LASOCETA'PERAZIONI perleobbligazionisocialirispondesololasocietaconilsuopatrimonio; lapartecipazionesocialeerappresentatadaazioni; dotatadipersonalitagiuridicatrattatacomesoggettodidirittodistintodallafiguradeisocie godediunapienaautonomiapatrimoniale; tuttiisocinonassumononessunaresponsabilitapersonale,neppuresussidiaria,perle obbligazionisociali,diquestorispondesololasocietaconilpropriopatrimonio;isocisono obbligatosoloadeseguireiconferimentidovuti;icreditoridellasocietapossonofare affidamentosolosulpatrimoniodellastessapersoddisfarsi; laresponsabilitalimitatadeisocitrovacontrappesonell'organizzazionecorporativadella spa;basatasullanecessariapresenzaditreorgani:assembleaamministratoricollegio sindacale;funzionamentodell'assembleaesottopostoalprincipiomaggioritarioeilpesodi ognisocioeproporzionatoallaquotadicapitalesottoscrittoedalnumerodiazioni possedute; lequotedipartecipazionedeisocisonorappresentatedapartecipazioniomogeneee standardizzate(azionichesonopartecipazionisocialidiugualevaloreeconfericonoailoro possessoridirittiuguali)eliberamentetrasferibili; Lacostituzionedellaspa stipulazionedell'attocostitutivo(chepuoesseresimultanea:immediatamentedacoloroche assumonol'iniziativaesottoscrivonoperinteroilcapitalesocialeiniziale;operpubblica sottoscrizione:complessoprocedimentocheconsentelaraccoltafrailpubblicodelcapitale inizialesullabasediunprogrammadispostodacolorocheassumonol'iniziativa); iscrizionedell'attocostitutivonelregistrodelleimprese(acquistanopersonalitagiuridicae vieneadesistenza); Puoesserecostituitapercontrattooperattounilaterale(quandosihaunsolosociofondatore).In ognicasodeveessereredattoperattopubblicopenalanullitadellasocieta.L'attodeveindicare: lageneralitadeisociedeventualipromotorieilnumerodelleazioniassegnateaciascuno; ladenominazioneeilcomunedovesonopostelasededellasocietaequellesecondarie.La denominazionedeveriportarelasiglaspa; l'oggettosociale:iltipodiattivitachelasocietavaasvolgere; l'ammontaredelcapitalesottoscrittoeversato; ilnumerodelleazioniel'eventualevalorenominale; ilvaloreattribuitoaicreditieaibeniconferitiinnatura(secisono); lenormesecondolequaligliutilidevonoessereripartiti; ibeneficieventualmenteaccordatiaipromotorioaisocifondatori; ilsistemadiamministrazioneadottato,ilnumerodegliamministratorieoloropoteri; ilnumerodeicomponentidelcollegiosindacale; lanominadeiprimiamministratoriesindacieilsoggettochedovraesercitareilcontrollo contabile; l'importoglobaledellespeseperlacostituzioneposteacaricodellasocieta; laduratadellasocieta(puoessereancheatempoindeterminato); Condizioniperlacostituzionedellaspa: laspadevecostituirsiconuncapitalesocialenoninferioreai120.000euro; chesiasottoscrittoperinteroilcapitalesociale; chesiaversatopressounabancail25%deiconferimentiindenaro(nelcasodisocieta unilateraleillorointeroammontare); conferimentidevonoessereversatiprimadellastipuladell'attoenerestanofinoallafinedel 1

procedimento.Ilnotaiocheharicevutol'attodevedepositarloentro20ggpressol'ufficiodel registrodelleimpresedelluogodoveestabilitalasededellasocieta.Spettaalnotaioverificare l'adempimentodellecondizionistabilitedallaleggeperlacostituzione(soppressalaprocedura dell'omologazionedapartedeltribunale).Essodevesvolgereuncontrollodilegalitavoltoad accertarelaconformitaallaleggedellasocieta.Seilcontrollohaesitopositivoilnotaio contestualmentealdepositodell'attochiedeanchelaregistrazionenelregistrodelleimpresecheha l'obbligodiverificaresololaformalitadelladocumentazione.Primadell'iscrizionenelregistrodelle impreseevietatoemettereazioni. Incasodinullitadellasocietaiscrittanelregistrodelleimpreselasanzionepuoesseresololo scioglimentodellastessa.Causedinullita: mancatastipulazionedell'attocostitutivonellaformadell'attopubblico; illiceitadelsoggettosociale; mancanzanell'attocostitutivodiogniindicazioneriguardanteladenominazionedella societa,iconferimenti,l'ammontaredelcapitalesocialeol'oggettosociale; ladichirazionedinullitadellaspanonpregiudical'efficaciadegliatticompiutiinnomedella societadopol'iscrizionenelreg.imp.neiconfrontideiterziedancheneiconfrontideisoci(siache sianostatiinbuonafedesiachesianostatiinconoscenzadellacausadinullita).Ladichiarazionedi nullitanonoperal'attivitagiasvoltamasoloperilfuturoesolocomenormalecausadi scioglimentodellasocieta.Lanullitanonpuoesseredichiarataselacausadiessaestataeliminatae ditaleeliminazioneestatadatapubblicitaconiscrizonenelregimpprimachesiaintervenutala sentenzadichiarativadinullita. Societaperazioniuninominale conildpr88/1993inattuazionedelladirettivaCeediarmonizzazionedeldirittosocietaestato introdottonell'ordinamentoitalianolasrlunipersonaleelariformadel2003haintrodottoanchela spaunipersonaledefinendoche: econsentitalacostituzionedellaspaconattounilateralediununicosociofondatore; anchenellaspaunipersonaleperleobbligazionisocialirispondesololasocietaconil propriopatrimonio(salvocasieccezionali); lalimitazionediresponsabilitadiresponsabilitadell'unicosociofondatoreoperasoloperle obbligazionisortedopol'acquistodellapersonalitagiuridicadapartedellasocieta.Siainsededi costituzionedellasocietasiainsedediaumentodelcapitalesocialel'unicosociofondatoreetenuto aversareperinteroiconferimentiindenaro.Idatianagraficidell'unicosociodevonoessereiscritti nelregistrodelleimpreseacuradelgiamministratori.Ilsociononincorreinresponsabilita illimitataperleobbligazionisociali.Sonoprevistedueeccezioni: l'unicosociorispondeillimitatamentequandononsiaosservataladisciplinadell'integrale liberazionedeiconferimenti; l'unicosociorispondefinoaquandononsiastataattuatalaspecificapubblicitadettataperla spaunipersonale; inentrambiicasilaresponsabilitavienemenoperleobbligazionisocialisortedopolaliberazine deiconferimentiodopochelapubblicitasiastataeffettuata. Lariformadel2003offreunatecnicaperlimitareilrischiod'impresaallespa:ipatrimonidestinati adunospecificoaffare.Duemodelli: laspapuocostituireunoopiupatrimoiciascunodeiqualidestinatoinviaesclusivaaduno specificoaffare,entroillimitedel10%delpropriopatrimonionettoepurchenonsitrattidi affariattinentiadattibitariservateinbasealeggispeciali; laspapuostipulareconterziuncontrattodifinanziamentodiunospecificoaffarepattuendo chealrimborsototaleoparzialedelfinanziamentosianodestinatiiproventidell'affare 2

stesso; Lacostituzionediunpatrimoniodestinatoavvienecondeliberadell'assembleaconlaggioranza assolutadeicomponenti.Ladeliberadevecontenereunaseriedidativoltiadidentificarel'affare, benierapportigiuridicicompresinelpatrimoniodestinato.Verbalizzatadaunnotaioeiscrittanel regimp.Produceeffettisolodopochesianotrascorsi60ggdall'iscrizionetempoentroilqualei creditorisocialipossonofareobiezioni.Decorsoiltermineavvienelaseparazionedelpatrimonioed icreditoridellasocietanonpossonofarvalerenessundirittosuquellapartedipatrimonionesui fruttioproventidaessoderivanti.Perciascunpatrimoniodevonoesseretenuteseparatamentele scritturecontabili.Unavoltachel'affareerealizzatoodiventatoimpossibilegliamministratori redigonounredicontofinaledepositatonelregistrodelleimprese. Perquantoriguardailcontrattodifinanziamentodell'unicoaffare,ilcontrattodeveindicaregli elementiessenzialidell'operazione,ibenistrumentalinecessariperlarealizzazioneedilrelativo pianofinanziarioindicandolapartecopertadalfinanziamentoequellaacaricodellasocieta,le garanziechequest'ultimaoffreperilrimborso.Ilpatrimoniosepratosaraformatodaiproventi dell'affare,dairelativifruttiedagliinvestimentieventualmenteeffettuatiinattesadelrimborsoal finanziatore.Delleobbligazionineiconfrontidelfinanziatorerispondeesclusivamenteilpatrimonio separatosalvochelasocietaabbiaprestatogaranzieconilpropriopatrimoniogenerale. Conferimenti costituisconoicontributideisociallaformazionedelpatrimonioinizialedellasocieta:funzione essenzialeedotarelasocietadicapitaledirischioinizialeperlosvolgimentodell'attivitadi impresa.Ilvaloreindenarodeiconferimenticomplessivicostituisceilcapitalesocialenominale. iconferimentiindenaro:conferimentidevonoessereindenarosenondisposto diversamente;obbligodiversamentoimmediatopressounabancaalmenoil25%dei conferimentoindenarosottoscrittiodell'interoammontaresespaunipersonale;ilsocioin moradeivresamentinonpuoesercitareildirittodivoto;lasocitapuoavvalersidiuna proceduradivenditacoattivadellaazionidelsociomoroso,lasocietaetenutaadoffrirele azioniaglialtrisoci,inmancanzalasocietapuofarvendereadunabancaleazionioaltro intermediario.Selavenditanonhaesitogliamministratoripossonoescludereilsociodalla societatrattenendoiconferimentigiaversatisalvoilrisarcimentodidannimaggiori.Le azionidelsocioesclusoentranoafarpartedelpatrimoniodellasocietachepuotentaredi rimetterleincrcolazionealtrimentideveannullareleazionirimasteinvenduteriducendo l'ammontaredelcapitalesociale; iconferimentidiversidaldenaro:nellaspanonognientitadiversadaldenaropuoessere conferita;espressamentestabilitochenonpossonoformareoggettodiconferimentole prestazionidioperaodiservizi;limitazionisonostateintrodotteperquantoriguardai conferimentideibeniinnaturaedeicrediti;leazionicorrispondentiataliconferimenti devonoesseretotalmenteliberate(pagate)almomentodellasottoscrizioneinmodochecon l'iscrizionelasoceitapossaacquisirelatitolaritaelapienadisponibilitadelbene(precluso l'apportoatitolodiconferimentodicosegeneriche,futureoaltrui);conferibilipossono essereancheibeniimmaterialisuscettibilidivalutazioneeconomicaoggettivaedi immediatamessaadisposizionedellasocieta(dirittidibrevettoperinvenzioniindustriali); questiconferimentidevonoessereoggettodiunospecificoprocedimentodivalutazione:chi conferiscebeniinnaturaocreditidevepresentareunarelazionegiuratadistimadiun espertodesignatodaltribunale,larelazionevaallegataall'attocostitutivoedeverestare depositatapressol'ufficiodelregimprese,entro6mesidallacostituzionedellasocietagli amministratoridevonocontrollarelevalutazioninellarelazionedistimaeprocederealla revisionedellastessa;nelfrattempoleazionisonoinalienabili;sedallavalutazionerisulta cheilvaloredeibeniocrediticonferitieinferioredi1/5lasocietadeveridurre 3

