Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012

2012 relazione trimestrale

al 30 settembre

Sommario

Gruppo Hera – Relazione trimestrale al 30 settembre 2012

0 Introduzione

Mission 01

Organi sociali 02

Dati di sintesi 03

Premessa 04

Approccio strategico 05

Settori di attività 07

Andamento del titolo Hera in Borsa 09

1 Relazione sulla gestione

1.01 Andamento al 30 settembre 2012 del Gruppo Hera 11

1.01.01 Risultati economici e finanziari 11

1.02 Investimenti 16

1.03 Analisi per aree d’affari 19

1.03.01 Area gas 21

1.03.02 Area energia elettrica 23

1.03.03 Area ciclo idrico integrato 25

1.03.04 Area ambiente 27

1.03.05 Area altri servizi 29

1.04 Analisi posizione finanziaria netta 30

1.05 Risorse umane 31

2 Schemi contabili e note esplicative

2.01 Schemi di bilancio consolidati 32

2.01.01 Conto economico 32

2.01.02 Conto economico complessivo 33

2.01.03 Utile per azione 34

2.01.04 Situazione patrimoniale‐finanziaria 35

2.01.05 Rendiconto finanziario 37

2.01.06 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto 38

2.02 Note esplicative consolidate 39

2.03 Indebitamento finanziario netto consolidato 43

2.04 Partecipazioni 44

Introduzione

0 Introduzione

Gruppo Hera – Relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012

Approvata dal CdA di Hera Spa il 13 novembre 2012

1

Mission

Hera vuole essere la migliore multi‐utility italiana per i suoi clienti, i lavoratori e gli azionisti,

attraverso l'ulteriore sviluppo di un originale modello di impresa capace di innovazione e di forte

radicamento territoriale, nel rispetto dell'ambiente".

“Per Hera essere la migliore vuol dire rappresentare un motivo di orgoglio e di fiducia per: i

clienti, perché ricevano, attraverso un ascolto costante, servizi di qualità all'altezza delle loro

attese; le donne e gli uomini che lavorano nell'impresa, perché siano protagonisti dei risultati con

la loro competenza, il loro coinvolgimento e la loro passione; gli azionisti, perché siano certi che il

valore economico dell'impresa continui ad essere creato, nel rispetto dei principi di responsabilità

sociale; il territorio di riferimento, perché sia la ricchezza economica, sociale e ambientale da

promuovere per un futuro sostenibile; i fornitori, perché siano attori della filiera del valore e

partner della crescita".

0 Introduzione



2

Organi sociali

Presidente Tomaso Tommasi di Vignano

Vice Presidente Giorgio Razzoli

Amministratore Delegato Maurizio Chiarini

Consigliere Mara Bernardini

Consigliere Filippo Brandolini

Consigliere Marco Cammelli

Consigliere Luigi Castagna

Consigliere Pier Giuseppe Dolcini

Consigliere Valeriano Fantini

Consigliere Enrico Giovannetti

Consigliere Fabio Giuliani

Consigliere Luca Mandrioli

Consigliere Daniele Montroni

Consigliere Mauro Roda

Consigliere Roberto Sacchetti

Consigliere Rossella Saoncella

Consigliere Bruno Tani

Consigliere Giancarlo Tonelli

Presidente Sergio Santi

Sindaco effettivo Antonio Venturini

Sindaco effettivo Elis Dall'Olio

Presidente Giorgio Razzoli

Componente Fabio Giuliani

Componente Luca Mandrioli

Componente Rossella Saoncella


Componente Marco Cammelli

Componente Daniele Montroni

Componente Bruno Tani

Presidente Tomaso Tommasi di Vignano

Vice Presidente Giorgio Razzoli

Componente Maurizio Chiarini


Membro Filippo Bocchi

Membro Mario Viviani

PricewaterhouseCoopers

Società di revisione

Consiglio di Amministrazione

Collegio sindacale

Comitato etico

Comitato esecutivo

Comitato per il controllo interno

Comitato per la remunerazione

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3

Dati di sintesi

0,97 1,23 1,61

1,96 2,56

3,06 2,58

2,90 3,32

9M '04 9M '05 9M '06 9M '07 9M '08 9M '09 9M '10 9M '11 9M '12

Ricavi (mld€)

CAGR +16,7%

180 213290 299

350 390 431 467 474

9M '04 9M '05 9M '06 9M '07 9M '08 9M '09 9M '10 9M '11 9M '12

Margine operativo lordo (m€)

CAGR +12,8%

104 124156 154

180 193 218 241 243

9M '04 9M '05 9M '06 9M '07 9M '08 9M '09 9M '10 9M '11 9M '12

Reddito operativo (m€)

CAGR +11,1%

85 91118

99 97 92

135156 147

9M '04 9M '05 9M '06 9M '07 9M '08 9M '09 9M '10 9M '11 9M '12

Utile ante imposte (m€)

CAGR +7,1%

46 42

68 68 70

9M '08 9M '09 9M '10 9M '11 9M '12

Utile netto post minorities (m€)

CAGR +11,0%

0,46 0,78

1,14 1,44 1,60

1,90 1,96 2,06 2,11

9M '04 9M '05 9M '06 9M '07 9M '08 9M '09 9M '10 9M '11 9M '12

Posizione Finanziaria Netta (mld€)

CAGR +21,2%

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4

Premessa

Nei primi nove mesi del 2012, il Gruppo Hera mette a segno una crescita positiva dei risultati operativi e dell’utile

attribuibile agli azionisti, nonostante il quadro macro‐economico del Paese permanga influenzato dalla prolungata

crisi internazionale.

Le migliori condizioni contrattuali di fornitura di gas metano per l’anno termico 2011‐2012 hanno consentito di

trarre vantaggio dal mercato delle commodity, caratterizzato da un eccesso di offerta. Ciò ha concorso, in misura

significativa, alla crescita dei risultati nel periodo in esame sostenuta anche da una situazione climatica favorevole dei

mesi invernali. Tali risultati evidenziano il positivo contributo delle strategie perseguite nel mantenimento di un

diversificato e flessibile assetto delle fonti di approvvigionamento.

La strategia di espansione sui mercati liberalizzati ha potuto contare su una solida struttura commerciale, su

un’efficace attività di cross selling e su un’efficiente struttura di assistenza alla clientela; questa strategia è proseguita

con successo anche nei primi nove mesi dell’anno sostenendo la crescita della clientela nel settore energia elettrica

oltre mezzo milione di unità a conferma della solidità del presidio nei mercati in libera competizione. Nel settore del

gas, la strategia di espansione della clientela ha evidenziato risultati superiori al fisiologico churn mantenendo la base

clienti del Gruppo in crescita a oltre 1,1 milioni di clienti.

Il settore dello smaltimento dei rifiuti registra una flessione dei risultati conseguente prevalentemente alla fine

dell’incentivo Cip6, di cui ha goduto l’impianto di termovalorizzazione di Bologna fino alla metà del mese di novembre

2011, oltre che al calo dei consumi connessi alla crisi economica sia della clientela residenziale che di quella

industriale. La situazione generale è infatti stata caratterizzata da una decrescita del PIL, dell’indice delle attività

produttive e dei consumi. I negativi trend trimestrali registrati nei volumi dei rifiuti industriali (rispetto ai trimestri del

2011) hanno mostrato un progressivo e costante miglioramento dall’inizio dell’anno fino a raggiungere una quasi

stabilizzazione nel terzo trimestre.

Anche le attività gestite in concessione nella distribuzione di energia, raccolta rifiuti urbani e servizio idrico

integrato hanno contribuito alla crescita dei risultati raggiunti nei primi nove mesi, grazie prevalentemente alle

efficienze conseguite nella gestione, agli investimenti effettuati e agli adeguamenti tariffari previsti dalle leggi

nazionali e alla applicazione degli accordi tariffari stipulati con le Authority locali.

I risultati operativi nei primi nove mesi hanno segnato un progresso rispetto al medesimo periodo dell’anno

precedente, grazie soprattutto al contributo delle aree strategiche d’affari dell’Energy (vendita e trading delle

commodity energetiche) che hanno beneficiato del peculiare assetto Upstream del Gruppo.

Tali risultati hanno sostenuto anche l’utile netto attribuibile agli azionisti realizzato nei 9 mesi, nonostante il fisiologico

aumento degli ammortamenti conseguenti agli investimenti effettuati, alle prudenziali politiche di accantonamento

perseguite e ai maggiori costi finanziari connessi alle dinamiche dei tassi d’interesse.

La posizione finanziaria netta si attesta a 2,1 miliardi di Euro sostanzialmente confermando i livelli raggiunti nel

secondo trimestre dell’anno.

0 Introduzione



5

Approccio strategico

La strategia di Hera è focalizzata sulla creazione di valore attraverso un approccio multi‐stakeholder e mira a

perseguire la crescita lungo tutte le direttrici di sviluppo interne ed esterne per beneficiare sia delle economie di scala

sia del potenziale sinergico derivante dalla fusione con società multi‐utility operanti nei settori di riferimento.

Hera mette in atto strategie di efficientamento adottando un modello organizzativo che prevede l’accentramento di

alcune funzioni centrali ed il contemporaneo mantenimento di un forte radicamento nei territori serviti.

Lo sviluppo dei mercati in libera concorrenza rappresenta da sempre una strategia chiave del Gruppo, anche in

periodi di crisi economico‐finanziaria. Particolare attenzione è posta sulle politiche di cross selling dei servizi offerti

alla stessa base clienti. La crescita delle quote di mercato nei settori liberalizzati dell’energia e del trattamento dei

rifiuti è supportata dalla strategia di sviluppo della capacità impiantistica, giunta ormai alla sua fase finale di

esecuzione.

Nelle attività regolamentate si è puntato a potenziare il presidio del territorio di riferimento sia con ingenti

investimenti per espandere le reti sia con il rafforzamento della proprietà degli asset, attraverso l’acquisto di reti gas e

teleriscaldamento per ottenere una maggiore razionalizzazione degli assetti proprietari, degli investimenti e dei costi

di gestione e manutenzione. La strategia nei settori regolamentati mira a mantenere le concessioni in scadenza

partecipando alle gare indette nei territori di riferimento e persegue l’espansione in alcune aree limitrofe per alcuni

servizi a rete.

Hera persegue opportunità di sviluppo per linee esterne attraverso aggregazioni di aziende multi‐business, con attività

simili a quelle attualmente gestite da Hera, e di società mono‐business, integrate a monte nella filiera delle attività

liberalizzate. La linea di sviluppo multi‐business si concentra su aziende operanti in aree contigue al territorio di

riferimento, che permettono di estrarre ulteriori economie di scala in grado di alimentare i processi di efficientamento

della gestione nel breve‐medio termine. Nel 2009, questi criteri di espansione hanno consentito ad Hera di acquisire il

25% del capitale di Aimag con la prospettiva di successivo consolidamento per sviluppare una crescita supportata dallo

sviluppo di sinergie. Le operazioni di sviluppo mono‐business hanno invece l’obiettivo strategico di rafforzare sia le

attività di trattamento dei rifiuti, cogliendo le favorevoli opportunità del mercato, sia le attività energetiche che, grazie

ad una politica bilanciata di integrazione a monte dell’approvvigionamento delle materie prime, hanno lo scopo di

accompagnare lo sviluppo delle vendite.

