Presentazione del mercato - Hi-MTF(2017) Tipo Numero Titoli di Stato Italiani 123 Obbligazioni...

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Presentazione del mercato

2017 Hi-MTF Sim S.p.A. | P.IVA 05755500963 | All Rights Reserved

Anno 2017

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■ Chi siamo

■ Struttura del mercato

■ Segmento Quote-Driven

■ Segmento Order-Driven

■ Focus su Order-Driven Obbligazionario

■ Focus su Order-Driven Azionario

■ Segmento RFQ

■ Collocamento

2

Agenda

www.himtf.com3

Chi siamo

Descrizione ed azionisti

3

▪ Hi-MTF è una Multilateral Trading Facility (MTF), ovvero una sede di

negoziazione riconosciuta dalla disciplina MiFID, che si rivolge prioritariamente

a clientela di tipo retail

▪ Hi-MTF offre la possibilità di negoziare un’ampia gamma di obbligazioni:

governative, corporate, bancarie, strutturate ed altre

▪ La Mission aziendale consiste nella efficace ed efficiente gestione di una

piattaforma di negoziazione orientata ad investitori non professionali e centrata

sui pilastri della trasparenza e della liquidità

Descrizione

Il capitale sociale è attualmente equamente suddiviso tra i seguenti azionisti,

i quali ne detengono ciascuno il 25%:

www.himtf.com44

2010

■ Quote-

Driven

segment

start-up

■ Akros Bank

becomes Participant

and Market Maker

■ IW Bank becomes

Partecipant

■ Order-

Driven

segment

start-up

■ Invest Banca and

Banca

Intermobiliare

become

Parteicipant

■ Central Counterparty (CCP) project

start-up with CC&G, regarding

clearing and settlement related to

bonds settled in ICSD’s

■ Fineco Bank becomes Partecipant

2008

2009 2011

2013

2014

■ Technological Platform

upgrading in line with

growing trading

volumes

▪ A summary of Hi-MTF’s corporate history:

■ Banca IMI and

MPS become

Partecipant

2015

2016

About Hi-Mtf

Key milestones

■ Equita SIM

becomes

Partecipant

2017

■ New Equity

Market model

start-up

■ RFQ

Segment

segment

start-up

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Chi siamo

Descrizione dei Segmenti

5

SEGMENTO ORDER-DRIVENSEGMENTO QUOTE-DRIVEN

■ Il segmento ospita obbligazioni: titoli di Stato Italiani

ed esteri, sovranazionali, corporate, bancari,

emergenti e strutturati

■ Uno o più Market Maker espongono in modo

continuativo quotazioni bid/ask

■ Prevista la figura dell’Operatore Specializzato (OS)

che si impegna ad esporre quote, specializzandosi

su un set limitato di strumenti

■ Il segmento è diviso in:

– comparto obbligazionario

– comparto azionario

■ Gli scambi si concludono attraverso l’incrocio degli

ordini immessi dagli AD

■ La liquidità può essere supportata dall’attività di

Specialist che espongono quote in acquisto e/o in

vendita su un paniere di titoli obbligazionari

SEGMENTO RFQ

■ Il segmento ospita una selezione di titoli liquidi presenti sul

Quote Driven

■ Negoziazione «Request for Quote»: un Proposal inoltra in

forma anonima al Mercato una richiesta di acquisto/vendita

e gli Aggressor possono rispondere alla richiesta con un

prezzo ed una quantità

■ Size minima di 1€mln su Titoli di Stato e 200€mgl su

Eurobond

■ Rivolto a «professional» (ad esempio: gestioni patrimoniali)

