PwC Energie Rinnovabili v5 · operazioni di finanza straordinaria; • Tax & Legal: servizi fiscali...

PwC a supporto delleenergie rinnovabili

PwC Energy & Utilities | 2012PwC: la nostra organizzazione

p1| Siamo in grado di seguirvi in ogni fase del vostro progetto

imprenditorialep2

| PwC e l’IPO di Enel Green Powerp4

| PwC per NUR Energie Ltdp5

|RES4MED (Renewable Energy Solutions for the Mediterranean)

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www.pwc.com/it

PwC: la nostraorganizzazione

PwC è l’organizzazione globaleleader nei servizi professionali alleimprese. Si avvale delle capacità edelle esperienze di circa 169.000professionisti in 158 paesi e operain modo integrato e multi-disciplinare, combinando le ampiecapacità professionali a livello

PwC si pone al centro deicambiamenti riguardanti il settore,affiancando le aziende, i regolatori ealtri primari operatori nei principalisviluppi che li riguardano, dalleliberalizzazioni alla normativa sulleemissioni di CO2 e la relativaverifica, allo sviluppo e introduzionedi importanti tecnologie, quali smartgrid e CCS (Carbon Capture andStorage).

Energy & UtilitiesItalia

Le società del settore Energy &Utilities si sono aperte negli ultimidecenni a prospettive sempre piùglobali, con la realizzazione diinvestimenti e nuovi sviluppitecnologici.PwC lavora al fianco dei principalioperatori in tutto il mondo e lisupporta nell’affrontare le sfidespecifiche del settore, dalleopportunità di crescita nell’ambitodelle energie rinnovabili, aiprocessi di M&A nei businessregolamentati, migliorandol’efficienza operativa e gestendo lecriticità potenzialmente derivantidai processi di crescita.

capacità professionali a livellointernazionale con la conoscenzadei mercati locali e le specificheesperienze nei diversi settori.I servizi offerti sono suddivisi tra lediverse linee di servizio:• Assurance: revisione di bilancio

ed organizzazione contabile;

• Advisory: servizi di consulenzafinalizzati allo sviluppostrategico, ad aumentare ilvalore per gli stakeholder e amassimizzare le performancedell’azienda; supporto alleoperazioni di finanzastraordinaria;

• Tax & Legal: servizi fiscali elegali.

PwC è orientata allaspecializzazione per settoreindustriale e organizza le sueattività attraverso team “industryfocused” per fornire servizimultidisciplinari a diversi settori dimercato, tra cui Energy & Utilities.

Oltre 4.000 specialisti nel mondo, 12Centri di Eccellenza che coprono leprincipali aree geografiche, circa 150professionisti in Italia con elevataseniority e un importante know howsviluppato nei singoli segmenti: Oil& Gas, Power & Utilities,Rinnovabili.

PwC a supporto delle energie rinnovabili | 1

PwC nel Board di IEA,International EnergyAgency

• Il nostro Global Power &Utilities Leader è membro delRenewable IndustryAdvisory Board di IEA

• Il nostro Renewables Leaderè membro del RenewableEnergy Working Party diIEA

Siamo in grado di seguirvi in ogni fase delvostro progetto imprenditoriale

Come possiamo supportarvi nell’affrontare le vostre sfide

Analisi di Fattibilità & Business Plan

• È la prima volta che sviluppate un progetto in Italia?

• Sapete come strutturare il vostro nuovo progetto?

• Conoscete quali impatti ambientali, sociali ed economiciavrà il vostro progetto?

• Avete strumenti adeguati per prevedere il vostro model lodi ricavi?

Financing

• Avete difficoltà ad ottenere finanziamenti?

• Avete avuto accesso a tutte le forme di agevolazionepubblica disponibili?

• Avete un modello finanziario affidabile per supportare losviluppo del vostro progetto?

Gare e Approvvigionamenti

• Avete bisogno di predisporre e gestire un programma diapprovvigionamento complesso?

