INDICE - Leonardo · 154_XIV. Rapporti patrimoniali con parti correlate 160_XV.Crediti e altre...

BILANCIO CONSOLIDATO 2006

INDICE

10_Organi sociali e comitati

12_Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006

14_1. Eventi di rilievo del 2006 e intervenuti dopo la chiusura

dell’esercizio

20_2. Risultati economico-patrimoniali del Gruppo

31_3. Situazione finanziaria

36_4. Andamento della gestione nei settori di attività

36_Elicotteri

42_Elettronica per la Difesa

50_Aeronautica

56_Spazio

62_Sistemi di Difesa

68_Energia

76_Trasporti

82_Altre attività

86_5. Prospetto di raccordo del risultato dell’esercizio e del patrimonio

netto della Capogruppo con quelli consolidati al 31 dicembre 2006

87_6. Finmeccanica e la Ricerca e Sviluppo

93_7. Finmeccanica e le persone

104_8. Finmeccanica e il Documento Programmatico sulla Sicurezza

(DPS)

105_9. Piani di incentivazione azionari (stock option e stock grant)

108_10. Corporate governance

109_11. Evoluzione prevedibile della gestione

112_Prospetti contabili e note esplicative al Bilancio consolidato

al 31 dicembre 2006

114_12. Conto economico

115_13. Stato patrimoniale


116_14. Cash flow

117_15. Movimenti di patrimonio netto

118_16. Note esplicative al Bilancio consolidato al 31 dicembre 2006

118_I. Informazioni generali

118_II. Forma, contenuti e princípi contabili applicati

119_III. Princípi contabili adottati

137_IV. Aspetti di particolare significatività

139_V. Eventi e operazioni significative non ricorrenti

140_VI. Effetti di modifiche nei princípi contabili adottati

143_VII. Informativa di settore

145_VIII. Immobilizzazioni immateriali

147_IX. Immobilizzazioni materiali

148_X. Investimenti immobiliari

148_XI. Investimenti in partecipazioni

150_XII. Aggregazioni di imprese

153_XIII. Attività finanziarie valutate al fair value

154_XIV. Rapporti patrimoniali con parti correlate

160_XV. Crediti e altre attività non correnti

160_XVI. Rimanenze

161_XVII. Lavori in corso e acconti da committenti

161_XVIII. Crediti commerciali e finanziari

161_XIX. Attività finanziarie valutate al fair value

162_XX. Crediti e debiti tributari

162_XXI. Altre attività correnti

163_XXII. Disponibilità liquide

163_XXIII. Patrimonio netto

166_XXIV. Debiti finanziari

170_XXV. Fondi rischi e oneri e passività potenziali

176_XXVI. TFR e altre obbligazioni relative ai dipendenti


180_XXVII. Altre passività correnti e non correnti

180_XXVIII. Debiti commerciali

181_XXIX. Derivati

183_XXX. Garanzie e altri impegni

184_XXXI. Rapporti economici verso parti correlate

186_XXXII. Ricavi

186_XXXIII. Altri ricavi e costi operativi

187_XXXIV. Costi per acquisti e servizi

187_XXXV. Costi per il personale

188_XXXVI. Ammortamenti e svalutazioni

188_XXXVII. Costi capitalizzati per costruzioni interne

189_XXXVIII. Proventi e oneri finanziari

191_XXXIX. Effetto delle valutazioni con il metodo del patrimonio

netto

191_XL. Imposte sul reddito

193_XLI. Discontinued operations e attività possedute per la

vendita

194_XLII. Utile per azione

195_XLIII. Flusso di cassa da attività operative

196_XLIV. Gestione dei rischi finanziari

199_XLV. Compensi spettanti al key management personnel

204_Relazione del Collegio Sindacale sul Bilancio consolidato

al 31 dicembre 2006

208_Relazione della Società di Revisione sul Bilancio consolidato

al 31 dicembre 2006

Owned Companies

Joint venture

Stati Uniti

1.652

Argentina

10

Asia

302

Altri Paesi

123 Brasile

54

Europa

55.497

Australia

421

Francia

3.451

Regno Unito

9.137

Italia

41.669

Dipendenti del Gruppo

Finmeccanica nel mondo

Energia: 1.050Trasporti: 2.127

Energia: 2.468Trasporti: 4.703

Energia: 8%Trasporti: 11%

LETTERA AGLI AZIONISTI

Signori Azionisti,

