“ Comprendere il Rischio “

Consulente Finanziario-European Financial Advisor-Private Bankers

Sergio Pagnini

I MIEI NUMERI

7.000.000 Minuti di disponibilità per la clientela

30.7Anni dedicati allo studio e alla professione 7 grandi crack finanziari vissuti

118 Anni di storia dei mercati finanziari studiati

Sergio Pagnini

IL MIO PROGETTO

“ LA FINANZA AL SERVIZIO DELLE FAMIGLIE E DELL' ECONOMIA ”

Aiutare, incoraggiare, sostenere, proteggere, educare più persone possibili per creare sinergie tra protezione dei patrimoni familiari e la crescita dell'economia.

Sergio Pagnini

LA LUCE DELL’INTELLIGENZA…. LE OMBRE DELLA STUPIDITA’

Comprendere l’Economia e la Finanza

RISPARMIO

INVESTIMENTO

Finanziamenti per Investimenti

MERCATOECONOMIA

Mutui

S.B.F

Scoperto c/c

Anticipo Fatture

Anticipi Estero

Etc….

Prestiti Obbligazionari

Aumenti Capitale

Canale Bancario

Risparmio Famiglie

BANCHEFAMIGLIE

STATO

SISTEMA MERCATOCENTRICO

MERCATOECONOMIA

RISPARMIO / OBBLIGAZIONI AZIONI

TA

SS

E

TASSE

RISPARMIO PRESTITI

2.069,84 G.

Passivo

8.728,50 G.Risparmio

Dimmi come è investito il risparmio, e ti dirò in che

paese VIVRAI…

Debito Pubblic

o

31/12/13

*FONTE BANCA ITALIA DATI OCSE

RISPARMIO IN ITALIA

*FONTE BANCA ITALIA DATI OCSE

Al 31/12/2013

8.728,50 Miliardi

Usa Uk Azioni e Corporate

Bond42,5%

Usa Uk Abitazioni e

Oggetti Valori24,38%

COSA SIGNIFICA RISPARMIO ?

IL RISPARMIO È UN SACRIFICIO DEL CONSUMO PRESENTE,

IN VISTA DI UN CONSUMO FUTURO.

LA DIFFERENZA TRA RISPARMIO ED INVESTIMENTO

E’ LA PRESENZA DI UN ELEMENTO DI RISCHIO.

*FONTE WIKIPEDIA

“ Comprendere il Rischio “ Conoscere e Valutare i Rischi dei mercati e degli

investimenti .

GESTIONE DEL RISCHIO CANE E UOMO TOTO E PEPPINO

RISCHIO

L’UOMO SI DISTINGUE DAGLI ANIMALI PER LA GESTIONE DEL RISCHIO

1) IL RICHIO E’ SEMPRE SOTTOVALUTATO;

2) E QUANTO NON LO CONOSCIAMO SIAMO PORTATI A SOPRAVVALUTARLO;

3) L’IMPRENDITORE È IL GESTORE DEL PROPRIO RISCHIO E LO PUO’ DIVERSIFICARE O RIDURRE MA NON LO PUO’ ELIMINARE;

4) IL GESTORE DI SOLDI ALTRUI IL RISCHIO LO PUO’ SOLO DIVERSIFICARE O RIDURRE MA NON PUO’ ELIMINARE I RISCHI .

1) SOTTOVALUTAZIONE DEL RISCHIO

LA DIFFERENZA FRA PERCEZIONE E REALTÀ

LA DIFFERENZA FRA PERCEZIONE E REALTÀ

Velocità ai Poli 0 km/h.

Velocità all’equatore 1670

km/h.

