« METEOBORSA » FIAT,

CHRYSLERE

I GIUDICIAZIENDE & RECLAMII SETTORIDOVEFARÀBELLOCONGELATI I PROGETTIAMERICANI . E ADESSO?LAPROTESTACHEDIVENTAFEDELTÀ

Laar

Ia REGA "

"

" TILEDELRISPARMIO . QUARTO E ULTIMOCAPITOLO :

ALIPRODOTTISCEGlite ECOMEEVITAREGLIERRORI

INDUEANNI IL MERCATOHAPERSO1130%%DIFATTURATOE MOLTEAZIENDESONOINCRISI . MA Cl SONOMODELLIVINCENT'

r

Dl BUSINESS : COMEQUELLIDEIGRUPPIBRIOSCHI,

HINES,

IGD,

TOp E ANNo,

,UAR .1 !ICI À

; GLIiMMOBI Ec110111N

LaGuidaUtiledelRisparmio

VodafonePartitaIVA nom

IL BUSINESS MAGAZINEDIMONDADORI

Piùservizio e

piùrisparmio.

SZ

02

:

13MIN

I

IIA

ONNV

N° e data : 90925 - 17/06/2009Diffusione : 66775Periodicità : SettimanaleEconomy_90925_20_9.pdfWeb Site: www.mondadori.it

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uestomattone=Zn

411( )111%% ,

HINESITALIA

nostrograttacielocontinua a crescere »

In [ tallahasviluppato e stagestendoprogetti in eutsonostati investiticirca 2 miliardi di euro .

" n

in piccolo ,

il modello di

maivolutenemmenoguardare ».

HinesItalia,infatti . è

uno

sviluppatorepuro :il suoflore

'

occhiellooggi è il progetto< Nuova a Milano , int a

eCatellaharaccolto

amministratore

delegato di Hines i

Rab . « Seabbiamoresistitoallaè perchéabbiamoguardatosolofondamentalidelsettore e alla

capacitéesecutiva,

conm'atterrer » puntuale ai costi»

precisa limoger ,chehasemer

scelto di restare fuoridalle

compravenditespeculative : « Non è

il nostromestiere e non le abbiamo

sededellaRegioneLombardia(

fotoa destra

)

,

saràultimataentro il 2012.Perorasonostatiaperti i cancellidelleoperainfrastrutturah : gallérie ,

tunneldellametropolitana , viabilité,

conun'attenztoneparticolare al

tico.

damentafe » dicea parité di canone di

,no i costi di gestioneannui . Esattamentequantorichiestodalleaziende e dallefamiglie ».

IMMOBILIARE / 1

II giro d

' affaridal2007 è scesodel30%%

e moiteaziendehannodovutofermarsi . Ma

ci sonooperatorichehannopuntatosuprogettisolidi

,

evitandodi affondare

neldebiti . Cosi I lorocantierioggiavanzano .

di IlariaMolinari

" Brioschisviluppoimmobiliare,

HinesItalia,

Immobiliaregrandedistribuzione

,

Redilco,

Statuto : probabilmentenonesauriscono la lista

,

masonoalcuninomisignificativi di quanti ,

nelpanoramaimmobiliaredegliultimianni

,

nonhannoesagerato ,

bilanciandouso di

capitalipropri e debitoe

rifiutandoanche di

partecipare a qualcheoperazione.E nonhanno

dimenticato che il ventoprima o

poicambiadirezione.

Cosihannodosato i

businessplandeiloroprogetti

,

calcolandomeglio di

altricosti, tempi e

imprevisti . Cosioggi ,

mentrealcunigrandinomidell ' immobiliarecercano di

riemergere dallemontagne di debitichehannoseppellito i cantieri

, possonoguardare il

mercato a testaalta.Cornestanno facendoanche il

colossodelmattoneromanoCaltagirone ,

BeniStabili(

controllatadaFoncièredesRegions )

,

Draco ei suoiparchitemati

z

MANFRED1CATELLAAllaguidadi HinesItalia

, gestisceprogettidovesonostatiinvestiti

2

,5

miliardidi euro.

