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Poltrona Frau S.p.A.

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2009

Il presente fascicolo è disponibile sul sito internet della Società,

all’indirizzo www.poltronafrau.it ,

nella sezione Investor Relations


Sede legale: Torino, Via Vincenzo Vela n. 42

Sede operativa ed amministrativa: Tolentino (MC), S.S. 77 – km. 74,500

Capitale sociale: Euro 35.000.000 i.v.

Codice Fiscale e Partita IVA: 05079060017

Iscritta alla C.C.I.A.A. di Torino – R.E.A. n. 682039

Poltrona Frau S.p.A. - Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2009

INDICE

Pagina

Organi sociali 1

Relazione sulla gestione 3

Prospetti contabili di sintesi 5

Osservazioni degli Amministratori sulla Società e l’andamento della gestione 7

Commento ai principali dati economici e patrimoniali 14

Prevedibile evoluzione della gestione 19

Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2009 - proposte di deliberazione 21

Prospetti contabili

Prospetto della situazione Patrimoniale - Finanziaria 24

Prospetto del Conto Economico 25

Prospetto del Conto Economico Complessivo 26

Prospetto dei Flussi di Cassa 27

Prospetto dei movimenti di Patrimonio Netto 28

Note al bilancio d’esercizio

1. Informazioni societarie e basi di presentazione 29

2. Principi contabili adottati 30

3. Gestione dei rischi finanziari 38

Commento alle voci dello stato patrimoniale 43

4. Immobilizzazioni immateriali 43

5. Immobilizzazioni materiali 43

6. Partecipazioni 45

7. Altre attività non correnti 47

8. Attività per imposte anticipate 48

9. Rimanenze 48

10. Crediti commerciali 49

11. Altre attività correnti 49

12. Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 50

13. Patrimonio netto 51

14. Finanziamenti a medio-lungo termine 53

15. Fondi relativi al personale 54

16. Fondi rischi e oneri 54

17. Imposte differite passive 55

18. Altre passività non correnti 56

19. Debiti commerciali 56

20. Debiti verso banche e altri finanziatori 56

21. Debiti tributari 57

22. Altre passività correnti 57

Commento alle voci del conto economico 59

23. Ricavi 59


24. Costi per materie prime e materiali di consumo 59

25. Costi per servizi 59

26. Costi del personale 60

27. Altri costi operativi 61

28. Costi di ristrutturazione 61

29. Ammortamenti 61

30. Rettifiche di valore e altri accantonamenti 61

31. Oneri e Proventi finanziari 62

32. Imposte sul reddito 62

Altre informazioni 64

33. Posizione finanziaria netta 64

34. Rapporti con società correlate 65

35. Piani di stock options e compensi corrisposti ai componenti degli organi di

amministrazione e di controllo e ai direttori generali 69

36. Impegni e passività potenziali 71

37. Operazioni significative non ricorrenti, atipiche e/o inusuali 72

38. Eventi successivi al 31 dicembre 2009 72

Attestazione del bilancio d’esercizio ai sensi dell’art. 154-bis c. 5 del D. Lgs.

58/1998 (Testo Unico della Finanza – TUF) 73

Relazione del Collegio sindacale

Relazione della Società di revisione al Bilancio d’esercizio

Poltrona Frau S.p.A. - Relazione sulla gestione al bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2009

1

ORGANI SOCIALI

Consiglio di Amministrazione (1)

Presidente Franco Moschini

Vice Presidente Matteo Cordero di Montezemolo

Amministratore Delegato Dario Rinero

Consiglieri Tommaso Beolchini (2) Innocenzo Cipolletta (2) (3) Patrizio Di Marco (2) (3) Luca Cordero di Montezemolo (2) Matteo Facoetti (2) Mario Paolo Moiso (2) Marco Piccinini (2) (3) Lorenzo Romani (2)

Collegio Sindacale (1)

Presidente Mario Stefano Luigi Ravaccia

Sindaci Effettivi Alfonso Donadio

Giacomo Ramenghi

Sindaci Supplenti Nazareno Minnozzi

Gianluca Settepani

Società di revisione (4) Reconta Ernst & Young S.p.A.

Comitati Comitato per il Controllo Interno e la Governance Mario Paolo Moiso (2) – Presidente

Innocenzo Cipolletta (2) (3) Marco Piccinini (2) (3)

Comitato per la Remunerazione Marco Piccinini (2) (3) – Presidente

Tommaso Beolchini (2) Innocenzo Cipolletta (2) (3)

(1) In carica sino all’approvazione del bilancio della Società al 31 dicembre 2011

(2) Amministratore non esecutivo

(3) Amministratore indipendente ai sensi del Codice di Autodisciplina

(4) In carica sino all’approvazione del bilancio della Società al 31 dicembre 2014


3


Relazione sulla gestione al bilancio d’esercizio

al 31 dicembre 2009


4


5

PROSPETTI CONTABILI DI SINTESI

Conto Economico

(In migliaia di Euro) Anno 2009 Anno 2008

Ricavi delle vendite e delle prestazioni 102.003 119.733

Altri ricavi 6.235 7.173

Ricavi 108.238 126.906

Costi per materie prime e servizi (80.203) (99.766)

Costi del personale (19.123) (18.846)

EBITDA (1) 8.912 8.294

EBITDA % 8,2% 6,5%

Costi di ristrutturazione (1.195) -

di cui di natura non ricorrente (1.195)

Ammortamenti, accantonamenti e perdite di valore (14.831) (15.360)

di cui di natura non ricorrente (11.708) (12.388)

Risultato Operativo (7.114) (7.066)

Risultato Operativo % (6,6%) (5,6%)

Oneri finanziari netti (1.523) (3.518)

Risultato prima delle imposte (8.637) (10.584)

Risultato prima delle imposte % (8,0%) (8,4%)

Imposte correnti, anticipate e differite (1.790) (1.011)

Utile (o Perdita) dell’esercizio (10.427) (11.595)

(1) L’EBITDA è rappresentato dal risultato operativo al lordo degli ammortamenti, rettifiche di valore di attività ed altri

accantonamenti ordinari (di cui al 31 dicembre 2009 Euro 1,2 milioni relativi a costi di ristrutturazione ed Euro 11,7 milioni

relativi alla svalutazione di partecipazioni in società controllate). L’EBITDA così definito non è identificato come misura

contabile nell’ambito degli IFRS e pertanto il criterio di determinazione applicato dal Poltrona Frau potrebbe essere non

omogeneo con quello adottato da altre società e quindi non comparabile.

Prospetto del capitale investito

(In migliaia di Euro) 31 dicembre

2009 31 dicembre

2008

Impieghi

Capitale circolante netto 32.403 27.545

Immobilizzazioni ed altre attività a lungo termine 85.679 75.388

Passività a lungo termine (12.044) (8.773)

Capitale investito netto 116.038 94.160

Fonti

Posizione finanziaria netta 60.493 38.503

Patrimonio netto 45.545 55.657

Totale fonti di finanziamento 106.038 94.160


6

Principali indici di bilancio

31 dicembre

2009 31 dicembre

2008

Indicatori economico-patrimoniali

Rapporto mezzi di terzi / mezzi propri 1,33 0,69

Indice di leva finanziaria (1) 6,79 4,64

Incidenza della posizione finanziaria netta sui ricavi 55,9% 31,2%

Incidenza del capitale circolante netto sui ricavi 29,9% 21,7%

ROI (2) (5) n/a n/a

ROE (3) (5) n/a n/a

Tax rate (4) (5) n/a n/a

Indicatori di crescita

Ricavi (14,7%) 13,2%

EBITDA 7,5% (39,4)%

Risultato operativo n/a n/a

Risultato prima delle imposte (5) n/a n/a

Utile netto (5) n/a n/a

(1) Pari al rapporto tra posizione finanziaria netta ed EBITDA.

(2) Pari al rapporto tra risultato operativo e capitale investito netto.

(3) Pari al rapporto tra risultato netto e patrimonio netto.

(4) Pari al rapporto tra il saldo delle imposte correnti, anticipate e differite ed il risultato prima delle imposte.

(5) L’indice non viene conteggiato se la / le grandezze reddituali assumono un segno negativo


7

OSSERVAZIONI DEGLI AMMINISTRATORI SULLA SOCIETA’ E L’ANDAMENTO DELLA GESTIONE

Storia ed evoluzione della Società e del Gruppo

Poltrona Frau è una società per azioni di diritto italiano con sede in Torino, via Vincenzo Vela 42. Il capitale

sociale, interamente sottoscritto e versato, è pari ad Euro 35 milioni suddiviso in n. 140 milioni di azioni

ordinarie del valore di Euro 0,25 ciascuna.

Il marchio Poltrona Frau risale al 1912 e si afferma già dal 1926 come fornitore ufficiale della Real Casa.

Nel 1962, Franco Moschini, attuale Presidente del Consiglio di Amministrazione, entra in Poltrona Frau,

assumendo ruoli di crescente importanza fino a diventarne nel 1990 azionista di maggioranza e

successivamente unico azionista.

Nel 2001, Poltrona Frau acquisisce il 100% del capitale sociale di Gebrüder Thonet Vienna, società nota per

la produzione di sedie in legno piegato al vapore.

Nel dicembre 2003, Franco Moschini stipula un accordo con Charme Investments S.C.A. – fondo di private

equity con sede in Lussemburgo – in base al quale quest’ultimo diviene titolare del 30% del capitale sociale

di Poltrona Frau e del diritto di incrementare tale partecipazione fino al 60 %. A partire da tale data, Poltrona

Frau e i suoi azionisti pongono in essere un programma strategico teso al rafforzamento dell’attività della

Società attraverso il consolidamento della propria posizione sul mercato e l’individuazione ed acquisizione di

realtà complementari.

In tale ottica, a valle dell’acquisizione del controllo di Poltrona Frau da parte di Charme avvenuto

nell’ottobre del 2004, la Società acquisisce nel dicembre 2004 l’azienda Cappellini, titolare dell’omonimo

marchio e attiva nella fabbricazione e commercializzazione di arredamento caratterizzati da un design

contemporaneo e di avanguardia.

Nel giugno 2005, la Società acquista il controllo di Cassina, società titolare dell’omonimo marchio ed attiva

nella produzione di oggetti di arredamento di alta gamma disegnati da alcuni dei più noti designers ed

architetti contemporanei nonché da alcuni grandi maestri del design. Per effetto dell’acquisizione di Cassina,

il Gruppo acquisisce altresì i marchi Alias e Nemo, di proprietà delle omonime società, entrate a far parte del

gruppo facente capo a Cassina nel 2001 ed all’inizio degli anni 90 rispettivamente.

A novembre 2006 la capogruppo Poltrona Frau S.p.A. ha completato con successo il processo di quotazione

finalizzato all’ammissione alle negoziazioni sul MTA, segmento STAR, delle azioni ordinarie della Società.

(codice ISIN IT 0004114846).

La quotazione presso Borsa Italiana ha consentito alla Società di acquisire una maggiore visibilità sul

mercato nazionale ed internazionale di riferimento, un più facile accesso al mercato dei capitali, e di attrarre

risorse manageriali di qualità in un’ottica di continua crescita.

Di seguito viene riportata la tabella relativa all’andamento di mercato del titolo Poltrona Frau.

(In Euro)

3 mesi 6 mesi 12 mesi

Rispetto al prezzo di

quotazione di Euro 2,10

Poltrona Frau S.p.A. (ISIN IT 0004114846)

Performance (1) (14,9%) (15,5%) 37,7% (65,4%)

Volatilità (1) 23,4 24,8 44,6

Max 0,866 0,917 0,953

Min 0,667 0,667 0,390

Max Iday dalla data di quotazione (15 novembre 2006) 3,345

Min Iday dalla data di quotazione (15 novembre 2006) 0,380

(1) valori determinati sulla base del prezzo di chiusura di Euro 0,727 del primo marzo 2010


8

I volumi medi di azioni scambiati sul mercato nell’ultimo mese sono stati pari a circa 35.000 titoli al giorno.

Sulla base del prezzo delle azioni di inizio marzo 2010, il valore della capitalizzazione di Borsa è pari a circa

Euro 100 milioni

Compagine azionaria ed azioni detenute da Amministratori e Sindaci

La composizione azionaria di Poltrona Frau S.p.A. alla data del 31 dicembre 2009, come risultante dal Libro

Soci e dalle comunicazioni ricevute, è riportata di seguito.

Azionista Diretto Nazionalità Numero azioni

% su capitale

ordinario

Charme Investments S.C.A. (1) (2) Lussemburgo 72.877.000 52,1%

Moschini S.p.A. (3) Italia 13.196.276 9,4%

AZ Fund Management SA Lussemburgo 4.233.177 3,0%

Azioni proprie detenute dalla Società 4.482.367 3,2%

Altri azionisti con quote inferiori al 2% del capitale 45.211.180 32,3%

Totale 140.000.000 100,0%

(1) Charme Investments S.C.A. è una società in accomandita per azioni di diritto lussemburghese, con sede in 18 Rue de l'Eau L-

1449, Lussemburgo, il cui unico accomandatario, e quindi socio di controllo, è Charme Management S.r.l., con sede a Milano in

via Santa Margherita 4. Al 31 dicembre 2009 nessuna persona fisica o giuridica controlla Charme Management S.r.l., il cui

capitale è posseduto quanto al 50% per via indiretta da Luca Cordero di Montezemolo e per il restante 50% da una società di

diritto lussemburghese posseduta da tre imprenditori internazionali.

(2) Alla data del 31 dicembre 2009 il capitale sociale di Charme Investments S.C.A. è posseduto, per via diretta ed indiretta, quanto

al 27,9% da Luca Cordero di Montezemolo e Matteo Cordero di Montezemolo, quanto al 15,7% da Franco Moschini, quanto al

10,0% da Charme Management S.r.l. e quanto al restante 46,4% da altri azionisti di minoranza.

(3) Società controllata da Franco Moschini, Presidente del Consiglio di Amministrazione di Poltrona Frau S.p.A., che detiene il

99,9% del capitale.

Si segnala infine, ai sensi dell’articolo 79 del Regolamento Emittenti relativamente alle azioni di Poltrona

Frau S.p.A. e delle sue controllate detenute dai componenti degli organi di amministrazione e controllo, dai

dirigenti con responsabilità strategiche, nonché dai coniugi non legalmente separati e dai figli minori,

direttamente o per il tramite di società controllate, di società fiduciarie o per interposta persona, che il dr.

Franco Moschini, attraverso la società Moschini S.p.A. di cui detiene il 99,9% del capitale, possiede circa il

9% delle azioni di Poltrona Frau S.p.A.; possiede inoltre il 15,8% di Charme Investments S.C.A.

Azioni proprie e azioni o quote di società controllanti

Si segnala che alla data del 31 dicembre 2009, la Società dispone di 4.482.367 azioni proprie, pari a circa il

3,2% del capitale sociale, come di seguito riportato:

Numero di azioni

proprie

Prezzo medio di acquisto / cessione

Controvalore (in Euro/000)

Azioni proprie al 1° gennaio 2009 4.482.367 2,179 9.765

Azioni comprate nell’esercizio - - -

Azioni vendute nell’esercizio - - -

Azioni proprie al 31 dicembre 2009 4.482.367 2,179 9.765


9

Il Gruppo Poltrona Frau Poltrona Frau S.p.A., oltre a svolgere direttamente significative attività produttive e commerciali, è una

holding di partecipazioni che svolge anche attività di indirizzo strategico e coordinamento del Gruppo e delle

attività esercitate dalle società da esso controllate. Le società controllate – direttamente ed indirettamente –

da Poltrona Frau S.p.A. ed incluse integralmente nel bilancio consolidato al 31 dicembre 2009 sono riportate

di seguito.

Denominazione sociale Sede Controllante diretta %

detenuta % di

Gruppo

Poltrona Frau (UK) Ltd Londra – UK Poltrona Frau S.p.A. 100% 100%

Poltrona Frau PTE Ltd Singapore – S Poltrona Frau S.p.A. 100% 100%

Frau U.S.A. Corporation New York - USA Poltrona Frau S.p.A. 67% 67%

Frau France S.A. Parigi - Francia Poltrona Frau S.p.A. 100% 100%

Gufram S.r.l Balangero, Torino - I Poltrona Frau S.p.A. 100% 100%

Cap Design S.p.A. Milano - I Poltrona Frau S.p.A. 100% 100%

Cap Design USA Inc. New York - USA Cap Design S.p.A. 100% 100%

Cassina S.p.A. Meda, Milano - I Poltrona Frau S.p.A. 86% 86%

Meccanica Valbona S.r.l. Meda, Milano - I Cassina S.p.A. 100% 86%

Alias S.p.A. Grumello del Monte - I Cassina S.p.A. 100% 86%

Cassina France S.A. Parigi - Francia Cassina S.p.A. 100% 86%

Cassina USA Inc. New York - USA Cassina S.p.A. 100% 86%

Il America Inc. New York - USA Cassina Usa Inc 100% 86%

Artelux S.A. Tremlay - Francia Cassina S.p.A. 100% 86%

Diecidieci S.r.l. Bologna – I Poltrona Frau S.p.A. 100% 100%

Poltrona Frau Deutschland

GmbH Monaco di Baviera – Germ. Poltrona Frau S.p.A. 100% 100%

Beijing Casanova Furniture

Design Co. Ltd. Beijing – Rep. Pop. Cinese Poltrona Frau S.p.A. 100% 100%

Meno Warenhandles GMBH Vienna – Austria Poltrona Frau S.p.A. 60% 60%

Zhejiang Casanova Furniture

Design Co. Ltd. Zhejiang – Rep. Pop. Cinese Poltrona Frau S.p.A. 100% 100%

Frau Arabia FZ–LLC Dubai – Emirati Arabi Poltrona Frau S.p.A. 80% 80%

Progettoroma S.r.l. Roma – I Cap Design S.p.A. 100% 100%

PF Emirates LLC Abu Dhabi – Emirati Arabi Poltrona Frau S.p.A. 49% 49%

Casa Decor Private Ltd. Mumbay – India Poltrona Frau S.p.A. 50% 50%

Poltrona Frau Qatar Ltd. Doha – Qatar Poltrona Frau S.p.A. 49% 49%

Rapporti con società correlate Con riferimento ai rapporti infragruppo e con parti correlate, la Società ha regolato i relativi interscambi di

beni e servizi alle normali condizioni di mercato. Tali interscambi hanno riguardato prevalentemente rapporti

di natura commerciale nonché servizi di carattere amministrativo, finanziario e di servizi generali. Per

dettagli si rimanda alla nota n. 34 delle note al bilancio di esercizio.

Stock options

Si rimanda alla nota n. 35 delle note al bilancio di esercizio.

Operazioni significative non ricorrenti, atipiche e/o inusuali Ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 in merito agli schemi di bilancio, sono stati

considerati gli effetti derivanti da eventi o operazioni il cui accadimento risulta non ricorrente ovvero da

quelle operazioni o fatti che non si ripetono frequentemente nel consueto svolgimento dell’attività. In

particolare nell’esercizio in esame gli eventi non ricorrenti sono relativi a:


10

• costi di ristrutturazione, pari ad Euro 1,2 milioni circa, legati al progetto di riorganizzazione della

Società finalizzato al riallineamento delle strutture organizzative con le nuove ipotesi e strategie di

crescita. Questo piano ha permesso la terziarizzazione di alcuni servizi non strategici, la

riorganizzazione di alcuni dipartimenti e la centralizzazione delle funzioni di staff. Per dettagli si

veda quanto riportato alla nota n. 28 “Costi di ristrutturazione”;

• la svalutazione delle partecipazioni in società controllate, pari ad Euro 11,8 milioni circa identificate

sulla base dei test d’impairment. Per dettagli si veda quanto riportato alla nota n. 6

“Partecipazioni”.

Attività del Gruppo Poltrona Frau ha creato negli ultimi cinque anni il gruppo leader mondiale nel settore dell’arredamento di

alta gamma con marchi di assoluto rilievo e prestigio quali Poltrona Frau, Cassina e Cappellini. Il Gruppo

dispone inoltre di altri marchi – Gebrüder Thonet Vienna, Gufram e Nemo (attiva nella produzione e

commercializzazione di prodotti per l’illuminazione) – con i quali completa la propria offerta.

Si segnala che Alias – acquisito a giugno 2005 a seguito dell’acquisizione del Gruppo Cassina – è stato

invece oggetto di cessione della maggioranza societaria nel corso del primo trimestre 2010.

La tabella che segue riassume i tratti distintivi dei tre principali marchi del Gruppo.

Marchio Anno di

fondazione

Valori fondanti Categorie di prodotto Principali

prodotti icona

Posizionamento

Poltrona Frau 1912 Lusso, heritage, artigianalità,

materie prime esclusive, archivio

storico, stile e glamour:

artigianalità moderna

Divani e poltrone, tavoli

e sedie, letti, mobili,

accessori e

complementi, ufficio,

oggetti

Vanity Fair

Chester

Lusso

Cassina 1927 Storia del design, artigianalità

combinata all’industria, catalogo

di primari designer storici e

contemporanei:

industrializzazione del design

Poltrone, divani, tavoli,

sedie, mobili,

contenitori, letti

Chaise Longue

(Le Corbusier)

CAB (Bellini)

Maralunga

(Magistretti)

Lusso

Cappellini 1946 Design contemporaneo, ricerca

estetica ed innovazione, materiali

innovativi: avanguardia del design

Divani, poltrone, sedie,

tavoli, letti, contenitori,

armadi, librerie, mensole

S Chair (Dixon)

Knotted Chair

(Wanders)

Felt Chair (Newson)

Lusso

L’offerta di prodotti del Gruppo si articola in due categorie principali:

(i) residenziale, ossia ideazione, produzione e distribuzione di prodotti di arredamento di alta gamma

(divani, poltrone, mobili, sedie, tavoli, letti e arredi) destinati alla clientela retail e a selezionata

clientela ufficio, e

(ii) contract, ossia fornitura di arredamento di qualità per spazi pubblici e collettività (teatri, auditorium,

cinema, alberghi, ristoranti, aeroporti, etc.). Rientra nel settore contract anche l’allestimento degli

interni di automobili, aerei, elicotteri e yacht (c.d. interiors).

Nel 2009, ha realizzato circa il 60% dei ricavi consolidati nel segmento residenziale ed il restante 40% nel

segmento contract, rispetto al 68% / 32% dell’esercizio 2008.

La struttura commerciale delle aziende del Gruppo copre tutti i principali mercati geografici e raggiunge

oltre 65 Paesi con una rete di più di 60 negozi monobrand ed oltre 1.000 rivenditori multimarca.

Al 31 dicembre 2009 il Gruppo contava 1.109 dipendenti rispetto ai 1.136 al 31 dicembre 2008. La struttura

produttiva del Gruppo è articolata in 4 stabilimenti principali in Italia ed uno in Cina.


11

Strategia competitiva

Il Gruppo è il risultato di un programma strategico definito con gli azionisti a fine 2003, e realizzato dal

management di Poltrona Frau, che si è sviluppato attraverso il rafforzamento dell’attività della Società,

l’acquisizione dell’azienda Cappellini nel dicembre 2004, l’assunzione del controllo del gruppo Cassina nel

giugno 2005 e la quotazione della capogruppo Poltrona Frau a fine 2006 presso la Borsa di Milano.

