Università degli Studi di Cassino e del Lazio meridionale Facoltà di Economia Programmazione e...

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““Programmazione e ControlloProgrammazione e Controllo””

Collaboratori di cattedra:

Dott. Paolo Pace

Docente:

Prof. Roberto Diacetti


““Programmazione e ControlloProgrammazione e Controllo””ROE – Return on ROE – Return on

equityequityRappresenta l'indice globale dei risultati economici dell'azienda.

È una percentuale che evidenzia il potenziale del capitale di rischio e

la capacità dell'azienda di attrarre capitali (cioè quanto rende il

capitale conferito all'azienda).

Per poter dire se un dato valore di ROE è buono o cattivo bisogna

metterlo a confronto con il rendimento di investimenti alternativi.

La differenza fra gli investimenti alternativi "sicuri“ e il valore del

ROE viene definita "premio al rischio" in quanto "premia" un investimento

rischioso. Se il premio al rischio fosse 0 non avrebbe senso investire

nell'attività rischiosa (un'impresa) in quanto è possibile ottenere la

stessa remunerazione senza rischiare nulla.

http://it.wikipedia.org/wiki/Capitale_di_rischio



Il Return on investment (o ROI, tradotto come indice di redditività del capitale investito o ritorno degli investimenti) indica la redditività e

l'efficienza economica della gestione caratteristica a prescindere dalle

fonti utilizzate: esprime, cioè, quanto rende il capitale investito in

quell'azienda

ROI – Return on ROI – Return on investmentinvestment

Risultato Operativo - risultato economico della sola Gestione Caratteristica

Capitale Investito - totale degli impieghi caratteristici, ossia l'Attivo Totale

Netto meno gli Investimenti Extracaratteristici (investimenti non direttamente

afferenti all'attività aziendale)

http://it.wikipedia.org/wiki/Redditivit%C3%A0

http://it.wikipedia.org/w/index.php?title=Efficienza_economica&action=edit&redlink=1

http://it.wikipedia.org/w/index.php?title=Gestione_caratteristica&action=edit&redlink=1

http://it.wikipedia.org/wiki/Capitale_(economia)

http://it.wikipedia.org/wiki/Azienda



I maggiori difetti di tale indice sono:-il ROI aumenta con il semplice susseguirsi degli esercizi. Ciò

perché l'ammortamento cresce di anno in anno riducendo la base

contabile;-al denominatore abbiamo un fondo, mentre al numeratore c'è un

flusso: per rendere le due componenti omogenee è consigliabile

utilizzare la semisomma del capitale investito all'inizio del

periodo considerato e quello alla fine.

Per poter giudicare questo indice bisogna confrontarlo con il

costo medio del denaro: se il ROI è inferiore al tasso medio di

interesse sui prestiti (WACC), la remunerazione del capitale di

terzi farebbe diminuire il Return on equity (ROE), si avrebbe

cioè una leva finanziaria negativa: farsi prestare capitali

porterebbe a peggiorare i conti dell'azienda. Viceversa, se il

ROI dell'azienda è maggiore del costo del denaro preso a

prestito (WACC), farsi prestare denaro e usarlo nell'attività

produttiva porterebbe ad aumentare i profitti e migliorare i

conti.

http://it.wikipedia.org/wiki/WACC

http://it.wikipedia.org/wiki/Return_on_equity

http://it.wikipedia.org/wiki/Leva_finanziaria

http://it.wikipedia.org/wiki/WACC



In economia finanziaria rappresenta il rapporto di indebitamento

di un'impresa:

LEVA FINANZIARIALEVA FINANZIARIA

Nella ragioneria e nella finanza aziendale, il termine leva

finanziaria è utilizzato con riferimento a un dato

investimento o attività, e denota il rapporto tra

indebitamento finanziario netto e patrimonio netto di

un'impresa.

http://it.wikipedia.org/wiki/Ragioneria

http://it.wikipedia.org/wiki/Finanza_aziendale

http://it.wikipedia.org/wiki/Investimento



La leva finanziaria è una componente del

teorema di Modigliani-Miller per il calcolo del ROE, nella

quale può svolgere un effetto positivo, negativo o nullo.

rD: costo del debito T è l'aliquota d'imposizione fiscale.

Posto il ROI come il rendimento degli investimenti effettuati, posto il rD come il costo percentuale medio del capitale finanziato a titolo di prestito, posto T come il tasso medio d'imposizione fiscale, si hanno tre possibili casi:ROI − rD > 0 In questo caso il rendimento degli investimenti effettuati è maggiore del costo percentuale medio del capitale finanziato a titolo di prestito e quindi la leva finanziaria fa un effetto moltiplicatore positivo nei confronti del ROE; ROI − rD = 0 In questo caso il rendimento degli investimenti effettuati e il costo percentuale medio del capitale finanziato a titolo di prestito si equivalgono e la leva finanziaria ha un effetto nullo (matematicamente è una moltiplicazione per 0); ROI − rD < 0 In questo caso il rendimento degli investimenti effettuati è minore del costo percentuale medio del capitale finanziato a titolo di prestito e la leva finanziaria fa un effetto moltiplicatore negativo nei confronti del ROE.

http://it.wikipedia.org/wiki/Teorema_di_Modigliani-Miller

http://it.wikipedia.org/wiki/Return_on_equity

http://it.wikipedia.org/wiki/Costo_del_capitale_di_debito

http://it.wikipedia.org/wiki/Return_on_investment



Sfruttare la leva finanziaria, in sostanza, vuol dire prendere

in prestito dei capitali confidando nella propria capacità di

investirli ottenendo un rendimento maggiore del tasso di

interesse richiesto dal prestatore.

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