JPMorgan Funds Multi-Manager Alternatives Fund€¦ · Arbitrage/Event Driven e portafogli Hedge...

MATERIALE DESTINATO SOLAMENTE AD USO INTERNO DEI SOGGETTI COLLOCATORI. E’ PERTANTO VIETATA LA SUA DIFFUSIONE CON QUALSIASI MEZZO PRESSO IL PUBBLICO.

JPMorgan Funds – Multi-Manager Alternatives Fund

2018


JPMorgan Funds – Multi-Manager Alternatives Fund in breve

Benefici e

risultati

potenziali?

Partecipazione con protezione: Partecipazione ai momenti di crescita dei mercati, protezione del capitale e

potenzialità di profitto nei momenti di calo dei mercati

Rendimenti stabili e differenziati: apprezzamento del capitale nel lungo periodo con bassa volatilità e bassa

sensibilità all’andamento dei mercati azionari e obbligazionari tradizionali

− Volatilità: 4-6%1

− Beta rispetto all’MSCI World e al Barclays Agg: ≤0,31

“Diversificatore” di portafoglio: aumenta la diversificazione e il potenziale rischio/rendimento del portafoglio

Come è

strutturato il

Comparto?

Liquidità giornaliera: comparto UCITS multi-manager, composto da varie strategie di gestori di fondi

hedge

Supervisione di esperienza: gestito da J.P. Morgan Alternative Asset Management Hedge Fund Solutions

(“JPMAAM HFS”), un gestore globale di strategie hedge con oltre 22 anni di track record

Struttura commissionale efficiente: solo commissione di gestione, nessuna commissione di performance

Chi è

l’investitore

ideale?

Investitori che cercano:

− Una soluzione alternativa core per diversificare i loro portafogli

− Sensibilità ridotta ai tradizionali rischi di mercato

− Una ulteriore diversificazione all’interno della loro allocazione agli alternativi liquidi

Il gestore cercherà di raggiungere gli obiettivi dichiarati . Non vi è alcuna garanzia che gli obiettivi saranno raggiunti. “MSCI World” rappresenta l’Indice MSCI World e “Barclays Agg” rappresenta l’Indice

Barclays U.S. Aggregate Bond.1Target su un ciclo di mercato.


La selezione del gestore e la diversificazione sono driver critici per un investimento di successo in strategie di fondi hedge/alternative

Grafico 1 Fonte: Hedge Fund Research, Morningstar. I gestori selezionati con almeno 60 mesi di performance da gennaio 2005 a dicembre 2015. Il numero di gestori che soddisfano questo criterio nelle differenti strategie sono: Azionario Long/Short: 1.021, Opportunistico/Macro: 505, Distressed Securities: 142, Relative Value: 469 e Merger Arbitrage: 190. “Azionario Long Only” rappresenta le categorie Morningstar US Large Blend e World Stock Morningstar nel medesimo periodo (394).

Grafico 2 Fonte: Hedge Fund Research, JPMAAM HFS. Selezione dei fondi in base alla disponibilità di dati di rendimento mensili continuativi nei 10 anni compresi tra gennaio 2005 e dicembre 2014, e con queste caratteristiche c’erano 2.334 fondi che sono stati selezionati per l’analisi. I “Portafogli con 10 fondi” rappresentano un campione di fondi hedge dove i gestori sono prima stati suddivisi in 6 categorie: azionari Long/Short, Opportunistico/Macro, Distressed Securities, Relative Value, Merger Arbitrage e Short Selling e in seguito selezionati casualmente all’interno di queste categorie. Il dato mostrato non va inteso o interpretato come la performance di un investimento.