Hera formalizza i propri obiettivi strategici in un piano industriale aggiornato annualmente; l’ultima revisione,

presentata al mercato nel mese di ottobre, si focalizza sull’arco temporale 2012‐2016. Gli scenari futuri alla base del

nuovo piano industriale prevedono una nuova fase di “razionalizzazione” del settore, che segue l’intensa fase di

“sviluppo” degli ultimi mesi che ha visto il Gruppo impegnato nella definizione del progetto di fusione con Acegas APS,

nella acquisizione del 100% della società Energonut e nell’approvazione dell’aumento di capitale da 80 milioni di azioni

per agevolare l’entrata del Fondo Strategico Italiano nella compagine sociale. Sono inoltre in atto trasformazioni del

quadro regolatorio dei servizi a monopolio locale come la raccolta dei rifiuti urbani e delle attività di distribuzione del

gas, le cui concessioni saranno sottoposte in futuro a procedure di assegnazione tramite gare ed, infine, la gestione

del servizio idrico integrato che sarà dotata di un nuovo sistema tariffario attualmente in fase di preparazione da parte

dell’Authority. A completare il quadro di riferimento molte società del settore sono attualmente impegnate nella

razionalizzazione del portafoglio di attività e nel riequilibrio della struttura finanziaria a seguito della sostenuta politica

di espansione implementata nello scorso decennio.

0 Introduzione



6

Le direttrici di sviluppo perseguite senza soluzione di continuità dal Gruppo in questi anni hanno permesso di

rafforzare alcuni vantaggi competitivi basati su un assetto impiantistico tecnologicamente avanzato, su posizioni di

mercato forti a livello nazionale, oltre che su un’organizzazione efficiente nei diversi business. Tali assetti si sono

rivelati efficaci nella crescita dei risultati operativi anche durante la crisi economica degli ultimi anni, garantendo al

contempo una solida struttura finanziaria. Proprio questo assetto sarà il sostegno, nei prossimi 5 anni, della strategia

del Gruppo che si prefigge un’ulteriore espansione organica delle attività e altre opportunità di crescita esterna,

potenzialmente derivanti dall’evoluzione del settore.

Il nuovo piano industriale al 2016 conferma, pertanto, le strategie di crescita dei mercati sia nelle attività liberalizzate

nella filiera a monte, sia con il potenziamento della base impiantistica delle attività regolamentate, mantenendo al

centro della crescita prospettica l’estrazione di sinergie di costo e di ricavo. Il piano fissa obiettivi di crescita che, per la

maggior parte, poggiano su fattori già consolidati come lo sviluppo per linee di crescita interne e sulle recenti

operazioni di finanza straordinaria effettuate negli ultimi mesi. Alla crescita dei risultati economici conseguono

previsioni di positiva generazione di cassa, adeguata a finanziare un programma di investimento quantificato in linea

con quanto pianificato nel precedente piano a parità di perimetro. Il piano al 2016 prevede pertanto un

miglioramento della solidità finanziaria, per garantire una maggiore flessibilità e sostenere eventuali ulteriori progetti

di sviluppo che potranno emergere dall’attuale fase di evoluzione del settore, pur mantenendo un costante flusso di

dividendi per azione in tutto l’arco di piano almeno pari a 9 centesimi di euro.

La strategia di Hera mira ad uno sviluppo d’impresa sostenibile attraverso un approccio multi‐stakeholder. All’ inizio

del 2012, all’Assemblea degli azionisti è stato illustrato il bilancio di sostenibilità 2011, approvato dal CdA con il

bilancio d’esercizio 2011, che evidenzia una crescita del valore aggiunto ininterrotta dal 2002 a conferma della

concretezza dell’approccio sostenibile di Hera nella gestione delle attività.

0 Introduzione



7

Settori di attività

Hera mantiene uno sviluppo bilanciato tra attività regolate (servizio idrico integrato, raccolta e smaltimento di rifiuti

urbani, distribuzione di gas metano ed energia elettrica, e teleriscaldamento) ed attività liberalizzate (vendita di gas

metano ed energia elettrica, smaltimento di rifiuti speciali e pubblica illuminazione) in termini di contributo al margine

operativo lordo.

L’efficacia ed il basso profilo di rischio collegato a questo equilibrato approccio multi‐business costituiscono i fattori

che hanno determinato la continua ed ininterrotta crescita del margine operativo lordo consolidato, anche in un anno

difficile come il 2012.

Hera è il principale operatore nazionale nel settore ambiente per quantità di rifiuti raccolti e trattati: l’attività di

raccolta dei rifiuti urbani è disciplinata sulla base di concessioni, mentre l’attività di smaltimento rappresenta un

business a libero mercato.

La dotazione impiantistica, costituita da oltre 80 impianti, è stata potenziata nel corso degli ultimi sette anni con la

costruzione di nuovi impianti ed è idonea a coprire l’intera gamma dei possibili trattamenti e valorizzazioni dei rifiuti

che rappresenta un’eccellenza del Gruppo su scala nazionale.

Hera è inoltre tra i principali operatori italiani nel recupero di energia elettrica dai rifiuti e risulta la sola società che

negli ultimi anni sia riuscita a costruire ed attivare in Italia cinque nuovi termovalorizzatori, portando la capacità

installata ad oltre 100 megawatt e 860.000 tonnellate/anno. Tale primato è stato ulteriormente potenziato con la

recente acquisizione della società Energonut e con l’approvazione del progetto di fusione con Acegas APS che

apporteranno complessivamente altri 3 impianti di termovalorizzazione. La controllata Herambiente Srl rappresenta il

veicolo societario creato per agevolare il presidio del mercato e per valorizzare al meglio il know how esclusivo,

maturato nella gestione di tali impianti.

Il Gruppo è il secondo operatore italiano nella gestione del ciclo idrico completo, che prevede la raccolta delle acque

reflue, la depurazione delle stesse e la distribuzione dell’acqua potabile. Hera svolge questi servizi in esclusiva in sette

province dell’Emilia Romagna e nel nord delle Marche, sulla base di concessioni a lungo termine (in media 2022).

L’attività di efficientamento nella gestione di oltre 40.000 chilometri di reti idriche, le economie di scala negli acquisti

nonché l’adeguamento delle tariffe rappresentano, assieme al contributo derivante dallo sviluppo per linee esterne, i

principali driver della crescita delle attività.

Nel settore del gas Hera risulta essere la maggiore tra le aziende “locali” e la terza società a livello nazionale per

numero di clienti grazie anche alle aumentate dimensioni conseguenti al progetto di fusione con Acegas APS

recentemente approvato dall’assemblea degli azionisti.

Il Gruppo difende la propria quota di mercato con la fornitura di gas proveniente anche direttamente da fonti estere

grazie al trasporto diretto attraverso il gasdotto TAG e garantite da contratti di fornitura a breve termine

prevalentemente prive di clausole “take or pay”.

Fin dalla sua costituzione, Hera persegue una strategia commerciale “dual fuel”, che consente di sviluppare il mercato

elettrico a tassi di crescita sostenuti, sia mediante l’attività di cross selling alla clientela esistente, sia grazie

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8

all’espansione verso nuovi mercati. In questo settore Hera, oltre ad essere tra i primi sette operatori nazionali, è stata

annoverata da Platt’s tra le aziende che hanno registrato i maggiori tassi di crescita dell’area EMEA (Europe, Middle

East and Africa).

Il Gruppo Hera ha potuto fare leva su efficienti forze commerciali e di assistenza post vendita, che hanno determinato

un elevato grado di fidelizzazione della clientela. Grazie alle proposte più competitive rispetto ai maggiori operatori

del mercato, il Gruppo si è aggiudicato la fornitura di energia elettrica nel periodo 2011‐2013 ai clienti in salvaguardia

nelle regioni Lombardia, Toscana, Marche, Umbria e Puglia, conquistando pertanto nuove porzioni di mercato

elettrico. L’azione commerciale si è sviluppata in modo equilibrato su clienti “business” di dimensioni medio‐piccole e

clienti “domestici”, mantenendo una base di clienti finali frammentata e con un buon grado di diversificazione anche

geografico.

Lo sviluppo commerciale è stato accompagnato da una maggiore disponibilità di energia attraverso joint ventures,

costituite per l’acquisizione di quote in impianti a ciclo combinato, da un potenziamento in proprio di impianti atti alla

generazione da fonti rinnovabili o assimilate e dall’avvio di impianti cogenerativi. Tale strategia è stata condotta

garantendo la copertura di solo parte delle vendite elettriche, lasciando spazio ai benefici derivanti dalle attuali

condizioni del mercato delle commodity.

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Andamento del titolo Hera in Borsa

L’indice FTSE Italia All‐Share ha chiuso i primi nove mesi del 2012 con una performance di +0,9%, mentre il titolo Hera ha registrato un prezzo ufficiale di 1,26 Euro con una performance di +15,0% da inizio anno.

Il titolo mostra un andamento migliore rispetto all’andamento dei titoli quotati in borsa valori di Milano e dei titoli del

settore di riferimento delle “multi‐utility”; tale andamento si è registrato a seguito dell’annuncio dei risultati annuali e

trimestrali pubblicati nell’anno e delle operazioni di finanza straordinaria incorse nella seconda parte dell’anno.

Hera possiede un ampio coverage costituito da 11 uffici studi indipendenti, di cui la metà internazionali: Banca Aletti,

Banca Akros, Banca IMI, Centrobanca, Citi Group, Cheuvreux, Equita, Intermonte, Kepler, Mediobanca e Deutsche

Bank. Il titolo Hera non ha raccomandazioni negative da parte degli analisti che per la maggior parte hanno giudizi

positivi “Buy/Outperform”.

A seguito delle operazioni straordinarie che si sono succedute a partire dalla sua costituzione, il capitale sociale di

Hera è rappresentato da 1.115.013.754 azioni ordinarie del valore nominale di un euro ciascuna. Il dividendo per

azione, distribuito agli inizi del mese di giugno, è aumentato a 9 centesimi di Euro (in linea rispetto all’anno

precedente) con un Dividend yield superiore al 7% .

