Il finanziamento delle start-up - Gli aspetti legali del ciclo di vita delle start-up

20 MAGGIO 2014 ore 19:00 -‐ MIP Politecnico di Milano

LA NASCITA DELLE START-‐UP

IN COLLABORAZIONE CON

PRESENTA

2 -‐ IL FINANZIAMENTO DELLE START-‐UP

LA PROPRIETÀ INTELLETTUALE E L’IMPRENDITORE

1. L’ENTRATA DI NUOVI SOCI NEL CAPITALE DELLE SOCIETÀ

2. LE OPERAZIONI DI ACQUISIZIONE DI PARTECIPAZIONI SOCIALI

3. I PATTI PARASOCIALI

Avvocato Michele Pra/


LO SCOPO DELL’IMPRESA

LA CRESCITA


CRESCITA INTERNA migliore impiego delle risorse aziendali CRESCITA

CRESCITA ESTERNA

operazioni straordinarie di impresa


IL FINANZIAMENTO DELL’IMPRESA

CAPITALE DI DEBITO CAPITALE DI RISCHIO


INTERESSE DELLA BANCA

SOLVIBILITA’ FINANZIARIA

DELL’IMPRESA


INVESTITORE NEL CAPITALE DI RISCHIO

APPORTA RISORSE FINANZIARIE, KNOW HOW E

SI ACCOLLA UNA PARTE DEL RISCHIO DI IMPRESA


INVESTITORI NEL CAPITALE DI RISCHIO

ISTITUZIONALI PRIVATI

(BUSINESS ANGELS)


OBIETTIVI DELL’INVESTITORE

-‐  sostenere la nascita e lo sviluppo di imprese con prodoI innovaJvi o ad alta tecnologia o operanJ in seLori high tech,

-‐  realizzare, nel medio termine, un importante guadagno di capitale (capital gain) aLraverso la cessione della partecipazione acquisita.


QUALI IMPRESE CERCA L’INVESTITORE?

-‐  imprese con valido progeLo di sviluppo e prospeIve di crescita dimensionale e reddituale,

-‐  imprese guidate da un imprenditore capace, determinato e gesJte da un buon management,

-‐  imprese che consentano, in prospeIva, il disinvesJmento e il realizzo del capital gain.


…….. COSA CHIEDE ALL’IMPRESA?

-‐  partecipazione alle scelte strategiche dell’impresa, -‐  rapporto leale, costruIvo e massima trasparenza con

l’imprenditore nell’interesse dell’azienda,

-‐  lascia al socio/imprenditore e al gruppo dirigente piena autonomia nella gesJone operaJva quoJdiana dell’azienda.


…….. E COSA OFFRE IN CAMBIO?

-‐  condivisione del rischio di impresa, -‐  apporto di capitale,

-‐  competenze professionali, strategiche, finanziarie, di marke/ng, organizzaJve, manageriali, rete di contaI in ambito nazionale e internazionale.

1. LE IDEE E LA LORO PROTEZIONE


MODALITA’ TECNICA DI INVESTIMENTO PIÙ FREQUENTE

CONTRATTO DI ACQUISIZIONE DI PARTECIPAZIONI SOCIALI



CONTRATTO DI ACQUISIZIONE DI PARTECIPAZIONI SOCIALI

CONTRATTO DI COMPRAVENDITA AVENTE AD OGGETTO UNA QUOTA DI PARTECIPAZIONE NEL CAPITALE DI UNA SOCIETA’

(QUOTE/AZIONI)



SOCIO A SOCIO B

50% 50%

ALFA S.r.l. / S.p.A.



SOCIO B 100%

…..ex SOCIO A ?



LE FASI DELL’OPERAZIONE DI ACQUISIZIONE

-‐  analisi strategica prevenJva -‐  sJpula confiden/ality agreement e leLera di intenJ -‐  due diligence -‐  negoziazione del contraLo di compravendita + ancillary agreements -‐  closing -‐  governance post-‐acquisizione: i paI parasociali



LE GARANZIE NEI CONTRATTI DI ACQUISIZIONE (Representa/ons & Warran/es)

garanzie aInenJ al «Jtolo»

R&W

garanzie relaJve al «contenuto» della partecipazione


PATTI PARASOCIALI

accordi che hanno lo scopo di regolamentare il comportamento dei soci in ordine all’esercizio dei diriI connessi alla propria partecipazione sociale/stabilizzare gli asseI proprietari o il governo della società

regolamentazione dei rapporJ tra soci in modo difforme o complementare rispeLo a quanto stabilito da statuto e aLo cosJtuJvo


PATTI PARASOCIALI -‐ PRINCIPALI CLAUSOLE

-‐ corporate governance (nomina e funzionamento organi sociali), -‐ convenzioni di voto (regolamentazione voto in assemblea), -‐ convenzioni di blocco (divieto alienazione azioni/prelazione), -‐ tag along right (diriLo di co-‐vendita)/drag along right (diriLo di trascinamento), -‐ clausole di non concorrenza.

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Small Business & Entrepreneurship

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