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Agenda

Fonte: Schroders

* Schroder International Selection Fund è indicata come Schroder ISF in questa presentazione

Schroders Insite

3

L’Economia Mondiale al check-point del 4° trimestre 2015

Schroders Multi Asset:

Schroder ISF* Global Dynamic Balanced

Schroder ISF Global Multi-Asset Income

Le strategie azionarie long-short:

Schroder ISF European Equity Absolute Return

Schroder ISF European Alpha Absolute Return

Un gruppo di professionisti al tuo servizio

Fonte: Schroders, 30 giugno 2015

Il team Multi-Asset di Schroders

4

L’Economia Mondiale al check-point del 4° trimestre 2015 Temi principali

Le sfide per la crescita globale (focus su mercato US)

Fase complicata per i paesi emergenti

L’outlook delle obbligazioni governative

5

Fonte: Schroders

Momento di crescita bassa Il caso del mercato statunitense

6

Fonte: Schroders, Congressional Budget Office.

La crescita nei mercati avanzati è positiva ma minore rispetto alle aspettative

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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Potential US GDP, 2007 estimate Potential US GDP, 2013 Estimate Realised US YOY GDP

Un ambiente di crescita modesta ma costante, unitamente a condizioni di finanziamento permissive, è stato

favorevole per i profitti delle società

Le forze che hanno trainato i ricavi Riduzione dei costi, bassi interessi sui finanziamenti e miglioramenti nel mercato del lavoro

7

*In rapporto all’indice S&P 500. Fonte: Schroders, Congressional Budget Office, dati Shiller (Yale University)

La crescita dei ricavi ha favorito i corsi azionari (US Q215 ex-energy, +4% su base annua)

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12M trailing Earnings 12M forward Earnings SPX value (RHS)

Le valutazioni sono aumentate, ma sono ancora coerenti con i livelli aggiustati per il ciclo di mercato*

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feb 1993 mag 1995 ago 1997 nov 1999 feb 2002 mag 2004 ago 2006 nov 2008 feb 2011 mag 2013 ago 2015

Cyclically Adjusted P/E Average

Il momento positivo dei ricavi in US continuerà? Elementi favorevoli e sfavorevoli

8

Fonte: Schroders

I bassi costi energetici dovrebbero agire

come stimolo fiscale per i consumatori

statunitensi.

La politica monetaria rimarrà probabilmente

accomodante su un trend di lungo periodo.

Un robusto mercato del lavoro e un mercato

immobiliare in ascesa potrebbero trainare la

spesa dei consumatori.

Favorevoli Sfavorevoli

La robustezza del dollaro potrebbe avere

impatto sulla crescita statunitense. Secondo la Fed vi sarà una riduzione del PIL dello 0,5%

per ogni apprezzamento del 10% del dollaro TW.

Deboli dati sull’economia interna hanno

aumentato la probabilità di un errore nella

politica monetaria. La Fed potrebbe alzare i tassi troppo presto.

I margini rimangono sensibili agli shock

esterni riguardanti la crescita. L’hard landing della Cina o la contrazione dell’Eurozona.

Dati relativi al Q2 del 2015 Trailing EPS su 12 mesi, MSCI Europe

E il resto delle economie avanzate? Il trend di convergenza globale persiste

9

Fonte: Schroders, JPM

Aiutati dalle svalutazioni competitive, i profitti delle imprese dei paesi avanzati (esclusi gli Stati Uniti) sono

cresciuti costantemente

% Beating EPS estimates EPS % YoY growth

Europa Giappone Europa Giappone

Indice 62% 64% 4% 21%

Energia 69% 86% -41% 53%

Materiali 60% 67% 19% 54%

Industriali 65% 63% 6% 24%

Voluttuari 58% 54% 3% 18%

Primari 58% 69% 15% 54%

Farmaceutico 65% 62% 3% 20%

Finanziari 64% 68% 22% 23%

Informatici 53% 64% 20% 17%

Telecom 62% 80% 5% -19%

Utilities 62% 58% -4% 35%

Ex-Energia 62% 63% 13% 21% 210

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mag 14 lug 14 set 14 nov 14 gen 15 mar 15 mag 15 lug 15

Tassi impliciti – US Fed Funds Future US 5y5y inflation breakeven

La politica monetaria negli Stati Uniti Più attenzione al momento in cui verranno alzati i tassi, e non al trend di lungo periodo

10

Fonte: Schroders, Fed Funds Futures

I mercati rimangono ottimisti riguardo l’approccio “accomodante più a lungo” della Fed

Modeste forze inflazionistiche e crescita in calo hanno portato a bassi tassi reali

La volatilità sul mercato obbligazionario sarà probabilmente bassa, interrotta solamente da episodi negativi

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dic 2015 mar 2016 giu 2016 set 2016 dic 2016

I fattori da considerare

La reazione della Fed in risposta a sviluppi esterni

La portata della svalutazione del renminbi (RMB)

Il ruolo dell’euro come nuova valuta di finanziamento globale (possibile richiesta durante le fasi di

risk-off)

La (poco chiara) guerra valutaria Ribilanciamento della crescita dagli USA al resto del mondo

11

Fonte: Schroders, Bloomberg

Dopo la crisi del 2008 vi è stato un forte aumento delle svalutazioni competitive.

La fase iniziale della guerra valutaria si è avuta con la svalutazione del dollaro che ha accompagnato il secondo

QE (2010), nella fase successiva abbiamo assistito alla risposta da parte della Bank of Japan.