• Siete riusciti a negoziare termini di pagamento favorevoli

• Analisi di fattibilità

• Business Plan

• Assessment di mercato eregolatorio

• Consulenza normativaad hoc

• Forecasting del prezzo dicessione dell’energiaelettrica

• Politiche di sostegno alleenergie rinnovabili

• Due Diligence

• Pianificazione strategica

• Gestione stakeholder

• Valutazione varieopzioni di finanziamento

• Advisory finanziario

• Consulenza suinvestimenti

• Strutturazione econsulenza fiscale

• Transfer pricing

• Financial modeling

• Raccolta di risorsefinanziarie

• Consulenza su Fusioni eAcquisizioni

• Gestione dei rischi

• Assistenza nelleprocedure competitive

• Strategie di negoziazione

• Review dei fornitori

• Strutturazione dellasupply chain

• Gestione delle chiusurefinanziarie

Come possiamo assistervi

• Siete riusciti a negoziare termini di pagamento favorevolicon i vostri fornitori?

• Avete considerato tutte le necessarie garanzie, fidejussionied assicurazioni?

Construction

• Quanta esperienza avete nella realizzazione di questiprogetti?

• Avete incontrato ostacoli nella supply chain?

• Quanto affidamento fate sull’expertise locale e quali rischicomporta?

Gestione Operativa

• Avete bisogno di assistenza per orientarvi nelle complesse espesso mutevoli disposizioni normative?

• Potreste ottenere dei risparmi operativi ottimizzando lastruttura dei costi e delle altre uscite?

• Quanto sono stabili i vostri contratti di vendita di energia ?

• Review dei fornitori

• Power PurchaseAgreements

• Preparazione a gare

finanziarie

• Assistenza nelletrattative

• Supporto legale

• Verifiche Health & Safety

• Analisi supply chain

• Programme management

• Assicurazioni sulprogetto

• Corporate Reporting eValutazioni

• Audit

• Servizi fiscali

• MiglioramentoPerformance–HR/Finanza

• Gestione cambiamenti

• Struttura organizzativa

• Carbon markets andmanagement

• Sustainability reporting

• Analisi della concorrenza


Gestione degli asset

• Dovete avviare processi di integrazione del portafoglio degliasset?

• Avete bisogno di verificare se i piani di investimenti sonoallineati alle reali esigenze operative?

• Conoscete i principali rischi operativi del vostro business equanto valgono?

• Assessment e svilupposistemi di AssetManagement (AM)

• Definizione strategie diAM, implementazione emonitoraggio prestazioni

• Disegno edimplementazione modelli diOperational RiskManagement

• Valutazione quantitativarischi operativi

• Valutazione rischiHealth, Safety &Environmental

• Implementazione sistemidi gestione dei rischi

• Supporto alle attività direliability assetmanagement

Come possiamo affrontarle?

Cessioni e Acquisizioni

• Come stabilite il valore finale del vostro progetto?

• Strategie di cessione

• Valutazioni

• Programmemanagement

• Supporto post fusione

Business Model

• Avete ripensato, come operatori industriali, il vostromodello di sviluppo a seguito dell’evoluzione regolatoria inItalia?

• Siete sicuri di avere analizzato le effettive potenzialità disviluppo o investimento nei paesi emergenti nellerinnovabili?

Investment portfolio optimization

• Ritenete correttamente bilanciato, come investitori, ilvostro portafoglio di iniziative anche in una logica dimedio/ lungo termine?

• Avete ripensato la vostra struttura partecipativa in unalogica di semplificazione societaria?

• Supporto nellacostruzione di reticommerciali per ilmercato retail

• Assessment e disegnoorganizzativo dellefunzioni commerciali

• Analisi sulle prospettivedi sviluppo nei paesieuropei ed extra europei

• Portfolio scenarioanalysis

• Definizione di soluzioni diinvestment allocationottimali inconsiderazione divariabili economicheindustriali e regolatorie

• Assessmentorganizzativo perl’identificazione dellepotenziali sinergieoperative e gestionali dasemplificazionesocietaria

• Come stabilite il valore finale del vostro progetto?

