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LEGACOOP - Bologna

Comitato Internazionalizzazione

20/11/06

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Curriculum Valentino Pischedda

• Nato a Imola 24-06-1946

• Laurea in Economia e Commercio

• Dal 1967 al 2006 presso SACMI Imola (€ 1.150 m di fatturato) con varie cariche, CFO, Vicedirettore Generale nonche’ Presidente, AD e CFO di varie societa’ del Gruppo

• Vice presidente di Unipol Finanziaria

• Membro Gruppo di Lavoro Confindustria

• Presidente Commissione Export UCIMA

• Consigliere di Amm.ne di EMIL.RO FACTOR

• Consulente SACE SpA e SACE BT

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LA STRATEGIA FINANZIARIALA STRATEGIA FINANZIARIA

Smobilizzo pro-soluto crediti; riduzione PFN.

Obiettivo 1: creazione di valore utilizzando come volano la strategia finanziaria.

Obiettivo 2: Basilea 2. Miglioramento RATING

e quindi maggiore facolta’ di ricorso al credito e minore costo dello stesso.

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ALFA - ANALISI PER INDICI PATRIMONIALI ED ECONOMICI

CONTO ECONOMICO

ANNO 1 ANNO 2 Ricavi 41.036.497 100,0% 41.036.497 100,0% EBITDA 2.221.521 5,4% 2.221.521 5,4% EBIT 1.221.521 3,0% 1.221.521 3,0% Risultato netto 79.844 0,2% 79.844 0,2%

STATO PATRIMONIALE

ANNO 1 ANNO 2 Capitale Circolante netto operativo (CCNO) 13.373.206 80,3% 4.573.206 58,2% Immmobilizzazioni operative 3.281.743 19,7% 3.281.743 41,8% Attività e passività non operative 0 0,0% 0 0,0% CAPITALE INVESTITO NETTO (CIN) 16.654.949 100,0% 7.854.949 100,0%

Patrimonio netto (PN) (2.819.343) (16,9%) (2.819.343) (35,9%) Posizione finanziaria netta (PFN) (13.835.606) (83,1%) (5.035.606) (64,1%) TOTALE FONTI (16.654.949) (100,0%) (7.854.949) (100,0%)

Clienti 15.000.000 6.200.000

PFN 13.835.506 5.035.506

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CREAZIONECREAZIONE DI VALOREDI VALORE

La metodologia usata parte da quanto disposto dai nuovi IAS in merito alla recuperabilita’ del valore di carico delle partecipazioni e degli assetts nei bilanci di esercizio e/o consolidati.

Tale metodologia, c.d. DCF, (Discount Cash Flow) e’ stata applicata al caso utilizzando le indicazioni di una primaria societa’ di certificazioni; negli esempi riportati sono stati utilizzati 3 anni, applicando al termine del terzo anno la rendita perpetua .

Nel caso specifico e a parita’ delle altre situazioni economico finanziare, la drastica riduzione dell’indebitamento (PFN) porta ad una vistosa crescita del valore complessivo del capitale economico (EV= Enterprise Value) che passa da 5.8 milioni di Euro nell’ipotesi 1 a Euro 14.6 milioni nell’ipotesi 2.

Pur con i limiti di un esempio teorico e’ evidente come per una societa’ quotata o quotanda in Borsa questo aspetto assuma un valore strategico.

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2.006 2.007 2.008 1 2 3

EBITDA (da budget aziendale) 2.221.521 2.221.521 2.221.521

- Imposte (30%) su EBITDA (666.456) (666.456) (666.456)

NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) 1.555.065 1.555.065 1.555.065

- Incremento del Capitale Circolante Operativo - - -

- Rimborso parziale del finanziamento- Investimenti in CF (capitale fisso) (350.000) (150.000) (165.000)

Flussi di cassa operativi 1.205.065 1.405.065 1.390.065

Valori espressi in milioni:Flussi di cassa operativi 1.205.065 1.405.065 1.390.065 Coefficienti di attualizzaz. (tasso =7,00%) 0,9346 0,8734 0,8163 Tasso di capitalizzazione per il valore finale - - 7,00%Valore Finale dell'azienda (anni 2008 e ss.) - - 19.858.067

