Relazione Annuale Certificata JPMorgan Funds Funds... · Rendiconto consolidato del Patrimonio...

JPMorgan FundsSocit dInvestissement Capital Variable, Luxembourg

Relazione Annuale Certificata

30 giugno 2011

IT

JPMorgan FundsRelazione annuale certificataAl 30 giugno 2011

Sommario (seguito)

Consiglio di Amministrazione 1Dirigenza e Amministrazione della Societ 2Relazione del Consiglio di Amministrazione 3Relazione dei Gestori degli Investimenti 4Relazione della Societ di Revisione 5Rendiconti finanziari e Dati statistici

Rendiconto consolidato del Patrimonio Netto 8Conto economico consolidato e variazioni del Patrimonio Netto 28Rendiconto delle variazioni del numero di azioni 47Dati statistici 61

Note ai Rendiconti finanziari 75

Portafoglio titoliJPMorgan Funds - Africa Equity Fund 85JPMorgan Funds - Aggregate Bond Fund 87JPMorgan Funds - America Equity Fund 92JPMorgan Funds - America Large Cap Fund 94JPMorgan Funds - Asia Pacific Bond Fund 95JPMorgan Funds - Asia Pacific ex-Japan Behavioural Finance Equity Fund 98JPMorgan Funds - Brazil Alpha Plus Fund 100JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I 102JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II 105JPMorgan Funds - Eastern Europe Equity Fund 108JPMorgan Funds - Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 110JPMorgan Funds - Emerging Markets Alpha Plus Fund 112JPMorgan Funds - Emerging Markets Bond Fund 114JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund 118JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II 121JPMorgan Funds - Emerging Markets Currency Alpha Fund 124JPMorgan Funds - Emerging Markets Debt Fund 127JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund 132JPMorgan Funds - Emerging Markets Equity Fund 134JPMorgan Funds - Emerging Markets Infrastructure Equity Fund 136JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund 138JPMorgan Funds - Emerging Markets Local Currency Debt Fund 141JPMorgan Funds - Emerging Markets Small Cap Fund 145JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund 147JPMorgan Funds - Emerging Markets Value Fund 150JPMorgan Funds - Emerging Middle East Equity Fund 152JPMorgan Funds - EU Government Bond Fund 153JPMorgan Funds - Euro Aggregate Bond Fund 156JPMorgan Funds - Euro Corporate Bond Fund 159JPMorgan Funds - Euro Government Short Duration Bond Fund 162JPMorgan Funds - Euro Money Market Fund 165JPMorgan Funds - Euro Short Duration Bond Fund 167JPMorgan Funds - Euroland Equity Fund 170JPMorgan Funds - Euroland Select Equity Fund 174JPMorgan Funds - Europe 130/30 Fund 177JPMorgan Funds - Europe Aggregate Plus Bond Fund 181JPMorgan Funds - Europe Balanced Fund (EUR) 185JPMorgan Funds - Europe Convergence Equity Fund 189JPMorgan Funds - Europe Dynamic Fund 190JPMorgan Funds - Europe Dynamic Mega Cap Fund 193JPMorgan Funds - Europe Dynamic Small Cap Fund 194JPMorgan Funds - Europe Equity Fund 196JPMorgan Funds - Europe Focus Fund 200JPMorgan Funds - Europe High Yield Bond Fund 203JPMorgan Funds - Europe Micro Cap Fund 207JPMorgan Funds - Europe Select 130/30 Fund 209JPMorgan Funds - Europe Small Cap Fund 212JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Fund 215JPMorgan Funds - Europe Strategic Growth Small Cap Fund 220JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Fund 222JPMorgan Funds - Europe Strategic Value Small Cap Fund 226JPMorgan Funds - Europe Technology Fund 228JPMorgan Funds - Germany Equity Fund 230JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund 231JPMorgan Funds - Global Aggregate Bond Fund 236JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund 241JPMorgan Funds - Global Consumer Trends Fund 244JPMorgan Funds - Global Convertibles Fund (EUR) 246JPMorgan Funds - Global Corporate Bond Fund 250JPMorgan Funds - Global Credit Bond Fund 254JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund 257JPMorgan Funds - Global Dynamic Fund 261JPMorgan Funds - Global Equity Fund (USD) 265

JPMorgan FundsRelazione annuale certificataAl 30 giugno 2011

Sommario (seguito)

JPMorgan Funds - Global Focus Fund 268JPMorgan Funds - Global Government Bond Fund 271JPMorgan Funds - Global Government Short Duration Bond Fund 274JPMorgan Funds - Global Healthcare Fund 277JPMorgan Funds - Global Infrastructure Trends Fund 280JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund 283JPMorgan Funds - Global Mining Fund 285JPMorgan Funds - Global Natural Resources Fund 286JPMorgan Funds - Global Real Estate Securities Fund (USD) 289JPMorgan Funds - Global Research Enhanced Index Equity Fund 292JPMorgan Funds - Global Short Duration Bond Fund 299JPMorgan Funds - Global Socially Responsible Fund 304JPMorgan Funds - Global Strategic Bond Fund 306JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund 311JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund 313JPMorgan Funds - Highbridge Europe STEEP Fund 316JPMorgan Funds - Highbridge US STEEP Fund 319JPMorgan Funds - Japan Dynamic Fund 322JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund 323JPMorgan Funds - JF ASEAN Equity Fund 325JPMorgan Funds - JF Asia Alpha Plus Fund 326JPMorgan Funds - JF Asia Pacific ex-Japan Equity Fund 328JPMorgan Funds - JF China Fund 331JPMorgan Funds - JF Greater China Fund 332JPMorgan Funds - JF Hong Kong Fund 333JPMorgan Funds - JF India Fund 334JPMorgan Funds - JF Japan Alpha Plus Fund 335JPMorgan Funds - JF Japan Equity Fund 337JPMorgan Funds - JF Japan Small Cap Fund 338JPMorgan Funds - JF Korea Equity Fund 339JPMorgan Funds - JF Pacific Balanced Fund 341JPMorgan Funds - JF Pacific Equity Fund 345JPMorgan Funds - JF Pacific Technology Fund 348JPMorgan Funds - JF Singapore Fund 349JPMorgan Funds - JF Taiwan Fund 350JPMorgan Funds - Latin America Equity Fund 351JPMorgan Funds - Managed Reserves Fund 352JPMorgan Funds - Russia Fund 357JPMorgan Funds - Sterling Bond Fund 358JPMorgan Funds - Systematic Alpha Fund 361JPMorgan Funds - UK Equity Fund 365JPMorgan Funds - US 130/30 Fund 368JPMorgan Funds - US Aggregate Bond Fund 371JPMorgan Funds - US Dynamic Fund 387JPMorgan Funds - US Growth Fund 389JPMorgan Funds - US Growth Alpha Plus Fund 391JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund 392JPMorgan Funds - US Select 130/30 Fund 394JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund 397JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund 400JPMorgan Funds - US Small and Micro Cap Fund 405JPMorgan Funds - US Small Cap Growth Fund 407JPMorgan Funds - US Technology Fund 409JPMorgan Funds - US Value Fund 410

Appendice: Informazioni aggiuntive non certificateCoefficienti di spesa totale del Fondo 413Riepilogo degli obiettivi di investimento dei Comparti 429Performance e volatilit 436Tassi di interesse ricevuti/(addebitati) sui conti correnti bancari 452Classi di Azioni dei comparti soggette alla taxe dabonnement dello 0,01% 452Indice di rotazione del portafoglio titoli 453Rendiconto storico delle variazioni del numero di azioni 454

Per maggiori informazioni visitate www.jpmorganassetmanagement.com

Non si accettano adesioni sulla base del presente rendiconto. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base dellultimo prospetto informativo, lultimo prospetto semplificato, integrato dalrendiconto annuale certificato pi recente e da quello semestrale non certificato,se pubblicato successivamente.

Lultimo prospetto informativo, lultimo prospetto semplificato, i rendiconti semestrali non certificati, nonch il rendiconto annuale certificato possono essere ottenuti gratuitamente presso la sedelegale della SICAV e lagente per i pagamenti locale.

A seguito di un riesame della comunicazione del gestore/i degli investimenti nellambito del prospetto e del prospetto semplificato, i dettagli del gestore/i degli investimenti per i singoli compartipotranno ora essere richiesti alla societ di gestione, presso la sua sede legale, o visionati sul sito web: www.jpmorganassetmanagement.com.

JPMorgan FundsConsiglio di Amministrazione

Al 30 giugno 2011

Presidente

Iain O.S. SaundersBanchiereDuine, ArdfernArgyll PA31 8QNRegno Unito

Consiglieri

Jacques ElvingerPartnerElvinger, Hoss & Prussen2, place Winston ChurchillL-2014 LuxembourgGranducato del Lussemburgo

Jean FrijnsProfessore, Scienza delle Finanze e InvestimentiAntigonelaan 2NL-5631 LR EindhovenPaesi Bassi

Berndt MayAmministratore DelegatoJPMorgan Asset Management (Europe) S. r.l.Austrian BranchFhrichgasse 8A-1010 ViennaAustria

Sede Legale

European Bank & Business Centre6, route de TrvesL-2633 SenningerbergGranducato del Lussemburgo

Vicepresidente

Pierre JaansEconomista3, rue de KahlerL-8356 GarnichGranducato del Lussemburgo

James B. BroderickAmministratore DelegatoJPMorgan Asset Management (UK) Limited20 Finsbury StreetLondon EC2Y 9AQRegno Unito

Robert Van der MeerProfessore di Scienza delle Finanze12 Lange VijverbergNL-2513 AC The HaguePaesi Bassi

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JPMorgan FundsDirigenza e Amministrazione della Societ

Al 30 giugno 2011

Societ di gestione, Agente preposto ai registrie ai trasferimenti, Distributore globalee Agente di domiciliazione

JPMorgan Asset Management (Europe) S. r.l.European Bank & Business Centre6, route de TrvesL-2633 SenningerbergGranducato del Lussemburgo

Gestori degli Investimenti

J.P. Morgan Investment Management Inc.245 Park AvenueNew York, NY 10167Stati Uniti dAmerica

JPMorgan Asset Management (Japan) LimitedTokyo Building7 - 3, Marunouchi 2 - Chome Chiyoda-kuTokyo 100 - 6432Giappone

JPMorgan Asset Management (UK) Limited20 Finsbury StreetLondon EC2Y 9AQRegno Unito

JPMorgan Asset Management (Taiwan) Limited17th Floor, 65 Tun Hwa South RoadSection 2, TaipeiTaiwan

JF Asset Management Limited21st Floor, Chater House8 Connaught Road, CentralHong Kong

JPMorgan Asset Management (Singapore) Limited168 Robinson Road17th Floor, Capital TowerSingapore 068912

Highbridge Capital Management LLC9 West 57th StreetNew York, NY 10019Stati Uniti dAmerica

Agente depositario, societario, amministrativo e Ufficio di pagamentotitoli

J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.European Bank & Business Centre6, route de TrvesL-2633 SenningerbergGranducato del Lussemburgo

Revisori

PricewaterhouseCoopers S. r.l.400, Route dEschB.P. 1443L-1014 LuxembourgGranducato del Lussemburgo

Consulenti Legali

Elvinger, Hoss & Prussen2, place Winston ChurchillL-2014 LuxembourgGranducato del Lussemburgo

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JPMorgan FundsRelazione del Consiglio di Amministrazione

Al 30 giugno 2011

Il consiglio di amministrazione lieto di presentare la relazione annuale certificata per lesercizio finanziario concluso il 30 giugno 2011.

Il Fondo

Il Fondo una societ di investimento a capitale variabile organizzata come una Socit Anonyme ai sensi delle leggi del Granducato del Lussemburgo. IlConsiglio di Amministrazione ha nominato JPMorgan Asset Management (Europe) S. r.l. nel ruolo di Societ di Gestione del Fondo.

Il Fondo strutturato ad ombrello con vari comparti, ciascuno dei quali ha una propria politica e restrizioni di investimento.

Attualmente, il Fondo ha emesso azioni in 117 comparti.

