Fluttuazioni breve periodo 33 A.A. 2001-2002Istituzioni di economia, corso serale1 33 – Il...

A.A. 2001-2002 Istituzioni di economia, corso serale 1

fluttuazioni breve periodo 33

33 – Il rapporto di scambio di breve periodo tra inflazione e

disoccupazione

cope

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fluttuazioni breve periodo 33

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siti

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fluttuazioni breve periodo 33di

socc

upaz

ione

Il tasso naturale di disoccupazione dipende dalle caratteristiche del mercato del lavoro, come

la legge sui salari minimi, il potere di mercato dei sindacati, l’effetto dei salari efficienti,

l’efficacia della ricerca di lavoro

L’inflazione dipende in primo luogo dalla quantità di moneta controllata dalla banca centrale


fluttuazioni breve periodo 33co

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Nel breve periodo la società deve confrontarsi con la alternativa:

controllo della disoccupazione espandendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore inflazione

controllo dell’inflazione contraendo la domanda aggregata, ma a costo di maggiore disoccupazione


fluttuazioni breve periodo 33cu

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La curva detta di Phillips (da un articolo del 1958 di A.W.Phillips, poi confermato da risultati di Paul Samuelson e Robert Solow nel 1960) sintetizza l’alternativa, ricordando che nel breve periodo uno spostamento della curva di domanda aggregata, confrontato con la curva di offerta di breve periodo, genera pressione (o allentamento) sui prezzi e sui salari

6

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Harcourt Brace & Company

Unemployment Rate (percent)

0 4 7

Inflation Rate

(percent per year)

B

A

6

2

Phillips curve

Curva di Phllips


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Lo scambio inflazione / disoccupazione (The Tradeoff Between Inflation and Unemployment)

La politica monetaria e quella fiscale possono modificare la curva di domanda aggregata, spostando la posizione dell’economia lungo la curva di Phillips

Curva che si limita a mostrare le possibili combinazioni corrispondenti agli spostamenti di breve periodo della curva di domanda aggregata lungo la curva di offerta aggregata di breve periodo

8

fluttuazioni breve periodo 33c.

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Curva di domanda aggregata e curva di Phillips

(a) The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply


0

(b) The Phillips Curve

Inflation Rate

(percent per year)

4

(output is 8,000)

7

(output is 7,500)

B

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Phillips curve

Quantity of Output

8,0007,5000

106

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Short-run aggregate

supply

Price Level

A

B

Low aggregate demand

High aggregate demand

(unemployment is 7%)

(unemployment is 4%)


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E nel lungo periodo?

Nel 1968, Milton Friedman e Edmund Phelps, indipendentemente, pubblicarono lavori in cui si nega la validità della curva di Phillips nel lungo periodo

(La base della critica sta in quello che abbiamo studiato nel capitolo 28; nei lucidi, n. 22 e seguenti)

Vale la relazione moneta inflazione, ma non quella moneta crescita (e quindi occupazione)



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Discussione:

sulla base dell’ultima indicazione, indicare la forma della curva di Phillips nel lungo periodo

Obiettivo didattico: applicare una curva (una relazione tra grandezze) in un contesto diverso


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La crescita dell’offerta di moneta determina il tasso d’inflazione ma, indipendentemente da questo, il tasso di disoccupazione tende a collocarsi al proprio livello naturale

Di conseguenza la curva di Phillips di lungo periodo è verticale

12


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1


Curva di Phillips nel lungo periodo

Unemployment Rate

0 Natural rate of unemployment

Inflation Rate

B

Long-run Phillips curve

High inflation

ALow inflation

2. … but unemployment remains at its natural ratein the long run.

1. When the Fed increases the growth rate of the money supply, the rate of inflation increases…


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La politica monetaria espansiva muove l’economia da A (bassa inflazione) a B (alta inflazione) senza modificare il tasso di disoccupazione

Significato di “naturale” per tasso di disoccupazione: fuori dalla possibilità di controllo da parte della politica monetaria

L’evidenza storica conferma questa ipotesi

14


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2.1


Domanda aggregata e curva di Phillips nel lungo periodo

Natural rate of unemployment


0

The Phillips Curve

Inflation Rate

B

A

Natural rate of output

0

P2

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Aggregate demand, AD1

Long-run aggregate supply

The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply

Price Level

AD2

15


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2.2





0

The Phillips Curve

Inflation Rate

B

A


0

P2

P1




Price Level

1. An increase in the money supply increases aggregate demand…

AD2

16


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2.3





0

The Phillips Curve

Inflation Rate

B

A


0

P2

P1




Price Level

2. …raises the price level…


AD2

17


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2.4





0

The Phillips Curve

Inflation Rate

B

A

3. …and increases the inflation rate…


0

P2

P1




Price Level



AD2

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2.5





0

The Phillips Curve

Inflation Rate

B

A

3. …and increases the inflation rate…


0

P2

P1




Price Level


4. …but leaves output and unemployment at their natural rates.


