Il trading online torna a crescere. I motivi? Le performance di Piazza Affari, dove l'indi-ce Ftse All Shares è salito di oltre il 36% ri-spetto a 12 mesi fa e di circa il 18% da inizio anno, le 30 Ipo di quest'anno (di cui 18 sull'Aim dove la normativa Pir ha favorito volumi e risultati), le contrattazioni sul mer-cato EtfPlus, che si conferma leader in Euro-pa con una quota di mercato del 30% e infi-ne l'estensione degli orari di negoziazione del future sul Ftse Mib. I numeri parlano chiaro: secondo Nicolas Bertrand, a capo del dipartimento Equity & Derivatives Mar-kets del gruppo London Stock Exchange, il trading online contribuisce per circa il 12% sul totale degli eseguiti sul mercato Mta, per il 37% su quelli relativi al mercato Aim, per il 55% sull'after hour e per il 9% sul Glo-bal Equity market. Ancora: sul Fib il peso è dell'8% e sul MiniFib arriva al 23%, mentre

sulle opzioni Mibo e weekly Mibo i pesi so-no rispettivamente dell'8% e del 16%. In grande fermento quindi, l'intera comunità finanziaria in vista del Tol Expo 2017, ormai alle porte: giovedì 26 aprirà i battenti la due giorni organizzata da Borsa Italiana e dedi-cata al trading online, arrivata ormai al 15° anno. FinanzaOperativa, ancora una volta media partner della manifestazione, aspet-ta tutti i suoi lettori al proprio stand dove sarà possibile parlare con i nostri analisti e alla conferenza, in tarda mattinata del gior-no di apertura, da titolo Strategie di porta-foglio: istruzioni per l'uso, dove si parlerà di come selezionare con l'analisi tecnica, quantitativa e fondamentale le diverse as-set class e gli strumenti su cui puntare. I relatori, moderati da Gianluigi Raimondi, sono: Alessandro Giangrandi, Enrico Mal-verti, Michelangelo Massara e PierPaolo Soldaini. Il Tol Expo, come sempre, è aperto a tutti e non prevede costi per l'ingresso. Occorre però registrarsi (clicca qui).

Ftse MibFtse Mib

DaxDax

S&P 500 S&P 500

OroOro

PetrolioPetrolio

Lunedì 9: Germania: pro-duzione industriale.

Martedì 10: Germania, Uk: bilancia commerciale; Italia, Uk: produzione in-dustriale; Uk: produzione manifatturiera.

Mercoledì 11: Spagna: prezzi al consumo.

Giovedì 12: Ue: produzio-ne industriale; Usa: prezzi alla produzione.

Venerdì 13: Italia, Ger-mania, Usa: prezzi al con-sumo; Usa: vendite al det-taglio.

6 ottobre 20176 ottobre 2017

Numero 184Numero 184

anno 5anno 5

Sentiment Sentiment

della della

prossima prossima

settimanasettimana

Danieli ha beneficiato di un rimbalzo tec-nico dopo il test a 21 euro dal supporto statico di medio termine. Un movimento caratterizzato da scambi nettamente su-periori alla media sia mensile che trime-strale e che ha spinto i corsi a provare a incrociare nuovamente al rialzo le medie mobili a 21 e 50 giorni, rispettivamente al momento passanti per quota 21,70 e 21,95 favorendo così un ulteriore allun-go. Prospettiva resa possibile anche gra-zie all'ancora ampia distanza dei principa-li indicatori e oscillatori tecnici dalla zona di ipercomprato. In quest'ottica, dal pun-to di vista operativo, al rialzo i prossimi

obiettivi sono individuabili a 22,45 euro in prima battuta, in seguito a quota 22,80 e ancora a 23,70, sul top da inizio anno segnato a fine aprile. Cruciale uno stop loss a 21 euro, al di sotto del quale si pro-filerebbe l'inizio di un downtrend.