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I ï.>4

NEL2009LEVENDITESONOCALATEDEL18 ,7%%...

II numero di compravendite immobiliarineidiversisettori,

divisepertrimestre . Levariazionimaggiori ,

allafine di marzodel2009rispetto amarzodel2008

,

hanno interessatogliedificiindustriali : -33 ,5%%.

SETTORI1 TRIM08 II TRIM08 III TRIM08 IV TRIM08 1 TRIM09VAR I TRIM09 / 1

TRIM08

RESIDENZIALE167.070188.275149.253181.989135.872TERZIARIO4.3424.5963.7685.2813.449COMMERCIALE11.45711.9449.30912.5728.723PRODUTTIVO3.7963.9773.2204.4052.525PERTINENZE 129.946145.683114.661148.658107.979ALTRO51.89658.14047.03958.51840.870TOTALE368.507412.616327.251411.423299.419

EIL FATTURATODELSETTORE È CROLLATODEL19%%

Il giro d

' affaridelmercatoimmobiliare

,

divisopersettoricon le stimeper il 2009 :

il residenzialesoffre di più.

-18 ,7%%

-20 ,6%%

-23 ,9?Z-33 ,5?/ 7

-16 ,9%%

-21 ,2%%

-18 ,7%%

FONTEAGENZIADELTERRITORIO

20072008VAR.%%08-07 2009?VAR.%%09-08

ABITAZIONI123.227105.560-14,3

84.744-19,7

UFFICI3.2932.7752 -15,7 . 7 414-13,0

NEGOZI7.8306.909 -11,8

6.177 -10,6

CAPANNONI3.9203.452-11,9

3.027-12,3

TOTALE138.270118.696-14,2

96.362-18,9

FONTE . ELABORAZIONIECONOMY SUCATINOMISMAEAGENZIA DELTERRITORIOCATIINMILE_NI u jURO

ECONOMY17 / 6 / 2008COPERTINA21

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a GIUSEPPE STATU g

« IOHOBATTUTOLACRISICONUFFICI E ALBERGHI »

Quando si nominaGiuseppeStatuto si fa fatica a non

pensareall '

estatedel2005,

quandoinsiemeadaltriimmobiliaristi tenta la scalatadellaBnlpoifinitaallafrancese

BnpParibas . Ma,

al contrario di

qualche famoso « furbetto»

,

Statuto è ancora al suoporto.Personaggioschivo

, pocoavvezzo a incontripubblici ,

e

soprattuttoadaprire i bilancidelle26societàconsolidatenellacapogruppoMicheleAmarisrl

,

a suavoltacontrollatadallaholdinglussemburgheseStatutoLuxembourg ,

l

'

immobiliarista

oggi è padrone di mezzapiazzaSanBabila

,

a Milano : 18milametriquadrati di uffici

,

9 mila di

spazicommerciali e3 mila

occupatidalTeatroNuovo.Unpatrimonioche

,

in dueanni,

UNTTORECONDERATODAIGUADAGN I

FACILLMANONCOS1 : BISOGNA

CONOSCERENE IL MESTIERE

E NONFARSIPRENDERE

ALL'

EUFORIA ».

GIUSEPPESTATUTOIMMOBILIARIUA

hariorganizzato e affittato a

canoni di mercato . Creandosinonpocheantipatie . Manonsolo . Statutohacomprato e

gestiscehotel di lussocome il

Danieli di Venezia e il FourSeasons di Milano

,

città in cuientro il 2011apriràaltritrealberghi :

il primo W Milan

(

Starwood)

davantiall

'

Accademia di Brera, poiun

22COPERTINAECONOMY

MandarinOrientalnellaexsedestorica di Cariplo in viaMonte

di Pietàe

l

'

HotelDuomocheporterà il marchioIntercontinental . In più è

sbarcato a Manhattan,

dove è

proprietario di unimmobile in

Heraldsquareaffittato a

compagnieassicurativee al

gruppoinformaticoEds .E

orastariorganizzando alcunesocietà

,

comeDerilca, per

vendere290milioni di assete

farefronteallacrisi.

