LUCA CHIARELLA 10 Ottobre 2016 - Pictet Asset Management€¦ · PETROLIO . Q.E. BCE . BREXIT -...

Solo per Investitori Professionali

10 Ottobre 2016

LUCA CHIARELLA

Il futuro non è più quello di una volta…

Solo per Investitori Professionali Pictet Asset Management

IL 2015 IN SINTESI…..E IL 2016

2


IL MONDO NEL QUALE INVESTIAMO

3

CINA PETROLIO Q.E. BCE BREXIT

- Dati pessimi lato macro - Consumi deludenti - NPL

- Crisi commodities - Spinta deflattiva - Tensioni lato offerta

- Aumentato il piano acquisti - Aggiunta del mondo corporate

- Referendum scontato male - Ancora lontani gli effetti economici

70

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31/12/2015 31/01/2016 29/02/2016 31/03/2016 30/04/2016 31/05/2016 30/06/2016 31/07/2016

MSCI WORLD BOND GLOBALI PETROLIO EUR/USD


LE PREVISIONI IMF SONO STATE RIVISTE AL RIBASSO A LUGLIO…

› L’effetto Brexit ha comportato significative revisioni al ribasso delle stime di crescita

› Solo in Cina il saldo è positivo, mentre è significativamente negativo in UK

› La revisione delle aspettative ha contribuito a mitigare le delusioni…

4

Previsioni di crescita, IMF 07/2016

GDP 2016 (%) GDP 2017 (%)

USA 2,2 (-0,2) 2,5 (0,0)

Area Euro 1,6 (0,1) 1,4 (-0,2)

UK 1,7 (-0,2) 1,3 (-0,9)

Giappone 0,3 (-0,2) 0,1 (-0,2)

Cina 6,6 (0,1) 6,2 (0,0)

Source: WEO, IMF, 07/2016


LE ASPETTATIVE DI INFLAZIONE SI «DISANCORANO»

5

Andamento delle 5 year 5 year forward Breakeven Inflation

Fonte: Bloomberg


ULTIMO DATO SUL MERCATO DEL LAVORO USA… LUCE VERDE PER LA FED?

6

Mercato del lavoro USA

Fonte: Bloomberg


USA – FOCUS ESCLUSIVO SUL MERCATO DEL LAVORO

7


RIALZI FED IN ARRIVO… SETTEMBRE ANCORA POSSIBILE…

8

Attese implicite nei prezzi future sui Fed Fund Rates

Fonte: Bloomberg


BREXIT – TANTO RUMORE PER NULLA? FORSE PER ORA…

9

A) Performance pre e post brexit B) I listini bancari US vs. EURO

Le conseguenze economiche di BREXIT si paleseranno nel medio periodo.

Nel breve i listini finanziari hanno visto lo storno importante solo degli aggregati bancari, per poi assistere ad un rally di ripresa.


CINA – TROPPO IMPORTANTE PER TUTTI

10

Aggregati finanziari e trend investimenti Riserve Cinesi e Cross CNY-USD

0

10

20

30

40

50

60

70

80

52 56 60 64 68 72 76 80 84 88 92 96 00 04 08 12 16

Private consumption

Investment

% of GDP


GRANDE COMPLESSITA’ E SCENARIO DIFFICILE DA LEGGERE

11

“… stiamo vivendo uno di quei periodi della storia, che capitano ogni 200-300 anni, in cui la gente non riesce a comprendere il mondo, nei quali il passato

non è più sufficiente per spiegare il futuro…”

Peter Drucker


I BRUTTI ANATROCCOLI NON MANCANO ALL’ORIZZONTE…

12


BREXIT

13


BANCHE CENTRALI

14


MERCATO OBBLIGAZIONARIO

15

A quanto ammontano i titoli che offrono

rendimento negativo? 14.000 mld

RENDIMENTO

http://www.google.it/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjBsoL-r9zOAhVFlxoKHXcIDVgQjRwIBw&url=http://espritmobile.com/esprit-mobile-target-nao-next-gen/&bvm=bv.129759880,bs.1,d.bGg&psig=AFQjCNGpJm5zjqJ6KaRdAUbTVZyxLXDOYA&ust=1472133637979653



16

And the winner is….

