HI Sibilla Macro Fund - HedgeInvest · 2015-11-09 · Sibilla Capital Management è stata fondata...

HI Sibilla Macro Fund

Presentazione riservata a investitori istituzionali e qualificati

Novembre 2015

Informazioni Base

1

2

Hedge Invest Sgr

3 Filosofia di Investimento e Strategie

UCITS Risk Framework e Risk Management

4

Agenda

Termini e Condizioni

Appendice

5

A

Informazioni Base

1

2

Hedge Invest Sgr



4


Appendice

5

A

Indipendenza

Specializzazione

Impegno degli

azionisti

L’assenza di istituzioni finanziarie tra gli azionisti di Hedge Invest e di rapporti di esclusiva con le stesse assicurano la completa autonomia nelle scelte di investimento

La società concentra il suo impegno e le sue risorse esclusivamente nella gestione di prodotti

di investimento alternativi (fondi hedge, Ucits e chiusi)

Gli azionisti di Hedge Invest investono il loro patrimonio nei fondi della società, assicurando il vero allineamento di interessi con gli investitori

Controllo del rischio Grazie a un consolidato processo di investimento e di risk management, supportato da un software proprietario, Hedge Invest non ha mai applicato misure restrittive della liquidità (gate, side pocket)

Hedge Invest SGR I nostri valori

Prima dell’adesione leggere il prospetto e i KIID

Consiglio d’Amministrazione Antonello Manuli, Presidente

/

Paolo Massi, Vice Presidente

Elisabetta Manuli, Vice Presidente

Risk Manager /

Compliance Officer Antonello Balzaretti

Alessandra Curnis

Amministratore

Delegato Finanza e

Controllo Francesco Rovati, CFO/COO

Back Office Clienti

Prosperino Brandi

Valeria Di Dio

Rossana Tragni

Contabilità Francesco Di Nella

Silvia Fasano

Back Office Fondi Leonardo Sagona

Elena Chiarenzi

Elena Piazza

Laura Riva

Francesco Maltese

Amministrazione Elisa Dezza

Susi Polita*

*Ufficio Londra

Amministratore

Delegato Gestione e

Sviluppo Alessandra Manuli, CEO

Investor Relations Stefano Bestetti

Rayna Hadjikoleva

Tiziana Fausciana

Michela Terraneo

Gestione Fondi Elisabetta Manuli*

Paolo Massi*

Sara Cazzola

Emiliano Laghi*

Ricerca Gianantonio Pagani

Niccolò Caucci

Federico Zaffaroni

Andrea Rizzolo*

Hedge Invest SGR Organigramma


HI Global Fund

HI Sector Specialist

HI Global Holding

Sicav Plc

HI Specialist Selection

Sicav Plc

HI Global Opportunity

HI Portfolio Fund

HI Core Ucits Fund

HI USA

Real Estate Fund

Mu

ltis

trate

gy

Sp

ecia

lised

M

ixed

On-shore FIA

(Italy)

On-shore FIA

(Malta)

Closed-End Funds

(Italy)

HI Principia Fund

HI Numen Credit Fund

Ucits FoF/Single Manager

(Ireland)

HI Sibilla Macro

Fund

HI Africa Opportunities

Fund

HI CrescItalia

PMI Fund

Hedge Invest SGR

HI Portfolio Feeder Fund


Informazioni Base

1

2

Hedge Invest Sgr



4


Appendice

5

A

Hedge Invest SGR Sibilla Capital Management

Processo di investimento

Hedge Invest e la famiglia proprietaria investono in

fondi hedge dal 1996

Storicamente i fondi di fondi hanno

rappresentato l’approccio preferito di Hedge

Invest ma negli ultimi anni il cambiamento del

mercato ha creato delle nuove opportunita’

