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LA MORFOLOGIA DEI GRUPPI AZIENDALI

INDICE

• Le tipologie di gruppo• Le strutture dei gruppi

LE TIPOLOGIE DI GRUPPI

I gruppi aziendali possono essere classificati in relazione a diverse variabili prese come riferimento (dimensione, natura del soggetto dominante, area geografica di operatività, ecc..

Le diverse caratterizzazioni (forme ideali) devono essere interpretate in maniera “congiunta” qualora lo stesso gruppo appartenga, contemporaneamente, a più di una categorie

Variabile osservata Tipologia di gruppoDimensione Gruppi piccoli, medi e grandi Natura della capogruppo Gruppi pubblici e privati

Area geografica di operatività Gruppi locali, nazionali, internazionali, multinazionali e globali

Struttura Gruppi a struttura semplice, a struttura complessa e a catena

Grado di integrazione tra le diverse aziende Gruppi orizzontali, verticali e conglomerati

Tipo di attività della capogruppo Gruppi con holding pura e con holding mistaGrado di complementarità tecnico-operativa tra le diverse aziende Gruppi finanziari, economici (industriali) e misti

Grado di complementarità tecnico-operativa tra le diverse aziende e comportamento direzionale della capogruppo

Gruppi strategici, finanziari, patrimoniali e formali

Grado di integrazione strategica del gruppo Gruppi patrimoniali, finanziari, industriali e imprenditoriali

Grado di apertura della proprietà Gruppi padronali, manageriali e consociativiQuotazione in borsa Gruppi quotati e non quotati

GRUPPI PICCOLI, MEDI E GRANDI


Tale caratterizzazione avviene sulla base di una valutazione congiunta di parametri:

CAUSA ESOGENA

connessa alle caratteristiche dei mercati di riferimento che non sono sempre

confrontabili

CAUSA ENDOGENA

riconducibile al fatto che la dimensione, essendo legata alle condizioni interne di gestione, risulta vincolata ad una serie di

variabili fra loro interdipendenti

La caratterizzazione risulta non univoca per due ragioni

• Strutturali numero di dipendenti, potenzialità produttiva, capitale investito nellagestione, all’entità dei mezzi finanziari – di proprietà e di credito – a disposizione )

• Funzionali fatturato, o “volume d’affari”, valore aggiunto, costi d’esercizio, reddito diperiodo

• Relazionali capacità a permanere sul mercato e di influire sulle variabili esterne (quotadi mercato e prezzi di vendita)

GRUPPI PUBBLICI E PRIVATI


Si guarda non alla natura giuridica del soggetto dominante (la società capogruppo), ma alla causa che genera l’iniziativa ed alla

sua finalità

GRUPPO PRIVATO

connessa alle caratteristiche dei mercati di riferimento che non

sono sempre confrontabili

GRUPPO PUBBLICO

sorge per iniziativa (o viene acquisito da parte) di una o più aziende pubbliche e viene gestito per il perseguimento di

finalità pubbliche

GRUPPI LOCALI, NAZIONALI, INTERNAZIONALI, MULTINAZIONALI E GLOBALI


Si guarda all’area geografica servita dall’insieme delle aziende formanti il gruppo

AREEGEOGRAFICA DIOPERATIVITÀ

FORMA CARATTERI

Comuni, provincie, regioni Gruppi locali Normalmente di piccola dimensione, godono di una forte

presenza sul territorio di appartenenza dove, anzi, più piccolo questo è, maggiore è l’importanza e l’influenza che il gruppo

riesce ad assumere per il territorio stessoIntero paese Gruppi nazionali

Alcuni paesi dello stesso continente

Gruppi internazionali Spesso “spersonalizzati” mantengono comunque una

propria identità anche se sono “cittadini” di diversi Paesi

Continentale o pluricontinentale

Gruppi multinazionali

In tutti i continenti Gruppi globali

GRUPPI A STRUTTURA SEMPLICE, COMPLESSA E A CATENA


Sotto il profilo della struttura, i gruppi possono essere distinti in tre diverse tipologie: gruppi “a struttura semplice” gruppi “a

struttura complessa” e gruppi “a catena”

Data la complessità dell’argomento, se ne rinvia la trattazione più avanti

GRUPPI ORIZZONTALI, VERTICALI E CONGLOMERATI


Classificati in base al tipo di integrazione tra le aziende facenti parte dell’aggregazione

