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I SOTTOSCRITTORIDI FONDI COMUNIITALIANI

Aggiornamento 2017

Alessandro RotaRiccardo Morassut

Quaderno di ricerca

2 / 2018

Introduzione 2

Sintesidelleconclusioni 3

1. Campione 8

2. Partecipazionealmercatodeifondi 12

3. Caratteristicheanagrafichedeisottoscrittori 16

4. Distribuzionegeografica 24

5. Scelteallocativeemodalitàdiinvestimento 29

6. FondiPIRcompliant 35

Appendici 37

/ 1Indice

Indice

Leanalisieidibattitisulledinamichedelmercatoitalianodeifondicomunitendonogeneralmenteafocalizzarsisuitemidell’offerta.Inparticolaresonospessooggettodivalutazionilequestionilegateallaproduzione(ades.performanceecosti),alrapportodiquestaconlaretedidistribuzione(integrazioneverticaleSGR-banca,aperturadell’architettura,qualitàdellaconsulenza,modalitàelivellidiremunerazione),allaregolamentazione(difformitàinmateriaditrasparenzainformativa,regoledioffertaefiscalitàrelativeaprodotticoncorrenti)einfine,suunpianopiùgenerale,al rapporto tra la funzionedi intermediazionedel risparmiosvoltadalsistemabancarioequellasvoltadallesocietàdigestione.

Percontro,minoririsorsevengonodinormaindirizzateallostudiodelmercatodallatodelladomanda,inparti-colaredaquellodelrisparmiatoreretail.

Ciònonostante, lostudiodelladomandadeifondi italiani-alqualel’Associazionededicaquestoquadernodiaggiornamentoconidatidel2017-rappresentaunpassaggioimprescindibileperun’industrianazionalechedatempooperainconcorrenzaconoperatoriesteri,chehannofattodellaqualitàdelprodottoedell’attivitàdisup-portoalcollocamentolepropriecaratteristichedistintive.Inquestocontestolosforzodiinnovazioneedicrescita,cuiglioperatori italianisonocostantementesollecitati,devegiocoforzapassareancheattraversounamiglioreconoscenzadellapropriaclientela,deisuoibisogniedellesuesceltediinvestimento.

/ 2Introduzione

Introduzione

• Trail2002eil2005iltotaledeisottoscrittoridifondicomuniitalianisièmantenutosoprai9milioni,perpoi ridursi fino al 2012 in parallelo con l’andamento negativo della raccolta netta. Dal 2013 la ripresadeiflussisièaccompagnataadunincrementodeisottoscrittori ilcuinumerocomplessivoafine2017siattestaa7,2milioni.All’incrementodeisottoscrittorinelcorsodell’ultimoanno(+533mila)hacontribuitoilsuccessodeifondiPIRcompliantcuihannoaderitopiùdi690milarisparmiatori(800milaincludendoifondididirittoestero),dicuilametàcircanuoviinvestitori.

• Negli anni l’incidenza del numero dei sottoscrittori sul totale della popolazione italiana residente(partecipazione)èpassatadal17%delperiodo2002-2003alminimodel9%del2012.Successivamentelaripresadellesottoscrizioninehariportatoilvaloreal12%.

• Conriferimentoalladistribuzionedelpatrimonio,sievidenziaun’elevataconcentrazioneneiquantilipiùelevati:il10%deisottoscrittoripiùricchidetienequasi lametàdelpatrimoniocomplessivo;metàdeisottoscrittoriinvestemenodi14.442euro(patrimoniomediano).

/ 3Sintesi delle conclusioni

Sintesi delle conclusioni

Partecipazione al mercato dei fondi

• Si assiste a un lentoma costante calo della proporzione degli uomini a favore delle donne, che nel 2017rappresentanoil47%deisottoscrittori.

• L’etàmediadeisottoscrittoriafine2017èdi59anni.Laquotadeisottoscrittoridietàcompresatrai26ei35annièscesadal15%al6%,quelladegliinvestitoripiùanziani(oltrei75anni)èinvececresciutapassandodal9%al19%.

• Il7%circadegliindividuidietàcompresatrai26ei35anniinvesteinfondi,valorechesaleal10%(36-45anni)epoial16%(46-55anni)perattestarsiaoltreil21%apartiredai65anni.

• SututtoilperiododirilevazioneladistribuzionedeisottoscrittorinellecinquemacroareedelPaeseèstabile:il65%circadegliinvestitoririsiedealNord,il18%nelCentroeilrestante17%nelSudenelleIsole.

• Afine2017ilivellidipartecipazioneregionalepiùaltisiregistranoinEmilia-Romagna(19,2%),Lombardia(17,5%)ePiemonte(17,1%);questivaloricalanoamanoamanochecisispostaversoSud.



Caratteristiche anagrafiche dei sottoscrittori

Distribuzione geografica

• Nelcorsodeltempol’incidenzadell’investimentonelcompartoazionarioeneifondidiliquiditàhasubitounaprogressivaerosione:afine2017,il7%eil2%deisottoscrittoriconcentravaipropriinvestimentisuquestiduesegmenti.

• I fondi flessibili hanno registrato la dinamica di crescita più pronunciata e oggi rappresentano la sceltaprincipale del 36% dei sottoscrittori. I fondi obbligazionari, da sempre molto presenti nelle scelte degliinvestitoriitaliani(conpuntesuperiorial40%deisottoscrittori),hannoevidenziatonell’ultimotrienniouncalodi10punti,attestandosial28%nel2017.Ilraddoppioregistratonell’ultimoannoneisottoscrittoricheinvestonoinfondibilanciatièdovutoall’effettoPIR.

• Perquantoriguardalemodalitàdisottoscrizione,il68%deisottoscrittoriprediligeilversamentounico(Pic);tuttavia,nelcorsodeglianniilnumerodisottoscrittorichehafattoriscorsoinviaesclusivaaipianidiaccumulo(Pac)ècresciutoerappresentaafine2017quasiil20%.

• Lamaggiorpartedeisottoscrittoridifondiitalianisottoscriveattraversoilcanalebancario(94%afine2017),mentrelarimanenteproporzionesièaffidataalleretidiconsulentifinanziari.



Scelte allocative e modalità di investimento

• Allafinedel2017ilnumerodisottoscrittoridifondiapertiPIRcompliantsuperale690.000unità(800.000includendoifondiesteri).

• Ilpatrimoniomediamentedetenutoèparia13.670euro,valorechesicollocaappenasottolametàdell’importomassimocheèpossibileinvestireinPIRognianno.LametàdeisottoscrittoridifondiPIRcomplianthainvestitomeno di 10.000 euro e solo il 17% di questi ha sottoscritto in un intorno della cifra massima consentitaannualmenteperpoterbeneficiaredell’agevolazionefiscale(30.000euro).

• Rispettoagli investitori in fondichenondetengonoPIR,quellichehanno investitonei fondiPIRcompliantvedono una più accentuata proporzione degli uomini rispetto alle donne (56% contro 53% del campioneno-PIR),sonoleggermentepiùconcentratinelleregionidelNordEst(28%contro25%)edinfinesonosotto-rappresentatinelleclassidietàpiùelevate(13%soprai75anni,controil19%delcampioneno-PIR).



Fondi PIR compliant

1Campione

Labancadatisuisottoscrittori (BDS)contieneinformazionianagraficheediportafogliorelativeagli investitoriindividuali(personefisiche,primiintestatari)residentinelnostroPaesechedetengonoquotedifondididirittoitaliano.Taliinformazionisonostateraccolteconcadenzaannualeapartiredal2002,pressouncampionerap-presentativodisocietàdigestioneoperantisulmercatonazionale.

Perciascuninvestitoresonodisponibilietà,sessoeprovinciadiresidenza,insiemeainformazionididettagliosulcanaledivenditaesullacomposizionedell’investimentodirettoinfondi.Inparticolarevengonorilevatigliimportiinvestitiinciascunfondo,conseparataevidenzadiquantosottoscrittotramitepianidiaccumulo(c.d.Pac)ovverotramiteversamentoinun’unicasoluzione(c.d.Pic).Tutteleinformazionisonoriferiteallasituazioneallafinediciascunanno.

Tuttiifondicomunipresentinelcampionesonoaperti.Pertalisiintendono,finoal2015,tuttiiprodottiaperticon l’esclusionedei fondi riservati ediquelli appartenentialla categoriahedge.Dal2016, facendo seguitoalrecepimentodelladirettivaAlternative(AIFMD),ilcriteriodiinclusioneèstatolievementeriformulatofacendolocoincidereconlecategoriedeifondiarmonizzati(UCITS,tutti)edeifondialternativinonriservatinonhedge.

