Pictet-Health · Flessibilità per seguire l’evoluzione del tema I dati sono scarsi Input: Forum...

Pictet-Health

2 Pictet-Health

Solo per Investitori Professionali

Pictet Asset Management

Europa

Pacific Ex-Japan

Giappone

Mercati Emergenti

America Latina Commercializzazione

Nord America Sviluppo Demografico

Attenzione alla Salute

I MEGATREND MODELLANO IL MONDO

Interconnessione delle Economie

Sostenibilità

Conoscenza & Produttività

Dematerializzazione Polarizzazione

Democratizzazione

Accelerazione & Complessità

Globalizzazione

Individualismo Progresso Tecnologico

Crescita Economica Fonte: Copenhagen Institute for Futures Studies

Pictet-Health 3



LA NOSTRA SFIDA: TRASFORMARE I MEGATREND IN OPPORTUNITÀ D’ INVESTIMENTO

Ricerca delle informazioni

Ricerca dei punti di convergenza dei

Megatrend

Implementazione di una strategia di

successo

In questa fase vengono

individuate le varie

opportunità di

investimento (i temi)

In cosa consiste?

Analisi dei fondamentali e stock picking

Flessibilità per seguire l’evoluzione del tema

I dati sono scarsi

Input: Forum di

discussione e advisory

boards

Pictet-Health 4



COME VIENE CREATO UN FONDO TEMATICO

CHI?

COSA? Identifica i Megatrend

Copenhagen Institute For

Futures Studies

Team di sviluppo del prodotto e di investimento

Team di investimento &

Advisory board

Team di investimento

Individua i temi di investimento

Definisce l’universo di investimento

Gestisce il portafoglio

1 2 3 4

HEALTH WATER DIGITAL PREMIUM BRANDS

SECURITY CLEAN ENERGY NUTRITION TIMBER

ROBOTICS

5 Pictet-Health



LA SELEZIONE DELLE AZIENDE SI BASA SUI MEGATREND


Sostenibilità


Sviluppo Demografico



Democratizzazione


Globalizzazione

Commercializzazione

Progresso Tecnologico

Crescita Economica Individualismo

6 Pictet-Health



LA SELEZIONE DELLE AZIENDE SI BASA SUI MEGATREND


Sostenibilità


Sviluppo Demografico



Democratizzazione


Globalizzazione

Commercializzazione

Progresso Tecnologico

Crescita Economica Individualismo

Health

7 Pictet-Health



Il tema Health ha sovraperformato il mercato globale

PERCHÉ PICTET-HEALTH?

Quello sanitario è stato il tema più attraente

come rischio/rendimento dal 1990.

3 potenti driver continueranno a supportare il tema nel futuro:

Fonte: The ‘Pictet Health Investment Proxy’ is derived from the performance of 151 stocks, a result of the internal investment process, based on the individual stock weightings as of 01.01.17 using a buy & hold strategy.

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%

Per

form

ance

MSCI WORLD PICTET HEALTH INVESTMENT PROXY (USD)

Sviluppo demografico

Sviluppo economico

Innovazione

8 Pictet-Health



DRIVER 1 – L’ INVECCHIAMENTO DELLA POPOLAZIONE

L’aspettativa di vita media si è allungata di 20 anni

dal 1980 ad oggi.

2015

2050 › Entro il 2050, il 20% circa della

popolazione mondiale (pari a 9

miliardi) sarà formato da over 65.

› Entro il 2050, negli Stati Uniti

vivranno 32 milioni di persone over

80, in India 37 milioni e in

Cina 90 milioni.

9 Pictet-Health



L’ IMPATTO DELL’INVECCHIAMENTO DEMOGRAFICO SULLA SPESA SANITARIA

Oltre il 50% dei nuovi farmaci in fase di sviluppo

hanno come obiettivo malattie tipiche della fascia di

popolazione over 65.