Con la realizzazione di tale programma Poltrona Frau ha attuato, con notevoli vantaggi in termini di

tempistica, un modello competitivo diverso da quelli finora perseguiti dai concorrenti, agendo negli ultimi

cinque anni in qualità di soggetto aggregante in un settore fortemente frammentato ed avviando un

innovativo percorso di sviluppo. In particolare, la realizzazione del programma sopra indicato ha consentito

al Gruppo di:

disporre di tre marchi di assoluto rilievo (Poltrona Frau, Cassina e Cappellini), ciascuno dotato di

chiara identità, che consentono di coprire i diversi stili di prodotto (classico, moderno ed innovativo)

nel segmento dell’arredamento di alta gamma, senza sovrapposizioni;

beneficiare, nel segmento residenziale, di una rilevante completezza della propria gamma produttiva

nelle principali categorie di prodotto (divani, poltrone, mobili, sedie, tavoli, letti e arredi ufficio), con

una rilevante presenza di prodotti icona del design (fra cui la vanity fair di Poltrona Frau, la chaise

longue di Le Corbusier prodotta da Cassina, la S Chair di Tom Dixon prodotta da Cappellini) che

costituiscono una base di long seller che non trova uguale nel mercato di riferimento;

ottenere una forte presenza sul territorio con oltre 60 negozi monobrand in ubicazioni primarie nelle

principali città italiane ed internazionali, e mantenere rapporti commerciali consolidati e di lungo

periodo con una selezionata rete di distributori multimarca a livello mondiale, consentendo così una

presenza diretta e distintiva nei principali mercati mondiali;

rafforzare una posizione di leadership quale operatore a livello mondiale nel segmento contract di alto

livello e disporre, grazie al consolidamento di diverse culture aziendali con competenze distintive ma

complementari, di una organizzazione qualificata in grado di competere a livello internazionale in

commesse prestigiose nella realizzazione degli interni di opere architettoniche di alto livello – tra cui

l’Auditorium del Parco della Musica a Roma ed il Parlamento Europeo a Strasburgo - di interni di

hotel, auto, yacht ed aerei di lusso nonché showroom di alcuni dei più prestigiosi marchi della moda;

acquisire il diritto di sfruttamento di alcune tra le più significative opere dell’ingegno di designer – tra

cui Le Corbusier, Charles Rennie Mackintosh, Giò Ponti, Vico Magistretti, Gaetano Pesce, Philippe

Starck, Jasper Morrison, Tom Dixon, Piero Lissoni, Pierluigi Cerri e Giulio Cappellini – ed architetti –

tra cui Renzo Piano, Norman Foster, Herzog & de Meuron, Santiago Calatrava e Frank O. Gehry – che

rappresentano la grande storia, nonché la dimensione attuale e prospettica, del design e

dell’architettura a livello mondiale. Questo ha consentito di creare un catalogo di prodotti

particolarmente ampio, in grado di rispondere alle più evolute tendenze estetiche e tecnologiche del

mercato;

di allargare il know how aziendale – abbinando specifiche competenze artigianali, capacità di sviluppo

prodotto, conoscenze di industrializzazione e competenze distintive sui materiali – e diventare quindi

un interlocutore privilegiato per i principali designer ed architetti a livello mondiale, così come un

creatore di prodotti esclusivi e a forte contenuto esperienziale.

Il marchio Poltrona Frau

Introduzione

Poltrona Frau, fra i leader nel settore dell’arredamento di alta gamma, è un marchio di grande tradizione

creato in Italia nel 1912. Con quasi 100 anni di storia, Poltrona Frau produce e distribuisce prodotti esclusivi

di alta qualità (di design sia classico sia contemporaneo), con una forte presenza retail (circa 50 negozi

monobrand in Italia e all’estero, di cui 7 gestiti direttamente – DOS – in locations primarie a Milano, Roma,

Napoli, Bologna, Parigi, Londra e New York) ed il controllo diretto dell’intero ciclo produttivo che prevede

numerose fasi artigianali.


12

Valori costitutivi del marchio

Il marchio Poltrona Frau è connotato da un forte contenuto di stile e glamour, abbinato ad un grande rispetto

della tradizione e ad un archivio storico creato a partire dal 1912. In Poltrona Frau convivono prodotti

classici e prodotti contemporanei, realizzati con l’obiettivo di soddisfare le esigenze di una clientela

esclusiva che pone i valori della durevolezza, dell’eleganza e della riconoscibilità al centro dei propri criteri

di scelta. Poltrona Frau combina da sempre un elevato contenuto di artigianalità e l’attenzione alla qualità ed

il dettaglio, e l’uso di materie prime esclusive.

Settori di attività

L’attività di Poltrona Frau si suddivide in due principali segmenti: (i) residenziale, ossia ideazione,

produzione e distribuzione di prodotti di arredamento di alta gamma destinati a selezionata clientela per la

casa e l’ufficio, e (ii) contract, che comprende la fornitura di arredamento di qualità per spazi pubblici e

collettività (c.d. arredi), nonché l’allestimento degli interni di automobili, aerei, elicotteri e barche di alta

gamma (c.d. interiors).

Residenziale

La gamma offerta da Poltrona Frau nel segmento residenziale include (i) divani e poltrone, (ii) tavoli e sedie,

(iii) letti, (iv) mobili, accessori e complementi, (v) ufficio e (vi) oggetti, il tutto sia nella collezione storica

che contemporanea.

La collezione storica di Poltrona Frau è costituita da prodotti ideati fra il 1912 ed il 1934. Tra i prodotti della

collezione storica rientrano classici dell’arredamento come la poltrona Vanity Fair (1930) ed il divano

Chester (1912), long seller con i quali l’azienda viene identificata a livello mondiale.

Alla collezione storica l’azienda abbina una gamma rilevante di prodotti contemporanei a maggiore

contenuto di design, alcuni dei quali sono considerati dal mercato dei “nuovi classici” (come il divano

Quadra disegnato da Pier Luigi Cerri) anche grazie all’abbinamento con un marchio di tradizione fortemente

consolidata come Poltrona Frau.

Poltrona Frau è anche attiva nella produzione e distribuzione di arredamento da ufficio di alta gamma.

Creatività e rapporti con i designer

Nel segmento residenziale Poltrona Frau beneficia di un rilevante contenuto di creatività interna (grazie alla

propria attività di ricerca e sviluppo), abbinata con rapporti di lunga durata con designer ed architetti di fama

mondiale.

Materiali utilizzati

Poltrona Frau ha sviluppato nel tempo capacità specifiche nella lavorazione della pelle, per la quale ha

definito un proprio standard qualitativo concordato e condiviso con i propri selezionati fornitori ed

identificato con il marchio registrato “Pelle Frau”, che esprime elevata qualità e longevità. L’azienda utilizza

pelle pieno fiore in 120 colori circa

Peraltro, la produzione Poltrona Frau non si limita all’utilizzo della pelle, che a volte viene abbinata al

tessuto con innovativi accostamenti in armonia con i toni naturali della pelle, ma comprende anche una

gamma di tessuti, alcuni dei quali a soggetto esclusivo Poltrona Frau. Inoltre, l’azienda ha sviluppato

specifiche competenze nella lavorazione di materiali innovativi, quali titanio (il tavolo Titano di Pier Luigi

Cerri ha vinto il Compasso d’Oro nel 2001) ed il carbonio, utilizzato nella produzione di tavoli e sedie.

Contract

Nel segmento contract la Società produce oggetti e fornisce servizi per soddisfare la domanda internazionale

di riqualificazione degli spazi di relazione (auditorium, teatri, alberghi, ecc.). In questo segmento, Poltrona

Frau fa leva sulla notorietà acquisita dal proprio marchio nel segmento residenziale e su specifiche

competenze, che vengono poste a disposizione dei principali studi di architettura internazionale per la

realizzazione di nuovi spazi. Poltrona Frau è nota a livello internazionale per la propria professionalità,

qualità e reputazione nel segmento contract, anche grazie ad una credibilità acquisita con la presenza

costante da più di 20 anni su progetti di rilevanza mondiale. Nei nuovi mercati geografici (come il Medio

Oriente e l’Estremo Oriente), la presenza nel segmento contract rappresenta spesso una diversa modalità di

ingresso nel mercato, con la conseguente possibilità di far conoscere il proprio marchio, i propri prodotti ed i

propri servizi, circostanza che agevola la successiva fase di espansione nel segmento residenziale.


13

La Società è uno dei principali operatori nel segmento contract di alta gamma, sia con riferimento all’attività

arredi che a quella interiors.

Arredi

Nell’attività arredi Poltrona Frau allestisce (su progetto del cliente e con prodotti realizzati appositamente) e

realizza soluzioni complete per (i) teatri, auditorium, sale conferenze e cinema, (ii) ospitalità (fra cui

alberghi) e ristoranti, (iii) aeroporti, (iv) altri spazi pubblici.

Tra le realizzazioni di Poltrona Frau rientrano oltre 300 teatri ed auditorium nel mondo, tra cui il Parlamento

Europeo (Strasburgo), il Walt Disney Concert Hall (Los Angeles), l’Auditorium Parco della Musica (Roma)

ed il Palau de Les Arts (Valencia), dove ha collaborato con i più importanti architetti di fama internazionale.

Poltrona Frau ha anche realizzato alcune sale VIP delle più importanti compagnie aeree.

Interiors

Poltrona Frau ha sviluppato nel tempo una rilevante esperienza nell’allestimento di interni in pelle per

automobili di alta gamma, yacht ed elicotteri e per la first class di alcune delle principali linee aeree. Grazie

al know how acquisito nel segmento residenziale, Poltrona Frau contribuisce in maniera rilevante anche con

l’uso del proprio marchio ad elevare lo standard qualitativo degli interni allestiti.

Ricerca e sviluppo

L’attività di ricerca e sviluppo rappresenta la principale fonte di innovazione tecnologica e stilistica della

gamma dei prodotti della Società ed è focalizzata sulle seguenti attività:

� definizione del piano di sviluppo prodotto;

� realizzazione dei modelli di stile sia internamente che in collaborazione con i designer;

� progettazione e industrializzazione dei prodotti nel rispetto delle forme di stile definite e dei target di

costo e tempi assegnati.

Lo sviluppo dei nuovi prodotti avviene in conformità con i requisiti di qualità e in applicazione delle

normative internazionali relative al settore.

Le risorse investite nel processo di ricerca e sviluppo hanno lo scopo di migliorare continuamente le

competenze specifiche della Società che costituiscono un elemento di distinzione rispetto alla concorrenza,

ed in particolare:

� rapporto diretto e complementare con alcuni dei più importanti designer, attività che consente di

anticipare le attività di ingegnerizzazione già in fase di realizzazione dei modelli di stile;

� competenza artigianale nella lavorazione ed utilizzo dei materiali (pelle, tessuto, legno);

� capacità di coniugare lavorazioni di prodotti di alta qualità con la continua innovazione tecnologica e di

processo, utilizzando le tecnologie e gli strumenti informatici all’avanguardia sul mercato (come

modellazione 3D, rapid prototyping, iniezione, finiture estetiche).

La ricerca e sviluppo si avvale inoltre di un laboratorio prove interno di eccellenza, che utilizza strumenti e

risorse dedicate a prove di laboratorio per materiali, semilavorati e prodotti finiti (test di durata, sollecitazioni

dinamiche e statiche, test di temperatura, etc.).

Le collaborazioni già avviate o in fase di consolidamento con alcune Università italiane contribuiscono a

mantenere elevato il processo di interscambio con i settori della ricerca e innovazione, specificamente per ciò

che riguarda:

� ricerca stilistica e formale;

� nuovi modi di modellazione e analisi strutturale 3D;

� ricerca e sperimentazione di nuovi materiali;

� ricerca e sperimentazione di nuove tecnologie e processi produttivi.

Tutte le attività sono finalizzate, oltre che alla sperimentazione di nuovi materiali e tecnologie, anche alla

ottimizzazione dei tempi del ciclo di sviluppo dei nuovi prodotti, per mantenere il vantaggio competitivo in

termini di time-to-market rispetto alla concorrenza.

I costi esterni di ricerca e sviluppo imputatati nel conto economico nel corso dell’esercizio 2009 sono stati

pari ad Euro 152 migliaia, mentre i costi di sviluppo capitalizzati nel periodo sono stati pari ad Euro 272

migliaia.


14

COMMENTO AI PRINCIPALI DATI ECONOMICI E PATRIMONIALI

Note di commento alle variazioni reddituali

Ricavi

La riduzione dei ricavi del 14,7% rispetto all’esercizio precedente è imputabile ad una generalizzata

riduzione dei volumi di vendita a causa della pesante flessione del mercato di riferimento. Nel 2009 poco più

della metà del fatturato è stato realizzato nel segmento residenziale mentre la restante metà nel segmento

contract.

Il segmento residenziale ha evidenziato un decremento del 14,4% nel 2009, mentre il segmento contract –

inteso come arredi, interiors (allestimento di interni in pelle) e vendita di pelli – ha sofferto una riduzione di

fatturato di poco superiore al 15%.

Si stima che il mercato di riferimento abbia subito una contrazione intorno al 20% nel 2009.

EBITDA

La crescita superiore del 7% dell’EBITDA – da Euro 8,3 milioni del 2008 ad Euro 8,9 milioni dell’esercizio

2009 – è dovuta agli effetti di seguito rappresentati (importi in milioni di Euro).

(In milioni di Euro)

EBITDA 2008 8,3

Riduzione volumi di vendita (6,7)

Miglioramento efficienza 4,3

Riduzione costi fissi e discrezionali 3,0

EBITDA 2009 8,9

La riduzione dei volumi di vendita – minori ricavi nel 2009 pari a oltre Euro 18 milioni – ha comportato una

minore redditività operativa quantificabile in circa Euro 6,7 milioni.

L’effetto positivo sull’EBITDA di Euro 4,3 milioni a seguito del miglioramento dell’efficienza è

conseguenza di un miglioramento del margine di contribuzione (secondo margine) del segmento residenziale

di quasi 5 punti mentre il segmento contract evidenzia un margine tendenzialmente in linea con l’anno

precedente.

Particolarmente importante appare la riduzione dei costi fissi di struttura e discrezionali per circa Euro 3

milioni conseguita nel corso dell’esercizio 2009, a conferma di un importante spazio di manovra di leverage

operativo in grado di compensare parte dell’effetto negativo derivante dalla contrazione dei ricavi.

Risultato operativo

Il risultato operativo, una perdita di poco superiore a Euro 7 milioni in linea con l’anno precedente, è

conseguenza principalmente di voci costo non ricorrenti quali la svalutazione di Euro 11,7 milioni relativa ad

alcune partecipazioni in società controllate (in particolare Cap Design S.p.A.) ed i costi di ristrutturazione di

Euro 1,2 milioni relativi principalmente al progetto di riorganizzazione delle strutture del personale avviato

nel corso del secondo semestre dell’anno. In assenza di questi costi e stanziamenti non ricorrenti, il risultato

operativo sarebbe stato positivo per quasi Euro 6 milioni.

Risultato prima delle imposte

Il risultato prima delle imposte dell’intero esercizio 2009 evidenzia una perdita più contenuta rispetto a

quella del 2008, Euro 8,6 milioni rispetto a Euro 10,6 milioni, grazie ad un risultato della gestione finanziaria


15

in forte miglioramento rispetto al 2008. In particolare si riducono sensibilmente gli oneri finanziari netti a

seguito principalmente dei minori interessi passivi bancari (per effetto dei più bassi tassi di mercato) e di

minori perdite su strumenti derivati di copertura del rischio tasso di interesse.

Risultato netto

Il risultato netto dell’esercizio 2009 evidenzia una perdita di circa Euro 10,4 milioni rispetto ad una perdita

di circa Euro 11,6 milioni del 2008. In assenza di svalutazioni non ricorrenti delle partecipazioni in società

controllate e dei costi di ristrutturazione, il risultato netto dell’esercizio 2009 sarebbe stato positivo.

Note di commento alle variazioni patrimoniali e finanziarie

Capitale Circolante Netto


2009 31 dicembre

2008 variazione

Crediti commerciali 45.308 42.430 2.877

Rimanenze 21.032 21.638 (606)

Debiti commerciali (27.933) (31.659) 3.726

Altre attività/(passività) correnti (6.004) (4.864) (1.140)

Capitale Circolante Netto 32.403 27.545 4.858

L’incremento significativo dei crediti commerciali, pur in presenza di ricavi annui scesi di oltre il 14%

rispetto all’anno precedente, è conseguenza principalmente di due fattori:

• la maggiore concentrazione dei ricavi nel quarto trimestre 2009;

• il minor ricorso a cessione di crediti pro-soluto verso clienti del settore automotive a seguito dei

minori affidamenti garantiti dal sistema bancario.

La riduzione dei debiti commerciali è in linea con la riduzione del volume d’affari..

Le altre attività/passività correnti includono i saldi delle voci di bilancio “altre attività correnti”, “debiti

tributari” ed “altre passività correnti” e sono al netto del valore degli strumenti derivati e di altre attività

finanziarie riclassificati nella posizione finanziaria netta.

L’incidenza del capitale circolante netto rispetto ai ricavi annui si attesta al 31 dicembre 2009 intorno al 30%

rispetto ad una percentuale di circa il 22% rilevata a fine anno 2008.

Immobilizzazioni e altre attività a lungo termine

(In migliaia di Euro) 31 dicembre 2009 31 dicembre 2008 variazione

Immobilizzazioni immateriali 4.686 4.721 (35)

Immobilizzazioni materiali 27.136 15.216 11.920

Altre attività non correnti 53.857 55.451 (1.594)

Immobilizzazioni ed altre attività a lungo termine 85.679 75.388 10.291

Le immobilizzazioni immateriali includono i saldi delle voci di bilancio “avviamento”, “marchi a vita utile

indefinita” ed “altre immobilizzazioni immateriali” e non presentano variazioni significative rispetto all’anno

precedente.

L’incremento delle immobilizzazioni materiali è principalmente relativo al completamento ed acquisto di un

nuovo fabbricato industriale presso la sede di Tolentino (MC).


16

Le altre attività non correnti includono i saldi delle voci di bilancio “partecipazioni”, “altre attività non

correnti” ed “attività per imposte anticipate”.

Passività a lungo termine


Fondi relativi al personale 3.193 3.264 (71)

Fondi per rischi ed oneri 5.939 1.458 4.481

Imposte differite passive 2.264 2.298 (34)

Altre passività non correnti 648 1.753 (1.105)

Passività a lungo termine 12.044 8.773 3.271

I fondi per rischi e oneri si incrementano principalmente a seguito delle svalutazioni delle partecipazioni in

società controllate che eccedevano il valore di carico della stesse alla data di bilancio.

I fondi relativi al personale – fondo trattamento di fine rapporto – ed i fondi imposte differite non

evidenziano variazioni significative rispetto all’anno precedente.

Posizione finanziaria netta


Debiti verso banche a breve termine (37.527) (23.988) (13.539)

Quota corrente dei finanziamenti a lungo termine (7.057) (3.452) (3.605)

Altri debiti finanziari correnti (1.173) (520) (653)

Debiti a breve termine (45.757) (27.960) (17.797)

Debiti finanziari a lungo termine (28.873) (17.151) (11.722)

Totale debito lordo (74.630) (45.111) (29.519)

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 7.277 6.495 782

Altre attività finanziarie 6.860 113 6.747

Indebitamento finanziario netto (60.493) (38.503) (21.990)

L’indebitamento finanziario netto si incrementa di circa Euro 22 milioni confrontando il debito netto al 31

dicembre 2009 con quello a fine anno 2008, a seguito principalmente di investimenti in immobilizzazioni

materiali ed immateriali intorno a Euro 15 milioni nel corso dell’esercizio (di cui circa Euro 13 milioni

relativi ad un nuovo fabbricato industriale presso la sede di Tolentino (MC)), e dei maggiori versamenti in

conto capitale effettuati durante l’esercizio a favore delle società controllate per circa Euro 5 milioni oltre a

Euro 2,5 milioni relativo all’acquisito, a fine dicembre 2009, da Cassina IXC, di un’ulteriore quota del 6% in

Cassina S.p.A. incrementando quindi la quota di controllo dall’ 80% all’ 86%.

Patrimonio netto


Capitale sociale 33.879 33.879 -

Riserve 21.262 32.542 (11.280)

Utili portati a nuovo 831 831 -

Utile dell’esercizio (10.427) (11.595) 1.168

Patrimonio netto 45.545 55.657 (10.112)

La riduzione del patrimonio netto è principalmente imputabile alla perdita dell’esercizio.


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Corporate governance

La Società ha conformato il proprio sistema di governo societario alle disposizioni previste dal Testo Unico,

dal Codice di Autodisciplina e dal Regolamento di Borsa Italiana per l’MTA – Segmento STAR. In

particolare, il consiglio di amministrazione della Società del 24 luglio 2006 ha deliberato di:

� aderire al Codice di Autodisciplina e di conformarsi alle sue indicazioni sia nei principi che nei criteri

applicativi. Più in particolare sono state sostanzialmente recepite tutte le raccomandazioni contenute nel

Codice fatta eccezione per l’istituzione di un comitato per le proposte di nomina alla carica di membro

del Consiglio di Amministrazione sia in considerazione dell’assetto proprietario, sia in quanto si è

ritenuto che le previsioni contenute nello statuto sociale garantiscano adeguata trasparenza alla procedura

di selezione e di indicazione dei candidati;

� istituire il Comitato per il Controllo Interno e per la Corporate Governance, il Comitato per la

Remunerazione e la figura del Lead Independent Director;

� approvare una procedura per la gestione e la comunicazione al pubblico delle informazioni privilegiate,

che sconta la disciplina in materia di abusi di mercato, disciplinando altresì l’istituto del registro delle

persone aventi accesso alle informazioni privilegiate di cui all’art. 115 bis del Testo Unico;

� approvare i principi di comportamento per l’attuazione di operazioni con parti correlate e la procedura

per l’adempimento degli obblighi di cui all’art. 150 del Testo Unico. Per quanto riguarda, in particolare,

le operazioni con parti correlate, ivi incluse le operazioni infragruppo, la procedura adottata prevede che

le medesime debbano essere preventivamente approvate dal Consiglio di Amministrazione, fatta

eccezione per le sole operazioni tipiche o usuali da concludersi a condizioni standard.

� approvare la proposta di regolamento assembleare, volto a disciplinare lo svolgimento delle riunioni

assembleari. Tale regolamento è stato poi approvato dall’assemblea tenutasi in data 24 luglio 2006.

Il Consiglio di Amministrazione della Società nominato dall’Assemblea ordinaria del 10 aprile 2009 è

composto da undici membri, tre dei quali indipendenti in ottemperanza a quanto previsto dal Codice di

Autodisciplina e dalle Istruzioni al Regolamento di Borsa.

In data 24 luglio 2006, l’assemblea straordinaria degli azionisti ha adottato un nuovo statuto sociale

conforme alle disposizioni del Testo Unico come modificato dalla Legge n. 262 del 28 dicembre 2005. Tale

statuto – ulteriormente integrato con delibera assembleare del 30 aprile 2007 – prevede, tra l’altro, il

meccanismo del voto di lista per la nomina degli amministratori, l’attribuzione della presidenza del Collegio

Sindacale al membro tratto dalla lista di minoranza e le modalità di nomina del dirigente preposto alla

redazione dei documenti contabili societari.

Infine, con delibera del Consiglio di Amministrazione del 14 ottobre 2006, la Società ha adottato un Modello

di Organizzazione e Gestione volto ad assicurare la messa a punto di un sistema modulato sulle specifiche

esigenze determinate dall’entrata in vigore del D. Lgs. n. 231/2001 concernente la responsabilità

amministrativa delle società per reati commessi dai propri dipendenti. Con delibera del Consiglio di

Amministrazione del 28 marzo 2008, il Consiglio di Amministrazione di Poltrona Frau S.p.A. ha deliberato

l'aggiornamento del modello organizzativo al fine di adeguarlo ai nuovi reati presupposto introdotti dal

legislatore nazionale. Tale Modello si concreta in un articolato sistema piramidale di principi e procedure

che, partendo dalla base, si può così delineare:

� Codice etico, in cui sono rappresentati i principi generali (trasparenza, correttezza, lealtà) cui si ispira lo

svolgimento e la conduzione degli affari; esso indica gli obiettivi e i valori informatori dell’attività

d’impresa, con riferimento ai principali stakeholders con i quali la Società si trova ad interagire.