RENDIMENTO




17

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50

Spagna

Slovenia

Svezia

Francia

Olanda

Germania

Giappone

Austria

Svizzera

ANNI

PAESI

I Paesi che si finanziano a tassi negativi: le varie scadenze

RENDIMENTO




18

59,5 miliardi di BOT a

rendimenti negativi

RENDIMENTO




BTP 3Y 2013

RINNOVO OGGI

BTP 5Y 2011

RINNOVO OGGI

2,25%

0,04%

3,83%

0,38%

19

RENDIMENTO




22% 81%

62% 27%

20

RENDIMENTO



MERCATO OBBLIGAZIONARIO: OBBLIGAZIONI D’AZIENDA

21

717 miliardi EUR

30% del mercato

RENDIMENTO




22

AALBORG

RENDIMENTO

https://commons.wikimedia.org/wiki/File:Aalborg_2010_-_125_ubt.JPG

https://www.google.co.uk/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwigjM2Tx8bPAhXIWRoKHfVLAC8QjRwIBw&url=https://openclipart.org/detail/177208/map-location&bvm=bv.134495766,d.d2s&psig=AFQjCNHXmelz0eQM8KoTwI9kMNJjNnlANA&ust=1475856252764901



IL PANORAMA DI RISCHIO/RENDIMENTO ODIERNO IN UN MONDO DI TASSI BASSI

23

Rischio (Dev. st.) – Rendimento (YTM ed EY): mappa delle principali attività finanziarie

Fonte: IBES, Datastream, Pictet Asset Management, dati al 24.08.2016

MSCI World

Europe (Euro Stoxx)

UK (FTSE100)

USA (S&P 500)

France (CAC)

Germany (DAX)

Italy (MIB30) Japan (TOPIX)

Switzerland (SMI)

EM (MSCI EM)

EuroMTS 1-3Y EuroMTS 3-5Y

EuroMTS Global

EURIBOR 3M

EMU Corporate

Euro I/L

€ HY

$ HY

World Bonds

$ EM Debt

Local Currency EM Debt

BTP 10Y

Bund 10Y

CH Bonds 10Y

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

0,0% 2,5% 5,0% 7,5% 10,0% 12,5% 15,0% 17,5% 20,0% 22,5% 25,0% 27,5% 30,0%

Rendimento

Deviazione standard


IL NUOVO CAMPO DA GIOCO DEI MERCATI FINANZIARI

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

0,0% 2,5% 5,0% 7,5% 10,0% 12,5% 15,0% 17,5% 20,0% 22,5% 25,0% 27,5%

Volatilità

Rendimento

MAGO

Azioni

Obbligazioni tradizionali

Liquidità

24


DI COSA VI ABBIAMO PARLATO NEL 2016

25

FONDO PICTET ISIN PERF. 2015 PERF. YTD 2016

Multi Asset / Total Return

Multi Asset Global Opportunities R EUR LU0941349275 +2,86% +2,13%

Absolute Return Fixed Income R EUR LU0941349275 -1,22% +1,85%

Obbligazionari Short Term

EUR Short Term Corporate Bonds R LU0954602917 -0,16% +1,06%

EUR Short Term High Yield R LU0726357873 +1,44% +3,33%

Eur Short Term Emerging Bonds HR EUR LU1055199159 +0,92% +3,43%

Portafoglio Short Term (30-40-30) +0,81% +2,67%

Bond Emergenti

Global Emerging Debt HR EUR LU0280438648 -0,61% +11,37%

Emerging Local Currency Debt R EUR LU0280437830 -5,42% +10,22%

Azionari

Global Megatrend Selection R EUR LU0391944815 +7,17% +0,20%

High Dividend Selection R EUR LU0503634734 +5,53% +3,78%

Fonte: IBES, Datastream, Pictet Asset Management, dati al 24.08.2016


Alla ricerca di stabilità

Il portafoglio SHORT TERM Il portafoglio DIFENSIVO

1.

