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La quotazione sul mercato AIM Italia: un’opportunità di crescita per le PMI

Milano, 10 Aprile 2018 – Palazzo Soragna, Parma Italy Primary Markets Borsa Italiana, London Stock Exchange Group

1. AIM Italia

MER

CAT

I REG

OLA

MEN

TATI

Mercato principale di Borsa Italiana rivolto a imprese di media e grande capitalizzazione che intendano attrarre risorse per finanziare uno stimolante progetto di crescita. E’ un mercato allineato ai migliori standard internazionali che favorisce la raccolta di capitali provenienti da investitori istituzionali, professionali e privati

Segmento titoli ad alti requisiti dedicato

alle medie imprese

MER

CAT

I NO

N

REG

OLA

MEN

TATI

Mercato dedicato ai veicoli di investimento

Mercato con requisiti calibrati sulle esigenze delle PMI

MTA MERCATO TELEMATICO AZIONARIO

MIV MERCATO INVESTMENT VEHICLES

AIM Italia IL MERCATO PER FARE IMPRESA

Mercati azionari

Perché AIM Italia?

Esigenze degli investitori italiani ed esteri

Semplicità di accesso No anni di esistenza

della società No capitalizzazione minima

Flottante minimo: 10% Corporate Governance Suggerita da Nomad

Ulteriori requisiti richiesti dal Nomad

Poca burocrazia AIM Italia è un MTF

regolamentato da Borsa Documento ammissione No Prospetto Informativo

Il Nomad effettua la due diligence

No istruttoria di Consob No resoconti trimestrali

AIM Italia è stato concepito come mercato dedicato alle PMI con un approccio regolamentare equilibrato tra le esigenze delle imprese e degli investitori.

Flessibilità

regolamentare Processo di quotazione

adatto a PMI Tempi di quotazione

Adatti alle PMI Adempimenti post quotazione

calibrati su struttura PMI supporto del Nomad per rispetto regole

Esigenze delle piccole e medie imprese Italiane

Esigenze degli investitori italiani ed esteri

NOMAD

Advisor Legale Società di revisione

Società di comunicazione Advisor Finanziario

7 15 20 24

36

57

74 77

95 98

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Mar2018

Snapshot su AIM Italia

Fonte: elaborazioni Borsa Italiana, dati aggiornati al 31.03.2018

Il Mercato AIM Italia oggi

• 98 realtà per 13 settori rappresentati

• € 6.5 B Mkt Cap totale

• € 66 M Mkt Cap media, € 41 M Mkt Cap mediana, incluse le SPAC

• € 53 M Mkt Cap media, € 33 M Mkt Cap mediana, escluse le SPAC

• € 3.3. B raccolti in IPO, OPS (93%) 7% OPV

• 34.6% flottante medio all’IPO

Numero società quotate su AIM Italia – dal 2009 al 2018 YTD

Profilo delle Società AIM Italia, range di Mkt Cap all’IPO € m

11

31

16

23

17

< 10 €m 10 - 30 €m 30 - 50 €m 50 - 100 €m > 100 €m

Breakdown per raccolta su AIM Italia

< 3 €Mn 20%

3 - 5 €Mn 20%

5 - 10 €Mn 22%

10 -15 €Mn 6%

> 15 €Mn 32%

Special Purpose Acquisition Company: veicolo di investimento che si quota in Borsa sul mercato AIM Italia o MIV NATURA

RUOLO La SPAC si quota per raccogliere capitali al fine di acquisire ed eventualmente fondersi con una società target

TEMPI La SPAC ha un orizzonte temporale di 18-24 mesi per effettuare l’acquisizione, pena lo scioglimento

Le SPAC rappresentano una alternativa al tradizionale processo di quotazione, per accedere ai mercati di Borsa Italiana

SPAC: canale differenziato per entrare in Borsa

Public Shareholders

Cash

Founder Partners

SPAC

Target

Cash Shares + warrant Sponsor investment

Cash and / or shares Stake

OPERAZIONE TRAMITE SPAC

Le SPAC sono una alternativa al tradizionale processo di IPO:

Eliminano il rischio dell’offerta, accelerano il percorso di quotazione, limitano l’esposizione pubblica della Target

Fonte: Borsa Italiana, PMK, dati aggiornati al 31.03.2018

Al 31 Marzo 2018, i capitali raccolti dalle SPAC che devono concludere la Business Combination ammontano a € 2,6 B

• 24 SPAC ammesse sui mercati dal 2011

• 5 SPAC su MIV

• 19 SPAC su AIM Italia

• 10 SPAC hanno concluso la Business Combination

• 5 Target sono ora quotate su MTA (di cui 3 sul segmento STAR)

• 5 Target sono ora quotate su AIM Italia

• 14 SPAC devono concludere la Business Combination

• 3 SPAC la hanno annunciata (i.e. Crescita con Cellularline, Glenalta con CFT, Equita PEP con ICF)

