IL SETTIMANALEde il Quotidiano Immobiliare

8506 DICEMBRE 2014

CEnsIs unItalIaa foRtE RIsChIo

I valutatoRI lanCIano lallaRME allE BanChE

pERIzIEE la qualItagrave

EuRopa IMMoBIlIaRE 1analIsI DI unopa

Sollevare il tema delle perizie immobiliari correlate ai finanzia-menti ipotecari bancari egrave un esercizio di virtuosismi lessicali e di dichiarazioni stop and go che meglio si adatterebbero a un trattato di filosofia piuttosto che a una pratica professio-nale che investe una parte considerevole del mercato della casa Per dirla in modo chiaro chi fa perizie alle banche non egrave contento della remunerazione che queste offrono mentre le banche piuttosto che spiegare come fanno a stabilire questa remunerazione preferiscono non rispondere (ad eccezione di UBI) Chi ha paure delle perizie e percheacute La materia egrave delicata percheacute tanti sono gli interessi in gioco soprattutto economici Le principali societagrave che offrono questo servizio si lamentano che con le cifre stabilite dalle banche non riescono neppure a pagare le spese di uscita del tecnico e crsquoegrave da credergli visto che si sfiorano i 100 euro per perizia Peccato che le banche richiedano al cliente un corrispettivo che a volte egrave addirittura triplo del costo reale Egrave chiaro che dato lrsquoelevatissimo nume-ro di perizie richieste risparmiare anche pochi euro diventa per il sistema bancario un vantaggio notevolissimo perograve qui si rischia molto anzi moltissimo percheacute le stime andrebbe-ro svolte con estrema diligenza e trasparenza Possibile che non si riesca a mettersi drsquoaccordo su un lsquomodus operandirsquo che garantisca gli operatori le banche ma soprattutto i clienti che avrebbero diritto di conoscere con esattezza il valore sti-mato del bene che si apprestano ad acquistare oltretutto con lrsquoimpegno di un mutuo che li vincoleragrave per i prossimi decenniNon ci sono piaciute le reticenze delle banche alle nostre in-sistenti domande di chiarimento Percheacute negarsi al dovere di fornire informazioni su un servizio di poche centinaia di euro Per questo numero de Il Settimanale non ci siamo riusciti ma la domanda rimane aperta e non mancheremo di rivolgerla ai responsabili delle banche quando ci vorranno spiegare la strategia bancaria per sostenere con i mutui le famiglie che vogliono comprare casa Egrave una promessa

Chi ha pauradelle perizie e percheacute

Una materia delicata per banche e valutatori

editoriale02

Guglielmo pellicciolifondatore ed editorialista de il Quotidiano Immobiliare

Sollevare il tema delle perizie immobiliari correlate ai finanzia-menti ipotecari bancari egrave un esercizio di virtuosismi lessicali e di dichiarazioni stop and go che meglio si adatterebbero a un trattato di filosofia piuttosto che a una pratica professio-nale che investe una parte considerevole del mercato della casa Per dirla in modo chiaro chi fa perizie alle banche non egrave contento della remunerazione che queste offrono mentre le banche piuttosto che spiegare come fanno a stabilire questa remunerazione preferiscono non rispondere (ad eccezione di UBI) Chi ha paure delle perizie e percheacute La materia egrave delicata percheacute tanti sono gli interessi in gioco soprattutto economici Le principali societagrave che offrono questo servizio si lamentano che con le cifre stabilite dalle banche non riescono neppure a pagare le spese di uscita del tecnico e crsquoegrave da credergli visto che si sfiorano i 100 euro per perizia Peccato che le banche richiedano al cliente un corrispettivo che a volte egrave addirittura triplo del costo reale Egrave chiaro che dato lrsquoelevatissimo nume-ro di perizie richieste risparmiare anche pochi euro diventa per il sistema bancario un vantaggio notevolissimo perograve qui si rischia molto anzi moltissimo percheacute le stime andrebbe-ro svolte con estrema diligenza e trasparenza Possibile che non si riesca a mettersi drsquoaccordo su un lsquomodus operandirsquo che garantisca gli operatori le banche ma soprattutto i clienti che avrebbero diritto di conoscere con esattezza il valore sti-mato del bene che si apprestano ad acquistare oltretutto con lrsquoimpegno di un mutuo che li vincoleragrave per i prossimi decenniNon ci sono piaciute le reticenze delle banche alle nostre in-sistenti domande di chiarimento Percheacute negarsi al dovere di fornire informazioni su un servizio di poche centinaia di euro Per questo numero de Il Settimanale non ci siamo riusciti ma la domanda rimane aperta e non mancheremo di rivolgerla ai responsabili delle banche quando ci vorranno spiegare la strategia bancaria per sostenere con i mutui le famiglie che vogliono comprare casa Egrave una promessa

Chi ha pauradelle perizie e percheacute

Una materia delicata per banche e valutatori

editoriale02

Guglielmo pellicciolifondatore ed editorialista de il Quotidiano Immobiliare

vicenza fiume veneto Monfalcone200 milioniIl fondo Orion European Real Estate Fund IV sponsorizzato e gestito da Orion Capital Mana-gers LLP ha acquisito un portafoglio di tre centri commerciali dal Gruppo Unicomm per una su-perficie totale di circa 130000 mq I centri og-getto dellrsquooperazione sono Palladio Shopping Center a Vicenza Emisfero a Fiume Veneto Emisfero Monfalcone con una superficie di cir-ca 30000 mq e 46 negozi incluso llsquoipermercato a marchio Emisfero Per acquisire il portafoglio di tre centri commerciali Orion Capital avrebbe investito complessivamente 200 milioni di euro Secondo quanto risulta a ilQI lacquisizione egrave stata finanziata da Bank of America Merrill Lyn-ch con un prestito di circa 120 milioni di euro pari a un loan-to-value del 60 con un mar-gine stimato a poco meno di 300 punti base

deals

04 deals della settimana

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05 aGEnDaagenda della settimana

milano Inaugurazione BampB hotel Milano Cenisio GaribaldiOrganizzano BampB Hotels e Castello SGR

Milano presso BampB Hotel Milano Cenisio Garibaldi - Via Messina 38 Milanoa partire dalle ore 1930

11gioveDIgrave

VAI

napoli una politica per le cittagrave italianeOrganizza Istituto Nazionale di Urbanistica

Napoli presso Dipartimento di Architettura dellrsquoUniversitagrave Federico IIVia Forno Vecchio 36 a partire dalle 830

12venErDIgrave

VAI

milanoREal EstatE aWaRDs 2014Organizza ReGold Srl

Milano presso Atahotel Executive - Via Don Luigi Sturzo 45 Milanoa partire dalle 930

11gioveDIgrave

VAI

NOMISMAOUTLOOK

FLASH

Italia - Evoluzione del valore del patrimonio di fondi immobiliari retail per anno di scadenza

Fondi immobiliari tra proroghe e dismissioni

Fonte elaborazioni Nomisma sui rendiconti dei fondi

Note nei calcoli sono considerate sia le proroghe giagrave deliberate che gli eventuali periodi di grazia (ulteriori tre anni) La data di scadenza del fondo Alpha (2019) fa riferimento al Business Plan come riportato nel rendiconto del 30062012 Sono giagrave state considerate le

proroghe dei fondi Tecla e Beta anche se non ancora approvate

Anno di scadenza

Situazione al 31122012 Situazione al 31122013 Situazione al 30062014Numero fondi in scadenza

Immobili e diritti reali (milioni di Euro)

Numero fondi in scadenza

Immobili e diritti reali (milioni di Euro)