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Chi siamo

Sintesi per segmento e nuove quotazioni

6

SEGMENTO ORDER-DRIVEN Obbligazionario*SEGMENTO QUOTE-DRIVEN*

SEGMENTO RFQ*

RECENTI QUOTAZIONI TITOLI AZIONARI

TOTALE: 932

■ Obbligazioni bancarie (in particolare: Popolari, CR, BCC): 1.392

TOTALE: 1.392

■ Titoli di Stato Italiani: 123

■ Titoli di Stato Esteri: 30

■ Sovranazionali: 6

■ Corporate: 52

■ Bancari: 60

■ Emergenti: 7

TOTALE: 278

SEGMENTO ORDER-DRIVEN Azionario*

■ Banca Sella

■ Banca Valsabbina

■ CR Cento

■ Banca Apulia

■ Banca di Imola

■ CR Ravenna

■ Banca Pop. Volksbank

■ CR Bolzano

■ Banca Popolare Lazio

■ Banca Regionale di Sviluppo

■ Banca Popolare di Cividale

■ Banca Popolare di Lajatico

■ Banca Popolare di Bari

■ Banca Popolare Pugliese

■ CR Asti

■ Banca Popolare Valconca

■ Banca Agricola di Ragusa

■ Banca Popolare Puglia Basilicata

TOTALE: 18 emittenti

*Dati aggiornati al 31/12/2017

■ Titoli di Stato Italiani: 123

■ Titoli di Stato Esteri: 131

■ Sovranazionali: 101

■ Corporate: 295

■ Bancari: 183

■ Emergenti: 99

ADERENTI LIQUIDITY PROVIDER

QU

OT

E-D

RIV

EN

OR

DE

R-D

RIV

EN

Specialist su un

sottoinsieme di

strumenti

RF

Q

7

Chi siamo

Aderenti e Liquidity Provider

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■ Chi siamo






■ Segmento RFQ

■ Collocamento

8

Agenda

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Struttura del mercato

Funzionamento dei mercati QD ed OD

9

Segmento

Quote-

Driven

Segmento

Order-

Driven

Hi-Mtf QD

Aderente 1

Aderente 2

Aderente n

Invio

ordini

Banca 1

Banca 2

Banca n

Raccolta

ordini

Market Maker 1

Market Maker 2

Market Maker n

Quote in

acquisto/vendita

Hi-Mtf OD

Aderente 1

Aderente 2

Aderente n

Invio

ordini

Banca 1

Banca 2

Banca n

Raccolta

ordini

Specialist 1

Specialist 2

Specialist n

Legenda: Presenza obbligatoria

Aderente 1

Aderente 2

Aderente n

Inserimento ordini di

acquisto/vendita in conto terzi

Inserimento ordini di

acquisto/vendita in conto proprio

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Struttura del Mercato

I pilastri della trasparenza e della liquidità

10

Trasparenza

Liquidità

Scheda informativa

Dati real-time

■ Hi-MTF mette gratuitamente a disposizione del pubblico, attraverso il proprio sito internet, una scheda informativa per ciascuno strumento finanziario quotato sul mercato

■ Attività finalizzata a garantire scelte di investimento informate e consapevoli da parte dei risparmiatori

■ Hi-MTF rende disponibile, in modo gratuito e tramite il proprio sito internet, il book di negoziazione fino a 5 livelli di ciascuno strumento finanziario quotato sul mercato

■ I dati messi a disposizione sono real-time

Presenza Market

Maker

Sistema dei

controlli

■ Sul segmento Quote-Driven è obbligatoria la presenza del Market Maker a supporto della liquidità di ciascun titolo quotato

■ Gli obblighi dei Market Makers si risolvono nell’esporre quantitativi minimi e nel quotare a prezzi di mercato (entro limiti stabiliti dal Regolamento di Hi-MTF)

■ Hi-MTF effettua controlli nel continuo per assicurare che tali obblighi siano rispettati

Dati aggiornati al 31/12/2017

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Struttura del Mercato

I pilastri della trasparenza e della liquidità: esempi

11

Il book real-time e la scheda informativa

▪ Esempio di Book di negoziazione real-time

recante:

– Quantità e prezzi esposti dai Market

Makers

– Statistiche di pricing e di riepilogo

– Informazioni anagrafiche

– Scheda informativa dello strumento


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■ Chi siamo






■ Segmento RFQ

■ Collocamento

12

Agenda

www.himtf.com1313

Segmento Quote-Driven

Caratteristiche

ChiusuraNegoziazione ContinuaInizializzazione

7:30 8:40 9:00

Asset

Class

quotate

(2017)