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Svalutazione USD

Svalutazione JPY

Svalutazione EUR

USD vs EUR e JPY (50:50)

I problemi dei mercati emergenti Il contesto è ancora poco favorevole

12

Fonte: Schroders, Bloomberg, Datastream, World Bank, Schroders, luglio 2015

La robustezza del dollaro statunitense

mantiene un rischio relativamente alto sui flussi

e il deprezzamento dello yen riduce il potere

contrattuale degli esportatori asiatici

Le valutazioni appaiono appetibili (rispetto ai

mercati avanzati), ma ci potrebbe essere

spazio per ulteriori opportunità

La percentuale di debito emesso in dollari

statunitensi è cresciuta costantemente

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Dollaro ponderato per gli scambi

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MSCI EM, trailing P/E

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USD EUR JPY Basket di valute GBP Altre valute

Schroder ISF

Global Dynamic

Balanced

Segui il ritmo del Multi-Asset

La gamma Multi-Asset di Schroders A ciascuno il suo

14

Fonte: Schroders

Schroder ISF

Global Conservative

Schroder ISF

Global Dynamic Balanced Schroder ISF

Global Multi-Asset Allocation

Data di lancio 29 settembre 2006 28 settembre 2009 8 dicembre 2003

Profilo di rischio Rischio Basso Rischio Medio-Basso Rischio Medio

Obiettivo di rendimento Cash +1,5% Cash +3% Cash +4%

Obiettivo di volatilità 3 – 5% 4 – 7% 6 – 12%

Valuta base EUR EUR USD

Per investitori alla ricerca di

diversificazione da un mandato

di reddito fisso (short-term) e di

esposizione alla crescita

economica

Per investitori alla ricerca di un

portafoglio bilanciato con

tematiche di crescita abbinate a

una forte enfasi su controllo del

rischio e protezione di capitale

Un fondo flessibile e

diversificato che ricerca

crescita di capitale nel medio

termine, più adatto a investitori

disposti ad accettare maggiori

livelli di volatilità

15

Filosofia di fondo Alla ricerca di stabilità

Ridurre l’esposizione ai rischi specifici e bassa volatilità di portafoglio Diversificazione

Gestire dinamicamente attraverso asset class, settori e regioni Flessibilità

Attenzione al profilo di rischio e ai ribassi del mercato Protezione

Schroder ISF Global Dynamic Balanced

Fonte: Schroders

Come investe Allocazione dinamica nel corso del tempo

16

Fonte: Schroders al 31 agosto 2015.

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Azioni Obbligazioni High Yield e Spread Obbligazioni Mercati Emergenti

Commodities Obbligazioni convertibili Infrastructure

Absolute Return Titoli di Stato Obbligazioni Inv. Grade

Obbligazioni indicizzate all'inflazione Cash

Posizionamenti medi e range per asset class

Come investe Il bello della diversificazione

17

Fonte: Schroders, Schroder ISF Global Dynamic Balanced al 31 agosto 2015. I range di asset class sono linee guida interne e potrebbero essere soggette a cambiamento. I

range non includono l’esposizione a opzioni.

Azioni

0-50%

Alternativi

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Obbligazioni

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Cash

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Azioni Infrastrutture DebitoEmergente

High Yield Commodities Governativi InvestmentGrade

InflationLinked

Liquidità

Range Peso Attuale Range attuale dal lancio

Fonte: Datastream, 31 agosto 2015. Performance al netto delle commissioni. La volatilità è calcolata sui rendimenti mensili. *Data di lancio: 2 luglio 2012. Il comparto Schroder

ISF Global Dynamic Balanced è stato lanciato per il trasferimento degli azionisti dalla gamma Strategic Solutions alla SICAV Schroder ISF. Per il periodo precedente al 2 luglio

2012 il comparto utilizza il track record dello Strategic Solutions - Schroder Global Dynamic Balanced Fund (lanciato il 28/09/2009).

**Classe A ad accumulazione. Tutti i dati relativi alla performance del Comparto sono riportati NAV per NAV, con reinvestimento del reddito netto.

Il fondo a confronto vs. Euribor a tre mesi +3%

18

Rendimenti % 1 mese YTD 1 anno 3 anni (ann.) 5 anni (ann.) Dal lancio*

(ann.)

Volatilità

dal lancio (ann.)

Schroder ISF Global Dynamic Balanced** -2.9 -2.5 -0.8 3.5 3.0 3.9 4.2

Euribor a 3 mesi +3% (annuo) 0.2 2.0 3.0 3.2 3.6 3.6 -

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Schroder ISF Global Dynamic Balanced 3 Month Euribor +3%

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Come si è comportato Dal 30 Giugno 2014 al 31 luglio 2015

Fonte: Schroders, al 31 luglio 2015. Contributo cumulato ai rendimenti del fondo Schroder ISF Global Dynamic Balanced al lordo delle commissioni ma al netto di altri costi.

(%)

Azionario

2.2%

Alternativi

0.3%

Obbligazioni Corporate e Governative

1.4%

Liquidità e

valute

1.4%

19

Esposizione Valutaria %

Come investe Posizionamento attuale

20

Fonte: Schroders, 31 agosto 2015. Dati indicativi e soggetti a cambiamento. Il totale potrebbe differire da 100 a causa di arrotondamenti. 1Include premio su opzione call su FTSE

100, MSCI EM e S&P 500 con una esposizione totale delta adjusted del 7.6%.

