IPE - Project work Perseveranza - MIS 2013 - Implementazione di un modello di risk management nelle...

Implementazione di un modello di risk

management nelle imprese armatoriali

VINCENZA MOLVETTI

NADIA CRISTIANO

CAROLINA MARRA

FLAVIO BUONGIOVANNI

Master in Shipping, Logistica, Finanza e Strategia di Impresa (V edizione)

PERSEVERANZA S.P.A. DI

NAVIGAZIONE

Referente: Dott. VITTORIO BISOGNONapoli , 5 luglio 2013Napoli , 5 luglio 2013

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Fertilia S.p.AAnalisi di settoreCase study: valutazione economico-finanziaria di Fertilia S.p.ARisk management: l’Enterprise Risk Management in FertiliaRisk management: l’Enterprise Risk Management in FertiliaS.p.ABecker Mewis Duct

Business Plan

Conclusioni

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• Fertilia S.p.A è una joint venture costituita nel settembre del 2001 traPerseveranza S.p.A di Navigazione che, attualmente, si occupa sia dellagestione tecnica e commerciale della società e Italia Shipping S.r.l che,invece, collabora unicamente sulla gestione commerciale.

• I primi passi nel business la Fertilia S.p.A li muove grazie all’acquisto di una• I primi passi nel business la Fertilia S.p.A li muove grazie all’acquisto di unaprima Post-Panamax, la ‘’Benedetta D’ Amato’’.

• Nel Gennaio 2011 la società decide di vendere M/N ‘’Benedetta D‘Amato’’

per finanziare, con i proventi ottenuti, la realizzazione di due nuove Bulk

Post-Panamax tra il 2011 ed il 2012: M/N ‘’Antonella Lembo’’ e ‘’Marlene

D’Amato’’.

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ANTONELLA LEMBO

Bulk Carrier Post-Panamax (2011)Bandiera: ItalianaLunghezza fuori tutto: 230 mLarghezza massima : 38mAltezza di Costruzione : 84 mDead weight: 93257 tGross tonnage: 53000 t Velocità media : 13,1 knClass Society: American Bureau of ShippingClass Society: American Bureau of ShippingTipo di contratto: Time Charter (10 anni).

MARLENE D’AMATO

Bulk Carrier Post-Panamax (2012)Bandiera: ItalianaLunghezza fuori tutto: 229 mLarghezza massima : 38mAltezza di Costruzione : 70 mDead weight: 93207 tGross tonnage: 53000 tVelocità media : 10,4 knClass Society: American Bureau of ShippingTipo di contratto: Spot Charter.

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La Fertilia S.p.A opera nel settore del DRY BULK che rappresenta il segmento più grande pertonnellate trasportate (66,3%) dell’intero merchant shipping

L’andamento dei noli nel settore è influenzato principalmente da due

variabili: la domanda\offerta mondiale di materie prime e la stiva disponibile

nel mercato.

CONTO ECONOMICO Valori su fatturato

Variazioni %

2011 2012

Reddito post Gestione Caratteristica 79% 18% - 61%

Reddito post Gestione Finanziaria 56% 2% - 54%

Reddito post Gestione Straordinaria 59% 2% - 57%

Utile Netto 50% 2% - 48%

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Utile Netto 50% 2% - 48%

STATO PATRIMONIALE Valori su totaleimpieghi

Variazioni%

2011 2012

Attivo Circolante 12% 10% - 2%

Attivo Immobilizzato 88% 90% + 2%

Passivo Corrente 7% 7% =

Passivo Consolidato 71% 73% + 2%

Patrimonio Netto 22% 20% - 2%

Fonte: Dati societari

IndiciIndici didi redditivitàredditività: forniscono informazioni sulla capacitàdell’azienda di produrre nuova ricchezza e sulla sua destinazione.

▫ ROE: Reddito netto/Mezzi propri 1,2% ▫ ROI: Reddito operativo/Capitale investito medio 3%

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▫ ROI: Reddito operativo/Capitale investito medio 3%▫ ROD: Oneri finanziari/Capitale di debito 3% ▫ ROS: Reddito operativo/Ricavi netti 18%


Indici di liquiditàIndici di liquidità: verificano se l’impresa sia in grado di far fronte ai propri impegni con le attività.

▫ INDICE DI LIQUIDITA’ : Liquidità immediate e differite/Passivo corrente 1,20

▫ INDICE DI DISPONIBILITA’: Attivo circolante/Passivo corrente 1,34

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Indici di struttura Indici di struttura : evidenziano se le attività immobilizzate sono state finanziate da fonti durevolmente vincolate all’azienda.

