BOZZA Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014 · 2015-08-20 · Il Gruppo Zignago...

B O Z Z A

BOZZA

Resoconto intermedio

di gestione

al 30 settembre 2014

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Resoconto intermedio

di gestione

al 30 settembre 2014

Zignago Vetro SpA

Sede: Fossalta di Portogruaro (VE), Via Ita Marzotto n. 8

Capitale sociale interamente versato euro 8.800.000

Codice fiscale e numero iscrizione del Registro delle Imprese di Venezia: 00717800247

www.zignagovetro.com

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Indice

Struttura del Gruppo pag. 3

Organi di Amministrazione e Controllo pag. 5

Descrizione generale dell’andamento economico

e della situazione patrimoniale:

- Il Gruppo Zignago Vetro pag. 8

- La Società Zignago Vetro SpA pag. 32

- Le Società Consolidate pag. 39

- Fatti di rilievo intervenuti dopo il 30 settembre 2014 pag. 64

- Evoluzione prevedibile della gestione pag. 64

Prospetti di Bilancio Consolidato:

- Situazione Patrimoniale – Finanziaria consolidata pag. 66

- Conto Economico consolidato pag. 67

- Conto Economico complessivo Consolidato pag. 68

- Rendiconto Finanziario consolidato pag. 69

- Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto consolidato pag. 70

- Note esplicative pag. 71

Dichiarazione ex-art.154 bis, comma 2, D.Lgs. 58/1998 pag. 84

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100%

100% 79%

30%

50% 100% 100%

STRUTTURA DEL GRUPPO ZIGNAGO VETRO

AL 7 NOVEMBRE 2014

ATTIVITÀ E QUOTE DI PARTECIPAZIONE

ZIGNAGO VETRO SpA

PRODUZIONE E COMMERCIALIZZAZIONE

CONTENITORI IN VETRO CAVO

VERRERIES BROSSE

SAS

PRODUZIONE E

COMMERCIALIZZAZIONE

FLACONI IN VETRO PER ALTA

PROFUMERIA

BROSSE USA Inc.

COMMERCIALIZZAZIONE

FLACONI IN VETRO PER

ALTA PROFUMERIA

VETRI SPECIALI SpA

PRODUZIONE E

COMMERCIALIZZAZIONE

CONTENITORI

SPECIALI IN VETRO CAVO

HUTA SZKŁA

CZECHY S.A.

PRODUZIONE E

COMMERCIALIZZAZIONE

CONTENITORI IN

VETRO CAVO

VETRECO Srl

TRATTAMENTO E

COMMERCIALIZZAZIONE

ROTTAME DI VETRO

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ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E CONTROLLO

Consiglio di Amministrazione Collegio Sindacale

in carica per il triennio 2013- 2015 in carica per il triennio 2013- 2015

presidente sindaci effettivi

Franco Grisan Carlo Pesce - presidente

Stefano Meneghini

vicepresidente Carmen Pezzuto

Nicolò Marzotto

sindaci supplenti

amministratore delegato Alessandro Bentsik

Paolo Giacobbo Chiara Bedei

consiglieri

Lino Benassi

Ferdinando Businaro

Alberto Faggion

Daniela Manzoni Suppiej Organo di Vigilanza

Gaetano Marzotto

Luca Marzotto Alessandro Bentsik - presidente

Stefano Marzotto Massimiliano Agnetti

Chiara Mio Nicola Campana

Manuela Romei Pasetti

Maurizio Sobrero

Giovanni Tamburi

Revisori Contabili Indipendenti

Comitato Controllo e Rischi per il periodo 2007 - 2015

Reconta Ernst & Young SpA

Maurizio Sobrero

Ferdinando Businaro

Luca Marzotto

Direzione

direttore industriale e

vicedirettore generale

Comitato per la Remunerazione Ovidio Dri

Stefano Marzotto direttore amministrazione, finanza e controllo

Lino Benassi ed investor relations manager

Giovanni Tamburi Roberto Celot

direzione commerciale

Comitato per le Operazioni Biagio Costantini

con parti Correlate Stefano Bortoli

Lino Benassi

Ferdinando Businaro

Maurizio Sobrero

Lead Independent Director

Lino Benassi

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Descrizione generale

dell’andamento economico

e della situazione patrimoniale

Descrizione generale dell’andamento economico e della situazione patrimoniale

8

IL GRUPPO ZIGNAGO VETRO

Il Gruppo Zignago Vetro è attivo nella produzione e commercializzazione di contenitori in vetro

cavo di elevata qualità destinati prevalentemente ai settori delle bevande e alimenti, della

cosmetica e profumeria e dei “vetri speciali” (contenitori in vetro, fortemente personalizzati,

prodotti in piccoli lotti, tipicamente utilizzati per vino, liquori e olio).

Il Gruppo Zignago Vetro opera nel mercato con un modello business to business, fornendo ai

propri clienti contenitori che vengono successivamente impiegati nelle rispettive attività

industriali. In particolare, nel mercato italiano, il Gruppo rappresenta uno dei principali produttori

e distributori di contenitori in vetro per bevande ed alimenti, mentre a livello internazionale

occupa una posizione significativa nei settori della cosmetica e profumeria e dei vetri speciali.

* * *

Il Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014, non sottoposto a revisione contabile da

parte della Società di revisione, è predisposto in conformità agli International Financial Reporting

Standards emessi dall’International Accounting Standards Board (“IASB”) e omologati

dall’Unione Europea ai sensi del regolamento n. 1606/2002 (“IFRS”).

In particolare, i principi contabili adottati per la predisposizione del Resoconto intermedio di

gestione al 30 settembre 2014, sono i medesimi utilizzati per il Bilancio consolidato del Gruppo

Zignago Vetro per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2013 e sono stati applicati in modo coerente

per tutti i periodi presentati, ad eccezione dell’ IFRS 11– accordi a controllo congiunto e dello IAS

28 –Partecipazioni in collegate e Joint Venture, applicabili per il gruppo a partire dal 1 gennaio

2014. In particolare il principio IFRS 11, nel sostituire lo IAS 31 Partecipazioni in Joint venture e

il SIC 13 Entità a controllo congiunto – conferimenti in natura da parte dei partecipanti al

controllo, elimina l’opzione di contabilizzare le società sottoposte a controllo congiunto

utilizzando il metodo del consolidamento proporzionale e sancisce che le società controllate

congiuntamente che rispettano la definizione di joint venture devono essere contabilizzate usando

il metodo del patrimonio netto.

Nel perimetro del Gruppo Zignago Vetro, le controllate Vetri Speciali S.p.A. e Vetreco S.r.l.

rientrano nella definizione di joint venture. Pertanto il Gruppo nel resoconto intermedio di

gestione al 30 settembre 2014 ha esposto tali partecipazioni secondo il metodo del patrimonio

netto, anziché secondo il metodo del consolidamento proporzionale.

Tuttavia, nell’ambito della relazione sulla gestione i dati (ed i successivi commenti) sono stati

determinati sulla base della “management view del business di Gruppo”, che prevede il

consolidamento proporzionale delle joint venture, in continuità con i criteri di valutazione adottati

sino al 31 dicembre 2013. Tali dati non devono comunque essere considerati alternativi a quelli

previsti dagli IFRS, ma assolvono esclusivamente ad una finalità informativa integrativa.

Nella relazione sulla gestione inoltre, per una completa informativa, sono forniti anche i prospetti

di riconciliazione economica e patrimoniale fra il conto economico semestrale e la situazione


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patrimoniale finanziaria semestrale consolidata predisposta sulla base dei principi contabili

internazionali in vigore dal 1 gennaio 2014 e quelli in essere sino al 31 dicembre 2013

Ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione Consob DEM 6064293 del 28 luglio 2006 e dalla

raccomandazione CESR/05-178b sugli indicatori alternativi di performance, si forniscono le

seguenti informazioni:

- l’indebitamento finanziario netto è definito dalla Società come la sommatoria dei debiti

finanziari a breve termine, delle disponibilità e dei debiti finanziari a medio e lungo termine.

Si precisa altresì che l’indebitamento finanziario netto così come definito dal Gruppo presenta

lo stesso saldo della posizione finanziaria netta così come determinata ai sensi di quanto

stabilito dalla comunicazione CONSOB n. DEM/6064293 del 28 luglio 2006;

- oltre ai normali indicatori di performance stabiliti dai Principi contabili internazionali

IAS/IFRS, la Società ritiene utili, ai fini del monitoraggio del proprio business, anche altri

indicatori di performance che, ancorché non specificamente statuiti dai sopraccitati principi,

rivestono particolare rilevanza. In particolare si sono introdotti i seguenti indicatori:

- valore della produzione: viene definito dalla Società come la somma algebrica dei ricavi

di vendita e della variazione delle rimanenze di prodotti finiti, semilavorati e dei prodotti

in corso di lavorazione, nonché la produzione interna di immobilizzazioni;

- valore aggiunto: viene definito dalla Società come la differenza tra il valore della

produzione e i consumi di materie prime (costi di acquisto più o meno la variazione delle

rimanenze di materie prime) e i costi dei servizi;

- margine operativo lordo (Ebitda): viene definito dalla Società come il valore aggiunto

meno il costo del personale, comprensivo del personale interinale. Il margine operativo

lordo (Ebitda) è una misura utilizzata dall’emittente per monitorare e valutare le sue

performance, se pure non definita come misura contabile nell’ambito dei principi IFRS. Il

criterio di determinazione di tale grandezza economica potrebbe non essere omogeneo

con quello utilizzato da altre entità e pertanto non risultare del tutto comparabile. In tale

contesto l’emittente ha ritenuto di utilizzare una modalità di calcolo coerente con la

modalità di conduzione del suo core business, la cui rappresentazione di sintesi ha dovuto

recepire gli effetti derivati dall’applicazione dell’IFRS 11. La Società considera i risultati

economici derivanti dalle quote di partecipazione nelle joint ventures quali componenti

operative e non finanziarie del business del Gruppo, legate ad un precisa scelta di

investimento strategico e come tali classificabili nell’ambito del risultati operativi

intermedi del Gruppo;

- margine operativo (Ebit): viene definito dalla Società come il margine operativo lordo

(Ebitda) meno gli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali e immateriali e gli

stanziamenti ai fondi rettificativi, ivi compreso il fondo svalutazione crediti;


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- risultato operativo: tale indicatore è previsto anche dai principi contabili di riferimento ed

è definito come il margine operativo (Ebit) meno il saldo dei costi e proventi non

operativi ricorrenti. Si segnala che tale ultima voce include le sopravvenienze attive e

passive, le plusvalenze e minusvalenze per alienazione cespiti, rimborsi assicurativi,

contributi e altre componenti positive e negative di minore rilevanza;

- free cash flow: viene definito dalla Società come la sommatoria algebrica del flusso di

cassa operativo generato da autofinanziamento e del flusso di cassa derivante da

operazioni di investimento.

Le cifre riportate nelle tabelle del Resoconto Intermedio di gestione sono espresse, per maggior

chiarezza di lettura, in migliaia di euro. Sono in milioni di euro le note di commento nella

Descrizione generale dell’andamento economico e della situazione patrimoniale, salvo dove

altrimenti specificato.

* * *

Il Gruppo Zignago Vetro opera attraverso cinque differenti Business Unit, ciascuna corrispondente

ad un’entità giuridica, e pertanto le informazioni relative all’andamento della gestione nelle

diverse categorie di attività ed aree geografiche (Segment Information secondo l’IFRS 8), sono

incluse nell'illustrazione dei dati di bilancio di ciascuna società e sono parte integrante di questa

relazione sulla gestione.

Viene di seguito fornita l’informativa relativa ai settori operativi di attività, che coincidono con le

varie entità giuridiche.

L’informativa per segmenti geografici non è ritenuta significativa per il Gruppo.


11

In particolare i settori operativi (“Business Unit”) individuati sono i seguenti:

- Zignago Vetro SpA: all’interno di tale Business Unit è presente la produzione di contenitori di

vetro per bevande e alimenti e per cosmetica e profumeria;

- Verreries Brosse SAS e sua controllata Brosse USA Inc: all’interno di tale Business Unit è

presente la produzione di contenitori di vetro per l’alta profumeria;

- Vetri Speciali SpA: all’interno di tale Business Unit è presente la produzione di contenitori

speciali, principalmente per vino, aceto e olio d’oliva;

- HSC SA: all’interno di tale Business Unit è presente un’ampia produzione di prodotti

personalizzati in vetro per cosmetica e profumeria e anche per bevande ed alimenti per nicchie

del mercato mondiale;

- Vetreco Srl: all’interno di tale Business Unit è presente la trasformazione di rottame di vetro

in materiale finito pronto per l’utilizzo da parte delle vetrerie. Vetreco Srl è operativa a partire

da agosto 2013.

Il perimetro di consolidamento del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2014 e 2013 ed al 31

dicembre 2013, è così composto:

- Zignago Vetro SpA (società controllante)

- con il metodo dell'integrazione globale:

- Verreries Brosse SAS e sua controllata:

- Brosse USA Inc.

- Huta Szkła “Czechy” S.A.(HSC SA).

- con il metodo del patrimonio netto:

- Vetri Speciali SpA

- Vetreco Srl

* * *


12

Eventi più significativi nei primi nove mesi del 2014

Distribuzione dividendi

L’Assemblea degli Azionisti di Zignago Vetro SpA ha deliberato in data 28 aprile 2014 la

distribuzione di un dividendo di 0,22 euro per azione, per complessivi 19 milioni di euro, con data

di pagamento 15 maggio 2014.

Azioni proprie

In data 13 marzo 2014 il Consiglio di Amministrazione di Zignago Vetro SpA ha deliberato di

proporre all’Assemblea degli Azionisti di revocare, per la parte non eseguita, la delibera di

autorizzazione al Consiglio di Amministrazione all’acquisto e alla disposizione di azioni proprie

adottata dall’Assemblea degli Azionisti in data 29 aprile 2013 e di autorizzare il Consiglio di

Amministrazione all’acquisto e all’alienazione di azioni proprie per un numero massimo di azioni

ordinarie non eccedente la quinta parte dell’intero capitale sociale, nel rispetto dei limiti di cui

all’art. 2357, comma terzo, Codice Civile. L’autorizzazione in vigore era stata accordata per un

periodo di 18 mesi a decorrere dal 29 aprile 2013. Il prezzo minimo per l’acquisto è previsto non

sia inferiore del 20% e il prezzo massimo non superiore del 20%, rispetto al prezzo di riferimento

registrato dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione; il prezzo di

alienazione è previsto non sia né inferiore né superiore al 20% del prezzo di riferimento registrato

dal titolo nella seduta di borsa precedente ogni singola operazione.

Nell’ambito dei programmi di acquisto di azioni proprie, al 30 settembre 2014 risultano acquistate

complessivamente 1.421.390 azioni proprie, tenendo conto, sul numero di azioni proprie

possedute, dell’effetto derivante dall’aumento gratuito di capitale deliberato in data 23 aprile 2012,

corrispondenti al 1,615% del capitale sociale, per un corrispettivo di 5 milioni di euro. Nel corso

del 2014 non sono stati effettuati acquisti e/o vendite di azioni proprie.

Andamento Economico del Gruppo Zignago Vetro

Nei primi nove mesi del 2014 il mercato europeo del vetro cavo per Bevande ed Alimenti ha

mostrato segnali di crescita a seguito della ripresa dei consumi in alcuni Paesi, in particolare la

Germania. Anche in Italia si sono manifestati segnali di ripresa, seppure in misura ancora

contenuta e diversa tra i vari segmenti. Nel terzo trimestre le vendite hanno risentito delle

condizioni metereologiche sfavorevoli. Nel mercato domestico, inoltre, la domanda è apparsa

ancora complessivamente inferiore all'offerta.

La domanda nei mercati della Profumeria continua ad apparire ben intonata, anche nella

percezione delle prospettive che traspare dal comportamento degli operatori di mercato. Nei

mercati della Cosmetica si sono registrati segnali di ripresa nel terzo trimestre.


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Di seguito, per una migliore comprensione dell’andamento della gestione, si dà evidenza dei

risultati del periodo prendendo a riferimento la situazione economico-patrimoniale in continuità di

criterio, ovvero qualora non fosse intervenuto la sopra citata modifica dell’IFRS 11 e la sua

adozione obbligatoria a partire dal 1 gennaio 2014.

I ricavi consolidati del Gruppo Zignago Vetro realizzati nel terzo trimestre 2014, ammontano a

74,4 milioni di euro, (+ 2,2 % rispetto allo stesso trimestre dell’anno precedente: 72,8 milioni di

euro); nei primi nove mesi del 2014 tali ricavi sono pari a 226,5 milioni di euro, superiori di + 5%

rispetto allo stesso periodo del 2013 (215,8 milioni).

I consumi di beni e servizi esterni, incluse le variazioni delle rimanenze e la produzione interna di

immobilizzazioni, risultano nel terzo trimestre 2014 di 42,5 milioni di euro (57,1% sui ricavi),

+ 2,7% rispetto a 41,4 milioni (56,9% sui ricavi) nel terzo trimestre 2013; nei primi nove mesi del

2014 tali costi corrispondono a 126,7 milioni di euro rispetto a 116 milioni (+ 9,2%), con

un’incidenza sui ricavi in aumento (da 53,8% a 55,9%).

Il valore aggiunto consolidato nel periodo chiuso al 30 settembre 2014 è di 99,7 milioni di euro,

sostanzialmente invariato rispetto al pari periodo dell’anno precedente. L’incidenza sui ricavi

passa da 46,2% a 44%. Nel terzo trimestre 2014 il valore aggiunto è in aumento in misura pari al

+1,6% (31,9 milioni di euro rispetto a 31,4 milioni nello stesso trimestre dell’anno precedente) e

l’incidenza sui ricavi scende da 43,1% a 42,8%.

Il costo del personale ammonta nel terzo trimestre 2014 a 17 milioni di euro, rispetto a 16,1

milioni nel 2013 (+ 6%), con un’incidenza sui ricavi di 22,9% rispetto a 22,1%. In progressivo

tale costo è pari a 51,7 milioni di euro nel 2014 rispetto a 51,1 milioni (+ 1,2%) alla stessa data

2013, con un’incidenza che diminuisce da 23,7 % nel 2013 a 22,8% nel 2014. L’incremento nei

nove mesi dell’esercizio in corso è correlato principalmente alla dinamica del costo del lavoro.

Il margine operativo lordo consolidato (Ebitda) nel terzo trimestre 2014, pari a 14,9 milioni di

euro, rispetto a 15,3 milioni nel terzo trimestre 2013 (- 2,9%), rappresenta 20% dei ricavi rispetto

a 21% nello stesso trimestre 2013. In progressivo l’Ebitda consolidato risulta di 48 milioni di euro

rispetto a 48,6 milioni nei primi nove mesi del 2013 (- 1,3%). L’incidenza sui ricavi è 21,2%

rispetto a 22,5% nello stesso periodo 2013.