Nel corso dellanno, sono stati lanciati seguenti comparti:- JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund I in data 1 luglio 2010;- JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Fund in data 14 luglio 2010;- JPMorgan Funds - Global Duration-Hedged Corporate Bond Fund in data 16 settembre 2010;- JPMorgan Funds - Global Absolute Return Bond Fund in data 7 ottobre 2010;- JPMorgan Funds - Emerging Markets Corporate Bond Portfolio Fund II in data 24 novembre 2010;- JPMorgan Funds - Emerging Markets Investment Grade Bond Fund in data 29 novembre 2010;- JPMorgan Funds - Emerging Markets Diversified Equity Fund in data 10 dicembre 2010;- JPMorgan Funds - Highbridge Asia Pacific STEEP Fund in data 13 dicembre 2010;- JPMorgan Funds - US Short Duration Bond Fund in data 15 dicembre 2010.- JPMorgan Funds - US Select Long-Short Equity Fund in data 31 gennaio 2011;- JPMorgan Funds - Global Mining Fund in data 8 febbraio 2011;- JPMorgan Funds - US Research Enhanced Index Equity Fund in data 18 febbraio 2011;- JPMorgan Funds - Corporate Bond Portfolio Fund II in data 22 febbraio 2011;- JPMorgan Funds - Highbridge Diversified Commodities Fund in data 4 marzo 2011;- JPMorgan Funds - Global Merger Arbitrage Fund in data 8 marzo 2011;- JPMorgan Funds - Emerging Markets Strategic Bond Fund in data 12 aprile 2011;- JPMorgan Funds - Global Catholic Ethical Balanced Fund in data 19 maggio 2011;- JPMorgan Funds - Japan Market Neutral Fund in data 3 giugno 2011.Nel corso dellesercizio finanziario il totale netto delle attivit del Fondo aumentato da 44,1 miliardi di dollari USA a 61,6 miliardi di dollari USA alla finedellesercizio finanziario.

Il Fondo qualificato come Undertaking for Collective Investments in Transferable Securities (Societ di Investimenti Collettivi in Titoli Trasferibili) ai sensidellemendata direttiva CE 85/611 del 20 dicembre 1985 e a partire dal 1 luglio 2011 il Fondo soggetto alla legge del 17 dicembre 2010. Il Fondo pu,pertanto, essere offerto in vendita negli stati membri dellUnione Europea, subordinatamente alla registrazione in paesi diversi dal Lussemburgo. Inoltre,richieste di registrare la Societ e i comparti possono essere inoltrate in altri paesi.

Il Fondo e i comparti sono attualmente registrati per lofferta e la distribuzione in Lussemburgo e nelle seguenti giurisdizioni:

Austria, Bahrain, Belgio, Cile, Cipro, Danimarca, Estonia, Finlandia, Francia, Germania, Grecia, Hong Kong, Irlanda, Italia, Jersey, Corea, Macao, Paesi Bassi,Norvegia, Per, Polonia, Portogallo, Singapore, Spagna, Svezia, Svizzera, Taiwan e Regno Unito.

Responsabilit dei Consiglieri di Amministrazione

La responsabilit dei Consiglieri di Amministrazione del Fondo disciplinata esclusivamente dal diritto del Lussemburgo. In merito ai rendiconti annuali delFondo, i doveri dei Consiglieri di Amministrazione sono disciplinati dal diritto societario generale e dalla legge del 19 dicembre 2002 relativa, tra laltro, airendiconti annuali e alla contabilit delle imprese e dalla legge del 17 dicembre 2010 relativa alle imprese di investimento collettivo.

Modifica del Consiglio di amministrazioneAllinizio dellanno, Ms Andrea L. Hazen aveva informato il Consiglio della sua decisione di dimettersi dal Consiglio di Amministrazione ed era statoconcordato che tali dimissioni avrebbero avuto effetto a partire dal 31 marzo 2011. Ms Hazen ha ricoperto la carica di Amministratore della Societ dalsettembre 2005 e il Consiglio desidera cogliere loccasione per esprimerle i propri ringraziamenti per i suoi servigi.Inoltre, il Consiglio desidera comunicare che a decorrere dal 31 marzo 2011 Mr James B. Broderick stato cooptato alla carica di Amministratore e la suanomina verr approvata dagli azionisti alla prossima assemblea generale annuale.

Codice deontologico ALFI

In seguito alla sua introduzione, il Consiglio di Amministrazione ha adottato il Codice deontologico ALFI (il Codice) che stabilisce i principi di correttagovernance. Il Consiglio di Amministrazione ritiene che il Fondo sia stato conforme alle disposizioni del Codice per tutti gli aspetti sostanziali, nel corsodellintero esercizio finanziario concluso il 30 giugno 2011.

Assemblea Generale Annuale

La prossima Assemblea Generale Annuale della Societ si terr il 16 novembre 2011.

Il Consiglio di Amministrazione

Lussemburgo, 4 ottobre 2011

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JPMorgan FundsRelazione dei Gestori degli Investimenti

Per lesercizio finanziario conclusosi il 30 giugno 2011

Analisi del mercatoI mercati azionari globali hanno fatto registrare forti rialzi nel corso dei 12 mesi fino alla fine di giugno 2011, periodo in cui l'MSCI World Index ha guadagnatoil 10,8% in termini euro in un contesto di notevole crescita degli utili aziendali (fonte: FactSet).

Per contro, gli investitori in titoli di stato hanno subito perdite in termini di euro e il JPMorgan Global Bond Index ha subito una perdita del 6,9% in termini dieuro. I rendimenti sono stati negativi nel periodo a causa delle condizioni ambientali sfavorevoli per i bond determinate dalla debole ripresa, crescentipressioni inflazionistiche e aspettative di incremento dei tassi di interesse nei mercati dei paesi industrializzati.

I mercati obbligazionari sono stati, inoltre, colpiti dalle continue preoccupazioni per il debito sovrano dei paesi di Eurolandia. Nei paesi periferici di Eurolandia, ilJPMorgan Ireland Index calato del 22,9% e il JPMorgan Portugal Index ha perso il 21,5% poich entrambi i paesi hanno dovuto ricorrere al salvataggio da partedell'Unione Europea (UE) e del Fondo Monetario Internazionale (FMI) durante il periodo. Anche i mercati nei principali paesi europei hanno subito ripercussioni conuna perdita di 1,0% del JPMorgan Germany Index e un calo dello 0,4% di JPMorgan France Index (fonte per gli indici dei titoli di stato: J.P. Morgan).

Il periodo in esame era iniziato bene per i mercati azionari con una stagione di cospicui utili aziendali nel secondo trimestre del 2010. Tuttavia il sentimentopositivo dei mercati era scemato rapidamente nel corso dell'estate con il progressivo diffondersi di incertezze sulle prospettive macroeconomiche e unatteggiamento attendistico degli investitori per vedere se le banche centrali avrebbero introdotte ulteriori misure di stimolo.

Con la ripresa economica negli Stati Uniti ancora evidentemente fragile, Ben Bernanke, presidente della US Federal Reserve (la "Fed"), aveva parlato dellanecessit di una seconda fase di alleggerimento quantitativo (QE2). A settembre e ottobre i mercati si sono ripresi, poich gli investitori hanno modificato leproprie priorit di investimento a favore dei titoli azionari in previsione del QE2. Il 3 novembre la Fed ha annunciato un pacchetto di acquisto di assetsuperiore alle aspettative e pari a 600 miliardi di USD, che stato accolto favorevolmente dal mercato.

La ripresa dei mercati azionari mondiali venuta meno verso la fine di novembre quando le preoccupazioni relative al debito sovrano dei paesi di Eurolandiae al tasso di inflazione in Cina hanno ulteriormente minato la fiducia degli investitori. Il salvataggio dell'economia irlandese da parte dell'UE e del FMI haattenuato i timori aiutando i mercati mondiali a ritrovare un impulso al rialzo verso la fine del 2010. Il sentimento stato ulteriormente rafforzato nei primimesi del 2011 dai robusti indicatori economici principali provenienti dai paesi industrializzati e, generalmente, dai buoni risultati di utili aziendali per ilquarto trimestre del 2010.

L'instabilit geopolitica in Nord Africa e in Medio Oriente venuta alla ribalta a febbraio con lo scatenarsi di proteste politiche in Tunisia e in Egitto. A marzo,la violenza peggiorata e i disordini civili si sono propagati a Bahrein e Libia, con conseguenti interruzioni della produzione petrolifera che hannodeterminato un netto aumento dei prezzi del petrolio. Gli investitori in titoli obbligazionari dei paesi industrializzati hanno temuto che l'aumento dei prezzidel petrolio avrebbe contribuito a far lievitare ulteriormente le pressioni inflazionistiche gi esistenti, provocando un rialzo anticipato dei tassi di interesserispetto alle previsioni.

In Europa, ad Aprile la Banca Centrale Europea ha aumentato i tassi di interesse di 0,25%, portandoli a 1,25%, nel tentativo di riportare l'inflazione al di sottodel suo target del 2% - diventando cos la prima banca centrale di un importante mercato industrializzato ad adottare un simile provvedimento. Nei mercatiemergenti, anche le banche centrali di Brasile, Corea, India e Thailandia hanno aumentato i loro tassi di interesse chiave, nel corso del periodo in esame, neltentativo di combattere l'aumento dei prezzi. Tuttavia, nonostante un'impennata dell'inflazione, la Banca d'Inghilterra e la Federal Reserve statunitensehanno mantenuto i tassi invariati in considerazione del perdurare di una debole crescita economica.

I mercati sono stati travolti da un'ulteriore ondata di incertezza quando un devastante terremoto, di magnitudine 9.0, ha colpito il Giappone l'11 marzo. Lepreoccupazioni per le ripercussioni del terremoto, in particolare sulle linee di produzione e le catene di approvvigionamento dell'industria manifatturierahanno determinato perdite su tutti i mercati mondiali.

La volatilit del mercato continuata con il riemergere della crisi del debito sovrano dei paesi di Eurolandia, verso la fine del periodo in esame. Untempestivo pacchetto di salvataggio da parte dell'UE e del FMI per il Portogallo ha rassicurato gli investitori, tuttavia a maggio le preoccupazioni si sonoappuntate sulla Grecia, nel cui caso il default sul debito pubblico ha cominciato a diventare un'eventualit sempre pi probabile.

Il parlamento greco ha alleviato le preoccupazioni degli investitori verso la fine di giugno approvando un nuovo piano quinquennale di ulteriori tagli dellaspesa pubblica, aumenti delle tasse e vendita di beni patrimoniali dello stato, gettando le basi per il rilascio da parte dell'UE e dell'IMF della successivatranche di finanziamenti previsti dal piano di salvataggio. Tuttavia, i mercati sono rimasti volatili in attesa che i politici europei trovino una soluzionedefinitiva della crisi.

Nel frattempo, l'impatto dei maggiori prezzi del petrolio, del terremoto in giappone e della politica monetaria restrittiva ha cominciato a farsi sentire nei datieconomici. in Cina, gli investitori hanno cominciato a preoccuparsi di un tonfo dell'economia per il peggioramento dei dati industriali. Nel frattempo, i datieconomici degli USA hanno indicato un rallentamento caratterizzato da una flessione dell'attivit manifatturiera ad aprile e maggio, aumento delladisoccupazione e continue difficolt per il mercato immobiliare. Il periodo si concluso con la rassicurazione da parte dei funzionari della Fed che l'uscita dalQE2, a partire dal 30 giugno sarebbe stata progressiva e flessibile.

ProspettivaLa recente debolezza dei dati economici globali ha seminato negli investitori il dubbio se stiamo semplicemente attraversando un periodo di leggeraflessione economica o se si tratta dell'inizio di una nuova recessione. Appare molto pi probabile che stiamo assistendo a una leggera flessione di met cicloe che la crescita riprender verso la fine dell'anno e nel 2012, considerato che la Grecia ricever un'altra tranche dei finanziamenti del piano di salvataggiodell'UE e del FMI, i prezzi del petrolio dovrebbero stabilizzarsi e i problemi di approvvigionamento in Giappone dovrebbero risolversi.

Negli USA, si prevede che la Fed mantenga la politica dei tassi di interesse invariata per tutto il 2011 e probabilmente anche il 2012, al fine di sostenere lacrescita economica. Le condizioni monetarie rimangono generalmente favorevoli anche nei paesi di Eurolandia e in Giappone e nel Regno Unito i tassi diinteresse sembrano destinati a rimanere pi bassi ancora pi a lungo poich probabile che la Banca d'Inghilterra preferir ritardare un ritocco verso l'altodei tassi considerato che l'economia sta appena adesso iniziando ad avvertire il pieno effetto delle misure di austerit fiscale varate dal governo.

Sui mercati azionari mondiali, il sentimento rimarr, probabilmente, cauto per il perdurare delle incertezze sull'andamento dell'economia mondiale e inparticolare delle prospettive per USA e Cina. Anche le preoccupazioni relative alla situazione in Medio Oriente e al debito pubblico di Eurolandiacontinueranno a mettere alla prova la fiducia dei mercati. Detto questo, sul piano mondiale le valutazioni non sembrano azzardate, considerate leaspettative di una robusta crescita degli utili aziendali nel 2011.