26


PICTET EUR SHORT TERM CORPORATE BOND – ISIN LU0954602917

27

Focus su obbligazioni societarie europee con duration massima tre anni

Continuano politiche espansive BCE Euro più debole che in passato Export

Prezzo petrolio strutturalmente basso - Costi Bilanci in miglioramento

Duration YTM

1,87 0,25%

OBIETTIVO

RIDURRE VOLATILITA’

Perf. ytd Volatilità

+1,06% 1,04% 99,0

99,5

100,0

100,5

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101,5

102,0

STABILITA’


98

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104

PICTET EUR SHORT TERM HIGH YIELD – ISIN LU0726357873

28

Focus su obbligazioni societarie europee ad alto potenziale con duration massima 2,5 anni

Continuano politiche espansive BCE Euro debole export

Prezzo petrolio basso costi Bilanci in miglioramento Decoupling vs. H.Y. USA

Duration YTM

1,30 2,45%

OBIETTIVO

RICERCA RENDIMENTI A RISCHIO

CONTENUTO


+3,33% 2,54%

STABILITA’


PICTET SHORT TERM EMERGING CORPORATE BOND HR– ISIN LU1055199159

29

Focus su obbligazioni societarie dei paesi emergenti in USD con duration massima 3 anni

Titoli a breve max 3 anni Esposizione al dollaro USA Merito creditizio elevato

Massima diversificazione tra paesi Singola emissione max 4%

Duration YTM

1,98 3,19%

OBIETTIVO

RICERCA RENDIMENTI E MERITO CREDITIZIO

ELEVATO’


+3,43% 1,94% 98

99

100

101

102

103

104

STABILITA’


PORTAFOGLIO SHORT TERM: CARATTERISTICHE

30

30% Pictet – Eur Short Term Corporate Bond

40% Pictet – Eur Short Term High Yield

30% Pictet – Eur Short Term Emerging Corporate 98,5

99,0

99,5

100,0

100,5

101,0

101,5

102,0

102,5

103,0

Duration Media 1,68

YTM Medio 2,01%

PERF. YTD al 23/08: +2,67% VOLATILITA’: 1,97%

STABILITA’


IL NUOVO CAMPO DA GIOCO DEI MERCATI FINANZIARI

31

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

0,0% 2,5% 5,0% 7,5% 10,0% 12,5% 15,0% 17,5% 20,0% 22,5% 25,0% 27,5%

Volatilità

Rendimento

Obbligazioni High Yield

Azioni

Obbligazioni tradizionali

Liquidità

RENDIMENTO



ESISTONO SOLUZIONI SEMPLICI E BASSO RISCHIO ?

32

Obbligazioni Societarie

Buoni Rendimenti

%

2,5% Rendimento a

scadenza

RENDIMENTO

https://www.google.co.uk/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwiMgdewhrzNAhVFWRoKHdiWCpQQjRwIBw&url=https://en.wikipedia.org/wiki/Fiat_Automobiles&bvm=bv.125221236,d.d2s&psig=AFQjCNFw-UGYFLwsk7mpiYt0vpzwOjXsjQ&ust=1466699181422682

https://www.google.co.uk/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwj0s67NhrzNAhUFthoKHYf-A_UQjRwIBw&url=https://en.wikipedia.org/wiki/File:Chrysler_logo.svg&bvm=bv.125221236,d.d2s&psig=AFQjCNHP3OHS7q8GKg4zUWvd7l7UYLaWsA&ust=1466699212216449