‐40%

‐30%

‐20%

‐10%

0%

10%

20%

30%

30/12/2011

13/01/2012

27/01/2012

10/02/2012

24/02/2012

09/03/2012

23/03/2012

10/04/2012

24/04/2012

09/05/2012

23/05/2012

06/06/2012

20/06/2012

04/07/2012

18/07/2012

01/08/2012

16/08/2012

30/08/2012

13/09/2012

27/09/2012

Hera FTSE All shares Local Utilities

Andamento del titolo Hera al 30 settembre 2012

+15,0% +0,9% (8,9%)

0 Introduzione



10

La compagine sociale di Hera rappresenta un “unicum” nel settore italiano con un azionariato diffuso tra oltre 190 soci

pubblici del territorio di riferimento, che detengono una quota complessiva pari a circa 60,9% (di cui il 51% vincolato

in un patto parasociale), più di 400 investitori professionali italiani ed esteri ed oltre 21.000 azionisti privati.

Dal 2006 Hera ha adottato un piano di riacquisto di azioni proprie che prevede un limite massimo di 15 milioni di

azioni per un importo complessivo fino a 60 milioni di euro, finalizzato a finanziare eventuali potenziali opportunità

d’integrazione di società di piccole dimensioni e a regolarizzare fluttuazioni anomale delle quotazioni rispetto a quelle

dei principali competitor nazionali. L’Assemblea degli azionisti che ha approvato il Bilancio annuale 2011 ha rinnovato

il piano di acquisto di azioni proprie per ulteriori 18 mesi per un importo massimo complessivo di 40 milioni di euro

per l’acquisto di massimo 25 milioni di azioni. Al 30 settembre 2012 Hera deteneva in portafoglio circa 10,1 milioni

azioni proprie.

Lo strumento principale di comunicazione verso il mercato finanziario è indubbiamente rappresentato dal sito

istituzionale del Gruppo (www.gruppohera.it). La costante attenzione per la comunicazione on‐line ha permesso al

Gruppo di essere annoverato tra le Best practice nazionali assieme alle maggiori capitalizzazioni della borsa di Milano.

Nei primi nove mesi del 2012, in occasione della presentazione alla comunità finanziaria dei risultati annuali e del

piano industriale al 2016, si è proseguita la politica di mantenere un costante dialogo con gli investitori italiani ed

esteri attraverso road show internazionali, che hanno consentito di instaurare e rinnovare un numero crescente di

contatti in risposta alla maggiore richiesta di informazioni dei mercati finanziari europei e americani.

Relazione sulla gestione




11

1.01 Andamento al 30 settembre 2012 del Gruppo

Dati sintetici consolidati del Gruppo:

(milioni di €) 30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc.% Variaz.%

Ricavi 2.901,9 3.322,0 +14,5%

Margine Operativo Lordo 466,7 16,1% 473,6 14,3% +1,5%

Margine Operativo 240,5 8,3% 242,6 7,3% +0,9%

Risultato Netto 84,0 2,9% 79,6 2,4% ‐5,2%

1.01.01 Risultati economici e finanziari

Al termine dei primi nove mesi del 2012, il Gruppo Hera mostra una gestione caratteristica in crescita rispetto

all’analogo periodo del 2011, nonostante il perdurare della forte congiuntura economica negativa, seppure con un

risultato netto inferiore, che risente degli impatti del maggior costo della gestione finanziaria. Le aree d’affari hanno

differenti andamenti, che si andranno a dettagliare in seguito, come anche gli indicatori quantitativi: si evidenziano

maggiori volumi venduti di gas, calore e acqua somministrata, mentre si segnalano minori volumi di rifiuti smaltiti e di

energia elettrica venduta.

E’ da segnalare anche un incremento consistente dei prezzi delle materie prime che hanno generato effetti di

confronto, temporaneamente negativi, nella valutazione dei Fair Value sui contratti di copertura delle commodities.

Infine, rispetto ai primi nove mesi del 2011, si segnalano i seguenti avvenimenti:

Hera Energie Rinnovabili, nel mese di febbraio 2012, ha acquisito al 100% quattro società (Amon Srl, Esole Srl,

Juwi Sviluppo Italia‐ 02 Srl e CTG RA Srl) operanti nel settore produzione di energia elettrica ed aventi ciascuna un impianto fotovoltaico a terra da 1 MWh; successivamente le società sono state fuse per

incorporazione in Hera Energie Rinnovabili.

Da febbraio 2012, il Gruppo HERAmbiente consolida integralmente la società Feronia Srl che gestisce una

discarica nel comune di Finale Emilia (MO).

Da Luglio 2012, con effetto retroattivo al primo gennaio 2012, il Gruppo Marche Multiservizi ha incluso nel

suo perimetro di consolidamento la società Marche Multiservizi Falconara, operante nei servizi di Igiene

Urbana nel comune di Falconara e Unione dei 5 comuni.




12

Come già emerso dai bilanci degli esercizi precedenti, lo schema di Conto Economico Consolidato recepisce

l’applicazione dell’interpretazione del principio contabile IFRIC 12 “Accordi per servizi in concessione” che ha

modificato la modalità di contabilizzazione dei fatti aziendali per quelle imprese che operano in settori regolamentati

da specifiche concessioni. A livello contabile, l’effetto dell’applicazione di tale principio, invariante sui risultati, è la

rappresentazione a conto economico dei lavori d‘investimento eseguiti sui beni in concessione, limitatamente ai

servizi a rete. Si evidenziano, quindi, nei primi nove mesi del 2012 maggiori altri ricavi operativi per 85,8 milioni di

euro e per 98,1 milioni di euro nell’analogo periodo del 2011, minori costi capitalizzati per 23,8 milioni di euro nel

2012 e 24,2 milioni di euro nel 2011 e maggiori costi operativi per servizi, materiali e altre spese operative per 62,1

milioni di euro nel 2012 e 73,9 milioni di euro nel 2011.




13

Nella tabella seguente sono riportati i risultati economici dei primi nove mesi del 2011 e 2012:

Conto economico (mln/€)

30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc% Var. Ass. Var. %

Ricavi 2.901,9 0,0% 3.322,0 0,0% +420,1 +14,5%

Altri ricavi operativi 137,8 4,7% 135,7 4,1% ‐2,1 ‐1,5%

Materie prime e materiali (1.666,9) ‐57,4% (2.027,3) ‐61,0% +360,4 +21,6%

Costi per servizi (639,3) ‐22,0% (664,1) ‐20,0% +24,8 +3,9%

Altre spese operative (26,8) ‐0,9% (29,0) ‐0,9% +2,2 +8,2%

Costi del personale (276,5) ‐9,5% (284,3) ‐8,6% +7,8 +2,8%

Costi capitalizzati 36,5 1,3% 20,7 0,6% ‐15,8 ‐43,3%

Margine operativo lordo 466,7 16,1% 473,6 14,3% +6,9 +1,5%

Amm.ti e Acc.ti (226,2) ‐7,8% (231,0) ‐7,0% +4,8 +2,1%

Utile operativo 240,5 8,3% 242,6 7,3% +2,1 +0,9%

Gestione Finanziaria (84,3) ‐2,9% (95,5) ‐2,9% +11,2 +13,3%

Utile prima delle imposte 156,2 5,4% 147,1 4,4% ‐9,1 ‐5,8%

Imposte (72,2) ‐2,5% (67,4) ‐2,0% ‐4,8 ‐6,6%

Utile netto dell'esercizio 84,0 2,9% 79,6 2,4% ‐4,4 ‐5,2%

Attribuibile a:

Azionisti della Controllante 67,7 2,3% 70,2 2,1% +2,5 +3,7%

Azionisti di minoranza 16,4 0,6% 9,5 0,3% ‐6,9 ‐42,2%

Il margine operativo lordo passa da 466,7 milioni di euro dei primi nove mesi del 2011 ai 473,6 del 2012, +1,5%; l’utile

operativo passa da 240,5 a 242,6 milioni di euro; il risultato ante‐imposte risulta inferiore del 5,8%, passando da 156,2

a 147,1 milioni di euro; il risultato netto passa da 84,0 milioni di euro del 30 settembre 2011 a 79,6 dell’analogo

periodo del 2012.




14

I Ricavi aumentano di 420,1 milioni di euro, +14,5%, passando da 2.901,9 milioni di euro dei primi nove mesi del 2011

a 3.322,0 milioni di euro del 2012. Le principali motivazioni sono: (i) i maggiori volumi di distribuzione e vendita Gas,

(ii) i maggiori ricavi di gas ed energia elettrica per effetto dell’incremento dei prezzi della materia prima, pari circa a

300 milioni di euro complessivi, (iii) i maggiori ricavi da somministrazione del servizio idrico integrato, che

compensano i minori ricavi dell’area ambiente.

L’aumento dei Costi delle materie prime e materiali, pari a 360,4 milioni di euro rispetto ai primi 9 mesi del 2011,

risente dei maggiori volumi venduti di gas e degli aumenti del prezzo della materia prima, di circa 300 milioni di euro

come già citato in precedenza.

Gli altri costi operativi (Costi per servizi in aumento di 24,8 milioni di euro e Altre spese operative in aumento di 2,2

milioni di euro), crescono complessivamente di 27,0 milioni di euro (+4,1%); l’aumento è da imputare per circa l’80%

ai maggiori costi di vettoriamento di energia elettrica e gas.

Il Costo del personale cresce del 2,8% passando da 276,5 milioni di euro al 30 settembre 2011 a 284,3 milioni di euro

dei primi nove mesi del 2012. Tale aumento è dovuto prevalentemente agli incrementi retributivi da CCNL, in parte

compensati da una riduzione delle risorse medie, nonostante l’ingresso di MMS Falconara nel perimetro di

consolidamento.

La diminuzione dei Costi capitalizzati, che passano da 36,5 a 20,7 milioni di euro, è legata principalmente a minori

lavori sugli impianti e opere tra le società del Gruppo, in particolare per il completamento dei nuovi impianti WTE.

Il Margine operativo lordo consolidato di Gruppo al 30 settembre 2012 si mostra in crescita, passando da 466,7 a

473,6 milioni di euro (+1,5%), grazie al buon andamento dell’area Gas, che passa dal 29,5% al 34,0% d’incidenza di

risultato sul totale, dell’area ciclo idrico e degli Altri Servizi.

Gli Ammortamenti e Accantonamenti aumentano del 2,1%, passando dai 226,2 milioni di euro dei primi nove mesi del

2011, ai 231,0 milioni di euro dell’analogo periodo dell’esercizio 2012. La variazione è dovuta principalmente a: (i)

maggiori ammortamenti per nuovi impianti, (ii) maggiori ammortamenti e accantonamenti dovuti alle variazioni del

perimetro di consolidamento.

L’Utile Operativo dei primi nove mesi del 2012 è pari a 242,6 milioni di euro, in crescita dello 0,9 % rispetto all’analogo

periodo del 2011, per i motivi descritti in precedenza.

Il risultato della Gestione Finanziaria al 30 settembre 2012 risulta pari a 95,5 milioni di euro in crescita rispetto ai 83,4

milioni di euro dei primi nove mesi del 2011.