I Gestori degli Investimenti

4 ottobre 2011

Le informazioni contenute nella presente relazione hanno carattere storico e non necessariamente indicative di prestazioni future.

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In seguito alla nostra nomina da parte dellAssemblea Generale degli Azionisti, in data 17 novembre 2010, abbiamo sottoposto a revisione contabile gliallegati Rendiconti Finanziari di JPMorgan Funds e di ciascuno dei suoi comparti, che sono composti dal rendiconto consolidato del patrimonio netto e dalportafoglio titoli al 30 giugno 2011 e dal conto economico consolidato e variazioni del patrimonio netto per lesercizio finanziario allora concluso, e da unriepilogo delle politiche contabili significative e altre note esplicative ai rendiconti finanziari.

Responsabilit del Consiglio di Amministrazione della SICAV per i Rendiconti FinanziariIl Consiglio di Amministrazione della SICAV responsabile della preparazione ed equa presentazione di questi rendiconti finanziari in conformit con Irequisiti legali normativi relativi alla stesura dei rendiconti finanziari nonch per quel controllo interno che il Consiglio di Amministrazione della SICAVritiene necessario onde consentire la preparazione di rendiconti finanziari che siano esenti da dichiarazioni sostanzialmente fuorvianti, siano esse causateda frode o errore.

Responsabilit della Rviseur dentreprises agrLa nostra responsabilit consiste nellesprimere unopinione su tali rendiconti finanziari in base alla revisione contabile svolta. La nostra revisione contabile stata svolta secondo i principi di revisione internazionali adottati per il Lussemburgo dalla Commission de Surveillance du Secteur Financier. Tali principici impongono di aderire a criteri di ordine etico e pianificare ed effettuare la revisione contabile al fine di ottenere la ragionevole assicurazione che irendiconti finanziari non contengano errori materiali.

La revisione contabile prevede procedure per ottenere evidenze di supporto ai valori ed alle descrizioni contenute nei rendiconti finanziari. Le procedureselezionate sono a discrezione della Rviseur dentreprises agr, inclusa la valutazione dei rischi di errori materiali dei rendiconti finanziari, siano essidovuti a frode od errore. Nel formulare tali valutazioni dei rischi, la Rviseur dentreprises agr valuta il controllo interno relativo alla predisposizione edequa presentazione dei rendiconti finanziari da parte del soggetto al fine di elaborare procedure di revisione che siano appropriate alle circostanze, ma nonallo scopo di esprimere unopinione sullefficacia dei controlli interni del soggetto. Una revisione, inoltre, include la valutazione dellappropriatezza dellepolitiche contabili e della ragionevolezza delle stime contabili formulate dal Consiglio di Amministrazione della SICAV ed include allo stesso tempo unavalutazione generale della presentazione dei rendiconti finanziari.

Riteniamo che le evidenze contabili acquisite siano sufficienti e adeguate per costituire una base per il nostro giudizio.

GiudizioA nostro giudizio, i presenti Rendiconti Finanziari offrono una visione corretta e veritiera della posizione finanziaria di JPMorgan Funds e di ciascuno dei suoicomparti al 30 giugno 2011 e dei risultati delle loro attivit e variazioni del patrimonio netto per lesercizio finanziario allora concluso, in conformit con lenorme e i regolamenti vigenti in Lussemburgo in ordine alla predisposizione dei Rendiconti Finanziari.

Informazioni supplementariLe informazioni aggiuntive fornite nella relazione annuale sono state anchesse analizzate, sempre nellambito dellincarico affidatoci, ma non sono stateassoggettate a verifiche effettuate secondo i principi di revisione precedentemente descritti. Conseguentemente non esprimiamo alcun giudizio su taliinformazioni complementari. Tuttavia non abbiamo alcuna osservazione da fare su tali informazioni inserite nel contesto pi ampio dei RendicontiFinanziari.

PricewaterhouseCoopers S. r.l. Lussemburgo, 4 ottobre 2011Rappresentata da

Rgis Malcourant

PricewaterhouseCoopers S. r.l., 400 Route dEsch, B.P. 1443, L-1014 LuxembourgT: +352 494848 1, F:+352 494848 2900, www.pwc.luCabinet de rvision agr. Expert-comptable (autorisation gouvernementale n 00123693)R.C.S. Luxembourg B 65 477 - Capital social EUR 516 950 -TVA LU17564447

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Relazione della Societ di Revisione

Agli azionisti diJPMorgan Funds

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JPMorgan FundsRendiconto consolidato del Patrimonio Netto

Al 30 giugno 2011

JPMorgan FundsConsolidato

USD

Attivit

Portafoglio titoli al valore di mercato 59.884.992.033Costo di acquisto: 52.153.042.044Investmenti in titoli TBA al Valore di Mercato (1) 111.956.009Liquidit bancaria 1.464.852.257Depositi a tempo ed equivalenti di liquidit 281.485.786Importi esigibili per cessione di titoli 439.281.897Importi esigibili per la vendita di titoli TBA (1) 35.822.116Importi esigibili per sottoscrizioni 192.724.504Interessi e dividendi netti esigibili 237.118.427Rimborsi dimposta 5.945.184Remissione delle commissioni (2) 1.143.690Altri crediti 1.620.848Utile netto non realizzato su contratti a termine su valute 69.387.481Utile netto non realizzato su contratti finanziari futures 1.691.417Strumenti derivati al valore di mercato 3.899.597

Totale Attivit 62.731.921.246

PassivitScoperto bancario 31.186.876Posizioni corte aperte sui titoli TBA (1) 5.197.656Importi dovuti per acquisto di titoli 639.290.292Importi dovuti per lacquisto di titoli TBA (1) 143.075.403Importi dovuti per riscatti 178.648.434Commissioni di gestione e di consulenza dovuti 64.843.838Commissioni di performance 4.589.491Altri debiti 12.690.025Perdita netta non realizzata su contratti a termine su valute 24.855.034Perdita netta non realizzata su contratti finanziari futures 1.684.088Strumenti derivati al valore di mercato 45.991.261

Totale Passivit 1.152.052.398

Totale Patrimonio Netto 61.579.868.848

Totale storico Patrimonio Netto30 giugno 2010 44.088.150.38630 giugno 2009 34.590.007.43130 giugno 2008 57.591.091.92030 giugno 2007 89.568.991.703

(1) Consultare la nota 2l).(2) Consultare la nota 7a).

Le note allegate formano parte integrante del presente bilancio.

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JPMorgan FundsRendiconto consolidato del Patrimonio Netto (seguito)

Al 30 giugno 2011

AfricaEquity

FundUSD

AggregateBondFundUSD

AmericaEquity

FundUSD

AmericaLarge Cap

FundUSD

Asia PacificBondFundUSD

Asia Pacific ex-JapanBehavioural Finance

Equity FundUSD

454.766.399 11.680.110 460.359.132 175.154.868 25.409.634 112.992.045425.537.263 11.218.334 395.337.205 154.992.297 24.685.544 109.427.101

- 1.455.050 - - - -1.088.787 1.190.556 9.132.434 359.817 1.241.643 5.082.676

- - - - - -72.082 116.701 - - - 1.051.974

- - - - - -828.656 - 1.010.975 287.141 - 18.932413.697 104.929 361.876 142.195 308.088 571.968

- - 27.967 4.905 - -17.681 12.374 - - 8.110 99.4961.226 - 1.049 - - -

- - - - 28.353 -- 806 - - 1.264 -- - - - - -

457.188.528 14.560.526 470.893.433 175.948.926 26.997.092 119.817.091

- 6.265 - - - 1.516- - - - - -- 34.619 - - 400.000 1.944.350- 1.458.900 - - - -

939.722 - 756.250 493.979 - 93.803595.823 8.353 547.113 184.166 16.607 72.840

- - - - - -149.658 14.461 88.420 33.360 12.381 125.144

- 171.964 325.407 - - -- - - - - -- - - - - -

1.685.203 1.694.562 1.717.190 711.505 428.988 2.237.653

455.503.325 12.865.964 469.176.243 175.237.421 26.568.104 117.579.438

175.314.359 9.722.718 373.415.446 84.456.730 9.675.813 3.228.2098.958.743 - 337.907.417 67.845.478 - -4.761.584 - 549.614.355 29.801.575 - -

- - 753.695.199 43.630.540 - -

9


Al 30 giugno 2011

BrazilAlpha Plus

FundUSD

CorporateBond Portfolio

Fund I (3)EUR


Fund II (4)EUR

Eastern EuropeEquity

FundEUR

Emerging Europe,Middle East and

Africa Equity FundUSD

Emerging MarketsAlpha Plus

FundUSD

Emerging MarketsBondFundUSD

663.291.566 245.269.153 100.766.462 1.009.993.851 790.051.043 164.398.068 229.407.610602.694.128 257.488.746 101.443.659 912.533.313 679.807.538 159.509.509 223.711.559

- - - - - - -60.355.324 122.773 247.654 5.692.219 1.568.587 4.674.508 5.890.043

- - - - - - -202.546 424 421.867 - 78.810 4.069.056 1.453.801

- - - - - - -2.337.184 - - 1.248.674 875.178 917.689 189.7391.415.005 4.177.885 1.866.697 8.473.530 3.093.060 443.260 3.920.022

- - - 192.931 88.274 21.612 -- - - - - 6.230 -

23.661 - - - - - -- 2.187.922 742.443 - - - -- - - - - - -

236.000 - - - - - -

727.861.286 251.758.157 104.045.123 1.025.601.205 795.754.952 174.530.423 240.861.215

- - - - - - -- - - - - - -

7.374.882 - 141.267 - - 17.001 1.136.811- - - - - - -

1.415.036 70.440 - 5.079.835 2.566.695 677.268 259.990888.474 164.727 74.582 1.328.306 952.971 190.647 137.409

467 - - - - - -160.763 37.770 12.074 210.696 178.125 50.164 45.243

- - - - - - 31.623- - - - - - 171.211- - - - - - -

9.839.622 272.937 227.923 6.618.837 3.697.791 935.080 1.782.287

718.021.664 251.485.220 103.817.200 1.018.982.368 792.057.161 173.595.343 239.078.928

288.795.857 - - 941.639.605 619.492.702 220.474.010 125.177.41057.567.211 - - 517.438.764 412.101.960 136.755.468 -54.611.582 - - 1.583.655.705 1.093.563.689 260.256.515 -

- - - 1.411.797.493 599.428.235 375.656.648 -

(3) Questo comparto stato lanciato in data 1 luglio 2010.(4) Questo comparto stato lanciato in data 22 febbraio 2011.

10


Al 30 giugno 2011

Emerging MarketsCorporate Bond

Fund (5)USD


Portfolio Fund II (6)USD

Emerging MarketsCurrency Alpha

FundEUR

Emerging MarketsDebt Fund

EUR

Emerging MarketsDiversified

Equity Fund (7)USD

Emerging MarketsEquity Fund

USD

145.409.712 143.088.006 2.455.133 331.063.446 46.364.980 8.950.285.400144.213.426 142.553.179 2.451.632 334.952.263 45.979.190 6.283.865.864

- - - - - -1.437.982 10.673 4.072.935 21.534.077 1.000.844 91.209.916

- - - - - -5.817 2.123.054 - 1.929.391 282 922.775

- - - - - -2.646.470 - - 2.026.522 - 6.108.1332.200.296 3.054.840 2.681 5.833.682 224.231 28.509.446

- - - - 1.264 -3.184 - 11.393 - 11.307 -6.611 - - - - 3.047

- 2.224.364 - 6.323.196 - -16.211 - - - - -

19.604 - 27.911 - - -

151.745.887 150.500.937 6.570.053 368.710.314 47.602.908 9.077.038.717

- - - - - -- - - - - -

7.054.646 5.564.785 - 4.737.121 - 3.432.549- - - - - -

66.612 - - 1.146.296 - 7.206.640107.088 155.086 4.671 348.340 13.024 7.961.369116.085 - - - - -42.180 26.205 12.981 84.743 17.953 1.363.091

141.922 - 25.095 - - -- - - 219.577 - -- - - 1.088.317 - -

7.528.533 5.746.076 42.747 7.624.394 30.977 19.963.649

144.217.354 144.754.861 6.527.306 361.085.920 47.571.931 9.057.075.068

- - 3.772.465 167.809.729 - 6.562.754.178- - 3.746.871 143.731.454 - 4.671.128.410- - - 204.005.222 - 6.604.690.449- - - 251.870.653 - 6.821.647.444

(5) Questo comparto stato lanciato in data 14 luglio 2010.(6) Questo comparto stato lanciato in data 24 novembre 2010.(7) Questo comparto stato lanciato in data 10 dicembre 2010.