• Avete una strategia di acquisizione ed espansione?• Strutturazione delle

operazioni

• Servizi di supporto alletransazioni

• Due diligence

• Supporto post fusione

• Asset management

• Strategie sulla forzalavoro

Compliance

• Vi siete dotati di processi e procedure per lapredisposizione di conti annuali separati (c.d. unbundling)?

• Siete a conoscenza di rischi e sanzioni connessi al mancatoadempimento delle prescrizioni sull’unbundling?

• Assessmentdell'applicabilità delladelibera 11/2007("unbundling") epredisposizione di contiannuali separati e dellarelativa reportistica

• Procedure concordate direvisione sulla correttaapplicazione dellanormativa


Il nostro gruppo di Capital Markets & AccountingAdvisory ha coordinato il processo di IPO e i varispecialisti PwC coinvolti (quali i vari esperti inambito normativo, di due diligence commerciale, disistemi di controllo di gestione, gli esperti finanziarie fiscali, ecc).

Per questo incarico abbiamo potuto contare su unnetwork internazionale (in particolare America delNord e America Latina) e su un teammultidisciplinare, per affrontare tutte le questionichiave e gli aspetti correlati.

Commenti

Il contesto

L’IPO di EGP ha rappresentato una eccezionaleopportunità di investimento in un assetstrategicamente importante per le rinnovabili alivello mondiale e si è rivelata la più importanteoperazione in Europa dal mese di aprile 2009.

L’Offerta Pubblica in Italia e Spagna ha generatouna domanda di circa 1.260 milioni di azioni EGPda parte di circa 340 mila investitori. La domandada parte degli investitori istituzionali è ammontataa 520 milioni di azioni EGP.

Le principali criticità che PwC ha incontratodurante il processo sono state:• tempistica;• andamento dei mercati finanziari (es. tempi

opportuni per il lancio in Borsa);

PwC e l’IPO di Enel Green Power

Il successo di PwC nell’IPO di EGP è il risultato diuna relazione solida costruita da PwC con il TopManagement di Enel.

In particolare, il Gruppo Capital Markets &Accounting Advisory si è presentato come ungruppo unico in grado di fornire la maggior partedei servizi e delle competenze richiesti in unprocesso di IPO complesso, aiutando a semplificarele operazioni e garantendo al cliente tutte lesinergie che possono essere raggiunte quando ununico gruppo riesce a svolgere molti ruoli diversi.

Il team PwC è riuscito a farsi riconoscere come unconsulente competitivo, capace di fornire itradizionali servizi forniti da un consulentefinanziario, integrati da una forte conoscenza dellaregolamentazione del settore e dalle competenzespecifiche su temi di contabilità.

Inoltre, il successo è il risultato del rapportosviluppato anche con gli altri attori principali, qualiBanche, studi legali, l’Autorità e la Borsa.

opportuni per il lancio in Borsa);• incertezza del quadro normativo di riferimento;• elevata frammentazione geografica;• track record del gruppo EGP non

sufficientemente lungo (in quanto nato di recentea seguito di scorporo da parte del Gruppo Enel).

PwC ha fronteggiato questi condizionamentidedicando un team multidisciplinare e un team diIPO in Italia e nel mondo per supportare il clientein tutte le fasi del processo.

I risultati

PwC Italia ha guidato l’intero processo,supervisionando le attività di project management.Un core team, composto da professionisti di PwCItalia, si è focalizzato sulle criticità inerenti lacessione / IPO, coordinando l’apporto dei teamlocali.