proporzionalmenteilcapitalesocialeeannullareleazioniscoperte.Ilsocioinquestocaso puoversareladifferenzaindenaroopuorecederedallasocietacondirittoallaliquidazione, ilsociohadirittoancheallarestituzionedelbeneconferitonelcasoquestosiapossibile; leprestazioniaccessorie:nonconsistentiindenaro(puoesseredispostodall'attocostitutivo chenedeterminaanchecontenuto,durata,modalitaecompenso),strumentopervincolareil socioadeffettuareafavoredellasocietaprestazionichenonpossonoformareoggettodi conferimento(es.ilpropriolavoroprofessionale),leazioniconprestazioniaccessoriesono nominativeenontrasferibilisenzailconsensodelgiamministratori,taliobblighipossono esseremodificaticonilconsensodituttiisoci. LEAZIONI Sonolequotedipartecipazionedeisocinellespa,omogeneeestandardizzate,liberamente trasferibiliedinormarappresentatedadocumentichecircolanosecondoladisciplinadeititolidi credito. Nellaspailcapitalesocialesottoscrittoedivisoinunnumeropredeterminatodipartidiidentico ammontarecostituisceunazioneedattribuisceindenitcidirittinellaspa.Lasingolaazionee indivisibile(unitaminimadipartecipazioneeunitadimisuradeidirittisociali). Leazionidevonoesseretuttediidenticovalorevalorenominaledelleazionie:lapartedel capitalesocialedaciascunarappresentataespressainciframonetariadeterminatanellostatuto.Il valorenominalepuoesseremodificatosoloconunamodificadell'attocostitutivo.Nelleazioni senzavalorenominalelostatutodeveindicaresoloilcapitalesottoscrittoedilnumerodelleazioni emesse. Lapartecipazionedell'azionistasaraespressainunapercentualedelnumerocomplessivodelle azioniemesse.Pertutteleazionivalelaregolacheinnessuncasoilvalorecomplessivodei conferimentipuoessereinferioreall'ammontareglobaledelcapitalesociale. Leazioninonpossonoessereemessepersommainferioreallorovalorenominale(perevitarecheil capitaleconferitodaglisocisiainferioreaquellodichiarato).Leazionipossonoessereemesseper sommasuperiorealvalorenominale. Lapartecipazioneazionaria ogniazione=unapartecipazionesocialecheattribuiscealsuotitolareunaseriedidirittiepoteridi naturaamministrativa,patrimoniale,eanchecomplessodinaturaamministrativapatrimoniale.Le azioniconferisconoailoropossessoriugualidiritti.Sitrattadiunuguaglianzarelativaedoggettiva. Relativapercheepossibilecrearecategoriediazioniforniticondirittidiversi;oggettivaperche ugualisonoidiritticheogniazioneconferisce,nonidiritticheciascunazionistadisponetenendo contodelnumerodelleazionidellostesso.Idirittipiusignificativispettanoinproporzionedel numerodiazionipossedute(es.dirittodivoto,dirittoagliutilieallaquotadiliquidazione,dirittodi opzione).Inbaseaquestidirittisicoglieladisuguaglianzasoggettivadelleazionisti.Riconosciuto ildirittodivetonellesocietacheoperanoinsettoristrategici(es.difesa,trasporti,tlecomunicazioni) inpassatocontrollatedallostato,questoperchenonvadanoincontrastocongliobiettivinazionalidi politicaeconomicaefinanziaria. Lecategoriespecialidiazioni sonoquellefornitedidirittidiversidaquellitipiciprevistidalladisciplinalegale.Possonoessere createconlostatutooconsuccessivemodifiche.Contemporaneapresenzadidiversigruppidi azionisticoninteressiparzialmentenoncoincidenti.Idirittispecialidicategoriasonodirittidi gruppoeprevalgonosullavolontaindividuale.Anchedopolariformadel2003permaneildivieto diemettereazioniavotoplurimo;tuttelesocietapossonoemettereazionisenzadirittodivoto (azionidirisparmio).Siconsenteatuttelesocieta: 4

lacreazionediazionicondirittodivotolimitatoaparticolariargomentinon necessariamentediesclusivacompetenzadell'assembleastraordinaria; azionicondirittodivotosubordinatoalverificarsidiparticolaricondizioninonmeramente potestative; leazionisenzadirittodivoto,convotolimitatoocondizionatononpossonosuperarelametadel capitalesocialenominale. Leazioniprivilegiatesonoazionicheattribuisconoallorotitolareundirittodipreferenzanella distribuzionedegliutilionelrimborsodelcapitalealmomentodelloscioglimentodellasocieta. leazionidirisparmio:rispondonoall'esigenzadiincentivarel'investimentoinazioni offrendoairisparmiatorititolimegliorispondentiailorospecificiinteressi.Possonoessere emessedasocietalecuiazioniordinariesonoquotateinmercatiregolamentatiitalianiodi altripaesidell'UE.Inconcorsoconleazioniavotolimitatononpossonosuperarelameta delcapitalesociale.Sonodeltutteprivedidirittodivoto.Devonoesserenecessariamente fornitidiprivilegidinaturapatrimoniale.Possonoessereemessealportatore.Puoessere previstoildirittodiconversioneinazioniordinariedopouncertotempo; Leazioniafavoredeiprestatoridilavoro:assegnazionestraordinariadiutiliaidipendenti dellesocietaodisocietacontrollatedaattuarsimedianteprocedimento:gliutilisono imputatiacapitaleeperl'importocorrispondentelasocietaemettespecialicategoriedi azionichevengonoassegnategratuitamenteaiprestatoridilavoro;condelibera dell'assembleastraordinarialasocietapuoassegnareaipropridipendentiodipendentidi societacontrollatestrumentifinanziaripartecipatividiversidallaazionifissandoanchele normeperl'eseciziodeglistessi. Strumentifinanziaripartecipativi emissioneprevistadallariformadel2003,nonsonopartidelcapitalesociale,nonsonoassoggettati alladisciplinadeiconferimentianchechefannoparteadincrementareilpatrimoniosociale.Non attribuisconolaqualitadiazionisti.Possonoesserefornitisolodidirittipatrimonialioanche amministrativiconesclusionedeldirittodivotonell'assembleageneraledegliazionisti.Possono esseredotatididirittidivotosuargomentispecifici.Lostatutodisciplinamodalitaecondizionidi emissione,idiritticheconferiscono,lesanzioniincasodiinadempimentodelleprestazioniela leggedicircolazione. Lacircolazionedelleazioni ititoliazionarisonodocumenticherappresentanolequotedipartecipazionenellasocietaperazioni eneconsentonoiltrasferimentosecondoleregoledeititolidicredito.Laloroemissioneenormale manonessenzialenellesocietaconazioninonquotateinborsa.Nellesocietaquotateinmercati regolamentatileazioninonpossonopiuessererappresentatedatitoliadecorreredall'ottobre1998 laqualeesostituitadaunsistemadicircolazionefondatosuregistrazionicontabiliconsoppressione materialedeititoli.Aititoliazioonarideveesserericonosciutalanaturadeititolidicredito,sono titolidicreditocausali(chepossonoessereemessesoloinbaseadundeterminatorapportocausale). Leazionipossonoesserenominativeoalportatoreasceltadell'azionista(concedereilbeneficio dell'anonimatoaifinifiscaliall'investimentoazionario).Ilsistemavigenteprevedechetuttele azionidebbanoesserenominativesalvoleazionidirisparmioequelleemessedallesicav(purche interamenteliberatepossonoesserenominativeoalportatore).Leazionialporatoresitrasferiscono conlaconsegnadeltitolo.Quellenominativericalcanoladisciplinadeititolidicredito. LimitiallacircolazionedelleazioniIpotesi: leazioniliberateconconferimentidiversidaldenarononpossonoesserealienateprimadel controllodellavalutazione;limitilegali leazioniconprestazioniaccessorienonsonotrasferibilisenzailconsensodelconsigliodi 5

amministrazione;limitilegali limiticonvenzionali>determinatidaaccordiintercorsitraisocisidistinguonoin: pattiparasociali(accordinonconsacratinell'attocostitutivo)hannoloscopodievitare l'ingressoinsocietaditerzinongraditi,sonovincolantisolotraleparticontraenti, l'inadempimentocomportailrisarcimentodeidannineisoliconfrontideisocicontraenti; limitistatutari(risultanonellostessoattocostitutivo)leclausolelimitatricidella circolazioneacquistanoefficaciareale,vincolanotuttiisoci,possonoedevonoesserefatti valeredallasocietaneiconfrontidelterzoacquirentedelleazioni; leclusolestatutariefinalizzatealimitarelacircolazionedelleazionipossonoessere: clausolediprelazione:imponealsociodioffrirepreventivamenteaglialtrisociedi preferirliaiterziaparitadicondizioni,laviolazionecomportal'inefficaciadel trasferimento; clausoledigradimento:distinteinclausolecherichiedonoilpossessodideterminanti requisitidapartedell'acquirente;clausolechesubordinanoiltrasferimentodelleazionial consensodiunorganosociale(consigliodiamministrazione); clausolediriscatto:prevedonounpoterediriscattodelleazionidapartedellasocietaodei socialverificarsidideterminantieventi,ilvaloredirimborsodelleazioniedeterminato applicandoledisposizioniinmateriadirecessodell'azionista. Leoperazionidellasocietasulleproprieazioni lesituazioniattualmeteregolatesono: sottoscrizionedelleproprieazioni:innessuncasolasocietapuosottoscrivereproprieazioni, ildivietohacarattereassolutoconlaparzialederogaperl'esrciziodeldirittodiopzionesulle azionipropriedetenutedallasocieta;ildivietooperasiainsededicostituzionedellasocieta siainsedediaumentodelcapitalesociale,colpiscesialasottoscrizionedirettasiaquella indiretta(daterzipercontodellasocieta);lasottoscrizionedarebbeluogoadunincremento delcapitalesocialenominalesenzaincrementodelcapitalereale; l'acquistodelleproprieazioni:puodarluogoadunariduzionedelcapitalerealesenza l'oservanzadellamodificadell'attocostitutivoeattuatasenzariduzionedelcapitalesociale nominale;lasocietadeverispettarequattrocondizioni:a)lesommeimpiegatenell'acquisto nonpossonoeccederel'ammontaredegliutilidistribuibiliedelleriservedisponibili risultantidall'ultimobilancioapprovato;b)leazionidaacquistaredevonoessereinteramente liberate;c)l'acquistodeveessereautorizzatodall'assembleaordinaria;d)ilvalorenominale delleazioniacquistatenonpuoesseresuperioreal1/10delcapitalesociale;leazioni acquistateviolandolecondizionidevonoesserevenduteentrounannosenosiprosegue all'annullamentoelariduzionedelcapitalesociale; altreoperazionisulleproprieazioni:vietatoconcedereprestitioforniregaranziediqualsiasi tipoafavoredisocioterziperlasottoscrizioneol'acquistodiazioniproprie;nonpuo accettareazioniproprieingaranzia; Lepartecipazionireciproche sottoscrizionereciproca:seduesocietadicapitalisicostituisconooaumentanoilcapiatel socialesottoscrivendol'unailcapitaledell'altra,siavraunamoltiplicazioneillusoriadella ricchezza;aumentailcapitalesocialenominaledellesocietasenzanessunincrementodel capitalereale;nelfrattempociascunadelleduesocietadisponediunpacchettodivotida gestirenell'altra;innessuncasolasocietacontrollatapuosottoscrivereunaumentodi capitaledeliberatodallacontrollante,siadirettamentesiadaterzi; acquistoreciprocodiazioni:lasciainalteratoilcapitalenominalemadeterminauna riduzionedeirispettivicapitalirealichepuogiungerefinoalcompletosvuotamentodei 6

rispettivipatrimoni.L'acquistoreciprocodiazioniperimprtoeccedenteagliutili distribuibilideterminaunindirettorimborsodeiconferimentiagliazionistidelleduesocieta; inattuazionedelladirettivaCee92/101conlariformadelladisciplinadell'acquistodiazionida partedisocietacontrollate,eprevisto: l'acquistoreciprocodiazioniproprieepossibilesenzaalcunlimitequandofraleduesocieta nonintercorreunrapportodicontrolloenessunadelledueequotatainborsa; sel'incrocioerealizzatotrasocietacontrollanteesuecontrollate,l'qcuistodapartedella societacontrollataeconsideratocomeeffettuatodallacontrollante; quandounaoentrambelesocietaprotagonistedell'incrocioazionariabbianoazioniquotate inborsamafralestessenonintercorreunrapportodicontrollo:previstisololimiti quantitativiagliincrociazionari:seentrambelesocietasonoquotate,l'incorciononpuo superareiltettodel2%delcapitalecondirittodivoto;seunasoladellesocietaequotata, quellaquotatapuoarrivarefinoal10%delcapitalediquellanonquotata; LEPARTECIAZIONIRILEVANTI. Nellibrodeisocileazionisonoiscritteanomedell'intestatarioformalechenonpermettedi conoscereancheipossessiazionariindirettidegliazionistienonriflettelarealecomposizionedella compagineazionaria.Attualedisciplinaprevedeunobbligodicomunicazioneallasocieta partecipataedallaConsobper: tutticolorochepartecipanodirettamenteoindirettamenteinunasocietaconazioniquotatein misurasuperioreal2%delcapitalediquesta; lesolesocietaconazioniquotatechepartecipanodirettamenteoindirettamenteinsocietacon azioninonquotateoinsrlinmisurasuperioreal10%delcapitalediqueste; funzioneequelladirenderenotelerealiposizionidipoteredimaggioriazionisti(sitieneconto delleazionioquotecondirittodivotoechedirettamenteoindirettamenteattribuisconolostesso). Unadisciplinasimileeprevistaperlepartecipazioniinsocietanonquotatemacheoperanoin settoridiparticolareinteressegeneralecomeperes.: societabancarie; societadiintermediazionimobiliare; societadiassicurazione; oltrecheallasocietapartecipata,lepartecipazionirilevantivannocomunicateallabancad'italia, allaconsobeall'isvap. Chivogliaacquistareunapartecipazionedicontrolloinunasocietaconazioniquotatedeve osservarespecificheregoledicomportamento:l'ideadelleriformeeracheilpassaggiodiproprieta dipacchettidicontrollodisocietaquotatedeveavvenireconlamassimatrasparenzaeconmodalita checonsentanoatuttigliazionistidiparteciparealpremiodimaggioranzachel'operazionepuo comportare.Perrealizzaretaliobbiettivisonointrodottidueprincipi: illanciodiunoffertapubblicadiacquisto(opa)eobbligatorioquandoetrasferitoilpacchettodi controllodiunasocietaquotata; l'opasiaessaobbligatoriaovolontariadevesvolgersinelrispettodideterminateregooledi comportamentovolteatutelareidestinataridell'offertaedilregolarefunzionamentodelmercato; Lanciodell'opaobbligatorioinduecasi: l'opasuccessivatotalitaria:consenteagliazionistidiminoranzadisocietaconazioniordinarie quotatediusciredallasocietaaseguitodelmutamentodell'azionistadicontrollo;etenutoa promuovereun'opachiunqueinseguitoadacquistiatitoloonerosovengaadetenereuna partecipazionesuperioreal30%delleazionichedannodirittodivotonelledeliberaziniassembleari l'offertadeveavereadoggettol'acquistodellatotalitadelleazioniquotateancoraincircolazioneche 7

