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Minibond

Il mercato dei Minibond in Italia Convegno Paradigma - Milano, 25-26 settembre 2014

Intervento del dott. Lorenzo Maggiora

Head of Corporate Finance di Banca Intermobiliare

http://www.paradigma.it/

26 settembre 2014 2

1. Il mercato

2. Lo strumento: l’opportunità Minibond

3. Screening: requisiti formali e sostanziali dell’emittente

4. Il processo di emissione:

1. Soggetti coinvolti e ruoli: advisor, arranger, società di rating e legali

2. Fasi e tempistiche di emissione

3. Soluzioni percorribili: private placement vs quotazione

4. Pricing dei Minibond

5. Gli investitori istituzionali

6. L’esperienza di Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni S.p.A.

Executive Summary


26 settembre 2014 3

Da inizio anno 29 nuove emissioni di minibond, per un totale di € 325 mln (€ 87 mln a

fine 2013). Pur essendosi sviluppato solo nel 2013, il mercato italiano è ad oggi il

mercato più grande d’Europa.

Forte aumento

dimensionale del mercato

Discesa rendimenti

all’emissione

Aumento della

dimensione delle

emissioni

Maggior utilizzo delle

società di rating

Costo dell’indebitamento medio delle emissioni 2014 scende a 6,3% dal 6,8% delle

emissioni 2013. Prime emissioni con rendimento inferiore al 5%.

La dimensione media delle emissione 2014 è di 11,2 mln contro i 5,8 mln delle

emissioni 2013. Le emissioni di maggiori dimensione pagano mediamente un

interesse più basso.

Sempre più emittenti fanno ricorso alle società di rating (Cerved o CRIF) in sede di

emissione, riuscendo in media a spuntare tassi d’interesse più bassi delle

emissioni not-rated.

Aumento della durata dei

titoli

La scadenza media dei titoli quotati nel 2014 è di 4,7 anni contro i 3,8 delle emissioni

2013. Prime emissioni di titoli a 7 anni.

Scarsa liquidità dei titoli I minibond scambiati con una certa regolarità rimangono pochi (solo 4 titoli) . Occorre

ancora sviluppare il mercato secondario con le figure dei liquidity provider.

Fonte: elaborazione dati Bloomberg, Borsa Italiana - (dati al 19 settembre 2014)

1. Il mercato: Minibond in Italia - market trends


26 settembre 2014 4

10%

90%

Altre emissioni ExtraMOT PRO

• Numero di emissioni: 17

• Totale emissioni: € 3.887 mln

• Media emissioni: € 229 mln

• Durata media: 7,1 anni

• Rendimento medio: 6,8%

Altre emissioni

Extra-MOT Pro

(13 emittenti)

Minibond

(41 emittenti)

Minibond (ammontare < € 50 mln)

• Numero di emissioni: 44

• Totale emissioni: € 412 mln

• Media emissioni: € 9,4 mln

• Durata media: 4,4 anni

• Rendimento medio: 6,5%


1. Il mercato: Il mercato ExtraMOT PRO

Totale emissioni Extra-MOT PRO

• Totale emissioni: € 4.300 mln

• Media emissioni: € 70 mln

Gli 8 minibond emessi dalle società del

consorzio Viveracqua sono stati considerati

in maniera unitaria e sono quindi stati

classificati come Bond superiori ai 50 mln.


26 settembre 2014 5

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

35,0

40,0

45,0

50,0

55,0

2%

4%

6%

8%

10%

Am

mo

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re (

€m

ln)

YT

M a

ll'e

mis

sio

ne

(%

)

