11

AIFIAIFI

Il Private Equity quale strumento di creazione di valore

Roberto Del GiudiceDirettore Ufficio Studi AIFI

Genova, 26 settembre 2007

AIFIAssociazione Italiana del Private Equity e Venture Capital

22

AIFIAIFI

I principali indicatori dell’evoluzioneI principali indicatori dell’evoluzionedel mercato nel 2006del mercato nel 2006

Raccolta

2005 2006 

+69%

Raccolta

2005 2006 

+69%

Raccolta

2005 2006 

+69%

Ammontare disinvestito

2005 2006

+95%

Ammontare disinvestito

2005 2006

+95%

Ammontare disinvestito

2005 2006

+95%

Ammontare investito

2005 2006

+22%

Ammontare investito

2005 2006

+22%

Ammontare investito

2005 2006

+22%

33

AIFIAIFI

Evoluzione dell’attività di investimentoEvoluzione dell’attività di investimento

208 241 245

2.626

3.034

1.480

3.065

3.731

301 336 248 281 292266254

2002 2003 2004 2005* 2006*

Numero Società Ammontare (Euro mln)

*I l dato relativo all'amontare investito comprende (sopra la linea tratteggiata) l'attività di operatori non aventi advisor formale sul territorio italiano

+22%+22%

44

AIFIAIFI

Peso % dell’ammontare investito sul totale EuropaPeso % dell’ammontare investito sul totale Europa

4,9% 4,0% 3,4%

57,5%

14,2%

6,0% 4,8%

UK Francia Svezia Germania Italia Spagna Olanda

Fonte:Elaborazioni a cura dell'Ufficio Studi di AIFI su dati EVCA

55

AIFIAIFI

Peso % dell’ammontare investito sul totale Europa Peso % dell’ammontare investito sul totale Europa (esclusi large & mega buy out)(esclusi large & mega buy out)

7,0% 4,9% 4,1%

52,3%

17,4%

7,6% 5,5%

UK Francia Italia Germania Spagna Svezia Olanda

Fonte:Elaborazioni a cura dell'Ufficio Studi di AIFI su dati EVCA

66

AIFIAIFI

Peso % dell’ammontare investito sul totale Europa Peso % dell’ammontare investito sul totale Europa (esclusi large & mega buy out e early stage)(esclusi large & mega buy out e early stage)

7,7% 5,4% 4,7%

47,3%

16,5%

9,0%5,9%

UK Francia Italia Germania Spagna Svezia Olanda

Fonte:Elaborazioni a cura dell'Ufficio Studi di AIFI su dati EVCA

77

AIFIAIFI

Distribuzione degli investimenti 2006 per tipologiaDistribuzione degli investimenti 2006 per tipologia

1.094

2.444

28165

62

105

25

100

Expansion Buy out Early stage Replacement

Ammontare (Euro Mln) Numero

88

AIFIAIFI

Distribuzione % del numero di investimenti di buy outDistribuzione % del numero di investimenti di buy outper classe dimensionaleper classe dimensionale

58%

36%

6%

70%

2%

28%

Small (0-14,9 Euro Mln) Medium (15,0-150,0 Euro Mln) Large e Mega (>150,0 Euro Mln)

2005 2006

99

AIFIAIFI

Distribuzione % del numero di investimenti per classi di Distribuzione % del numero di investimenti per classi di dipendenti delle aziende targetdipendenti delle aziende target

17%

30%

24%

3%6%

6%

14%

0 - 19 20 - 99 100 - 199 200 - 249 250 - 499 500 - 999 > 1.000

PMI71%

1010

AIFIAIFI

Distribuzione % del numero di investimenti per classi di Distribuzione % del numero di investimenti per classi di fatturato (Euro Mln) delle aziende targetfatturato (Euro Mln) delle aziende target

12,3%

32,2%

3,4%

16,8%

22,3%

9,6%

3,4%

0 - 2 2 - 5 5 - 10 10 - 30 30 - 50 50 - 250 > 250

PMI65,4%

1111

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2002-2006

Quota media acquisita 58%

Deal Origination Family & Private

Area Geografica North

Settore Pdt. Ind. (33%) - Beni di Cons. (23%)

Dipendenti 200

Fatturato (Anno di investimento - € Mln) 50

EV/Fatturato 1,0

EV/Ebitda 5,9

Ebitda Margin 15%

CAGR Fatturato (Anno Inv./ Anno Inv.–2) 10%

Profilo medio delle aziende targetProfilo medio delle aziende target

Fonte: Private Equity Monitor - PEM®

1212

AIFIAIFI

Evoluzione del Private Equity Monitor Index (PEM-I)Evoluzione del Private Equity Monitor Index (PEM-I)

242258

233

250

150133

175167167

100

125158

208

67

108

142

133

150

0

50

100

150

200

250

300

I/ '03 II/ '03 III/ '03 IV/ '03 I/ '04 II/ '04 III/ '04 IV/ '04 I/ '05 II/ '05 III/ '05 IV/ '05 I/ '06 II/ '06 III/ '06 IV/ '06 I/ '07 II/ '07

Fonte: Private Equity Monitor - PEM®

1313

AIFIAIFI

Evoluzione dell’attività di disinvestimentoEvoluzione dell’attività di disinvestimento

+95%

143222

137 150 181122

194110 131 151

598

868

647

906

1.763

2002 2003 2004 2005 2006

Numero Società Ammontare (Euro Mln)

 

1414

AIFIAIFI

Evoluzione della distribuzione % del numero di Evoluzione della distribuzione % del numero di disinvestimenti per tipologiadisinvestimenti per tipologia