dannodirittodivoto;(fissatoperleggeilprezzominimochedeveessereoffertoperciascuna categoriadiazioni); l'oparesiduale:funzionediconsentireagliazionistidiminoranzal'uscitadallasocietaadunprezzo equoquandoessaeinpugnoadunpredeterminatogruppodicontrollo,chivengaadottenerepiu del90%delleazionietenutoalanciareun'opasulletotalitadelleazionicondirittodivotoancorain circolazionealprezzofissatodallaconsobsenonripristinaentro120ggunflottantesufficientead assicurareilregolareandamentodellenegoziazioni; Lanciodell'opafacoltativo: l'opapreventiva:asuavoltapuoesseretotaleoparziale;quellatotaleedirettaaconseguiretuttele azioniquotatecheattribuisconodirittodivotonelledeliberazioniassembleaririguardantinominao revocaoresponsabilitadegliamministratoriodelconsigliodisorveglianza,nonesoggettaa condizioni,l'offerentepuofissareliberamenteilprezzodell'acquisto;l'opapreventivaparzialedeve avereperoggettoalmenoil60%delleazioni; laviolazionedelobbligodipromuovereun'opacomportailnonpoteresercitareildirittodivoto inerenteall'interapartecipazionedetenuta;leazionieccedentilepercentualidel30%e90%devono esserealienateento12mesi. Leoffertepubblichediacquisto(corrispettivoindenaro)odiscambio(corrispettivoinaltri strumentofinanziari) L'opadiacquistoodiscambioeunapropostairrevocabilerivoltaaparitadicondizioniatuttii titolaridiprodottifinanziaricheneformanooggetto(ogniclausolacontrariaenulla).L'opapuo esseremodificatadurantelapendenzadell'operazione.Sisvolgesottoilcontrollodellaconsob (CommissioneNazionaleperleSocietelaBorsa)allaqualesonoriconosciutipoteri regolamentari.Isoggetticheintendonolanciareun'opadevonodarnecomunicazioneallaconsob allegandoildocumentodiofferta.Etempestivamentetrasmessaallasocietabersagliocheeasua voltaobbligataadiffondereuncomunicatocontenenteognidatoutileperl'apprezzamento dell'offertaedunavalutazionemotivatadegliamministratorisullastessa.Siaprelafase dell'adesioneall'offerta(raccoltedall'offerenteodagliintermendiariindicatineldocumento).La societabersagliopuoavvalersidiunaserieditecnichedidifesa(es:illanciodiunopaconcorrente dapartedieventualialleatidellastessa);chihalanciatol'offertaofiginariapuoasuavolta aumentareilprezzodelleazioninell'opa.Allascadenzadelterminel'offertadiventairrevocabilese estatoraggiuntoilquantitativominimospecificatoneldocumentodiofferta. IGRUPPIDISOCIETA' lostrumentoprincipaleattraversoilqualesirealizzanoigruppidisocietael'assunzionedi partecipazioni.Sitrattadiunaggregazionediimpresesocietarieformalmenteautonomeed indipendentil'unadall'altramaassoggettatetutteadunadirezioneunitaria.Tuttesonosotto l'influenzadominantediunasocietachelecontrollaedirigesecondoundisegnounitariolaloro attivitadiimpresaperilperseguimentodiunoscopounitarioecomuneatuttelesocietadelgruppo. Assettoorganizzativodelleimpresedigrandeegrandissimadimensione(caratteremiltinazionale). snellezzaoperativaerelativaautonomiadecisonale; delimitazioneeseparazionedelrischiodiimpresadellesingoleunitaoperative; Sidistinguonoigruppiacatena(A>B>C>D)edigruppiaraggieraAchecontrollaBeC contemporaneamente. Sichiamasocietacontrollataquellachesitrova(direttamenteoindirettamente)sottol'influenza dominantedialtrasocieta(controllante)cheeingradodiindirizzarel'attivitanelsensodaessa voluto.Ilcontrollosocietariopuoassumerediverseforme: econtrollatalasocietaincuiun'altrasocietadisponedellamaggioranzadeivotiesercitabili nell'assembleaordinaria; 8

esocietacontrollatalasocietaincuiun'altrasocietadisponedeivotisufficientiperesercitare un'influenzadominantenell'assembleaordinaria; sonocontrollatelesocietachesonosottol'influenzadominantediun'altrasocietainvirtudi particolarivincolicontrattualiconessa,l'influenzaedeterminatadaparticolarirapportiontrattuali chepongonolasocietainunasituazioneoggettivadidipendenzaeconomicataleda comprometterneesistenzaesopravvivenza; sidistinguonolesocietacollegate?lesocietasullequaliun'altrasocietaesercitaun'influenza notevole(quandonell'assembleaordinariapuoessereesercitatoalmeno1/5deivotio1/10sele azionisonoquotate)manondominante. Ladisciplinadeigrupi(riformadel2003) appositasezionedelregistrodelleimpresenellaquoalesonoiscrittiisoggetticheesercitanoattivita didirezioneecoordinamentoelesocietaallastessasottoposte.Questeultimesonotenutea comunicarenegliattienellacorrispondenzalasoggezioneall'altruiattivitadidirezionee coordinamento. Intemadisottoscrizioneediacquistodelleazionidellacontrollantedapartedellecontrollate: limiteal10%delcapitaledelcapitaledellacontrollante. Insededibilancioscattanoobblighidiinformazionecontabilesiaacaricodellacontrollantesiaa caricodellecontrollatevoltiadevidenziareireciprocirapportidipartecipazioneefinanziari;gli effettichel'attivitadidirezionehaavutosull'impresacontrollata.Introduzionedelbilancio consolidatodigruppocheconsentediconoscerelasituazionepatrimonialedelgruppoconsiderato inmodounitarioattraversoleeliminazionidelleoperazioniintercorsefralescoietadelgruppo. Latuteladeisociedeicreditori restafermoilprincipiocardinedelladistintasoggettivitaedellaformaleindipendenzagiuridica dellesocietadelgruppo. L'indipendenzaformaleportaadesculderechelacapogrupposiaresponsabileperleobbligazioni socialiassuntedallecontrollateinattuazionedellapoliticadigruppo.Comportaaltrettantochela capogruppononpuolegittimamenteimporreallesocietafiglieilcompimentodiattichecontrastino congliinteressidellestesseseparatamenteconsiderate. Eprevistocheledecisioni(degliamministratorioassemblea)dellesocietacontrollateispiratedaun interessedigruppodevonoessereadeguatamentemotivate. Specificadisciplinaedettataperifinanziamenticoncessiallesocietacontrollatedallacapogruppoo daaltrisoggettiallastessasottopostialfinedievitarecheuneccessivoindeitamentodanneggigli altricreditorisociali.Ilrimborsoditalifinanziamentiepostergatorispettoalsoddisfacimentodegli altricreditori. Lasocietacapogruppoetenutaadindennizzaredirettamenteazionistiecreditoridellesocieta controllateperidannidaglistessisubitiperilfattochelapropriasocietasieattenutaalledirettive digruppolesiveperilpropriopatrimonio.Rispondonoinsolidoconlacapogruppocoloroche abbianopresopartealfattolesivo(es.amministratori)equellicheneabbianoconsapevolmente trattobeneficineilimitidelvantaggioconseguito(es.altresocietadelgruppo).Siprevedecheil dannovadavalutatononconriferimentoallasingolaoperazionemaconsiderandoilrisultato complessivodell'attivitadidirezioneedicoordinamento. Novitadellariformadel2003eilriconoscimentodeldirittodirecessoaisocidiunasocietanon quotatacheentraafarpartediungruppooneescesenederivaun'alterazionedellecondizionidi rischiodell'investimentoenonvengapromossaun'opadiacquistocheconsentaalsociodialinarela propriapartecipazione.Inltrericonosciutoquandolacapogruppodeliberaunatrasformazioneche comportailmutamentodelsuoscoposocialeequandoilsociodellacontrollataabbiaesercitatonei confrontidellacapogruppoazionediresponsabilitaedabbiaottenutounasentenzadicondanna. 9

L'ASSEMBLEA laspasicaratterizzaperlanecessariapresenzaditreorganidistinti: l'assembleadeisoci:confunzionideliberativelecuicompetenzesonocircoscrittealle decisonidimaggiorilievodellavitasociale; l'organoamminsitrativo:gestionedell'impresaeampipoteridecisionali,larappresentanza legaledellasocieta,dannoattuazionealledeliberazionidell'assemblea; l'organodicontrollointerno:controllosull'amministrazionedellasocieta; ilcodicedel1942prevedevaun'unicosistemabasatosullapresenzadidueorganidinomina assembleare:l'organoamministrativo(unicooconsigliod'amministrazione)ecollegiosindacale (ancheconfunzionidicontrollocontabile).Conlariformadel2003ilcontrollocontabileestato affidatoadunorganodicontrolloesternodallasocieta(revisorecontabileosocietadirevisione). Questoeilsistemacdtradizionaleetrovaapplicazioneinmancanzadiprevisionestatutaria.La riformahaprevistoancheduealtrisistemidascegliere: ilsistemadualistico:amministrazioneecontrolloesercitatidaunconsigliodisorveglianza dinominaassembleareedaunconsigliodigestionedinominatodalconsigliodi sorveglianza; ilsistemamonistico:l'amministrazioneecontrollosonoesercitatirispettivamentedal conigliodiamministrazione(nominaassembleare)edauncomitatoperilcontrollosulla gestione(componentidotatidirequisitidiindipendenzaeprofessionalita); Previstoancheperlorouncontrollocontabileesterno. L'assembleael'organocompostodallepersonedeisoci;competenelformarelavolontadella societanellematerieriservateallasuacompetenza.Organocollegialeedecidesecondoilprincipio maggioritario.Lamaggioranzadeisociinassembleavalecomevolontadellasocietaevincolatutti ancheseassentiodissenzienti.Asecondadell'oggettodideliberazionesidistinueinordinariae straordinaria.Lecompetenzedell'assembleaordinariavarianoasecondalosistemaadottato.Nelle societacheadottanoilsistematradizionaleequellomonisticol'ass.Ordinaria: approvaailbilancio; nominaerevocagliamministratori;isindaciepresidentedelcollegiosindacale; determinailcompensodelgiamministratoriedeisindacisenondettatonellostatuto; deliberasullaresponsabilitadegliamministratoriedeisondaci; deliberasuglialtrioggettiattribuitidallaleggeallasuacompetenza; approval'eventualeregolamentodeilavoriassembleari; l'assembleainsedestraordinariadelibera: sullemodificazionidellostatuto; sullanomina,sostituzioneepoterideiliquidatori; suognialtramateriaespressamentestabilitadallaleggeallasuacompetenza; Ilprocedimentoassembleare laconvocazionedell'assembleaedecisadall'organoamministrativo(oconsigliodigestione).Da partedegliamministratoriessaeabbligatorianeicasi: almenounavoltal'annoentro120ggdallachiusuradell'esercizioperconsentire l'approvazionedelbilancio; quandonesiafattarichiestadatantisocicherappresentanoil10%delcapitalesocialee nelladomandasianoindicatigliargomentidatrattare;senonviprovvedonoiltribunalepuo disporrel'aperturadellastessacondecreto; Deveesseredispostadalcollegiosindacaleognivoltalaconvocazionesiaobbligatoriaegli amministratorinonviabbianoprovveduto. 10