/ 81 - Campione

Banca Dati sui Sottoscrittori (BDS)

/ 9

SGR presenti nella BDS

Nelcorsodeglianni,ilnumerodelleSGRitalianecensitetendearidursiancheperl’effettodioperazionisocietarie(fusioni).

Negliultimiquattroannisièregistratounincrementodovutoall’ingressonelcampionediSGRcheinprecedenzanonpartecipavanoallaraccoltadati.

Anno d’ingresso

Anno d'indagine

2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002

2002 12 12 13 13 13 12 17 18 17 22 24 27 27 30 32 38

2003 3 3 3 3 3 3 3 2 2 2 2 3 4 4 5

2004 - - - - 1 1 1 1 1 1 1 2 3 3

2005 - - - - - - - - - - - 1 1

2006 - - - - - - 1 1 1 1 1 1

2007 2 2 2 2 1 1 1 1 1 2 2

2008 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2

2009 1 1 1 1 1 1 1 1 1

2010 - - - - - - - -

2011 - - - - - - -

2012 - - - - - -

2013 - - - - -

2014 1 1 1 1

2015 - - 1

2016 3 3

2017 -

Totale 23 23 22 21 20 19 25 25 24 30 30 34 35 37 37 38

Fonte:BDS.

1 - Campione

/ 10

Rappresentatività del campione

IlpatrimoniocomplessivodeifondidellaBDSsuperanegliultimiquattroanniil95%dell’interomercatodeifondiitalianitoccandoilmassimonell’ultimobiennio(98%).Ilpesodegliinvestitoriretailsiattestatral’80eil90%.

2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002

a. Patrimonio dei fondi della BDS

251,0 230,0 219,5 192,3 153,8 133,7 135,5 168,2 176,5 181,6 181,2 306,6 345,6 344,7 350,0 280,1

b. Patrimonio dell'intero mercato (fondi aperti)

256,0 234,9 228,1 199,5 161,1 142,1 144,6 182,9 201,8 195,7 290,1 338,7 376,2 370,7 386,6 366,8

c. Rappresentatività per patrimonio (a/b)

98,0 97,9 96,2 96,4 95,5 94,1 93,7 92,0 87,5 92,8 62,4 90,5 91,9 93,0 90,5 76,4

d. Numero di fondi presenti nella BDS

1.017 876 741 664 592 504 546 523 510 619 591 779 816 890 884 877

e. Rappresentatività per numero di fondi

95,0 93,5 89,9 89,2 86,2 82,8 81,7 76,7 70,7 80,9 63,1 80,9 81,7 80,2 75,7 73,5

f. Patrimonio della BDS detenuto da persone fisiche

219,7 200,7 193,4 170,8 135,8 117,7 120,8 149,8 157,1 161,0 144,2 245,9 271,8 267,8 260,1 184,8

g. Quota detenuta dalle persone fisiche (f/a)

87,5 87,3 88,1 88,8 88,3 88,0 89,1 89,0 89,0 88,7 79,6 80,2 78,7 77,7 74,3 66,0

Patrimoniocomplessivoinmiliardidieuroeindicatoridirappresentativitàinpercentuale.

Fonte:BDS,Assogestioni.

1 - Campione

2Partecipazioneal mercatodei fondi

-350

-300

-250

-200

-150

-100

-50

0

4

5

6

7

8

9

10

11

Numero di sottoscrittori

Lafigurarappresental’andamentodelnumerodisottoscrittoricensitinellaBDS,insiemeaunastimadelnumeroriferibileall’interomercatodeifondiistituitinelnostroPaese.

L’andamentodelnumerostimatodeisottoscrittoriècorrelatoconquellodellaraccoltanettacumulata.Trail2002eil2005essosièmantenutosoprai9milioni,perpoiridursifinoal2012inparalleloconl’andamentonegativodellaraccolta.Dal2013laripresadellesottoscrizionisièaccompagnataadunincrementodeisottoscrittoriilcuinumerocomplessivoafine2017siattestaa7,2milioni

All’incrementodeisottoscrittorinelcorsodell’ultimoanno(+533mila)hacontribuitoilsuccessodeifondiPIRcompliantcuihannoaderitopiùdi690milarisparmiatori(800milaincludendoifondididirittoestero),dicuilametàcircanuoviinvestitori.

/ 12

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Raccolta netta cum. -13 -5 -31 -47 -94 -146 -220 -227 -250 -283 -295 -282 -251 -224 -220 -203

Sottoscrittoricensiti 6,573 8,236 8,320 8,173 7,574 4,820 6,260 5,536 5,581 5,187 4,909 5,191 5,694 5,979 6,344 7,035

Sottoscrittori stimati 9,594 9,743 9,502 9,527 8,970 8,612 7,088 6,737 6,443 5,780 5,406 5,643 6,127 6,446 6,644 7,177

dicuifondiPIRcompliant 0,692

Numero di sottoscrittori (milioni) censiti e stimati (a sx) e raccolta netta cumulata (in miliardi di euro) dei fondi italiani (a dx).

Fonte: elaborazioni su dati BDS e Assogestioni.

2 - Partecipazione al mercato dei fondi

/ 13

Tasso di partecipazione ai fondi italiani

Iltassodipartecipazionecomplessivoalmercatodeifondiitalianièpassatodal17%delperiodo2002-2003alminimodel9%del2012.Successivamentelaripresadellesottoscrizioninehariportatoilvaloreal12%.

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

17%

18%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

BDS 16,8% 16,9% 16,4% 16,4% 15,4% 14,7% 12,0% 11,4% 10,9% 9,7% 9,1% 9,3% 10,1% 10,6% 11,0% 11,9%

Tasso di partecipazione (rapporto tra il numero di sottoscrittori stimati e la popolazione residente).

Fonte: elaborazioni su dati BDS e ISTAT.


/ 14

Distribuzione del patrimonio

Elevataconcentrazioneneiquantilipiùelevati.Il10%deisottoscrittoripiùricchidetienequasiil50%delpatrimonio.

Metàdeisottoscrittoriinvestemenodi14.442euro(datomediano).

Illivellodiconcentrazionemisuratodall’IndicediGinièinlineaconquellodellaricchezzacomplessivanettastimatosullabasedell’IndaginesuiBilancidelleFamiglieitalianedellaBancad’Italia(IBF).

Investimento medio 31.232

Investimento mediano 14.442

Media interquartilica

I 1.801II 8.910III 22.552IV 91.664

% Patrimonio per quartileI 1,4II 7,1III 18,1IV 73,4

% Patrimonio per decile e limite di patrimonio investitoI 0,1 962II 0,6 3.317III 1,5 5.945IV 2,6 10.003V 3,7 14.442VI 5,5 20.104VII 7,6 29.291VIII 11,0 41.798IX 17,7 73.483X 49,7

Gini 0,65

Per memoria:

Gini - ricchezza netta (IBF) 2016 0,61

Anno 2017. Investimento medio, mediano, quartili di investimento (valore medio) e concentrazione del patrimonio per quartili e decili. Indici di concentrazione di Gini.

Fonte: BDS, IBF.


3Caratteristicheanagrafichedei sottoscrittori

/ 16

Sottoscrittori e tasso di partecipazione per sesso

Prosegueiltrenddiriequilibriotraigeneri.Ilgaptrailpesodellaripartizionedeisottoscrittoriuominiedonnesiattestaal6,6%afine2017(dal16,4%del2002).Iltassodipartecipazionemaschilerisultasuperioreaquellofemminile.

40%

45%

50%

55%

60%

5%

10%

15%

20%

25%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Uomo 58,2% 58,3% 58,1% 57,8% 57,5% 56,9% 56,5% 56,5% 56,2% 56,1% 55,8% 55,1% 54,6% 54,3% 53,8% 53,3%

Donna 41,8% 41,7% 41,9% 42,2% 42,5% 43,1% 43,5% 43,5% 43,8% 43,9% 44,2% 44,9% 45,4% 45,7% 46,2% 46,7%

Part.Maschile 20,2% 20,4% 19,7% 19,6% 18,3% 17,3% 14,0% 13,3% 12,6% 11,3% 10,4% 10,5% 11,3% 11,9% 12,1% 13,0%

Part.Femminile 13,6% 13,7% 13,3% 13,4% 12,7% 12,3% 10,1% 9,6% 9,2% 8,3% 7,8% 8,1% 8,9% 9,4% 9,9% 10,8%

3 - Caratteristiche anagrafiche dei sottoscrittori

Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoripersesso(asx)etassodipartecipazionemaschileefemminileinpercentuale(adx).