18/09/2015 17:48:23

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Azioni 19.5

Azioni USA 12.3

Azioni Eurozona 2.1

Azioni giapponesi 0.2

Azioni UK 3.4

Azioni Asia Pacific

(Giappone esculso) 0.9

Azioni Mercati Emergenti 0.4

Equity Options1 0.2

Titoli di Stato 41.8

Titoli di Stato europei 9.7

Titoli di Stato USA 20.0

Titoli di Stato UK 6.6

Titoli di Stato australiani 4.5

Titoli di Stato canadesi 0.9

Obbligazioni Corporate 2.5

Liquidità 36.2

Come investe Difesa del capitale nelle fasi difficili

21

Fonte: Schroders, dati dal 1 Ottobre 2009 al 31 agosto 2015. Perdita massima per la classe I ad accumulazione al lordo delle commissioni ma al netto degli altri costi.

Performance nei peggiori 10 mesi per i mercati finanziari (misurati da MSCI World)

-10%

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mag 2010 mag 2012 set 2011 ago 2011 ago 2015 gen 2010 ago 2010 gen 2014 giu 2010 set 2014

Schroder ISF Global Dynamic Balanced MSCI World

Schroder ISF

Global Multi-Asset

Income

Income, una generazione su

cui investire

Fonte: Schroders, gennaio 2014

*La percentuale di distribuzione è soggetta a revisione annuale da parte del Consiglio d’Amministrazione, che si riserva il d iritto di apportarvi modifiche senza preventiva

comunicazione. L’income del 5% è un obiettivo e non è garantito: può essere parzialmente attinto dal capitale investito inizialmente, implicando una riduzione del valore

dell’investimento, nel caso in cui il rendimento del fondo sia inferiore rispetto alla percentuale di distribuzione.

**Obiettivo non garantito.

Il bello di Schroder ISF Global Multi-Asset Income La soluzione per chi ricerca…

Reddito: focus su dividendi/cedole per un flusso regolare e sostenibile, pagato in cedole trimestrali

Diversificazione: accesso potenziale a 20 asset class, 40 Paesi, 12 settori e 25.000 titoli

Crescita: asset allocation dinamica e flessibile

Contenimento del rischio: attenzione alla qualità e rigoroso risk management

23

5 %

Azionario 10-50%

Obbligazionario 25-90%

Corporate Investment Grade 10-70%

High Yield 0-40%

Debito emergente locale 0-30%

Debito emergente estero 0-30%

Debito emergente corporate 0-30%

Governativi 0-50%

Liquidità 0-25%

Income

5-7 %

Volatilità Range

* **

Come funziona Obiettivo: Yield del 5%

24

Fonte: Schroders, 31 agosto 2015. Lo yield si riferisce al dividend yield dei prossimi 12 mesi ottenuto utilizzando le previsioni di Schroders per le azioni e utizzando l’attuale

rendimento effettivo a scadenza per le obbligazioni; al lordo delle ritenute fiscali. La composizione è soggetta a cambiamento.

Azio

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Equity Investment Grade High Yield EM Local EMD USD Alternatives

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Esposizione Fisica (%)

Come investe Esposizione netta per asset class

25

Fonte: Schroders, 31 agosto 2015. L’allocazione azionaria rappresenta il portafoglio QEP e l’indicizzazione azionaria. Non include opzioni put con esposizione delta-adjusted

dello 0.1%, futures su indici azionari dello 0.2% o opzioni azionarie dello 0.1%. L’allocazione investment grade non include futures sulla duration con una esposizione del -19.5%.

*Lo yield si riferisce al dividend yield dei prossimi 12 mesi ottenuto utilizzando le previsioni di Schroders per le azioni e utizzando l’attuale rendimento effettivo a scadenza per le

obbligazioni; al lordo delle ritenute fiscali. La composizione è soggetta a cambiamento.

Azioni

41%

Obbligazioni

51% Alternativi

6%

Liquidità

1%

Caratteristiche

Yield* 5,3%

Duration (anni) 3,2

P/E 14,7x

Rating BB

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Contributo alla performance Da inizio anno a luglio 2015

Fonte: Schroders, al 31 luglio 2015. Contributi alle performance del fondo Schroder ISF Global Multi-Asset Income in valute locali e al lordo delle commissioni.

(%)

Azionario

-0.9%

Obbligazionario

0.6%

Alternativi

0.1%

Liquidità

0.0%

27

Azionario: condizioni sfavorevoli per i titoli Value Il caso del mercato statunitense

Fonte: Schroders

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MSCI World Growth (rel) MSCI World Value (rel) MSCI USA Growth (rel)

Quanto ha reso? Performance al 17 settembre 2015

28

Fonte: Bloomberg, A Acc Euro hedged al netto delle commissioni di gestione. *Data di lancio 18 aprile 2012. Volatilità calcolata usando i rendimenti dal lancio. Tutti i dati relativi

alla performance del Comparto sono riportati NAV per NAV, con reinvestimento del reddito netto.

Rendimenti % 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno Dal Lancio* Vol. ann.