A soli fini illustrativi. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

SELEZIONARE IL GESTORE GIUSTO E’ ESSENZIALE

Elevato grado di dispersione dei rendimenti tra le strategie e i gestori

di fondi hedge rispetto all’azionario Long-Only

DISPERSIONE DEI RENDIMENTI DELLE STRATEGIE DEI FONDI HEDGE

RISPETTO AI FONDI TRADIZIONALI AZIONARI LONG ONLY (A 10 ANNI)

Primo Quartile Secondo quartile Terzo Quartile Ultimo Quartile

Diversificare tra diversi gestori può aiutare a mitigare il rischio e la

volatilità del singolo gestore – portando a risultati più costanti

I BENEFICI DI UN APPROCCIO MULTI-MANAGER

RISCHIO/RENDIMENTO A 10 ANNI DI FONDI HEDGE CON UN SINGOLO GESTORE

-40%

-20%

0%

20%

40%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

Rendim

enti

annualiz

zati

Volatilità annualizzata

-40%

-20%

0%

20%

40%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

Rendim

enti

annualiz

zati

Volatilità annualizzata

RISCHIO/RENDIMENTO A 10 ANNI DI PORTAFOGLI CON 10 FONDI

(SELEZIONATI IN MODO CASUALE)


Gestito da JPMAAM HFS: Un team di investimento globale dotato di ampie risorse e vincitore di numerosi premi

Le performance passate non costituiscono garanzia ed indicazione per le performance future. 1Il Senior Team comprende i professionisti di JPMAAM HFS che ricoprono ruoli superiori o pari a Executive Director. Dati a gennaio 2018.

2 Si riferische alla sovraperformance del JPMAAM Core Diversified Composite (netto) rispetto al HFR Composite da aprile 1995 a dicembre 2017. 3Patrimonio stimato a novembre 2017. A soli fini illustrativi.

22+

Ricerca e investimento in fondi hedge da oltre 22 anni per conto di

alcuni tra i più sofisticati investitori a livello

mondiale

Gestione e consulenza per 12.9 miliardi di USD in portafogli di

fondi hedge3

77 professionisti di fondi hedge a livello globale – 29 dedicati

alla gestione del rischio e alla due

diligence degli investimenti

Il senior team ha 15 anni di esperienza di

lavoro insieme1

15

77

12.9 mld

USD

193

193 pb di sovraperformance

annualizzata rispetto all’industria degli hedge

fund dal lancio2


Un team di gestori di grande esperienza che mette in atto un processo di investimento testato e disciplinato

1Non vi è garanzia che i professionisti attualmente impiegati da J.P. Morgan Alternative Asset Management Hedge Fund Solutions (‘JPMAAM HFS ‘) continuino in futuro ad operare per JPMAAM HFS,

né si può garantire che i risultati di successo conseguiti dagli stessi nel passato possano essere realizzati in futuro. Gli anni di esperienza sono stati calcolati ad agosto 2016.

PAUL ZUMMO, CFA

Managing Director

CEO, CIO e Co-Founder

Gestore

Anni di esperienza: 26 / 221

RANDY WACHTEL

Managing Director

Focus su Azionario Long/Short, Merger

Arbitrage/Event Driven e portafogli Hedge


CHRISTOPHER MARSHALL, CFA

Executive Director

Focus su Relative Value,

Macro/Opportunistic, and Credit


TEAM DI GESTIONE PUNTI CHIAVE DEL PROCESSO DI INVESTIMENTO JPMAAM HFS

Anni di esperienza: Industria / JPMAAM HFS

Approccio liability-driven

Cultura di scetticismo e curiosità

Processi di controllo multi-livello

Basso rapporto numerico tra gestori e analisti

Allineamento di interessi – investimenti significativi da

parte del top management

Qual è l’esperienza di J.P. Morgan Asset Management in questa strategia?


Il modello classifica diversi stili di strategie hedge in base alla relativa

attrattività Allocazione dinamica tra 24 sotto-strategie/stili

Processo di investimento

Fonte: JPMAAM HFS. A soli fini illustrativi.

*JPMAAM HFS ha una commissione di investimento composta da 6 membri che approva tutte le decisioni di investimento.

