Moneta e prezzi lungo periodo 28 A.A. 2001-2002Istituzioni di economia, corso serale1 28 –...

A.A. 2001-2002 Istituzioni di economia, corso serale 1

Moneta e prezzi lungo periodo 28

28 – Inflazione: cause e costicope

rtin

a



Questo file per Power Point (visibile anche con StarOffice

<www.sun.com> o con OpenOffice

<www.openoffice.org>)

può essere scaricato da

web.econ.unito.it/terna/istec/

il nome del file è

moneta_prezzi_lungo_periodo_28.ppt (i file

sono anche salvati in formato zip se di grandi dimensioni)

(lucidi prof.Zanetti: web.econ.unito.it/zanetti)

Il libro di testo ha un sito di appoggio a

www.harcourtcollege.com/econ/mankiw1e/

siti

e f

ile


Moneta e prezzi lungo periodo 28in

flaz

ione

Con inflazione si intende l’aumento generale del livello dei prezzi

[5% all’anno negli ultimi 60 anni negli SU; la crescita a tasso composto conseguente è ]679,1805,1 60


Moneta e prezzi lungo periodo 28di

sc.

Discussione:

percezione dell’inflazione in Italia

Obiettivo didattico: riferimento alle grandezze della esperienza quotidiana



flaz

ione

in I

tali

a 1

Da:

http://www.istat.it/Anotizie/Acom/precon/indiceistat/coefficienti.html

troviamo i dati italiani



flaz

ione

in I

tali

a 2

FOI(nt) 2.1 - INDICI NAZIONALI DEI PREZZI AL CONSUMO PER LE FAMIGLIE DI OPERAI E IMPIEGATI - GENERALE INDICE GENERALE, AL NETTO DEI CONSUMI DI TABACCHI

COEFFICIENTI PER TRADURRE VALORI IN LIRE DEI PERIODI SOTTOINDICATI IN LIRE DEL MESE: MARZO 2002

Anno GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC ANNO

fuor

i pro

gram

ma



dati 1

1947 39,2411 38,4226 37,3550 34,2854 32,6778 30,6810 29,7224 28,1737 26,7894 26,8638 28,0889 28,9749 30,6576

1948 29,4940 29,8106 29,0337 28,9264 29,3019 29,5372 31,0375 29,8020 29,0874 29,5199 29,3227 29,0458 28,9550

1949 28,6478 28,8018 28,6755 28,2689 28,2966 28,6202 29,4386 29,0874 29,2292 29,8885 29,8141 30,0442 28,5368

1950 30,1602 30,0840 30,5011 30,0529 30,0044 29,6099 29,6047 29,0925 28,5233 28,8728 28,5786 28,5111 28,9252

1951 28,1114 27,6183 27,4677 26,8604 26,8292 26,4745 26,4849 26,5783 26,5887 26,5160 26,3551 26,3690 26,3644

1952 26,4503 26,1613 26,0834 25,9606 25,8602 25,6907 25,6284 25,6162 25,4328 25,3844 25,3532 25,4484 25,2900

1953 25,4865 25,4380 25,4415 25,1958 25,0452 24,9743 25,3532 25,4259 25,3117 25,2148 25,0920 25,1525 24,8070

1954 25,1179 25,0124 25,0868 24,9293 24,6144 24,4136 24,3254 24,3479 24,3842 24,4240 24,3133 24,2787 24,1575

1955 24,2873 24,3427 24,2873 24,0883 23,8703 23,7111 23,7976 23,7578 23,8305 23,8357 23,7353 23,5779 23,4978

1956 23,4152 23,1055 22,8356 22,6971 22,5777 22,6712 22,7231 22,7127 22,6521 22,7767 22,7508 22,6279 22,3840

1957 22,4082 22,5431 22,6539 22,6694 22,5881 22,5431 22,4064 22,3857 22,2836 22,1036 21,9479 21,8233 21,9600

1958 21,6035 21,6935 21,6641 21,3267 21,1069 20,9650 21,0170 21,1139 21,1813 21,3872 21,4651 21,5724 20,9560

1959 21,4876 21,5499 21,6087 21,5689 21,5101 21,5153 21,5395 21,5084 21,4028 21,2627 21,1294 21,0637 21,0440

1960 20,8958 20,9806 21,0568 21,0204 20,9304 20,8491 20,7937 20,8283 20,8439 20,8387 20,7418 20,6882 20,4996

1961 20,5238 20,5134 20,5013 20,3784 20,3058 20,2729 20,2989 20,2591 20,1985 20,1691 20,0168 19,9251 19,9174