Nel 2006 la Vostra Azienda ha raggiunto gli obiettivi di business stabiliti,conseguendo risultati superiori sia all’esercizio precedente sia alleprevisioni.Lo sviluppo di Finmeccanica è proseguito nel solco degli obiettivistrategici prefissati: la crescita organica è testimoniata dall’incrementodei ricavi dai 10,9 miliardi di euro del 2005 ai 12,5 miliardi di euro del2006; e si è registrata un’ulteriore focalizzazione nei settori coredell’Aerospazio, Difesa e Sicurezza che adesso, da soli, rappresentanocirca l’80% dei ricavi e oltre il 90% dell’EBIT di Gruppo.

L’entità del dividendo proposto e il suo incremento rispetto al passato si fondano sulla crescita del risultato

operativo realizzata negli ultimi anni e sono compatibili con il flusso di cassa generato nell’esercizio 2006

dalla gestione corrente. L’ulteriore destinazione a riserva è finalizzata al consolidamento patrimoniale della

Società e a sostenere una politica dei dividendi volta a consentire continuità nella remunerazione degli

Azionisti.

Nel corso dell’ultimo anno Finmeccanica si è rafforzata e ha consolidato la sua posizione sul mercato

internazionale; ha incrementato i propri investimenti in Ricerca e Sviluppo (pari al 14% dei ricavi); e ha

creato valore per l’Azienda e per Voi Azionisti.

Nel percorso di posizionamento strategico si registrano l’acquisizione del comparto avionico di BAE

Systems e il consolidamento del 100% di Datamat, fusa in Elsag Datamat.



Inoltre, nel settore spaziale, Thales è subentrata ad Alcatel nelle joint venture Thales Alenia Space e

Telespazio, a formare il nucleo della nascente Space Alliance con il Gruppo francese.

La progressiva riduzione del budget della difesa nazionale impone a Finmeccanica la necessità di

espandere la propria presenza internazionale: al consolidamento della posizione nei mercati domestici

(Italia e Regno Unito) è quindi seguita una strategia di penetrazione sull’importante mercato americano,

fondata su alleanze con partner statunitensi e su approcci diretti. In aggiunta, è da registrare una

intensificazione delle azioni commerciali sia sui grandi mercati internazionali (Russia, India, Cina) attraverso

accordi di cooperazione con partner locali, sia sui mercati in fase di consolidamento (Grecia, Malesia,

Turchia, Europa dell’Est) facendo leva sui risultati commerciali già raggiunti, sia, infine, sui mercati ad alto

potenziale di crescita (Emirati Arabi Uniti, Giappone, Corea del Sud, Arabia Saudita, Singapore, Algeria).

La soddisfazione per la performance industriale deriva dalla consapevolezza dell’eccellenza dei nostri

prodotti e dal riconoscimento delle loro qualità sui mercati esteri. I successi in campo elicotteristico,

aeronautico, spaziale, nell’avionica, nei grandi sistemi, nell’energia e nei trasporti sono testimonianza delle

nostre capacità tecnologiche e premiano la scelta di investire nell’innovazione tecnologica e nella

formazione delle risorse umane. Ciò è suffragato dal coinvolgimento di Finmeccanica nei grandi programmi

aeronautici internazionali, sia di Airbus sia – in partnership – con le maggiori aziende americane, tra cui

spicca la nostra partecipazione con Boeing al programma B787, il più grande successo nella storia

dell’aviazione commerciale.

Da qui al 2008 ci attendiamo un elevato flusso di ordini di alta qualità, con una sempre maggiore

diversificazione del nostro portafoglio internazionale. È altresì obiettivo del management di Finmeccanica

accrescere ancora la nostra massa critica.

Gli strumenti della crescita devono basarsi sulla capacità e la competenza di: 1) gestire grandi contratti

attraverso leve operative appropriate al fine di tenere sotto controllo i tempi di consegna, i costi e la

qualità; 2) ridurre costantemente i costi di produzione; 3) offrire soluzioni integrate facendo leva sulle

sinergie di Gruppo; 4) entrare in nuovi mercati mediante iniziative industriali locali e partnership con

operatori domestici; 5) applicare tecnologie innovative ai prodotti e gestire i rischi dell’innovazione.