SOPRAVALUTAZIONE DEL RISCHIOPANICO IN AEREO PER VUOTI

D’ARIA

NELLA STATISTICA DELLA PERICOLOSITÀ DEI VIAGGI

"MORTI PER MILIARDO DI CHILOMETRI PERCORSI", DI DETR

RESEARCH

IL MEZZO DI TRASPORTO PIÙ PERICOLOSO È

1) LA MOTOCICLETTA CON 108,9 DECESSI,

2) PEDONI CON 54,2 MORTI

3) LA BICICLETTA (44,6),

4) L'AUTO (3,1),

5) IMBARCAZIONI (2,6),

6) CAMION (1,2),

7) TRENO (0,6),

8) AUTOBUS URBANO (0,4)

9) AEREO (0,05). *FONTE SOLE 24 Ore 1 Luglio 2009

*FONTE SOLE 24 Ore 1 Luglio 2009

2) L’IMPRENDITORE È IL GESTORE

DEL PROPRIO RISCHIO.

DA FALEGNAMERIA DELLA PROVINCIA FINLANDESEA GIGANTE DELLA FALEGNAMERIA E DELLA PRODUZIONE DI CARTAA LEADER MONDIALE DI PRODUZIONE DI CELLULARI FINO AL 2012

PERICOLOSITÀ PERCEPITA

STEVE JOBS

THINK DIFFERENTIL SOGNO DEI VOSTRI CLIENTI È UNA VITA MIGLIORE E

PIÙ FELICE;

NON MUOVERE PRODOTTI, ARRICCHISCI LE LORO

VITE.

MANCANZA DI STRATEGIA E

VISIONE DEL FUTURO

PRODOTTO

PERICOLOSITÀ PERCEPITA

DA TOO BIG TO FAIL 2011

LA QUARTA BANCA DEL PAESE FALLISCE SU…..

CONCENTRAZIONE DEI RISCHI

NEL MERCATO IMMOBILIARE

QUANTO MI OFFRE ?

NON VOGLIO RISCHIARE !!!

CAPITALE GARANTITO . . . . . . .

DA CHE COSA ? DA CHI ?

SI MA QUANTO RENDE ?

RISPARMIATOREQUESTO APPROCCIO È UNA DELLE MAGGIORI CAUSE

DELLA FINANZA CREATIVA

NASCONDERE I RISCHIDA WALL STREET IL DENARO NON DORME

MAI 2010PER NASCONDERE I RISCHI E OFFRIRE RENDIMENTI RICHIESTI DAL

RISPARMIATORE SI CREANO STRUMENTI STRUTTURATI

Negli ultimi anni è aumentata esponenzialmente la diffusione di prodotti finanziari complessi ad investitori privati in Europa ed in particolare in Italia.

Gli investitori italiani sono grandi possessori di prodotti strutturati:

200 miliardi di euro a fine 2012 , il 27% del totale europeo.

RISPARMIATORE

*Fonte ESMA (Autorità Europea Strumenti Finanziari e Mercati)

BASSO MEDIO BASSO

MEDIO

MEDIO ALTO

ALTO

MODERATO

CONSERVATIVO

PRUDENTE

EQUILIBRATO

AGGRESSIVO

SICURO

- PERDITA MASSIMA

+ UTILE MASSIMO

RISCHIO

RISCHI DENARO IN CONTANTI

DA TOTO’ PEPPINO E LA MALAFEMMINA 1956

SVALUTAZIONE MONETARIA INFLAZIONE

RISCHIO1) SVALUTAZIONE MONETARIA

COSA SIGNIFICA SVALUTAZIONE MONETARIA?

IN ECONOMIA LA SVALUTAZIONE È LA PERDITA DI

VALORE DI UNA MONETA NEI CONFRONTI DI UNA O

PIÙ MONETE.

*FONTE WIKIPEDIA

AI NOSTRI GIORNI, LA PERDITA DI VALORE DI UNA

MONETA È DA ATTRIBUIRSI ALLA DOMANDA E ALL’

OFFERTA DELLE MONETE PER LE

TRANSAZIONI ECONOMICHE. L'AZIONE SVALUTATIVA PER ECCELLENZA SI OTTIENE

TRAMITE L'IMMISSIONE DI MONETA NEL SISTEMA

ECONOMICO DA PARTE DELLA BANCA CENTRALE.

