FINANZIARE L'IMPRESA

S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO

Come la banca si rapporta con la clientela retail.

Ratios di bilancio dalla contabilità semplificata e analisi qualitativa.

Gioacchino Acampora Analista Finanziario -

Socio AIAF

il rapporto banca – impresa

18 ottobre 2013 Milano

S.A.F.- SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO2

Obiettivo

Analisi di bilancio condotta su un report sintetico quale il quadro RG del modello Unico ...

Fonti utilizzate per la presentazione: rivista aiaf online


Obiettivo

… ricavando indici di bilancio (ratios) secondo le macroaree riflettenti la logica risk based della banca..

Capacità di generare cassa

Stabilità patrimoniale

Stabilità dei margini operativi e del fatturato

Capacità di remunerare i finanziatori esterni


Rules

Valutare assieme al cliente l’opportunità di analizzare la sua pratica prima di sottoporla all’istituto bancario

Offrendo maggiore consapevolezza di quelle che possono essere le possibilità di accoglimento della richiesta di fido.

oppureDedicarsi alla sola raccolta e completezza documentale per poi girarla all’istituto di credito

Rimanere in attesa delle possibili obiezioni da parte dell’Organismo Deliberante


Overview

• Ratios di bilancio 1° sezione Q & A

• Analisi Qualitativa 2° sezione

Q & A


Background

AZIONISTI• Investitori a titolo di

capitale proprioEsposizione in modo

simmetrico:• Rischio eventi negativi• Beneficio di eventi

positivi

BANCHE & OBBLIGAZIONISTI

• Investitori a titolo di capitale di prestito

Esposizione in modo asimmetrico:

• Rischio eventi negativi• Beneficio solo in parte

di eventi positivi


Background

Le Banche non vogliono essere

“azionisti”.


Ratios di bilancio dalla contabilità semplificata

Prima sezione

Fonti utilizzate: rivista aiaf online


Macroaree attribuzione merito creditizio

• Capacità di generare cassa

• Solidità patrimoniale

• Stabilità dei margini operativi e del fatturato

• Capacità di remunerare i finanziatori esterni


Macroaree attribuzione merito creditizioCapacità di generare cassa

Finanziatori esterni(Banche)

Interessati a realtà con capacità di produrre non solo reddito ma anche flussi di cassa attraverso l’attività operativa (liquidità ricorrente).



RENDICONTO FINANZIARIO PER SALDI DI CASSA METODO INDIRETTO

MOLal lordo degli accantonamenti a TFR -/+ Investimenti tecnici = Flusso Circolante Operativo- Incremento / + Decremento CCN no cash- Esborsi per utilizzo Fondo TFR- Pagamento di imposte= Flusso di Cassa Gestione Corrente



RENDICONTO FINANZIARIO PER SALDI DI CASSA METODO INDIRETTO

MOL RG23 + RG16-/+ Investimenti tecnici -/+ CAPEX= Flusso Circolante Operativo- Incremento / + Decremento CCN no cash -/+ (RG7+RG8) - (RG11+RG12)- Pagamento di imposte RN e IP o

F24= Flusso di Cassa Gestione Corrente



Somma FCGC storici (ultimi 2 o 3 anni)

________________________________

Stock Indebitamento Finanziario



Somma FCGC storici (ultimi 2 o 3 anni)________________________________

Nuovo finanziamento (Montante)


Macroaree attribuzione merito creditizio Solidità patrimoniale.


Interessati a realtà con efficienza delle vendite e conseguente solidità e autonomia finanziaria.



Patrimonio Netto di un’impresa per la quale non viene prodotto bilancio (D.I., soc. pers., .)

+ Rimanenze Finali+ Immobilizzazioni Tecniche- Ammortamenti+ Cassa+ Altro = PN = CI (Capitale

Investito)




+ Rimanenze Finali (RG 7 + RG 8)+ Immobilizzazioni Tecniche RG16 / 0,20- Ammortamenti (RG16)+ Cassa+ Altro = PN = CI (Capitale

Investito)




+ Rimanenze Finali (RG 7 + RG 8)+ Immobilizzazioni Tecniche Libro cespiti- Ammortamenti (RG16)+ Cassa+ Altro = PN = CI (Capitale Investito)



• Rotazione delle CI– Vendite / CI

RG2 / CI

• Capacità produttiva inutilizzata– AFL / Vendite

(RG16 / 0,20) / RG2

• Leva Finanziaria– Debt / Equity

• Magazzino– Fatturato / Media di

magazzino– Media di magazzino /

Fatturato * 365– Incremento rimanenze

Vs Crescita Fatturato



– Fatturato / Media di magazzino

RG2 / [(RG11+RG12)+(RG7+RG8)] / 2

– Media di magazzino / Fatturato * 365 < 50 gg

[(RG11+RG12)+(RG7+RG8)] /2 / RG2 * 365

– Incremento rimanenze < Crescita Fatturato

Var % (RG7+RG8) < Var % RG2


Macroaree attribuzione merito creditizio Stabilità dei margini operativi e del fatturato


Interessati a realtà con capacità di reddito e flussi di cassa relativamente costanti.