Il margine operativo consolidato (Ebit) nel terzo trimestre 2014 è di 8 milioni di euro rispetto a

8,6 milioni nel terzo trimestre 2013 (- 7%). Nei primi nove mesi del 2014 il margine operativo

consolidato risulta pari a 26,5 milioni di euro rispetto a 28,3 milioni alla stessa data dell'anno

precedente (- 6,1%). L'incidenza sui ricavi diminuisce da 11,8% a 10,7% nel terzo trimestre e da

13,1% a 11,7% nei nove mesi del 2014 e 2013.


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Il risultato operativo consolidato nel terzo trimestre 2014 rileva un decremento di – 6% (8

milioni di euro rispetto a 8,5 milioni nello stesso trimestre 2013), con l'incidenza sui ricavi di

10,7% rispetto a 11,7%. Il risultato operativo nei primi nove mesi del 2014 è inferiore di

- 4,5% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente (27,4 milioni di euro rispetto a 28,7

milioni), con l’incidenza sui ricavi di 12,1% rispetto a 13,3% al 30 settembre 2013.

Il risultato economico netto consolidato nel terzo trimestre 2014 è pari a 4,8 milioni di euro

(6,5% dei ricavi) rispetto a 5,2 milioni (7,2% dei ricavi) nello stesso periodo dell’anno precedente

(- 7,8%). Il risultato progressivo ammonta a 16,3 milioni di euro in diminuzione di - 5,8%

rispetto a 17,3 milioni nei primi nove mesi del 2013, mentre l'incidenza sui ricavi è 7,2% rispetto a

8% nell’anno precedente. Il tax-rate nei primi nove mesi è pari a 35,6% nel 2014 e a 35,4% nel

2013.

Il flusso di cassa generato dall’utile netto e dagli ammortamenti nei primi nove mesi dell’anno è

pari a 37,2 milioni di euro (16,4% l’incidenza sui ricavi), rispetto a 37,1 milioni (17,2% dei ricavi)

nello stesso periodo dell’esercizio precedente.


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I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nel

terzo trimestre 2014, comparati con lo stesso trimestre del 2013, sono di seguito esposti, e rilevati

in continuità di criterio, ovvero qualora non fosse intervenuta la citata modifica dell’IFRS 11, sono

di seguito esposti.

I ricavi consolidati nel terzo trimestre 2014 e 2013, sono così composti:

(euro migliaia) Terzo Trimestre 2014 Terzo Trimestre 2013 Variazioni %

Zignago Vetro SpA 41.513 42.162 (1,5%)

Verreries Brosse SAS e sua controllata 12.537 12.815 (2,2%)

Vetri Speciali SpA 16.404 14.610 12,3%

HSC SA 4.860 5.528 (12,1%)

Vetreco Srl 610 72 n.s.

Totale aggregato 75.924 75.187 1,0%

Eliminazione fatturato infragruppo (1.501) (2.401) (37,5%)

Totale consolidato 74.423 72.786 2,2%

Variazioni

euro migliaia % euro migliaia % %

74.423 100,0% 72.786 100,0% 2,2%

Variazione rimanenze prodotti finiti,

semilavorati e prodotti in corso 1.759 2,4% (1.741) (2,4%) n.s.

Produzione interna di immobilizzazioni 73 0,1% 411 0,6% n.s.

76.255 102,5% 71.456 98,2% 6,7%

Consumi di beni e servizi (44.368) (59,6%) (40.079) (55,1%) 10,7%

31.887 42,8% 31.377 43,1% 1,6%

Costo del lavoro (17.016) (22,9%) (16.056) (22,1%) 6,0%

14.871 20,0% 15.321 21,0% (2,9%)

Ammortamenti (7.032) (9,4%) (6.681) (9,2%) 5,3%

Stanziamenti ai fondi rettificativi 125 0,2% (76) (0,1%) n.s.

7.964 10,7% 8.564 11,8% (7,0%)

Proventi non operativi ricorrenti, al netto 20 --- (74) --- n.s.

7.984 10,7% 8.490 11,7% (6,0%)

Oneri finanziari netti (745) (1,0%) (670) (0,9%) 11,2%

Differenze di cambio, al netto 74 0,1% 165 0,2% (55,2%)

7.313 9,8% 7.985 11,0% (8,4%)

Imposte sul reddito e IRAP (2.495) (3,4%) (2.758) (3,8%) (9,5%)

(Tax-rate terzo trimestre 2014: 34,1%)


4.818 6,5% 5.227 7,2% (7,8%)

Terzo Trimestre 2013

Margine operativo lordo (Ebitda)

Ricavi

Valore della produzione

Valore aggiunto

Terzo Trimestre 2014

Risultato economico netto del periodo

Margine operativo (Ebit)

Risultato operativo

Risultato economico prima delle imposte


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I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nei

primi nove mesi 2014, comparati con lo stesso periodo del 2013, rilevati in continuità di criterio,

ovvero qualora non fosse intervenuta la citata modifica dell’IFRS 11, sono di seguito esposti.

I ricavi consolidati al 30 settembre 2014 e 2013, sono così composti:

Variazioni


226.470 100,0% 215.781 100,0% 5,0%


semilavorati e prodotti in corso 3.067 1,4% 8.803 4,1% n.s.


229.801 101,5% 225.232 104,4% 2,0%

Consumi di beni e servizi esterni (130.065) (57,4%) (125.464) (58,1%) 3,7%

99.736 44,0% 99.768 46,2% (0,0%)

Costo del personale (51.712) (22,8%) (51.118) (23,7%) 1,2%

48.024 21,2% 48.650 22,5% (1,3%)

Ammortamenti (20.855) (9,2%) (19.806) (9,2%) 5,3%

Stanziamenti ai fondi rettificativi (634) (0,3%) (581) (0,3%) 9,1%

26.535 11,7% 28.263 13,1% (6,1%)

Proventi non operativi ricorrenti, al netto 891 0,4% 454 0,2% 96,3%

27.426 12,1% 28.717 13,3% (4,5%)

Oneri finanziari netti (2.151) (0,9%) (1.785) (0,8%) 20,5%

Differenze di cambio, al netto 75 --- (144) --- n.s.

25.350 11,2% 26.788 12,4% (5,4%)


(Tax-rate al 30 settembre 2014: 35,6%)


16.318 7,2% 17.316 8,0% (5,8%)


Risultato operativo



Nove mesi 2013


Ricavi


Valore aggiunto

Nove mesi 2014

(euro migliaia) Nove mesi 2014 Nove mesi 2013 Variazioni %

Zignago Vetro SpA 122.907 120.944 1,6%

Verreries Brosse SAS e sua controllata 40.638 38.002 6,9%

Vetri Speciali SpA 51.226 47.258 8,4%

HSC SA 14.176 14.860 (4,6%)

Vetreco Srl 1.987 72 n.s

Totale aggregato 230.934 221.136 4,4%

Eliminazione fatturato infragruppo (4.464) (5.355) (16,6%)

Totale consolidato 226.470 215.781 5,0%


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I ricavi consolidati per area geografica sono così ripartiti:

I ricavi del Gruppo al di fuori dal territorio italiano, al netto delle vendite infragruppo,

ammontano al 30 settembre 2014 a 82,4 milioni di euro, rispetto a 81,5 milioni dei primi nove

mesi dell’anno precedente (+ 1,1%) e rappresentano il 36,4% dei ricavi complessivi (al 30

settembre 2013: 37,8%). In dettaglio anche i valori del terzo trimestre:

Il risultato economico netto consolidato nel terzo trimestre e nei primi nove mesi 2014 e 2013 è

così composto:

Le rettifiche di consolidamento al 30 settembre 2014 e 2013 riflettono principalmente

l’eliminazione dei dividendi da Vetri Speciali SpA (7,5 milioni di euro nel 2014, 8 milioni nel

2013).

(euro migliaia)

2014 2013 Variazioni % 2014 2013 Variazioni %

Italia 48.209 46.062 4,7% 144.076 134.294 7,3%

Unione Europea (Italia esclusa) 21.124 21.077 0,2% 65.303 65.419 (0,2%)

Altre aree geografiche 5.090 5.647 (9,9%) 17.091 16.068 6,4%

Totale 74.423 72.786 2,2% 226.470 215.781 5,0%

Terzo Trimestre Nove mesi

(euro migliaia)


Zignago Vetro SpA 7.278 7.475 (2,6%) 25.075 24.575 2,0%

Verreries Brosse SAS e sua

controllata11.848 12.016 (1,4%) 36.359 35.971 1,1%

Vetri Speciali SpA 3.580 3.536 1,2% 11.128 11.665 (4,6%)

HSC SA 3.508 3.697 (5,1%) 9.832 9.276 6,0%

Totale 26.214 26.724 (1,9%) 82.394 81.487 1,1%

% sui ricavi 35,2% 36,7% 36,4% 37,8%


(euro migliaia)


Zignago Vetro SpA 2.220 2.857 (22,3%) 15.354 17.315 (11,3%)

Verreries Brosse SAS e sua

controllata(288) (501) (42,5%) (197) (438) n.s.

Vetri Speciali SpA 2.675 2.327 15,0% 8.232 7.552 9,0%

HSC SA 288 599 n.s. 647 1.004 (35,6%)

Vetreco Srl (57) (32) n.s. (224) (91) n.s.

Totale aggregato 4.838 5.250 (7,8%) 23.812 25.342 (6,0%)

Rettifiche di consolidamento (20) (23) n.s. (7.494) (8.026) (6,6%)

Risultato economico netto di

Gruppo4.818 5.227 (7,8%) 16.318 17.316 (5,8%)



18

I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nel

terzo trimestre del 2014, esposti in seguito all’applicazione dell’IFRS 11 e comparati con lo stesso

periodo dell'anno precedente, riesposti in applicazione del medesimo citato principio, sono di

seguito esposti.

(*) Dati riesposti in seguito all’applicazione dell’IFRS 11 – Accordi a controllo congiunto e allo

IAS 28 – Partecipazioni in società collegate e joint ventures. Per ulteriori dettagli si fa rinvio al paragrafo “Criteri

generali di redazione - Nuovi principi contabili ed interpretazioni adottati dal Gruppo a partire dal 1 gennaio 2014”

compresa nelle note esplicative al resoconto intermedio di gestione..

Variazioni


57.854 100,0% 58.331 100,0% (0,8%)


semilavorati e prodotti in corso 1.057 1,8% (3.238) (5,6%) (132,6%)

Produzione interna di immobilizzazioni 73 0,1% 411 0,7% (82,2%)

58.984 102,0% 55.504 95,2% 6,3%

Consumi di materie e servizi esterni (35.754) (61,8%) (32.237) (55,3%) 10,9%

23.230 40,2% 23.267 39,9% (0,2%)


Valutazione delle partecipazioni in JV con

il metodo del Patrimonio Netto 2.598 4,5% 2.272 3,9% 14,3%

12.186 21,1% 12.740 21,8% (4,3%)

Ammortamenti (5.789) (10,0%) (5.463) (9,4%) 6,0%


6.495 11,2% 7.228 12,4% (10,1%)

Proventi non operativi ricorrenti, al netto (41) (0,1%) (115) (0,2%) n.s.

6.454 11,2% 7.113 12,2% (9,3%)

Oneri finanziari, netti (531) (0,9%) (468) (0,8%) 13,5%

Differenze di cambio, al netto 69 0,1% 174 0,3% n.s.

5.992 10,4% 6.819 11,7% (12,1%)


(Tax-rate 2014: 19,6 %)

(Tax-rate 2013: 23,3%)

4.818 8,3% 5.227 9,0% (7,8%)Risultato netto di Gruppo del periodo

Risultato operativo

Terzo trimestre 2014Riesposto (*) Terzo

trimestre 2013


Ricavi


Valore aggiunto




19

Per una migliore comprensione dei dati economici dei primi nove mesi del 2014 esposti

nell’ambito della management view si fornisce di seguito la riconciliazione del conto economico

riclassificato tra la versione che espone la valutazione delle partecipazioni in joint ventures

secondo il metodo del patrimonio netto e quella che ne consentiva il consolidamento

proporzionale, così come adottata dal Gruppo fino al 31.12.2013.

Consolidamento proporzionale

Terzo

trimestre

2014 IAS/

IFRS

Vetri

Speciali SpA

Vetreco Srl Adeguamento

principi

capogruppo

Neutralizzazione

JV con il metodo

del patrimonio

netto

Terzo trimestre

2014 ante IFRS

11

(management

view )

euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia

57.854 16.404 610 (322) (123) 74.423

Variazione rimanenze prodotti

finiti, semilavorati e prodotti in

corso 1.057 340 40 322 --- 1.759

Produzione interna di

immobilizzazioni 73 --- --- --- --- 73

58.984 16.744 650 --- (123) 76.255

Consumi di materie e servizi

esterni (35.754) (8.216) (521) --- 123 (44.368)

23.230 8.528 129 --- --- 31.887

Costo del personale (13.642) (3.293) (81) --- --- (17.016)Valutazione delle partecipazioni in

JV con il metodo del Patrimonio

Netto 2.598 --- --- --- (2.598) ---

12.186 5.235 48 --- (2.598) 14.871

Ammortamenti (5.789) (1.168) (75) --- --- (7.032)

Stanziamenti ai fondi rettificativi 98 27 --- --- --- 125

6.495 4.094 (27) --- (2.598) 7.964

Proventi non operativi ricorrenti, al netto (41) 90 --- (29) --- 20

6.454 4.184 (27) (29) (2.598) 7.984

Oneri finanziari, netti (531) (175) (39) --- --- (745)

Differenze di cambio, al netto 69 5 --- --- --- 74

5.992 4.014 (66) (29) (2.598) 7.313

Imposte sul reddito e IRAP (1.174) (1.339) 9 9 --- (2.495)

4.818 2.675 (57) (20) (2.598) 4.818

4.818 2.675 (57) (20) (2.598) 4.818

Risultato netto di Gruppo del

periodo

Risultato operativo

Risultato netto consolidato del

periodo

Risultato economico prima delle

imposte

Ricavi


Valore aggiunto




20

I dati di sintesi del conto economico consolidato riclassificato del Gruppo Zignago Vetro nei

primi nove mesi del 2014, esposti in seguito all’applicazione dell’IFRS 11 e comparati con lo

stesso periodo dell'anno precedente, riesposti in applicazione del medesimo citato principio, sono

di seguito esposti.


IAS 28 – Partecipazioni in società collegate e joint ventures. Per ulteriori dettagli si fa rinvio al paragrafo “Criteri


compresa nelle note esplicative al resoconto intermedio di gestione.

Variazioni


174.671 100,0% 169.279 100,0% 3,2%


semilavorati e prodotti in corso 3.006 1,7% 5.984 3,5% (49,8%)


177.941 101,9% 175.911 103,9% 1,2%


73.284 42,0% 74.579 44,1% (1,7%)


Valutazione delle partecipazioni in JV con

il metodo del Patrimonio Netto 7.993 4,6% 7.412 4,4% 7,8%

39.968 22,9% 40.988 24,2% (2,5%)

Ammortamenti (17.343) (9,9%) (16.409) (9,7%) 5,7%


22.074 12,6% 24.097 14,2% (8,4%)

Proventi non operativi ricorrenti, al netto 598 0,3% 295 0,2% n.s.

22.672 13,0% 24.392 14,4% (7,1%)

Oneri finanziari, netti (1.478) (0,8%) (1.232) (0,7%) 20,0%

Differenze di cambio, al netto 71 --- (140) (0,1%) n.s.

21.265 12,2% 23.020 13,6% (7,6%)


(Tax-rate 2014: 23,3%)

(Tax-rate 2013: 24,7%)

16.318 9,3% 17.316 10,2% (5,8%)

16.318 9,3% 17.316 10,2% (5,8%)Risultato netto di Gruppo del periodo

Risultato operativo

Risultato netto consolidato del periodo

Nove mesi 2014Riesposto (*) nove mesi

2013


Ricavi


Valore aggiunto




21

Per una migliore comprensione dei dati economici dei primi nove mesi del 2014 esposti

nell’ambito della management view si fornisce di seguito la riconciliazione del conto economico

riclassificato tra la versione che espone la valutazione delle partecipazioni in joint ventures

secondo il metodo del patrimonio netto e quella che ne consentiva il consolidamento

proporzionale, così come adottata dal Gruppo fino al 31.12.2013.


Nove mesi

2014 IAS/

IFRS

Vetri

Speciali SpA


principi

capogruppo

Neutralizzazione

JV con il metodo

del patrimonio

netto

Nove mesi

2014 ante IFRS

11

(management

view )


174.671 51.226 1.987 (966) (448) 226.470

Variazione rimanenze prodotti

finiti, semilavorati e prodotti in

corso 3.006 (940) 35 966 --- 3.067

Produzione interna di

immobilizzazioni 264 --- --- --- --- 264

177.941 50.286 2.022 --- (448) 229.801

Consumi di materie e servizi

esterni (104.657) (24.182) (1.674) --- 448 (130.065)

73.284 26.104 348 --- --- 99.736

Costo del personale (41.309) (10.164) (239) --- --- (51.712)

Valutazione delle partecipazioni in

JV con il metodo del Patrimonio

Netto 7.993 --- --- --- (7.993) ---

39.968 15.940 109 --- (7.993) 48.024

Ammortamenti (17.343) (3.291) (221) --- --- (20.855)

Stanziamenti ai fondi rettificativi (551) (83) --- --- --- (634)

22.074 12.566 (112) --- (7.993) 26.535

Proventi non operativi ricorrenti, al netto 598 315 --- (22) --- 891

22.672 12.881 (112) (22) (7.993) 27.426

Oneri finanziari, netti (1.478) (527) (146) --- --- (2.151)

Differenze di cambio, al netto 71 4 --- --- --- 75

21.265 12.358 (258) (22) (7.993) 25.350

Imposte sul reddito e IRAP (4.947) (4.126) 34 7 --- (9.032)

16.318 8.232 (224) (15) (7.993) 16.318

16.318 8.232 (224) (15) (7.993) 16.318

Risultato netto di Gruppo del

periodo

Risultato operativo

Risultato netto consolidato del

periodo


imposte

Ricavi


Valore aggiunto




22

Profilo Patrimoniale e Finanziario

La struttura patrimoniale e finanziaria consolidata riclassificata del Gruppo Zignago Vetro al

30 settembre e 30 giugno 2014 e al 31 dicembre e 30 settembre 2013 predisposta sulla base della

management view descritta in precedenza, viene di seguito sinteticamente rappresentata:

Il capitale di funzionamento è complessivamente diminuito di - 7,6% (- 5,8 milioni di euro)

rispetto al 31 dicembre 2013 e di - 9% (- 7 milioni di euro) rispetto al 30 giugno 2014.