Il maggior onere è dovuto sia all’incremento dell’indebitamento medio sia al maggior costo medio per effetto

dell’incremento degli spread registrato rispetto all’anno precedente. Il totale della gestione finanziaria è inoltre

influenzato dai minori utili da imprese collegate rispetto allo stesso periodo del 2011.

Alla luce di quanto sopra descritto, il Risultato Ante‐Imposte passa da 156,2 milioni di euro dei primi nove mesi del

2011 ai 147,1 milioni di euro dell’analogo periodo del 2012, con una diminuzione del 5,8%.




15

Le imposte passano da 72,2 del 2011 a 67,4 milioni di euro del 2012. Il tax rate risulta pari al 45,8%, in diminuzione di

0,4 punti percentuali rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente, principalmente a causa dei benefici

introdotti dal Decreto Monti in materia di deducibilità dell’IRAP pagata sul costo del lavoro.

Il Risultato Netto al 30 settembre 2012 si attesta dunque a 79,6 milioni di euro, in diminuzione del 5,2%, rispetto agli

84,0 milioni di euro del 30 settembre 2011.

Il risultato di pertinenza del gruppo è invece pari a 70,2 milioni euro milioni di euro, in aumento del 3,7% rispetto ai

67,7 del 30 settembre 2011. La causa di questa inversione è imputabile principalmente al miglioramento conseguito

dalle società interamente controllate dalla capogruppo Hera S.p.A.




16

1.02 Investimenti

Gli investimenti materiali e immateriali del Gruppo ammontano a 183,8 milioni di euro rispetto ai 213,2 milioni di euro

del corrispondente periodo dell’esercizio precedente.

Nella tabella seguente sono elencati, nel periodo di riferimento, gli investimenti al lordo delle dismissioni suddivisi per

settore di attività:

Totale Investimenti (mln €)

30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass. Var. %

Area gas 34,3 27,2 ‐7,1 ‐20,7%

Area energia elettrica 20,1 13,1 ‐7,0 ‐34,8%

Area ciclo idrico integrato 69,4 60,5 ‐8,9 ‐12,8%

Area ambiente 44,8 31,6 ‐13,2 ‐29,5%

Area altri servizi 10,4 8,6 ‐1,8 ‐17,3%

Struttura centrale 34,2 42,9 +8,7 +25,4%

Totale Investimenti Operativi 213,2 183,8 ‐29,4 ‐13,8%

Totale investimenti finanziari 0,0 0,0 +0,0 +0,0%

Totale 213,2 183,8 ‐29,4 ‐13,8%

Gli investimenti del servizio Gas risultano inferiori rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente. Gli interventi

del servizio Gas sul territorio di riferimento si riferiscono a estensioni di rete, a bonifiche e a potenziamenti di reti e

impianti di distribuzione. Nel Teleriscaldamento sono comprese le opere di estensione rete nelle aree di Bologna (1,7

milioni di euro), Imola (2,2 milioni di euro), Forlì Cesena (0,9 milioni di euro), Ferrara (1,0 milioni di euro) e Modena

(0,3 milioni di euro). Gli investimenti della Gestione Calore sono relativi a interventi strutturali su impianti termici

gestiti dalle società del Gruppo.

Gas (mln €)


Reti 23,0 20,1 ‐2,9 ‐12,6%

TLR/Gestione Calore 11,2 7,0 ‐4,2 ‐37,5%

Altro 0,1 0,1 +0,0 +0,0%

Totale Gas 34,3 27,2 ‐7,1 ‐20,7%

Gli investimenti del servizio Energia Elettrica, riguardano prevalentemente l’estensione del servizio e la manutenzione

straordinaria di impianti e reti di distribuzione nel territorio di Modena e Imola ed i servizi di supporto reti. Gli

investimenti sono in diminuzione rispetto allo stesso periodo dell’esercizio precedente anche a causa della

conclusione dell’impegno per la sostituzione massiva degli attuali misuratori con contatori elettronici, al fine di

rispettare i piani di sostituzione deliberati dall’AEEG. Gli investimenti in impianti di produzione di energia elettrica e

calore (CCGT) si riferiscono all’impianto cogenerativo di Imola, mentre gli interventi della cogenerazione industriale

riguardano la realizzazione di nuovi impianti presso aziende del territorio.




17

Energia Elettrica (mln €)


Territorio 15,0 9,7 ‐5,3 ‐35,3%

CCGT Imola 3,9 3,1 ‐0,8 ‐20,5%

Cogenerazione ind.le 1,2 0,2 ‐1,0 ‐83,3%

Totale Energia Elettrica 20,1 13,1 ‐7,0 ‐34,8%

Per quanto attiene al Ciclo Idrico Integrato gli investimenti sono principalmente riferiti a estensioni, bonifiche e

potenziamenti di reti e impianti oltre ad adeguamenti normativi relativi soprattutto all’ambito depurativo e fognario.

Gli interventi nel Ciclo Idrico registrano una riduzione rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio precedente.

Ciclo Idrico Integrato (mln €)


Acquedotto 35,3 31,0 ‐4,3 ‐12,2%

Depurazione 16,4 15,5 ‐0,9 ‐5,5%

Fognatura 17,7 13,9 ‐3,8 ‐21,5%

Totale Ciclo Idrico Integrato 69,4 60,5 ‐8,9 ‐12,8%

Nell’area Ambiente gli interventi di mantenimento e potenziamento sugli impianti esistenti sul territorio sono in

aumento rispetto all’anno precedente. Per quanto concerne gli investimenti nell’ambito dei termovalorizzatori (WTE),

gli interventi risultano in diminuzione a seguito della conclusione dell’impianto di Rimini.

Ambiente (mln €)


Impianti Esistenti 30,6 31,6 +1,0 +3,3%

Nuovi impianti:

WTE Modena 1,5 0,0 ‐1,5 ‐100,0%

WTE Rimini 12,7 0,0 ‐12,7 ‐100,0%

Totale Ambiente 44,8 31,6 ‐13,2 ‐29,5%

L’area Altri Servizi in ambito Telecomunicazioni presenta investimenti in diminuzione rispetto allo stesso periodo del

2011; nella voce Altro sono inclusi gli investimenti nei servizi cimiteriali comprensivi della realizzazione del nuovo polo

crematorio (0,4 milioni di euro nel periodo).




18

Altri Servizi (mln €)


TLC 7,8 6,3 ‐1,5 ‐19,2%

Illum. Pubblica e Semaforica 1,0 0,9 ‐0,1 ‐10,0%

Altro 1,6 1,4 ‐0,2 ‐12,5%

Totale Altri Servizi 10,4 8,6 ‐1,8 ‐17,3%

Risultano complessivamente in aumento, rispetto all’esercizio precedente, gli investimenti nell’ambito della Struttura

Centrale per effetto degli interventi di realizzazione delle nuove Sedi e per gli interventi di mantenimento del parco

mezzi. Gli altri investimenti comprendono il completamento dei laboratori e delle strutture di Telecontrollo.

Struttura Centrale (mln €)


Interventi immobiliari 16,1 23,6 +7,5 +46,6%

Sistemi informativi 10,9 10,4 ‐0,5 ‐4,6%

Flotte 5,0 7,3 +2,3 +46,0%

Altri investimenti 2,1 1,5 ‐0,6 ‐28,6%

Totale Struttura Centrale 34,2 42,9 +8,7 +25,4%




19

1.03 Analisi per area d’affari

Di seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nelle aree d’affari in cui opera il Gruppo: (i) settore

del Gas, che comprende i servizi di distribuzione e vendita di gas metano e GPL, teleriscaldamento e gestione calore

(ii) settore dell’Energia Elettrica, che comprende i servizi di produzione, distribuzione e vendita di Energia Elettrica (iii)

settore del Ciclo Idrico Integrato, che comprende i servizi di Acquedotto, Depurazione e Fognatura (iv) settore

dell’Ambiente, che comprende i servizi di Raccolta, Trattamento e Smaltimento dei rifiuti (v) settore degli Altri Servizi,

che comprende i servizi di Illuminazione Pubblica, Telecomunicazione e altri servizi minori.

Alla luce di quanto riportato, si espone la composizione e l’evoluzione negli anni dei Ricavi e del Margine Operativo

Lordo come rappresentato nei seguenti grafici:

Composizione del portafoglio di business

RICAVI

MARGINE OPERATIVO LORDO

30‐Set‐‘11 30‐Set‐‘12

30‐Set‐‘11 30‐Set‐‘12

Gas

30,8%

EE

35,8%

Altri Servizi

2,2%

Ambiente

17,3%

Acqua

13,8%

Gas

34,9%

Acqua

12,7%

Ambiente

14,8%Altri Servizi

2,0%

EE

35,6%

Gas

29,5%

Acqua

23,9%

Ambiente

32,0%

Altri Servizi

2,7%

EE

11,9%

Gas

34,0%

Acqua

25,4%

Ambiente

28,0%

Altri Servizi

2,8%

EE

9,8%




20

Nei prossimi capitoli viene rappresentata un’analisi dei risultati della gestione realizzati per aree d’affari. I conti

economici per area d’affari sono comprensivi dei costi di struttura ed includono gli scambi economici tra le stesse

valorizzati a prezzi correnti di mercato.

L’analisi per aree d’affari considera la valorizzazione di maggiori ricavi e costi, senza impatto sul Margine Operativo

Lordo, relativi all’applicazione dell’IFRIC 12, come mostrato sul Conto Economico Consolidato del Gruppo. I settori

d’affari che risentono dell’applicazione del suddetto principio sono: il servizio di distribuzione del Gas metano, il

servizio di distribuzione dell’Energia Elettrica, tutti i servizi del Ciclo Idrico Integrato e il servizio d’illuminazione

pubblica.




21

1.03.01 Analisi delle attività relative all’Area Gas

Al 30 settembre 2012, l’area Gas presenta una notevole crescita rispetto all’analogo periodo dell’esercizio precedente

sia in termini assoluti che in termini percentuali di contributo al margine operativo lordo del Gruppo, arrivando al 34%,

in crescita di 4,5 punti percentuali rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, come illustra nella tabella

sottostante:

(mln/€) 30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass. Var. %

Margine operativo lordo area 137,7 161,2 +23,5 +17,1%

Margine operativo lordo gruppo 466,7 473,6 +6,9 +1,5%

Peso percentuale 29,5% 34,0% +4,5 p.p.

