Ivano Gioia Ancona, 26 giugno 2012 La nuova mappa dei rischi.

Ivano GioiaAncona, 26 giugno 2012

La nuova mappa dei rischi

Rischio Paese

SACE – Ufficio Studi Economici 2

“Si intende l’insieme dei rischi che non si sostengono se si effettuano

delle transazioni nel mercato domestico, ma che emergono nel momento

in cui si effettua un investimento in un paese estero.

Tali rischi sono maggiormente imputabili alle differenze di tipo politico,

economico e sociale esistenti tra il paese originario dell’investitore ed il

paese in cui viene effettuato l’investimento”.

Duncan Meldrum (2000)

Di cosa stiamo parlando?

3SACE – Ufficio Studi Economici

Definire un approccio multidimensionale e personalizzato al rischio paese Quali sono le principali fattispecie di rischio in un paese estero? Come cambia il rischio in base a operatore, controparte straniera ed evento?

Fornire uno strumento informativo utile agli operatori Quali rischi corro nella mia operazione? Come si misurano e confrontano questi rischi?

Facilitare la conoscenza e l’accesso agli strumenti SACE Quali servizi per personalizzare il livello di rischio? Quali strumenti SACE è in grado di offrire per la mia attività all’estero?

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Il modello di Rischio Paese SACE

SACE – Ufficio Studi Economici

Il nuovo approccio analitico della SACE Risk Map

Rischio Paese: il nuovo approccio SACE

Rischio Paese

Operatore Rischi Strumenti di protezione


Esportatore

Banca

Costruttore

Investitore

Credito- Sovrano

- Bancario

- Corporate PMI

- Grande impresa

Normativo

- Esproprio e nazionalizzazione

- Trasferimento e convertibilità

- Breach of contract

Violenza politica

Credito Fornitore

Credito Acquirente/CCD

Polizza lavori

Political Risk Insurance


Rischio del credito: variabili di analisi

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Bilancio pubblico

Bilancia dei pagamenti

Riserve internazionali

Posizione debitoria

Struttura del settore

Performance

Variabili di bilancio

Sviluppo mercato azionario

Qualità informazioni contabili

Rischio del credito

Sovrano Banca Grande Impresa PMI

Rischio aziendale

Contesto imprenditoriale

Accesso al credito

Tasso di cambio

Inflazione


Rischi normativo/politico: variabili di analisi

Rule of law

Government intervention

Control of corruption

Property rights

Regulatory quality

Investment freedom

Financial freedom

Monetary freedom

Voice and accountability

Rule of law

Political stability

Rischio Politico

Esproprio Trasferimento e convertibilità Breach of contract Violenza politica

Government intervention

Rule of law

Control of corruption

Rischio di credito


Ristrutturazione del debito Dubai World - EAU

Default controllato sul debito pubblico - Grecia

Rischio che la controparte estera non onori le obbligazioni derivanti da un contratto commerciale o finanziario

Ristrutturazione del debito BTA Bank - Kazakistan

Controparte |

sovrana

banca

corporate

Rischi normativi: esproprio


Esproprio «diretto» – Argentina

Privazione da parte del governo argentino dei diritti di proprietà di Repsol del 51% delle azioni di YPF

Rischio che misure legislative o regolamentari adottate dal governo estero privino l’operatore nazionale del diritto di proprietà o dell’effettivo controllo delle attività detenute nel paese

Esproprio «strisciante» – Russia

La presunta violazione della regolamentazione ambientale da parte di Shell consente l’ingresso di operatori nazionali russi (Gazprom) nel progetto Sakhalin 2 - LNG

evento di rischio|

esproprio e nazionalizzazione

Rischi normativi: trasferimento e convertibilità


Rischio che misure legislative o regolamentari adottate dal governo estero impediscano all’operatore nazionale la conversione o il rimpatrio dei profitti generati nel paese

Paese: Venezuela

• Situazione macro vulnerabile:progressivo calo di riserve internazionali, peggioramento delle partite correnti e dell’afflusso di FDI (negativo dal 2009).

• Quadro istituzionale:Creazione della Comisión de Administración de Divisas (CADIVI), ente che regola cambio di valuta.

2008 2009 2010 2011-10

0

10

20

30

40

50

FDI International reserves

Current-account balanceFonte: Economist Intelligence Unit, mld US$

evento di rischio|

trasferimento e convertibilità

evento di rischio|

trasferimento e convertibilità

Rischi normativi: breach of contract


Settore – energie rinnovabili

Adozione di misure legislative o regolamentari che modificano unilateralmente o non rispettino gli impegni contrattuali assunti dal governo o da enti pubblici, anche non sovrani, del paese estero.

• Breach of contract:Violazione di impegni contrattuali relativi a specifiche clausole della concessione o del contratto di acquisto di elettricità

• Change of Law:Modifica delle tariffe incentivanti

evento di rischio|

breach of contract

Rischio di violenza politica


Rischio che episodi violenti a connotazione politica (es. tumulti, guerre, rivoluzioni, attentati, sabotaggi) si traducano in danni fisici e/o finanziari per le attività dell’operatore straniero

Rivoluzione: Libia

Tumulti: SerbiaAttacco a sedi di banche occidentali a seguito di dichiarazione di indipendenza del Kosovo

Danni subiti a macchinari presenti in cantieri di imprese italiane

Sabotaggi: Nigeria

Danneggiamento oleodotti compagnie petrolifere

evento di rischio|

violenza politica


Contatti

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Tel.: +39 06.6736264 - 290 - [email protected]

Ivano GioiaCountry Risk Analyst

Studi Economici e [email protected]

Tel. +39 06.6736596

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