Situazione e Situazione e prospettive delle prospettive delle Compagnie di Compagnie di Assicurazione nel Assicurazione nel nuovo contesto di nuovo contesto di mercato mercato Prof. Claudio CacciamaniProf. Claudio Cacciamani

Dipartimento di EconomiaDipartimento di Economia

Università degli Studi di ParmaUniversità degli Studi di Parma

Compagnie assicurative e Compagnie assicurative e impreseimprese

Partecipazione diretta e indiretta nel Partecipazione diretta e indiretta nel capitale delle imprese quotatecapitale delle imprese quotate

REGOLAMENTOISVAP 2008

FINALITA’D’INVESTIMENTO

CANALE PRIVILEGIATODI ACCESSO AL

SEGMENTO IMPRESE

INFLUENZA SULLASTRATEGIA E SULL’

OPERATIVITA’

Compagnie assicurative e Compagnie assicurative e impreseimprese

2 POSSIBILITA’

se l’impresa è in grado di esercitare un’influenza, anche indiretta, sulla compagnia assicurativa, può tentare di ottenere un ingente risarcimento

la compagnia assicura i rischi dell’impresa partecipata e ad un livello intermedio riassicura in base al rischio assunto, questo le permette di assumere in minor parte l’onere eventuale del sinistro.

MAGGIORE TRASPARENZA NELLA GESTIONE

DEI LEGAMI

EFFICIENZA DEL SISTEMAFINANZIARIO

Compagnie di Compagnie di assicurazione: assicurazione: prospettive sul creditoprospettive sul credito

EUROPA ITALIA

PROSPETTIVENEGATIVE

MA

Cause dovute ai recenti cambiamenti legislativi e di mercato che hanno interessato il 2007 e il

2008CAMBIAMENTISTRUTTURALI

NO EFFETTI CRISIFINANZIARIA MONDIALE

Effetti del Nuovo CodiceEffetti del Nuovo Codice

OBIETTIVO

A un anno dall’applicazione

RISULTATO

facilitare le procedure di rimborso;

riduzione tariffe assicurative.

la riforma ha funzionato a metà:

i risarcimenti sono più veloci, ma le tariffe non diminuiscono :

aumentano i reclami.

il nuovo sistema produrrà effetti tariffari non a livello complessivo, ma sulle singole polizze, ovvero su particolari categorie di veicoli

deluse le attese dei consumatori. Da un punto di vista tecnico il risarcimento diretto ha funzionato, ma per la riduzione delle tariffe si deve lavorare piuttosto sul rinnovamento dei canali di vendita, considerato che il mercato italiano, basato sulle reti d'agenzia, è piuttosto tradizionalista e fidelizzato

Numero delle imprese Numero delle imprese ripartite secondo la natura ripartite secondo la natura giuridicagiuridicaSettore Settore

di di attivitàattività

AnnoAnno Imprese nazionaliImprese nazionali Rappresentanze Rappresentanze estereestere

Totale Totale imprese imprese nazionanaziona

li ed li ed estereestere

Dati al Dati al 31/12/231/12/2

008008

Società Società per per

azioniazioni

Società Società cooperacoopera

tivetive

Società Società mutuemutue

TotaleTotale Con Con sede sede

legale legale in un in un Paese Paese EXTRA EXTRA

UEUE

Con Con sede sede

legale legale in un in un Paese Paese

UEUE

DanniDanni 20072007

200820087575

7979--

--22

227777

818133

335050

5252130130

136136

VitaVita 20072007

200820086767

6464--

----

--6767

6464--

--1515

18188282

8282

RiassicuRiassicuratriciratrici

20072007

2008200811

11--

----

--11

1111

1155

5577

77

MultiraMultiramomo

20072007

200820081616

151511

1111

111818

1717--

--44

442222

2121

TotaleTotale 20072007

20082008159159

15915911

1133

33163163

16316344

447474

7979241241

246246

Percentuale di Percentuale di compagnie assicurative compagnie assicurative in Europain Europa

Da 5.150 compagnie assicurative nel 2007 a 5.170 nel 2008.

Controtendenza rispetto all’ultimo decennio.

