L’evoluzione del rischio delle PMI - CervedPMI Medie Piccole 2007 2014 2015 Debiti finanziari su...
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L’evoluzione del rischio delle PMI
Valerio Momoni – Cerved
Agenda
Struttura finanziaria
Credito commerciale e pagamenti
Andamento del rischio
Prospettive future
Debiti finanziari di nuovo in aumento, ma non per le piccole imprese
3
Andamento dei debiti finanziari delle PMI Numeri indice, 2007=100
Dopo tre anni tornano a
crescere i debiti
finanziari delle PMI
Crescita attribuibile alle
medie imprese
Tra le piccole i debiti
diminuiscono a ritmi
minori 90
95
100
105
110
115
120
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Medie
+1,1% PMI
+0,3%
-0,7%
Piccole
Prosegue il rafforzamento patrimoniale delle PMI nel 2015
4
115% 117% 113%
84% 86% 82% 81% 83%
77%
PMI Medie Piccole
2007 2014 2015
Debiti finanziari su capitale netto In %
Dall’inizio della crisi è
aumentato il ricorso al
capitale proprio delle PMI
Fino allo scorso anno
l’indice migliorava anche
grazie al calo dei debiti
Nel 2015 il rapporto
continua a ridursi
nonostante un aumento
del numeratore
Grazie ai bassi tassi si riduce l’incidenza degli oneri sui margini
5
23% 25%
22% 23%
19%
29%
16%
19% 17%
26%
14%
17%
PMI Costruzioni Industria Servizi
2007 2014 2015
Rapporto tra oneri finanziari e Mol tra le PMI
Tra gli indici più utilizzati
per sintetizzare la solidità
delle imprese
Grazie ai bassi tassi,
rapporto in calo in tutti i
settori
Nelle costruzioni, indice
ancora al di sopra del
2007
I debiti finanziari pesano meno rispetto al Mol
6
3,5x 3,8x
3,2x
4,0x 4,0x 4,0x 3,9x 3,9x 3,8x
PMI Medie Piccole
2007 2014 2015
Debiti finanziari sul Mol
I debiti finanziari sono
cresciuti meno del Mol
nel 2015
I livelli del 2007 sono
lontani per la forte caduta
della redditività lorda
La fase di selezione è terminata, nel 2015 si rafforzano i segnali positivi del 2014
7
Score economico-finanziario delle PMI
rimaste sul mercato
Nel 2015 si rafforzano i
segnali positivi del 2014
Più della metà delle PMI con
un bilancio ‘solvibile’
46,4% 48,3% 51,5%
36,5% 34,0% 31,9%
17,1% 17,7% 16,6%
2013 2014 2015*
Solvibilità
Vulnerabilità
Rischio
Per la prima volta si riduce
l’area di rischio anche tra le
sopravvissute
(*) stima basata su un ampio insieme di bilanci depositati
almomento di elaborazione
Nella prima fase
miglioramento favorito
da selezione darwiniana
Agenda
Struttura finanziaria
Credito commerciale e pagamenti
Andamento del rischio
Prospettive future
Torna il credito commerciale alle PMI
9
Debiti commerciali delle PMI Numeri indice, 2007=100
85
90
95
100
105
110
115
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
+1,7%
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Costruzioni Industria Servizi
2012 2015 2016
Termini concordati delle PMI Medie ponderate, giorni, dati al secondo trimestre
Ritardi delle PMI ai minimi nel 2016
10
Ritardi medi delle PMI Medie ponderate, giorni
11,5
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2012 2013 2014 2015 2016
Nonostante scadenze meno rigide, le PMI sono più rapide nel pagare i fornitori
11
Giorni di pagamento delle PMI Medie ponderate, giorni
gg ritardo gg concordati
77,7 74,9 77,2 73,6 72,2
Gli score sui pagamenti confermano che le PMI sono più affidabili
12
Downgrade e upgrade dello score Payline Agosto 2016 vs agosto 2015