Nel prossimo futuro gli obiettivi sono quelli di continuare a crescere organicamente sia nei ricavi sia nella

redditività, di perseguire la crescita esterna attraverso acquisizioni selettive di asset, di estrarre ulteriore

valore dalle nostre attività.

La forza di Finmeccanica sta nelle donne e negli uomini che tutti i giorni in Italia, in Europa e nel mondo

contribuiscono al suo successo. Le energie di queste 60.000 persone, messe a fattor comune,

rappresentano la nostra più grande risorsa e ci invitano alla ricerca costante di sinergie e trasversalità tra

le nostre aziende, nel quadro dell’unità e del valore dell’appartenenza a un grande soggetto internazionale.

Le sfide che ci attendono nel futuro sono di straordinaria complessità. Il nostro ottimismo si fonda però su

solide basi: competenze e capacità ma anche cultura di Gruppo e visione internazionale. Per soddisfare

insieme le aspettative dei nostri clienti e dei nostri Azionisti e le ambizioni delle aziende e dei dipendenti di

Finmeccanica.

PER IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

Il Presidente e Amministratore Delegato

Pier Francesco Guarguaglini

FINMECCANICA BILANCIO CONSOLIDATO 2006

ORGANI SOCIALI E COMITATI

11ORGANI SOCIALI E COMITATI (1) Componente del Comitato per le Strategie

(2) Componente del Comitato per il Controllo interno

(3) Componente del Comitato per la Remunerazione

(*) Nominato dal C.d.A. del 27.03.2007 ex art. 2386 Codice Civile e dall’Assemblea del 30.05.2007

(**) Amministratore senza diritto di voto nominato con decreto ministeriale ai sensi del D.L. n. 332/94 convertito con modificazioni dalla L. n. 474/94

CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE(per il triennio 2005-2007) nominato dall’Assemblea del 12.07.2005

PIER FRANCESCO GUARGUAGLINI (1)Presidente/Amministratore Delegato

PIERGIORGIO ALBERTI (2) (3)Consigliere

FILIPPO ANDREATTA (1)Consigliere (*)

FRANCO BONFERRONI (2) (3)Consigliere

GIOVANNI CASTELLANETA (1)Consigliere (dal 22.07.2005) (**)

MAURIZIO DE TILLA (2)Consigliere

GIAN LUIGI LOMBARDI CERRI (2)Consigliere

ROBERTO PETRI (1)Consigliere

DARIO SCANNAPIECO (1) (3)Consigliere

RICCARDO VARALDO (3)Consigliere

GUIDO VENTURONI (1)Consigliere

PAOLO VIGEVANO (1)Consigliere

ERNESTO MONTI (2) (3)Consigliere(sospensione dichiarata dal C.d.A. in data19.01.2007; dimissionario a decorrere dal 28.02.2007)

COLLEGIO SINDACALE(fino al 23.05.2006)

DOMENICO PIACENZAPresidente

GIORGIO CUMIN, FRANCESCO FORCHIELLI,LUIGI GASPARI, ANTONIO TAMBORRINOSindaci Effettivi

GAETANO DE GREGORIO, PIERO SANTONISindaci Supplenti

COLLEGIO SINDACALE(per il triennio 2006-2008) nominato dall’Assemblea del 23.05.2006

LUIGI GASPARIPresidente

GIORGIO CUMIN, FRANCESCO FORCHIELLI,SILVANO MONTALDO, ANTONIO TAMBORRINOSindaci Effettivi

MAURIZIO DATTILO, PIERO SANTONISindaci Supplenti

LUCIANO ACCIARISegretario del Consiglio

SOCIETÀ DI REVISIONE(per il periodo 2006-2011) PRICEWATERHOUSECOOPERS SpA


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Relazione sulla gestione al 31 dicembre 2006