Numero fondi in scadenza

Immobili e diritti reali (milioni di Euro)

2013 3 1169 - - - -2014 7 1965 3 1105 1 2922015 6 1362 4 815 3 6392016 3 535 6 1415 7 16162017 2 239 5 770 7 12032018 2 166 1 549 2 4822019 1 407 2 489 2 4572020 1 350 2 337 1 3242021 1 306 1 298 1 292totale 26 6498 24 5777 24 5304

Nel corso della seconda parte del 2014 egrave proseguita la complessa fase di dismissione dei portafogli dei fondi immobiliari italiani Tali difficoltagrave hanno spinto IDeA Fimit a prorogare la scadenza del fondo Delta Immobiliare dal 2015 al 2017 In aggiunta alle delibere delle SGR al termine di agosto egrave stato approvato il cosiddetto decreto Competitivitagrave (DL 912014 convertito nella L 1162014) che ha introdotto la facoltagrave di proroga straordinaria di durata massima biennale per i fondi immobiliari retail da esercitarsi entro il 31 dicembre 2014 ed estensibile per i fondi in scadenza entro il 31 dicembre 2015 sino al 31 dicembre 2017 Entro la fine dellrsquoanno egrave prevista la convocazione dellrsquoassemblea dei partecipanti di due fondi (Tecla e Beta Immobiliare) per deliberare la proroga straordinaria concessa dal Governo Tali decisioni modificano il preoccupante quadro che prevedeva la dismissione entro la fine del 2014 di attivi immobiliari per un totale di 639 milioni di euro e consentono ancora una volta il temporaneo superamento della fase critica senza che sia tuttavia individuata una strategia complessiva per scongiurare il rischio sistemico derivante dallrsquoimmissione sul mercato di unrsquoofferta che risulta superiore a 5 miliardi di euro

07

valutazionicosigrave non va

Con certi prezziimpossibile

offrire qualitagrave

di Leo Civelli

Negli ultimi mesi si sono svolte molte discussioni sulla qualitagrave delle valutazioni e la professionalitagrave di chi le svolge In questi giorni REAG ha sottoposto unrsquoofferta a una banca per un ac-cordo quadro pluriennale per valutazioni di immobili sottesi a garanzie bancarie Personalmente ritenevo le fee sottoposte basse ma diciamo accettabili in questo momento di mercato in cui crsquoegrave una forte attenzione ai costi Con nostra sorpresa la controproposta dellrsquoufficio acquisti della banca egrave quella di ade-guarci a delle fee che sono 13 di quelle proposte da REAG Oltre a rimanere sorpreso da questo taglio drastico delle quotazioni per il servizio offerto ho pensato che non vi potesse essere una rimunerativitagrave non solo adeguata ma nemmeno minimamente sostenibile per un fornitore di un servizio di qualitagrave come del resto egrave quello che il mercato e le istituzioni chiedono oggigiorno

08 valutazioni cosigrave non va

PERSONA

leocivelli

SOCIETagrave

reag

Nel corso della seconda parte del 2014 egrave proseguita la complessa fase di dismissione dei portafogli dei fondi immobiliari italiani Tali difficoltagrave hanno spinto IDeA Fimit a prorogare la scadenza del fondo Delta Immobiliare dal 2015 al 2017 In aggiunta alle delibere delle SGR al termine di agosto egrave stato approvato il cosiddetto decreto Competitivitagrave (DL 912014 convertito nella L 1162014) che ha introdotto la facoltagrave di proroga straordinaria di durata massima biennale per i fondi immobiliari retail da esercitarsi entro il 31 dicembre 2014 ed estensibile per i fondi in scadenza entro il 31 dicembre 2015 sino al 31 dicembre 2017 Entro la fine dellrsquoanno egrave prevista la convocazione dellrsquoassemblea dei partecipanti di due fondi (Tecla e Beta Immobiliare) per deliberare la proroga straordinaria concessa dal Governo Tali decisioni modificano il preoccupante quadro che prevedeva la dismissione entro la fine del 2014 di attivi immobiliari per un totale di 639 milioni di euro e consentono ancora una volta il temporaneo superamento della fase critica senza che sia tuttavia individuata una strategia complessiva per scongiurare il rischio sistemico derivante dallrsquoimmissione sul mercato di unrsquoofferta che risulta superiore a 5 miliardi di euro

07

valutazionicosigrave non va

Con certi prezziimpossibile

offrire qualitagrave

di Leo Civelli

Negli ultimi mesi si sono svolte molte discussioni sulla qualitagrave delle valutazioni e la professionalitagrave di chi le svolge In questi giorni REAG ha sottoposto unrsquoofferta a una banca per un ac-cordo quadro pluriennale per valutazioni di immobili sottesi a garanzie bancarie Personalmente ritenevo le fee sottoposte basse ma diciamo accettabili in questo momento di mercato in cui crsquoegrave una forte attenzione ai costi Con nostra sorpresa la controproposta dellrsquoufficio acquisti della banca egrave quella di ade-guarci a delle fee che sono 13 di quelle proposte da REAG Oltre a rimanere sorpreso da questo taglio drastico delle quotazioni per il servizio offerto ho pensato che non vi potesse essere una rimunerativitagrave non solo adeguata ma nemmeno minimamente sostenibile per un fornitore di un servizio di qualitagrave come del resto egrave quello che il mercato e le istituzioni chiedono oggigiorno

08 valutazioni cosigrave non va

PERSONA

leocivelli

SOCIETagrave

reag

valutazionicosigrave non va

Con certi prezziimpossibile

offrire qualitagrave

di Leo Civelli

Negli ultimi mesi si sono svolte molte discussioni sulla qualitagrave delle valutazioni e la professionalitagrave di chi le svolge In questi giorni REAG ha sottoposto unrsquoofferta a una banca per un ac-cordo quadro pluriennale per valutazioni di immobili sottesi a garanzie bancarie Personalmente ritenevo le fee sottoposte basse ma diciamo accettabili in questo momento di mercato in cui crsquoegrave una forte attenzione ai costi Con nostra sorpresa la controproposta dellrsquoufficio acquisti della banca egrave quella di ade-guarci a delle fee che sono 13 di quelle proposte da REAG Oltre a rimanere sorpreso da questo taglio drastico delle quotazioni per il servizio offerto ho pensato che non vi potesse essere una rimunerativitagrave non solo adeguata ma nemmeno minimamente sostenibile per un fornitore di un servizio di qualitagrave come del resto egrave quello che il mercato e le istituzioni chiedono oggigiorno

08 valutazioni cosigrave non va

PERSONA

leocivelli

SOCIETagrave

reag

a chi svolge lrsquoattivitagrave di valutazione immobiliare A partire dallrsquoU-nione europea fino ad arrivare agli Organi di Vigilanza banca-ria e di Borsa si chiedono un rigore e standard internazionali sempre maggiori nella formulazione delle valutazioni ma questi possono essere erogati ai clienti in maniera seria e con proce-dure di qualitagrave solo a fronte di una remunerazione che tenga conto di know-how training del personale controllo sulla quali-tagrave delle procedure analisi e studi effettuati criticamente (magari con unitagrave di ricerca dedicate) e dellrsquoesperienza cui si attinge per avere un servizio affidabile e soprattutto responsabile Insom-ma un insieme di attivitagrave che non si possono improvvisare e che sono appannaggio solo di quegli operatori che affrontano le sfide del mercato in maniera professionale e sostenibile per il sistema Ma se lasciamo correre fenomeni di questo tipo che da un semplice caso isolato possono divenire pratiche usuali di mercato non lamentiamoci poi se fra qualche anno ci ac-corgeremo che le valutazioni a base dei bilanci bancari saran-no di nuovo da revisionare pesantemente con le conseguenze che ciograve potrebbe arrecare al sistema economico e finanziario complessivo Occorre prendere posizione su questo problema qualitagrave e professionalitagrave non possono essere garantite se si ab-bassano cosigrave grossolanamente le fee paragonando il servizio di valutazione degli asset a quello di procurement a basso valore aggiunto Saragrave mia cura continuare a far crescere la professio-nalitagrave del mercato ma anche di continuare a denunciare situa-zioni analoghe con gli effetti che tattiche dalla ldquoveduta cortardquo possono determinare su un sistema giagrave alquanto fragile