A quantoammonta il

patrimoniodelgruppo?Difficiledareunvalore

complessivo.Sui 3

,3

miliardi di euro?Non è unavalutazionelontanadalvero.Cosicornenonsonolontanidalvero i 730milioni di debiti

allafinedel2008?Esatto . Masono270in menorispetto al

2007 e diminuirannodi 150milioninelcorsodel2009.Corne?

Con la vendita di

assetnonpiùstrategici ,

come

quelli di Derilca e

anchedellasgrimmobiliare

,

dovel

'

unicofondo,

Petronio,

valutato500milioni e istituitoin jointventurecon

Ubs,

contienesoloaree a

sviluppo.Non

le piaccionopiù?Tra la crisieconomica e la

nuovanormativafiscale

peggiorativaper i fondi,

saràdifficilepiazzarequestiprodottia clientiistituzionali . Preferiscofarealtro.

E cosa?Fino a unpaio di anni fa il

17 /6 / 2009

gruppoerabenposizionatosugli immobiligià a redditoe

sullosviluppo di nuoveareeresidenziali . Unbusinessche

ripagamolto,

masolonellungoperiodo e quando c' è facileaccesso al credito.

E ora?Dal2007hoiniziato a vendere

questeattività e misono

posizionatomegliosuuffici e

alberghi . Sebengestiti ,

consentono flussi di cassaimmediati . Solocosihopotutoresistere allacrisi.Cosa è accaduto al mercato?

C'è statatroppaeuforia.

L

'

immobiliare è statosemprevistocomeunsettorecheconsenteguadagni facili.

E non è cosi?Il mestierebisognaconoscerlo.Chihaesagerato?Nelmomento in cuihedgefund

e imprenditoriimprovvisatihanno iniziato a occuparsi di

mattonesenzaavernenél

'

esperienzané le conoscenze

tecniche necessarie,

si sonobruciati.Dovehannosbagliato?

Sisonoindebitatitroppo e

male .In moltihannocreduto

che l

'

erogazionedelcreditononsi sarebbefermata e hannocontinuato a scambiarsiimmobilifacendolievitarefinoall

'

eccesso il lorovalore, per

riuscire a ottenerepiùdenaro.

Conqualescopo?Se io vendounimmobile a un

operatore e luinecompraunodamevalutandolounpo'piùdeldovuto

,

suibilancirisultano

profittipiùelevati ele banche

sonodisposte a finanziarepiùsoldi . Non c' è niente d

'

illegale.Ma c' è il rischio di generareunapericolosabolla

speculativa...E infatti il rischio è quello di

superare il limiteaccettabile e

arrivare a valutazionieccessive.In !tallaperfortuna il danno è

statolimitat6 e pochioperatorisonocrollatisotto i lorodebiti.Leiinvece i debitise li

ricompra ,

cornehafattocon i

250milionicheMerrillLynchle haprestatopercomprare il

FourSeasons...Labancahasvalutato il creditoallafinedel2008portandolo a

150milioni .E l

'

horicomprato.Cosihaaumentato il

patrimonio e abbattutoglionericonuncolposolo . Cos' è

questo ,

unnuovobusiness?Sonooccasioni

,

dettatedaunfatto : i prezzidegliimmobilinonsonoscesimolto.Buonsegno . Significache il

mercato tiene?Esatto

,

matuttocidche di

finanziario ruotaintorno al

mattone è crollato . Corne, per

esempio ,

il valoredeicrediti

ipotecari .E alloraperchénon

approfittarne? (

i.mo.)

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UDICk.eitt.BERTIbit.

guida di lgd ,

isce in Italie29strutture

commericall.Hacomprato

anche la romena.

WinrnarktMagazinee :

..

