Analisi Di Bilancio Per Indici - Teoria

Riclassificazione ed indici di bilancioRiclassificazione ed indici di bilancio

LA VALUTAZIONE DEGLI EQUILIBRI LA VALUTAZIONE DEGLI EQUILIBRI AZIENDALI MEDIANTE LA COSTRUZIONE AZIENDALI MEDIANTE LA COSTRUZIONE

DEGLI INDICI DI BILANCIODEGLI INDICI DI BILANCIO

Dr. Valentino Vecchi

[email protected]

Obiettivi e limiti

significatività dei dati di bilancio nel rappresentare la reale situazione aziendale;

sostanziale staticità di taluni valori del bilancio e, in particolare, di quelli dello stato patrimoniale.

Obiettivi

Limiti

Verificare il rispetto degli equilibri fondamentali di gestione e monitorare lo stato di salute di un’impresa attraverso la tecnica dell’analisi di bilancio per indici (costruzione di particolari indicatori – ratio).

Riclassificazione

La struttura del patrimonio La situazione finanziaria La formazione del reddito d’esercizio

È l’aggregazione o disaggregazione delle poste del bilancio per renderle omogenee secondo il criterio scelto, per meglio analizzare l’oggetto dell’analisi:

Stato Patrimoniale

• LIQUIDITA’ ED ESIGIBILITA’*

• PERTINENZA GESTIONALE

Conto Economico

• RICAVI E COSTI DEL VENDUTO

• VALORE DELLA PRODUZIONE E VALORE AGGIUNTO*

Stato Patrimoniale riclassificato (criterio della liquidità ed esigibilità crescente)

ATTIVO PASSIVOAttivo Immobilizzato Patrimonio Netto

(o Capitale proprio)- immob. immateriali

Passività consolidate

- immob. materiali- immob. finanziarie

Passività correnti

Totale immobilizzazioni netteAttivo circolante- Disponibilità (Rimanenze)- Liquidità differite- Liquidità immediateTotale attivo circolante(corrente)

Totale Attivo(Capitale Investito)Totale Passivo(Capitale Investito)

Conto Economico riclassificatoCriterio del valore della produzione e del valore aggiunto

• Indicatori di natura reddituale

• Indicatori di natura patrimoniale

• Indicatori di natura finanziaria

• Indicatori di economicità

Indicatori di bilancio

ROS (return on sales) = Reddito operativo/ricavi di venditaROS (return on sales) = Reddito operativo/ricavi di vendita

ROE (return on equity) = Reddito netto/capitale nettoROE (return on equity) = Reddito netto/capitale netto

ROI (return on investiment) = Reddito operativo/capitale investitoROI (return on investiment) = Reddito operativo/capitale investito

Indicatori di natura reddituale (Indici di redditività))

IL ROIIL ROI

REDDITO OPERATIVOREDDITO OPERATIVO

RICAVIRICAVI XXRICAVIRICAVI

CAPITALE INVESTITOCAPITALE INVESTITO

La scomposizione del ROI

L’albero del ROI

IL ROEIL ROE

R.O.R.O.

C. I.C. I.XX

C.I.C.I.

C.NC.N..R.A.IR.A.I

R.O.R.O.XX

INCIDENZA DELLA INCIDENZA DELLA GESTIONE OPERATIVAGESTIONE OPERATIVA

AGGIUSTAMENTO AGGIUSTAMENTO ALL’UTILE ALL’UTILE

OPERATIVOOPERATIVO

INDICE DI INDICE DI

INDEBITAMENTOINDEBITAMENTO

(1 – t)(1 – t)

POLITICA POLITICA FISCALEFISCALE

XX

INCIDENZA DELLA GESTIONE EXTRA-INCIDENZA DELLA GESTIONE EXTRA-OPERATIVAOPERATIVA

LE FORZE CHE ALIMENTANO IL ROE:LE FORZE CHE ALIMENTANO IL ROE:

La scomposizione del ROE e la Leva Finanziaria

Parametri di confronto

ROIROI

ROEROE Tasso di rendimento del Tasso di rendimento del denaro denaro free-riskfree-risk

Costo medio del denaroCosto medio del denaro

I limiti degli indici di redditività

la contestata significatività del reddito quale valore la contestata significatività del reddito quale valore rappresentativo del risultato economico della gestione;rappresentativo del risultato economico della gestione;

il concetto di reddito quale indicatore di performance il concetto di reddito quale indicatore di performance è influenzato, inoltre, dai criteri di ripartizione degli è influenzato, inoltre, dai criteri di ripartizione degli oneri sopportati relativi agli investimenti effettuati.oneri sopportati relativi agli investimenti effettuati.