� Principi generali di controllo interno, che qualificano il Sistema di Controllo Interno ed il cui campo di

applicazione si estende con continuità attraverso i diversi livelli organizzativi.

� Linee di condotta, che introducono regole specifiche per i rapporti con i rappresentanti della Pubblica

Amministrazione e che si sostanziano in comportamenti attivi di “fare” e in comportamenti passivi di

“non fare”, traducendo in chiave operativa quanto espresso nel Codice Etico.

� Schemi di controllo interno, nei quali vengono elencate le principali fasi di ogni processo, le specifiche

attività di controllo per prevenire ragionevolmente i relativi rischi di reato, nonché appositi flussi

informativi verso l’Organismo di Vigilanza al fine di evidenziare situazioni di eventuale inosservanza

delle procedure stabilite nel modello organizzativo.

Per informazioni più dettagliate sulle regole di governo societario, si rimanda all’apposita relazione

predisposta ai fini dell’Assemblea di approvazione del progetto di bilancio e depositata presso la sede della


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Società nonché pubblicata sul sito web della Società.

Informativa ai sensi della legge sulla privacy

Ai sensi del D.Lgs. 30 giugno 2003 n. 196 e successive modificazioni, si conferma l’avvenuto

aggiornamento e deposito presso la sede amministrativa della Società del documento programmatico sulla

sicurezza.

Continuità aziendale, rischi ed incertezze

Il bilancio d’esercizio è stato redatto sul presupposto della continuità aziendale in quanto, nonostante il

difficile contesto economico e finanziario, la Società ritiene che non sussistano significative incertezze

riguardo la capacità di continuare nella sua esistenza operativa per un futuro prevedibile, anche in virtù delle

linee operative già individuate per adeguarsi ai mutati trend della domanda oltre che alla flessibilità

industriale e finanziaria della stessa. Si rimanda inoltre alla nota n. 3 “Gestione dei rischi finanziari”

relativamente ai rischi specifici di natura finanziaria.


19

PREVEDIBILE EVOLUZIONE DELLA GESTIONE E FATTI DI RILIEVO SUCCESSIVI AL 31 DICEMBRE 2009

La Società intende mantenere e rafforzare ulteriormente la propria posizione di leadership nel mercato

dell’arredamento di alta gamma nella casa, nell’ufficio, nel viaggio e nei luoghi dell’ospitalità / divertimento,

migliorando e completando sia la propria struttura distributiva sia l’offerta dei propri prodotti e servizi.

Il ritorno alla crescita nel segmento residenziale, che più è stato colpito dalla pesante recessione del 2009,

sarà basato sulla capacità di migliorare continuamente le proprie politiche/strutture commerciali e di

sviluppare prodotti che possano coniugare innovazione e tradizione per soddisfare una domanda sempre più

evoluta.. Nel rispetto dell’identità di ogni singolo marchio, la Società intende perseguire importanti sinergie

produttive e commerciali ed un approccio distributivo di Gruppo: in particolare, da aprile 2009, è stato

introdotto un nuovo modello organizzativo a matrice con chiare responsabilità a livello di direzione di brand

e con la costituzione di quattro direzioni di mercato (Italia, EMEA, Americhe, Asia ed Oceania) responsabili

dello sviluppo commerciale di tutti i brand del Gruppo nei paesi di competenza.

I ricavi del segmento contract troveranno nello sviluppo di nuovi mercati il vero driver di crescita, in

particolare per quel che riguarda l’area della penisola arabica e l’India, dove Poltrona Frau ha sottoscritto nel

corso del 2007 accordi di partnership con i più importanti operatori locali. In particolare l’accordo con

Mubadala Development Company PJSC che ha permesso la costituzione di una Joint Venture paritetica

denominata PF Emirates che agisce in via esclusiva nel territorio degli Emirati Arabi Uniti al fine di

incrementare lo sviluppo dei marchi del Gruppo sia a livello retail che contract nella Penisola Arabica, e

l’accordo di Joint Venture paritetica con il Gruppo Tata per lo sviluppo in India delle attività sia residenziali

che contract per i brand del Gruppo.

Il management ha in corso diverse azioni di razionalizzazione delle strutture, contenimento dei costi

operativi e sfruttamento di importanti sinergie per salvaguardare la redditività pur in presenza di una

riduzione a doppia cifra dei ricavi rispetto all’anno precedente. Linee guida, azioni e risultati sono oggetto di

un costante lavoro di analisi, elaborazione ed integrazione per tenere conto della rapida evoluzione del

contesto macroeconomico. Risultati importanti sono già evidenti nell’esercizio 2009, con una redditività

operativa (EBITDA) in crescita rispetto all’anno precedente nonostante una contrazione dei ricavi superiore

al 14%.

Sulla base delle linee guida del piano triennale presentate in occasione del Consiglio di Amministrazione

della Società in data 15 marzo 2010, si prevede nel 2010 un miglioramento della redditività pur in presenza

di ricavi previsti sostanzialmente in linea con l’anno precedente, grazie alle importanti azioni di riduzione del

costo di acquisto delle principali materie prime (ed in generale di tutti i costi diretti ed indiretti di

produzione) e di una serie di progetti avviati nella seconda parte del 2009 finalizzati al riallineamento delle

strutture organizzative con le nuove ipotesi e strategie di crescita ed in particolare volte alla terziarizzazione

di alcuni servizi non strategici, la riorganizzazione di alcuni dipartimenti e la centralizzazione delle funzioni

di staff a livello di Gruppo.

Fatti significativi successivi al 31 dicembre 2009

E’ in corso di finalizzazione la cessione della quota di maggioranza di Alias S.p.A. posseduta da Cassina

S.p.A. ad una società di nuova costituzione controllata dall’architetto Renato Stauffacher. Quest’ultimo è

stato tra i fondatori della società nel 1979 e dall’acquisto a giugno 2005 del controllo del Gruppo Cassina da

parte di Poltrona Frau ha sempre ricoperto l’incarico di Amministratore Delegato di Alias S.p.A. nonché di

membro del management team del Gruppo Poltrona Frau. E’ tecnicamente un’operazione di management

buy-out volta da un lato a razionalizzare le strutture del Gruppo e maggiormente focalizzare gli sforzi

commerciali verso i tre brand (Poltrona Frau, Cassina e Cappellini) ritenuti strategici, dall’altra parte si

ritiene che Alias possa così beneficiare di un percorso di crescita migliore grazie alla preziosa guida di

Renato Stauffacher.

In termini economico-finanziari, la valutazione di Alias è stata fatta sulla base dei multipli di mercato della

Capogruppo Poltrona Frau ed è previsto – all’interno di una serie di clausole contrattuali che regolano

opzioni put e call a favore delle controparti – un meccanismo di rivalutazione del futuro prezzo di cessione


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della quota di minoranza sulla base dei risultati reddituali conseguiti da Alias S.p.A. La cessione della quota

di maggioranza di Alias S.p.A. consentirà anche un miglioramento immediato di Euro 9 milioni nella

posizione finanziaria netta consolidata di Poltrona Frau.


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BILANCIO D’ESERCIZIO AL 31 DICEMBRE 2009 - PROPOSTE DI DELIBERAZIONE

Signori Azionisti,

a conclusione della nostra relazione, confidando nel Vostro consenso all’impostazione ed ai criteri adottati,

nella redazione del bilancio al 31 dicembre 2009, vi proponiamo di deliberare:

1. l’approvazione del bilancio di esercizio al 31 dicembre 2009 e della Relazione degli Amministratori

sull’andamento della gestione nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2009, così come Vi sono stati

sottoposti;

2. la copertura della perdita d’esercizio di Euro 10.427.412 tramite utilizzo per pari importo della riserva

sovrapprezzo azioni.

Milano, 15 marzo 2010

Per il Consiglio di Amministrazione

L’Amministratore Delegato

Dr. Dario Rinero


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Bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2009


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Prospetto della situazione patrimoniale finanziaria

(Valori espressi in Euro) Note 31 dicembre

2009 31 dicembre

2008

ATTIVITA’ NON CORRENTI

Immobilizzazioni immateriali (4)

4.686.252 4.720.575

Immobilizzazioni materiali (5)

27.135.787 15.215.989

Partecipazioni (6)

48.507.537 48.485.744

Altre attività non correnti (7)

3.294.628 4.620.484

di cui vs parti correlate

3.109.818 4.620.000

Attività per imposte anticipate (8)

2.054.574 2.344.842

TOTALE ATTIVITA' NON CORRENTI

85.678.778 75.387.634

ATTIVITA' CORRENTI

Rimanenze (9)

21.032.356 21.638.190

Crediti commerciali (10)

45.307.804 42.430.430


16.339.508 13.326.000

Altre attività correnti (11)

13.536.972 3.891.841


8.519.790 -

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti (12)

7.277.081 6.494.965

TOTALE ATTIVITA' CORRENTI

87.154.213 74.455.426

TOTALE ATTIVO

172.832.991 149.843.060

PATRIMONIO NETTO

Capitale sociale

33.879.408 33.879.408

Riserva sovrapprezzo azioni

14.749.569 26.344.270

Altre riserve

6.511.611 6.196.911

Utili (perdite) riportati a nuovo

831.431 831.431

Utili (perdita) dell'esercizio

(10.427.412) (11.594.701)

TOTALE PATRIMONIO NETTO (13) 45.544.607 55.657.319

PASSIVITA' NON CORRENTI

Finanziamenti a medio-lungo termine (14)

28.872.945 18.228.203

Fondi relativi al personale (15)

3.193.594 3.264.430

Fondi rischi e oneri (16)

5.939.194 1.458.110

Imposte differite passive (17)

2.263.619 2.297.783

Altre passività non correnti (18)

647.824 674.037

TOTALE PASSIVITA' NON CORRENTI 40.917.176 25.922.563

PASSIVITA' CORRENTI

Debiti commerciali (19)

27.933.263 31.659.072


940.317 3.223.000

Debiti verso banche e altri finanziatori (20)

44.584.622 27.440.327

Debiti tributari (21)

2.077.034 760.146

Altre passività correnti (22)

11.776.289 8.403.633


4.962.679 2.472.262

TOTALE PASSIVITA' CORRENTI 86.371.208 68.263.178

TOTALE PASSIVITA' 127.288.384 94.185.741

TOTALE PASSIVO E PATRIMONIO NETTO 172.832.991 149.843.060


25

Prospetto del Conto Economico

(Valori espressi in Euro)

Note

31 dicembre 2009

31 dicembre 2008

Ricavi delle vendite e delle prestazioni 102.003.284 119.732.676

di cui vs parti correlate 29.868.666 29.350.000

Altri ricavi 6.234.460 7.173.406

di cui vs parti correlate 3.610.937 4.536.000

RICAVI (23) 108.237.744 126.906.082

Costi per materie prime e materiali di consumo (24) (48.580.696) (59.955.615)

Costi per servizi (25) (30.649.599) (39.877.819)

di cui vs parti correlate (1.593.431) (2.592.000)

Costo del personale (26) (19.122.893) (18.846.991)

Altri costi operativi (27) (973.049) (1.631.753)

Costi di ristrutturazione (28) (1.194.518) -

di cui di natura non ricorrente (1.194.518) -

Ammortamenti (29) (3.024.163) (2.970.881)

Rettifiche di valore di attività e altri accantonamenti (30) (11.807.229) (10.689.033)

di cui di natura non ricorrente (11.807.229) (10.689.033)

COSTI OPERATIVI (115.352.147) (133.972.092)

RISULTATO OPERATIVO (7.114.403) (7.066.010)

Oneri finanziari (31) (2.797.728) (4.202.949)

Proventi finanziari (31) 1.274.670 684.883

RISULTATO PRIMA DELLE IMPOSTE (8.637.461) (10.584.076)

Imposte sul reddito (32) (1.789.951) (1.010.625)

UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO (10.427.412) (11.594.701)


26

Prospetto del Conto Economico complessivo

(Valori espressi in Euro)

31 dicembre 2009

31 dicembre 2008

UTILE (PERDITA) DELL'ESERCIZIO (10.427.412) (11.594.701)

Utili/(perdite) dalla rideterminazione di attività finanziarie disponibili per la

vendita ("available for sale") - -

Disavanzo relativo alla fusione per incorporazione di società controllate - (2.667.884)

Effetto fiscale relativo agli Altri utili/(perdite) - -

Totale Altri utili/(perdite), al netto dell'effetto fiscale - (2.667.884)

TOTALE UTILE O (PERDITA) COMPLESSIVO (10.427.412) (14.262.585)


27

Prospetto dei Flussi di cassa (in migliaia di Euro)

31 dicembre 2009

31 dicembre 2008

FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' OPERATIVE

Utile (Perdita) del periodo derivante da attività continuative (10.427) (11.595)

Rettifiche per riconciliare l'utile (perdita) del periodo al flusso di cassa generato (assorbito)

dalle attività operative:

Ammortamenti immobilizzazioni immateriali 890 884

Ammortamenti immobilizzazioni materiali 2.134 1.935

Accantonamenti e Svalutazioni 363 1.082

Variazione fair value strumenti finanziari 32 (461)

Accantonamenti al fondo trattamento di fine rapporto 121 379

Pagamento trattamento di fine rapporto (192) (526)

Pagamento indennità suppletiva clientela (7) (3)

Minusvalenze (Plusvalenze) su vendite di attività non correnti (74) -

Variazioni di imposte anticipate e imposte differite 256 (467)

Crediti commerciali (2.877) (197)

Rimanenze 606 (3.897)

Debiti commerciali (3.726) 1.743

Altre – nette (4.928) 911

FLUSSO DI CASSA NETTO GENERATO (ASSORBITO) DALLE ATTIVITA' OPERATIVE (A) (17.829) (10.212)

FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' DI INVESTIMENTO

Incassi dalla vendita di immobilizzazioni materiali 123 37

Immobilizzazioni materiali acquistate (14.102) (4.714)

Immobilizzazioni immateriali acquistate (856) (929)

Svalutazione / Elisione quote di partecipazione in società incorporate 11.807 10.953

Acquisizione quote e versamento soci a favore di società controllate (3.895) (2.609)

FLUSSO DI CASSA NETTO ASSORBITO DALLE ATTIVITA' DI INVESTIMENTO (B) (6.923) 2.738

FLUSSO DI CASSA DA ATTIVITA' FINANZIARIA

Erogazioni di finanziamenti bancari a medio - lungo termine 10.000 10.000

Rimborso di finanziamenti bancari a medio - lungo termine (4.369) (1.641)

Erogazione di finanziamenti per beni in leasing 11.372 -

Rimborso di finanziamenti per beni in leasing (1.167) (855)

Variazione finanziamenti a società controllate e terzi 1.300 3.170

Variazione netta delle altre passività finanziarie a breve / medio termine 7.739 6.027

Pagamento dividendi - (2.710)

Incasso dividendi 659 -

Acquisto azioni proprie - (3.183)

Aumenti di capitale / Avanzi di fusione - (2.667)

FLUSSO DI CASSA NETTO GENERATO ASSORBITO DALL'ATTIVITA' FINANZIARIA (C) 25.534 8.141

FLUSSO DI CASSA COMPLESSIVO (D=A+B+C) 782 668

DISPONIBILITA' LIQUIDE NETTE ALL'INIZIO DEL PERIODO (E) 6.495 5.827

DISPONIBILITA' LIQUIDE NETTE ALLA FINE DEL PERIODO (F=D+E) 7.277 6.495


28

Prospetto delle variazioni del Patrimonio Netto

(migliaia di Euro) Capitale sociale

Riserva sovrapprezzo

azioni

Altre Riserve

Disavanzo di fusione

Utili (perdite) riportati a nuovo

Totale Patrimonio

netto

Saldi al 31 dicembre 2007 (Riesposti) 34.386 29.020 6.400 - 5.760 75.566

Aumento capitale sociale

Destinazione utile dell'esercizio 2.219 (2.219) -

Pagamento dividendi (2.710) (2.710)

Rilevazione costi piani di stock options 246 246

Acquisto azioni proprie (507) (2.676) (3.183)

Totale Utile (Perdita) complessivo (2.667) (11.595) (14.262)

Saldi al 31 dicembre 2008 (Riesposti) 33.879 26.344 8.865 (2.667) (10.764) 55.657

Aumento capitale sociale

-

Utilizzo riserve per copertura perdita esercizi precedenti (11.595) 11.595 -

Pagamento dividendi -

Rilevazione costi piani di stock options 315 315

Acquisto azioni proprie -

Totale Utile (Perdita) complessivo (10.427) (10.427)

Saldi al 31 dicembre 2009 33.879 14.749 9.180 (2.667) (9.596) 45.545


29

NOTE AL BILANCIO D’ESERCIZIO

1. INFORMAZIONI SOCIETARIE E BASI DI PRESENTAZIONE

Informazioni generali

Poltrona Frau S.p.A., fondata nel 1912, è una società di diritto italiano con sede legale a Torino, via

Vincenzo Vela, 42. Poltrona Frau S.p.A., società quotata al segmento Star della Borsa di Milano, è la

Capogruppo di uno dei principali gruppi italiani leader internazionale nel design e nel settore

dell’arredamento di alta gamma, che attorno allo storico marchio di arredamento ha creato un vero e proprio

“polo del design”, con lo scopo di coniugare l’autonomia e la specificità di ognuno dei brand e delle

rispettive storie aziendali che compongono il Gruppo, con una visione unitaria della crescita e della

penetrazione all’estero, della promozione e delle strategie commerciali.

Il bilancio d’esercizio della società Poltrona Frau S.p.A. per l’esercizio chiuso il 31 dicembre 2009, è stato

approvato dal Consiglio di Amministrazione della Società del 15 marzo 2010.

Espressione di conformità agli IFRSs

Il bilancio d’esercizio di Poltrona Frau S.p.A. al 31 dicembre 2009 è stato redatto in conformità agli

International Financial Reporting Standards (di seguito anche “IFRS”) emanati dall’International

Accounting Standards Board (“IASB”) e adottati dall’Unione Europea secondo la procedura di cui all’art. 6

del Regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento Europeo e dal Consiglio del 19 luglio 2002, nonché ai

provvedimenti emanati in attuazione dell’art. 9 del D. Lgs. N. 38/2005.

I principi contabili adottati per la redazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2009 sono omogenei a

quelli utilizzati al 31 dicembre 2008 fatta eccezione per quanto riportato di seguito al paragrafo “Variazioni

di principi contabili e informativa” della nota n. 2. Nessuna deroga all’applicazione degli IFRS è stata

applicata nella redazione del presente bilancio d’esercizio.

Basi di presentazione

Il bilancio d’esercizio è costituito dallo stato patrimoniale, dal conto economico, dal prospetto delle

variazioni del patrimonio netto e dal rendiconto finanziario, redatti secondo quanto previsto dallo IAS 1 e

dalle note al bilancio redatte secondo quanto previsto dagli IFRSs.

Si specifica che il conto economico è classificato in base alla natura dei costi, includendo altresì la voce

“costi di ristrutturazione” nella quale sono classificati i costi di natura non ricorrente legati al progetto di

riorganizzazione della società, al fine di consentire una migliore comprensibilità e misurabilità

dell’andamento effettivo della normale gestione operativa. In ogni caso si riporta all’apposito paragrafo nelle

note al bilancio il dettaglio dei costi di ristrutturazione. Lo stato patrimoniale in attività e passività

correnti/non correnti, mentre il rendiconto finanziario è presentato utilizzando il metodo indiretto.

Il bilancio d’esercizio è stato redatto in base al principio del costo, ad eccezione degli strumenti finanziari

derivati la cui valutazione è stata effettuata in base al principio del “valore equo” (“fair value”). Il bilancio

d’esercizio è presentato in Euro e tutti i valori sono arrotondati alle migliaia di Euro tranne quando

diversamente indicato.

Si precisa infine che, con riferimento alla Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 in merito agli schemi

di bilancio, sono stati evidenziati, qualora di importo significativo, le seguenti sottovoci: nei prospetti di stato

patrimoniale, conto economico e rendiconto finanziario gli ammontari delle posizioni o transizioni con parti

correlate; nel prospetto di conto economico, i componenti di reddito (positivi e/o negativi) derivanti da eventi

o operazioni il cui accadimento risulta non ricorrente ovvero da quelle operazioni o fatti che non si ripetono

frequentemente nel consueto svolgimento dell’attività. Tali componenti di reddito sono evidenziati nelle voci

di costo o di ricavo di riferimento.


30

2. PRINCIPI CONTABILI ADOTTATI

Variazioni di principi contabili e informativa

I principi contabili adottati per la redazione del bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2009 sono omogenei a

quelli adottati nell’esercizio precedente.

Si riporta di seguito una sintesi dei principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicati dal Gruppo

dal 1° gennaio 2009:

IAS 1 Rivisto – Presentazione del bilancio: il principio, rivisto nel 2007, ha introdotto nuove denominazioni

per i prospetti di bilancio e più precisamente prospetto della posizione patrimoniale - finanziaria anziché

stato patrimoniale, prospetto dei flussi di cassa anziché rendiconto finanziario, e l’obbligo di presentare in un

unico prospetto (denominato prospetto di conto economico complessivo) o in due prospetti separati (conto

economico separato e prospetto di conto economico complessivo) le componenti che compongono

l’utile/(perdita) del periodo e gli oneri e proventi rilevati direttamente a patrimonio netto per operazioni

diverse da quelle poste in essere con i soci. Le transazioni poste in essere con i soci, insieme al risultato del

conto economico complessivo devono essere presentate nel prospetto di movimentazione del patrimonio

netto. La società, con riferimento al prospetto di conto economico complessivo, ha optato per la

presentazione di due prospetti separati.

IAS 23 Rivisto – Oneri finanziari. il principio, rivisto nel 2007, ha eliminato l’opzione, adottata dalla Società

fino al 31 dicembre 2008, che consentiva di rilevare immediatamente gli oneri finanziari come costo seppur

riferiti all’acquisizione, costruzione o produzione di attività qualificanti per la capitalizzazione. La società ha

applicato il nuovo principio contabile dal 1° gennaio 2009 in modo prospettico, capitalizzando gli oneri

finanziari direttamente attribuibili all’acquisizione, costruzione o produzioni di qualifying assets a fronte dei

quali la Società ha iniziato l’investimento, ha sostenuto oneri finanziari, oppure per cui sono iniziate le

attività necessarie alla preparazione del bene per il suo uso specifico o per la vendita dal 1° gennaio 2009. In

conseguenza dell’adozione di questo principio non sono stati rilevati effetti contabili significativi

nell’esercizio in esame.

Modifiche all’IFRS 2 Pagamenti basati su azioni: condizione di maturazione ed annullamento. Il principio è

stato modificato al fine di precisare la definizione delle condizioni di maturazione e prescrivere il trattamento

contabile in caso di un piano effettivamente cancellato in seguito al mancato conseguimento di una

condizione di non maturazione. L’adozione di questa modifica non ha avuto effetti contabili significativi in

quanto il piano di incentivazione in essere al 31 dicembre 2008, revocato dal Consiglio di Amministrazione

di Poltrona Frau S.p.A. del 14 maggio 2009, era ormai prossimo alla scadenza prevista entro il mese di

dicembre 2009.

Si riporta di seguito una sintesi dei principali criteri contabili adottati dalla società.

