European Investment Consulting - presentazione istituzionale

European Investment Consulting Presentazione Istituzionale

Indice

Presentazione Società

Chi siamo

Perchè scegliere noi

I principali clienti istituzionali

Le persone

I nostri servizi di Advisory

Fund Design e Asset Allocation Strategica

Selezione dei Gestori

Monitoraggio

Supporto alla governance

Valutazione di strumenti finanziari complessi

Preparazione e traduzione documenti informativi finanziari

Contatti

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Chi siamo

European Investment Consulting srl è stata fondata nel 2004, con sede a Milano. Gli associati provengono

dal mondo della gestione o della ricerca. La società è indipendente ed italiana e non ha legami azionari nè di

consulenza esclusiva con istituzioni finanziarie nè partecipazioni, anche a titolo personale, a consigli di

amministrazione di investitori istituzionali.

EIC offre prevalentemente a investitori istituzionali (fondi pensione ed enti di previdenza, fondazioni,

assicurazioni e società di gestione mobiliare e immobiliare), una rosa completa di servizi consulenziali in

materia di asset allocation strategica ed ALM, di selezione dei gestori e di analisi e monitoraggio dei portafogli

inclusivi dei rischi, consentendo a queste istituzioni di esternalizzare una serie di attività di analisi e reporting.

European Investment Consulting svolge attività di Advisory per patrimoni complessivi di oltre Euro 50 miliardi.

In pochi anni EIC si è ritagliata un ruolo di leadership nella consulenza previdenziale, in particolare nel settore

dei fondi pensione negoziali.

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Chi siamo (2)

EIC offre inoltre assistenza completa e personalizzata a supporto dell’attività finanziaria anche per gli aspetti

operativi nonché assistenza nella produzione di pubblicazioni finanziarie, tra cui factsheet e KIID in diverse

lingue (Inglese, Tedesco e Italiano).

Una struttura organizzativa molto snella e l’approccio imprenditoriale si traducono nella massima flessibilità

nei confronti delle esigenze della clientela consentendo ad esempio la completa personalizzazione delle

analisi e dei report ed adeguando i modelli quantitativi alle specifiche esigenze dei clienti. Il modello aziendale

è stato applicato con successo alle gestioni multimanager e riflette le best practice sul mercato anglosassone

e nord-europeo.

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EIC prepara report e analisi personalizzate, coerenti con le normative di vigilanza, mostrando la massima

flessibilità nei confronti delle esigenze della clientela. Può sviluppare procedure informatiche e modelli

quantitativi per il risk management ad hoc.

EIC vanta competenza ed esperienza nell’elaborazione di dati complessi: attualmente vengono

monitorati 300 portafogli su base giornaliera e caricati sul database proprietario i titoli componenti i

principali indici finanziari (pluralità di fonti e indipendenza di valutazione).

La società è indipendente ed italiana e non ha legami azionari o di consulenza esclusiva con istituzioni

finanziarie nè partecipazioni, anche a titolo personale, a consigli di amministrazione di investitori

istituzionali.

Accuratezza

Qualità dati

EIC presta particolare attenzione a rendere automatizzati i processi di calcolo e reporting, e a sviluppare

applicativi informatici specifici per il mercato previdenziale. I consistenti investimenti in software e

l'acquisto di licenze per database esterni e per gli indici sono essenziali per tenere alta la qualità del

servizio.

Automazione

Indipendenza

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I nostri clienti istituzionali nell’ultimo quinquennio

Fondi pensione negoziali:

Fondav, Gommaplastica, Cometa, Previvolo,

Fopen, Pegaso, Priamo, Previndapi,

Fondo Priamo, Previlog, Previambiente, Astri,

Telemaco, Fonchim

SGR Immobiliari:

Hines

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Altri fondi pensione:

ENPAP, ENPAPI, Cassa Nazionale di Previdenza

Dottori Commercialisti, Previndapi, Fonage, Fondo

di Previdenza per il Personale Carifirenze,

Fondenel

Compagnie di Assicurazione:

Enel Re (Ireland)

SGR Mobiliari:

Mediolanum Asset Management, Trea Capital

Partners, European and Global Investments, Agorà

Fondi Sanitari:

Fondo Sanitario Integrativo Gruppo Intesa

Sanpaolo, Fondo Integrativo Sanitario Dipendenti

Enel


Julian Alworth

Julian Alworth è socio fondatore e presidente di European Investment Consulting Srl. (Milano). Precedentemente ha ricoperto la

posizione di Amministratore Delegato di Epta Global Investments Ltd., società di gestione di diritto irlandese, costituita all’inizio

del 2001, che gestisce il fondo multimanager Plurima (16 managers) con un patrimonio massimo di € 1 Miliardo. Plurima è stato

il primo fondo multimanager distribuito e gestito direttamente da una società di gestione del risparmio italiana. Dal 1997 al 2000,

Alworth è stato Amministratore Delegato di Mediolanum International Funds Ltd, Dublino, e dal 1999, Amministratore Delegato

di Vicenza Funds Ltd. e Mediolanum Asset Management Ltd. Alla fine del 2000, le tre società gestivano un patrimonio di oltre €

5 miliardi. Alworth ha contribuito alla creazione della joint-venture tra Mediolanum and State Street Global Advisors, denominata

Mediolanum State Street (MSS) ed ha concepito e lanciato Fondamenta, il primo fondo di fondi di private equity italiano.

Precedentemente, dal 1993 al 1997, Alworth ha ricoperto diverse cariche in Mediolanum, dove, tra l’altro, è stato responsabile

della Ricerca e Strategia, coordinatore della gestione obbligazionaria e capo dell'ufficio di Investor Relation al momento

dell’entrata in borsa di Mediolanum.

Negli anni 1981-1993, Alworth è stato funzionario e capo divisione al dipartimento Monetario ed Economico della Banca dei

Regolamenti Internazionali e responsabile per la Ricerca sui mercati di capitale internazionali e le relazioni trimestrali della BRI.

Alworth ha sempre insegnato parallelamente come visiting professor presso diverse università in Italia ed all’estero. Dal 2003 è

incaricato del corso su “Tassazione e Strategie d’Impresa” presso la Said Business School di Oxford dove è attualmente

Associate Fellow e la Scuola di Direzione Aziendale della Bocconi. E’ attualmente membro del Comitato Mirrlees presso

l’Institute for Fiscal Studies. La sua principale area di Ricerca riguarda la tassazione e la finanza con oltre cinquanta

pubblicazioni accademiche, tra cui il libro "Taxation and the Financing Decisions of Multinationals". Ha ricevuto un Ph.D in

Economics presso l'Università di Oxford, un master presso l'Università del Maryland (USA) e una laurea con lode presso

l’Università La Sapienza a Roma. Ha ricevuto diversi riconoscimenti accademici tra cui le Borse di studio Bonaldo Stringher e

Luigi Einaudi. Nazionalità italiana e americana.

Le Persone

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Silvio Bencini

Silvio Bencini è socio amministratore di European Investment Consulting Srl. (Milano) e cura in particolare lo sviluppo di modelli

di investimento ed erogazione per fondi pensione e fondazioni bancarie.

Laureato in Economia Politica a Torino, ha svolto tutto il suo percorso professionale nel settore finanziario, prima negli uffici

studi di Comit e Sige e poi come direttore centrale di Sviluppo Finanziaria (oggi ING) e direttore finanziario di Banca Brignone.

Dal 1998 al 2006 ha lavorato nel gruppo Monte dei Paschi di Siena, come direttore finanziario di Banca Toscana, di cui ha

curato anche la costituzione e la gestione del fondo di previdenza interno, poi come vicedirettore generale di Banca 121,

responsabile della divisione prodotti dell’Area private banking del gruppo e infine come responsabile del private banking di

Banca Toscana. Dal 2006 al 2009 è stato responsabile del private banking di Ersel Sim e dal 2010 al 2012 ha collaborato con

Accenture come senior advisor nell’ambito del wealth management.

Silvio Bencini ha conseguito le certificazioni professionali CFA (Chartered Financial Analyst), CAIA (Chartered Alternative

Investment Analyst) e PRM (Professional Risk Manager).

È stato borsista della fondazione Luigi Einaudi di Roma e ha svolto incarichi di docenza e seminari presso la Facoltà di

Economia e Commercio di Torino, l’università Bocconi di Milano e la Facoltà di Informatica dell’Università di Milano-Bicocca.

Collaboratore di Milano Finanza e Il Sole 24 ha recentemente pubblicato alcuni articoli sulle strategie dinamiche di protezione

del portafoglio.

