Debito italia 2011
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Studio Finanziario Ing. Fantasia - Osimo 2011 Il peso sui nostri figli
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Anteprima incontro del 20.10.2011
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Studio Finanziario Ing. Fantasia - Osimo 2011
Il peso sui nostri figli
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Inflazione e Deflatore del Pil
Prodotto Interno Lordo
PIL o GDP PPA PPS
Debito Pubblico : che cos’é
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Anni ’80: i disavanzi primari consistenti, tasso di interesse r >n (tasso di crescita del PIL),
ed rapporto D/PIL esplode.
Anni ’70: si formano ampi disavanzi primari; tuttavia il rapporto D/PIL
cresce in modo contenuto in quanto r < n e inoltre si fa ricorso al finanziamento
monetario mt.
La svolta del 1992: la crisi monetaria del paese impone misure estreme e
per la prima volta si realizza un avanzo
primario attraverso la più rilevante manovra
finanziaria mai realizzata nel Paese.
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Evoluzione del Debito Pubbliconel primo dopoguerra
Debito Pubblico: come si forma
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Anni ‘60
Boom economico Pil cresce più dei tassi di interesse reali Spesa in crescita e deficit di bilancio
Debito/Pil al minimo: 32,6%
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Anni ‘70
Tassi di interesse reale al minimo Debito pubblico/Pil non esplode
Minore crescita del Pil
Shock petroliferi e inflazione molto alta Interventi di politica economica e sociale Crescita dei deficit di bilancio
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Anni ’80 Crescita senza freni del debito pubblico Dal 1980 al 1994 passa da 56,9% al 121%
AA
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I d e f ic it a n n u a l i d i b il a n c io
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I tassi di interesse
Le entrate
Il divorzio tra Tesoro e Bankitalia
La spesa Pubblica
Perché esplode il debito ?
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Interventi per sostenere la crescita dopo gli shock petroliferi
Crescita delle spese per il welfare
Spesa sempre maggiore per interessi
Crescita strutturale già dagli anni ‘60 e ‘70
La spesa pubblica
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Alta tassazione relativa diretta
Crescita costante
Alta evasione
Pressione fiscale inferiore a media europea
Le Entrate
Drenaggio fiscale
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Esplosione della spesa per interessi
Tassi reali negativi negli anni ’70, poi crescono sopra il tasso di crescita del Pil
Impennata del servizio del debito
Tassi nominali sempre sopra la media dei paesi più grandi d’Europa
I tassi d’interesse
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Minori entrate da signoraggio bancario
Politica più restrittiva e Tassi di interesse interni si allineano a quelli mondiali
Il divorzio
Certificati a medio breve termine (CCT)‐
Banca d’Italia non s’accolla più i titoli rimasti invenduti nei collocamenti dei titoli di Stato
Speranza in politiche di risanamento
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Trattato di MaastrichtSvalutazione della lira e uscita dal SmeRiforma pensionisticaNuove imposteAvvio delle privatizzazioniCospicui avanzi primariEntrata nell’EurozonaDiminuzione del rapporto debito/Pil
Anni ’90
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Anni 2000
Il Paese è fermo: nella crescita è ultimo Ci stacchiamo sempre più dai grandi paesi d’Europa e ci avviciniamo ai mediterranei cd. PIIGS
La Grande Crisi 2007-2012 ???
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Uscite
Entrate
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Oggi 2011
La grande paura
Affidabilità e premio al rischio
Lo spread, i CDS, le Agenzie di rating
Quantitative easing
Utili privati e socializzazione perdite
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bt = dt +((1+r)/(1+n)*Bt-1)- m t
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bt = dt +((1+r)/(1+n)*Bt-1)- m t
dt saldo primario
disavanzo se positivo o avanzo
se negativo
rapporto tra il tasso d'interesse reale r ed il tasso di crescita del
PIL reale n
che è l'equazione di sostenibilità del debito pubblico.
Se la quota di Debito finanziata da monetizzazione (m t =0)
è nulla, la sostenibilità nel tempo del rapporto debito/PIL (Bt –Bt-1) dipende dall'evoluzione del saldo primario dt e dal
rapporto tra il tasso d'interesse reale r ed il tasso di crescita del PIL reale n.
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era impossibile evitare il “circolo vizioso” di auto-alimentazione del debito, cioè “dover emettere nuovo debito aggiuntivo solo per assicurare il servizio del
debito già in essere”.
fabbisogno al netto di interessi
sempre elevato (in media 7% Pil)
alla contrazione del finanziamento
monetario del Tesoro (in conseguenza della
operazione di divorzio),
Di fronte al : all’aumento dei
tassi di interesse reali
ad un deludente tasso medio di crescita dei paesi industrializzati dell’Occidente negli anni ’80, e primi ’90
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L’ammontare dei titoli di Stato in circolazione si riferisce a tutti i titoli emessi dalloStato, sia sul mercato interno (BOT, CTZ, CCT, BTP e BTP€I), sia sul mercato estero
(programmi Global, MTN e Carta commerciale).
Al 31 dicembre 2010 i titoli di Stato rappresentano circa l'83% del debito pubblico
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Vendita del patrimonio pubblico
Imposta patrimoniale (fascia alta)
Tassazione dei redditi da capitale
Imposta patrimoniale (per tutti)
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Lotta all’evasioneL’Italia ha un primato, è al primo posto in Europa,
con il 54,5% del reddito imponibile evaso (increscita del 10,1%, nei primi 11 mesi del 2010).
Le imposte sottratte all’erario ammontano a €159 mld l’anno.
206 mila auto dal prezzo medio di €103.000 ma solo 76.000 italiani (0,18% dei 41 milioni e
66.588 contribuenti, poco meno di due su mille)hanno dichiarato al fisco più di €200.000 lordi
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La vera lotta all’evasione, purtroppo è ancora lontana.
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Totale delle uscite correnti netto, va sommato alle uscite in c/o capitale ed agli investimenti.
Il totale delle uscite complessive tiene anche conto degli interessi sul debito pregresso.
Differenza fra totale entrate correnti 553.091 e totale uscite correnti 541.794 = 11.297
Indebitamento netto : differenza fra interessi passivi e saldo primario 79570-40829 = 38.741
Differenza tra entrate e spese di bilancioesclusi interessi. Se + paga gli interessi sul debito, se li supera, riduce il debito. Togliendo alle entrate complessive 556.493 - leuscite al netto interessi595.234 – 79.570 = 515.664, si ottiene il saldo primario di 40.829, a cui, tolti gli interessi 79.570 = -38.741 determinal’indebitamento netto
Le entrate sono formate da imposte dirette e indirette, tasse, accise e contributi sociali.
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€1.911,8