Si evidenzia un aumento dei crediti commerciali di + 1,8% (+ 1,1 milioni di euro) verso fine anno

2013 ed una riduzione di – 5,2% (- 3,5 milioni) verso 30 giugno 2014. I magazzini confrontati con

le giacenze a fine 2013 sono superiori di + 2,2 milioni di euro e superiori di + 1,3 milioni rispetto

al 30 giugno 2013. I debiti non finanziari a breve risultano in aumento di + 6,1 milioni di euro

rispetto al 31 dicembre 2013 e di + 2,7 milioni di euro rispetto al 30 giugno 2014.

30.09.2014 30.06.2014 31.12.2013 30.09.2013

euro migliaia euro migliaia euro migliaia euro migliaia

Crediti commerciali 64.064 67.591 62.907 58.661

Crediti diversi 7.864 6.425 9.848 5.082

Magazzini 70.269 68.998 68.110 70.773

Debiti a breve non finanziari (63.928) (61.247) (57.817) (59.170)

Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (8.035) (4.553) (7.009) (7.640)

A) Capitale di funzionamento 70.234 77.214 76.039 67.706

Immobilizzazioni materiali ed immateriali nette 128.181 125.856 128.655 126.651

Avviamento 40.704 40.708 40.708 40.695

Partecipazioni non consolidate integralmente ed

altre attività a medio e lungo termine 3.614 3.796 3.750 3.104

Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo

termine (13.957) (14.028) (13.752) (13.725)

B) Capitale fisso netto 158.542 156.332 159.361 156.725

A+B = Capitale investito netto 228.776 233.546 235.400 224.431

Finanziati da:

Debiti finanziari a breve 127.179 133.565 113.016 111.252

Disponibilità (42.073) (40.952) (39.367) (41.574)

Indebitamento netto a breve termine 85.106 92.613 73.649 69.678

Debiti finanziari a medio e lungo termine 16.835 18.864 32.132 34.021

C) Indebitamento finanziario netto 101.941 111.477 105.781 103.699

Patrimonio netto iniziale 129.619 129.619 125.478 125.479

Dividendi erogati nel periodo (19.047) (19.047) (21.645) (21.645)

Variazione riserva di conversione (55) (3) (348) (418)

Risultato economico netto del periodo 16.318 11.500 26.134 17.316

D) Patrimonio netto a fine periodo 126.835 122.069 129.619 120.732

C+D = Totale Debiti finanziari

e Patrimonio Netto 228.776 233.546 235.400 224.431


23

Il capitale fisso netto al 30 settembre 2014 è in diminuzione rispetto al 31 dicembre 2013 di + 0,8

milioni di euro. Gli investimenti in immobilizzazioni tecniche e immateriali realizzati dalle

Società del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2014 ammontano a 23,8 milioni di euro, di cui

10,6 milioni nel terzo trimestre. Nello stesso periodo dell'anno precedente erano 28,3 milioni di

euro di cui 10,4 milioni nel terzo trimestre.

Gli investimenti al 30 settembre 2014 e 2013, hanno riguardato in particolare:

- Zignago Vetro SpA per 18,5 milioni di euro (15,9 milioni nello stesso periodo del 2013), di

cui 9,4 relativi al rinnovo di un forno e delle linee di produzione connesse;

- Verreries Brosse SAS per 2,5 milioni di euro (2,4 milioni nel pari periodo del 2013)

principalmente relativi a nuovi investimenti, rinnovo di impianti e strutture ed attrezzature

industriali, incluso stampi;

- Vetri Speciali SpA, per la quota di pertinenza, nella misura di 1,8 milioni di euro (1,6 milioni

al 30 settembre 2013), afferenti al normale rinnovo di impianti ed attrezzature;

- Huta Szkła “Czechy” SA per 0,9 milioni di euro relativi a rinnovo di impianti e attrezzature (6

milioni al 30 settembre 2013);

- Vetreco Srl per la quota di pertinenza di 0,1 milioni di euro (2,4 milioni nei primi nove mesi

2013), relativi a normali interventi su immobilizzazioni tecniche.

Il patrimonio netto consolidato, comprensivo del risultato netto dei primi nove mesi dell’anno,

ammonta al 30 settembre 2014 a 126,8 milioni di euro rispetto a 129,6 milioni al 31 dicembre

2013 (- 2,1%) e a 122,1 milioni al 30 giugno 2014 (+ 3,9%). La riduzione, rispetto al 31 dicembre

2013, di - 2,8 milioni, è correlata al risultato economico netto consolidato del periodo (+ 16,3

milioni), inferiore al dividendo distribuito (- 19 milioni) ed alla variazione della riserva di

conversione (- 0,1 milioni).

Gli organici del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2014 sono costituiti da 1.869 unità,

rispetto a 1.813 alla stessa data dell’anno precedente. Al 30 giugno 2014 erano 1.864, mentre al 31

dicembre 2013 erano 1.835. Il numero dei dipendenti di Vetri Speciali SpA e sue controllate e di

Vetreco Srl, è stato inserito per il 100%.

Nella tabella seguente viene riportata la composizione degli organici del Gruppo al 30 settembre

2014:

Composizione Dirigenti Quadri Impiegati Operai

Uomini (numero) 18 68 243 1205

Donne (numero) 2 20 97 216

di cui:

- contratto a tempo indeterminato 19 82 322 1317

- contratto a tempo determinato 1 6 18 104

Età media 52 46 42 41

Anzianità lavorativa 11 17 15 14


24

L’indebitamento finanziario netto, ancora una volta determinato sulla base della management

view descritta nelle premesse al 30 settembre 2014 è pari a 101,9 milioni di euro, in diminuzione

di - 3,8 milioni (- 3,6%) rispetto a 105,8 milioni al 31 dicembre 2013, ed in calo di

- 9,5 milioni di euro (- 8,6%) rispetto al 30 giugno 2014.

I flussi finanziari, intervenuti a modificare la posizione finanziaria netta consolidata nel terzo

trimestre e nei primi nove mesi dell’anno, confrontati con pari periodo dell’anno precedente, sono

i seguenti:

(euro migliaia)

Terzo Trimestre

2014

Nove mesi

2014

Terzo Trimestre

2013

Nove mesi

2013

(111.477) (105.781) (110.123) (91.401)

Autofinanziamento:

- risultato economico netto del periodo 4.818 16.318 5.227 17.316

- ammortamenti 7.032 20.855 6.681 19.806

- stanziamenti ai fondi rettificativi, al netto (utilizzi) (71) 205 216 131

-minusvalenze (plusvalenze) nette da realizzo

di immobilizzazioni tecniche --- (89) 141 34

11.779 37.289 12.265 37.287

6.980 5.805 3.771 (2.966)

Investimenti netti in immobilizzazioni tecniche (10.574) (23.732) (10.233) (28.000)

Investimenti netti in immobilizzazioni immateriali (1) (35) (207) (293)

186 140 (220) 76

1.231 3.475 1.007 3.345

(2.178) (14.347) (5.882) (27.838)

Free cash flow 9.601 22.942 6.383 9.449

Distribuzione di dividendi --- (19.047) --- (21.645)

(65) (55) 41 (102)

9.536 3.840 6.424 (12.298)

(101.941) (101.941) (103.699) (103.699)Indebitamento finanziario netto finale

Indebitamento finanziario a fine periodo

precedente

Diminuzione dell'indebitamento finanziario netto

Decremento (incremento) di altre attività a medio e

lungo termine

Effetti sul Patrimonio Netto della conversione dei

bilanci espressi in valuta estera ed altre variazioni

Valore contabile delle immobilizzazioni tecniche

vendute

Decremento (incremento) del capitale di

funzionamento


25

La tabella che segue evidenzia la composizione della posizione finanziaria netta determinato sulla

base della management view al 30 settembre e 30 giugno 2014 e al 31 dicembre e 30 settembre

2013 ai sensi di quanto stabilito dalla comunicazione CONSOB n. DEM/6064293 del 28 luglio

2006:

(euro migliaia)

30.09.2014 30.06.2014 31.12.2013 30.09.2013

A. Cassa 24 25 28 25

B. Altre disponibilità liquide 42.049 40.927 39.339 41.549

D. Liquidità (A)+(B)+(C) 42.073 40.952 39.367 41.574

E. Crediti finanziari correnti --- --- --- ---

F. Debiti bancari correnti 106.396 116.396 101.068 98.866

G. Parte corrente dell'indebitamento non corrente 20.702 17.099 11.811 12.228

H. Altri debiti finanziari correnti 81 70 137 158

I. Indebitamento finanziario corrente (F)+(G)+(H)127.179 133.565 113.016 111.252

J. (I)-(E)-(D) 85.106 92.613 73.649 69.678

K. Finanziamenti a medio lungo termine 16.835 18.864 32.132 34.021

L. Obbligazioni emesse --- --- --- ---

M. Altri debiti non correnti --- --- --- ---

N. (K)+(L)+(M) 16.835 18.864 32.132 34.021

O. (J)+(N) 101.941 111.477 105.781 103.699

Indebitamento finanziario corrente netto

Indebitamento finanziario non corrente

Indebitamento finanziario netto


26

Prospetto di raccordo tra il risultato di periodo ed il patrimonio netto di gruppo con gli

analoghi valori della Capogruppo

Riepiloghiamo di seguito il prospetto di raccordo tra i valori del risultato netto nei primi nove mesi

del 2014 e del patrimonio netto al 30 settembre 2014 della Capogruppo ed i valori consolidati:

(euro migliaia)

Risultato netto

primi nove mesi

2014

Patrimonio

netto al

30.09.2014

Bilancio di esercizio della Capogruppo 15.354 87.310

Rettifiche per adeguamento principi contabili e rettifiche di consolidamento:

- riclassifica cespiti a immobilizzazioni tecniche da rimanenze, al netto del

relativo effetto fiscale(15) (374)

- storno Intercompany Profit 17 (48)

- storno dividendi infragruppo (7.496) ---

- storno "Fond de Commerce " in Verreries Brosse SAS --- (100)

- riclassifica emission trading in Verreries Brosse SAS 22 351

- avviamento attribuito in sede di acquisizione della partecipata HSC SA

ed adeguamento al cambio di fine esercizio(4) 737

- altre rettifiche di consolidamento 63 570

(7.413) 1.136

Valore di carico delle partecipazioni:

Verreries Brosse SAS --- (4.000)

Brosse USA Inc. --- (69)

Vetri Speciali SpA --- (25.320)

Huta Szkla Czechy SA --- (10.327)

Vetreco Srl --- (600)

--- (40.316)

Risultato economico e Patrimonio netto delle controllate:

Verreries Brosse SAS (128) 12.970

Brosse USA Inc. (150) (196)

Vetri Speciali SpA 8.232 52.271

Huta Szkla Czechy SA 647 13.473

Vetreco Srl (224) 187

8.377 78.705

Bilancio consolidato 16.318 126.835


27

La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre

2014, esposti in seguito all’applicazione dell’IFRS 11 è qui di seguito sinteticamente rappresentata

e confrontata con quella al 30 settembre 2013 ed al 31 dicembre 2013 riesposta in applicazione del

citato principio IFRS 11:


IAS 28 – Partecipazioni in società collegate e joint ventures. Per ulteriori dettagli si fa rinvio al paragrafo “Criteri generali di redazione - Nuovi principi contabili ed interpretazioni adottati dal Gruppo a partire dal 01 gennaio 2014”

compresa nelle note esplicative del resoconto intermedio di gestione.

30.09.2014 30.06.2014



Crediti diversi 6.062 4.614 7.562 3.507

Magazzini 58.736 57.769 55.753 57.736





Avviamento 737 741 741 728

Partecipazioni valutate con il metodo del

Patrimonio Netto 52.084 49.486 51.587 48.509

Altre partecipazioni e attività non correnti 3.058 3.255 3.158 2.558


termine (10.722) (10.836) (10.564) (10.443)



Finanziati da:


Disponibilità (40.986) (40.672) (39.272) (41.547)

Indebitamento netto a breve termine 65.714 65.949 55.489 50.699



D) Patrimonio netto di terzi --- --- --- ---


Dividendi (19.047) (19.047) (21.645) (21.645)

Altre variazioni di patrimonio netto (55) (3) (348) (417)


E) Patrimonio netto a fine periodo 126.835 122.069 129.619 120.732

C+D+E = Totale indebitamento

finanziario e Patrimonio netto 201.177 200.317 202.673 190.639

Riesposto (*)

30.09.2013

Riesposto (*)

31.12.2013


28

Per una migliore comprensione della situazione patrimoniale-finanziaria al 30 settembre 2014

esposta nell’ambito della manangement view si fornisce di seguito la riconciliazione tra la versione

che espone la valutazione delle partecipazioni in joint ventures secondo il metodo del patrimonio

netto e quella che ne consentiva il consolidamento proporzionale, così come adottata dal Gruppo

fino al 31.12.2013.

* * *

30.09.2014

IAS/IFRS

Vetri Speciali

SpA


principi

capogruppo

Neutrlizzazione

JV con il metodo

del patrimonio

netto

30.09.2014 ante

IFRS 11

(management

view )


Crediti commerciali 51.461 12.202 441 --- (40) 64.064

Crediti diversi 6.062 793 1.009 --- --- 7.864

Magazzini 58.736 11.872 207 (546) --- 70.269

Debiti a breve non finanziari (49.765) (12.930) (1.273) --- 40 (63.928)

Debiti verso fornitori di immobilizzazioni(7.612) (395) (28) --- --- (8.035)

A) Capitale di funzionamento 58.882 11.542 356 (546) --- 70.234

Immobilizzazioni materiali

ed immateriali nette 97.138 26.019 5.024 --- --- 128.181

Avviamento 737 39.967 --- --- --- 40.704

Partecipazioni valutate con il

metodo del Patrimonio Netto 52.084 --- --- --- (52.084) ---Altre partecipazioni e

attività non correnti 3.058 378 6 172 --- 3.614

Fondi e debiti non finanziari

a medio e lungo termine (10.722) (3.229) (6) --- --- (13.957)

B) Capitale fisso netto 142.295 63.135 5.024 172 (52.084) 158.542

A+B = Capitale investito netto 201.177 74.677 5.380 (374) (52.084) 228.776

Finanziati da:

Debiti finanziari a breve 106.700 15.286 5.193 --- --- 127.179

Disponibilità (40.986) (1.087) --- --- --- (42.073)

Indebitamento netto a breve termine 65.714 14.199 5.193 --- --- 85.106

Debiti finanziari a medio e lungo termine8.628 8.207 --- 16.835C) Indebitamento

finanziario netto 74.342 22.406 5.193 --- --- 101.941

D) Patrimonio netto di terzi --- --- --- --- --- ---

Patrimonio netto iniziale 129.619 51.535 411 (359) (51.587) 129.619

Dividendi (19.047) (7.496) --- --- 7.496 (19.047)

Altre variazioni di patrimonio netto (55) --- --- --- --- (55)

Risultato economico netto del periodo 16.318 8.232 (224) (15) (7.993) 16.318

E) Patrimonio netto a fine periodo 126.835 52.271 187 (374) (52.084) 126.835

C+D+E = Totale indebitamento finanziario e Patrimonio

netto 201.177 74.677 5.380 (374) (52.084) 228.776



29

Ricerca, sviluppo e pubblicità

L’attività di ricerca e sviluppo, volta all'innovazione dei processi e dei prodotti, ha portato alla

realizzazione di contenitori alleggeriti per il settore “bevande ed alimenti” e di contenitori con

forme innovative per i settori “cosmetica e profumeria” e “vetri speciali”.

Informazioni sull’ambiente

Nel corso dei primi nove mesi del 2014 è proseguito l’impegno delle Società del Gruppo Zignago

Vetro nel campo della protezione dell’ambiente inteso come continuo miglioramento delle

politiche di tutela del territorio e della gestione delle tematiche ambientali con interventi atti a

ridurre le emissioni in atmosfera, i consumi energetici per utilizzare risorse naturali ed ottimizzare

il ciclo produttivo sempre attenti alle nuove e future tecnologie sviluppate in campo

internazionale.

Rischi legati al personale, sicurezza e management

Le Società del Gruppo Zignago Vetro operano per mitigare i rischi di incidente con politiche

adeguate di gestione degli impianti volte al perseguimento di livelli di sicurezza in linea con le

migliori pratiche industriali ricorrendo pure al mercato assicurativo per garantire un alto profilo di

protezione delle proprie strutture, contro i rischi verso terzi ed anche in caso di interruzione di

attività. Si è operato inoltre per formare e motivare la forza lavoro per garantire efficienza e

continuità operativa.

Sicurezza e protezione dei dati personali

Ai sensi della regola 26 dell’all. B al Decreto Legislativo 30 giugno 2003 n. 196 (Codice in

materia di protezione dei dati personali), si informa che le Società del Gruppo hanno provveduto

all’adozione delle nuove misure di sicurezza previste dal citato decreto e all’aggiornamento del

"Documento Programmatico sulla Sicurezza".


30

Strumenti finanziari: obiettivi e politiche del Gruppo e descrizione dei rischi

I principali strumenti finanziari in uso presso il Gruppo Zignago Vetro sono rappresentati da

crediti e debiti commerciali, da disponibilità liquide, da indebitamenti bancari e da contratti di

interest rate swap.

Relativamente alla gestione finanziaria del Gruppo, la generazione di liquidità derivante dalla

gestione è ritenuta congrua rispetto agli obiettivi di rimborso dell’indebitamento in essere e tale da

garantire un corretto equilibrio finanziario e una adeguata remunerazione del capitale proprio

tramite il flusso di dividendi.

Il Gruppo Zignago Vetro ha in essere al 30 settembre 2014 una operazione di Interest rate swap

(IRS) al fine di coprirsi dal rischio di oscillazione del tasso di interesse su un finanziamento a

medio e lungo termine contratto nel 2011 da Zignago Vetro SpA. Il mark to market di tale derivato

al 30 settembre 2014 risulta essere il seguente:

L’operazione sopra menzionata è posta in essere con finalità di copertura. Tuttavia la stessa non

rispetta tutte le caratteristiche previste dai principi contabili IAS / IFRS per essere considerata da

un punto di vista contabile come tale. Pertanto Zignago Vetro SpA non utilizza il metodo di

contabilizzazione c.d. dell’hedge accounting ed imputa gli effetti economici delle coperture

direttamente a conto economico.