▫ QUOZIENTE PRIMARIO DI STRUTTURA: Capitale netto/Attivo immobilizzato 0,22

▫ INDICE DI COPERTURA: Patrimonio netto e Passivo consolidato/ Attivo immobilizzato 1,03

▫ INDICE DI AUTONOMIA FINANZIARIA: Capitale netto/ Totale finanziamenti 0,20


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Ambiente

Congiuntura economica

Ordinamento giuridico

Fattori di rischio interni

Sistema di controllo interno

Tecnologia

ClientiFornitori

Prezzo dei noli

internoCore business

ICTOrganizzazionePianificazione

Finanza

I fattori di rischio (interni/esterni) possono impattare sul business della società e «alterare» alterare» la performance economico-finanziaria della stessa

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Classi di rischio Caratteristiche Tipi di Copertura

RischioRischio di di credito/contropartecredito/controparte

Rischio di liquiditàRischio di liquidità

Il rischio che la Società possa essere esposta a potenziali perdite derivanti dal mancato adempimento delle obbligazioni assunte dalla controparte

Il rischio che la Società abbia difficoltà nel reperire fondi per far fronte agli impegni derivanti dagli strumenti finanziari

Per i viaggi spot -> politica di pagamento

anticipato dei noli Per il noleggio a tempo -> contratto di time charter di 10 anni con un primario operatore della Korea del Sud

Dismissione della M/N Benedetta D’Amato + variazione delle condizioni di finanziamento

Rischio di mercatoRischio di mercato Il rischio che il fair value o i flussi finanziari futuri di uno strumento finanziario fluttuino in seguito a variazioni dei prezzi di mercato. Comprende: rischio di tasso, rischio di cambio e rischio di prezzo

Rischio di tasso Rischio di tasso coperto stipulando un IRS con la banca finanziatriceRischio di cambio Rischio di cambio è minimo perché l’attività operativa è svolta in valuta dollaro Usa ma qualora dovesse sussistere sarà possibile coprirlo ricorrendo a strumenti derivatiRischio di prezzoRischio di prezzo coperto mediante la rinegoziazione di alcune clausole nel contratto TC + impiego della MN Marlene D’Amato in viaggi spot

Riskmanagement

process

Risk

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Il risk management (RM) è un processo finalizzato alla protezione

dell’impresa dagli eventi sfavorevoli e dai loro effetti, mediante il

monitoraggio sistematico delle condizioni di rischiosità cui è sottoposta

l’impresa e l’implementazione di opportune misure di protezione

Riskidentification

Risk evaluationRisk

management

Risk monitoring

L’ERM è finalizzato al conseguimentodei seguenti obiettivi aziendali :

Strategici;

Operativi;

Reporting;

Compliance .

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L’ERM considera vari livelli dell’organizzazione:

A livello di impresa; Divisione;Business unit;

Controllata.

L’ERM è costituito da otto dimensioniinterconnesse:

ambiente interno;definizione degli obiettivi;identificazione degli eventi;valutazione del rischio;risposta al rischio;attività di controllo;informazioni e comunicazioni;monitoraggio.

Valutazione della situazione correnteValutazione della situazione corrente

Sviluppo del piano di implementazioneSviluppo del piano di implementazione

Sponsorizzazione del modello ERM da parte del Top ManagementSponsorizzazione del modello ERM da parte del Top Management

Creazione del gruppo di lavoroCreazione del gruppo di lavoro

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Monitoraggio Monitoraggio

Gestione del cambiamentoGestione del cambiamento

Piano di implementazionePiano di implementazione

Sviluppo delle capacitàSviluppo delle capacità

Visione dell’ERMVisione dell’ERM

L’ERM favorisce:

- il raggiungimento di obiettivi aziendali;

- il miglioramento delle performance aziendali;

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L’implementazione di un efficace ERM presuppone alla base un

solidosolido sistemasistema didi controllocontrollo (SIC) e richiede che i rischi siano

gestiti in un’ottica «manageriale»«manageriale» di gestione del portafoglio .

- il miglioramento delle performance aziendali;

- l’ottimizzazione dei costi di gestione dei rischi;

- una crescente fiducia da parte degli investitori;

- il raggiungimento di un forte vantaggio competitivo.

protezione e crescita del valore dell’impresavalore dell’impresa

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Il Becker Mewis Duct è un condotto posizionatodavanti l'elica insieme ad un sistema di pinneintegrato all'interno.