Schroder ISF Global Multi Asset Income EUR

Hdg -2,1 -3,1 -5,7 -4,3 -5,7 10,9 4,3

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Cosa ha sottoperformato? Diverse asset class a confronto

Fonte: Schroders, Bloomberg, 25 agosto 2015. Performance del fondo Schroder ISF Global Multi-Asset Income USD, classe A Acc, a fini comparativi

GMAI MSCI AC $ MSCI HD

Local S&P500 EMD $

EMD

Local 30y UST 10y German US HY Junk ETF

QE tantrum (15

Aprile – 22 Giugno) -3.97% 0.60% -2.91% 0.77% -1.81% -1.08% -8.76% -6.00% -0.39% -1.82%

Greek tantrum (22

Giugno – 8 luglio) -1.14% -5.22% -3.79% -3.59% -0.18% -2.57% 2.94% 1.90% -1.09% -2.21%

Chinese tantrum

(metà-agosto) -3.00% -10.26% -9.98% -10.01% -2.44% -5.77% 3.19% 0.83% -2.94% -4.40%

Diversificare con le

strategie

alternative

Le strategie azionarie long

short di Schroders

31

La ricerca di nuove soluzioni di investimento Le “strategie alternative” possono essere la risposta

Fonte: Schroders, settembre 2015

Passato

30 anni di mercato obbligazionario “Toro” ed alcuni anni di recupero per il mercato azionario.

Presente

I tassi obbligazionari eccezionalmente bassi riducono le opportunità nelle asset class

obbligazionarie tradizionali.

Aumenta negli investitori la paura dei rialzi dei tassi e dell’aumento della volatilità nei mercati

azionari.

Futuro

Le “strategie alternative” aggiungono valore e de-correlazione ai portafogli degli investitori

32

Definiamo “Strategie Alternative” UCITS IV Due caratteristiche fondamentali

Fonte: Schroders, settembre 2015. Il grafico ha puro scopo illustrativo

Due parole descrivono al meglio la filosofia di Schroders per le “Strategie Alternative”:

1) Liquidità – Fondi con valorizzazione e liquidità giornaliera, che investono in titoli/strumenti liquidi

2) Alternativi – Una strategia che offre una fonte di performance diversa da quelle tradizionali, tipicamente con esposizione direzionale al mercato azionario o obbligazionario

Macro&CTA

Long short equity

(trading)

Convertible bond arbitrage

Long short equity

(fondamentali)

Event driven (Equity)

Long biased convertible bonds

Fixed income arbitrage

Long short equity (small cap)

Event driven (credit)

Emerging market credit

Long short credit

Maggiore Leva Finanziaria

Meno Liquidi Liquidi

No Leva Finanziaria

Distressed

securities

33

Perché inserirli in portafoglio Benefici per gli investitori

Fonte: Schroders, settembre 2015

1 2

Accesso a fonti di performance alternative

Riducono il rischio di mercato direzionale

Migliorano il profilo rischio/rendimento di

portafoglio

4 3

Riducono il rischio

downside

5

Forniscono la liquidità e la

trasparenza degli investimenti tradizionali

Nell’attuale contesto di mercato sono una fonte de-correlata di potenziali rendimenti positivi aggiustati per il rischio

4,0%

4,2%

4,4%

4,6%

4,8%

5,0%

5,2%

5,4%

5,6%

5,8%

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18%

Barclays Global Aggregate Bond Index HFRI MSCI World

34

Strategie alternative: una fonte di diversificazione Le strategie hedge fund aumentano l’efficienza di portafoglio

Fonte: Schroders, al 31 luglio 2015. Rendimenti e volatilità annualizzati calcolati su un orizzonte temporale di 20 anni.

Rendimento

50% Obbligazioni

50% Azioni

100% Obbligazioni 100% Azioni

10% Alternativi

20% Alternativi

Volatilità

La nostra storia Il tuo asset manager da oltre 200 anni

Fonte: Schroders, Cazenove Capital Management

1945: Cazenove inizia a

investire per conto di

fondi pensione e

investitori privati.

1940: la società è

diventata una delle

principali nello

stockbroking a Londra.

1823: viene fondata la

società Cazenove e coniata

la moneta in figura,

autorizzando Philip

Cazenove a esercitare

l’attività di stockbroking

2005: Cazenove Capital si

divide da Cazenove Group

per creare una società di

wealth management

indipendente

2010: Cazenove Capital

acquisisce il wealth

manager privato Thornhill

Holdings Limited

1818: viene fondata J.

Henry Schröder & Co.

1926: viene creato un

dipartimento investimento

per gestire i fondi di clienti

e trust.

1930: Schroders inizia a

investire per conto di

organizzazioni benefiche

1959: Schroders diventa una

società pubblica e viene quotata

nel London Stock Exchange

2000: la divisione wealth

management diventa

Schroders & Co. Ltd

2013: Schroders Plc

acquisisce Cazenove

Capital

2013: Cazenove

Capital viene acquisita

da Schroders Plc

Negli ultimi due secoli entrambe le società hanno resistito e prosperato e ora offrono ai propri clienti professionalità e competenza

35

Schroder ISF

European Equity

Absolute Return

Approccio pragmatico

con il “business cycle”

Perché sceglierlo? Rapporto rischio-rendimento

Obiettivo: 10% annuo al

netto delle commissioni di

gestione

Alta diversificazione

Bassa correlazione con il

mercato

Market neutral

Aggiornamento giornaliero

secondo direttiva UCITS

37

Fonte: Schroders, Datastream e HFRI al 31 luglio 2015. Fonte: Schroders. Rendimenti da 2003 all’11 febbraio 2014 si riferiscono al fondo Cazenove European Equity Absolute