AD2


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In sintesi;

• Friedman e Phelps: non c’è correlazione tra inflazione e disoccupazione nel lungo periodo

• Phillips, Samuelson e Solow: c’è correlazione tra inflazione e disoccupazione, sulla base dei dati del passato

Friedman e Phelps: riconciliazione tra macroeconomia classica (neutralità della moneta, con effetti solo sull’inflazione) e dati



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tesi

Discussione:

come si può formulare la sintesi?

Obiettivo didattico: (a) la ricerca di analogie, con la curva di offerta di breve e lungo periodo; (b) la riflessione sui gradi di libertà dei modelli e sul numero delle variabili (effetto dell’introduzione di una variabile aggiuntiva)


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L’azione a breve termine può avere un successo temporaneo e quindi una politica monetaria espansiva può avere effetto reale nel breve periodo, riducendo la disoccupazione (capitolo 31 sulla macroeconomia nel breve periodo) . . .

. . . ma nel lungo periodo la disoccupazione ritorna al suo livello naturale

con una nuova variabile nell’analisi: l’inflazione attesa


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Mini-ripasso: offerta aggregata inclinata positivamente nel breve periodo per (cap. 31, lucidi 40 e seguenti) per (i) l’imperfezione dell’informazione con l’errata percezione dei prezzi relativi, (ii) la vischiosità dei salari, (iii) la vischiosità dei prezzi; verticale nel lungo periodo

Nella stessa logica, per F. e P. anche la relazione inversa tra inflazione e disoccupazione vale solo nel breve periodo, non nel lungo

Cap. 31 lucidi 41, 42, 43 e effetto delle aspettative


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Nel breve periodo le aspettative sono date; pertanto modificazione della moneta e dei prezzi spiegano l’inclinazione della curva di offerta e determinano spostamenti della curva di domanda (cap. 31 lucido 26 e cap.28 lucido 20)

Nel lungo periodo le aspettative si adeguano al tasso di inflazione determinato dalla politica monetaria (dalla banca centrale) con i salari e i prezzi che si adeguano (la vischiosità è di breve periodo), l’offerta aggregata è verticale e gli spostamenti della domanda aggregata generano solo variazione dei prezzi (cap. 31, lucido 51 “a rovescio” e lucido 18 di questo capitolo)

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Unemployment Rate


InflationRate

B


A Short-run Phillips curve with low expected

inflation

Moneta ++ inflazione reale++ > attesa (curva di domanda a destra) minore disoccupazione

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2


Unemployment Rate


InflationRate

CB


A

Short-run Phillips curve with high expected

inflation

Short-run Phillips curve with low expected

inflation

inflazione attesa = reale (curva di offerta di l. periodo) disoccupazione naturale


fluttuazioni breve periodo 33in

for

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In formula:

attesa inflazioneeffettiva inflazione

ionedisoccupaz nat. tassoionedisoccupaz Tasso

a

a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo

La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (positiva nel breve, nel nostro caso)


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peri

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ann

i ’70

- A

I fatti, quasi come un esperimento economico

La critica di F. e P. è del 1968

La realtà dell’economia degli anni ’70 e i conseguenti atti di politica economica hanno permesso di verificare la obiezione di F. e P. alla curva di Phillips (che, dai dati degli anni ’60, sembrava molto attendibile)

28

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961-

68



Inflation Rate(percent per year)

1968

1966

19611962

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19651964

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

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Curva di Phillips negli anni ’60 negli USA

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73


UnemploymentRate (percent)


1973

1966

1972

1971

19611962

1963

1967

1968

19691970

19651964

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100

2

4

6

8

10

La rottura all’inizio degli anni ’70 (con politica fiscale – spesa pubblica per la guerra Vietnam – e con la crescita di M2 per tenere bassi i tassi), dati USA



peri

men

tazi

one”

ann

i ’70

- B

Nel 1974 inizia ad operare l’OPEC, cartello dei paesi produttori di petrolio

La curva di offerta di breve periodo, in presenza di uno shock dei prezzi degli input, si sposta a sinistra (minore produzione a parità di prezzo o maggiori prezzi a parità di produzione)

Ciò determina disoccupazione e inflazione, spostando la curva di Phillips di breve periodo

31


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Quantity of Output

0

Price Level

P2

P1Aggregate

demand

(a) The Model of Aggregate Demand and Aggregate Supply

3. …and raises the price level…

B

AS2

2. …lowers output…

Unemployment Rate0

(b) The Phillips Curve

B

A

Inflation Rate 4. …giving policymakers a

less favorable tradeoff between unemployment

and inflation.