INTEGRAZIONE TRA LE ATTIVITÀ FORMA CARATTERI

Tutte le aziende coinvolte appartengono al medesimo settore produttivo e svolgono

attività analoghe se non addirittura identicheGruppi orizzontali

Godono dei vantaggi tipici della grande dimensione (maggior peso “specifico” rispetto a quello delle singole unità, “economie di scala” e

“di scopo”)

Le diverse aziende, pur operando all’interno del medesimo settore (o, al limite, in settori

diversi ma affini), coprono fasi successive (a monte o a valle) di un più generale processo

produttivo

Gruppi verticali

Possono razionalizzare le diverse fasi operative, sfruttare in maniera efficiente i fattori ed i

servizi comuni, ridurre le incertezze ed i rischi tipici del mercato, ottenere una maggiore

adattabilità al mercato, ecc.

Le diverse aziende operano in settori diversificati

Gruppi conglomerati

Si caratterizzano per la diversificazione produttiva ed il conseguente frazionamento dei rischi venivano infatti ad unirsi alla flessibilità

della struttura aziendale “di gruppo”

GRUPPI CON HOLDING PURA E CON HOLDING MISTA


Ci si riferisce alla tipologia di attività svolta dalla capogruppo (holding)

HOLDING MISTA

accanto alla gestione delle partecipazioni nelle altre aziende,

svolge anche attività operativa

HOLDING PURA

non svolge alcuna attività operativa, ma si limita alla sola attività “finanziaria” di gestione

delle partecipazioni azionarie

funge esclusivamente da guida e coordinamento delle aziende

partecipanti e non è dotata di alcuna struttura operativa

oltre a fungere da guida e coordinamento delle aziende partecipanti è dotata di una propria struttura operativa

Holding “finanziaria” Holding “industriale”

GRUPPI FINANZIARI, ECONOMICI (INDUSTRIALI) E MISTI


Definiti a seconda del livello di complementarità operativa tra le diverse aziende del gruppo

GRUPPI ECONOMICI

le società svolgono attività uguale, affine o complementare tanto da rendere possibili

processi di integrazione orizzontale o verticale

GRUPPI FINANZIARI

le società svolgono attività tra loro talmente differenti tra le quali è

impossibile instaurare una qualsiasi forma di collaborazione operativa

presentano il vantaggio di consentire il frazionamento dei rischi

tendono ad essere stabili e consentono di ottenere economie di scala/specializzazione

Nella realtà operativa è difficile riscontrare un gruppo finanziario puro: la possibilità di realizzare un minimo di interazione operativa porta a parlare di gruppi misti, ovvero di gruppi per i quali, pur

riscontrando un’eterogeneità di fondo, è possibile individuare delle linee di omogeneità tra sottogruppi di aziende


Così definiti in funzione il grado di complementarità tecnico-operativa tra le diverse aziende e il comportamento direzionale posto in essere dalla capogruppo

LIVELLO DIINTEGRAZIONE

STRATEGICAFORMA ATTIVITÀ DELLA CAPOGRUPPO

Basso Gruppipatrimoniali

Si limita infatti ad acquistare e vendere le partecipazioni di controllo detenute sulla base di un giudizio di pura convenienza economica, senza intervenire minimamente nella gestione delle singole unità o nella nomina dei rispettivi consigli di amministrazione

Medio-basso Gruppi finanziari

Condiziona, anche, l’attività di investimento e di finanziamento delle aziende controllate, interviene nella nomina e nella revoca dei componenti dei singoli CdA , controlla la politica dei dividendi e interviene nelle decisioni di finanziamento e nella formazione del budget.

Medio-Alto Gruppi industriali

Interviene direttamente, anche, nella gestione strategica delle singole unità dell’aggregazione individuando le aree di business e le strategie competitive di ciascuna di esse

Alto Gruppiimprenditoriali

Gestisce le diverse controllate in modo integrato mediante strutture di pianificazione strategica e di controllo totalmente accentrate, come se si trattasse di un’unica azienda conglomerale.

Più elevato risulta il grado di integrazione strategica più si innalza il rischio che, in presenza di conflitti di interessi tra la capogruppo e le singole unità, queste ultime possano venire sacrificate in vista del

raggiungimento di un interesse superiore, ovvero “di gruppo”.