RELAZIONE SULLA GESTIONE AL 31 DICEMBRE 2006

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sempre al prezzo unitario di euro 9,911 perazione, portando complessivamente lapartecipazione di Finmeccanica – ivi incluse leazioni proprie detenute dalla società – a oltre il98% del capitale sociale di Datamat. Borsa ItalianaSpA, ai sensi dell'art. 2.5.1, comma 6, delRegolamento di Borsa, ha disposto la revoca dallaquotazione sul mercato MTAX delle azioni ordinarieDatamat con decorrenza dal 9 gennaio 2007.Avendo quindi superato la soglia di partecipazionedel 98%, Finmeccanica eserciterà il diritto diacquisto sulle azioni residue Datamat ai sensi eper gli effetti di cui all’art. 111 del TUF (cosiddettosqueeze-out), il cui processo dovrebbe definirsientro la prima decade di maggio 2007. Al riguardo, su istanza della Finmeccanica, in data9 febbraio 2007 il Presidente del Tribunale diRoma ha nominato l’esperto che sarà chiamato adeterminare il prezzo di tali azioni residue.Nel contempo, come evidenziato nei DocumentiInformativi relativi sia all’OPA obbligatoria sia aquella residuale, è stato avviato un processo diintegrazione tra le società Elsag e Datamatfinalizzato a garantire il coordinamento e lagestione delle due società secondo criteri unitari.

Nell’ambito del segmento Sicurezza, in data 14marzo 2007 è stato pubblicato sulla GazzettaUfficiale n. 61 il decreto del Ministerodell’Economia e delle Finanze che fissa il prezzodella Carta d’Identità Elettronica dando avvio a unprogetto avente valenza nazionale volto a creareuno strumento che consenta ai cittadini di esserericonosciuti in modo certo, per attestare inmaniera univoca e garantita la propria identità eper usufruire di servizi ad alto valore aggiunto.Finmeccanica, attraverso la propria controllataSelex Service Management SpA, insiemeall’Istituto Poligrafico e Zecca dello Stato SpA(70%) e a Poste Italiane SpA (15%), partecipa conuna quota del 15% alla società consortile perazioni “Innovazione e Progetti” che saràresponsabile della realizzazione dell’iniziativa, conil ruolo di referente tecnologico e industriale, conparticolare riferimento agli aspetti legati allaSicurezza.

Nel settore Aeronautica, il 19 gennaio 2006Aermacchi SpA (oggi Alenia Aermacchi SpA) e laHellenic Aerospace Industry (HAI) hanno firmato un

Memorandum of Understanding che definisce itermini della loro cooperazione industriale nelprogramma di sviluppo dell’addestratore avanzatodi nuova generazione M346. In base alMemorandum, la HAI diventa il prime contractorgreco del programma, responsabile di una serie diattività tra le quali la progettazione, la produzione el’assemblaggio di alcune parti importanti delvelivolo, come la fusoliera posteriore. Inoltre HAIsarà incaricata di gestire il contributo delle altreaziende greche che entreranno nel programma, inqualità di sub-contractor.

Inoltre, il 27 aprile 2006 Alenia Aeronautica ed L-3Communications hanno siglato con BoeingIntegrated Defense Systems un Memorandum ofUnderstanding che prevede l’adesione diquest’ultima alla joint venture Global MilitaryAircraft Systems (GMAS), costituita nel corso del2005 per partecipare con il C27J al programmaJoint Cargo Aircraft (JCA) per l’aeronautica el’esercito degli Stati Uniti. La Boeing sarà coinvoltaa pieno titolo nella GMAS, comprese le fasi disviluppo della specifica versione dell’aereorichiesta dalle forze armate statunitensi e, in casodi selezione, quelle di industrializzazione dei C27Jnegli Stati Uniti. Con la Boeing si amplia il teamdel C27J che, oltre alle aziende citate, comprendetra i principali fornitori di componenti e sistemi,anche Dowty, Honeywell, Lockheed Martin e Rolls-Royce.La partecipazione di Boeing Integrated DefenseSystems a GMAS, inoltre, potrà contribuire allosviluppo di versioni speciali dell’aereo destinate asoddisfare ulteriori futuri requisiti da parte delleforze armate statunitensi.