A Fussi cassa operativi attualizzati al 31.12.2005 1.126.229 1.227.238 1.134.707 B Valore Finale Attualizzato al 31.12.2005 16.210.098 C Valore dell'Azienda asset side (A+B) 19.698.272 - -

- Passività finanziarie verso banche (13.835.606)- Passività finanziarie infragruppo

E + Surplus assets: partecipazioni Y e Z - + Surplus assets: immobili -

F Valore complessivo del capitale economico 5.862.666

alfa ipotesi 1

D

ALFA IPOTESI 1ALFA IPOTESI 1

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2.006 2.007 2.008 1 2 3

EBITDA (da budget aziendale) 2.221.521 2.221.521 2.221.521

- Imposte (30%) su EBITDA (666.456) (666.456) (666.456)

NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) 1.555.065 1.555.065 1.555.065

- Incremento del Capitale Circolante Operativo - - -

- Rimborso parziale del finanziamento- Investimenti in CF (capitale fisso) (350.000) (150.000) (165.000)

Flussi di cassa operativi 1.205.065 1.405.065 1.390.065

Valori espressi in milioni:Flussi di cassa operativi 1.205.065 1.405.065 1.390.065 Coefficienti di attualizzaz. (tasso =7,00%) 0,9346 0,8734 0,8163 Tasso di capitalizzazione per il valore finale - - 7,00%Valore Finale dell'azienda (anni 2008 e ss.) - - 19.858.067

A Fussi cassa operativi attualizzati al 31.12.2005 1.126.229 1.227.238 1.134.707 B Valore Finale Attualizzato al 31.12.2005 16.210.098 C Valore dell'Azienda asset side (A+B) 19.698.272 - -

- Passività finanziarie verso banche (5.035.606)- Passività finanziarie infragruppo

E + Surplus assets: partecipazioni Y e Z - + Surplus assets: immobili -

F Valore complessivo del capitale economico 14.662.666

alfa ipotesi 2

D

ALFA IPOTESI 2ALFA IPOTESI 2

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I dati quantitativi dell'Impresa Alfa dell'anno T2 fanno registrare un miglioramento del rating di un notch passando da C a C+,  rispetto all'anno T1. Il salto  di qualità è unicamente imputabile alla consistente riduzione dei debiti finanziari che impatta anche sugli indici in cui gli stessi debiti rientrano;  inoltre grazie alla riduzione dell'attivo, per via della riduzione dei crediti, migliorano anche tutti gli indici di bilancio che vedono l'attivo al denominatore.

Il miglioramento di un notch “induce” una maggiore capacita’ di ricorso al credito eun minore costo dello stesso.

BASILEA 2BASILEA 2

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Essendosi in presenza di una “azienda teorica”, i  rating  sono stati calcolati esclusivamente sui due bilanci,  ignorando  dati andamentali e soprattutto   valutazioni qualitative  approfondite.

Per cio’ che concerne la differenza in termine di "costo del credito“ tra i due rating, si può affermare che tra una "C+" ed una "C" esista una differenza di costo all'incirca dello 0,30% sui mutui e dello 0,50% sulle altre operazioni creditizie.

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Scala di raccordo tra rating Banca e Standard & Scala di raccordo tra rating Banca e Standard & PoorsPoors

Scala Corporate contenente un giudizio di sintesi in ordine alla capacita’ solutoria delle imprese

CLASSE RATING BANCA

GIUDIZIO S & P EQ.

A+A A- Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Forte e stabile rispetto alle congiunture economiche negative

AA- A+ A

B+ Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Buona e poco sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.

BBB+

B B- Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Buona e poco sensibile rispetto alle congiunture economiche negative

BBB BBB-

C+ Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Adeguata date le condizioni economiche correnti, ma sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.

BB+

C C- Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Adeguata date le condizioni economiche correnti, ma sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.

BB BB-

D+D Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Appena sufficiente date le condizioni economiche correnti e fortemente sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.

B+ B

D- Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Appena sufficiente date le condizioni economiche correnti e fortemente sensibile rispetto alle congiunture economiche negative.