Immobilizzazioni immateriali

Le immobilizzazioni immateriali acquisite separatamente sono iscritte nell’attivo al costo di acquisto quando

è probabile che l’uso dell’attività genererà benefici economici futuri e quando il costo dell’attività può essere

determinato in modo attendibile. Le immobilizzazioni immateriali acquisite attraverso operazioni di

aggregazione di imprese sono iscritte al valore equo definito alla data di acquisizione, se tale valore corrente

può essere determinato in modo attendibile.

Le immobilizzazioni immateriali prodotte internamente, ad eccezione dei costi di sviluppo, non sono

capitalizzate e si rilevano nel conto economico dell’esercizio in cui sono state sostenute.


31

Le immobilizzazioni immateriali possono avere vita utile definita o indefinita, in particolare sono presenti le

seguenti categorie di immobilizzazioni immateriali, la cui vita utile è stata definita come descritto:

– marchi vita utile indefinita

– costi di sviluppo vita utile definita

– diritti di brevetto ind.le di utilizzazione

di opere dell’ingegno vita utile definita

– concessioni, licenze e diritti similari vita utile definita

Dopo la rilevazione iniziale, le immobilizzazioni immateriali a vita utile definita sono iscritte al costo al

netto dei fondi di ammortamento e di eventuali perdite di valore accumulate. Il periodo e il metodo di

ammortamento ad esse applicato viene riesaminato alla fine di ciascun esercizio finanziario o più

frequentemente se necessario.

Le aliquote di ammortamento utilizzate con riferimento alle attività immateriali a vita utile definita sono le

seguenti:

– costi di sviluppo 5 anni

– diritti di brevetto ind.le di utilizzazione delle opere dell'ingegno 10 anni

– concessioni, licenze e diritti similari 3 anni

Le immobilizzazioni immateriali con vita utile definita, oltre ad essere sottoposte al citato processo di

ammortamento, basato sulla durata della loro vita utile, vengono altresì sottoposte a test di congruità (c.d.

impairment test) nel caso esistano indicazioni di una possibile perdita di valore.

Dopo la rilevazione iniziale, le immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita non sono ammortizzate e

vengono mantenute al valore di costo al netto di eventuali perdite di valore accumulate. Le immobilizzazioni

immateriali a vita utile indefinita vengono sottoposte ad impairment test con frequenza annuale o maggiore a

livello individuale o a livello di unità generatrice di cassa, nel caso in cui si verifichino eventi o cambiamenti

che possano far emergere eventuali perdite di valore.

Immobilizzazioni materiali

Le immobilizzazioni materiali sono iscritte al costo storico d’acquisto al netto del relativo fondo di

ammortamento e di eventuali perdite per riduzione di valore accumulate. L’ammortamento è calcolato a

quote costanti in base alla vita utile stimata del bene.

L’ammortamento, che inizia quando il bene diviene disponibile per l’uso ed entra a far parte del ciclo

produttivo, è calcolato a quote costanti in base alla vita utile stimata del bene e tenuto conto del suo valore

residuo. Le aliquote di ammortamento utilizzate, che rispecchiano la vita utile generalmente attribuita alle

varie categorie di beni, non modificate rispetto all’esercizio precedente, sono le seguenti:

– fabbricati da 10 a 33 anni

– impianti e macchinari 8 anni

– attrezzature industriali e commerciali 4 anni

– altre da 4 a 8 anni

I terreni, avendo di norma una vita utile illimitata, non sono soggetti ad ammortamento.

Il valore contabile delle immobilizzazioni materiali è sottoposto a verifica per rilevare eventuali perdite di

valore quando eventi o cambiamenti indicano che il valore contabile non può essere recuperato, secondo il

piano di ammortamento stabilito. Se esiste un’indicazione di questo tipo e nel caso in cui il valore contabile

ecceda il valore presumibile di realizzo, le attività o le unità generatrici di flussi finanziari a cui i beni sono

allocati vengono svalutate fino a riflettere il loro valore di realizzo.


32

Il valore residuo del bene, la vita utile e i metodi applicati sono rivisti con frequenza annuale e adeguati se

necessario alla fine di ciascun esercizio.

Beni in locazione finanziaria e operativa

I contratti di locazione finanziaria, che sostanzialmente trasferiscono alla Capogruppo tutti i rischi ed i

benefici derivanti dalla proprietà del bene locato, sono capitalizzati tra le immobilizzazioni materiali dalla

data di inizio del leasing al fair value del bene locato o, se minore, al valore attuale dei canoni di leasing. Nel

passivo viene iscritto un debito di pari importo, che viene progressivamente ridotto in base al piano di

rimborso delle quote di capitale incluse nei canoni contrattualmente previsti.

I canoni di leasing sono ripartiti tra quota capitale e quota interessi, in modo da ottenere l’applicazione di un

tasso di interesse costante sul saldo residuo del debito (quota capitale). Gli oneri finanziari sono addebitati a

conto economico. I beni sono ammortizzati applicando il criterio e le aliquote indicate nel paragrafo

precedente Immobilizzazioni materiali.

I contratti nei quali il locatore conserva sostanzialmente tutti i rischi ed i benefici tipici della proprietà sono

classificati come operativi. I canoni di leasing operativo sono imputati a conto economico negli esercizi di

durata del contratto.

Le eventuali operazioni di vendita (sale) e concomitante operazione di leasing finanziario (lease back) per il

"riacquisto" - attraverso un contratto di leasing - del bene originariamente di proprietà sono rilevate

contabilmente quale operazione di finanziamento. I beni oggetto dell’operazione sono mantenuti nell’attivo

patrimoniale in continuità di trattamento contabile, ed un debito viene rilevato nel passivo in contropartita ai

flussi finanziari derivanti dalla vendita. L'eventuale plusvalenza derivante dalla vendita che si dovesse

determinare è rilevata nel conto economico secondo il criterio della competenza. Ciò comporta l'iscrizione

tra i risconti passivi e l'imputazione graduale tra i proventi del conto economico, in base alla durata del

contratto di leasing.

Perdite di valore delle attività (impairment)

Ad ogni chiusura di bilancio annuale ed infrannuale, viene valutata l’eventuale esistenza di indicatori di

perdita di valore delle immobilizzazioni immateriali a vita utile definita, delle immobilizzazioni materiali e

dei beni in locazione finanziaria. Nel caso in cui emergano tali indicatori, si procede con una verifica di

riduzione di valore (impairment test).

L’avviamento e le altre immobilizzazioni immateriali a vita utile indefinita (marchi) sono annualmente

sottoposte a verifica per riduzione di valore, indipendentemente dall’esistenza di indicatori di perdita di

valore.

In entrambi i casi, verifica annuale del valore contabile dell’avviamento e delle immobilizzazioni immateriali

a vita utile indefinita, o delle immobilizzazioni materiali ed immateriali a vita utile definita, in presenza di

indicatori di perdita di valore, viene effettuata una stima del valore recuperabile. Il valore recuperabile è il

maggiore fra il valore equo di un’attività o unità generatrice di flussi finanziari al netto dei costi di vendita e

il suo valore d’uso, e viene determinato per singola attività, ad eccezione del caso in cui tale attività generi

flussi finanziari che non siano ampiamente indipendenti da quelli generati da altre attività o gruppi di attività,

nel qual caso la Società stima il valore recuperabile dell’unità generatrice di flussi di cassa cui l’attività

appartiene. In particolare, poiché l’avviamento non genera flussi finanziari indipendentemente da altre

attività o gruppi di attività, la verifica per riduzione di valore riguarda l’unità o il gruppo di unità cui

l’avviamento è stato allocato.

Nel determinare il valore d’uso, la Società sconta al valore attuale i flussi finanziari stimati futuri, utilizzando

un tasso di attualizzazione ante-imposte che riflette le valutazioni di mercato sul valore temporale del denaro

e i rischi specifici dell’attività.

Ai fini della stima del valore in uso i flussi finanziari futuri sono ricavati dai piani aziendali approvati dal

Consiglio di Amministrazione, i quali costituiscono la migliore stima effettuabile dalla Società sulle

condizioni economiche previste nel periodo di piano. Le proiezioni del piano coprono normalmente un

periodo di tre anni; il tasso di crescita a lungo termine utilizzato al fine della stima del valore terminale


33

dell’attività o dell’unità è normalmente inferiore al tasso medio di crescita a lungo termine del settore, del

paese o del mercato di riferimento e, se appropriato, può corrispondere a zero o può anche essere negativo. I

flussi finanziari futuri sono stimati facendo riferimento alle condizioni correnti: le stime pertanto non

considerano né i benefici derivanti da ristrutturazioni future per le quali la Società non è ancora impegnata né

gli investimenti futuri di miglioramento o di ottimizzazione dell’attività o dell’unità.

Se il valore contabile di un’attività o unità generatrice di flussi finanziari è superiore al suo valore

recuperabile, tale attività ha subito una perdita di valore ed è conseguentemente svalutata fino a riportarla al

valore recuperabile.

Le perdite di valore subite da attività in funzionamento sono rilevate a conto economico nelle categorie di

costo coerenti con la funzione dell’attività che ha evidenziato la perdita di valore. Ad ogni chiusura di

bilancio la Società valuta, inoltre, l’eventuale esistenza di indicatori di una diminuzione delle perdite di

valore precedentemente rilevate e, qualora tali indicatori esistano, effettua una nuova stima del valore

recuperabile. Il valore di un’attività precedentemente svalutata, ad eccezione dell’avviamento, può essere

ripristinato solo se vi sono stati cambiamenti nelle stime utilizzate per determinare il valore recuperabile

dell’attività dopo l’ultima rilevazione di una perdita di valore. In tal caso il valore contabile dell’attività

viene portato al valore recuperabile, senza tuttavia che il valore così incrementato possa eccedere il valore

contabile che sarebbe stato determinato, al netto dell’ammortamento, se non si fosse rilevata alcuna perdita

di valore negli anni precedenti. Ogni ripristino viene rilevato quale provento a conto economico; dopo che è

stato rilevato un ripristino di valore, la quota di ammortamento dell’attività è rettificata nei periodi futuri, al

fine di ripartire il valore contabile modificato, al netto di eventuali valori residui, in quote costanti lungo la

restante vita utile.

In nessun caso il valore dell’avviamento precedentemente svalutato può essere ripristinato al valore

originario.

Partecipazioni

Le partecipazioni in società controllate e collegate sono iscritte al costo rettificato in presenza di perdite

durevoli di valore, determinate sulla base di un apposito test di impairment.

Altre attività non correnti

I crediti ed i finanziamenti inclusi fra le attività non correnti sono valutati in base al metodo del costo

ammortizzato. I crediti con scadenza superiore ad un anno, infruttiferi o che maturano interessi inferiori al

mercato, sono attualizzati utilizzando i tassi di mercato.

Rimanenze

Le rimanenze sono iscritte al minore tra il costo di acquisto o di produzione e il valore netto di realizzo

rappresentato dall’ammontare che l’impresa si attende di ottenere dalla loro vendita nel normale svolgimento

dell’attività. La configurazione di costo adottata è quella del metodo del costo medio ponderato. Il costo

medio ponderato include gli oneri accessori di competenza riferiti agli acquisti del periodo. La valutazione

delle rimanenze di magazzino include i costi diretti dei materiali e del lavoro e i costi indiretti di produzione.

Sono inoltre stanziati dei fondi svalutazione per materiali, prodotti finiti, pezzi di ricambio e altre forniture

considerate obsolete o a lenta rotazione, tenuto conto del loro atteso utilizzo futuro atteso e del loro valore di

realizzo.

Crediti commerciali

I crediti commerciali sono iscritti al loro fair value identificato dal valore nominale e successivamente ridotto

per le eventuali perdite di valore attraverso lo stanziamento di un apposito fondo svalutazione crediti. I

crediti commerciali la cui scadenza non rientra nei normali termini commerciali e che non sono produttivi di

interessi, vengono attualizzati.


34

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti

La cassa e le altre disponibilità liquide equivalenti sono iscritte, a seconda della loro natura, al valore

nominale ovvero al costo ammortizzato.

Finanziamenti a lungo termine

I finanziamenti a lungo termine, sono inizialmente iscritti al fair value incrementato dei costi

dell’operazione; successivamente vengono valutati al costo ammortizzato, rappresentato dal valore iniziale,

al netto dei rimborsi in linea capitale già effettuati, rettificato (in aumento o in diminuzione) in base

all’ammortamento (utilizzando il metodo dell’interesse effettivo) di eventuali differenze fra il valore iniziale

e il valore alla scadenza.

Fondi relativi al personale

I benefici garantiti ai dipendenti erogati in coincidenza o successivamente alla cessazione del rapporto di

lavoro attraverso programmi a benefici definiti (per le società italiane, il trattamento di fine rapporto) sono

riconosciuti nel periodo di maturazione del diritto.

La passività relativa ai programmi a benefici definiti, al netto delle eventuali attività al servizio del piano, è

determinata sulla base di ipotesi attuariali ed è rilevata per competenza coerentemente alle prestazioni di

lavoro necessarie per l’ottenimento dei benefici; la valutazione della passività è effettuata da attuari

indipendenti.

Altri benefici ai dipendenti

Secondo quanto stabilito dall’IFRS 2 (Pagamenti basati su azioni), le stock options a favore dei dipendenti

vengono valorizzate al fair value al momento dell’assegnazione delle stesse (grant date) secondo modelli

che tengono conto di fattori ed elementi (il prezzo di esercizio dell’opzione, la durata dell’opzione, il prezzo

corrente delle azioni sottostanti, il tasso d’interesse per un investimento a rischio zero lungo la vita

dell’opzione) vigenti al momento dell’assegnazione.

Se il diritto diviene esercitabile dopo un certo periodo e/o al verificarsi di certe condizioni di performance

(vesting period), in tal caso il valore complessivo delle opzioni viene ripartito pro-rata temporis lungo il

periodo suddetto e iscritto in una specifica voce di patrimonio netto denominata con contropartita la voce di

conto economico Costi del personale (trattandosi di un corrispettivo in natura erogato al dipendente avente lo

scopo di fidelizzarlo e di incentivarlo alle performance aziendali).

Alla fine di ogni esercizio il fair value di ogni opzione precedentemente determinato non viene rivisto né

aggiornato, ma rimane acquisito nel patrimonio netto a titolo definitivo; a tale data viene invece aggiornata la

stima del numero di opzioni che matureranno fino alla scadenza (e quindi del numero dei dipendenti che

avranno diritto a esercitare le opzioni). La variazione di stima viene portata a incremento o riduzione della

citata voce di patrimonio netto con contropartita nella voce di conto economico Costi del personale.

Alla scadenza dell’opzione l’importo iscritto nella citata voce di patrimonio netto viene riclassificato come

segue: la quota parte di patrimonio netto relativa alle opzioni esercitate viene riclassificata alla Riserva da

sovrapprezzo delle azioni, mentre la parte relativa alle opzioni non esercitate viene riclassificata alla voce

Utili (perdite) a nuovo.

I piani di assegnazione azionaria a favore dei dipendenti regolati per contanti (cash-settled share-based

payment) sono inizialmente valutati al valore equo alla data di assegnazione usando un calcolo attuariale e

tenendo conto della formula per determinare il prezzo di rivendita alla società e dei termini e condizioni che

disciplinano l’attribuzione dello strumento. Tale valore equo è spesato nel periodo fino alla maturazione con

rilevazione di una passività corrispondente.

La passività viene ricalcolata a ciascuna data di chiusura di bilancio fino alla data di regolamento compresa,

con tutte le variazioni del valore equo rilevate a conto economico.


35

Debiti commerciali ed altre passività correnti diverse dagli Strumenti finanziari

I debiti commerciali, la cui scadenza rientra nei normali termini commerciali, sono iscritti inizialmente al

costo (identificato dal valor nominale) e non sono attualizzati.

Fondi rischi ed oneri

I fondi per rischi e oneri riguardano costi e oneri di natura determinata e di esistenza certa o probabile che

alla data di chiusura del periodo di riferimento sono indeterminati nell’ammontare o nella data di

sopravvenienza. Gli accantonamenti sono rilevati quando si è in presenza di una obbligazione attuale (legale

o implicita) che deriva da un evento passato, qualora sia probabile un esborso di risorse per soddisfare

l’obbligazione e possa essere effettuata una stima attendibile sull’ammontare dell’obbligazione.

Gli accantonamenti sono iscritti al valore rappresentativo della migliore stima dell’ammontare che l’impresa

pagherebbe per estinguere l’obbligazione ovvero per trasferirla a terzi alla data di chiusura del periodo. Se

l’effetto di attualizzazione del valore del denaro è significativo, gli accantonamenti sono determinati

attualizzando i flussi finanziari futuri attesi ad un tasso di sconto ante imposte che riflette la valutazione

corrente del mercato del costo del denaro in relazione al tempo. Quando viene effettuata l’attualizzazione,

l’incremento dell’accantonamento dovuto al trascorrere del tempo è rilevato come onere finanziario.

Strumenti finanziari derivati

La Società utilizza strumenti finanziari derivati quali swap su tassi di interesse e contratti a termine in valuta

a copertura dei rischi derivanti principalmente dalle fluttuazioni dei tassi di interesse e di cambio. Questi

strumenti finanziari derivati sono inizialmente rilevati al fair value (o valore equo) alla data in cui sono

stipulati; successivamente tale fair value viene periodicamente rimisurato. Sono contabilizzati come attività

quando il valore equo è positivo e come passività quando è negativo.

Eventuali utili o perdite risultanti da variazioni del valore equo di derivati non idonei per l’hedge accounting

sono imputati direttamente a conto economico nell’esercizio.

Il valore equo dei contratti a termine in valuta è determinato con riferimento ai tassi di cambio a termine

correnti per contratti di simile profilo di scadenza. Il valore equo dei contratti di swap su tassi d’interesse è

determinato con riferimento al valore di mercato per strumenti similari.

Rilevazione dei ricavi

I ricavi sono rilevati nella misura in cui è probabile che i benefici economici siano conseguiti dalla Società e

il relativo importo possa essere determinato in modo affidabile. I seguenti criteri specifici di rilevazione dei

ricavi devono essere rispettati prima dell’imputazione a conto economico:

Vendita di beni

I ricavi delle vendite di beni sono rilevati al fair value quando i rischi ed i benefici della proprietà dei beni sono trasferiti all’acquirente e ciò normalmente coincide con il momento di spedizione della merce. I ricavi sono rappresentati al netto di sconti e abbuoni.

Prestazioni di servizi

I ricavi per la prestazione di servizi sono rilevati al momento della fornitura degli stessi.

Dividendi

I dividendi sono rilevati quando è maturato il diritto degli azionisti a riceverne il pagamento.


36

Oneri e proventi finanziari

I proventi e gli oneri finanziari sono rilevati per competenza sulla base degli interessi maturati sul valore

netto delle relative attività e passività finanziarie utilizzando il tasso di interesse effettivo.

Imposte sul reddito

Imposte correnti

Le imposte correnti attive e passive per l’esercizio corrente e precedenti sono valutate all’importo che ci si

attende di recuperare o corrispondere alle autorità fiscali. Le aliquote e la normativa fiscale utilizzate per

calcolare l’importo sono quelle emanate alla data di chiusura di bilancio.

Imposte differite

Le imposte sul reddito differite e anticipate sono calcolate utilizzando il c.d. liability method sulle differenze

temporanee tra i valori patrimoniali iscritti nel bilancio e i corrispondenti valori riconosciuti ai fini fiscali.

Sono inoltre rilevate attività per imposte anticipate sulle perdite fiscali riportabili a nuovo della Società.

Le imposte differite passive sono rilevate a fronte di tutte le differenze temporanee tassabili, ad eccezione:

– di quando le imposte differite passive derivino dalla rilevazione iniziale dell’avviamento o di un’attività

o passività in una transazione che non è una aggregazione aziendale e che, al tempo della transazione

stessa, non comporti effetti né sull’utile dell’esercizio calcolato a fini di bilancio né sull’utile o sulla

perdita calcolati a fini fiscali;

– con riferimento a differenze temporanee tassabili associate a partecipazioni in controllate, collegate e

joint venture, nel caso in cui il rigiro delle differenze temporanee può essere controllato ed è probabile

che esso non si verifichi nel futuro prevedibile.

Le imposte differite attive sono rilevate a fronte di tutte le differenze temporanee deducibili e per le attività e

passività fiscali portate a nuovo, nella misura in cui sia probabile l’esistenza di adeguati imponibili fiscali

futuri che possano rendere applicabile l’utilizzo delle differenze temporanee deducibili e delle attività e

passività fiscali portate a nuovo, eccetto il caso in cui:

– l’imposta differita attiva collegata alle differenze temporanee deducibili derivi dalla rilevazione iniziale

di un’attività o passività in una transazione che non è un’aggregazione aziendale e che, al tempo della

transazione stessa, non influisce né sull’utile dell’esercizio calcolato a fini di bilancio né sull’utile o sulla

perdita calcolati a fini fiscali;

– con riferimento a differenze temporanee tassabili associate a partecipazioni in controllate, collegate e

joint venture, le imposte differite attive sono rilevate solo nella misura in cui sia probabile che le

differenze temporanee deducibili si riverseranno in futuro e che vi siano adeguati imponibili fiscali a

fronte dei quali le differenze temporanee possano essere utilizzate.

L’iscrizione di attività per imposte anticipate è effettuata quando il loro recupero è ritenuto probabile, in base

alla stimata disponibilità futura di imponibili fiscali sufficienti al realizzo delle imposte anticipate stesse. La

recuperabilità delle attività per imposte anticipate viene riesaminata ad ogni chiusura di periodo.

Le imposte differite attive e passive sono misurate in base alle aliquote fiscali che ci si attende vengano

applicate all’esercizio in cui tali attività si realizzano o tali passività si estinguono, considerando le aliquote

in vigore e quelle già emanate o sostanzialmente emanate alla data di bilancio.

Le imposte sul reddito relative a poste rilevate direttamente a patrimonio netto sono imputate direttamente a

patrimonio netto e non a conto economico.


37

Le imposte differite attive e passive vengono compensate, qualora esista un diritto legale a compensare le

attività per imposte correnti con le passività per imposte correnti e le imposte differite facciano riferimento

alla stessa entità fiscale ed alla stessa autorità fiscale.

Conversione delle poste in valuta

La valuta funzionale e di presentazione adottata dalla Società è l’Euro. Le transazioni in valuta estera sono

rilevate, inizialmente, al tasso di cambio in essere alla data dell’operazione.

Le attività e le passività monetarie denominate in valuta estera sono riconvertite nella valuta funzionale al

tasso di cambio in essere alla data di chiusura del bilancio.

Le poste non monetarie valutate al costo storico in valuta estera sono convertite utilizzando il tasso di cambio

in vigore alla data di iniziale rilevazione dell’operazione. Le poste non monetarie iscritte al fair value sono

convertite utilizzando il tasso di cambio alla data di determinazione di tale valore.

Azioni proprie

Le azioni proprie sono iscritte in riduzione del patrimonio netto. In particolare, il valore nominale delle

azioni proprie è contabilizzato in riduzione del capitale sociale emesso mentre l’eccedenza del valore di

acquisto rispetto al valore nominale è portata a riduzione delle Altre riserve.

Cancellazione di strumenti finanziari

La cancellazione degli strumenti finanziari avviene quando la Società non detiene più i diritti contrattuali

degli strumenti finanziari. Questo normalmente avviene quando lo strumento viene venduto, o quando i

flussi finanziari generati dallo strumento passano attraverso una terza parte indipendente.