A valle dell’accordo preliminare siglato nel mese digiugno 2006, in data 28 novembre 2006Finmeccanica e Sukhoi Aviation Holding e lerispettive controllate Alenia Aeronautica e SukhoiCivil Aircraft Company (SCAC) hanno firmato unaccordo di partnership strategica relativo alprogramma di produzione, commercializzazione eassistenza post vendita della famiglia di jetregionali da 75-100 posti “SuperJet 100”. In basea tale accordo, Alenia Aeronautica acquisirà unaquota del 25% più una azione della società SCACper quanto riguarda le attività sul mercato internoalla Federazione Russa e formerà con Sukhoi una

Il Bilancio consolidato 2006 chiude con un utilenetto di €mil. 1.020 (€mil. 396 nel 2005), unrisultato operativo (EBIT) di €mil. 878 (€mil. 735nel 2005), ricavi per €mil. 12.472 (€mil. 10.952nel 2005), un patrimonio netto di €mil. 5.357(€mil. 4.598 nel 2005) e un indebitamentofinanziario netto di €mil. 858 (€mil. 1.100 nel2005).Si tratta di risultati significativi realizzati grazie a una sempre maggiore attenzione all’attivitàcommerciale, alla gestione dei contratti, allosviluppo dei costi e ad alcune importantioperazioni straordinarie.Nel seguito, dopo un esame delle principalioperazioni industriali e finanziarie realizzate dalGruppo nel corso dell’esercizio, verrannoanalizzati i risultati conseguiti a livelloconsolidato. Questi ultimi verranno poidisarticolati per i singoli settori di attività neiquali il Gruppo opera, compiendo un esame dellevariabili strategiche, commerciali, produttive efinanziarie che hanno caratterizzato nel 2006 learee di business.Dopo una descrizione dei progetti di Ricerca eSviluppo, delle iniziative condotte nella gestionedelle Risorse umane e dei princípi di Corporategovernance che presiedono all’organizzazione delGruppo, ci si concentra sull’evoluzione dellagestione economico-finanziaria.L’analisi dei princípi contabili e le Note esplicativeal bilancio, infine, forniscono l’indispensabilesupporto all’esame dell’andamento del Grupponell’esercizio appena concluso.

1. Eventi di rilievo del 2006 e intervenutidopo la chiusura dell’esercizio

Operazioni industrialiNell’ambito del settore Elicotteri, AgustaWestlandha siglato, il 28 febbraio 2006, con la societàbritannica Sloane Helicopters Ltd un accordo per ladistribuzione di elicotteri civili, destinati al mercatodel Regno Unito e dell’Irlanda. L’intesa con laSloane Helicopters rafforzerà ulteriormente laposizione di AgustaWestland sul mercatobritannico degli elicotteri bi-turbina leggeri perimpieghi VIP e Corporate e consentirà un’ulteriorecrescita sui mercati del soccorso medico e delleforze di Polizia.

Nell’ambito del settore Elettronica per la Difesa, iprimi mesi del 2006 sono stati caratterizzati dallafinalizzazione delle attività relative al processo diacquisizione della intera partecipazione nelcapitale sociale di Datamat SpA, società italianache sviluppa e progetta sistemi di missioneavionici e navali e soluzioni integrate nei settoriDifesa, Spazio, Pubblica Amministrazione, Sanità,Banche, Finanza e Telecomunicazioni.Finmeccanica SpA, nel corso del precedenteesercizio, ha acquisito inizialmente una quota del52,7% del capitale sociale, per un valore di circa151 milioni di euro e ha successivamentepromosso un’Offerta Pubblica di Acquisto (OPA)obbligatoria sulla totalità delle azioni Datamat incircolazione, al netto dunque di quelle giàacquistate e delle azioni proprie detenute dallasocietà, a un prezzo per azione fissato in 9,65euro per un valore complessivo di circa 89 milionidi euro. Attraverso la conclusione dell’OPAobbligatoria, avvenuta nei primi giorni del 2006,Finmeccanica ha quindi raggiunto, sempre tenendoconto delle azioni proprie detenute dalla società,una quota pari a circa l’89% del capitale sociale diDatamat SpA. In data 1° marzo 2006 il Consigliodi Amministrazione di Finmeccanica ha deliberatodi dar corso alla procedura per il delisting delleazioni Datamat attraverso la promozione di unaOPA residuale ai sensi dell’art. 108 del D.Lgs.58/1998 una volta raggiunta la percentuale dipartecipazione all’uopo necessaria ai sensi dilegge. In data 12 giugno 2006 Finmeccanica hacompletato una serie di ulteriori acquisti per untotale di 272.000 azioni ordinarie di Datamat, pariallo 0,959% del capitale sociale della stessa,superando pertanto il 90% necessario per il lanciodell’OPA residuale a un prezzo per azione fissatodalla Consob ai sensi dell’art. 108 TUF.La definizione di tale prezzo, pari a euro 9,911 perazione, è avvenuta con delibera Consob del 25ottobre 2006 a seguito della quale, in data 22novembre 2006, la stessa Consob ha rilasciato ilnulla osta alla pubblicazione del relativoDocumento d’Offerta. All’OPA residuale, conclusasiin data 8 gennaio 2007 (ultimo giorno dipagamento), venivano conferite azioni ordinarieDatamat pari al 7,983% circa del capitale sociale,cui si aggiungevano le azioni ordinarie di Datamatacquistate al di fuori dell’OPA residuale –rappresentanti lo 0,57% circa del capitale sociale –