1962 19,7469 19,7278 19,6136 19,3696 19,3696 19,2779 19,2035 19,2416 19,1499 19,0772 19,0063 18,8125 18,9509

1963 18,5027 18,1722 18,0909 17,9940 17,9940 17,9940 18,0113 17,9784 17,8054 17,6341 17,6341 17,5285 17,6260

1964 17,3624 17,3192 17,2448 17,1721 17,0994 16,9420 16,8433 16,8156 16,7464 16,6495 16,5820 16,5146 16,6394

1965 16,4350 16,4073 16,3675 16,3277 16,2758 16,2377 16,1858 16,1719 16,1460 16,1339 16,1200 16,0560 15,9467




dati 2

1966 16,0058 16,0058 15,9937 15,9435 15,9055 15,9176 15,9055 15,9176 15,9176 15,8691 15,8190 15,7705 15,6337

1967 15,7062 15,7211 15,6912 15,6600 15,6288 15,5977 15,5678 15,5380 15,4770 15,4919 15,4919 15,4919 15,3272

1968 15,4322 15,4471 15,4322 15,4024 15,3874 15,4024 15,4173 15,4024 15,3725 15,3576 15,3427 15,2830 15,1343

1969 15,2396 15,2396 15,1813 15,1094 15,0809 15,0240 14,9250 14,8829 14,8409 14,7717 14,7175 14,6497 14,7210

1970 14,5683 14,4625 14,4232 14,3581 14,3066 14,2808 14,2550 14,2170 14,1031 14,0407 13,9675 13,9065 14,0087

1971 13,8391 13,7990 13,7323 13,6922 13,6133 13,5745 13,5235 13,4980 13,4082 13,3451 13,3087 13,2832 13,3416

1972 13,2091 13,1363 13,0999 13,0635 12,9797 12,9093 12,8510 12,7818 12,6568 12,4905 12,4031 12,3703 12,6319

1973 12,2223 12,1069 12,0050 11,8654 11,6991 11,6226 11,5656 11,5097 11,4539 11,3264 11,2014 11,0193 11,4450

1974 10,8761 10,6964 10,3918 10,2643 10,1187 9,9281 9,6914 9,4972 9,1961 9,0092 8,8745 8,7980 9,5819

1975 8,6960 8,5965 8,5856 8,4678 8,4132 8,3294 8,2809 8,2372 8,1619 8,0600 7,9920 7,9167 8,1779

1976 7,8378 7,7104 7,5514 7,3329 7,2103 7,1775 7,1350 7,0743 6,9493 6,7235 6,5827 6,5014 7,0184

1977 6,4135 6,2708 6,1775 6,1131 6,0348 5,9783 5,9331 5,8934 5,8302 5,7682 5,6845 5,6574 5,9428

1978 5,6033 5,5461 5,4901 5,4305 5,3727 5,3282 5,2885 5,2644 5,1946 5,1380 5,0934 5,0567 5,2849

1979 4,9610 4,8888 4,8286 4,7504 4,6908 4,6444 4,6017 4,5571 4,4482 4,3465 4,2911 4,2219 4,5663

1980 4,0870 4,0172 3,9811 3,9191 3,8848 3,8487 3,7849 3,7464 3,6687 3,6067 3,5327 3,4869 3,7693

1981 3,4234 3,3623 3,3151 3,2691 3,2244 3,1916 3,1645 3,1436 3,0996 3,0398 2,9890 2,9584 3,1755

1982 2,9195 2,8815 2,8555 2,8298 2,7982 2,7715 2,7313 2,6828 2,6452 2,5940 2,5606 2,5432 2,7294

1983 2,5078 2,4747 2,4522 2,4271 2,4036 2,3901 2,3676 2,3586 2,3281 2,2898 2,2666 2,2557 2,3736

1984 2,2290 2,2055 2,1901 2,1750 2,1624 2,1502 2,1428 2,1367 2,1210 2,0997 2,0869 2,0734 2,1465

1985 2,0518 2,0309 2,0168 1,9997 1,9878 1,9775 1,9714 1,9672 1,9589 1,9360 1,9222 1,9093 1,9765

1986 1,9004 1,8878 1,8805 1,8753 1,8682 1,8611 1,8611 1,8576 1,8523 1,8421 1,8351 1,8301 1,8629




dati 3

1987 1,8183 1,8115 1,8050 1,8001 1,7935 1,7871 1,7822 1,7775 1,7646 1,7491 1,7444 1,7414 1,7807

1988 1,7323 1,7277 1,7201 1,7142 1,7097 1,7038 1,6994 1,6921 1,6835 1,6707 1,6567 1,6512 1,6966

