Mercati in pausa di riflessione

26 agosto 2020

Contesto di mercato La Germania prolunga le misure di sostegno

Il clima sui mercati resta piuttosto incerto, tra dati macro, progressi sul fronte USA-Cina e l’aumento dei contagi che torna a

disturbare gli operatori. Tuttavia, anche a giudicare dalle parole del PM spagnolo Sanchez, l’ipotesi di un’eventuale

lockdown 2.0 appare sempre più remota, vista anche l’esperienza dei Governi maturata negli ultimi mesi. A risollevare il

sentiment ci ha pensato il governo tedesco che ha deciso di estendere le misure volte a contenere l’aumento dei disoccupati

fino alla fine del 2021 (inizialmente pensate solo per 12 mesi). Anche il Primo Ministro francese, Jean Castex, ha dichiarato

che la prossima settimana (il 3 settembre) il Governo annuncierà un nuovo piano fiscale da 100Mld€.

Tassi e congiuntura Attenzione all’asta sul 15 anni tedesco

Ieri tassi in generale rialzo, con quelli USA, che hanno risentito dell’indiscrezione riportata da CNBC secondo cui Powell,

domani nel suo discorso a Jackson Hole, possa introdurre il concetto di “inflazione media” il che lascerebbe spazio alla

Fed per tollerare un’inflazione puntuale superiore al tradizionale target del 2%. Sul fronte macro, ha deluso il dato sulla

fiducia dei consumatori statunitensi di agosto sceso (minimi da giugno 2014) vs attese di rialzo e con entrambi le

componenti corrente e prospettica in calo. Il dato risente evidentemente dell’elevato livello di disoccupazione e delle

incertezze sul nuovo piano di stimolo. In controtendenza il dato sulle vendite di nuove abitazioni, salito ai massimi da oltre

14 anni, sostenuto dal calo dei tassi sui mutui. Sul fronte aste, dopo la buona accoglienza ieri del titolo a due anni tedesco,

oggi l’attenzione si sposta sul 15 anni che sarà offerto per un ammontare massimo di 3,5 Mld€. Vedremo se il titolo

confermerà l’appeal dimostrato la scorsa settimana con il trent’anni che ha registrato una domanda record. Oltre alla

Germania sul mercato oggi sarà presente anche l’Italia che offrirà fino a 3 Mld€ del Ctz 2022.

Valute Real in apprezzamento e rublo in deprezzamento

Ieri, tra le principali valute si è registrato il deprezzamento dello yen con il movimento che parzialmente sta rientrando

stamani dopo che il Ministro dell’economia ha affermato che il governo sta valutando regole di distanziamento sociale più

vincolanti, dato che il Paese sta affrontando una seconda ondata di casi di coronavirus più importante della prima. Sul fronte

emergente, si è registrato un forte apprezzamento del real brasiliano dopo un surplus delle partite correnti superiore alle

attese e il deciso deprezzamento del rublo dopo che le conferme provenienti da Berlino sull’avvelenamento del leader

dell’opposizione russa alimentano timori di nuove sanzioni.

Commodity L’uragano Laura si rafforza ulteriormente

L’imminente arrivo dell’uragano Laura questa notte o, al più tardi, domani mattina sulla costa del Golfo del Messico

(potrebbe raggiungere la categoria 3, creando danni per 18 Mld$) sta sostenendo le quotazioni petrolifere con i prezzi del

WTI saliti oltre 43$, in prossimità dei massimi da marzo. In rialzo anche i prezzi della benzina USA, al massimo da quasi

sei mesi su timori di temporanea scarsità. Tra gli agricoli in rialzo la soia (1,6%). Secondo una fonte anonima citata da

Bloomberg, gli acquisti cinesi di soia USA quest’anno toccheranno i livelli record, rispettando l’obiettivo dell’accordo di

fase uno (finora è stato acquistato solo il 27% del target).

Azionario Energetici deboli nonostante il petrolio

Ieri il rialzo delle borse europee si è sgonfiato nel finale, complice il pessimo dato sulla fiducia dei consumatori USA. Il

settore peggiore è stato quello energetico, nonostante il buon andamento del petrolio. Positivi invece i titoli legati ai viaggi e

tempo libero. Negli USA gli indici hanno chiuso misti intorno alla parità con il Dow Jones in lieve calo, a fronte di rialzi

marginali per Nasdaq e S&P500 (nuovi record). Anche oltreoceano il settore energetico è stato quello peggiore. Stamani in

Asia i listini hanno subito lievi prese di profitto dopo la buona performance di ieri, con quelli cinesi che hanno

sottoperformato (tech e finanziari sotto pressione), nonostante le minori tensioni diplomatiche con gli USA. A pesare, forse,

anche il rischio di potenziale carenza di capitale a tendere per le principali 4 banche cinesi, secondo S&P, in un contesto di

accelerazione al rialzo dei tassi di default.