La tabella seguente riporta i principali indicatori quantitativi dell’area:

Dati quantitativi 30‐set‐11 30‐set‐12 Var. Ass. Var. %

Volumi distribuiti gas (milioni di mcubi) 1.522,9 1.569,6 +46,7 +3,1%

Volumi venduti gas (milioni di mcubi) 2.246,1 2.551,8 +305,7 +13,6%

‐ di cui volumi Trading 900,5 1.141,8 +241,3 +26,8%

Volumi erogati calore (Gwht) 331,1 357,3 +26,2 +7,9%

I volumi distribuiti, passano da 1.522,9 milioni di metri cubi del 2011 ai 1.569,6 del 2012, con una crescita del 3,1%,

che risulta anche superiore alla media nazionale (+0,9%), a seguito delle rigide temperature dei primi mesi del 2012.

I volumi venduti di gas invece passano da 2.246,1 milioni di metri cubi del 30 settembre 2011 a 2.551,8 del 2012, con

un aumento del 13,6% rispetto all’analogo periodo del 2011, per effetto sia della crescita dei volumi intermediati,

grazie sia all’ampliamento del portafoglio grossisti e alle maggiori forniture a grandi punti di consumo, come le centrali

termoelettriche, che all’aumento dei volumi venduti.

I volumi erogati di calore passano da 331,1 GWht del 30 settembre 2011 ai 357,3 del 30 settembre 2012, con un

aumento del 7,9%, legato sia alle minori temperature medie registrate nel primo quadrimestre 2012, che hanno

causato un maggior consumo di calore, sia alle maggiori attivazioni avvenute nel primo semestre 2012.




22

Si riporta di seguito la sintesi dei risultati economici dell’area:



Ricavi 977,2 1.256,4 +279,2 +28,6%

Costi operativi (798,8) ‐81,7% (1.045,2) ‐83,2% +246,4 +30,8%




I ricavi aumentano del 28,6%, passando da 977,2 milioni di euro dei primi nove mesi del 2011 a 1.256,4 milioni di euro

del 2012, per effetto: (i) dei maggiori ricavi da vendita, legati sia all’aumento del costo della materia prima che ai

maggiori volumi venduti e intermediati, (ii) dei maggiori ricavi da distribuzione e (iii) dei maggiori volumi di calore

venduti nel Business Teleriscaldamento.

La crescita del 30,8 % dei costi operativi è dovuta principalmente all’aumento del costo della materia prima gas

naturale, ai maggiori volumi venduti e intermediati e ai maggiori costi di vettoriamento del gas naturale.

Il Margine Operativo Lordo nell’area Gas aumenta quindi di 23,5 milioni di euro, passando da 137,7 a 161,2 milioni di

euro, nonostante una diminuzione della marginalità percentuale, dal 14,1% del 30 settembre 2011 al 12,8% del 2012.

Il risultato dell’area è da imputare ai maggiori margini di vendita, grazie ai buoni contratti di acquisto della materia

prima, ai maggiori ricavi da distribuzione e ai maggiori volumi di calore erogati.




23

1.03.02 Analisi delle attività relative all’Area Energia Elettrica

L’Area Energia Elettrica, al termine del periodo gennaio‐settembre 2012, presenta un calo rispetto all’esercizio 2011,

sia in termini assoluti sia di contributo alla marginalità complessiva del Gruppo, come evidenziato nella tabella

sottostante:


Margine operativo lordo area 55,5 46,6 ‐8,9 ‐16,1%


Peso percentuale 11,9% 9,8% ‐2,1 p.p.

Il Margine Operativo Lordo passa da 55,5 milioni di euro del 30 settembre 2011, ai 46,6 milioni di euro al 2012, con

una diminuzione di 8,9 milioni di euro. Tale decremento è dovuto per la maggior parte alla variazione del Fair Value

delle operazioni di copertura delle vendite di energia elettrica che nell’anno 2011, in relazione all’andamento del

prezzo del petrolio, hanno prodotto una valutazione delle stesse molto positiva sui primi nove mesi dell’anno 2011.

I dati quantitativi dell’area, che non ricomprendono le attività di trading, sono riportati nella tabella sottostante:


Volumi venduti (Gw/h) 7.480,4 7.301,1 ‐179,3 ‐2,4%

Volumi distribuiti (Gw/h) 1.723,0 1.672,5 ‐50,5 ‐2,9%

La diminuzione dei volumi venduti, ‐2,4%, è stata determinata dai minori consumi legati alla già citata congiuntura

economica in atto, pur in presenza di una crescita del portafoglio clienti del 13,9%.

I volumi distribuiti calano del 2,9%, evidenziando un rallentamento dei consumi, che si riflette, anche se in maniera

inferiore, sia nel territorio di riferimento di Emilia Romagna e Toscana (‐2,2%) che nella media nazionale (‐1,9%).




24

Di seguito si propone l’analisi dei principali risultati dell’area:



Ricavi 1.136,3 1.282,9 +146,6 +12,9%

Costi operativi (1.069,3) ‐94,1% (1.223,6) ‐95,4% +154,3 +14,4%

Costi del personale (20,4) ‐1,8% (18,6) ‐1,4% ‐1,8 ‐8,8%


Margine operativo lordo 55,5 4,9% 46,6 3,6% ‐8,9 ‐16,1%

I ricavi passano da 1.136,3 milioni di euro del 30 settembre 2011 a 1.282,9 dell’analogo periodo del 2012, con un

aumento del 12,9%, dovuto principalmente all’aumento del prezzo della materia prima.

L’aumento dei costi operativi (+14,4%) è da collegare ai maggiori costi di acquisto della materia e di vettoriamento

dell’energia elettrica. Si ricorda anche l’effetto, già citato in precedenza, sui primi nove mesi del 2011 nella

valorizzazione delle operazioni di copertura sull’acquisto della materia prima destinata alla vendita.

Va inoltre rilevato che le attività riguardanti le fonti rinnovabili e la cogenerazione industriale danno un contributo di

marginalità dell’8,5% al margine dell’area Energia Elettrica, in aumento di 6,6 punti percentuali rispetto all’analogo

periodo dell’anno precedente, grazie anche all’acquisizione delle nuove società operanti nel settore fotovoltaico.

Al termine del periodo gennaio‐settembre 2012, per quanto riportato in precedenza, il Margine Operativo Lordo passa

da 55,5 a 46,6 milioni di euro.




25

1.03.03 Analisi delle attività relative all’Area Ciclo Idrico Integrato

L’area del Ciclo Idrico Integrato, al 30 settembre 2012, si presenta in crescita sia in termini economici che quantitativi

rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente:





In seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nell’area:

Conto economico (mln/€) 30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc% Var. Ass. Var. %

Ricavi 439,2 458,9 +19,7 +4,5%

Costi operativi (253,8) ‐57,8% (259,9) ‐56,6% +6,1 +2,4%




I ricavi, pari 458,9 milioni di euro, aumentano del 4,5% rispetto al 30 settembre 2011, per un effetto dei maggiori

ricavi e volumi da somministrazione a copertura dei maggiori costi di gestione del servizio.

I costi operativi crescono infatti del 2,4%, rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, e sono legati a: (i)

all’aumento dei costi energetici per il funzionamento degli impianti di tutto il servizio idrico integrato, (ii) i maggior

costo della materia prima acqua e (iii) i maggiori costi per sopperire all’emergenza idrica dei mesi estivi del 2012,

periodo in cui la piovosità media è stata estremamente ridotta.

La tabella seguente riproduce i principali indicatori quantitativi dell’area.


Volumi venduti (milioni di mcubi)

Acquedotto 195,6 195,7 +0,1 +0,1%

Fognatura 167,9 169,7 +1,8 +1,1%

Depurazione 166,6 168,3 +1,7 +1,0%




26

I volumi di acqua erogati sono superiori ai prime nove mesi del 2011 dello 0,1%, mentre quelli di fognatura e

depurazione, crescono rispettivamente dell’1,1% e dell’ 1,0%.

Il Margine Operativo Lordo si attesta quindi a 120,1 milioni di euro al 30 settembre 2012, contro i 111,6 milioni di euro

dell’anno precedente, con un aumento percentuale del 7,6%, dovuto ai maggiori volumi venduti e ricavi per copertura

dei servizi erogati.




27

1.03.04 Analisi delle attività relative all’Area Ambiente

L’Area Ambiente evidenzia un calo della marginalità come riportato nella tabella seguente:


Margine operativo lordo area 149,2 132,5 ‐16,7 ‐11,2%


Peso percentuale 32,0% 28,0% ‐4,0 p.p.

Il Gruppo Hera opera in modo integrato sul ciclo completo dei rifiuti, con una dotazione di 80 impianti di trattamento

e smaltimento di rifiuti urbani e speciali gestiti dal Gruppo HERAmbiente, a cui si aggiungono i 4 gestiti dal Gruppo

Marche Multiservizi.

In seguito si propone un’analisi dei risultati della gestione realizzati nell’area d’attività Ambiente:



Ricavi 550,2 533,7 ‐16,5 ‐3,0%

Costi operativi (299,6) ‐54,5% (290,8) ‐54,5% ‐8,8 ‐2,9%



Margine operativo lordo 149,2 27,1% 132,5 24,8% ‐16,7 ‐11,2%

I ricavi al 30 settembre 2012 mostrano un calo del 3,0% rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, passando

da 550,2 a 533,7 milioni di euro. Il decremento è dovuto: (i) ai minori ricavi da produzione energia elettrica, per circa

13 milioni di euro, la maggior parte dei quali legata alla cessazione dell’incentivo CIP6 sul termovalorizzatore FEA nella

zona di Bologna (circa 12,0 milioni di euro), (ii) ai minori volumi di rifiuti smaltiti.

La diminuzione dei Costi capitalizzati è legata principalmente a minori lavori sugli impianti e opere tra le società del

Gruppo; in particolare sono legati al completamento della costruzione dei termovalorizzatori.

La raccolta differenziata, in termini di incidenza percentuale sul totale dei volumi raccolti, raggiunge al termine dei

primi nove mesi del 2012 il 50,2%, contro il 49,2% dell’analogo periodo del 2011.




28

Di seguito un’analisi dei volumi commercializzati e trattati dal Gruppo nei primi nove mesi del 2012, rispetto allo

stesso periodo del 2011:

Dati Quantitativi (migliaia di tonnellate) 30‐set‐11 Inc.% 30‐set‐12 Inc% Var. Ass. Var. %

Rifiuti urbani 1.368,4 35,0% 1.306,1 37,4% ‐62,3 ‐4,6%

Rifiuti da mercato 1.180,6 30,2% 1.086,6 31,1% ‐94,0 ‐8,0%

Rifiuti commercializzati 2.549,0 65,2% 2.392,7 68,5% ‐156,3 ‐6,1%

Sottoprodotti impianti 1.362,2 34,8% 1.101,2 31,5% ‐261,0 ‐19,2%

Rifiuti trattati per tipologia 3.911,2 100,0% 3.493,9 100,0% ‐417,3 ‐10,7%

Discariche 967,1 24,7% 882,2 25,2% ‐84,9 ‐8,8%

Termovalorizzatori 691,5 17,7% 697,2 20,0% +5,7 +0,8%

Impianti di selezione e altro 224,5 5,7% 233,5 6,7% +9,0 +4,0%

Impianti di compostaggio e stabilizzazione 425,8 10,9% 354,3 10,1% ‐71,5 ‐16,8%

Imp. di inertizzazione e chimico‐fisici 648,4 16,6% 538,8 15,4% ‐109,6 ‐16,9%

Altri impianti 953,8 24,4% 787,9 22,6% ‐165,9 ‐17,4%

Rifiuti trattati per impianto 3.911,2 100,0% 3.493,9 100,0% ‐417,3 ‐10,7%

L’analisi dei dati quantitativi evidenzia una diminuzione del 6,1% dei rifiuti commercializzati, dovuto sia al calo dei

rifiuti urbani (‐4,6%) che di quelli da mercato (‐8,0%), a seguito della già citata congiuntura economica negativa. La

diminuzione dei sottoprodotti da impianti è, invece, da mettere in relazione alle diverse condizioni meteo: in

particolare la minore piovosità, rispetto all’analogo periodo dell’anno precedente, ha causato una minore produzione

di percolato.