09 valutazioni cosigrave non va

tenere altalrsquoasticella della qualitagraveIl servizio di valutazione va tutelatoforse serve cambiare approccio

a cura della Redazione

10 tenere alta lasticella della qualitagrave

Lrsquoallarme lanciato da Leo Civelli di REAG ha ovviamente tro-vato sponda in molti operatori del settore delle valutazioni che hanno voluto affrontare un tema di mercato cosigrave delicato in questo momento Si puograve salvaguardare la qualitagrave del servi-zio se gli istituti (alcuni specifichiamo) per primi abbassano lrsquoasticella O forse egrave il caso di mutare radicalmente lrsquoottica con cui viene visto il servizio di perizia da parte dei profes-sionisti Diciamo subito che non egrave stato semplice affrontare questo tema cosigrave fortemente legato al mercato e allrsquoaspet-to piugrave commerciale per svariati motivi alcuni soggetti hanno preferito non commentare o dare pubblicamente un giudizio Per loro come vedrete egrave intervenuta lrsquoassociazione di cate-goria con un commento indicativo dello stato drsquoanimo del settore

ldquoLrsquoesperienza di tutti gli operatori banche in primo luogo ndash commenta Ilvo Bruschi amministratore delegato di Yard ndash dimostra chiaramente quanto sia essenziale una corretta e completa valutazione dei collaterali al credito erogato per garantire una buona qualitagrave del credito stesso Detta valuta-zione soprattutto in sede di erogazione mutuo richiede un articolato processo professionale organizzativo e di con-trollo La crisi economica di questi anni ha drammatizzato le conseguenze di prassi non sempre rigorose quanto si sa-

PERSONA

ilvobruschi

SOCIETagrave

yard

tenere altalrsquoasticella della qualitagraveIl servizio di valutazione va tutelatoforse serve cambiare approccio

a cura della Redazione

10 tenere alta lasticella della qualitagrave

Lrsquoallarme lanciato da Leo Civelli di REAG ha ovviamente tro-vato sponda in molti operatori del settore delle valutazioni che hanno voluto affrontare un tema di mercato cosigrave delicato in questo momento Si puograve salvaguardare la qualitagrave del servi-zio se gli istituti (alcuni specifichiamo) per primi abbassano lrsquoasticella O forse egrave il caso di mutare radicalmente lrsquoottica con cui viene visto il servizio di perizia da parte dei profes-sionisti Diciamo subito che non egrave stato semplice affrontare questo tema cosigrave fortemente legato al mercato e allrsquoaspet-to piugrave commerciale per svariati motivi alcuni soggetti hanno preferito non commentare o dare pubblicamente un giudizio Per loro come vedrete egrave intervenuta lrsquoassociazione di cate-goria con un commento indicativo dello stato drsquoanimo del settore

ldquoLrsquoesperienza di tutti gli operatori banche in primo luogo ndash commenta Ilvo Bruschi amministratore delegato di Yard ndash dimostra chiaramente quanto sia essenziale una corretta e completa valutazione dei collaterali al credito erogato per garantire una buona qualitagrave del credito stesso Detta valuta-zione soprattutto in sede di erogazione mutuo richiede un articolato processo professionale organizzativo e di con-trollo La crisi economica di questi anni ha drammatizzato le conseguenze di prassi non sempre rigorose quanto si sa-

PERSONA

ilvobruschi

SOCIETagrave

yard

rebbe dovuto Unrsquoaccresciuta sensibilitagrave del mondo bancario anche a seguito di costanti e forti sollecitazioni degli organi di vigilanza ha portato ad una richiesta di valutazioni profes-sionali allineate a standard qualitativi molto piugrave elevati che di concerto con piugrave prudenti politiche di erogazione sono le basi per un costante miglioramento degli asset bancari au-spicabilmente con molto minori ratio di sofferenze negli anni a venire In questo processo virtuoso le banche hanno an-che saputo migliorare notevolmente lrsquoefficienza dei processi sia interni che per le attivitagrave peritali affidate allrsquoesterno tanto che oggi un lsquoprodotto periziarsquo di qualitagrave indubbiamente molto superiore che in passato ha per le banche costi significati-vamente inferiori Ora egrave perograve essenziale che la pressione a ridurre i costi operativi in seacute piugrave che logica non rischi di mi-nare alle basi i risultati raggiunti con la conseguenza di dover accettare prodotti di qualitagrave di molto inferiore agli standard formalmente richiesti che non possono in nessun modo es-sere raggiunti e mantenuti sotto certi livelli di compensirdquo Anche Ezio Bigotti amministratore delegato di EXITone egrave concorde sul fatto che il taglio dei costi non sia la strada giu-sta ma serva cambiare ottica nelle valutazioni ldquoNello scena-rio di crisi generale principalmente dovuta ai noti eventi del 2008 e conseguente credit crunch che ha messo in ginocchio lrsquoeconomia reale fare tagli lineari sui servizi di estimo tra-dizionali giagrave tirati e limitati in termini di qualitagraveattendibilitagrave significa ripetere lrsquoerrore che ha contribuito a generare mi-liardi dei Non Performing Loans con sottostante immobilia-re Quindi anzicheacute tagliare i costi occorre cambiare il para-digma delle valutazioni da una basilare perizia a un modello di assessment a 360deg dellrsquoasset immobiliare e del contesto economico in cui si inseriscerdquo

tenere alta lasticella della qualitagrave11

PERSONA

eziobigotti

SOCIETagrave

exitone

La posizione di Abaco Team del Gruppo Gabetti egrave illustrata da Luca Fiumara Strate-gic Advisor Loans Services secondo cui egrave possibile rispondere allo scenario attuale con risultati di quali-tagrave ldquoIn relazione alle posizioni di credito con garanzie immobiliari in tutti i regolamenti nazionali ed internazionali emerge la necessitagrave di una gestione attiva trasparente ed efficace ponendo lrsquoaccento anche sulla correttezza ogget-tivitagrave e confrontabilitagrave delle valutazioni Tuttavia negli ultimi anni si egrave assistito a una continua contrazione dei costi ri-conosciuti per tali attivitagrave Per affrontare questa situazione gli operatori del settore a mio avviso possono rispondere solo grazie a una struttura con queste caratteristiche pro-duttive flessibilitagrave e snellezza organizzative capacita di ge-stione continuativa e di picchi procedure e processi lineari e consolidati dalle strutture centrali al territorio omogeneitagrave di approccio a livello nazionale rispondenza a standard e a pro-tocolli di valutazione gestione e rispetto di SLA e Kpi forma-zione continua e aggiornamento sullrsquoevoluzione del mercato e delle metodiche economie di scala Con queste premesse di modello ritengo pertanto possibile rispondere efficace-mente a questo scenario di lavoro negli attuali termini eco-nomici come alcune storie di successo dimostrano anche in un mercato come quello italiano dove una delle criticitagrave egrave rappresentata dalla scarsa disponibilitagrave e trasparenza dei dati e delle informazioni noncheacute di alcuni standard (a titolo esemplificativo la misurazione delle consistenzehellip)rdquo