B-

E+ Capacità di far fronte ai propri impegni/obblighi: Scarsa ed estremamente vulnerabile rispetto alle congiunture economiche correnti.

CCC+

E- CCC

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Le sfide di Basilea IILe sfide di Basilea IIEffetti di Basilea 2:

Differenziazione del costo del credito secondo lo standing creditizio del clienteAumento del livello di “disclosure” delle imprese verso l’esternoForte richiesta di assegnazione di rating da parte delle aziende Sviluppo di mercati alternativi al credito bancario (es.: corporate bonds)Basilea 2 renderà più costoso/difficile rispetto ad oggi l’accesso al credito delle imprese senza un rating adeguato (investment grade).

Ruolo di SACE:

Prodotti assicurativo/finanziari rivolti allo smobilizzo pro-soluto dei crediti.

Trasferimento rischio in capo a Sace e quindi per l’esportatore:– elevata capacita’ di credito – riduzione costo del credito (Sace Spa con rating Aa 2 Moody’s configura rischio sovrano e quindi ZERO

assorbimento nel patrimonio di vigilanza delle banche; per Sace BT si attende rating per definire assorbimento)– con riduzione Posizione Finanziaria Netta nel bilancio dell’Esportatore (tramite operazione pro-soluto che non

rientrano in Centrali Rischi) miglioramento del rating per Basilea 2 e quindi riduzione costo indebitamento residuo

Prodotti finanziari

Trasferimento rischi in capo a Sace e quindi per l’esportatore: – elevata capacita’ di credito – riduzione costo del credito (Sace Spa con rating Aa 2 Moody’s configura rischio sovrano e quindi ZERO

assorbimento nel patrimonio di vigilanza delle banche)

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Strategia Commerciale

L’ipotesi è quella di usare lo strumento assicurativo finanziario come strategia di

vendita, al fine di creare condizioni di pagamento tailor made, attraenti per gli

acquirenti e che consentano, nel contempo, la gestione dei rischi del credito ed il

conseguimento di operazioni di smobilizzo “dedicate e autoliquidanti” al di fuori dei

normali canali bancari (operazioni pro soluto).

L’esempio è applicato ad un’azienda impiantistica che potrebbe vedere così coperta la

intera tipologia di vendite:

Impianti e macchinari: assicurazione e smobilizzo operazioni strutturate a MT

(CONSENSUS)

Assistenza tecnica e ricambi: assicurazione e smobilizzo operazioni fino a 12 mesi .

Altri importanti interventi finanziari nei “momenti strategici del ciclo finanziario del

contratto di fornitura”.

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Il nuovo volto del Gruppo SACEIl nuovo volto del Gruppo SACE

ProblematicheProblematiche

• Globalizzazione e rarefazione “rischi sovrani” pubblici e/o assistiti da garanzia bancaria

• Tempi lunghi di risposta alle richieste di copertura non compatibili con i tempi “commerciali”

• Enhancemet del credito

• Interventi finanziari

• Rischi su BT

Risposte di SACERisposte di SACE

• Copertura operazioni “corporate” assistiti eventualmente da riserva di proprieta’e/o garanzie da soci

• Export plus e pre-fattibilita’; tempi di risposta “brevi”.

• Appendici di voltura a polizze credito (fornitore e Multiexport)

• Polizza fidejussioniWorking Capital FacilityFinanziamenti garantiti (internazionalizzazione)

• Creazione di societa’ specializzata nel BT quale SACE BT con strumenti assicurativi (Polizza Multimarket e Polizza Multiexport) nonche’ strumenti di enhancement del credito (Appendice di voltura a polizza Multimarket)

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Il Gruppo SACEIl Gruppo SACE

Assicurazione dei crediti a breve e medio-lungo termine derivanti da esportazioni verso tutti i Paesi*

* Per Paesi UE, Australia, Canada, Giappone, Islanda, Nuova Zelanda, Norvegia, Stati Uniti e Svizzera, dilazioni minime di pagamento richieste: 24 mesi

Gennaio 2004, SACE diventa S.p.A. con dotazione di capitale pari a 7,8 miliardi di euro

Assicurazione dei crediti derivanti da vendite all’estero su tutti i mercati, compresi i paesi OCSE e/o in Italia, con dilazioni di pagamento non superiori a 24 mesi.