• € 3.5 B totale capitali raccolti, di cui:

• € 1,1 b su MIV

• € 2,4 b su AIM Italia

• MIV:

• € 216 m media capitale raccolto

• € 150 M mediana capitale raccolto

• AIM Italia:

• € 128 m media capitale raccolto

• € 100 M mediana capitale raccolto

SPAC nel panorama italiano

2. Attori e processo di quotazione

Il ruolo dei soggetti coinvolti in IPO

Sponsor / Nomad

Coordinamento due diligence

Valutazione “appropriatezza “

Organizzazione e direzione consorzio di collocamento

Eventuale attività di vendita dei titoli

Consulente legale

Due diligence

Prospetto informativo / Documento di ammissione

Consulenza su corporate governance

Eventuale offering circular

Società di revisione / altri soggetti

qualificati

Certificazione bilancio

Comfort sui dati presenti nel prospetto /documento ammissione

Supporto per realizzazione business plan

Supporto per la verifica del sistema di controllo di gestione

Società di pubbliche relazioni

Relazioni con media

Organizzazione road-show

Advisor finanziario

Assistenza nella scelta della banca d’affari

Coordinamento operazione e rapporti con altri soggetti coinvolti

Supporto per definire la struttura dell’offerta

Supporto per redazione prospetto / documento di ammissione

Le fasi del processo di IPO

Preparazione Eventuale riorganizzazione società / gruppo

Eventuali modifiche di governance

Certificazione bilancio

Adozione principi contabili internazionali per MTA e internazionali o italiani per AIM Italia

Definizione piano industriale

Primi contatti con Borsa Italiana e consulenti

Scelta consulenti

Due Diligence Business due diligence

Controllo di gestione adeguato (SCG) alle caratteristiche dell’azienda e al mercato di quotazione

Costruzione Equity Story

Scelta mercato e tempistica di quotazione

Organizzazione del consorzio di collocamento

Istruttoria 2 mesi da parte di Borsa Italiana e Consob nel caso di quotazione sul mercato principale

NON si ha istruttoria nel caso di quotazione su AIM Italia

Ammissione AIM Italia

Ammissione MTA

È ragionevole aspettarsi un tempo minimo di processo di IPO di 6-8 mesi per MTA e di 3-4 mesi per AIM Italia,

senza considerare le attività pre-quotazione

Collocamento Road show in Italia e all’estero e book building per collocamento istituzionale

Collocamento retail nel caso di quotazione sul mercato principale

MTA Segmento STAR AIM Italia Flottante 25% 35% 10%

Bilanci certificati 3 3 1 (se esistente)

Principi contabili Internazionali Internazionali Italiani o internazionali

Offerta Istituzionale / Retail Istituzionale / Retail Principalmente Istituzionale

Altri documenti Prospetto informativo / SCG / Piano Industriale

Prospetto informativo / SCG / Piano Industriale / QMAT Documento di ammissione

Market Cap (€) Min € 40 m Min € 40 m – Max 1 bn Nessun requisito formale

CDA (n. indipendenti) Raccomandato (Codice di Corp. Gov.)

Obbligatorio (N. nel Regolamento) Nessun requisito formale

Comitato Controllo e Rischi

Raccomandato (Codice di Corp. Gov.) Obbligatorio Nessun requisito formale

Comitato Remunerazione Raccomandato (Codice di Corp. Gov.) Obbligatorio Nessun requisito formale

Incentivi al top management

Raccomandato (Codice di Corp. Gov.)

Obbligatorio (Remun. legata a performance) Nessun requisito formale

Investor relator Raccomandato Obbligatorio Non obbligatorio

Sito Web Obbligatorio Obbligatorio Obbligatorio

Principale Advisor Sponsor / Global coordinator Sponsor / Global coordinator Nomad

Requisiti formali in fase di IPO

MTA Segmento STAR AIM Italia Codice di Corporate Governance Comply or explain Parzialmente obbligatorio Facoltativo

Specialist Facoltativo (liquidity provider) Obbligatorio (liquidity provider / 2 ricerche / incontri con investitori) Obbligatorio (liquidity provider)

Informativa Necessario price sensitive e operazioni straordinarie (TUF e Regolamento Emittenti)

Necessario price sensitive e operazioni straordinarie (MAR e Regolamento AIM)

OPA TUF – 30% per obbligatoria (20% - 40% statutaria per PMI), 60% per preventiva , 90%-95% per residuale OPA Statutaria

Parti correlate Procedure e obblighi informativi Procedure semplificate e obblighi informativi

Dati trimestrali Non obbligatori I-III resoconto intermedio di gestione entro 45 giorni da chiusura trimestre