tenere alta lasticella della qualitagrave12

PERSONA

lucafiumara

SOCIETagrave

abacoteam

Per molti operatori del settore delle valutazioni si egrave espres-sa ufficialmente lrsquoassociazione di categoria ASSOVIB con una dichiarazione molto chiara del segretario Francesco Francese ldquoASSOVIB lrsquoassociazione che rappresenta le prin-cipali Societagrave che offrono servizi di valutazione immobiliare per le banche rileva una tendenza degli Istituti di Credito a stipularerinegoziare contratti a supporto della loro attivitagrave di erogazione di mutui ipotecari a valori sempre piugrave compres-si Dalle istituzioni vigilanti il mondo bancario emerge una richiesta di elevare il livello qualitativo dei servizi valutativi offerti qualitagrave che le societagrave associate in ASSOVIB garanti-scono attraverso continui processi di controllo e formazio-ne verifica di compliance delle perizie alle Linee Guida ABI e agli standard europei ed internazionali anche in funzio-ne delle esperienze maturate nelle attivitagrave di Asset Quality Review svolte nellrsquoambito del Comprehensive Assessment svolto dalla BCE sugli Istituti di Credito Mantenere tali stan-dard di lavoro richiesti anche dalla Mortgage Credit Directive in fase di recepimento in Italia comporta procedure e assunzioni di costi incomprimibili ASSOVIB auspica quindi che nelle banche emerga un approccio alla scelta dei fornitori che permetta di continuare a prestare alle banche servizi professionali adeguati alle corrette politiche di creditordquo

tenere alta lasticella della qualitagrave13

Assovib egrave nata nel 2010 su iniziativa dei soci fondatori Prelios Reag4Loans CrifI soci ordinari sono Yard eCerved mentre GenworthFinancial egrave il socioosservatore

PERSONA

francescofrancese

SOCIETagrave

assovib

14lrsquoopinione della bancaUBI Banca cosigrave valutiamo la qualitagrave delle perizie

di Davide Motta

ldquoOltre il 60 dei crediti del Gruppo UBI ndash afferma Davide Motta responsabile Politiche del credito di UBI Banca ndash egrave di natura ipotecaria egrave chiaro pertanto come la valutazione dellrsquoimmobile oggetto di garanzia sia strategica Quindi la qualitagrave della perizia non egrave solo una prioritagrave ma una necessitagrave Infatti la perizia egrave uno degli elementi chiave del processo del credito dalla con-cessione di un nuovo finanziamento alla valutazione del credito deteriorato Da ultimo ricordiamo quanto il tema della perizia sia stato centrale nel recente Comprehensive Assessment condot-to dalla BCE Da anni il Gruppo UBI investe importanti risorse nel modello di gestione delle perizie che si basa sulla collaborazio-ne con primarie societagrave specializzare del settore (cd Provider) Tale approccio ha portato numerosi vantaggi come ad esempio lrsquoomogeneizzazione della valutazione la standardizzazione dei processi anche attraverso una piattaforma informatica dedicata e il rispetto dei requisiti di indipendenza Basilea 2 (e linee guida ABI) Il Gruppo UBI dedica costante attenzione alla qualitagrave del-la perizia anche attraverso il controllo dellrsquooperato dei provider In tal senso UBI monitora le prestazioni dei provider sulla base di 4 indicatori qualitagrave della perizia (verifica conformitagrave perizia) qualitagrave del servizio (rispetto degli SLA contrattuali) qualitagrave ope-rativa (verifica flussi informativi) qualitagrave organizzativa (verifica dellrsquoassetto organizzativo del provider) Chiaramente la ldquoqualitagrave della periziardquo ha un ruolo primario e il riesame a campione del-le perizie svolte viene effettuato periodicamente per accertare

lrsquoopinione della banca

PERSONA

davidemotta

SOCIETagrave

ubi banca

la congruitagrave e il rispetto delle regole di valutazione In sintesi possiamo affermare che il provider egrave un partner strategico per la qualitagrave del credito della Banca e la collaborazione Banca-Pro-vider egrave il primo passo per il raggiungimento di risultati di eccel-lenzardquo

Egrave difficile indicare il costo per una perizia legata a un finanzia-mento di natura ipotecaria richiesto da un privato o per una valutazione richiesta da un Tribunale Per esempio il famoso decreto Bersani del 2007 ha eliminato i minimi tariffari con ri-percussioni anche per i professionisti operanti nel mondo delle perizie immobiliari Indicativamente per una valutazione immo-biliare effettuata da un professionista la perizia dovrebbe essere commisurata in percentuale al valore successivamente stabilito dal perito oltre ad un compenso per le indagini urbanistiche e per i permessi abilitativi inerenti limmobile Parlando di mutui resi-denziali (quindi escludendo le grandi valutazioni di centri com-merciali immobili direzionali o alberghi) generalmente il costo di una perizia viene indicato in 200-300 euro per un immobile ldquomediordquo In realtagrave gli istituti a volte prendono accordi con i pe-riti in base ad un numero prestabilito di perizie da effettuare in determinato un arco di tempo Oppure il richiedente il mutuo si reca giagrave presso lrsquoistituto con un perizia effettuata privatamente a un costo concordato Insomma un vero ginepraio che avreb-be bisogno di maggior chiarezza e trasparenza e non di una corsa al ribasso Percheacute quando il mercato egrave in fase di ldquoboomrdquo tutto va bene quando avanza la crisi i nodi vengono al pettine

quanto costa una perizia

lrsquoopinione della banca15

di Marco Luraschi

lrsquoimmobiliare dei vasi (in)comunicanti

Un mercato in cui ciascuno sgomitaper avere il proprio ruolo

La societagrave delle ldquosette giarerdquo egrave con questa definizione che lrsquoan-nuale Rapporto del Censis classifica lrsquoItalia 2015 Economia po-litica sociale media sono vasi che non comunicano ma affer-mano unrsquoauto consistenza disgregante Se ciascuno tende ad affermare un suo specifico potere se linguaggi e relazioni diven-tano sempre piugrave ristretti quasi da conventicola una societagrave giagrave di per seacute ldquoliquidardquo rischia la decomposizione A fare da collante dovrebbe intervenire la politica anche per rendere possibile una piugrave generale sintesi magari in nome del bene comune Ma le ten-denze a superare tutti gli spazi intermedi evocando un rapporto diretto fra leader e cittadini non aiuta a ricostruire un ordito di re-lazioni sociali o di alleanze imprenditoriali neacute tanto meno una piugrave diffusa responsabilizzazione di individui e comunitagraveFin qui lrsquoanalisi del Censis che ben srsquointegra con la teoria dello story telling In realtagrave il potere egrave sempre piugrave ldquoimpotenterdquo in quanto ha perso molte sovranitagrave e per questo ha sempre piugrave difficoltagrave a dare risposte effettive ai problemi posti dalla globalizzazione Crsquoegrave una riduzione del potere per cessione alla potestagrave regolativa di Bruxelles o della BCE ma anche allrsquoassoluta e incontrollata sovra-nitagrave dei mercati finanziari alle pressioni demografiche dei flussi migratori alle strategie insediative delle imprese alla iper-com-petizione dei nuovi produttori Ed egrave per questo che i leader po-litici dei Paesi democratici per poter esistere devono apparire comunicare essere presenti costantemente nei media Impediti ad agire efficacemente con i fatti devono coinvolgere lrsquoopinione pubblica con parole ed eventiIl mercato immobiliare non egrave naturalmente esente da tali piugrave ge-nerali tendenze in particolare da quella dei ldquovasi incomunican-tirdquo La grande finanza ha sempre orientato la sua azione verso il segmento non residenziale disinteressandosi dellrsquoinvestimento abitativo anche quando il flusso di risorse familiari verso la casa