Numero di imprese nei Numero di imprese nei Paesi UE15Paesi UE15

20032003 20042004 20052005 20062006 20072007

AustriaAustria 7272 7171 7373 7272 7171

BelgioBelgio 189189 181181 171171 161161 158158

DanimarcaDanimarca 216216 213213 206206 201201 201201

FinlandiaFinlandia 6868 6868 6767 6666 6565

FranciaFrancia 486486 475475 486486 477477 480480

GermaniaGermania 677677 662662 663663 647647 642642

GreciaGrecia 100100 9999 9595 9090 8787

IrlandaIrlanda 224224 217217 226226 226226 226226

ItaliaItalia 249249 245245 239239 244244 241241

LussemburLussemburgogo

9595 9595 9595 9595 9595

OlandaOlanda 379379 363363 352352 368368 352352

PortogalloPortogallo 7474 7070 7070 7676 8080

Regno Regno UnitoUnito

772772 1.1671.167 1.1181.118 1.0501.050 1.0501.050

SpagnaSpagna 393393 379379 362362 354354 354354

SveziaSvezia 440440 428428 415415 392392 392392

TotaleTotale 4.4344.434 4.7334.733 4.6384.638 4.5194.519 4.4944.494

Premi per impresa nei Premi per impresa nei Paesi UE15 (Valori in Paesi UE15 (Valori in milioni di euro)milioni di euro)

20032003 20042004 20052005 20062006 20072007

AustriaAustria 182182 197197 210210 217217 224224

BelgioBelgio 136136 157157 198198 185185 199199

DanimarcaDanimarca 7070 7575 8282 9393 100100

FinlandiaFinlandia 186186 194194 213213 226226 231231

FranciaFrancia 292292 333333 362362 413413 405405

GermaniaGermania 218218 230230 238238 250250 254254

GreciaGrecia 3232 3737 4141 4848 5454

IrlandaIrlanda 5353 5555 6060 7171 7878

ItaliaItalia 390390 412412 459459 436436 411411

LussemburLussemburgogo

7777 9494 118118 135135 129129

OlandaOlanda 122122 133133 136136 198198 216216

PortogalloPortogallo 128128 150150 192192 173173 172172

Regno Regno UnitoUnito

274274 190190 214214 255255 281281

SpagnaSpagna 103103 120120 135135 149149 154154

SveziaSvezia 4444 4545 5454 5959 6464

TotaleTotale 181181 192192 209209 227227 234234

L’industria assicurativa L’industria assicurativa europea: premi ramo Vitaeuropea: premi ramo Vita

Il declino della raccolta premi ramo Danni rispecchia la media CEA e risulta limitato.

L’industria assicurativa L’industria assicurativa europea: premi ramo europea: premi ramo DanniDanni

Il declino della raccolta premi ramo Danni rispecchia la media CEA e risulta limitato.

Previsioni dei premi Previsioni dei premi assicurativi in Italiaassicurativi in Italia

RamiRami Premi 2008Premi 2008 Premi 2009Premi 2009 Var. % 2007/2008Var. % 2007/2008 Var. % 2008/2009Var. % 2008/2009

R.C. autoveicoli R.C. autoveicoli terrestriterrestri

17.60617.606 17.34217.342 -3.3%-3.3% -1.5%-1.5%

Corpi veicoli Corpi veicoli terrestriterrestri

3.2083.208 3.0793.079 -2.3%-2.3% -4.0%-4.0%

InfortuniInfortuni 3.2023.202 3.2343.234 0.4%0.4% 1.0%1.0%

MalattiaMalattia 2.1592.159 2.1802.180 5.3%5.3% 1.0%1.0%

Incendio ed Incendio ed elementi naturalielementi naturali

2.3462.346 2.3222.322 0.1%0.1% -1.0%-1.0%

R.C. generaleR.C. generale 3.3153.315 3.3483.348 1.8%1.8% 1.0%1.0%

Altri danni ai beniAltri danni ai beni 2.7322.732 2.7052.705 6.2%6.2% -1.0%-1.0%

Altri rami danniAltri rami danni 2.8852.885 2.9422.942 4.9%4.9% 2.0%2.0%

TOTALE RAMI TOTALE RAMI DANNIDANNI

37.45137.451 37.15337.153 -0.5%-0.5% -0.8%-0.8%

Previsioni dei premi Previsioni dei premi assicurativi in Italiaassicurativi in Italia