https://www.google.co.uk/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjGkaXohrzNAhUBMBoKHYb1DqIQjRwIBw&url=https://en.wikipedia.org/wiki/File:Telecom_Italia.svg&bvm=bv.125221236,d.d2s&psig=AFQjCNGYbsQpcE2Z5nYEMPCSg2gXWYL7aQ&ust=1466699297397839

https://www.google.co.uk/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwi3-O_1hrzNAhXBSRoKHZrlBZgQjRwIBw&url=https://en.wikipedia.org/wiki/File:Mediaset.svg&bvm=bv.125221236,d.d2s&psig=AFQjCNEceVYt9wc_ODTQzcqd4zuPWHQerA&ust=1466699325998160



ESISTONO SOLUZIONI SEMPLICI E BASSO RISCHIO ?

33

Duration per emittente:

MAX 2,5 anni

Finanziari (solo senior):

MAX 10%

Rating BB e B:

ALMENO 90%

Volatilità storica

2,4%

RENDIMENTO

http://www.google.co.uk/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwikkc-vwcDNAhXKvBQKHQwDDF8QjRwIBw&url=http://omcenters.nl/omc-vitaliteitscentra/123-methode&psig=AFQjCNEob1BJoMYKLTt_l1Nw8NSQXwiRMg&ust=1466852424176975



PICTET-EUR SHORT TERM HIGH YIELD – PERFORMANCE MENSILI

34

Fonte: R share class, Pictet Asset Management as of 18.07.2016 except table as 11.04.2016

Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

N/A 1.91% 0.40% -0.25% -0.78% 1.18% 1.47% 1.03% 1.49% 0.95% 0.53% 1.02%

0.05% 0.42% 0.46% 1.09% 0.15% -0.76% 1.22% 0.31% 0.72% 1.12% 0.93% 0.20%

0.40% 0.80% 0.44% 0.03% 0.26% 0.30% -0.24% 0.52% -1.88% -0.25% 0.67% -0.50%

0.45% 1.28% 0.16% 0.43% 0.46% -0.01% 0.03% -0.51% -0.74% 1.21% 0.15% -0.60%

-0.43% -0.08% 1.53% 1.35% 0.43% -0.16% 0.90% 0,13 0,08

Year Total

2012 9.27%

2013 6.07%

2014 0.53%

2015 2.31%

2016 3.60%

STABILITA’


98

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105

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Dec-

14

Jan-

15

Feb-

15

Mar

-15

Apr-

15

May

-15

Jun-

15

Jul-1

5

Aug-

15

Sep-

15

Oct-

15

Nov-

15

Dec-

15

Jan-

16

Feb-

16

Mar

-16

Apr-

16

May

-16

Jun-

16

PICTET-EUR SHORT TERM HIGH YIELD - PERFORMANCE

35

Fonte: I share class, Pictet Asset Management as of 30.06.2016

Storno HY Storno Governativi

STABILITA’


96

98

100

102

104

106

DIC-14 MAR-15 GIU-15 SET-15 DIC-15 MAR-16 GIU-16

PICTET-EUR SHORT TERM HIGH YIELD-R

MERRILL LYNCH EUR HIGH YIELD EX FIN.BB-B 1-3Y CONST

PICTET-EUR SHORT TERM HIGH YIELD

Fonte: Pictet Asset Management, dati al 07/09/2016

Perf. YTD: +3,60% - Volatilità: 2,52%

+5,09%

+3,23%

STABILITA’

36


SHORT TERM HIGH YIELD A PICTET – IN PILLOLE

Il nostro stile d’investimento

Il nostro approccio e le

linee guida

Una filosofia attiva, basata sulla generazione di reddito sostenibile (benchmark solo come universo di investimento)

Un approccio “buy-and-hold”

Abilità di generare un rendimento stabile con bassa volatilità tramite una’analisi profonda dei crediti disponibili sul mercato

Maturità limitata-> per proteggere dagli effetti dei tassi nei momenti di mercato negativo

Limite ai finanziari -> per gestire la volatilià e incrementare la trasparenza

Limite di emittente e di rating < CCC -> per limitare il rischio idiosincratico

STABILITA’

37


Un must: diversificare

Pictet Multi Asset Global Opportunities (MAGO) ISIN LU0941349275

2.