Return, Classe C Acc, al netto dei costi. Rendimenti dall’11 febbraio 2014 in poi si riferiscono a Schroder ISF European Equity Absolute Return classe C. Tutti i dati relativi alla

performance del Comparto sono riportati NAV per NAV, con reinvestimento del reddito netto

Schroder ISF European Equity Absolute Return

HFRI Equity Long/Short

HFRI Equity Market Neutral

HFRI Fund of Funds

MSCI World FTSE World Europe

JPM World Gov Bonds

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16%

Rendimeno annuo

Volatilità annua

La filosofia di fondo

Analisi della sensitività dei profitti societari al ciclo di business

Utilizzo dei principali indicatori per valutare dove siamo rispetto al ciclo

Determinare quanto rischio vogliamo in portafoglio

Il beta del portafoglio dovrebbe cambiare muovendosi lungo le diverse fasi

La selezione dei titoli è il principale driver dei rendimenti, a eccezione dei punti di svolta

38

Ripresa

Recessione Espansione

Rallentamento

Al ritmo del “business cycle”

Fonte: Schroders

La filosofia di fondo La variabilità si può prevedere

39

Fonte: Schroders

Long

Market

Short

Long tipici

Short tipici

Rallentamento Recessione Ripresa Espansione

Growth difensivi

Growth

Value difensivi

Commodity ciclici

Finanziari

Consumer ciclici

Industriali ciclici

Value difensivi

Growth difensivi

Growth

Consumer ciclici

Commodity ciclici

Finanziari

Industriali ciclici

Consumer ciclici

Industriali ciclici

Finanziari

Commodity ciclici

Growth

Value difensivi

Growth difensivi

Commodity ciclici

Industriali ciclici

Growth

Consumer ciclici

Finanziari

Growth difensivi

Value difensivi

Come investe

Fonte: Schroders

40

Leva e controlli

Max 250% esposizione lorda

(range tipicamente tra 100 – 175%)

Max 50% esposizione netta (in media

tra +/-25%)

No titoli illiquidi

Posizioni in media <5% NAV

Tipicamente tra 30 – 50 posizioni

lunghe ed altrettante corte

Monitoraggio indipendente

Monitoraggio giornaliero del VaR e

stress test

Analisi fattoriale

Analisi mensile delle performance

realizzate

Analisi mensile della liquidità

Stile, coperture e

posizionamento

Posizionamento settoriale svincolato

dal benchmark

Bias sulle mid/large cap

No stop loss automatici

Utilizzo di CFDs

Utilizzo di futures ed ETFs

Investimento selettivo sui mercati

europei

Strategie in opzioni

Parametri e controllo del rischio

Com’è composto il portafoglio Esposizione lorda e netta

Fonte: Schroders, al 31 agosto 2015. Performance mostrata per la classe C ad accumulazione, al netto delle commissione. *Data di lancio 30 ottobre 2003. Rendimenti da 2003

all’11 febbraio 2014 si riferiscono al fondo Cazenove European Equity Absolute Return Fund C Class, al netto dei costi. Rendimenti dall’11 febbraio 2014 in poi si riferiscono a

Schroder ISF European Equity Absolute Return classe C.

Esposizione media lorda (%) Esposizione media netta (%)

0

25

50

75

100

125

150

175

200

-30-20-10

010203040506070

dic

-03

ma

r-04

giu

-04

se

t-04

dic

-04

ma

r-05

giu

-05

se

t-05

dic

-05

ma

r-06

giu

-06

se

t-06

dic

-06

ma

r-07

giu

-07

se

t-07

dic

-07

ma

r-08

giu

-08

se

t-08

dic

-08

ma

r-09

giu

-09

se

t-09

dic

-09

ma

r-10

giu

-10

se

t-10

dic

-10

ma

r-11

giu

-11

se

t-11

dic

-11

ma

r-12

giu

-12

se

t-12

dic

-12

ma

r-13

giu

-13

se

t-13

dic

-13

ma

r-14

giu

-14

se

t-14

dic

-14

ma

r-15

giu

-15

Average net exposure [Beta Adjusted] (%)(lhs) Average gross exposure (%)(rhs)

41

Esposizione N. titoli Fondo %

Esposizione Lunga 49 70,4

Esposizione Corta 52 67,5

Esposizione Lorda 137,8

Esposizione Netta 2,9

Correlazione con il FTSE World Europe 0,09

Com’è composto il portafoglio Principali posizioni lunghe, per settore ed esposizione

42

Fonte: Schroders, 31 agosto 2015. Le azioni riportate sono a puro scopo illustrativo e non raccomandazioni di investimento.

Settore Peso lordo (%) Peso netto (%)

Commodity ciclici 7,3 2,3

Industriali ciclici 17,9 -1,0

Consumer ciclici 17,0 0,7

Finanziari 21,4 7,1

Value difensivi 17,6 4,6

Growth difensivi 21,4 -4,1

Growth 17,9 -5,1

Azione % del NAV

Nexity 3,2

Thales 3,0

Merlin Properties Socimi SA 3,0

Imperial Tobacco 2,6

Aviva 2,5

Micro Focus Int 2,5

Rentokil Initial 2,4

Sabmiller 2,4

Utd Internet AG 2,1

Sage Group Plc 2,0

Com’è composto il portafoglio

43

Esposizione lorda per Paese

Fonte: Schroders, 31 agosto 2015 (cash e futures esclusi).