PERSONA

giusepperoma

SOCIETagrave

censis

lrsquoimmobiliare dei vasi (in)comunicantidi Giuseppe Roma

lrsquoimmobiliare dei vasi (in)comunicanti

Un mercato in cui ciascuno sgomitaper avere il proprio ruolo

La societagrave delle ldquosette giarerdquo egrave con questa definizione che lrsquoan-nuale Rapporto del Censis classifica lrsquoItalia 2015 Economia po-litica sociale media sono vasi che non comunicano ma affer-mano unrsquoauto consistenza disgregante Se ciascuno tende ad affermare un suo specifico potere se linguaggi e relazioni diven-tano sempre piugrave ristretti quasi da conventicola una societagrave giagrave di per seacute ldquoliquidardquo rischia la decomposizione A fare da collante dovrebbe intervenire la politica anche per rendere possibile una piugrave generale sintesi magari in nome del bene comune Ma le ten-denze a superare tutti gli spazi intermedi evocando un rapporto diretto fra leader e cittadini non aiuta a ricostruire un ordito di re-lazioni sociali o di alleanze imprenditoriali neacute tanto meno una piugrave diffusa responsabilizzazione di individui e comunitagraveFin qui lrsquoanalisi del Censis che ben srsquointegra con la teoria dello story telling In realtagrave il potere egrave sempre piugrave ldquoimpotenterdquo in quanto ha perso molte sovranitagrave e per questo ha sempre piugrave difficoltagrave a dare risposte effettive ai problemi posti dalla globalizzazione Crsquoegrave una riduzione del potere per cessione alla potestagrave regolativa di Bruxelles o della BCE ma anche allrsquoassoluta e incontrollata sovra-nitagrave dei mercati finanziari alle pressioni demografiche dei flussi migratori alle strategie insediative delle imprese alla iper-com-petizione dei nuovi produttori Ed egrave per questo che i leader po-litici dei Paesi democratici per poter esistere devono apparire comunicare essere presenti costantemente nei media Impediti ad agire efficacemente con i fatti devono coinvolgere lrsquoopinione pubblica con parole ed eventiIl mercato immobiliare non egrave naturalmente esente da tali piugrave ge-nerali tendenze in particolare da quella dei ldquovasi incomunican-tirdquo La grande finanza ha sempre orientato la sua azione verso il segmento non residenziale disinteressandosi dellrsquoinvestimento abitativo anche quando il flusso di risorse familiari verso la casa

PERSONA

giusepperoma

SOCIETagrave

censis

lrsquoimmobiliare dei vasi (in)comunicantidi Giuseppe Roma

17era ingente I promotori diffusi hanno ricercato il piccolo o medio affare nelle pieghe delle normative e dei piani urbanistici Lo Sta-to cerca la sua strada per valorizzare il patrimonio edilizio in suo possesso Chi fa infrastrutture aspira a catturare risorse pubbli-che o a tentare improbabili project financing E si potrebbe con-tinuareMa i vasi entro cui ciascuno sgomita per avere ruolo si stan-no svuotando Gli investimenti in opere pubbliche sono andati giugrave di piugrave del 35 dai primi anni 2000 il mercato residenziale si egrave dimezzato dai tempi drsquooro E allora per capire quali siano gli scenari evolutivi dovremmo chiederci se e quando gli italiani torneranno a investire nel mattoneNellrsquoimmediato le variazioni anche positive sono ancora troppo flebili per innescare una decisa inversione di tendenza Incertez-ze e paure inducono le famiglie ad accrescere il risparmio cau-telativo Si astengono quindi da qualsiasi forma drsquoinvestimento preferendo impieghi liquidi e lrsquoimmobiliare ne fa certamente le speseTuttavia mettere i soldi da parte indica una ripresa di accumu-lazione delle risorse familiari e quindi lrsquoaccrescimento di una ldquoprovvistardquo che certamente potrebbe nuovamente scaricarsi nel bene drsquouso per eccellenza che egrave lrsquoabitare A patto perograve che si at-tenui lrsquoincomunicabilitagrave e cresca lrsquoaggregazione su un terreno di comune interesse per gli operatori immobiliari che egrave la rinasci-ta delle nostre cittagrave Il real estate riprende se le cittagrave diventano macchine per creare valore Valore economico-produttivo ma anche di conoscenze di capitale umano veramente qualifica-to di integrazione sociale di bellezza ed efficienza funzionale Tutto questo attiva la ldquodomanda paganterdquo quindi il mercato lrsquointeresse degli investitori la possibile rigenerazione di grandi comparti urbani Crsquoegrave voglia diffusa di cambiare passo agli ope-ratori la prima mossa Poi il pubblico aiuti con meno burocrazie e meno tasse

Il ldquoRapporto sulla situa-zione sociale del Paeserdquo viene pubblicato annual-mente dal Censis a partire dal 1967 Egrave uno strumento di analisi e di interpreta-zione dei fenomeni dei processi delle tensioni e dei bisogni sociali emer-genti in Italia

lrsquoimmobiliare dei vasi (in)comunicanti

sICaf immobiliariuna novitagrave peril real estateQuali vantaggi da questo strumento

di Fabio Brunelli

Una delle piugrave rilevanti novitagrave introdotte dal dlgs n 442014 che ha recepito in Italia la direttiva europea sui fondi di investimento alternativi 201161UE egrave rappresentata dallrsquointroduzione nellrsquoordinamento italiano della SICAF (Societagrave di Investimento Collettivo a Capitale Fisso) definita come OICR chiuso costituito in forma di societagrave per azioni avente per og-getto esclusivo lrsquoinvestimento collettivo del patrimonio raccolto mediante lrsquoofferta di proprie azioni e di altri strumenti parteci-pativi Con la SICAF il legislatore ha sostanzialmente ampliato la gamma degli OICR affiancando al fondo avente natura con-trattuale una struttura con natura societaria Tale strumento tende da un lato ad allineare il regime di vigi-lanza tenuto conto delle diverse caratteristiche strutturali della SICAF e delle SGR e dallrsquoaltro ad assicurare flessibilitagrave di utilizzo allo strumento SICAF tenuto anche conto delle prassi di mer-cato relative alla strutturazione degli schemi di investimento di natura societaria

Disciplina civilisticaCon riferimento alla disciplina civilistica deve essere notato che lo Statuto puograve prevedere piugrave comparti di investimento per ognuno dei quali puograve essere emessa una particolare categoria di azioni Inoltre egrave ammessa la possibilitagrave di creare piugrave catego-rie di azioni che attribuiscono diritti patrimoniali e amministrativi diversi ai relativi possessori Ancora egrave possibile emettere frazio-ni di azioni e demandare ad un soggetto terzo professionale la gestione del proprio patrimonio (cd SICAF eterogestita) Nelle SICAF ldquoriservaterdquo gli investitori possono effettuare i versamenti relativi alle azioni sottoscritte in piugrave soluzioni (salvo il capita-le iniziale) In ultimo si noti che il capitale sociale egrave depositato