Score che fornisce una
valutazione dell’affidabilità
sulla base delle abitudini
di pagamento
Alta correlazione tra score
e tassi di default
Il numero di upgrade
supera quello di
downgrade
21,2%
23,7%
down grade
up grade
Agenda
Struttura finanziaria
Credito commerciale e pagamenti
Andamento del rischio
Prospettive future
Nel 2015 si sono ridotte le nuove sofferenze, in numeri e in valore
14
Tassi di ingresso in sofferenza delle PMI Numero e valore delle sofferenze su affidati e affidamenti
Durante la crisi i tassi in
valore sono aumentati di
più…
… ma il miglioramento è
iniziato prima
I tassi rimangono
comunque molto più elevati
di quelli pre-crisi
1,3%
3,0%
3,1%
3,1% 1,6%
5,5% 5,0%
4,8%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
20
11
2012
2013
2014
2015
numeri valori
Nell’industria il miglioramento era iniziato già nel 2014
15
Tassi di ingresso in sofferenza delle PMI Numero aziende in sofferenza su totale affidati
Nel 2015 i tassi di sofferenza
calano ovunque
Nell’industria miglioramento
iniziato nel 2014
Livelli delle sofferenze
critici nelle costruzioni
6,2%
2,7%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
costruzioni
industria
servizi
Nel 2016 gli upgrade hanno decisamente superato i downgrade
16
Saldo upgrade vs downgrade In base al Cerved Group Score
Upgrade ai massimi dal
2012
Downgrade ai minimi
Otto punti percentuali di
scarto, si rafforzano i
segnali positivi del 2015 -17,4%
-10,6%
0,0% 1,8%
7,8%
2012 vs 2011 2013 vs 2012 2014 vs 2013 2015 vs 2014 2016 vs 2015
I miglioramenti sono diffusi
17
In tutti i settori il saldo tra
upgrade e downgrade è
positivo
Nell’industria il saldo è di
quasi 10 punti percentuali
Anche nelle costruzioni il
numero di upgrade è molto
alto
3,8%
6,2%
4,8%
9,8%
7,5%
agricoltura costruzioni energia & utility
industria servizi
Saldo upgrade vs downgrade In base al Cerved Group Score, 2016 vs 2015
0%
5%
10%
15%
20%
25%
S1 S2 S3 S4 S5 V1 V2 R1 R2 R3
settembre 2015
settembre 2016
dal 22,9% al 25,6% dal 36,3% al 36% dal 29,3% al 27,2% dall'11,5% all'11,2%
A settembre 2016 oltre il 60% delle PMI analizzate sono ‘sicure’ o ‘solvibili’
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Distribuzione delle PMI per Cerved Group Score
Sicurezza Solvibilità Vulnerabilità Rischio
Agenda
Struttura finanziaria
Credito commerciale e pagamenti
Andamento del rischio
Prospettive future
Nel 2018 fatturato delle PMI vicino ai livelli pre-crisi, ancora distante la redditività
20
2015 2016 2017 2018 2018 vs
2007
Pil (a/a) +0,7% +0,8% +0,9% +1,1% -5,7%
Fatturato (a/a) +3,1% +3,6% +3,8% +4,2% -3,8%
Mol PMI (a/a) +3,9% +4,7% +5,5% +6,5% -23,6%
ROE 8,6% 8,8% 9,2% 9,7% -4,2%
Previsione del Pil e delle principali voci di bilancio delle PMI
L’industria più vicina ai livelli di ROE del 2007
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2015 2016 2017 2018 2018 vs
2007
Costruzioni 6,1% 6,5% 6,8% 7,4% -8,2%
Industria 11,4% 11,7% 11,9% 12,6% -1,5%
Servizi 10,2% 10,3% 10,5% 11,1% -3,6%
Redditività netta delle PMI per settore ROE
Tassi di ingresso in sofferenza in graduale calo nel periodo 2016-18
22
Tassi di ingresso in sofferenza delle PMI
1,3%
2,6% 1,6%
3,7%
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
20
11
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
numeri valori previsioni