CONSEGUENZE DELLA SVALUTAZIONE MONETARIA

CONSEGUENZE ECONOMICHE

1) AUMENTO DELL’ESPORTAZIONI E DIMINUZIONE DELLE

IMPORTAZIONI

2) AUMENTO DEL PIL E DELL’OCCUPAZIONE

3) MIGLIORAMENTO BILANCIA COMMERCIALE

CONSEGUENZE FINANZIARIE

1) AUMENTO TASSI D’INTERESSE

2) PERDITA DI POTERE D’ACQUISTO INTERNAZIONALE

3) PERDITA POTERE ACQUISTO NAZIONALE ( INFLAZIONE

IMPORTATA)

Bce, Draghi lancia il Quantitative Easing:

60 miliardi al mese fino a settembre 2016

ARGENTINA 19,7 MILIONI

U.S.A. 17,25 MILIONI

EMIGRATI 40 MILIONI

CONSEGUENZE DELLA SVALUTAZIONE MONETARIA

CONSEGUENZE DELLA SVALUTAZIONE MONETARIA

1.000.000 € DEL 1969

100.000 € DEL 1969

10.100 € NEL 2014

244.850 € NEL 2014

Perdita per Argentino -99%

Utile per Usa +145% Perdita per Italiano -

59%

Utile per italiano 9.801%

RISCHIO2) INFLAZIONE

COSA SIGNIFICA INFLAZIONE ?

IN MACROECONOMIA L’INFLAZIONE È

L’AUMENTO DEL LIVELLO MEDIO GENERALE

DEI PREZZI E SERVIZI .

*FONTE WIKIPEDIA

CONSEGUENZE DELL’INFLAZIONE

CONSEGUENZE ECONOMICHE

1) ANTICIPO DEI CONSUMI

2) AUMENTO DELLE SCORTE DI MAGAZZINO

3) AUMENTO DEL PIL E DELL’OCCUPAZIONE

CONSEGUENZE FINANZIARIE

1) AUMENTO TASSI D’INTERESSE

2) PERDITA POTERE D’ACQUISTO NAZIONALE

3) PERDITA DI POTERE D’ACQUISTO INTERNAZIONALE

(SVALUTAZIONE MONETARIA)

IPERINFLAZIONE TEDESCA 1919 - 1923

1 BIGLIETTO DEL TRAM 50 MLD DI DM

1 UOVO 320 MLD DI DM

1 LITRO DI LATTE 360 MLD DI DM

1/2 KG DI BURRO 3.800 MLD DI DM

GENNAIO 1923 DICEMBRE

1923

2 KG DI PANE 250 DM 299 MLD DI

DM

20 NOVEMBRE 1923

1 DOLLARO USA 4.200.000.000.000 DM

RISCHIO3) DEFLAZIONE

COSA SIGNIFICA DEFLAZIONE ?

IN MACROECONOMIA LA DEFLAZIONE È LA

DIMINUZIONE DEL LIVELLO MEDIO GENERALE

DEI PREZZI E SERVIZI .

*FONTE WIKIPEDIA

CONSEGUENZE DELLA DEFLAZIONE

CONSEGUENZE ECONOMICHE

1) DIMINUZIONE DEGLI ACQUISTI

2) DIMINUZIONE SCORTE DI MAGAZZINO

3) DIMINUZIONE DEL PIL E DELL’OCCUPAZIONE (RECESSIONE)

CONSEGUENZE FINANZIARIE

1) DIMINUZIONE TASSI D’INTERESSE (TASSI NEGATIVI)

2) AUMENTO DEL POTERE D’ACQUISTO DEL DENARO

3) I RENDIMENTI REALI DI QUALSIASI INVESTIMENTO

AUMENTANO.