Si ritiene che il Gruppo Zignago Vetro non sia esposto ad un rischio credito superiore alla media

di settore, considerando che la maggior parte degli stessi è vantata nei confronti di clienti di

consolidata affidabilità commerciale e che i crediti sono assistiti da assicurazione. A presidio di

residuali rischi possibili su crediti risultano comunque stanziati fondi svalutazione crediti. Si

specifica che tali fondi sono stati costituiti nel periodo ed in quelli precedenti a fronte di posizioni

specifiche interessate da procedure o aventi un’anzianità di scaduto ulteriore rispetto alla

tempistica media di incasso delle Società del Gruppo. Sono inoltre istituiti anche fondi non

specifici a copertura di potenziali insolvenze da parte di creditori.

Il rischio cambio non è considerato attualmente significativo, considerando che le transazioni

avvengono quasi esclusivamente nella valuta funzionale euro.

Società Banca Sottostante Natura Nozionale Scadenza Valore di

del alla data mercato

Contratto di al

riferimento 30.09.2014

(euro migliaia)

Zignago Vetro

SpA

UnicreditBanca

SpA Finanziamento Copertura 4.015 31/05/2016 (81)


31

L’attuale mercato di riferimento delle Società del Gruppo non si sviluppa in aree che possano

necessitare della gestione del rischio Paese. Le operazioni commerciali avvengono

sostanzialmente con Paesi occidentali, in particolare dell’area euro e dollaro statunitense.

* * *

Ai sensi di quanto previsto dal documento Banca d’Italia/Consob /Isvap n. 2 del 6 febbraio 2009 e

dello IAS 1.25-26, si ritiene, sulla base della notevole redditività, della solidità patrimoniale del

Gruppo, pur nell’attuale scenario macroeconomico, non sussistano incertezze o rischi circa la sua

continuità aziendale.

* * *

Si ritiene che le informazioni fornite, unitamente a quelle di seguito riportate e riguardanti l’analisi

dell’andamento delle singole Società, rappresentino un’analisi fedele, equilibrata ed esauriente

della situazione del Gruppo e del risultato della gestione, nel suo complesso e nei vari settori in cui

si è operato, coerentemente con l’entità e la complessità degli affari del Gruppo medesimo.

Per maggiore chiarezza, vengono esposti i risultati economici e le situazioni patrimoniali della

Capogruppo e delle Società Controllate secondo il contributo di ciascuna alla redazione del

Resoconto Intermedio di Gestione Consolidato al 30 settembre 2014 ed esposti secondo i consueti

prospetti riclassificati.


32

LA SOCIETA’

Zignago Vetro SpA Nei primi nove mesi del 2014 la domanda di contenitori per bevande e alimenti in Europa è

apparsa in miglioramento. In Italia la ripresa appare più lenta, condizionata da una domanda

interna ancora debole, sostenuta tuttavia dalla maggiore dinamicità dei consumi legati alle

esportazioni.

La domanda nei mercati mondiali della Profumeria è apparsa positiva, e anche la Cosmetica, che

nel primo semestre aveva mostrato segnali di rallentamento, nell'ultimo trimestre ha ripreso una

buona intonazione.

I risultati del periodo sono stati influenzati anche da alcuni rallentamenti produttivi connessi a

fattori tecnici contingenti, che verranno superati a seguito del rifacimento di alcuni forni previsto

nei prossimi mesi.


33

In questo contesto, il conto economico riclassificato di Zignago Vetro SpA nel terzo trimestre

2014, comparato con il medesimo periodo dell'anno precedente, presenta la seguente struttura di

sintesi:

Variazioni


41.513 100,0% 42.162 100,0% (1,5%)


semilavorati e prodotti in corso 407 1,0% (2.063) (4,9%) n.s.

Produzione interna di immobilizzazioni --- --- 342 0,8% n.s.

41.920 101,0% 40.441 95,9% 3,7%


15.101 36,4% 15.227 36,1% (0,8%)


7.142 17,2% 7.914 18,8% (9,8%)

Ammortamenti (3.321) (8,0%) (3.004) (7,1%) 10,6%

Stanziamenti ai fondi rettificativi (30) (0,1%) (30) (0,1%) ---

3.791 9,1% 4.880 11,6% (22,3%)

Proventi (oneri) non operativi ricorrenti, al

netto (17) --- (151) (0,4%) n.s.

3.774 9,1% 4.729 11,2% (20,2%)

Oneri finanziari netti (296) (0,7%) (243) 0,6% 21,8%

Differenze di cambio, al netto (11) --- 48 0,1% n.s.

3.467 8,4% 4.534 10,8% (23,5%)


(Tax-rate terzo trimestre 2014: 36%)

(Tax-rate terzo trimestre 2013: 37%)

2.220 5,3% 2.857 6,8% (22,3%)

Risultato operativo


Terzo Trimestre 2014 Terzo Trimestre 2013


Ricavi


Valore aggiunto




34

Il conto economico riclassificato di Zignago Vetro SpA nei primi nove mesi 2014, comparato

con il medesimo periodo dell'anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi:

Nel terzo trimestre dell’anno i ricavi ammontano a 41,5 milioni di euro, - 1,5% rispetto a quelli

dello stesso periodo 2013 (42,2 milioni). Le vendite di contenitori di vetro e accessori passano da

38,7 milioni nel terzo trimestre 2013 a 38,2 milioni (- 1,4%) nello stesso trimestre 2014.

I ricavi nei primi nove mesi del 2014 sono pari a 122,9 milioni di euro rispetto a 120,9 milioni

nello stesso periodo dell'anno precedente (+ 1,6%). Le vendite di contenitori di vetro e accessori

(questi ultimi costituiscono un servizio che Zignago Vetro SpA offre al mercato) sono pari a 112,8

milioni di euro rispetto a 111,4 milioni nei primi nove mesi del 2013 (+ 1,3%).

Variazioni


122.907 100,0% 120.944 100,0% 1,6%


semilavorati e prodotti in corso 2.525 2,1% 2.900 2,4% n.s.

Produzione interna di immobilizzazioni --- --- 342 0,3% n.s.

125.432 102,1% 124.186 102,7% 1,0%


47.539 38,7% 48.027 39,7% (1,0%)


23.120 18,8% 24.530 20,3% (5,7%)

Ammortamenti (9.965) (8,1%) (9.013) (7,5%) 10,6%

Stanziamenti ai fondi rettificativi (207) (0,2%) (214) (0,2%) (3,3%)

12.948 10,5% 15.303 12,7% (15,4%)

Proventi non operativi ricorrenti, al netto 543 0,4% 180 0,1% n.s.

13.491 11,0% 15.483 12,8% (12,9%)

Proventi delle partecipazioni 7.496 6,1% 8.050 6,7% (6,9%)


Differenze di cambio, al netto (35) --- (71) (0,1%) (50,7%)

20.200 16,4% 22.880 18,9% (11,7%)


(Tax-rate al 30 settembre 2014: 24%)


15.354 12,5% 17.315 14,3% (11,3%)

Risultato operativo


Nove mesi 2014 Nove mesi 2013


Ricavi


Valore aggiunto




35

Ricavi per area geografica, esclusi materiali vari, servizi e prestazioni:

Nei primi nove mesi dell'anno le esportazioni diminuiscono di -2,0% rispetto allo stesso periodo

del 2013, con un’incidenza di 22,8% sui ricavi relativi ai contenitori e accessori (23,6% nello

stesso periodo 2013). Nel terzo trimestre 2014 le esportazioni sono superiori di + 4,4% e

l'incidenza sui ricavi è 22,2% rispetto a 21% nel terzo trimestre 2013.

I costi dei consumi di materie e servizi esterni, incluse le variazioni delle rimanenze e la

produzione interna di immobilizzazioni, aumentano nei primi nove mesi 2014 rispetto allo stesso

periodo del 2013, da 72,9 milioni di euro a 75,4 milioni (+ 3,4%). L’incidenza sui ricavi è di

61,3% rispetto a 60,3% nei primi nove mesi 2013. Nel terzo trimestre 2014 tali costi sono

diminuiti rispetto a quelli dello stesso trimestre 2013 da 26,9 milioni di euro a 26,4 milioni

(- 1,9%) e l'incidenza sui ricavi diminuisce da 63,9% a 63,6%.

Il costo del lavoro nei primi nove mesi dell'anno aumenta rispetto allo stesso periodo 2013 di

+3.9%. L'incidenza sui ricavi è 19,9% rispetto a 19,4%. Nel terzo trimestre 2014 l’aumento sul

pari periodo 2013 è di + 8,8% e l'incidenza sui ricavi è 19,2% rispetto a 17,3%.

Il margine operativo lordo (Ebitda), di 23,1 milioni di euro per il periodo chiuso al 30 settembre

2014 rispetto a 24,5 milioni nel 2013 (- 5,7%), è pari a 18,8% dei ricavi rispetto a 20,3% al 30

settembre 2013. Nel terzo trimestre 2014 si registra una diminuzione di – 9,8 % (da 7,9 milioni di

euro a 7,1 milioni) e l’incidenza sui ricavi passa da 18,8% a 17,2%.

Il margine operativo (Ebit) nel periodo chiuso al 30 settembre 2014 pari a 12,9 milioni di euro, è

inferiore di – 15,4% rispetto a 15,3 milioni nel corrispondente periodo dell'anno precedente.

L’incidenza dell’Ebit sui ricavi passa da 12,7% al 30 settembre 2013 a 10,5% al 30 settembre

2014. La diminuzione nel terzo trimestre 2014 sul pari periodo 2013 è di – 22,3% (da 4,9 milioni

di euro a 3,8 milioni), e l'incidenza sui ricavi scende da 11,6% a 9,1%.

(euro migliaia)


Italia 29.699 30.580 (2,9%) 87.085 85.105 2,3%

Unione Europea (Italia esclusa) 6.565 6.286 4,4% 20.012 20.844 (4,0%)

Altre aree geografiche 1.933 1.855 4,2% 5.752 5.451 5,5%

Totale 38.197 38.721 (1,4%) 112.849 111.400 1,3%

di cui export 8.498 8.141 4,4% 25.764 26.295 (2,0%)

% 22,2% 21,0% 22,8% 23,6%



36

I proventi dalle partecipazioni nell’anno in corso di 7,5 milioni di euro, sono rappresentati da

dividendi di Vetri Speciali SpA (8,1 milioni nel 2013:- 6,9%).

Il risultato prima delle imposte, al 30 settembre 2014, di 20,2 milioni di euro, è in diminuzione di

- 11,7% rispetto a 22,9 milioni al 30 settembre 2013. L'incidenza sui ricavi è pari a 16,4% rispetto

a 18,9%. Nel terzo trimestre 2014 il risultato prima delle imposte è inferiore al pari periodo 2013

di – 23,5% (da 4,5 milioni di euro a 3,5 milioni), con un’incidenza sui ricavi di 8,4% rispetto a

10,8%.

Il terzo trimestre 2014 realizza un risultato economico netto di 2,2 milioni di euro, inferiore di

- 22,3% a quello del terzo trimestre 2013 (2,9 milioni), con l’incidenza di 5,3% sui ricavi rispetto

a 6,8%. I primi nove mesi del 2014 chiudono con un risultato economico netto pari a 15,4 milioni

di euro rispetto a 17,3 milioni nei primi nove mesi 2013 (- 11,3%), dopo aver stanziato imposte

rispettivamente per 4,8 milioni e 5,6 milioni. Il tax-rate al 30 settembre 2014 è pari a 24% rispetto

a 24,3% al 30 settembre 2013.

Il flusso di cassa generato dall’utile e dagli ammortamenti, nel periodo chiuso al 30 settembre

2014 è pari a 25,4 milioni di euro (26,3 milioni nel pari periodo 2013), in diminuzione di

- 3,4%. L'incidenza sui ricavi è rispettivamente di 20,7% e 21,8%. Riferito al solo terzo trimestre,

il flusso di cassa è pari a 5,5 milioni di euro rispetto a 5,9 milioni nel 2013 (- 6,8%).


37

La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Zignago Vetro SpA al 30 settembre e

30 giugno 2014 e al 31 dicembre e 30 settembre 2013, risulta così costituita:

Il capitale di funzionamento al 30 settembre 2014 diminuisce rispetto al 31 dicembre 2013 di – 4,8

milioni di euro (- 12,1%), nel terzo trimestre 2014 di – 3,9 milioni (- 10%). I crediti commerciali si

riducono rispetto a fine 2013 di – 0,5 milioni di euro e i crediti diversi di - 1,9 milioni di euro;

rispetto al 30 giugno 2014 rispettivamente di – 0,7 milioni di euro e aumentano di + 0,6 milioni.

Le rimanenze aumentano di + 1,5 milioni di euro (+ 4,6%) rispetto al 31 dicembre 2013, ma

diminuiscono di - 0,2 milioni verso 30 giugno 2014.

Aumentano i debiti a breve non finanziari di + 1,8 milioni di euro e aumentano di + 2,1 milioni i

debiti verso fornitori di immobilizzazioni, rispetto al 31 dicembre 2013 , correlati agli investimenti

effettuati nei primi nove mesi dell’anno, principalmente per il citato rifacimento di un forno nello

stabilimento di Empoli.

30.09.2014 30.06.2014 31.12.2013 30.09.2013



Crediti diversi 3.460 2.860 5.397 1.669

Magazzini 36.248 36.476 34.661 34.402





Partecipazioni 40.247 40.247 40.247 40.247

Partecipazioni non consolidate ed altre attività non

correnti 1.513 1.662 1.705 1.586

Fondi e debiti non finanziari a medio e lungo termine (8.191) (8.179) (8.308) (8.096)



Finanziati da:


Disponibilità (48.688) (45.144) (42.363) (45.602)

Debiti finanziari netti a breve 35.088 36.001 27.444 22.045






Altre variazioni --- --- (70) ---


C+D = Totale Debiti Finanziari e Patrimonio Netto 126.620 126.505 126.237 117.308


38

Il capitale fisso netto al 30 settembre 2014 aumenta rispetto al 31 dicembre 2013 di + 5,2 milioni

di euro, con riferimento principalmente agli investimenti tecnici effettuati nel corso dell’esercizio

(18,5 milioni di euro) superiori agli ammortamenti stanziati per il periodo medesimo (10 milioni).

La diminuzione del patrimonio netto al 30 settembre 2014 rispetto al 31 dicembre 2013 (- 3,7

milioni di euro), riflette il minor valore del risultato netto del periodo rispetto alla distribuzione di

dividendi.

Per effetto di quanto illustrato, l’indebitamento finanziario netto al 30 settembre 2014 è pari a 39,3

milioni di euro, superiore di + 4,1 milioni rispetto al 31 dicembre 2013 (+ 11,6%), ma inferiore di

– 2,1 milioni rispetto al 30 giugno 2014 (- 5,1%).

Il personale al 30 settembre 2014 è composto da 601 addetti (al 31 dicembre 2013 e al 30

settembre 2013 rispettivamente 590 e 573 unità).

Sulla base delle informazioni disponibili si ritiene che per l'esercizio in corso venga confermata la

crescita dei ricavi e che i margini saranno in linea con quelli dei primi nove mesi.


39

LE SOCIETÀ CONSOLIDATE

Verreries Brosse SAS e sua controllata Brosse Usa Inc.

Sede sociale: Vieux-Rouen-sur-Bresle (Francia)

Settore di attività: flaconi in vetro per alta profumeria

Presidente Paolo Giacobbo

“Comité de Direction” Olivier Caspar

Roberto Celot

Ovidio Dri

Alberto Faggion

Franco Grisan

Maurizio Guseo

Nicolò Marzotto

Michele Pezza

Verreries Brosse SAS commercializza i suoi prodotti nel mercato nord-americano, avvalendosi

dell’attività di Brosse USA Inc., società interamente partecipata.

Nei primi nove mesi del 2014 la domanda nel mercato mondiale della Profumeria di lusso è

apparsa positiva, trainata soprattutto dai mercati asiatici e sud americani. I mercati tuttora più

deboli appaiono essere quelli europei.

Si è registrata da parte dei principali players del settore anche una significativa attività di

rivisitazione di prodotti esistenti.


40

Il conto economico consolidato riclassificato di Verreries Brosse nel terzo trimestre 2014,

comparato con il medesimo periodo dell’anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi:

Variazioni


12.537 100,0% 12.815 100,0% (2,2%)


semilavorati e prodotti in corso 653 5,2% (814) (6,4%) (180,2%)

13.190 105,2% 12.001 93,6% 9,9%


5.780 46,1% 5.698 44,5% 1,4%


1.412 11,3% 1.433 11,2% (1,5%)

Ammortamenti (1.832) (14,6%) (1.937) (15,1%) (5,4%)

Stanziamenti ai fondi rettificativi 135 1,1% (5) --- n.s.

(285) (2,3%) (509) (4,0%) (44,0%)

Oneri non ricorrenti, al netto (26) (0,2%) --- --- n.s.

(311) (2,5%) (509) (4,0%) (38,9%)


Differenze di cambio, al netto 76 0,6% (53) (0,4%) n.s.

(437) (3,5%) (744) (5,8%) (41,3%)

Imposte sul reddito 149 1,2% 243 1,9% (38,7%)

(288) (2,3%) (501) (3,9%) (42,5%)

Risultato operativo

Risultato economico netto

del periodo

Terzo Trimestre 2014 Terzo Trimestre 2013


Ricavi


Valore aggiunto




41

Il conto economico consolidato riclassificato di Verreries Brosse nei primi nove mesi 2014,

comparato con il medesimo periodo dell’anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi:

Ricavi per area geografica:

Variazioni


40.638 100,0% 38.002 100,0% 6,9%


semilavorati e prodotti in corso 549 1,4% 3.892 10,2% n.s.

41.187 101,4% 41.894 110,2% (1,7%)


19.215 47,3% 20.084 52,8% (4,3%)

Costo del personale (13.211) (32,5%) (14.075) (37,0%) (6,1%)

6.004 14,8% 6.009 15,8% (0,1%)

Ammortamenti (5.497) (13,5%) (5.812) (15,3%) (5,4%)


212 0,5% (28) (0,1%) n.s.

Oneri non ricorrenti, al netto 1 --- 12 --- n.s.

213 0,5% (16) --- n.s.


Differenze di cambio, al netto 121 0,3% (43) (0,1%) n.s.

(276) (0,7%) (599) (1,6%) (53,9%)

Imposte sul reddito 79 0,2% 161 0,4% (50,9%)

(197) (0,5%) (438) (1,2%) (55,0%)

Risultato operativo


del periodo


Risultato economico prima

delle imposte

Ricavi


Valore aggiunto



(euro migliaia)


Italia 689 799 (13,8%) 4.279 2.031 110,7%

Unione Europea 10.655 9.844 8,2% 30.891 31.624 (2,3%)

Altre aree geografiche 1.193 2.172 (45,1%) 5.468 4.347 25,8%

Totale 12.537 12.815 (2,2%) 40.638 38.002 6,9%



42

Nei primi nove mesi del 2014 i ricavi sono pari a 40,6 milioni di euro, in aumento di + 6,9%

rispetto al pari periodo del 2013 (38 milioni). Nel terzo trimestre il decremento è pari a – 2,2%.