Fonte:elaborazionisudatiBDSeISTAT.

/ 17

Sottoscrittori per sesso e decile

Ladistribuzionepersessoattraversoidecilidiinvestimentoèmoltosimileperiduesessi.Neiduedeciliestremisiregistraunalieveprevalenzamaschile.

8,0%

8,5%

9,0%

9,5%

10,0%

10,5%

11,0%

I II III IV V VI VII VIII IX X

Uomo 10,6% 9,9% 9,7% 9,7% 9,8% 9,8% 9,9% 10,0% 10,1% 10,4%

Donna 9,3% 10,1% 10,3% 10,3% 10,2% 10,2% 10,1% 10,0% 9,9% 9,6%

Anno2017.Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoripersessoedecile.

Fonte:elaborazionisudatiBDS.


/ 18

Sottoscrittori per classi di età

Ladinamicadelladistribuzionedegliinvestitoriperclassidietàhavistoilpesodegliindividuipiùgiovanicalareafavorediquellipiùanziani.Laquotadeisottoscrittoridietàcompresatrai26ei35annièscesadal15%al6%,quelladegliinvestitoripiùanziani(oltrei75anni)èinvececresciutapassandodal9%al19%.Nelcomplesso,l’etàmediaèsalitaall’incircadi7mesiogniannoedèpassatadai51annidel2002ai59del2017.

Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoriperclassidietà.

Fonte:elaborazionisudatiBDS. 3 - Caratteristiche anagrafiche dei sottoscrittori

0%

5%

10%

15%

20%

25%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

<26 3,2% 3,0% 2,6% 2,5% 2,4% 2,4% 2,3% 2,2% 2,1% 2,1% 2,0% 1,8% 1,8% 1,9% 2,0% 2,0%

26-35 14,6% 14,0% 13,1% 12,5% 11,7% 11,1% 10,4% 9,8% 9,0% 8,5% 8,0% 7,3% 6,9% 6,7% 6,6% 6,2%

36-45 20,1% 20,0% 20,1% 20,1% 20,1% 19,6% 19,8% 19,4% 18,9% 18,5% 17,6% 16,2% 15,0% 14,2% 13,3% 12,4%

46-55 19,7% 19,4% 19,2% 19,3% 19,4% 19,8% 19,9% 20,4% 20,9% 21,4% 21,7% 21,7% 21,5% 21,2% 21,0% 20,8%

56-65 18,7% 19,2% 19,3% 19,2% 19,0% 19,1% 18,7% 19,0% 19,2% 19,4% 19,3% 19,4% 19,5% 19,7% 19,8% 20,3%

66-75 14,5% 15,0% 15,4% 15,7% 16,0% 16,1% 16,2% 16,3% 16,4% 16,1% 16,8% 17,7% 18,4% 18,7% 18,9% 19,4%

>75 9,2% 9,4% 10,2% 10,7% 11,4% 12,0% 12,7% 13,0% 13,6% 14,1% 14,7% 15,8% 16,8% 17,6% 18,5% 18,8%

Età media 51 53 53 54 54 54 55 56 56 56 57 58 58 59 59 59

/ 19

Variazione per classi di età (2002, 2017)

Isottoscrittorideifondiitalianiinvecchianoinmisurapiùrapidaeaccentuatarispettoallapopolazioneitaliananelsuocomplesso.Risultanosignificativelevariazionirelativeallefasced’etàtrai26ei45anniealleduefasced’etàpiùanziane.

2002 - 2017

<26

Età

26-35

36-45

46-55

56-65

66-75

>75

-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10

-1,2-2,0

-4,2-8,3

-0,7

2,71,2

0,91,6

0,54,8

2,89,6

-7,7

ISTAT

BDS

Confrontotralevariazionipercentualinelledistribuzioniperclassidietàintervenutetrail2002eil2017relativeallapopolazioneitaliana(ISTAT)eaquelladellaBDS.

Fonte:elaborazionisudatiISTATeBDS.


/ 20

Tasso di partecipazione per età (2017)

Lacurvadellapartecipazioneperclassidietàpresentaunacaratteristicaformaaparabola.Il7%circadegliindividuidietàcompresatrai26ei35anniinvesteinfondi,valorechesaleal10%(36-45anni)epoial16%(46-55anni)perattestarsiaoltreil21%apartiredai65anni.

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

fino a 26 26-35 36-45 46-55 56-65 66-75 oltre 75

1,0% 6,6% 10,0% 15,5% 18,9% 21,6% 21,2%

Partecipazione(inpercentuale)perclassidietàal2017.



/ 21

Tasso di partecipazione per età (2002-2017)

Lerilevazionistorichedeitassidipartecipazioneperclassidietàevidenzianofinoal2012uncalogeneralizzato.

Dal2014siregistraunincrementodellapartecipazioneanchetraleclassipiùgiovanidellapopolazione.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

<26 26-35 36-45 46-55 56-65 66-75 >75

Andamentodellapartecipazione(inpercentuale)perclassidietànelperiodo2002-2017.



/ 22

Sottoscrittori per età e decile

All’aumentaredell’età,isottoscrittorisiconcentranoneidecilidipatrimoniopiùelevati.Finoai45anni,piùdeidueterzideisottoscrittoriinvestonoimportiinferiorialpatrimoniomediano(14.442euro).Dueterzicircadegliultrasessantacinquenniinvestonoimportisuperiorialvaloremediano.

0%

5%

10%

15%

20%

25%


<26 25,8% 23,5% 15,8% 11,5% 7,7% 5,5% 3,9% 3,0% 2,0% 1,4%

26-35 24,4% 20,7% 14,2% 11,4% 8,5% 6,7% 5,4% 4,1% 3,0% 1,6%

36-45 17,8% 16,0% 12,9% 11,4% 9,8% 8,4% 7,6% 6,6% 5,7% 3,9%

46-55 11,6% 11,3% 11,1% 10,8% 10,3% 9,7% 9,6% 9,1% 8,7% 7,8%

56-65 7,9% 8,4% 9,5% 9,8% 10,4% 10,5% 10,7% 10,9% 10,8% 11,0%

66-75 5,5% 6,6% 8,7% 9,4% 10,5% 11,2% 11,5% 12,0% 12,2% 12,5%

>75 3,4% 4,8% 6,8% 8,6% 9,6% 11,2% 11,9% 12,9% 14,3% 16,6%

Anno2017.Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoriperclassedietàsuldecilediriferimento.



4Distribuzionegeografica

/ 24

Sottoscrittori per area geografica

Sututtoilperiododirilevazione,ladistribuzionedeisottoscrittorinellecinquemacroareedelPaeseèstabile.DueterzidegliinvestitoridifondicomuniitalianirisiedonoalNord.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Nord-Ovest 37,1% 37,9% 38,2% 38,3% 39,0% 39,1% 39,9% 40,0% 40,0% 39,9% 39,3% 38,7% 38,6% 38,8% 38,9% 38,8%

Nord-Est 24,3% 24,9% 25,0% 25,2% 25,1% 25,1% 25,2% 25,0% 25,2% 25,5% 25,6% 26,2% 26,5% 26,2% 25,8% 25,6%

Centro 18,3% 17,5% 17,1% 16,7% 16,4% 16,6% 15,7% 16,0% 16,2% 16,7% 17,3% 17,7% 17,8% 17,8% 17,7% 17,9%

Sud 14,7% 14,2% 14,0% 13,8% 13,5% 13,1% 13,2% 13,1% 12,7% 12,4% 12,4% 12,0% 11,7% 11,8% 12,2% 12,3%

Isole 5,6% 5,5% 5,6% 5,9% 6,0% 6,1% 6,0% 5,9% 5,7% 5,6% 5,5% 5,4% 5,4% 5,4% 5,5% 5,4%

Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoriperareageografica.


4 - Distribuzione geografica

/ 25

Tasso di partecipazione regionale (2017)

Nelleregionisettentrionaliillivellodipartecipazioneèaldisopradellamediadel12%.IvalorisiriduconospostandosialSud.

16,5%

17,1%

9,0%

14,4%

19,2%

12,2%

12,6%

7,2%7,3%

6,6%

5,8%6,5%

6,9%

6,3%

5,6%

6,5%

15,1%

14,5%

17,5%

16,5%

Tassidipartecipazioneperl’anno2017.Lascalacromaticarappresentaladistribuzionedelpatrimonioperregione.



/ 26

Tassi di partecipazione regionale (2002, 2017)

Tutteleregionihannoevidenziatounadiminuzionedelpropriolivellodipartecipazionealmercatodeifondiitalianitrailprimoel’ultimoannodirilevazione.LedifferenzemaggiorisiregistranoinLiguria(13,4%)eVeneto(8,7%).