PIL Giappone 9,30%

PIL Mondiale 76,15%

RISCHIO4) TASSI D’INTERESSE

BENCHMARK BTP REND.ATTESO 1,35%

-18,86

%

6,68%4,06%

4,90% 8,00%

T.F. 10 A

T.V. 3 M

T.F. 5 A T.F. 30 A

REDDITO FISSO ITALIA 1972

476 T.V. 3 M

300 T.F. 5 A

204 T.F. 10 A

163 T.F. 30 A

-14,9%

-235,6

%

-18,86

%

RISCHIO5) TASSI DI CAMBIO

BENCHMARK GBL BOND REND.ATTESO 2,79%

RISCHIO6) DI CREDITO E/O “ DEFAULT “

BENCHMARK EM.BOND REND.ATTESO 7,75%

Unione bancaria, Ecofin raggiunge l’accordo

La soddisfazione di Draghi: “Grande passo avanti”

L’Ecofin ha raggiunto un accordo

sulla gestione ORDINATA dei FALLIMENTI BANCARI…

Corriere Economia 02 Gennaio 2014

742 BANCHE CANCELLATE DALLA CRISI.

DAL RAPPORTO DELLA BCE

IL SISTEMA BANCARIO EUROPEO È PASSATO

DA 6.690 ISTITUTI DEL 2008 AI 5948 DEL 2013.

IN ITALIA CI SONO 118 BANCHE IN MENO RISPETTO AL

2008.

BANCHE, QUANTE NE HA CHIUSE LA CRISI ?

* ADVISOR 14 OTTOBRE 2014

CRISI, IL CRAC DI DUE BANCHE: ADESSO ANCHE L'ITALIA È A RISCHIO

*LIBERO ECONOMIA 19 MARZO 2015

IERI È STATO DICHIARATO IL FALLIMENTO DEL BANCO

DE MADRID, CONTROLLATA DELLA BANCA PRIVADA

D’ANDORRA.ANCORA PIÙ SIGNIFICATIVO IL CASO DI HYPO ALPE

ADRIA, LA BANCA DELLA CARINZIA GIÀ

NAZIONALIZZATA NEL 2009.IL GOVERNO DI VIENNA, DI FRONTE ALLA SCOPERTA DI

NUOVI BUCHI (7,6 MLD CHE SI AGGIUNGONO AI

PRECEDENTI 5,5 MLD) HA ALZATO BANDIERA BIANCA

CHIEDENDO UNA MORATORIA FINO AL 31 05 2016

QUANDO SARÀ IN VIGORE “BAIL-IN”.

* REPPUBBLICA.IT 22 APRILE 2015

VISCO : IL GOVERNATORE DI BANCA D’ITALIA INTERVIENE AL

SENATO….

” I CLIENTI PAGHERANNO I SALVATAGGI DELLE

BANCHE, VANNO INFORMATI “

Secondo Visco,

i clienti andranno pienamente

informati

del fatto che potrebbero dover

contribuire

al risanamento di una banca.

* REPPUBBLICA.IT 22 APRILE 2015

VISCO : IL GOVERNATORE DI BANCA D’ITALIA INTERVIENE AL

SENATO….

SI SCRIVE BAIL-IN, SI LEGGE PRELIEVO FORZOSO.

Il Giornale d’Italia 14 giugno 2015

È STATO APPROVATO IN SENATO IL 14

MAGGIO 2015

SE LA BANCA “SOFFRE”, CHI PAGA?

IL CORRENTISTA

ATTENTI AI VOSTRI DEPOSITI…….

Milano Finanza 20 giugno 2015

BAIL – IN DA GENNAIO 2016 ENTRERÀ IN VIGORE

ANCHE IN ITALIA LA NORMATIVA CHE

COINVOLGERÀ AZIONISTI, OBBLIGAZIONISTI E

CORRENTISTI

NEL SALVATAGGIO DI UNA BANCA IN CRISI…….

ATTENTI AI VOSTRI DEPOSITI…….

Milano Finanza 20 giugno 2015

DOVE COLPIRÀ IL BAIL – IN ?