I mercati competitivi hanno ridotto il numero dei

potenziali gestori ed Hedge Invest ha avuto

l’opportunità di collaborare con i più talentuosi

rimasti in gioco

Controllo del rischio

Lorenzo Di Mattia ha investito con successo dal 1992

ed ha lanciato Sibilla nel 2007

Sibilla ha come obiettivo il rendimento assoluto

Ampio mandato, gestione del rischio

sistematica, asset allocation tattica in contesti

di mercato mutevole

La strategia ha generato buoni rendimenti in differenti

condizioni di mercato, inclusi I periodi più critici (2008,

2011)

Informazioni Base


Hedge Invest Sibilla Macro Fund – un partner ideale


Informazioni Base Hedge Invest SGR

Hedge Invest è tra le SGR alternative italiane di più lunga tradizione.

Costituita nel 2000 e autorizzata da Banca d’Italia nell’aprile 2001, ha lanciato i primi due fondi di fondi

hedge a fine 2001.

La società nasce come evoluzione della esperienza della famiglia Manuli, proprietaria e principale

investitore, nella creazione e gestione di fondi multi-manager alternativi fino dalla metà degli anni ’90.

E’ una delle due maggiori società indipendenti presenti sul mercato e, tra queste, l’unica con attività

concentrata esclusivamente sugli investimenti alternativi (hedge e immobiliari).

Nella crisi del 2008 Hedge Invest non ha mai applicato misure restrittive della liquidità (gate e side

pocket).

Con un patrimonio in gestione di oltre 1,6 mld di euro, e una struttura di 30 persone con uffici a Milano,

Londra e Lugano, Hedge Invest offre attualmente tre tipologie di prodotti finanziari:

• Tre fondi alternativi multi-manager, più due feeder

• Un fondo alternativo misto, più un feeder

• Un fondo multi-manager UCITS alternativo;

• Quattro fondi UCITS Alternativi single manager;

• Due fondi chiusi.

Il principio fondamentale che ispira le scelte di investimento della famiglia e quindi della società è

l’adeguata protezione del capitale in un’ottica di graduale rivalutazione nel medio-lungo periodo


HI Sibilla Macro Fund è un fondo UCITS IV

Sub-fund di Hedge Invest International Funds, SICAV irlandese

Strategia global macro che utilizza analisi fondamentale, tematica e quantitativa

Liquidità settimanale

Sibilla Capital Management è stata fondata nel 2006 da Lorenzo di Mattia

Il fondo hedge Sibilla, lanciato nel gennaio 2007, ha generato un rendimento netto annualizzato

superiore al 12% dalla data di lancio (fino a settembre 2015)

A novembre 2013 viene lanciato HI Sibilla Macro Fund (UCITS)

Informazioni Base Il fondo in uno sguardo


HI Sibilla Macro Fund non appartiene a nessuna piattaforma di fondi UCITS

Banca depositaria: J.P. Morgan Bank (Ireland) Plc;

Administrator: J.P. Morgan Administration Services (Ireland) Ltd.

Informazioni Base La struttura


Informazioni Base

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Hedge Invest Sgr



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Appendice

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A

2

1. Obiettivo di HI Sibilla Macro Fund è generare un rendimento medio netto del 10%

annualizzato con una volatilità del 6%;

2. Cercare ottimi rendimenti aggiustati per il rischio in tutti i contesti di mercato;

3. Generare rendimenti decorrelati dai mercati azionari e da quelli obbligazionari;

4. Minimizzare i drawdown attraverso il rigido rispetto del processo d’investimento e una gestione

del rischio disciplinata.

Filosofia di Investimento e Strategie Descrizione e focus


Processo di investimento disciplinato:

• Utilizzo di un metodo con doppio controllo: le posizioni sono aperte solo quando le analisi

fondamentali e quantitative portano allo stesso risultato

• Focus sulla rilevazione delle condizioni del mercato attraverso metodi quantitativi e un’allocazione

dinamica sulle asset classpiù adatte allo scenario di mercato

• Evita i trade affollati utilizzando una ricerca originale ed indipendente sviluppata internamente con

modelli di proprietà

Gestione del rischio completa:

• Portafoglio composto dai titoli più liquidi per dare al portafoglio agilità e flessibilità in ogni condizione

di mercato

• Analisi quantitativa e qualitativa per valutare la correlazione a diversi livelli

• Stretta aderenza ai principi di risk management, attraverso l’applicazione rigida di stop-loss

Esperienza:

• Lorenzo Di Mattia, fondatore di Sibilla Capital e CIO, ha oltre 20 anni di esperienza negli investimenti

in strategie global macro.