Spesa media annua per persona

Fonte: U.S. Department of Health and Human Services, Centers for Disease Control and Prevention, National Center for Health Statistics: “Health, United States, 2007” Fonte: United Nations, World Population Ageing

$1.357

$2.631

$5.224

$8.906

6-17 anni

18-44 anni

45-64 anni

65+ anni

Il 65%

della spesa sanitaria americana è effettuata da

persone over 60

Oltre 330 milioni

di cinesi entro il 2050, avranno 65 anni o più

(l’equivalente di 1 individuo su 4)

10 Pictet-Health



DRIVER 2 – LA CRESCITA ECONOMICA

La spesa sanitaria è altamente correlata al PIL

Malesia Cina

India

Brasile

Singapore

Corea

Nuova Zelanda

Giappone

Italia

Australia

Regno Unito

Francia

Canada Austria

Danimarca

Svizzera Stati Uniti

Spagna

Svezia

Norvegia

Arabia Saudita

Emirati Arabi Uniti

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000

Spe

sa s

anit

aria

pro

cap

ite

(US

D)

PIL pro capite (USD)

Fonte: Healthcare expenditure vs. GDP/capita weighted average, BRIC-MT, Goldman Sachs

I Paesi avanzati rappresentano

della popolazione mondiale

il

15%

ma ben il

75% della spesa sanitaria complessiva

11 Pictet-Health



DRIVER 2 – REDDITO E GIROVITA IN ESPANSIONE

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

1970 1980 1990 2000 2010 2020

Per

son

e in

so

vra

pp

eso

Anno

USA Inghilterra

Spagna

Austria

Francia

Australia

Canada

Korea

Italia

Fonte: OECD, BofA Merrill Lynch Global Research, WHO Global Diabetes Report

› L’Organizzazione Mondiale della

Sanità identifica l’obesità come “una

delle sfide più serie in materia di

salute pubblica del 21esimo secolo”.

› L’obesità è uno dei primi tre

problemi sociali dei nostri tempi con

un impatto sul PIL di 2.0 trilioni di

dollari.

› 8 dei 10 paesi con il numero più alto

di diabetici appartengono al mondo

sviluppato.

In Italia, circa una persona su 10 è obesa,

significativamente meno della media

OECD di 1 su 6.

In Italia, 1 bambino su 3 è in sovrappeso,

uno dei tassi più elevati nell’OECD.

Percentuale di popolazione in sovrappeso, inclusa l’obesità, nei Paesi OECD

12 Pictet-Health



DRIVER 3 – INNOVAZIONI NELLE TERAPIE

Più di 7000 medicinali in tutto il mondo in fase di sviluppo clinico

Note: Defined as single products that are counted exactly once regardless of the number of indications pursued Source: Adis R&D Insight Database. Accessed March 2016, Citeline, Pharmaprojects Pharma R&D Annual Review 2016

CANCRO 1.919

MALATTIE INFETTIVE 1.261

DIABETE 401

HIV/ADS 208

MALATTIE CARDIOVASCOLARI 563

DISTURBI IMMUNOLOGICI 1.123

DISTURBI DI SALUTE MENTALE 510

DISTURBI NEUROLOGICI 1.308

La farmacoterapia sta cambiando

la natura delle malattie

A DA

Patologie debilitanti legate all’età

Patologie gestibili, come i disturbi cardiovascolari

Patologie debilitanti legate allo stile di vita

Prevenzione di malattie come il diabete grazie a cambiamenti dello stile di vita e cure mediche

Patologie mortali Malattie croniche, come il cancro

Quasi 1000 medicinali sono

nell’ultima fase dello sviluppo clinico

13 Pictet-Health



DRIVER 3 – INNOVAZIONI NEI DISPOSITIVI MEDICI

∑

Fonte: EvaluateMedTech, Johnson & Johnson, Nevro, Sonova, Straumann,

Cura dell’udito

mercato di $16 mld

Oftalmica mercato di $37 mld

Dentale mercato di $18 mld

Neuromodulazione

mercato di $2.4 mld

Medtech globale il mercato raggiungerà i $530

mld entro il 2022 dai $371

mld del 2015

Diagnostica per immagini mercato di $50 mld

Cardiologia mercato di $62 mld

Cura del diabete mercato di $16 mld

Cura delle ferite mercato di $17 mld

Ortopedia mercato di $44 mld

https://www.google.ch/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjZ5Nry7a3TAhXIuRQKHV-FBgIQjRwIBw&url=https://thenounproject.com/term/liver/&psig=AFQjCNFxcnPyFML2MfnVolEh6q_SrU4otw&ust=1492594059169190