Screening

iniziale

200-250

Monitoraggio attivo

400+ gestori

Ulteriore

approfondimento

50-75

Due diligence completa e

revisione da parte della

Commissione di Investimento

<3%

Investimenti e monitoraggio del rischio giornalieri

Incontri e aggiornamenti telefonici con i gestori

Valutazione continua della due diligence iniziale

Top Down

Bottom Up Due diligence accurata degli investimenti, del rischio e dei gestori Processo di due diligence sui gestori ad ampio spettro, ma altamente selettivo

Continua supervisione del portafoglio e della gestione



Considerazioni top-down sulle sotto-strategie: JPMAAM HFS ha identificato 24 sotto-strategie/stili che

contribuiscono al fondo UCITS e valuta e classifica l’interesse per le stesse su base trimestrale

Dati a gennaio 2018. La classificazione qui mostrata rappresenta la visione della nostra strategia attuale in base ad un numero di fattori. I pesi e i dati che portano a questa classificazione sono aggiustati dalla commissione di investimento di JPMAAM HFS’ Investment Committee. Questo posizionamento in classifica potrebbe non essere direttamente correlato con il peso di una data sottostrategia nel nostro portafoglio a causa di una serie di altri fattori che non sono considerati in questo modello. Tra i principali segnaliamo la correlazione tra le strategie e la scalabilità. Opinioni, stime, previsioni e analisi sui mercati finanziari qui proposte costituiscono l’opinione di J.P.Morgan Asset Management e sono soggette a modifiche senza preavviso

FavorableLess Favorable

Come funziona la classificazione:

Un modello quantitativo che

classifica l’attrattività delle sotto-

strategie in base a fattori di mercato

osservabili e in base ad un giudizio

qualitativo:

– Ogni sotto-strategia/stile è definita in

base alle caratteristiche sottostanti

(per es. esposizione) e valutata in

base a tre fattori:

Performance: rendimenti attesi

Dislocazione/Inefficienze: i livelli

correnti aiutano a determinare le

opportunità a disposizione

Rischiosità: analisi della volatilità, del

drawdown, del basis risk, ecc. in

condizioni di stress

– I fattori sono pesati sulla base del

contesto macro di rischio/rendimento

– Da questa analisi si ottiene una

valutazione complessiva che

assegna un punteggio alle diverse

sottostrategie

Rank Strategia Sotto-Strategia Performance Dislocazione

/ Inefficienze

Rischiosità –

Volatilità,

possibili

cali, rischio

Valutazione

complessiva Q1'18 Q4'17 Q3'17 Q2'17

1 Long/Short Equities Low to Mid Net

2 Long/Short Equities Long Biased - Europe

3 Long/Short Equities Long Biased - Asia

4 Merger Arbitrage/Event

Driven Multi-Event Driven

5 Opportunistic/Macro Quantitative/ CTAs (ST)

6 Long/Short Equities Flexible Net

7 Long/Short Equities Activist

8 Relative Value Fundamental/Quantitative Equity Market

Neutral

9 Opportunistic/Macro Emerging Markets

10 Credit Structured Credit (CLO/CMBS)

11 Opportunistic/Macro Discretionary/ Systematic Macro

12 Opportunistic/Macro Opportunistic/ GTAA

13 Relative Value Volatility Arbitrage

14 Long/Short Equities Long Biased - US

15 Relative Value Multi-Strategy

16 Merger Arbitrage/Event

Driven Merger Arbitrage

17 Credit Corporate-Distressed

18 Relative Value Convertible Bond Arbitrage

19 Opportunistic/Macro Quantitative/ CTAs (MT-LT)

20 Opportunistic/Macro Commodities

21 Opportunistic/Macro Reinsurance

22 Relative Value Closed End Fund Arbitrage

23 Credit ABS-Mortgage

24 Credit Corporate-Performing HY



Perchè scegliere un fondo UCITS di strategie hedge: valutazione dei pro e dei contro

1 Fonte: JPMAAM HFS. A soli fini illustrativi. Opinioni, stime, previsioni e analisi sui mercati finanziari qui proposte costituiscono l’opinione di J.P.Morgan Asset Management e sono soggette a modifiche senza preavviso

Commissioni

annue

Leva e

concentrazione

Allocazione

nel credito

Allocazione in

Event Driven

Allocazione

in azionario

Long/Short

1,5% comm. di gestione

20% comm. di performance

da 1,2x a 1,5x

La singola posizione

può essere superiore al 5%

20-45%

35-50%

25-45%

Comm. di gestione: più bassa

Comm. di performance: nessuna

da 1x a 1,3x

Leva ridotta

Max 5% per singola posizione

Esposizione max al credito 15% Rimozione del credito meno liquido

100% di replicabilità delle altre posizioni

Maggiore: 40-70% Rimozione posizioni piccole, meno liquide

Significativa replicabilità delle posizioni

25-45%

Rimozione posizioni piccole, meno liquide

Significativa replicabilità delle posizioni

Le commissioni più basse compensano

il minor premio per la leva e liquidità.