Incidenza % sul Incidenza % sul PILPIL

2.4%2.4% 2.5%2.5%

Ramo I – Vita Ramo I – Vita UmanaUmana

31.42931.429 45.57245.572 15.7%15.7% 45.0%45.0%

Ramo III – Ramo III – linkedlinked

18.55818.558 7.4237.423 -36.1%-36.1% -60.0%-60.0%

Altri rami VitaAltri rami Vita 4.5784.578 6.8676.867 -12.3%-12.3% 50.0%50.0%

TOTALE RAMI TOTALE RAMI VITAVITA

54.56554.565 59.86259.862 -11.2%-11.2% 9.7%9.7%

Incidenza % sul Incidenza % sul PILPIL

3.5%3.5% 4.0%4.0%

TOTALE RAMITOTALE RAMI 92.01692.016 97.01597.015 -7.1%-7.1% 5.4%5.4%

Incidenza % sul Incidenza % sul PILPIL

5.9%5.9% 6.5%6.5%

Momento attualeMomento attuale

USCITA DALLACRISI DEI MERCATI

FINANZIARI

MA USCITA DALLACRISI ECONOMICA?

COMPARTOASSICURATIVO

BREVE TERMINE LUNGO TERMINE

RISULTATI POSITIVI per

rally delle Borse;

rally dei mercati obbligazionari.

RISULTATI NEGATIVI per

incertezza sull’effettivo superamento della crisi economica;

scenario nuovo e più competitivo,

Alcuni datiAlcuni dati

+ 35%

56%

36 miliardi

Il recupero del titolo Generali nell’ultimo semestre, a confronto con il +26% del titolo Allianz e il +79% di Axa

La capitalizzazione delle compagnie europee in rapporto al picco raggiunto nel 2007

La raccolta di polizze vita in Italia a fine agosto, più di tutto il 2008 (35,2 miliardi di euro)

ma

RC AUTOAumento dei risarcimenti

più elevato di quello dei premi, nonostante

gli aumenti tariffari

Combined ratio Maggiore della

soglia critica(100%)

Il mercato francese… e Il mercato francese… e quello italiano?quello italiano?

Esposizione dei mezzi propri ai rischi

sugli asset

Calo della redditivitàNei rami vita e danni

Minore flessibilitàfinanziaria

PREVISIONE ESTENDIBILEALL’INTEROMERCATO EUROPEO

la componente azionaria nel portafoglio di asset delle compagnie transalpine, pure alleggerita, ne resta una parte significativa

la sua volatilita' continua a presentare un rischio per la patrimonializzazione delle societa'

La top ten ramo DanniLa top ten ramo Danni(classifica per gruppi – (classifica per gruppi – raccolta dei premi in raccolta dei premi in migliaia di euro)migliaia di euro)20082008 Diff. (in %)Diff. (in %) I sem. ’09I sem. ’09 Diff. (in %)Diff. (in %)

GeneraliGenerali 7.7947.794 -0,2-0,2 3.5343.534 -3,7-3,7

Fondiaria-Fondiaria-SaiSai

7.1637.163 -2,0-2,0 3.7013.701 -2,3-2,3

AllianzAllianz 5.0145.014 -8,7-8,7 2.0882.088 -13,2-13,2

UgfUgf 4.3574.357 1,61,6 2.1632.163 -0,9-0,9

Reale MutuaReale Mutua 1.9771.977 0,70,7 1.3491.349 -2,9-2,9

ZurichZurich 1.5561.556 11,211,2 816816 9,759,75

AxaAxa 1.5301.530 3,93,9 767767 11

CattolicaCattolica 1.5061.506 -1,9-1,9 779779 -0,5-0,5

GroupamaGroupama 1.1041.104 0,80,8 532532 -0,8-0,8

SaraSara 697697 -4,5-4,5 333333 -5,4-5,4

La top ten ramo VitaLa top ten ramo Vita(classifica per gruppi – (classifica per gruppi – raccolta dei premi in raccolta dei premi in migliaia di euro)migliaia di euro)20082008 Diff. (in %)Diff. (in %) I sem. ’09I sem. ’09 Diff. (in %)Diff. (in %)

GeneraliGenerali 14.72914.729 -2,0-2,0 5.4985.498 -11,4-11,4

Poste VitaPoste Vita 5.5225.522 -0,2-0,2 2.8892.889 18,418,4

AllianzAllianz 5.4025.402 -37,4-37,4 4.1884.188 28,728,7

Fondiaria-Fondiaria-SaiSai

4.4984.498 4,84,8 2.7432.743 28,928,9

UgfUgf 3.6133.613 -16,0-16,0 2.7722.772 71,271,2

Intesa San Intesa San PaoloPaolo

3.0573.057 3,73,7 2.4652.465 181181

AvivaAviva 2.7312.731 -34,0-34,0 2.0092.009 5252

AxaAxa 1.9871.987 -7,3-7,3 2.3962.396 8,18,1

Mediolanum Mediolanum VitaVita

1.8741.874 -7,7-7,7 3.9213.921 160160

CattolicaCattolica 1.7911.791 -18,7-18,7 996996 -6,39-6,39

Distribuzione europea Distribuzione europea ramo Vita (dati 2007)ramo Vita (dati 2007)

L’Italia risulta uno dei Paesi europei in cui la bancassurance rappresenta una quota significativa della distribuzione ramo Vita.