11


Al 30 giugno 2011

Emerging MarketsInfrastructure

Equity FundUSD

Emerging MarketsInvestment Grade

Bond Fund (8)USD

Emerging MarketsLocal Currency

Debt FundEUR

Emerging MarketsSmall Cap

FundUSD

Emerging MarketsStrategic Bond

Fund (9)USD

Emerging MarketsValueFundUSD

Emerging MiddleEast Equity

FundUSD

199.190.596 22.907.293 690.272.626 458.429.386 10.697.492 225.494.118 363.662.398185.997.139 22.685.831 701.537.020 416.285.305 10.670.772 202.194.165 336.475.556

- - - - - - -4.139.575 1.083.348 112.842.614 2.634.223 7.381.205 9.551.269 5.060.638

- - - - - - -1.851.466 - - 448.888 123.000 2.940.221 -

- - - - - - -494.641 268.266 6.581.919 29.418.255 - 124.159 516.335389.319 394.249 10.312.482 993.228 185.888 1.108.905 266.632

15.922 - - 2.144 - 25.345 -- 8.840 - - - 1.687 11.402- 1.072 39.710 740 - - 1.415- 96.066 - - - - -- - - - - - -- - 954.020 - - - -

206.081.519 24.759.134 821.003.371 491.926.864 18.387.585 239.245.704 369.518.820

- - 13.414.764 - 17.731 277.027 -- - - - - - -- 61.138 31.040.193 1.415 292.286 575.159 137.823- - - - - - -

225.734 - 7.250.021 510.949 - 25.452 541.575272.183 17.012 440.921 585.781 15.466 128.567 459.10239.410 - 80.393 17.230 - - -54.227 16.415 163.895 116.832 5.204 49.337 138.937

- - 2.062.039 - 29.365 - -- 11.905 - - - - -- - - - 4.378 - -

591.554 106.470 54.452.226 1.232.207 364.430 1.055.542 1.277.437

205.489.965 24.652.664 766.551.145 490.694.657 18.023.155 238.190.162 368.241.383

66.178.907 - 474.595.650 212.062.695 - 150.174.353 316.270.64110.052.996 - 86.488.839 23.557.296 - - 308.246.4944.801.840 - 5.351.918 7.233.814 - - 709.594.180

- - - - - - 341.530.509

(8) Questo comparto stato lanciato in data 29 novembre 2010.(9) Questo comparto stato lanciato in data 12 aprile 2011.

12


Al 30 giugno 2011

EU GovernmentBondFundEUR

Euro AggregateBondFundEUR

Euro CorporateBondFundEUR

Euro GovernmentShort Duration

Bond FundEUR

Euro MoneyMarket

Fund (10)EUR

Euro ShortDuration Bond

FundEUR

285.246.322 6.722.620 21.066.914 44.234.362 100.202.381 28.027.707290.199.894 6.767.746 21.136.935 44.875.999 100.202.381 28.208.719

- - - - - -522.278 95.656 112.158 1.112.914 103.362 1.614.934

- - - - 63.400.000 -1.013.448 135.412 453.252 1.091.453 - 266.158

- - - - - -7.699.940 - 48.525 374.900 2.054.584 52.0954.313.752 119.300 399.069 672.819 206.800 423.892

- - - - - -2.860 5.614 7.890 8.557 8.693 9.761

- - - - - -135.539 - - - - -

- - - - - 38- - - - - -

298.934.139 7.078.602 22.087.808 47.495.005 165.975.820 30.394.585

114.389 2.387 - 9.308 - -- - - - - -

5.604.163 - 290.632 825.680 26.898.636 224.964- - - - - -

1.331.404 - 53.008 50.317 1.958.389 -112.480 4.661 18.381 13.865 50.589 14.919

- - - - - -57.355 6.779 11.391 13.859 35.878 14.566

- - - - - 2.49420.265 200 760 3.835 - -

- - - - - -

7.240.056 14.027 374.172 916.864 28.943.492 256.943

291.694.083 7.064.575 21.713.636 46.578.141 137.032.328 30.137.642

233.269.722 6.987.080 26.690.639 64.665.022 166.809.115 18.941.263333.238.481 - 4.174.621 4.170.155 343.070.452 -78.830.308 - - - 461.380.473 -

- - - - 99.718.976 -

(10) Questo comparto stato ridenominato da Euro Liquid Reserve Fund in data 2 agosto 2010.

13


Al 30 giugno 2011

EurolandEquity

FundEUR

EurolandSelect Equity

FundEUR

Europe130/30

FundEUR

EuropeAggregate Plus

Bond FundEUR

EuropeBalanced

Fund (EUR)EUR

EuropeConvergenceEquity Fund

EUR

Europe DynamicFund

EUR

527.300.774 90.884.374 15.858.797 23.407.546 63.947.546 163.305.852 201.379.896500.724.470 87.636.969 15.907.319 24.093.800 61.579.982 164.476.642 195.854.875

- - - - - - -1.627.996 389.149 52.880 875.522 8.377.872 391.649 2.834.047

- - - - - - -288.319 441 31.451 145.625 137.219 - 2.174.407

- - - - - - -131.010 58.138 18.872 32.784 41.934 45.516 69.788

206.988 8.005 10.484 343.662 593.070 834.546 289.180440.319 34.242 8.098 21 10.900 85.813 193.835

- - 22.672 9.585 - - -432 - - - - - 9.850

- - - 102.166 562.347 - -54.825 22.185 - - 15.360 - 27.071

- - 90.567 - - - -

530.050.663 91.396.534 16.093.821 24.916.911 73.686.248 164.663.376 206.978.074

844.604 - 685.352 24.124 42.104 - -- - - - - - -

525.895 484.108 - 59.897 - - 4.847.291- - - - - - -

1.004.139 49.635 45.534 - 194.266 334.314 599.787667.506 100.489 21.569 17.020 98.814 206.669 220.221

- - 16.418 - - - -99.905 17.688 27.693 13.262 21.268 54.908 48.452

- - - - - - -- - 6.148 6.575 - - -- - - - - - -

3.142.049 651.920 802.714 120.878 356.452 595.891 5.715.751

526.908.614 90.744.614 15.291.107 24.796.033 73.329.796 164.067.485 201.262.323

594.371.470 7.845.016 4.257.676 24.314.585 73.546.292 152.058.601 258.699.413413.671.939 7.416.715 4.158.168 18.415.269 80.377.451 120.176.137 260.364.388

1.424.908.906 4.902.750 5.672.134 50.055.822 122.347.155 304.064.830 631.881.5654.685.250.845 - 7.504.635 174.653.253 157.292.381 504.849.268 1.465.060.727

14


Al 30 giugno 2011

Europe DynamicMega Cap

FundEUR

Europe DynamicSmall Cap

FundEUR

Europe EquityFund

EUR

Europe FocusFund

EUR

EuropeHigh Yield

Bond FundEUR

EuropeMicro Cap

FundEUR

52.310.248 12.247.770 448.299.973 28.144.054 62.414.964 64.449.82751.771.968 11.444.069 425.428.237 27.666.178 62.209.177 58.629.435

- - - - - -595.586 139.675 29.696.557 682.752 182.604 2.512.875

- - - - 13.000.000 -536.869 3.423.699 22.448.619 4.659.397 512.525 1.039.437

- - - - - -4.588 - 159.220 25.351 159.412 21.246

123.962 7.864 743.208 38.916 1.130.768 46.75471.140 10.878 224.800 28.017 - 47.303

54 14.479 - 7.055 889 8.171466 377 631 470 - 463

- - - - 6.132 -- - 46.885 6.077 - -- - - - 264.315 -

53.642.913 15.844.742 501.619.893 33.592.089 77.671.609 68.126.076

- 749 - - - -- - - - - -

973.164 544.872 40.426.298 5.110.834 6.257.762 2.372.335- - - - - -

27.753 2.675.285 469.535 86.361 629.391 114.96067.945 19.103 566.873 38.503 65.660 87.115

- - - 2.040 - -17.349 20.267 113.792 14.671 22.197 30.738

- - - - - -- - - - - -- - - - - -

1.086.211 3.260.276 41.576.498 5.252.409 6.975.010 2.605.148

52.556.702 12.584.466 460.043.395 28.339.680 70.696.599 65.520.928

108.048.777 9.562.343 444.504.471 8.022.819 47.009.799 53.206.480314.110.906 13.239.733 529.429.713 5.484.434 35.783.861 51.051.233572.249.219 29.136.348 1.877.322.935 28.400.275 55.847.224 69.672.614

1.202.156.717 181.667.931 6.724.760.335 120.306.237 120.462.285 350.264.462

15


Al 30 giugno 2011

Europe Select130/30

FundEUR

EuropeSmall Cap

FundEUR

Europe StrategicGrowth

FundEUR

Europe StrategicGrowth Small

Cap FundEUR

Europe StrategicValue Fund

EUR

Europe StrategicValue Small

Cap FundEUR

EuropeTechnology

FundEUR

6.008.605 237.668.628 416.838.608 5.435.153 1.323.329.803 3.780.376 130.234.2705.716.405 204.984.395 366.105.349 4.835.392 1.228.707.799 3.447.594 120.317.254

- - - - - - -231.914 8.312.253 877.011 4.164 392.221 256.155 224.192

- - - - - - -604 11.281.507 14.751.741 194.162 76.647.818 216.454 3.127.602

- - - - - - -3.029 1.389.671 118.721 - 35.707 - 2.352.2496.910 169.641 259.977 2.185 2.194.878 4.584 45.9872.198 209.622 76.278 2.804 765.917 4.295 47.733

14.174 - - 14.747 - 7.315 -- 31.704 8.766 215 90.364 592 1.250- - - - - - -

510 - - - 235.020 - -- - - - - - -

6.267.944 259.063.026 432.931.102 5.653.430 1.403.691.728 4.269.771 136.033.283

- - - 71.949 3.472 - -- - - - - - -

18.662 6.500.479 16.872.014 49.628 49.765.580 153.637 341.691- - - - - - -

20.058 956.250 1.394.728 6.780 2.452.156 - 3.201.6768.577 339.301 490.257 9.013 1.856.866 6.767 204.802

- - - - - - -16.105 63.447 84.708 16.603 208.532 8.663 33.354

- - - - - - -- - - - - - -

10.461 - - - - - -

73.863 7.859.477 18.841.707 153.973 54.286.606 169.067 3.781.523

6.194.081 251.203.549 414.089.395 5.499.457 1.349.405.122 4.100.704 132.251.760

4.177.598 221.762.214 398.966.096 3.021.541 1.390.344.294 3.060.119 94.831.7964.116.243 227.604.156 471.164.520 2.345.574 1.479.917.716 2.248.054 70.223.7585.720.115 469.101.616 1.129.640.211 3.679.978 2.794.249.735 3.404.527 113.646.0057.487.132 1.383.590.469 2.862.619.054 - 9.169.138.960 - 203.196.335

16


Al 30 giugno 2011

Germany EquityFund

EUR

GlobalAbsolute ReturnBond Fund (11)

USD

GlobalAggregateBond Fund

USD

Global CatholicEthical Balanced

Fund (12)EUR

GlobalConsumer Trends

FundEUR

GlobalConvertibles

Fund (EUR)EUR

687.636.260 31.600.062 31.396.727 3.619.036 149.908.717 1.784.131.403622.227.974 31.452.893 30.331.725 3.637.199 154.564.203 1.769.444.975

- 7.926.699 4.367.736 - - -58.265 2.676.332 3.775.913 871.441 1.551.398 215.047

- - 1.900.000 - - -- 79.220 451.759 50.964 1.197.431 4.848.023- 5.435.816 - - - -

1.237.785 - 12 - 2.156.264 2.108.952- 95.979 257.624 28.279 258.647 8.981.255

634.049 - 22 - 2.527 -- 15.566 14.802 1.154 - -- - - - - 992- - 21.137 8.598 - 31.052.621- 3.859 - 2.053 - -- - - - - -

689.566.359 47.833.533 42.185.732 4.581.525 155.074.984 1.831.338.293

- 39.229 18.852 311.795 - -- 5.197.656 - - - -

1.860.000 - - 71.755 2.574.781 27.736.576- 8.173.679 4.378.923 - - -

436.343 148.064 179.926 - 291.282 15.862.052858.908 25.039 26.931 5.895 166.865 1.696.249

- 18.439 - - - -121.327 21.188 20.896 2.523 43.791 329.782

- 562.687 - - - -- - 7.213 - - -- 64.052 - - - -

3.276.578 14.250.033 4.632.741 391.968 3.076.719 45.624.659

686.289.781 33.583.500 37.552.991 4.189.557 151.998.265 1.785.713.634

286.786.355 - 27.249.553 - 53.019.318 2.837.744.071318.655.742 - 26.313.056 - 5.996.185 1.939.507.561550.719.016 - 40.709.728 - 3.634.522 1.742.308.863754.261.152 - 50.010.254 - - 1.697.301.712

(11) Questo comparto stato lanciato in data 7 ottobre 2010.(12) Questo comparto stato lanciato in data 19 maggio 2011.