Le Persone

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Pasquale Merella

Pasquale Merella è responsabile per la formalizzazione, la realizzazione ed il controllo del processo di selezione dei portfolio

manager ai quali delegare la gestione dei fondi multi manager e multi style. Per conto di EIC ha curato, tra l’altro, le gare per

Fonchim, Previambiente, Pegaso, Previvolo, Fondav, Astri, Fopen. Merella è entrato in European Investment Consulting

nell’aprile 2004, occupandosi di risk control e performance measurement, sviluppando un database per l’analisi della

perfomance dei portafogli istituzionali. Inoltre ha contribuito allo sviluppo di modelli di risk measurement di cui cura

l’implementazione computazionale. Precedentemente ha lavorato in Epta Global Investments Ltd (Gruppo Eptaconsors), Ufficio

Risk Management (Dublino) come assistant analyst, collaborando con l'Amministratore Delegato di Epta Global Investments per

la realizzazione e lo sviluppo di un database di portfolio managers con relativo modello di valutazione delle performance, degli

stili di gestione e dei portafogli titoli, anche grazie ad approfondite conoscenze informatiche.

Merella si è laureato nel maggio 2004 in Economia Politica presso l’Università Commerciale “Luigi Bocconi”, con una tesi di

indirizzo quantitativo. Ha seguito un corso estivo presso la “London School of Economics” (Londra) ed ha svolto attività di

ricerca presso il Centro di Ricerca Econpubblica, Università Bocconi, sviluppando un modello di microsimulazione degli utili

aziendali. È membro dell’Associazione Italiana Cultura Previdenziale e collabora alla rubrica Job24 del sito web del Sole24Ore

in tema di previdenza complementare.

Le Persone

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Indice


Chi siamo



Le persone




Monitoraggio




Contatti

9 s e t t e m b r e 2 0 1 3 , P r e s e n t a z i o n e I s t i t u z i o n a l e , p a g 1 0

I nostri Servizi di Advisory

Fund Design e

Asset Allocation

Strategica

Monitoraggio


Valutazione di strumenti

finanziari complessi

Supporto alla

governance

Preparazione e traduzione

documenti informativi finanziari

Ser

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Chi siamo



Le persone




Monitoraggio




Contatti

Indice


Asset Allocation Strategica: le fasi del processo

L’approccio adottato da EIC prevede due fasi preliminari:

I. Profilazione degli impegni

•Identificazione delle caratteristiche degli

aderenti/ flusso prestazioni

•Modellizzazione temporale dei pagamenti in

base alle caratteristiche specifiche del fondo e

degli aderenti (prestazioni)

II. Analisi del patrimonio del fondo

•Redditività prospettica degli attuali investimenti

(mobiliari ed immobiliari)

•Esame delle redditività attese implicite nei

benchmark scelti per attuali gestioni

•Congruenza dell’attuale struttura d’investimento

con eventuali dettami normativi (es. normative

COVIP)

•Stima del GAP previdenziale sulla base

dell’attuale asset allocation

III. Formulazione di asset allocation alternative

• Modellizzazione di asset allocation alternative che possano alzare il profilo rischio rendimento (tendendo

conto di vincoli normativi e statutari)

• Identificazione di eventuali GAP previdenziali

• Analisi di sensitività

• Definizione di una proposta di investimento dinamica che tenga conto dei vincoli sopracitati

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L’attività di asset allocation

strategica si completa tramite un

processo di ottimizzazione che

ricerca i profili di rischio/

rendimento più efficienti, dove il

rischio (o budget di rischio) è

descritto in termini previdenziali,

ossia come probabilità di non

raggiungere il target di copertura

desiderato (shortfall risk).

Definizione dell’asset allocation strategica

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Total

Expected

Return

Riskless

Rate

Market

Risk

Premium

Credit

Risk

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Liquidity

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Premium

Developed Large Cap Equity 6.00% 1.00% 5.00% 0.00% 0.00%

Emerging Market Equity 8.00% 1.00% 6.00% 0.00% 1.00%

Equity Small Cap 8.50% 1.00% 5.50% 0.00% 2.00%

Government Bonds Euro Area Short Term 2.00% 1.00% 1.00% 0.00% 0.00%

Government Bonds Euro Area Long Term 3.00% 1.00% 2.00% 0.00% 0.00%

Corporate Investment Grade Bonds 4.50% 1.00% 2.00% 1.00% 0.50%

Private Equity 11.50% 1.00% 7.50% 0.00% 3.00%

Real Estate funds 11.00% 1.00% 6.00% 0.00% 4.00%

Commodities 9.00% 1.00% 8.00% 0.00% 0.00%

Inflation linked 1.00% 1.00% 0.00% 0.00% 0.00%

Alla base della definizione dell’asset allocation

strategica ci sono le ipotesi di rendimento atteso delle

diverse asset class.

