Debito 2011

Studio Finanziario Ing. Fantasia - Osimo 2011

Il peso sui nostri figli


Inflazione e Deflatore del Pil

Prodotto Interno Lordo

PIL o GDP PPA PPS

Debito Pubblico : che cos’é


Anni ’80: i disavanzi primari consistenti, tasso di interesse r >n (tasso di crescita del PIL),

ed rapporto D/PIL esplode.

Anni ’70: si formano ampi disavanzi primari; tuttavia il rapporto D/PIL

cresce in modo contenuto in quanto r < n e inoltre si fa ricorso al finanziamento

monetario mt.

La svolta del 1992: la crisi monetaria del paese impone misure estreme e

per la prima volta si realizza un avanzo

primario attraverso la più rilevante manovra

finanziaria mai realizzata nel Paese.


Evoluzione del Debito Pubbliconel primo dopoguerra

Debito Pubblico: come si forma


Anni ‘60 Boom economico Pil cresce più dei tassi di interesse reali Spesa in crescita e deficit di bilancio

Debito/Pil al minimo: 32,6%


Anni ‘70

Tassi di interesse reale al minimo Debito pubblico/Pil non esplode

Minore crescita del Pil

Shock petroliferi e inflazione molto alta Interventi di politica economica e sociale Crescita dei deficit di bilancio


Anni ’80 Crescita senza freni del debito pubblico Dal 1980 al 1994 passa da 56,9% al 121%


I deficit annuali di bilancio


I tassi di interesse

Le entrate

Il divorzio tra Tesoro e Bankitalia

La spesa Pubblica

Perché esplode il debito ?


Interventi per sostenere la crescita dopo gli shock petroliferi

Crescita delle spese per il welfare

Spesa sempre maggiore per interessi

Crescita strutturale già dagli anni ‘60 e ‘70

La spesa pubblica


Alta tassazione relativa diretta

Crescita costante

Alta evasione

Pressione fiscale inferiore a media europea

Le Entrate

Drenaggio fiscale


Esplosione della spesa per interessi

Tassi reali negativi negli anni ’70, poi crescono sopra il tasso di crescita del Pil

Impennata del servizio del debito

Tassi nominali sempre sopra la media dei paesi più grandi d’Europa

I tassi d’interesse


Minori entrate da signoraggio bancario

Politica più restrittiva e Tassi di interesse interni si allineano a quelli mondiali

Il divorzio

Certificati a medio ‐ breve termine (CCT)

Banca d’Italia non s’accolla più i titoli rimasti invenduti nei collocamenti dei titoli di Stato

Speranza in politiche di risanamento


Trattato di MaastrichtSvalutazione della lira e uscita dal SmeRiforma pensionisticaNuove imposteAvvio delle privatizzazioniCospicui avanzi primariEntrata nell’EurozonaDiminuzione del rapporto debito/Pil

Anni ’90

Anni 2000 Il Paese è fermo: nella crescita è ultimo Ci stacchiamo sempre più dai grandi paesi d’Europa e ci avviciniamo ai mediterranei cd. PIIGS

La Grande Crisi 2007-2012 ???


Uscite

Entrate


Oggi 2011 La grande paura

Affidabilità e premio al rischio

Lo spread, i CDS, le Agenzie di rating

Quantitative easing

Utili privati e socializzazione perdite


bt = dt +((1+r)/(1+n)*Bt-1)- m t


bt = dt +((1+r)/(1+n)*Bt-1)- m t

dt saldo primario

disavanzo se positivo o avanzo

se negativo

dt saldo primario

disavanzo se positivo o avanzo

se negativo

rapporto tra il tasso d'interesse reale r ed il tasso di crescita del

PIL reale n

rapporto tra il tasso d'interesse reale r ed il tasso di crescita del

PIL reale n

che è l'equazione di sostenibilità del debito pubblico.

Se la quota di Debito finanziata da monetizzazione (m t =0)

è nulla, la sostenibilità nel tempo del rapporto debito/PIL (Bt –Bt-1) dipende dall'evoluzione del saldo primario dt e dal

rapporto tra il tasso d'interesse reale r ed il tasso di crescita del PIL reale n.


era impossibile evitare il “circolo vizioso” di auto-alimentazione del debito, cioè “dover emettere nuovo debito aggiuntivo solo per assicurare il servizio del

debito già in essere”.

fabbisogno al netto di interessi

sempre elevato (in media 7% Pil)

alla contrazione del finanziamento

monetario del Tesoro (in conseguenza della

operazione di divorzio),

Di fronte al : all’aumento dei

tassi di interesse reali

ad un deludente tasso medio di crescita dei paesi industrializzati dell’Occidente negli anni ’80, e primi ’90


L’ammontare dei titoli di Stato in circolazione si riferisce a tutti i titoli emessi dalloStato, sia sul mercato interno (BOT, CTZ, CCT, BTP e BTP€I), sia sul mercato estero

(programmi Global, MTN e Carta commerciale).

Al 31 dicembre 2010 i titoli di Stato rappresentano circa l'83% del debito pubblico


Vendita del patrimonio pubblico

Imposta patrimoniale (fascia alta)

Tassazione dei redditi da capitale

Imposta patrimoniale (per tutti)


Lotta all’evasioneL’Italia ha un primato, è al primo posto in Europa,

con il 54,5% del reddito imponibile evaso (increscita del 10,1%, nei primi 11 mesi del 2010).

Le imposte sottratte all’erario ammontano a €159 mld l’anno.

206 mila auto dal prezzo medio di €103.000 ma solo 76.000 italiani (0,18% dei 41 milioni e

66.588 contribuenti, poco meno di due su mille)hanno dichiarato al fisco più di €200.000 lordi


La vera lotta all’evasione, purtroppo è ancora lontana.


Totale delle uscite correnti netto, va sommato alle uscite in c/o capitale ed agli investimenti.

Il totale delle uscite complessive tiene anche conto degli interessi sul debito pregresso.

Differenza fra totale entrate correnti 553.091 e totale uscite correnti 541.794 = 11.297

Indebitamento netto : differenza fra interessi passivi e saldo primario 79570-40829 = 38.741

Differenza tra entrate e spese di bilancio esclusi interessi. Se + paga gli interessi sul debito, se li supera, riduce il debito. Togliendo alle entrate complessive 556.493 - le uscite al netto interessi 595.234 – 79.570 = 515.664, si ottiene il saldo primario di 40.829, a cui, tolti gli interessi 79.570 = -38.741 determina l’indebitamento netto

Le entrate sono formate da imposte dirette e indirette, tasse, accise e contributi sociali.


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€1.911,8

Debito 2011

Economy & Finance

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