GRUPPI PATRIMONIALI, FINANZIARI, INDUSTRIALI E IMPRENDITORIALI


Definiti a seconda del livello di integrazione strategica tra le diverse aziende del gruppo, ovvero in funzione dell’intensità e l’estensione dell’intervento della capogruppo nella relativa

conduzione (approfondimento della suddivisione precedente)

LIVELLO DIINTEGRAZIONE

STRATEGICA

COMPORTAMENTODIREZIONALE

FORMA

Basso Frazionato Gruppipatrimoniali

Basso Unitario Gruppi finanziari

Alto Frazionato Gruppi formali

Alto Unitario Gruppi strategici

N.B.I gruppi “patrimoniali” e quelli “formali” non sono gruppi “in senso

stretto” perché non esercitano la

prerogativa della direzione unitaria

GRUPPI PATRIMONIALI, FINANZIARI, FORMALI E STRATEGICI

GRUPPI PADRONALI, MANAGERIALI E CONSOCIATIVI


Classificati in relazione al grado di “apertura” della proprietà del gruppo

GRADO DIAPERTURA

FORMA ATTIVITÀ DELLA CAPOGRUPPO

Molto Basso Gruppipadronali

Il soggetto di vertice è una persona fisica ben definita o una cerchia ristretta e benidentificata di individui, spesso di una stessa famiglia, che quindi “domina” il grupponel suo complesso, intervenendo direttamente nell’attività di gestione e dicoordinamento del gruppo stesso

Molto altoGruppi

manageriali

Il soggetto economico coincide con gli amministratori della società capogruppoovvero con coloro che esercitano concretamente il potere di governo, che in questocaso si estende anche all’attività di conduzione e coordinamento dell’intero gruppodata la polverizzazione della proprietà e la difficoltà di individuare una compagineazionaria di comando.

Media Gruppiconsociativi

Presenza di una proprietà aperta e estremamente frazionata, al pari delle publiccompany, unitamente ad un nucleo ristretto di azionisti che detengono una quotarilevante del capitale sociale: il cosiddetto “nocciolo duro” cosiddetto in quanto tendea rimanere stabile nel tempo, come nei gruppi “padronali”, ed è normalmenterappresentato da enti pubblici, banche, investitori istituzionali e, talvolta, dadipendenti

GRUPPI QUOTATI E NON QUOTATI


Classificati in relazione alla presenza nel gruppo una o più aziende quotate in borsa

SVANTAGGI

Maggiori obblighi: ampliamento dell’area di consolidamento, adozione dei principi

contabili internazionali, redazione delle relazioni trimestrali e semestrali, certificazione del bilancio, altre informazioni da fornire alla

CONSOB

VANTAGGI

Possibilità di un migliore accesso al mercato dei capitali quotando

solo una o alcune aziende dell’aggregato e conservando in

modo pieno il controllo

GRUPPI A STRUTTURA SEMPLICE, A STRUTTURA COMPLESSA E A CATENA

LE STRUTTURE DEI GRUPPI

Sotto il profilo della struttura partecipativa esistente tra le società i gruppi possono essere distinti in tre diverse tipologie

RAPPORTO PARTECIPATIVO FORMA

Diretto Gruppi “a struttura semplice”

Indiretto Gruppi “a struttura complessa”

Reciproco (bilaterali e multilaterali) Gruppi “a catena”

Nella realtà operativa molte strutture posseggono i requisiti di tutte e tre le tipologie suddette dando vita a forme “ibride” del tutto particolari (gruppi “a struttura mista)

GRUPPI “A STRUTTURA SEMPLICE”


Si caratterizzano per una composizione del gruppo estremamente lineare con esclusivi rapporti di controllo “diretto” da parte della società capogruppo (holding o parent company) su una o più

società affiliate (subsidiaries) mediante partecipazioni totalitarie oppure di maggioranza assoluta o relativa del capitale

CAPOGRUPPO

ALFA

Gruppo “a struttura semplice” con una società controllata

Gruppo “a struttura semplice” con più società controllate

CAPOGRUPPO

ALFA BETA GAMMA

Tale configurazione comporta uno “sviluppo orizzontale” del gruppo, mettendo le diverse controllate, tra loro, sullo stesso piano rispetto alla società capogruppo