17


Al 30 giugno 2011

Global CorporateBond Fund

USD

Global CreditBond Fund

USD

Global Duration-HedgedCorporate

Bond Fund (13)EUR

GlobalDynamic

FundUSD

GlobalEquity

Fund (USD)USD

GlobalFocusFundEUR

GlobalGovernment

Bond FundEUR

540.947.508 35.148.072 31.675.751 1.265.849.067 280.775.499 1.585.782.330 251.634.828535.684.362 34.623.215 32.536.018 1.055.400.194 254.936.038 1.504.455.957 255.918.906

- - - - - - -34.682.609 3.817.651 3.899.002 3.823.555 11.299.706 1.398.474 1.082.554

- - - - - - -11.297.871 793.658 586.028 12.152.929 4.703.355 5.586.637 2.000.000

- - - - - - -1.635.346 78.432 288.751 403.077 22.157 4.937.863 907.7587.397.621 497.520 407.523 1.411.122 531.827 1.837.572 1.718.738

- - - 112.867 73.331 309.226 -68.087 12.983 10.281 2.486 - - 37.585

2.972 131 - 19.583 - 27.262 -- 281.345 219.690 - 851.887 1.185.726 1.584.788- - - - - - -- - - - - - -

596.032.014 40.629.792 37.087.026 1.283.774.686 298.257.762 1.601.065.090 258.966.251

355.155 29.994 4.504 889.298 4.340 - 10.831- - - - - - -

5.597.224 1.696.787 119.794 15.041.424 9.451.347 28.461.813 3.302.720- - - - - - -

894.795 52.971 - 1.264.031 77.032 2.248.532 34.664381.451 26.527 23.735 894.768 171.571 1.858.384 34.196

- - - - - - -166.457 19.123 15.863 268.489 88.316 288.989 54.899

2.653.717 - - 12.349 - - -376.079 15.608 99.820 - - - 22.775

- - - - - - -

10.424.878 1.841.010 263.716 18.370.359 9.792.606 32.857.718 3.460.085

585.607.136 38.788.782 36.823.310 1.265.404.327 288.465.156 1.568.207.372 255.506.166

246.698.799 23.684.650 - 1.135.055.214 253.598.220 1.027.930.229 280.367.18321.216.813 - - 1.174.912.544 233.869.436 331.436.544 71.690.468

- - - 1.872.953.353 162.885.287 335.896.837 -- - - 3.346.335.559 270.564.769 551.822.932 -

(13) Questo comparto stato lanciato in data 16 settembre 2010.

18


Al 30 giugno 2011

Global GovernmentShort Duration

Bond FundEUR

GlobalHealthcare

FundUSD

GlobalInfrastructure

Trends FundEUR

GlobalMerger Arbitrage

Fund (14)USD

GlobalMining

Fund (15)EUR

Global NaturalResources

FundEUR

370.044.603 60.318.702 4.625.429 7.682.669 2.281.673 3.068.269.495372.954.000 54.353.325 4.571.504 7.609.620 2.533.077 2.635.606.981

- - - - - -1.083.588 278.587 95.163 3.382.062 127.350 971.075

- - - - - -6.509.029 671.336 42.027 359.460 1.933 9.976.030

- - - - - -64.452 1.198.535 41.894 - 57.603 8.952.832

2.127.878 64.907 22.872 324.970 523 1.309.568- 5.899 692 20.617 - -

35.386 9.587 5.258 859 2.036 -997 1.060 - - 885 1.072

- 143.443 - - - -- - - - - -- - - 48.085 - -

379.865.933 62.692.056 4.833.335 11.818.722 2.472.003 3.089.480.072

- 57.279 - - - 1.508- - - - - -

6.192.600 1.673.447 62.954 189.926 84.536 5.636.044- - - - - -

724.254 27.641 19.112 - - 12.000.76759.580 75.926 5.590 14.295 3.116 4.215.804

- - - 2.402 - -79.453 27.911 7.471 4.671 3.117 471.045

4.606.418 - 2.158 7.592 - -28.651 - - - - -

- - - - - -

11.690.956 1.862.204 97.285 218.886 90.769 22.325.168

368.174.977 60.829.852 4.736.050 11.599.836 2.381.234 3.067.154.904

42.158.840 36.196.348 3.233.437 - - 1.912.587.3383.713.850 - - - - 1.018.336.433

- - - - - 1.871.228.153- - - - - 1.778.456.610

(14) Questo comparto stato lanciato in data 8 marzo 2011.(15) Questo comparto stato lanciato in data 8 febbraio 2011.

19


Al 30 giugno 2011

Global RealEstate Securities

Fund (USD)USD

Global ResearchEnhanced Index

Equity FundEUR

Global Short DurationBond Fund

USD

Global SociallyResponsible

FundUSD

Global StrategicBond Fund

USD

HighbridgeAsia Pacific

STEEP Fund (16)USD

Highbridge DiversifiedCommodities

Fund (17)USD

80.522.876 67.652.605 604.374.248 94.926.752 435.843.596 13.198.264 204.469.33976.818.376 70.356.636 592.147.548 86.523.198 435.582.065 13.198.264 204.480.957

- - - - 98.206.524 - -604.586 219.383 6.768.784 1.781.432 145.315.979 2.248.882 42.652.330

- - - - 46.100.000 - 17.650.000149.336 27 4.121.406 - 10.237.347 - -

- - - - 30.386.300 - -187.210 - 2.203.990 16.474 6.565.354 - 354.488241.298 85.598 6.294.670 258.273 5.598.364 968 38.500

781 3.665 - 19.771 - - -12.661 48.615 43.653 - 93.830 15.757 1.490

275 - 1.204.344 - 8.055 - 56011.967 - - - 273.528 84.180 855.527

- 6.112 - - - - 519.060- - - - - 458.621 -

81.730.990 68.016.005 625.011.095 97.002.702 778.628.877 16.006.672 266.541.294

- - 10.696 - 250.225 271.060 -- - - - - - -

241.735 75.834 3.821.743 - 5.697.551 - -- - - - 129.063.901 - -

167.099 - 2.536.018 154 428.971 675 82.66179.795 - 215.446 130.632 416.907 9.991 184.567

- 4.762 - - 430.449 92 97.49733.730 56.860 129.876 19.240 182.555 17.753 47.405

- - 3.891.160 - - - -- - 232.395 - 147.992 - -- - - - 1.328.312 - 15.027.417

522.359 137.456 10.837.334 150.026 137.946.863 299.571 15.439.547

81.208.631 67.878.549 614.173.761 96.852.676 640.682.014 15.707.101 251.101.747

27.856.852 4.741.898 217.229.216 72.946.730 25.147.773 - -13.710.677 - - 83.519.202 - - -12.635.754 - - 75.044.557 - - -21.580.292 - - 54.795.054 - - -

(16) Questo comparto stato lanciato in data 13 dicembre 2010.(17) Questo comparto stato lanciato in data 4 marzo 2011.

20


Al 30 giugno 2011

HighbridgeEurope STEEP

FundEUR

HighbridgeUS STEEP

FundUSD

JapanDynamic

FundJPY

JapanMarket Neutral

Fund (18)JPY

JF ASEANEquity

FundUSD

JF AsiaAlpha Plus

FundUSD

132.016.804 905.368.235 469.597.200 1.308.506.165 291.166.891 115.428.261132.333.948 905.464.727 449.232.021 1.258.630.563 276.710.792 112.271.554

- - - - - -21.762.452 155.264.843 37.965.661 247.442.229 15.308.460 5.862.012

17.000.000 36.700.000 - - - -- - - 6.003.004 2.703.955 2.902.613- - - - - -

139.568 965.522 - - 89.101 62.482187.892 344.459 146.604 176.328 453.881 373.401

- - - - - -5.638 - 603.167 232.274 - -

- 234 - - 1.805 2.115- - - - - -- - - - - -- - - - - -

171.112.354 1.098.643.293 508.312.632 1.562.360.000 309.724.093 124.630.884

1.131.123 4.081.811 - - - -- - - - - -- - 11.165.170 8.702.464 14.159.016 378.129- - - - - -

692.361 934.282 - - 216.392 4.633.222128.200 989.063 596.164 917.503 323.327 150.50248.462 3.209.139 - - - 392.38939.456 197.576 762.144 535.541 78.728 33.683

1.968.859 246.184 - 2.073.464 - -- - - - - 130.493

7.153.581 16.676.711 - 63.054.900 - -

11.162.042 26.334.766 12.523.478 75.283.872 14.777.463 5.718.418

159.950.312 1.072.308.527 495.789.154 1.487.076.128 294.946.630 118.912.466

168.540.331 706.157.798 490.650.883 - 50.180.087 34.135.30676.358.730 296.227.780 540.273.309 - - 57.962.25348.985.528 53.672.320 930.740.901 - - 105.923.364

- - 7.182.106.766 - - 112.533.474

(18) Questo comparto stato lanciato in data 3 giugno 2011.

21


Al 30 giugno 2011

JF Asia Pacificex-Japan Equity

FundUSD

JF ChinaFund

USD

JF GreaterChinaFundUSD

JF Hong KongFund

USD

JF IndiaFund

USD

JF JapanAlpha Plus

FundUSD

JF JapanEquity

FundUSD

409.934.200 3.457.631.317 851.229.493 151.898.945 2.647.458.047 36.937.124 204.046.363379.967.588 2.927.226.626 714.997.472 140.848.762 1.655.452.712 34.200.361 204.802.058

- - - - - - -6.378.438 72.550.548 8.732.410 1.644.695 106.640.228 882.246 5.226.039

- - - - - - -2.487.581 25.317.921 4.463.295 12.415 2.249.198 271.674 517.838

- - - - - - -31.643 14.413.130 1.363.076 3.798.572 1.576.821 - 302.559

2.202.210 11.662.051 3.797.007 909.022 11.182.082 15.463 206.469- - - - - - -

202 - - 348 - 741 -- 1.419 - - - - -

330.587 - - - - - -- - - - - - -- - - - - - -

421.364.861 3.581.576.386 869.585.281 158.263.997 2.769.106.376 38.107.248 210.299.268

395.794 294.361 - - - - -- - - - - - -

4.525.374 31.124.119 8.447.854 4.145.285 1.512.542 817.697 1.725.417- - - - - - -

496.441 3.546.605 1.957.055 115.399 6.561.904 - 490.931455.588 5.027.555 1.190.038 195.108 4.089.054 44.379 272.239

- - - - - - -102.577 513.719 176.493 49.112 787.015 12.576 50.247

- - - - - 322.270 -- - - - - - -- - - - - - -

5.975.774 40.506.359 11.771.440 4.504.904 12.950.515 1.196.922 2.538.834

415.389.087 3.541.070.027 857.813.841 153.759.093 2.756.155.861 36.910.326 207.760.434

466.045.617 3.435.434.476 684.691.268 170.855.931 2.637.009.261 12.773.277 253.118.567324.166.004 3.277.872.788 568.509.936 212.431.721 2.084.541.872 7.046.551 356.735.115475.593.917 2.680.483.250 622.728.380 257.111.221 2.533.079.738 23.022.771 800.338.469864.817.828 3.221.787.004 684.910.511 108.208.759 4.123.155.354 51.558.445 1.948.180.766

22


Al 30 giugno 2011

JF JapanSmall Cap

FundUSD

JF KoreaEquity

FundUSD

JF PacificBalanced

FundUSD

JF PacificEquity

FundUSD

JF PacificTechnology

FundUSD

JF SingaporeFund

USD

36.362.785 203.083.247 116.571.735 617.009.660 28.771.672 176.937.00733.105.435 202.145.575 109.693.745 561.152.066 27.138.356 159.192.505

- - - - - -1.676.290 15.962.483 3.305.496 22.591.930 1.470.097 8.290.552

- - - - - -- 927.493 998.436 584.351 543.100 5.814.512- - - - - -

602.458 9.600.115 61.082 630.869 65.111 26.03834.237 196.727 1.074.477 2.215.675 131.057 375.711