I due portafogli sono simili per qualità

Fondo Hedge Fondo UCITS Analisi JPMAAM HFS sulla

possibilità di applicazione in un

comparto UCITS

≈

≈ Pesando

i pro e i contro


Il portafoglio è diversificato tra differenti strategie, classi di attivo e gestori.

Fonte: JPMAAM HFS. Le allocazioni sono basate sulle attuali condizioni di mercato e sono soggette a modifiche. Le allocazioni rappresentano una stima e sono state calcolate a gennaio 2018. L’intervallo di allocazione della liquidità

per la parte operativa è 0-8%. Gli intervalli di allocazione della strategia, previsti da Prospetto sono: Relative Value: 0-50%; Opportunistic/Macro: 0-50%; Azionario Long/Short: 0-55%; Merger Arbitrage/Event Driven: 0-40%; e liquidità:

0-10%. A soli fini illustrativi

Un portafoglio liquido co-gestito da gestori di Fondi Hedge

10 | FOR INSTITUTIONAL USE ONLY | NOT FOR PUBLIC DISTRIBUTION

JPMorgan Funds - Multi-Manager Alternatives Strategia

0903c02a81cf0b60

Fonte: JPMAAM HFS. L’allocazione è basata sulle attuali condizioni di mercato ed è soggetto a variazioni. Le allocazioni sono stimate e arrotondate a dicembre 2017. Contiene informazioni confidenziali

e proprietarie che non possono essere diffuse senza preventive consenso di JPMAAM HFS. Le informazioni sono fornite tramite un veicolo rappresentativo a mero scopo illustrativo e non sono volte a

rappresentare risultati del Comparto. A soli fini illustrativi

Long/Short Equity

Merger Arbitrage/Event Driven

Credit

Opportunistic/Macro

Relative Value

5%10%15%20%25%30%35%40%45%

5%

10%

15%

20%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

Allocazione tattica per aggiungere valore e gestire il rischio tramite un veicolo rappesentativo


JPMAAM HFS monitora attivamente l’esposizione e le correlazioni tra i gestori al

fine di assicurare l’opportuna diversificazione

Fonte: J.P. Morgan Asset Management, Morningstar; dati al 31 dicembre 2017. “MSCI World” rappresenta l’Indice MSCI World e “Barclays Agg” rappresenta l’Indice Barclays U.S. Aggregate Bond. Per

le metodologie di calcolo dell’esposizione e la definizione degli indici si veda la slide dedicata. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.

ESPOSIZIONE DEL PORTAFOGLIO (dati al 31 gennaio 2018)

Per classe di attivo Lunga Corta Netta Lorda

Azionario 79.50% -48.94% 30.56% 128.43%

Materie Prime 13.43% -10.96% 2.47% 24.39%

Tassi 4.38% -4.91% -0.53% 9.28%

Credito 11.60% -1.45% 10.15% 13.05%

Valute 0.00% -7.21% -7.21% 7.21%

Portafoglio complessivo 108.90% -73.46% 35.44% 182.36%

Geografica Lunga Corta Netta Lorda

Nord America 77.23% -47.67% 29.56% 124.90%

Europa 28.47% -15.83% 12.64% 44.30%

Asia 2.52% -9.39% -6.87% 11.90%

Mercati Emergenti 0.68% -0.57% 0.11% 1.26%

Portafoglio complessivo 108.90% -73.46% 35.44% 182.36%

CORRELAZIONE TRA I GESTORI (Dal lancio : 11 gennaio 2016– 31 gennaio 2018)

Brigade Chilton Chilton

SMID Good Hill Graham Ionic Owl Creek PH PSAM

Shannon

River MSCI World

Barclays

Agg

Brigade

Chilton 0.07

Chilton SMID 0.05 0.30

GoodHill 0.01 0.08 (0.01)