Distribuzione europea Distribuzione europea ramo Danni (dati 2007)ramo Danni (dati 2007)

L’Italia è il Paese europeo in cui risulta maggiormente significativo il contributo del canale più tradizionale: gli agenti.

Stato Patrimoniale - Stato Patrimoniale - AttivoAttivo

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

ATTIVO 378.192 429.890 475.716 526.899 547.569 537.180 505.281

CREDITO VERSO SOCI

84 45 15 3 25 30 9

ATTIVI IMMATERIALI

2.792 3.707 4.262 3.947 3.839 3.441 3.021

INVESTIMENTI 320.069 370.814 416.322 465.109 483.143 470.989 434.674

Terreni e Fabbricati

5.484 4.534 4.842 5.805 5.933 5.808 6.259

Azioni e quote 40.145 43.763 48.793 54.096 55.532 56.249 54.983

Obbligazioni e altri titoli a reddito fisso

161.343 185.564 208.051 235.036 252.727 239.081 226.866

Finanziamenti e depositi

28.342 28.837 30.460 33.603 29.100 32.529 29.587

Stato Patrimoniale – Stato Patrimoniale – AttivoAttivo

Investimenti a beneficio degli assicurati e derivanti dalla gestione dei fondi pensione

84.755 107.116 124.176 136.569 139.852 137.322 116.979

RISERVE TECNICHE A CARICO DEI RIASSICURATORI

22.003 21.789 20.753 21.072 20.770 20.658 19.408

CREDITI 19.915 20.333 21.020 21.529 22.381 23.400 25.659

ALTRI ELEMENTI DELL’ATTIVO

10.585 10.198 10.149 11.652 13.168 14.342 18.099

RATEI E RISCONTI

2.744 3.004 3.194 3.587 4.242 4.321 4.411

Stato Patrimoniale – Stato Patrimoniale – PassivoPassivo

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

PASSIVO 378.192

429.890 475.716 526.899 547.569 537.180 505.281

PATRIMONIO NETTO

37.401 41.342 44.780 51.301 50.297 46.042 40.934

Capitale Sociale

9.961 10.529 10.991 12.982 13.402 11.399 11.476

Riserve Patrimoniali

23.930 27.033 28.621 32.463 31.837 29.370 31.427

Utile dell’Esercizio

3.510 3.780 5.169 5.857 5.058 5.273 -1.969

RISERVE TECNICHE

305.573 352.029 394.581 439.029 457.250 448.052 419.928

Rami danni 62.693 65.098 66.921 68.885 70.865 70.726 68.176

Rami vita 242.880 286.931 327.659 370.144 386.385 377.326 351.752

ALTRE PASSIVITA’

34.920 36.203 35.989 36.141 39.352 42.465 43.752

Passività subordinate

1.990 2.666 2.862 3.295 4.725 6.085 6.924

Stato Patrimoniale - Stato Patrimoniale - PassivoPassivo

Fondi per rischi e oneri

2.045 2.189 2.105 2.219 2.206 2.133 2.125

Depositi ricevuti dai riassicuratori

13.011 13.231 12.876 12.994 12.999 13.109 12.660

Debiti ed altre passività

17.874 18.117 18.146 17.632 19.423 21.139 22.043

RATEI E RISCONTI

298 316 366 428 670 621 667

Composizione % Composizione % investimenti compagnie investimenti compagnie di assicurazione (2008)di assicurazione (2008)

Struttura di portafoglio Struttura di portafoglio delledelle assicurazioni assicurazioni europeeeuropee

Progressiva significatività della quota di azioni e altri investimenti a tasso variabile

Proventi e oneri degli Proventi e oneri degli investimenti (valori in investimenti (valori in milioni di euro)milioni di euro)

Distribuzione % dei Distribuzione % dei proventi lordi ordinari proventi lordi ordinari vita e dannivita e danni