E' premiata la stabilità storica dei margini operativi:

NOValori assolutiSI Indici % su un parametro di

riferimento



Variazione per Valori Assoluti

(Es. Fatturato)

• Performance• Flessione

Variazione per indici:

(Es. MON / Fatturato)

• Cambiamento nella struttura dei costi (*)



La stabilità dei margini operativi è valutata con

riferimento al fatturato. Indici da valutare:

• ROS ( MON / Fatturato)• MOL / Fatturato• FCGC / Fatturato (da rendiconto

finanziario)• Costo del Venduto / Fatturato (*)



L’indicatore di stabilità nel tempo dei suddetti rapporti è la deviazione standard.

E' un coefficiente di dispersione intorno ad una media. La d.s. tra due o più valori uguali = 0

Il margine operativo tenderà alla stabilità quanto più la dev. st. del rapporto sarà vicina a zero.



Es. Valori del ROS in diminuzione ma all'interno di un range di stabilità

Fatturato 100.000 110.000 dev.st. ROS 0,02MON 10.000 8.000 situaz. stabile

Es. Valori del ROS in aumento ma in una situazione di incertezza per gli equilibri futuri dell'impresa

Fatturato 100.000 110.000 dev.st. ROS 0,25

MON 10.000 50.000 situaz. instabile



-20000

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

1 2 3

Dev.st.0,25Vendite

Redd. Op

0

20000

40000

60000

80000

100000

120000

1 2 3

Dev.st.0,02Vendite

Redd. Op



Foglio excel =DEV.ST(VAL1;VAL2;...;VALn)

VALORE DEVIAZIONE VARIABILITA'STANDARD MARGINI OPERATIVI

Tra0,00 e 0,05 BASSATra0,05 e 0,10 MEDIA> 0,10 ALTA



Un valore della d.s. vicino allo zero

permette di considerare storicamente stabilizzato l’indice

Offrendo la possibilità di stimare il costo del venduto o i margini in sede di previsioni di vendita.


Macroaree attribuzione merito creditizio Capacità di remunerare i finanziatori


Interessati a realtà con capacità di remunerare il loro capitale (capitale di terzi) attraverso il risultato dell’attività operativa.


Macroaree attribuzione merito creditizio Capacità di remunerare i finanziatori• Copertura oneri finanziari

– MOL / OF– MON / OF RG23 / interessi passivi (*)– PPI / OF– FCO / OFda rendiconto finanziario

(*) interessi passivi:– Da estratto c/c affidato – Da piano di ammortamento se reperibileoppure– Simulazione con nuovo finanziamento richiesto

applicando un correttivo


Macroaree attribuzione merito creditizio Capacità di remunerare i finanziatoriPerché preferire il MON al MOL o al PPI? Il Mol è un primo indicatore “grezzo” dei flussi

finanziari generati dalla gestione corrente.Il PPI potrebbe essere influenzato dalla gestione

straordinaria, e quindi non fornire un indice legato alla gestione caratteristica. Esempio: MOL euro 100.000,00

Ammortamenti euro -15.000,00 MON euro 85.000,00

Proventi Straordinari euro 25.000,00PPI euro 110.000,00



Più è elevata la copertura degli oneri finanziari, maggiore è la capacità dell’impresa di remunerare i finanziatori (Banca)

Necessità di correlare il tasso di copertura degli OF ad una scala di rating.



RAPPORTO MON/OF• > 12,50• Tra 9,50 e 12,50• Tra 7,50 e 9,50• Tra 6,00 e 7,50• Tra 4,50 e 6,00• Tra 4,00 e 4,50• Tra 3,50 e 4,00• Tra 3,00 e 3,50• Tra 2,50 e 3,00• Tra 2,00 e 2,50• Tra 1,50 e 2,00• Tra 1,25 e 1,50• Tra 0,80 e 1,25• Tra 0,50 e 0,80• < 0,50

RATING SINTETICO• AAA• AA• A+• A• A-• BBB• BB+• BB• B+• B• B-• CCC• CC• C• D



Rating sintetico

Contro

• Dati limitati

• Rating imperfetto

• Rischio di ignorare altre informazioni

Pro

• Rating più trasparente

• Basato su un indice di leva molto utilizzato dagli istituti bancari

• Mirato


Analisi Qualitativa

Seconda sezione

Fonti utilizzate: rivista aiaf online


Analisi qualitativa

Componenti dell’analisi di solvibilità:

Analisi Quantitativa

Analisi Qualitativa

Analisi Andamentale


Analisi qualitativa.

Analisi risk based in cui viene descritta ai fini valutativi la qualità gestionale dell’impresa.

INPUT• Commenti alla situazione economico

finanziaria e descrizione dell’evoluzione prospettica. Analisi quantitativa (ratios)

• Informazioni sulla governance


Analisi qualitativa

Report di sintesi “QUALITATIVO” P.E.F.