- - 16.864 - - -9.878 3.576 - - 8.354 -7.380 139 749 478 - -

- 362.855 - - - -- 395.322 - 48.032 - -- - - - - -

38.693.028 230.531.957 122.028.839 643.080.995 30.989.391 191.443.820

- - - - - -- - - - - -

3.086.706 10.953.604 1.611.069 947.035 889.451 737.625- - - - - -

191.180 168.246 152.831 1.208.322 100.686 3.609.99940.067 206.889 161.090 871.533 39.246 278.826

- - - - - -19.586 59.423 30.726 123.243 17.876 48.838

- - 274.826 782.549 - -- - - - - -- - - - - -

3.337.539 11.388.162 2.230.542 3.932.682 1.047.259 4.675.288

35.355.489 219.143.795 119.798.297 639.148.313 29.942.132 186.768.532

33.764.363 32.973.452 108.088.203 571.746.822 60.914.568 175.447.66752.721.554 11.522.686 132.125.204 557.931.669 27.012.528 198.367.313

139.803.462 36.806.282 151.733.601 892.048.594 43.863.223 603.489.727241.926.110 - 182.226.858 1.210.682.811 39.446.674 789.840.297

23


Al 30 giugno 2011

JF TaiwanFund

USD

Latin AmericaEquity

FundUSD

ManagedReserves

FundUSD

RussiaFund

USD

Sterling BondFund

GBP

SystematicAlphaFundEUR

UK EquityFund

GBP

614.974.804 1.481.985.114 569.080.550 2.587.641.760 89.598.108 5.944.147 26.634.606518.844.689 1.197.556.818 570.416.277 2.158.707.490 88.816.429 5.978.444 24.396.739

- - - - - - -9.649.371 47.791.529 15.480.412 215.239 432.351 6.907.489 439.032

- - 44.000.000 - - - -16.835.010 1.625.833 18.500.000 11.420.770 - 122.394 -

- - - - - - -942.490 2.191.572 792.274 3.988.054 - 8.800 6.245

2.787.183 1.818.589 2.366.517 22.521.954 1.584.924 2.968 71.917- - - 425.120 - 309 -- - 94.324 - 825 15.021 2.352- - 8.098 - - - -- - - - - - -- - - - 3.665 5.975 3.150- - - - - 88.901 -

645.188.858 1.535.412.637 650.322.175 2.626.212.897 91.619.873 13.096.004 27.157.302

- - - - 32.642 3.904 2.642- - - - - - -

4.182 21.517.628 18.801.648 - 1.194.926 208.995 1.834- - - - - - -

21.084.724 5.587.337 2.549.974 2.057.562 16.491 - 70.073755.496 1.881.544 100.610 2.963.000 69.460 7.399 34.317

- - - - - 29.638 -165.532 292.375 152.551 437.799 19.526 18.402 11.107

- - 1.193.425 - 2.360 8.701 -- - - - - - -- - - - - - -

22.009.934 29.278.884 22.798.208 5.458.361 1.335.405 277.039 119.973

623.178.924 1.506.133.753 627.523.967 2.620.754.536 90.284.468 12.818.965 27.037.329

338.093.161 1.290.637.333 30.021.196 2.035.560.908 66.662.213 4.942.399 31.177.986404.227.084 921.144.836 - 771.414.461 69.265.691 - 40.485.733

1.080.868.675 2.091.554.855 - 1.630.707.987 111.700.689 - 97.467.345748.278.900 1.748.314.623 - 299.387.847 173.300.783 - 428.716.683

24


Al 30 giugno 2011

US 130/30Fund

USD

US AggregateBondFundUSD

US DynamicFund

USD

US GrowthFund (19)

USD

US GrowthAlpha Plus

FundUSD

US ResearchEnhanced Index

Equity Fund (20)USD

37.028.730 1.429.660.685 228.425.359 521.330.000 92.148.914 4.902.82134.576.015 1.380.388.732 212.936.886 501.825.392 77.682.229 4.889.390

- - - - - -711.880 1.871.249 2.003.596 9.719.085 5.079.998 51.210

- - - - - -2.310.494 698.627 7.646.643 5.628 871.411 4.968

- - - - - -4.266 11.394.718 243.878 8.377.802 - -

29.623 7.827.755 166.676 263.308 15.876 4.0625.851 - 26.108 29.032 - 21

12.591 35.078 - 12.517 - 2.748- - - 6.758 322 -- - - - - -- - - - - -- - - - - -

40.103.435 1.451.488.112 238.512.260 539.744.130 98.116.521 4.965.830

- - - - - -- - - - - -

1.746.772 13.943.548 7.877.783 - 827.135 4.980- - - - - -

744.839 2.503.239 583.826 528.274 104.569 -42.570 770.233 312.451 444.714 119.513 794

- - - - - 2.98124.161 237.647 43.481 141.265 18.945 3.46316.995 7.629 - 177.776 - -

- - - - - -63.630 - - - - -

2.638.967 17.462.296 8.817.541 1.292.029 1.070.162 12.218

37.464.468 1.434.025.816 229.694.719 538.452.101 97.046.359 4.953.612

125.027.282 959.323.512 694.398.270 59.733.564 34.914.878 -15.822.794 620.305.842 771.329.174 93.548.217 3.971.538 -12.815.065 384.092.920 2.029.139.806 623.683.872 - -

- 254.010.752 7.549.424.048 584.352.217 - -

(19) Questo comparto stato ridenominato da US Strategic Growth Fund in data 11 aprile 2011.(20) Questo comparto stato lanciato in data 18 febbraio 2011.

25


Al 30 giugno 2011

US Select130/30

FundUSD

US SelectLong-Short

Equity Fund (21)USD

US ShortDuration

Bond Fund (22)USD

US Small andMicro Cap

FundUSD

US Small CapGrowth

FundUSD

US TechnologyFund

USD

US ValueFund

USD

1.380.851.942 5.541.936 34.500.746 123.438.256 115.568.220 211.928.006 1.107.574.9491.202.168.722 5.490.472 34.399.370 104.043.857 103.267.363 185.564.160 980.464.249

- - - - - - -67.345.783 1.346.615 132.858 2.237.083 1.387.279 2.398.120 26.172.554

- - - - - - -7.750.036 21.538 - - 1.830.913 2.091.000 -

- - - - - - -650.618 12.585 138.493 309.103 198.043 2.447.805 2.668.693

1.028.585 5.185 168.515 47.381 26.874 2.489 1.076.62954.721 36 - - - 8.703 27.704

- 2.427 17.795 - - - -135 - - - 809 - 1.365

- - - - - - -85.225 - - - - - -

1.074.493 - - - - - -

1.458.841.538 6.930.322 34.958.407 126.031.823 119.012.138 218.876.123 1.137.521.894

- - - - 850 - -- - - - - - -

4.845.235 52.805 233.564 - 1.441.867 2.108.315 -- - - - - - -

2.403.950 - - 281.589 550.884 845.050 768.9631.185.856 6.627 13.635 164.882 146.158 300.038 942.653

- - - - - - -218.147 4.320 22.113 27.642 32.725 46.213 192.825

446.836 1.696 5.410 - - - 969.619- - - - - - -- 104.468 - - - - -

9.100.024 169.916 274.722 474.113 2.172.484 3.299.616 2.874.060

1.449.741.514 6.760.406 34.683.685 125.557.710 116.839.654 215.576.507 1.134.647.834

1.353.126.168 - - 145.918.535 46.434.212 52.580.080 571.693.1231.145.061.297 - - 75.427.767 29.100.734 34.742.734 634.397.311988.756.085 - - 79.442.002 47.282.308 140.291.566 855.159.915

- - - 211.101.103 67.473.188 65.053.721 1.776.712.510

(21) Questo comparto stato lanciato in data 31 gennaio 2011.(22) Questo comparto stato lanciato in data 15 dicembre 2010.

26


27

JPMorgan FundsConto economico consolidato e variazioni del Patrimonio Netto


JPMorgan FundsConsolidato

USD

Patrimonio netto allinizio dellesercizio finanziario * 46.888.368.692

ProventiDividendi netti 888.784.789Interessi attivi netti 373.085.264Prestiti su titoli netti 17.087.568Interessi bancari 1.244.302Interesse su transazioni swap 20.642.948Altre proventi 23.492

Totale Proventi 1.300.868.363

CostiCommissioni di gestione e di consulenza 760.204.144Commissioni di deposito e custodia, gestione e amministrazione 59.981.193Commissioni spettanti allAgente preposto ai registri e ai trasferimenti 42.886.673Taxe dabonnement 26.160.880Interessi passivi su scoperto di conto corrente 706.970Interesse su transazioni swap 9.743.523Altre spese** 37.559.498

937.242.881Meno: remissione delle commissioni (1) 15.422.097

Totale Costi al netto della commissione di performance 921.820.784

Commissioni di performance 4.589.490

Totale Costi 926.410.274

Utile/(Perdita) netto da investimenti 374.458.089

Utile/(Perdita) netto realizzato su cessione di titoli 3.260.363.454Utile/(Perdita) netto realizzato su contratti a termine su valute 472.278.373Utile/(Perdita) netto realizzato su contratti finanziari futures 12.836.471Utile/(Perdita) netto realizzato su operazioni di cambio (25.125.999)Utile/(Perdita) netto realizzato su titoli TBA 2.820.205Utile/(Perdita) netto realizzato su strumenti derivati 202.520.600

Utile/(Perdita) netto realizzato nellesercizio 3.925.693.104

Variazioni nette nelle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su titoli 4.100.056.524Variazioni nette nelle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti a termine su valute 46.871.370Variazioni nette nelle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su contratti finanziari futures 6.356.573Variazioni nette nelle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su operazioni di cambio 1.891.944Variazioni nette nelle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su titoli TBA (463.273)Variazioni nette nelle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate su strumenti derivati 12.393.215

Variazioni nette nelle plusvalenze/(minusvalenze) non realizzate nellesercizio 4.167.106.353

Aumento/(diminuzione) del Patrimonio Netto per effetto di operazioni 8.467.257.546

Movimenti nel capitale azionarioSottoscrizioni 47.103.861.553Riscatti (40.719.232.170)Aumento/(diminuzione) del Patrimonio Netto per effetto di variazioni del capitale 6.384.629.383

Distribuzione dividendi (160.386.773)

Patrimonio netto alla fine dellesercizio finanziario 61.579.868.848

(1) Consultare la nota 7a).

* Il saldo iniziale stato calcolato in base ai tassi di cambio prevalenti al 30 giugno 2011. Lo stesso patrimonio netto calcolato in base ai tassi di cambio prevalenti al 30 giugno 2010 rispecchiava un valoredi USD 44.088.150.386.

** Le spese varie includono, principalmente, gli onorari degli Amministratori, onorari di revisione e inerenti questioni fiscali, spese di registrazione, pubblicazione, postali tipografiche, nonchspeselegali e di marketing.

Le note allegate formano parte integrante del presente bilancio.