Compagnia specializzata nel ramo cauzioni per il settore edilizia e prorotti Rami danni e vita

Maggio 2004, SACE entra nel mercato delle assicurazioni del credito a breve termine con la costituzione di SACE BT, autorizzata ISVAP il 3/07/04 con € 100 m di capitale sociale interamente versato da SACE SPA

Settembre 2005, SACE amplia la propria gamma di prodotti e servizi acquisendo una partecipazione indiretta nella società Assicuratrice Edile SpA (E 44 m di premi nel 2004 di cui 52% nel ramo cauzioni)

100%

100%

70%

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SACE NetworkSACE Network

• Mosca

• Shanghai

• Mosca

• Shanghai, Istanbul: Prossime aperture2006/2007

• Brasile, India, Nord Africa: prossime aperture 2007 / 2008

• IstanbulIstanbul

Torino

MilanoMestre

Modena

Firenze

2007

Bari

2007

Sede Centrale

Roma

Uffici SACE

Sede Centrale SACE

Prossime aperture

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Un’offerta a 360 gradi

Ciclo finanziario del contratto

Negoziazione ProduzioneEntrata in vigore

del contrattoSpedizione

Parere

preliminare

(Export plus)

Preshipment

financing e

polizza fidejussioni

Assicurazione e

smobilizzo del

credito

Rischio di

produzione e/o

revoca commessa

Esigenze finanziarie

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I Prodotti SACE Spa per le Aziende

• Prodotti destinati alle imprese italiane ed alle loro controllate estere (ramo PMI e ramo Large Corporate)- Credito Fornitore - Polizza Lavori- Export Plus - Polizza Investimenti

• Voltura a polizza credito, a favore del sistema bancario, con trasferimento del rischio in capo a SACE Spa

• Prodotti destinati a facilitare l’accesso al credito da parte delle imprese italiane ed estere impegnate nella fase di internazionalizzazione del sistema produttivo Italiano. SACE Spa si propone di offrire nuovi prodotti di garanzia finalizzati alla copertura delle linee di finanziamento erogate dal sistema bancario a favore della azienda con costi vantaggiosi e senza impatto sui limiti di affidamento disponibili presso il sistema bancario- Polizza Fidejussioni- Working Capital Facility- Finanziamenti garantiti

Prodotti Finanziari

Prodotti Assicurativi

Prodotti assicurativo-finanziari per lo smobilizzo dicrediti

ASSICURAZIONEASSICURAZIONE

ENHACEMENT ENHACEMENT CREDITOCREDITO

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Natura politica • Nazionalizzazione o atti d’imperio • Moratoria generale• Mancato trasferimento valutario• Embargo• Guerre e catastrofi naturali

Rischi coperti da SACE

Natura commerciale• Insolvenza di diritto o di fatto• Inadempimento • Sospensione o revoca arbitraria

Rischi assicurati

Mancato pagamento del credito vantato Mancato recupero dei costi di produzione Mancata restituzione delle cauzioni, depositi o anticipazioni Escussione di fideiussioni Distruzione o danneggiamento di beni (strumentali all’operazione assicurata) Requisizione, confisca o altro comportamento arbitrario da parte di uno Stato estero Investimento all’estero a cui è esposto l’operatore nazionale

Eventi Generatori di Sinistro (EGS) :

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Prodotti assicurativi SACE SpA:

• Polizza credito fornitore

• Export plus

• Polizza lavori

• Polizza investimenti

Prodotti assicurativo finanziari:

•Appendice di voltura a polizza credito fornitore

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A chi si rivolge: ad aziende italiane che effettuano esportazioni di merci, prestazioni di servizi, studi e progettazioni con l’estero, concedendo dilazioni di pagamento sia di breve che di medio/lungo termine

Rischi assicurabili: Rischi di mancato pagamento, revoca del contratto, distruzione, requisizione, confisca, indebita escussione delle fideiussioni, generati da eventi di natura politica e commerciale

Polizza Credito Fornitore (solo Estero)

Caratteristiche

SACE

Societàitaliana

Società estera

Garanzia

Esportazione di merci/servizi/studi

e progettazioni

Pagamento delle merci esportate

Schema operazione

Rischi singoli Copertura che puo’ arrivare fino al 100% Qualsiasi dilazione per paesi non OCSE; dilazione a 24 mesi e oltre per paesi OCSE.