Uso di stime

La redazione del bilancio e delle relative note in applicazione degli IFRS richiede da parte della Società

l’effettuazione di stime e di ipotesi che hanno effetto sui valori delle attività e delle passività del bilancio e

sull’informativa relativa ad attività e passività potenziali alla data della stessa. I risultati a consuntivo

potrebbero differire da tali stime. Le stime sono utilizzate per rilevare gli accantonamenti per rischi su

crediti, per obsolescenza di magazzino, ammortamenti, svalutazioni di attivo, benefici ai dipendenti, imposte

ed accantonamenti per rischi ed oneri. Le stime e le ipotesi sono riviste periodicamente e gli effetti di ogni

variazione sono riflessi immediatamente a conto economico.

I principali processi valutativi per i quali la Società ha fatto ricorso ad uso di stime sono relativi

all’esecuzione delle verifiche di perdite di valore delle attività (impairment test).

Utile per azione

L’utile per azione è calcolato dividendo l’utile netto del periodo attribuibile agli azionisti ordinari della

Società per il numero medio ponderato delle azioni ordinarie in circolazione nel periodo di riferimento.

Ai fini del calcolo dell’utile diluito per azione, la media ponderata delle azioni in circolazione è modificata

assumendo la conversione di tutte le potenziali azioni aventi effetto diluitivo.


38

3. GESTIONE DEI RISCHI FINANZIARI

La gestione operativa di tutti i flussi finanziari è correlata all’applicazione delle linee guida per la gestione

dei rischi finanziari, approvate dal Consiglio di Amministrazione di Poltrona Frau S.p.A., finalizzate

all’individuazione dell’ambito di riferimento dell’operatività in strumenti finanziari, ad assicurare la

necessaria separazione tra funzioni operative e di controllo e a consentire la misurazione ed il monitoraggio

dei principali rischi finanziari. In tale contesto sono quindi definiti:

• i poteri delegati e gli indirizzi generali per la gestione finanziaria: sono definiti gli strumenti

finanziari negoziabili dall’Area Finanza ed il relativo sistema di limiti operativi;

• la struttura organizzativa per l’operatività finanziaria e le mission/responsabilità delle unità

organizzative coinvolte;

• i poteri di firma attribuiti agli enti delegati ed i relativi limiti di firma con riferimento all’operatività

sui mercati finanziari;

A tale scopo, l’Area AF&C ha il compito di allineare la gestione e il controllo dei principali Rischi finanziari

cui è esposto la Società, derivanti dalla normale attività di business, agli obiettivi aziendali definiti nel piano

di Budget e nel piano di Medio Lungo termine approvato dal CDA, come di seguito riportati:

• Rischio Liquidità definito come il rischio della mancanza di risorse finanziarie sufficienti per far

fronte puntualmente ed economicamente alle obbligazioni finanziarie alle scadenze dovute;

• Rischio Tasso di Interesse definito come il rischio che variazioni nella curva dei tassi d’interesse

possano apportare variazioni (i) ai risultati economici e ai flussi di cassa, (ii) al valore di attività e

passività patrimoniali e, (iii) in ultima istanza, al valore dell’azienda;

• Rischio Tasso di Cambio definito come il rischio che variazioni nei tassi di cambio possano

apportare variazioni ai risultati economici e ai flussi di cassa, al valore di attività e passività

patrimoniali e, in ultima istanza, al valore dell’azienda;

• Rischio di Controparte Finanziaria definito come il rischio che il merito di credito di una controparte

finanziaria si deteriori o che la controparte diventi insolvente.

Gli strumenti di finanziamento maggiormente utilizzati sono rappresentati da:

• finanziamenti a medio/lungo termine con piano di ammortamento pluriennale, per coprire gli

investimenti nell’attivo immobilizzato (principalmente l’acquisto di partecipazioni di controllo);

• finanziamenti a breve termine, anticipi salvo buon fine di portafoglio commerciale, cessioni pro-

solvendo di crediti commerciali, per finanziare il capitale circolante.

Il costo medio dell’indebitamento risulta tendenzialmente parametrato all’andamento del tasso EURIBOR a

3/6 mesi, più uno spread che dipende principalmente dalla tipologia di strumento di finanziamento utilizzato.

In generale i margini applicati sono in linea con i migliori standard di mercato.


39

Tesoreria centralizzata

Si segnala inoltre che nell’esercizio in esame, al fine di ottimizzare i flussi di tesoreria correnti fra le società

italiane del Gruppo Poltrona Frau è stato avviato e concluso il progetto di gestione centralizzata della

tesoreria nella Capogruppo cui hanno aderito le società controllate italiane Cassina S.p.A., Cap Design, Alias

S.p.A., Gufram S.r.l., Diecidieci S.r.l. e Meccanica Valbona S.r.l

Tale progetto prevede che i saldi attivi e passivi delle operazioni che interessano i vari conti bancari

intrattenuti dalla Società presso gli Istituti di Credito BNL – Gruppo BNP Paribas, Intesa San Paolo S.p.A.

ed Unicredit Corporate Banking S.p.A. (“Banche Pooler”) siano giornalmente volturati sui conti centrali

(master) che Poltrona Frau S.p.A. intrattiene a questo fine presso le medesime Banche. Continueranno inoltre

ad essere mantenuti rapporti di grande collaborazione e soddisfazione reciproca con alcune importanti

banche “di territorio”.

Il progetto ha comportato, già a partire dal bilancio al 31 dicembre 2009 una comune strategia nella gestione

della finanza aziendale e cioè:

� ottimizzazione della struttura del debito e razionalizzazione delle fonti di indebitamento;

� pianificazione della finanza e monitoraggio del rischio tasso di interesse e tasso di cambio;

� scelta di allocazione delle disponibilità;

� miglior efficienza nella regolazione dei flussi di incassi e pagamenti intersocietari per l’eliminazione

di coesistenti posizioni di debito e credito in capo alle singole società aderenti al progetto di

Tesoreria centralizzata.

La gestione centralizzata della tesoreria è divenuta operativa a partire dal mese di settembre 2009 in seguito

al perfezionamento dei vari contratti con le Banche Pooler e alla formalizzazione degli appositi accordi

intersocietari per l’utilizzo dei conti correnti di corrispondenza tra le società rientranti nel perimetro. A far

data dal 30 settembre 2009, le società interessate hanno operato anche la prima operazione di “netting”,

trasferendo alla controllante i debiti e i crediti intercompany nei confronti di tutte le società controllate

aderenti al pooling.

A seguito dell’operatività del cash pooling, i saldi di debito e credito infragruppo, non sono direttamente

confrontabili con quelli dell’esercizio precedente. Opportuna informativa in merito è fornita nelle note a

commento delle relative voci.

Gestione del rischio di tasso di interesse

Il rischio di tasso di interesse a cui la Società è esposta è originato dal debito netto verso il mondo bancario,

compreso il debito verso le società di leasing a fronte dei contratti di locazione finanziaria in essere alla data

del bilancio.

La policy seguita dalla Società è quella di coprire il rischio di cash flow sui tassi di interesse con riferimento

esclusivamente ai finanziamenti amortizing a medio / lungo termine. La copertura avviene attraverso il

ricorso a contratti derivati con strutture molto semplici, tipicamente interest rate swap (i cosiddetti plain

vanilla) o cap, che trasformano il tasso variabile in tasso fisso. Si rimanda alle note n. 11 e 22 per il dettaglio

dei contratti di copertura in essere alla data del 31 dicembre 2009.

La parte a breve del debito verso banche, che serve principalmente a finanziare le esigenze di capitale

circolante, non è invece oggetto di copertura del rischio di tasso di interesse perché, proprio per la natura di

questo debito, qualsiasi strumento di copertura che si dovesse eventualmente accendere avrebbe una natura

esclusivamente speculativa.

L’importo complessivo degli interessi passivi è quindi influenzato da variazioni intervenute nei tassi di

interesse. La tabella che segue evidenzia il potenziale impatto di variazioni nel tasso medio di riferimento

rappresentato dall’EURIBOR a tre mesi, rispetto al tasso medio dell’esercizio 2009, sugli interessi passivi,

mantenendo invariate tutte le altre variabili.


40

Tasso di interesse EURIBOR 3 mesi Effetto sugli interessi passivi

(In milioni di Euro)

EURIBOR 0,60 0,2

0,80 0,1

1,00 0,1

1,20 0,0

1,40 (0,1)

1,60 (0,1)

Il dato relativo all’esercizio precedente viene di seguito riportato:

Tasso di interesse EURIBOR 3 mesi Effetto sugli interessi passivi

(In milioni a di Euro)

EURIBOR 1,25 1,7

1,50 1,6

1,75 1,4

2,00 1,3

2,25 1,2

2,50 1,1

Gestione del rischio di credito

La Società tratta con una clientela selezionata composta per la parte residenziale prevalentemente da

distributori monomarca (che commercializzano esclusivamente prodotti del Gruppo) e distributori

multimarca, principalmente ubicati nelle più importanti città italiane ed internazionali, e per la parte contract

da grandi appaltatori ed enti pubblici (Ambasciate, Ministeri, Musei, alcune case automobilistiche di

prestigio). Ad oggi vengono richieste garanzie collaterali alla clientela soltanto in casi limitati.

Tenuto conto della recente recessione economica e della continua debolezza dei mercati, è in fase di

rafforzamento da parte della Società l’area del credit management al fine di migliorare la politica di

affidamento dei clienti e le relative classi di credito, nonché la revisione e standardizzazione delle condizioni

di pagamento. La Società inoltre sta valutando un maggior utilizzo di forme di assicurazione del credito per

ridurre il rischio di perdite. Continua anche il normale monitoraggio dello scadenziario dei crediti

commerciali in modo da anticipare ed intervenire prontamente su quelle posizioni creditorie che presentano

un maggior grado di rischio.

Il rischio di credito riguardante le altre attività finanziarie della Società, che comprendono disponibilità

liquide e mezzi equivalenti, attività finanziarie disponibili per la vendita e alcuni strumenti derivati, presenta

un rischio massimo pari al valore contabile di queste attività in caso di insolvenza della controparte.

Gestione del rischio di liquidità

Una parte dei ricavi che viene realizzata dalla Società – i ricavi del settore contract, pari a circa il 47% dei

ricavi complessivi realizzati nell’esercizio 2009 – presenta rilevanti fenomeni di stagionalità, con una

concentrazione nel completamento delle commesse soprattutto nella seconda parte dell’anno. Questa

stagionalità dei ricavi contract, associata ad una maggiore concentrazione dei costi di comunicazione e

marketing (legati in particolare al Salone Internazionale del Mobile di Milano) nel primo semestre, determina

solitamente un assorbimento di risorse finanziarie nei primi tre trimestri dell’esercizio ed una importante

generazione di cassa soltanto nel quarto trimestre.


41

La Società gestisce il rischio di liquidità attraverso il controllo degli elementi componenti il capitale

circolante operativo ed in particolare dei crediti verso clienti e dei debiti verso fornitori. La Società utilizza

anche la cessione con clausola pro-soluto i crediti del settore interiors (in particolare relativi agli allestimenti

in pelle per il settore automotive), che sono caratterizzati da dilazioni di pagamento particolarmente lunghe,

al fine di incrementare la liquidità e ridurre l’esposizione verso banche. La negoziazione delle condizioni di

pagamento verso i fornitori permette inoltre di ridurre parzialmente la durata dell’assorbimento di risorse

finanziarie.

Nel corso dell’esercizio 2009, caratterizzato per la prima volta da diversi anni da una significativa riduzione

del volume d’affari (circa -14,7%), la Società ha mantenuto una buona redditività operativa ma la presenza

di significativi investimenti non ricorrenti (in particolare il nuovo fabbricato industriale in Tolentino per un

valore pari a circa Euro 13 milioni) nonché il continuo supporto a società controllate che presentano perdite

significative, ha determinato un incremento dell’indebitamento finanziario netto pari a circa 22 milioni di

Euro. Grazie ad una serie di attività già intraprese ed alla profonda ristrutturazione della società controllata

Cap Design S.p.A., si ritiene che le perdite di cui sopra saranno più contenute nel corso del 2010.

In considerazione degli ulteriori piani di sviluppo e per garantire alla Società una maggiore flessibilità

finanziaria, pur in presenza di linee finanziarie a breve significativamente superiori rispetto agli attuali

utilizzi, sono state avviate negoziazioni con le principali banche di riferimento per riscadenzare l’attuale

debito a medio termine.

Tenuto conto di quanto sopra esposto si ritiene pertanto che il rischio di liquidità in capo alla Società sia ad

oggi modesto.

Gestione del rischio di cambio

Relativamente al settore residenziale, che rappresenta circa la metà del giro d’affari complessivo, si

evidenzia che la Società ha ricavi marginali denominati in valute diverse dall’Euro. Il rischio legato a

fluttuazioni del rapporto di cambio Euro / valute estere non è pertanto ritenuto significativo.

Per il settore contract, in caso di commesse di importo significativo denominato in valute estere, la Società

sottoscrive dei contratti derivati, tipicamente contratti di vendita a termine di valuta estera, per coprire il

rischio di cambio.

Gestione del capitale

L’obiettivo primario della Società è garantire che sia mantenuto un continuo equilibrio tra indici di

redditività (capacità della Società di generare utili), indici di liquidità (capacità della Società di trasformare

gli utili generati in flussi di cassa), indici di solidità (capacità della Società di mantenere una struttura del

passivo coerente con la struttura dell’attivo) e indici di crescita (capacità della Società di garantire una

crescita continua dei ricavi senza peggiorare la solidità patrimoniale complessiva).

Con riferimento in particolare alla gestione del capitale, la Società ritiene fondamentale mantenere

un’elevata solidità patrimoniale per massimizzare il rating creditizio e quindi continuare a disporre, alle

migliori condizioni economiche, di linee di credito a breve e medio/lungo termine per supportare i piani di

crescita della Società.

La Società gestisce la struttura del capitale e lo modifica in funzione di variazioni nelle condizioni

economiche – interne alla Società e di mercato – e degli obiettivi presenti a budget e nel piano triennale. Per

mantenere o adeguare la struttura del capitale, la Società può rivedere la politica di distribuzione dei

dividendi, cedere azioni proprie in portafoglio o emettere nuovi strumenti di equity.

Nessuna variazione è stata apportata agli obiettivi, politiche o procedure durante gli esercizi 2008 e 2009.

La Società verifica continuamente la propria solidità patrimoniale attraverso l’indice di indebitamento (pari

al rapporto tra debito netto oneroso verso banche e patrimonio netto della Società) e l’indice di leva

finanziaria ( pari al rapporto tra debito netto oneroso verso banche ed EBITDA dei 12 mesi precedenti). La


42

politica della Società mira a mantenere il primo indice inferiore a 1 ed il secondo indice in un range

compreso tra 2 e 3 e comunque non superiore a 4, coerentemente con il piano triennale approvato dal

Consiglio di Amministrazione.

Si ritiene che il peggioramenti degli indici di cui sopra sia di natura temporanea.

La Società include nel debito netto tutte le esposizioni – a breve e medio / lungo termine – verso il mondo

bancario, compreso le società di leasing, al netto delle disponibilità liquide e di altre attività finanziarie. Il

capitale include tutte le voci di patrimonio netto.

(In migliaia di Euro) 31 dicembre 2009 31 dicembre 2008

Debito lordo oneroso 74.630 45.111

Disponibilità liquide ed altre attività finanziarie (14.137) (6.608)

Debito netto 60.493 38.503

Capitale sociale 33.879 33.879

Riserve ed utile del periodo 11.666 21.778

Patrimonio netto 45.545 55.657

Indice di indebitamento (debito netto / patrimonio netto) 1,33 0,69

Indice di leva finanziaria (debito netto / EBITDA) 6,79 4,64


43

COMMENTO ALLE VOCI DELLO STATO PATRIMONIALE

4. IMMOBILIZZAZIONI IMMATERIALI

Si fornisce di seguito la composizione delle Immobilizzazioni Immateriali al 31 dicembre 2009 e 2008:

(in migliaia di Euro) 31 dicembre

2009 31 dicembre

2008 variazione

Costi di sviluppo 647 674 (27)

Diritti di brevetto industriale e di util.ne delle opere dell'ingegno 627 635 (8)

Concessioni, licenze, marchi e diritti simili 3.412 3.412 -

Immobilizzazioni immateriali in corso - - -

Totale delle Altre immobilizzazioni immateriali 4.686 4.721 (35)

Si espone di seguito la movimentazione delle voci che compongono le immobilizzazioni immateriali nel

corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2009:

(in migliaia di Euro) Costi di sviluppo

Diritti brevetti

industriali

Concessioni, licenze e marchi

Immobil. Immateriali

in c.so Totale

Valore netto contabile al 31.12.2008 674 635 3.412 - 4.721 Acquisti 272 584 - - 856

Dismissioni - - - - -

Ammortamenti (299) (592) - - (891)

Valore netto contabile al 31.12.2009 647 627 3.412 - 4.686

I costi di sviluppo capitalizzati, pari ad Euro 647 migliaia al 31 dicembre 2009, si sono incrementati per la

prototipazione di nuovi prodotti caratteristici del business.

I diritti di brevetto industriale, pari ad Euro 627 migliaia al 31 dicembre 2009, si riferiscono alle spese per la

tutela e la registrazione di brevetti su modelli ornamentali nonché ai costi relativi all’acquisto ed

implementazione di software gestionali. L’incremento del periodo è principalmente relativo ad acquisto di

nuovi software.

La voce relativa a Licenze, concessioni e marchi è composta principalmente dal marchio "FRAU", posseduto

dalla Società ed iscritto per un valore pari ad Euro 3.316 migliaia. Tale intangibile, è stato considerato a vita

utile indefinita e pertanto sottoposto ad impairment test per identificare eventuali riduzione di valore. Tale

verifica, effettuata al 31 dicembre 2009 non ha comportato alcuna rettifica del valore iscritto.

5. IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI

Si riporta di seguito la composizione al 31 dicembre 2009 e 2008 della voce Immobilizzazioni materiali:


44


2009 31 dicembre

2008 variazione

Terreni e fabbricati 5.797 5.981 (184)

Impianti e macchinari 965 591 373

Attrezzature industriali e commerciali 449 583 (134)

Altre 1.065 1.190 (125)

Immobilizzazioni materiali in corso e acconti 1.451 - 1.451

Beni in leasing 17.409 6.871 10.538

Totale delle Immobilizzazioni Materiali 27.136 15.216 11.920

Si riporta di seguito il dettaglio del costo storico e dei fondi ammortamenti relativi alle Immobilizzazioni

Materiali al 31 dicembre 2009 e 2008:

(in migliaia di Euro) Terreni e fabbricati

Impianti e macchinario

Attrezzature ind.li e

comm.li

Altri beni

Immob. in c.so ed acconti

Beni in leasing

Totale

Costo storico al 31 dicembre 2008 11.471 3.133 4.114 4.643 - 9.655 33.016

Fondo ammortamento al 31 dicembre 2008 (5.490) (2.542) (3.531)

(3.45

3) (2.784) (17.800)

Valore netto contabile al 31 dicembre 2008 5.981 591 583 1.190 - 6.871 15.216

Costo storico al 31 dicembre 2009 11.775 4.008 4.222 4.450 1.451 20.469 46.375

Fondo ammortamento al 31 dicembre 2009 (5.978) (3.043) (3.773)

(3.38

5) - (3.060) (19.239)

Valore netto contabile al 31 dicembre 2009 5.797 965 449 1.065 1.451 17.409 27.136

Si riporta di seguito la movimentazione delle Immobilizzazioni Materiali per l'esercizio chiuso al 31

dicembre 2009:

(in migliaia di Euro) Terreni e fabbricati

Impianti e macchinario

Attrezzature ind.li e comm.li

Altri beni

Immob. in c.so ed acconti

Beni in leasing

Totale

Valore netto contabile al 31 dicembre 2008 5.981 591 583 1.190 - 6.871 15.216 Acquisti 353 223 127 311 1.451 11.637 14.102

Riscatto di beni in leasing - 309 - 58 - (367) -

Dismissioni - - - (49) - - (49)

Ammortamenti (537) (158) (261) (445) - (732) (2.133)

Valore netto contabile al 31 dicembre 2009 5.797 965 449 1.065 1.451 17.409 27.136

La voce dei Terreni e fabbricati al 31 dicembre 2009, pari ad Euro 5.797 migliaia è composta dagli immobili

di proprietà della Poltrona Frau S.p.A. (stabilimenti produttivi ed uffici).

Gli Impianti e macchinari ammontano ad Euro 965 migliaia al 31 dicembre 2009 e gli incrementi

dell'esercizio sono in massima parte riconducibili agli investimenti in macchine impiegate in produzione.

La voce delle attrezzature industriali e commerciali pari ad Euro 449 migliaia al 31 dicembre 2009, si è

incrementata nel corso dell'esercizio 2009 principalmente per l’acquisto di stampi e attrezzature per la

produzione.


45

La variazione degli Altri beni, che ammontano ad Euro 1.065 migliaia al 31 dicembre 2009, è relativa

all’acquisto di hardware e macchine d’ufficio elettroniche, mobili e arredi, autovetture ed altri beni.

Nella voce Immobilizzazioni materiali in corso sono stati contabilizzati gli investimenti relativi a impianti a

completamento del nuovo immobile industriale di Tolentino

Il saldo al 31 dicembre 2009 dei Beni in leasing comprende principalmente il valore residuo del leasing

immobiliare stipulato nel 2000, ed integrato nel 2004, relativo agli stabilimenti produttivi di Tolentino.

L’incremento nell’esercizio della voce Beni in leasing è relativo alla realizzazione dei nuovi edifici

industriali di Tolentino, consistenti nella costruzione di un nuovo fabbricato e nella dotazione di impianti

speciali. I nuovi spazi, che hanno permesso di reintegrare in un unico sito produttivo attività e depositi in

precedenza localizzati esternamente, sono stati destinati a: magazzino divisione residenziale, reparto

produttivo e magazzino della divisione car, reparto produttivo, magazzino e uffici della divisione contract.

6. PARTECIPAZIONI

Si riporta di seguito un dettaglio della movimentazione delle Partecipazioni nel corso dell'esercizio chiuso al

31 dicembre 2009:

(in migliaia di Euro) 31 dicembre 2008 Incrementi Decrementi 31 dicembre 2009

Imprese controllate 48.154 6.242 (7.367) 47.029

Imprese collegate e JV 199 1.147 - 1.346

Altre imprese 133 - - 133

Totale delle Partecipazioni 48.486 7.389 (7.367) 48.508

Le partecipazioni rappresentano un investimento duraturo e strategico da parte della società e sono valutate,

nel rispetto del principio della continuità dei criteri di valutazione, al costo di acquisto o di sottoscrizione,

comprensivo degli oneri accessori di diretta imputazione.

Si precisa inoltre che su nessuna partecipazione esistono restrizioni alla disponibilità da parte della società

partecipante, né esistono diritti d'opzione o altri privilegi.

Il saldo complessivo non evidenzia variazioni significative, tuttavia risente di incrementi e svalutazioni di

periodo di importo rilevante.

Le svalutazioni complessivamente rilevate nel conto economico del 2009 sono pari ad Euro 11.807 migliaia,

e sono il risultato dei test di impairment basati sui piani aziendali che, in continuità con quanto fatto anche

nel precedente esercizio, riflettono la politica rigorosa nella valutazione di tali attività anche in

considerazione della pesante fase recessiva globale appena conclusa e di incertezza sull’evoluzione futura.