I costi per consumi di materiali e servizi esterni, incluse le variazioni delle rimanenze, nei primi

nove mesi 2014 hanno una incidenza sui ricavi pari a 52,7%, rispetto a 47,2% nello stesso periodo

del 2013. Nel terzo trimestre l’incidenza è 53,9% nel 2014 rispetto a 55,5% nel 2013.

Il costo del lavoro, nel periodo chiuso al 30 settembre 2014, diminuisce di - 6,1% sul pari periodo

del 2013. L'incidenza sui ricavi diminuisce da 37% a 32,5%. Nel terzo trimestre dell’anno tale

costo rileva un aumento sullo stesso trimestre 2013 (+ 2,4%) passando da 4,3 milioni di euro a 4,4

milioni, con l’incidenza sui ricavi in aumento da 33,3% a 34,8%.

Il margine operativo lordo (Ebitda) nei primi nove mesi dell'anno, è pari a 6 milioni di euro,

uguale allo stesso periodo del 2013 , con l’incidenza sui ricavi che passa da 15,8% a 14,8%. Nel

terzo trimestre 2014 l’Ebitda è 11,3% sui ricavi rispetto a 11,2%.

Il risultato economico prima delle imposte nei primi nove mesi 2014 risulta negativo pari a - 0,3

milioni di euro, in diminuzione rispetto allo - 0,6 milioni allo stesso periodo 2013.

Il flusso di cassa, generato dall’utile e dagli ammortamenti, nel periodo chiuso al 30 settembre

2014 è pari a 5,3 milioni di euro rispetto a 5,4 milioni di euro nei primi nove mesi del 2013.

(- 1,4%).


43

La struttura patrimoniale e finanziaria consolidata riclassificata di Verreries Brosse al 30

settembre e 30 giugno 2014 e al 31 dicembre e 30 settembre 2013, risulta così costituita:

Il capitale di funzionamento al 30 settembre 2014 aumenta di + 0,3 milioni di euro rispetto al 31

dicembre 2013 (+ 2,2%) e diminuisce di - 1,2 milioni rispetto al 30 giugno 2014 (- 5,8%).

I crediti commerciali al 30 settembre 2014, pari a euro 12,3 milioni di euro, sono in aumento di

+ 1,5 milioni rispetto al 31 dicembre 2013 ( + 13,5%) e di - 0,8 milioni rispetto al 30 giugno

2014 (- 6,4%).

I magazzini, pari a 16,9 milioni di euro, sono in aumento di 0,7 milioni di euro rispetto al 31

dicembre 2013 (+ 4,3%) e in aumento di + 0,9 milioni (+ 5,3%) rispetto al 30 giugno 2014.

30.09.2014 30.06.2014 31.12.2013 30.09.2013



Crediti diversi 2.243 1.333 1.698 1.360

Magazzini 16.880 16.031 16.189 18.642


Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (1.121) (806) (1.069) (1.045)


Immobilizzazioni materiali ed immateriali

nette 27.054 27.915 29.994 29.933

Partecipazioni e altre attività non correnti 967 1.011 861 495


termine (1.442) (1.588) (1.178) (1.236)



Finanziati da:


Disponibilità (3.972) (3.102) (1.715) (1.324)

Debiti finanziari netti a breve 29.321 28.732 27.321 26.944




Altre variazioni di patrimonio netto 18 1 (11) 34

Risultato economico netto del periodo (197) 91 (61) (438)


C+D = Totale Debiti Finanziari e



44

Il capitale fisso netto al 30 settembre 2014 diminuisce di - 3,1 milioni di euro rispetto a fine 2013

(- 10,4%), tenuto principalmente conto di ammortamenti stanziati nel periodo (5,5 milioni di euro)

superiori agli investimenti realizzati (2,5 milioni).

L’indebitamento finanziario netto al 30 settembre 2014, per effetto delle movimentazioni riportate,

è pari a 31,2 milioni di euro, rispetto a 33,7 milioni (- 7,5%) al 31 dicembre 2013 e 32,8 milioni

(- 4,9%) al 30 giugno 2014.

Il personale al 30 settembre 2014 è composto da 342 addetti (al 31 dicembre e al 30 settembre

2013 rispettivamente 345 e 352 unità).

Per l'esercizio in corso i risultati sono previsti in miglioramento.


45

Huta Szkła “Czechy” S.A. (HSC SA)

Sede sociale: Trabkj (Polonia)

Settore di attività: contenitori in vetro cavo

Presidente: Paolo Giacobbo

“Management Board”: Roberto Cardini

Roberto Celot

Alberto Faggion

Franco Grisan

Nicolò Marzotto

Stefano Marzotto

“Supervisory Board”: Paolo Nicolai - presidente

Stefano Perosa

Carlo Pesce

Direttore Generale Roberto Cardini

La domanda nei mercati della Cosmetica e Profumeria è apparsa complessivamente stabile, mentre

è stata più evidente la ripresa nel mercato delle Bevande e Alimenti, trainato da una progressiva

ripresa dei consumi.


46

Il conto economico riclassificato di HSC SA nel terzo trimestre 2014, comparato con il

medesimo periodo dell’anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi:

Variazioni


4.860 100,0% 5.528 100,0% (12,1%)


semilavorati e prodotti in corso 319 6,6% (99) (1,8%) n.s.


5.252 108,1% 5.498 99,5% (4,5%)

Consumi di materie e servizi esterni (2.903) (59,7%) (3.156) (57,1%) (8,0%)

2.349 48,3% 2.342 42,4% 0,3%


1.034 21,3% 1.121 20,3% (7,8%)

Ammortamenti (636) (13,1%) (522) (9,4%) 21,8%

Stanziamenti a fondi rettificativi (7) (0,1%) (14) (0,3%) (50,0%)

391 8,0% 585 10,6% (33,2%)

Proventi non operativi ricorrenti, al netto 2 --- 35 0,6% n.s.

393 8,1% 620 11,2% (36,6%)

Oneri finanziari, netti (33) (0,7%) (42) (0,8%) (21,4%)

Differenze di cambio, al netto 4 0,1% 179 3,2% n.s.

364 7,5% 757 13,7% (51,9%)

Imposte sul reddito (76) (1,6%) (158) (2,9%) (51,9%)

288 5,9% 599 10,8% (51,9%)

Terzo trimestre 2014 Terzo trimestre 2013


Ricavi


Valore aggiunto




Risultato operativo


47

Il conto economico riclassificato di HSC SA relativo ai primi nove mesi 2014, comparato con il

medesimo periodo dell’anno precedente, presenta la seguente struttura di sintesi:

I ricavi nei primi nove mesi 2014 sono 14,2 milioni di euro, in diminuzione di -4,6% rispetto al

pari periodo del 2013 (14,9 milioni). Nel terzo trimestre dell’anno i ricavi ammontano a 4,9

milioni, in diminuzione di -12,1%, rispetto a quelli dello stesso trimestre 2013 (5,5 milioni).

Variazioni


14.176 100,0% 14.860 100,0% (4,6%)


semilavorati e prodotti in corso 898 6,3% 20 0,1% n.s.


15.338 108,2% 15.186 102,2% 1,0%


6.505 45,9% 6.361 42,8% 2,3%


2.826 19,9% 2.930 19,7% (3,5%)

Ammortamenti (1.881) (13,3%) (1.584) (10,7%) 18,8%


896 6,3% 1.303 8,8% (31,2%)

Oneri non operativi ricorrenti, al netto 54 0,4% 103 0,7% (47,6%)

950 6,7% 1.406 9,5% (32,4%)


Differenze di cambio, nette (15) (0,1%) (26) (0,2%) (42,3%)

819 5,8% 1.270 8,5% (35,5%)

Imposte sul reddito (172) (1,2%) (266) (1,8%) (35,3%)

(Tax-rate al 30 settembre 2014: 21%)


647 4,6% 1.004 6,8% (35,6%)

Risultato operativo


del periodo


Risultato economico prima

delle imposte

Ricavi


Valore aggiunto




48

Ricavi per area geografica:

I consumi di materie e servizi esterni, al netto delle variazioni delle rimanenze e della produzione

interna di immobilizzazioni, ammontano al 30 settembre 2014 a 7,7 milioni di euro con

un’incidenza di 54,1% sui ricavi (57,2% nello stesso periodo 2013). Nel terzo trimestre 2014

ammontano a 2,5 milioni con un’incidenza sui ricavi di 51,7% rispetto al pari periodo 2013

rispettivamente 3,2 milioni e 57,6%.

Il costo del lavoro è pari a 3,7 milioni di euro, con un’incidenza sui ricavi di 26% (23,1% nello

stesso periodo 2013). Nel terzo trimestre tale costo è in crescita di + 7,7% rispetto allo stesso

trimestre dell’anno precedente. Gli organici medi si sono incrementati, così come le ore lavorate.

Il margine operativo lordo (Ebitda) nei primi nove mesi 2014 è di 2,8 milioni di euro e rappresenta

19,9% sui ricavi (nel medesimo periodo dell’anno precedente era pari a 2,9 milioni e 19,7% sui

ricavi). Nel trimestre in esame tale margine è di 1 milione di euro, inferiore di – 7,8% rispetto al

trimestre di confronto e l’incidenza sui ricavi è 21,3% rispetto a 20,3%.

Il margine operativo (Ebit), pari a 0,9 milioni di euro nei primi nove mesi 2014 e 1,3 milione nello

stesso periodo di competenza 2013 (- 31,2%), rappresenta 6,3% dei ricavi rispetto a 8,8%. Nel

terzo trimestre 2014 è 0,4 milioni di euro rispetto a 0,6 milioni, con un’incidenza sui ricavi di 8%

rispetto a 10,6%.

Al 30 di settembre 2014 il risultato economico netto è 0,6 milione di euro, mentre nello stesso

periodo 2013 era di 1 milione (- 35,6%), pari rispettivamente a 4,6% e a 6,8% dei ricavi. Il

trimestre in esame evidenza un risultato pari 0,3 milioni di euro (5,9% sui ricavi), rispetto a 0,6

milioni (10,8% sui ricavi) nello stesso periodo dell’anno precedente.

Il flusso di cassa, generato dal risultato netto e dagli ammortamenti, è di 2,5 milioni di euro pari a

17,8% dei ricavi nei primi nove mesi 2014, mentre nello stesso periodo 2013 era 2,6 milioni di

euro pari a 17,4% dei ricavi.

(euro migliaia)


Italia 1.352 1.831 (26,2%) 4.344 5.584 (22,2%)

Unione Europea (Italia esclusa) 2.839 3.325 (14,6%) 8.381 8.083 3,7%

Altre aree geografiche 669 372 79,8% 1.451 1.193 21,6%

Totale 4.860 5.528 (12,1%) 14.176 14.860 (4,6%)



49

La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di HSC SA al 30 settembre e 30 giugno

2014 e al 31 dicembre e 30 settembre 2013, risulta così costituita:

Il capitale di funzionamento al 30 settembre 2014 si incrementa rispetto al 31 dicembre 2013 di

+ 1,4 milioni di euro, di cui - 0,4 milioni per crediti commerciali, per + 0,7 milioni di euro per

aumento delle giacenze e per + 0,9 milioni di euro per diminuzione dei debiti a breve non

finanziari.

30.09.2014 30.06.2014 31.12.2013 30.09.2013



Crediti diversi 359 421 466 362

Magazzini 5.678 5.332 4.998 4.692


Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (27) (45) (430) (114)



nette 11.652 12.091 12.743 12.292

Altre partecipazioni e altre attività non correnti556 560 562 477


termine (1.089) (1.069) (1.078) (1.073)



Finanziati da:


Disponibilità (1.326) (1.426) (3.194) (2.821)

Debiti finanziari netti a breve termine

(diponibilità) 1.305 1.216 724 1.710


C) Indebitamento finanziario netto

(disponibilità) 3.834 4.028 4.087 5.350


Altre variazioni di patrimonio netto (69) (3) (202) (425)

Risultato economico netto del periodo 647 359 1.663 1.004


C+D = Totale Disponibilità finanziaria netta

e Patrimonio netto 17.307 17.279 16.982 17.363


50

Il capitale fisso netto è pari a 11,1 milioni di euro al 30 settembre 2014, inferiore al 31 dicembre

2013 di - 1,1 milioni di euro e di - 0,5 milioni di euro rispetto al 30 giugno 2014.

L’indebitamento al 30 settembre 2014 è pari a 3,8 milioni di euro contro un indebitamento di 4

milioni di euro al 30 giugno 2014 e contro un’ indebitamento di fine anno 2013 di + 4,1 milioni di

euro.

Al 30 settembre 2014 il personale in forza è di 371, al 31 dicembre e 30 settembre 2013

rispettivamente 352 e 345.

Per l'esercizio in corso si prevedono vendite e margini in miglioramento.


51

Vetri Speciali SpA

Sede sociale: Trento – Via Manci, 5

Settore di attività: contenitori speciali in vetro

Presidente: Vitaliano Torno

Vice Presidente : Stefano Marzotto

Amministratore Delegato: Giorgio Mazzer

Consiglieri: Luca Marzotto

Massimo Noviello

Sindaci: Carlo Pesce - presidente

Lorenzo Buraggi

Stefano Meneghini

Nei primi nove mesi del 2014 l'intonazione del mercato dei contenitori speciali in vetro è apparsa

buona. La domanda presenta tuttavia ancora una certa volatilità connessa al più ampio contesto

macroeconomico. Positivo il contributo derivante dalla componente dei consumi finali legata

all'export.


52

Il conto economico riclassificato di Vetri Speciali SpA nel terzo trimestre 2014, comparato con

il medesimo periodo dell’anno precedente, per la quota di pertinenza di Zignago Vetro SpA

(50%), presenta la seguente struttura di sintesi:

Variazioni


16.404 100,0% 14.610 100,0% 12,3%


semilavorati e prodotti in corso 340 2,1% 1.182 8,1% (71,2%)

16.744 102,1% 15.792 108,1% 6,0%


8.528 52,0% 8.069 55,2% 5,7%


5.235 31,9% 4.830 33,1% 8,4%

Ammortamenti (1.168) (7,1%) (1.188) (8,1%) (1,7%)


4.094 25,0% 3.615 24,7% 13,3%

Proventi non operativi ricorrenti, al netto 90 0,5% 110 0,8% (18,2%)

4.184 25,5% 3.725 25,5% 12,3%

Oneri finanziari netti (175) (1,1%) (204) (1,4%) (14,2%)


4.014 24,5% 3.513 24,0% 14,3%

Imposte sul reddito e IRAP (1.339) (8,2%) (1.186) (8,1%) 12,9%



2.675 16,3% 2.327 15,9% 15,0%

Terzo Trimestre 2013Terzo Trimestre 2014


Ricavi


Valore aggiunto




Risultato operativo


53

Il conto economico riclassificato di Vetri Speciali SpA nei primi nove mesi del 2014, comparato

con il medesimo periodo dell’anno precedente, per la quota di pertinenza di Zignago Vetro SpA

(50%), presenta la seguente struttura di sintesi:

I ricavi consolidati, di pertinenza, nei primi nove mesi dell'anno sono 51,2 milioni di euro,

superiori di + 8,4% rispetto a 47,3 milioni dello stesso periodo dell’anno precedente. Nel terzo

trimestre 2014 i ricavi di pertinenza sono 16,4 milioni di euro, in aumento di + 12,3% rispetto a

14,6 milioni nel terzo trimestre 2013.

Ricavi di pertinenza per area geografica

Variazioni


51.226 100,0% 47.258 100,0% 8,4%


semilavorati e prodotti in corso (940) (1,8%) 1.938 4,1% n.s.

50.286 98,2% 49.196 104,1% 2,2%


26.104 51,0% 25.229 53,4% 3,5%


15.940 31,1% 15.167 32,1% 5,1%

Ammortamenti (3.291) (6,4%) (3.366) (7,1%) (2,2%)


12.566 24,5% 11.702 24,8% 7,4%Proventi non operativi ricorrenti, al

netto 315 0,6% 231 0,5% 36,4%

12.881 25,1% 11.933 25,3% 7,9%



12.358 24,1% 11.376 24,1% 8,6%




8.232 16,1% 7.552 16,0% 9,0%

Nove mesi 2013Nove mesi 2014


Ricavi


Valore aggiunto




imposte

Risultato operativo

(euro migliaia) 2014 2013Variazioni % 2014 2013 Variazioni %

Italia 12.824 11.074 15,8% 40.098 35.593 12,7%

Unione Europea 2.261 2.281 (0,9%) 6.719 6.587 2,0%

Altre aree geografiche 1.319 1.255 5,1% 4.409 5.078 (13,2%)

Totale 16.404 14.610 12,3% 51.226 47.258 8,4%



54

I consumi di materie e servizi esterni di pertinenza nei primi nove mesi del 2014, incluse le

variazioni delle rimanenze, di pertinenza, sono in aumento di + 14% rispetto al corrispondente

periodo del 2013, mentre l’incidenza sui ricavi passa da 46,6% a 49%. Nel terzo trimestre 2014

l’incidenza sui ricavi di tali costi, di pertinenza, è in aumento di + 20,4%, e rappresenta 48% dei

ricavi rispetto a 44,8% nel terzo trimestre 2013.

Il costo del lavoro nei primi nove mesi del 2014, di pertinenza, si incrementa, per le dinamiche

delle retribuzioni, di + 1% rispetto allo stesso periodo del 2013. Nel terzo trimestre 2014 tale

costo risulta in aumento di + 1,7%. L’incidenza del costo del personale sui ricavi, al 30 settembre

2014 e 2013 è rispettivamente 19,8% e 21,3%; quella del trimestre 20,1% e 22,2%.

Il margine operativo lordo(Ebitda), di pertinenza, è 15,9 milioni di euro nei primi nove mesi 2014,

rispetto a 15,2 milioni al 30 settembre 2013 (+ 5,1%) . L'incidenza sui ricavi nei primi nove mesi

2014 è 31,1% rispetto a 32,1% nello stesso periodo 2013. Nel terzo trimestre 2014 l’Ebitda di

pertinenza aumenta di + 8,4% (5,2 milioni di euro rispetto a 4,8 milioni) e l’incidenza sui ricavi da

33,1% a 31,9%.

Il margine operativo (Ebit), di pertinenza, raggiunge 12,6 milioni di euro nel periodo chiuso al 30

settembre 2014, superiore di + 7,4% rispetto ai primi nove mesi 2013 e rappresenta 24,5% dei

ricavi rispetto a 24,8%. Nel trimestre in esame si registra un incremento 2014 su 2013 di + 13,3%

(0,4 milioni di euro), con l’incidenza sui ricavi che aumenta a 25% da 24,7%.

