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Rating Basilea 2: un volano per il credito alle imprese

Relatori: Valerio Vimercati (3939455514) e Luca Martini (3483832107)

Obiettivo dell’incontro • Chiarire i concetti alla base del rapporto fra imprese

e mondo del credito.

• Illustrare come una cultura finanziaria adeguata possa non solo favorire le relazioni con il mondo del

credito, ma anche un sano sviluppo aziendale.

Relatori: Valerio Vimercati (393-9455514) e Luca Martini (348-3832107)

Le chiavi del lettura dell’incontro• Il bilancio in chiave Basilea 2• Il concetto di andamentale (CR Banca d’Italia)

• Le garanzie• Come le banche valutano l’impresa: il rating

• Esempi pratici


Come si è arrivati all’attuale situazione che caratterizza il mondo del credito

• Principi dettati dall’accordo Basilea 2

• Costante riduzione dei tassi d’interesse (Fed‐BCE) dal 2001 al 2006 e il meccanismo delle cartolarizzazioni

• Impennata dei tassi d’interesse e BLOCCO DEL CREDITO (2007‐2008)

• Uscita dalla crisi del sistema creditizio: costo del denaro pari

a zero, accesso difficoltoso al credito, ma lenta ripresa grazie a massicci interventi

pubblici.

UN NUOVO CONTESTO


Un “nuovo”

modo di concedere il credito

Un “nuovo”

modo di fare impresa

Il bisogno di parlare la stessa lingua delle banche


Il Bilancio in ottica Basilea 2

L’analisi degli indicatori di bilancio non può prescindere da una preliminare valutazione delle voci che

compongono lo stesso:



In una situazione ottimale:

La compensazione di queste tre macro voci dello stato patrimoniale permettono il sostanziale

equilibrio finanziario dell’azienda.

Questi equilibri sono però difficili da riscontrare a causa di:

• Diffusa sottocapitalizzazione delle aziende italiana

• Peculiarità

dei settori operativi (di seguito esempi)


Le imprese edili

: strutturalmente sono indebitate a medio lungo termine (mutui edilizi +

finanziamento soci) e vantano crediti a breve termine. Va inoltre considerato che i cantieri

vengono registrati come “rimanenze (“BT”)


Le imprese commerciali:

fisiologicamente sono indebitate a breve termine maggiormente della

sommatoria crediti a breve termine + rimanenze.


Le imprese produttive:

dove strutturalmente i mezzi propri non sono in grado di coprire le

immobilizzazioni ( i cespiti sono quasi sempre acquisiti tramite

indebitamento bancario ) e dove

l’equilibrio tra crediti e debiti è spesso inficiato dalla forza contrattuale delle controparti.

Indici di bilancio

Considerato ciò vale la pena focalizzarsi sui principali indicatori di bilancio che incidono sul rating

quantitativo di un’azienda:

INDICE DI ELASTICITA’

DEGLI IMPIEGHI

CAPITALE CIRCOLANTE / CAPITALE INVESTITO

(liquidità

immediate, crediti commerciali, disponibilità

non liquide (=scorte))/somma delle attività

dello stato

patrimoniale

Un alto grado di tale indice denota scarsa tendenza all’investimento in immobilizzazioni e scarsa redditività

INDICE DI RIGIDITA’

DEGLI IMPIEGHI

ATTIVO FISSO/ CAPITALE INVESTITO

(Immobilizz. Imm. Nette + Immobilizz. Mat. Nette + Immobilizz. Finanz. Nette) /somma delle attività

dello stato

patrimoniale

Inversamente correlato al precedente


Indici di bilancio

COEFFICIENTE DI INDEBITAMENTO

CAPITALE DI DEBITO/ CAPITALE ACQUISITO

(Debiti a BT più

Debiti a ML)/ totale passivo dello stato patrimoniale

Indica quanta parte dei finanziamenti dell’azienda dovrà

prima o poi essere rimborsata.

