Gestione Gestione dell’Innovazionedell’Innovazione

La Scelta dei ProgettiLa Scelta dei Progettidi Innovazionedi Innovazione

Antonio Messeni PetruzzelliAntonio Messeni Petruzzelli

Politecnico di Bari, ItalyPolitecnico di Bari, Italy

AgendaAgenda

Il budget di R&S

Metodi di analisi quantitativa

Metodi di analisi qualitativa

Metodi di analisi quali-quantitativa

L’ImbutoL’Imbutodell’Innovazionedell’Innovazione

3000 nuove idee

1 nuovo prodotto di successo

Budget di R&SBudget di R&S

Viene stabilito un budget fisso in R&S e stilata una graduatoria dei progetti da finanziare

Industry benchmark

Historical benchmark

Spese in R&S – dati EU 2006 1/2Spese in R&S – dati EU 2006 1/2

Spese in R&S – dati EU 2006 2/2Spese in R&S – dati EU 2006 2/2

SocietàSocietà Spese in R&SSpese in R&S

(miliardi di $) (miliardi di $)

Intensità di R&S (% Intensità di R&S (% del fatturato)del fatturato)

STMicroelectronicsSTMicroelectronics 1,2231,223 16,416,4

FinmeccanicaFinmeccanica 1,8691,869 16,116,1

Sanofi-AventisSanofi-Aventis 4,4044,404 15,515,5

EricssonEricsson 2,9762,976 15,115,1

GlaxoSmithKlineGlaxoSmithKline 5,1315,131 14,914,9

AstraZenecaAstraZeneca 2,9592,959 14,714,7

Fonti di Finanziamento EsterneFonti di Finanziamento Esterne

Business angels

Fondi di venture capital

Incubatori tecnologici

Corporate venturing

Finanziamenti pubblici

Business AngelsBusiness Angels

Family

Friends

Fools

Venture CapitalVenture Capital

Fondi che investono il denaro dei propri soci

in imprese tecnologici ad elevate potenzialità

Oltre al denaro, apportano anche competenze

di natura manageriale all’interno dell’impresa

Venture CapitalVenture Capital

Negli USA i fondi di VC hanno investito

oltre 2 miliardi di dollari all’anno in

imprese biotech

Venture Capital in Europa - 2001Venture Capital in Europa - 2001

PaesePaese Intensità di investimentoIntensità di investimento

(% del PIL)(% del PIL)

SveziaSvezia 0,980,98

DanimarcaDanimarca 0,750,75

BelgioBelgio 0,360,36

Regno UnitoRegno Unito 0,360,36

UEUE 0,280,28

GermaniaGermania 0,270,27

FranciaFrancia 0,260,26

IrlandaIrlanda 0,210,21

SpagnaSpagna 0,150,15

GreciaGrecia 0,090,09

ItaliaItalia 0,050,05

Venture Capital vs. Private EquityVenture Capital vs. Private Equity

o Diverso il tempo di ingresso

o Diverso il rischio assunto

o Diversa la remunerazione attesa

Il Venture Capital in ItaliaIl Venture Capital in Italia

Il Polo Italiano del Venture Capital di Torino riunisce 11 operatori e

gestisce risorse per 1 miliardo di euro complessivamente

l Polo è costituito da sei fondi italiani (Piemontech, Innogest Capital,

Club degli Investitori, Strategia Italia, Eporgen Venture, Principia

Fund) e da cinque fondi internazionali (TLcom Capital, Doughty

Hanson &co Technology Limited, Intel Capital, 360 Capital Partner,

Jupiter Venture)

Ha sede nella Cittadella Politecnica, nuovo campus realizzato dal

Politecnico di Torino

Incubatori TecnologiciIncubatori Tecnologici

Supportano attraverso risorse di natura

non finanziaria le start-up hi-tech nei

primi anni di vita (0-3 anni)

I3P del Politecnico di Torino

Corporate VenturingCorporate Venturing

Fondi di finanziamento appartenenti a

grandi multinazionali (es. Johnson &

Johnsons) mosse da un intento

strategico

Finanziamenti PubbliciFinanziamenti Pubblici

Facilitazioni fiscali

Finanziamenti a fondo perduto

Finanziamenti a tasso agevolato

…

Finanziamenti e Tempo di IngressoFinanziamenti e Tempo di Ingresso

Metodi di Analisi QuantitativaMetodi di Analisi Quantitativa

Valore Interno Netto (VAN)

Tasso Interno di Rendimento (TIR)

Opzioni Reali

VANVAN

N

tt

t

r

FVAN

0 1

Ft = flusso di cassa netto all’anno t

N = vita economica dell’investimento

r = tasso di attualizzazione

TIRTIR

010

N

tt

t

r

F

Il tasso che rende nullo il VAN

Opzioni Reali 1/2Opzioni Reali 1/2

Diritto di opzione su un titolo azionario

L’opzione di acquisto (call option) permette all’investitore di riservarsi il diritto di acquistare un’azione in futuro (maturity) ad un prezzo prefissato (prezzo di esercizio o strike price)

Opzioni Reali 2/2Opzioni Reali 2/2

Call option: costi del programma di R&S

Strike price: costi di investimento futuro in R&S (brevettazione, commercializzazione,…)

Valore dell’Opzione di AcquistoValore dell’Opzione di Acquisto

E

S1<E S1>E

Valore dell’opzione alla scadenza

S1 = prezzo dell’azione

E = prezzo d’esercizio

……Tuttavia…Tuttavia…

In attività di R&S non si può sempre aspettare

Il valore futuro dell’azione (dell’investimento) non è indipendente dal comportamento dell’investitore … STRATEGIA!!!

Metodi di Analisi QualitativaMetodi di Analisi Qualitativa

Domande filtro

Mappa del portafoglio di R&S

Q-sort

Domande FiltroDomande Filtro

Ruolo del cliente (mercato, utilizzo del prodotto, strategie di prezzo,…)

Capacità dell’impresa (esistenti, future, dei concorrenti,…)

Tempi & costi del progetto

Mappa del Portafoglio di R&SMappa del Portafoglio di R&S

Progetti di ricerca di base

Progetti breakthrough

Progetti piattaforma

Progetti derivati

Cambiamento del prodotto

Cam

bia

men

to d

el

pro

cess

o

+

+

-

-

Equilibrio del Portafoglio ProgettiEquilibrio del Portafoglio Progetti

Nell’industrial farmaceutica il processo di sviluppo e

commercializzazione di un nuovo farmaco impiega dai 10 ai

15 anni

Solo 250 su 5000 composti identificati in fase di ricerca

entrano nel percorso di testing; solo 5 sono ammessi ai test

clinici; solo 1 è approvato per la messa in commercio

Il costo medio di sviluppo di un farmaco è di circa 880 milioni

di dollari

Q-sortQ-sort

Selezione qualitativa di una serie di

progetti di R&S attraverso l’applicazione di

alcuni parametri (fattibilità tecnica, impatto

sul mercato, coerenza strategica,…)

Metodi di Analisi Mista:Metodi di Analisi Mista:Conjoint AnalysisConjoint Analysis

Tecnica utilizzata per stimare il valore che i

clienti attribuiscono a determinati fattori di

scelta attraverso l’utilizzo di survey su

larga scala ed analisi statistiche