L'assembleaeconvocatanelcomunedovehasedelasocietasenondispostodiversamente.La convocazionemedianteavvisodapubblicareinGUdeveesserefattaalmeno15ggprimadiquello fissatoperl'adunanza;lostatutodellesocietachenonfannoricorsoalmercatodelcapitaledi rischiopuoconsentirelaconvocazionemedianteavvisoaisociottogiorniprimaconmezziche garantisconolaprovadell'avvenutoricevimento.L'avvisodevecontenereindicazionedelgiorno dell'oraedelluogo,nonchelemateriedatrattare. Purinassenzadiconvocazione,l'assembleaecostituitaquandoerappresentatol'interocapitale socialeepartecipaall'assemblealamaggioranzadeicomponentidegliorganiamministrativiedi controllo.Agliassentideveesseredatacomunicazionedelledelibereassunte.(asstotalitaria) l'assembleaepresiedutadallapersonaindicatanellostatuto(oelettadallamaggioranzadeipresenti) Ilpresidenteverificalaregolaritadellacostituzionedell'assemblea.Isocicheraggiungonoilterzo delcapitalesocialerappresentatopossonorichiedereilrinviodell'adunanzadinonoltre5ggsenon sufficientementeinformatisugliargomenti.Ledeliberedevonoconstaredaverbalisottoscrittedal presidenteesegretario(onotaio).Iverbalidevonoesseretrascrittinellibrodelleadunanzetenuto dagliamministratori. Quorumcostitutivo:lapartedicapitalesocialechedeveessererappresentatainassembleaperche questasiaregolarmentecostituita. Quorumdeliberativo:lapartedelcapitalesocialechesideveesprimereafavorediunadeterminata deliberazioneperchequestasiaapprovata. Perilquorumcostitutivononsitienecontodelleazionisenzadirittodivotomasitienecontodelle azioniperlequaliilvotosiaoccasionalmentesospesomanonsonocomputateaifinidelcalcolodel quorumdeliberativo.Sitrattadiquorumdiversodall'assembleaordinariaostraordinaria. assembleaordinaria:inprimaconvocazioneecostituitadatantisociquantirappresentanola metadelcapitalesocialecondirittodivoto;deliberaconvotofavorevoledellametapiuuna delleazionichehannopresoparteallavotazioneperquelladelibera;inseconda convocazionenonerichiestoalcunquoruncostitutivoeledeliberesonoadottateconla maggioranzadelleazionichehannopresoparteallavotazione; assembleastraordinaria:perlesocietachenonfannoricorsoalcapitaledirischio,inprima convocazionenonerichiestoalcunquorumcostitutivomailquorumdeliberativoe rappresentatodaaliquotedell'interocapitalesocialecondirittodivotoenonsoloquello intervenutoinassemblea;insecondaconvocazionel'assembleaecostituitaconla partecipazionediiltre1/3delcapitalesocialeedeliberaconvotofavorevoledialmeno2/3 delcapitalerappresentato;perlesocietachefannoricorsoalmercatodelcapitaledirischio ladisciplinaprevedeunadifferenziazionefraquorumcostitutivo(minimo:almenolameta delcapitalesocialeinprimaconvocazioneepiudi1/3inseconda)equellodeliberativo (votofavorevoledialmeno2/3delcapitalerappresentatoinassembleaintutteeduele convocazioni);lostatutopuomodificaresoloinaumentolemaggioranzepreviste; Ildirittodiintervento possonointervenireinassembleagliazionisticondirittodivotoedisoggettichepurnonessendo socihannodirittodivoto(usufruttuarioecreditorepignoratizio).Noncompeteildirittodi interventoagliazionistisenzadirittodivotoeccezionfattaperilsociochehadatoleproprieazioni inpegnooinusufrutto. Larappresentanza gliazionistipossonopartecipareall'assembleasiapersonalmentesiaamezzodirappresentante.La rappresentanzainassembleaconsentelapartecipazioneindirettadeipiccoliazionistiallavitadella societaeagevolailraggiungimentodellemaggioranzeassembleari.Ladelegadeveessereconferita periscrittoedevecontenereilnomedelrappresentante(sostituibilesolodaaltrapersonaindicata nelladelegastessa).Lesocietaoglientipossonodelegaresolounpropriodipendenteo 11

collaboratore.Ladelegaesemprerevocabile.Allesocietachefannoricorsoalmercatodelcapitale dirischiolarappresentanzapuoessereconferitasolopersingoleassemblee.Conlariformadel 1998estatosoppressoildivietodirappresentanzaperlebanche.Lastessapersonanonpuo rappresentarepiudi20sociinassemblea.Lariformadel1998hainseritoperlesolesocietacon azioniquotategliistitutidellasollecitazioneedellaraccoltadelledelegheperiqualinonoperano limitazionisoggettiveequantitative. sollecitazione:elarichiestadiconferimentodideleghedivotorivoltoatuttigliazionistida partediunoopiusoggetti(ilcommittente)cherichiedonol'adesioneaspecificheproposte divoto.Ilcommittentedevegiapossederealmeno1%delleazionidellasocietadaalmento6 mesi;pereffettuarelasollecitazionedeverivolgersiadunintermediarioprofessionaleche effettueralasollecitazionepersuocontoattraversounprspettoedunmodulodidelegailcui contenutoeregolatodallaconsob; raccoltadideleghe:richiestadiconferimentodidelegheeffettuatadaassociazioneidi azionistiesclusivamenteneiconfrontideipropriassociati.Glistessipossonoindicarenel mdoulodidelegacomedovraessereesercitaoilpropriovoto;liberamenterevocabilefinoal giornoprecedenteall'assemblea; Limitiall'eserciziodivoto(conflittodiinteressi) ilsociodeveesercitareildirittodivotoinmododanonarrecaredannoalpatrimoniodellasocieta. Ledeliberazioniassembleariregolarmenteadottatesonoannullabilisoloselamaggioranzasisia ispirataesculsivamenteadinteressiextrasocialicondannoperlasocieta.Versainconflittodi interessil'azionistacheinunadeterminatadeliberahauninteressepersonalecontrastantecon l'interessedellasocieta.Ladeliberaadottatacolvotodelsocioinconflittodiinteressieannullabile sericorronoduecondizioni: cheilsuovotosiastatodeterminante; cheladeliberapossadanneggiarelasocieta; Isindacatidivoto sonoaccordi(pattiparasociali)coniqualialcunisocisiimpegnanoaconcordarepreventivamenteil modoincuivotareinassemblea.Possonoaverecarattereoccasionaleopermanente>atempo determinatooindeterminato.Possonoriguardaretutteledelibereassembleariosoloquellediun certotipo.Sipuostabilirecheilmodocomevotaresaradecisoall'unanimitaoamaggioranzadei socisindacati.Quandositrattadisocidimaggioranzailpattodisondacatoconsentedidarestabilita diindirizzoallacondottadellasocieta;consenteancheunamiglioredifesadeicomuniinteressi quandostipulatotrasocidiminoranza.Conisindacatidicomandoilprocedimentoassembleare finisceconl'esserestipulatosoloformalmentedatochegliaccordisonostatipresofuori dall'assemblea.Sostanzialmenteilprocedimentopuoesseregravementealteratoasecondadicome ilsindacatoestrutturato.Eproduttivodieffettisolofraleparti(risarcimentodanniaisocisindacati) enonneiconfrontidellasocieta.Isindacatidivotoincidononell'esattaindividuazionedeireali centridipoterecheessiconcorronoadeterminareconlaconcentrazioneel'indirizzounitariodei voti.Nellesocietanonquotatenonsoloisindacatidivotomaancheglialtripattistipulatialfinedi stabilizzaregliassettiproprietarioilgovernodellasocietanonhannovitasuperioreai5anni, rinnovabiliallascadenza.Possonesserestipulatiancheatempoindeterminato,intalcasociascun contraentepuorecedereconpreavvisodi180gg.Identiconellesocietaquotateelelorosocieta controllanti:applicabileacheaipattidisolaconsultazioneconladifferenzacheipatiatempo determinatononpossonoavereduratasuperioreai3anni.Ipattiparasocialisonosoggettiaregime dipubblicitadiversoperlesocietaquotateenon:inquesteipattiparasocialidevonoessere comunicatiallasocietaedichiaratiinaperturadiassemblea;dichiarazionetrascrittanelverbalee depositatopressol'uffdelregistrodelleimprese(penalasospensionedeldirittodivotodelleazioni 12

cuisiriferisceilpattoparasocialeelaconseguenteimpugnazionedelladeliberaqualorafossestata adottataconvotodeterminante).Nellesocietaquotateipattiparasocialidevonoesserecomunicati allaconsob,pubblicatisullastampaquotidianaedepositatipressoilregistrodelleimprese.La violazioneditaliobblighicomportalanullitadeipattielasospensionedeldirittodivotoperle azionisindacateeladeliberaimpugnabiledallaconsobseadottataconvotodeterminante. Ledeliberazioniassembleariinvalide puoesseredeterminata: dallaviolazionedelenormecheregolanoilprocedimentoassembleare; davizicheriguardanoilcontenutodelledelibera; ancheperledeliberazioniassemblearioperaladistinzionetranullitaedannullabilita.Lariforma del2003hapostofineallacaregoriagiurisprudenzialedelledeliberazioniinesistenti: delibereannullabili:costituiscelaregolaperledelibereassemblearinonvalidi;sono annullabilitutteledeliberechenonsonopreseinconformitaconlaleggeoconlostatuto; possonodarvitasoloadannullabilitadelladelibera:a)lapartecipazioneall'assembleadi personenonlegittimatemasolosetalepartecipazionesiastatarilevanteperlaregolare costituzionedell'assemblea;b)l'invaliditadeisingolivotioilloroerratoconteggiomasolo sedeterminantiperilraggiungimentodellamaggioranza;c)incompletezzaoinesattezzadel verbalemasoloquandoimpedisconol'accertamentodelcontenuto,deglieffettiedella validitadelladelibera;l'impugnativapuoesserepropostasolodaisoggettiindicatiperlegge (es.sociassenti,dissenzienti,atenuti,amministratori,consigliodisorveglianza, rappresentantecomunedegliazionistidirisparmio);puoesserepropostadallaconsob,banca d'italiaoisvap;leggittimatiall'impugnativasonosologliazionisticondirittodivotoche rappresentinoalmeno1/1000delcapitalesocialenellesocietachefannoricorsoalmercato delcapitaledirischioeil5%nellealtre;aisocinonleggittimatiaproporrel'impugnativae riconosciutodirittoalrisarcimentodanniprovocatodallanonconformitadelladeliberaalla legge;lapropstavafattaentro90ggdalladatadelladeliberaoentro3mesidall'iscrizione nelregistrodelleimprese;l'azioneepropostadavantialtribunaledelluogodovehasedela societa;iltribunalepuodisporreinognimomentocheisociopponentiprestinogaranziaper ilrisarcimentodeidanni;l'annullamentohaeffettopertuttiisociedobbligagli amministratoriaprendereiprovvedimentisottolapropriaresponsabilita;restanosalvii dirittideiterziinbuonafedeinbaseadatticompiutiinesecuzionedelladelibera; l'annullamentononhaluogoseladeliberaesostituitaconaltrapresainconformitadella leggeoestatarevocatadall'assemblea; deliberenulle:ladeliberaenullasolointrecasiindicati:a)sononulleledelibereilcui oggettoeimpossibileodillecito,sihanullitaanchequandol'oggettoelecitomailcontenuto illecito;b)neicasidimancataconvocazionedell'assemblea;c)incasodimancanzadel verbale;restafermoilprincipiochelanullitadelledelibereassemblearipuoesserefatta valeredachiunqueviabbiainteresseepuoessererilevataanchediufficiodalgiudice; possonoessereimpugnatesenzalimitiditemposololedeliberechemodificanol'oggetto socialeprevedendoattivitailleciteodimpossibili;intuttiglialtricasieintrodottoun terminedidecadenzaditreannichedecorredall'iscrizioneodepositonelregistrodelle imprese;ladichiarazionedinullitanonpregiudicaidirittiinbuonafedeacquistatidaterziin baseadatticompiutiinesecuzionedelladelibera;lanullitanonpuoesseredichiaratasela deliberaesostituitaconaltrapresainconformitadellalegge;perquantoriguardaicasidi aumentodelcapitalesociale;riduzionerealedelcapitale;emissionedelleobbligazioni: l'azionedinullitaesoggettaalterminedidecadenzadi180ggancheincasodinullitaper illiceitadell'oggetto;sesitrattadisocietachefannoricorsoalmercatodelcapitaledirischio lanullitanonpuoesserepronunciatasegiaregistratanelregistrodelleimpresel'attestazione 13

