Facoltà di Economia Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in

Facoltagrave di EconomiaUniversitagrave degli Studi di Cagliari

Corso di Laurea inEconomia e Gestione dei Servizi Turistici

Programmazione e Controllodelle Aziende Turistiche

Alberto Asquer

AA 2011-12

Indici di liquiditagrave

CapitaleInvestito (K)Indice di liquiditagrave generale = Ac Pc

Capitale fisso oImmobilizzato (AI)

Disponibilitagrave

Capitale proprio (CP)

Passivo consolidato (PC)

Passivo corrente (Pc)Liquiditagrave differite

Liquiditagrave immediate




Disponibilitagrave





Indice di liquiditagrave secondaria = (Li + Ld) Pc




Disponibilitagrave






Indice di liquiditagrave primaria = Li Pc

Capitale a breveo correnteo circolante (Ac)


Passivo corrente (Pc)

CP ndash AI= Margine di struttura primario

Capitale proprio (CP)Capitale fisso oImmobilizzato (AI)

Indici di struttura

Capitale a breveo correnteo circolante (Ac) Passivo corrente (Pc)

(CP + PC) ndash AI= Margine di struttura secondario



Indici di struttura




Ac ndash Pc = Capitale Circolante Netto (CCN)


Indici di struttura


Attivocorrente (Ac)




Indici di strutturaIndici di composizione degli impieghi

Indice di elasticitagrave degli impieghi = Ac KCapitale

Investito (K)


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)

Indice di rigiditagrave degli impieghi = AI K


Attivocorrente (Ac)




Indici di strutturaIndici di composizione delle fonti

Indice di elasticitagrave delle fonti = Pc K

CapitaleInvestito (K)


Attivocorrente (Ac)







Indice di rigiditagrave delle fonti = (CP+PC) K


Attivocorrente (Ac)





CapitaleInvestito (K)Indice di indipendenza finanziaria = CP (PC+Pc)


Attivocorrente (Ac)






Indice di indebitamento = (PC+Pc) CP = q


Attivocorrente (Ac)




CapitaleInvestito (K)Indice di soliditagrave patrimoniale = CP CS

CS =CapitaleSociale


Capitale Sociale (CS)

Tassi di rotazione e giorni medi di dilazione

Tasso di rotazione dei crediti commerciali = = (Ricavi di vendita + IVA) (Crediti v clienti medi dellrsquoanno)

V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1


Durata media dei crediti commerciali = = (Crediti v clienti medi dellrsquoanno) (Ricavi di vendita + IVA) 365

V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg





Tasso di rotazione dei debiti commerciali = = (Costi per acquisti + IVA) (Debiti v fornitori medi dellrsquoanno)

Durata media dei debiti commerciali = = (Debiti v fornitori medi dellrsquoanno) (Costi per acquisti + IVA) 365


Tasso di rotazione del magazzino = = Costi per acquisti Rimanenze medie dellrsquoanno

Durata media delle scorte == Rimanenze medie dellrsquoanno Costi per acquisti 365

Indici di redditivitagrave

1 Indice di redditivitagrave del capitale investito = Return on Investment (ROI) = Reddito Operativo K

Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1


2 Indice di redditivitagrave delle vendite = Return on Sales (ROS) = Reddito Operativo Vendite

Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1


Relazione tra il ROI e il ROS

ROI = RO K = (RO V) (V K) = ROS (V K)

Redditivitagrave dellevendite

Tasso di rotazionedel capitale investito






Il ROI egravemaggiore

quanto piugravehellip

egrave maggioreil RO per

unitagrave di vendita

sono maggiorile vendite per

unitagrave di capitaleinvestito


3 Indice di redditivitagrave del capitale proprio = Return on Equity (ROE) = Reddito Netto CP

Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1


Relazione tra il ROE e il ROI

RN = (RO ndash OF +- RA +- RS) (1-t)se RA = RS = 0 RN = (RO ndash OF) (1-t)RN = [K ROI ndash (PC+Pc) ROD] (1-t)RN = [(PC+Pc)ROI + CP ROI ndash (PC+Pc) ROD] (1-t)RN = [(PC+Pc) (ROI ndash ROD) + CP ROI] (1-t)RNCP = [(PC+Pc)CP (ROI-ROD) + ROI] (1-t)ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)