38

https://www.google.it/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwitx6yUy9zOAhWKvRoKHToUDjAQjRwIBw&url=https://www.family-nation.it/numero-74-cappello-da-mago-merlino-velluto-blu-petrolio-P2468.htm&bvm=bv.130731782,d.d2s&psig=AFQjCNHuFgKqQQt8FysSNyXPWlitAs9vdw&ust=1472215136644262

https://www.google.it/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjqu_evy9zOAhUJfhoKHVygAWgQjRwIBw&url=https://www.amazon.it/Creative-Cappello-stregone-colore-Nero/dp/B002X6LOCM&bvm=bv.130731782,d.d2s&psig=AFQjCNHuFgKqQQt8FysSNyXPWlitAs9vdw&ust=1472215136644262


PICTET MULTI ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES - ISIN LU0941349275

39

DIVERSIFICARE

1. Italianità

2. Gestione del rischio

3. Trasparenza


PICTET – MULTI ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES (MAGO) – LU0941349275

Fondo Flessibile

Ampia diversificazione

Gestione dinamica

Controllo del rischio

Trasparenza e informazioni

Caratteristiche principali di MAGO Limiti d’investimento

• Volatilità obiettivo ex ante: 5% • Obiettivo: massimizzazione dello Sharpe Ratio !

Una risposta concreta all’esigenza crescente di dare delega per ottenere una maggiore flessibilità

40


COSA ABBIAMO FATTO NEL 2015 VS AZIONI MONDIALI E OBBLIGAZIONI EUROPEE

Fonte: Bloomberg, Pictet Asset Management. Dati al 30/12/2015

94

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108

110

dic-14 mar-15 giu-15 set-15

Pictet - Multi Asset Global Opportunities I

Bonds Eurozona

MSCI World Local Currency

+3,03%

VOL 4,19%

41


80

85

90

95

100

105

110

31/12/2015 31/01/2016 29/02/2016 31/03/2016 30/04/2016 31/05/2016 30/06/2016 31/07/2016

PICTET - MAGO MSCI WORLD BOND EUROZONA

PICTET-MAGO: ASSET ALLOCATION NEL 2016 (LU0941349275)

42

Fonte: Bloomberg, Pictet Asset Management, dati al 25.08.2016

Gennaio Febbraio Marzo Aprile Maggio Giugno Luglio Agosto

TOP Oro

Protezione credito

Bassa duration

Riduzione equity scarsa

TOP Timing rimbalzo US Infl. Linked

EM Bond

TOP Eur H:Y.

Allocazione azionaria

Sottopeso azionario

Strategie total return

TOP Corti duration

Sovrappeso Euro

TOP Rotazione tematica

Posizione CHF

Esposizione EM Bond

TOP Short GBP Short BTP VIX e CHF

TOP Riduzione USD

Esposizione infrastrutture US

Sottopeso azioni USA Protezioni

PERF. YTD VOLATILITÀ

MAGO +2,94% 4,34%

BOND Eurozona +2,22% 1,26%

MSCI World +1,52% 14,59%

DIVERSIFICARE


PICTET MAGO

43


44

PICTET MAGO


45

PICTET MAGO


PICTET MULTI ASSET FLEXIBLE ALLOCATION: LA FORMULA MAGICA

L’universo investibile

ALLOCAZIONE OTTIMALE FONDI PICTET

TATTICA (Govies, Futures, ETF)

COPERTURE VALUTARIE (Forward, Swap FX)

PRODOTTI PICTET TOTAL RETURN

ROTAZIONE FONDI TEMATICI PICTET

MULTI ASSET FLEXIBLE ALLOCATION

46


I GESTORI PICTET – MULTI ASSET FLEXIBLE ALLOCATION

Andrea Delitala Marco Piersimoni

47


L’ANGOLO DI MAGO SUL SITO WWW.PICTETFUNDS.IT

48

DIVERSIFICARE


3. Trasparenza

1. Italianità

2. Gestione del rischio

MAGO IN SINTESI: IL PRIMO FONDO IGT !