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Focus Titolo

Danieli

Trading on line sotto i riflettori

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Calendario

Macro

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Resta sostanzialmente invariata rispetto alla scorsa settimana la performance del nostro Portafoglio anti Tobin Tax, il paniere di FinanzaOperativa.com legato agli strumenti che non implicano il pagamento della cosiddetta Tobin Tax. Nel dettaglio, dal 15 gennaio 2016 (data di partenza del portafoglio) il rialzo è ora pari al +10,17% considerando i dividendi e le cedole pagate mentre è pari al +9,62% senza dividendi (dati aggiornati alla chiusura del 5 ottobre 2017). Al momento i componenti del nuovo Portafoglio anti-Tobin Tax sono cinque titoli azionari quotati a Piazza Affari e inseriti negli indici Ftse Italia Small Cap e Ftse Aim Italia: Elica, Valsoia, Plt Energia, Italian Wine Brands, Modelleria Brambilla e Tps. A questi si aggiungono poi tre Etf: Ubs Fac Msci Usa Low Vol Ucits Etf A-Dis, Lyxor Ucits Etf Ftse Italia Mid Cap Pir, A-mundi Ftse Epra Eur Real Est Ucits Etf e Wisdomtree Us Smallcap Divid Ucits Etf.

E’ iniziato l’ultimo trimestre dell’anno, con risultati molto positivi grazie alla ritrovata intona-zione dei mercati finanziari e al recupero del dollaro nei confronti dell’euro. Le performance di questa prima settimana di ottobre per le asset allocation in Etf sono tutte decisamente positive. Il risultato medio degli otto panieri supera il punto percentuale, con le versioni Mo-derata e Conservativa dell’asset allocation AA World che segnano rispettivamente +1,60% e +1,25 per cento. Da inizio anno, sette degli otto portafogli sono positivi, e cinque segnano un risultato superiore al +3 per cento. I migliori si confermano quello dell’asset allocation AA Basic in versione Conservativa, con performance al +4,08% e della AA Eu+ (+4,07%), in ver-sione Moderata. In settimana, poi, come da metodologia del sistema, sono cambiati i pesi relativi di tutti i portafogli. Quelli per il mese di settembre 2017 sono nello zip (download) che contiene i cinque file in formato excel: ognuno di essi riporta i risultati storici e i pesi mensili dei portafogli in Etf. Il dato più recente – evidenziato in grassetto azzurro – riguarda i pesi del mese. Le note metodologiche si trovano qui. Questi infine gli Etf utilizzati: iShares S&P500 (IUSA); Lyxor Eurostoxx50 (MSE); Ishares Msci World (IWRD); Lyxor Euromts 3-5y (EM35); Lyxor Euromts 10-15y (EM1015).

Usa, meglio la cautela Usa, meglio la cautela

in vista delle elezioni in vista delle elezioni

di middi mid--termterm

Azionario Asia ancora Azionario Asia ancora

attrattivoattrattivo

I fattori tecnici trainano I fattori tecnici trainano

i mercati obbligazionari i mercati obbligazionari

globaliglobali

Campari oltre Campari oltre

la trendline discedente la trendline discedente

dopo la cessione dopo la cessione

dei soft drinksdei soft drinks

Nasdaq 100 al test Nasdaq 100 al test

della resistenza statica. della resistenza statica.

Gli Etf long Gli Etf long

a Piazza Affaria Piazza Affari

Bolle immobiliari: Bolle immobiliari:

Stoccolma e Monaco a Stoccolma e Monaco a

rischio, Milano porto rischio, Milano porto

sicurosicuro

Portafoglio Etf

I portafogli di Finanzaoperativa

Portafoglio Anti -Tobin Tax

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Le recenti prese di beneficio sul comparto azionario, e sui titoli finanziari in particolare, hanno leggermente ridotto le performance del Portafoglio Italia 2017 che rimangono in ogni caso decisamente confortanti. Dopo oltre nove mesi dall’inizio dell’anno il Ftse Mib si è confermato oltre la soglia dei 22.500 punti e quindi porta ora il guadagno al +18,23%. Ancora meglio, in parte grazie ai dividendi, si stanno comportando i nostri portafogli co-struiti con le metodologie di Michael O’Higgins. Il migliore resta il Portafoglio PPP costitu-ito da un solo titolo, che quest’anno è Banco Bpm: il nuovo gruppo, nato dall’aggregazione di Banco Popolare e Bpm, da inizio anno, segna un +43,11 per cento. A seguire il paniere dei “5 dogs” con un +20,55% e quello dei “10 dogs”, +18,02 per cento. Dopo Banco Bpm FinecoBank è il miglior titolo del portafoglio con un +40,88%, seguito da Intesa SanPaolo (+29,16%). I 10 titoli del Portafoglio Italia 2017 - in ordine crescente di prezzo – sono: Unipolsai, Banco Bpm, Intesa Sanpaolo, Unipol, Snam, FinecoBank, Poste Italiane, Generali, Eni e Azimut. Dopo diversi anni, quindi, per la prima volta il Por-tafoglio è decisamente sbilanciato sul comparto finanziario (banche, assicurazioni e asset

Portafoglio Commodity

Portafoglio Italia

Torna a crescere la performance del nostro Commodities Portfolio, il paniere ela-borato da FinanzaOperativa.com il 13 gennaio 2016 e composto da Etc e Etf quo-tati a Piazza Affari. Dalla data del lancio il rialzo è ora pari al +5,26% (dati aggior-nati alle ore 9.00 del 6 ottobre 2017), merito sempre in particolare della corsa del palladio sul quale abbiamo assunto e manteniamo una posizione long. Nel detta-glio, il paniere comprende attualmente i seguenti sottostanti: petrolio Wti, palla-dio, il comparto agricolo (Dow Jones Ubs Agriculture), il rame e l’oro con posizione long e il gas naturale con posizione short. I rispettivi Etc sono: SG Etc Wti Oil Colla-teralized, Etfs Physical Palladium, Etfs Daily Short Natural Gas, Etfs Agriculture, Etfs Copper e Etfs Physical Gold. Da notare che tutti gli strumenti inseriti nel portafo-glio hanno peso identico.

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Inizia l’ultimo trimestre dell’anno, e l’asset allocation MV Global resta in ottima forma. La performance dei due portafogli si attesta al +6,1% per la versione Conservativa e al +5% per quella Moderata. MV Global è un'Asset Allocation strutturata su quattro Etf ribilanciati mensilmente: tre Etf "minimum variance" di Ossiam e uno obbligazionario. Dopo un buon mese di settembre (con performance dei due portafogli Conservativo e Moderato rispettivamente pari a +0,73% e +0,72%), in questa prima settimana di otto-bre la performance è del +1,47% per la versione Conservativa e +0,02% per quella più aggressiva. Il benchmark, calcolato utilizzando gli stessi strumenti, si ferma a un +3,9 per cento. La tabella qui sopra evidenzia i risultati annuali dei due portafogli (confrontati con il benchmark), nel file excel allegato (qui) sono riassunti tutti i dati storici di backtest e le performance mensili e annuali dei due portafogli. Oltre che i pesi per il mese di settem-bre. Le note metodologiche sono qui. Questi infine gli Etf utilizzati: Ossiam Us Minimum Variance (SPMV), Ossiam Istxx Eur Min Var (EUMV), Ossiam Emerging Mkts Min Var (EMMV) e Lyxor Euromts 3-5y (EM35).

Diminuisce rispetto alla settimana precedente, ma resta a doppia cifra la performan-ce del Portafoglio Pmi Innovative elaborato da FinanzaOperativa.com: dal lancio (3 luglio 2017) segna infatti ora un rialzo del +15,79% (dati aggiornati alla chiusura di Borsa del 5 ottobre 2017). Facendo un confronto, l'indice di riferimento Ftse Aim Ita-lia, nello stesso periodo ha registrato un ribasso del -0,53%. Al momento le azioni quotate sul mercato Aim di Borsa Italiana che hanno ottenuto la qualifica di Pmi In-novativa (tutte comprese nel nostro portafoglio) sono 17: Alfio Bardolla, Bio On, Ca-sta Diva Group, Clabo, Digital360, Digitouch, Dominion Hosting Holding, Elettra In-vestimenti, Energica Motor Company, Expert System, Fope, Giglio Group, MailUp, Tps, Wiit e Wm Capital. Ogniqualvolta un titolo ottiene la qualifica di Pmi innovativa viene inserito in portafoglio, mentre l'eventuale uscita è discrezionale e segnalata sul sito FinanzaOperativa e su questa Newsletter.