Tassidipartecipazione.Anni2002e2017.



0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 26% 28% 30%

Sicilia

Campania

Calabria

Puglia

Sardegna

Molise

Basilicata

Lazio

Abruzzo

Trentino-Alto Adige

Marche

Umbria

Veneto

Friuli-Venezia Giulia

Toscana

Liguria

Valle d'Aosta

Piemonte

Lombardia

Emilia Romagna

2002

2017

/ 27

Sottoscrittori per area geografica e decile

LadistribuzioneterritorialeperdecilievidenziacomeisottoscrittoriresidentialSudenelleIsolesiconcentranoneidecilipiùbassi.Oltreil50%deisottoscrittoriresidentialNordinvesteimportisuperioriall’investimentomediano.

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

16%


Nord-Ovest 8,0% 8,6% 9,3% 9,8% 9,9% 10,2% 10,4% 10,7% 11,1% 12,1%

Nord-Est 8,2% 9,3% 10,4% 10,6% 10,7% 10,6% 10,6% 10,3% 10,1% 9,3%

Centro 11,4% 11,0% 10,5% 10,2% 10,0% 10,0% 9,7% 9,5% 9,2% 8,5%

Sud 15,5% 13,2% 10,6% 9,3% 9,2% 8,7% 8,6% 8,5% 8,4% 8,0%

Isole 15,4% 13,0% 10,6% 9,8% 9,4% 8,9% 8,9% 8,7% 8,1% 7,3%

Anno2017.Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoriperareageograficaedecile.



A

5Scelte allocativee modalitàd’investimento

/ 29

Sottoscrittori per macrocategoria prevalente

Perciascunsottoscrittoredifondiitaliani,lamacrocategoriaprevalenteèquellaincuiinvestealmenoil70%delproprioportafoglio.Gliinvestimentinellediverseasset classrisentonodelledinamichedell’offerta.Siassisteaunaprogressivaerosionedegliinvestimentineicompartiazionarioeneifondidiliquidità:afine2017,soloil6%eil2%deisottoscrittoriconcentravaipropriinvestimentisuquestiduesegmenti.

Ifondiflessibilihannoregistratoladinamicadicrescitapiùpronunciataeoggirappresentanolasceltaprincipaledel36%deisottoscrittori.Ifondiobbligazionari,dasempremoltopresentinellesceltedegliinvestitoriitaliani(conpuntesuperiorial40%deisottoscrittori),hannoevidenziatonell’ultimotrienniouncalodi10puntiattestandosial28%nel2017.Ilraddoppioregistratonell’ultimoannodaisottoscrittoricheinvestonoinfondibilanciatièdovutoall’effettoPIR.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Flessibili 4,8% 1,3% 2,1% 2,8% 10,2% 13,0% 12,8% 13,0% 18,1% 20,9% 20,9% 23,6% 29,8% 35,1% 36,3% 36,4%

Obbligazionari 34,0% 34,5% 35,9% 37,1% 32,1% 31,2% 30,2% 30,8% 32,9% 32,4% 42,2% 42,8% 38,8% 33,8% 33,0% 28,1%

Liquidità 13,5% 17,7% 16,3% 14,9% 14,4% 15,3% 21,0% 21,0% 16,2% 14,6% 8,0% 6,5% 4,5% 3,3% 2,6% 1,7%

Azionari 23,8% 22,4% 21,8% 20,8% 20,2% 19,2% 18,2% 17,5% 16,0% 15,7% 14,1% 12,2% 9,9% 8,3% 7,2% 6,9%

Bilanciati 8,7% 8,8% 8,9% 9,2% 7,5% 6,7% 5,2% 4,8% 4,2% 4,0% 3,4% 3,1% 4,0% 4,7% 5,6% 10,9%

Nessuna 15,1% 15,3% 15,1% 15,3% 15,5% 14,5% 12,6% 12,8% 12,5% 12,4% 11,4% 11,8% 13,1% 14,9% 15,2% 16,0%

Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoripermacrocategoriaprevalente.


5 - Scelte allocative e modalità d’investimento

/ 30

Sottoscrittori per numero di fondi e decile

Ladinamicadelladistribuzionedelpatrimoniosuidecilidiinvestimentoèdirettamentelegataalnumerodifondidetenuti.Circail70%deisottoscrittorichedetengonounsolofondoinvestonoimportiinferiorialvaloremediano.Investonoimportisuperioriall’investimentomedianocircadueterzideisottoscrittorichedetengonoduefondi.

Perisoggettichedetengonotreopiùfondiladistribuzioneèconcentrataneidecilipiùalti:il70%diquestiinvestitorisitrovanodall’8°al10°decile.

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%


1 15,5% 14,4% 14,3% 12,7% 11,8% 10,3% 8,2% 6,9% 3,8% 2,0%

2 4,0% 6,3% 6,4% 9,7% 10,7% 13,0% 14,6% 14,6% 13,2% 7,6%

≥3 0,9% 1,6% 1,8% 3,2% 4,4% 6,5% 10,5% 14,0% 23,5% 33,5%

Anno2017.Quotapercentualedeisottoscrittoripernumerodifondidetenutisuldecilediriferimento.



/ 31

Sottoscrittori per modalità di sottoscrizione

Nelcorsodegliultimianni,laquotadeisottoscrittoricheinvestetramitePianidiaccumulo(Pac)ècresciutafinoaquasiil20%.

Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoripermodalitàdisottoscrizione.


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Pic 83,1% 84,7% 85,4% 84,4% 83,0% 81,7% 78,8% 77,5% 74,2% 70,5% 68,7% 69,6% 70,3% 69,6% 68,6% 67,9%

Pac 9,2% 7,9% 7,6% 8,4% 9,6% 11,0% 14,0% 14,8% 17,3% 20,6% 21,9% 19,6% 18,5% 18,1% 19,0% 19,6%

Pic/Pac 7,7% 7,4% 7,0% 7,1% 7,5% 7,3% 7,1% 7,7% 8,4% 9,0% 9,5% 10,8% 11,2% 12,3% 12,4% 12,5%


/ 32

Sottoscrittori per modalità di sottoscrizione e decile

IsottoscrittorichehannoinvestitoattraversounPacsitrovanoprevalentementeneidecilipiùbassi.

Anno2017.Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoripermodalitàdisottoscrizionesuldecilediriferimento.


0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%


Pic 2,3% 4,9% 9,8% 10,5% 11,6% 12,2% 12,0% 12,5% 12,1% 12,0%

Pac 42,0% 30,2% 12,0% 7,6% 3,5% 2,0% 1,4% 0,7% 0,4% 0,1%

Pic/Pac 1,6% 5,8% 7,7% 11,1% 11,4% 10,4% 12,6% 11,0% 13,7% 14,6%


/ 33

Sottoscrittori per canale di vendita

Sututtoilperiododirilevazione,lamaggiorpartedeisottoscrittoridifondiitalianihaacquistatolequoteattraversoilcanalebancario(85-90%).Ildatoriflettelecaratteristichetipichedelmercatoitalianointerminidiintegrazioneverticalebanca-SGR.

Quotapercentualedelnumerodisottoscrittoripercanaledivendita.


0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Rete consulenti 22,7% 14,4% 14,9% 14,4% 14,5% 15,0% 12,6% 17,3% 13,7% 13,6% 12,2% 10,7% 9,5% 7,1% 6,5% 5,7%

Banca 77,3% 85,6% 85,1% 85,6% 85,5% 85,0% 87,4% 82,7% 86,3% 86,4% 87,8% 89,3% 90,5% 92,9% 93,5% 94,3%


6Fondi PIR compliant

/ 35

Sottoscrittori PIR: numero e distribuzione del patrimonio

Allafinedel2017ilnumerodisottoscrittoridifondiapertiPIRcompliantsuperale690.000unità(800.000includendoifondiesteri).Sitrattadiunvaloreparticolarmenteelevatochesuperadiparecchioleprevisionigovernativeechetestimoniailnotevolesuccessochequestoprodottohariscossopressoun’importantefettadiinvestitoriitaliani.

Ilpatrimoniomediamentedetenutoèparia13.670euro,valorechesicollocaappenasottolametàdell’importomassimocheèpossibileinvestireinPIRognianno.

Dall’analisidelladistribuzionedegliimportidetenutiafineannoemergepoichelametàdeisottoscrittoridifondiPIRcomplianthainvestitomenodi10.000euroechesoloil17%diquestihasottoscrittoinunintornodellaciframassimaconsentitaannualmenteperpoterbeneficiaredell’agevolazionefiscale(30.000euro).Anno2017.DistribuzionedelpatrimonioinvestitodaisottoscrittoridifondiPIRcompliant.