1989 1,6388 1,6254 1,6174 1,6068 1,6004 1,5926 1,5888 1,5862 1,5786 1,5636 1,5576 1,5501 1,5914

1990 1,5407 1,5302 1,5244 1,5185 1,5142 1,5085 1,5028 1,4929 1,4846 1,4722 1,4627 1,4574 1,4999

1991 1,4468 1,4338 1,4299 1,4235 1,4185 1,4109 1,4084 1,4046 1,3985 1,3875 1,3779 1,3743 1,4096

1992 1,3637 1,3601 1,3543 1,3486 1,3417 1,3372 1,3349 1,3338 1,3293 1,3216 1,3140 1,3118 1,3373

1993 1,3072 1,3021 1,2996 1,2946 1,2896 1,2834 1,2785 1,2772 1,2760 1,2675 1,2616 1,2616 1,2834

1994 1,2544 1,2497 1,2475 1,2439 1,2394 1,2371 1,2336 1,2314 1,2279 1,2212 1,2168 1,2124 1,2348

1995 1,2080 1,1983 1,1887 1,1824 1,1751 1,1690 1,1679 1,1638 1,1609 1,1548 1,1478 1,1459 1,1720

1996 1,1445 1,1412 1,1379 1,1313 1,1269 1,1248 1,1269 1,1258 1,1226 1,1215 1,1183 1,1173 1,1280

1997 1,1151 1,1141 1,1130 1,1120 1,1088 1,1088 1,1088 1,1088 1,1067 1,1036 1,1005 1,1005 1,1088

1998 1,0974 1,0943 1,0943 1,0923 1,0902 1,0892 1,0892 1,0882 1,0872 1,0852 1,0842 1,0842 1,0892

1999 1,0832 1,0812 1,0792 1,0752 1,0733 1,0733 1,0713 1,0713 1,0684 1,0664 1,0626 1,0616 1,0723

2000 1,0606 1,0559 1,0530 1,0521 1,0492 1,0455 1,0436 1,0436 1,0418 1,0390 1,0344 1,0335 1,0455

2001 1,0290 1,0254 1,0245 1,0209 1,0182 1,0165 1,0165 1,0165 1,0156 1,0130 1,0112 1,0103 1,0182

2002 1,0060 1,0026 1,0000



Moneta e prezzi lungo periodo 28de

f laz

ione

Con deflazione (deflation) si intende la diminuzione generale del livello dei prezzi

Deflazione SU 1880-1896: -23% (i casi del 1949 e del 1958 in Italia, nelle tabelle precedenti)

Con la deflazione sorgono alti tipi di problemi rispetto all’inflazione: non si recuperano i costi di produzione; diventa difficile/impossibile onorare i debiti


Moneta e prezzi lungo periodo 28ip

erin

flaz

ione

Con iperinflazione (hyperinflation) si intende la l’aumento generale del livello dei prezzi a tassi molto elevati di incremento

Germania anni ’20

America latina fine anni ’80, inizio ’90

Turchia recentemente


Moneta e prezzi lungo periodo 28ca

use

dell

’inf

lazi

one

L’inflazione è un fenomeno economico che riguarda principalmente il valore della moneta

Per comprendere le cause dell’inflazione dobbiamo approfondire i concetti di offerta di moneta, domanda di moneta e di equilibrio monetario

l’offerta di moneta (cap.27) è controllata dalla Banca centrale (operazioni di mercato aperto)

la domanda di moneta (moneta desiderata dal pubblico, es. come M1) dipende dal tasso dell’interesse dei titoli di credito e soprattutto dai prezzi medi (più alti sono i prezzi, maggiore è la quantità di moneta necessaria per le transazioni), cioè dal valore della moneta


Moneta e prezzi lungo periodo 28eq

uili

bri o

Nel lungo periodo il livello generale dei prezzi si adegua (nel libro, si aggiusta, da adjusts to . . .) in modo da garantire l’uguaglianza tra quantità domandata e quantità offerta di moneta

14


Harcourt Brace & Company

Quantity fixedby the Fed

Quantity ofMoney

Value ofMoney

Price LevelMoney supply

0

1

(Low)

(High)

(High)

(Low)

1/2

1/4

3/4

1

1.33

2

4Moneydemand

Domanda e offerta di moneta e livello dei prezzi di equilibrio

graf

ico

dell

’equ

ilib

rio

1

15

Moneta e prezzi lungo periodo 28gr

afic

o de

ll’e

quil

ibri

o 2

Domanda e offerta di moneta e livello dei prezzi di equilibrio

Quantity fixedby the Fed

Quantity ofMoney

Value ofMoney

Price Level

A

Money supply

0

1

(Low)