In ambedue i casi di regola non oltre i 5/7 anni. CONSENSUS oltre 24 mesi Crediti contestati non sono coperti salvo manifesta infondatezza della contestazione.

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Parere preliminare: Export Plus

Portale online già attivo, a cui si può accedere per ottenere in tempo reale e con estrema facilità un’indicazione preliminare di fattibilità, con stima dei costi assicurativi, per copertura del rischio di credito su controparti sia bancarie sia “corporate estere a fronte di operazioni di esportazione:

Il risultato è un parere preliminare che può successivamente essere convertito in tempo reale in una polizza assicurativa Credito Fornitore on line, senza dover attendere i canonici tempi di analisi del merito creditizio della controparte estera.

In seguito a parere positivo potrà essere presentata domanda di garanzia Credito Fornitore online, con notevole riduzione dei tempi di analisi rispetto a quelli previsti per la domanda di garanzia manuale.

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Polizza lavoriNell’eseguire lavori e commesse all’estero che prevedono pagamenti a SAL (Stato Avanzamento Lavori) o a Milestones, le aziende di costruzione o di impiantistica sono assoggettate a rischi di natura politica e commerciale. SACE, con la polizza Lavori, copre il 100% dei rischi abbinati di produzione e credito. L’importo assicurato è determinato dall'impresa sulla base di un'autonoma valutazione del cash-flow di commessa. SACE offre quindi un prodotto “su misura” per supportare l'assicurato durante l’intero periodo di realizzazione dell’opera.

SACE

Societa’Italiana

Committente Estero

Pagamento lavori

Esecuzione lavori

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Polizza investimenti• A chi si rivolge: ad aziende italiane che seguono:

– Apporti di capitale o beni strumentali, tecnologie, licenze e brevetti, servizi di progettazione, direzione e gestione lavori;

– Finanziamenti con carattere di partecipazione o garanzie a sostegno dei finanziamenti medesimi

– Investimenti “indiretti” ovvero realizzati tramite societa’ estere controllate dall’impresa italiana

• Rischi assicurabili: il rischio di perdite di capitale, utili, interessi e somme a qualsiasi titolo spettanti all’impresa italiana in relazione all’investimento derivanti da eventi di natura politica

• Livello di copertura massimo: 95% dell’investimento

• I vantaggi offerti:

– Facilitazione del finanziamento dell’investimento anche attraverso la cessione dei diritti di polizza ad una controparte bancaria

– Possibilita’ di scegliere i rischi politici da coprire

• Riduzione del costo assicurativo

Caso A Caso B

SACE SACE

Societa’ Italiana

SocietaEsteraControllata

Societa’ estera

Societa’ Estera

Fase 2RapportoCapitale/finanziamento

Fase 1Garanzia

Fase 2Rapporto Capitale/finanziamento

Controllo

Azionario

SocietaItaliana

Schema dell’operazione

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La Appendice di voltura a Polizza Credito Fornitore

Credito dilazionato rappresentato da effetti cambiari (promissory notes / bills of exchange) in formato internazionale;

Previsione nel contratto commerciale dei seguenti aspetti:

- termini di resa delle merci;

- modalità di liberazione degli effetti;

- clausola compromissoria idonea (arbitrato internazionale situato in un paese che ha aderito alla Convenzione di New York del 1958);

Applicazione degli effetti al Diritto di un paese che ha aderito alla Convenzione di Ginevra (principi di astrattezza, autonomia e letteralità), o di altro ordinamento giuridico che ne abbia recepito i principi;

Emissione di un verbale di accettazione / positivo collaudo da parte dell’acquirente.

Verifica della regolarità / validità formale degli effetti da parte dell’istituto scontante.