Tali svalutazioni peraltro riflettono le perdite consuntivate dalle Società controllate interessate nell’esercizio

2009, così come risultanti dai bilanci approvati o in corso di approvazione dai rispettivi Organi Sociali. In

particolare tali riduzioni di valore sono state rilevate a diretta riduzione del valore di carico delle società

partecipate per Euro 7.367 migliaia mentre per Euro 4.440 migliaia risultano accantonate ad apposito fondo

rischi e riguardano nel dettaglio le seguenti società controllate:

• Euro 6.146 migliaia per la società Cap Design S.p.A. (di cui Euro 1.841 migliaia a fondo rischi);

• Euro 2.457 migliaia per la società Meno Gmbh (a fondo rischi per l’ammontare complessivo);

• Euro 1.179 migliaia per la società Frau France S.a.r.l.;

• Euro 627 migliaia per la società Poltrona Frau U.K. Ltd. (di cui Euro 68 migliaia a fondo rischi);

• Euro 528 migliaia per la società Gufram S.r.l.;

• Euro 431 migliaia per la società Zhejiang Casanova Co Ltd;


46

• Euro 333 migliaia per la società Poltrona Frau Deutschland GmbH (di cui Euro 74 migliaia a fondo

rischi);

• Euro 106 migliaia per la società Beijing Casanova Forniture Co. Ltd.

Con riferimento alla Cap Design S.p.A. si ritiene che il brand Cappellini sia strategico all’interno del

Gruppo, come confermato dai Piani Aziendali

L’incremento di Euro 6.242 migliaia della voce partecipazioni in società controllate rispetto all’esercizio

precedente è dovuto ai versamenti a copertura perdite future a favore di Cap Design S.p.A per Euro 3.500

migliaia, alla costituzione della Società Poltrona Frau Qatar Ltd per Euro 44 migliaia nonché all’ulteriore

versamento a sostegno degli investimenti industriali di Zhejiang Casanova Ltd per Euro 198 migliaia.

L’incremento è dovuto inoltre all’ulteriore acquisto da Cassina IXC Ltd. del 6% delle quote di Cassina

S.p.A. incrementando quindi la quota di controllo dall’ 80% all’ 86%. Il corrispettivo negoziato per tale

acquisto è pari ad Euro 2,5 milioni, mente il valore contabile del patrimonio netto acquisito è pari ad Euro

3,8 milioni. Si ritiene che l’operazione sia stata conclusa ad ottime condizioni a seguito della necessità di

Cassina IXC di finanziare parte delle esigenze di capitale circolante per l’esercizio 2010 nonché di

semplificare una serie di processi amministrativi legati al consolidamento della partecipazione in oggetto.

L’incremento di Euro 1.147 migliaia della voce partecipazioni in società collegate e joint ventures rispetto

all’esercizio precedente è dovuto per Euro 824 migliaia all’aumento di capitale della Società PF Emirates

Interiors LLC e per Euro 323 migliaia alla costituzione della Società Casa Decor Private Limited di cui

Poltrona Frau S.p.A. detiene il controllo congiunto.

Di seguito si riportano i dati al 31 dicembre 2009 (ovvero l’ultimo bilancio d’esercizio approvato) relativi al

patrimonio netto ed al risultato di esercizio delle società partecipate, confrontati con il valore iscritto nel

bilancio d’esercizio alla stessa data (valori espressi in Euro migliaia):

Denominazione Patrimonio

netto Risultato % di

possesso PN in quota Valore al 31

dicembre 2009

Frau France S.a.r.l. (982) (1.179) 100% (982) 395

Poltrona Frau U.K. Ltd. (270) (626) 100% (270) -

Frau USA Corporation 1.200 (582) 67% 804 751

Diecidieci S.r.l. 248 160 100% 248 497

Poltrona Frau (Asia Pacific) PTE Ltd. 477 375 100% 477 -

Gufram S.r.l. (504) (528) 100% (504) 231

Cap Design S.p.A. (1.841) (6.146) 100% (1.841) -

Cassina S.p.A. 46.449 (4.365) 86% 39.946 42.500

PF Deutschland GmbH (407) (333) 100% (407) -

Beijing Casanova Forniture Co. Ltd. 14 (136) 100% 14 14

Zhejiang Casanova Co. Ltd. 1.146 (431) 100% 1.146 2.237

Meno Warenhandels GmbH (3.258) (2.457) 60% (1.955) -

PF Arabia FZ-LLC 1.233 165 80% 986 360

PF Qatar 24 (15) 50% 12 44

Totale Società Controllate 43.529 (16.098) 37.674 47.029 K.B.R. Sarl (9) (3) 20% (2) 3

PF Emirates Interiors LLC 8.110 5.203 49% 3.974 1.020

Casa Decor Private Ltd 167 (429) 50% 84 323

Totale Società Collegate e JV 8.268 4.771 4.056 1.346 Celi Spa 1.761 48 10% 176 133

Totale Altre imprese 1.761 48 176 133

Totale Partecipazioni 48.508

Relativamente a quelle partecipazioni in società che presentano un patrimonio netto contabile negativo o

inferiore al prezzo di acquisto / costo di sottoscrizione, si precisa che, a parte quanto commentato sopra, non


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è stata effettuata alcuna rettifica ai valori di carico della partecipazione in quanto le perdite delle società

partecipate non sono considerate durevoli a fronte dei risultati previsti nei piani elaborati dal Gruppo.

La voce relativa alle altre partecipazioni non si è movimentata rispetto all’esercizio precedente.

7. ALTRE ATTIVITA’ NON CORRENTI

Si riporta di seguito un dettaglio della composizione della voce al 31 dicembre 2009 e 2008:


2008 Incrementi Decrementi

31 dicembre 2009

Finanziamenti ad imprese controllate 4.399 45 (1.334) 3.110

Depositi cauzionali 221 - (36) 185

Totale delle Altre attività non correnti 4.620 45 (1.370) 3.295

La riduzione nel corso del 2009, della voce finanziamenti ad imprese controllate è principalmente

conseguenza della conversione in conto capitale del finanziamento precedentemente erogato a Cap Design

S.p.A..

8. ATTIVITA’ PER IMPOSTE ANTICIPATE

Si riporta di seguito la composizione per natura delle differenze temporanee del saldo dei crediti per imposte

anticipate al 31 dicembre 2009 e 2008:


2009 31 dicembre

2008 variazioni

Accantonamenti tassati 1.183 1.231 (48)

Differenze temporanee su immobilizzazioni 203 212 (9)

Spese di quotazione 380 759 (379)

Altre differenze temporanee 289 143 146

Totale dei Crediti per imposte anticipate 2.055 2.345 (290)

Gli accantonamenti tassati riguardano accantonamenti a fondi rischi ed oneri e fondi rettificativi di poste

dell’attivo (svalutazione crediti e magazzino), non deducibili fiscalmente.

Le differenze temporanee su immobilizzazioni sono relative allo storno della plusvalenza realizzata nel 2007

sulla vendita di una porzione di terreno destinata all’ampliamento dello stabilimento industriale di Tolentino,

oggetto di un contratto di lease-back.

Nella voce Spese di quotazione sono classificate le imposte anticipate iscritte a fronte delle spese di

quotazione sostenute nell’anno 2006, deducibili fiscalmente in cinque quote costanti. Nel rispetto della

previsione contenuta nel paragrafo 37, dello IAS 32, tali spese sono state contabilizzate in diminuzione del

patrimonio netto al netto dei benefici fiscali connessi.

Nella voce Altre differenze temporanee sono iscritte le imposte anticipate sulle differenze da valutazione di

partite in valuta estera, sulle quote delle spese di rappresentanza deducibili negli esercizi successivi a quello

di sostenimento, sulle eccedenze di interessi passivi riportabili agli esercizi successivi ai sensi dell’art. 96,

comma quarto del DPR 917/86, sui compensi spettanti agli amministratori non erogati nell’esercizio nonché


48

sulle quote delle spese non capitalizzabili in base agli IAS/IFRS ma deducibili in quote costanti secondo la

normativa fiscale.

9. RIMANENZE

Si riporta di seguito un dettaglio della composizione della voce delle Rimanenze per gli esercizi 2009 e 2008:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Materie Prime sussidiarie e di consumo 14.018 15.131 (1.113)

Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 1.227 1.302 (75)

Lavori in corso su ordinazione 178 265 (87)

Prodotti finiti e merci 5.530 4.780 750

Acconti 79 160 (81)

Totale delle Rimanenze 21.032 21.638 (606)

Si riporta di seguito il valore delle rimanenze con l'indicazione dell'importo del fondo obsolescenza stanziato

in bilancio al 31 dicembre 2009 al fine di adeguare il valore delle rimanenze al presumibile valore di

recupero:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Rimanenze lorde 23.120 23.238 (118)

Fondo obsolescenza (2.088) (1.600) (488)

Totale delle Rimanenze 21.032 21.638 (606)

La movimentazione del fondo obsolescenza magazzino al 31 dicembre 2009 rispetto alla stessa data del

periodo precedente è riportata di seguito:

(in migliaia di Euro)

Saldo al 31 dicembre 2008 1.600

Accantonamento 488

Utilizzi -

Saldo al 31 dicembre 2009 2.088

L’accantonamento al fondo è conseguenza della politica rigorosa nella valutazione dei rischi di svalutazione

su materie prime e prodotti finiti contraddistinti da indici di rotazione particolarmente bassi, anche tenuto

conto dell’attuale pesante fase recessiva globale e dell’incertezza sulle prospettive di crescita nel breve

periodo.


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10. CREDITI COMMERCIALI

I crediti commerciali al 31 dicembre 2009 e 2008 sono composti come riepilogato di seguito:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Crediti verso clienti terzi 31.049 31.330 (281)

Crediti verso controllate 10.498 9.596 902

Crediti verso collegate 3.761 1.504 2.257

Totale dei crediti commerciali 45.308 42.430 2.878

Si segnala che la Società ha effettuato cessioni di crediti pro-soluto, pari ad Euro 6.238 migliaia al 31

dicembre 2009 (Euro 10.545 migliaia al 31 dicembre 2008), relativamente a clienti di primaria solvibilità

appartenenti al settore Car.

Il fondo svalutazione crediti iscritto in bilancio è ritenuto adeguato a ricondurre il valore nominale dei crediti

a quello di presumibile realizzo. Si riporta di seguito un dettaglio dei crediti esposti al loro valore lordo ed al

netto del fondo svalutazione crediti ad essi riferito:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Crediti verso clienti terzi 33.961 33.611 350

Fondo svalutazione crediti (2.912) (2.281) (631)

Totale dei Crediti verso clienti terzi 31.049 31.330 (281)

Il fondo svalutazione crediti ha subito, nel corso dell'esercizio 2009, la seguente movimentazione:

(in migliaia di Euro)

Importi

Saldo Fondo svalutazione crediti al 31 dicembre 2008 2.281 Accantonamento 734

Utilizzi (103)

Saldo Fondo svalutazione crediti al 31 dicembre 2009 2.912

L’accantonamento al fondo è conseguenza della politica rigorosa nella valutazione dei rischi di inesigibilità

tenuto conto dell’attuale pesante fase recessiva globale e del rischio default che ha colpito molti paesi esteri,

compreso alcuni stati europei.

Non esistono crediti di durata contrattuale superiore a 5 anni.

11. ALTRE ATTIVITA’ CORRENTI

Il dettaglio della composizione delle altre attività correnti al 31 dicembre 2009 e 2008 è riportato di seguito:


50


2009 31 dicembre

2008 variazioni

Crediti tributari 3.665 2.934 731

Crediti verso controllate per consolidato fiscale 1.724 - 1.724

Anticipi a fornitori per servizi, provvigioni e per royalties 421 302 119

Ratei e risconti attivi 866 543 323

Strumenti finanziari 65 113 (48)

C/C di corrispondenza verso società del Gruppo 6.796 - 6.796

Totale delle altre attività correnti 13.537 3.892 9.645

Il sensibile incremento dei Crediti tributari è dovuto a richieste di rimborso (per recupero IRAP deducibile e

IVA auto) e ad una maggiore incidenza degli acconti sulle imposte dirette versati nell’anno rispetto all’anno

precedente.

La voce C/C di corrispondenza verso società del Gruppo evidenzia i rapporti finanziari regolati attraverso la

procedura di tesoreria centralizzata, attivata nel corso dell’anno, le cui condizioni economiche sono allineate

alle condizioni normalmente applicate dagli istituti bancari.

Strumenti derivati

La voce degli Strumenti finanziari, pari ad Euro 65 migliaia al 31 dicembre 2009, accoglie la valutazione al

fair value di contratti derivati stipulati dalla Società (vendita a termine di USD), a fronte dei rischi di

variazione dei tassi di cambio su erogazioni di anticipi valutari.

Da un punto di vista di rappresentazione contabile, gli utili o le perdite derivanti dalla valutazione al fair

value di tali strumenti finanziari derivati vengono iscritti direttamente a conto economico.

Si riporta di seguito un dettaglio dei contratti in essere al 31 dicembre 2009 ed al 31 dicembre 2008 (i valori

sono esposti in migliaia di Euro):

31 dicembre 2009 31 dicembre 2008

Società intestataria Tipologia Scadenza Nozionale Valore equo Nozionale Valore equo

Poltrona Frau S.p.A. Vendita a termine

valuta USD (MPS) 27/02/2009 - - 3.323 113

Poltrona Frau S.p.A. Vendita a termine

valuta USD (MPS) 08/01/2010 3.721 65 - -

3.721 65 3.323 113

Si veda inoltre quanto riportato alla nota n. 22 “Altre passività correnti”

12. DISPONIBILITÀ LIQUIDE E MEZZI EQUIVALENTI

Il saldo al 31 dicembre 2009 è pari ad Euro 7.277 migliaia, rispetto al saldo del 31 dicembre 2008 che era

pari ad Euro 6.495 migliaia.


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2009 31 dicembre

2008 variazione

Depositi bancari 7.224 6.438 786

Denaro e valori in cassa 53 57 (4)

Disponibilità liquide e mezzi equivalenti 7.277 6.495 782

Il saldo in oggetto rappresenta le disponibilità liquide e l’esistenza di numerario e di valori alla data di

chiusura dell’esercizio.

Si rimanda al Prospetto dei flussi finanziari di cassa per il dettaglio delle fonti e degli impieghi che hanno

originato l’incremento delle disponibilità alla data del 31 dicembre 2009 ed a quanto esposto nella Relazione

sulla Gestione al bilancio d’esercizio, relativamente ai commenti sulla posizione finanziaria netta.

13. PATRIMONIO NETTO

Si fornisce di seguito la composizione della voce al 31 dicembre 2009 e 2008:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Capitale sociale 33.879 33.879 -

Riserva da sovrapprezzo azioni 14.749 26.344 (11.595)

Riserva legale 570 570 -

Riserva straordinaria 5.809 5.809 -

Altre riserve 2.801 2.486 315

Disavanzi di fusione (2.667) (2.667) -

Utili (perdite) di esercizi precedenti 831 831 -

Utile (perdita) dell'esercizio (10.427) (11.595) 1.168

Totale Patrimonio netto 45.545 55.657 (10.112)

Il capitale sociale è rappresentato da n° 140 milioni di azioni ordinarie del valore nominale di Euro 0,25

ciascuna. Si segnala che alla data del 31 dicembre 2009, la Società dispone di 4.482.367 azioni proprie, pari

a circa il 3,2% del capitale sociale. Il controvalore delle azioni proprie, pari ad Euro 9.765 migliaia, è stato

classificato in diminuzione del capitale sociale per il valore nominale delle stesse e a riduzione della riserva

sovrapprezzo azioni per l’eccedenza del valore di acquisto rispetto al valore nominale.

La riserva da sovrapprezzo azioni si riduce per effetto della copertura della perdita di esercizio 2008 secondo

la delibera dell'Assemblea dei Soci tenutasi in data 10 aprile 2009.

Si riporta di seguito un dettaglio della composizione della voce Altre Riserve:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Riserva piani di stock options 943 628 315

Riserva di prima adozione degli IFRS 1.327 1.327 -

Altre 531 531 -

Totale Altre Riserve 2.801 2.486 315


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La riserva per stock options, in accordo a quanto previsto dall’IFRS 2, accoglie la contropartita del costo,

pari al fair value delle opzioni alla data di assegnazione, riconosciuto a conto economico lungo il periodo nel

quale maturano le condizioni per l’esercizio delle stesse.

La voce “Altre” comprende le riserve per ammortamenti anticipati accantonate negli anni precedenti e girate

a riserve disponibili a seguito del cambiamenti della normativa civilistica.

La classificazione del patrimonio netto in funzione della possibilità di utilizzazione è di seguito dettagliata:

Possibilità Quota Riepilogo degli utilizzi effettuati

Importi in Euro migliaia Importo di Disponibile nei precedenti tre esercizi

utilizzo per copertura per altre

Perdite Ragioni

Capitale sociale 35.000

Valore nominale azioni proprie (1.121)

Riserve di capitale

Riserva sovraprezzo azioni 23.393 A, B, C 23.393 11.595

Totale riserve di capitale 57.272

Riserve di utili

Riserva legale 571 B 571

Riserva straordinaria 3.644 A, B, C 3.644

Riserva First time adoption 1.327

Riserva First time adoption da

fusione 28

Riserva stock options 943

Utili portati a nuovo 831

Utile (perdita) del periodo (10.427) (10.427)

Totale riserve di utile (3.398)

Totale quota disponibile 18.012

Differenza tra valore di carico

e valore nominale azioni proprie (8.644)

Quota non distribuibile * (7.076)

Residua quota distribuibile 2.292

A = per aumento di capitale

B = per copertura perdite

C = per distribuzione soci

* = rappresenta per 647 la quota non distribuibile destinata a copertura dei costi di sviluppo non ancora

ammortizzati e per 6.429 la quota della riserva sopraprezzo azioni necessaria ad integrare la riserva legale per il

raggiungimento del quinto del capitale sociale.

Per la movimentazione delle voci di Patrimonio Netto per gli esercizi chiusi al 31 dicembre 2009 e 2008 si

rinvia al "Prospetto delle variazioni nelle voci di patrimonio netto”.


53

14. FINANZIAMENTI A MEDIO-LUNGO TERMINE

La voce dei finanziamenti a medio-lungo termine, che al 31 dicembre 2009 è pari ad Euro 28.873 migliaia

(Euro 18.228 migliaia al 31 dicembre 2008), è composta dalla quota non corrente dei finanziamenti erogati

da istituti di credito e finanziari e dai debiti verso altri finanziatori iscritti in applicazione del metodo

finanziario di contabilizzazione delle operazioni di leasing.

Si riporta di seguito un dettaglio della composizione della voce Finanziamenti a medio-lungo termine:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Finanziamenti su beni in leasing 13.465 3.018 10.447

Debiti verso banche e altri finanziatori 15.408 14.132 1.276

Debiti finanziari vs società del Gruppo - 1.078 (1.078)

Finanziamenti a medio-lungo termine 28.873 18.228 10.645

I finanziamenti per canoni di leasing sono generati dall'applicazione del metodo finanziario per la

contabilizzazione dei beni in leasing e rappresentano principalmente il debito residuo alla data di bilancio

verso le società di leasing.

Tali debiti si riferivano al 31 dicembre 2008 principalmente a leasing immobiliari, relativi agli stabilimenti

produttivi in Tolentino. L’incremento della voce nell’anno, per Euro 11,2 milioni, è relativo alla

realizzazione dei nuovi edifici industriali a Tolentino, consistenti nella costruzione di un nuovo fabbricato e

nella dotazione di impianti speciali. I nuovi spazi, che hanno permesso di reintegrare in un unico sito

produttivo attività e depositi in precedenza localizzati esternamente, sono stati destinati a: magazzino

divisione residenziale, reparto produttivo e magazzino della divisione car, reparto produttivo, magazzino e

uffici della divisione contract.

Si riporta di seguito un dettaglio dei debiti verso banche e altri finanziatori al 31 dicembre 2009 e 2008

Rif. (In migliaia di Euro) 31

dicembre 2009

31 dicembre

2008

a) Finanziamento erogato da Banca delle Marche all'Emittente; tasso euribor 6 mesi lettera +

90 bps; scadenza a giugno 2013 2.632 3.334

b) Finanziamento Banca Popolare di Verona, durata 5 anni, scadenza 26 novembre 2012, a

tasso variabile Euribor 3 mesi + 55 bps 3.500 4.250

c) Finanziamento Banca Nazionale del Lavoro, durata 5 anni e mezzo, scadenza 31 dicembre

2013, a tasso variabile Euribor 6 mesi + 80 bps 8.000 10.000

d) Finanziamento Unicredit, durata 3 anni, scadenza 31 gennaio 2012, a tasso variabile

Euribor 6m + 140 bps 8.333 -

Totale finanziamenti a medio-lungo termine 22.465 17.584

·Meno quota corrente (7.057) (3.452)

Quota non corrente dei finanziamenti a medio-lungo termine 15.408 14.132

Si riporta di seguito un dettaglio dei finanziamenti concessi dagli Istituti di credito alle Società:

a) si tratta di un finanziamento, erogato alla Società dalla Banca delle Marche, che prevede una


54

remunerazione a tasso variabile (Euribor 6 mesi + 0,90% su base annua) ed un piano di ammortamento

a rata semestrale avente termine 30 giugno 2013, di originari Euro 20 milioni, concesso per

l’acquisizione del Gruppo Cassina. Il parziale rimborso anticipato è stato effettuato mediante i

proventi derivanti dalla quotazione.

b) si tratta di un finanziamento erogato dalla Banca Popolare di Verona e Novara, di Euro 5 milioni,

durata 5 anni, scadenza 26 novembre 2012, per finanziare l’acquisto del nuovo sito industriale cinese e

per avviare le relative attività da parte della società controllata Zhejiang Casanova Furniture Design

Co. Ltd.

c) si tratta di un finanziamento erogato dalla Banca Nazionale del Lavoro S.p.A., di Euro 10 milioni,

durata 5 anni e mezzo, scadenza 31 dicembre 2013, rimborsabile con rate semestrale ed interessi

calcolati a tasso variabile (Euribor a 6 mesi + 0,80%), utilizzati per la riduzione dell’indebitamento a

breve.

d) si tratta di un finanziamento erogato da Unicredit Spa, di Euro 10 milioni, durata 3 anni, scadenza 31

gennaio 2012, rimborsabile con rate semestrali da luglio 2009 ed interessi calcolati a tasso variabile

(Euribor 6 mesi + 1,40%) utilizzato per la riduzione dell’indebitamento a breve.

15. FONDI RELATIVI AL PERSONALE

Nel corso dell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2009 il Fondo Trattamento di Fine Rapporto ha subito la

seguente movimentazione:

(In migliaia di Euro)

Valore attuale dell'obbligazione al 31 dicembre 2008 3.264

Costo relativo alle prestazioni di lavoro corrente -

Onere Finanziario 135

Benefici erogati (192)

Utili (perdite) attuariali (14)

Valore attuale dell'obbligazione al 31 dicembre 2009 3.193

Il trattamento di fine rapporto rientra nei piani a benefici definiti. Per la determinazione di tale passività è

stata utilizzata la metodologia denominata Project Unit Cost in cui l'ammontare della passività per i benefici

acquisiti deve riflettere la data di dimissioni attesa e deve essere attualizzata.

16. FONDI RISCHI ED ONERI

Il saldo al 31 dicembre 2009 pari ad Euro 5.939 migliaia (Euro 1.458 al 31 dicembre 2008) si compone come

di seguito riportato:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Fondo indennità suppletiva di clientela 637 596 41

Fondo copertura perdite di società controllate 5.241 801 4.440

Altri fondi 61 61 -

Totale dei Fondi rischi ed oneri 5.939 1.458 4.481


55

I fondi rischi ed oneri al 31 dicembre 2009 includono principalmente le seguenti tipologie di stanziamenti:

� fondo per indennità suppletiva di clientela stanziato annualmente sulla base delle provvigioni maturate

dagli agenti calcolato in conformità alle disposizioni del Contratto Collettivo Nazionale di Lavoro degli

Agenti;

� fondo per rischi su partecipazioni, relativamente alle società: Frau France S.A, Poltrona Frau U.K. Ltd,

Gufram S.r.l.. Cap Design S.p.A., Poltrona Frau Deutschland GmbH, Beijing Casanova Furniture Co.