ANDAMENTO PRINCIPALI INDICI DI MERCATO

TASSI DI INTERESSE IERI PRECEDENTE FINE 2019 UN ANNO FA

EURIBOR 6M -0,44% -0,44% -0,32% -0,41%

EUR 5Y SWAP -0,37% -0,40% -0,11% -0,48%

EUR 30Y SWAP 0,05% 0,00% 0,62% 0,19%

ITA BOT 12M -0,23% -0,26% -0,18% -0,09%

ITA 2Y -0,08% -0,13% -0,05% 0,02%

ITA 10Y 1,03% 0,94% 1,41% 1,33%

GER 10Y -0,43% -0,49% -0,19% -0,67%

SPREAD ITALIA-GER 10Y(pb) 146 143 160 199

US 2Y 0,15% 0,15% 1,57% 1,54%

US 10Y 0,68% 0,65% 1,92% 1,54%

OBBLIGAZIONI A SPREAD VARIAZIONE 1 G. VARIAZIONE YTD SPREAD VS GOV (pb) YIELD TO WORST

Corporate IG EUR -0,27% 0,5% 114 0,57%

High Yield EUR 0,09% -2,3% 441 4,75%

Corporate IG USD -0,30% 7,2% 130 1,96%

High Yield USD 0,25% 1,4% 479 5,39%

Obbligazioni emergenti USD -0,24% 2,1% 3,59% 4,17%

TASSI DI CAMBIO IERI PRECEDENTE FINE 2019 UN ANNO FA

EUR/USD 1,1835 1,1788 1,121 1,110

EUR/JPY 125,9 124,9 121,8 117,8

EUR/GBP 0,900 0,902 0,846 0,908

MATERIE PRIME IERI VARIAZIONE DA INIZIO ANNO VARIAZ. 12M

Brent 45,9 1,6% -30,3% -21,7%

Oro 1916 -0,8% 25,9% 25,2%

Bloomberg Commodity Index 72,0 0,5% -10,9% -5,7%

INDICI AZIONARI IERI VARIAZIONE DA INIZIO ANNO VARIAZ. 12M

MSCI World 2423 0,2% 2,7% 15,1%

Eurostoxx50 3330 -0,1% -11,1% -0,6%

Dax 13062 0,0% -1,4% 12,0%

FTSE MIB 20030 -0,4% -14,8% -3,1%

Nasdaq 100 11722 0,8% 34,2% 54,7%

S&P500 3444 0,4% 6,6% 19,6%

Nikkei 225 23291 0,0% -1,5% 15,0%

MSCI Emergenti 1115 0,6% 0,0% 16,0%

Azionario Cina (Shanghai composite) 3327 -1,4% 9,1% 16,2%

Fonte: Infoprovider

EMISSIONI CREDITO IN EVIDENZA

TIP.EMIT. EMITTENTE MATURITY SIZE YIELD

IG NON FIN. OMV AG Subordinato Jr da 1.250Mld€ in due tranche

HY FIN. INTESA SANPAOLO Subordinato Jr da 1.5Mld€ in due tranche

TITOLI IN EVIDENZA

ANT GROUP – Il colosso cinese dei pagamenti, controllato dal fondatore di Alibaba, Jack Ma, ha presentato la richiesta per

una doppia OPV a Hong Kong e Shanghai. Potrebbe diventare la principale operazione al mondo, superando quella di Saudi

Aramco del dicembre 2019 (ha raccolto 25,6 Mld$). Secondo una fonte citata da FT, Jack Ma potrebbe collocare il 15%

delle sue azioni per tentare di raccogliere circa 30 Mld$ con una valutazione che si aggirerebbe sui 200Mld$. (Fonte:

Financial Times)

MEDIOBANCA – Secondo La Stampa, domani la BCE dovrebbe autorizzare Leonardo Del Vecchio ad aumentare la sua

quota oltre la soglia del 10%. (Fonte: Reuters)

SALESFORCE – In after-hour i titoli della società destinata ad entrare nel Dow Jones 30 sono saliti di oltre il 13% dopo

avere comunicato dati di bilancio apprezzati dagli operatori. Gli utili per azione nel 2T si sono attestati a 1,44$ verso 0,67$

di consenso. I ricavi sono stati pari a 5,15 Mld$ verso 4,90 Mld attesi dagli analisti. La guidance per l’intero 2020 è stata

migliore del previsto sul fronte utili, mentre ha leggermente deluso quella relativa al trimestre attuale. (Fonte: CNBC)

TELECOM ITALIA – Secondo quanto riportato da La Repubblica, il governo ha dato il via libera all'ingresso del fondo

americano Kkr nella rete secondaria dell'ex monopolista, quella in rame e fibra che connette gli armadi alle abitazioni.

(Fonte: Reuters)

TIFFANY – Le azioni della società ieri hanno perso il 4% dopo che LVMH e la società hanno prorogato di tre mesi (dal 24

agosto al 24 novembre) il temine ultimo per concludere l’acquisizione da 16,2 Mld$ della società di gioielli USA. Le azioni

LVMH invece ieri sono salite dello 0,9% in borsa. (Fonte: Mffashion.com)

ORA PAESE EVENTO CONS PREC

13:30 EUR Discorso Isabel Schnabel (BCE)

14:30 USA Ordini beni durevoli m/m LUG P 4,0%

16:30 USA Dati EIA su scorte e produzione greggio

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