Post on 14-Feb-2019
PMI e mercato dei capitali
Barbara Lunghi Head of Mid&Small Caps Martedì 11 Marzo 2014, Reggio Emilia
Italia: un contesto storicamente poco aperto al mercato dei capitali
società domestiche quotate, contro 238 a Zurigo, 665 a Francoforte, 939 sui mercati di Euronext (Francia, Belgio, Olanda e Portogallo) e 1.903 a Londra rapporto capitalizzazione su Pil, contro il 42% della Germania, il 57% della Francia, il 115% di UK e il 191% della Svizzera leva finanziaria delle imprese, rispetto al 42% della Germania e di UK e al 34% della Francia prestiti bancari sul totale debiti finanziari, rispetto al 77% della Francia, al 70% di UK e in linea con la Germania capitali gestiti da PE/VC su Pil, rispetto a un dato simile per la Germania, al 4,1% della Francia e al 13,6% di UK. Inoltre, hanno sede in Italia 98 PE/VC, rispetto ai 253 in Germania, 264 in Francia e 386 in UK
282
23%
48%
91%
1,1%
quota di equity Italia sul totale attivi fondi pensione negoziali, 3% quella dei fondi pensione aperti e meno dell’1% quella di casse di previdenza e assicurazioni. L’1% è pari anche alla quota degli attivi dei fondi comuni aperti specializzati equity Italia sul totale. totale investitori istituzionali domestici sulla capitalizzazione di Borsa, rispetto al 30% di UK. fondi pensione e assicurazioni italiane sulla capitalizzazione di Borsa, rispetto al 12% di UK. quota detenuta da investitori esteri sul totale degli asset istituzionali di Borsa. fondi comuni d’investimento italiani specializzati in small caps Italia, con circa 180 ML di euro di assets complessivi; tali fondi erano 11 a fine 2005 con 900 ML di euro di AUM. In Francia e UK questi veicoli sono 10 volte più numerosi.
1%
90%
4%
5
8%
IMPRESE INVESTITORI ISTITUZIONALI
Un numero crescente di PMI si avvicina ai mercati
Equity Small Caps Corporate Bonds
ExtraMOTPro da marzo 2013 27 emittenti e 32 strumenti
Outstanding quasi 3 MD di euro Durata media finanziamento: 4,7
anni
Dal 2008 a oggi 62 IPOs di cui 58 con mkt cap < €500 ML
51 su mercati dedicati
350 PMI italiane gravitano intorno alla Borsa 200 si sono avvicinate negli ultimi anni
Élite
30
63
100
131
Aprile2012
Ottobre2012
Aprile2013
Ottobre2013
65
23
65
127
> 1 bn 1-500 500-100 <100
68%
Domestiche quotate
Numerosi progetti di veicoli che aggregano strumenti di debito PMI
Dati aggiornati al 11.3.2014
Offerta: una visione integrata
Public Equity AIM Italia MTA
ExtraMOT Pro MOT
ELITE Capital Markets
Debt
Private Equity
ELITE
ELITE è una piattaforma di servizi integrati creata per supportare le Piccole e Medie Imprese nella realizzazione dei loro progetti di CRESCITA
• Supporto/stimolo ai cambiamenti culturali,
organizzativi e manageriali necessari per crescere nel medio periodo
• Visibilità nei confronti della comunità
imprenditoriale e finanziaria sia domestica che internazionale
• Avvicinamento graduale al mercato dei capitali
• Miglioramento del rapporto con il sistema bancario
• Supporto nei processi di internazionalizzazione
131 società ammesse al programma
90 consulenti started working closely with the Exchange to support the programme
40 investitori - Private Equity e investitori di debito partecipano alla piattaforma ELITE
ELITE: criteri di selezione
Al fine di sottoporre la domanda di adesione a ELITE, è necessario che la società sia in possesso di alcuni requisiti economici: • Fatturato > € 10 mln (oppure € 5 milioni e una crescita ultimo
anno >15%) • Risultato operativo > 5% del fatturato • Utile netto > 0 In caso di società partecipate da un Private Equity che abbiano avuto un investimento in capitale di sviluppo negli ultimi 18 mesi, Borsa Italiana garantirà l’accesso al servizio ELITE pur in assenza dei requisiti economici di cui al punto precedente.
Entrare in ELITE Criteri economici
Le società ELITE presentano numeri in controtendenza rispetto al contesto attuale del Paese e hanno le potenzialità di imporsi come futuri campioni nazionali.
