I prestiti obbligazionari. I PRESTITI OBBLIGAZIONARI rappresentano una forma di finanziamento...

I prestiti I prestiti obbligazionariobbligazionari

I PRESTITI OBBLIGAZIONARII PRESTITI OBBLIGAZIONARI

rappresentano una forma di finanziamento generalmente a medio-lungo termine

• le obbligazioni non attribuiscono alcun diritto a partecipare alla gestione e devono essere integralmente rimborsate prima di qualsiasi ripartizione del capitale sociale

I prestiti obbligazionari sono debiti di finanziamento tipici della s.p.a. che, con essi, si procura mezzi finanziari per sviluppare la propria attività

gli obbligazionisti sono creditori della società:

sono rappresentati da titoli di credito (obbligazioni) che documentano il prestito accordato dai sottoscrittori alla società emittente

ASPETTI GIURIDICI 1/2ASPETTI GIURIDICI 1/2 L’art. 2412 C.C. prevede che la società possa emettere obbligazioni al portatore o nominative per un ammontare non eccedente il doppio del capitale sociale, della riserva legale e delle riserve disponibili risultanti dall’ultimo bilancio approvato. Tale limite può essere superato soltanto in tre casi esplicitamente previsti da tale articolo:

• in presenza di un’apposita autorizzazione governativa concessa per particolari ragioni che interessano l’economia nazionale

• quando l’eccedenza dell’importo del prestito rispetto al capitale è destinata alla sottoscrizione di banche, società di intermediazione mobiliare, società di gestioni di fondi comuni di investimento

• quando le obbligazioni sono garantite da ipoteca su immobili della società, sino ai 2/3 del valore di questi

ASPETTI GIURIDICI 2/2ASPETTI GIURIDICI 2/2

L’emissione del prestito obbligazionario

• deve essere decisa dagli amministratori (con verbale notaio)

• la delibera contenente il regolamento del prestito deve essere depositata entro trenta giorni all’Ufficio del registro delle imprese

Le società quotate non hanno alcun limite all’emissione di obbligazioni, purchè anche queste vengano quotate

L’EMISSIONE DEL PRESTITO L’EMISSIONE DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIOOBBLIGAZIONARIO le obbligazioni ordinarie possono essere emesse:

• alla pari

• sotto la pari

• sopra la pari

quando il valore di emissione è superiore al valore nominale dell’obbligazione; la differenza (aggio di emissione) costituisce un provento che la società emittente dovrà ripartire negli esercizi di durata del prestito

quando il valore di emissione coincide con il valore nominale dell’obbligazione

quando il valore di emissione è inferiore al valore nominale dell’obbligazione; la differenza (disaggio di emissione) rappresenta un costo pluriennale in quanto la società dovrà rimborsare a scadenza un importo superiore a quello ricevuto

IL COLLOCAMENTO 1/2IL COLLOCAMENTO 1/2

se è la stessa società emittente a curare il collocamento dei titoli

se il collocamento è curato da intermediari (sindacato

bancario)

COLLOCAMENTODELLE OBBLIGAZIONI

IN MODO DIRETTO IN MODO INDIRETTO

CollocamentoAssunzione

e collocamento

IL COLLOCAMENTO 2/2IL COLLOCAMENTO 2/2

Si richiedono i dietimi di interesse

VERSAMENTO

ANTERIORE O CONTESTUALE SUCCESSIVO

Servizio del prestitoServizio del prestito

►CedoleCedole►Rateo interessiRateo interessi►Ammortamento disaggioAmmortamento disaggio

IL RIMBORSO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIOIL RIMBORSO DEL PRESTITO OBBLIGAZIONARIO

le modalità di rimborso delle obbligazioni sono stabilite nel regolamento iniziale, che può prevedere la restituzione totale del prestito:

• in un’unica soluzione

• secondo un piano di ammortamento finanziario

RIMBORSO

mediante estrazione a sorte

mediante acquisto sul mercato

periodico e graduale del valore nominale del prestito

Prestito obbligazionario

In data 28/8 il consiglio di amministrazione della società delibera l’emissione di un prestito obbligazionario di € 500.000 della durata di 5 anni, costituito da obbligazioni del valore nominale di € 1 emesse a 0,985; tasso annuo 3%, godimento1/3 - 1/9. In data 1/9/05 gli obbligazionisti sottoscrivono il prestito e il 21/9 versano la somma relativa sul c/c bancario della società.