IMMOBILIARE GRANDEDISTRIBUZIONE

oi cerchiamo di evitaredebiti »

61lariaadaverescelto la fonnuladellaSiiq ,

Societalinrnobiliarequotata . Unparticolarestatus

agevolafiscalmente le aziendecheaffittanoalmenodelpatrimonio ,

cheottengonol'

80%%delfatturatodacanoniione e chedistribuiscono ai socialmenol

'

85%%degli. "

0

1 ,Inicxepiedeltalia

edditodi breveperiodo e propri

indenni la buteradelmercato i

» spiegaClaudioAlberbni,amrri

tturapatrimonialedelgruppo è

o stiamo.e

:

delegato di

I primoeuroconun

an *

ercato in crisidi liquiditàe non è riuscito

a nvendere in fretta

eglistessiedificiche si sonotrasformatiin cumuli di debiti

111"7te

?ci

,

soloperciternealtrichestannoportandoavantiprogetti importantinonostante che il mercato si siaulteriormente irrigiditocon la crisidegliultimimesi.

« Nessunopuôdirsiimmuneallacrisi » dite a EconomyPatrickParkinson

,

amministratoredelegatodellasocietà di

valutazione e consulenzaimmobiliareJonesLangLasalle . « Ma

di sicuro è statocolpitomaggiormente chihacredutochela fasepositivedell ' ultimocicloimmobiliare

,

duratabenottoanni, potesse

proseguireancora a lungo . Chisi è illuso

,

e chihaeccedutocon i debiti

,

hasbagliato ».

MERCATOPARALIZZATO. Non

è piùinfattisolounaquestione di « flessionedelmercato »

. Quando il fatturatopassada138

a 96miliardiin solidueanni(

-30%%,

vedere le tabelle a pagina21)

ein

alcunicasigliscambicommercialicrollanoanchedel70%%

,

ci sonopochevie d

'

uscita .E sequelsettore è l

' immobiliare,

dovel

' usodeldebito è andato e vaper la

maggiore ,

in unmomentoin cui le banche

stringono la cinghia e chiedonorientripuntualiperaffrontareessestesse le dif ?

DAMILANOALLAROMANIAPiazzaSanBabila

a Milano : quiGiuseppeStatutopossiede30milemetriquadrati.

In alto a destra,

unodei15centricommercialidi Igd in Romania.

17/ 6 / 2009 COPERTINA23

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114''

gliistituti di creditononricominceranno a tareCredit?, marbresarà

moltodifficile ) ). Mazzimercato lo.conoscebene . LasuaReciiico

(

checontrollaal

65%%)

è partner di operatoriitalianiedesteritracuifondi di investimento tedeschi e il gruppoamericanoAmb

corporationquotato a WallStreet.

e con!tau e in Francia . Il businessspaziafinoalla

quadrati

GRUPPOREDILCO

Il suogrufattura82milioni . Tra i progettipiùrecenti c' è il businesspark di Bresso

.

in alto.

ettu=eyan

logisticonatoinizialmente corneun'unicagr

milametriquadratipoisuddivisa in seibloccvendita a piccole imprese.compra e nonquando :

Si vadi essere tranquilloperchésviluppare ,

iscritti in bilanc'fronte di unindebitamento

ripartirà »conclude « avrem

que.stovuoldiredavverom

affari si fannoquando si

gaMazzi . Cheadessoassicurailcopossiedegiàassetda

e storico di 361milioni .Il tutto

lioni .« Quando il mercato

sesucuirealizzareprogetti . E

? ficoltà,

la situazionenonpubchepeggiorare . « Leultimestimeparlano di uncalocomplessivodellecompravenditenell '

ordinedel20%%dal2007allafinedel2009 »

diceLucaDondi,

analistadelsettoreimmobiliare di Nomisma . «E la situazionenonmiglioreràprimadellafinedel2010 ».

Conquestinumerinon è difficilecapirecornemaialcunigrandinomidelsettoresianorimastischiacciatidamontagne

di debiti e daprogettiavviati,

mamairealizzati .

È il caso di Pirellirealestateche

, dopo l

' uscitadell ' examministratoredelegatoCarloAlessandroPuriNegri ,

darà il via,

a partiradal15giugno ,

a unaumento di capitaleda400milioni di

europerrisanare i conti . Il gruppo in

marzo lamentavaunaperdita di 16,6

milioniafronte di 53

,8

milioni di ricavi,

masoprattutto debitiper309milioni a frontedi 320milioni di patrimonio.