chel'aumentoestatoancheparzialmenteeseguito(anchesetaleterminenoneancora scaduto);restasalvoildirittoalrisarcimentodeldannoaisocieterzi;l'invaliditadella deliberadiapprovazionedelbilanciononepiuimpugnabiledopol'approvazionedel bilanciosuccessivo AMMINISTRAZIONEECONTROLLI lariformadel2003haprevisto3sistemidiamministrazioneecontrollo; ilsistematradizionale(presenzadidueorganidinominaassemblearel'organo amministrativoedilcollegiosindacale);ilcontrollocontabileunavoltasvoltodalcollegio sindacaleoraeaffidatoadunorganodicontrolloesterno(revisorecontabileosocietadi revisione); ilsistemadualistico:ispirazionetedesca(presenzadiunconsigliodisorveglianzadinomina assembleareediunconsigliodigestionenominatodaconsigliodisorveglianza); ilsistemamonistico:ispirazioneanglosassone(l'amministrazioneedilcontrollosono esercitatirispettivamentedalconsigliodiamministrazionedinominaassembleareedaun comitatoperilcontrollosullagestioneilcuicomponentidevonoesseredotatidiparticolari requisiti); eprevistosenzaeccezioniilcontrollocontabileesterno.Ilmodellodualisticoomonisticodevono essereespressamenteadottatiinsededicostituzionedellasocietaoconmodificastatutaria. A.Gliamministratori nelsistematradizionaleunasocietapuoaveresiaunamministratoreunicosiaunconsigliodi amministrazione(cda)chepuoessereasuavoltaarticolatodiorganidelegatichedannoluogoal comitatoesecutivoeagliamministratoridelegati.Sonogliorganicuieaffidatainviaesculsivala gestionedell'impresasocialeecuispettacompieretutteleoperazioninecessarieperl'attuazione dell'oggettosociale: deliberanosututtigliargomentipertinentiallagestionedellasocietachenonsianoriservati perleggeall'assemblea; hannolarappresentanzalegaledellasocieta; dannoimpulsoall'attivitadell'assembleaconvocandolaefissandol'ordinedelgiorno,danno attuazionealledeliberedell'assembleaepossonoimpugnarequellecheviolanolalegge; devonocurarelatenutadeilibriedellescritturecontabili,devonoredigereannualmenteil progettodibilancio,adempiereaiprovvedimentipubblicitariprescrittiperlegge; devonoprevenireilcompimentodiattipregiudizievoliperlasocieta; diquestefunzionigliamministratorisonoinvestitiperleggeenonpermandatodeisoci.Potereche esercitanoinposizionediformaleautonimiarispettoall'assemblea;dell'adempimentodeiloro doveriessisonopersonalmenteresponsabilicivilmenteepenalmente. Iprimiamministratorisononomiatinell'attocostitutivo.Dopolaloronominacompeteall'assemblea ordinaria.Ilnumerodegliamministratoriefissatonellostatutochepuoancheprevedereillimite minimoomassimo.Gliamministratoripossonoesseresociononsociconspecificirequisitidi professionalitaeonoribilitaeindipendenza.Nonpossonoesserenominatiamministratori l'interdetto,l'inabilitato,ilfallito.Sonoprevistecausediincompatibilitadaleggispeciali(es. impiegaticivilidellostato,membridelparlamento);lanominanonpuoesserefattaperunperiodo superioreaitreesercizi,essiscadonoalladatadell'assembleaconvocataperl'approvazionedel bilanciodell'ultimoeserciziodellalorocarica.Sonocausedicessazionedell'ufficio: larevocadapartedell'assembleachepuoesseredliberatainogitemposalvoildirittodel risrcimentodannisenonsussisteunagiustacausa; larinunciadapartedegliamministratori; 14

ladecadenzadall'ufficioovesopravvengaunadellecausediineleggibilita; lamorte; lacessazioneperscadenzadelterminehaeffettosolodalmomentoincuil'organoamministrativoe statoricostituito.Ledimmissionidell'amministratorehannoeffettoimmediatoserimaneincaricala maggioranzadiessi.Perlasostituzionedegliamministratorimancantisonoprevisteleipotesi: serimaneincaricapiudellametaisuperstiti,essiprovvedonoasostituireprovvisoriamente quellivenutimenocondeliberaconsigliareapprovatadalcollegiosindacalecherimangono incaricafinoallasuccessivassemblea(c.d.cooptazione); sevieneamancarepiudellameta,isupertitidevonoconvocarel'assembleapercherpvveda allasostituzionedeimancantiedinuoviamministratoriscadonoconquelliincarica; sevengonoacessaretuttigliamministratori,ilcollegiosindacaleconvocaconurgenza l'assembleaperlaricostituzionediunorganoamministrativo;nelfrattempoilconsiglio sindacalepuocompieregliattidiordinariaamministrazione; nominaecessazionedallacaricadegliamministratoriesoggettaall'iscrizionenelreg.imp. Ilcompensodegliamministratoripuoconsistereancheinunapartecipazioneagliutilidellasocieta. Modalitaemisuradicompesosonodeterminatinell'attocostitutivoodall'assembleaall'attodella nomina.Selostatutoloprevedel'assembleapuofissareunimportocomplessivoperla remunerazionedeglistessi,inclusiquelliinvestitidiparticolaricariche.Gliamministratoridispa nonpossonocoprireilruolodisociaresponsabilitaillimitatainsocietaconcorrenti,neesercitare un'attivitaconcorrentepercontoproprio,neessereamministratoriodirettorigeneraliinsocieta concorrenti.Penalarevocadell'ufficiopergiustacausaerisarcimentodieventualidanniallasocieta Ilconsigliodiamministrazione(cda) quandol'amministrazioneeaffdataapiupersonequestecostituisconoilcda;rettodaunpresidente sceltodallostessoconsigliotraisuoimembrisenonnominatodall'assemblea.Inquestocaso l'attivitaeesercitatacollegialmente;ledecisionidevonoessereadottateinriunoniallequali assistonoisindaci(leriunionipossonoavvenireanchemediantemezziditelecomunicazione);se nonprevistodiversamenteilconsiglioeconvocatodalpresidentechefissal'ordinedelgiorno; coordinailavorieprevedechetuttigliamministratorisianoadeguatamenteinformatisullematerie. Perlavaliditadelledeliberazionidelconsiglioerichiestalamaggiornazadegliamministratoriin carica.Ledeliberazionisonoapprovateseriportanolamaggioranzaassolutadeipresenti(non ammessoilvotoperrappresentanza).Ledeliberedevonorisultareinunappositolibrodelle adunanzeedelledeliberazionidelcda.Possonoessereimpugnatetutteledeliberedelcdachenon sonopreseinconformitaallaleggeoallostatuto.L'impugnativapuoesserepropostadagli amministratoriassentiodissenziantiedaisindacientro90ggdallastessa.Siapplicaladisciplina previstaperilprocedimentodiimpugnazionedelledelibereassembleari.Quandoladelibera consigliareledadirettamenteundirittosoggettivodelsocioquestipuoagireingiudizioperfarla annullare(disciplinadelledelibereassembleariannullabili).Perquantoriguardailconflittodi interessidegliamministratori:l'amministratorecheinunadeterminataoperazionehauninteresse (nonnecessariamenteinconflitto)percontopropriooditerzi,conquellodellasocieta: devedarnenotiziaaglialtriamministratoriealcollegiosondacaleprecisandonelanatura; sesitrattadiamministratoredelegatodeveastenersidalcompierel'operazioneinvestendo dellastessal'organocollegialecompetente; intuttiicasiilcdadevemotivareleragionielaconvenienzaperlasocietadell'operazione; ladeliberadelconsigliodiamministrazionequalorapossaracaredannoallasocieta(potenziale)e impugnabilesoloquandol'amministratoreinteressatohavotatoedilsuovotoestatodeterminante maanchequandosonostativiolatigliobblighiditrasparenza,astensioneemotivazione. L'impugnazioneeproprstaentro90ggdalladeliberadalcollegiosindacale,dagliamministratori 15

assentiedissenzientiedaglistessiamministratorichehannovotatoafavoresel'amministratore interessatononabbiaadempiutogliobblighidiinformazione. Comitatoesecutivo(ce) nellespadigrandidimensioneepresenteun'articolazioneinternadelcdailcdapuodelegarele proprieattribuzioniaduncomitatoesecutivooadunoopiuamministratoridelegati.Ilceeun organocollegiale;decisioniadottateinriunionidoveassistonoisindaci.Gliamministratoridelegati sonoorganiunipersonali;sevisonopiudiquesti,agisconodisgiuntamenteocongiuntamentea secondadicomestabilitonellostatutooall'attodellanomina.Imembrideceegliamministratori delegatisononominatidacdachedeterminaanchel'ambitodelladelega;nonpossonoessere delegatinbaseall'attualedisciplina: laredazionedelbilanciodiesercizio; lafacoltadiaumentareilcapitalesocialeediemettereobbligazioniconvertibiliperdelega; gliadempimentipostiacaricodegliamministratoriincasodiriduzioneobbligatoriadel capitalesocialeperperdite; laredazionedelprogettodiscissioneodifusione; gliorganidelegati:curanochel'assetoorganizzativo,amministrativoecontabiledellasocietasia adeguataallanaturaealledimensionidell'impresa;riferisconoperiodicamentealcda sull'andamentodellagestioneesullasuaprevedibileevoluzioneesulleoperazionidimaggiorrilievo effettuatedasocietacontrollate.Tuttigliamministratoridevonoagireinformatieciascunopuo chiedereagliorganidelegatichesianoforniteinconsiglioinformazionirelativeallagestionedella societa. Larappresentanzadellasocieta funzioneperleggeinveastitaagliamministratori;inpresenzadiuncdagliamministratoriinvestiti delpoteredirappresentanzadevonoessereindicatinellostatuto.Indicatoinoltresehannoilpotere diagiredisgiuntamenteocongiuntamente.Diregolaeattribuitaalpresidentedelcdaeadaltri amministratori.Larappresentanzaegenerale;hannoanchelarappresentanzaattivaepassiva processualedellasocieta;larappresentanzaconferitadaltrisoggettipuoaggiungersimanon sostituirequelladegliamministratori. inopponibileaiterzidibuonafedelamancanzadipoteredirappresentanzadovuta all'invaliditadell'attodellanomina(salvochesiprovicheiterzineeranoaconoscenza); lasocietarestavincolataaiterzianchesegliamministratorihannoviolatoeventualilimiti postidallostatutoailoropoteridirappresentanza(poteredirappresentanzadegli amministratorisonolimitatiagliattidiordinariaamministrazioneegliattidiundeterminato tipodevonoesserepreventivamentedeliberatedall'assemblea); restanoopponibiliaterzilelimitazionilegalidelpoteredirappresnetanza(casoes. dell'amministratorechestipuliuncontrattoinconflittodiinteressiconlasocietail contrattosaraannullabilesurichiestadellasocietaseilconflittodiinteressierariconosciuto oriconoscibileaiterzi) laresponsabilitversolasociet gliammjnistratorisonoresponsabilicivilmentedellorooperatointredirezioni:versolasocieta; versoicreditorisociali;versoisingolisocioterzi. responsabilitaversolasocieta:sonotenutialrisarcimentodeidanniallasocietaquandonon adempionoidoveriimpostiperleggeodallostatutoconladiligenzarichiestadallanatura dell'incaricoedallelorospecifichecompetenze;nonsonoresponsabiliperirisultatinegativi dellagestionechenonsianoimputabiliadifettodinormalediligenzanellacondottadegli affarisocialionell'adempimentodispecificiobblighi.Segliamministratorisonopiu,essi sonoresponsabilisolidalmente;ciscunopuoesserecostrettodallasocietaarisarcirel'intero 16

danno.Inognicasigliamministratorisonosolidalmenteresponsabiliseessendoa conoscenzadiattipregiudizievolinonhannofattoquantopotevanoperimpedirneil compimentooattenuarneleconseguenzedannose.Laresp.Degliamm.Ecmq responsabilitapercolpaenonresponsabilitaoggettiva.Laresponsabilitadegli amministratoripercolpanonsiestendeancheaquelliimmunidallastessapurche:abbia fattoannotareilsuodissensonelregistrodelleadunanzeedelledeliberazionidelcda;del suodissensodiaimmediatanotiziaperiscrittoalpresidentedelcolleghiosindacale; l'eserciziodell'azionediresponsabilitacontrogliamministartorideveesseredeliberato dall'assembleaordinaria.L'azionepuoessereesercitataentro5annidallacessazione dell'amministratoredallacarica.Ladeliberazionedell'azionedirespionsabilitacomportala revocadellacaricaseladeliberaeadottataconvotofavorevoledialmeno1/5delcapitale sociale,senonsiraggiungesaranecessariaunadistintaedespressadeliberadirevoca.Sela societacadeinfallimentooinaltraproceduraconcorsualeedeinliquidazionecompeteal curatorefallimentarepromuoverel'azionedirepsonsabilita.Intuteladelleminoranzela societapuorinunciareall'azionediresponsabilitaopervenireadunatransazionecongli amministratori(devonoessereespressamentedeliberatedall'assemblea);inoltreenecessario chenonviasiacontrariounaminoranzaqualificata(1/5o1/20nellesocietachefanno ricorsoalmercatodelcapitaledirischio).Tutelapiuenergicadelleminoranzeintrodotta dallariformadel1998perlesolesocietaquotateepoiestesadallarif2003atuttelespache detta:l'azionediresponsabilitapuoesserepromossaanchedagliazionistidiminoranza superandol'inerziadelgruppodicomando.Isocicheassumonol'iniziativadevono rappresentarealmenoil20%delcapitalesociale(oquellechefannoricorsoalmercatodel capitaledirsichioil5%)l'azionepromossadallaminoranzaedirettaareintegrareil patrimoniosocialeenonarisarcireildannoeventualmentesubitodaisoggettiagenti; laresponsabilitaversoicreditorisociali:soloperperl'innosservanzadegliobblighiinerenti allaconservazionedell'integritadelpatrimoniosociale;l'azionepuoesserepropostadai creditorisoloquandoilpatrimoniosocialerisultainsufficientealsoddisfacimentodeiloro crediti;l'azionepuoesserepropostadaisingolicreditorisocialimaincasodifallimentosolo dalcuratorecheeleggittimatoancheadesercitarel'azionesocialediresponsabilita; opinioneprevalentechel'azioneesercitatadaicreditorisocialiesercitatafuoridalfallimento siaazionedirettaedautonoma;ildannosubitodaicreditorinonecheunriflessodeldanno arrecatoallasocietadagliamministratorirendendoilpatrimoniodellastessanonsufficiente asoddisfareiprimi;unavoltachegliamministratoriabbianorisarcitoildannoallasocietai creditorinonpossonopiupromuoverel'azionediresponsabilita;larinunciadell'azioneda partedellasocietanonimpedisceaicreditorisocialididiesercitarlaperlaragionecheil patrimoniosocialenonestatoreintegrato; laresponsabilitaversoisoingolisocioterzi:leazionidiresponsabilitadellasocietaedei creditorisocialinonpregiudicanoisocioterzichesianodirettamentedanneggiatidaatti dolosiocolposidegliamministratori;perchepossanorichiedereilrisarcimentodeidanno debbanoricorrereduepresupposti:ilcompimentodapartedegliamministartoridiunatto illecitonell'eserciziodelloroufficio;laproduzionediundannodirettoalpatrimoniodel singolosocioodelterzo(nonsemplicementeriflessodeldannosubitodallasocieta:es.con falsobilancioinduconoilterzoasottoscrivereunaumentodicaputaleaprezzoeccessivo); Idirettorigenerali sonodirigentichesvolgonoattivitadialtagestionedell'impresasociale;sonoalverticedella gerarchiadeilavoratorisubordinatidell'impresaedoperanoinrapportodirettocongli amministartoridandoattuazioneallelorodirettive;sonoparificatiagliamministratorisottoil 17