YTM emissioni a tasso variabile


1. Il mercato: Emissioni minibond quotati su Extra-MOT Pro

YTM emissioni subordinate

Ammontare emissioni


26 settembre 2014 6


1. Il mercato: Minibond quotati sul mercato Extra-MOT Pro (1/3)

Emittente Settore Scadenza Ammontare Cedola Issue YTM Years Rimborso Rating

BUSCAINI ANGELO Consumer goods 08/04/2015 € 10.000.000 7,00 7,2% 2,0 Bullet -

FIDE Financial 03/06/2016 € 2.700.000 3,06* 3,1% 3,0 Bullet -

CAAR Industrial 01/07/2018 € 3.000.000 6,50 6,5% 5,0 Amort. -

IFIR Financial 02/02/2015 € 114.000 4,25 4,3% 1,5 Bullet -

IFIR Financial 02/08/2017 € 2.570.000 6,25 7,6% 4,0 Bullet -

PRIMI SUI MOTORI Services 08/08/2016 € 2.560.000 9,00 9,2% 3,0 Bullet -

FILCA COOPERATIVE Real Estate 30/09/2019 € 16.000.000 6,00 6,0% 6,0 Amort. BBB+ (CRIF)

SUDCOMMERCI Real Estate 09/10/2018 € 22.000.000 6,00 6,1% 5,0 Bullet -

GRAFICHE MAZZUCCHELLI Consumer goods 31/12/2019 € 2.000.000 8,00 8,2% 6,2 Bullet -

MERIDIE Financial 12/11/2015 € 4.000.000 8,00 8,2% 2,0 Bullet -

MILLE UNO BINGO Leisure 15/11/2018 € 9.000.000 5,94* 6,1% 5,0 Amort. -

IACOBUCCI Industrial 20/12/2017 € 4.950.000 8,00 8,2% 4,0 Amort. BB+ (CRIF)

ALESSANDRO ROSSO Leisure 20/12/2018 € 4.000.000 10,00 10,3% 5,0 Bullet -

GPI Services 30/06/2018 € 3.750.000 5,50 5,5% 4,5 Bullet -

ETT Services 30/09/2014 € 500.000 6,00 5,9% 0,8 Bullet -

FIN INTERNAZIONALE Financial 22/01/2015 € 12.000.000 5,00 5,1% 1,0 Bullet -

MICROCINEMA Services 29/01/2017 € 1.500.000 8,13 8,3% 3,0 Bullet -

JSH Leisure 31/01/2019 € 1.800.000 7,50 7,5% 5,0 Amort. B (CRIF)

TERNIENERGIA Utilities 06/02/2019 € 25.000.000 6,88 6,9% 5,0 Bullet -

COGEMAT Leisure 27/07/2019 € 50.000.000 10,00* 10,2% 5,4 Bullet -

BOMI ITALIA Services 31/03/2017 € 1.500.000 7,25 7,4% 3,0 Bullet -

IPI SPA Real Estate 10/04/2021 € 13.000.000 7,00 7,1% 7,0 Amort. -

TESMEC Industrial 10/04/2021 € 15.000.000 6,00 6,0% 7,0 Bullet A2.2 (Cerved)

RMS ITALY Services 31/03/2019 € 1.000.000 8,00 8,2% 5,0 Bullet -

* Titoli a tasso variabile

** Titoli subordinati

Gli 8 minibond emessi dalle società del

consorzio Viveracqua sono stati considerati

in maniera unitaria e sono quindi stati

classificati come Bond superiori ai 50 mln.


26 settembre 2014 7

Media

Mediana

Max

Min

€ 9,4 mln

€ 5 mln

€ 50 mln

€ 0,1 mln

6,5%

6,1%

10,3%

3,1%

4,4 anni

5,0 anni

7,0 anni

0,6 anni

* Titoli a tasso variabile

** Titoli subordinati

10 emissioni più recenti 10 emissioni precedenti


Size prevalente sul mercato € 5 mln (mediana); tre grosse emissioni alzano la media.

Valore mediano dell’YTM all’emissione 6,1%; due emissione al 10% alzano la media.