Per quanto riguarda i flussi di smaltimento dei rifiuti per impianto, il calo generale dei rifiuti impatta su tutte le

tipologie, ad eccezione degli impianti di selezione, a seguito dell’aumento della raccolta differenziata, e dei

termovalorizzatori.

Il Margine Operativo Lordo dell’area Ambiente è quindi in diminuzione di 16,7 milioni di euro rispetto all’esercizio

precedente, passando da 149,2 milioni di euro del 30 settembre 2011 ai 132,5 del 2012. Tale risultato è da imputare

alla diminuzione dei volumi smaltiti e degli incentivi sulla produzione energia elettrica, come già evidenziato in

precedenza, nonostante i migliori risultati del business Igiene Urbana.




29

1.03.05 Analisi delle attività relative all’Area Altri Servizi

Al 30 settembre 2012, il risultato dell’Area Altri Servizi registra una crescita rispetto all’analogo periodo dell’esercizio

precedente, passando da un margine operativo lordo di 12,7 milioni di euro ai 13,2 milioni di euro dell’analogo

periodo del 2012, come mostra la seguente tabella:





Nella tabella successiva è riportata la sintesi dei principali indicatori economici dell’area:



Ricavi 71,4 71,5 +0,1 +0,1%

Costi operativi (46,3) ‐64,8% (46,7) ‐65,3% +0,4 +0,9%

Costi del personale (14,1) ‐19,8% (13,1) ‐18,3% ‐1,0 ‐7,1%



L’aumento della marginalità sull’area è dovuto sia al Business delle Telecomunicazioni, mentre il servizio di

Illuminazione pubblica mantiene un andamento in linea all’anno precedente.

I principali indicatori operativi, riportati nella tabella seguente, evidenziano un aumento dei punti luce, nonostante

minori comuni serviti.


Illuminazione pubblica

Punti luce (migliaia) 292,3 295,8 +3,5 +1,2%

Comuni serviti 59,0 58,0 ‐1,0 ‐1,7%




30

1.04 Analisi posizione finanziaria netta

milioni di euro 30‐set‐12 31‐dic‐11

a Disponibilità liquide 490,1 415,2

b Altri crediti finanziari correnti 45,1 42,9

Debiti bancari correnti (61,20) (78,80)

Parte corrente dell'indebitamento bancario (37,60) (39,10)

Altri debiti finanziari correnti (0,50) (0,50)

Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo (3,20) (3,70)

c Indebitamento finanziario corrente ‐102,5 ‐122,1

d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto 432,7 336,0

e Crediti finanziari non correnti 14,3 11,0

Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse (2.558,50) (2.328,80)

Altri debiti finanziari non correnti 0 0

Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo (3,40) (5,30)

f Indebitamento finanziario non corrente ‐2.561,9 ‐2.334,1

g=e+f Indebitamento finanziario non corrente netto ‐2.547,6 ‐2.323,1

h=d+g Indebitamento finanziario netto (2.114,90) (1.987,10)

La posizione finanziaria netta passa da 1.987,1 milioni di euro al 31 dicembre 2011 a 2.114,9 del 30 settembre 2012,

registrando un incremento di 127,8 milioni di euro dovuto prevalentemente alla distribuzione di 116,8 milioni di

dividendi.

Si conferma un indebitamento costituito principalmente da debiti a medio lungo termine che coprono oltre il 96% del

totale dell’indebitamento, equilibrando puntualmente la struttura patrimoniale del Gruppo caratterizzata da un

elevato livello di immobilizzazioni.

Hera Spa fruisce di Rating sul lungo termine emesso da Moody's "Baa1" con outlook negativo e Standard & Poor's

"BBB+" con outlook stabile.




31

1.05 Risorse umane

Al 30 settembre 2012 i dipendenti a tempo indeterminato del Gruppo Hera sono 6.564 (aziende consolidate) con la

seguente ripartizione per qualifica: Dirigenti (135), Quadri (355), Impiegati (3.411), Operai (2.663).Tale assetto è stato

determinato dai seguenti movimenti: assunzioni (87), uscite (91), variazione di perimetro CAM Falconara (84)

31‐dic‐11 30‐set‐12 Variaz.

Dirigenti 125 135 10

Quadri 353 355 2

Impiegati 3353 3411 58

Operai 2653 2663 10

Totale 6.484 6.564 80

In dettaglio i movimenti effettivi sono i seguenti:

30‐set‐12

Organico in forza fine esercizio 2011 6.484

Entrate 87

Uscite ‐91

Flussi Netti ‐4

Variazioni di Perimetro 84

Organico in forza a fine periodo 6.564

Gli ingressi del periodo sono principalmente dovuti a:

consolidamento di contratti da tempo determinato a tempo indeterminato

inserimento di profili professionali non presenti all’interno del Gruppo

Schemi contabili e note esplicative

2 ‐ Schemi contabili e note esplicative



32

2.01 Schemi di bilancio consolidati

2.01.01 Conto economico

30 sett. 2012 30 sett. 2011

(9 mesi) (9 mesi)

Ricavi 3.321.981 2.901.863 1.023.064 918.678

Altri ricavi operativi 135.667 137.798 44.597 50.097

di cui non ricorrenti 6.625 0 0 0

Consumi di materie prime e materiali di consumo (2.027.277) (1.666.928) (627.471) (544.907)

Costi per servizi (664.149) (639.289) (236.646) (217.224)

Costi del personale (284.297) (276.457) (91.500) (86.795)

Ammortamenti e accantonamenti (230.977) (226.152) (79.427) (81.563)

Altre spese operative (29.038) (26.757) (9.701) (9.221)

Costi capitalizzati 20.685 36.469 7.628 12.112

Utile operativo 242.595 240.547 30.544 41.177

Quota di utili (perdite) di imprese collegate 3.378 4.676 481 ‐47

Proventi finanziari 66.895 71.819 21.295 38.024

Oneri finanziari (165.796) (160.807) (55.528) (68.835)

Totale gestione finanziaria (95.523) (84.312) (33.752) (30.858)

Utile prima delle imposte 147.072 156.235 (3.208) 10.319

Imposte del periodo (67.430) (72.189) (597) (9.430)

Utile netto del periodo 79.642 84.046 (3.805) 889

Attribuibile:

Azionisti della Controllante 70.169 67.653 (6.774) (3.745)

Azionisti di minoranza 9.473 16.393 2.969 4.634

euro migliaia3°Trimestre

2011 (3 mesi)

3°Trimestre

2012 (3 mesi)




33

2.01.02 Conto economico complessivo

euro migliaia 30‐set‐2012 30‐set‐2011

(9 mesi) (9 mesi)

Utile / (perdita) netto del periodo 79.642 84.046

Fair value derivati, variazione del periodo 2.831 4.683

Effetto fiscale relativo alle altre componenti di conto economico complessivo (726) (1.260)

Fair value derivati, variazione del periodo relativa a imprese valutate con il metodo del patrimonio netto 84 751

Totale Utile / (perdita) complessivo del periodo 81.831 88.220

Attribuibile:

Azionisti della controllante 72.612 72.068

Azionisti di minoranza 9.219 16.152




34

2.01.03 Utile per azione

Utile (perdita) dell'esercizio attribuibile ai possessori di azioni ordinarie dell'entità

capogruppo (A)70.169 67.653

Interessi passivi relativi alla componente passività di obbligazioni convertibili 1.824 1.838

Utile (perdita) rettificato dell'esercizio rettificato attribuibile ai possessori di azioni

ordinarie dell'entità capogruppo (B)71.993 69.491

Numero medio ponderato delle azioni in circolazione

ai fini del calcolo dell'utile (perdita) per azione:

‐ base (C) 1.104.914.769 1.107.545.844

‐ diluito (D) 1.181.250.647 1.183.881.722

Utile (perdita) per azione (in euro)

‐ base (A/C) 0,064 0,061

‐ diluito (B/D) 0,061 0,059

30/09/2012 30/09/2011




35

2.01.04 Situazione patrimoniale‐finanziaria

euro migliaia 30‐set‐2012 31‐dic‐2011

ATTIVITA’

Attività non correnti

Immobilizzazioni materiali 1.892.807 1.884.476

Attività Immateriali 1.824.753 1.802.521

Avviamento 378.427 377.760

Partecipazioni 136.290 135.865

Attività finanziarie 14.254 11.039

Attività fiscali differite 110.099 105.503

Strumenti finanziari – derivati 124.283 80.548

Totale attività non correnti 4.480.913 4.397.712

Attività correnti

Rimanenze 84.044 72.761

Crediti commerciali 1.150.625 1.250.360

Lavori in corso su ordinazione 24.846 22.390

Attività finanziarie 45.139 42.945


Attività per imposte correnti 43.792 6.164

Altre attività correnti 230.921 211.833

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 490.144 415.189

Totale attività correnti 2.090.217 2.062.284

Attività non correnti destinate alla vendita 0 10.606

TOTALE ATTIVITA' 6.571.130 6.470.602




36

euro migliaia 30‐set‐2012 31‐dic‐2011

PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA’

Capitale sociale e riserve

Capitale sociale 1.115.014 1.115.014

‐Riserva azioni proprie valore nominale (10.099) (9.674)

Riserve 542.967 537.538

‐Riserva azioni proprie valore eccedente il valore nominale (3.223) (4.008)

Riserva per strumenti derivati valutati al fair value (6.247) (8.606)

Utile (perdita) portato a nuovo 2.061 2.061

Utile (perdita) del periodo 70.169 104.590

Patrimonio netto del Gruppo 1.710.642 1.736.915

Interessenze di minoranza 137.711 142.431

Totale patrimonio netto 1.848.353 1.879.346

Passività non correnti

Finanziamenti – scadenti oltre l’esercizio successivo 2.668.002 2.405.262

Trattamento fine rapporto ed altri benefici 92.273 91.595

Fondi per rischi ed oneri 238.785 227.055

Passività fiscali differite 75.231 76.057

Debiti per locazioni finanziarie – scadenti oltre l’esercizio successivo 3.424 5.277