Pratica Elettronica di Fido

OUTPUTElementi di mitigazione del rischio di

insolvenza


Analisi qualitativa“Qualitativo”

• Storia aziendale• Elementi pregiudizievoli• Informazioni commerciali• Compagine sociale /

soggetto economico• Prodotto• Clienti• Concorrenti• Fornitori

• Budget / Obiettivi strategici

• Bilancio• Normativa• Finalità dell’operazione• Modalità di rientro• Aspetti generali di rischio• Garanzie proposte


Analisi qualitativaBilancio

Le informazioni relative al Bilancio devono riportare esaustivi commenti a significative voci (da quadro RG) in relazione a quanto scaturito dall’analisi quantitativa:

• Scostamenti rilevanti• Poste di particolare entità• Patrimonio netto• Scostamenti esercizio precedente


Analisi qualitativa - BilancioScostamenti rilevanti

• Crescita più che proporzionale delle

rimanenze finali (RG7 + RG8) rispetto al fatturato (RG2)

• Crescita più che proporzionale del fatturato (RG2) rispetto al reddito operativo (RG23) – Leva operativa bassa

• O viceversa – Leva operativa significativa


Analisi qualitativa - BilancioPoste di particolare entità

• Possono essere rappresentate ancora

dalle rimanenze finali (RG7 + RG8) rapportate ai ricavi totali (RG2) oppure

• Dai costi per acquisto materie prime, sussidiarie, semilavorate e merci (RG13) e rapportate al totale componenti negativi (RG22)

e valutate in termini di impatto ...


Analisi qualitativa - BilancioPoste di particolare entità

Rapporto con RG2/RG22

Fino al 5%

Dal 5% al 7%

Dal 7% al 10%

Dal 10% al 12%

Oltre il 12%

Impatto

BASSO

MEDIO-BASSO

MEDIO

MEDIO-ALTO

ALTO


Analisi qualitativa - BilancioScostamenti rispetto esercizio precedente

Potrebbero essere commentati in base a

quanto scaturito dall’analisi della stabilità dei margini operativi:

Deviazione standard del ROS [RG23/RG2], del MOL/Ricavi [(RG23+RG16)/RG2] e del Costo del venduto/Ricavi [(-RG7-RG8+RG22)/RG2]


Analisi qualitativaGaranzie Proposte

• Garanzie Reali

• Garanzie Personali

• Garanzie Collettive

• Pegno titoli, ipoteca

• Coobbligati e garanti

• Confidi

• Motivare l’eventuale assenza di garanzie

Disciplina del debito


Analisi qualitativaGaranzie Proposte

Disciplina del debito

Visione del debito come meccanismo disciplinare

• Soci (coobbligati) si accollano personalmente il debito con la fidejussione personale SIC

• Impegno in una più efficiente gestione• Mantenimento reputazione per realtà

affermate


Conclusioni

Ratios di bilancio contabilità semplificata


• Solidità patrimoniale• Stabilità margini

operativi• Remunerazione

finanziatori esterni

Analisi qualitativa

Bilancio• Scostamenti • Poste di particolare

entità

Garanzie


Conclusioni

Commercialista

Impresa Check-up

Banca

Analista finanziario


Conclusioni



• Stabilità margini operativi

• Capacità di remunerazione finanz

• Flusso di Cassa Gestione Corrente

• Magazzino

• Deviaz. Stand. Margini e costo del venduto

• Rating sintetico copertura OF


Conclusioni

“Accompagnare” il cliente / imprenditore in banca con una relazione strutturata come il report qualitativo, a corredo

della documentazione.


Conclusioni

CAPACITA' DI GENERAZIONE DI CASSA

Tra gli esercizi 2010 e 2011 il Flusso di Cassa Gestione Corrente è in crescita, pertanto si può affermare l'impresa è capace di generare cassa.

SOLIDITA' PATRIMONIALE

Tra gli esercizi 2011 e 2012 il patrimonio netto è variato da euro 32.000 a 23.000, ciò dovuto alla variazione delle rimanenze finali (-29%) (trattandosi di impresa a contabilità semplificata le rimanenze concorrono alla sua formazione). Di conseguenza si è verificato un aumento della rotazione della media di magazzino (da 5,64 a 7,28)

STABILITA' MARGINI OPERATIVI

Il fatturato ha registrato una crescita del 67%; trend diverso per il reddito operativo (115% ): ne discende comunque una certa stabilità per ROS e costo del venduto/fatturato. La stabilizzazione di questi indici permette di determinare per un periodo futuro il costo del venduto a fronte di vendite già previste.

CAPACITA' DI REMUNERAZIONE DEI FINANZIATORI ESTERNI

Dal confronto degli ultimi due MON con gli interessi derivanti dal nuovo finanziamento (simulazione) ne deriva un rating sintetico che evolve da A- ad AA tra i due esercizi. Considerata la stabilità dei margini operativi, si può affermare che tale rating può essere mantenuto per gli esercizi successivi.


Q & A

Ci sono domande?

[email protected]


Grazie per l’attenzione

Gioacchino AcamporaA.Artigianato & Pmi Consulting

Business Risk AssessmentPiazza Garibaldi, 49 – 80142 Napoli

[email protected] +39815544990Fax +39815541574

Cell. +393473789873

Fonti utilizzate per la presentazione: rivista aiaf online

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