Emittente Settore Scadenza Ammontare Cedola Issue YTM Years Rimborso Rating

ENNA ENERGIA Utilities 16/05/2019 € 3.200.000 5,00 5,1% 5,0 Amort. -


DYNAMICA RETAIL Financial 22/05/2019 € 5.000.000 6,00 6,1% 5,0 Bullet -

SEA Utilities 30/05/2019 € 3.000.000 6,00 6,0% 5,0 Amort. BB+ (CRIF)

IMI FABI Industrial 03/06/2020 € 7.000.000 6,30 6,4% 6,0 Amort. -

SGG Industrial 30/12/2016 € 8.000.000 5,50 5,5% 2,6 Bullet -

SELLE ROYAL SPA Consumer goods 25/06/2019 € 10.000.000 5,75 5,8% 5,0 Amort. -

BANCA POP ETRURIA LAZIO Financial 03/07/2020 € 5.000.000 7,00** 7,0% 6,0 Amort. -

FRI-ELBIOGAS Utilities 30/06/2021 € 12.000.000 4,90 5,0% 7,0 Amort. -

ESTRA SPA Utilities 14/07/2019 € 50.000.000 5,00 5,0% 5,0 Bullet B1.1

RIGONI DI ASIAGO SRL Consumer goods 18/07/2019 € 7.000.000 6,25 6,3% 5,0 Bullet A3.1 (Cerved)

COSWELL SPA Consumer goods 21/07/2019 € 15.000.000 6,80 6,8% 5,0 Bullet B1.1

TE WIND SA Utilities 25/07/2020 € 3.651.000 6,00 6,2% 6,0 Bullet -

TREVI Industrial 28/07/2019 € 50.000.000 5,25 5,3% 5,0 Bullet A2.1 (Cerved)

MPG Industrial 31/07/2019 € 3.000.000 4,21* 4,3% 5,0 Amort. -

GLOBAL SYSTEM Industrial 06/08/2019 € 5.400.000 6,75 6,9% 5,0 Bullet B1.1

SIGIT Industrial 11/08/2019 € 6.000.000 6,25 6,3% 5,0 Amort. -


EUROTRANCIATURA Industrial 14/08/2019 € 5.000.000 5,00 5,1% 5,0 Amort. -

GRUPPO PSC Industrial 14/08/2019 € 5.000.000 6,00 6,1% 5,0 Amort. -


26 settembre 2014 8

Durata Dimensione Rendimento all’emissione


10,4

6,0

10,0

5,2

0

2

4

6

8

10

12

media mediana

€m

ln

10 emissioni precedenti 10 emissioni più recenti

5,8% 5,8%

5,9%

6,1%

5,5%

5,6%

5,7%

5,8%

5,9%

6,0%

6,1%

6,2%

media mediana


4,7

5,0

4,7

5,0

4,4

4,6

4,8

5,0

5,2

media mediana

An

ni


La mediana della dimensione delle emissioni cala da € 6 mln a € 5,2 circa

Durata media dei minibond stabile a 4,7 anni

Si confermano rendimenti medi sotto il 6%

Correlazione negativa tra dimensione emissione e rendimento

Trend ultime emissioni



26 settembre 2014 9

11%

8%

27%

3%

12%

16%

23%

Consumer goods Financial Industrial Services

Real Estate Leisure Utilities

42%58%

Rated Not-rated

Numero di emissioni Controvalore

23%

77%

Rated Not-rated

Numero di emissioni Controvalore


Settore Rating

Forte prevalenza titoli not-rated per n° emissioni

Solo leggera prevalenza invece per controvalore

(dimensione media titoli con rating più che doppia)

Titoli rated presentano maggiore durata e minori YTM:

• rated: YTM 6,4% - durata 5,2 anni;

• not-rated: YTM 6,5% - durata 4,1 anni.

Industrial and Utilities valgono metà del mercato

Settori che necessitano di maggiori investimenti a M/L

termine.