Tipo Numero

Titoli di Stato Italiani 123

Obbligazioni Sovranazionali

Titoli di Stato Esteri

Obbligazioni Bancarie

Obbligazioni Corporate

Obbligazioni Mercati Emergenti

131

101

183

295

99

Orari e fasi

del mercato

Lun-Ven

932 Titoli

Pre-

negoziazione

17:30

MM e AD possono collegarsi elettronicamente al mercato

I MM possono immettere quote

I MM immettono quote e gli AD immettono ordini

Tutti i titoli sono

dotati di Rating


%

14%

11%

20%

32%

11%

13%

Criteri di

selezione

▪ Titoli ad elevata liquidità

▪ Bond per la maggior parte investment grade

▪ Approccio orientato alla qualità dei prezzi esposti

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ISIN

Titoli di Stato Italiani Titoli di Stato Esteri

Titoli CorporateTitoli Bancari

1 2

3 4

Fonte: Dati Hi-MTF QD


Segmento Quote-Driven

Titoli più scambiati Anno 2017

ISIN DESCRIZIONE CONTRATTI CTV (€mln)

IT0005240830 BTP 1 GN 27 2,2% 3116 148.4

IT0005210650 BTP 1 DC 26 1,25% 2849 109.2

IT0003493258 BTP 1 FB 19 4,25% 2504 107.7

IT0005216491 BTP 1 NV 21 0,35% 886 105.2

IT0005175598 BTP 1 GN 21 0,45% 1079 103.6

IT0005083057 BTP 1 ST 46 3,25% 1862 103.4

IT0005170839 BTP 1 GN 26 1,60% 2879 101.8

IT0004536949 BTP 1 MZ 20 4,25% 1236 91.6

ISIN DESCRIZIONE CONTRATTICTV

(€mln)

IT0005108060 BCA POP EMILIA 4,25%SUB 15/6/25 1347 34.5

XS0130717134 UGF ASS. TM SUB CALL 15/06/2021 1386 32.7

IT0005136038 ICCREA BANCA TF/TV 30/09/2020 1123 28.8

IT0005240335 ICCREA BANCA TM 1/2/22 1100 23.5

XS0173649798 UGF ASS. TM SUB CALL 28/07/2023 1039 23.1

XS1266866927 BANCO BPM 2,75% 27/7/2020 156 16.7

XS1206977495 UNIPOL 3% 18/3/25 149 15.1

IT0005215550 ICCREA BANCA TM 14/10/21 580 13.8


(€mln)

US912810RK60 T BOND 2,50% 15/2/45 USD 228 14.8

US912828VB32 T NOTE 1,75% 15/05/23 USD 65 10.6

PTOTE5OE0007 PORTUGAL 4,10% 15/04/2037 349 9.1

PTOTEAOE0021 PORTUGAL 4,95% 25/10/2023 173 6.2

DE0001102390 BUNDES 0,5% 15/02/2026 61 5.5

DE0001135143 BUNDES 6,25% 04/01/2030 187 4.6

US465410BG26 REP OF ITALY 5,375% 15/6/33 USD 79 4.1

PTOTEBOE0020 PORTUGAL 4,10% 15/02/2045 121 4.1


(€mln)

XS1388625425 FIAT 3,75% 29/3/2024 280 30.7

IT0004794142 ENEL 4,875% 20/02/2018 594 12.9

IT0005108490 AUTOSTRADE 1,625% 12/6/2023 301 9.4

XS1048568452 FIAT 4,75% 22/3/2021 51 5.1

XS1412424662 CNH 2,875% 17/5/23 49 5.3

XS1088515207 FIAT 4,75% 15/07/22 46 5.2

XS0305093311 FIAT FINANCE 5,625% 12/6/2017 76 5.1

XS0170343247 ENEL 4,75% 12/06/2018 169 4.6

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■ Chi siamo






■ Segmento RFQ

■ Collocamento

15

Agenda

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Segmento Order-Driven

Caratteristiche generali

Il segmento Order Driven ospita circa 1.400 obbligazioni bancarie «branded»