SOCIETagrave

DI tanno EassoCIatI

PERSONA

faBIoBRunEllI

sicaf immobiliari una novitagrave per il real estate

sICaf immobiliariuna novitagrave peril real estateQuali vantaggi da questo strumento

di Fabio Brunelli

Una delle piugrave rilevanti novitagrave introdotte dal dlgs n 442014 che ha recepito in Italia la direttiva europea sui fondi di investimento alternativi 201161UE egrave rappresentata dallrsquointroduzione nellrsquoordinamento italiano della SICAF (Societagrave di Investimento Collettivo a Capitale Fisso) definita come OICR chiuso costituito in forma di societagrave per azioni avente per og-getto esclusivo lrsquoinvestimento collettivo del patrimonio raccolto mediante lrsquoofferta di proprie azioni e di altri strumenti parteci-pativi Con la SICAF il legislatore ha sostanzialmente ampliato la gamma degli OICR affiancando al fondo avente natura con-trattuale una struttura con natura societaria Tale strumento tende da un lato ad allineare il regime di vigi-lanza tenuto conto delle diverse caratteristiche strutturali della SICAF e delle SGR e dallrsquoaltro ad assicurare flessibilitagrave di utilizzo allo strumento SICAF tenuto anche conto delle prassi di mer-cato relative alla strutturazione degli schemi di investimento di natura societaria

Disciplina civilisticaCon riferimento alla disciplina civilistica deve essere notato che lo Statuto puograve prevedere piugrave comparti di investimento per ognuno dei quali puograve essere emessa una particolare categoria di azioni Inoltre egrave ammessa la possibilitagrave di creare piugrave catego-rie di azioni che attribuiscono diritti patrimoniali e amministrativi diversi ai relativi possessori Ancora egrave possibile emettere frazio-ni di azioni e demandare ad un soggetto terzo professionale la gestione del proprio patrimonio (cd SICAF eterogestita) Nelle SICAF ldquoriservaterdquo gli investitori possono effettuare i versamenti relativi alle azioni sottoscritte in piugrave soluzioni (salvo il capita-le iniziale) In ultimo si noti che il capitale sociale egrave depositato

SOCIETagrave

DI tanno EassoCIatI

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faBIoBRunEllI

sicaf immobiliari una novitagrave per il real estate

presso un unico conto corrente bancario indisponibile Deve intendersi ldquoimmobiliarerdquo la SICAF il cui patrimonio egrave inve-stito ndash in misura non inferiore ai 23 (misura ridotta al 51 in presenza di certe condizioni) del valore complessivo del patri-monio ndash in beni immobili diritti reali immobiliari ivi inclusi quelli derivanti da contratti di leasing immobiliare con natura traslati-va partecipazioni in societagrave immobiliari noncheacute in fondi immo-biliari italiani o esteri

Disciplina fiscaleLrsquoart 9 del dlgs n 442014 estende la disciplina fiscale dei fon-di immobiliari alle SICAF immobiliari Dunque la SICAF egrave una societagrave per azioni che per il fatto di qua-lificarsi come OICR ai sensi dellrsquoart 73 dPR n 9171986 (TUIR) egrave ricompresa tra gli enti non commerciali residenti soggetti allrsquoI-RES se ldquoistituitardquo in Italia Inoltre per effetto del richiamo dellrsquoart 9 del dlgs n 442014 ad essa si applica il regime di imposizio-ne diretta e indiretta dei fondi immobiliari Anche per la SICAF immobiliare il regime speciale dei fondi immobiliari si dovrebbe applicare a condizione che siano ri-spettati i requisiti civilistici degli OICR ad eccezione dellrsquoipotesi di SICAF immobiliari partecipate esclusivamente da uno o piugrave investitori ldquoistituzionalirdquo per cui il regime proprio del fondo im-mobiliare troverebbe comunque applicazione Pertanto saragrave importante verificare come si realizzeranno gli obiettivi di fles-sibilitagrave dello strumento e di governance che nei propositi del legislatore dovrebbero caratterizzare la SICAF rispetto ai fondi di investimentoAl di fuori dei casi di SICAF immobiliari ldquoistituzionalirdquo lrsquoapplica-zione del regime fiscale dei fondi immobiliari dovragrave quindi essere stabilita anche alla luce del ruolo che verragrave delineato ai fini civi-listici in capo agli investitori quali soci della societagrave e nei con-fronti degli organi di gestione (in particolare nel caso di SICAF a gestione interna) Ragionevolmente lrsquoautonomia gestionale do-vragrave essere certamente riscontrata con riferimento alle modalitagrave

Con la SICAF il legisla-tore ha sostanzialmente ampliato la gamma degli OICR affiancando al fon-do avente natura con-trattuale una struttura con natura societaria

19 sicaf immobiliari una novitagrave per il real estate

attuative delle politiche di investimento ma anche tenendo con-to della potenziale diversitagrave del rapporto societagrave-socio rispetto a quello fondo-partecipante In sintesi dunque le SICAF immobiliari sono esenti dallrsquoIRES Ne deriva che i proventi tipici dei fondi immobiliari vale a dire canoni di locazione e plusvalenze sono esenti da imposizione sul reddito Inoltre non trovano applicazione numerose ritenute alla fonte sui proventi percepiti dalla SICAF La SICAF egrave invece soggetta allrsquoIRAP sulla differenza tra commissioni di sottoscri-zione e le commissione passive dovute ai soggetti collocatori Trova altresigrave applicazione alla SICAF il regime IVA e delle im-poste indirette dei fondi immobiliari Pertanto gli acquisti e le manutenzioni degli immobili danno diritto alla detrazione il conferimento di immobili prevalentemente locati al momento dellrsquoapporto da parte di soggetti passivi IVA costituisce unrsquoope-razione fuori campo IVA con applicazione delle imposte di re-gistro ipotecaria e catastale in misura fissa gli atti costitutivi della SICAF non sono soggetti ad obbligo di registrazione le im-poste ipotecaria e catastale per le volture catastali e le trascri-zioni relative alle cessioni di beni immobili strumentali anche se soggette ad IVA di cui siano parte le SICAF immobiliari sono ridotte alla metagrave I proventi distribuiti dalla SICAF ai partecipanti sono soggetti ad una ritenuta in misura del 26 a titolo drsquoacconto o drsquoimposta in base alla natura dellrsquoinvestitore La ritenuta non egrave operata sui proventi percepiti dalle forme di previdenza complementare e dagli OICR Inoltre si applica il regime di esenzione per al-cune categorie di investitori non residenti ed il regime della trasparenza fiscale per gli investitori con partecipazione superiore al 5

In ultimo egrave auspicabile lrsquoapplicazione anche alla SICAF immobiliare delle recenti disposizioni previste dal dl n 1332014 (cd Decreto Sblocca Italia) che consentono ad un fondo immobiliare di conferire i propri immobili in sede di liquidazione totale o parziale ad una SIIQ e di assegnare le azioni ai quotisti in regime di neutralitagrave fiscale

Lrsquoautonomia gestionale dovragrave essere certamen-te riscontrata con rife-rimento alle modalitagrave attuative delle politiche di investimento ma an-che tenendo conto della potenziale diversitagrave del rapporto societagrave-socio rispetto a quello fon-do-partecipante