28

JPMorgan FundsConto economico consolidato e variazioni del Patrimonio Netto (seguito)


AfricaEquity

FundUSD

AggregateBondFundUSD

AmericaEquity

FundUSD

AmericaLarge Cap

FundUSD

Asia PacificBondFundUSD

Asia Pacific ex-JapanBehavioural Finance

Equity FundUSD

175.314.359 9.722.718 373.415.446 84.456.730 9.675.813 3.228.209

10.761.554 - 5.866.188 2.139.399 - 1.210.78219.339 340.783 39.251 4.169 1.003.817 1.590

- 644 4.823 1.180 852 -11.704 4.684 538 244 - 1.203

- - - - - -- - - - - -

10.792.597 346.111 5.910.800 2.144.992 1.004.669 1.213.575

6.546.614 86.691 6.293.275 1.962.853 174.755 299.2721.258.265 97.419 281.550 135.795 109.872 386.756

569.798 40.209 367.563 169.524 49.771 50.437210.219 5.624 220.476 74.390 13.264 17.12715.025 3.443 - - - -

- - - - - -87.933 4.401 212.370 30.866 5.086 6.108

8.687.854 237.787 7.375.234 2.373.428 352.748 759.700651.078 125.982 25.813 28.057 131.600 363.469

8.036.776 111.805 7.349.421 2.345.371 221.148 396.231

- - - - - -

8.036.776 111.805 7.349.421 2.345.371 221.148 396.231

2.755.821 234.306 (1.438.621) (200.379) 783.521 817.344

9.449.237 198.243 15.607.787 12.493.681 521.389 (1.596.324)(287.265) 166.253 4.002.078 12.134 65.388 70.784

- (66.300) - - 18.664 76.757(1.645.611) (21.025) 45.689 12.342 (72.472) (126.208)

- 74.537 - - - -- (98) - - - -

7.516.361 351.610 19.655.554 12.518.157 532.969 (1.574.991)

30.796.427 776.561 79.371.201 19.082.849 808.965 3.482.443- (175.528) (346.691) - 384.100 -- 27.014 - - 1.264 -

1.540 7.121 130 - (616) 739- (12.847) - - - -- - - - - -

30.797.967 622.321 79.024.640 19.082.849 1.193.713 3.483.182

41.070.149 1.208.237 97.241.573 31.400.627 2.510.203 2.725.535

657.478.757 2.536.073 163.098.844 200.193.965 25.831.136 111.832.060(418.355.578) (601.064) (164.579.620) (140.813.901) (11.449.048) (206.366)

239.123.179 1.935.009 (1.480.776) 59.380.064 14.382.088 111.625.694

(4.362) - - - - -

455.503.325 12.865.964 469.176.243 175.237.421 26.568.104 117.579.438

29



BrazilAlpha Plus

FundUSD


Fund I (2)EUR


Fund II (3)EUR

Eastern EuropeEquity

FundEUR

Emerging Europe,Middle East and

Africa Equity FundUSD

Emerging MarketsAlpha Plus

FundUSD

Emerging MarketsBondFundUSD

288.795.857 - - 941.639.605 619.492.702 220.474.010 125.177.410

14.392.317 - - 21.985.300 19.329.665 4.732.128 -42.018 10.172.152 1.056.254 103.959 27.927 15.003 12.876.513

- 22.404 2.707 - - - 36.303257 - 33.017 120.101 42.636 10.366 575

- - - - - - -- - - - - - -

14.434.592 10.194.556 1.091.978 22.209.360 19.400.228 4.757.497 12.913.391

7.919.717 1.632.767 229.649 17.238.009 11.999.053 3.066.991 1.623.863731.459 129.235 - 1.397.483 1.257.480 416.994 221.899427.374 130.147 25.288 831.016 656.266 203.089 192.706254.628 127.379 22.042 520.635 381.665 92.495 77.800

21.757 132 - 1.686 2.210 1.467 7.091- - - - - - -

4.789.028 43.615 19.178 588.962 490.559 352.679 84.38914.143.963 2.063.275 296.157 20.577.791 14.787.233 4.133.715 2.207.748

28.128 121.320 77.661 62.050 63.292 105.353 51.332

14.115.835 1.941.955 218.496 20.515.741 14.723.941 4.028.362 2.156.416

467 - - - - - -

14.116.302 1.941.955 218.496 20.515.741 14.723.941 4.028.362 2.156.416

318.290 8.252.601 873.482 1.693.619 4.676.287 729.135 10.756.975

21.033.759 574.421 23.067 33.753.813 48.687.836 25.743.494 7.480.492(406.367) 6.054.790 (553.202) (79.876) (10.979) 34.988 60.901

- (950) - - - (1.515.248) (9.107)736.546 953.819 414.902 843.307 (459.728) 1.356.214 (77.441)

- - - - - - -169.450 - - - - 495.781 (21.764)

21.533.388 7.582.080 (115.233) 34.517.244 48.217.129 26.115.229 7.433.081

46.833.896 (12.219.593) (677.197) 44.713.500 121.287.422 5.004.009 3.422.437- 2.187.922 742.443 - - - (31.623)- - - - - 617.448 (190.161)

15.349 (68.624) (18.482) (14.165) 35.914 21.314 3.403- - - - - - -

(355.377) - - - - 117.771 -

46.493.868 (10.100.295) 46.764 44.699.335 121.323.336 5.760.542 3.204.056

68.345.546 5.734.386 805.013 80.910.198 174.216.752 32.604.906 21.394.112

833.555.099 265.444.031 103.445.375 652.246.990 504.919.048 150.837.463 327.286.289(472.674.683) (17.048.998) (433.188) (655.814.425) (505.740.806) (230.301.794) (234.778.883)

360.880.416 248.395.033 103.012.187 (3.567.435) (821.758) (79.464.331) 92.507.406

(155) (2.644.199) - - (830.535) (19.242) -

718.021.664 251.485.220 103.817.200 1.018.982.368 792.057.161 173.595.343 239.078.928

(2) Questo comparto stato lanciato in data 1 luglio 2010.(3) Questo comparto stato lanciato in data 22 febbraio 2011.

30




Fund (4)USD


Portfolio Fund II (5)USD

Emerging MarketsCurrency Alpha

FundEUR

Emerging MarketsDebt Fund

EUR

Emerging MarketsDiversified

Equity Fund (6)USD

Emerging MarketsEquity Fund

USD

- - 3.772.465 167.809.729 - 6.562.754.178

- - - - 772.238 168.090.4404.683.432 3.404.295 20.504 17.529.448 396 344.497

15.240 15.092 - 51.280 - -441 - 1.018 6.991 331 47.939

- - - 158.203 - -- - - - - -

4.699.113 3.419.387 21.522 17.745.922 772.965 168.482.876

635.564 687.450 56.915 3.118.397 68.518 94.906.729161.820 46.900 100.670 274.679 32.685 6.813.63696.959 56.993 27.439 282.691 30.935 4.711.93142.487 37.150 2.015 139.445 8.216 3.295.966

- 213 - 10.819 434 7.86910.935 - - 266.149 - -30.106 22.639 919 253.028 69.775 3.425.946

977.871 851.345 187.958 4.345.208 210.563 113.162.07785.684 93.346 114.822 42.752 37.711 255

892.187 757.999 73.136 4.302.456 172.852 113.161.822

116.085 - - - - -

1.008.272 757.999 73.136 4.302.456 172.852 113.161.822

3.690.841 2.661.388 (51.614) 13.443.466 600.113 55.321.054

755.835 (1.441.681) 2.832 4.936.665 834.877 159.687.2144.069.633 5.891.044 31.918 29.245.120 395.689 1.929.466(406.395) - - (128.878) - -

381.289 (430.453) (99) (5.890.574) 212.469 2.306.212- - - - - -

(96.548) - (37.937) 799.489 - -

4.703.814 4.018.910 (3.286) 28.961.822 1.443.035 163.922.892

1.196.286 534.827 1.147 (24.730.041) 385.790 1.394.324.796(141.922) 2.224.364 (59.462) 7.216.718 - -

16.211 - - (29.269) - -379 1.749 (1) (591.512) 7.089 500.654

- - - - - -19.604 - 16.879 (138.918) - -

1.090.558 2.760.940 (41.437) (18.273.022) 392.879 1.394.825.450

9.485.213 9.441.238 (96.337) 24.132.266 2.436.027 1.614.069.396

191.726.802 137.583.410 2.851.178 547.351.318 45.199.485 4.371.701.219(56.994.661) (2.269.787) - (373.481.936) (63.581) (3.477.553.692)

134.732.141 135.313.623 2.851.178 173.869.382 45.135.904 894.147.527

- - - (4.725.457) - (13.896.033)

144.217.354 144.754.861 6.527.306 361.085.920 47.571.931 9.057.075.068

(4) Questo comparto stato lanciato in data 14 luglio 2010.(5) Questo comparto stato lanciato in data 24 novembre 2010.(6) Questo comparto stato lanciato in data 10 dicembre 2010.

31



Emerging MarketsInfrastructure

Equity FundUSD

Emerging MarketsInvestment Grade

Bond Fund (7)USD

Emerging MarketsLocal Currency

Debt FundEUR

Emerging MarketsSmall Cap

FundUSD

Emerging MarketsStrategic Bond

Fund (8)USD

Emerging MarketsValueFundUSD

Emerging MiddleEast Equity

FundUSD

66.178.907 - 474.595.650 212.062.695 - 150.174.353 316.270.641

3.543.717 - - 7.881.464 - 5.737.908 13.430.7515.253 655.746 41.622.576 18.206 90.654 7.165 11.057

- 1.199 25.090 - - - -1.658 371 58.058 6.346 758 1.664 7.176

- - - - - - -- - - - - - -

3.550.628 657.316 41.705.724 7.906.016 91.412 5.746.737 13.448.984

2.387.736 104.996 4.265.149 6.888.621 39.242 1.306.870 6.123.457282.196 64.709 763.994 678.566 - 325.846 1.399.988234.066 31.392 405.588 463.572 11.169 132.151 451.721

85.460 7.988 232.493 242.234 2.253 72.231 198.9531.903 - 7.338 7.558 - 444 4.332

- - 75.902 - - - -723.423 5.193 283.154 392.741 1.813 272.603 283.720

3.714.784 214.278 6.033.618 8.673.292 54.477 2.110.145 8.462.17172.311 62.498 159.030 46.382 - 90.839 640.593

3.642.473 151.780 5.874.588 8.626.910 54.477 2.019.306 7.821.578

39.410 - 80.392 17.230 - - -

3.681.883 151.780 5.954.980 8.644.140 54.477 2.019.306 7.821.578

(131.255) 505.536 35.750.744 (738.124) 36.935 3.727.431 5.627.406

9.362.621 (40.228) 12.335.013 31.033.504 (9.837) 16.368.218 (3.098.991)15.321 1.512.252 9.432.313 178.552 (52.697) 45.894 (58.706)

- (7.228) (130.520) - - - -(60.414) (38.178) (6.117.004) 207.159 8.877 (8.603) 6.446

- - - - - - -- - (1.278.059) - 4.506 - -

9.317.528 1.426.618 14.241.743 31.419.215 (49.151) 16.405.509 (3.151.251)

12.221.351 221.462 (40.303.665) 32.262.020 26.720 23.063.773 24.031.799- 96.066 (1.911.610) - (29.365) - -- (11.905) 121.940 - - - -

47.029 (100) (580.169) 93.270 517 124.590 6.608- - - - - - -- - 278.447 - (4.378) - -

12.268.380 305.523 (42.395.057) 32.355.290 (6.506) 23.188.363 24.038.407

21.454.653 2.237.677 7.597.430 63.036.381 (18.722) 43.321.303 26.514.562

212.371.917 22.487.946 912.471.302 801.935.595 18.041.877 76.299.155 422.863.582(94.515.512) (72.959) (624.147.610) (586.336.624) - (31.604.649) (395.016.105)

117.856.405 22.414.987 288.323.692 215.598.971 18.041.877 44.694.506 27.847.477

- - (3.965.627) (3.390) - - (2.391.297)

205.489.965 24.652.664 766.551.145 490.694.657 18.023.155 238.190.162 368.241.383

(7) Questo comparto stato lanciato in data 29 novembre 2010.(8) Questo comparto stato lanciato in data 12 aprile 2011.

32



EU GovernmentBondFundEUR

Euro AggregateBondFundEUR

Euro CorporateBondFundEUR

Euro GovernmentShort Duration

Bond FundEUR

Euro MoneyMarket

Fund (9)EUR

Euro ShortDuration Bond

FundEUR

233.269.722 6.987.080 26.690.639 64.665.022 166.809.115 18.941.263

- - - - - -10.342.592 262.347 1.213.210 1.460.747 1.131.651 753.370

22.113 933 6.868 6.079 2.253 3.541202 402 133 519 - -

- - - - - -- - - - - -

10.364.907 263.682 1.220.211 1.467.345 1.133.904 756.911

988.517 56.529 259.967 183.561 683.098 134.660196.452 58.944 67.969 88.458 118.151 80.212257.916 28.656 63.499 69.701 302.934 43.607148.608 3.524 12.584 19.636 14.250 11.311

- - - - 920 -- - - - - -

59.329 1.448 5.014 9.725 29.443 8.7661.650.822 149.101 409.033 371.081 1.148.796 278.556

184.587 78.432 98.550 117.995 190.427 100.198

1.466.235 70.669 310.483 253.086 958.369 178.358

- - - - - -

1.466.235 70.669 310.483 253.086 958.369 178.358

8.898.672 193.013 909.728 1.214.259 175.535 578.553

(4.110.251) (7.368) 123.603 (1.269.596) 25 (257.883)505.541 - - - - (4.091)195.625 2.524 (36.509) 46.365 - (52.172)113.854 55 - - - -

- - - - - -- - - - - -

(3.295.231) (4.789) 87.094 (1.223.231) 25 (314.146)

(7.161.740) (129.522) (405.643) 149.388 - (32.718)302.771 - - - - (3.099)

(195.455) 6.388 19.220 (11.118) - 21.416(19.962) (83) - - - -

- - - - - -- - - - - -

(7.074.386) (123.217) (386.423) 138.270 - (14.401)

(1.470.945) 65.007 610.399 129.298 175.560 250.006

629.706.386 92.961 14.804.199 50.852.776 192.496.909 18.807.788(569.811.080) (80.473) (20.391.601) (69.014.795) (222.449.256) (7.859.880)

59.895.306 12.488 (5.587.402) (18.162.019) (29.952.347) 10.947.908

- - - (54.160) - (1.535)

291.694.083 7.064.575 21.713.636 46.578.141 137.032.328 30.137.642

(9) Questo comparto stato ridenominato da Euro Liquid Reserve Fund in data 2 agosto 2010.