PaocerroABBANDONATO. Maanche la

Risanamento di LuigiZunino è

compressasotto 2

,7

miliardi di debiti : la societàhaceduto le exareeFalck di SestoSanGiovanni a unfondoimmobiliarecontrollatodallestessebanchecreditrici

,

az

zerando300milioni di debiti,

maperdendo ognidirittosulprogetto .

E nonbisognadimenticare la Aedes

,

venduta a

Vibasrl(

delgruppoAmenduni)

ea

IsoldiImmobiliare

, dopoaverricevuto il vialiberadaparte di 52bancheconcui la

società,

che amarzocontava14milioni di

perdite a fronte di9

,3

milioni di ricavi,

è

espostaper885milioni.« Lacrisihacolpitosoprattuttochi in

passatohafattoprevalere la finanzasull

' immobiliare » diceGiacomoMorri,

direttoredelMaster in realestatedell '

UniversitàBocconi di Milano,

«ehausato la

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Guida il

Brioschi e

è impegna

levadeldebitobancarioancheperoperazioni chenon lo meritavano »

. Cornedire :

unprogettodeveesserevalidosotto il

profiloimmobiliare,

solodopo si decidecornefinanziarlo.

«

Il businessplanvafatto in modocheiricavisuperinosemprealmenodel20%%

icosti

, compresiglionerifinanziari »

diceMassimoMazzi,

cheguida il gruppoRedilco

(

vedere il riquadro in alto a

sinistra)

.« Cosi

,

anchese il mercatoflettedel10%%

,

restaunmargine di guadagno.Maquesticonti si possonofarecon i

progetti di sviluppo ,

noncon il trading ».

Ed è proprio ilbusinessdelcomprare

e rivenderegliimmobilinelgiro di pochimesiadaverepenalizzatoalcunioperatori

.«

Se l

'

acquisto èstatofattocon il

debitodellebanchee non si trova a chirivendere l

' immobile,

ilcerchionon si

chiude » diceLucaClavarino,

senioradvisorrealestate e projectfinancing di Ernst &

Young . Soprattuttose la levafinanziariaè moltoelevata . «

Inoltre il tradingnoncrearicchezza al

Paesequanto lo

sviluppo ,

chepure è unmestierechebisognasaperfare » aggiungeClavarino . Loinsegnano i casidi

Brioschi e diHinesItalia

(

vedere i dueriquadriquisopra e a

pagina20)

cheaMilanoalleparolehanno

fattoseguire i fatti . A dispetto dialtri

cantierifermi . O quelli di Lamaro edel

gruppoCaltagirone a Roma.Ma la soliditàpassaancheperaltri

tipi di businessimmobiliare,

corne l

'

acquisto e la gestionedegliedifici,

un'attivitàcheassicuraunaredditivitàintorno al

6%%( qualcheanno fa era il

9-10%%)

.È

il

casodellestrutturecommerciali di Igd(

vedere il riquadro a pagina23)

o

delgruppoStatuto

(

vedere l

' intervista a

pagina22)

. «Anche in questocasoperà de ?

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? veesserciequilibriotra le entratedegliaffitti e glionerifinanziaridapagareailebanche » tagliacortoLeoCiyenamministratoredelegato di ReagEurope ,

societàdi consulenza

internazionale . « Se la flessionedelmercato si fermerà al -30%%attuale

,

allorapotremmo resistereancoraunpo' »

continuaCivelli .

« Soloa metàdel

2010capiremoquai è lo stato di

salutedelsettore, quandosaràpiùchiaro

quanteaziende in difficoltàavrannotagliato le spese di affitto e ridottoglispazioccupati . A discapitodeglioperatoriimmobiliari

».

In quelmomento, perà ,

la

selezionesaràcompiuta . « Chinegliultimianni

si è improvvisato immobiliaristanonci sarà » diceconvintoParkinson . « Il

mercatosaràpiùequilibrato . E forsesaràunbenepertutto il settore »

.

Ili

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