Il risultato economico prima delle imposte, di pertinenza, di 12,4 milioni di euro nei primi nove

mesi 2014, aumenta di + 8,6% rispetto a 11,4 milioni nei primi nove mesi 2013. L’incidenza sui

ricavi è pari a 24,1%. Nel terzo trimestre 2014 verso 2013 tale risultato è in aumento di + 14,3%

(0,5 milioni di euro), con l’incidenza sui ricavi di 24,5% rispetto a 24%.

Le imposte sul reddito, di pertinenza, pari a 4,1 milioni di euro, nei primi nove mesi del 2014 sono

superiori di + 7,9% rispetto a 3,8 milioni nello stesso periodo del 2013. Il tax-rate nel periodo

considerato è pari a 33,4% rispetto a 33,6%.

Nei primi nove mesi 2014 il risultato economico netto consolidato di pertinenza, raggiunge 8,2

milioni di euro rispetto a 7,6 milioni nel pari periodo dell'anno precedente (+ 9%), pari

rispettivamente a 16,1% e 16% dei ricavi. Il trimestre in esame evidenzia tale risultato in 2,7

milioni di euro (16,3% sui ricavi), rispetto a 2,3 milioni (15,9% sui ricavi) nello stesso trimestre

del 2013, in crescita di + 15%.

Il flusso di cassa di pertinenza generato dall’utile e dagli ammortamenti, nei primi nove mesi 2014

è di 11,5 milioni di euro rispetto a 10,9 milioni nel medesimo periodo dell’esercizio 2013

(+ 5,5%), con l’incidenza sui ricavi a 22,5% rispetto a 23,1% al 30 settembre 2013.


55

La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Vetri Speciali SpA al 30 settembre e 30

giugno 2014 e al 31 dicembre e 30 settembre 2013, per la quota di pertinenza di Zignago Vetro

SpA (50%), risulta così costituita:

Il capitale di funzionamento, di pertinenza, al 30 settembre 2014 è pari a 11,5 milioni di euro, in

diminuzione sia rispetto al 30 giugno 2014 (- 18,1%), che al 31 dicembre 2013 (- 21,3%). In

particolare i crediti commerciali, di pertinenza, al 30 settembre 2014 pari a 12,2 milioni di euro,

sono in diminuzione rispetto al 30 giugno 2014 (14 milioni; - 12,9%) ed al 31 dicembre 2013 (12,6

milioni; - 3,3%).

Le rimanenze di magazzino, di pertinenza, al 30 settembre 2014 aumentano di + 0,3 milioni di

euro rispetto al 30 giugno 2014 e diminuiscono di - 0,9 milioni rispetto al 31 dicembre 2013.

30.09.2014 30.06.2014 31.12.2013 30.09.2013



Crediti diversi 793 859 1.454 756

Magazzini 11.872 11.608 12.729 13.545


Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (395) (565) (628) (365)



nette 26.019 26.464 27.525 27.758

Avviamento 39.967 39.967 39.967 39.967Partecipazioni e altre attività

non correnti 378 372 355 369


termine (3.229) (3.186) (3.185) (3.280)



Finanziati da:


Disponibilità (1.087) (280) (95) (88)

Disponibilità finanziaria netta 14.199 21.543 13.237 14.118





Altre variazioni di Patrimonio Netto --- (53) ---



C+D = Totale Debiti Finanziari e



56

Il capitale fisso netto, di pertinenza, pari a 63,1 milioni di euro al 30 settembre 2014, è in

diminuzione di - 0,5 milioni di euro rispetto al 30 giugno 2014 e di - 1,5 milioni rispetto al 31

dicembre 2013. Gli investimenti in immobilizzazioni tecniche, pari a 1,8 milioni, per la quota di

pertinenza, sono inferiori agli ammortamenti stanziati.

Il patrimonio netto, di pertinenza, al 30 settembre 2014 è pari a 52,3 milioni di euro, in incremento

di + 2,7 milioni e in aumento di + 0,7 milioni rispettivamente verso 30 giugno 2014 e 31 dicembre

2013. Tali variazioni conseguono dall’iscrizione del risultato economico di pertinenza relativo al

periodo considerato, al netto della distribuzione del dividendo di pertinenza (7,5 milioni di euro).

L'indebitamento finanziario netto, di pertinenza, al 30 settembre 2014 si attesta a 22,4 milioni di

euro, in diminuzione di - 5,4 milioni (- 19,4%) rispetto a fine 2013 e di – 5,7 milioni (- 20,3%)

rispetto al 30 giugno 2014.

Il personale al 30 settembre 2014 è composto da 541 addetti (al 31 dicembre e al 30 settembre

2013 rispettivamente 540 e 539 unità).

L'intonazione finora riscontrata nell'andamento del mercato consente di prevedere per l'esercizio

un andamento dei ricavi in linea con quello finora riscontrato.


57

Per completezza di informazione vengono di seguito riportati il conto economico riclassificato e la

struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Vetri Speciali SpA, con il 100% dei dati

relativi.

Sintesi del conto economico riclassificato di Vetri Speciali SpA nel terzo trimestre 2014 e 2013

con il 100% dei dati.

Variazioni


32.809 100,0% 29.221 100,0% 12,3%


semilavorati e prodotti in corso 679 2,1% 2.364 8,1% (71,3%)

33.488 102,1% 31.585 108,1% 6,0%


17.055 52,0% 16.139 55,2% 5,7%


10.469 31,9% 9.661 33,1% 8,4%

Ammortamenti (2.336) (7,1%) (2.376) (8,1%) (1,7%)


8.188 25,0% 7.231 24,7% 13,2%

Proventi non operativi ricorrenti, al netto 180 0,5% 221 0,8% (18,6%)

8.368 25,5% 7.452 25,5% 12,3%


Differenze di cambio, al netto 9 --- (17) (0,1%) n.s.

8.027 24,5% 7.027 24,0% 14,2%




5.348 16,3% 4.654 15,9% 14,9%

Terzo Trimestre 2013Terzo Trimestre 2014


Ricavi


Valore aggiunto




imposte

Risultato operativo


58

Sintesi del conto economico riclassificato di Vetri Speciali SpA nei primi nove mesi 2014 e

2013 con il 100% dei dati.

Variazioni


102.452 100,0% 94.516 100,0% 8,4%


semilavorati e prodotti in corso (1.880) (1,8%) 3.875 4,1% n.s.

100.572 98,2% 98.391 104,1% 2,2%


52.208 51,0% 50.458 53,4% 3,5%


31.881 31,1% 30.334 32,8% 5,1%

Ammortamenti (6.582) (6,4%) (6.732) (7,1%) (2,2%)


25.134 24,5% 23.404 24,8% 7,4%

Proventi non operativi ricorrenti, al

netto 630 0,6% 462 0,5% 36,4%

25.764 25,1% 23.866 25,3% 8,0%

Oneri finanziari netti (1.054) (1,0%) (1.106) (1,2%) (4,7%)


24.717 24,1% 22.752 24,1% 8,6%




16.463 16,1% 15.104 16,0% 9,0%

Nove mesi 2013Nove mesi 2014


Ricavi


Valore aggiunto




imposte

Risultato operativo


59

Struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Vetri Speciali SpA al 30 settembre e 30

giugno 2014 e al 31 dicembre e 30 settembre 2013, con il 100% dei dati.

30.09.2014 30.06.2014 31.12.2013 30.09.2013



Crediti diversi 1.585 1.717 2.908 1.511

Magazzini 23.743 23.216 25.457 27.090


Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (789) (1.130) (1.255) (729)



Avviamento 79.934 79.934 79.934 79.934

Partecipazioni e altre attività

non correnti 756 743 710 738


termine (6.455) (6.371) (6.369) (6.564)



Finanziati da:


Disponibilità (2.173) (559) (190) (176)

Disponibilità finanziaria netta 28.399 43.086 26.474 28.236





Altre variazioni di Patrimonio Netto --- --- (104) ---



C+D = Totale Debiti Finanziari e Patrimonio

Netto 149.354 155.408 158.679 154.709


60

Vetreco Srl (*)

Sede sociale: Latina – Via Don Torrello,69

Settore di attività: trattamento e commercializzazione di rottame di vetro

Presidente: Rocco Furia

Vice Presidente : Leonardo Fredianelli

Consiglieri: Roberto Celot

Dario Lorenzon

John Gerard Sadlier

Germana Signa

Sindaci: Roberto Monticelli - presidente

Alberto Faggion

Augusto Valchera

(*) Le cifre riportate in commento sono relative al 100% dei dati della Società.

Nel corso del 2014 la Società ha progressivamente migliorato la messa a punto del processo

produttivo, avviato nel secondo semestre 2013, conseguente alla fase di start-up.

Tale processo è ancora in corso e nei prossimi mesi è prevedibile il raggiungimento dei livelli di

produttività previsti e la risoluzione di alcuni elementi di inefficienza, soprattutto legati alle

forniture energetiche.

I risultati dell’esercizio in corso non sono comparabili con quelli dell’anno precedente.


61

Il conto economico riclassificato di Vetreco Srl, con il 100% dei dati, nel terzo trimestre 2014 e

2013, presenta la seguente struttura di sintesi:

euro migliaia % euro migliaia %

2.032 100,0% 239 100,0%


semilavorati e prodotti in corso 130 6,4% 119 49,8%

2.162 106,4% 358 149,8%

Consumi di materie e servizi esterni (1.737) (85,5%) (222) (92,9%)

425 20,9% 136 56,9%

Costo del personale (270) (13,3%) (178) (74,5%)

155 7,6% (42) (17,6%)

Ammortamenti (250) (12,3%) (97) (40,6%)

(95) (4,7%) (139) (58,2%)

Oneri finanziari, netti (130) (6,4%) --- ---

(225) (11,1%) (139) (58,2%)

Imposte sul reddito anticipate 32 1,6% 36 15,1%

(193) (9,5%) (103) (43,1%)Risultato economico netto del periodo

Ricavi


Valore aggiunto




Terzo trimestre 2014 Terzo trimestre 2013


62

Di seguito si riporta il conto economico riclassificato di Vetreco Srl, con il 100% dei dati,

relativo ai primi nove mesi 2014 e 2013, presenta la seguente struttura di sintesi :

I ricavi riguardano per la quasi totalità attività di lavorazione di rottame grezzo di vetro e fornitura

di rottame pronto al reimpiego.

Le principali voci di costo sono rappresentate da costi per acquisto di materie prime e per

prestazioni di servizi, nonché dal costo del lavoro.

Sono state stanziate imposte anticipate pari ad euro 111 mila in previsione della capacità della

Società di generare base imponibile nel prossimo futuro.

euro migliaia % euro migliaia %

6.623 100,0% 240 100,0%


semilavorati e prodotti in corso 115 1,7% 119 49,6%

6.738 101,7% 359 149,6%

Consumi di materie e servizi esterni (5.579) (84,2%) (377) n.s.

1.159 17,5% (18) (7,5%)

Costo del personale (798) (12,0%) (293) n.s.

361 5,5% (311) n.s.

Ammortamenti (738) (11,1%) (100) (41,7%)

(377) (5,7%) (411) n.s.

Oneri finanziari, netti (486) (7,3%) --- ---

(863) (13,0%) (411) n.s.

Imposte sul reddito anticipate 113 1,7% 111 46,3%

(750) (11,3%) (300) n.s.Risultato economico netto del periodo

Ricavi


Valore aggiunto






63

La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata di Vetreco Srl, con il 100% dei dati, al 30

settembre e 30 giugno 2014 e al 31 dicembre e 30 settembre 2013, risulta così costituita:

La struttura patrimoniale e finanziaria riclassificata evidenzia un valore delle immobilizzazioni

materiali e immateriali nette pari a 16,7 milioni di euro, relative quasi interamente alla costruzione

dello stabilimento produttivo. Tali investimenti sono stati finanziati in parte con risorse proprie ed

in gran parte tramite finanziamento a breve sottoscritto con un primario istituto bancario italiano.

L’indebitamento finanziario netto al 30 settembre 2014 ammonta a 17,3 milioni di euro

La voce crediti diversi accoglie sostanzialmente crediti tributari, in particolare per IVA.

Il personale al 30 settembre 2014 è composto da 32 addetti (al 31 dicembre e al 30 settembre 2013

rispettivamente 8 e 4 unità).

30.09.2014 30.06.2014 31.12.2013 30.09.2013

euro euro euro euro

Crediti commerciali 1.471 1.789 924 239

Crediti diversi 3.364 3.172 2.993 2.731

Magazzini 690 459 507 120

Debiti a breve non finanziari (4.242) (4.304) (2.321) (447)

Debiti verso fornitori di immobilizzazioni (94) (186) (1.698) (2.023)

A) Capitale di funzionamento 1.189 930 405 620


nette 16.745 16.950 17.363 17.150

Altre partecipazioni e attività non correnti 20 21 21 ---

Fondi e debiti finanziari a medio e lungo

termine (21) (17) (9) (6)



Finanziati da:


Disponibilità --- --- --- (2)



Risultato economico netto del periodo (750) (557) (490) (300)

D) Patrimonio netto a fine esercizio 622 815 1.372 1.562

C+D = Totale Indebitamento Finanziario e

Patrimonio netto 17.933 17.884 17.780 17.764

Fatti di rilievo intervenuti dopo il 30 settembre 2014.

Evoluzione prevedibile della gestione.

64

FATTI DI RILIEVO INTERVENUTI DOPO IL 30 SETTEMBRE 2014

ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE.

Fatti di rilievo intervenuti dopo il 30 settembre 2014

Non si segnalano eventi di rilievo verificatisi dopo il 30 settembre 2014 oltre a quanto già

illustrato nelle pagine precedenti.

Evoluzione prevedibile della gestione.

Nell’ultimo trimestre si prevede un consolidamento dei segnali di ripresa e risultati in linea con i

primi nove mesi.

Fossalta di Portogruaro, 7 novembre 2014

Per il Consiglio di Amministrazione

Il Presidente

Franco Grisan

65

Prospetti di Bilancio

Consolidato

Prospetti di Bilancio Consolidato

66

Situazione Patrimoniale-Finanziaria Consolidata




(euro migliaia) Dati al

30.09.2014

Dati al

30.06.2014

Dati riesposti (*)

al 31.12.2013

Dati riesposti (*)

al 30.09.2013

ATTIVITA'

Attività non correnti

Immobilizzazioni materiali 97.072 94.201 95.728 93.650

Avviamento 737 741 741 727

Immobilizzazioni immateriali 66 106 193 98

52.084 49.488 51.588 48.509

Partecipazioni 386 386 386 387

Altre attività non correnti 53 201 192 182

Imposte anticipate 2.619 2.667 2.580 1.989

Totale attività non correnti 153.017 147.790 151.408 145.542

Attività correnti

Rimanenze 58.736 57.769 55.753 57.736


Altre attività correnti 4.119 2.432 3.050 1.544

Crediti per imposte correnti 1.943 2.182 4.511 1.963

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 40.986 40.672 39.272 41.547

Totale attività correnti 157.245 156.130 152.593 150.596

TOTALE ATTIVITA' 310.262 303.920 304.001 296.138

PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA'

PATRIMONIO NETTO

Capitale sociale 8.800 8.800 8.800 8.800

Riserve 35.521 35.521 35.521 35.521

Acquisto azioni proprie (5.027) (5.027) (5.027) (5.027)

Utili a nuovo e risultato del periodo 88.766 83.948 91.495 82.725

Altri componenti del patrimonio netto (1.225) (1.173) (1.170) (1.287)

TOTALE PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO 126.835 122.069 129.619 120.732

PATRIMONIO NETTO DI TERZI --- --- - ---

TOTALE PATRIMONIO NETTO 126.835 122.069 129.619 120.732

PASSIVITA'

Passività non correnti

Fondi per rischi ed oneri 2.861 2.998 2.547 2.436

4.790 4.757 4.839 4.660

Finanziamenti a medio lungo termine 8.628 12.299 17.565 19.208

Fondo imposte differite 3.071 3.083 3.178 3.346

Totale passività non correnti 19.350 23.137 28.129 29.650

Passività correnti

Debiti verso banche e quota corrente

dei finanziamenti a medio-lungo termine 106.700 106.621 94.761 92.246

Debiti commerciali e altri 40.653 37.802 37.154 38.300

Altre passività correnti 15.298 13.522 13.934 13.493

Debiti per imposte correnti 1.426 769 404 1.717

Totale passività correnti 164.077 158.714 146.253 145.756

TOTALE PASSIVITA' 183.427 181.851 174.382 175.406

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 310.262 303.920 304.001 296.138

Benefici successivi alla cessazione del rapporto di

lavoro

Partecipazioni in società valutate con il metodo

del Patrimonio Netto


67

Conto economico consolidato

(*) Dati riesposti in seguito all’applicazione dell’IFRS 11 – Accordi a controllo congiunto e allo IAS 28 – Partecipazioni in società collegate e joint ventures. Per ulteriori dettagli si fa rinvio al paragrafo “Criteri



(euro migliaia)

Ricavi 57.854 58.331 174.671 169.279

Costi per materie prime, sussidiarie,

di consumo e merci (14.273) (14.577) (42.235) (34.025)

Costi per servizi (19.806) (20.019) (57.621) (59.199)

Costo del personale (13.610) (12.799) (41.208) (41.003)

Ammortamenti (5.789) (5.463) (17.343) (16.409)

Altri costi operativi (491) (778) (2.291) (2.326)

Altri proventi operativi (30) 145 706 663

2.598 2.272 7.993 7.412

Risultato operativo 6.453 7.112 22.672 24.392

Proventi finanziari 132 190 584 667

Oneri finanziari (662) (656) (2.062) (1.899)

Utili (perdite) nette su cambi 69 173 71 (140)

Risultato prima delle imposte 5.992 6.819 21.265 23.020

Imposte sul reddito del periodo (1.174) (1.592) (4.947) (5.704)

Risultato netto del periodo 4.818 5.227 16.318 17.316

Perdita (Utile) di pertinenza delle minoranze --- --- --- ---

Risultato netto del Gruppo del periodo 4.818 5.227 16.318 17.316

Dati per azione:

Utile base (e diluito) per azione 0,057 0,061 0,192 0,203

Valutazione delle Partecipazioni in joint

venture con il metodo del Patrimonio Netto

Dati terzo

trimestre 2014

Dati riesposti (*)

terzo trimestre

2013

Dati nove

mesi 2014

Dati riesposti (*)

nove mesi 2013


68

(*) Dati riesposti in seguito all’applicazione dell’IFRS 11 – Accordi a controllo congiunto e allo IAS 28 – Partecipazioni in società collegate e joint ventures. Per ulteriori dettagli si fa rinvio al paragrafo “Criteri