Vantaggio competitivo

Filosofia di Investimento e Strategie


Processo di investimento

Valute, Azioni e Indici azionari, Bond, Commodity

Approfondita Analisi Top-Down

Modello A + Modello B

Modelli Proprietari e

Ricerca Fondamentale

Dimensione delle posizioni, Timing, Esecuzione e

Monitoraggio

I. Analisi macro e dei mercati

III. Selezione dei titoli

IV. Costruzione del portafoglio

Ris

k m

an

ag

em

en

t in

teg

rato

II. Asset allocation



Analisi qualitativa, tematica e

fondamentale Sviluppo dell’outlook di mercato e dei suoi

possibili scenari

Analisi quantitativa Individua i punti di cambiamento di scenario

attraverso due modelli di proprietà:

• Modello A

• Modello B

Tesi di mercato

Modello A anticipa le fasi di Risk-On e

Risk-Off. Include:

• EPS trend

• Indicatori tecnici

Modello B anticipa il mercato laterale

utilizzando indicatori tecnici di proprietà

Attenta analisi di indicatori economici

qualitativi:

•Indicatori di credito •Accelerazione degli

utili

•Indicatori di liquidità •Indicatori economici

•Indicatori del

sentiment

•Ricerca

comportamentale

I. Analisi macro e condizioni di mercato



Ris

k M

an

ag

em

en

t In

teg

rato

Investment Philosophy and Strategies II. Asset allocation

I. Analisi Macro

e Condizioni di

Mercato

II. Asset

Allocation

III. Selezione

degli Asset

IV. Costruzione

del Portafoglio

Condizioni di mercato

Descrizione Allocazione Primaria Allocazione Secondaria

Da evitare Orizzonte temporale

Risk-On Mercati azionari

al rialzo con

poche

dislocazioni

(es. parte del

2009 e 2013)

• Esposizione netta

rialzista sui mercati

azionari

• Futures su indici

azionari e ETF

• Indici di materie prime

• Lungo carry trade

Macro: FX,

bonds

Esposizione

netta

ribassista all’

azionario

1 – 3 mesi

Risk-Off Mercati azionari

al ribasso con

dislocazioni

(es. Parte del

2007, 2008, 2009

e 2011)

• Macro: valute

(posizione corta su

carry trade)

• Lungo obbligazioni

governative

• Esposizione netta

corta su futures di

indici azionari

• Posizioni lunghe e

corte in futures su

materie prime

Esposizione

netta

ribassista

all’azionario

Esposizione

netta

rialzista

all’azionario

1 – 3 mesi

Mercati laterali senza direzionalità

Mercati azionari

laterali con

volatilità e

correlazioni

elevate (es.

parte del 2010,

2011 e 2014)