Numero sottoscrittori

Investimento medio (€)

6 - Fondi PIR compliant

797.000di cui 692.000

PIR italiani120.000

797.000di cui 692.000

PIR italiani

13.670

120.000previsione

15.000 previsione

Mediana Media

0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000

38% 21% 10% 9% 3% 17%

/ 36

Sottoscrittori PIR: caratteristiche anagrafiche

Perquantoattieneallacaratteristicheanagrafiche,rispettoagliinvestitoriinfondichenondetengonoPIR,quellichehannoinvestitoneifondiPIRcompliantvedonounapiùaccentuataproporzionedegliuominirispettoalledonne(56%contro53%delcampioneno-PIR),sonoleggermentepiùconcentratinelleregionidelNordEst(28%contro25%)edinfine,comecisipotrebbeaspettare,sonosotto-rappresentatinelleclassidietàpiùelevate(13%soprai75anni,controil19%delcampioneno-PIR).

6 - Fondi PIR compliant

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 0% 5% 10% 15% 20% 25%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%

Maschi < 26 anni

26-35

36-45

46-55

56-65

66-75

> 75

Nord Ovest

Nord Est

Centro

Sud

Isole

Femmine

PIR

No PIR

Anno2017.QuotapercentualedelnumerodisottoscrittoridifondiPIRcomplianteno-PIRpersesso,areageograficaeclassidietà.


/ 37

Appendici

Appendici

NelleAppendiciAeBsonoriportate,perl’anno2017,ulterioristatistichebivariateriguardantiladistribuzionedelpatrimoniodetenuto(AppendiceA)edelnumerodisottoscrittori(AppendiceB)persesso,fasced’età,macrocatego-ria,areageograficadiresidenza,numerodifondidetenuti,modalitàdisottoscrizioneecanaledivendita.

Inognitavolaunadatacaratteristicaanagrafica(intestazionedicolonna)vieneincrociatacontuttelealtreaformaredeiraggruppamenti(intestazionidiriga).Inparticolare,letavoleconladistribuzionedelpatrimonioriportanogliimportiinmilionidi€(colonna“Pat”),laquotadelraggruppamentosultotale(colonna“%”)elaquotapercentualedellacaratteristicasultotaleperraggruppamento(lealtrecolonne).

Nelle tavole con ladistribuzionepernumerodi sottoscrittori, invece, sono riportati il numerodi sottoscrittori inmigliaia(colonna“#Sott”),laquotadelraggruppamentosultotale(colonna“%”)elaquotapercentualedellaca-ratteristicasultotaleperraggruppamento(lealtrecolonne).

Nelletavoleriportantiledistribuzionipernumerodisottoscrittoril’appartenenzaaunadeterminatamacrocategoriaèdefinitainbaseaunasogliadiprevalenza.Unamacrocategoriaèdefinitaprevalentesevièinvestitoalmenoil70%delportafoglio.Qualoratalesoglianonvengaraggiunta,ilsottoscrittorevieneassegnatoalraggruppamento“Nessuna”.

TuttelestatistichesonoestrattedallaBancaDatideiSottoscrittori(BDS),siriferisconoallasituazioneafine2017enonincludonodatistimati.