Industrial e Financial pagano interessi più bassi, mentre

i Leisure mostrano un costo del debito più alto:

• Industrial YTM 6,04% - durata 5,0 anni

• Financial YTM 5,90% - durata 3,2

• Leisure: YTM 8,52% - durata 5,1 anni

1. Il mercato: Breakdown emissioni (1/2)

12%

14%

27%15%

7%

10%

15%


26 settembre 2014 10

33%

67%

Amort. Bullet

23%

77%

Amort. Bullet

91%

9%

Bond Bill*

82%

18%

Bond Bill*

bond - scadenza > 3 anni

Metodo di rimborso Tipologia

Numero di emissioni Controvalore Numero di emissioni Controvalore

* Cambiale finanziaria: titolo con scadenza inferiore a 36 mesi

Forte prevalenza di titoli con scadenza > 36 mesi (bond)

Size media bond > size media cambiali finanziarie

Emissioni bullet sono prevalenti sia per N° che per CTV

I titoli bullet hanno in media una dimensione più grossa

Le emissioni amortizing presentano rendimenti

all’emissione mediamente inferiori:

• YTM amortizing: 6,15%

• YTM bullet: 6,68%


1. Il mercato: Breakdown emissioni (2/2)



2. Lo strumento: vantaggi per la società dall’emissione di un Minibond

Lo sviluppo del mercato obbligazionario consente alle aziende:

maggiore flessibilità finanziaria

diversificazioni delle fonti di raccolta

creazione di base investitori per successive operazioni sui mercati (IPO)

raccogliere capitale unsecured

durate maggiormente compatibili con progetti a lungo termine

pricing oggettivi in funzione del rating e del premio di liquidità

maggior forza commerciale con le banche e ritorno di immagine

nessuna segnalazione in Centrale Rischi

Tuttavia richiede

un salto culturale da parte dell’imprenditore

commitment da parte del senior management, soprattutto in fase di predisposizione del Business Plan e di

rating assessment

maggiore trasparenza



2. Lo strumento: le opportunità di funding

Strumenti di

Finanziamento

Equity

Strumenti subordinati

partecipativi

Debiti Finanziari

IPO

Private Equity

Loans

Minibond

Obbligazioni

partecipative

Obbligazioni

subordinate

Partecipazione alla governance

Cost of Funding

Per una struttura finanziaria efficiente, le società devono scegliere le fonti di finanziamento più adatte e individuare gli

investitori/finanziatori più idonei.

Nell’ambito di questo processo, il nuovo quadro normativo del Decreto Sviluppo 2012 e il Decreto Destinazione

Italia 2013, hanno semplificato e reso più conveniente l’utilizzo dei Minibond quale fonte complementare di

finanziamento per le PMI



Il Decreto Sviluppo 2012 ha introdotto una serie di novità, riguardanti l’emissione di strumenti finanziari di debito da

parte delle imprese:

Ambito civilistico:

• eliminazione del limite alle emissioni obbligazionarie per le società non quotate, pari al doppio del

capitale sociale + riserve disponibili (art. 2412 c.c.);

Trattamento fiscale per l’impresa:

• deducibilità degli interessi passivi entro il 30% del ROL se titoli quotati (stesso trattamento dei prestiti

bancari);

• deducibilità spese emissione titoli, nell’esercizio in cui vengono sostenute;

Trattamento fiscale per l’investitore (se titoli quotati):

• esenzione dall’applicazione della ritenuta alla fonte per investitori esteri, residenti in paesi white list;

• erogazione proventi al lordo d’imposta per soggetti lordisti, residenti in Italia.

2. Lo strumento: le novità normative (1/3)

Disciplina recentemente modificata dal DL Competitività



Il DL Destinazione Italia, convertito in legge il 21 febbraio 2014, ha cercato di agevolare ulteriormente l’emissione di

strumenti finanziari di debito da parte delle imprese:

Cartolarizzazione dei Minibond

• Le SPV costituite ai sensi della legge per la cartolarizzazione dei crediti (L. 130/1999) possono

sottoscrivere direttamente le emissioni di Minibond.

Imposta sostitutiva

• Possibilità di avvalersi dell’imposta sostitutiva pari al 0,25% dell’importo della garanzia, estesa alle

emissioni di Minibond garantiti da ipoteche e alle ABS emesse nelle cartolarizzazioni dei medesimi.

