Scenari possibili e opportunità di investimento nel continente latino

americano

Emanuele Baldacci

Chief Economist SACE

Milano, 22 gennaio 2007

I prodotti SACE

SACE in America Latina

Interscambio Italia-America Latina

Overview della regione: rischi e opportunità

Focus paese: Brasile, Venezuela, Argentina, Messico

I prodotti SACE

BancheBanche

AziendeAziende

Piccole e MedieImpresePiccole e MedieImprese

Prodotti GlobaliProdotti Globali

Breve TermineBreve Termine

CauzioniCauzioni

Linea di businessLinea di business

Banche che finanziano esportatori italiani o importatori esteri di beni italiani

Grandi e medie imprese italiane con oltre 250 dipendenti ed un fatturato superiore a 50 milioni di euro

PMI italiane: aziende con meno di 250 dipendenti ed un fatturato inferiore a 50 milioni di euro

Banche che finanziano imprese italiane con alta vocazione all’internazionalizzazione

Imprese che operano nei mercati a breve termine sia nazionali che internazionali

Imprese che operano nell’ambito dell’edilizia e del settore manifatturiero

TargetTarget Polizza Credito Acquirente Polizza Conferme di Credito Documentario Garanzie Finanziarie su prestiti o emissioni

obbligazionarie Garanzie Finanziarie su investimenti e pre-

shipment Polizza Fideiussioni Polizza Credito Fornitore Polizza Investimenti Garanzie fideiussorie Polizza Lavori

Polizza Credito Fornitore Polizza Investimenti Garanzie fideiussorie Polizza Lavori

Credit Enhancement Advisory

Polizza Multiexport Polizza Multimarket Globale

Ramo Cauzioni Ramo Altri Danni ai Beni Ramo Vita

ProdottiProdotti

SA

CE

SA

CE

SA

CE

BT

SA

CE

BT

AS

SE

DIL

EA

SS

ED

ILE

I prodotti

Per meglio corrispondere alle esigenze del mondo imprenditoriale e del Sistema Paese, SACE ha intrapreso un processo di riposizionamento strategico in linea con orientamenti di business delle altre ECAs basato su:

1. Ampliamento delle capacità assicurative dei rischi del credito all’esportazione e delle cauzioni (SACE BT e ASSEDILE)

2. Nuovi prodotti: Garanzia del Capitale Circolante Export Plus Credit Enhancement

3. Nuove Strategie Dal “Made in Italy” al “Made by Italy”

1. Miglioramento dell’operatività

2. Creazione di un ampio network di distribuzione dei prodotti

3. Approccio interattivo orientato alle esigenze del cliente

I prodotti SACE

SACE in America Latina

Interscambio Italia-America Latina

Overview della regione: rischi e opportunità

Focus paese: Brasile, Venezuela, Argentina, Messico

SACE e i paesi dell’America Latina: nuove garanzie concesse nel 2005

Haiti1,4%

Brasile5,4%

Perù0,1%

Argentina0,3%

Colombia5,4%

Guatemala0,0%

Messico16,2%

Cile1,3%

Venezuela69,8%

Garanzie concesse

2005 mln €

Venezuela 399,6Messico 92,8

Brasile 31,2Colombia 30,7

Haiti 8,1Cile 7,7

Argentina 1,9Perù 0,6

Guatemala 0,2

Totale America Latina 572,8

Totale complessivo 7.300

Messico69,76%

SACE e i paesi dell’America Latina: gli impegni in essere al 30.09.2006

Impegni in essere(mln €)

   

Brasile 1.120,0

Venezuela 679,3

Messico 252,3

Argentina 158,4

Dominicana Rep. 41,9

S. Vincent e Grenadine 29,0

Colombia 8,4

Altri 20,9

Totale America Latina 2.310,1

Totale SACE 22.343,6 Venezuela

29,4%

Brasile48,5%

Messico10,9%

Argentina6,9%

Altri0,9%

Colombia0,4%

S. Vincent e Grenadine

1,3%

Dominicana Rep.1,8%

BRASILEA

RG

EN

TIN

A

C I

L E

PERU’

BOLIVIA

PARAGUAY

URUGUAY

ECUADOR

COLOMBIA

VENEZUELA

SU

RIN

AM

E

GU

YA

NA

GU

YA

NA

FR

.

MESSICO

PAN

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LVA

DO

R

HO

ND

UR

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BELI

ZE

GU

ATE

MA

LA

ANGUILLA

BARBADOS

ANTIGUAST. KITTS E NEVIS

ANTILLE OL.