49

https://www.google.it/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwitx6yUy9zOAhWKvRoKHToUDjAQjRwIBw&url=https://www.family-nation.it/numero-74-cappello-da-mago-merlino-velluto-blu-petrolio-P2468.htm&bvm=bv.130731782,d.d2s&psig=AFQjCNHuFgKqQQt8FysSNyXPWlitAs9vdw&ust=1472215136644262

https://www.google.it/url?sa=i&rct=j&q=&esrc=s&source=images&cd=&cad=rja&uact=8&ved=0ahUKEwjqu_evy9zOAhUJfhoKHVygAWgQjRwIBw&url=https://www.amazon.it/Creative-Cappello-stregone-colore-Nero/dp/B002X6LOCM&bvm=bv.130731782,d.d2s&psig=AFQjCNHuFgKqQQt8FysSNyXPWlitAs9vdw&ust=1472215136644262


Pictet Global Megatrend Selection Pictet High Dividend Selection

4.

50

Le azioni globali di Pictet



IL RISCHIO DI RIMANERE ANCORATI ALLE VECCHIE LOGICHE

51

I prossimi 50 anni vedranno più cambiamenti di quanti l’umanità ne abbia

vissuti negli ultimi 5000 anni

RENDIMENTO



QUANTO VELOCEMENTE CAMBIA IL MONDO?

52

0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600

Giappone

Russia

Bangladesh

Nigeria

Pakistan

Brasile

Indonesia

USA

India

Cina

in milioni di persone

I 10 Paesi più popolosi del mondo

0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600

Google+

Twitter

USA

Instagram

LinkedIn

Tencent

Whatsapp

India

Cina

Facebook

in milioni di persone

I 10 Paesi più popolosi del mondo

RENDIMENTO



MEGATREND: DRIVER DI CAMBIAMENTI STRUTTURALI

53

› I Megatrend sono fattori di cambiamento STRUTTURALE di tipo sociale, economico, politico, ambientale o tecnologico

› Impattano su business, economia, società, cultura e vita personale

› Rappresentano cambiamenti epocali e forniscono opportunità d’investimento di lungo periodo per gli investitori

1 Anno 1-5 Anni 5-10 Anni 15+ Anni

BASSA

ALTA

Mode

Trend

Megatrend

Le forze che cambiano la società, l’economia e le nostre vite…

Fonte: Copenhagen Institute for Futures Studies

ORIZZONTE TEMPORALE

FORZA DI IMPATTO

Microtrend

3 Caratteristiche:

10-15 Anni orizzonte temporale

Impatto SISTEMICO

Cambiamenti STRUTTURALI

RENDIMENTO


54

BG Selection – PICTET WORLD OPPORTUNITIES

Trova l’auto

5th Avenue New-York City, 15 April 1900

Trova il cavallo

5th Avenue New-York City, 23 Marzo 1913

…nasce nel 2011..

2 Milioni di abbonati

..fa concorrenza a Gillette con un video su Youtube…..

Comprata da Unilever per 1 Miliardo $


Pictet Robotics e il futuro presente

5.