La tabella qui sopra (a semplice titolo indicativo)

riassume i premi al rischio stimati da EIC per le più

comuni asset class investibili.


Consulenza su misura tendendo conto di esigenze specifiche di ogni fondo previdenziale (es. Aumento

aderenti; crisi industria....).

Esempio: Previvolo (piloti) e FONDAV (assistenti di volo).

Settore in crisi;

Possibilità di fusione tra fondi;

Tasso di sostituzione molto basso a causa delle caratteristiche del contratto di lavoro (trasferte non soggette

a contribuzioni previdenziali).

Esempio: Pegaso (servizi di pubblica utilità)

Fondo in crescita;

Ampio margine in termine di patrimonio per gestioni specializzate;

Desiderio di operare tatticamente sul mercato alla luce della crisi del 2008 pur operando entro l’ambito della

252 e 703.

Esempi di personalizzazione delle proposte di asset allocation

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Indice


Chi siamo



Le persone




Monitoraggio




Contatti


Elaborazione dei dati:

Attraverso una metodologia quantitativa si effettua

uno screening delle risposte ricevute.

Analisi di Peer-Group:

Viene effettuata la cosiddetta analisi “Peer Group”,

che permette di valutare l’andamento, in termini di

rendimento assoluto e di rendimento corretto per il

rischio, dei comparti del Fondo rispetto a quelli con

asset allocation analoga, adottati da altri Fondi

Pensione.

Selezione Gestori: Fasi del Processo

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La scelta dei gestori presuppone la condivisione dei criteri di selezione con il Fondo e viene implementata

tramite la pubblicazione di un bando di gara (pubblico se richiesto dalla normativa) e l’analisi delle risposte

ricevute al questionario inviato ai potenziali gestori.

Short-list

Nella fase finale del processo di selezione dei gestori si stila una short-list sufficientemente pluralistica e si

fissano le audizioni con i gestori al fine di valutarli in base a criteri aggiuntivi. Viene quindi espressa una

valutazione e si assegna un punteggio che concorre a formare la graduatoria finale.


Valore aggiunto EIC

Risorse disponibili Un team di 4 ricercatori full-time

Evidenza quantitativa del valore aggiunto

dei gestori selezionati da EIC

1.3% p.a. di valore aggiunto

Una solida piattaforma

di ricerca

Processo di rating dei gestori basato su un modello a

4 fattori: (Consistency/Organisation/

Risk/Performance)

Rigore

Analitico

Database proprietario (quali/quantitativo)

Gestione analitica della performance con strumenti

proprietari: Performance, Rischio e Stile. Scoring

trasparente

Competenze frutto di oltre 15 gare negli ultimi 5 anni

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Chi siamo



Le persone




Monitoraggio




Contatti

Indice


Incontri periodici con gestori delegati

Monitoraggio

I Principi

• Basato su dati giornalieri

• Utilizzo di dati “indipendenti e ufficiali” (quindi provenienti da service e/o banca

depositaria e non dai gestori)

• Controllo e riconciliazione quotidiani dei dati di input, arricchiti da un’anagrafica di

quasi 30.000 titoli

• Massima flessibilità nella predisposizione della reportistica (sia per il layout sia per

i contenuti e la frequenza di analisi)

• Rischi di mercato (VaR e Relative-VaR)

rischi di tasso di interesse,

rischi azionari,

rischi valutari

• Rischio di credito

Monitoraggio Strategico Verifica dell'adeguatezza dell'assetto strategico del Fondo e formulazione di proposte per eventuali

rimodulazioni dell'asset allocation strategica dei singoli comparti. Sarà assicurato un minimo di quattro

incontri annuali (analisi su base trimestrale) da concordarsi con il Fondo

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• Performance assoluta e relativa al

benchmark

• Composizione dei portafogli


Monitoraggio: la struttura dei controlli

Livello III - Internal Audit

Controllo ad-hoc da funzioni indipendenti

Livello II, 2. grado - Compliance

Controlli permanenti operati da funzioni indipendenti (definizione di processi,

controllo dell’attività degli operatori, controllo dell’efficacia delle procedure in

essere )

Livello II, 1. grado - Risk management

Controlli permanenti operati da EIC: Effettuati su base quotidiana su dati contabili

(Performance), Controlli di limiti, Performance attribution, Mappatura dei rischi, Identificazione di

metodi per mitigare i rischi

Livello I - Gestori Delegati

Team d’investimento, negoziazione, ecc....Controlli permanenti operati dai gestori delegati nel perimetro della

propria attività (Front office)