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Prodotti finanziari SACE Spa

• Polizza fidejussione

• Working Capital Facility

• Finanziamenti garantiti

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• Interviene a favore di banche e compagnie di assicurazione che emettono fidejussioni per conto di aziende italiane per effettuare forniture, lavori, servizi ed investimenti all’estero. Le garanzie tipicamente richieste sono:

– partecipazione a gare d’appalto (bid bonds)– restituzione di anticipi (advance payment

bonds)– buona esecuzione (performance bonds)– periodo di garanzia (maintenance bond)

• Rischi assicurabili: Inadempimento dell’esportatore

• Livello di copertura massimo: 70% dell’ammontare di ciascuna fideiussione emessa

Polizza fidejussioni

Caratteristiche

SocietàItaliana

CommittenteesteroFase 2

Esecuzione lavori / Prestazione servizi

Fase 2 Pagamento lavori

Banca estera (operante per la società estera)

Fase 1Garanzia

Fase 1Richiesta di emissione fidejussione per conto

dell’esportatore ed in favore della banca estera del

committente

Fase 1Emissione

fidejussione

Banca (italiana od estera operante in Italia)

Fase 1 Emissione

fidejussione

Schema operazione

SACE

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Working capital facility

SACE garantisce la banca dal rischio di mancato rimborso da parte dell’esportatore di capitale e interessi, (questi ultimi limitatamente al costo di provvista), attraverso il rilascio di una garanzia a prima richiesta, per un ammontare pari alla quota di finanziamento coperta dalla garanzia SACE.Il finanziamento concesso dalla banca all’impresa deve avere come scopo la copertura del capitale circolante e/o l’acquisto di beni strumentali funzionali alle operazioni sottostanti:

attività preliminari e strumentali alla fornitura di beni e servizi a soggetti non residenti in Italia;esecuzione di lavori all’estero da parte del Debitore.

Qualora siano destinate a paesi “OCSE 1 FSI”, tali forniture e/o esecuzioni di lavori dovranno avere durata uguale o superiore a 24 mesi a decorrere dalla stipula del contratto fino alla definitiva estinzione del credito;Indicativamente, l’ammontare della copertura non è superiore al 70% del finanziamento, con possibilità di incremento di tale percentuale in base a valutazione interna.Il Premio consiste nella retrocessione di quota parte del margine percepito dall’Assicurato (Banca) in base al contratto di finanziamento. Per la Banca il costo è pari al margine sull’interesse (al netto del costo di provvista) sulla quota di finanziamento garantita da SACE.Per l’impresa non vi sono quindi costi aggiuntivi a quelli previsti nel contratto di finanziamento .

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Finanziamenti garantiti (Finanziamenti garantiti (Internazionalizzazione)Internazionalizzazione)

Supporto di SACE alle aziende che esportano (minimo 20% del fatturato) e che affrontano investimenti per il processo di internazionalizzazione, sotto forma di garanzia (70%) alla banca che eroga un finanziamento a medio termine (5 anni).

La Garanzia SACE si inserisce nell’ambito di un Accordo Quadro con gli istituti bancari interessati alla costituzione di una linea di credito ‘dedicata’ che può essere utilizzata solo ed esclusivamente per l’erogazione di finanziamenti che siano finalizzati allo svolgimento di una specifica attività di internazionalizzazioneAcquisto di impianti, macchinari, licenze, o investimenti in ricerca e sviluppo per accrescere la competitività internazionale delle imprese italiane

Investimenti in paesi esteri (Joint Venture, acquisizioni, partnership, ecc.)

Attività promozionali, commerciali e distribuzione dei prodotti italiani all’estero

Ogni altra tipologia di investimento che sia, direttamente o indirettamente, finalizzata all’accrescimento della capacità dell’impresa italiana di competete in un economia globale e strumentale ad incrementare la penetrazione dei mercato esteri

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I Prodotti SACE BT per le Aziende

• Polizza globale Multimarket con contraente la banca : crediti entro 12 mesi – Italia ed Estero

• Polizza, rischi singoli, Multiexport: crediti entro 12 mesi – Estero

A) Appendice cessione beneficio a Polizza globale Multimarket SACE BT anche con contraente una Banca

Effetto enhancement del credito limitata (appendice cessione beneficio…)

B) Appendice di voltura a Polizza rischi singoli Multiexport SACE BT

Operazione pro-soluto per la quota garantita da SACE BT .