A

Appendice A

/ 39

Sesso Età

Appendice A

A1 A2

Pat. % Sesso

Uomo Donna

TOTALE PAT 219.725 100 54,6 45,4

Età

< 26 1.309 0,6 55,3 44,7

26 - 35 4.652 2,1 56,4 43,6

36 - 45 14.789 6,7 54,8 45,2

46 - 55 38.427 17,5 55,5 44,5

56 - 65 48.204 21,9 57,0 43,0

66 - 75 51.067 23,2 57,0 43,0

> 75 61.277 27,9 50,0 50,0

Macrocategoria

Azionari 16.446 7,5 65,3 34,7

Bilanciati 25.133 11,4 54,8 45,2

Flessibili 99.440 45,3 54,1 45,9

Obbligaz. 76.256 34,7 53,0 47,0

Liquidità 2.450 1,1 54,5 45,5

Area geografica

Nord-Ovest 98.056 44,6 53,1 46,9

Nord-Est 54.044 24,6 55,2 44,8

Centro 35.580 16,2 55,5 44,5

Sud 22.619 10,3 58,0 42,0

Isole 9.426 4,3 55,4 44,6

Numero fondi

1 58.675 26,7 53,8 46,2

2 43.276 19,7 54,0 46,0

3 31.987 14,6 54,6 45,4

4 - 6 52.388 23,8 55,0 45,0

7 - 10 23.997 10,9 56,1 43,9

Oltre 10 9.402 4,3 57,1 42,9

Modalità di sottoscrizione

Pic 178.517 81,2 54,0 46,0

Pac 4.850 2,2 58,9 41,1

Pic/Pac 36.357 16,5 57,1 42,9

Canale di vendita

Rete consulenti 12.039 5,5 61,4 38,6

Banca 207.686 94,5 54,2 45,8

Pat. % Età

< 26 26 - 35 36 - 45 46 - 55 56 - 65 66 - 75 > 75

TOTALE PAT 219.725 100 0,6 2,1 6,7 17,5 21,9 23,2 27,9

Sesso

Uomo 120.037 54,6 0,6 2,2 6,7 17,8 22,9 24,3 25,5

Donna 99.687 45,4 0,6 2,0 6,7 17,1 20,8 22,0 30,7

Macrocategoria

Azionari 16.446 7,5 0,5 2,3 7,7 21,3 25,1 23,2 19,9

Bilanciati 25.133 11,4 0,8 2,5 7,3 18,4 23,3 23,8 23,8

Flessibili 99.440 45,3 0,5 2,0 6,3 16,5 21,3 23,5 29,9

Obbligaz. 76.256 34,7 0,6 2,1 6,8 17,5 21,6 22,9 28,5

Liquidità 2.450 1,1 0,6 2,6 8,8 20,5 22,6 20,0 25,0

Area geografica

Nord-Ovest 98.056 44,6 0,5 1,8 5,9 16,4 21,0 23,1 31,3

Nord-Est 54.044 24,6 0,6 2,1 6,7 17,5 21,8 23,5 27,8

Centro 35.580 16,2 0,6 2,2 6,8 17,3 22,1 23,8 27,3

Sud 22.619 10,3 0,8 3,2 9,6 22,1 25,4 21,9 16,9

Isole 9.426 4,3 0,8 2,6 8,1 19,1 23,8 23,8 21,7

Numero fondi

1 58.675 26,7 1,0 3,1 8,3 18,5 21,9 22,2 25,0

2 43.276 19,7 0,7 2,5 7,5 17,9 21,8 22,9 26,8

3 31.987 14,6 0,5 2,0 6,7 17,5 21,6 23,4 28,3

4 - 6 52.388 23,8 0,3 1,5 5,8 16,8 21,8 23,9 29,9

7 - 10 23.997 10,9 0,2 1,0 4,8 16,3 22,4 24,3 31,0

Oltre 10 9.402 4,3 0,2 0,7 3,8 16,0 23,7 24,8 30,8


Pic 178.517 81,2 0,5 1,6 5,9 16,5 21,8 23,8 29,8

Pac 4.850 2,2 3,1 11,5 19,3 25,8 18,9 13,1 8,3

Pic/Pac 36.357 16,5 0,6 3,2 9,3 21,0 22,8 22,0 21,0

Canale di vendita

Rete consulenti 12.039 5,5 0,9 3,1 10,0 22,4 23,8 22,2 17,5

Banca 207.686 94,5 0,6 2,1 6,5 17,2 21,8 23,3 28,5

/ 40

Macrocategoria Area geografica

Appendice A

A3 A4

Pat. % Macrocategoria

Azionari Bilanciati Flessibili Obbligaz. Liquidità

TOTALE PAT 219.725 100 7,5 11,4 45,3 34,7 1,1

Sesso

Uomo 120.037 54,6 8,9 11,5 44,8 33,6 1,1

Donna 99.687 45,4 5,7 11,4 45,8 36,0 1,1

Età

< 26 1.309 0,6 6,7 15,3 40,9 36,0 1,0

26 - 35 4.652 2,1 8,0 13,5 42,1 35,1 1,4

36 - 45 14.789 6,7 8,6 12,4 42,3 35,2 1,5

46 - 55 38.427 17,5 9,1 12,1 42,8 34,7 1,3

56 - 65 48.204 21,9 8,6 12,2 44,0 34,1 1,1

66 - 75 51.067 23,2 7,5 11,7 45,7 34,2 1,0

> 75 61.277 27,9 5,3 9,8 48,5 35,4 1,0

Area geografica

Nord-Ovest 98.056 44,6 8,4 13,9 45,0 31,6 1,2

Nord-Est 54.044 24,6 6,6 8,4 44,4 40,0 0,6

Centro 35.580 16,2 7,6 10,0 47,8 33,2 1,4

Sud 22.619 10,3 6,1 11,3 45,2 35,8 1,6

Isole 9.426 4,3 6,2 8,8 43,6 40,3 1,1

Numero fondi

1 58.675 26,7 6,2 12,1 38,6 40,4 2,6

2 43.276 19,7 6,2 10,3 43,7 38,9 0,9

3 31.987 14,6 7,2 10,4 46,7 35,2 0,6

4 - 6 52.388 23,8 8,5 11,2 49,6 30,2 0,4

7 - 10 23.997 10,9 10,0 12,9 50,5 26,3 0,3

Oltre 10 9.402 4,3 10,1 13,3 51,5 24,8 0,2


Pic 178.517 81,2 6,2 10,2 47,0 35,4 1,2

Pac 4.850 2,2 22,6 15,5 30,9 29,6 1,3

Pic/Pac 36.357 16,5 11,9 17,1 38,4 31,9 0,7

Canale di vendita

Rete consulenti 12.039 5,5 5,2 3,5 43,8 42,9 4,5

Banca 207.686 94,5 7,6 11,9 45,3 34,2 0,9

Pat. % Area geografica

Nord-Ovest Nord-Est Centro Sud Isole

TOTALE PAT 219.725 100 44,6 24,6 16,2 10,3 4,3

Sesso

Uomo 120.037 54,6 43,4 24,9 16,5 10,9 4,3

Donna 99.687 45,4 46,1 24,3 15,9 9,5 4,2

Età

< 26 1.309 0,6 39,0 23,7 17,1 14,4 5,7

26 - 35 4.652 2,1 38,1 24,3 16,6 15,7 5,3

36 - 45 14.789 6,7 39,4 24,5 16,3 14,6 5,2

46 - 55 38.427 17,5 41,8 24,6 16,0 13,0 4,7

56 - 65 48.204 21,9 42,6 24,5 16,3 11,9 4,7

66 - 75 51.067 23,2 44,4 24,9 16,6 9,7 4,4

> 75 61.277 27,9 50,0 24,5 15,9 6,2 3,3

Macrocategoria

Azionari 16.446 7,5 49,8 21,6 16,5 8,4 3,6

Bilanciati 25.133 11,4 54,3 18,1 14,2 10,1 3,3

Flessibili 99.440 45,3 44,4 24,1 17,1 10,3 4,1

Obbligaz. 76.256 34,7 40,6 28,3 15,5 10,6 5,0

Liquidità 2.450 1,1 47,0 14,2 19,6 15,0 4,2

Numero fondi

1 58.675 26,7 39,1 24,4 17,2 13,4 5,9

2 43.276 19,7 42,1 26,0 16,2 10,9 4,8

3 31.987 14,6 44,3 26,1 16,1 9,5 4,0

4 - 6 52.388 23,8 48,6 24,2 15,7 8,3 3,3

7 - 10 23.997 10,9 52,1 22,6 14,8 7,7 2,8

Oltre 10 9.402 4,3 50,4 21,4 16,5 9,1 2,5


Pic 178.517 81,2 44,3 24,9 16,1 10,4 4,3

Pac 4.850 2,2 38,2 26,8 17,7 12,0 5,3

Pic/Pac 36.357 16,5 46,9 23,0 16,5 9,7 3,9

Canale di vendita

Rete consulenti 12.039 5,5 34,9 28,5 22,3 8,1 6,2

Banca 207.686 94,5 45,2 24,4 15,8 10,4 4,2

/ 41

Numero fondi Modalità di sottoscrizione

Appendice A

A5 A6

Pat. % Numero fondi

1 2 3 4-6 7-10 Oltre 10

TOTALE PAT 219.725 100 26,7 19,7 14,6 23,8 10,9 4,3

Sesso

Uomo 120.037 54,6 26,3 19,5 14,5 24,0 11,2 4,5

Donna 99.687 45,4 27,2 20,0 14,6 23,6 10,6 4,1

Età

< 26 1.309 0,6 46,3 23,2 12,0 13,6 3,4 1,6

26 - 35 4.652 2,1 39,3 23,3 14,0 17,0 5,1 1,4

36 - 45 14.789 6,7 32,9 21,8 14,5 20,6 7,7 2,4

46 - 55 38.427 17,5 28,3 20,1 14,6 22,9 10,2 3,9

56 - 65 48.204 21,9 26,6 19,6 14,3 23,7 11,2 4,6

66 - 75 51.067 23,2 25,5 19,4 14,6 24,5 11,4 4,6

> 75 61.277 27,9 23,9 18,9 14,8 25,5 12,1 4,7

Area geografica

Nord-Ovest 98.056 44,6 23,4 18,6 14,5 26,0 12,8 4,8

Nord-Est 54.044 24,6 26,5 20,8 15,4 23,5 10,0 3,7

Centro 35.580 16,2 28,4 19,7 14,5 23,1 10,0 4,4

Sud 22.619 10,3 34,7 20,8 13,4 19,1 8,2 3,8

Isole 9.426 4,3 36,5 22,0 13,6 18,1 7,2 2,5

Macrocategoria

Azionari 16.446 7,5 22,2 16,4 13,9 27,1 14,7 5,8

Bilanciati 25.133 11,4 28,2 17,8 13,3 23,4 12,3 5,0

Flessibili 99.440 45,3 22,8 19,0 15,0 26,1 12,2 4,9

Obbligaz. 76.256 34,7 31,1 22,1 14,8 20,7 8,3 3,1

Liquidità 2.450 1,1 63,4 15,6 7,7 9,4 3,1 0,9


Pic 178.517 81,2 30,1 21,0 14,9 22,4 8,8 2,8

Pac 4.850 2,2 70,4 19,0 5,8 4,2 0,6 0,1

Pic/Pac 36.357 16,5 4,2 13,2 14,3 33,6 22,8 12,0

Canale di vendita

Rete consulenti 12.039 5,5 40,3 25,9 17,4 14,6 1,6 0,1

Banca 207.686 94,5 25,9 19,3 14,4 24,4 11,5 4,5

Pat. % Modalità di sottoscrizione

Pic Pac Pic/Pac

TOTALE PAT 219.725 100 81,2 2,2 16,5

Sesso

Uomo 120.037 54,6 80,3 2,4 17,3

Donna 99.687 45,4 82,3 2,0 15,7

Età

< 26 1.309 0,6 71,7 11,3 17,0

26 - 35 4.652 2,1 62,8 11,9 25,3

36 - 45 14.789 6,7 70,8 6,3 22,9

46 - 55 38.427 17,5 76,8 3,3 19,9

56 - 65 48.204 21,9 80,9 1,9 17,2

66 - 75 51.067 23,2 83,1 1,2 15,7

> 75 61.277 27,9 86,9 0,7 12,5

Area geografica

Nord-Ovest 98.056 44,6 80,7 1,9 17,4

Nord-Est 54.044 24,6 82,2 2,4 15,4

Centro 35.580 16,2 80,7 2,4 16,9

Sud 22.619 10,3 81,8 2,6 15,7

Isole 9.426 4,3 82,1 2,7 15,2

Macrocategoria

Azionari 16.446 7,5 67,0 6,7 26,3

Bilanciati 25.133 11,4 72,3 3,0 24,7

Flessibili 99.440 45,3 84,5 1,5 14,0

Obbligaz. 76.256 34,7 82,9 1,9 15,2

Liquidità 2.450 1,1 86,3 2,7 11,1

Numero fondi

1 58.675 26,7 91,6 5,8 2,6

2 43.276 19,7 86,8 2,1 11,1

3 31.987 14,6 82,9 0,9 16,2

4 - 6 52.388 23,8 76,3 0,4 23,3

7 - 10 23.997 10,9 65,4 0,1 34,5

Oltre 10 9.402 4,3 53,6 0,0 46,4

Canale di venditaRete consulenti 12.039 5,5 86,2 3,9 9,9Banca 207.686 94,5 81,0 2,1 16,9