Totale passività non correnti 3.107.077 2.822.903

Passività correnti

Banche e finanziamenti – scadenti entro l’esercizio successivo 99.328 118.467

Debiti per locazioni finanziarie – scadenti entro l’esercizio successivo 3.188 3.683

Debiti commerciali 1.034.137 1.229.242

Passività per imposte correnti 86.733 36.998

Altre passività correnti 370.316 332.253


Totale passività correnti 1.615.700 1.768.353

TOTALE PASSIVITA' 4.722.777 4.591.256

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 6.571.130 6.470.602




37

2.01.05 Rendiconto finanziario

euro migliaia 30‐set‐2012 30‐set‐2011

Risultato ante imposte 147.072 156.235

Rettifiche per ricondurre l'utile netto al flusso di cassa da attività operative:

Ammortamenti e perdite di valore di immobilizzazioni materiali 100.066 93.397

Ammortamenti e perdite di valore di attività immateriali 75.100 76.601

Effetto valutazione con il metodo del patrimonio netto ‐3.378 ‐4.676

Accantonamenti ai fondi 57.053 57.136

(Proventi) / Oneri finanziari 98.901 88.989

(Plusvalenze) / Minusvalenze e altri elementi non monetari (inclusa valutazione derivati su

commodity)‐30.045 ‐34.190

Variazione fondi rischi e oneri ‐16.947 ‐14.397

Variazione fondi per benefici ai dipendenti ‐4.855 ‐4.592

Totale cash flow prima delle variazioni del capitale circolante netto 422.967 414.503

(Incremento) / Decremento di rimanenze ‐13.539 ‐47.216

(Incremento) / Decremento di crediti commerciali 67.655 60.665

Incremento / (Decremento) di debiti commerciali ‐211.012 ‐116.187

Incremento / Decremento di altre attività/passività correnti 45.537 ‐18.779

Variazione capitale circolante ‐111.359 ‐121.517

Dividendi incassati 3.923 2.317

Interessi attivi e altri proventi finanziari incassati 14.665 13.661

Interessi passivi e altri oneri finanziari pagati ‐98.007 ‐82.404

Imposte pagate ‐61.684 ‐60.493

Disponibilità generate dall'attività operativa (a) 170.505 166.067

Investimenti in immobilizzazioni materiali ‐86.439 ‐101.643

Investimenti in attività immateriali ‐99.268 ‐114.379

Investimenti in imprese e rami aziendali al netto delle disponibilità liquide ‐1.854 ‐6.607

Prezzo di cessione di immobilizzazioni materiali e immateriali 27.293 4.519

Disinvestimenti in partecipazioni non consolidate ‐1.916 0

(Incremento) / Decremento di altre attività d'investimento ‐4.061 4.730

Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di investimento (b) ‐166.245 ‐213.380

Nuove emissioni di debiti finanziari a lungo termine 250.310 0

Rimborsi e altre variazioni nette di debiti finanziari ‐60.639 ‐99.591

Canoni pagati per locazioni finanziarie ‐2.551 ‐4.488

Dividendi distribuiti ad azionisti Hera e interessenze di minoranza ‐116.785 ‐117.242

Variazione azioni proprie in portafoglio 360 ‐5.217

Altre variazioni minori 0 ‐599

Disponibilità generate / (assorbite) dall'attività di finanziamento (c) 70.695 ‐227.137

Effetto variazione cambi su disponibilità liquide (d) 0 0

Incremento / (Decremento) disponibilità liquide (a+b+c+d) 74.955 ‐274.450

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti all'inizio dell'esercizio 415.189 538.226

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti alla fine dell'esercizio 490.144 263.776




38

2.01.06 Prospetto delle variazioni del patrimonio netto

Capitale

sociale

Riserve Riserve strumenti

derivati valutati al fair

value

Utile dell’

esercizio

Patrimonio

netto

Interessenze di

minoranza

Totale

Saldo al 31 dicembre 2010 1.109.074 513.618 (12.407) 117.218 1.727.503 142.720 1.870.223

Utile del periodo 67.653 67.653 16.393 84.046

Altre componenti del risultato complessivo al 30

settembre 2011 :

fair value derivati variazione del periodo 3.664 3.664 ‐241 3.423

fair value derivati variazione del periodo imprese

valutate con il metodo del patrimonio netto751 751 751

Totale Utile Complessivo del periodo 751 3.664 67.653 72.068 16.152 88.220

variazione azioni proprie in portafoglio (3.700) (901) (4.601) (4.601)

componente equity bond convertibile 4.894 4.894 4.894

variazione area consolidamento 26 26 332 358

rimborso capitale sociale società partecipate (676) ‐676

altri movimenti 103 103 (17) 86

Ripartizione dell’utile 2010 :

‐ dividendi distribuiti (99.879) (99.879) (18.147) (118.026)

‐ destinazione a riserva utili indivisi (6.839) 6.839 0 0‐ destinazione ad altre riserve 24.178 (24.178) 0 0

Saldo al 30 settembre 2011 1.105.374 535.830 (8.743) 67.653 1.700.114 140.364 1.840.478

Capitale

sociale

Riserve Riserve strumenti

derivati valutati al fair

value

Utile dell’

esercizio

Patrimonio

netto

Interessenze di

minoranza

Totale

Saldo al 31 dicembre 2011 1.105.340 535.591 (8.606) 104.590 1.736.915 142.431 1.879.346

Utile del periodo 70.169 70.169 9.473 79.642

Altre componenti del risultato complessivo al 30

settembre 2012 :

fair value derivati variazione del periodo 2.359 2.359 (254) 2.105

fair value derivati variazione del periodo imprese

valutate con il metodo del patrimonio netto84 84 84

Totale Utile Complessivo del periodo 84 2.359 70.169 72.612 9.219 81.831

variazione azioni proprie in portafoglio (425) 785 360 360

variazione area consolidamento 80 80 703 783

altri movimenti (3) (3) (3)

Ripartizione dell’utile 2011 :

‐ dividendi distribuiti (16.925) (82.397) (99.322) (14.642) (113.964)

‐ destinazione a riserva utili indivisi 16.773 (16.773) 0 0‐ destinazione ad altre riserve 5.420 (5.420) 0 0

Saldo al 30 settembre 2012 1.104.915 541.805 (6.247) 70.169 1.710.642 137.711 1.848.353




39

2.02 Note esplicative consolidate

Principi contabili e criteri di valutazione

La relazione trimestrale consolidata al 30 settembre 2012, resoconto intermedio di gestione, è stata redatta secondo

quanto disposto dall’art. 154 ter del D.Lgs 58/1998 e dell’art.82 del regolamento emittenti emanato dalla Consob.

Tale relazione non è sottoposta a revisione contabile.

Il presente resoconto intermedio di gestione non è stato predisposto secondo quanto indicato dal principio contabile

concernente l’informativa finanziaria infrannuale (Ias 34 “Bilanci intermedi”). Ciò premesso, i principi contabili

applicati sono gli stessi già adottati nella redazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2011 al quale si fa rinvio

per completezza di trattazione.

La redazione del presente resoconto intermedio di gestione richiede l’effettuazione di stime e di assunzioni che hanno

effetto sul valore dei ricavi, dei costi, delle attività e delle passività di bilancio e sull’informativa relativa ad attività e

passività potenziali alla data di riferimento. Qualora nel futuro tali stime e assunzioni, che sono basate sulla miglior

valutazione da parte della direzione aziendale, dovessero differire dalle circostanze effettive, sarebbero modificate in

modo appropriato al fine di rappresentare il reale accadimento dei fatti di gestione.

Si segnala inoltre che taluni processi valutativi, in particolare quelli più complessi quali la determinazione di eventuali

perdite di valore di attività non correnti, sono generalmente effettuati in modo completo solo in sede di redazione del

bilancio annuale, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedono una immediata valutazione di

eventuali perdite di valore.

Le imposte sul reddito sono riconosciute sulla base della miglior stima dell’aliquota media ponderata attesa per

l’intero esercizio.

I dati del presente resoconto intermedio di gestione sono comparabili con i medesimi dei periodi precedenti.

Nel confronto delle singole voci di conto economico e della situazione patrimoniale‐finanziaria occorre tenere in

considerazione la variazione dell’area di consolidamento riportata nello specifico paragrafo.




40

Schemi di bilancio

Gli schemi utilizzati sono i medesimi già applicati per il bilancio consolidato al 31 dicembre 2011. In particolare lo

schema utilizzato per il conto economico è “a scalare” con le singole voci analizzate per natura. Si ritiene che tale

esposizione, seguita anche dai principali competitors ed in linea con la prassi internazionale sia quella che meglio

rappresenta i risultati aziendali.

Lo schema della situazione patrimoniale‐finanziaria evidenzia la distinzione tra attività e passività, correnti e non

correnti.

Il conto economico complessivo evidenzia separatamente proventi ed oneri derivanti dalle transazioni effettuate con i

“non soci”. Tutte le variazioni in oggetto (nel nostro caso i valori relativi alla parte efficace degli utili e delle perdite

sugli strumenti di copertura di flussi finanziari ‐ “cash flow hedge”) sono evidenziate in un prospetto separato. Tali

variazioni sono evidenziate in modo separato anche nel prospetto delle variazioni di patrimonio netto consolidato.

Il rendiconto finanziario è redatto secondo il metodo indiretto, come consentito dallo Ias 7. Si ricorda che la struttura

del rendiconto finanziario è stata modificata nell’esercizio precedente al fine di meglio rappresentare gli effettivi flussi

finanziari in termini di gestione operativa, finanziaria e di investimento. A seguito di tale miglioramento sono stati

coerentemente riclassificati i valori dell’esercizio di confronto al fine di consentire una diretta comparabilità dei dati.

I prospetti contabili inclusi nel presente resoconto intermedio di gestione sono tutti espressi in migliaia di euro tranne

quando diversamente indicato.

Area di consolidamento

Il presente resoconto intermedio di gestione include i bilanci della Capogruppo Hera Spa e quelli delle società

controllate. Sono inoltre inclusi i bilanci delle società di cui il Gruppo detiene il controllo congiuntamente con altri soci.

Il controllo è ottenuto quando la società controllante ha il potere di determinare le politiche finanziarie e gestionali di

un’impresa in modo tale da ottenere benefici dalla sua attività.

Sono escluse dal consolidamento integrale e valutate al costo, le imprese controllate la cui entità è irrilevante e quelle

nelle quali l’esercizio effettivo dei diritti di voto è soggetto a gravi e durature restrizioni. Sono valutate con il metodo

del patrimonio netto le partecipazioni costituenti immobilizzazioni in imprese collegate la cui entità è rilevante.