Privilegio speciale ex articolo 46 Testo Unico Bancario

• Privilegio speciale di cui all’articolo 46 del Testo Unico Bancario, sui beni mobili di un’impresa (impianti,

magazzino ecc.), può essere costituito anche a garanzia delle emissioni di Minibond e di ABS emesse

nelle cartolarizzazioni dei medesimi.




Sempre il DL Destinazione Italia, convertito in legge il 21 febbraio 2014, è intervenuto per agevolare l’investimento in

Minibond da parte di investitori istituzionali:

Covered bond bancari

• Le banche possono emettere covered bond garantiti da Minibond.

Assicurazioni

• Le assicurazioni possono investire fino al 3% delle riserve tecniche in Minibond o in quote di fondi

specializzati*.

Garanzie Fondo Centrale PMI

• I fondi che investono in Minibond possono essere beneficiari delle garanzie offerte dal Fondo Centrale

PMI.


*Circolare IVASS 24 gennaio 2014 - modifiche al Regolamento IVASS 36/2011

Il DL Competitività (DL 91/2014), convertito in legge il 7 agosto 2014, ha ulteriormente agevolato l’emissione di

strumenti di debito, disponendo:

L’estensione dell’esenzione dalla ritenuta alla fonte su interessi e proventi corrisposti su obbligazioni non

quotate e detenute da investitori qualificati (Private Placement);

L’estensione dell’esenzione dalla ritenuta alla fonte su interessi e proventi delle obbligazioni corrisposti alle

società di cartolarizzazione che li sottoscrivono;

Estensione imposta sostitutiva anche sulla cessione di crediti garantiti ed eliminazione dell’imposizione su

garanzie accessorie.



3. Screening: requisiti formali (richiesti da Borsa Italiana)

• Almeno due esercizi conclusi di cui l’ultimo revisionato ai sensi del DL 27 gennaio 2010 n. 39

(da un soggetto autorizzato ad operare come revisore contabile o società di revisione)

• No Microimprese (organico superiore a 10 unità, fatturato o totale attivo ≥ € 2 mln)

• Forma giuridica (Società di capitali: SpA, ScpA, S.r.l.)

• No start-up



3. Screening: requisiti qualitativi

• No distress / No turnaround

• Capacità ed esperienza del Management

• Adeguato controllo di gestione

• Visione di medio lungo termine

• Internazionalizzazione

• Trasparenza nella gestione operativa

• Diversificazione prodotti e clientela

Punti di attenzione su cui si concentra la Business due diligence:

• Struttura organizzativa e legale

• Struttura proprietaria e management

• Strategie, modello operativo di business, punti di forza e debolezza

• Situazione di ciclicità e stagionalità

• Posizione di mercato per le diverse aree di business

• Contratti di fornitura – durata, concentrazione e grado di dipendenza



3. Screening: requisiti quantitativi

Assessment economico-finanziario (nell’ottica dell’analista di credito):

• Situazione finanziaria: linee di credito «committed», «tendenziale», Centrale Rischi, scadenze, garanzie,

pegni, covenants in essere, posizione e struttura del debito all’interno della società

• Rapporti con le banche (check con settoristi e corporate bankers della società)

• Garanzie prestate a terzi

• Disponibilità di cassa

Indicatori economico-finanziari

• Fatturato > 20 mln

• Utile (ultimi 3 anni) > 0

• EBITDA Margin > 7%

• PFN/Patrimonio Netto < 3x

• PFN/Patrimonio Netto Tangibile < 4x

• PFN/EBITDA < 4x

• Interest cover ratio (EBIT/Oneri finanziari) > 1,5x

• Debt Service Cover Ratio > 1,2x



3. Screening: analisi e valutazione del piano industriale

• Analisi della performance storica della società (inclusa la crisi del biennio 2008-2009) vs performance futura

• PEF credibile e difendibile in sede di due diligence da parte degli investitori e delle società di rating