• Approccio tattico

sfruttando l’ analisi

tecnica

• Trade di breve

termine guidati da

specifici eventi

• Portafoglio market

neutral diversificato

Trade di

breve

termine/

variabile

N/A 1 – 10

giorni


Valute Azionario

• Implementazione della visione macro attraverso le valute

• Trading attivo su fino a 20 coppie di valute

• Individuazione di forti differenze a livello di crescita

economica, bilancia commerciale, differenziali dei tassi

d’interesse, pressioni inflazionistiche, premio per il rischio

paese e bilanci delle Banche Centrali

• Identificazione delle regioni e dei settori che dovrebbero

performare bene in condizioni di mercato caratterizzate da

forte propensione al rischio

• Analisi regionale e settoriale

• Analisi dei trend di mercato, della domanda e offerta, delle

forze competitive

• Valutazione di opportunità non colte dal mercato

Obbligazioni governative Commodities

• Sviluppo di una visione fondamentale sui tassi d’interesse

e sulle obbligazioni governative sulla base delle

prospettive macro

• Nei mercati caratterizzati da forte avversione al rischio,

lungo su obbligazioni governative G7

• Posizioni ribassiste su obbligazioni governative basate su

analisi dei singoli paesi e attese di incremento

dell’inflazione

• Approccio macro top-down e tematico basato sulle

condizioni del mercato

• Analisi economica ed econometrica per la determinazione

della visione di medio - lungo termine

• Posizione generalmente rialzista sulle commodities nei

mercati caratterizzati da propensione al rischio e ribassista

in fasi di mercato dove prevale l’avversione al rischio

III. Selezione dei titoli



Caratteristiche tipiche del portafoglio

Esposizione lorda 0 – 200%

Temi di investimento 4 – 5 temi

Numero di posizioni Dipende dalle condizioni di mercato: 0 – 40 posizioni

IV. Costruzione del portafoglio

Il timing e l’esecuzione dei trade sono ottimizzati utilizzando tre modelli proprietari: • Modello che individua early-stage trend • Modello di mean-reversion • Technical model usato in combinazione con il modello di mean-reversion



Informazioni Base

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Hedge Invest Sgr



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Appendice

5

A

Monitoraggio della correlazione

Obiettivi: ottenere un track record con un

profilo di rendimento decorrelato dagli indici

tradizionali ed alternativi

Criteri: costante analisi quantitativa e

qualitativa della correlazione valutando:

1) Analisi di un mese di correlazione

2) Scenario analysis nelle diverse strategie

3) Trade e asset class che sono detenute allo

stesso tempo da altri asset manager

Asset Allocation

Obiettivo: utilizzo di strumenti con il miglior

rendimento aggiustato per il rischio nelle diverse

condizioni di mercato

Criteri: il rigoroso rispetto delle linee guida

dell’asset allocation nelle diverse condizioni di

mercato è incorporato nel processo di

investimento

Processo di investimento “Double-Hull”

Obiettivo: mitigare il rischio di mercato in tutte

le idee di investimento

Criteri: I titoli entrano nel portafoglio solo

quando l’analisi dei fondamentali riceve

conferma dai modelli indipendenti

Applicazione di stop loss

Obiettivi: ottenere una distribuzione dei rendimenti

con assimetria positiva attraverso la limitazione

sistematica del rischio di downside

Criteri: controllo del rischio sistematico e

mantenimento della liquidità:

1) 2% stop loss sulla singola posizione

2) 2% stop loss su un insieme di posizioni correlate

3) 6% stop loss su tutte le posizioni

Ucits Risk Framework e Risk Management I trade sono effettuati solo se i rendimenti aggiustati per il rischio rispettano tutte le condizioni


Tipo di Limite Titoli azionari/Titoli di

debito/ETC Obbligazioni governative*

Commodity Altri fondi (inclusi

ETF)

Limite singolo

10%

100% (per gli stati

membri UE e paesi

OECD)**

35% per gli altri paesi

Nessun limite

per indici di

commodity

diversificati

attraverso

derivati

10%

Limite

complessivo

Per le posizioni

>5%, il peso

aggregato è il 40%

< 100% NAV

10%

* Emesse o garantite da Stati membri UE, dai suoi enti locali, da uno stato non membro UE o da organismi internazionali di carattere pubblico di cui fanno parte uno o

più stati membri UE

** Il fondo è stato autorizzato dalla Banca Centrale irlandese ad investire fino al 100% in un singolo emittente governativo rispettando i seguenti criteri:

- L’emittente governativo deve essere Investment Grade

-Il fondo deve contenere almeno 6 diverse emissioni

- Ogni emissione deve rappresentare meno del 30%

Diversificazione

Ucits Risk Framework e Risk Management


Max 10% NAV in cash/depositi con la stessa

banca

Limite aumentato al 20% per:

• Banche in paesi EEA (UE, Norvegia,

Islanda, Liechtenstein)

• Aderenti al trattato di Basilea (Svizzera,

Canada; Giappone, US)

•Jersey, Guernsey, Isola di Man, Australia,

NZ

Max 20% con la banca depositaria

Liquidità e depositi

Esclusi:

• Credit Default Swaps

• Fx

• Futures

• Total Return Swaps

• Interest Rate Swaps

• Currency Swaps

• Opzioni

• Contracts for Difference

No Posizioni corte dirette



HI Sibilla Macro Fund impiega il VaR per il controllo del rischio

L’Absolute VaR (99% intervallo di confidenza; holding period di 20 giorni) non può superare il 20% del

NAV

Il VaR è calcolato su base quotidiana

Metodo parametrico è la principale metodologia (calcolato anche il VaR storico e con metodo

Montecarlo)

La leva, calcolata come somma dei nozionali degli FDI utilizzati dal Fondo, è conforme al regolamento

e si aggira intorno al 200%

Esposizione complessiva: VaR e Leva



Max esposizione verso stessa controparte per derivati OTC = 10%

Tutte le esposizioni FDI verso la stessa controparte per derivati OTC devono essere aggregate

Solo le esposizioni positive sono calcolate

Il calcolo può tenere conto di garanzie che rispettino determinate caratteristiche

Le posizioni negative e positive possono essere compensate se esistono degli accordi contrattuali di

compensazione che creano una singola obbligazione

Rischio controparte



Informazioni Base

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Hedge Invest Sgr



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Appendice

5

A

Performance mensili*

gen feb mar apr mag giu lug ago set ott nov dic YTD

2015 -0,16% -1,06% 0,82% -0,30% 1,95% 1,43% 1,62% 3,19% 2,96% -0,14% 10,71%

2014 0,50% -1,30% 1,75% -0,05% -1,50% 0,13% -1,41% -0,89% 2,06% -2,94% 0,05% 0,36% -3,30%

2013 0,75% 0,75%

Note: * i dati si riferiscono alla classe Eur DM. Le performance sono al lordo delle tasse ma al netto delle commissioni.

Caratteristiche

Profilo Fondo Ucits Single manager – Global Macro

Gestore Lorenzo Di Mattia

Data di partenza Novembre 2013

Sottoscrizione Settimanale

Riscatto Settimanale

Notice period 2 giorni

Management fee 2,00% (R-FOF) – 1,00% (DM)

Performance fee 20% sopra HWM assoluto

AUM EUR 63.439.966,67

Portfolio Breakdown per Paese

Usa 81,7%

Canada 4,1%

Europe 4,5%

EM 7,2% Altro 2,4%



Investment Manager Hedge Invest SGR p.A.

Sub-Investment Manager Sibilla Capital Management

Fund Manager Lorenzo Di Mattia

Domicilio Irlanda

Investimento Minimo 10,000 EUR/CHF/USD - classe “R” (Retail)

10,000 EUR/CHF/USD - classe “DM” (Gestioni)

Investimento Aggiuntivo 10,000 classe “R”

1,000 classe “DM”

Riscatto Minimo 2,500 – classi “R” e “DM”

Liquidità Settimanale

Notice Period 2 giorni (entro le ore 11.00 Irish time)

Commissione di gestione 2,00% classe R ; 1,00% classe DM

Commissione di performance 20% con high water mark



ISIN CLASSI

Classe R

HI Sibilla Macro Fund EUR R IE00BDZDQJ58

HI Sibilla Macro Fund CHF R IE00BDZDQM87

HI Sibilla Macro Fund USD R IE00BDZDQP19

Classe DM (gestori professionali)

