28_moneta_prezzi_lungo_periodo A.A. 2002-2003Istituzioni di economia, corso serale1 28 –...

A.A. 2002-2003 Istituzioni di economia, corso serale 1

28_moneta_prezzi_lungo_periodo

28 – Inflazione: cause e costicope

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siti

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28_moneta_prezzi_lungo_periodoin

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Con inflazione si intende l’aumento generale del livello dei prezzi

[5% all’anno negli ultimi 60 anni negli SU; la crescita a tasso composto conseguente è ]679,1805,1 60


28_moneta_prezzi_lungo_periododi

sc.

Discussione:

percezione dell’inflazione in Italia

Obiettivo didattico: riferimento alle grandezze della esperienza quotidiana



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All’indirizzo http://www.istat.it/Economia/Prezzi/index.htm

scegliere

Coefficienti per aggiornare valori monetari

per trovare i dati italiani

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A.A. 2002-2003 6


flaz

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tali

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ISTATCoefficienti per tradurre valori monetari dei periodi sottoindicati nella medesima valuta del 2002

Anni Coefficienti Anni Coefficienti Anni Coefficienti Anni Coefficienti

1861 7.479,8098 1901 6.946,1427 1941 1000,7251 1981 3,1944

62 7.434,4776 02 6.993,6648 42 865,8165 82 2,7457

63 7.657,2335 03 6.792,2968 43 516,2832 83 2,3878

64 7.873,4840 04 6.710,5514 44 116,1769 84 2,1593

65 8.007,1070 05 6.703,2175 45 58,9868 85 1,9884

1866 7.924,3463 1906 6.580,9485 1946 49,9808 1986 1,8740

67 7.734,4817 07 6.284,2664 47 30,8407 87 1,7913

68 7.434,4776 08 6.349,3209 48 29,1280 88 1,7067

69 7.389,6916 09 6.531,8892 49 28,7072 89 1,6009

70 7.284,3753 10 6.355,9005 50 29,0980 90 1,5089

1871 7.066,1797 1911 6.201,6623 1951 26,5219 1991 1,4180

72 6.252,2365 12 6.145,7355 52 25,4410 92 1,3452

73 5.897,5423 13 6.133,4440 53 24,9551 93 1,2910

74 5.759,1023 14 6.133,4440 54 24,3017 94 1,2421

75 6.725,2675 15 5.732,1907 55 23,6382 95 1,1790

1876 6.355,9005 1916 4.580,6154 1956 22,5177 1996 1,1347

77 6.109,0080 17 3.238,3548 57 22,0911 97 1,1154

78 6.342,7549 18 2.322,3945 58 21,0811 98 1,0957

79 6.422,4545 19 2.287,7449 59 21,1697 99 1,0787

80 6.195,3980 20 1.740,9719 60 20,6220 2000 1,0517

1881 6.623,5896 1921 1.471,5557 1961 20,0363 2001 1,0243

82 6.784,7832 22 1.480,4354 62 19,0641 2002 1,0000

83 7.009,6503 23 1.489,0614 63 17,7313

84 7.148,5361 24 1.438,4250 64 16,7388

85 6.993,6648 25 1.280,4685 65 16,0419

1886 7.001,6484 1926 1.187,0416 1966 15,7271

87 7.017,6705 27 1.298,3582 67 15,4187

88 6.930,4452 28 1.400,9694 68 15,2247

89 6.814,9378 29 1.378,9218 69 14,8089

90 6.580,9485 30 1.424,0641 70 14,0924

1891 6.602,2002 1931 1.576,3156 1971 13,4213

92 6.659,5483 32 1.618,7501 72 12,7073

93 6.807,3740 33 1.720,4612 73 11,5134

94 6.837,7302 34 1.814,0917 74 9,6391

95 6.876,0583 35 1.788,6976 75 8,2267

1896 6.907,0315 1936 1.663,0813 1976 7,0603

97 6.922,6230 37 1.519,3074 77 5,9782

98 6.876,0583 38 1.410,9602 78 5,3165

99 6.985,6993 39 1.351,2765 79 4,5936

900 6.954,0181 40 1.157,9090 80 3,7918

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28_moneta_prezzi_lungo_periodode

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ione

Con deflazione (deflation) si intende la diminuzione generale del livello dei prezzi

Deflazione SU 1880-1896: -23% (i casi del 1949 e del 1958 in Italia, nelle tabelle precedenti)