• Credibilità dell’assumptions alla base del business plan con riferimento a:

• marginalità (EBITDA margin e EBIT margin),

• tassi di crescita medi (CAGR),

• generazione di cassa,

• gestione del circolante,

• sostenibilità degli investimenti (Capex/Sales e Capex/ammortamenti)

• Coerenza tra piano industriale e fabbisogni di cassa

• Sensitivity analysis della struttura del passivo alla luce del nuovo debito

• Verifica del merito di credito post emissione (rispetto dei principali indici di credito)



3. Screening: finalità ideali dell’emissione

Espansione v v v

Acquisizioni v v

Crescita per linee interne v

Riassetti societari / Dividendi ≈

Refinancing ≈

Finalità Generiche ≈ X

Progetti (project Finance ) X X

Finalità delle Emissioni

Assessment sull’utilizzo dei proventi:



4.1 Il processo di emissione: soggetti coinvolti (1/2)

Advisor

EMITTENTE

Arranger

Studio Legale Società di Rating

Investitori professionali

Altri interlocutori

• Borsa Italiana S.p.A.

• Monte Titoli S.p.A.

• Banca d’Italia

• Banca Agente

• Rappresentante obbligaz.

• Security Agent



4.1 Il processo di emissione: soggetti coinvolti (2/2)

Advisor Arranger Studio Legale Società di Rating

Assistenza alla Società

verificando la fattibilità

dell’emissione di Minibond

e accompagnando la

Società in tutto il processo

Coordinamento del

processo di emissione

obbligazionaria e del

collocamento; gestione

delle relazioni con gli

investitori e la Borsa

Rating Solicited

Diffuso al pubblico

attraverso il sito internet

dell’agenzia di rating.

L’Emittente ha un ruolo

attivo nel processo di due

diligence.

Rating Unsolicited

Comunicati ai clienti del

servizio di rating e

all’entità valutata.

L’Emittente non partecipa

al processo di valutazione.

Predisposizione di:

• Contratto di arranging /

advisory,

• Regolamento del

prestito,

• Documento di

ammissione per la

quotazione del

Minibond,

• Contratto di

sottoscrizione tra

emittente e investitore.

In collaborazione con l’emittente:

• Redazione del Business Plan

Attenta analisi della performance storica della

società

Credibilità delle assumptions alla base del piano

e verifica della coerenza tra piano industriale e

necessità di cassa

• Redazione dell’information memorandum

Finalizzato all’attività di marketing e collocamento



Valutazioni preliminari e

studio di fattibilità

Analisi dei fabbisogni

finanziari dell’impresa

Assistenza nella predisposizione del

business plan

Strutturazione dell’emissione

(cedola, durata, tasso…)

Ottenimento del rating

Assistenza nella stesura del

regolamento del prestito e della

domanda di ammissione

Predisposizione

dell’Information Memorandum

e Pre-marketing

Collocamento presso investitori

istituzionali e quotazione

ADVISOR

I

N

V

E

S

T

I

T

O

R

I

P

R

O

F

E

S

S

I

O

N

A

L

I

ARRANGER

4.2 Il processo di emissione: fasi del processo

Operazione di Capital Markets e quotazione



4.2 Il processo di emissione: tempistiche di emissione

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120

11. Collocamento

10. Ricerca Investitori

9. Prospetto / Istruttoria per la quotazione

8. Delibere societarie

7. Pre-Marketing

6. Regolamento del prestito

5. Finalizzazione dell'Information Memorandum

4. Rating

3. Strutturazione prestito obbligazionario

2. Predisposizione del Business Plan

1. Studio fattibilità

Durata in giorni lavorativi



4.3 Il processo di emissione: soluzioni percorribili

Investitore: minori costi due diligence

Rendimenti inferiori

Condivisione rischio emittente

Emittente: maggior potere contrattuale

Cost of funding minore

Maggiori costi di strutturazione

Investitore: maggiori costi due diligence

Extra rendimento

Concentrazione rischio emittente

Emittente: minor potere contrattuale

Cost of funding superiore

Costi di strutturazione contenuti

Private Placements Capital Markets

Ristretto numero di investitori qualificati: Credit

Funds, Private Equity, Banche.