Caratteristiche

Alcuni

emittenti di

rilievo

■ Il segmento ospita più di 1.300 titoli di Banche Popolari, Casse di Risparmio e BCC

■ Banca Aletti e NEXI contribuiscono alla liquidità (come «Specialist» su un sottoinsieme di strumenti)

Obbligazionario Azionario

Hi-MTF Order-Driven

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■ Chi siamo




➢ Focus su Order-Driven Obbligazionario

➢ Focus su Order-Driven Azionario

■ Segmento RFQ

■ Collocamento

17

Agenda

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Tipologia di

ordini

ammessi

ChiusuraNegoziazione

ContinuaInizializzazione

7:30 8:40 9:00

Pre-

negoziazione

17:00

Specialist e AD possono

collegarsi elettronicamente al mercato

Gli Specialist possono immettere ordini

Gli Specialist

immettono ordini e gli AD immettono ordini

17:05

Fase di Buio Tecnico

propedeutica all’inizio dell’asta

Pre-

asta

Gli AD e Specialistimmettono ordini

17:20 17:30

Asta

■ A prezzo limitato (LMT)Modalità di

esecuzione

■ Valido solo asta

■ Esegui e cancella (FAK)

■ Valido fino a cancellazione

(GTDay)

■ Valido sino a data (GTDate)

■ Tutto o niente (FOK)

(sia in Negoziazione Continua

che in Asta)

Focus su Order-Driven Obbligazionario

Funzionamento

Orari e fasi

di mercato

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Focus su Order-Driven Obbligazionario

Titoli più scambiati nell’anno 2017

20 bond «branded» più scambiati sul segmento Order Driven Obbligazionario


ISIN DESCRIZIONE CONTRATTI CONTROVALORE (Euro)

IT0004897200 ICCREA BANCA TM 20/03/2018 4,122 110,678,238

IT0004975899 CRED.VALT. 3,75% 30/12/18 SUB 2a 6,023 62,956,567

IT0005139560 CREVAL 2,20% 30/11/2018 236a 1,789 44,759,308

IT0004983695 CRED.VALT. 2,85% 30/12/18 220a 755 26,797,905

IT0005135527 BCA POP SONDRIO 3% 23/10/22 SUB 2,266 26,510,172

IT0005177222 CREVAL 1,90% 13/05/19 240a 1,577 26,304,154

XS0697341203 MEDIOBANCA FIX FLOA BAR 30/11/17 823 20,081,541

IT0005092884 BCA POP SONDRIO 2,50% 30/3/22SUB 1,617 19,561,667

IT0004854060 UNICREDIT ZC 31/10/2017 1,085 16,469,905

IT0005245995 CREVAL 1,00% 18/04/20 244a 1,046 14,623,160

IT0004965684 CRED.VALT. 3,15% 07/10/18 217a 411 13,752,131

IT0005053845 CRED.VALT. S/UP 12/09/19 227a 579 13,624,395

IT0004847957 CRED.VALT. 5,25% 28/09/17 SUB 1a 844 12,661,483

IT0005002222 CRED.VALT. 2,50% 04/03/19 222a 505 12,355,752

IT0004919566 CRED.VALT. 3,30% 30/04/18 212a 313 11,918,064

IT0005053837 CRED.VALT. TM 12/09/18 228a 338 8,360,885

IT0005022006 CRED.VALT. 2,25% 30/04/19 224a 348 8,140,522

IT0004827439 UNICREDIT TM CAP 31/07/2017 380 7,874,604

IT0005126187 CREVAL S/UP 28/08/19 235a 328 7,872,278

IT0005075913 CRED.VALT. S/UP 14/01/20 230 297 7,600,883

Order Driven - BCC / Banche Popolari / Casse di Risparmio

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■ Chi siamo






■ Segmento RFQ

■ Collocamento

20

Agenda

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Garantire la trasparenza1

Facilitare la liquidabilità2

Assicurare una «price discovery» più attendibile3

Rispettare le nuove disposizioni legislative5

Definire un «market model» per titoli poco liquidi6

Responsabilizzare l’emittente4

Il modello proposto vuole

promuovere un ordinato

processo verso il mercato

21

Focus su Order-Driven Azionario

Obiettivi

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▪ Viene stabilito un Periodo di osservazione della durata di un anno suddiviso in 6 Periodi intermedi di osservazione di 2

