La politica monetaria: Esercizi numerici

Istituzioni di Economia Politica II

Gli strumenti della politica monetaria

Due strumenti principali possono essere impiegati per influenzare i mercati finanziari di un sistema economico:

1. Il livello dell’offerta di moneta2. il tasso di interesse di riferimento I due strumenti descritti vengono impiegati in

modo alternativo e sono controllati dalla Banca Centrale.

La politica attuata impiegando tali strumenti è detta politica monetaria.

Politica monetaria e livello dell’offerta di moneta

Il primo strumento della politica monetaria è il livello dell’offerta di moneta

Livello dell’offerta di moneta (MS/P): rapporto tra offerta di moneta nominale (MS) e

livello dei prezzi (P). controllato pienamente dalla Banca Centrale

esogeno modificato con operazioni di mercato aperto,

ovvero con l’acquisto o la vendita di titoli della Banca Centrale

Agendo su MS/P la Banca Centrale influenza i

Politica monetaria: effetti di una variazione del livello dell’offerta di moneta.

i

Y

LM

IS

YE

iE

MS/P

LM’

iE’

YE’

Mercato dei beni C = 400 + 0,5∙YD

I = 700 – 4000∙i + 0,1∙YG = 200T = 200Curva IS:

Y = 3000 – 10000∙i

Mercato della moneta MD = 0,5∙Y - 7500∙iMS/P= 500Curva LM:i =(0,5/7500)∙Y - 1/15

Equilibrio di breve periodo

Equilibrio di breve periodo

Reddito iniziale di equilibrio:

YE = 2200 Consumo iniziale di equilibrio:

CE = 1400 Investimento iniziale di equilibrio:

IE = 600 Tasso d’interesse iniziale di equilibrio:

iE = 8%

Aumento del livello MS

(politica monetaria espansiva)

MS/P

MS/P 500 1000

non compare nella curva IS IS non varia

IS : Y = 3000 -10000∙i

MS/P LM va verso destra

Calcolo della nuova curva LM

1000 = 0,5∙Y-7500∙i

quindi

152

Y7500

5,075001000

Y7500

5,0i

Sostituendo i dalla LM nella IS

e infine

Y = 3/5∙(3000 +4000/3) = 2600

3

4000Y

3

23000

15

2Y

7500

0,5100003000Y

E

EE

Sostituendo YE nella LM

Calcoliamo CE e IE

CE = 400 + 0,5∙YE - 0,5∙T0 = 1600

IE = 700 – 4000∙iE + 0,1∙YE = 800

N.B. CE + IE + G = 1600 + 800 + 200 = 2600 = YE

%404,0152

26007500

5,0iE

Analisi degli effetti di MS/PMS/P YE iE CE IE

500 2200 8% 1400 600

1000 2600 4% 1600 800

Effetti su YE e iE

MS/P YE e iE

iLM

IS

2200 2600

4%

8%

LM’

Y

Effetti su Consumo e investimento

C = C(Y -T)

+

MS/P YE CE (da 1400 a 1600)

I = I(Y,i)

+, - In generale

YE IE

IE

iE IE

In questo caso l'investimento aumenta (da 600 a 800)

MS/P

Pol. monetaria e tasso di interesse di riferimento

Il secondo strumento della politica monetaria è il tasso di interesse di riferimento

Tasso di interesse di riferimento (ir): pagato dalle banche per le operazione di

rifinanziamento presso la Banca Centrale fa riferimento al brevissimo termine (alcuni

giorni) controllato pienamente dalla B. C. esogeno

Si ricordi che: irbanche, brevissimo termine i imprese e Stato, breve-medio termine

Politica monetaria e tasso di interesse di riferimento

Come si esamina l’equilibrio di breve periodo quando la Banca centrale utilizza ir?

Il mercato dei beni rimane come in precedenza curva IS

I mercati finanziari cambiano (non c’è più MS esogena) curva diversa dalla curva LM

La relazione tra tasso d’interesse e tasso d’interesse di riferimento è dato dalla curva MP:

MP i = g ( ir )

Fissando ir la Banca Centrale fissa il livello di i

Mercato dei beniC = 4000 + 0,3∙YD

I = 5000 – 5000∙i + 0,2∙YG = 4500T = 5500

Mercato della monetaCurva MP:

i = g(ir ) = 2ir ir = 0,5% 

Equilibrio di breve periodo con curva MP

L’equilibrio di breve periodo dell’economia può essere ottenuto tramite i passi seguenti:

1. Determinare la curva IS imponendo Y=Z. 2. Determinare i sulla base della relazione

i=g(ir).3. Sostituire i nella IS e determinare Y di

equilibrio.

4. Sostituire YE ed iE nelle equazioni di consumo e investimento e determinare CE e IE.

Determinare la curva IS imponendo Y=Z

Z = C + I + G

Sostituiamo C, I, G e T:

 

Z = 4000 + 0,3∙(Y - 5500) + 5000 + 0,2∙Y - 5000∙i + 4500 =

 

= 11850 + 0,5∙Y – 5000∙i

Consideriamo la condizione di equilibrio sul mercato dei beni:

Y = 11850 + 0,5∙Y – 5000∙i

Esprimiamo il reddito in funzione del tasso di interesse (Y=f(i)) ed otteniamo la curva IS:

Y = 23700 - 10000∙i

Determinare i sulla base della relazione i=g(ir).

dalla curva MP:

i = g(ir) = 2ir

sostituendo il valore di ir otteniamo il tasso d’interesse di equilibrio

iE = 2∙0,005 = 0,01 = 1%

Sostituire i nella IS e determinare Y di equilibrio.

Curva IS:Y = 23700 - 10000∙i

Curva MP

iE = 1%

Reddito di equilibrio

YE = 23700 - 10000∙0,01 = 23600

Sostituire YE ed iE nelle equazioni di consumo e investimento e determinare CE e IE.

CE = 4000 + 0,3∙23600 – 0,3∙5500 = 9430

IE = 5000 – 5000∙0,01 + 0,2∙23600 = 9670

Come sempre vale:

YE = 9430 + 9670 + 4500 = 23600

Effetti di una variazione del tasso d’interesse di riferimento

i

Y

MP’

IS

Y’E

i’EMP

iE

YE

ir

Effetti di un aumento del tasso d’interesse di riferimento (politica monetaria restrittiva)

ir

ir 0,005 0,015

ir non compare nella curva IS

IS non varia rispetto alla forma ‘base’

IS : Y = 23700 -10000∙i

ir MP va verso l’alto

Calcolo della nuova curva MP

iE = 2∙( 0,015 ) = 0,03

iE = 3%

Sostituendo i dalla LM nella IS

YE = 23700 - 10000∙( 0,03 )

YE = 23400

Calcoliamo CE e IE

CE = 4000 + 0,3YE - 0,3T0 = 9370

IE = 5000 – 5000iE + 0,2YE = 9530

Di nuovo vale

CE + IE + G = 9370 + 9530 + 4500 = 23400 = YE

Analisi degli effetti di irir YE iE CE IE

0,5% 23600 1% 9430 9670

1,5% 23400 3% 9370 9530

Effetti su YE e iE

ir YE e iE

i

MP’

IS

23400 23600

1%

3%

MP

Y

Effetti su Consumo e investimentoC = c(Y -T) -

ir YE CE (da 9430 a 9370)

I = I(Y,i) +, - In generale

YE IE

IE

iE IE

L'investimento cala (da 9670 a 9530).

ir