Non obbligatori

Dati semestrali Sì – entro 90 giorni da chiusura semestre

Sì – entro 75 giorni da chiusura semestre

Sì – entro 3 mesi da chiusura semestre

Dati annuali Sì – pubblicazione entro 120 giorni da chiusura esercizio

Sì – se entro 90 giorni da chiusura esercizio no IV trimestrale

Sì – pubblicazione entro 6 mesi da chiusura esercizio

Requisiti formali on going

SME Growth Market

• Consob ha disposto la registrazione di AIM Italia

come mercato di crescita per le PMI, efficace dal 3

Gennaio 2018

• L’iniziativa va nella direzione della Capital Market

Union proposta dalla Commissione Europea,

• La qualifica di Growth Market contribuirà ad

aumentare la visibilità ed il profilo di AIM Italia e delle

Società quotate nel mercato e consentirà di beneficiare

delle future iniziative regolamentari emanate a livello

europeo, dedicate a questa categoria di mercati

AIM Italia si sta consolidando come mercato di accelerazione della crescita.

Sta esprimendo risultati sempre più interessanti, attraendo società di qualità e l’interesse di una platea sempre più ampia di investitori, grazie a una regolamentazione equilibrata, un processo di ammissione snello e presidi

Regolamentazione

Le recenti modifiche al Regolamento AIM Italia hanno

l’obiettivo di irrobustire il mercato ed aumentare la qualità

percepita da parte degli investitori istituzionali:

• Introduzione della ricerca obbligatoria

• Numero minimo di 5 investitori istituzionali che

coprono il 10% del capitale

• Trasparenza nel meccanismo di formazione del

prezzo

• Raccolta minima prevista per le SPAC: € 30 Milioni

Il mercato AIM Italia – new pillars

What’s next?

Nonostante i brillanti risultati di Borsa Italiana del 2017, il mercato italiano potrebbe esprimere numeri più significativi in termini

di peso Mkt Cap / PIL e di numero di IPOs. La quotazione in Borsa Italiana può svolgere un ruolo determinante per convogliare capitali domestici e internazionali sul tessuto economico italiano e incrementare la competitività delle imprese e del Paese.

AIM Italia ha enormi potenzialità, in quanto mercato di riferimento di PMI ambiziose, dinamiche e sempre più

interessate all’accesso ai mercati dei capitali, per accelerare investimenti in innovazione, internazionalizzazione,

acquisizioni e per migliorare il proprio posizionamento competitivo sia nel business sia nella possibilità di attrarre

talenti.

Occorre trasformare il momento positivo di mercato in cambiamenti strutturali che consentano di consolidare e arricchire

la popolazione di investitori e la filiera di advisor dedicata alle micro e small caps e di avere le migliori imprese del Paese di accedere alla Borsa su via continuativa quale strumento ordinario di accelerazione della crescita.

3. Allegati

Fonte: Assogestioni, 31.12.2017

• 64 Fondi PIR Compliant di cui 40 di nuova istituzione e 24 pre-esistenti

• € 10.9 miliardi di raccolta netta nel 2017 (di cui € 7,9 miliardi da nuovi fondi e € 3,0 miliardi da fondi pre-esistenti) suddivisa tra:

o azionari: € 2,3 miliardi o bilanciati: € 6,0 miliardi o obbligazionari: € 0,07 miliardi o flessibili: € 2,6 miliardi

• Stima iniziale di raccolta da parte del Governo pari

a € 1,8 miliardi

• Totale patrimonio gestito (incluse le performance dei fondi): € 16 miliardi

I PIR hanno consentito il lancio di nuovi fondi e generato nuova raccolta con stime sensibilmente più importanti rispetto a quanto stimato inizialmente dal Governo

Focus PIR: i fondi attivi oggi

Patrimonio Promosso, € Miliardi Statistiche Fondi Aperti PIR Compliant

3,6

2,7

2,2

1,7

0,9 0,7 0,6

0,3 0,3 0,3 0,3 0,3

1,8

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

+ 35.8%

+ 29.1%

+ 23.4 %

+ 22.7 %

+ 17.5%

Fonte: Market Analysis - Borsa Italiana, dati aggiornati al 28.02.2018

Base Indici 100 = 31.12.2016

Performance positiva di tutti gli indici Italiani da inizio anno (STAR, SMALL CAP, MID CAP, AIM ITALIA, MIB)

PIR: Performance degli indici italiani

+ 29.1%

+ 23.4%

+ 22.7%

+ 21.5%

+ 16.4%

+15.7%

+ 5.0 %

Base Indici 100 = 31.12.2016


Performance positiva di tutti gli indici da inizio anno, con overperformance rispetto ad altri indici Mid Caps europei

PIR: Confronto indici Mid Cap Italiani ed Europei

Overperformance rispetto ad altri indici Small Cap europei

+ 41.9 %

+ 29.1%

+ 24.9%

+ 23.4%

+ 22.9 %

+ 22.7%

+ 20.0 %

Base Indici 100 = 31.12.2016


PIR: Confronto indici Small Cap Italiani ed Europei

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