mesi ciascuno

▪ L’Emittente fornisce al Mercato il prezzo di avvio alle negoziazioni del titolo azionario (Prezzo di riferimento) ed

attesta che esso è confermato dalle valutazioni di almeno un terzo esperto indipendente; l’Emittente sceglie i limiti di

inserimento degli ordini (entro un range definito dal mercato)

▪ Alla fine di ogni Periodo intermedio di osservazione: in caso di mancato raggiungimento della Soglia Minima i limiti vengono

ampliati del +/- 4%; viceversa in caso di raggiungimento della Soglia Minima l’Emittente può comunque decidere di

ampliare i limiti

▪ Il Prezzo di riferimento cambia solo in corrispondenza del raggiungimento della Soglia di Riferimento

▪ Qualora alla fine del periodo di osservazione non sia stato raggiunto un livello minimo di contrattazioni:

‒ comincia un Periodo di controllo della durata di 6 mesi suddiviso in 3 Periodi intermedi di controllo della durata di 2

mesi ciascuno

‒ Le soglie sono dimezzate ed in caso di mancato raggiungimento della soglia minima i limiti vengono raddoppiati

progressivamente

Nota: L’Emittente e l’Aderente Diretto che presenta la domanda di ammissione a negoziazioni non possono coincidere


Descrizione qualitativa del funzionamento

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▪ Ordini con limite di prezzo Ordini validi sino a Data (durata massima di 60 giorni)

Ordini Validi solo Asta

23

Caratteristica Descrizione

Modello ad asta

▪ Asta settimanale

▪ Formazione del prezzo d’asta secondo le regole attuali del mercato (finalizzata alla

massimizzazione della quantità scambiabile)

Tipologia di ordini

Orizzonte di

osservazione

Periodo di

osservazione

Periodi

intermedi di

osservazione

▪ Un arco temporale di 12 mesi all’interno del quale si misura la consistenza degli scambi al fine della

determinazione del prezzo di riferimento

▪ All’interno del periodo di osservazione, sono previsti sei periodi intermedi della durata di 2 mesi al

termine dei quali sarà misurata la consistenza cumulata degli scambi. Nel caso in cui questi non

abbiano raggiunto un valore minimo di controvalore («Soglia minima») il limite per l’inserimento degli

ordini viene automaticamente ampliato. Anche qualora fosse raggiunta la «Soglia minima»,

l’emittente avrà facoltà di richiedere l’ampliamento

Periodo di

controllo

Periodi

intermedi di

controllo

▪ Il Periodo di controllo segue il Periodo di osservazione nel caso in cui alla fine di quest’ultimo non

sia stata raggiunta la Soglia di liquidità. Il Periodo di controllo ha durata di 6 mesi ed all’interno dello

stesso si misura la consistenza degli scambi al fine della determinazione del Prezzo di riferimento

▪ Il Periodo di controllo è suddiviso in Periodi intermedi di controllo della durata di 2 mesi ciascuno,

all’interno dei quali si misura la consistenza degli scambi al fine di determinare un eventuale

allargamento dei Limiti


Le caratteristiche del modello (1/3)

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Presenza di 2

prezzi

Prezzo di

riferimento

Prezzo di

esecuzione

▪ L’Emittente fornisce al mercato il Prezzo di avvio delle negoziazioni (Prezzo di riferimento) ed

attesta nei confronti del mercato che esso è confermato dalle valutazioni di almeno un terzo

esperto indipendente (il “Valutatore”)

