Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della...

Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della crisi.

Patrizio Tirelli

© Copyright Allianz 04/11/23

2AF1 2009

Come uscire dlla crisi?Macropolicies

• Garantire liquidità: tagliare i tassi finchè possibile+ZIRP

• Politiche fiscali Keynesiane

• Prevenire crisi finanziarie nella periferia del sistema

• Coordinamento internazionale

• EMU? Forget SGP!!!!!!!!


3AF1 2009

Fed Policy

• Da Lender of last resort a First Lender

• Verso una politica monetaria non convenzionale

• Acquisti diretti di attività finanziarie

• Monetizzazione del debito pubblico?


4AF1 2009

5AF1 2009

Effetti di diversi tipi di crisi (IMF)

6AF1 2009

Effetti di diversi tipi di crisi (IMF)


7AF1 2009

8AF1 2009

Crescita inflazione e debito44 paesi durante gli ultimi 200 anni

• La relazione tra crescita e Debito/PIL è debole per un Debito/PIL ≤90%, diventa significativamente negativa oltre questa soglia. Questa relazione è valida sia per i paesi sviluppati che per i paesi emergenti

• I paesi emergenti sono soggetti a una soglia del 60% per il debito estero (pubblico e privato) oltre la quale la crescita decresce significativamente.

• Nei paesi sviluppati non esiste un’evidente correlazione tra inflazione e debito. La situazione è molto diversa nei paesi emergenti.

• Per quale motivo la crescita rallenta quando il debito è alto? Debt intolerance?


9AF1 2009

la riduzione della disoccupazione sarà

Lenta nei paesi avanzati


10AF1 2009

La situazione migliora?

6 motivi per dire sì!


11AF1 2009

1


12AF1 2009

2


13AF1 2009

3


14AF1 2009

4


15AF1 2009

5


16AF1 2009


17AF1 2009

6


18AF1 2009


19AF1 2009

L’altro lato della medaglia


20AF1 2009


21AF1 2009


22AF1 2009


23AF1 2009


24AF1 2009

Parliamo di bond AAA rating!!!


25AF1 2009


26AF1 2009


27AF1 2009

Nei prossimi mesi possiamo prevedere un “normale” alternarsi di buone e cattive notizie sul fronte dell’economia reale. Un’incognita è costituita dall’esaurirsi degli stimoli fiscali.

Gran parte della volatilità dipenderà dall’incertezza sulla correzione degli squilibri fiscali

Al momento l’attenzione è su area Euro

A quando UK? E gli USA?

Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della...

Documents

Transcript of Il passaggio del testimone, dal debito privato al debito pubblico. Scenari complessi nel mezzo della...