/ 42

Canale di vendita

Appendice A

A7

Pat. % Canale di vendita

Rete consulenti Banca

TOTALE PAT 219.725 100 5,5 94,5

Sesso

Uomo 120.037 54,6 6,2 93,8

Donna 99.687 45,4 4,7 95,3

Età

< 26 1.309 0,6 8,1 91,9

26 - 35 4.652 2,1 8,0 92,0

36 - 45 14.789 6,7 8,2 91,8

46 - 55 38.427 17,5 7,0 93,0

56 - 65 48.204 21,9 6,0 94,0

66 - 75 51.067 23,2 5,2 94,8

> 75 61.277 27,9 3,4 96,6

Area geografica

Nord-Ovest 98.056 44,6 4,3 95,7

Nord-Est 54.044 24,6 6,3 93,7

Centro 35.580 16,2 7,5 92,5

Sud 22.619 10,3 4,3 95,7

Isole 9.426 4,3 7,9 92,1

Macrocategoria

Azionari 16.446 7,5 3,8 96,2

Bilanciati 25.133 11,4 1,7 98,3

Flessibili 99.440 45,3 5,3 94,7

Obbligaz. 76.256 34,7 6,8 93,2

Liquidità 2.450 1,1 22,3 77,7

Numero fondi

1 58.675 26,7 8,3 91,7

2 43.276 19,7 7,2 92,8

3 31.987 14,6 6,6 93,4

4 - 6 52.388 23,8 3,3 96,7

7 - 10 23.997 10,9 0,8 99,2

Oltre 10 9.402 4,3 0,2 99,8


Pic 178.517 81,2 5,8 94,2

Pac 4.850 2,2 9,7 90,3

Pic/Pac 36.357 16,5 3,3 96,7

A

Appendice B

/ 44

Sesso EtàB1 B2

# Sott. % Sesso

Uomo Donna

TOTALE SOTT 7.035 100 53,3 46,7

Età

< 26 144 2,0 57,7 42,3

26 - 35 439 6,2 55,8 44,2

36 - 45 869 12,4 53,5 46,5

46 - 55 1.466 20,8 53,7 46,3

56 - 65 1.429 20,3 54,4 45,6

66 - 75 1.362 19,4 54,6 45,4

> 75 1.326 18,8 48,7 51,3

Macrocategoria prevalente

Azionari 486 6,9 62,7 37,3

Bilanciati 768 10,9 52,2 47,8

Flessibili 2.561 36,4 53,4 46,6

Obbligaz. 1.975 28,1 50,5 49,5

Liquidità 117 1,7 52,5 47,5

Nessuna 1.127 16,0 54,6 45,4

Area geografica

Nord-Ovest 2.729 38,8 51,9 48,1

Nord-Est 1.798 25,6 53,1 46,9

Centro 1.262 17,9 53,9 46,1

Sud 863 12,3 56,7 43,3

Isole 383 5,4 54,1 45,9

Numero fondi

1 4.092 58,2 52,9 47,1

2 1.410 20,0 53,1 46,9

3 654 9,3 53,6 46,4

4 - 6 669 9,5 54,7 45,3

7 - 10 171 2,4 56,3 43,7

Oltre 10 39 0,5 58,0 42,0


Pic 4.779 67,9 52,2 47,8

Pac 1.377 19,6 56,2 43,8

Pic/Pac 879 12,5 54,3 45,7

Canale di vendita

Rete consulenti 403 5,7 59,9 40,1

Banca 6.632 94,3 52,9 47,1

# Sott. % Età

< 26 26 - 35 36 - 45 46 - 55 56 - 65 66 - 75 > 75

TOTALE SOTT 7.035 100 2,0 6,2 12,4 20,8 20,3 19,4 18,8

Sesso

Uomo 3.747 53,3 2,2 6,5 12,4 21,0 20,8 19,8 17,2

Donna 3.288 46,7 1,9 5,9 12,3 20,7 19,8 18,8 20,7


Azionari 486 6,9 2,0 6,8 16,1 26,6 22,2 15,9 10,3

Bilanciati 768 10,9 3,4 7,9 13,6 21,6 21,4 19,3 12,7

Flessibili 2.561 36,4 2,0 6,2 11,5 19,6 19,7 19,9 21,2

Obbligaz. 1.975 28,1 2,0 6,4 12,7 20,5 19,5 18,9 19,9

Liquidità 117 1,7 1,2 6,1 14,4 22,7 19,6 17,0 18,9

Nessuna 1.127 16,0 1,4 4,8 11,1 21,1 21,5 20,7 19,4

Area geografica

Nord-Ovest 2.729 38,8 2,0 5,6 11,1 19,9 19,7 19,8 21,9

Nord-Est 1.798 25,6 2,0 6,0 12,1 20,7 20,3 19,7 19,3

Centro 1.262 17,9 1,9 6,1 12,6 20,8 20,5 19,7 18,5

Sud 863 12,3 2,6 8,5 15,6 23,7 21,6 17,0 10,9

Isole 383 5,4 2,0 7,1 14,3 22,1 21,5 18,9 14,0

Numero fondi

1 4.092 58,2 2,6 7,5 13,7 21,3 19,8 18,2 16,9

2 1.410 20,0 1,7 5,6 11,8 20,7 20,5 19,9 19,7

3 654 9,3 1,1 4,3 10,3 20,1 21,0 21,2 21,9

4 - 6 669 9,5 0,7 3,3 9,1 19,6 21,3 22,1 23,9

7 - 10 171 2,4 0,4 2,1 7,5 19,1 22,3 23,0 25,7

Oltre 10 39 0,5 0,3 1,4 6,2 19,1 23,5 23,6 26,0


Pic 4.779 67,9 1,2 3,4 9,2 19,5 21,6 22,0 23,1

Pac 1.377 19,6 5,0 15,3 21,8 23,9 16,1 11,1 6,7

Pic/Pac 879 12,5 1,8 7,4 14,8 23,1 20,1 18,1 14,6

Canale di vendita

Rete consulenti 403 5,7 1,8 6,0 14,7 25,2 22,1 17,9 12,2

Banca 6.632 94,3 2,1 6,3 12,2 20,6 20,2 19,5 19,2

Appendice B

/ 45

Macrocategoria prevalente Area geograficaB3 B4

# Sott. % Macrocategoria prevalente

Azionari Bilanciati Flessibili Obbligaz. Liquidità Nessuna

TOTALE SOTT 7.035 100 6,9 10,9 36,4 28,1 1,7 16,0

Sesso

Uomo 3.747 53,3 8,1 10,7 36,5 26,6 1,6 16,4

Donna 3.288 46,7 5,5 11,2 36,3 29,7 1,7 15,6

Età

< 26 144 2,0 6,8 18,2 35,7 27,5 1,0 10,8

26 - 35 439 6,2 7,5 13,8 35,9 28,7 1,6 12,4

36 - 45 869 12,4 9,0 12,0 33,9 28,8 1,9 14,3

46 - 55 1.466 20,8 8,8 11,3 34,2 27,7 1,8 16,2

56 - 65 1.429 20,3 7,5 11,5 35,3 27,0 1,6 17,0

66 - 75 1.362 19,4 5,7 10,9 37,4 27,4 1,5 17,2

> 75 1.326 18,8 3,8 7,4 40,9 29,7 1,7 16,5

Area geografica

Nord-Ovest 2.729 38,8 6,9 11,3 37,8 25,3 1,8 16,8

Nord-Est 1.798 25,6 6,2 8,9 35,3 31,5 1,1 17,1

Centro 1.262 17,9 8,4 11,0 36,9 26,2 1,8 15,7

Sud 863 12,3 6,6 13,5 34,7 30,1 2,1 13,0

Isole 383 5,4 6,2 11,7 33,5 33,6 1,9 13,1

Numero fondi

1 4.092 58,2 8,5 15,3 37,8 35,7 2,7 0,0

2 1.410 20,0 5,4 6,3 32,8 22,3 0,4 32,8

3 654 9,3 4,7 4,4 34,3 17,4 0,1 39,1

4 - 6 669 9,5 4,2 2,9 37,2 11,5 0,1 44,1

7 - 10 171 2,4 2,2 2,0 37,4 5,8 0,0 52,6

Oltre 10 39 0,5 1,0 1,4 34,5 3,1 0,0 59,9


Pic 4.779 67,9 5,1 9,6 39,8 28,7 1,9 15,0

Pac 1.377 19,6 14,1 16,7 29,4 30,9 1,6 7,3

Pic/Pac 879 12,5 5,4 9,1 29,0 20,3 0,7 35,4

Canale di vendita

Rete consulenti 403 5,7 6,8 3,5 42,9 25,6 6,9 14,3

Banca 6.632 94,3 6,9 11,4 36,0 28,2 1,3 16,1