▪ E’ il prezzo sul quale si applica il limite di inserimento degli ordini +/- 4% («banda di oscillazione»)

▪ Varia solo in presenza di scambi significativi (raggiungimento della «soglia di riferimento» ovvero

alla fine del «periodo di osservazione»)

▪ Deve essere aggiornato in caso di mancato raggiungimento della Soglia di liquidità alla fine del

Periodo di osservazione

▪ È il prezzo a cui avviene l’asta e può discostarsi dal prezzo di riferimento entro il limite di

inserimento ordini e variazione del prezzo


Soglie di

significatività

Soglia di

riferimento

▪ Identifica una consistenza di controvalori di scambio significativi raggiunti i quali viene calcolato un

nuovo Prezzo di riferimento come media ponderata dei prezzi rilevati nel periodo di osservazione

▪ Potrà essere definita dall’emittente, all’inizio di ogni periodo di osservazione e variata una volta

l’anno

▪ Calcolata sulla capitalizzazione di mercato dell’emittente

Soglia

minima

▪ Identifica una consistenza di controvalori di scambio minimi in assenza dei quali, al termine del

Periodo intermedio di osservazione, viene automaticamente ed obbligatoriamente ampliato il limite per

l’inserimento dei ordini («banda di oscillazione»)

▪ Potrà essere definita dall’Emittente, all’inizio di ogni periodo di osservazione e variata una volta l’anno


Soglia di

liquidità

▪ Identifica una consistenza di controvalori, misurata nel corso di tutto il Periodo di osservazione, al

mancato raggiungimento dei quali comincerà un Periodo di controllo




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Limiti di

inserimento

ordini

(«bande di

oscillazione»)

▪ Identifica l’intervallo, intorno al Prezzo di riferimento, nel quale è possibile inserire ordini di

acquisto/vendita ( +/- 4% )

Nel primo

periodo

intermedio di

osservazione

In seguito

▪ Saranno automaticamente ampliati, al mancato raggiungimento di volumi minimi di controvalore

definiti dalla «Soglia minima»

▪ Nel caso di mancato raggiungimento della Soglia minima al termine dei Periodi intermedi di

controllo i limiti verranno raddoppiati




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Valori di Limiti e Soglie

Limiti

Soglie

Parametro Periodo di osservazione

Valore iniziale

Incrementi

Di riferimento

Minima

Nota: La Soglia di liquidità è comunque sempre pari alla somma delle Soglie minime per i diversi Periodi intermedi di osservazione ovvero Periodi intermedi di controllo

+/- 8%Pari al Limite valido per l’ultima

asta del Periodo di riferimento

+/- 4%Pari al doppio del limite valido

nella precedente asta

tra lo 0,5% e l’1,5%

della market cap

tra l’ 1,0% ed il 3,0%

della market cap

(incrementi: 0,50%)

tra lo 0,1% e lo 0,5%

della market cap

(incrementi: 0,1%)

tra lo 0,05% e lo 0,25%

della market cap

Periodo di controllo

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■ Chi siamo






■ Segmento RFQ

■ Collocamento

27

Agenda

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Offrire liquidità a «buy-side» ed

a clienti con disponibilità non retail

Med

io-b

as

sa

Med

io-a

lta

Dif

fere

nzia

zio

ne

Garanzia CC&G

Competizione

RFQ

impegnativa

Size minima

▪ I titoli negoziati godono della garanzia di CC&G che annulla il rischio controparte

▪ Se le condizioni espresse nella richiesta di negoziazione sono soddisfatte il trade è automatico («automatch»)

▪ Gli operatori abilitati a rispondere visualizzano, in forma anonima, i prezzi proposti dai soggetti che hanno risposto all’enquiry e ciò al fine di alimentare la competizione

▪ Titoli di Stato Italiani: 1.000.000▪ Eurobond: 200.000▪ Vale per proposte ed eseguiti

Eseguiti

multipli

▪ Per una stessa enquiry sono possibili eseguiti parziali multipli anche con diverse controparti