01-01-0909

01-01-0909

01-01-0909

Obbligaz. c/sott. emesso Obbligaz. c/sott. emesso P.O.P.O.

Disaggio su prestiti emesso Disaggio su prestiti emesso P.O.P.O.

Prestiti Obbligaz. emesso Prestiti Obbligaz. emesso P.O.P.O.

492.500,00492.500,00

7.500,007.500,00

500.000,00500.000,00

21-21-0909

21-21-0909

21-21-0909

Banca Carige c/c versamento Banca Carige c/c versamento obblig.obblig.

Obbligaz. c/sott. versamento Obbligaz. c/sott. versamento obblig.obblig.

Interessi su obblig. versamento Interessi su obblig. versamento obblig.obblig.

493.328,73493.328,73

492.500,00492.500,00

828,73828,73

Rilevazioni e conteggi 1/3Rilevazioni e conteggi 1/3

Altre scritture relative al Prestito Obbligazionario

31-1231-12

31-1231-12Interessi su obblig. rateo int.1/9-31/12Interessi su obblig. rateo int.1/9-31/12

Ratei passivi rateo int.1/9-31/12Ratei passivi rateo int.1/9-31/125.055,255.055,25

5.055,255.055,25

01-0301-03

01-0301-03

01-0301-03

Interessi su obblig. cedola interessiInteressi su obblig. cedola interessi

Ratei passivi cedola interessiRatei passivi cedola interessi

Obbligazionisti c/int. Cedola interessiObbligazionisti c/int. Cedola interessi

2.444,752.444,75

5.055,255.055,25

7.500,007.500,00

01-0301-03

01-0301-03Obbligazionisti c/int. pagam,. cedoleObbligazionisti c/int. pagam,. cedole

Banca Carige c/c pagam. cedoleBanca Carige c/c pagam. cedole7.500,007.500,00

7.500,007.500,00


Calcoli relativi al Prestito Obbligazionario

Vn 1 : Ve 0,985 = 500.000 : xx = € 492.500 valore di emissione del P.O.

€(500.000 – 492.500) = € 7.500 disaggio su prestiti

Cedola semestrale: 500.000x3x6/1200 = € 7.500

€ 7.500 x 20gg /181 = € 828,73 dietimi di interesse maturati

Rateo al 31/12 = cedola semestrale € 7.500 x 122gg/181gg = € 5055,25


Analisi di un caso

La Matrix spa, che si è costituita a Bologna in data 13 settembre “n”, all’1/1/n+1 presenta, tra gli altri, i seguenti dati:Capitale sociale costituito da n. 100.000 azioni del valore nominale di € 10Costi d’impianto € 24.375Fondo ammortamento costi d’impianto € 4.875Riserva legale € 1.875Riserva statutaria € 7.500Riserva straordinaria € 19.500 ……………………Il successivo 1 giugno l’assemblea straordinaria delibera l’emissione di un prestito obbligazionario costituito da n. 30.000 obbligazioni del valore nominale di € 10 al tasso del 5%, godimento unico annuale 1/7.Il prestito emesso sotto la pari al prezzo di 95 + interessi, viene sottoscritto l’1/7, mentre il relativo versamento sul c/c bancario avviene in data 1/8, con un ritardo di 30 giorni rispetto all’inizio del periodo di godimento della prima cedola.Il rimborso del prestito avviene in un’unica soluzione, dopo 3 anni dall’emissione.

Presentare:……………il giornale in P.D. relativo alle operazioni descritte. Relativamente al prestito obbligazionario si presentino:

le rilevazioni fino al momento del pagamento della prima cedola;la rilevazione della maturazione dell’ultima cedola e del relativo pagamento;la rilevazione del rimborso del prestito;

Analisi di un caso : Matrix SpAAnalisi di un caso : Matrix SpA

emissione prestito obbligazionario

Valore nominale 10,00-Valore d’emissione 9,50

Disaggio d’emissione 0,50

unitario

Quindi:

Obbligazionisti c/sottoscrizione (30.000 x 9,50) € 285.000

+ disaggio d’emissione € 15.000

Valore nominale del prestito € 300.000

Dietimi di interesse da versare in data 1/8/n+2:

300.000x5x30/36.500 = € 1.232,88

Rateo interessi sugli interessi su obbligazioni al 31/12/n+2:

Giorni compresi tra 1/7/n+2 e il 31/12/n+2: 183 quindi:

15.000 : 365 = x : 183 x = € 7.520,55 rateo

I calcoli 1/4I calcoli 1/4

determinazione interessi su obbligazioni di competenza di ogni esercizio per il calcolo delle quote di ammortamento del disaggio su prestiti.