# Sott. % Area geografica

Nord-Ovest Nord-Est Centro Sud Isole

TOTALE SOTT 7.035 100 38,8 25,6 17,9 12,3 5,4

Sesso

Uomo 3.747 53,3 37,8 25,5 18,2 13,0 5,5

Donna 3.288 46,7 39,9 25,7 17,7 11,4 5,4

Età

< 26 144 2,0 37,5 25,0 16,4 15,6 5,4

26 - 35 439 6,2 34,9 24,6 17,6 16,7 6,2

36 - 45 869 12,4 34,9 24,9 18,3 15,5 6,3

46 - 55 1.466 20,8 37,0 25,4 17,9 14,0 5,8

56 - 65 1.429 20,3 37,6 25,5 18,1 13,0 5,8

66 - 75 1.362 19,4 39,7 26,0 18,2 10,8 5,3

> 75 1.326 18,8 45,1 26,2 17,6 7,1 4,1


Azionari 486 6,9 38,6 22,9 21,9 11,7 4,9

Bilanciati 768 10,9 40,1 20,9 18,0 15,2 5,8

Flessibili 2.561 36,4 40,3 24,8 18,2 11,7 5,0

Obbligaz. 1.975 28,1 35,0 28,6 16,7 13,1 6,5

Liquidità 117 1,7 42,8 16,2 19,5 15,2 6,3

Nessuna 1.127 16,0 40,8 27,2 17,6 10,0 4,4

Numero fondi

1 4.092 58,2 36,6 25,2 18,4 13,7 6,2

2 1.410 20,0 39,7 26,7 17,5 11,2 5,0

3 654 9,3 41,9 26,7 17,4 9,9 4,1

4 - 6 669 9,5 44,9 25,1 17,2 9,3 3,6

7 - 10 171 2,4 47,4 23,9 16,6 9,0 3,1

Oltre 10 39 0,5 45,1 23,4 17,9 10,5 3,1


Pic 4.779 67,9 39,7 26,5 17,5 11,3 5,1

Pac 1.377 19,6 33,5 23,0 19,9 16,4 7,1

Pic/Pac 879 12,5 42,3 24,7 17,3 11,1 4,6

Canale di vendita

Rete consulenti 403 5,7 31,2 28,2 24,1 9,5 7,0

Banca 6.632 94,3 39,2 25,4 17,6 12,4 5,4

Appendice B

/ 46

Numero fondi Modalità di sottoscrizione

Appendice B

B5 B6

# Sott. % Numero fondi

1 2 3 4-6 7-10 Oltre 10

TOTALE SOTT 7.035 100 58,2 20,0 9,3 9,5 2,4 0,5

Sesso

Uomo 3.747 53,3 57,7 20,0 9,4 9,8 2,6 0,6

Donna 3.288 46,7 58,7 20,1 9,2 9,2 2,3 0,5

Età

< 26 144 2,0 74,1 16,8 5,2 3,4 0,4 0,1

26 - 35 439 6,2 69,6 17,9 6,5 5,0 0,8 0,1

36 - 45 869 12,4 64,4 19,2 7,7 7,0 1,5 0,3

46 - 55 1.466 20,8 59,5 19,9 8,9 9,0 2,2 0,5

56 - 65 1.429 20,3 56,8 20,2 9,6 10,0 2,7 0,6

66 - 75 1.362 19,4 54,8 20,6 10,2 10,8 2,9 0,7

> 75 1.326 18,8 52,1 21,0 10,8 12,1 3,3 0,8

Area geografica

Nord-Ovest 2.729 38,8 54,8 20,5 10,0 11,0 3,0 0,6

Nord-Est 1.798 25,6 57,3 20,9 9,7 9,3 2,3 0,5

Centro 1.262 17,9 59,6 19,5 9,0 9,1 2,2 0,5

Sud 863 12,3 64,7 18,4 7,5 7,2 1,8 0,5

Isole 383 5,4 66,7 18,2 7,0 6,3 1,4 0,3


Azionari 486 6,9 71,4 15,6 6,3 5,8 0,8 0,1

Bilanciati 768 10,9 81,7 11,6 3,7 2,5 0,4 0,1

Flessibili 2.561 36,4 60,5 18,0 8,8 9,7 2,5 0,5

Obbligaz. 1.975 28,1 73,9 15,9 5,7 3,9 0,5 0,1

Liquidità 117 1,7 93,6 5,3 0,7 0,3 0,0 0,0

Nessuna 1.127 16,0 0,0 41,1 22,7 26,2 8,0 2,1


Pic 4.779 67,9 59,1 20,4 9,4 8,8 1,9 0,4

Pac 1.377 19,6 82,9 12,7 2,5 1,7 0,2 0,0

Pic/Pac 879 12,5 14,4 29,5 19,5 25,5 8,7 2,4

Canale di vendita

Rete consulenti 403 5,7 68,9 18,8 7,8 4,2 0,3 0,0

Banca 6.632 94,3 57,5 20,1 9,4 9,8 2,6 0,6

# Sott. % Modalità di sottoscrizione

Pic Pac Pic/Pac

TOTALE SOTT 7.035 100 67,9 19,6 12,5

Sesso

Uomo 3.747 53,3 66,6 20,6 12,7

Donna 3.288 46,7 69,4 18,4 12,2

Età

< 26 144 2,0 40,8 48,2 11,0

26 - 35 439 6,2 37,1 48,0 14,9

36 - 45 869 12,4 50,5 34,5 15,0

46 - 55 1.466 20,8 63,6 22,5 13,9

56 - 65 1.429 20,3 72,2 15,5 12,3

66 - 75 1.362 19,4 77,0 11,3 11,7

> 75 1.326 18,8 83,3 7,0 9,7

Area geografica

Nord-Ovest 2.729 38,8 69,4 16,9 13,6

Nord-Est 1.798 25,6 70,3 17,6 12,1

Centro 1.262 17,9 66,3 21,7 12,0

Sud 863 12,3 62,5 26,2 11,3

Isole 383 5,4 63,8 25,6 10,6


Azionari 486 6,9 50,3 39,9 9,8

Bilanciati 768 10,9 59,7 29,8 10,4

Flessibili 2.561 36,4 74,2 15,8 10,0

Obbligaz. 1.975 28,1 69,4 21,6 9,1

Liquidità 117 1,7 75,7 18,9 5,4

Nessuna 1.127 16,0 63,4 9,0 27,6

Numero fondi

1 4.092 58,2 69,0 27,9 3,1

2 1.410 20,0 69,2 12,4 18,4

3 654 9,3 68,4 5,4 26,3

4 - 6 669 9,5 63,0 3,5 33,5

7 - 10 171 2,4 53,9 1,3 44,8

Oltre 10 39 0,5 44,9 0,8 54,3

Canale di vendita

Rete consulenti 403 5,7 79,7 14,3 6,0

Banca 6.632 94,3 67,2 19,9 12,9

/ 47

Canale di vendita B7

# Sott. % Canale di vendita

Rete consulenti Banca

TOTALE SOTT 7.035 100 5,7 94,3

Sesso

Uomo 3.747 53,3 6,4 93,6

Donna 3.288 46,7 4,9 95,1

Età

< 26 144 2,0 5,1 94,9

26 - 35 439 6,2 5,5 94,5

36 - 45 869 12,4 6,8 93,2

46 - 55 1.466 20,8 6,9 93,1

56 - 65 1.429 20,3 6,2 93,8

66 - 75 1.362 19,4 5,3 94,7

> 75 1.326 18,8 3,7 96,3

Area geografica

Nord-Ovest 2.729 38,8 4,6 95,4

Nord-Est 1.798 25,6 6,3 93,7

Centro 1.262 17,9 7,7 92,3

Sud 863 12,3 4,4 95,6

Isole 383 5,4 7,4 92,6


Azionari 486 6,9 5,7 94,3

Bilanciati 768 10,9 1,8 98,2

Flessibili 2.561 36,4 6,7 93,3

Obbligaz. 1.975 28,1 5,2 94,8

Liquidità 117 1,7 23,7 76,3

Nessuna 1.127 16,0 5,1 94,9

Numero fondi

1 4.092 58,2 6,8 93,2

2 1.410 20,0 5,4 94,6

3 654 9,3 4,8 95,2

4 - 6 669 9,5 2,6 97,4

7 - 10 171 2,4 0,6 99,4

Oltre 10 39 0,5 0,2 99,8


Pic 4.779 67,9 6,7 93,3

Pac 1.377 19,6 4,2 95,8

Pic/Pac 879 12,5 2,8 97,2

Appendice B

I SOTTOSCRITTORI DI FONDI COMUNI ITALIANI - assogestioni.it883,12500/qdr-2_2018-i-sottoscrit... ·...

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