Portafoglio Pmi Innovative

Portafoglio MV Global

La qualifica di Pmi innova-tiva consente una agevola-zione fiscale introdotta dalla Legge di Stabilità 2017 cumulabile con il be-neficio dei Pir (Piani Indivi-duali di Risparmio): per le persone fisiche è prevista una detrazione Iperf del 30% dell’investimento, calcolata su un massimo di un milione di euro. La stes-sa percentuale è detraibile per le persone giuridiche ai fini Ires, calcolata su un investimento massimo di 1,8 milioni di euro per ogni periodo di imposta. Atten-zione però: occorre dete-nere il titolo per tre anni (lock up obbligatorio per p o t e r b e n e f i c i a r e dell’agevolazione fiscale). Le agevolazioni fiscali sono p r e v i s t e p e r g l i investimenti in IPO e suc-cessivi aumenti di capitale ( e f f e t t u a t i a n c h e tramite esercizio di warrant e/o di obbligazioni conver-t i b i l i ) ; n on s on o previsti in caso di acquisto del titolo sul mercato. Gli i n c e n t i v i v a l g o n o anche per le quotate Aim, sugli aumenti successivi a l l ’ i p o o s u l l a conversione di warrant. Ricordiamo inoltre che tali incentivi fiscali sono ancora i n a t t e s a d i approvazione da parte dell’Unione Europea.

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Ulteriori miglioramenti per le performance dei portafogli internazionali elaborati da FinanzaOperativa e compo-sti da una selezione di azioni entrate nei mesi scorsi nella cosiddetta Golden Area in base all’algoritmo Mo.Mo.Sy.® (acronimo di Mode rate Monetary System) di OverProfit. Nel dettaglio, sul primo gradino del podio in termini di performance resta il Portafoglio Dow, paniere creato ad agosto 2015 e strutturato ora su tre blue chip appartenenti al Dow Jones Industrial (Coca-Cola, UnitedHealth e Verizon mentre Du Pont è stato venduto lo scorso 31 agosto) che vanta al momento un rialzo del +32,89% in valuta locale, ovvero in dollari, e del +24,11% in euro (dati aggiornati alle ore 8.45 del 6 ottobre 2017). Per scaricare questo portafoglio in formato excel clicca qui.

Scenario analogo inoltre per la performance del Portafoglio S&P500 (creato lo scorso 1° settembre 2015), che segna un rialzo in dollari del +16,75% e del +11,20% in euro, e comprende attualmente nove titoli: Crown Castle, Verizon Communications, Coca-Cola, Bank of New York Mellon, Corning, Schlumberger, Equity Residential, Unite-dHealth e Viacom. Per scaricare questo portafoglio in formato excel clicca qui.

Infine, il Portafoglio Overprofit, nel quale è stato effettuato uno stock picking tra le big cap dell’indice S&P500 e del Nikkei 225. I titoli al momento in questo portafoglio sono sette, di cui due entrati al lancio (9 luglio 2015) e quattro il 16 luglio (2015). Nel dettaglio, tra le società appartenenti all’indice S&P500, sono attualmente apparte-nenti al portafoglio sei titoli, entrati nella cosiddetta “Golden Area”, dei quali due entrati nel paniere alla data del lancio (Carnival e AutoZone) e tre il 16 luglio (Delta Airline, Pepsico, UnitedHealth). Tra i titoli del Nikkei 225 c’è invece Toho, entrato il 16 luglio 2015. La performance è al momento del +23,32% in valuta locale e del +17,35% in euro. Per scaricare il portafoglio in formato excel clicca qui.