40,54%

13,49%

8,18%

7,34%

6,12%

5,99%

4,01%

3,83% 3,48%

2,57% 1,69% 1,45% 1,31%

Regno Unito Francia Italia Spagna Germania Future Danimarca

Norvegia Belgio Svezia Paesi Bassi Portogallo Svizzera

Fonte: Schroders, agosto 2015.

Come si è comportato

I peggiori 10 mesi del mercato

44

-13,2

-11,6 -10,8 -10,4

-10,1 -9,4

-8,3

-6,7 -6,0 -5,2

6,0

2,2

0,9

-1,3

1,5

-0,6

0,1

-1,1 -0,1

0,1

-16,0

-12,0

-8,0

-4,0

0,0

4,0

8,0

ott 08 gen 08 set 08 ago 11 giu 08 feb 09 ago 15 nov 08 mag 12 giu 13

FTSE World Europe Schroder ISF European Equity Absolute Return

Come si è comportato Performance al 16 settembre 2015

45

Fonte: Schroders, al 16 settembre 2015. I rendimenti da 2003 all’11 febbraio 2014 si riferiscono al fondo Cazenove European Equity Absolute Return Fund C Class, al netto delle

commissioni di gestione. Rendimenti dall’11 febbraio 2014 in poi si riferiscono a Schroder ISF European Equity Absolute Return classe C. A partire da gennaio 2015 i rendimenti

si riferiscono al fondo Schroder ISF European Equity Absolute Return classe A ad accumulazione.

1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno Vol 1a.

Schroder ISF European Equity Absolute Return 0,0 1,6 2,3 8,3 9,8 4,8

Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Annua

2014 0,45 2,45 -1,24 -3,01 0,00 -0,93 -0,40 0,30 2,82 -0,31 0,61 -0,21 +0,43%

2013 2,25 -1,13 -1,38 1,49 2,94 0,09 2,90 -1,47 3,00 4,25 1,71 1,08 +16,68%

2012 1,65 -0,49 0,28 1,82 -0,08 1,92 1,11 0,56 1,15 3,41 3,39 0,32 +16,00%

2011 2,07 -1,17 -2,31 0,86 1,78 -1,21 -2,45 -1,25 4,75 4,29 -4,06 -1,03 -0,14%

2010 0,03 -1,19 -0,75 -2,67 -0,71 1,51 -3,64 0,88 -3,06 0,49 -2,56 -0,60 -11,72%

2009 0,70 -0,60 -1,62 -2,93 0,71 -0,93 2,40 3,23 0,56 -1,75 -1,37 1,76 -0,04%

2008 2,18 -1,37 -1,15 0,96 0,47 1,55 1,74 0,90 0,89 6,04 -1,09 0,11 +11,58%

2007 2,06 -0,22 0,99 0,83 0,45 1,33 -0,01 0,88 -0,04 2,84 2,89 0,38 +13,05%

2006 2,77 1,59 0,94 0,95 -0,25 0,46 0,82 0,38 1,09 0,22 -0,55 0,50 +9,26%

2005 1,04 1,04 0,31 0,61 0,57 0,62 1,12 1,02 -0,25 -0,57 1,09 1,02 +7,89%

2004 2,87 0,01 -0,40 -0,18 -0,52 1,17 0,52 0,63 0,57 0,37 1,20 1,79 +8,28%

2003 1,41 +1,41%

Schroder ISF

European Alpha

Absolute Return

Il vantaggio del Long/Short

4 buoni motivi per investire

Con un posizionamento «Market Neutral», ti proteggi

dal rischio mercato

1

2

3

4

Il bello di Schroder ISF European Alpha Absolute Return

Fonte: Schroders.

Con la strategia long/short guadagni dalle «buone» azioni.

Ma anche dalle «cattive»

Sei decorrelato dal mercato azionario europeo

(beta di 0,05 e correlazione di 0,11 vs FTSE World Europe)

Hai alle spalle un solido track record, anche nelle fasi

negative di mercato

Perché sceglierlo? Rapporto rischio-rendimento

Obiettivo: 10% annuo al

netto delle commissioni

di gestione

Alta diversificazione

Bassa correlazione con i

mercati

Market neutral

Aggiornamento

giornaliero secondo

direttiva UCITS

48

Fonte: Schroders, Datastream e HFRI al 31 luglio 2015. Schroder ISF European Alpha Absolute Return è stato lanciato a febbraio 2014 per consentire il passaggio dalla

piattaforma Cazenove alla Sicav Schroder ISF. I rendimenti precedenti all’11 febbraio 2014 si riferiscono al fondo Cazenove European Alpha Absolute Return Fund , classe C Acc

al netto dei costi (lanciato il 19/03/2007) come riferimento per il track record. A partire dall’11/02/2014 il fondo è stato incorporato nella Sicav Schroder International Selection Fund

e ridenominato Schroder ISF European Alpha Absolute Return. Tutti i dati relativi alla performance del Comparto sono riportati NAV per NAV, con reinvestimento del reddito netto

18/09/2015 17:48:37

Schroder ISF European Alpha Absolute Return

HFRI Equity Long/Short HFRI Equity

Market Neutral

HFRI Fund of Funds

MSCI World

FTSE World Europe

JPM World Gov Bonds

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

0% 5% 10% 15% 20%

Rendimento annuo

Volatilità annualizzata

Il fondo a confronto Vs. indice HFR Equity Hedge e FTSE

49

Fonte: Schroders, al 31 agosto 2015. Classe C, valuta base al netto delle commissioni.