Holding company (Parent company)

Subsidiaries (Affiliate)

GRUPPI “A STRUTTURA COMPLESSA”


La capogruppo intrattiene rapporti di partecipazione oltre che di tipo “diretto”, anche di tipo “indiretto” con le partecipate venendosi così a configurare uno o più livelli di svolgimento

CAPOGRUPPO

ALFA

Gruppo “a struttura complesso” con un livello di svolgimento

BETA

Gruppo “a struttura complesso” con due livelli di svolgimento

GAMMA

Società partecipata (Grand son company)

Sub holding company (Holding intermedia, Minor parent company, Son company)

Holding company (Top holding company, Major parent company)

Mediante l’acquisizione “a cascata” di diverse società tramite un numero elevato di holding intermedie, la società capogruppo (top holding) può arrivare a costruire un gruppo di notevoli

dimensioni con un investimento estremamente ridotto di capitale (“leva azionaria”)

CAPOGRUPPO

ALFA

BETA

GRUPPI “A STRUTTURA COMPLESSA”: alcuni esempi


CAPOGRUPPO

ALFA

BETA

GAMMA DELTA BETA

ALFA

CAPOGRUPPO

DELTAGAMMA

Gruppo complesso con un rapporto di controllo indiretto di

terzo grado e un rapporto di controllo diretto

Gruppo complesso con un rapporto di controllo indiretto di secondo grado e due rapporti di

controllo diretti



Gruppo complesso con due rapporti di controllo indiretto (uno di secondo e uno di terzo grado) e un rapporto di controllo diretto

Gruppo complesso con due rapporti di controllo indiretto (uno

di secondo e uno di quarto grado) e due rapporti di controllo

diretto

BETA

ALFA

CAPOGRUPPO

GAMMA

EPSILON

DELTA

ZETA BETA

ALFA

CAPOGRUPPO

GAMMA

ETA EPSILON

DELTA

ZETADELTA



Gruppo complesso a “sviluppo verticale

Gruppo complesso con sviluppo “a grappolo”

BETA

ALFA

CAPOGRUPPO

DELTAGAMMA

BETA

ALFA

CAPOGRUPPO

DELTAGAMMA

EPSILON ZETA ETA THETA

IOTA

KAPPA LAMBDA

CSI OMICRON PI RO SIGMAMI NI

GRUPPI “A CATENA”


Si configurano allorquando una società detiene una partecipazione in un’altra (o più altere), che, al contempo, possiede (possiedono) una partecipazione nella prima ossia quando di vengono a creare tra le società legami partecipativi “incrociati” bilaterali

(multilaterali)

Gruppo “a catena” circolare o multilaterale

Gruppo “a catena” semplice

Possibilità di scambio reciproco di partecipazioni al capitale tra le società fenomeno della carta contro carta

CAPOGRUPPO

ALFA

CAPOGRUPPO

ALFABETA

GRUPPI “A CATENA”


Spesso non è possibile identificare una vera e propria società capogruppo

C

A

B

51%

65%

20%

Gruppo “a catena” con presenza effettiva della capogruppo

C

A

B

33%

33%

33%

Gruppo “a catena” con rapporto partecipativo paritetico (assenza della holding)

GRUPPI “A STRUTTURA MISTA”


Molto spesso nella realtà operativa le strutture dei gruppi aziendali sono talmente intricate che è impossibile ricondurle esattamente ad una delle

tipologie sopra esposte

Ciò accade quando i gruppi sono caratterizzati, contemporaneamente, da rapporti di tipo semplice, complesso e a catena

In concreto, i gruppi possono assumere configurazioni estremamente articolate, e tale articolazione tende a crescere in funzione della loro

dimensione, dell’eterogeneità dell’attività posta in essere, dell’estensio-ne territoriale, ecc.

GRUPPI “A STRUTTURA MISTA”: alcuni esempi


CAPOGRUPPO

GAMMAALFA

CAPOGRUPPO

ALFABETABETA

CAPOGRUPPO

BETAALFA

GAMMA DELTA EPSILON

ZETA

CAPOGRUPPO

BETAALFA

GAMMA DELTA EPSILON

ZETA ETA THETA IOTA KAPPA

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