ROD = tassodi onerositagrave

del capitale diterzi =

OF (PC+Pc)






OF (PC+Pc)(PC+Pc)CP =q = indice diindebitamento






OF (PC+Pc)

Effetto Leva Finanziaria

(PC+Pc)CP =q = indice diindebitamento


Implicazioni della leva finanziaria

hellip se ROI gt RODhellip

+

Il ROE egrave maggiorehellip

ROE = [ROI + (ROI-ROD) q] (1-t)

quanto piugraveq egrave maggiore

+

Il ROE egrave maggiorehellip hellip se ROI lt RODhellip

quanto piugraveq egrave minore

--




+




+



--

Differenza traredditivitagrave del capitaleinvestito e onerositagravedel capitale di terzi

Indice di indebitamento= (PC+Pc) PC



hellip se ROI gt RODhellipIl ROE egrave maggiorehellip





Se ROIgtROD ROE egravemaggiore quanto piugrave Kegrave finanziato da capitale

di terzi (PC+Pc)

In effetti perograve il ROD tende ad aumentare con lrsquoaumento

dellrsquoindice di indebitamentoinfatti unrsquoazienda con

ldquoleveragerdquo elevanto egrave percepita piugrave richiosa

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Disponibilitagrave








Disponibilitagrave









Disponibilitagrave












Indici di struttura





Indici di struttura






Indici di struttura


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)



Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)









Attivocorrente (Ac)







Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Disponibilitagrave









Disponibilitagrave












Indici di struttura





Indici di struttura






Indici di struttura


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)



Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)









Attivocorrente (Ac)







Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Disponibilitagrave












Indici di struttura





Indici di struttura






Indici di struttura


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)



Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)









Attivocorrente (Ac)







Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Indici di struttura





Indici di struttura






Indici di struttura


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)



Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)









Attivocorrente (Ac)







Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Indici di struttura






Indici di struttura


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)



Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)









Attivocorrente (Ac)







Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Indici di struttura


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)



Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)









Attivocorrente (Ac)







Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Attivocorrente (Ac)






Investito (K)


Attivocorrente (Ac)






Investito (K)



Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)









Attivocorrente (Ac)







Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Attivocorrente (Ac)






Investito (K)



Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)









Attivocorrente (Ac)







Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



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di terzi (PC+Pc)




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Attivocorrente (Ac)








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CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

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Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

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OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




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CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Attivocorrente (Ac)







Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Attivocorrente (Ac)








Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Attivocorrente (Ac)





CS =CapitaleSociale





V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Trcc = 1000 10 = 100

Trcc = 10 10 = 1



V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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V+

IVA

CmCm

1000 10

V+

IVA

10 10

Dmcc = (10 1000) 365 = 001 365 =365 gg

Dmcc = 10 10 365 = 1 365 =365 gg












Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Confrontiamo

Caso A Caso B

K

K

RO RO

ROIA = 10

10000 1000 100000 1000

ROIB = 1



Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Confrontiamo

Caso A Caso B

V

V

RO RO

ROSA = 10

10000 1000 100000 1000

ROSB = 1



















Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



--











di terzi (PC+Pc)




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Confrontiamo

Caso A Caso B

CP

CP

RN RN

ROEA = 10

100001000 1000001000

ROEB = 1









OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



--




+




+



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di terzi (PC+Pc)




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OF (PC+Pc)












OF (PC+Pc)






+




+



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+




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di terzi (PC+Pc)




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OF (PC+Pc)






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+




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di terzi (PC+Pc)




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di terzi (PC+Pc)




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+




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di terzi (PC+Pc)




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di terzi (PC+Pc)




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Facoltà di Economia Università degli Studi di Cagliari Corso di Laurea in

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