(High)

(High)

(Low)

1/2

1/4

3/4

1

1.33

2

4

Equilibriumprice levelEquilibrium

value of moneyMoneydemand


Moneta e prezzi lungo periodo 28au

men

to d

ell’

offe

rta

di m

onet

a

Supponiamo che la Banca centrale, acquistando titoli con una operazione di mercato aperto, aumenti la quantità offerta di moneta

• la curva dell’offerta di moneta si sposta a destra

• il valore di equilibrio della moneta diminuisce

• il livello di equilibrio dei prezzi aumenta

17



Variazione dell’offerta di moneta

graf

ico

var.

off

rta

1

Quantity ofMoney

Value ofMoney

Price Level

Moneydemand

0

1

(Low)

(High)

(High)

(Low)

1/2

1/4

3/4

1

1.33

2

4

M1

MS1

M2

MS2

1. An increase in the money supply...

18



Variazione dell’offerta di moneta

graf

ico

var.

off

erta

2

Quantity ofMoney

Value ofMoney

Price Level

A

B

Moneydemand

0

1

(Low)

(High)

(High)

(Low)

1/2

1/4

3/4

1

1.33

2

4

M1

MS1

M2

MS2

2. ...decreases the value of money ... 3. and

increasesthe pricelevel.

1. An increase in the money supply...



sc. s

ui m

ecca

nism

i che

ope

rano

in q

uant

o vi

sto

Discussione:

quali possono essere i meccanismi che spiegano e rendono plausibile quanto appena visto?

Obiettivo didattico: i fenomeni macro sono sempre soltanto la vista aggregata delle conseguenze di fenomeni micro


Moneta e prezzi lungo periodo 28pr

oces

so d

i agg

iust

amen

to

Una interpretazione del processo di aggiustamento

La maggior quantità di moneta (“gettata dall’elicottero”) può indurre il pubblico a maggiori acquisti; oppure a maggiori depositi, che inducono maggiori prestiti, dai quali derivano maggiori acquisti . . .

. . . se l’offerta di beni non è modificato, i prezzi aumentano per il confronto tra domanda e offerta di beni

se i prezzi aumentano, la domanda di moneta . . .


Moneta e prezzi lungo periodo 28te

oria

qua

ntit

ativ

a de

lla

mon

eta

In sintesi, quella che abbiamo visto, è la c.d. teoria quantitativa della moneta

la quantità di moneta disponibile determina il valore della moneta

per capire meglio che cosa sta alla base di questa impostazione, non da tutti condivisa, esaminiamo la . . .



coto

mia

cla

ssic

a 1

Dicotomia classica e neutralità della moneta

. . . divisione di tutte le variabili economiche introdotta da Hume (David, 1711-1776), in nominali e reali

le variabili nominali (es. PIL nominale, prezzi dei beni) sono grandezze misurate in unità monetarie

le variabili reali (es. PIL reale, prezzi relativi dei beni, cioè prezzo del mais in unità di grano) sono grandezze misurate in unità fisiche



coto

mia

cla

ssic

a 2

Dicotomia classica e neutralità della moneta

i cambiamenti monetari hanno effetto sulle grandezze (sulle variabili) monetarie, non su quelle reali

la non rilevanza di tali cambiamenti sulle variabili reali è detta neutralità della moneta (con qualche problema nel breve periodo, in analogia a qualsiasi cambiamento di misurazione)


Moneta e prezzi lungo periodo 28ve

loci

tà d

ella

mon

eta

e eq

. qua

ntit

ativ

a

Velocità di circolazione della moneta

moneta di quantità

prodotto di quantità

prezzi dei livello

velocità

cuiin

/)(

M

Y

P

V

MYPV

Da cui si ricava l’equazione quantitativa della moneta

YPVM

25

Moneta e prezzi lungo periodo 28st

abil

ità

di V


Indexes(1960 = 100)

1,500

1,000

500

01960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000

Velocity

M2

Nominal GDP

Figure 16-3

Stabilità di V, dati USA


Moneta e prezzi lungo periodo 28te

oria

qua

ntit

ativ

a in

5 p

unti

La teoria quantitativa della moneta in cinque passaggi

1. La misura di V è relativamente costante nel tempo

2. Quando la Banca centrale modifica M modifica anche il prodotto P x Y

3. Nell’ipotesi di neutralità della moneta, M non influenza Y

4. La variazione di P x Y non può quindi che essere determinata da P

5. Se la banca centrale aumenta rapidamente la moneta, la conseguenza è un tasso di inflazione elevato

YPVM


Moneta e prezzi lungo periodo 28es

peri

enze

di i

peri

nfla

zion

e

Quattro esperienze di iperinflazione (> 50% anno) in cui si nota chiaramente il collegamento tra crescita della moneta e inflazione