Rivalsa di SACE BT su esportatore per crediti contestati salvo manifesta infondatezza delle contestazioni

Prodotti Assicurativi

Prodotti assicurativo-finanziari per lo smobilizzo dicrediti

ASSICURAZIONEASSICURAZIONE

ENHACEMENT ENHACEMENT CREDITOCREDITO

Prodotti destinati alle imprese italiane ed alle loro controllate estere (ramo PMI e ramo Large Corporate)

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Effetti sul bilancio

(smobilizzo pro-soluto crediti)

Principi contabili nazionali : cancellazione della quota pro-soluto e iscrizione nei conti d’ordine della quota pro-solvendo.

IAS 39: derecognition per la quota pro-soluto e iscrizione direttamente nello indebitamento della quota pro-solvendo in base al principio del “continuing involvement”.

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Prodotti SACE Spa per bancheClienti: Banche italiane o estere attive sul mercato italiano

Caratteristica: i citati prodotti sono finalizzati alla garanzia parziale o totale dei finanziamenti destinati al pagamento di esportazioni italiane od attivita’ ad esse collegate.

Prodotti Assicurativi : polizza investimenticredoc on linecrediti documentariconvenzioni quadroexport pluscredito acquirente

Prodotti Assicurativo / finanziari smobilizzo crediti (enhancement del credito)Appendice Voltura a polizza credito fornitore SACE Spa

Prodotti Finanziari (enhancement del credito)Polizza fidejussioniWorking capital facility Internazionalizzazione (finanziamenti globali)

Principale vantaggio offerto: copertura di rischi politici e commerciali connessi al debitore/progetto estero (od anche esportatore per i prodotti finanziari) con assorbimento nullo di capitale per la percentuale di rischio coperta da garanzia SACE Spa

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Prodotti SACE BT per le BancheProdotti SACE BT per le Banche

Prodotti assicurativi bancari : finalizzati all’assicurazione di crediti e finanziamenti relativi al pagamento di esportazioni italiane.

La Polizza Multimarket globale con contraente una Banca

Prodotti assicurativo-finanziari per lo smobilizzo pro-soluto dei crediti (enhancement del credito).

A. Appendice cessione beneficio a Polizza globale Multimarket SACE BT anche con contraente una Banca: effetto enhancement del credito limitato essendovi solo una appendice di cessione del beneficio

B. Appendice di Voltura a Polizza rischi singoli Multiexport SACE BTOperazione pro-soluto per la quota garantita da SACE BT.Rivalsa di SACE BT su esportatore per qualsiasi inadempimento del contratto assicurativo (Manleva) salvo manifesta infodatezza delle contestazioni

Principali vantaggi:copertura rischi commerciali e politici, ed effetto enhacemnt del credito ai fini di BASILEA 2

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IPOTESI “FACTOR”IPOTESI “FACTOR”A. Factor “sola garanzia” con polizza Globale

Multimarket: crediti entro 12 mesi ed Italia ed estero.

Carattere globale ma ammesso il principio della globalita’ limitata per classi omogenee di rischioTermine di disdetta del contratto di Factor in pochi giorniCopertura fino al …100% in quanto il Factor puo’ aggiungere un suo 10Nessun premio minimoNessun limite di max indennizzo (clausola Malus di riadeguamento premio)Crediti con durata non oltre 12 mesiCrediti contestati non sono coperti salvo manifesta infondatezza delle contestazioni

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B. Factor “con smobilizzo” tramite Polizza Globale Multimarket SACE BT.Operazione pro-soluto per la quota garantita da SACE BT (Factor puo’ aggiungere un “suo” 10 e quindi 100% essendo la copertura SACE BT di regola 90%)Rivalsa del Factor, su venditore in caso di crediti contestati, in quanto in tale ipotesi SACE BT non paga il Factor salvo manifesta infondatezza delle contestazioni (in tale ipotesi SACE BT paga l’indennizzo).

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GRAZIE PER L’ATTENZIONEGRAZIE PER L’ATTENZIONE