1999

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Azioni o quote

6.1 7.1 11.9 13.7 12.0 9.5 10.8 11.1 13.8 13.3

Terreni e fabbricati

4.1 3.8 4.1 2.6 1.5 1.1 0.8 0.9 0.9 0.9

Titoli, obbligazioni e altri investimenti

43.5 44.9 49.7 46.9 41.9 42.7 37.5 44.6 47.2 47.9

Plusvalenze 22.2 25.8 17.5 12.9 12.9 11.7 11.1 12.3 13.5 13.1

Inv. a beneficio assic. e fondi pensione

24.1 18.4 16.8 24.0 31.7 35.0 39.8 31.1 24.6 24.7

TOTALE 100.0

100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0 100.0

Un mercato a due Un mercato a due velocitàvelocità

RISULTATO TECNICO

VITA

RISULTATO TECNICODANNI

> Dal 2002 al 2008

RISULTATO TECNICODANNI

RISULTATO TECNICO

VITA>

Inversione di rotta

DEFICIT DELSETTORE AUTO

decisioni della Magistratura;

effetti “perversi” del risarcimento diretto;

truffe in aumento trainate dalla crisi.

AUMENTODELLE TARIFFE

Gli effetti della crisi Gli effetti della crisi economicaeconomica

Minore disponibilità a spendere in Minore disponibilità a spendere in polizze da parte delle aziende;polizze da parte delle aziende;

Impennata delle truffe e aumento Impennata delle truffe e aumento delle denunce di:delle denunce di: Capannoni industriali in fiamme;Capannoni industriali in fiamme; Yacht affondati;Yacht affondati; Falsi incidenti automobilistici. Falsi incidenti automobilistici.

NECESSITA’ DI UNA BANCA DATI PER LA PREVENZIONEDELLE FRODI ASSICURATIVE

Il plurimandatoIl plurimandato

SVILUPPO DELPLURIMANDATO

COMPAGNIESPECIALIZZATE

COMPAGNIEGENERALISTE

GENERALE OPPOSIZIONE ALPLURIMANDATO ATTRAVERSO

PRESSIONI SUI RAPPORTI ECONOMICI E CONTRATTUALI

Nonostante gli incentivi agli

agenti in esclusiva in termini

di provvigioni

Alcuni dati sul Alcuni dati sul plurimandatoplurimandato

CompagnieCompagnie Monomandatari Monomandatari o o

plurimandatari plurimandatari interni al interni al gruppogruppo

Plurimandatari Plurimandatari con compagnia con compagnia specializzata specializzata

esternaesterna

Plurimandatari Plurimandatari con compagnia con compagnia

non non specializzata specializzata

esternaesterna

Generali*Generali* 100100 00 00

AllianzAllianz 7474 00 2626

AxaAxa 6969 2121 1010

ZurichZurich 7575 33 2121

UgfUgf 7575 88 1717

CattolicaCattolica 7575 1111 1414* Con Ina-Assitalia, Toro, Fata

SCELTA DELPLURIMANDATO

Disponibilità di una gamma più vasta di prodotti;

migliore soddisfazione della propria clientela;

maggiore garanzia per l’agente

Lo stato attualeLo stato attuale

Utilizzo del risarcimentodiretto in crescita (74-75%

degli incidenti)

Successo degli strumentiper la trasparenza

(preventivatoreunico dell’ISVAP)

Effetto calmieratoresui prezzi dato dalla presenza

di operatori stranieri

Redditività delle compagnie Danniancora DEPRESSA a livello di

risultato tecnico nel 2009

Return on Equity (%) Return on Equity (%) imprese quotate 2008imprese quotate 2008

2004

2005

2006

2007

2008

Francia 11,9 18,9 15,7 14,1 7,7

Germania 8,9 8,8 16,8 16,9 1,1

Italia 13,3 16,8 15,7 15,3 2,6

Regno Unito

15,3 19,2 20,0 19,9 7,9

ROE settore Danni e ROE settore Danni e Combined Ratio di Combined Ratio di CompetenzaCompetenza

Scomposizione del ROE nei Scomposizione del ROE nei rami dannirami danni

DANNI 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2005 2007 2008*

Tasso di Rendimento degli Attivi (ROI)

4.5% 3.9% 2.6% 3.3% 3.9% 3.9% 3.4% 3.6% 0.5%

Redditività della gestione assicurativa (GA/RTn)

-5.7% -2.5% -1.4% 0.0% 0.2% 0.8% -0.2% 0.3% -1.9%

Redditività della gestione straordinaria (GS/PN)

3.0% 5.2% 12.2% 2.9% 3.0% 2.2% 3.1% 4.3% 1.7%

Leva finanziario

/assicurativa (L)