Raddrizza ed accelera la scia di carena sull’ eliche e produce anche una prima spinta netta.

Il sistema di pinne fornisce un pre-vortice sui filetti fluidi che riduce le perdite di scia dell'elica, determinando un aumento di spinta ad una determinata potenza propulsiva.

Entrambi gli effetti contribuiscono ad un rendimento migliore dell’elica.

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L’elica navale è una particolare macchina in grado di trasformare la potenza meccanica di un albero rotante in variazione della quantità di moto di

un fluido, allo scopo di generare una propulsionesecondo il principio di azione e reazione.

L’elica subisce delle azioni dinamiche da parte del L’elica subisce delle azioni dinamiche da parte del fluido riducibili ad una forza e ad un momento:

spinta T e coppia Q.

perditeVT

VT

A

Ai +⋅

⋅=η

Il rendimento migliora se:1. Aumenta il diametro dell’elica;2. Diminuisce l’incremento di velocità tra

monte e valle;3. Aumenta a bassi valori di CT*.

*S. Miranda, Appunti di Architettura Navale Dipartimento di ing. Navale Napoli, Ottobre 2006

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• I risparmi sono in funzione di

CT

• È indipendente dal progetto nave

-Miglioramento della propulsione;-Risparmio di carburante provata fino a 8%;-Riduzione Gas i scarico;-Nessuna parte in movimento, nessun servizio necessario;-La riduzione delle vibrazioni e impulsi di pressione;-Ritorno sugli investimenti in circa 1 anno;-Tempo di montaggio circa 4 giorni.

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CONSUMO

NAVE CARICA 14 kn HFO380 32 Mtonn/day motore principale

HFO380 2 Mtonn/day ausiliari

ZAVORRA 14,5 kn HFO380 29 Mtonn/day motore principale

HFO380 2 Mtonn/day ausiliari

In un anno:� 50% nave carica� 50% nave zavorra

C = 1,78 Risparmio di Potenza 5,3%CT = 1,78 Risparmio di Potenza 5,3%

VARIAZIONE COSTO DELL' HFO380 ($/MT)

% DI RISPARMIO RISPETTO AL

COSTO ATTUALE ANNUO

580 585 590 595 600 605 610 615 620 625

11,29% 10,52% 9,76% 8,99% 8,23% 7,46% 6,70% 5,93% 5,17% 4,40%

$-

$5.000,00

$10.000,00

$15.000,00

$20.000,00

$25.000,00

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020Da

ily

Ra

te

years

25/31

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Margine operativo $ 4.849.581 6.266.031 9.746.181 9.810.781 9.977.281 10.267.231 10.557.181 10.557.181

Flusso di Cassa Operativo $ 1.925.252 -4.936 3.596.173 3.281.733 3.877.381 4.671.481 4.772.281 4.873.081

Cassa Cumulata $ - 2.120.316 5.516.489 9.298.223 13.675.304 18.347.086 23.119.367 27.992.448

Posizione Finanziaria Netta

$ 67.514.748 65.244.936 56.843.826 51.658.266 46.262.618 41.168.518 36.267.719 31.366.919

* Fonti: Dati Societari

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2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

TC RATE $ 16.000 16.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000 21.000

ADD. N.2 $ 200.000 200.000 200.000

DAYS ON HIRE 360 360 360 350 360 360 360 360

REVENUES $ 5.760.000 5.760.000 7.560.000 7.350.000 7.560.000 7.560.000 7.560.000 7.560.000

RUNNING COSTS $ 1.970.921 1.970.921 1.970.921 1.916.173 1.970.921 1.970.921 1.970.921 1.970.921

dry dock $ 0 0 0 500.000 0 0 0 0

EBITDA $ 3.989.079 3.989.079 5.589.079 4.933.827 5.589.079 5.589.079 5.589.079 5.589.079

DEPRECIATION $ 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633DEPRECIATION $ 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633 1.807.633