I risultati

PwC Italia ha prodotto un’analisi a supporto delprocesso decisionale del cliente in relazione allosviluppo del progetto:

Il contesto

Nell’ambito della nuova Direttiva Rinnovabili(2009/28/EC), PwC ha intrapreso uno studio relativoagli impatti dei meccanismi di cooperazione per

PwC perNUR Energie Ltd

Benefici per il Cliente

Tra i vantaggi individuati per il cliente si possonomenzionare:

• mappatura degli stakeholders in vista di un eventualeaccordo bilaterale sul progetto;

• ipotesi sui meccanismi di incentivazione, considerando isistemi incentivanti dei Paesi coinvolti;

• individuazione dei possibili strumenti del mercatofinanziario da gestire per garantire la bancabilità delprogetto per i costi non coperti da incentivo;

• analisi delle condizioni istituzionali finalizzate al successodel progetto.

sviluppo del progetto:

• Principi relativi agli accordi PPA nel contestoeuropeo;

• Elementi del dibattito in corso in Italia e in Europacirca i meccanismi di cooperazione;

• Misure di sostegno agli investimenti nel lungoperiodo nel quadro dell’articolo 9 della DirettivaRinnovabili per il mercato energetico italiano;

• Indicazioni e principali ostacoli;

• Predisposizione di una Roadmap.

agli impatti dei meccanismi di cooperazione perl’importazione dell’energia elettrica da Paesi Terzi.

Tale cooperazione apre il mercato energetico Euro-mediterraneo ad una vasta gamma di opportunitàfinanziarie per operatori industriali in tutti i Paesi delMiddle East North Africa (MENA).

Al fine di acquisire gli elementi base per lo studio difattibilità di un progetto comune in Tunisia ad opera diNurEnergie, PwC ha analizzato i seguenti elementi dicontesto:

• il processo di riconoscimento dell’energia generataall’estero, incluso il sistema delle Garanzie d’Origine;

• il meccanismo incentivante proposto per gliimportatori di energia, per fornire un supporto stabileper la stima dei flussi di cassa;

• la posizione della Commissione europea in materia dicontratti PPA (Power Purchase Agreement) di lungoperiodo, giudicati dal cliente come il migliorestrumento per garantire la bancabilità dell'iniziativa;

• gli strumenti finanziari disponibili e la questione delmarket failure di lungo periodo, in una situazione incui i contratti PPA possono entrare in conflitto con lalegislazione comunitaria relativa al mercato interno;

• il processo politico da attivare per impostare unaccordo bilaterale relativo al progetto comune e aisuoi contenuti fondamentali.


In collaborazione con CESI, EDISON, ENEL GreenPower, GSE - Gestore dei Servizi Energetici e Politecnicodi Milano, PwC ha dato vita all’iniziativa RES4MED, unapiattaforma strategica per la promozione dell’utilizzodelle fonti rinnovabili nei Paesi del Sud e dell’Est delMediterraneo e nei Balcani.

RES4MED si candida come “Network dei network” delleprincipali iniziative e realtà internazionali, tramite ilcoinvolgimento di attori dell’industria energetica, diistituzioni accademiche, delle associazioni e delle

Contesto energetico mediterraneo:• Rapporti-Paese;• Le policy per le rinnovabili nel Mediterraneo;• Attività per lo sviluppo sostenibile dell’area.

Integrazione dei mercati elettrici:• Interconnessioni elettriche e mercati regionali;• Regolazione dei mercati.

Sviluppo rinnovabili e integrazione nelle rete:• Cooperazione con le principali iniziative;

internazionali in corso

RES4MED(Renewable Energy Solutions for the Mediterranean)

istituzioni accademiche, delle associazioni e delleistituzioni pubbliche operanti in Italia e nei Paesi diriferimento (MEDREG, MEDTSO, Desertec IndustrialInitiative, MedRing, Mediterranean Solar Plan).RES4MED si propone altresì come piattaformaindustriale utile a mettere a sistema le aziende, leprofessionalità e le competenze nazionali per affrontarela sfida della competizione industriale e commerciale nelmercato euromediterraneo.