Fatturato 2012 (€/m) (media)
86
Crescita fatturato alla data di ammissione(%) (media)
EBITDA margin (%) (media)
PFN/EBITDA (media)
Export (% sul fatturato) (mediana)
15%
13%
1.2x
50%
Perché ammesse in ELITE:
- Track record di risultati positivi (crescita
fatturato, marginalità…)
- Posizionamento competitivo solido
- Progetto di crescita convincente
- Credibilità del management
- Motivazione ad affrontare il cambiamento
culturale, organizzativo, manageriale
ELITE – le 131 società ammesse
Dati riferibili ai bilanci 2012 fatta eccezione per il tasso di crescita del fatturato che si riferisce all’ultimo bilancio disponibile al momento dell’ammissione in ELITE
ELITE – le 131 società ammesse
13%
12%
12%
10% 6% 5%
5% 4%
3%
3%
3%
3%
SETTORI Prodotti per la Persona eModaAltri Prodotti Industriali
Ingegneria Industriale
Software e ServiziInformaticiChimica
Prodotti per uso domesticoed edilizia abitativaProduzione di GeneriAlimentariServizi di Supporto
Automobili eComponentisticaElettronica e ProdottiElettriciMedia
Sanitá
Altri
36%
16% 11%
9%
9%
5%
3% 3% 1%
1% 2% 1% 1%
1% 1%
REGIONI
Lombardia
Veneto
Toscana
Campania
Emilia Romagna
Piemonte
Lazio
Umbria
Abruzzo
Liguria
Marche
Friuli Venezia Giulia
Basilicata
Puglia
Sicilia
ELITE: il percorso in 3 fasi
FASE 1 Le società inizia un
percorso di training per allineare l’organizzazione alle obiettivi di sviluppo e
cambiamento
FASE 2 L’azienda implementa tutti i cambiamenti necessari a sviluppare al meglio il proprio progetto di
crescita
FASE 3 La società ha accesso
a un ventaglio di opportunità di business,
networking e funding
Get READY
Preparati
Get FIT
Allenati
Get VALUE
Ottieni Valore
ELITE: criteri di permanenza
Per rimanere in ELITE esistono pertanto delle condizioni di permanenza, che segnano un percorso di sviluppo ideale: • Partecipazione attiva al programma di formazione • Aggiornamento periodico del Company Profile • Redazione della relazione semestrale • Pubblicazione dei commenti ai risultati annuali e semestrali • Redazione del budget annuale e del piano industriale • Eventuale implementazione di un SCG • Definizione di un modello di Governance adeguato • Revisione contabile del bilancio
Essere ELITE
ELITE: Get VALUE
Ottenimento del certificato ELITE e accesso a benefici e opportunità.
Visibilità con la comunità finanziaria Business matching con altre società ELITE o quotate su mercati LSEG Accesso strutturato, via piattaforma web al network di Borsa Italiana (advisor, professionisti, istituzioni, investitori) Funding (fast track per quotazione; accesso al debt capital market; piattaforma dedicata a Private equity)
Get VALUE
Ottieni Valore
FASE
3
ELITE: opportunità di funding
Le società ELITE hanno accesso a tutte le opportunità di fund raising disponibili a livello locale e potenzialmente internazionale.
Private Equity
Borsa
Sistema bancario
Mini Bond
Altre opportunità
Un ponte per il mercato dei capitali
ELITE supporta le aziende nell’acceso ai capitali
Società ELITE
Public Equity
Private Equity
Debt
13 Progetti di IPO in corso di studio
7 Operazioni di Private equity
3 Progetti di emissione di bond in corso di studio
20 M&A / JV andate in progress
ELITE – Primi risultati
8 Iniziative di partecipazione al capitale deliberate da SIMEST
20 Milioni di Euro impegnati da SACE per 20 società
2 Minibond quotati su ExtraMOT PRO
AIM Italia
AIM ITALIA è stato concepito come mercato dedicato alle PMI per con un approccio regolamentare equilibrato tra le esigenze delle imprese e degli investitori.
Esigenze delle piccole e medie imprese Italiane (MPI)
• Requisiti minimi di ammissione
• Snellezza nel processo
Esigenze degli investitori italiani ed esteri
• Presidio di un operatore specializzato (Nomad)
• Trasparenza informativa
AIM Italia oggi
AIM Italia – Mercato Alternativo del Capitale
è il listino di Borsa Italiana che ospita PMI e veicoli di investimento e offre l’ambiente ideale per la raccolta di capitali a supporto della crescita
• 41 società quotate* • Oltre 1.3 miliardi di Euro di capitalizzazione** • oltre 400 milioni di Euro di capitali raccolti* • 15 Nomad iscritti al registro* • 32 intermediari membri del mercato*
* Aggiornamento al 11/03/2014 ** Aggiornamento al 26/02/2014
32 43 59 10
168
72
Società quotate* Raccolta aggregata IPOs
Fonte: elaborazione dati Market Analysis Borsa Italiana . Sono esclusi i capitali raccolti dalle società trasferite da MAC.