56

Una storia da raccontare


IL FUTURO È ADESSO: LA ROBOTICA PUÒ…

…aiutarci a casa

…consegnare a domicilio

…curarci …guidarci

57


ECCO PERCHÉ È LA QUARTA RIVOLUZIONE INDUSTRIALE

58

Prima rivoluzione industriale Fine 18esimo secolo

Introduzione della produzione meccanica, alimentata

dall’acqua e dai motori a vapore

Quarta rivoluzione industriale Oggi

La digitalizzazione e la connettività dei processi

industriali sta conducendo alla creazione di fabbriche

intelligenti

Terza rivoluzione industriale Anni 1970

IT e sistemi elettronici rendono possibile l’automatizzazione di

parte della produzione

Seconda rivoluzione industriale

Inizio 20esimo secolo

Introduzione della divisione del lavoro, linee di assemblaggio e produzione di massa sono resi possibili grazie all’elettricità

1 2 3 4

Fonte: DFKI 2011, From Industry 1.0 to 4.0


75

80

85

90

95

100

105

110

31.12.2015 31.01.2016 29.02.2016 31.03.2016 30.04.2016 31.05.2016 30.06.2016 31.07.2016

PICTET-ROBOTICS-R EUR

MSCI WORLD

PICTET-ROBOTICS: +4,83% YTD

59

+4,83%

Fonte: Pictet Asset Management, dati al 22.08.2016

+1,39%


Nome del fondo Codice ISINImporto per

Azione*

% Distribuzione annua 2016 pagata mensilmente

(su NAV del 30/09/2015)Comparti bilanciati multi-assetPictet-Multi Asset Global Opportunities-R dm EUR LU1116037828 € 0,22 2,46%Comparti obbligazionariPictet-EUR Corporate Bonds-R dm LU0592907975 € 0,40 3,10%Pictet-EUR Short Term Corporate Bonds R dm LU0957218422 € 0,28 3,52%Pictet-EUR High Yield-R dm LU0592898299 € 0,63 4,48%Pictet-EUR Short Term High Yield R dm LU0726358095 € 0,39 4,56%Pictet-Emerging Corporate Bonds HR dm EUR LU0844698406 € 0,20 3,41%Pictet-Emerging Corporate Bonds-R dm USD LU0867918970 $0,25 3,28%Pictet-Short Term Emerging Corporate Bonds-HR dm EUR LU1077582671 € 0,23 3,92%Pictet-Global Emerging Debt-HR dm EUR LU0592907629 € 0,75 4,73%Pictet-Global Emerging Debt-R dm USD LU0852478832 $1,40 6,44%Pictet-Emerging Local Currency Debt-R dm EUR LU0785307660 € 0,48 5,57%Pictet-US High Yield-HR dm EUR LU0592897721 € 0,34 5,54%Comparti azionariPictet-Emerging Markets High Dividend-R dm EUR LU0725972490 € 0,31** 5,63%Pictet-High Dividend Selection-R dm EUR LU0503635038 € 0,39 4,28%

Livello cedolare valido fino alla revisione di Novembre 2016 * L’importo della cedola mensile dei fondi Pictet si ottiene moltiplicando il valore «Importo per Azione» per il numero di azioni possedute ** $0,33 convertiti in EUR al tasso del 06/11/2015

LA GAMMA DEI COMPARTI A CEDOLA MENSILE DI PICTET PER IL 2016

60


Bond emergenti: a caccia di yield

Pictet Global Emerging Debt HR – ISIN LU0280438648 Pictet Emerging Local Currency Debt – ISIN LU0280437830

3.

61


DEBITO EMERGENTE: UNA STORIA DI PERFORMANCE IMPORTANTI

Performance annualizzate dalla fine del 2001

Note: All indices are total return. Benchmarks: MSCI Emerging Equities, JPM EMBI Global Diversified, JPM GBI-EM Global Diversified, JPM Global High Yield, Russell 2000, JPM GBI-EM Global Latam, JPM GBI-EM Broad to 31.12.2001 to 31.12.2004 and JPMorgan Asia (JADE) Broad DIversified from 01.01.2005 to present, JPM High Grade, S&P 500, JPM ELMI+, JPM US Government Bond, Commodity Annualised historical data: 31.12.2001 – 31.07.2016 Source: JP Morgan / Bloomberg