SI

Dipende

SI

NO

AZIONI DELLA BANCA

OBBLIGAZIONI DELLA BANCA NON GARANTITE

OBBLIGAZIONI DELLA BANCA GARANTITE

ASSET FINANZIARI NON EMESSI DA BANCA IN

CRISI (AZIONI – BOND - FONDI - GESTIONI -

POLIZZE ETC.)

ATTENTI AI VOSTRI DEPOSITI…….

Milano Finanza 20 giugno 2015

DOVE COLPIRÀ IL BAIL – IN ?FINO A SOPRA 100.000 100.000

CONTI CORRENTI

CONTI DI DEPOSITO (ANCHE VINCOLATI)

ASSEGNI CIRCOLARI

CERTIFICATI DEPOSITO NOMINATIVI

SI

SI

NONO

SI

SI

NONO

PROCEDURE DI AMMINISTRAZIONE

STRAORDINARIA E GESTIONE PROVVISORIA AL

12.02.2015

GLI ACCANTONAMENTI AL FONDO, AL NETTO DEGLI

IMPEGNI, AMMONTANO A 1,62 MILIARDI AL

31/12/2013

ERANO 1,76 MILIARDI AL 31/12/2012.

* DATI FITD

* DATI FITD

NON ESISTE NESSUNA BANCA AL MONDO CHE ABBIA NEI CAVEAU

ABBASTANZA FONDI PER RIMBORSARE TUTTI I CORRENTISTI

SI BASA TUTTO SULLA FIDUCIA…….

DA TOO BIG TO FAIL 2011

FITCH TAGLIA IL RATING A QUATTRO BANCHE ITALIANE:

MPS DIVENTA "JUNK"

NUOVI CRITERI DI VALUTAZIONE PENALIZZANO QUATTRO

ISTITUTI:

1) BANCA POPOLARE DELL'EMILIA ROMAGNA, RATING “BB”

2) BANCA CARIGE, RATING “B”

3) BANCO POPOLARE, RATING “B”

4) MONTE DEI PASCHI DI SIENA, RATING “B-”

I TITOLI DI QUESTI ISTITUTI SONO “JUNK (TITOLI SPAZZATURA) “.

* RAI NEWS 19 MAGGIO 2015

Il Fondo Monetario elenca, per limitarsi ai casi maggiori, ben 155 crisi di stati sovrani sfociati in Default o ristrutturazione del debito in 185 anni dal 1820 al 2004.

L’epidemia ha riguardato diversi paesi Africani Asiatici e LatinoAmericani.

E I PAESI EUROPEI HANNO MAI FATTO DEFAULT ?

E GERMANIA E FRANCIA ?

ITALIA 1 DEFAULT.

NELLA LORO STORIA I DEFAULT DEI PAESI EUROPEI SONO BEN 67.

GERMANIA E FRANCIA 8 DEFAULT A TESTA.

E’ curioso vedere quali Paesi europei, e quante volte, hanno dichiarato default nel corso della loro storia, fra parentesi è indicato l'anno di partenza considerato per ogni Paese:

Austria 8 dal (1282) Francia 8 dal (943)Germania 8 dal (1618)Grecia 5 dal (1829)Ungheria 7 dal (1918)Italia 1 dal (1569)Olanda  1 dal (1581)Polonia  3 dal (1918)Portogallo 6 dal (1139)Romania 3 dal (1878)Russia  5 dal (1457)Spagna 13 dal (1476)

Regno Unito, Belgio e Paesi Scandinavi non hanno mai avuto crisi finanziarie.

I RISPARMIATORI FANNO LA FILA PER PRENDERE I CONTANTI

A CIPRO O IN GRECIA SERVE ?