20 sicaf immobiliari una novitagrave per il real estate

InPost possibili sinergie con i centri commerciali

Il recente accordo di collaborazione tra Gabetti Property Solutions e Locker InPost Italia per lo sviluppo della rete di ldquolockerrdquo moderni depositi dedicati alla consegna e al ritiro degli acquisti di e-commerce egrave lrsquooccasione per fare luce su una nuova attivitagrave in forte espansione nel mondo e in Italia Locker InPost Italia egrave una start up italiana avviata a febbraio appartenente ad una multinazionale polacco-statunitense attiva dal 2006 con 10000 dipendenti in 22 Paesi nel mon-do nei servizi di spedizione a supporto dellrsquoe-commerce Da due anni i locker per la consegna e il ritiro di acquisti on-li-ne ci sono anche in Italia lrsquoobiettivo della societagrave egrave quello di installarne 1000 sul territorio da qui al 2015 in prossimitagrave dei luoghi piugrave accessibili nelle cittagrave primarie e secondarie ldquoLrsquoe-commerce egrave in fortissima espansione nel mondo ndash ci conferma Stefano Moni AD di Locker InPost Italia ndash con crescite nellrsquoordine del 17-18 annuo ed un margine di svi-luppo grandissimo soprattutto in Italia dove il mercato tanto per fare un esempio vale solo un sesto di quello ingleserdquo I depositi Inpost risolvono due problemi eliminano la mancata consegna da parte del corriere che spesso non trova nessu-no allrsquoabitazione indicata con conseguente aumento del co-sto e del tempo sprecato semplificano la logistica dei corrieri che hanno diversi luoghi vicini dove consegnare la merce con conseguente risparmio impatto sulla city logistics e miglio-ramento della sostenibilitagrave

di Marco Luraschi

le-commerce egrave un vantaggio per tutti

le-commerceegrave un vantaggio per tutti

SOCIETagrave

lockerinpostitalia

SOCIETagrave

gabettipropertysolutions

PERSONA

stefanomoni

21

attuative delle politiche di investimento ma anche tenendo con-to della potenziale diversitagrave del rapporto societagrave-socio rispetto a quello fondo-partecipante In sintesi dunque le SICAF immobiliari sono esenti dallrsquoIRES Ne deriva che i proventi tipici dei fondi immobiliari vale a dire canoni di locazione e plusvalenze sono esenti da imposizione sul reddito Inoltre non trovano applicazione numerose ritenute alla fonte sui proventi percepiti dalla SICAF La SICAF egrave invece soggetta allrsquoIRAP sulla differenza tra commissioni di sottoscri-zione e le commissione passive dovute ai soggetti collocatori Trova altresigrave applicazione alla SICAF il regime IVA e delle im-poste indirette dei fondi immobiliari Pertanto gli acquisti e le manutenzioni degli immobili danno diritto alla detrazione il conferimento di immobili prevalentemente locati al momento dellrsquoapporto da parte di soggetti passivi IVA costituisce unrsquoope-razione fuori campo IVA con applicazione delle imposte di re-gistro ipotecaria e catastale in misura fissa gli atti costitutivi della SICAF non sono soggetti ad obbligo di registrazione le im-poste ipotecaria e catastale per le volture catastali e le trascri-zioni relative alle cessioni di beni immobili strumentali anche se soggette ad IVA di cui siano parte le SICAF immobiliari sono ridotte alla metagrave I proventi distribuiti dalla SICAF ai partecipanti sono soggetti ad una ritenuta in misura del 26 a titolo drsquoacconto o drsquoimposta in base alla natura dellrsquoinvestitore La ritenuta non egrave operata sui proventi percepiti dalle forme di previdenza complementare e dagli OICR Inoltre si applica il regime di esenzione per al-cune categorie di investitori non residenti ed il regime della trasparenza fiscale per gli investitori con partecipazione superiore al 5

In ultimo egrave auspicabile lrsquoapplicazione anche alla SICAF immobiliare delle recenti disposizioni previste dal dl n 1332014 (cd Decreto Sblocca Italia) che consentono ad un fondo immobiliare di conferire i propri immobili in sede di liquidazione totale o parziale ad una SIIQ e di assegnare le azioni ai quotisti in regime di neutralitagrave fiscale

Lrsquoautonomia gestionale dovragrave essere certamen-te riscontrata con rife-rimento alle modalitagrave attuative delle politiche di investimento ma an-che tenendo conto della potenziale diversitagrave del rapporto societagrave-socio rispetto a quello fon-do-partecipante

20 sicaf immobiliari una novitagrave per il real estate

InPost possibili sinergie con i centri commerciali

Il recente accordo di collaborazione tra Gabetti Property Solutions e Locker InPost Italia per lo sviluppo della rete di ldquolockerrdquo moderni depositi dedicati alla consegna e al ritiro degli acquisti di e-commerce egrave lrsquooccasione per fare luce su una nuova attivitagrave in forte espansione nel mondo e in Italia Locker InPost Italia egrave una start up italiana avviata a febbraio appartenente ad una multinazionale polacco-statunitense attiva dal 2006 con 10000 dipendenti in 22 Paesi nel mon-do nei servizi di spedizione a supporto dellrsquoe-commerce Da due anni i locker per la consegna e il ritiro di acquisti on-li-ne ci sono anche in Italia lrsquoobiettivo della societagrave egrave quello di installarne 1000 sul territorio da qui al 2015 in prossimitagrave dei luoghi piugrave accessibili nelle cittagrave primarie e secondarie ldquoLrsquoe-commerce egrave in fortissima espansione nel mondo ndash ci conferma Stefano Moni AD di Locker InPost Italia ndash con crescite nellrsquoordine del 17-18 annuo ed un margine di svi-luppo grandissimo soprattutto in Italia dove il mercato tanto per fare un esempio vale solo un sesto di quello ingleserdquo I depositi Inpost risolvono due problemi eliminano la mancata consegna da parte del corriere che spesso non trova nessu-no allrsquoabitazione indicata con conseguente aumento del co-sto e del tempo sprecato semplificano la logistica dei corrieri che hanno diversi luoghi vicini dove consegnare la merce con conseguente risparmio impatto sulla city logistics e miglio-ramento della sostenibilitagrave

di Marco Luraschi

le-commerce egrave un vantaggio per tutti

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InPost possibili sinergie con i centri commerciali

Il recente accordo di collaborazione tra Gabetti Property Solutions e Locker InPost Italia per lo sviluppo della rete di ldquolockerrdquo moderni depositi dedicati alla consegna e al ritiro degli acquisti di e-commerce egrave lrsquooccasione per fare luce su una nuova attivitagrave in forte espansione nel mondo e in Italia Locker InPost Italia egrave una start up italiana avviata a febbraio appartenente ad una multinazionale polacco-statunitense attiva dal 2006 con 10000 dipendenti in 22 Paesi nel mon-do nei servizi di spedizione a supporto dellrsquoe-commerce Da due anni i locker per la consegna e il ritiro di acquisti on-li-ne ci sono anche in Italia lrsquoobiettivo della societagrave egrave quello di installarne 1000 sul territorio da qui al 2015 in prossimitagrave dei luoghi piugrave accessibili nelle cittagrave primarie e secondarie ldquoLrsquoe-commerce egrave in fortissima espansione nel mondo ndash ci conferma Stefano Moni AD di Locker InPost Italia ndash con crescite nellrsquoordine del 17-18 annuo ed un margine di svi-luppo grandissimo soprattutto in Italia dove il mercato tanto per fare un esempio vale solo un sesto di quello ingleserdquo I depositi Inpost risolvono due problemi eliminano la mancata consegna da parte del corriere che spesso non trova nessu-no allrsquoabitazione indicata con conseguente aumento del co-sto e del tempo sprecato semplificano la logistica dei corrieri che hanno diversi luoghi vicini dove consegnare la merce con conseguente risparmio impatto sulla city logistics e miglio-ramento della sostenibilitagrave