2,71%

4,83%

5,07%

6,55%

6,60%

6,68%

7,35%

7,90%

8,56%

8,86%

9,44%

9,82%

0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%

COMMODITIES

US GOVERNMENT BONDS

EMERGING LOCAL CURRENCIES

ASIA LOCAL BONDS

S&P 500

INVESTMENT GRADE USD BONDS

LATAM LOCAL BONDS

RUSSELL 2000

GLOBAL HIGH YIELD USD BONDS

EMERGING LOCAL BONDS

EMERGING USD BONDS

EMERGING EQUITIES

YIELD HUNTING

62


CONTESTO GENERALE

63

Crescita: paesi emergenti > paesi sviluppati, ma gap minore del passato

Rapporto debito/crescita: migliore per i paesi

emergenti

Leading indicators sotto la media degli ultimi 15 anni

Manifattura a livelli bassi, ma in miglioramento

Finita la fase discendente dell’export

LONG TERM

SHORT TERM

- Tasso treasury ai minimi storici (difficile vederlo più basso)

- Politica monetaria della FED accomodante - Universo ampio e spread molto diversi da paese a

paese - Se i tassi USA torneranno a salire, la contrazione

degli spread potrebbe controbilanciare questo fattore

- Dicotomia tra paesi che stanno apportando riforme strutturali significative (Indonesia) e paesi che

deludono in tal senso (Sudafrica e Brasile) - Valute a livelli molto bassi, ma ancora mancanza di

drivers forti per ritorno alla media storica - Tassi reali di alcuni paesi molto alti (molto attraenti

e apertura di spazi a futuri tagli)

MERCATO IN VALUTA FORTE MERCATO IN VALUTA LOCALE

Hard Currency Debt $10.3 Billion

Local Currency $9.8 Billion

PICTET: US$20.1

Billion in AUM

YIELD HUNTING


FONDAMENTALI EM: MAGGIOR CRESCITA E MINOR DEBITO

64

Fonte: IMF, World Economic Outlook, Aprile 2016

Crescita media dei Paesi avanzati: 1,9%

Crescita media dei Paesi emergenti: 4,1%

0,6%

YIELD HUNTING


FONDAMENTALI EM: MAGGIOR CRESCITA E MINOR DEBITO

65

0,6% 131,7%

Debito/PIL medio dei Paesi avanzati: 106,6%

Debito/PIL medio dei Paesi emergenti: 47,3%

Fonte: IMF, World Economic Outlook, Aprile 2016

YIELD HUNTING


Paese PesoFilippine 4,77%Messico 4,45%Libano 4,24%Argentina 4,06%Indonesia 3,93%

I BOND EMERGENTI DI PICTET: PERFORMANCE E CARATTERISTICHE

66

Pictet Global Emerging Debt HR Pictet Emerging Local Currency Debt

Duration YTM

5,45 6,42


+10,19% 9,75%

Duration YTM

7,09 4,99%


+11,45% 8,24%

YIELD HUNTING

Primi 5 paesi in portafoglio Primi 5 paesi in portafoglio

Paese PesoBrasile 9,70%Polonia 9,69%Sud Africa 9,55%Messico 9,38%Malesia 9,22%

Valuta PesoUSD 18,18%PLN 10,09%MYR 9,47%BRL 8,49%MXN 8,32%

90

95

100

105

110

115

31.12.2015 31.03.2016 30.06.2016

PICTET-EMERGING LOCAL CURRENCY DEBT-R EUR

90

95

100

105

110

115

31.12.2015 31.03.2016 30.06.2016

PICTET-GLOBAL EMERGING DEBT-HR EUR


Per maggiori informazioni

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67

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LUCA CHIARELLA 10 Ottobre 2016 - Pictet Asset Management€¦ · PETROLIO . Q.E. BCE . BREXIT -...

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