Con la deflazione sorgono alti tipi di problemi rispetto all’inflazione: non si recuperano i costi di produzione; diventa difficile/impossibile onorare i debiti


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ione

Con iperinflazione (hyperinflation) si intende l’aumento generale del livello dei prezzi a tassi molto elevati di incremento

Germania anni ’20

America latina fine anni ’80, inizio ’90

Russia, Turchia recentemente


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one

L’inflazione è un fenomeno economico che riguarda principalmente il valore della moneta

Per comprendere le cause dell’inflazione dobbiamo approfondire i concetti di offerta di moneta, domanda di moneta e di equilibrio monetario

l’offerta di moneta (cap.27) è controllata dalla Banca centrale (operazioni di mercato aperto)

la domanda di moneta (moneta desiderata dal pubblico, ad es. in forma di M1) dipende dal tasso dell’interesse dei titoli di credito e soprattutto dai prezzi medi (più alti sono i prezzi, maggiore è la quantità di moneta necessaria per le transazioni), cioè dal valore della moneta


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Nel lungo periodo il livello generale dei prezzi si adegua (nel libro, si aggiusta, da adjusts to . . .) in modo da garantire l’uguaglianza tra quantità domandata e quantità offerta di moneta

Se P è l’indice dei prezzi, consideriamo

1/P indice del valore della moneta



Quantità determinatadalla banca centrale

Quantità dimoneta

Valore dellaMoneta (1/P)

Livello deiprezzi (P)Offerta di moneta

0

1

(Basso)

(Alto)

(Alto)

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4Domandadi moneta

Domanda e offerta di moneta e livello dei prezzi di equilibrio

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1

Alta q. di moneta moneta se i prezzi sono alti, per le esigenze delle transazioni


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Domanda e offerta di moneta e livello dei prezzi di equilibrio

Livello deiprezzi

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4

Livello dei prezzidi equilibrioValore di equilibrio

della moneta

Valore dellamoneta Offerta di moneta

(Alto)

(Basso)

Quantità determinatadalla banca centrale

Quantità dimoneta

(Basso)

(Alto)

Domandadi moneta


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men

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Supponiamo che la Banca centrale, acquistando titoli con una operazione di mercato aperto, aumenti la quantità offerta di moneta

• la curva dell’offerta di moneta si sposta a destra

• il valore di equilibrio della moneta diminuisce

• il livello di equilibrio dei prezzi aumenta



Variazione dell’offerta di moneta

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(Basso)

(Alto)

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M2

OM2

1. Un aumento dell’offerta di moneta …

(Alto)

(Basso)

Livello deiprezzi

Valore dellamoneta

Quantità dimoneta

Domandadi moneta



Variazione dell’offerta di moneta

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2

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OM1

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1 (Basso)

Livello deiprezzi

(Alto)

Quantità dimoneta

Domandadi moneta

1(Alto)

Valore dellamoneta

(Basso)

1. Un aumento dell’offerta di moneta … 2. ... fa diminuire

il valore della moneta …

1/2

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3. … e faaumentareil livellodei prezzi



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Discussione:

quali possono essere i meccanismi che spiegano e rendono plausibile quanto appena visto?

Obiettivo didattico: i fenomeni macro sono sempre soltanto la vista aggregata delle conseguenze di fenomeni micro


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Una interpretazione del processo di aggiustamento

La maggior quantità di moneta (“gettata dall’elicottero”) può indurre il pubblico a maggiori acquisti; oppure a maggiori depositi, che inducono maggiori prestiti, dai quali derivano maggiori acquisti . . .

. . . se l’offerta di beni non è modificata, i prezzi aumentano per il confronto tra domanda e offerta di beni

se i prezzi aumentano, la domanda di moneta . . .


28_moneta_prezzi_lungo_periodote

oria

qua

ntit

ativ

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mon

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In sintesi, quella che abbiamo visto, è la c.d. teoria quantitativa della moneta

la quantità di moneta disponibile determina il valore della moneta

per capire meglio che cosa sta alla base di questa impostazione, non da tutti condivisa, esaminiamo la . . .



coto

mia

cla

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a 1

Dicotomia classica e neutralità della moneta

le variabili nominali (es. PIL nominale, prezzi dei beni) sono grandezze misurate in unità monetarie

le variabili reali (es. PIL reale, prezzi relativi dei beni, cioè prezzo del mais in unità di grano) sono grandezze misurate in unità fisiche