14 Pictet-Health



Monitoraggio 10% Monitoraggio 12% Monitoraggio 16%

Cura 70% Cura 60%

Cura 35%

Diagnosi 15%

Diagnosi 19%

Diagnosi 27%

Prognosi 5% Prognosi 9%

Prognosi 22%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2007 2012 2025

Sp

esa

san

itar

ia

DRIVER 3 – L’ INNOVAZIONE PER UN SISTEMA SANITARIO SOSTENIBILE

Spesa sanitaria globale per tipologia, 2007-2025

Fonte: Frost & Sullivan analysis

“Il sistema attuale è bloccato sulla

tariffa per servizio, ed è una

barriera per un modello sanitario

migliore. Ma penso che siamo in un

momento storico, con un crescente

consenso, in cui è tempo di andare

oltre la tariffa per servizio. Una

volta liberati da questa tirannia, la

creatività avrà libero sfodo.”

- George Halvorson,

Presidente e CEO di Kaiser

Permanente

› I costi crescenti stanno

spostando il focus della cura

dal trattamento alla

prevenzione.

› Raggiungere e mantenere una

buona salute è, infatti, meno

costoso che dover gestire uno

stato di salute precario.

15 Pictet-Health



IL NOSTRO FOCUS

La chiave è nel trovare aziende in grado di portare valore aggiunto

al sistema ed alla popolazione

Innovazione Efficienza

Qualità della vita

Contenimento dei costi

HEALTH

È nuovo e incontra bisogni clinici non soddisfatti?

La tecnologia o il sistema migliora l’intensità o la durata delle cure?

La soluzione

fornisce risultati

migliori e più

veloci ai pazienti?

Riduce i costi per il sistema?

16 Pictet-Health



Assicurazioni Tecnologie mediche

Logistica sanitaria

LA NOSTRA DEFINIZIONE DI “HEALTH”

Produttori di medicinali

Farmaci Biotecnologie Farmaci generici

Servizi e attrezzature

Strumenti e tecnologia

Strumenti e diagnostica

IT sanitaria

Pictet-Health 17



BOSTON SCIENTIFIC

Da oltre 35 anni, Boston Scientific è tra le aziende leader nella produzione di dispositivi per

"procedure minimamente invasive”, settore che attraverso l’innovazione scientifica e

tecnologica offre un’alternativa alla chirurgia tradizionale e a interventi di norma più

traumatici per il paziente.

13mila prodotti che cambiano le vite dei pazienti

920 milioni di dollari investiti a livello globale in

Ricerca & Sviluppo

Circa 24 milioni di pazienti trattati nel

mondo

Fornisce circa 35mila ospedali nel mondo

Pictet-Health 18



CELGENE

Celgene è una società biofarmaceutica statunitense, colosso internazionale nel mondo della

biotecnologia. È un’azienda completamente integrata; l’intero processo di sviluppo di un

nuovo farmaco, dalla scoperta alla produzione, dalla conduzione dei clinical trials al

marketing, viene svolto internamente.

È impegnata principalmente nella scoperta, nello sviluppo e nella commercializzazione di terapie per trattare il cancro e

le malattie correlate immuno-infiammatorie

A livello globale, Celgene investe il

40% del fatturato in ricerca e sviluppo

È nella classifica Fortune delle Top 500 aziende farmaceutiche

Ha appena acquisito la società Impact Biomedicines,

specializzata in tecnologie per la cura di malattie del

sangue

Pictet-Health 19



THERMO FISHER SCIENTIFIC

Thermo Fisher Scientific è uno dei leader a livello mondiale nell'ambito non soltanto della

strumentazione da laboratorio ma di numerosi campi del Life Science, tramite le numerose

aziende acquisite.

L’azienda serve clienti nel settore farmaceutico e biotecnologico, ospedali e laboratori di

diagnostica clinica, università, istituti di ricerca ed enti governativi, nonché operatori nel

settore del controllo ambientale e dei processi industriali.