profilodelleresponsabilitapenali;senominatidall'assembleaodall'attosiapplicanolestesseregole cheregolanolaresponsabilitaciviledegliamministratoriinrelazioneaicompitiaffidati; B.ILCOLLEGIOSINDACALE el'organodicontrollointernodell'spaconfunzionidivogilanzasull'amministrazionedellasocieta; lariformadel1974haintrodottoperlesocietaquotateuncontrollocontabileesternodapartediuna societadirevisione;lalegge88del1992haintrodottounappositoregistrodeirevisoricontabili;la riformadel1998haaffrancatotaleorganodallefunzionidelcontrollocontabilecheorasono affidateinviaesclusivaallasocietadirevisione;larifdel2003anchenellealtrespa(quellenon quotate)ilcontrollocontabileesottratoalcollegiosindacaleattribuendolaadunrevisorecontabile oadunasocietadirevisione; ilcollegiosindacalenellaspanonquotataeformatada3o5membrieffettiviedevonoessere nominatianche2membrisupplenti;haunastrutturasemirigida;nellesocietaquotateperofermo restandoilnumerominimodi3sindaci,l'attocostitutivopuodeterminareliberamentetalenumero.I primisindacisononominatinell'atto,glialtrinominatidall'assembleaordinaria.Isindacisonodi regolanominatidallostessoorganochenominagliamministartori.Espressionediscarsa funzionalitadelcollegiosindacaledatochecontrollantiecontrollatisonoespressionedellostesso gruppodicomando.Nellesocietaquotatel'attoprevedechealmenounsindacoeffettivosia nominatodallaminoranzaseilcollegioeformatodapiudi3sindaciilnumerodeisindacidella minoranzanonpuoessereinferiorea2.nellesocietaconazioninonquotatealmenounsindaco effettivoedunsupplentedevonoesseresceltitragliiscrittinelregistrodeirevisoricontabili;gli altrisenonpresentidevonoesseresceltitraglialbiprofessionaliindicatidalministrodellagiustizia; perlesocietaquotateirequisitidiprofessionalitaeonorabilitasonofissaticonregolamentodel ministrodellagiustizia.Perassicurarel'indipendenzadeisindacisonoprevistecausedi ineleggibilita;nonpossonoesserenominatisondaci: ilconiuge,iparentiegliaffinientroilquartogradodegliamministratori,nonchedegli amministratoridellesocietafacentipartedellostessogruppo; colorochesonolegatiallasocietaoasocietafacentipartedellostessogruppodaun rapportodilavoroodaunrapportocontinuativodiconsulenzaodiprestazioned'opera retribuita; valgonoperisondacilestessecausediincompatibilitavistepergliamministratori;ilcompensodel sindacodeveesserepredeterminatoeinvariabileperilrestodellacarica.Isindacirestanoincarica pertreeserciziesonorieleggibili;isindaciscadutirestanoincaricafinoallanominadeinuovi; lassembleapuorevocarlisonosesussisteunagiustacausaeladeliberadirevocadeveessere approvatadaltribunalealfinediverificarelagiustacausa.Isindacinominatidallostatoodaenti pubblicipossonoessererevocatisolodallostessoente.Costituiscecausadidecadenzadall'ufficioil sopraggiungerediunadellecausediineleggibilitaelasospensioneecancellazionedalregistrodei revisoricontabili.Decadedallacaricailsindacochesenzagiustificatomotivononassistealle assembleedueriunionidelconsigliosindacaledelcomitatoesecutivoodelcollegiosindacale.In casodimorte,dirinunciaodecadenzasubentranoautomaticamenteisupplentiinordinedieta. Nominaecessazionedevonoessereiscrittenelregistrodelleimpresedagliammin. Ilcontrollosull'amministrazione funzioneprimariaequelladicontrollohaperoggettoilcontrollodell'amministrazionedella societaglobalmenteintesaesiestendeatuttal'attivitasocialealfinediassicurarechelastessa vengasvoltanelrispettodellaleggeedelleattocostitutivo.Nellesocietachenonfannoappelloal mercatodelcapitaledirischiolostatutopuoprevederecheilcontrollocontabilesiasvoltodaesso. Lavigilanzaeesercitatainnanzituttoneiconfronitdegliamministratoriinquantoorganoinvestito dellagestionedellasocietaeanchel'attivitadell'assemblea.Laleggeponeacaricodegli 18

amministratorinumeroseregolediinformazioneneiconfrontidelcollegio.Nellesocietaquotate essidevonoriferireognitremesiriguardolesceltediamministrazione.Ilcollegiosindacaledevea suavoltariferireallaconsobleirregolaritariscontratenell'attivitadivigilanza.Isindacihannoil poteredoverediprocedereanchesingolarmenteadattidiispezioneedicontrolloechiederenotizie agliamministratorisull'andamentodelleoperazionisocialianchedisocietacontrollate.Ilcollegio puoancheconvocarel'assembleasenell'espletamentodelsuoincaricoravvisifatticesurabilidi rilevantegravitaevisiaurgentenecessitadiintervenire.Puopromuovereilcontrollogiudiziario sullagestionesehafondatosospettochegliamministratoriabbianocompiutoirregolaritanella gestione.Nellesocietaquotatelaconsobpuoattivaretaleprocedurasehaverificatoirregolarita nell'adempimentodeisindaci. Funzionamentodelcollegiosindacale nellesocietanonquotateilpresidentedelcollegioenominatodall'assemblea,inquellequotatee l'attocostitutivoafissareicriteridinominadellostesso.Ilcollegiodeveriunirisialmenoogni90 gg.Regolarmentecostituitoconlapresenzadellamaggioranzadeisindaciedeliberaconla maggioranzaassolutadeipresenti.Possonoavvalersisottopropriaresponsabilitadidipendentie ausiliariperlosvolgimentodispecificheoperazionidicontrollo.Nellesocietaquotatepossono avvalersididipendentidellasocietaperfarlo.L'attivitadicontrollopuoesseresollecitatadaisoci (privinell'spadipoteriindividualidicontrollo).Ognisociopuodenunziarealcollegiofattiche ritienecensurabili.Ilcollegiosindacaleeobbligatosoloatenernecontonellarelazioneannuale all'assemblea.Seladenunciaprovienedasocicherapresentano1/5delcapitalesocialeilcollegio deveindagaresenzaritardosuifattidenunziatiepresentareleconclusioniall'assemblea. Laresponsabilitadeisindaci devonoadempiereilorodovericonlaprofessionalitaeladiligenzarichiestedallanatura dell'incarico.Sonoresp.Anchepenalmentedellaveritadelleloroattestazioniedevonoconservareil segretosuifattidicuihannoconoscenzaperragionedelloroufficio.Diregolaisondacisono solidalmenteresponsabilitraloroseildannoeimputabilesoloalmancatoonegligente adempimentodeilorodoveri.Sonoresponsabiliinsolidocongliamministratoriperifattiole omissionidiquestiultimiqualoraildannononsisarebbeprodottoseisindaciavesserovigilatoin conformitadegliobblighidellalorocarica. C.CONTROLLOEREVISIONECONTABILE nellesocietachenonfannoricorsoalmaercatodelcapitaledirischioilcontrollocontabilee esercitatodaunrevisorecontabilepersonafisicaodaunasocietadirevisioneiscrittinel registrodeirevisoricontabilipressoilmindellagiustizia;nellesocietachenonsonotenute aredareunbilancioconsolidatolostatutopuoaffidareilcontrollocontabileallostesso collegiosindacale;inquestocasoilcollegiosindacaledeveessereinteramentecostituitoda revisoricontabili; nellesocietachefannoricorsoalmercatodelcapitaledirischio(diversedallesocieta quotate)ilcontrollocontabilepuoessereesercitatosolodaunasocietadirevisioneiscritta nelregistrodeirevisoricontabiliassoggettataapartedelladisciplinadellarevisione contabileprevistaperlesocietaquotateedallavigilanzadellaconsob; nellesocietaconazioniquotatel'attivitadirevisonecontabileeassoggettataallesocietadi revisoneiscritteinunappositoalbospecialetenutoacuradellaconsob;l'oggettosocialedi talesocietadeveesserelimitatoall'organizzazioneerevisionecontabilediaziende;devono rispondereadunaseriedirequisitivoltiagarantirelaprofessionalitadellamaggioranzadei socieedegliamministratori;laconsobvigilasutalisocietapercontrollarel'idoneitae l'indipendenza; nellesocietasottopostealcontrollocontabileilsoggettoalqualeedemandatoilcontrolloe 19

nominatoperlaprimavoltanell'attocostitutivo,successivamenteeconferitodall'assembleache fissaancheilcorrispettivopertuttaladuratadell'incarico;nonpossonoessereincaricatidel controllocontabileisindacidellasocietaodisocietafacentipartedellostessogruppoecoloroche sitrovanonellecondizionidiineleggibilitaprevisteperisindaci.Nellesocietaquotatel'incaricoe conferitodall'assembleainoccasionedell'approvazionedelbilanciooppured'ufficiodallaconsob. Haladurataditreesercizienellesocietaquotatenonpuoessererinnovatoperpiudidueanni. Nellesocietasoggetteacontrollocontabilel'incaricopuoessererevocatodall'assembleasoloper giustacausasentitoilpareredelcollegiosindacale;ladeliberazionedirevocadeveessereapprovata condecretodeltribunalesentitol'interessato;nellesocietaquotateinvecel'approvazionedaparte deltribunalenonerichiesta;lasocietadevecontestualmenteprovvedereaconferirel0incaricoad altrassocietadirevisione.Ledeliberediconferimentoerevocadell'incaricosonosoggette all'iscrizionenelregistrodelleimpreseetrasmesseallaconsob. Funzioneprincipaledelrevisoreequelladicontrollarelaregolaretenutadellacontabilitaedi esprimereungiudiziosulbilanciodiesercizio.Deveverificarenelcorsodell'interoeserciziola regolaretenutadellacontabilita;verificareseilbilanciocorrispondaallerisultanzedellescritture contabili.L'attivitadirevisioneevoltaadesprimereattraversorelazioneungiudiziosulbilancioche nellesocetaquotatepuoesseregraduatosecondoquattromodelli: giudiziosenzarilievi:seilbilancioeconformeallenormechedisciplinanolaredazione; giudizioconrilievi; giudizionegativo; dichiarazionedii,possibilitadiesprimereilgiudizio; ilsoggettoincaricatodellarevisionehaildirittodiotteneredagliamministartoridocumentiutilialla revisioneepuoprocedereautonomamenteadaccertamentiedispezioni;nellesocietaquotatela societadirevisionedeveprovvedereadinformarelaconsobedilcollegiosondacaledeifattiche ritienecensurabili;trovaapplicazionelaresponsabilitadettataperisindaci;