Probabilità di successo: V V V

Size: concordata con il finanziatore

Ricerca investitori: non necessaria

Tenor: 5/7 anni

Yield: 6-8%

Extra-rendimenti: richiesti

Garanzie: richieste come paracadute

Covenants: richiesti

Due Diligence: contabile, legale, fiscale

Rating: unsolicited (non pubblico)

Il processo è simile ad un’operazione di leverage

finance / Senior Loan.

Operazione più sicura e più vincolante

Pluralità di investitori qualificati: Inv. istituzionali,

Fondi Obbligazionari, ETF Probabilità di

successo: V V

Size: concordata con l’Arranger

Ricerca investitori: indispensabile

Tenor: 2/7 anni

Yield: 5-7%

Extra-rendimenti: no

Garanzie: solitamente Unsecured

Covenants: non strettamente richiesti

Due Diligence: non necessaria (solo per documento

di ammissione)

Rating: solicited (pubblicamente disponibile)

Il processo è simile ad una IPO. Operazione meno

sicura e meno vincolante



4.4 Il processo di emissione: pricing dei Minibond

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

0 5 10 15 20 25 30

Ren

dim

en

to

Anni a scadenza

EUR Composite BBB Curve ITA PMI

Fonte: Elaborazione dati Bloomberg. Settembre 2014

Determinazione tasso cedolare

Le PMI pagano un premio legato alla loro dimensione e all’illiquidità del titolo



5. Gli investitori istituzionali (1/2)

I nuovi investitori istituzionali entrano nel mercato direttamente o indirettamente utilizzando veicoli e fondi di

investimento al fine di delegare l’attività di screening e diversificare il rischio.

Assicurazioni

Fondi Pensione

Banche

Casse di previdenza

Fondazioni

Family office

Asset manager

Fondi PE

SPV ex L. 130/99 Fondi di Investimento

Mondo cooperativo

Grandi imprese

MiniBond

Fornitori

Imprenditori



5. Gli investitori istituzionali (2/2)

* Fondo di fondi di private debt: acquisterà quote negli altri fondi specializzati in Minibond

** € 175 mln della raccolta complessiva saranno sottoscritti dalla stessa SACE

Fondi attivi o che hanno terminato un primo round di raccolta

La platea dei fondi dedicati ai minibond annovera quasi 30 veicoli con un target di raccolta superiore ai 4 mld.

Gestore Natura Banca Promotrice Fondo

Advam SGR Indipendente Advam 1 Corporate Bonds Italy

Azimut SGR Indipendente n.d.

Aletti Gestielle Bancario/indipend. Banca Aletti Fondo Crescita Impresa Italia

Anthilia SGR Bancario/indipend. Akros Bond Impresa Territorio

BNP Paribas IP Bancario BNP - Paribas BNP Paribas Bond Italia PMI

Compass AM SA Indipendente Patrimony 1873 (BSI) Blue Lake Italian MiniBond

Duemme SGR Bancario Banca Esperia Fondo per Le Imprese

Emysis Capital SGR Indipendente Emysis Development

Finint SGR Bancario Monte dei Paschi S.p.A. Fondo Minibond PMI Italia

Fysis Indipendente Fysis Fund Vesta Industrial

Hedge Invest SGR Indipendente HI CrescItalia PMI Fund

Laborfonds Indipendente n.d.