INDICE DI INDIPENDENZA FINANZIARIA

PATRIMONIO NETTO / CAPITALE ACQUISITO

Indica quanto del monte finanziamenti è stato apportato dai soci. Più

è

elevato più

l’azienda è

indipendente

INDICE DI SOLIDITA’

PATRIMONIALE

PATRIMONIO NETTO/ MEZZI DI TERZI

INDICE ROTAZIONE DEL CAPITALE INVESTITO

RICAVI DI VENDITA / CAPITALE INVESTITO


Indici di bilancio

RETURN OF INVESTMENT (ROI)

RISULTATO OPERATIVO/ CAPITALE INVESTITO

Saldo della gestione caratteristica (senza gestione straordinaria fiscale e finanziaria)/ attivo dello stato patrimoniale

In estrema sintesi è la percentuale di rendimento dell’attività

imprenditoriale rispetto a quando immesso in azienda.

RETURN OF EQUITY (ROE)

UTILE NETTO/ MEZZI PROPRI

È

indice della redditività

netta degli investitori/soci dell’azienda rispetto a quanto in essa investito

COSTO DELL’INDEBITAMENTO

ONERI FINANZIARI/ FINANZIAMENTI DI TERZI

LEVERAGE

CAPITALE INVESTITO / MEZZI PROPRI

Indici di bilancio

INDICE DI LIQUIDITA’

PRIMARIA (QUICK RATIO o ACID TEST)

LIQUIDITA’

IMMEDIATE + LIQUIDITA’

DIFFERITE) / PASSIVITA’

CORRENTI

Dimostra la capacità

dell’azienda di coprire i costi di breve con le voci “liquide”

dell’attivo

MARGINE DI STRUTTURA: Differenza tra il Patrimonio Netto di un’azienda e le Immobilizzazioni. Se positivo o

tendente a zero indica che i propri capitali sono sufficienti all’attività

d’impresa. Se negativo non sono sufficienti

MARGINE DI TESORERIA: Differenza tra Liquidità

più

Crediti a BT e Debiti Finanziari più

Debiti a BT. Se positivo indica

una buona situazione finanziaria; se negativo uno squilibrio della situazione finanziaria

CCN

CAPITALE CIRCOLANTE ‐

PASSIVITA’

CORRENTI

(liquidità

immediate, crediti commerciali, disponibilità

non liquide (=scorte)) –

passività

correnti

Se tale valore è

estremamente negativo è sintomatico di un precario stato di salute finanziaria


La Centrale Rischi di Banca d’Italia

•La Centrale Rischi è un sistema informativo sull’indebitamento della clientela di banche

e società

finanziarie vigilata dalla Banca d’Italia.

•Migliora la qualità

degli impieghi e la stabilità

del sistema creditizio.

•E’

diventata

nel

tempo

un

fondamentale strumento

di

analisi

del

merito

creditizio

(il

suo peso nelle decisioni di affidamento può arrivare al 50‐60%)

•Non contiene dati aggiornati (ritardo di 2 mesi).

•Il sistema di consultazione presenta importanti barriere e asimmetrie informative.


Interpretazione del ruolo della Centrale Rischi

Ruolo “passivo”

La

CR

è un

biglietto

da

visita

dell’impresa

segnalata

(insieme

al

bilancio,

alle

garanzie

prestate,

alla

storia aziendale e alla

presentazione

del progetto

che

vuole

farsi

finanziare)…importanza

della

consapevolezza della propria CR.

Ruolo “attivo”

La Cr è

vista come uno strumento di monitoraggio

dell’impresa (Report); in tale ottica può operare

su due fronti:

1.

INTERNO:

duration e fabbisogno

finanziario

medio/stagionale,

modalità

d’impiego

dei

fidi,

valutazioni bilancistiche, ecc…

2.

ESTERNO:

qualità

dei

crediti

commerciali,

errate

segnalazioni,

valutazioni

dei

partner

creditizi,

ecc…).