Sistemadualistico(societperazioni)IlsistemadiamministrazioneecontrollodellaS.p.A.notocome"Dualistico"caratterizzatoda unastrutturacheprevedel'elezionedapartedell'assembleadiunorganodenominatoconsigliodi sorveglianza,ilqualeeleggeasuavoltaunconsigliodigestione.Ladisciplinadiquestomodellosi costituiscedinormespecifiche(artt.2409octiesess.c.c.),dirinviiespressialladisciplinadel modellotradizionaleedellenormedichiusuradegliartt.2380c.c.e223septiesdisp.att.c.c.In questasedesitratterannoleprincipalidifferenzecolmodellotradizionalealqualesirinvia. Ilsistemadualisticointroduceneldirittosocietarioitalianolapraticadellacogestione,natae particolarmentediffusainGermania. Consigliodisorveglianza Ilconsigliodisorveglianzal'organocentraledelmodellodualistico.Vieneelettodall'assembleae duraincaricatreanni.Imembridevonoesserealmenotre,sonorieleggibiliepossonoessere revocati,anchesenzagiustacausa(salvo,inquest'ultimocaso,ildirittoalrisarcimentodeldanno). unorganopeculiareinquantoriunisceinsdellecompetenzechenelmodellotradizionalesono demandateall'assembleaedalcunepropriedelcollegiosindacale. Competenzeassembleari: Nominaerevocagliamministratori,ossiaicomponentidelconsigliodigestione(che possonoessererevocatianchesenzagiustacausa,salvoinquestocasoildirittoal risarcimentodeldanno). Approvailbilancio. 20

Promuoveamaggioranzal'azionesocialediresponsabilitneiconfrontidegli amministratori. Competenzedell'organodicontrollo:l'art.2409terdecies,lett.c,rinviaall'art.2403 contenenteidoveridelcollegiosindacale(vigilanzasulrispettodapartedegli amministratoridileggeestatutoesulrispettodeiprincipidicorrettaamministrazione)ela lett.econsentel'esperibilitdelladenunciadigraviirregolaritaltribunaleexart.2409. Inoltregliartt.2380e223septies(sopracit.)estendono,ovecompatibili,lenormedettate perilmodellotradizionaleinmateriadicollegiosindacale. Perquantoriguardal'approvazionedelbilancio,laleggeprevedelapossibilitcheincasodi mancataapprovazione,oqualoraunterzodeimembridelconsigliodigestioneodisorveglianzalo chiedano,lacompetenzaperl'approvazionedelbilanciosiademandataall'assemblea. Consigliodigestione Ilconsigliodigestionehalesclusivaresponsabilitdellagestioneedirezionedellimpresaecompie tutteleoperazioninecessarieperlattuazionedelloggettosociale(art.2409noviesc.1c.c.). Ilconsigliodigestionecompostodaalmeno2membri,anchenonsoci(art.2409noviesc.2c.c.). Nonpuassumerelacaricachimembrodelconsigliodisorveglianza(art.2409noviesc.4c.c.).I primicomponentidelconsigliodigestionevengononominatinellattocostitutivo.Durantelavita dellasociet,invece,iconsiglierisononominati(art.2409noviesc.3c.c.):dalconsigliodi sorveglianzaprevialadeterminazionedelloronumero,neilimitistabilitidallostatuto;dalloStato odaunentepubblico,neicasiprevistidallaleggeodallattocostitutivo.Lostatutopuinoltre riservareaipossessoridistrumentifinanziaripartecipativi,lanominadiuncomponente indipendentedelconsigliodigestione,indicandolemodalitditalenomina.Salvadiversa disposizionedellostatutoessisonorieleggibili(art.2409noviesc.5c.c.). Iconsiglieridigestionerestanoincaricaperunperiodononsuperiorea3esercizi,conscadenza alladatadellariunionedelconsigliodisorveglianzaconvocatoperlapprovazionedelbilanciodel terzoesercizio(art.2409noviesc.4c.c.).Senelcorsodelleserciziovengonoamancareunoopi componentidelconsigliodigestione,ilconsigliodisorveglianzaprovvedesenzaindugioallaloro sostituzione(art.2409noviesc.6c.c.). Icomponentidelconsigliodigestionesonorevocabiliinqualunquetempocondeliberadel consigliodisorveglianza,anchesenominatinellattocostitutivo.IcomponentinominatidalloStato odaentipubblicisonoinvecerevocabilisolodaglientichelihannonominati.Inassenzadiuna giustacausadirevoca,spettaalconsigliererevocatoilrisarcimentodeldanno.Inpresenzadiuna giustacausa,invece,ilconsigliodisorveglianzapupromuoverelazionesocialediresponsabilit perilrisarcimentodeidanniprodotti. Assemblea L'assembleanelmodellodualisticovienespogliatadidueimportantifunzioni: nonapprovailbilancio noneleggegliamministratori Mantieneperl'azionesocialediresponsabilitexart.2409decies.

Sistemamonistico(SocietperAzioni)IlsistemadiamministrazioneecontrollodellaSocietperazioninotocomemonisticopuessere adottatodallasocietsoloconun'espressaprevisionestatutaria,inassenzadellaqualesiapplicala 21

disciplinadelmodelloordinariootradizionale. Nelmodellomonistico: lamministrazionedellasocietaffidataadunconsigliodiamministrazionecollegiale; lafunzionedicontrollosullagestioneinvecedicompetenzadiuncomitatoperilcontrollosulla gestione,elettonellambitodelconsigliodiamministrazione; ilcontrollocontabileaffidatoadunorganoesterno(revisoreosocietdirevisione). Allassembleaattribuitoinparticolareilpoteredinominareilconsigliodiamministrazioneedi conferirelincaricodicontrollocontabile.Questastrutturamoltocomunenellesociet anglosassoni. Ilsistemamonistico,diispirazioneanglosassone,prevedeunconsigliodiamministrazione,cui spettalagestionedellimpresa,chenominaalsuointernouncomitatodicontrollocheesercitanon ilcontrollocontabile,bensilcontrollosulcorrettoeserciziodellamministrazione.Adifferenzadel modellotradizionale(incuilassembleaeleggeseparatamentegliorganidiamministrazioneedi controllo)nelmodellomonisticoicontrollorisonoemanazionedeglistessisoggetticontrollati. Ladisciplinadelmodellomonisticocontenutanelcodicecivile(artt.dal2409sexiesdeciesal 2409noviesdeciesc.c.).Comeperilsistemadualisticoladisciplinavienericostruitasutrelivellidi norme: quellespecifiche; quellecherinvianoallanormativarelativaalsistematradizionale; quellegeneralidichiusura(artt.2380c.c.e223septiesdisp.att.c.c.). Consigliodiamministrazione IlC.d.A.deveesserecompostoperalmenounterzodamembricherispettinoirequisitidi indipendenzadeisindaci(art.2399c.c.).permessaladelegadifunzionielacostituzionedel comitatoesecutivo. Comitatointernoperilcontrollosullagestione Ilcomitatointernoperilcontrollosullagestionevienenominatoerevocato(anchesenzagiusta causa)dalC.d.A.,edcompostodaamministratori(ossiamembridelC.d.A.)inpossessodei requisitidionorabilitprevistiechenonricopranoalcunafunzioneamministrativa.Lafunzione svoltaquellapropriadell'organodicontrollo. Vi per un problema a livello interpretativo: rispetto alla disciplina del collegio sindacale resterebbeesclusoilcontrollosullalegittimitdegliattidelC.d.A.(ossiarispettodileggeestatuto). Ladottrinasiinterrogasequestaesclusionesiaunadecisionedi politicadeldiritto operatadal legislatore equestafunzionenonspettialcomitatodicontrollosullagestione,osesiapossibile recuperarequestotipodicontrolloattraversoilrinvioexart223septiesdisp.att.c.c.chepermette diestendere"inquantocompatibili"ledisposizionidelsistematradizionalesulcollegiosindacaleal consigliodisorveglianzadelsistemadualisticoealcomitatointernoperilcontrollosullagestione diquellomonistico.unproblemamoltorilevanteinquantonelsistemamonisticoilcomitato internorappresental'unicoorganodeputatoalcontrollodellasocieteincasodiesclusionedella funzionedivigilanzasullalegittimitdegliattisiverificherebbeunapesantelacuna.

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Ilbilanciodiesercizio

Ilbilanciodesercizioildocumento,redattoallafinedellannodiciascunperiodoamministrativo, concuidevonoessererappresentatiinmodochiaro,veritieroecorrettolasituazionepatrimonialee finanziariadellaziendaeilrisultatoeconomico.GliAmministratoridevonoredigereilbilanciodi esercizio,costituitodallostatopatrimoniale,dalcontoeconomicoedallanotaintegrativa. Lafinalitdelbilanciodieserciziofornireunaconoscenzadelrisultatoeconomicoconseguito nellesercizio,dellacomposizionedelpatrimonioaziendaleefornireelementiinformativiessenziali qualiinformazioniperlacomprensionedeidatidibilancioeinformazionidicaratterefinanziarioe patrimonialicomelevariazioninellevocidelpatrimonionettoelevariazionineicomponentiattivi epassividelpatrimonioaziendale. Ilbilanciosicomponeditreprospettiovverolostatopatrimoniale,ilcontoeconomicoelanota integrativa. Lo stato patrimoniale il prospetto contabile che fornisce una fotografia della situazione patrimonialeefinanziariadell'impresaaltermined'esercizio.E'regolatodalcodicecivileallart. 2424nelqualevienestabilitalaforma,lastrutturaeilcontenuto.Illegislatoreitalianohasceltola formaasezionidivise. A sinistra si trova la sezione denominata Attivo, a destra a sezione denominata Passivo. Ogni sezionesuddivisain: Classi letteremaiuscole(A,B,C,Decc); Sottoclassi numeriromani(I,II,III,IVecc); Voci numeriarabi(1,2,3,4,5ecc); Sottovoci lettereminuscole(a,b,c,d,ecc). Il contoeconomico ilprospettocontabilenelqualevengonoriepilogatiicomponentipositivie negatividiredditodicompetenzadell'esercizioedallacuidifferenzaemergeilrisultatoeconomico. E'regolatodalcodicecivileallart.2425ehaformaascalare.Loschemaadottatopermettedi individuarealcuneareedigestione: Areadellaproduzione,cheaccoglieicostieiricavidellagestione Area della gestione finanziaria, nella quale vengono inseriti elementi finanziari e patrimoniali; Areadellagestionestraordinaria,checomprendeleminusvalenzeeplusvalenze. Lanotaintegrativaundocumentodicaratteredescrittivocostituitodanoteetabellechecompleta glischemidellostatopatrimonialeedelcontoeconomico.Assolvealleseguentifunzioni: unafunzionedescrittivainquantoillustraivaloridibilancioperfacilitarnelacomprensione; unafunzioneinformativainquantofornisceinformazionicomplementariinerentilevociei valoridelloStatopatrimonialeedelContoeconomico. Unafunzioneesplicativainquantoillustralemotivazionidellescelteoperatenellastesuradel bilancio Inbaseall'articolo2427c.c.leinformazionicontenutenellaNotaintegrativadevonoriguardarei seguentiaspetti: 1. icriteridivalutazioneutilizzati; 2. l'analisielaspiegazionedellevocidelloStatopatrimoniale; 3. l'analisielaspiegazionedellevocidelContoeconomico; 4. altre notizie integrative come il numero dei dipendenti e i compensi spettanti agli amministratorieaisindaci. Ipostulatidibilanciosonoprincipifondamentaliacuigliamministratoridevonoattenersinella redazionedelbilanciod'esercizio. Inbaseall'articolo2423ilbilanciodeveessereredattoconchiarezzaedeverappresentareinmodo 23

veritieroecorrettolasituazionepatrimonialeefinanziariadellasocieteilrisultatoeconomico dell'esercizio.Daquestoarticoloemergono: lachiarezzainquantochileggeildocumentodevecomprenderneicontenuti la rappresentazione veritiera e corretta in quanto il bilancio non deve dar false informazionialpubblico. Quindioccorre: rispettareglischemidibilancio; evitareilraggruppamentodivoci; evitarelecompensazionidipartite; fornireinformazionicomplementariquandoquelleprevistedallaleggenonsonosufficienti; derogarealledisposizionidileggeseessesidimostranoincompatibili. L'articolo2423fissaiprincipidiredazionechedevonoessereseguitiechepossonoesserecos riassunti: perilprincipiodiprudenzadevonoessereindicatiinbilanciosologliutilieffettivamente realizzati; perilprincipiodicontinuitdellagestionegliamministratoridevonovalutareglielementi aziendaliprevedendolacontinuazionedell'attivitdell'impresa; perilprincipiodicompetenzanelContoeconomicodevonoessereconsideratiicostiei ricavisicuramenteriferibiliall'esercizioconmaggioreprecisioneal31/12; perilprincipiodellacontinuitdeicriteridivalutazione icriteridivalutazionenon possonoesseremodificatidaunesercizioall'altro; perilprincipiodellavalutazioneseparataglielementieterogeneicompresinellesingole vocidevonoesserevalutatiseparatamente. IlContoeconomicoloStatopatrimonialeelaNotaintegrativacostituisconoilbilanciod'esercizio insensostrettomavisonoaltridocumentichedevonoaccompagnareilbilancioechenesonoparte integrante.Essipossonoesserecossintetizzati: la relazione sulla gestione redatta dagli amministratori e deve dare indicazioni sulla situazionedellasocietesull'andamentodellagestione; larelazionedelcollegiosindacale redattadaisindacichecostituisconol'organodella societedevonodareindicazionisullaregolaritdellatenutadellacontabilitedeirisultati d'esercizio; larelazionedirevisioneredattadaunasocietdirevisioneeilrevisoredevecertificare nelcorsodelperiodoamministrativoealmenoognitrimestrelaregolaritdellatenutadella contabilitedelbilanciod'esercizio. Oltre a fissare i principi di redazione a indicare la struttura che il bilancio d'esercizio deve presentare la legislazione civilistica si occupa anche delle modalit di approvazione e di pubblicazione del documento fissandone tempi e modalit per l'attuazione. Dopo che gli amministratori i sindaci e le societ di revisione hanno esaurito i propri compiti il bilancio d'eserciziodeveesserepresentatoedaquestiapprovato.Deveesseredepositatopressolasededella societperi15giornicheprecedonol'assembleaaffinchisocipossanoprendernevisioneprima delladataprevistaperl'approvazione. L'assembleaordinariadeveessereconvocataalmenounavoltaall'annoentro120giornidalladatadi chiusurad'esercizio. Entro30giornidall'approvazioneilbilanciocompletodituttiisuoidocumentiadalverbaledi approvazionedell'assembleaordinariadeveesseredepositatopressoilregistrodelleimpreseacura degliamministratori,contaleoperazioneilbilanciod'eserciziodivienedocumentopubblicoetuttii 24