3.0 3.2 3.5 3.4 3.2 3.0 2.8 3.2 3.3

Indicatore dell’impositzione fiscale (T)

68.4% 33.4% 27.8% 38.0% 26.1% 25.9% 25.2% 28.2% 61.1%

ROE 1.2% 9.0% 13.8% 10.6% 15.0% 14.7% 11.6% 14.6% -0.9%

Scomposizione del ROE nei Scomposizione del ROE nei rami vitarami vita

DANNI 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2005 2007 2008*

Tasso di Rendimento degli Attivi (ROI)

3.7% 1.7% 1.4% 4.4% 4.8% 5.3% 3.7% 2.5% -2.7%

Redditività della gestione assicurativa (GA/RTn)

-2.6% -0.9% -0.7% -3.9% -4.2% -4.7% -3.1% -2.0% 1.9%

Redditività della gestione straordinaria (GS/PN)

3.3% 2.4% 2.8% 3.2% 2.5% 1.1% 1.3% 2.8% 1.8%

Leva finanziario

/assicurativa (L)

9.7 10.4 11.6 12.7 13.8 14.6 15.1 15.7 15.1

Indicatore dell’impositzione fiscale (T)

35.7% 32.6% 30.7% 32.0% 24.0% 21.0% 19.5% 14.4% 39.0%

ROE 11.6% 8.2% 8.1% 9.6% 11.9% 12.6% 11.3% 10.6% -7.8%

Indici borsistici settoriali Indici borsistici settoriali dell’area euro dell’area euro (comprensivi di (comprensivi di dividendi)dividendi)

Penetrazione ramo VitaPenetrazione ramo Vita

Penetrazione ramo DanniPenetrazione ramo Danni

SCARSA CULTURAASSICURATIVA

Le Compagnie assicurative possono fare qualcosa?

Indice di penetrazione Indice di penetrazione assicurativa complessiva assicurativa complessiva europeaeuropea

Indice di penetrazione dei Paesi dell’Europa dell’Ovest maggiore della media europea.

Il futuro…Il futuro…

Presentarsi di bisogniancora inespressi

Verificarsi di alcune Importanti condizioni

istituzionali

COMPAGNIE COMESOGGETTI CHE INCENTIVANO

L’INTERESSE DELLA DOMANDA

Solvency II e Basilea IISolvency II e Basilea II

SOLVENCY II BASILEA II

Tra i punti principali su cui si è posta l’attenzione:

PROCICLICITA’ DEI REQUISITIPATRIMONIALI

- prevista l’introduzione di un meccanismo anticiclico simmetrico, che riduce i requisiti patrimoniali per le azioni a seguito di forti cali nei mercati e li aumentano a seguito di rialzi;

- qualora i mercati finanziari registrino cadute eccezionali e il meccanismo di aggiustamento simmetrico si riveli insufficiente a permette alle imprese di soddisfare il requisito patrimoniale di solvibilità, prevista l’estensione del periodo entro il quale le imprese possono riportare i fondi propri a un livello sufficiente per coprire il SCR.

Margine di solvibilità 2002-Margine di solvibilità 2002-2008 (valori in milioni di 2008 (valori in milioni di euro)euro) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

VITA

Margine di solvibilità posseduto

18.418 20.000 20.954 23.999 24.435 22.533 19.753

Margine di solvibilità da possedere

7.986 9.132 10.266 11.544 12.041 11.796 11.583

Rapporto di copertura

2,31 2,19 2,04 2,08 2,03 1,91 1,71

DANNI

Margine di solvibilità posseduto

14.792 15.615 17.308 20.826 20.382 17.384 17.036

Margine di solvibilità da possedere

5.138 5.356 5.825 6.095 6.263 6.341 6.474

Rapporto di copertura

2,88 2,92 2,97 3,42 3,25 2,74 2,63

Solvency II e Basilea IISolvency II e Basilea II

CRISI FINANZIARIA2008 E 2009

FALLIMENTODI ALCUNE

IMPORTANTIISTITUZIONI CREDITIZIE

NECESSITA’ DIRIVEDERE GLI

ASSUNTI DI BASILEA II

Alcune Compagnie di Assicurazione sono state “salvate” ma…

FUTURO?

SOLVENCY IIE’ ADEGUATA?

Il futuro…Il futuro…

LIBERALIZZAZIONI

QUALE EFFETTO?

INNOVAZIONILEGISLATIVE

INNOVAZIONI DI MERCATO

…dovremo aspettare il lungo periodo….