33



EurolandEquity

FundEUR

EurolandSelect Equity

FundEUR

Europe130/30

FundEUR

EuropeAggregate Plus

Bond FundEUR

EuropeBalanced

Fund (EUR)EUR

EuropeConvergenceEquity Fund

EUR

Europe DynamicFund

EUR

594.371.470 7.845.016 4.257.676 24.314.585 73.546.292 152.058.601 258.699.413

16.523.938 2.361.766 284.066 - 1.237.547 5.297.482 5.806.42846.196 6.121 1.541 795.929 1.180.222 25.300 20.173

1.570.125 223.720 17.357 1.892 85.906 - 492.3482.700 743 184 662 4.620 4.879 726

- - - 70.298 - - -- - - - - - -

18.142.959 2.592.350 303.148 868.781 2.508.295 5.327.661 6.319.675

8.683.802 993.471 138.406 203.823 1.229.787 2.615.667 3.285.436520.535 121.238 245.932 86.569 140.456 485.252 332.110399.785 60.557 41.055 56.221 93.947 192.457 189.947269.210 38.821 4.510 10.969 37.317 82.522 109.492

39.812 424 1.016 - 467 - 9.680- - - 69.981 - - -

169.542 13.921 1.474 4.164 15.259 37.903 58.28410.082.686 1.228.432 432.393 431.727 1.517.233 3.413.801 3.984.949

35.140 29.552 261.603 115.462 8.654 98.502 64.766

10.047.546 1.198.880 170.790 316.265 1.508.579 3.315.299 3.920.183

- - 16.418 - - - -

10.047.546 1.198.880 187.208 316.265 1.508.579 3.315.299 3.920.183

8.095.413 1.393.470 115.940 552.516 999.716 2.012.362 2.399.492

36.470.880 4.058.061 587.344 (438.679) 4.294.506 6.175.637 36.352.586(19.308) 69 7.374 315.895 98.273 38.100 192.216

(2.627.384) 88.536 (85.051) (29.951) 512.896 - (326.327)28.651 (88) 11.962 (327) (25.439) (82.390) (477.507)

- - - - - - -- - 260.000 193 - - -

33.852.839 4.146.578 781.629 (152.869) 4.880.236 6.131.347 35.740.968

49.144.039 3.660.649 (121.921) 50.915 104.277 49.888 2.844.739- - - 130.483 1.095.879 - -

653.220 25.485 (6.148) 1.820 (366.767) - 27.071(645) - (677) (8.323) (6.304) 5.636 156.893

- - - - - - -- - 10.668 (451) - - -

49.796.614 3.686.134 (118.078) 174.444 827.085 55.524 3.028.703

91.744.866 9.226.182 779.491 574.091 6.707.037 8.199.233 41.169.163

131.008.975 116.049.842 15.186.157 19.397.772 12.332.254 169.346.384 67.946.808(283.242.434) (42.347.491) (4.926.314) (19.490.415) (18.831.579) (164.641.570) (165.901.704)

(152.233.459) 73.702.351 10.259.843 (92.643) (6.499.325) 4.704.814 (97.954.896)

(6.974.263) (28.935) (5.903) - (424.208) (895.163) (651.357)

526.908.614 90.744.614 15.291.107 24.796.033 73.329.796 164.067.485 201.262.323

34



Europe DynamicMega Cap

FundEUR

Europe DynamicSmall Cap

FundEUR

Europe EquityFund

EUR

Europe FocusFund

EUR

EuropeHigh Yield

Bond FundEUR

EuropeMicro Cap

FundEUR

108.048.777 9.562.343 444.504.471 8.022.819 47.009.799 53.206.480

1.975.450 340.628 13.080.595 626.146 - 1.430.6174.766 1.504 32.887 5.524 4.390.438 11.567

167.576 14.845 862.162 - 36.776 96.206136 - 16.078 256 126 109

- - - - 341.250 -- - - - - -

2.147.928 356.977 13.991.722 631.926 4.768.590 1.538.499

1.085.968 197.345 6.484.327 371.172 647.573 1.087.362186.400 209.071 467.485 136.015 102.666 227.507

91.582 40.589 372.636 47.937 124.662 72.42032.708 6.366 220.355 10.744 33.991 35.744

1.648 631 22.972 - - 2.087- - - - - -

32.641 2.616 125.898 4.368 13.562 14.5131.430.947 456.618 7.693.673 570.236 922.454 1.439.633

60.543 209.380 31.636 125.719 53.227 73.010

1.370.404 247.238 7.662.037 444.517 869.227 1.366.623

- - - 2.040 - -

1.370.404 247.238 7.662.037 446.557 869.227 1.366.623

777.524 109.739 6.329.685 185.369 3.899.363 171.876

5.039.847 2.242.718 32.611.262 510.017 (1.981.017) 11.226.59641.931 8.486 4.718 2.976 903.013 (6.240)

(42.107) - 196.479 5.905 - -(151.263) (27.417) (73.809) (7.570) (44.933) (20.695)

- - - - - -- - - - (54.243) -

4.888.408 2.223.787 32.738.650 511.328 (1.177.180) 11.199.661

1.702.922 200.024 37.848.691 592.601 4.005.494 3.200.045- - - - 21.885 -- - 471.553 11.408 - -

44.099 (4.478) (16.458) 2.188 (6.842) (2.936)- - - - - -- - - - 360.758 -

1.747.021 195.546 38.303.786 606.197 4.381.295 3.197.109

7.412.953 2.529.072 77.372.121 1.302.894 7.103.478 14.568.646

7.470.850 20.127.885 71.440.083 26.608.406 109.463.770 57.554.368(70.050.602) (19.633.503) (130.067.658) (7.594.235) (91.743.741) (59.712.526)

(62.579.752) 494.382 (58.627.575) 19.014.171 17.720.029 (2.158.158)

(325.276) (1.331) (3.205.622) (204) (1.136.707) (96.040)

52.556.702 12.584.466 460.043.395 28.339.680 70.696.599 65.520.928

35



Europe Select130/30

FundEUR

EuropeSmall Cap

FundEUR

Europe StrategicGrowth

FundEUR

Europe StrategicGrowth Small

Cap FundEUR

Europe StrategicValue Fund

EUR

Europe StrategicValue Small

Cap FundEUR

EuropeTechnology

FundEUR

4.177.598 221.762.214 398.966.096 3.021.541 1.390.344.294 3.060.119 94.831.796

155.020 5.496.135 6.161.066 71.870 48.602.522 104.439 2.332.398303 40.411 29.874 318 57.464 355 15.043

11.822 361.026 386.719 4.453 3.429.884 5.324 307.232- 1.935 13.503 106 74.798 - -- - - - - - -- - - - - - -

167.145 5.899.507 6.591.162 76.747 52.164.668 110.118 2.654.673

88.324 4.182.787 5.874.030 90.889 24.166.835 75.414 2.015.841217.150 331.322 412.525 123.602 760.284 146.488 182.32529.942 271.150 319.562 30.105 933.702 27.917 204.923

2.622 129.791 206.399 2.482 697.431 1.960 62.165550 353 35.700 242 155.217 521 1.640

- - - - - - -1.062 82.474 95.512 958 299.709 774 35.834

339.650 4.997.877 6.943.728 248.278 27.013.178 253.074 2.502.728230.798 10.875 41.457 138.703 249 161.988 16.296

108.852 4.987.002 6.902.271 109.575 27.012.929 91.086 2.486.432

- - - - - - -

108.852 4.987.002 6.902.271 109.575 27.012.929 91.086 2.486.432

58.293 912.505 (311.109) (32.828) 25.151.739 19.032 168.241

341.051 40.943.227 77.281.737 536.162 14.513.759 589.006 15.628.3211.352 13.653 57.886 1.252 252.838 216 28.7182.801 - 817.142 - 2.665.880 - -(315) (97.789) (484.591) (6.663) (800.715) (4.462) (67.820)

- - - - - - -(210.000) - - - - - -

134.889 40.859.091 77.672.174 530.751 16.631.762 584.760 15.589.219

281.574 8.752.391 2.408.876 255.425 139.650.129 120.898 3.354.771- - - - - - -

510 - - - 309.627 - -(450) (33.204) (19.470) (358) (336.149) (912) (7.732)

- - - - - - -146.356 - - - - - -

427.990 8.719.187 2.389.406 255.067 139.623.607 119.986 3.347.039

621.172 50.490.783 79.750.471 752.990 181.407.108 723.778 19.104.499

2.435.824 98.061.818 160.579.434 2.868.290 437.872.655 918.128 177.502.774(1.038.627) (118.104.046) (225.204.610) (1.143.364) (636.681.351) (601.321) (159.152.588)

1.397.197 (20.042.228) (64.625.176) 1.724.926 (198.808.696) 316.807 18.350.186

(1.886) (1.007.220) (1.996) - (23.537.584) - (34.721)

6.194.081 251.203.549 414.089.395 5.499.457 1.349.405.122 4.100.704 132.251.760

36



Germany EquityFund

EUR

GlobalAbsolute ReturnBond Fund (10)

USD

GlobalAggregateBond Fund

USD

Global CatholicEthical Balanced

Fund (11)EUR

GlobalConsumer Trends

FundEUR

GlobalConvertibles

Fund (EUR)EUR

286.786.355 - 27.249.553 - 53.019.318 2.837.744.071

14.363.566 18.959 - 5.963 2.322.019 2.639.74952.897 373.331 1.024.747 4.247 5.262 53.981.088

1.065.464 133 2.146 - - -- 7.590 1.450 889 417 30.412- 56.369 57.162 - - -- - 23.492 - - -

15.481.927 456.382 1.108.997 11.099 2.327.698 56.651.249

7.859.661 210.739 275.404 8.286 1.293.646 25.511.825306.896 114.615 129.438 - 125.448 946.869451.507 37.850 76.974 4.560 171.282 1.283.508256.687 10.307 16.077 524 56.710 969.259

2.522 2.187 - - - 23.581- 16.557 57.072 - - -

112.401 14.726 6.194 121 35.165 1.467.6228.989.674 406.981 561.159 13.491 1.682.251 30.202.664

42.472 135.108 167.246 3.285 45.184 53.510

8.947.202 271.873 393.913 10.206 1.637.067 30.149.154

- 18.439 - - - -

8.947.202 290.312 393.913 10.206 1.637.067 30.149.154

6.534.725 166.070 715.084 893 690.631 26.502.095

12.254.413 161.965 (2.873.938) (7.712) 2.714.673 246.636.767- 931.844 (62.840) 12.625 27.481 193.651.498- (14.078) (86.955) (6.549) - (2.723.756)- 754.710 55.504 (18.672) (737.564) (398.096)- (8.617) 223.319 - - -- 134.546 (504) - - -

12.254.413 1.960.370 (2.745.414) (20.308) 2.004.590 437.166.413

63.105.011 147.169 5.666.428 (18.163) (3.768.993) (245.535.323)- (562.687) 6.160 8.598 - 37.826.747- 3.859 18.595 2.053 - -- 2.512 23.114 (850) (43.057) (111.512)- (8.784) (44.942) - - -- (70.885) (339) - - -

63.105.011 (488.816) 5.669.016 (8.362) (3.812.050) (207.820.088)

81.894.149 1.637.624 3.638.686 (27.777) (1.116.829) 255.848.420

745.177.866 37.439.783 35.646.262 4.217.334 162.268.632 1.323.762.845(426.517.368) (5.493.907) (28.725.372) - (62.172.856) (2.621.560.250)

318.660.498 31.945.876 6.920.890 4.217.334 100.095.776 (1.297.797.405)

(1.051.221) - (256.138) - - (10.081.452)

686.289.781 33.583.500 37.552.991 4.189.557 151.998.265 1.785.713.634

(10) Questo comparto stato lanciato in data 7 ottobre 2010.(11) Questo comparto stato lanciato in data 19 maggio 2011.

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Global CorporateBond Fund

USD

Global CreditBond F

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