EBIT $ 2.181.446 2.181.446 3.781.446 3.126.194 3.781.446 3.781.446 3.781.446 3.781.446

INTERESTS $ 627.200 593.600 548.800 504.000 459.200 414.400 369.600 324.800

EBT $ 1.554.246 1.587.846 3.232.646 2.622.194 3.322.246 3.367.046 3.411.846 3.456.646

TONNAGE TAX $ 13.700 13.700 13.700 13.700 13.700 13.700 13.700 13.700

NET PROFIT $ 1.540.546 1.574.146 3.218.946 2.608.494 3.308.546 3.353.346 3.398.146 3.442.946

FDC OPERATIVO NETTO $ 3.127.956 635.479 2.480.279 1.869.827 2.569.879 2.614.679 2.659.479 2.704.279

POSIZIONE FINANZIARIA

NETTA $ 31.432.044 31.364.521 26.959.721 25.010.173 22.254.121 21.767.515 19.149.015 13.935.721

* Fonte: Dati Societari

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Spot Charter Time Charter

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

TC RATE ($) 8.640 12.370 17.240 18.920 19.330 19.330 19.330 19.330

DAYS ON HIRE 330 345 345 345 350 360 360 360

REVENUES ($) 2.851.200 4.267.650 5.947.800 6.527.400 6.765.500 6.958.800 6.958.800 6.958.800

MEWIS DUCK ($) -436.386

MD EARNINGS ($) 0 320.333 320.333 320.333

RUNNING COSTS ($) 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324 1.963.324

dry dock ($) 0 500.000

EBITDA ($) 451.490 2.624.658 4.304.808 4.884.408 4.802.176 4.995.476 4.995.476 4.995.476

* Fonti: Dati Societari

EBITDA ($) 451.490 2.624.658 4.304.808 4.884.408 4.802.176 4.995.476 4.995.476 4.995.476

DEPRECIATION ($) 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385 1.728.385

EBIT ($) -1.276.896 896.273 2.576.423 3.156.023 3.073.790 3.267.090 3.267.090 3.267.090

INTERESTS ($) 882.000 868.000 812.000 756.000 700.000 644.000 588.000 532.000

IRS ($) 317.520 302.400 282.240 262.080

EBT ($) -2.476.416 -274.127 1.482.183 2.137.943 2.373.790 2.623.090 2.679.090 2.735.090

TONNAGE TAX ($) 13.600 13.600 13.600 13.600 13.600 13.600 13.600 13.600

NET PROFIT ($) -2.490.016 -287.727 1.468.583 2.124.343 2.360.190 2.609.490 2.665.490 2.721.490

FDC OPERATIVO

NETTO ($)-761.630 -799.342 956.968 1.612.728 1.848.576 2.097.876 2.153.876 2.209.876

POSIZIONE

FINANZIARIA NETTA

($)

36.041.630 33.839.342 29.843.032 26.947.272 24.471.424 21.982.124 19.686.124 17.390.124

28/31

30.000

WORST ($) BASE ($) BEST ($)

2014 10.143 12.370 14.349

2015 14.137 17.240 20.171

2016 15.514 18.920 22.326

2017 15.851 19.330 23.003

2018 16.211 19.770 23.922

2019 16.490 20.110 24.735

2020 16.990 20.720 25.693

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

DA

ILY

RA

TE

($)

YEARS

BEST

BASE

WORST

29/31

WORST ($) BASE ($) BEST ($)

2014 -773.251,25 -4.936,25 677.818,75

2015 2.525.638,75 3.596.173,75 4.607.368,75

2016 2.106.663,75 3.877.381,25 4.456.803,75

2017 2.253.611,25 3.877.381,25 5.162.931,25

�� FLUSSI DI CASSA STIMATI IN BASE AI NOLI PER L’INTERA AZIENDAFLUSSI DI CASSA STIMATI IN BASE AI NOLI PER L’INTERA AZIENDA

2017 2.253.611,25 3.877.381,25 5.162.931,25

2018 3.305.476,25 4.671.481,25 6.324.601,25

2019 3.749.881,25 4.772.281,25 6.718.081,25

2020 4.030.681,25 4.873.081,25 7.163.761,25

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PREVISIONI PREVISIONI DI RIPRESA DEL DI RIPRESA DEL SETTORESETTOREIMPLEMENTAZIONE DEL MODELLO ERMIMPLEMENTAZIONE DEL MODELLO ERMIMPLEMENTAZIONE DEL MEWIS DUCTIMPLEMENTAZIONE DEL MEWIS DUCTFLUSSI DI CASSA SODDISFACENTI PER TUTTI GLI SCENARIFLUSSI DI CASSA SODDISFACENTI PER TUTTI GLI SCENARIFLUSSI DI CASSA SODDISFACENTI PER TUTTI GLI SCENARIFLUSSI DI CASSA SODDISFACENTI PER TUTTI GLI SCENARI

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GGRAZIERAZIE

PERPER

GGRAZIERAZIE

PERPERPERPER

LL’’ATTENZIONEATTENZIONE!!

PERPER

LL’’ATTENZIONEATTENZIONE!!

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