Ltd, Zhejiang Casanova Furniture Design Co. Ltd, Meno Warenhandles GmbH. Per dettagli si rimanda

alla nota n. 6 “Partecipazioni”;

� altri fondi, generati dall'accantonamento a fronte di rischi relativi ad azioni revocatorie da parte di

curatele fallimentari di clienti e per potenziali passività.

17. IMPOSTE DIFFERITE PASSIVE

Si espone di seguito la composizione del saldo al 31 dicembre 2009 e 2008 per natura delle differenze

temporanee.


2009 31 dicembre

2008 variazione

Leasing finanziari 999 1.072 (73)

Storno ammortamenti avviamenti e marchi 924 863 61

Ammortamenti anticipati - 10 (10)

Valutazione attuariale del TFR 148 160 (12)

Altre 193 193 -

Totale Imposte differite passive 2.264 2.298 (34)

Il saldo al 31 dicembre 2009 include principalmente le seguenti voci:

� Leasing finanziari: si riferisce agli effetti fiscali differiti derivanti dalla contabilizzazione dei beni

in leasing in conformità al metodo finanziario.

� Storno ammortamenti. Il saldo è riferibile alla deduzione degli ammortamenti dei marchi non

operata in conto economico ma riconosciuta fiscalmente ai sensi dell’art. 103, comma 3-bis del

DPR 917/86.

� Ammortamenti anticipati. Le imposte differite si riferiscono alle residue quote degli ammortamenti

dedotti fiscalmente in un periodo inferiore rispetto a quanto effettuato civilisticamente.

� Valutazione attuariale del TFR. Come accennato in precedenza, il TFR viene valutato

determinando la passività a finire verso i dipendenti, attraverso ipotesi attuariali, ed attualizzando

tale passività. Gli effetti di tale contabilizzazione hanno generato differenze di natura economica

rispetto ai valori riconosciuti fiscalmente, richiedendo pertanto lo stanziamento delle imposte

differite.

� Altre differenze temporanee. Sono principalmente relative all’iscrizione delle imposte sulle

differenze da conversione di partite denominate in valuta estera, e sulla rateazione ai fini fiscali

della plusvalenza relativa alla vendita di una porzione di terreno destinata all’ampliamento dello

stabilimento industriale di Tolentino, oggetto di un contratto di lease-back..


56

18. ALTRE PASSIVITA’ NON CORRENTI

La voce “Altre passività non correnti” pari ad Euro 648 migliaia al 31 dicembre 2009 (Euro 674 migliaia al

31 dicembre 2008) è relativa alla plusvalenza residua (originariamente pari ad Euro 674 migliaia) realizzata

dalla Società per la vendita di una porzione di terreno destinata all’ampliamento dello stabilimento

industriale di Tolentino, oggetto di un contratto di lease-back, i cui lavori sono stati ultimati nel corso

dell’anno 2009.

19. DEBITI COMMERCIALI

La voce dei debiti commerciali pari a Euro 27.933 migliaia al 31 dicembre 2009 (Euro 31.659 migliaia al 31

dicembre 2008) è composta dai debiti di natura commerciale sorti nelle transazioni con fornitori terzi e, in

misura meno significativa, con fornitori infragruppo. Tali debiti sono iscritti al netto degli sconti

commerciali e rettificati in presenza di rettifiche di fatturazione (resi e/o abbuoni) nella misura

corrispondente all’ammontare definito con la controparte.

Si fornisce il dettaglio dei debiti commerciali per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2009:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Debiti verso terzi 27.016 28.897 (1.881)

Debiti verso controllate 811 1.768 (957)

Debiti verso collegate 106 994 (888)

Totale Debiti commerciali 27.933 31.659 (3.726)

20. DEBITI VERSO BANCHE E ALTRI FINANZIATORI

I debiti verso banche e altri finanziatori sono relativi a scoperti su conti correnti, anticipi concessi da istituti

di credito e società di factoring, da finanziamenti a breve termine e dalla quota corrente dei finanziamenti a

medio lungo termine.

Si riporta di seguito il dettaglio della composizione della voce al 31 dicembre 2009 e 2008:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Debiti verso banche 34.931 23.795 11.136

Debiti verso altri finanziatori 9.654 3.645 6.009

Finanziamenti verso banche e altri finanziatori 44.585 27.440 17.145

Relativamente all’utilizzo delle linee di credito a breve, gli strumenti principalmente adottati dalla Società

sono rappresentati da presentazioni di portafoglio commerciale al salvo buon fine, da finanziamenti a

brevissima scadenza “hot money” e da anticipi concessi da società di factoring e leasing, regolati in base a

tassi di mercato presentati al momento dell’accensione dell’operazione.


57

21. DEBITI TRIBUTARI

La voce è principalmente composta da debiti verso l'erario per trattenute operate ai dipendenti o ai

collaboratori e dai debiti per le imposte sul reddito di esercizio.

Si riporta di seguito un dettaglio della composizione del saldo al 31 dicembre 2009 e 2008:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Debiti per imposte sul reddito 2009 1.136 - 1.136

Debiti per imposte sul reddito anni precedenti 190 - 190

Debiti per ritenute di acconto su collaborazioni 17 43 (26)

Debiti per IRPEF dipendenti 734 661 73

Altri debiti - 56 (56)

Totale debiti tributari 2.077 760 1.317

I debiti tributari per imposte sul reddito del 2009 rilevano le imposte effettivamente dovute per l’anno in

corso per IRES e IRAP.

I debiti tributari per imposte sul reddito anni precedenti evidenziano principalmente il debito tributario

conseguente all’adesione al processo verbale di constatazione notificato a seguito delle operazioni di verifica

che si sono svolte nel 2009 a cura dell’Agenzia delle Entrate di Torino, relativamente all’anno d’imposta

2006. Si rimanda alla nota 32. “Imposte sul reddito”, per maggiori dettagli.

Si segnala che la Società ha optato per l’utilizzo del consolidato fiscale nazionale e che per il periodo

d’imposta 2009 il perimetro di consolidamento è rimasto invariato rispetto a quello del precedente esercizio

salvo che per l’introduzione della società Progettoroma S.r.l.

22. ALTRE PASSIVITA’ CORRENTI

Si fornisce di seguito la composizione della voce al 31 dicembre 2009 confrontata con il precedente

esercizio:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Debiti verso controllate per consolidato fiscale 1.793 1.077 716

Debiti verso istituti di previdenza 1.047 1.052 (5)

Strumenti finanziari 503 520 (17)

Debiti per provvigioni e royalties 1.748 1.918 (170)

Dipendenti conto retribuzione 2.732 1.883 849

Altri debiti 3.284 1.954 1.330

C/C di corrispondenza verso società del Gruppo 669 - 669

Totale delle altre passività correnti 11.776 8.404 3.372

La voce Debiti verso controllate per consolidato fiscale accoglie i debiti derivanti dal conferimento delle

perdite fiscali, ritenute su interessi attivi e quota interessi deducibili conseguite dalle società controllate

italiane aderenti al contratto di consolidato fiscale nazionale.


58

La voce Debiti verso istituti previdenziali è formata dai debiti previdenziali maturati sulle retribuzioni al

personale dipendente ed ai collaboratori; il saldo è rappresentato dal debito maturato nell'ultimo mese degli

esercizi presentati.

La voce Strumenti finanziari è relativa al fair value calcolato al 31 dicembre 2009 dell’operazione IN &

OUT, negoziata con la Banca Nazionale del Lavoro in data 15 luglio 2008. Il valore nozionale è di 8 milioni

di Euro e l’“interest rate swap”, è stato fissato al 4,85% con un tasso CAP corrispondente al 5,60%. Si veda

inoltre quanto riportato alla nota n. 11 “Altre attività correnti”.

La voce Altri debiti è relativa al debito nei confronti della Società controllata Cassina S.p.A. per

l’acquisizione delle azioni rappresentative del 6% del capitale sociale della stessa, a seguito della cessione di

credito effettuata tra Cassina IXC e la stessa Cassina S.p.A; per i dettagli dell’operazione di acquisizione si

rimanda a quanto già esposto alla nota n. 6 “Partecipazioni”.

Per il residuo, la voce comprende principalmente debiti verso personale dipendente per ferie e permessi

maturati ma non ancora usufruiti al 31 dicembre 2009.

La voce C/C di corrispondenza verso società del Gruppo evidenzia i rapporti finanziari regolati attraverso la

procedura di tesoreria centralizzata, attivata nel corso dell’anno, le cui condizioni economiche sono allineate

alle condizioni normalmente applicate dagli istituti bancari.


59

COMMENTO ALLE PRINCIPALI VOCI DEL CONTO ECONOMICO

Per ulteriori commenti ai dati economici si rimanda all’apposito paragrafo della Relazione sulla Gestione al

bilancio d’esercizio.

23. RICAVI

Si fornisce di seguito la composizione dei ricavi per categoria di attività degli esercizi 2009 e 2008:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Ricavi delle vendite prodotti e delle prestazioni 97.318 113.026 (15.708)

Vendita merce 4.685 6.707 (2.022)

Altri ricavi 6.235 7.173 (938)

Totale Ricavi 108.238 126.906 (18.668)

Per quanto concerne il dettaglio dei ricavi per area geografica si veda la tabella riportata di seguito:

(In migliaia di Euro) Italia EMEA Americhe Asia e

Oceania Totale

Ricavi al 31 dicembre 2009 71.263 28.125 2.936 5.914 108.238

Ricavi al 31 dicembre 2008

78.991

36.575 5.376 5.964

126.906 Differenza (7.728) (8.450) (2.440) (50) (18.668) Differenza % -9,8% -23,1% -45,4% -0,8% -14,7%

24. COSTI PER MATERIE PRIME E MATERIALI DI CONSUMO

Tale voce accoglie i costi della produzione per materie prime, sussidiarie, di consumo e merci e le variazioni

delle rimanenze.

I Costi per materie prime e materiali di consumo passano da Euro 59.956 migliaia per l’esercizio chiuso al 31

dicembre 2008 ad Euro 48.581 migliaia per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2009 con un’incidenza

inferiore del 2,50% circa sul fatturato rispetto all’anno precedente a seguito di maggiori marginalità delle

vendite registrate nei segmenti residenziale e contract, marginalità legate, per il settore residenziale, a una

maggiore efficienza nella gestione degli acquisti ed a migliori rese, per il contract, a un miglioramento delle

marginalità delle commesse.

25. COSTI PER SERVIZI

Si fornisce di seguito la composizione dei costi per servizi dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2009

confrontati con quelli relativi al periodo precedente:


60

(in migliaia di Euro) 31 dicembre 2009 31 dicembre 2008 variazione

Lavorazioni di terzi 10.804 14.543 (3.739)

Provvigioni e royalties 4.584 6.631 (2.047)

Consulenze 4.095 6.152 (2.057)

Comunicazione e marketing 1.378 1.844 (466)

Trasporti e logistica 2.421 3.187 (766)

Canoni di affitto e noleggio 1.878 1.894 (16)

Altri costi per servizi 5.490 5.627 (137)

Totale Costi per servizi 30.650 39.878 (9.228)

Si evidenzia una diminuzione di tutte le voci di costo per servizi; in particolare le lavorazioni hanno subito

una diminuzione di oltre Euro 3.700 migliaia, dovute alla minore richiesta di manodopera esterna in

conseguenza al calo del fatturato. Anche i costi per provvigioni, royalties e consulenze hanno subito una

diminuzione di oltre Euro 4.000 migliaia, dovuta al calo del fatturato e alle conseguenti politiche di forte

contenimento dei costi fissi e discrezionali.

26. COSTI DEL PERSONALE

Accolgono le voci relative ai costi relativi alle retribuzioni, agli oneri sociali, all'accantonamento TFR ed agli

altri costi del personale.

Si fornisce un dettaglio della composizione della voce al 31 dicembre 2009 e 2008:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Salari e stipendi 13.288 13.255 33

Oneri sociali e previdenziali 4.140 4.158 (18)

Accantonamento TFR 898 825 73

Altri costi del personale 797 609 188

Totale Costo del personale 19.123 18.847 276

Si precisa che, al fine di consentire una migliore comprensibilità e misurabilità dell’andamento effettivo della

normale gestione operativa, si è ritenuto opportuno includere i costi del personale di natura non ricorrente

legati al progetto di riorganizzazione della Società, nella voce “Costi di ristrutturazione” per i cui dettagli si

rimanda alla nota n. 28 “.

La seguente tabella riporta il numero medio dei dipendenti impiegati dalla Società al 31 dicembre 2009 e

2008, ripartiti secondo le principali categorie.

Dipendenti 31 dicembre

2009 31 dicembre

2008

Dirigenti 20 16

Quadri e Impiegati 143 142

Intermedi 15 15

Operai 250 256

Totale 428 429


61

27. ALTRI COSTI OPERATIVI

Gli Altri costi operativi pari ad Euro 973 migliaia al 31 dicembre 2009 (Euro 1.632 migliaia al 31 dicembre

2008), si riferiscono principalmente ad accantonamento per Rischi su Crediti e ad altre voci di costo

residuali di importo non significativo.

28. COSTI DI RISTRUTTURAZIONE

In tale voce, pari ad Euro 1.195 migliaia al 31 dicembre 2009, al fine di consentire una migliore

comprensibilità e misurabilità dell’andamento effettivo della normale gestione operativa, si è ritenuto

opportuno includere i costi di natura non ricorrente legati al progetto di riorganizzazione del Gruppo Poltrona

Frau che ha coinvolto oltre alla Capogruppo anche le due principali società Cassina S.p.A. e Cap Design

S.p.A.

Il progetto di riorganizzazione avviato nell’estate del 2009 si è delineato su direttrici di intervento rivolte alla

terziarizzazione di alcuni servizi non strategici, alla riorganizzazione di alcuni dipartimenti e alla

centralizzazione delle funzioni di staff.

Gli obiettivi di tale progetto sono volti a:

• riallineare le strutture organizzative alla strategia di crescita e ottenere maggiore efficienza operativa

nei processi;

• realizzare un piano di veloce recupero di redditività e riduzione costi.

Per la società Poltrona Frau S.p.A. l’accordo sindacale, sottoscritto il 17 ottobre 2009, prevede l’utilizzo

della CIGS per 12 mesi ed una mobilità, su base volontaria, per complessive 46 risorse; a fine 2009 erano

state poste in mobilità o CIGS 28 persone. Parallelamente sono state definite le posizioni manageriali

rientranti nel processo di ristrutturazione, ed avviate le relative azioni di gestione.

29. AMMORTAMENTI

Sono formati dagli ammortamenti delle immobilizzazioni materiali ed immateriali, come di seguito

dettagliato:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Ammortamento delle Immobilizzazioni Immateriali 891 1.036 (145)

Ammortamento delle Immobilizzazioni Materiali 2.133 1.935 198

Totale Ammortamenti e Svalutazioni 3.024 2.971 53

30. RETTIFICHE DI VALORE DI ATTIVITA’ E ALTRI ACCANTONAMENTI

La voce Rettifiche di valore di attività e altri accantonamenti evidenzia un importo pari ad Euro 11.807

migliaia (Euro 10.689 al 31 dicembre 2008) ed è riconducibile alla svalutazione delle partecipazioni in

società controllate. Per maggiori dettagli a riguardo si veda quanto riportato alla nota n. 6 “Partecipazioni”.


62

31. ONERI E PROVENTI FINANZIARI

La composizione degli oneri finanziari per gli esercizi 2009 e 2008 è riportata di seguito:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Interessi passivi 1.963 2.688 (725)

Fair value degli strumenti finanziari 98 574 (476)

Oneri finanziari da attualizzazione 121 171 (50)

Commissioni su finanziamenti 99 187 (88)

Altri oneri finanziari 300 143 157

Perdite su cambi 216 439 (223)

Totale Oneri finanziari 2.797 4.202 (1.405)

La composizione dei proventi finanziari per gli esercizi 2009 e 2008 è riportata di seguito:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Interessi attivi 79 184 (105)

Fair value degli strumenti finanziari 66 113 (47)

Dividendi 653 - 653

Altri proventi finanziari 213 128 85

Utili su cambi 263 260 3

Totale Proventi finanziari 1.274 685 589

Il decremento degli interessi passivi è imputabile principalmente ai tassi medi di mercato e a spread applicati

dalle banche inferiori rispetto a quelli dell’esercizio 2008.

Per quanto riguarda il costo “Fair value degli strumenti derivati” si veda anche quanto riportato alla nota n.

22 “Altre passività correnti” ed alla nota n. 11 “Altre attività correnti”.

La voce Interessi passivi e Interessi attivi accoglie anche oneri e proventi connessi al servizio di tesoreria

centralizzata.

La voce Dividendi è relativa all’incasso di utili la cui distribuzione è stata deliberata nel corso del 2009 dalla

società controllata Beijing Casanova Furniture Co. Ltd.

32. IMPOSTE SUL REDDITO

Si riportano di seguito i dati relativi alle imposte sul reddito per gli esercizi 2009 e 2008:


2009 31 dicembre

2008 variazione

Imposte correnti 1.336 1.475 (139)

Imposte differite e anticipate 256 (465) 721

Rettifiche imposte anni prec. 197 - 197

Totale imposte 1.789 1.010 779


63

La voce “Rettifiche imposte anni precedenti” accoglie lo stanziamento delle imposte e delle sanzioni ridotte

collegate alla notifica di un Processo Verbale di Constatazione da parte della Direzione Regionale delle

Entrate del Piemonte. Ai sensi dell’art. 5-bis del D.Lgs. 218/97, la società ha prestato adesione al suddetto

verbale, beneficiando della riduzione ad 1/8 delle sanzioni irrogate (pari a circa Euro 21 migliaia).


2009 31 dicembre

2008

Risultato prima delle imposte (8.637) (10.584) Aliquota IRES in vigore per l'esercizio 27,50% 27,50%

Onere fiscale teorico (2.375) (2.911)

IRAP e altre imposte di competenza dell’esercizio 1.155 793

Altri costi non deducibili 180 188

Perdite dell'esercizio di controllate considerate non recuperabili 3.247 3.040

Credito d’imposta per ricerca e sviluppo (171) -

Utili non imponibili di società controllate (171) -

Altre differenze minori (76) (100)

Totale effetto imposte generato dalle differenze definitive 4.164 3.921

Totale Imposte Correnti e Differite 1.789 1.010

Aliquota fiscale effettiva n/a n/a

L’incidenza del carico fiscale complessivo sul risultato prima delle imposte evidenzia un dato poco

significativo poiché, malgrado il risultato stesso sia negativo, il reddito imponibile è fortemente influenzato

dalla svalutazione di partecipazioni non deducibile, per totali Euro 11.807 migliaia.


64

ALTRE INFORMAZIONI

33. POSIZIONE FINANZIARIA NETTA

Secondo quanto richiesto dalla comunicazione Consob del 28 luglio 2006 n. DEM/6264293 e in conformità

con la raccomandazione del CESR del 10 febbraio 2005 “Raccomandazioni per l’attuazione uniforme del

regolamento della Commissione Europea sui prospetti informativi”, si segnala che la Posizione finanziaria

netta della Società al 31 dicembre 2009 è la seguente:

(in migliaia di Euro) 31 dicembre 31 dicembre variazioni

2009 2008

A. Cassa 53 57 (4)

B. Altre disponibilità liquide 7.224 6.438 786

C. Titoli detenuti per la negoziazione - - -

D. Liquidità (A) + (B) + (C') 7.277 6.495 782

E. Crediti finanziari correnti 6.860 113 6.747

F. Debiti bancari correnti (37.527) (23.988) (13.539)

G. Parte corrente dell’indebitamento non corrente (7.057) (3.452) (3.605)

H. Altri debiti finanziari correnti (1.173) (520) (653)

I. Indebitamento finanziario corrente (F)+(G)+(H) (45.757) (27.960) (17.797)

J. Indebitamento finanziario corrente netto (I) – (E) – (D) (31.620) (21.352) (10.268)

K. Debiti bancari non correnti (15.408) (14.132) (1.276)

L. Obbligazioni emesse - - -

M Altri debiti non correnti (13.465) (3.019) (10.446)

N. Indebitamento finanziario non corrente (K) + (L) + (M) (28.873) (17.151) (11.722)

O. Indebitamento finanziario netto (J) + (N) Vs. Terzi (60.493) (38.503) (21.990)

Di cui:

- vs parti correlate 6.126 - 6.126

- vs terzi (66.619) (38.503) (28.116)

La posizione finanziaria netta peggiora di circa Euro 22 milioni confrontando il debito netto al 31 dicembre

2009 con quello a fine anno 2008 a seguito principalmente:

dei maggiori finanziamenti e versamenti in conto capitale effettuati durante l’esercizio a favore delle

società controllate;

di erogazioni di finanziamenti per la realizzazione dei nuovi edifici industriali di Tolentino, consistenti

nella costruzione di un nuovo fabbricato e nella dotazione di impianti speciali, per circa Euro 11

milioni;

Si segnala che, ai fini di una migliore rappresentazione, la posizione finanziaria netta non comprende i crediti

finanziari (pari ad Euro 3.109 migliaia al 31 dicembre 2009 ed Euro 4.399 migliaia al 31 dicembre 2008) e i

debiti finanziari (pari ad Euro 0 migliaia al 31 dicembre 2009 ed Euro 1.078 migliaia nel 2008) verso società

del Gruppo.

Il saldo del credito finanziario netto verso parti correlate pari ad Euro 6.126 migliaia al 31 dicembre 2009, si

riferisce ai conti di corrispondenza in capo alla Società in qualità di Tesoreria di Gruppo.


65

34. RAPPORTI CON SOCIETA’ CORRELATE

La seguente tabella mostra la movimentazione dei crediti immobilizzati verso le società controllate, che al 31

dicembre 2009 ammontano ad Euro 3.109 migliaia:

(In migliaia di Euro) 31 Dicembre 2008 Incrementi Decrementi 31 Dicembre 2009

Poltrona Frau PTE Ltd 180 - - 180

Gebrüder Thonet Vienna S.p.A. - - - -

Poltrona Frau (UK) Ltd 340 13 - 353

Beijing Casanova Furniture Co. Ltd 45 - (45) -

Zhejiang Casanova Furniture Design Co Ltd 1.617 33 - 1.650

IL America Inc 670 289 (33) 926

IL Experiences LLC 289 - (289) -

Diecidieci S.r.l. - - - -

Cap Design S.p.A. 1.016 - (1.016) -

Cap Design USA Inc. 242 - (242) -

Totale 4.399 335 (1.625) 3.109

Rapporti con società Collegate

I rapporti economici e patrimoniali con le società collegate sono riepilogati di seguito (valori espressi in Euro

migliaia):

(In migliaia di Euro) 31 Dicembre

2009 31 Dicembre

2008 RICAVI DI VENDITA VERSO :

Spazio Washington LLC 135 400

Atlantica Trading Co. LLC 353 543

PF Emirates LLC 2.818 741

Casa Decor Private Limited 113 -

3.419 1.684

ALTRI RICAVI DI VENDITA VERSO :

Atlantica Trading Co LLC 2 7

PF Emirates LLC 131 139

Casa Decor Private Limited 86

219 146

COSTI VERSO :


PF Emirates Interiors LLC 105 845

126 872

CREDITI COMM.LI VERSO :

Spazio Washington LLC 333 351

K.B.R. Sarl 75 75


PF Emirates Interiors LLC 2.955 886

Casa Decor Private Limited 161 -

3.759 1.505

DEBITI COMM.LI VERSO :

PF Emirates Interiors LLC 105 994

105 994


66

Rapporti con Altre parti correlate

Si riportano di seguito i rapporti con parti correlate alla data del 31 dicembre 2009.

a) Gebrüder Thonet Vienna GmbH

I saldi si riferiscono a rapporti commerciali che la Società ha intrattenuto con Gebrüder Thonet Vienna

Gmbh principalmente relativi alla produzione di alcuni prodotti a marchio Thonet. Tali rapporti sono stati

intrattenuti a condizioni di mercato.