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Monitoraggio: Il database di EIC

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Chi siamo



Le persone




Monitoraggio




Contatti

Indice


Supporto alla governance: Legal & Regulation, Compliance

Legal & Regulation

EIC ha sviluppato una profonda conoscenza del quadro normativo (in particolare Fondi Pensione Negoziali,

Fondi Pre-esistenti, Casse di Previdenza). Si sono pertanto sempre affiancate, in aggiunta ai servizi offerti, le

seguenti attività:

• Stesura delle convenzioni tra il Fondo Pensione e le Società di Gestione;

• Stesura della nota tecnica (definizione degli indicatori di controllo sulla gestione) allegata alla

convenzione;

• Supporto alla stesura di eventuali note richieste dagli organi di vigilanza (COVIP).

• Supporto all’interpretazione della normativa

Il team di EIC ha consolidate conoscenze nell’ambito degli strumenti di investimento collettivo, armonizzati e non, sia Italiani che esteri (Lussemburgo e Irlanda), e della relativa normativa (ad esempio i nuovi requisiti

UCITS 4)

Compliance

EIC ha messo in atto un sistema di controllo di secondo livello dei limiti d’investimento normativi e statutari che si basa sul database proprietario ed il sistema di monitoraggio giornaliero.

La conoscenza di questi meccanismi permette di offrire ai Consigli un controllo dei processi adottati dai vari service provider.

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Supporto alla governance: Operation oversight, auditors, relazione CdA

Operations oversight

EIC ha maturato esperienza nel campo della due diligence dei processi operativi legati alla gestione

finanziaria ed opera anche attualmente in qualità di operations risk manager per un importante fondo

immobiliare.

Auditors

Il team di EIC ha esperienza nel coordinamento della preparazione dei bilanci e delle relative informative.

Relazione alla Commissione Investimenti/ Consiglio di Amministrazione

EIC considera di pari importanza sia la produzione di misure di performance sia la loro rappresentazione:

pertanto EIC ritiene parte integrante del servizio di monitoraggio l’incontro presso la sede del Cliente al fine

di rendere più proficua l’attività di presidio sull’operato dei gestori. Durante il 2010 EIC, tramite i propri

Senior Consultants, ha partecipato ad oltre 35 Consigli di Amministrazione/ Comitati d’Investimento fornendo

un valido supporto alla lettura dei numeri di performance e rischio, individuando opportunità e criticità da

porre all’attenzione del Fondo.

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Chi siamo



Le persone




Monitoraggio




Contatti

Indice


EIC offre un servizio di valutazione indipendente di strumenti complessi.

Rigoroso: le valutazioni svolte da EIC si basano su modelli rigorosi e continuamente aggiornati rispetto alla

più recente ingegneria finanziaria.

Trasparente: la completa visibilità sui modelli ed input utilizzati può aiutare il cliente a identificare, misurare e

gestire le incertezze di valutazione.

Personalizzato: il cliente è libero di determinare le modalità e le tempistiche di ricezione delle valutazioni.

Completo: il servizio copre derivati OTC e prodotti strutturati appartenenti a tutte le principali tipologie.

Una caratteristica fondamentale del servizio è l’innovativa Relazione Descrittiva: il processo di valutazione

anche per le strutture più complesse viene spiegato in un linguaggio semplice.

Valutazione strumenti finanziari complessi

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Chi siamo



Le persone




Monitoraggio




Contatti

Indice



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Sia factsheet sia Key Investor Information Documents fanno parte della

gamma dei servizi offerti e, in particolare, EIC offre anche dati e numeri

quali l’indicatore sintetico di rischio/rendimento (SRRI), che è basato

sulla volatilità e si propone di fornire un’indicazione semplice della

rischiosità relativa di un fondo. EIC ha sviluppato in particolare un know

how nella preparazione di documenti riguardanti fondi d’investimento

armonizzati «sofisticati».

EIC offre servizi a prezzi competitivi per produrre in diverse lingue (inglese,

tedesco ed italiano) documenti finanziari quali i prospetti informativi e

documentazione commerciale (Factsheet e Performance Reports). Questi

documenti possono essere standardizzati e prodotti periodicamente con il

supporto di database creati da EIC.


European Investment Consulting Srl.

Piazza Duca D'Aosta 14

20124 Milano

Italia

Tel. +39 0245470035

Fax +39 0245470038

Contatti: [email protected]

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