Nei grafici che seguono la pendenza delle curve indica la variazione relativa, in quanto in ordinata ci sono i logaritmi delle grandezze e quindi a distanze eguali corrispondono rapporti eguali, ricordando

)log()log()log( bab

a

e che a parità di rapporto è anche eguale il tasso di variazione 1

b

a

28


s i d

i ipe

rinf

lazi

one

1


Hungary

Money supply

19251924192319221921

Price level100,000

10,000

1,000

100

Index (Jan. 1921 = 100)

Austria

Price level

100,000

10,000

1,000

10019251924192319221921

Money supply

Index (Jan. 1921 = 100)

29


s i d

i ipe

rinf

lazi

one

2


Germany

1

100 trillion

1 million

10 billion

1 trillion

100 million

10,000

100

19251924192319221921

Price level

Money

supply

Poland

Money

supply

Price level

Index (Jan. 1921 = 100)

100

10 million

100,000

1 million

10,000

1,000

19251924192319221921

Index (Jan. 1921 = 100)


Moneta e prezzi lungo periodo 28l’

impo

sta

da in

flaz

ione

L’imposta da inflazione

Se un governo finanzia la propria spesa creando moneta, genera inflazione o iperinflazione

La perdita di valore dello stock di moneta posseduto dal pubblico è l’equivalente di una imposta: la c.d. imposta da inflazione


Moneta e prezzi lungo periodo 28ef

fett

o di

Fis

her

Effetto di Fischer

Per l’effetto di Fisher (Irving, 1867-1947) quando l’inflazione aumenta i tassi di interesse nominare aumentano nella stessa misura

tasso di interesse nominale = tasso di interesse reale + tasso di inflazione

fuor

i pro

gram

ma

tn = (1+ tr) (1+ infl) -1

32

Moneta e prezzi lungo periodo 28gr

afic

o s u

eff

etto

di F

isch

er


Percent(per year)

25

0

5

10

15

1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995

Inflation

Nominal interest rate

Tasso di interesse nominale e tasso di inflazione negli USA, come verificazione dell’effetto di Fisher


Moneta e prezzi lungo periodo 28co

sti I costi dell’inflazione


Moneta e prezzi lungo periodo 28pe

rdit

a di

pot

ere

d’ac

quis

to

La perdita di potere d’acquisto da parte dei consumatori è in gran parte un problema fittizio

Aumentano i prezzi dei prodotti, ma aumentano anche le remunerazione dei fattori produttivo (la produzione è la stessa), per il principio di neutralità della moneta


Moneta e prezzi lungo periodo 28sp

rech

i ris

orse

per

man

tene

re m

inim

a la

liqu

idit

à

Sprechi di risorse per mantenere minima la liquidità (consumo delle suole delle scarpe, shoeleather costs), in particolare in situazione di iperinflazione in cui è necessario spendere immediatamente il denaro ricevuto

Costi di menu, ovvero costi per la gestione del cambiamento dei prezzi

Cattivo impiego delle risorse per la variazione dei prezzi e per le discontinuità di adeguamento

Redistribuzione arbitraria della ricchezza (tra debitori e creditori, ad esempio)

Problemi di contabilità per l’inflazione


Moneta e prezzi lungo periodo 28dr

enag

gio

fisc

ale

Il drenaggio fiscale è la tassazione di redditi solo nominali:

Es. interesse 20% con inflazione 20% e imposta pari a un quarto degli interessi . . .

Esempio del libro, pag. seguente

37

Moneta e prezzi lungo periodo 28es

. dre

nagg

io f

isca

le

da: lucidi prof.Zanetti



dici

zzaz

ioni

fuor

i pro

gram

ma

Le indicizzazioni


Moneta e prezzi lungo periodo 28il

mag

o di

Oz

A fine ’800 negli Stati Uniti

La deflazione, il dibattito sulla coniazione dell’argento a fini inflazionistici, la scoperta di nuovi giacimenti di oro . . .

La storia allegorica Il mago di Oz

in cui Oz è l’abbreviazione di oncia, unità di misura dell’oro

Moneta e prezzi lungo periodo 28 A.A. 2001-2002Istituzioni di economia, corso serale1 28 –...

Documents

Transcript of Moneta e prezzi lungo periodo 28 A.A. 2001-2002Istituzioni di economia, corso serale1 28 –...