Lyxor SGR Bancario/indipend. Banca Pop. Vicenza Lyxor Berica Sme Fund

Mediolanum Gest. Fondi Bancario Mediolanum (Muzinich) Mediolanum Fless. Sviluppo Italia

Muzinich & Co. Indipendente Italian Private Debt Initiative

PensPlan Invest SGR Bancario Prader Bank Euregio Minibond

Riello Investimenti Partners Indipendente Fondo Impresa Italia

River Rock Indipendente Italian Hybrid Capital Fund

Tenax Capital Indipendente Tenax Credit Opportunities Fund

Ver Capital SGR Indipendente Fondo di credito Italiano

Wise SGR Indipendente Wise Private Debt

Terranova / A&F Indipendente Renaissance Iniziativa Bond

Zenit SGR Bancario/indipend. Banca di Cherasco, ADB Fondo Progetto MiniBond Italia

Fondo strategico Italiano* Bancario Cassa Depositi e Prestiti in itinere

Amundi SGR** Bancario/indipend. SACE in itinere

Pioneer Bancario Unicredit Pioneer Progetto Italia



6. La nostra esperienza: Banca Intermobiliare

Banca Intermobiliare di Investimenti e Gestioni (BIM),

è una banca private e d’investimento attiva da oltre 30

anni nelle gestioni di patrimoni, con masse gestite

superiori ai 14 miliardi di Euro.

Quotata alla Borsa Italiana dal 1991, con una market

cap* di oltre € 545 mln, BIM impiega 900 tra

dipendenti e collaboratori esterni ed è presente nelle

principali città italiane con circa 200 Private Bankers.

La divisione di Corporate Finance di BIM ha la

missione di accompagnare i clienti-imprenditori nelle

operazioni di finanza straordinaria volte allo sviluppo e

alla crescita dell’azienda.

Lazio

(1 BIM – 2 IPIBI)

Liguria

(2 BIM – 2 IPIBI)

Lombardia

(7 BIM – 22 IPIBI)

Piemonte

(8 BIM – 8 IPIBI)

Veneto

(9 BIM – 5 IPIBI )

Emilia-Romagna

(4 BIM – 2 IPIBI)

Campania

(1 BIM - 1 IPIBI)

Marche

(1 BIM)

Sicilia

(2 BIM)

Friuli Venezia Giulia

(1 BIM - 1 IPIBI)

Toscana

(1 BIM – 3 IPIBI)

Abruzzo

(1 IPIBI)

Lugano

(BIM Suisse)

* Dati aggiornati a settembre 2014



(in corso)

6. La nostra esperienza: track record

Health Care Services

BIM Corporate Finance ha partecipato alle suddette emissioni in qualità di Advisor, Arranger o Investitore

Scadenza: 2021

Tasso nominale: 6%

Cedole: semestrali

Rimborso: amortizing

Garanzie: unsecured

IPI S.p.A. 2014 - 2021

Scadenza: 2021

Tasso nominale: 7%

Cedole: semestrali


Garanzie: Ipoteca, fideiussione

15 mln

CAAR 2013 - 2018

Scadenza: 2018

Tasso nominale: 6,5%

Cedole: annuali


Garanzie: unsecured

3 mln

Filca 2013 - 2019

Scadenza: 2019

Tasso nominale: 6%

Cedole: annuali


Garanzie: unsecured

16 mln



Contatti

BANCA INTERMOBILIARE DI

INVESTIMENTI E GESTIONI S.p.A.

Via Gramsci, 7

10121 Torino (TO) - Italia

[email protected]

www.bancaintermobiliare.com

Lorenzo Maggiora

Head of Corporate Finance

Tel. +39 011 0828376

Fax +39 011 0828862

Email: [email protected]

Il presente documento è di proprietà di BIM, e non può essere manipolato, riprodotto, rivelato, consegnato ad altri soggetti o diffuso in qualsiasi

forma, neppure parzialmente.


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complesso. Riguardo a tali informazioni BIM non ha condotto alcuna procedura autonoma di verifica. BIM non fornisce alcuna garanzia,

implicita o esplicita, né ogni dichiarazione espressa nel presente Documento può essere intesa come una garanzia, implicita o esplicita,

relativamente alla veridicità e/o accuratezza e/o completezza delle informazioni ottenute ed alla attendibilità delle eventuali proiezioni

riportate nel Documento.

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