Barriere e asimmetrie informativeAsimmetrie informative

1.TEMPORALE: solo il soggetto segnalato conosce la propria situazione attuale

2.RISPETTO

AI

DATI

E

INFORMAZIONI

CONTENUTI:

le

banche

ricevono

i

dati

in

forma

aggregata;

lo

stato

grezzo

delle

informazioni

definisce

quindi

un

limite

nell’interpretazione

che

le

stesse

banche

danno della CR. Solo il soggetto segnalato può accedere ai dati ripartiti per

singolo

istituto

e

al

suo

interno per singola operazione.

Barriera informativa

il “documento”

Centrale Rischi è per i più

incomprensibile, oggettivamente complicato da

consultare, contenente un numero elevatissimo di dati e informazioni che ne rendono spesso

difficile la corretta interpretazione.

Implicazioni

Riqualifico

il

rapporto

personale

fra

banca

e

affidato

in un’ottica

di

reciproca

e

massima

trasparenza

La banca riduce al massimo l’incertezza e l’aleatorietà

dei dati che la stessa utilizza per la gestione

del

rischio;

il

soggetto

segnalato

può monitorare

(e

influenzare)

la

corretta

gestione

delle

segnalazioni preservando o migliorando il proprio andamentale

Minor

incertezza

e

aleatorietà

comportano

un

processo

decisionale

più

efficace

ed

efficiente

che

tendenzialmente

giova

anche

al

soggetto

affidato

(maggior

probabilità

di:

affidamento,

minori

tassi, maggiori importi, riduzione dei tempi)

Il

solo

e

semplice

impegno

alla

trasparenza

da

parte

dell’affidato

costituisce

un

plus

agli

occhi

della banca.

Riduzione delle barriere e delle asimmetrie informative


Modalità

d’interventoTEMPORALE:

Ricostruire i dati aggregati degli ultimi 2 mesi testimoniando la propria regolarità

(assenza sconfini

e/o insoluti).

DATI E INFORMAZIONI DETTAGLIATE:

Consegnare la CR personale alla propria banca (o a nuovi soggetti interpellati) in sede di rinnovo

affidamenti o di nuove richieste.

CODIFICA DEI DATI:

Ne il soggetto segnalato ne la banca sono in grado in maniera efficiente ed efficace di rielaborare i

dati e di ricavarne informazioni integrate alla base di corrette

valutazioni. (Cosa offre il mercato).

Riduzione delle barriere e delle asimmetrie informative


1.

Chiedere a Banca d’Italia almeno 2 volte l’anno (Febbraio‐Settembre) la propria Centrale

Rischi.

2.

Utilizzarla nei rapporti con le proprie banche e con quelle potenziali

3.

Mai sconfinare o essere insolventi su rate a scadenza per più

di 90 gg … oltre questo limite

scattano le prime segnalazioni gravi.

4.

Fra il pagamento di linee a scadenza con piano di rientro prestabilito e linee a revoca,

privilegiare sempre le prime.

5.

Nel caso di insoluti continuati da più

di un mese su linee a scadenza con piano di rimborso

prestabilito, al momento del pagamento di una rata attribuire l’importo versato sempre alla

rata più

vecchia.

6.

Cercare di attingere liquidità

dalle linee di credito sottoutilizzate (anche movimentando

denaro fra diverse banche) per far fronte ai vari impegni in scadenza o per riequilibrare

posizione sature o del tutto sconfinate.

Le 10+1 regole della Centrale Rischi


7.

Cercare di alternare gli inadempimenti periodicamente da banca a banca, magari

privilegiandone una o due per mantenere un rapporto forte e di lungo periodo (concetto di

andamentale e storico interno).

8.

In presenza di sconfini continuativi e tollerati dalla banca cercare di ridiscutere gli affidamenti

puntando ad un aumento pari alla media degli sconfini dell’ultimo anno.

9.

Adeguare sempre la cassa alle linee autoliquidanti in maniera proporzionale all’importo

affidato e alla qualità

media degli effetti scontati.