PC2

Phillips curve, PC1

1. An adverse shift in aggregate supply…

Aggregate supply, AS1

A

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972-

81




1972

19751981

1976

19781979

1980

1973

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1977

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

2

4

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8

10

Gli effetti, sino all’inizio degli anni ’80, dati USA



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ann

i ’80

All’inizio degli anni ’80 l’obiettivo principale negli SU (e in gran parte del mondo) diventa l’uscita dall’inflazione

Per ridurre l’inflazione, le banche centrali devono contrarre l’offerta di moneta; di conseguenza:

Il costo della riduzione dell’inflazione

• la domanda aggregata si contrae

• la produzione di merci e servizi diminuisce

• la disoccupazione cresce

34


osta

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UnemploymentRate

0 Natural rate ofunemployment

InflationRate

A

B

Long-runPhillips curve

C

Short-run Phillips curvewith high expected

inflation

Short-run Phillips curvewith low expected

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Moneta -- inflazione reale -- < attesa (curva di domanda a sinistra) maggiore disoccupazioneinflazione attesa = reale (curva di offerta di l. periodo) disoccupazione naturale


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Muovendosi sulla curva di Phillips, nel breve periodo la disinflazione provoca forte disoccupazione

Stime “à la Phillips” del periodo in questione (quando presidente della Fed era Paul Volcker) indicavano in 5 punti di PIL il sacrificio necessario per ridurre l’inflazione di un punto

Dal 10% al 4% (obiettivo) avrebbe voluto dire . . .

Oppure in 5 anni 6% anno al di sotto della tendenza naturale; in 10 anni 3 % . . .

Comunque effetti difficili da sopportare

La teoria in soccorso della pratica: le aspettative razionali



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Di nuovo in formula:

attesa inflazioneeffettiva inflazione

ionedisoccupaz nat. tassoionedisoccupaz Tasso

a

a dipende dall’inclinazione della curva di offerta aggregata di breve periodo

La differenza nella parentesi è nulla nel lungo periodo (negativa nel breve, nel nostro caso)


fluttuazioni breve periodo 33as

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La teoria delle aspettative razionali (gli individui utilizzano in modo ottimale tutte le informazioni di cui dispongono, incluse quelle sulle politiche perseguite dal governo, nel decidere) suggerisce che il sacrificio possa essere più piccolo di quello stimato

(La teoria è dovuta a Robert Lucas, Thomas Sargent, Robert Barro e altri)


fluttuazioni breve periodo 33ap

plic

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Per F. e P. è l’inflazione attesa a determinare l’operato della curva di Phillips e il ritorno all’equilibrio di lungo periodo dipende dalla velocità con cui gli attori dell’economia percepiscono l’inflazione effettiva

Per la t. delle aspettative razionali, nota la politica perseguita dal governo, l’adattamento alle aspettative è istantaneo e quindi le stime sulla misura del “sacrificio” sono inaffidabili

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ni 1

979-

87




1979

1980

1983

1981

1982

1984

1986

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0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

2

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10

A

B

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La disinflazione di Volcker (A, B, C come lucido 34), dati USA


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(Si noti che la disinflazione fu tutta di origine monetaria, in quanto in quegli anni la politica fiscale reaganiana esandeva la domanda aggregata)

L’effetto disoccupazione c’è stato, ma minore del previsto, con un parziale successo delle aspettative razionali

(o per il sommarsi delle azioni monetaria e reale, per l’espansione produttiva generata dalla politica fiscale, che del resto può anche avere agito come contro-effetto nelle aspettative razionali e quindi . . . )

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94



19841991

19851992

19931986

1994

19881987

1995

19891990

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 100

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10


L’era Greenspan (dati USA)

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Ita

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da: lucidi prof.Zanetti

In Italia? Una relazione troppo complessa• Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.Anni Cinquanta: la curva di Phillips è pressoché piatta.• Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza Anni Sessanta: la curva di Phillips ha una pendenza

negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione negativa, sia nella fase di aumento dell’inflazione (19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)(19601963) sia nella fase di diminuzione (1964-1969)

• Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o Anni Settanta: la curva di Phillips è verticale o addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle addirittura inclinata positivamente: sono gli anni delle contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di contrattazioni sindacali più accese, da un lato, e di maggiore inflazione,dall’altromaggiore inflazione,dall’altro

• Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata Anni Ottanta: la curva di Phillips è di nuovo inclinata negativamente, in corrispondenza della graduale negativamente, in corrispondenza della graduale disinflazione dell’economiadisinflazione dell’economia

• Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; Anni Novanta: la curva di Phillips è nuovamente piatta; la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di la disinflazione è stata raggiunta ma il tasso di disoccupazione ha continuato ad aumentaredisoccupazione ha continuato ad aumentare


fluttuazioni breve periodo 33e

ora?

The NAIRU in Theory and Practice

Laurence Ball

N. Gregory Mankiw

Working Paper 8940

http://www.nber.org/papers/w8940

NATIONAL BUREAU OF ECONOMIC RESEARCH

1050 Massachusetts Avenue

Cambridge, MA 02138

May 2002

ABSTRACT

This paper discusses the NAIRU -- the non-accelerating inflation rate of unemployment. It first considers the role of the NAIRU concept in business cycle theory, arguing that this concept is implicit in any model in which monetary policy influences both inflation and unemployment. The exact value of the NAIRU is hard to measure, however, in part because it changes over time. The paper then discusses why the NAIRU changes and, in particular, why it fell in the United States during the 1990s.

The most promising hypothesis is that the decline in the NAIRU is attributable to the acceleration in productivity growth.

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