Graham 0.16 (0.02) (0.05) (0.00)

Ionic 0.03 0.05 (0.01) 0.02 0.01

Owl Creek 0.02 0.32 0.01 0.06 (0.02) 0.00

PH 0.10 0.38 0.06 0.18 (0.03) 0.02 0.26

PSAM 0.17 0.40 0.02 0.12 0.01 0.12 0.27 0.43

Shannon River 0.15 0.09 0.05 (0.00) 0.19 0.01 (0.01) 0.06 0.11

MSCI World 0.17 0.51 0.03 0.14 0.05 0.01 0.40 0.57 0.58 0.18

Barclays Agg (0.05) (0.13) (0.03) (0.03) 0.16 0.02 (0.10) (0.26) (0.16) 0.01 (0.12)


Risultati

JPMorgan Multi-Manager Alternatives Fund - Performance vs. indici

Rendimenti Mensili

YTD

JPM MMAF Jan1 Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec JPM

MMAF

MSCI

World

Barclays

Agg

HFRX

Global

20162 0.06 0.10 0.96 -0.03 0.35 -0.27 1.62 0.10 -0.19 -0.96 0.48 0.40 2.58 12.43 2.09 4.31

2017 0.80 0.08 0.24 0.50 1.04 -0.11 0.67 0.06 0.13 0.31 0.02 0,43 4.23 23.07 3.54 5.99

2018 0.78 0.78 5.30 -1.15 2.45

Statistiche Rischio (Dal lancio: 11/01/16 – 31/12/17)

Fondo/Indici Rendimento

(Annualizzato)

Deviazione Standard

(Annualizzata) Massima Perdita Beta verso Indice

JPM MMAF 3.69% 2.72% -2.35% -

MSCI World Index 18.62% 9.53% -7.50% 0.19

Barclays Capital U.S. Aggregate Index 2.16% 2.94% -4.38% -0.20

HFRX Global Hedge Fund Index 6.24% 2.97% -3.20% 0.67

Fonte: J.P. Morgan Asset Management, Morningstar; al 31/01/18. Per le metodologie di calcolo dell’esposizione e la definizione degli indici si veda la slide dedicata. Gli indici non sono gestiti, non

prevedono commissioni e sono mostrati a scopo illustrativo.La performance della classe di azioni illustrata è basata sul NAV (valore patrimoniale netto) della classe di azioni C (acc) – USD.

1. Data di lancio: 11/01/2016. I rendimenti di gennaio 2016 sono rfiferiti al period dall’11/01/2016 al 31/01/2016.

2. I rendimenti annualizzati dell’anno 2016 riflettono il periodo 11/01/2016-31/12/2016.

I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati presenti e futuri. I rendimenti considerano il reinvsetimento degli utili.


Risultati

JPMorgan Multi-Manager Alternatives Fund - Performance vs. indici

0903c02a816216ae

Media dei rendimenti del Comparto in giornate negative per i mercati (Dal lancio : 11/01/2016 – 31/01/2018)

Trattiene in media il 18% dei movimenti downside quando l’indice MSCI World è negativo

Rendimento medio positivo quando l’indice Barclays Agg Global è negativo

I risultati passati non costituiscono un indicatore affidabile dei risultati presenti e futuri. I rendimenti considerano il reinvsetimento degli utili.

Fonte: J.P. Morgan Asset Management, Morningstar; al 31/01/18. Per le metodologie di calcolo dell’esposizione e la definizione degli indici si veda la slide dedicata. Gli indici non sono gestiti, non

prevedono commissioni e sono mostrati a scopo illustrativo.

-0,39%

-0,07%

-0,50%

-0,40%

-0,30%

-0,20%

-0,10%

0,00%

MSCI World Down Days

MSCI World

JPM MMAF

-0,24%

0,03%

-0,30%

-0,25%

-0,20%

-0,15%

-0,10%

-0,05%

0,00%

0,05%

Barclays Agg Global Down Days

Barclays Agg Global

JPM MMAF


JPMorgan Funds – Multi – Manager Alternatives Fund Performance vs. benchmark

Fonte: J.P.Morgan Asset Management. La performance della classe di azioni illustrata è basata sul NAV (valore patrimoniale netto) della classe di azioni A (acc) – EUR (hedged), assumendo il

reinvestimento degli utili lordi, includendo le commissioni correnti ma non le commissioni di entrata e di rimborso, ed è espressa al lordo degli oneri fiscali. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli

futuri.