Rateo al 31/12 Rateo al 31/12 7.520,557.520,55

1.232,88 dietimi1.232,88 dietimi

6.287,67 saldo (int. di 6.287,67 saldo (int. di competenza)competenza)

Cedola 1/7 Cedola 1/7 15.000,0015.000,00

7.520,00 rateo iniziale7.520,00 rateo iniziale

Rateo al 31/12 Rateo al 31/12 7.520,557.520,55


Cedola 1/7 Cedola 1/7 15.000,0015.000,00


Rateo al 31/12 Rateo al 31/12 7.520,557.520,55


Cedola 1/7 Cedola 1/7 15.000,0015.000,00



n+2

n+3

n+4

n+5

Interessi su obbligazioni





Interessi di competenza esercizio n+2 € 6.287,67Interessi di competenza esercizio n+3 € 15.000,00 Interessi di competenza esercizio n+4 € 15.000,00Interessi di competenza esercizio n+5 € 7.479,45

Totale interessi € 43.767,12su obbligazioni

Riepilogando abbiamo:

Sommiamo tutte le quote di competenza degli interessisu obbligazioni.


Prima dividiamo il disaggio su prestiti per il totale degli interessi su obbligazioni

di competenza:

15.000 : 43.767,12 = 0,342723006 coefficiente di riparto

Poi moltiplichiamo il coefficiente di riparto per gli interessi su obbligazioni di

competenza di ciascun esercizio:

0,342723006 x 6.287,67 = € 2.154,93 quota ammortamento a carico esercizio

n+2


n+3


n+4


n+5

€ 15.000,00 totale disaggio di emissione

Calcoliamo la quota di ammortamento del disaggio su prestitidi competenza di ciascun esercizio.


Vediamo di capire l’ammortamento del disaggio con una mappa concettuale!

Ammortamento disaggio: mappa concettualeAmmortamento disaggio: mappa concettuale

1-7-n+21-7-n+2

1-7-n+21-7-n+2

1-7-n+21-7-n+2

Obblig.c/sott.Obblig.c/sott.

Disaggio su prestitiDisaggio su prestiti

Prestito obbligazionarioPrestito obbligazionario

285.000,00285.000,00

15.000,0015.000,00

300.000,00300.000,00

1-8-n+21-8-n+2

1-8-n+21-8-n+2

1-8-n+21-8-n+2

Banca x c/cBanca x c/c

Obblig.c/sott.Obblig.c/sott.

Int.pass.suobblig.Int.pass.suobblig.

286.232,88286.232,88

285.000,00285.000,00

1.232,881.232,88

31-12-n+231-12-n+2

31-12-n+231-12-n+2Int.pass.su obblig.Int.pass.su obblig.

Ratei passiviRatei passivi7.520,557.520,55

7.520,557.520,55

31-12-n+231-12-n+2

31-12-n+231-12-n+2Amm.disaggio su prestitiAmm.disaggio su prestiti

Disaggio su prestitiDisaggio su prestiti2.154,932.154,93

2.154,932.154,93

31-12-n+231-12-n+2

31-12-n+231-12-n+2

31-12-n+231-12-n+2

Conto economicoConto economico

Int.pass.su obblig.Int.pass.su obblig.

Amm.disaggio su prestitiAmm.disaggio su prestiti

8.442,608.442,60

6.287,676.287,67

2.154,932.154,93

31-12-n+231-12-n+2

31-12-n+231-12-n+2Ratei passiviRatei passivi

Stato patrimoniale finaleStato patrimoniale finale7.520,557.520,55

7.520,557.520,55

31-12-n+231-12-n+2

31-12-n+231-12-n+2Stato patrimoniale finaleStato patrimoniale finale

Disaggio su prestitiDisaggio su prestiti12.845,0712.845,07

12.845,0712.845,07

Le registrazioni contabili 1/2Le registrazioni contabili 1/2

1-1-n+31-1-n+3 Stato patrimoniale inizialeStato patrimoniale iniziale


7.520,557.520,55

1-1-n+31-1-n+3 Disaggio su prestitiDisaggio su prestiti

Stato patrimoniale inizialeStato patrimoniale iniziale12.845,0712.845,07

12.845,0712.845,07

1-1-n+31-1-n+3 Int.pass.su obblig.Int.pass.su obblig.