I° INDICE DI COPERTURA DEL I° INDICE DI COPERTURA DEL CAPITALE FISSO:CAPITALE FISSO:

Mezzi Mezzi propripropriCapitale Capitale fissofisso

MARGINE DI STRUTTURAMARGINE DI STRUTTURA:: Mezzi propri – Mezzi propri – Impieghi fissiImpieghi fissi

II° INDICE DI COPERTURA DEL II° INDICE DI COPERTURA DEL

CAPITALE FISSOCAPITALE FISSO::Mezzi propri + Debiti Mezzi propri + Debiti

consolidaticonsolidatiCapitale Capitale fissofisso

Indicatori di natura patrimoniale (la solvibilità)

INDICE DI SOLIDITA’ INDICE DI SOLIDITA’ PATRIMONIALE:PATRIMONIALE:

Capitale nettoCapitale netto

Debiti a breve / medio/ lungo Debiti a breve / medio/ lungo terminetermine

INDICE DI IMMOBILIZZO INDICE DI IMMOBILIZZO STRUTTURA PATRIMONIALE:STRUTTURA PATRIMONIALE:

Attivo Attivo ImmobilizzatoImmobilizzato

Capitale InvestitoCapitale Investito

GRADO GRADO CONSOLIDAMENTO CONSOLIDAMENTO DEBITORIA:DEBITORIA:

Deb. Lungo Deb. Lungo terminetermine

Capitale di TerziCapitale di Terzi

INDICE DI RIGIDITA’:INDICE DI RIGIDITA’:

Attivo Attivo immobilizzatoimmobilizzato

Attivo CircolanteAttivo Circolante

Indicatori di natura patrimoniale (la solidità)

INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ IMMEDIATA:IMMEDIATA:

Cassa + attività finanz. facilmente Cassa + attività finanz. facilmente liquidabililiquidabili

Passività correntiPassività correnti

INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ DIFFERITA:DIFFERITA:

Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. Cassa + att. finan. facil. liquid. + cred. comm.comm.


INDICE DI LIQUIDITA’ INDICE DI LIQUIDITA’ CORRENTE:CORRENTE:

Attività correntiAttività correnti


MARGINE DI TESORERIA:MARGINE DI TESORERIA: Attività liquide + Attività a liquidità Attività liquide + Attività a liquidità differita – Passività correntidifferita – Passività correnti

Indicatori di natura finanziaria (la liquidità)

GRADO DI GRADO DI INDEBITAMENTO:INDEBITAMENTO:

Capitale di TerziCapitale di Terzi

Capitale InvestitoCapitale Investito

INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. IMMEDIATA:IMMEDIATA:



INDICE DI LIQ. INDICE DI LIQ. DIFFERITA:DIFFERITA:






Indici di liquidità










Indici di liquidità – esempio n. 1

0,9

1,4

0,1











1,6

1,4

0,1











1,6

0,3

0,1

Pongono a confronto singole voci di costo (ad es. Pongono a confronto singole voci di costo (ad es. materie prime, lavoro, ammortamenti, oneri materie prime, lavoro, ammortamenti, oneri finanziari) con il totale dei costi e/o dei ricavi.finanziari) con il totale dei costi e/o dei ricavi.

Indici di economicità

Indici di economicità (esempi)

Acquisto di materieAcquisto di materie

Totale costi operativiTotale costi operativiINCIDENZA MATERIE INCIDENZA MATERIE PRIMEPRIME

Totale costo del personaleTotale costo del personale

Totale costi operativiTotale costi operativiINCIDENZA COSTO DEL INCIDENZA COSTO DEL PERSONALEPERSONALE

Oneri finanziariOneri finanziari

Ricavi di venditaRicavi di venditaINCIDENZA ONERI INCIDENZA ONERI FINANZIARIFINANZIARI

N.B. – gli indici di economicità possono essere costruiti in molteplici modi (ad esempio in rapporto ai costi totali o ai soli costi operativi). Il criterio di calcolo dipende dalle finalità conoscitive dell’analista.

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