Portafogli internazionali

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Leonteq, emittente svizzero tra i leader in Europa per i prodotti strutturati, ha quotato sul mercato EuroTlx (Cert-X) un certificato di tipo “ Multi Express con Barriera” caratterizzato da un autocall trigger discendente e strutturato su un paniere composto da tre azioni del setto-re assicurativo europeo. Nel dettaglio, il basket sottostante comprende tre big cap di primaria importanza del compar-to: la francese Axa, l’italiana Generali e la svizzera Swiss Re. La valuta di negozia-

zione del certificato è l’euro, la data di rimborso è stata fissata all’8 giugno del 2020 e il codice Isin è CH0366220942. L’emissione è contraddistinta dalla con-dizione “Worst of“, e ciò significa che la performance del certificato stesso dipen-derà dalla dinamica del titolo all’interno del paniere sottostante con il rendimen-to inferiore. Per le caratteristiche più dettagliate del certificato, il suo funzio-namento e l'analisi dei titoli sottostanti clicca qui.

Il cotone torna a filare. Il future quotato all'Ice di New York sta beneficiando di un rimbalzo tecnico dopo il test in area 67,50 centesimi di dollaro per bushel del supporto dinamico ascendente di che dallo scorso mese di luglio limita le cor-rezioni dei corsi. Per assistere a un ulte-riore allungo di questa soft commodity sarà però fondamentale il sorpasso an-che della resistenza statica di breve ter-mine posta a ridosso di quota 70, livello oltre il quale i corsi avrebbero la strada spianata per proseguire nel recupero con obiettivi a 71,15 in prima battuta e a 73,10 poi e ancora a ridosso di 75, top

dello scorso settembre. Fondamentale tuttavia posizionare uno stop loss a 68,25, sostegno al di sotto del quale si profilerebbe una correzione. Per sfrutta-re un potenziale ulteriore rialzo del coto-ne, a Piazza Affari è disponibile il seguen-te Etc: Etfs Cotton.

Forte uptrend per il mercato aziona-rio della Thailandia. L’indice Seti dopo la fase laterale che ha caratterizzato i corsi fino ad agosto ha preso quota e segna i top storici sopra la sogli adi 1.700 punti. In tutto questo, poi, la media mobile a 21 sedute rimane da efficace sostegno (passa ora a 1.664 punti) e anche l’indicatore SuperTrend resta supportivo al movi-mento del paniere asiatico. La confer-ma del superamento di 1.700 sarebbe quindi un altro bel segnale per l’indice che potrebbe puntare verso i recenti top a 1.740 e poi in direzione dell’area dei 1.800 punti. Solo sotto

1.660/50, invece, possibili flessioni verso 1.630 e 1.600 punti. A Piazza Affari sono disponibili due Etf, uno di Lyxor e l’altro di Db X-Trackers.

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Seti

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Focus Commodty

Cotone

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Disclaimer

Emesso da Intesa Sanpaolo a settembre 2014 (e scadenza 15 settembre 2026) per un ammontare di 1 miliardo di euro, questo bond ha Isin XS1109765005. È quotato su Borsa Italiana ed EuroTlx, e tecnicamente si tratta di una obbliga-zione con subordinazione “Lower Tier II”: il lotto minimo è pari a 100.000 eu-ro. Si tratta tuttavia di una emissione effettuata dal maggiore gruppo bancario italiano, con una capitalizzazione di mercato di oltre 40 miliardi di euro. La ce-dola è fissa e pari al 3,928% pagato con cadenza annuale. Il titolo passa ora di mano intorno a 107. Il giudizio iScoring sul bond è pari a 5, al di sotto sia della media della regione geografica (7-) sia di quella settoriale (7). Lo yield to matu-rity, vale a dire il rendimento a scadenza, si attesta al 2,97% circa, con una du-ration di 7,75 anni e una volatilità che finora si è dimostrata abbastanza conte-nuta. Il titolo è liquido, anche se a sfavore dell’obbligazione giocano la dura-tion lunga e il tasso fisso.

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