soggettieventualmenteinteressatipossonoprendernevisione. LEMODIFICAZIONIDELLOSTATUTO costituiscemodificazionedellostatutodiunaspaognimutamentodelcontenutooggettivodel contrattosocialechepuoconsisteresianell'inserimentodinuoveclausolesianellamodificazioneo estinzionedialtre.Rientranonellacompetenzadell'assembleastraordinaria.Lemaggioranze richiestesonoquelleadottatedall'assembleastraordinaria.Ledeliberazioninonproduconoeffetti primadell'iscrizionenelregistrodelleimpreseenonpossonoesereeseguiteprimadellastessa. L'applicazionedelprincipiomaggioritarioancheperlemodifichedellostatutofasichenellaspala minoranzanonpuoimpediremodifichedell'assettosocietario.Enecessariodalgruppodicomando chesianorispettatiilimitipostidanormeinderogabiliechenonsianoviolatiiprincipicardine dellacorrettezzaebuonafedenell'attuazionedelcontrattosocialeequellodellaparitadi trattamentotraisoci.Inpresenzadideliberemodificativediparticolaregravitapertutelarela minoranzasonoriconosciutemaggioranzepiuampieelapossibilitadeldirittodirecesso.La riformadel2003introducedellecausedirecessodistinteininderogabili;derogabilidallostatuto;e causestatutarie(oltreaquellegiaprevisteinprecedenza). causeinderogabili:puoessereesercitatodaisocichenonhannoconcorsoalledelibere riguardanti:lamodificadell'oggettosociale;latrasformazionedellasocieta;iltrasferimento dellasedesocialeall'estero;larevocadellostatodiliquidazione;l'eliminazionediunaipiu causedirecessoinderogabilioprevistidallostatuto;lamodificazionedeicriteridi valutazionedelleazioniincasodirecesso;lemodificazionidellostatutoriguardantiildiritto divotoedipartecipazione;intuttiquesticasiildirittodirecessononpuoesseresoppresso dallostatuto; causederogabili:dirittodirecessospettanteaisocichenonhannoconcorsoall'approvazione delladeliberariguardante:laprorogadelterminediduratadellasocieta;l'introduzioneola rimozionedivincoliallacircolazionediazioni; nellesolesocietachenonfannopartealmercatodelcapitaledirischiolostatutopuo prevedereulterioricausedirecesso; nellesocietaatempoindeterminatodeveessereconsentitoaisocidirecedereconunpreavvisodi almento180ggallungabilefinoadunanno.Ildirittodirecessodeveessereesercitatomediante comunicazioneconraccomandataentro15ggdalladatadelladeliberachelolegittima.Leazioni perlequalieesercitatoildirittodirecessononpossonoessereceduteedevonoessereesercitate pressolasededellasocietachepuosottrarsialrimborsoseentro90ggrevocaladeliberachelo leggittimaodeliberaloscioglimentodellasocieta.Nellesocietanonquotateilvaloredellaazionida rimborsareedeterminatodagliamministratoritenutocontodellaconsistenzapatrimonialedella societaedelvaloredelleazioninelmercato.Nellesocietaquotateilvalorediliquidazionedelle azioniedeterminatofacentoriferimentoallamediaaritmeticadeiprezzidichiusuraneiseimesiche precedonolaconvocazionedell'assemblea.Leazionidelsociocherecededevonoessere innanzituttoofferteinopzioneaglialtrisociinproporzionealnumerodelleazionipossedute.Perla partenonacquistatadaisocipossonoesserecollocatesulmercato.Incasodimancatocollocamento pressoisocioiterzileazionivengonoacquistatedallasocietarispettandoillimitedegliutili disctribuibiliedelleriservedisponibili.Inassenzadiutiliediriservedisponibilivieneconvocata l'assembleastraordinariachedeliberalariduzionedelcapitalesocialeoloscioglimentodella societa. Modificazionialcapitalesociale(aumento) l'aumentodelcapitalepuoesserereale(apagamento)oppurenominale(gratuito): aumentorealedelcapitalesociale:lasocietaintendeprocurarsinuovimezzifinanziaria 25

titolodicapitaledirischio,quindinuoviconferimenti;dandoluogoall'emissionedinuove azioniapagamentochevengonosottoscrittedaisociattuali(dirittodiopzione)oppureda terzichecosidiventanosoci;nonsipuoeseguireunaumentodelcapitalesocialefinchele azioniemesseprecedentementenonsianostateinteramenteliberate;competenteadeliberare l'aumentoel'assembleastraordinariadeisoci;lostatutopuoconferireagliamministratorila facoltadideliberarel'aumentodelcappitaleinunaopiuvoltema:deveessere predeterminatol'ammontaremassimoentrocuigliamministratoripossonoaumentareil capitalesociale;ladelegapuoessereconcessaperunperiodomassimodi5anni.La deliberazionediaumentofissailtermine(nonmenodi30ggdallapubblicazione dell'offerta)entroilqualeilcapitaledeveesseresottoscritto.Succedechenonviene sottoscrittol'interocapitalesocialeilcapitaleeaumentatodiimportoparialle sottoscrizioniraccoltesoloseladeliberadiaumentoloabbiaespressamenteprevista;senza questol'aumentodicapitaleeinscindibileelasottoscrizioneparzialenonvincolai sottoscrittorichehannodirittoallaresyituzinedellesomme; ildirittodiopzione:eildirittodeisociattualiadesserepreferitiaiterzinellasottoscizione dell'aumentodelcapitalesocialeapagamento;serveetenereinalteratalapartecipazione socialediciscunsociaallasocieta;noneundirittointangibileepuoesseresacrificato quandounospecificointeressedellasocietaloesige;oggettodelladisciplinadellariforma sonoleazionidinuovaemissionediqualsiasicategoriaeleobbligazioniconvertibiliin azioniemessedallasocieta;ildirittodiopzioneeattribuitoaciascunazionistain proporzionedelnumerodiazionigiapossedute;peresercitareildirittodiopzionelasocieta deveconcedereagliazionistiunterminenoninferioreai30gg(15ggnellesocietaquotate) chedecorredall'iscrizionedell'offertanelregistrodelleimprese;perleazionichesono rimasteinoptate:senonsonoquotatechihaesercitatoildirittodiopzionehaildirittodi prelazionenellasottoscrizionedelleazioninonoptatepurchenefaccianorichiestaall'atto dell'eserciziodell'opzione;sesonoquotateidirittidiopzioneresiduidevonoessereofferti nelmercatoregolamentatodagliamministratoriperalmeno5riunioniedilricavatovaa beneficiodelpatrimoniosociale;undirittodiopzioneeesclusoperleggequandoleazioni devonoessereliberatemedianteconferimentiinnatura;puoessereesclusoolimitatoconla deliberadiaumentodelcapitalesocialequandol'interessedellasocietaloesige(delibera approvataconoltrelametadelcapitalesociale);puoessereesclusocondelibera dell'assembleastraordinariaquandoleazionidevonoessereofferteinsottoscrizioneai dipendentidellasocietaoancheaidipendentidellesocietacontrollate(deliberaapprovatada oltrelametadelcapitalesociale); aumentonominaledelcapitalesociale:operazionechenondaluogoanuoviconferimentie nondeterminaalcunincrementodelpatrimoniosociale;postoinesseredall'assemblea starordinariaimputandoacapitaleleriserveeglialtrifondiiscrittinelbilancioinquanto disponibili;possonoessereutilizzateleriservefacoltativeeleriservestatutarieprivedi specificadestinazione;noneimputabileacapitalelariservalegale;l'aumentoerealizzato utilizzandovalorigiapresentinelpatrimoniodellasocieta;l'aumentonominaledelcapitale puoessereattuato:aumentandoilvalorenominaledelleazioniincircolazione;oppure mediantel'emissionedinuoveazionichedevonoessereassegnategratuitamenteagli azionistiinproporzionediquellegiapossedute; riduzionedelcapitale(reale) ladisciplinaprevigenterichiedevachelariduzionerealedelcapitaletrovassegiustificazione nell'esuberanzadellostessoperilconseguimentodell'oggettosociale;lanuovadisciplinanonlo richiedepiuepuoesseredispostoanchepercausedeiversedall'esuberanza;operazionepericolosa pericreditorisocialieperisocidiminoranzaquandorisultainfondata;ilcapitalenonpuoessere 26

ridottoaldisottodelminimolegaledi120.000euro;selasocietahaemessoobbligazionila riduzioneralenonpuoaverluogosenonerispettatoillimitelegaleall'emissionediqueste;l'avviso diconvocazionedell'assembleadeveindicarelaragioneelemodalitadellariduzionerealedel capitale;ladeliberapuoessereeseguitasolodopo90ggdall'iscrizionenelregistrodelleimprese cosichicreditorisocialianteriorialladeliberapossonofareleloroopposizioni;l'opposizione sospendel'esecuzionefinoall'esitodelgiudiziodellastessa;lariduzionerealepuoaverliogo mediantelaliberazionedeisocidall'obbligodeiversamentiancoradovutiomedianterimborsoagli stessidelcapitale;lasocietapuoprocedereancheall'acquistoesuccessivoannullamentodelle proprieazioni;lemodalitadiriduzionedelcapitaledevonoassicurarelaparitaditrattamentodegli azionisti(es.riduzioneproporzionaledelvalorenominaleditutteleazioni); riduzionedelcapitalesocialeperperdite ilpatrimoniodellasocietapuoscenderealdisottodelcapitalesocialenominalepereffettodi perdite;lariduzioneperperditeconsistenell'adeguarelacifradelcapitalesocialenominale all'attualevalore(minore)delcapitalereale;eunariduzionenominaleenoncomportaalcuna riduzionedelpatrimoniosociale;lasocietanoneobbligataaridurreilcapitalesocialeperperdite finoaquandolaperditanonsiasuperioreadunterzo;nonsihaperditadelcapitalefinquanto l'importodelleperditenonabbianosuperatol'ammontaredelleriserve;lariduzionedelcapitale socialediventaobbligatoriaquandoilcapitaleediminuitodioltreunterzoinconseguenzadi perdite;ladisciplinaediversaasecondacheilcapitalenonsiaridottoaldisottodelminimolegale; seilminimolegalenonestatointaccatogliamministratorioilcollegiosindacaledevonoconvocare l'assembleastraordinariaesottoporleunasituazionepatrimonialeaggiornatadellasocietaconle osservazionidelcollegiosindacale;seentrol'eserciziosuccessivolaperditanonrisultadiminuitaa menodiunterzol'assembleadeveridurreilcapitaledellamisuradelleperdite;inmancanzae dispostadaltribunalesurichiestadegliamministratoriodeisindaci;seilcapitalescendealdisotto delminimolegale:l'assembleadevedeliberareolariduzionedelcapitaleoilcontemporanea aumentoadunacifranoninferiorealminimolegaleolatrasformazionedellasocieta;senonlofala societasiscioglieedentrainfasediliquidazione. LEOBBLIGAZIONI laspapuoemettereobbligazioni(tradizionalestrumentoperlaraccoltadicapitalediprestitotrail pubblico);sonotitolidicredito(nominalioalportatore)cherappresentanofrazionidiugualevalore nominaleeconugualidirittidiun0unitariaoperazionedifinanziamentoatitolodimututo; l'obbligazioneattribuiscelaqualitadicreditoredellasocieta;l'obbligazionasitahadirittoaduna remunerazioneperiodicafissasvincolatadairisultatidellasocieta;hadirittoalrimborsodelvalore nominaledelcapitaleversatoallascadenzapattuita;fraitipispecialidiobbligazioni: leobbligazionipartecipanti:laremunerazioneperiodicadelcapitaleecommisurataagliutili dibilanciodellasocietaemittente; leobbligazioniindicizzate:lacuiemissionedell'spaeconsentitadallariformadel2003