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Eutekne – Tutti i diritti riservati

Il Rendiconto finanziario:un indispensabile strumento di

informazione finanziaria e gestionale

Prof.ssa Donatella Busso

Eutekne – Tutti i diritti riservati2

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Agenda

• La dinamica finanziaria e la dinamica economica• Tipologie di Rendiconto finanziario• Considerazioni sulla composizione del flusso dell’attività

operativa• Alcuni casi riassuntivi• Rapporto tra flussi e Stato patrimoniale


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Dinamica finanziaria e dinamica economica

DINAMICA FINANZIARIA

DINAMICA ECONOMICA

ENTRATE USCITE

RICAVI COSTI

VARIAZIONE NELLE DISPONIBILITÀ LIQUIDE

UTILE (PERDITA) D’ESERCIZIO

Non sempre coincidono


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Origine delle entrate e delle uscite

IMPRESA

Rimborsi di finanziamenti

Uscite monetarie

Pagamento di costi

Finanziamenti da terzi

Incasso di ricavi

Entrate monetarie

Apporti dai soci

Disinvestimenti

Restituzione ai soci

Investimenti


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Agenda

• La dinamica finanziaria e la dinamica economica• Tipologie di rendiconto finanziario• Considerazioni sulla composizione del flusso dell’attività



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Indicazioni dei principi contabili nazionali

• OIC 12: assenza del R.F. ammessa solo per imprese amministrativamente meno dotate

• Configurazioni di rendiconto finanziario: R.F. di Capitale Circolante Netto R.F. di liquidità “tradizionale” R.F. per “flussi di attività” IAS 7

• Proposta di modifica del c.c. Commissione Colombo: R.F. obbligatorio per società con bilancio in forma

ordinaria; Non c’è uno schema vero e proprio, ma riprende il R.F. per

“flussi di attività”


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Schema del rendiconto finanziario – IAS 7

Attività OPERATIVA A

Attività di INVESTIMENTO B

Attività FINANZIARIA C

FLUSSO DI CASSA DEL PERIODO D = A + B + C

DISPONIBILITÀ LIQUIDE ED EQUIVALENTIAD INIZIO PERIODO

E

DISPONIBILITÀ LIQUIDE ED EQUIVALENTIA FINE PERIODO

F = D + E


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Analisi dei flussi di cassa delle diverse attività

Attività operativaIncassi ricavi di venditaPagamenti a fornitoriPagamenti a lavoratori dipendentiPagamenti imposte sul reddito

Liquidità generata utilizzata per:• effettuare investimenti• rimborsare debiti• pagare dividendi• accumulare liquidità

Attività di investimentoIncassi e pagamenti per:• Immobilizzazioni immateriali• Immobilizzazioni materiali• Immobilizzazioni finanziarie

Generalmente si tratta di un’area che assorbe liquidità• investimenti di oggi premessa

per flussi di cassa operativi di domani

Attività finanziariaIncassi e pagamenti per:• Operazioni sul capitale proprio• Ottenimento/rimborso di debiti

finanziari

Apporto dei soci genera aspet-tative di dividendi

Debiti finanziari richiedono rim-borsi: come sono state investite le risorse prestate dai terzi?


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Alcune esemplificazioni

IMPRESA A

ATTIVITÀ OPERATIVA + 1.000

ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO - 1.500

ATTIVITÀ FINANZIARIA + 530

FLUSSO DI CASSA DEL PERIODO + 30

DISPONIBILITÀ LIQUIDE INIZIALI 100

DISPONIBILITÀ LIQUIDE FINALI 130

Investimenti in macchinari e

brevetti

Finanziamento bancario a 10 anni


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IMPRESA B

ATTIVITÀ OPERATIVA + 1.030

ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO - 600

ATTIVITÀ FINANZIARIA - 400




Investimenti in macchinari e

brevetti

Rimborso di un debito contratto qualche anno fa


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IMPRESA C

ATTIVITÀ OPERATIVA - 600

ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO --





Scoperto di conto corrente bancario


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IMPRESA D

ATTIVITÀ OPERATIVA - 1.000

ATTIVITÀ DI INVESTIMENTO + 500





Vendita “gioielli di famiglia”

Scoperto di conto corrente


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Agenda




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Modalità di determinazione

METODO DIRETTO METODO INDIRETTO

Entrate da incassi da clienti .....Pagamenti a fornitori ed a lavoratori dipendenti

(.....)

Disponibilità liquide generate dalle operazioni

.....

- interessi corrisposti (.....)- imposte pagate (.....)Disponibilità liquide nette derivanti dall’attività operativa

.....

Risultato prima delle imposte ....Rettifiche per:± elementi non monetari .....± elementi della gestione finanziaria e d’investimento

.....

Risultato operativo prima delle variazioni del capitale circolante

.....

± variazione capitale circolante (.....)Disponibilità liquide generate dalle operazioni

.....


.....


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Significato dei risultati intermedi

METODO INDIRETTO


.....


.....


.....


.....

Ammortamenti e svalutazioni

Oneri e proventi finanziari, dividendi

incassati, plus(minus)valenze

M.O.L. (o E.B.I.T.D.A.)

Cash flow operativo dell’anno se dinamica finanziaria ≡ dinamica

economica


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Significato dei risultati intermedi

METODO INDIRETTO


.....


.....


.....


.....

Variazione:- magazzino

-crediti commerciali-debiti commerciali

≡Δ CAPITALE

CIRCOLANTE OPERATIVO NETTO

Cash flow operativo generato nell’anno

Cash flow “ordinario” generato nell’anno

(comprensivo delle uscite per oneri finanziari e

imposte pagate)


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Agenda


operativa• Alcuni casi riassuntivi vedi casi allegati• Rapporto tra flussi e Stato patrimoniale


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Agenda


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Flussi di cassa e stima capacità di rimborso

M.O.L.

INDEBITAMENTO FINANZIARIO

A parità di altre condizioni, numero di anni necessario

per ripagare l’indebitamento,

prescindendo dalla gestione del circolante

CASH FLOW ATT. OPERATIVA

A parità di altre condizioni, numero di anni necessario per

ripagare l’indebitamento

INDEBITAMENTO FINANZIARIO


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NUOVI INVESTIMENTI

CASH FLOW ATT. OPERATIVA

Capacità dell’impresa di finanziare gli investimenti

senza ricorrere ai terzi

ONERI FINANZIARI

Capacità di pagamento degli oneri finanziari

generati dall’indebitamento

DISPONIBILITÀ LIQUIDE GENERATE DALLE OPERAZIONI

Flussi di cassa e stima capacità di rimborso


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Dai bilanci 2004, 2005, 2006 (Dati medi)

Flusso di cassa dell’attività operativa: 9/9,5 mld di euro

(in leggero, ma costante calo nel triennio)

Flusso di cassa dell’attività di investimento: - 4/5 mld di euro

Dividendi pagati: 2,5 mld di euro

Flusso di cassa attività operativa: 9,5 mld

Flusso di cassa attività di investimento: -4 mld

Dividendi: -2,5 mld

Flusso di cassa disponibile per rimborsare i debiti: 3 mld

Debiti finanziari al 31.12.2006: 46 mld

Alcuni dati da una società quotata

circa 15 anni

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