ARUBA

CUBA

CAYMAN

GIAMAICA

BAHAMA

HAITI

REP.DOMINICAN

APORTORICO DOMINICA

ST. LUCIA

GRENADA

TRINIDAD E TOBAGO

ST. VINCENT E GRENADINE

BERMUDA

TURKS E CAICOSISOLE VERGINI

SACE in America Latina

AperturaApertura con condizioniChiusura

Andamento del rischio paese (categorie OCSE)

PAESE ANNOCATEGORIA

PRECEDENTENUOVA

CATEGORIA

BRASILE 2005/06 6 4

COLOMBIA 2004/06 6 4

REP. DOMINICANA 2003/06 5 5

MESSICO 2003 5 4

PERÙ 2005 5 4

VENEZUELA 2003/04 6 6

I prodotti SACE

SACE in America Latina

Interscambio Italia-America Latina

Overview della regione: rischi e opportunità

Focus paese: Brasile, Venezuela, Argentina, Messico

Interscambio Italia-America Latina

Esportazioni italiane in America Latina per settori (2005)

meccanica strumentale

32%

altri mezzi di trasporto

12%prod. chimici

e fibre10%

elettronica ed elettrotecnica

9%

altro12%

metallurgia e prod. in metallo

9%

prod. energetici

raffinati 4%

altri manufatti3%

autoveicoli 6%

prod. in gomma e plastica

3%

Buona tenuta della meccanica strumentale e di prodotti chimici e fibre, in crescita sia nel 2005 che nel 2006.

In fortissima espansione i prodotti energetici raffinati (+680% nel 2005), balzati al 7° posto tra i principali prodotti esportati.

Esportazioni italiane verso LAC: 8,4 miliardi di euro nel 2005 (+7,7%% rispetto al 2004), +20% nei primi 8 mesi del 2006

Importazioni: +7% nel 2005, +25% nel 2006.

Saldo positivo per l’Italia, ma in calo.

Interscambio commerciale con l’America Latina (mln €)

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

esportazioni importazioni saldi

Fonte: Elaborazione ICE su dati UIC

Milioni di euro

Investimenti Diretti Italiani in America Latina

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Investimenti Diretti Italiani in America Latina: i settori

Classi di attività economica 2000 2001 2002 2003 2004

Costruzioni navali 1.439.197 849.938 1.322.529 949.263 1.401.684Parti ed accessori per autoveicoli e loro motori 489.838 503.009 370.487 312.768 429.887Altre macchine per impieghi speciali n.c.a. (compresi parti ed accessori) 659.137 709.546 554.126 440.459 401.851Altre macchine di impiego generale n.c.a. 435.261 400.344 411.749 328.586 305.668Imbarcazioni da diporto e sportive 118.368 251.738 234.129 251.168 301.555

Pompe compressori e sistemi idraulici 206.494 127.423 126.856 95.951 260.431Prodotti della siderurgia 129.141 117.911 148.601 155.717 246.530Gioielli e art. di oreficeria n.c.a. 605.495 525.893 394.345 246.579 218.551Macchine per le industrie tessili, dell'abbigliamento e del cuoio (compresi parti e accessori) 333.804 310.993 203.969 181.953 194.991Medicinali e preparati farmaceutici 154.593 159.371 162.270 138.404 138.157

Fonte: ISTAT Migliaia di euro

I prodotti SACE

SACE in America Latina

Interscambio Italia-America Latina

Overview della regione: rischi e opportunità

Focus paese: Brasile, Venezuela, Argentina, Messico

Il 2006 in America Latina: punti di forza…

Anno elettorale: conferma dei candidati di sinistra, con qualche eccezione populista.

Prosegue il calo degli spread.

0

10

20

30

40

50

2003 2004 2005 2006 2007

%

Debito estero/PIL Debt-service ratio

Performance economica positiva, grazie alla domanda interna sostenuta e all’andamento positivo dei prezzi delle commodities.

Debito estero in calo: alcuni paesi (Brasile, Perù) hanno ripagato in anticipo le IFI e i creditori del Club di Parigi. Aumentano le emissioni in valuta locale.

Consistenti afflussi di rimesse, che sostengono la bilancia dei pagamenti nei paesi centroamericani.

…e vulnerabilità

Dipendenza dai prezzi internazionali delle materie prime non-oil e dalla crescita USA.

L’indebitamento pubblico resta elevato e alcuni paesi hanno adottato politiche fiscali espansive per sostenere i consumi.