10.

Accendere una posizione a scadenza (meglio se di medio/lungo periodo) che abbia la funzione

di cassa anche e soprattutto nei periodi di particolare tensione

derivante da rischi

autoliquidanti scaduti.

+ 1 Controllare sempre le segnalazioni nella propria CR (la probabilità

di errore è molto alta, così

come quella di creare enormi danni al soggetto erroneamente segnalato).

Le 10+1 regole della Centrale Rischi


Per approfondimenti: www.tuttocentralerischi.it

http://www.tuttocentralerischi.it/

Un esempio di cosa non si deve fare


Per approfondimenti: www.tuttocentralerischi.it

Il ruolo delle garanzie

Definizione: strumenti di mitigazione del rischio di perdita effettiva e in parte di probabilità

di

insolvenza.

Importanza: consentono di ridurre il patrimonio di vigilanza ma con delle differenziazioni

I fattori per valutare una garanzia

• Il garante

Discriminanti: Solidità‐Reputation ‐Legame con l’obbligato principale

• La garanzia

Discriminanti: Reale/Personale

• Liquidità

garanzia

Discriminanti: strumenti della banca/sistema giuridico/MKT


Il ruolo delle garanzie…. Strumenti della banca:

• sistemi esperti di valutazione del rischio (IRB –

approccio avanzato)

• monitoraggio valore garanzie

• know how & divisioni dedicate all’escussione delle garanzie

Potrebbe capitare che a parità

di condizioni una garanzia abbia un peso diverso da banca a

banca.

Operazioni speculari con stesse garanzie potrebbero comportare per esempio accantonamenti

doppi per banche che non adottano sistemi esperti; il tutto con evidenti riflessi sui costi e

sulla fattibilità

dell’affidamento richiesto dal cliente.

Principi introdotti da Basilea 2: la relatività

per le aziende


Il RatingUnicità

del rating (giudizio) attribuito da ogni banca.

Più

il sistema di misurazione del rischio è

esperto, profondo, e ampio più

questo premierà

le

aziende migliori e penalizzerà

le peggiori.


Il RatingI tre metodi di valutazione del rischio di credito:

• Metodo Standard: coefficienti dettati da rating esterni

•Metodo IRB di base: coefficienti dettati da elementi di valutazione esterni ed interni alla banca

•Metodo IRB avanzato: coefficiente variabile, frutto di valutazioni esperte interne alla banca

I fattori che determinano il rischio di credito:

Il concetto di PD

(Probability of Default): probabilità

di default entro 12 mesi

Il concetto di LGD

(Lost Given Default): percentuale di perdita stimata al momento del default.

Il concetto di EAD

(Exposure at Default: esposizione al rischio al momento del default (dipende da

forme di rimborso, garanzie, ecc)

Il concetto di M (Maturity): scadenza residua esposizioni in essere (crescente dai 12 mesi ai 5

anni)


Implicazioni per le imprese• Necessario aumentare la capitalizzazione

• Tendere alla crescita dimensionale

• Puntare alla trasparenza e all’affidabilità

dei dati trasmessi alla banca

In merito all’ultimo punto diventa fondamentale stabilire un FLUSSO INFORMATIVO VERSO IL

SISTEMA CREDITIZIO CHE SIA TRASPARENTE‐CONTINUO‐COMPLETO e

basato sull’avere

consapevolezza e sul far conoscere:

•Il proprio business (dati di settore/posizione competitiva, ecc)

•La propria capacità

restitutiva (bilancio basato sul rispetto dei parametri Basilea

2/andamentale

interno ed esterno

•La finalità

del ricorso al debito (business plan)

•Le possibilità

e le modalità

di ricorso al finanziamento

•La possibilità

e le modalità

di ricorrere a garanzie


CONTATTI

Luca Martini

[email protected]

348‐3832107

Valerio Vimercati

[email protected]

393‐9455514

mailto:[email protected]

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