Le imprese detenute esclusivamente allo scopo della successiva alienazione sono escluse dal consolidamento e

valutate al minore tra il costo e il fair value. Tali partecipazioni sono classificate in voci proprie.

Le partecipazioni in joint venture, nelle quali il Gruppo Hera esercita un controllo congiunto con altre società, sono

consolidate con il metodo proporzionale rilevando, linea per linea, le attività, le passività, i ricavi e i costi in misura

proporzionale alla quota di pertinenza del Gruppo.

Di seguito sono riportate le variazioni di area di consolidamento intervenute nei primi nove mesi del 2012 rispetto al

bilancio consolidato al 31 dicembre 2011.




41

Società controllate

Società consolidate Società non più consolidate Note

Feronia Srl Consolidata integralmente

Hera Servizi Cimiteriali Srl Consolidata Integralmente

Marche Multiservizi Falconara Srl Consolidata Integralmente

Sviluppo Ambiente Toscana Srl Consolidata Integralmente

In data 31 Gennaio 2012 Herambiente Spa ha acquistato da Sorgea Srl un ulteriore quota pari al 30% del capitale

sociale di Feronia Srl incrementando la propria partecipazione al 70%. In seguito a tale variazione la società viene

consolidata con il metodo integrale.

Hera Servizi Cimiteriali Srl, costituita in data 22 dicembre 2010 è diventata operativa a seguito del conferimento in

data 1° maggio 2012 del ramo d'azienda relativo alle attività cimiteriali e alle onoranze funebri da parte di Hera Spa. La

società, precedentemente valutata al costo, viene consolidata integralmente.

Marche Multiservizi Spa, in data 28 giugno 2012 ha deliberato un aumento di capitale da euro 13.450.012,00 a euro

13.484.242,00, riservato al Comune di Falconara Marittima, che è stato liberato mediante conferimento del 100%

della partecipazione in Marche Multiservizi Falconara Srl. A seguito di tale operazione Marche Multiservizi Falconara

Srl viene consolidata integralmente e la quota di partecipazione in Marche Multiservizi Spa è scesa dal 40,64% al

40,54%. Tale operazione ha riflessi anche sulla partecipazione in Hera Comm Marche Srl che passa dal 69,37% al

69,34% .

Hera spa e Herambiente Spa, in data 7 febbraio 2012 hanno costituito Sviluppo Ambiente Toscana Srl rispettivamente

per il 95% e il 5% del capitale sociale. Tale società essendo diventata operativa, viene consolidata integralmente.

Società a controllo congiunto

Società consolidate Società non più consolidate Note

FlameEnergy Trading Gmbh consolidata a patrimonio netto

FlameEnergy Trading Gmbh. A partire da ottobre 2011, i soci hanno deciso un significativo ridimensionamento

dell’attività della società. In conseguenza di ciò la società è ora valutata con il metodo del patrimonio netto.




42

Società collegate

Nuove società valutate a PN Società non più valutate a PN Note

Feronia Srl consolidata integralmente

FlameEnergy Trading Gmbh consolidata a patrimonio netto

Q.Thermo Srl consolidata a patrimonio netto

Di Feronia Srl e FlameEnergy Trading Gmbh si è già detto nei paragrafi precedenti.

In data 16 maggio 2012 le società Sviluppo Ambiente Toscana Srl e Quadrifoglio Spa, hanno costituito Q.Thermo Srl,

rispettivamente per il 40% e il 60% del capitale sociale. La società ha per oggetto il compimento di tutte le attività

necessarie per la realizzazione dell'impianto di termovalorizzazione, con produzione di energia elettrica, situato nel

comune di Sesto Fiorentino (Fi), località Case Passerini.

Variazione del perimetro di consolidamento

Hera Energie Rinnovabili Spa ha acquisito l’intero capitale delle seguenti società:

Amon Srl, in data 8 febbraio 2012;

Esole Srl, in data 8 febbraio 2012;

Ctg Ra Srl, in data 8 marzo 2012;

Juwi Sviluppo Italia 02 Srl in data 1° marzo 2012,

che hanno per oggetto la realizzazione, gestione, manutenzione e produzione di energia elettrica da impianti

fotovoltaici di proprietà, ubicati rispettivamente nei comuni di Copparo (Fe), Alfianello (Bs), Faenza (Ra) e Petriolo

(Mc). In data 28 giugno 2012, tali società sono state fuse per incorporazione in Hera Energie Rinnovabili Spa con effetti

decorrenti dal 1° gennaio 2012.

Con efficacia 1° gennaio 2012 Acantho Spa ha acquisito oltre 600 clienti da Geosat Srl, società bolognese, operante in

Romagna e parte nelle Marche nei servizi di wireless internet e service provider. Il ramo trasferito, in particolare, ha

per oggetto la fornitura di collegamenti alla rete internet mediante connessione wireless a banda larga nel territorio

delle provincie di Forlì, Cesena, Ravenna, Rimini e Pesaro‐Urbino.

Gli elenchi delle imprese rientranti nell’area di consolidamento sono riportati al termine delle presenti note.

Altre informazioni

Il presente resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2012 è sottoposto all’approvazione del Consiglio di

Amministrazione in data 13 novembre 2012.




43

2.03 Indebitamento finanziario netto consolidato

milioni di euro 30‐set‐12 31‐dic‐11

a Disponibilità liquide 490,1 415,2

b Altri crediti finanziari correnti 45,1 42,9

Debiti bancari correnti (61,20)

(78,80)

Parte corrente dell'indebitamento bancario (37,60)

(39,10)

Altri debiti finanziari correnti (0,50)

(0,50)

Debiti per locazioni finanziarie scadenti entro l'esercizio successivo (3,20)

(3,70)

c Indebitamento finanziario corrente ‐102,5 ‐122,1

d=a+b+c Indebitamento finanziario corrente netto 432,7 336,0

e Crediti finanziari non correnti 14,3 11,0

Debiti bancari non correnti e obbligazioni emesse (2.558,50)

(2.328,80)

Altri debiti finanziari non correnti 0 0

Debiti per locazioni finanziarie scadenti oltre l'esercizio successivo (3,40)

(5,30)

f Indebitamento finanziario non corrente ‐2.561,9 ‐2.334,1

g=e+f Indebitamento finanziario non corrente netto ‐2.547,6 ‐2.323,1

h=d+g Indebitamento finanziario netto ‐2.114,9 ‐1.987,1




44

2.04 Partecipazioni

Società Controllate

Denominazione Sede legale Capitale SocialePercentuale posseduta

Interessenza complessiva

diretta indiretta

Capogruppo: Hera Spa Bologna 1.115.013.754

Acantho Spa Imola (Bo) 22.500.000 79,94% 79,94%

Acque Srl Pesaro 102.700 40,54% 40,54%

Akron Spa Imola (Bo) 1.152.940 43,13% 43,13%

ASA Scpa Castelmaggiore (Bo) 1.820.000 38,25% 38,25%

Consorzio Akhea Fondo Consortile Bologna 200.000 59,38% 59,38%

Eris Scrl Ravenna 300.000 51,00% 51,00%

Famula On‐line Spa Bologna 4.364.030 100,00% 100,00%

Feronia Srl Finale Emilia (Mo) 2.430.000 52,50% 52,50%

Frullo Energia Ambiente Srl Bologna 17.139.100 38,25% 38,25%

Gal.A. Spa Bologna 300.000 45,00% 45,00%

HeraAmbiente Spa Bologna 271.148.000 75,00% 75,00%

Hera Comm Srl Imola (Bo) 53.136.987 100,00% 100,00%

Hera Comm Marche Srl Urbino (Pu) 1.977.332 69,34% 69,34%

Hera Energie Srl Bologna 926.000 51,00% 51,00%

Hera Energie Rinnovabili Spa Bologna 1.832.000 100,00% 100,00%

Hera Luce Srl San Mauro Pascoli (Fc) 1.000.000 89,58% 89,58%

Hera Servizi Cimiteriali S.r.l. Bologna 20.000 100,00% 100,00%

Hera Servizi Funerari S.r.l Bologna 10.000 100,00% 100,00%

Herasocrem Srl Bologna 100.000 51,00% 51,00%

Hera Trading Srl Imola (Bo) 22.600.000 100,00% 100,00%

Marche Multiservizi Spa Pesaro 13.484.242 40,54% 40,54%

Marche Multiservizi Falconara Srl Falconara Marittima (An) 90.000 40,54% 40,54%

Medea Spa Sassari 4.500.000 100,00% 100,00%

MMS Ecologica Srl Pesaro 95.000 40,54% 40,54%

Naturambiente Srl Pesaro 50.000 40,54% 40,54%

Nuova Geovis Spa Sant'Agata Bolognese (Bo) 2.205.000 38,25% 38,25%

Romagna Compost Srl Cesena (Fc) 3.560.002 45,00% 45,00%

Sinergia Srl Forlì (Ce) 579.600 59,00% 59,00%

Sotris Spa Ravenna 2.340.000 5,00% 52,50% 57,50%

Sviluppo Ambiente Toscana Srl Bologna 10.000 95,00% 3,75% 98,75%

Uniflotte Srl Bologna 2.254.177 97,00% 97,00%

Società a Controllo Congiunto



diretta indiretta

Enomondo Srl Faenza (Ra) 14.000.000 37,50% 50,00%




45

Società Collegate



diretta indiretta

Aimag Spa* Mirandola (Mo) *

78.027.681 25,00% 25,00%

FlameEnergy Trading Gmbh Vienna 3.000.000 50,00% 50,00%

Ghirlandina Solare Srl Concordia Sulla Secchia (Mo) 60.000 33,00% 33,00%

Modena Network Spa Modena 3.000.000 14,00% 23,98% 37,98%

Oikothen Scarl in liquidazione Siracusa 63.332 46,10% 46,10%

Q.Thermo Srl Firenze 10.000 39,50% 39,50%

Refri Srl Reggio Emilia 6.800.000 15,00% 15,00%

Set Spa Milano 120.000 39,00% 39,00%

So.Sel Spa Modena 240.240 26,00% 26,00%

Sgr Servizi Spa Rimini 5.982.262 29,61% 29,61%

Tamarete Energia Srl Ortona (Ch) 3.600.000 32,00% 32,00%

* il capitale sociale della società è costituito da € 67.577.681 di azioni ordinarie e da € 10.450.000 di azioni correlate

HERA S.p.A. Holding Energia Risorse Ambiente Sede legale: Viale Carlo Berti Pichat 2/4 40127 Bologna tel. 051.287.111 fax 051.287.525 www.gruppohera.it C.F./Partita IVA Registro Imprese BO 04245520376 Capitale Sociale int. vers. € 1.115.013.754 i.v.

Gruppo Hera - Relazione trimestrale al 30 settembre 2012

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