7.520,557.520,55


Obbligaz.c/interessiObbligaz.c/interessi15.000,0015.000,00

15.000,0015.000,00

1-7-n+31-7-n+3 Obblig.c/interessiObblig.c/interessi

Banca X c/cBanca X c/c15.000,0015.000,00

15.000,0015.000,00


Obbligaz.c/interessiObbligaz.c/interessi15.000,0015.000,00

15.000,0015.000,00

1-7-n+51-7-n+5 Prestito obbligazionarioPrestito obbligazionario

Obbligaz.c/capitaleObbligaz.c/capitale300.000,00300.000,00

300.000,00300.000,00

1-7-n+51-7-n+5 Obbligaz.c/capitaleObbligaz.c/capitale

Obbligaz.c/interessiObbligaz.c/interessi

Banca X c/cBanca X c/c

300.000,00300.000,00

15.000,0015.000,00

315.000,00315.000,00

Le registrazioni contabili 2/2Le registrazioni contabili 2/2

La Reloaded spa all’1/1/n presenta, tra gli altri, i seguenti conti:Capitale sociale costituito da n. 100.000 azioni del valore nominale di € 10Riserva legale € 150.000Riserva statutaria € 300.000Riserva straordinaria € 100.000Perdita d’esercizio € 198.000

In data 20/03/n l’assemblea degli azionisti delibera quanto segue:in seduta ordinaria la copertura della perdita mediante l’utilizzo della riserva straordinaria e per la parte rimanente della riserva statutaria;in seduta straordinaria:

1) ………..2) l’emissione di un prestito obbligazionario di € 1.000.000 diviso in obbligazioni del valore nominale di € 10, tasso 3%,godimento 1/6 – 1/12, prezzo di emissione € 9,80. il prestito viene sottoscritto l’1/6 mentre il relativo versamento sul c/c bancario avviene il 16/6. Il rimborso del prestito è previsto in un’unica soluzione, dopo cinque anni dall’emissione.

Al 31/12/n dopo aver ammortizzato i costi di ampliamento e il disaggio su prestiti, …….Presentare:i calcoli relativi alle operazioni descritte e l’ammortamento del disaggio su prestiti;il giornale in P.D. relativo alle operazioni descritte.

Analisi di un caso

Analisi di un caso : Reloaded SpA Analisi di un caso : Reloaded SpA

I calcoli

Emissione prestito obbligazionario

Ammontare prestito obbligazionario = € 1.000.000 = 100.0000 numero obbligazioni emesse Valore nominale di 1 obbligazione = € 10

Valore nominale di 1 obbligazione = € 10-Valore di emissione di 1 obbligazione = € 9,80 € 0,20 disaggio su prestiti su 1 obbligazione

0,20 x 100.000 (n. obbligazioni emesse) = 20.000 disaggio su prestiti complessivo.

Il prestito viene sottoscritto l’1/6 mentre il relativo versamento viene effettuato il 16/6. Occorre calcolare i dietimi di interesse per 15 giorni (dall’1/6 al 16/6 escluso) al tasso dell’1,5% per 183 giorni compresi tra l’1/6 e l’1/12: 1.000.000 x 1,5 x 15Dietimi = = 1.229,51 18300


I calcoli

Competenza interessi su obbligazioni

1/12 cedola semestrale 1/12 cedola semestrale 15.000,0015.000,00

31/12 rateo 31/12 rateo 2.500,002.500,00

16/6 dietimi interesse 16/6 dietimi interesse 1.229,511.229,51

31/12 saldo (competenza) 31/12 saldo (competenza) 16.270,4916.270,49

Anno n

1/6 cedola semestrale 15.000,001/6 cedola semestrale 15.000,00


31/12 rateo 2.500,0031/12 rateo 2.500,00

Rateo Rateo 2.500,002.500,00


Anno n+1



31/12 rateo 2.500,0031/12 rateo 2.500,00

Rateo Rateo 2.500,002.500,00


Anno n+2




31/12 rateo 2.500,0031/12 rateo 2.500,00

Rateo Rateo 2.500,002.500,00


Anno n+3

I calcoli


1/6 cedola semestrale 15.000,001/6 cedola semestrale 15.000,00 Rateo Rateo 2.500,002.500,00