. . . divisione di tutte le variabili economiche introdotta da Hume (David Hume, 1711-1776), in nominali e reali



coto

mia

cla

ssic

a 2

Dicotomia classica e neutralità della moneta

i cambiamenti monetari hanno effetto sulle grandezze (sulle variabili) monetarie, non su quelle reali

la non rilevanza di tali cambiamenti sulle variabili reali è detta neutralità della moneta (con qualche problema nel breve periodo, in analogia a qualsiasi cambiamento di misurazione)


28_moneta_prezzi_lungo_periodove

loci

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Velocità di circolazione della moneta

moneta di quantità

prodotto di quantità

prezzi dei livello

velocità

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M

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P

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MYPV

Da cui si ricava l’equazione quantitativa della moneta

YPVM


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Stabilità di V, dati USA


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oria

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ativ

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5 p

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La teoria quantitativa della moneta in cinque passaggi

1. La misura di V è relativamente costante nel tempo

2. Quando la Banca centrale modifica M modifica anche il prodotto P x Y

3. Per l’ipotesi di neutralità della moneta, M non influenza Y

4. La variazione di P x Y non può quindi che essere determinata da P

5. Se la banca centrale aumenta rapidamente la moneta, la conseguenza è un tasso di inflazione elevato

YPVM


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peri

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Quattro esperienze di iperinflazione (> 50% anno) in cui si nota chiaramente il collegamento tra crescita della moneta e inflazione

Nei grafici che seguono la pendenza delle curve indica la variazione relativa, in quanto in ordinata ci sono i logaritmi delle grandezze e quindi a distanze eguali corrispondono rapporti eguali, ricordando

)log()log()log( bab

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Ungheria

Offerta dimoneta

19251924192319221921

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Indice (Gennaio

1921 = 100)

Austria

Livello deiprezzi

100,000

10,000

1,000

10019251924192319221921

Offerta dimoneta

Indice (Gennaio

1921 = 100)



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2

Germania

1

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19251924192319221921

Polonia

Livello dei prezzi

100

10 million

100,000

1 million

10,000

1,000

19251924192319221921

Offerta dimoneta

Offerta dimoneta

Livello dei prezzi

Indice (Gennaio

1921 = 100)

Indice (Gennaio

1921 = 100)


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flaz

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L’imposta da inflazione

Se un governo finanzia la propria spesa creando moneta, genera inflazione o iperinflazione

La perdita di valore dello stock di moneta posseduto dal pubblico è l’equivalente di una imposta: la c.d. imposta da inflazione


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Effetto di Fisher

Per l’effetto di Fisher (Irving Fisher, 1867-1947) quando l’inflazione aumenta il tasso di interesse nominale aumenta nella stessa misura

tasso di interesse nominale = tasso di interesse reale + tasso di inflazione

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tn = (1+ tr) (1+ infl) -1


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Tasso di interesse nominale e tasso di inflazione negli USA, come verificazione dell’effetto di Fisher


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sti I costi dell’inflazione


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La perdita di potere d’acquisto da parte dei consumatori è in gran parte un problema fittizio

Aumentano i prezzi dei prodotti, ma aumentano anche le remunerazioni dei fattori produttivi (la produzione è la stessa), per il principio di neutralità della moneta


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Sprechi di risorse per mantenere minima la liquidità (consumo delle suole delle scarpe, shoeleather costs), in particolare in situazione di iperinflazione in cui è necessario spendere immediatamente il denaro ricevuto

Costi di menu, ovvero costi per la gestione del cambiamento dei prezzi

Cattivo impiego delle risorse per la variazione dei prezzi e per le discontinuità di adeguamento

Drenaggio fiscale, in caso di tassazione di valori nominali (e di progressività delle aliquote)

Redistribuzione arbitraria della ricchezza (tra debitori e creditori, in particolare)

Problemi di contabilità per l’inflazione


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Il drenaggio fiscale si manifesta in particolare nel caso di tassazione di redditi solo nominali:

Es. interesse 20% con inflazione 20% e imposta pari a un quarto degli interessi . . .



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Le indicizzazioni


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mag

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Oz

A fine ’800 negli Stati Uniti

La deflazione, il dibattito sulla coniazione dell’argento a fini inflazionistici, la scoperta di nuovi giacimenti di oro . . .

La storia allegorica Il mago di Oz

in cui Oz è l’abbreviazione di oncia, unità di misura dell’oro

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