Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della crisi.

Patrizio Tirelli

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Come uscire dlla crisi?Macropolicies

• Garantire liquidità: tagliare i tassi finchè possibile+ZIRP

• Politiche fiscali Keynesiane

• Prevenire crisi finanziarie nella periferia del sistema

• Coordinamento internazionale

• EMU? Forget SGP!!!!!!!!

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Fed Policy

• Da Lender of last resort a First Lender

• Verso una politica monetaria non convenzionale

• Acquisti diretti di attività finanziarie

• Monetizzazione del debito pubblico?

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Effetti di diversi tipi di crisi (IMF)

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Effetti di diversi tipi di crisi (IMF)

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Crescita inflazione e debito44 paesi durante gli ultimi 200 anni

• La relazione tra crescita e Debito/PIL è debole per un Debito/PIL ≤90%, diventa significativamente negativa oltre questa soglia. Questa relazione è valida sia per i paesi sviluppati che per i paesi emergenti

• I paesi emergenti sono soggetti a una soglia del 60% per il debito estero (pubblico e privato) oltre la quale la crescita decresce significativamente.

• Nei paesi sviluppati non esiste un’evidente correlazione tra inflazione e debito. La situazione è molto diversa nei paesi emergenti.

• Per quale motivo la crescita rallenta quando il debito è alto? Debt intolerance?

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la riduzione della disoccupazione sarà

Lenta nei paesi avanzati

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La situazione migliora?

6 motivi per dire sì!

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L’altro lato della medaglia

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Parliamo di bond AAA rating!!!

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Nei prossimi mesi possiamo prevedere un “normale” alternarsi di buone e cattive notizie sul fronte dell’economia reale. Un’incognita è costituita dall’esaurirsi degli stimoli fiscali.

Gran parte della volatilità dipenderà dall’incertezza sulla correzione degli squilibri fiscali

Al momento l’attenzione è su area Euro

A quando UK? E gli USA?