• AIM Italia conta oggi 41 società, con 15 IPO nel 2013, 5 da inizio anno e un trend in forte crescita
• AIM Italia ha permesso di raccogliere circa 420 milioni di euro, di cui quasi 170 nel 2013 e 72 da inizio anno
AIM Italia – un trend di crescita
5 12
18 22
36 41
2009 2010 2011 2012 2013 2014
N. € m
* Aggiornamento al 11/03/2014
FTSE AIM Italia
+ 20% dal 2013
FTSE AIM Italia, lanciato il 2 luglio 2013, ha esordito con un’ottima performance
100
110
120
130
AIM Italia oggi
Nome Attività Nomad Raccolta Capitalizzazione iniziale
Area 20
09
IKF Investment company Unipol Banca 8.0 m 8.2 m Veneto
Neurosoft Software house Integrae SIM 7.6 m 45.6 m Grecia
Vrway Media company Intermonte 0 77.1 m Svizzera
TBS Group Ingegneria clinica MPS Capital Services 6.3 m 91.6 m Friuli
2010
Fintel Energie rinnovabili Intermonte 5.6 m 52.9 m Marche
PMS Comunicazione Unipol Banca 1.5 m 13.9 m Lazio
Poligrafici Printing Stampa industriale Unipol Banca 5.0 m 33.2 m Emilia Romagna
Rosetti Marino Engineering, Procurement and Construction Banca IMI 6.0 m 120 m Emilia Romagna
Methorios Capital Consulente finanziario alle PMI Baldi&Partners 7.9 m 70.6 m Lazio
Vita Società editoriale Unipol Banca 2.5 m 8.2 m Lombardia
First Capital Private Investments in Public Equity Ubi Banca 14.1 m 23.8 m Lombardia
2011
HI Real Investment company nel settore alberghiero Unipol Banca 3.0 m 7.6 m Lombardia
IMVEST Società immobiliare Baldi&Partners 0.05 m 17 m Lazio
Valore Italia Holding di partecipazioni aperta EnVent 0.7 m 25 m Lazio
Soft Strategy Consulenza direzionale e servizi alle imprese Integrae SIM 0.3 m 6.6 m Lazio
Ambromobiliare Consulenza Integrae SIM 1.9 m 14.7 m Lombardia
AIM Italia oggi
Nome Attività Nomad Raccolta Capitalizzazione iniziale
Area 20
12
ARC Real Estate Servizi di Business Information Integrae SIM 0.1 m 9.6 Molise
Softec Settore IT EnVent 0.3 m 8.3 m Toscana
Frendy Energy Mini-idrico Integrae SIM 2.7m 17.7 m Toscana
Compagnia della Ruota Turnaround investment company Unipol Banca 3.5 m 6.8 m Piemonte
Primi sui Motori Search Engine Optimization – SEO Integrae SIM 3.5 m 24.8 m Emilia Romagna
2013
MC-link Comunicazioni elettroniche Integrae SIM 2.8 m 24.8 m Trentino
Enertronica Energie rinnovabili EnVent 0.9 m 8.7 m Lazio
Mondo TV France Produzione di lungometraggi animati e serie TV Banca Finnat 0 12.0 m Francia
Sacom Green Biotechnology Envent 8.5 m 35 m Molise
Italia Independent Accessori Moda Equita SIM 15.7 m 57.5 m Lombardia
Digital Magics (*) Investment Company Integrae SIM 4.6 m 25.6 m Lombardia
Industrial Stars of Italy
SPAC (Special Purpose Acquisition Company) Ubi Banca 50.1 m 50.1 m Lombardia
Safe Bag Protezione bagagli negli aeroporti Baldi&Partners 3.5 m 29.7 m Lombardia
TE Wind (**) Energie rinnovabili Integrae SIM 3.7 m 8.9 m Veneto
(*) contestuale conversione di prestito obbligazionario convertibile per € 4 m (**) contestuale emissione di obbligazioni convertibili per € 4.36 m quotate su AIM Italia
AIM Italia oggi
Nome Attività Nomad Raccolta Capitalizzazione iniziale
Area 20
13
Ki Group Prodotti biologici e naturali EnVent 5 m 35.8 m Piemonte
Leone Film Group Cinematografia Unipol Banca 16.1 m 65 m Lazio
Net Insurance Compagnia di assicurazioni EnVent 13 m 139.6 m Lazio
Innovatec Energie rinnovabili ed efficienza energetica EnVent 5.3 m 17.6 m Lombardia
Wm Capital Business Format Franchising Integrae SIM 1.4 m 11.1 m Lombardia
Greenitaly 1 SPAC (Special Purpose Acquisition Company) Intermonte 35 m 50 m Lombardia
2014
Gruppo Green Power
Energie rinnovabili ed efficienza energetica EnVent 3.3 m 30.6 m Veneto
Sunshine Capital Investments
Investing Company, settore immobiliare Integrae SIM 3.2 m 3.2 m Emilia Romagna
Expert System Tecnologia semantica Integrae SIM 17.1 m 39.5 m Emilia Romagna
Gala Settore energetico EnVent 24.9 m 199.9 m Lazio
Triboo Media Pubblicità online e publishing Banca IMI 24 m 63.6 m Lombardia