47%

17%11%

6%

19%

38%

22%

13% 10%17%

Trade sale Vendita ad altriinvestitori

IPO - post IPO Write off Altro

2005 2006

1515

AIFIAIFI

L’incidenza del Private Equity sul numero di IPO in ItaliaL’incidenza del Private Equity sul numero di IPO in Italia

Fonte: Elaborazioni AIFI su dati Borsa Italiana

4

89

20

10

55%

30%

50%

63%67%

2003 2004 2005 2006 29 giugno 2007

IPO in Italia (escluse le finanziarie e le immobiliari) % IPO Venture Backed

1616

AIFIAIFI

L’incidenza delle società L’incidenza delle società Venture BackedVenture Backed sul numero e la capitalizzazione dei titoli sul numero e la capitalizzazione dei titoli non finanziari e non finanziari e

immobiliariimmobiliari di Borsa Italiana (29 giugno 2007) di Borsa Italiana (29 giugno 2007)

Blue Chip

Star

Standard

Mercato Expandi

Numero: 11,8%

Capitalizzazione: 3,1%

Numero: 34,2%

Capitalizzazione: 36,1%

Numero: 19,4%

Capitalizzazione: 12,6%

Numero: 22,7%

Capitalizzazione: 42,9%

Fonte: Elaborazioni AIFI su dati Borsa Italiana

1717

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Quando ricorrere al Private EquityQuando ricorrere al Private Equity

Riorganizzazione proprietaria

Crescita dimensionale

Ricambio generazionale

Ristrutturazione delle aziende

Sviluppo Tecnologico

Internazionalizzazione

Private Equity

1818

AIFIAIFI

17,70%

9,82%8,40%

3,29%

0,20%

-4,10%

Ricavi EBITDA Dipendenti

Campione Private Equity Benchmark "Medie Imprese"

L’impatto economico del Private Equity in ItaliaL’impatto economico del Private Equity in Italia

1919

AIFIAIFI

Fatturato e numero di dipendenti complessivo delle Fatturato e numero di dipendenti complessivo delle società oggetto di investimentosocietà oggetto di investimento

106.758

24.264

143.521

30.415

Fatturato (Euro Mln) Dipendenti

2005 2006

2020

AIFIAIFI

Stima del numero di posti di lavoro che verranno creati Stima del numero di posti di lavoro che verranno creati nelle società oggetto di investimento nel 2006nelle società oggetto di investimento nel 2006

181.038

143.521

91.905

51.616

111.017

70.021

Venture Capital (Early stage + Expansion)

Buy out(Buy out + Replacement)

Totale mercato

2006 2009

+19.112

+18.405

+37.517

2121

AIFIAIFI

Il supporto del Private Equity al ricambio generazionale:Il supporto del Private Equity al ricambio generazionale:origination del numero di operazioni di buy out (1998-2005)origination del numero di operazioni di buy out (1998-2005)

50% 50%

24%

76%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

Family & Private Altro

I talia Europa

Fonte: Private Equity Monitor - PEM®

2222

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Il supporto del Private Equity all’internazionalizzazione:Il supporto del Private Equity all’internazionalizzazione:alcune storie italiane di successoalcune storie italiane di successo

Trevisan Cometal (Expansion: 1999 – IPO: 2003)

Settore: Ingegneria impianti lavorazione alluminio

Incremento presenza mercati esteri: Commessa General Contractor (Australia); Joint Venture (Cina)

Variazione fatturato mercati esteri (% su totale fatturato): da 80% a 95%

Italmatch Chemicals (Buy out: 2000 – Secondary Buy out: 2004)

Settore: Produzione e distribuzione derivati fosforo per applicazioni industriali

Incremento presenza mercati esteri: 3 Joint Venture produttive (Cina)

Variazione fatturato mercati esteri (% su totale fatturato): da 58% a 63%

Piquadro (Expansion: 2002 – Secondary Buy out: 2005)

Settore: Produzione e commercializzazione articoli di pelletteria

Incremento presenza mercati esteri: Joint Venture produttiva (Cina); apertura filiale (Spagna); apertura negozi monomarca (Francia, Spagna, Russia)

Variazione fatturato mercati esteri (% su totale fatturato): stabile

2323

AIFIAIFI

Il supporto del Private Equity all’internazionalizzazione:Il supporto del Private Equity all’internazionalizzazione:alcune storie italiane di successoalcune storie italiane di successo

Seves (Buy out: 1997 – Secondary buy out: 2006)

Settore: Produzione isolatori in vetro (per trasporto energia elettrica) e mattoni in vetro (per arredamento)

Incremento presenza mercati esteri: Joint Venture (Cina); apertura stabilimento produttivo (Cina); 6 acquisizioni (Francia, Germania, Repubblica Ceca)

Variazione fatturato mercati esteri (% su totale fatturato): da 40% a 90%

Bolzoni (Expansion: 2001 – IPO: 2006)

Settore: Produzione attrezzature per la logistica

Incremento presenza mercati esteri: 1 Joint Venture (Cina); apertura filiale (Benelux); 3 acquisizioni (Finlandia, Germania, USA)

Variazione fatturato mercati esteri (% su totale fatturato): EU (da 9% a 15%); mondo (da 15% a 40%)

Pompe Gabbioneta (Buy out: 2002 – Trade sale: 2005)

Settore: Pompe centrifughe per industria petrolifera

Incremento presenza mercati esteri: apertura divisione (Dubai); incremento numero agenti

Variazione fatturato mercati esteri (% su totale fatturato): da 30% a 80%

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Roberto Del GiudiceDirettore Ufficio Studi AIFI

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