La seguente tabella illustra il dettaglio di tali rapporti al 31 dicembre 2009 rispetto al periodo precedente.

(In migliaia di Euro) 31 Dicembre 2009 31 Dicembre 2008

Acquisti - 12


Crediti commerciali 414 414

Debiti commerciali 8 8

b) Gruppo FIAT

Poltrona Frau intrattiene da tempo rapporti commerciali con il Gruppo FIAT, presieduto dal Consigliere

Luca Cordero di Montezemolo. Tali rapporti sono a condizioni di mercato e sono relativi alla fornitura degli

interni per Ferrari e Maserati, nonché alla predisposizione di allestimenti personalizzati per alcuni modelli

FIAT, Lancia e Alfa Romeo.

La seguente tabella illustra i rapporti economici intercorsi con il Gruppo FIAT nel corso degli esercizi 2009 e

2008:


Ricavi di vendita 18.504 15.318

Altri ricavi 461 1.535

Acquisti 238 1.241

Servizi 78 54

(In migliaia di Euro)

31 Dicembre 2009

31 Dicembre 2008

Crediti commerciali 1.552 1.811

Debiti commerciali 11 187

c) Nuovo Trasporto Viaggiatori S.p.A (“NTV”).

Poltrona Frau ha cominciato a sviluppare rapporti commerciali con NTV, società in cui il Consigliere Luca

Cordero di Montezemolo possiede una quota del 12,8%. I rapporti sono a condizioni di mercato e sono

relativi alla fornitura degli interni per i nuovi treni ad alta velocità.


67


(in migliaia di Euro) 31 dicembre 2009 31 dicembre 2008

Vendite 311 109

31 dicembre 2009 31 dicembre 2008 Crediti commerciali 53 120

d) Two Lines LLC

La Società controlla indirettamente la società Cap Design USA Inc che a sua volta possiede una quota del

19% nella società Two Lines LLC che gestisce il negozio Cappellini e Poltrona Frau di Los Angeles. I

rapporti di natura commerciale con quest’ultima sono a condizioni di mercato e sono relativi alla vendita di

prodotti finiti.


(in migliaia di Euro) 31 dicembre 2009 31 dicembre 2008

Vendite 110 44

31 dicembre 2009 31 dicembre 2008 Crediti commerciali 62 38


68

A fini riepilogativi si veda di seguito la tabella che evidenzia l’incidenza dei saldi verso parti correlate

rispetto al totale della voce di bilancio a cui si riferiscono:

(Valori in migliaia di Euro) 31 dicembre 2009 31 dicembre 2008

Ricavi delle vendite e delle prestazioni vs parti correlate 29.869 29.350

Ricavi delle vendite e delle prestazioni - Totale 102.003 119.733

Incidenza sulla voce di bilancio 29% 25%

Altri Ricavi vs parti correlate 3.611 4.536

Altri Ricavi – Totale 6.234 7.173


Costi per materie prime e materiali di consumo vs parti correlate 1.082 2.324

Costi per materie prime e materiali di consumo - Totale 48.581 59.956


Costi per servizi vs parti correlate 1.593 2.592

Costi per servizi - Totale consolidato 30.650 39.878


(Valori in migliaia di Euro) 31 dicembre 2009 31 dicembre 2008

Crediti commerciali vs parti correlate 16.340 13.153

Crediti commerciali - Totale 45.307 42.430


Altre attività non correnti vs parti correlate 3.109 4.399

Altre attività non correnti - Totale 3.295 4.620


Altre attività correnti vs parti correlate 8.520 -

Altre attività correnti - Totale 13.537 3.892


Debiti commerciali vs parti correlate 940 3.223

Debiti commerciali - Totale 27.933 31.659


Finanziamenti a medio-lungo termine vs parti correlate - 1.078

Finanziamenti a medio-lungo termine - Totale 28.872 18.228


Altre passività correnti vs parti correlate 4.962 2.472

Altre passività correnti vs - Totale 11.776 8.404



69

35. PIANI DI STOCK OPTIONS E COMPENSI AI COMPONENTI DEGLI ORGANI DI AMMINISTRAZIONE E DI CONTROLLO E AI DIRETTORI GENERALI

Piani di stock options

Il piano di incentivazione approvato dall’Assemblea della Società del 24 luglio 2006, in essere al 31

dicembre 2008, è stato revocato dal Consiglio di Amministrazione di Poltrona Frau S.p.A. del 14 maggio

2009. L’adozione della modifica all’IFRS 2 Pagamenti basati su azioni: condizione di maturazione ed

annullamento ha comportato un impatto contabile non significativo (pari ad Euro 125 migliaia su un costo

totale a conto economico nell’esercizio in esame di Euro 315 migliaia) in quanto il piano era prossimo alla

scadenza prevista entro dicembre 2009.

In data 22 giugno 2009 l’Assemblea della Società ha approvato due piani di stock options di cui uno

riservato all’Amministratore Delegato e l’altro a taluni amministratori, dipendenti e collaboratori del Gruppo

Poltrona Frau.

Le caratteristiche del piano di stock options riservato all’Amministratore Delegato sono indicate nella tabella

che segue:

Caratteristiche del piano Attribuzione di diritti di opzione non cedibili a terzi per la sottoscrizione di azioni ordinarie di

Poltrona Frau S.p.A. di futura nuova emissione o, a scelta di quest’ultima, per acquistare azioni

proprie.

Condizioni per l’esercizio delle opzioni Mantenimento della carica di amministratore delegato alle date di esercizio.

Prezzo unitario di sottoscrizione/acquisto delle azioni

Ciascuna opzione attribuita dà diritto a sottoscrivere / acquistare una azione ordinaria della Società

al prezzo di Euro 0,74 cadauna.

Periodo di esercizio delle opzioni Sino al 31 marzo 2014 secondo il seguente calendario: un terzo a partire dal 31 marzo 2010, un

terzo a partire dal 31 marzo 2011 ed un terzo a partire dal 31 marzo 2012. Il piano non prevede

obiettivi di performance.

Numero massimo di opzioni Il piano non prevede un numero massimo di opzioni assegnabile in ogni anno. Il numero di

opzioni assegnate con il piano è di n. 1.200.000 opzioni, che attribuiscono il diritto di acquistare /

sottoscrivere n. 1.200.000 azioni ordinarie della Società.

Le caratteristiche del piano di stock options riservato a taluni amministratori, dipendenti e collaboratori del

Gruppo Poltrona Frau sono indicate nella tabella che segue:

Caratteristiche del piano Attribuzione di diritti di opzione non cedibili a terzi per la sottoscrizione di azioni ordinarie di

Poltrona Frau S.p.A. di futura nuova emissione o, a scelta di quest’ultima, per acquistare azioni

proprie.

Destinatari Dipendenti, amministratori e consulenti della Società e sue controllate che ricoprano ruoli o

funzioni rilevanti nella Società o sue controllate.

Condizioni per l’esercizio delle opzioni Mantenimento del rapporto di lavoro o della carica di amministratore o del rapporto di consulenza

alle date di esercizio.

Prezzo unitario di sottoscrizione/acquisto delle azioni

Ciascuna opzione attribuita dà diritto a sottoscrivere / acquistare una azione ordinaria della Società

al prezzo di Euro 0,88 cadauna.

Periodo di esercizio delle opzioni

Sino al 31 marzo 2014 secondo il seguente calendario: un terzo dopo 12 mesi dalla data di

assegnazione, un terzo dopo 24 mesi dalla data di assegnazione e qualora il beneficiario abbia

raggiunto gli obiettivi individuati di performance al medesimo assegnati ed un terzo dopo 36 mesi

dalla data di assegnazione e qualora il beneficiario abbia raggiunto gli obiettivi individuati di

performance al medesimo assegnati

Numero massimo di opzioni Il piano non prevede un numero massimo di opzioni assegnabile in ogni anno. Il numero massimo

di opzioni complessivamente attribuibili con il piano è di n. 2.800.000 opzioni, che attribuiscono il

diritto di acquistare / sottoscrivere n. 2.800.000 azioni ordinarie della Società.


70

Il numero complessivo dei diritti d’opzione assegnati alla data del 31 dicembre 2009 è pari a 2.060.000, di

cui nessuno attribuito a membri del Consiglio di Amministrazione (ad eccezione di quanto riportato sopra

relativamente all’Amministratore Delegato), 880.000 attribuiti a componenti del Consiglio di

Amministrazione di società controllate, 500.000 attribuiti a dirigenti rilevanti ex art. 152-sexies, comma 1,

lettera c)-c.2 del Regolamento Emittenti e 680.000 ad altri dipendenti e collaboratori della Capogruppo e

delle società controllate.

L’adozione di un piano di stock options implica la rilevazione contabile di un costo pari al fair value delle

opzioni alla data di assegnazione. Tale costo va riconosciuto lungo il periodo nel quale maturano le

condizioni per l’esercizio delle stesse ed in contropartita viene alimentata una apposita riserva di patrimonio

netto.

Le opzioni sono state valutate da un esperto indipendente e le principali ipotesi alla base dello sviluppo del

calcolo sono di seguito riportate:

- metodo di calcolo: modello binomiale Cox Ross Rubinstein

- prezzo corrente del sottostante: Euro 0,831

- prezzo d’esercizio dell’opzione: Euro 0,88 (Euro 0,74 per il piano dell’Amministratore Delegato)

- volatilità annua attesa: 30%

- tasso privo di rischio: 3,52%

- payout return: 1,5%

Si riporta di seguito la movimentazione delle stock options avvenuta nell’esercizio 2009:

Esercizio 2009

Numero di azioni

Prezzo medio di esercizio

Prezzo di mercato

Diritti esistenti al 1° gennaio 2009

2.250.000 2,146 0,760

Nuovi diritti assegnati nel periodo 3.460.000 0,828 0.831

(Diritti esercitati nel periodo) - - -

(Diritti scaduti nel periodo) (2.250.000) 2,146 0.831

Diritti esistenti al 31 dicembre 2009 3.460.000 0,828 0,812

Compensi ad Amministratori e Sindaci

Le tabelle che seguono indicano i compensi maturati nel periodo a favore dei componenti degli organi di

amministrazione e di controllo e ai direttori generali, così come richiesto dall’Allegato 3C schema 1 previsto

dal Regolamento Emittenti.


71

Consiglio di amministrazione (in migliaia di Euro)

Nome e Cognome Carica Ricoperta

Periodo per cui è stata

ricoperta la carica

Scadenza della

carica

Costo per la carica ricoperta

nella società che redige il

bilancio

Benefici non

monetari

Bonus e altri

incentivi

Altri compensi

Franco Moschini Presidente 2009 (1) 12 - - -

Matteo Cordero di Montezemolo Vice Presidente 2009 (1) - 3 - -

Dario Rinero Amministratore Delegato 2009 (1) 625 3 375 -

Giuliano Mosconi Amministratore Delegato 8 marzo 2009 (2) 124 - - -

Tommaso Beolchini Amministratore 2009 (1) - - - -

Innocenzo Cipolletta Amministratore 2009 (1) - - - -

Luca Cordero di Montezemolo Amministratore 2009 (1) - - - -

Mario Paolo Moiso Amministratore 2009 (1) - - - 55

Marco Piccinini Amministratore 2009 (1) - - - -

Patrizio Di Marco Amministratore 2009 (1) - - - -

Matteo Facoetti Amministratore 2009 (1) - - - -

Lorenzo Romani Amministratore 2009 (1) - - - -

Jean Louis de Potesta Amministratore 10 aprile 2009 (3) 6 - - -

Gianmatteo Terruzzi Amministratore 10 aprile 2009 (3) 1 - - -

(1) sino ad approvazione del bilancio al 31 dicembre 2011 768 6 375 55 (2) Amministratore Delegato in carica sino all’8 marzo 2009 (3) Amministratore in carica sino al 10 aprile 2009

Si segnala che in data 22 giugno 2009, al fine di dare un importante segnale nel quadro del piano di rilancio

aziendale data la situazione del mercato finanziario, il Presidente, il Vice Presidente ed i Consiglieri non

esecutivi hanno rinunciato agli emolumenti spettanti per l’esercizio 2009.

Collegio sindacale (in migliaia di Euro)

Nome e Cognome Carica Ricoperta

Periodo per cui è stata

ricoperta la carica

Scadenza della

carica

Costo per la carica ricoperta

nella società che redige il

bilancio

Benefici non

monetari

Bonus e altri

incentivi

Altri compensi

Mario Stefano Luigi Ravaccia Presidente 2009 (1) 21 - - -

Alfonso Donadio Sindaco Effettivo 2009 (1) 24 - - -

Giacomo Ramenghi Sindaco Effettivo 2009 (1) 14 - - -

Nazzareno Minnozzi Sindaco Supplente 2009 (1) - - - -

Gianluca Settepani Sindaco Supplente 2009 (1) - - - -

(1) sino ad approvazione del bilancio al 31 dicembre 2011 59

Compensi ai dirigenti con responsabilità strategica

I dirigenti con responsabilità strategica, ossia quelli che hanno il potere e la responsabilità, direttamente o

indirettamente, della pianificazione, della direzione e del controllo delle attività della Società sono stati

individuati nelle figure dell’amministratore delegato, del direttore generale e dei principali dirigenti.

I compensi spettanti a questa categoria di dirigenti, in relazione all’esercizio chiuso al 31 dicembre 2009,

sono pari ad Euro 2.764 migliaia (Euro 1.762 migliaia al 31 dicembre 2008), totale costo azienda incluso

Amministratore Delegato, e si riferiscono sostanzialmente ai benefici a breve termine.

36. IMPEGNI E PASSIVITA’ POTENZIALI

Alla data del 31 dicembre 2009 risultano in essere fideiussioni, per complessivi Euro 3.819 migliaia (Euro

3.695 migliaia al 31 dicembre 2008), rilasciate principalmente a favore di clienti del settore contract.


72

37. OPERAZIONI SIGNIFICATIVE NON RICORRENTI, ATIPICHE E/O INUSUALI

Ai sensi della Delibera Consob n. 15519 del 27 luglio 2006 in merito agli schemi di bilancio, sono stati

considerati gli effetti derivanti da eventi o operazioni il cui accadimento risulta non ricorrente ovvero da

quelle operazioni o fatti che non si ripetono frequentemente nel consueto svolgimento dell’attività. In

particolare nell’esercizio in esame gli eventi non ricorrenti sono relativi a:

• costi di ristrutturazione, pari ad Euro 1,2 milioni circa, legati al progetto di riorganizzazione della

Società finalizzato al riallineamento delle strutture organizzative con le nuove ipotesi e strategie di

crescita. Questo piano ha permesso la terziarizzazione di alcuni servizi non strategici, la

riorganizzazione di alcuni dipartimenti e la centralizzazione delle funzioni di staff. Per dettagli si

veda quanto riportato alla nota n. 28 “Costi di ristrutturazione”.

• La svalutazione delle partecipazioni in società controllate, pari ad Euro 11,8 milioni circa, a seguito

dei test d’impairment. Per dettagli si veda quanto riportato alla nota n. 6 “Partecipazioni”.

38. EVENTI SUCCESSIVI AL 31 DICEMBRE 2009

E’ in corso di finalizzazione la cessione della quota di maggioranza di Alias S.p.A. posseduta dalla società,

controllata all’86%, Cassina S.p.A. ad una società di nuova costituzione controllata dall’architetto Renato

Stauffacher. Quest’ultimo è stato tra i fondatori della società nel 1979 e dall’acquisto a giugno 2005 del

controllo del Gruppo Cassina da parte di Poltrona Frau ha sempre ricoperto l’incarico di Amministratore

Delegato di Alias S.p.A. nonché di membro del management team del Gruppo Poltrona Frau. E’

tecnicamente un’operazione di management buy-out volta da un lato a razionalizzare le strutture del Gruppo

e maggiormente focalizzare gli sforzi commerciali verso i tre brand (Poltrona Frau, Cassina e Cappellini)

ritenuti strategici, dall’altra parte si ritiene che Alias possa così beneficiare di un percorso di crescita

migliore grazie alla preziosa guida di Renato Stauffacher.

In termini economico-finanziari, la valutazione di Alias è stata fatta sulla base dei multipli di mercato della

Capogruppo Poltrona Frau ed è previsto – all’interno di una serie di clausole contrattuali che regolano

opzioni put e call a favore delle controparti – un meccanismo di rivalutazione del futuro prezzo di cessione

della quota di minoranza sulla base dei risultati reddituali conseguiti da Alias S.p.A. La cessione della quota

di maggioranza di Alias S.p.A. consentirà anche un miglioramento immediato di Euro 9 milioni nella

posizione finanziaria netta consolidata di Poltrona Frau.


73

Attestazione del bilancio d’esercizio ai sensi dell’art. 154-bis c. 5 del D. Lgs. 58/1998 (Testo Unico della Finanza – TUF) 1. I sottoscritti Dario Rinero, Amministratore Delegato e Cesare Parachini, Dirigente preposto alla

redazione dei documenti contabili societari di Poltrona Frau SpA attestano, tenuto anche conto di quanto

previsto dall’art. 154-bis, commi 3 e 4, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58:

• l’adeguatezza in relazione alle caratteristiche dell’impresa e

• l’effettiva applicazione delle procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio

d’esercizio nel corso dell’esercizio 2009.

2. Al riguardo, sono state definite le procedure amministrative e contabili per la formazione del bilancio

d’esercizio al 31 dicembre 2009 e la valutazione della loro adeguatezza è stata effettuata sulla base di

una metodologia definita da Poltrona Frau SpA in coerenza con il framework “Il sistema di controllo

interno” e tiene anche conto del documento “Il controllo interno per l’attendibilità del financial reporting

– Strumenti di riferimento per il management”, entrambi elaborati dal Committee of Sponsorizing

Organizations of the Treadway Commission (CoSO), che rappresentano un modello di riferimento

generalmente accettato a livello internazionale.

3. Si attesta, inoltre, che:

3.1 il bilancio d’esercizio al 31 dicembre 2009:

a) è redatto in conformità ai principi contabili internazionali applicabili riconosciuti nella Comunità

europea ai sensi del regolamento (CE) n. 1606/2002 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 19

luglio 2002;

b) corrisponde alle risultanze dei libri e delle scritture contabili;

c) è idoneo a fornire una rappresentazione veritiera e corretta della situazione patrimoniale,

economica e finanziaria dell’emittente.

3.2 La relazione sulla gestione comprende un’analisi attendibile dell’andamento e del risultato della

gestione, unitamente alla descrizione dei principali rischi e incertezze.

15 marzo 2010

Dario Rinero Cesare Parachini

__________________________________ __________________________________

Amministratore Delegato Dirigente preposto alla redazione

dei documenti contabili societari

Mario Stefano Luigi Ravaccia

Poltrona Frau Spa EM Presidente Collegio appr. bil. esercizio 2011

Retelit Spa EM Presidente Collegio appr. bil. esercizio 2011

Datalogic Spa EM Sindaco Effettivo appr. bil. esercizio 2009

Prestitalia Spa Presidente Collegio appr. bil. esercizio 2009

Arcotronics Italia Spa Presidente Collegio appr. bil. esercizio 2011

Unicapital Spa Sindaco Effettivo appr. bil. esercizio 2011

Immobiliare Nemesia Spa Sindaco Effettivo appr. bil. esercizio 2010

Sacmi Filling Spa Presidente Collegio appr. bil. esercizio 2011

Cassina Spa Presidente Collegio appr. bil. esercizio 2010

Cap Design Spa Presidente Collegio appr. bil. esercizio 2009

Alias Spa Presidente Collegio appr. bil. esercizio 2012

EM: emittente

Dr. Giacomo Ramenghi

INCARICHI PROFESSIONALI RICOPERTI AL 8 APRILE 2010

SOCIETA' SEDE EMITTENTE OGGETTO DELLA SOCIETA' NATURA DELL'INCARICO ED ATTIVITA' PRESTATA SCADENZA DELL'INCARICO

Poltrona FRAU SPA Torino SI Produzione arredamento Sindaco effettivo app. bilancio 31/12/2012

MAIE Real Estate SPA Bologna - Immobiliare Sindaco effettivo app. bilancio 30/9/2010

MA.IN MACCHINE INDUSTRIALI SPA Bologna - Commercio mezzi industriali Sindaco effettivo app. bilancio 30/9/2010

MARTELLI LAVORAZIONI TESSILI SPA Toscanella (BO) - Lavorazione tessuti Sindaco effettivo app. bilancio 31/3/2011

PIQUADRO HOLDING SPA Porretta (BO) - Holding finanziaria Presidente del Collegio Sindacale app. bilancio 31/3/2011

PIQUBO SPA Porretta (BO) - Holding finanziaria Presidente del Collegio Sindacale app. bilancio 31/3/2011

ROMAGNOLI F.LLI SPA Bologna - Commercio di prodotti alimentari Presidente del Collegio Sindacale app. bilancio 31/12/2012

B&B SRL Bologna - Costruzioni immobiliari Sindaco effettivo app. bilancio 31/12/2012

ARCOBALENO 2 SPA Bologna - Holding finanziaria Sindaco effettivo app. bilancio 31/12/2012

DERNAMARIA SRL Firenze - Produzione abbigliamento Sindaco effettivo app. bilancio 31/12/2010

TEMA STORES SRL Napoli - Commercializzazione abbigliamento Presidente del Collegio Sindacale app. bilancio 31/12/2011

PROMETEIA SIM SPA Bologna - SIM - consulenza finanziaria Sindaco effettivo app. bilancio 31/12/2012

QUORUM SGR SPA Bologna - SGR di fondi immobiliari Sindaco effettivo app. bilancio 31/12/2010

GRIMECA SPA San Lazzaro (BO) - Produzione componenti motociclo Sindaco effettivo app. bilancio 31/12/2010

OSPEDALI PRIVATI RIUNITI SPA Bologna - Casa di cura privata Sindaco effettivo app. bilancio 31/12/2011

N.E.D. Silicon spa Presidente collegio appr. bil. esercizio 2009

Arte Lito spa Presidente collegio appr. bil. esercizio 2010

Compagnia Euro Adriatica spa Presidente collegio appr. bil. esercizio 2010

RPA spa in liquidazione Presidente collegio appr. bil. esercizio 2011

Marche Capital spa Presidente collegio appr. bil. esercizio 2011

Sergio Renzi & C. sapa Presidente collegio appr. bil. esercizio 2011

Clementoni spa Presidente collegio appr. bil. esercizio al 31/3/2010

Traitorr srl in liquidazione Presidente collegio scaduta; in proroga

Casa Argento srl Sindaco Effettivo appr. bil. esercizio 2010

Poltrona Frau spa (EMITTENTE) Sindaco Effettivo appr. bil. esercizio 2011

Messersì spa Sindaco Effettivo appr. bil. esercizio 2010

Istituto di Riabilitazione S. Stefano srl Sindaco Effettivo appr. bil. esercizio 2010

New Energy Development Holding spa Sindaco Effettivo appr. bil. esercizio 2009

Alfonso Donadio

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