AIM Italia in numeri
Investment company
24%
Energia 17%
Tecnologia 15%
Servizi al consumo
15%
Consulenza 12%
Altri 17%
SETTORI
< 3m 32%
3m - 5m 24%
5m - 10m 22%
10m -15m 5%
> 15m 17%
RACCOLTA DI CAPITALI
• Continuo miglioramento dell’offerta di mercati specializzati per PMI, alimentando circoli virtuosi che attraggano società d’eccellenza e investitori sempre più numerosi
• Stimolare la nascita di un pool di liquidità domestico dedicato alle PMI, sia di investitori istituzionali che professionali (Fondo di Fondi, incentivi fiscali…)
• Stimolare i policy maker affinché il mercato dei capitali divenga strumento per migliorare la competitività del Paese
• Promuovere la cultura dell’equity nella comunità imprenditoriale, in particolare con la community ELITE
Le sfide per il futuro
29
Più Borsa - MDI
Il 25 Marzo 2013 è stato siglato un Memorandum D’Intesa tra Consob e i principali operatori finanziari per lo sviluppo del mercato, in base al quale ogni partecipante al progetto assume l’impegno a promuovere azioni che favoriscano l’accesso delle medie imprese nazionali al mercato
CONSOB BORSA ITALIANA ABI AIFI ASSIREVI
ASSOGESTIONI ASSOSIM CONFINDUSTRIA FONDO ITALIANO D’INVESTIMENTO FONDO STRATEGICO ITALIANO
FONDAZIONE RESPUBLICA UNIVERSITÀ BOCCONI
Hanno partecipato al gruppo di lavoro:
30
Più Borsa – Imprese destinatarie
Imprese di medie dimensioni alla ricerca di risorse finanziarie per sostenere progetti di sviluppo: Fatturato nell’ultimo esercizio compreso tra 20 e 300 milioni di
euro
Capitalizzazione prevista o effettiva < 500 milioni di euro, per le società quotande o quotate
Per alcuni interventi, aumento di capitale (OPS) pari almeno al 30% del totale collocato
31
Più Borsa – Contenuti
1. Promozione delle attività di Education e Scouting rivolte alla
ricerca e alla selezione delle migliori imprese potenzialmente quotabili;
2. Strutturazione di un’area di mercato dedicato alle PMI
3. Servizi di consulenza e assistenza nel processo di listing
4. Sviluppo di un’industria di asset management dedicata alle PMI
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Attività di Education e Scouting
Presentazione del progetto a livello locale
Promozione di Partnership finalizzate all’attività di scouting
Potenziamento delle sedi periferiche e di desk operativi
specializzati nella consulenza alle PMI
Produzione di materiale informativo Il servizio ELITE verrà messo a disposizione del Progetto Più Borsa utilizzato per lo scouting e l’education delle società potenzialmente quotabili
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Area di mercato per le PMI
Semplificazioni normative da applicare agli emittenti
Procedure di ammissione semplifiicate
Agevolazioni dei contributi di vigilanza
Avranno accesso a queste semplificazioni le società che avranno conseguito il certificato ELITE ovvero concluso favorevolmente un percorso di formazione/organizzazione aziendale analogo
Sviluppo dell’asset management
Borsa Italiana Page 34 28 giugno 2013
La costituzione di un Fondo di Fondi (in coordinamento con
l’Advisory Board di Borsa Italiana)
L’investimento da parte degli esistenti fondi comuni aperti e chiusi in PMI quotande o quotate
La costituzione di nuovi fondi riservati inizialmente ad investitori qualificati strutturati secondo modalità che non espongano al rischio di riscatto a breve termine
Mid and Small Cap Team – Primary Markets Barbara Lunghi Responsabile per le Piccole e Medie Imprese di Borsa Italiana barbara.lunghi@borsaitaliana.it – 02/72426422 Anna Clauser Product Development Manager anna.clauser@borsaitaliana.it – 02/72426347 Fabio Brigante Relationship Manager fabio.brigante@borsaitaliana.it – 02/72426083 Vittorio Benedetti Relationship Manager vittorio.benedetti@borsaitaliana.it – 02/72426512 Luca Tavano Relationship Manager Luca.tavano@borsaitaliana.it – 02/72426313
Contatti
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