Conto Economico complessivo consolidato

(euro migliaia)

Utile netto del periodo 4.818 5.227 16.318 17.316

Differenza di traduzione dei bilanci di imprese estere(52) 297 (55) (459)

Effetto fiscale--- --- --- ---

(52) 297 (55) (459)

(52) 297 (55) (459)

Utili/(perdite) attuariali su piani a benefici definiti --- --- --- ---

Effetto fiscale --- --- --- ---

--- --- --- ---

--- --- --- ---

(52) 297 (55) (459)

4.766 5.524 16.263 16.857

Gruppo 4.766 5.524 16.263 16.857

Terzi --- --- --- ---

4.766 5.524 16.263 16.857

Totale altre componenti di conto economico, al

netto delle imposte

Totale utile netto complessivo del periodo

Attribuibile a:

Componenti di Conto Economico complessivo che

saranno successivamente riclassificate

nell'utile/(perdita) del periodo

Componenti di Conto Economico complessivo che

non saranno successivamente riclassificate

nell'utile/(perdita) del periodo

Totale Componenti di Conto Economico

complessivo che saranno successivamente

riclassificate nell'utile/(perdita) del periodo

Totale Componenti di Conto Economico

complessivo che non saranno successivamente

riclassificate nell'utile/(perdita) del periodo

Dati terzo

trimestre 2014

Dati riesposti (*)

terzo trimestre 2013

Dati nove mesi

2014

Dati riesposti (*)

nove mesi 2013


69




Rendiconto Finanziario Consolidato

(euro migliaia) Dati al

30.09.2014

Dati al

30.06.2014

Dati riesposti (*)

al 31.12.2013

Dati riesposti (*)

al 30.09.2013

FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' OPERATIVE:

Risultato prima delle imposte 21.265 15.273 33.616 23.020

Rettifiche per raccordare l'utile netto ai flussi di cassa generati

dalle attività operative:

Ammortamenti 17.343 11.554 20.938 16.409

(88) (88) (185) 34

Accantonamenti netti al fondo svalutazione crediti 64 42 52 165

(49) (82) (263) (60)

Incrementi (decrementi) netti altri fondi 314 450 341 230

(584) (452) (961) (667)

Oneri finanziari ed effetto cambio netto di competenza 1.991 1.398 2.855 2.039

Imposte sul reddito pagate nel periodo (1.503) (1.261) (10.088) (3.737)

Valutazione delle joint venture con il metodo del patrimonio netto (7.993) (5.395) (10.543) (7.412)

Dividendi distribuiti da joint venture valutate con il metodo del patrimonio netto 7.496 7.496 8.050 8.050

Variazioni nelle attività e passività operative:

Decremento (incremento) dei crediti commerciali (1.518) (3.110) 1.652 3.741

Decremento (incremento) di altre attività correnti (1.069) 618 681 2.187

Decremento (incremento) delle rimanenze (2.983) (2.016) (4.643) (6.626)

Incremento (decremento) dei debiti commerciali e altri 1.759 2.588 (4.279) (4.211)

Incremento (decremento) altre passività correnti 1.364 (412) (169) (610)

Variazione altre attività e passività non correnti 139 (9) (108) (72)

Totale rettifiche e variazioni 14.683 11.321 3.330 9.460

(A) 35.948 26.594 36.946 32.480

FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' DI INVESTIMENTO:

Investimenti lordi in immobilizzazioni immateriali (22) (22) (159) (40)

Investimenti lordi in immobilizzazioni materiali (21.914) (12.076) (31.616) (24.256)

Incremento (decremento) dei debiti verso fornitori di immobilizzazioni 1.740 (1.940) (527) 551

Investimenti (disinvestimenti) in partecipazioni finanziarie --- --- (2) (3)

Prezzo di realizzo di immobilizzazioni materiali 3.393 2.233 4.447 3.345

(B) (16.803) (11.805) (27.857) (20.403)

FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' FINANZIARIE:

Interessi pagati nel periodo (2.092) (1.511) (2.676) (2.189)

Interessi incassati nel periodo 584 452 961 667

Incremento (decremento) netto dei debiti verso banche a breve termine 12.040 11.973 12.117 9.718

Accensione di nuovi finanziamenti a medio e lungo termine --- --- 11.000 ---

Rimborso di finanziamenti a medio e lungo termine (8.937) (5.266) (13.971) (1.328)

Distribuzione di dividendi (19.047) (19.047) (21.645) (21.645)

(C) (17.452) (13.399) (14.214) (14.777)

(D) 21 10 15 (135)

(A+B+C+D) 1.714 1.400 (5.110) (2.835)

Disponibilità liquide all'inizio dell'esercizio 39.272 39.272 44.382 44.382

Disponibilità liquide alla fine dell'esercizio 40.986 40.672 39.272 41.547

Incremento (decremento) netto delle disponibilità liquide

Flusso di cassa netto generato dalle attività operative

Minusvalenze (plusvalenze) nette da realizzo di immobilizzazioni tecniche

Liquidazioni su piani a benefici definiti e su piani a contribuzione definita

Variazione di poste patrimoniali per effetto della conversione

cambi

Proventi finanziari ed effetto cambio netto di competenza

Flusso di cassa netto assorbito dall'attività

di investimento

Flusso di cassa netto generato (assorbito) dalle attività

finanziarie


Prospetto delle variazioni di Patrimonio netto Consolidato

70

C

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soli

dat

o

Gru

pp

o

Saldo al

30 giugno 2013 8.800 1.760 27.334 6.270 (1.233) 157 (5.027) (351) 65.409 12.089 115.208

Utile netto consolidato --- --- --- --- --- --- --- --- --- 5.227 5.227

Altri utili (perdite) al netto

dell'effetto fiscale --- --- --- --- 297 --- --- --- --- --- 297

Totale utile complessivo

(perdita) --- --- --- --- 297 --- --- --- --- 5.227 5.524

Saldo al

30 settembre 2013 8.800 1.760 27.334 6.270 (936) 157 (5.027) (351) 65.409 17.316 120.732



dell'effetto fiscale --- --- --- --- 239 --- --- (122) --- --- 117


(perdita) --- --- --- --- 239 --- --- (122) --- 8.818 8.935

Altre variazioni --- --- --- --- --- --- --- --- (48) --- (48)

Saldo al

31 dicembre 2013 8.800 1.760 27.334 6.270 (697) 157 (5.027) (473) 65.361 26.134 129.619



dell'effetto fiscale --- --- --- --- (3) --- --- --- --- --- (3)


(perdita) --- --- --- --- (3) --- --- --- --- 11.500 11.497

Destinazione risultato --- --- --- --- --- --- --- --- 26.134 (26.134) ---

Distribuzione dividendi --- --- --- --- --- --- --- --- (19.047) --- (19.047)

Saldo al

30 giugno 2014 8.800 1.760 27.334 6.270 (700) 157 (5.027) (473) 72.448 11.500 122.069



dell'effetto fiscale --- --- --- --- (52) --- --- --- --- --- (52)


(perdita) --- --- --- --- (52) --- --- --- --- 4.818 4.766

Saldo al

30 settembre 2014 8.800 1.760 27.334 6.270 (752) 157 (5.027) (473) 72.448 16.318 126.835

71

Note esplicative

Note esplicative

72

SINTESI DEI PRINCIPI CONTABILI INTERNAZIONALI IFRS ADOTTATI NELLA

REDAZIONE DEL RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 30 SETTEMBRE

2014

Attività del Gruppo

Zignago Vetro SpA è una società per azioni costituita e domiciliata in Fossalta di Portogruaro, via

Ita Marzotto n° 8.

La pubblicazione del Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014 di Zignago Vetro

SpA è autorizzata con delibera degli Amministratori in data 7 novembre 2014.

Criteri generali di redazione

Il Resoconto intermedio di gestione al 30 settembre 2014 è stato predisposto in conformità al

principio contabile internazionale IAS 34 - Bilanci intermedi, concernente l’informativa

finanziaria infrannuale. Il principio contabile IAS 34 prevede un livello minimo di informativa

significativamente inferiore a quanto previsto dagli IFRS nel loro insieme nel caso sia stato in

precedenza reso disponibile al pubblico un Bilancio completo di informativa predisposto in base

agli IFRS.

Pertanto, il presente Resoconto intermedio di gestione, che è redatto in forma “sintetica” ed

include l’informativa minima prevista dallo IAS 34, deve essere letto congiuntamente con il

Bilancio consolidato di Gruppo per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2013, per quanto riguarda la

completezza delle informazioni patrimoniali, economiche e finanziarie relative al Gruppo.

I principi contabili adottati per la redazione del Resoconto intermedio di gestione sono conformi a

quelli utilizzati per la redazione del bilancio consolidato del Gruppo Zignago Vetro al 31 dicembre

2013, fatta eccezione per l’adozione dei nuovi principi, modifiche ed interpretazioni, in vigore dal

1 gennaio 2014.

Note esplicative

73

Nuovi principi contabili ed interpretazioni adottati dal Gruppo a partire dal 1 gennaio 2014 :

IFRS 11 “Partecipazioni a controllo congiunto” e IAS 28 “Partecipazioni in collegate e joint

ventures” - L’IFRS 11 sostituisce lo IAS 31 – Partecipazioni in Joint Ventures e il SIC 13 – Entità

a controllo congiunto – Conferimenti in natura da parte dei partecipanti al controllo ed elimina

l’opzione di contabilizzare le società sottoposte a controllo congiunto utilizzando il metodo del

consolidamento proporzionale. Il principio in esame, riprendendo la definizione di joint venture

data dallo IAS 31, individua due tipologie di accordi di controllo congiunto: joint operations e

joint ventures. L’IFRS 11 sancisce che le società controllate congiuntamente che rispettano la

definizione di joint venture devono essere contabilizzate usando il metodo del patrimonio netto.

L’applicazione di questo principio ha avuto un impatto sulla situazione economica, patrimoniale e

finanziaria del Gruppo, che non consolida più proporzionalmente le joint ventures Vetri Speciali

SpA e Vetreco Srl; entrambe sono ora contabilizzate con il metodo del patrimonio netto.

Ai fini della comparabilità dei dati forniti, nella presente relazione novestrale, si propone di

seguito la riconciliazione dei dati economici, patrimoniali e finanziari al 30 giugno 2013 e dei dati

patrimoniali e finanziari al 31 dicembre 2013, che evidenzia gli effetti contabili dell’adozione del

nuovo principio.

Note esplicative

74

Riconciliazione della situazione patrimoniale finanziaria consolidata al 30 settembre 2013:

(euro migliaia)

Vetri

Speciali

SpA

Vetreco

Srl

ATTIVITA'


Immobilizzazioni materiali 126.267 (27.723) (4.894) --- --- 93.650

Avviamento 40.695 (39.968) --- --- --- 727

Immobilizzazioni immateriali 384 (35) (251) --- --- 98

--- --- --- --- 48.509 48.509

Partecipazioni 392 (5) --- --- --- 387

Altre attività non correnti 229 (47) --- --- --- 182

Imposte anticipate 2.483 (317) --- (177) --- 1.989

Totale attività non correnti 170.450 (68.095) (5.145) (177) 48.509 145.542

Attività correnti

Rimanenze 70.773 (13.545) (52) 560 --- 57.736

Crediti commerciali 58.661 (10.783) (72) --- --- 47.806

Altre attività correnti 2.695 (378) (773) --- --- 1.544

Crediti per imposte correnti 2.387 (378) (46) --- --- 1.963

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 41.574 (88) 61 --- --- 41.547

Totale attività correnti 176.090 (25.172) (882) 560 --- 150.596

TOTALE ATTIVITA' 346.540 (93.267) (6.027) 383 48.509 296.138


PATRIMONIO NETTO

Capitale sociale 8.800 (5.031) (120) --- 5.151 8.800

Riserve 35.521 (1.007) (438) --- 1.445 35.521

Acquisto azioni proprie (5.027) --- --- --- --- (5.027)

Utili a nuovo e risultato del periodo 82.374 (42.387) 91 383 42.264 82.725

Altri componenti del patrimonio netto (936) --- --- (351) (1.287)

TOTALE PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO 120.732 (48.425) (467) 383 48.509 120.732

PATRIMONIO NETTO DI TERZI --- --- --- --- --- ---

TOTALE PATRIMONIO NETTO 120.732 (48.425) (467) 383 48.509 120.732

PASSIVITA'


Fondi per rischi ed oneri 2.888 (452) --- --- --- 2.436

6.931 (2.269) (2) --- --- 4.660

Finanziamenti a medio lungo termine 34.021 (14.813) --- --- --- 19.208

Altre passività non correnti 6 (6) --- --- --- ---

Fondo imposte differite 3.900 (554) --- --- --- 3.346

Totale passività non correnti 47.746 (18.094) (2) --- --- 29.650

Passività correnti


dei finanziamenti a medio-lungo termine 111.252 (14.206) (4.800) --- --- 92.246

Debiti commerciali e altri 46.984 (7.943) (741) --- --- 38.300

Altre passività correnti 16.065 (2.557) (15) --- --- 13.493

Debiti per imposte correnti 3.761 (2.042) (2) --- --- 1.717

Totale passività correnti 178.062 (26.748) (5.558) --- --- 145.756

TOTALE PASSIVITA' 225.808 (44.842) (5.560) --- --- 175.406

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 346.540 (93.267) (6.027) 383 48.509 296.138

30.09.2013

Riesposto

Benefici successivi alla cessazione del rapporto

di lavoro



Deconsolidamento

Adozione IFRS 11

Adeguamento ai

principi della

Capogruppo

Valutazione

delle JV con il

metodo del

Patrimonio

Netto

30.09.2013

Pubblicato

Note esplicative

75

Riconciliazione della situazione patrimoniale finanziaria consolidata al 31 dicembre 2013:

(euro migliaia)

Vetri Speciali

SpA

Vetreco Srl

ATTIVITA'


Immobilizzazioni materiali 128.380 (27.491) (5.161) --- --- 95.728

Avviamento 40.708 (39.967) --- --- --- 741

Immobilizzazioni immateriali 276 (35) (48) --- --- 193

--- --- --- --- 51.588 51.588

Partecipazioni 391 (5) --- --- --- 386

Altre attività non correnti 244 (46) (6) --- --- 192

Imposte anticipate 3.115 (305) (65) (165) --- 2.580

Totale attività non correnti 173.114 (67.849) (5.280) (165) 51.588 151.408

Attività correnti

Rimanenze 68.110 (12.729) (152) 524 --- 55.753

Crediti commerciali 62.907 (12.623) (277) --- --- 50.007

Altre attività correnti 4.607 (724) (833) --- --- 3.050

Crediti per imposte correnti 5.242 (731) --- --- --- 4.511

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 39.367 (95) --- --- --- 39.272

Totale attività correnti 180.233 (26.902) (1.262) 524 --- 152.593

TOTALE ATTIVITA' 353.347 (94.751) (6.542) 359 51.588 304.001


PATRIMONIO NETTO

Capitale sociale 8.800 (5.031) (120) --- 5.151 8.800

Riserve 35.521 (10.742) (439) --- 11.181 35.521

Acquisto azioni proprie (5.027) --- --- --- --- (5.027)

Utili a nuovo e risultato del periodo 91.495 (35.762) 147 359 35.256 91.495

Altri componenti del patrimonio netto (1.170) --- --- --- --- (1.170)

TOTALE PATRIMONIO NETTO DI GRUPPO 129.619 (51.535) (412) 359 51.588 129.619

PATRIMONIO NETTO DI TERZI --- --- --- --- --- ---

TOTALE PATRIMONIO NETTO 129.619 (51.535) (412) 359 51.588 129.619

PASSIVITA'


Fondi per rischi ed oneri 2.936 (389) --- --- --- 2.547

7.114 (2.272) (3) --- --- 4.839

Finanziamenti a medio lungo termine 32.132 (14.567) --- --- --- 17.565

Altre passività non correnti 7 (7) --- --- --- ---

Fondo imposte differite 3.697 (519) --- --- --- 3.178

Totale passività non correnti 45.886 (17.754) (3) --- --- 28.129

Passività correnti


dei finanziamenti a medio-lungo termine 113.015 (13.332) (4.922) --- --- 94.761

Debiti commerciali e altri 47.246 (8.912) (1.180) --- --- 37.154

Altre passività correnti 17.143 (3.184) (25) --- --- 13.934

Debiti per imposte correnti 438 (34) --- --- --- 404

Totale passività correnti 177.842 (25.462) (6.127) --- --- 146.253

TOTALE PASSIVITA' 223.728 (43.216) (6.130) --- --- 174.382

TOTALE PATRIMONIO NETTO E PASSIVITA' 353.347 (94.751) (6.542) 359 51.588 304.001

31.12.2013

Riesposto

Benefici successivi alla cessazione del rapporto

di lavoro



Deconsolidamento

Adozione IFRS 11

31.12.2013

Pubblicato

Adeguamento ai

principi della

Capogruppo

Valutazione

delle JV con il

metodo del

Patrimonio

Note esplicative

76

Riconciliazione del Conto Economico consolidato semestrale al 30 settembre 2013

(euro migliaia)

Vetri Speciali

SpA

Vetreco Srl

Ricavi 215.781 (47.258) (72) 828 --- 169.279

Costi per materie prime, sussidiarie,

di consumo e merci (41.148) 7.898 53 (828) --- (34.025)

Costi per servizi (73.159) 13.853 107 --- --- (59.199)

Costo del personale (51.118) 10.062 53 --- --- (41.003)

Ammortamenti (19.806) 3.366 31 --- --- (16.409)

Altri costi operativi (2.698) 367 5 --- --- (2.326)

Altri proventi operativi 865 (221) (53) 72 --- 663

--- --- --- --- 7.412 7.412

Risultato operativo 28.717 (11.933) 124 72 7.412 24.392

Proventi finanziari 670 (3) --- --- --- 667

Oneri finanziari (2.455) 556 --- --- --- (1.899)

Perdite nette su cambi (144) 4 --- --- --- (140)

Risultato prima delle imposte 26.788 (11.376) 124 72 7.412 23.020

Imposte sul reddito dell'esercizio (9.472) 3.824 (33) (23) --- (5.704)

Risultato netto del Gruppo 17.316 (7.552) 91 49 7.412 17.316

30.09.2013

Riesposto

Valutazione delle Partecipazioni con

il metodo del Patrimonio Netto

Adozione IFRS 11

Deconsolidamento Valutazione

delle JV con il

metodo del

Patrimonio

Netto

Adeguamento

Principi

Capogruppo

30.09.2013

Pubblicato

Note esplicative

77

Riconciliazione del Rendiconto finanziario consolidato al 30 settembre 2013:

(euro migliaia)30.09.2013

Pubblicato

Effetti derivanti

dall'applicazione

dell'IFRS 11

30.09.2013

Riesposto

FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' OPERATIVE:

Risultato prima delle imposte 26.788 (3.768) 23.020

Rettifiche per raccordare l'utile netto ai flussi di cassa generati

dalle attività operative:

Ammortamenti 19.806 (3.397) 16.409

34 --- 34

Accantonamenti netti al fondo svalutazione crediti 180 (15) 165

(132) 72 (60)

Incrementi (decrementi) netti altri fondi 304 (74) 230

(670) 3 (667)

Oneri finanziari ed effetto cambio netto di competenza 2.599 (560) 2.039

Imposte sul reddito pagate nel periodo (4.482) 745 (3.737)

Valutazione delle joint venture con il metodo del patrimonio netto --- (7.412) (7.412)

Dividendi distribuiti da joint venture valutate con il metodo del patrimonio netto --- 8.050 8.050

Variazioni nelle attività e passività operative:

Decremento (incremento) dei crediti commerciali 4.497 (756) 3.741

Decremento (incremento) di altre attività correnti 1.942 245 2.187

Decremento (incremento) delle rimanenze (8.852) 2.226 (6.626)

Incremento (decremento) dei debiti commerciali e altri (4.525) 314 (4.211)

Incremento (decremento) altre passività correnti (1.174) 564 (610)

Variazione altre attività e passività non correnti (64) (8) (72)

Totale rettifiche e variazioni 9.463 (3) 9.460

(A) 36.251 (3.771) 32.480

FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' DI INVESTIMENTO:

Investimenti lordi in immobilizzazioni immateriali (293) 253 (40)

Investimenti lordi in immobilizzazioni materiali (28.000) 3.744 (24.256)

Incremento (decremento) dei debiti verso fornitori di immobilizzazioni 104 447 551

Investimenti (disinvestimenti) in partecipazioni finanziarie (3) --- (3)

Prezzo di realizzo di immobilizzazioni materiali 3.345 --- 3.345

(B) (24.847) 4.444 (20.403)

FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' FINANZIARIE:

Interessi pagati nel periodo (2.786) 597 (2.189)

Interessi incassati nel periodo 670 (3) 667

Incremento (decremento) netto dei debiti verso banche a breve termine 4.344 5.374 9.718

Accensione di nuovi finanziamenti a medio e lungo termine 9.737 (9.737) ---

Rimborso di finanziamenti a medio e lungo termine (4.711) 3.383 (1.328)

Distribuzione di dividendi (21.645) --- (21.645)

(C) (14.391) (386) (14.777)

(D) (128) (7) (135)

(A+B+C+D) (3.115) 280 (2.835)

Disponibilità liquide all'inizio dell'esercizio 44.689 (307) 44.382

Disponibilità liquide alla fine dell'esercizio 41.574 (27) 41.547

Minusvalenze (plusvalenze) nette da realizzo di immobilizzazioni tecniche

Liquidazioni su piani a benefici definiti e su piani a contribuzione definita

Proventi finanziari ed effetto cambio netto di competenza

Incremento (decremento) netto delle disponibilità liquide

Variazione di poste patrimoniali per effetto della conversione cambi

Flusso di cassa netto generato (assorbito) dalle attività finanziarie

Flusso di cassa netto assorbito dall'attività

di investimento

Flusso di cassa netto generato dalle attività operative

Note esplicative

78

Oltre agli effetti sopra evidenziati nella riconciliazione tra la situazione patrimoniale finanziaria e

il conto economico al 30 settembre 2013 pubblicati e quelli riesposti, si segnala che l’applicazione

di questo principio ha avuto un impatto sulla posizione finanziaria netta del Gruppo al 30

settembre e 31 dicembre 2013, che risulta migliorata rispettivamente per euro 34 milioni e per

euro 33 milioni.

Altri nuovi principi e modifiche sono entrati in vigore a partire dal 1° gennaio 2014, ma non hanno

avuto impatti significativi sul bilancio semestrale abbreviato al 30 settembre 2014 del Gruppo

Zignago. Tra questi si evidenziano :

- IFRS 10 “Bilancio consolidato”

- Modifiche allo IAS 32 – “Compensazione di attività e passività finanziarie”;

- Modifiche all’IFRS 10, IFRS 12 e IAS 27 – “Guida alle Entità di investimento”

- Modifiche allo IAS 36 – “Informazioni integrative sul valore recuperabile delle attività non

finanziarie”.

- Modifiche allo IAS 39 – “Novazione di derivati e continuazione della contabilizzazione di

copertura”.

Il Gruppo non ha adottato anticipatamente nuovi principi, interpretazioni o modifiche che sono

stati emessi ma non ancora in vigore.

I dati economici ed i flussi di cassa dei primi tre e nove mesi 2014 sono presentati in forma

comparativa con i medesimi periodi dell’esercizio precedente.

I dati patrimoniali sono presentati in forma comparativa con i dati patrimoniali al 30 settembre e al

31 dicembre 2013. Tali dati risultano essere omogenei alle tre date di presentazione considerate ed

evidenziano la situazione patrimoniale e finanziaria consolidata del Gruppo Zignago Vetro, con il

consolidamento integrale di Verreries Brosse SAS e della sua controllata Brosse USA Inc.

(Gruppo Brosse), con il consolidamento integrale di HSC SA e con il consolidamento con il

metodo del Patrimonio Netto di Vetri Speciali SpA e di Vetreco Srl.

Il presente Resoconto intermedio di gestione del Gruppo Zignago Vetro al 30 settembre 2014 è

redatto in base al principio del costo storico, tranne che per gli investimenti in attività finanziarie e

in strumenti derivati, iscritti al valore equo (fair value).

Il presente Resoconto intermedio di gestione è redatto in euro, la moneta corrente nell’economia in

cui il Gruppo opera, ed è costituito dalla situazione patrimoniale finanziaria consolidata, dal Conto

Economico, dal Conto Economico Complessivo, dal Rendiconto Finanziario, dal Prospetto delle

Variazioni del Patrimonio Netto consolidato e dalle Note Esplicative. Tutti i valori riportati nei

precitati schemi sono espressi in migliaia di euro, salvo ove diversamente indicato.

Note esplicative

79

Area e criteri di consolidamento

I criteri adottati per il consolidamento includono:

- l’eliminazione del conto partecipazioni a fronte dell’assunzione delle attività e delle passività

delle partecipate secondo il metodo dell’integrazione globale o del consolidamento

proporzionale;

- l’evidenziazione dell'eventuale quota di patrimonio netto attribuibile agli azionisti di

minoranza;

- l’eliminazione di tutte le operazioni infragruppo e quindi dei debiti, dei crediti, delle vendite,

degli acquisti e degli utili e perdite non realizzati con terzi.

Le attività e le passività, gli oneri e i proventi delle imprese consolidate con il metodo

dell’integrazione globale sono assunti integralmente nel Resoconto intermedio di gestione

consolidato; il valore contabile delle partecipazioni è eliminato a fronte della corrispondente

frazione di patrimonio netto delle imprese partecipate.

Alla data di acquisizione del controllo, il patrimonio netto delle imprese partecipate è determinato

attribuendo ai singoli elementi dell’attivo e del passivo patrimoniale il loro valore corrente.

L’eventuale differenza positiva fra il costo di acquisto ed il fair value delle attività nette acquisite

è iscritta alla voce dell’attivo “Avviamento”; se negativa, è rilevata a conto economico.

Le quote del patrimonio netto e dell’utile di competenza delle interessenze di terzi sono iscritte in

apposite voci del patrimonio netto e del conto economico. Nel caso di assunzione non totalitaria

del controllo, la quota di patrimonio netto delle interessenze di terzi è determinata sulla base della

quota di spettanza dei valori correnti attribuiti alle attività e passività alla data di assunzione del

controllo, escluso l’eventuale avviamento a essi attribuibile (cd partial goodwill method). In

alternativa, nel caso di assunzione del controllo non totalitario, è rilevato l’intero ammontare

dell’avviamento (goodwill negativo) generato dall’acquisizione considerando, pertanto, anche la

quota attribuibile alle interessenze di terzi (cd full goodwill method); in relazione a ciò, le

interessenze di terzi sono espresse al loro complessivo fair value includendo pertanto anche

l’avviamento (goodwill negativo) di loro competenza. La scelta delle modalità di determinazione

dell’avviamento (goodwill negativo) è operata in maniera selettiva per ciascuna operazione di

business combination.

In presenza di quote di partecipazione acquisite successivamente all’assunzione del controllo

(acquisto di interessenze di terzi), l’eventuale differenza tra il costo di acquisto e la corrispondente

frazione di patrimonio netto acquisita è rilevata a patrimonio netto; analogamente, sono rilevati a

patrimonio netto gli effetti derivanti dalla cessione di quote di minoranza senza perdita del

controllo.

Se il valore di acquisizione delle partecipazioni è superiore al valore pro-quota del patrimonio

netto delle partecipate, la differenza positiva viene attribuita, ove possibile, alle attività nette

acquisite sulla base del fair value delle stesse mentre il residuo è iscritto in una voce dell’attivo

denominata “Avviamento”.

Note esplicative

80

Il valore dell’avviamento non viene ammortizzato ma è sottoposto, almeno su base annuale, a

verifica per perdita di valore e a rettifica quando fatti o cambiamenti di situazione indicano che il

valore di iscrizione non può essere realizzato. L’avviamento è iscritto al costo, al netto delle

perdite di valore.

Se il valore di carico delle partecipazioni è inferiore al valore pro-quota del patrimonio netto delle

partecipate, la differenza negativa viene accreditata a conto economico. I costi dell’acquisizione

sono spesati a conto economico.

Le situazioni intermedie delle Società controllate utilizzate al fine della predisposizione del

Resoconto intermedio di gestione sono quelle approvate dai rispettivi Consigli di

Amministrazione. I trimestri delle Società consolidate coincidono con quello della Controllante. I

dati delle Società consolidate sono rettificati, ove necessario, per omogeneizzarli ai principi

contabili utilizzati dalla Capogruppo, che sono in conformità agli IFRS adottati dall’Unione

Europea.

Le Società incluse nell’area di consolidamento al 30 settembre 2014 e al 30 settembre e 31

dicembre 2013 sono indicate nel prospetto seguente:

Società Consolidate

(euro)

Sede

Capitale sociale (in Valuta locale)

Quota di

partecipazione

del Gruppo

Zignago Vetro SpA (Capogruppo) Fossalta di Portogruaro (VE) 8.800.000 ---

Società consolidate con il metodo integrale:

Verreries Brosse SAS

Vieux-Rouen-sur-Bresle

(Francia) 4.000.000 100,00%

- Brosse USA Inc. New Jersey (U.S.A.) USD 10.000 100,00%

Huty Szkla “Czechy” S.A. (HSC SA) Varsavia (Polonia) PNL 3.594.000 100,00%

Società consolidate con il metodo del

patrimonio netto:

Vetri Speciali SpA Trento (TN) 10.062.400 50%

Vetreco Srl Latina (LT) 400.000 30%

Traduzione dei bilanci espressi in valuta diversa da quella funzionale

Le regole per la traduzione dei bilanci delle Società espressi in valuta diversa dall’euro sono le

seguenti:

- le attività e le passività sono convertite utilizzando i tassi di cambio in essere alla data di

riferimento del bilancio;

- i costi e i ricavi, gli oneri e i proventi, sono convertiti al cambio medio del periodo di

riferimento;

Note esplicative

81

- la “Riserva di conversione” accoglie sia le differenze di cambio generate dalla conversione

delle grandezze economiche ad un tasso differente da quello di chiusura sia quelle generate

dalla traduzione dei patrimoni netti di apertura ad un tasso di cambio differente da quello di

chiusura del periodo di rendicontazione;

- l’avviamento correlato all’acquisizione di una entità estera è trattato come attività e passività

della entità estera e tradotto al cambio di chiusura del periodo.

Per la conversione dei bilanci espressi in valuta estera sono stati applicati i tassi indicati nella

seguente tabella (quantità di valuta estera per 1 euro):

Descrizione USD

Dollaro Americano

PLN

Zloty Polacco

Cambio medio:

- gennaio/settembre 2014

1,3548

4,1754

- gennaio/dicembre 2013 1,3283 4,1983

- gennaio/ settembre 2013 1,3172 4,2029

Cambio di chiusura al:

- 30 settembre 2014

1,2583

4,1776

- 31 dicembre 2013 1,3197 4,1540

- 30 settembre 2013 1,3505 4,2288

Uso di stime

La redazione del Resoconto intermedio di gestione consolidato e delle relative note, in

applicazione degli IFRS, richiede l’effettuazione di stime e di ipotesi che hanno effetto sui valori

delle attività e delle passività di detto Resoconto e sull’informativa relativa ad attività e passività

potenziali alla data di chiusura del 30 settembre 2014. I risultati effettivi potrebbero differire da

tali stime. Le stime sono utilizzate per rilevare gli accantonamenti per rischi su crediti, per

obsolescenza di magazzino, ammortamenti, svalutazioni di attivo, benefici ai dipendenti, imposte,

altri accantonamenti e fondi. Le stime e le ipotesi sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni

variazione sono riflesse immediatamente a conto economico.

Si precisa che i criteri di stima sono omogenei in tutti i periodi presentati.

Note esplicative

82

Politiche di copertura dei rischi connessi alle fluttuazioni dei tassi di cambio

Alcune Società del Gruppo pongono in essere transazioni in valute differenti dalla valuta

funzionale del Gruppo. Nell’evenienza in cui tali transazioni siano significative, le Società del

Gruppo valutano la possibilità di porre in essere operazioni di copertura del rischio di cambio al

fine di mitigare le fluttuazioni dello stesso.

Nel corso dei periodi presentati il Gruppo non ha posto in essere operazioni di copertura del

rischio di oscillazione dei tassi di cambio, in quanto le transazioni poste in essere dalle Società del

Gruppo in valuta non aderente sono considerate come non significative.

Politiche di copertura dei rischi connessi alle fluttuazioni dei tassi di interesse

Le Società del Gruppo sono esposte al rischio di fluttuazione dei tassi d’interesse principalmente

in relazione ai debiti a medio e lungo termine. Qualora tali rischi siano valutati come rilevanti, le

Società del Gruppo pongono in essere operazioni di interest rate swap al fine di convertire il tasso

variabile dei finanziamenti a medio e lungo termine in un tasso fisso che consenta loro di ridurre

gli impatti derivanti dalle fluttuazioni dei tassi.

Al 30 settembre 2014 la Società Capogruppo ha posto in essere una operazione di Interest rate

swap al fine di coprirsi dal rischio di oscillazione del tasso di interesse su un finanziamento a

medio e lungo termine. Ancorché l’operazione sia stata posta in essere con finalità di copertura,

non rispetta tutte le caratteristiche previste dai principi contabili IAS / IFRS per essere considerata

da un punto di vista contabile come tale. Pertanto il fair value negativo al 30 settembre 2014, pari

a 81 mila euro, è stato interamente iscritto tra i debiti verso banche e quota corrente dei

finanziamenti a medio – lungo termine e la variazione negativa fra il fair value al 30 settembre

2014 e quella al 31 dicembre 2013, è stata iscritta tra gli oneri finanziari del periodo.

Politiche inerenti il rischio di credito e Paese

Il Gruppo tratta solo con clienti noti e affidabili. Per i clienti che richiedono condizioni di

pagamento dilazionate, vengono attivate procedure di verifica sulla relativa classe di credito.

Inoltre, il saldo dei crediti viene monitorato nel corso dell’esercizio in modo che l’importo delle

esposizioni a perdite non sia significativo. Infine, in caso di clienti nuovi e operanti in alcuni Paesi

non appartenenti all’Unione Europea, le Società del Gruppo sono solite richiedere ed ottenere

lettere di credito o pagamenti anticipati.

L’esposizione dei rischi credito “controparte” viene minimizzato utilizzando opportuni strumenti

assicurativi a tutela della solvibilità del cliente o del sistema Paese in cui opera quest’ultimo.

Note esplicative

83

Politiche inerenti la gestione del rischio di liquidità

Il Gruppo Zignago Vetro ha debiti verso intermediari finanziari e presenta una posizione

finanziaria netta negativa, legata al piano di sviluppo dell’attività. Il dettaglio della posizione

finanziaria netta è descritto alla pagina 25. Su un finanziamento erogato nel corso del 2011, di

residui 4.015 mila euro, sussistono dei covenant finanziari, da calcolarsi a livello di consolidato e

su base annuale, che la Capogruppo è tenuta a rispettare. Tali parametri saranno dunque verificati

in sede di formazione del bilancio consolidato al 31 dicembre 2014.

L’elevata generazione di flussi di cassa derivante dalla gestione operativa, come evidenziata nel

rendiconto finanziario, ed il profilo temporale dell’indebitamento, meglio delineato in precedenza

nell’ambito di questo paragrafo, consentono alle Società del Gruppo di far fronte al rimborso dei

finanziamenti in essere, senza delineare particolari rischi di liquidità.

Politiche di copertura dei rischi connessi alle oscillazioni del prezzo delle energie

Le Società del Gruppo sono esposte al rischio di fluttuazione del costo di acquisto delle energie,

importante fattore produttivo nel settore vetrario. Qualora tale rischio sia valutato come

significativo, possono essere concluse operazioni di copertura al fine di convertire tale costo

variabile in un costo fisso che consenta di ridurre gli impatti derivanti dalle fluttuazioni dei prezzi

delle energie.

Gestione del capitale

L’obiettivo della gestione del capitale del Gruppo è garantire che vengano mantenuti degli

adeguati livelli degli indicatori di capitale in modo da supportare l’attività e massimizzare il valore

per gli azionisti, anche attraverso adeguate politiche di dividendo.

Il Gruppo gestisce la struttura del capitale e lo modifica in funzione delle variazioni nelle

condizioni economiche. Per mantenere o adeguare la struttura del capitale, il Gruppo può emettere

nuove azioni, nonché procedere all’acquisto di azioni proprie.

Dichiarazione del Dirigente preposto

84

Dichiarazione del Dirigente preposto

Il Dirigente Preposto alla redazione dei documenti contabili e societari, dott. Roberto Celot,

dichiara, ai sensi del comma 2 articolo 154 bis del Testo Unico della Finanza, che l’informativa

contabile contenuta nel presente Resoconto intermedio di gestione consolidato al 30 settembre

2014 corrisponde alle risultanze documentali, ai libri ed alle scritture contabili.

ZIGNAGO VETRO SpA

Sede: Fossalta di Portogruaro (VE), Via Ita Marzotto n. 8

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