Obiettivi della nuova iniziativa• condividere e rinforzare le strategie in atto da parte

dei Paesi del Mediterraneo;

• analizzare e aggiungere valore alle esperienzeacquisite da altre iniziative pubbliche e private inquesti anni;

• svolgere attività complementari ed addizionali aquelle in atto, con particolare attenzione ai bisognilocali;

• proporre raccomandazioni e percorsi chefavoriscano gli investimenti nei paesi del sud e dell’est del bacino;

• preparare insieme ai paesi del Mediterraneo unfuturo integrato a medio termine, che prevedainterconnessioni tra i paesi che si affacciano sulbacino, senza ipotizzare flussi di energia mono-direzionali, ma una crescente necessità di scambio.

Al fine di realizzare tali obiettivi, RES4MED ha definitoun Programma di Lavoro annuale, in particolare nelleseguenti aree di attività:

internazionali in corso• Analisi della ricadute complessive degli investimenti

RES nei Paesi Med.

Capacity building e trasferimento tecnologico:• Azioni di formazione e training di risorse;• Sviluppo di soluzioni tecnologiche innovative;• Miglioramento del dialogo e condivisione delle

esperienze tra le iniziative internazionali.

Nel quadro di tale iniziativa, PwC fornirà il propriocontributo di conoscenze e competenze tecniche asupporto dell’azione di attori pubblici e privati nei Paesidel Mediterraneo, fornendo elementi di riflessionestrategica.

PwC contribuirà al programma di lavoro di RES4MEDpromuovendo, fra gli altri, il Progetto Grid Parity, studiodi fattibilità del primo impianto fotovoltaico in Italia inregime di grid parity, senza il ricorso a meccanismi diincentivazione nazionali.

PwC ha assunto la gestione completa del progetto, chesarà realizzato secondo criteri di replicabilità nei Paesidella sponda sud del mediterraneo, favorendo in talmodo un modello ragionato e completo per laconcretizzazione di impianti rinnovabili.Moltiplicare gli investimenti e contribuire altrasferimento di conoscenze e competenze tra le duesponde del Mediterraneo rappresentano i nostri obiettiviprimari. Ciò offrirà innumerevoli opportunità di crescitaper i cittadini, per i Governi e per le imprese.

Per saperne di piùwww.res4med.org PwC a supporto delle energie rinnovabili | 6

Per saperne di più

Energia dal deserto

I grandi progetti perle rinnovabili nelMediterreneo

Renewables Deals

Pubblicazionetrimestrale di PwCdedicata alleoperazioni di M&Anel settore delleenergie rinnovabili

Think 4 Energy

Newsletter diinformazione sulsettore Energy &Utilities di PwC

Moving towards100% renewableelectricity

Una roadmap perraggiungere il 100%di energierinnovabili inEuropa e NordAfrica entro il 2050


The shape ofpower to come

Survey mondialesulle principali issuedel settore e sugliscenari futuri

Italian EnergySummit

Quale futuro per ilnuovo energy mix?

Italian PV market

Ottobre 2011: unapanoramica delmercato, delcontesto normativo,delle problematichefiscali, dei profili diredditività

Per accedere a tutte le pubblicazioni PwCwww.pwc.com nella sezione dedicata al settoreEnergy, utilities & miningwww.pwc.com/it

ContattiE&U Leader per l’Italia

Giovanni Poggio

E&U Leader e Partner Deals

Office: +39 06 57025 2588

Mobile: +39 348 999 5663

Email: [email protected]

Assurance

Giulio Grandi

Assurance - Partner

Office: +39 02 778 5480

Mobile: +39 348 150 5205


Consulting

Alessandro Grandinetti

Consulting - Partner

Office: +39 06 57083 2414

Mobile: +39 348 250 5073


Servizi Tax

Franco Boga

TLS - Partner

Office: +39 02 9160 5400

Mobile: +39 348 999 9234


Servizi Legal

Gaetano Arnò

TLS - Partner

Office: +39 02 9160 5200

Mobile: +39 347 451 1823


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