HI Sibilla Macro Fund EUR DM IE00BDZDQH35

HI Sibilla Macro Fund CHF DM IE00BDZDQL70

HI Sibilla Macro Fund USD DM IE00BDZDQN94

Classe FOF

HI Sibilla Macro Fund EUR FOF IE00BDZDQK63


Informazioni Base

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Hedge Invest Sgr



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Appendice

5

A

Appendice HI Sibilla Macro Fund- Team

Lorenzo Di Mattia, CFA, CMT

Founder, Chief Investment Officer

Erica Silva, PhD Keith Weissman, CFA

Quantitative Analyst

Fundamental Analyst

Rick Spector

Chief Operating Officer

Chief Compliance Officer

Deng Pan

Research Analyst

Alberto Roggio

Operations

Investment

Portfolio Management, Research

Business

Business Management, Operations,

Legal/Compliance, IT, Marketing and IR


Lorenzo Di Mattia è il fondatore e il Chief Investment Officer di Sibilla Capital. E’ dal 1992 che svolge attività di

trading e gestione di portafogli. E‘ responsabile del processo d’investimento, della ricerca e dei modelli di

investimento di Sibilla Capital . Nel 2007 Lorenzo Di Mattia ha lanciato Sibilla Capital, un hedge fund macro

globale discrezionale operativo nelle asset class più liquide supportato da modelli di back test sviluppato nel

corso del decennio precedente dallo stesso Lorenzo. Oggi nell’attività di gestione, Lorenzo è supportato da un

team di analisti fondamentali e quantitativi.

Prima di lanciare Sibilla Capital, dal 1996 al 2006, Di Mattia ha gestito una serie di managed account per clienti

selezionati . Durante questo periodo, ha conseguito un rendimento medio annualizzato del 117,93 % tra il 1996

e il 2000 e del 17,57 % tra il 2000 e il 2006, senza anni negativi. Da sempre abituato al trading di valute, future

ed azioni, dal 1992 al 2000 ha cominciato ad ampliare la strategia di investimento. Durante questo periodo, ha

iniziato a sviluppare una serie di modelli che rappresentano le basi dei modelli usati oggi da Sibilla Capital. Il

suo approccio indipendente nel processo di investimento e le sue opinioni di dissenso su Wall Street derivano

dal suo background di “allievo dei mercati” maturato attraverso studi specifici di Value Investing,

Programmazione, Financial Statement Analysis e Advanced Accounting alla New York University. Ha ottenuto

la qualifica di CFA® (Chartered Finanncial Analyst) e di CMT (Chartered Marker Technician). Di Mattia si è

diplomato presso Liceo scientifico Luigi di Savoia con specializzazione in Matematica e Fisica. Laureato in

Ingegneria e Modellazione all’ Università Politecnica delle Marche.

Lorenzo Di Mattia

Appendice Gestore


Keith Weissman, CFA Analista Fondamentale

Weissman ha più di 14 anni di esperienza nella ricerca azionaria e nei principi di investimento. Il suo

approccio all’ analisi fondamentale si è sviluppato nel corso della sua carriera attraverso ricerche su una

varietà di settori sia da un punto di vista pubblico che privato.

Appendice Investment Team

Erica Silva Analista Quantitativo Senior

Erica Silva è entrata in Sibilla Capital nel 2008, ed è responsabile per l'attuazione dei modelli di proprietà.

Svolge tutto il lavoro di calcolo relativo alle strategie quantitative, compreso il back-testing e le nuove

strategie, supervisiona anche la gestione del rischio, la valutazione delle performance e della performance

attribution.

Deng Pan Research Analyst

Pan è responsabile dei trend del settore, dell'analisi delle aspettative del mercato e della ricerca. E’ esperto

in diversi business models, e possiede forti competenze nella valutazione azionaria attraverso indicatori

economici, accelerazione degli utili e forze competitive. Conosce anche numerose banche dati di settore.


Appendice Business Team

Rick Spector Chief Operatin Officer

e Chief Compliance Officer

Rick Spector è responsabile della gestione di tutte le operazioni e della compliance.