Peggioramento delle ragioni di scambio degli importatori di commodities, soprattutto i paesi centroamericani.

Permangono forti disuguaglianze sociali, che possono portare tensioni a livello politico.

In molti paesi il contesto operativo rimane caratterizzato da burocrazia e corruzione.

I prodotti SACE

SACE in America Latina

Interscambio Italia-America Latina

Overview della regione: rischi e opportunità

Focus paese: Brasile, Venezuela, Argentina, Messico

Brasile

Situazione politica stabile. La rielezione di Lula al secondo mandato

dovrebbe garantire la coerenza delle misure di politica economica.

Posizione estera in netto miglioramento: il Paese ha prepagato il debito nei

confronti delle IFI e dei creditori del Club di Parigi.

Sistema bancario solido e sviluppato.

Posizione fiscale debole ed elevato debito pubblico, che costituiscono un

freno alla crescita.

Burocrazia, corruzione ed elevata imposizione fiscale limitano lo sviluppo

del settore privato.

Permangono forti disuguaglianze sociali e sperequazione del reddito.

Venezuela

Andamento economico sostenuto, grazie alle ingenti entrate petrolifere.

Basso livello di indebitamento e accumulo di riserve valutarie.

consistenti surplus commerciale e corrente.

La produzione petrolifera è in calo e il settore necessita di investimenti. Tuttavia, il

contesto operativo risente dell’irrigidimento delle posizioni del Governo nei confronti

degli investitori esteri.

Gestione poco trasparente delle entrate petrolifere, utilizzate per sostenere la spesa

sociale.

Permangono restrizioni e distorsioni che gravano sul settore bancario e sul settore

privato.

Argentina

Crescita economica sostenuta, grazie alla ripresa della domanda interna e alla politica

economica espansiva.

Graduale recupero del sistema bancario, che è tornato a registrare profitti dopo la crisi.

Buona performance delle esportazioni e saldo corrente in attivo, grazie al buon andamento

dei prodotti primari e agroindustriali.

Vi sono segnali di surriscaldamento dell’economia che potrebbero

minacciare la stabilità macroeconomica.

L’inflazione permane a livelli elevati, a causa anche della politica fiscale

accomodante.

L’interventismo in alcuni settori dell’economia ha effetti distorsivi (ad

esempio sulle tariffe delle utilities).

Messico

Situazione politica in fase di stabilizzazione, dopo l’incertezza legata alle

contestazioni dei risultati delle elezioni presidenziali.

Buona performance economica, grazie alla dinamica dell’export e

all’andamento positivo dell’economia USA.

Consistenti afflussi di investimenti esteri.

La necessità di accelerare l’attuazione del programma di riforme potrebbe

essere ostacolata dall’opposizione parlamentare.

Vulnerabilità a shock esogeni (rallentamento dell’economia statunitense).

Inefficienza e corruzione del settore pubblico.

Contatti

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SACE e il rischio paese: le categorie OCSE (0-7)

Misurano la probabilità di default del Paese sul MLT. 0 rappresenta un rischio trascurabile (Paesi UE, USA, Giappone); 7 rappresenta il rischio massimo (Argentina, Angola, Zimbabwe, Corea del Nord, Serbia…)

Definiscono il MPR (Minimum Premium Rate), il premio minimo applicabile dalle ECA per il rischio sovrano a MLT. Il MPR non si applica ai paesi di categoria 0

Sono determinati in sede OCSE attraverso un modello statistico, che include indicatori economico-finanziari (PIL, inflazione, BoP) e l’esperienza di pagamento delle ECA. I risultati del modello sono modificati mediante un aggiustamento qualitativo, per tenere conto di elementi quali la situazione politica, la coerenza e la sostenibilità della politica economica

SACE e il rischio paese: le condizioni di assicurabilità

Indicano la disponibilità e le condizioni alle quali è consentita l’operatività verso un determinato paese

Sono suddivise per controparti: rischio sovrano; rischio bancario; rischio corporate

Apertura: può essere caratterizzata da restrizioni. Le restrizioni possono essere per controparte (sovrano, bancario, corporate); per importo (plafond); per durate

Chiusura: non è consentita la normale attività assicurativa. Potranno essere considerate operazioni che presentino concreti elementi di mitigazione del rischio (operazioni strutturate, finanziate dalle Istituzioni Finanziarie Internazionali o da altre ECA), oppure operazioni di investimento all’estero o rischi accessori