0,54%

0,26%

1,35%

2,41%

-0,05%

-0,40%

-0,78%

-1,64% -2%

-2%

-1%

-1%

0%

1%

1%

2%

2%

3%

3%

Da inizio anno 6 mesi 1 anno Dal lancio

Multi - Manager Alternatives Fund ICE 1 Month USD LIBOR Hedged to EUR

Performance cumulata dal lancio (11 gennaio 2016) al 31 gennaio 2018


JPMorgan Funds – Multi – Manager Alternatives Fund Performance

Performance cumulata dal lancio (11 gennaio 2016) al 16 febbraio 2018

Fonte: Bloomberg, La performance della classe di azioni illustrata è basata sul NAV (valore patrimoniale netto) della classe di azioni A (acc) – EUR (hedged), assumendo il reinvestimento degli utili lordi,

includendo le commissioni correnti ma non le commissioni di entrata e di rimborso, ed è espressa al lordo degli oneri fiscali. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Alla data sopra

indicata i dati relativi al benchmark non sono disponibili. *Fonte: Bloomberg, dati al 16 febbraio 2018

Volatilità giornaliera a 1 anno: 2,47%*

1,08%

0,66%

2,18%

3,20%

0%

1%

1%

2%

2%

3%

3%

4%

Da inizio anno 6 mesi 1 anno Dal lancio


L’Indice S&P 500 è un indice non gestito che generalmente rappresenta la performance delle società a maggiore capitalizzazione quotate nel mercato statunitense. I livelli dell’indice sono calcolati in

Dollari e sono Total Return. La performance dell’indice non riflette la deduzione di spese associate ad un fondo, come per esempio le commissioni di gestione. Di contro, la performance del fondo è al

netto delle commissioni. Un individuo non può investire direttamente nell’Indice.

L’Indice Barclays U.S. Aggregate è un indice non gestito che rappresenta titoli che sono registrati alla SEC, tassabili e denominati in Dollari. L’indice copre il mercato obbligazionario Investment

Grade statunitense a tasso fisso, con componenti dell’indice per titoli governativi e aziendali, titoli di mutui ipotecari, titoli cartolarizzati. . La performance dell’indice non riflette la deduzione di spese

associate ad un fondo, come per esempio le commissioni di gestione. Di contro, la performance del fondo è al netto delle commissioni. Un individuo non può investire direttamente nell’Indice.

L’Indice MSCI World Index è un indice non gestito che generalmente rappresenta la performance dei titoli azionari legati a società a media – grande capitalizzazione in 23 paesi sviluppati. L’indice

copre circa l’ 85% della capitalizzazione di mercato rettificata per il flottante libero in ogni paese e non offre l'esposizione ai mercati emergenti.

Esposizione del portafoglio:

Esposizione Lorda: rappresenta la somma delle posizioni lunghe e il valore assoluto della posizioni corte come percentuale del patrimonio netto del comparto.

Esposizione Netta: rappresenta le posizioni lunghe meno il valore assoluto delle posizioni corte come percentuale del patrimonio netto del Comparto.

Indici


JPMorgan Funds - Multi-Manager Alternatives Fund Obiettivo di Investimento e Profilo di rischio

Offrire l'accrescimento del capitale nel lungo periodo investendo in molteplici classi di attivo idonee su scala globale, impiegando una varietà di tecniche e strategie alternative o non tradizionali e

utilizzando strumenti finanziari derivati ove appropriato.

Obiettivo di Investimento

Il valore del vostro investimento può tanto diminuire quanto aumentare e potreste non

recuperare interamente il capitale inizialmente investito.

Il Comparto adotta varie strategie di investimento alternative che comportano l'utilizzo di

tecniche di investimento complesse. Non vi è alcuna garanzia dell'esito positivo di tali

strategie.

Il valore dei titoli azionari può sia aumentare che diminuire per effetto dei risultati delle

singole società e delle generali condizioni del mercato.