Prima di entrare Sibilla Capital, dal 2010 al 2011, ha lavorato presso GSB Advisors Podio come Chief

Operating Officer. Prima di entrare in GSB, dal 2002 al 2010, ha lavorato presso Bull Path Capital

Management, LLC come Chief Operating Officer e Risk Manager.

Alberto Roggio Operations Officer

Alberto Roggio è entrato in Sibilla Capital nel 2007 come consulente per la gestione del servizio clienti,

delle operations, dell’amministrazione, dell’IT, e della finanza. E 'diventato un dipendente a tempo pieno

nel 2009 e ha lavorato sulla realizzazione di sistemi, operazioni, e reporting aziendale. Egli è anche

responsabile del processo di sottoscrizione e rimborso e funge da tramite con i fornitori di servizi della

società.


Appendice Track record fondo hedge

Sibilla ha reso dalla partenza più del 12% annualizzato in diverse condizioni di mercato

* Il fondo hedge gestito da Sibilla Capital non è armonizzato. Le performance del fondo UCITS sarebbero potuto essere sostanzialmente differente nel caso il fondo fosse stato operativo negli

stessi periodi, a causa della diversa liquidità e dei limiti della normativa UCITS. Le performance sono al lordo degli oneri fiscali e non sono indicativi dei rendimenti futuri. I rendimenti di Sibilla

Capital Master Fund LLC sono verificati da Ernst & Young. La performance è calcolata usando Fundspire. I dividendi e altri profitti sono reinvestiti nel fondo.

Performance mensile (Euro – al netto di spese e commissioni)*

Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic YTD

2015 -0,21% -1,17% 0,60% -0,51% 1,77% 1,34% 1,69% 3,67% 2,57% -0,14% +9,91%

2014 0,04% -1,07% 1,65% -0,17% -1,64% 0,01 -1,50% -0,98% 1,97% -2,88% -0,05% 0,33% -4,31%

2013 1,97% 0,20% 1,52% -2,56% 0,32% 5,80% -0,48% 1,65% -2,95% +0,89% -0,41% 0,93% 6,82%

2012 -0,87% 1,87% -2,65% -1,16% -1,53% 2,67% -0,28% 1,09% -1,76% -1,11% 2,20% 0,80% -0,89%

2011 2,75% 4,29% 4,27% -0,71% -3,45% 0,28% -1,56% 4,47% 4,66% 2,19% -0,25% -0,23% 17,58%

2010 1,00% -3,22% -1,29% -1,79% 2,69% -3,32% 0,02% 0,09% -0,75% -0,08% -1,04% 0,51% -7,10%

2009 -0,92% 1,11% 5,87% -0,72% -0,85% 5,36% 20,83% 3,88% -5,73% -1,19% -0,57% 1,50% 29,79%

2008 10,38% 9,62% 6,49% 1,64% 0,57% -5,30% -2,12% -0,51% 1,04% 4,36% 1,26% -3,14% 25,62%

2007 1,31% 2,61% 0,70% -2,11% 6,13% -2,30% -3,45% 14,81% -5,91% 5,00% 20,34% 1,96% 42,77%


Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a mero scopo informativo e la loro divulgazione non è da

considerarsi sollecitazione al pubblico risparmio.

Le performance passate indicate nel presente documento hanno un valore puramente indicativo e non costituiscono una garanzia

sull'andamento futuro dei fondi.

Prima dell'adesione e per maggiori informazioni leggere il Prospetto e il KIID a disposizione sul sito www.hedgeinvest.it. Movimenti

dei tassi di cambio possono influenzare il valore dell'investimento. Per effetto di movimenti di mercato il valore dell'investimento può

aumentare o diminuire e non vi è garanzia di recuperare l'investimento iniziale. Le performance passate hanno un valore puramente

indicativo e non costituiscono una garanzia sull’andamento futuro del comparto

Il contenuto di tale documento non potrà essere riprodotto o distribuito a terzi né potranno essere divulgati i contenuti. Hedge Invest

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