Offrire una sede di negoziazione

regolamentata e dare trasparenza agli

scambi RFQ coerentemente con le

evoluzioni normative in atto

Anonimato

▪ L’operatore che invia la richiesta di negoziazione non è identificabile da coloro che la ricevono e viceversa

28

Segmento RFQ

Obiettivi e caratteristiche del segmento RFQ

1

2

Obiettivi DescrizioneCaratteristiche

Segmento di mercato, con funzionamento RFQ, per catturare flussi di size non retail

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Nel modello riportato un «Proposal» inoltra richieste di negoziazione (RFQ) «a

Mercato» in forma anonima ed uno o più «Aggressor» rispondono in anonimato

Proposal

Hi-MtfRFQ

«buy-side» 1

«buy-side» 2

«buy-side» n

«sell-side»1

«sell-side»2

«sell-side»n

AggressorÈ il soggetto abilitato

ad inoltrare richieste

(RFQ)

▪ La richiesta inoltrata dal Proposal (che può essere un «buy-side» ovvero un «sell-side») e le relative risposte degli Aggressor compongono un book real time che stimola competizione fra i Partecipanti al segmento

Quantità Bid Prezzo Quantità Ask PrezzoTimeout:

120 sec (*)

Nota (*): è prevista la possibilità che il Proposal inoltri una enquiry senza timeout, che comunque verrà cancellata dal mercato al termine della giornata di negoziazione nel caso in cui non sia eseguita

3.000.000 100

101

102

«Buy-side»

generico

Chiede di

acquistare

3.000.000 di

corporate

bond

«sell-side»

generico

Anonimato

È il soggetto abilitato

a rispondere alle

richieste (RFQ)

500.000

500.000

2.000.000

Segmento RFQ

Meccanica di trading

www.himtf.com

■ Chi siamo






■ Segmento RFQ

■ Collocamento

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Agenda

www.himtf.com

Regole di funzionamento Descrizione

Tipologia di

negoziazione

▪ L’attività di distribuzione sul Mercato Sezione Collocamento si può svolgere

attraverso una fase di negoziazione continua eventualmente seguita da una fase di

asta

▪ La presenza della fase di asta è opzionale

Prezzo di Offerta

▪ Il Prezzo di offerta dello strumento finanziario è fisso e viene comunicato al Mercato,

in fase di avvio del periodo di distribuzione, da parte dell’Intermediario Incaricato del

collocamento.

Modello di distribuzione

Trasparenza e mercato

secondario

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▪ Al collocamento ed alle sue caratteristiche è data ampia visibilità e trasparenza per

il tramite del sito web di Hi-MTF

▪ L’emittente potrà richiedere, al buon esito dell’attività di collocamento, che il prestito

obbligazionario collocato venga immediatamente quotato sul mercato secondario di

Hi-MTF

▪ L’Intermediario Incaricato o gli Intermediari Incaricati del collocamento sono gli unici

Partecipanti abilitati ad immettere proposte in vendita al prezzo fisso di offerta

▪ Ogni Intermediario Incaricato può immettere una sola proposta in vendita; la somma

dei quantitativi delle proposte, immesse da tutti gli Intermediari Incaricati, non può

superare l’ammontare totale dell’offerta

▪ Gli Aderenti Diretti possono immettere solo proposte in acquisto “a prezzo limitato”

pari al prezzo fisso di offerta ovvero “senza limite di prezzo”, e non modificabili

Collocamento

Sezione collocamento su Hi-MTF

www.himtf.com

Sito web: www.himtf.com

Amministratore Delegato Giovanni Roversi

Tel. 02 89283354

E-mail [email protected]

Head of Operations Alessandro Rigamonti

Tel. 02 89283355


Head of Market Supervision Andrea Braga

Tel. 02 89283352


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Contatti

www.himtf.com

Gennaio 2018 Hi-Mtf SIM S.p.A.

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Presentazione del mercato - Hi-MTF(2017) Tipo Numero Titoli di Stato Italiani 123 Obbligazioni...

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