Il valore dei titoli di debito può variare in misura significativa a seconda del contesto

economico e dei tassi d'interesse, nonché dell'affidabilità creditizia dell'emittente. Gli

emittenti di titoli di debito potrebbero non essere in grado di onorare i propri obblighi di

pagamento o il rating creditizio dei titoli di debito può essere declassato. Questi rischi sono

di norma più elevati per i titoli di debito dei mercati emergenti e i titoli di debito con rating

inferiore a investment grade.

Inoltre, i mercati emergenti possono essere caratterizzati da una maggiore instabilità politica,

regolamentare ed economica, da servizi di custodia e di regolamento delle operazioni meno

sviluppati, da scarsa trasparenza e da maggiori rischi finanziari. Le valute dei mercati

emergenti possono essere soggette ad ampie oscillazioni. I titoli di debito dei mercati

emergenti e i titoli di debito con rating inferiore a investment grade possono essere

caratterizzati da una volatilità più elevata e da una liquidità più bassa rispetto ai titoli di

debito dei mercati non emergenti e ai titoli di debito con rating investment grade,

rispettivamente. Il merito di credito dei titoli di debito sprovvisti di rating non viene misurato

facendo riferimento a un'agenzia di rating indipendente.

Gli asset-backed securities e i mortgage-backed securities possono essere molto illiquidi,

essere soggetti a variazioni sfavorevoli dei tassi d'interesse e al rischio che non vengano

onorati gli obblighi di pagamento relativi alle attività sottostanti.

Il valore dei titoli in cui il Comparto investe può essere influenzato da variazioni dei prezzi

delle commodity, i quali possono essere molto volatili.

L'investimento in REIT e in società attive nel settore immobiliare può essere soggetto a un

rischio di liquidità più elevato e alla volatilità delle quotazioni a causa di cambiamenti delle

condizioni economiche e dei tassi d'interesse.

Le obbligazioni catastrofe, inoltre, possono subire la perdita totale o parziale del valore

dell'obbligazione nel caso in cui si verifichino fenomeni naturali o meteorologici, secondo

quanto specificato nei termini e nelle condizioni del titolo.

Le obbligazioni convertibili sono soggette ai rischi di credito, di tasso d'interesse e di mercato

sopra indicati, tipici sia dei titoli di debito che di quelli azionari, nonché a rischi specifici dei

titoli convertibili. Le obbligazioni convertibili possono essere caratterizzate da una minore

liquidità rispetto ai titoli azionari sottostanti.

I titoli Contingent Convertible possono subire ripercussioni negative al verificarsi di eventi

scatenanti specifici (descritti nelle condizioni contrattuali della società emittente). Tra questi

eventi possono rientrare la conversione da obbligazioni in azioni a un prezzo per azione

scontato, la svalutazione temporanea o permanente del titolo e/o la cessazione o il

differimento del pagamento della cedola.

I titoli di debito in sofferenza sono emessi da società in gravi difficoltà finanziarie e

comportano un rischio significativo di perdita in conto capitale.

Il Comparto può essere concentrato su, e avere un'esposizione lunga netta o corta netta a,

uno o più settori, mercati e/o valute. Pertanto, esso potrà risultare più volatile rispetto a fondi

maggiormente diversificati.

Il valore degli strumenti finanziari derivati può essere volatile. Ciò è dovuto al fatto che una

modesta variazione del valore dell'attività sottostante può causare una variazione

significativa del valore dello strumento finanziario derivato e, pertanto, l'investimento in tali

strumenti può comportare perdite superiori all'importo investito dal Comparto.

La perdita potenziale derivante dall'assunzione di una posizione corta su un'attività può

essere illimitata, in quanto non vi è limite all'aumento del prezzo dell'attività. La vendita allo

scoperto di investimenti può essere soggetta a cambiamenti regolamentari, che possono

incidere negativamente sulle performance degli investitori.

Le variazioni dei tassi di cambio possono avere un impatto negativo sul rendimento del

vostro investimento. La copertura valutaria che può essere utilizzata per minimizzare l'effetto

di fluttuazioni valutarie potrebbe non essere sempre efficace.