Russia 1998

Nuovo Rublo

Argentina 2002

Nuovo Pesos

Islanda Corona Islandese dal 2008 -50%

RISCHIO7) LIQUIDABILITA’

*FONTE BANCA ITALIA DATI OCSE

T.STATO 22,97%

Al 31/12/2013

8.728,50 Miliardi

Usa Uk Azioni e Corporate

Bond42,5%

Banca Posta 11,23% Mutui Casa 4,13% Sofferenze 2,10%

CRISI DI LIQUIDITÀ

Crisi di liquidità

Banche riducono prestiti a famiglie

ed imprese

Banche vendono titoli per ottenere liquidità

I mercati crollano

I Bilanci peggiorano

Banche non si

fidano e non si

prestano denaro

CRISI DI LIQUIDITÀ

*Fonte Panorama 6 dicembre 2011

PER RASTRELLARE DENARO FRESCO  SUL MERCATO

E FRONTEGGIARE LA CRISI FINANZIARIA,

MOLTI ISTITUTI DI CREDITO

HANNO INGAGGIATO

UNA VERA E PROPRIA GARA AL RIALZO DEI TASSI,

OFFRENDO ALLA CLIENTELA TITOLI STRUTTURATI,

SUBORDINATI E DEPOSITI CON RENDIMENTI …..

CRISI DI LIQUIDITÀ

GLI IMMOBILI NON SI VENDONO CON FACILITÀ, LA

RACCOLTA NUOVA NON SI RIESCE A FARE NEMMENO CON

L’AUMENTO DEI TASSI, IL MERCATO INTERBANCARIO È

BLOCCATO, L’UNICA COSA CHE RIMANE DA FARE È

VENDERE GLI ASSET MIGLIORI E VELOCEMENTE

LIQUIDABILI……. PROVOCANDO ALMENO LA METÀ DEL

CROLLO DEI MERCATI……. L’ALTRA METÀ DEL CROLLO LA

PROVOCANO I RISPARMIATORI CHE IMPAURITI VENDONO

E CORRONO A COMPRARE TITOLI SICURI CHE GLI

VENGONO VENDUTI DALLE STESSE BANCHE CHE USANO I

RICAVATI PER RICOMPRARE QUELLO CHE AVEVANO

VENDUTO A PREZZI SUPERIORI

RISCHIO8) VOLATILITA’ ( Variazione Prezzi )

1) DEVIAZIONE STANDARD

2) VaR (VALUE at RISK)

3) MAX DRAWDOWN-INCREASE

4) CONO IBBOTSON

5) CONO …….

VOLATILITÀ (VARIAZIONE PREZZI)

Rendimento 9%

DEVIAZIONE STANDARD 12,8%

V.a.R. (VALUE at RISK) 15,5%

CONO IBBOTSON

9%

MAX DRAWDOWN 22% MAX INCREASE 35%

CONO ………….CONO SERGIO PAGNINI

Rendimento 9%

QUANTO MI OFFRE ?

NON VOGLIO RISCHIARE !!!

CAPITALE GARANTITO . . . . . . .

DA CHE COSA ?

SI MA QUANTO RENDE ?

RISPARMIATORE

1) SVALUTAZIONE MONETARIA

2) INFLAZIONE

3) DEFLAZIONE

4) TASSI D’INTERESSE

5) TASSI DI CAMBIO

6) DI CREDITO “ DEFAULT “

7) LIQUIDABILITA’8) VOLATILITA’ ( Variazione Prezzi )

RISCHIO

1) SVALUTAZIONE MONETARIA

RISCHIO9) FINANZA COMPORTAMENTALE

QUANTO MI OFFRE ?

NON VOGLIO RISCHIARE !!!

DA CHI ?

SI MA QUANTO RENDE ?

RISPARMIATORE

CAPITALE GARANTITO . . . . . . .

RUSSIA ARGENTINA PARMALAT

LEHMAN BROTHERS GRECIA

ISLANDA

CIPROBANCA

NETWORK

Chi Sarà il Prossimo

…..

Conoscete a quali RISCHI

sono esposti i vostri

Portafogli ?

“ Comprendere il Rischio “ Conoscere e Valutare i Rischi dei mercati e degli

investimenti .

“ 3) COME RIDURRE IL RISCHIO “

DIVERSIFICARE E PIANIFICARE.

PROSSIMO SALOTTO FINAZIARIO

I SOGNI SPESSO SONO CONTAGIOSI…….