Anno n+4



I calcoli

Interessi su obbligazioni di competenza anno n = 16.270,49

Interessi su obbligazioni di competenza anno n+1 = 30.000,00




Totale interessi su obbligazioni di competenza 118.770,49

Calcolo quota ammortamento disaggio su prestiti

Disaggio su prestiti = 20.000

= 0,1683919 coefficiente di

riparto

Totale interessi su obbligazioni di competenza = 118.770,49


I calcoli

Calcolo quota ammortamento disaggio su prestiti

0,1683919 x 16.270,49 = 2.739,82 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n

0,1683919 x 30.000,00 = 5.051,76 quota ammortamento disaggio su prestiti anno n+1




Il riparto dell’utile

Il totale dei costi di ampliamento da ammortizzare è pari a € 28.000.

La percentuale di ammortamento è pari al 20%, per cui:

28.000 x 20% = 5.600 quota ammortamento costi di ampliamento

28.000 – 5.600 = 22.400 costi di ampliamento da ammortizzare alla fine anno n.


Le registrazioni contabili

01-0601-06 Obbligaz.c/sottoscriz. sottoscritto prestito Obbligaz.c/sottoscriz. sottoscritto prestito obbligaz.obbligaz.

Disaggio su prestiti sottoscritto prestito Disaggio su prestiti sottoscritto prestito obbligaz.obbligaz.

Prestiti obbligazionari sottoscritto prestito Prestiti obbligazionari sottoscritto prestito obbligaz.obbligaz.

980.000980.000

20.00020.000

1.000.0001.000.000

16-0616-06 Banca Carige c/c versato prezzo Banca Carige c/c versato prezzo emissioneemissione

Interessi su obbl. dietimi Interessi su obbl. dietimi interesseinteresse

Obbligaz.c/sottoscriz. versato Obbligaz.c/sottoscriz. versato prestitoprestito

981.229,51981.229,51

1.229,511.229,51

980.000980.000

1-121-12 Interessi su Obbligaz. cedola Interessi su Obbligaz. cedola semestralesemestrale

Banca Carige c/c cedola Banca Carige c/c cedola semestralesemestrale

15.00015.000

15.00015.000

31-1231-12 Interessi su obbligaz. rateo su interessi Interessi su obbligaz. rateo su interessi su obbl.su obbl.

Ratei passivi rateo su interessi Ratei passivi rateo su interessi su obbl.su obbl.

2.5002.500

2.5002.500

Le registrazioni contabiliLe registrazioni contabili

Obbligazioni convertibiliObbligazioni convertibili

Scelta obbligazionisti Tenere sino alla scadenzaConvertire in azioni

Disposizioni di legge

Assemblea straordinaria aumento CSAzioni interamente versateEmissione pari o sopra la pariOpzione azionisti

Tipi di conversione

DirettaIndiretta

Rapporto di conversione

Azioni Obbligazioni

Chi le emette Spa Spa

Tipologia finanziamento CPRischio diretto per l’investitore

CTRischio indiretto per l’investitore

Investimenti Immobilizzazioni Immobilizzazioni

Costo operazione DividendiAnnui

Interessi + capital gain (calcolo tasso effettivo)Semestrali o annualiFisso o variabile

Limite emissione No a) Si = 2 x (CS + RL + Rdisponibili)b) No, per SPA quotate

Azioni e obbligazioni a confronto 1/2Azioni e obbligazioni a confronto 1/2

Azioni Obbligazioni

Valore di emissione Alla pari o sopra la pari dipende dal mercato finanziario

Alla pari, sopra la pari o sotto la pari – dipende dal mercato finanziario Aggio o disaggio di emissione N.B. obbligazioni convertibili solo alla pari o sopra la pari

Regolamento prestito Numero e valore nominaleModalità di emissione e valore di emissione

Numero e valore nominaleModalità di emissione e valore di emissioneTasso e data di godimentoModalità di rimborso

Modalità di emissione DirettoIndiretto

Collocamento direttoSindacato bancario – maggiori costi

Azioni e obbligazioni a confronto 2/2

Azioni e obbligazioni a confronto 1/2Azioni e obbligazioni a confronto 1/2

I prestiti obbligazionari. I PRESTITI OBBLIGAZIONARI rappresentano una forma di finanziamento...

Documents

Transcript of I prestiti obbligazionari. I PRESTITI OBBLIGAZIONARI rappresentano una forma di finanziamento...