Per ulteriori informazioni sui rischi, consultare la “Appendice IV – Fattori di Rischio“ del

Prospetto e il KIID, disponibile per ciascuna classe di Azioni.

Profilo di Rischio


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AVVERTENZA: Il presente materiale é destinato ad uso interno dei Soggetti Collocatori. E’ pertanto vietata la sua diffusione con qualsiasi mezzo presso il pubblico.

Questo materiale è di tipo promozionale e pertanto le opinioni ivi contenute non sono da intendersi quali consigli o raccomandazioni ad acquistare o vendere investimenti o interessi

ad essi collegati. Fare affidamento sulle informazioni contenute nel presente materiale è ad esclusiva discrezione del lettore. Qualsiasi ricerca in questo documento è stata ottenuta

e può essere stata considerata da J.P. Morgan Asset Management a suoi propri fini. I risultati di tale ricerca sono resi disponibili a titolo di informazione aggiuntiva e non riflettono

necessariamente le opinioni di J.P. Morgan Asset Management. Stime, numeri, opinioni , dichiarazioni dell’andamento dei mercati finanziari o strategie e tecniche d'investimento

eventualmente espresse rappresentano, se non altrimenti specificato, il giudizio di J.P. Morgan Asset Management, alla data del presente documento. Esse sono ritenute attendibili

al momento della stesura del documento, potrebbero non essere esaustive e non se ne garantisce la accuratezza. Esse inoltre possono variare senza preavviso o comunicazione

alcuna. Si fa notare che il valore degli investimenti e i proventi da essi derivanti possono variare secondo le condizioni di mercato e il trattamento fiscale e gli investitori potrebbero

non recuperare interamente il capitale investito. Le fluttuazioni dei tassi di cambio possono influire negativamente sul valore, sul prezzo o sul rendimenti dei prodotti o degli

investimenti esteri sottostanti. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Non vi è alcuna garanzia che le previsioni si avverino. Inoltre, nonostante l’intenzione di

realizzare l’obiettivo di investimento dei prodotti, non vi é alcuna garanzia che tali obiettivi vengano raggiunti. J.P.Morgan Asset Management è il nome commerciale della divisione

di gestione del risparmio di JPMorgan Chase & Co. e delle sue affiliate nel mondo. Si rende noto che, nella misura consentita dalla legge applicabile, le linee telefoniche di J.P.

Morgan Asset Management potrebbero essere registrate e le comunicazioni elettroniche monitorate al fine di rispettare obblighi legali e regolamentari nonchè politiche interne. Si

rende altresì noto che i dati personali sono raccolti, archiviati e processati da J.P. Morgan Asset Management secondo la EMEA Privacy Policy di cui al link

www.jpmorgan.com/jpmpdf/1320694304816.pdf. Poichè i prodotti potrebbero non essere autorizzati o la loro offerta potrebbe essere soggetta a restrizioni nella giurisdizione del

lettore, ciascun lettore è tenuto ad acquisire adeguate informazioni per il pieno rispetto delle leggi e della regolamentazione in vigore nella propria giurisdizione. Prima di effettuare

qualsiasi investimento, gli investitori sono invitati a documentarsi su tutte le implicazioni a livello legale, regolamentare e fiscale conseguenti al proprio investimento nel prodotto. Le

azioni non possono essere offerte nè acquistate, direttamente o indirettamente, a soggetti statunitensi. Tutte le transazioni devono essere basate sull’ultima versione del Prospetto,

del Documento contenente le Informazioni chiave per gli Investitori (KIID) e della eventuale documentazione d’offerta locale. Tale documentazione, assieme al bilancio annuale e

semestrale e allo statuto, per la gamma dei Fondi domiciliati in Lussemburgo sono disponibili gratuitamente su richiesta presso JPMorgan Asset Management (Europe) S.à.r.l.,

European Bank & Business Centre, 6 route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Gran Ducato del Lussemburgo, presso i referenti locali, ed é altresì disponibile sul sito

www.jpmam.it.

Il presente materiale é emesso in Italia da JPMorgan Asset Management (Europe) Société à responsabilité limitée, Filiale di Milano, Via Catena 4, I-20121 Milano, Italia

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