40

60

80

100

120

140

160

180

40

60

80

100

120

140

160

180

ma

r-07

lug-0

7

nov-0

7

ma

r-08

lug-0

8

nov-0

8

ma

r-09

lug-0

9

nov-0

9

ma

r-10

lug-1

0

nov-1

0

ma

r-11

lug-1

1

nov-1

1

ma

r-12

lug-1

2

nov-1

2

ma

r-13

lug-1

3

nov-1

3

ma

r-14

lug-1

4

nov-1

4

ma

r-15

lug-1

5

Schroder ISF European Alpha Absolute Return World FTSE Europe Equity index

HFR West Europe/Pan Europe Hedge Fund Universe

Numero di osservazioni

La filosofia di fondo

Focus sulle situazioni nelle code

estreme della distribuzione per

rendimenti di breve periodo1 con

elevato controllo del rischio

50

Fonte: Schroders. 1Orizzonte temporale 3 - 6 mesi

Rendimenti trimestrali

(%) Fitted Normal Actual

Distribuzione dei rendimenti azionari trimestrali vs la distribuzione normale

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

-100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 260

Focus sulle situazioni nelle code

estreme della distribuzione per

rendimenti di breve periodo1 con

elevato controllo del rischio

Come investe

Cosa ci piace

51

Una gestione fuori dal coro

Esposizione netta sempre molto bassa

Focus su fattori idiosincratici

Portafoglio mediamente concentrato

Analisi quantitative e qualitative

Focus sui profitti societari

Focus su ciò che si riesce a prevedere

Mercati europei occidentali e Nord americani

Titoli azionari volatili

Cosa non ci piace

Scommesse tematiche, di settore o macro

Bias direzionale rispetto al mercato

Leva finanziaria

Decisioni d’investimento su base quantitativa

Discutere sulle valutazioni basandosi sui multipli di mercato

Previsioni di lungo periodo

Mercati Emergenti

Posizioni illiquide

Strumenti non azionari

Tra -20 e +20 % Esposizione netta media 7%

Tra 100 e 200 % Esposizione lorda

In breve

Tra 4 e 6,5 % Esposizione media

su singola posizione

(Max 10% del NAV)

30/60 Posizioni tra long e short

(focus su Mid-Cap)

SOLO azioni quotate

Max 1/3 azioni non europee

(focus su USA e Canada)

Stress Test e controlli giornalieri

del Var

Liquidabilità del

portafoglio

Fonte: Schroders.

Come investe Esposizione lorda e netta

Fonte: Schroders, 31 agosto 2015. La performance si riferisce alla classe C EUR Acc, al netto delle commissioni di gestione.

Esposizione media lorda (%) Esposizione media netta (%)

52

Esposizione N. titoli Fondo %

Esposizione Lunga 23 56,3

Esposizione Corta 26 58,0

Esposizione Lorda 114,3

Esposizione Netta -1,7

Correlazione con il FTSE World Europe 0,10

0

25

50

75

100

125

150

175

200

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

apr

07

lug 0

7

ott

07

gen

08

apr

08

lug 0

8

ott 0

8

gen

09

apr

09

lug 0

9

ott

09

gen

10

apr

10

lug 1

0

ott

10

gen

11

apr

11

lug 1

1

ott

11

gen

12

apr

12

lug 1

2

ott

12

gen

13

apr

13

lug 1

3

ott

13

gen

14

apr

14

lug 1

4

ott

14

gen

15

apr

15

lug 1

5

Average net exposure (%)(lhs) Average gross exposure (%)(rhs)

Com’è composto il portafoglio Principali posizioni lunghe e primi 10 settori per esposizione netta

Titolo % del Nav

Rheinmetall 3,9

Altran Technologies 3,5

Neste oil 3,3

Carnival 3,2

Vivendi 3,1

Ryanair 3,0

Modern Times 2,9

Asml 2,9

Indra Sistemas 2,8

Seb 2,8

Fonte: Schroders 31 agosto 2015. Le azioni riportate sono a puro scopo illustrativo e non raccomandazioni di investimento

53

Settore Lordo Netto

Media 14,3 8,6

Software 8,5 4,1

Petrolio & Gas 3,3 3,3

Viaggi 9,2 3,1

Alimentari 3,1 -3,1

Produttori alimentari 3,6 -3,6

Beni personali 10,7 -4,2

Metalli industriali e estrattivo 5,3 -5,3

Future 6,0 -6,0

Ingegneria industriale 7,4 -7,4

Com’è composto il portafoglio

Fonte: Schroders 31 agosto 2015, (escluso liqudità/ futures)

15,54%

14,21%

9,77%

8,27% 7,10%

6,92%

6,88%

6,22%

5,28%

4,92%

4,14% 4,00% 2,71%

2,59%

1,45%

Francia Italia Germania Regno Unito Stati Uniti Finlandia Norvegia Spagna

Future Svezia Svizzera Paesi Bassi Belgio Irlanda Danimarca

54

Esposizione lorda per Paese

Andamento del fondo nei 10 peggiori mesi di mercato

Fonte: Schroders, agosto 2015. I rendimenti dal 2007 al 02/2014 si riferiscono al fondo Cazenove European Alpha Absolute Return Fund EUR classe C, nella valuta base del

fondo, al netto delle commissioni. A partire dall’11/02/2014 il fondo è stato incorporato nella Sicav Schroder International Selection Fund e ridenominato Schroder ISF European

Alpha Absolute Return.