di Marco Luraschi

le-commerce egrave un vantaggio per tutti

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stefanomoni

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I locker che hanno una capacitagrave standard di 47 pacchi e sono modulabili possono essere collocati al di fuori dei cen-tri commerciali dei supermercati delle stazioni di servizio o anche in spazi pubblici ldquoLrsquoobiettivo ndash afferma Moni ndash egrave quel-lo di creare una sinergia il vantaggio egrave il maggior traffico che il locker crea nelle vicinanze di queste strutture con possibili azioni di co-marketing Come le dicevo il nostro piano egrave di installare 1000 locker entro il giugno 2015 ma questo evi-dentemente non costituisce il fine ultimo del nostro progetto Italia Il numero dei locker installati egrave destinato a salire negli anni a seguire non solo per aumentare la ldquoprossimitagraverdquo per un piugrave facile ritiro dei pacchi da parte dei clienti delle societagrave di e-commerce ma anche in vista dellrsquoinstallazione dei locker in versione ldquorefrigeratardquo che saranno specificatamente de-stinati alla consegna di prodotti alimentari acquistati sui siti della grande distribuzione o sui siti specializzati del settore I locker refrigerati sono modulari ai locker per i pacchi conven-zionati e quindi si potranno avere location ove installeremo solo locker convenzionali per pacchi solo refrigerati oppure ibridi (convenzionali per pacchi + refrigerati)rdquo Rachele Vigi-lante Responsabile Division Retail di Gabetti Corporate ci spiega qual egrave il compito esatto della societagrave in questa ope-razione di espansione capillare sullrsquoItalia ldquoLa nostra egrave una ricerca trasversale su qualunque location che possa adat-tarsi allo scopo anche spazi pubblici urbani stazioni me-tropolitane punti di aggregazione Questo egrave possibile grazie alla presenza capillare della rete Gabetti su tutto il territorio nazionale Ci egrave richiesta una visione di spazio in senso lato di individuare ogni possibile location dove lrsquoutente vuole usu-fruire del serviziordquo Il dialogo egrave dunque aperto non solo con i gestori di strutture commerciali private che vogliono aumen-tare il traffico di visitatori ma anche con il pubblico ldquoStiamo trovando molto interesse da parte di strutture istituzionali come campus universitari Policlinici aree di servizio punti di aggregazione sociali Una visione molto urban con lo scopo di creare prossimitagraverdquo

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In Italia al momen-to esistono giagrave 101 Locker sul territorio Al momento lrsquoacquirente di articoli di e-commerce ha la possibilitagrave scegliere tra lrsquoopzione della consegna a casa e la consegna in un Locker in prossimitagrave alla sua abitazione dove puograve ritirare la merce grazie ad un codice senza nessun costo aggiuntivo

le-commerce egrave un vantaggio per tutti

Un locker costa circa 30000 euro ed occupa 3 mq I mo-duli perograve sono flessibili e quindi se ne possono posi-zionare diversi Ogni locker ha una capacitagrave standard di 47 pacchi Lrsquoinvestimen-to previsto sullrsquoItalia egrave di 30 mln di euro

PERSONA

rachelevigilante

LrsquoOPA di Capstone player statunitense degli investimenti al-ternativi egrave riferita a un fondo che ha fornito grandi delusio-ni ai sottoscrittoriSi sta parlando di un fondo collocato a 2500 euro che in Borsa ha raggiunto quotazioni prossime a 440 euro pro quo-ta e che presenta un portafoglio secondo noi difficile come dimostrano per altro le svalutazioni apportate dalla stessa SGRRimane la questione di un fondo oggetto di unrsquoOPA a un prez-zo (710 euro) decisamente inferiore a quanto si rileva osser-vando lrsquoultimo rendiconto semestrale visto che il patrimonio netto stimato grazie al contributo dellrsquoEsperto Indipendente egrave pari a 1560 euro Ricordiamo come le altre due OPA su Atlantic 1 e UniCredito Immobiliare 1 siano avvenute pesan-temente a sconto ma il prezzo proposto era comunque piugrave generoso di quanto offerto ora da Capstone Per non parlare della svendita degli immobili di Olinda a prezzi marcatamen-te inferiori rispetto alle ripetute stime effettuateCome giagrave accennato si stanno confrontando portafogli im-mobiliari con qualitagrave dei cespiti non assimilabili Lo stesso manager di Capstone nella conferenza stampa non ha de-cantato le virtugrave degli immobili che si propone di acquistare

unancora di salvezza per i sottoscrittori

unancora di salvezzaper i sottoscrittori

Analisi del FondoEuropa UniCredito Immobiliare 1

di Marcello Rubiu

PERSONA

marcellorubiu

SOCIETagrave

norisk

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consigliando ai sottoscrittori di uscire da un investimento ri-sultato sbagliato per i risaputi problemi congiunturali ma so-prattutto per una sopravvalutazione iniziale degli immobili e probabilmente anche durante la vita del prodotto

Per Capstone si tratta di investire in un fondo con un signifi-cativo sfitto ma che grazie al tracollo del prezzo di borsa al-lineato a quello offerto presenta un cashflow yield prossimo al 15

Considerando che Europa Immobiliare 1 evidenziava un TER del 54 egrave sufficiente ridurre tale salasso migliorando lrsquoef-ficienza gestionale per creare valore come peraltro stiamo assistendo su Atlantic 1 grazie al lavoro di Paolo BottelliNon saragrave facile raggiungere il target prefissato minimo del 30 visto il boccone amaro che dovrebbero ingoiare i sot-toscrittori iniziali ma se fossi in loro parteciperei almeno in parte allrsquoofferta riducendo lrsquoesposizione a uno strumento dif-ficile

24 unancora di salvezza per i sottoscrittori

web tv

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Lrsquoamministratore di Capstone Equities Joshua Zamir spiega le ragioni di questrsquoo-perazione sul mercato italiano dicendo-si entusiasta di questa opportunitagrave e delle numerose altre possibilitagrave di investimen-to nel nostro Paese dove diversi comparti dellrsquoimmobiliare mostrano grande poten-ziale di sviluppo per il prossimo futuro Per

questo lOpa su Europa Immobiliare N 1 potrebbe essere solo il primo degli investimenti di Capstone sul mercato italiano

zamir investitori guardate al mercato italiano

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(QITV)

Marco Elser partner di Advicorp advisor per il lancio dellOpa di Capstone Equities che ha presentato il suo 1deg investimen-to nel mercato immobiliare italiano sulle quote del fondo Europa Immobiliare N 1 spiega che il problema dellItalia non egrave re-lativo alla provenienza dei fondi ma egrave un problema di rigiditagrave strutturale legale Tol-

Elser la rigiditagrave strutturale egrave il problema dellrsquoItalia

ti questi interessi corporativi larrivo degli investitori non potragrave che essere unonda positiva per tutta lItalia ha affermato

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Lrsquoamministratore di Capstone Equities Joshua Zamir spiega le ragioni di questrsquoo-perazione sul mercato italiano dicendo-si entusiasta di questa opportunitagrave e delle numerose altre possibilitagrave di investimen-to nel nostro Paese dove diversi comparti dellrsquoimmobiliare mostrano grande poten-ziale di sviluppo per il prossimo futuro Per

questo lOpa su Europa Immobiliare N 1 potrebbe essere solo il primo degli investimenti di Capstone sul mercato italiano

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Marco Elser partner di Advicorp advisor per il lancio dellOpa di Capstone Equities che ha presentato il suo 1deg investimen-to nel mercato immobiliare italiano sulle quote del fondo Europa Immobiliare N 1 spiega che il problema dellItalia non egrave re-lativo alla provenienza dei fondi ma egrave un problema di rigiditagrave strutturale legale Tol-

Elser la rigiditagrave strutturale egrave il problema dellrsquoItalia

ti questi interessi corporativi larrivo degli investitori non potragrave che essere unonda positiva per tutta lItalia ha affermato

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Direttore responsabileMarco Luraschi

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