Historical EPS growth of 17% CAGR, estimated future

EPS growth at 10% for the next several years

Ha un fatturato di oltre 20 miliardi di dollari e oltre 65.000 dipendenti

in tutto il mondo

---

---

20 Pictet-Health



PROCESSO DI INVESTIMENTO

UNIVERSO INVESTIBILE

Lista ristretta

›Analisi dell’universo investibile in termini di purezza, liquidità e volatilità per determinare il «peso iniziale»

› Assegnazione di un punteggio a tutti i titoli con «peso iniziale» >0 e al primo quartile dei titoli con «peso iniziale» ≤ 0

›Punteggio basato su fondamentali, management ed equity attractiveness (valuation & momentum)

300 società

Portafoglio finale

50-60 titoli

151 società

LISTA RISTRETTA

Portafoglio finale

› Selezione dei titoli migliori all’interno della lista ristretta

› Un portafoglio finale diversificato di titoli ad alta convinzione

AZIONARIO GLOBALE

Generazione di idee

› Identificazione di società con rilevanti attività collegate al tema

› Revisione formale dell’universo di investimento ogni anno

OPPORTUNITÀ DI INVESTIMENTO

700 società

Focus tematico

› Analisi delle opportunità di investimento in base a vendite nette, EBIT, EBITDA per determinare la proporzione di enterprise value (EV) collegato al tema

› Rimuovere i titoli che non fanno parte del tema (la purezza è minimo il 50% dell’EV per ciascun titolo)

21 Pictet-Health



CARATTERISTICHE DI PORTAFOGLIO

Scomposizione per segmento Scomposizione per sotto-segmento

Fonte: Pictet Asset Management, dati al 30.06.2018 Fonte: Pictet Asset Management, dati al 30.06.2018

23%

25%

18%

18%

10%

5% 1%

LARGE CAP PHARMA EQUIPMENT SERVICES BIOTECH

TOOLS & DIAGNOSTICS SPECIALTY & GENERICS CASH

47%

43%

8% 1%

PRODUCERS OF MEDICINE EQUIPMENT & SERVICES TOOLS & TECHNOLOGY CASH

22 Pictet-Health



PORTFOLIO CHARACTERISTICS

Scomposizione geografica (domicilio) Scomposizione per capitalizzazione di mercato

Fonte: Pictet Asset Management, dati al 30.06.2018 Fonte: Pictet Asset Management, dati al 30.06.2018

87%

5%

7% 1%

$10BN+ $5BN TO $10BN <$5BN CASH

84%

15%

1%

NORTH AMERICA EUROPE CASH

23 Pictet-Health



PRIMI 10 TITOLI

LOGO COMPANY DOMICILE % IN PORTFOLIO

MARKET CAP

(USD BN)

SEGMENT DESCRIPTION

UnitedHealth Group

Inc U.S.A. 5.45% 235.8 Equipment & Services

Leading diversified insurance with benefits

manager and IT HC service platform

Thermo Fischer

Scientific Inc U.S.A 3.92% 83.3 Tools & Technology One stop shop for lab equipment and tools

Abbott Laboratories U.S.A 3.38% 106.9 Equipment & Services Manufactures diversified line of health

care products

Roche Holding Ag-

Genusschein Switzerland 3.32% 192.1 Producers of Medicine

Large pharma with strong exposure in

oncology and pipeline in immune-oncology

AbbVie U.S.A. 2.72% 147.0 Producers of Medicine Major player in autoimmune/inflammatory

disorders with a growing oncology franchise

Align Technology

Inc U.S.A 2.71% 27.4 Equipment & Services

Global medical device company with

industry-leading innovative products.

Boston Scientific

Corp U.S.A 2.63% 45.1 Equipment & Services

Develops and manufactures invasive

medical devices.

Centene Corp U.S.A 2.60% 25.3 Equipment & Services Provides health plans through Medicaid

and Medicare

Pfizer Inc U.S.A 2.59% 212.2 Producers of Medicine Leader in oncology, diabetes, anti-

infective and respiratory products

Eli Lilly & Co

U.S.A 2.58% 93.1 Producers of Medicine

Large cap pharma with main products in

diabetes, oncology and depression

Source: Pictet Asset Management, 30.06.2018

“La salute non è tutto, ma senza salute tutto è niente.” A. Schopenhauer

25 Pictet-Health



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