Come si è comportato Protezione dai ribassi del mercato

55

-13,2

-11,6 -10,8 -10,4

-10,1 -9,4 -8,3

-6,7 -6,0 -5,2

0,6

2,0

-1,3 -2,8

3,2 2,4

1,1

2,3

-0,4

2,0

-16

-12

-8

-4

0

4

8

ott 08 gen 08 set 08 ago 11 giu 08 feb 09 ago 15 nov 08 mag 12 giu 13

FTSE World Europe Schroder ISF European Alpha Absolute Return

Fonte: Schroders, 16 settembre 2015. I rendimenti dal 2007 a febbraio 2014 si riferiscono al fondo Cazenove European Alpha Absolute Return Fund EUR classe C, nella valuta

base del fondo, al netto delle commissioni. A partire dall’11/02/2014 il fondo è stato incorporato nella Sicav Schroder International Selection Fund e ridenominato Schroder ISF

European Alpha Absolute Return. A partire da gennaio 2015 i rendimenti si riferiscono al fondo Schroder ISF European Alpha Absolute Return classe A ad accumulazione.

Come si è comportato Performance al 16 settembre 2015

56

Rendimenti % 1 mese 3 mesi 6 mesi YTD 1 anno Vol. ann.

Schroder ISF European Alpha Absolute Return -0,3 3,2 -0,6 4,6 7,4 5,1

Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Annua

2014 3,05 2,56 0,64 -3,07 -2,07 1,35 -1,6 -0,23 -0,02 0,52 1,45 1,30 +4,17%

2013 2,65 -1,55 1,31 -0,75 5,69 2,02 3,80 -1,60 3,00 1,81 0,33 0,17 +17,95%

2012 1,94 -0,26 -0,04 0,45 -0,45 -2,59 -0,06 1,92 2,39 -2,56 2,83 -0,03 +3,41%

2011 -2,85 -0,76 -1,10 -0,19 -0,98 2,29 -2,17 -2,81 1,60 4,86 -3,33 0,53 -5,10%

2010 -2,38 0,85 0,70 0,88 -1,05 -1,20 -1,07 0,89 3,56 1,41 1,62 0,71 +4,87%

2009 1,50 2,35 -1,52 1,16 -1,31 -3,01 -0,37 1,74 1,03 -0,15 0,79 0,41 +2,50%

2008 2,02 -0,84 -0,81 4,72 0,50 3,15 6,27 0,06 -1,27 0,65 2,26 -1,68 +15,70%

2007 0,50 2,65 1,24 2,95 -3,22 4,59 4,12 3,15 -0,13 +16,75%

I fondi a confronto

Schroder ISF European Equity AR* Schroder ISF European Alpha AR*

Universo di

investimento Europa

Europa, Max 1/3 del portafoglio in USA &

Canada

Capitalizzazione titoli Large & Mid Cap Mid Cap

Stile e processo Business Cycle & Stock selection Stock selection, con focus su fattori idiosincratici

evitando rischi macroeconomici e settoriali

Esposizione lorda Max 250% esposizione lorda

(range tipicamente tra 100 - 175%)

Max 300% esposizione lorda

(range tipicamente tra 100 - 200%)

Esposizione netta Max 50% esposizione netta (in media tra +/-25%) Max 50% esposizione netta (in media tra +/-

20%)

Numero titoli Tipicamente tra 30/50 posizioni lunghe e altrettante

corte

Tipicamente tra 15/30 posizioni lunghe e

altrettante corte

Peso % per posizione Tipicamente <5% NAV Tipicamente tra il 4% e il 6,5% del NAV

Max 10%

Principali differenze

57

Fonte: Schroders. *AR indica Absolute Return

58

Esempio con fondi Schroders Evidenti benefici di decorrelazione

Correlazione mensile a 5 anni

FTSE World Europe Schroder ISF European Equity AR Schroder ISF European Alpha AR

FTSE World Europe 1,00 0,09 0,29

Schroder ISF European Equity AR 0,09 1,00 0,01

Schroder ISF European Alpha AR 0,29 0,01 1,00

Fonte: Schroders, Bloomberg al 31 agosto 2015, Schroder ISF European Equity Absolute Return classe R, Schroder ISF European Alpha Absolute Return classe R

95

100

105

110

115

120

125

dic-14 gen-15 feb-15 mar-15 apr-15 mag-15 giu-15 lug-15 ago-15

FTSE World Europe Schroder ISF European Equity ARSchroder ISF European Alpha AR

86

88

90

92

94

96

98

100

102

104

1-ago 6-ago 11-ago 16-ago 21-ago 26-ago 31-ago

FTSE World Europe Schroder ISF European Equity ARSchroder ISF European Alpha AR

Andamento da inizio anno al 31 agosto 2015 Andamento agosto 2015

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certificato (e dalla successiva relazione semestrale non certificata, se pubblicata), disponibili gratuitamente presso la sede legale di Schroder Investment Management

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La presente presentazione è pubblicata da Schroders Italy SIM S.p.A., Via della Spiga 30, 20121 Milano.

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