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aziende, inoltre, porterà a un allargamento deirapporti di collaborazione internazionali di MBDAsia in Europa sia nell’ambito di programmitransatlantici e a un rafforzamento delle capacitàsistemistiche e di prodotto complessive.

Nell’ambito più generale della valorizzazione delleproprie attività civili, è stato finalizzato il progettodi quotazione presso la Borsa Italiana di AnsaldoSTS SpA, società a capo di un gruppo checomprende Ansaldo Trasporti - Sistemi FerroviariSpA (ATSF) e Ansaldo Signal NV. In data 8 marzo2006 la Consob ha rilasciato il nullaosta eprecedentemente la Borsa Italiana avevadeliberato l’ammissione a quotazione. In data 24marzo 2006 si è concluso il collocamento del52,17% (pari a n. 52.174.000 azioni) del capitalesociale della società presso gli investitoriistituzionali e retail, con la fissazione del prezzo aeuro 7,8 per azione. Il 29 marzo 2006 è stato ilprimo giorno di quotazione. Nei giorni successivi,le banche che hanno guidato il consorzio dicollocamento hanno esercitato l’opzione(greenshoe) di acquisto di ulteriori n. 7.826.000 diazioni (pari al 7,83% del capitale sociale) al prezzodi 7,8 euro per azione portando così al 60% laquota collocata. Il titolo è quotato nel segmentoSTAR del Mercato Telematico Azionario di BorsaItaliana. La nuova società industriale sarà in gradodi beneficiare appieno delle competenzefortemente complementari delle due società: ATSF,infatti, avrà maggiori opportunità di penetrazionesui mercati esteri grazie alla rete commerciale ealla dimensione internazionale di Ansaldo Signal,tra i leader mondiali nel settore del segnalamentoferroviario, mentre Ansaldo Signal vedràaccresciuta la propria capacità di competere alivello di sistemi integrati grazie alle capacitàprogettuali e sistemistiche di ATSF.

Nel luglio 2006 Ansaldo Energia, società delGruppo attiva nella fornitura di componenti eservizi per la Generazione di Energia, hacompletato l’operazione di acquisizione delcontrollo totale della società svizzera EnergyService Group Ltd (ESG), operante nellamanutenzione e nella riparazione on site diimpianti. Nel settembre 2006 Ansaldo Energia hainoltre perfezionato l’acquisto, dalla societàamericana Calpine European Finance, dell’intero

pacchetto di controllo di Thomassen TurbineSystems BV, società olandese specializzata nelservice per turbine a gas. Le due operazioni,strettamente connesse tra loro, si inseriscono nelprocesso di rafforzamento della capacitàcompetitiva di Ansaldo Energia, per quantoriguarda sia il raggiungimento di una pienaautonomia tecnologica nel settore delle turbine agas sia lo sviluppo di una piena capacità di offertanelle attività di service per centrali elettriche. Lasocietà, che ha registrato nel 2005 ricavi per circa45 milioni di Euro, è specializzata nel service diturbine a gas heavy duty su tecnologia GeneralElectric (GE). Con questa operazione AnsaldoEnergia SpA potrà allargare la propria attività diservice dalla tecnologia Siemens a quella GE,filiera che rappresenta di gran lunga la maggiorparte del parco installato a livello mondiale.Queste operazioni, inoltre, aprono per AnsaldoEnergia SpA nuove e importanti possibilità disinergie commerciali in Italia e all’estero,contribuendo a rilanciarne la valenza e la visibilitàa livello internazionale.

In data 6 agosto 2006 Finmeccanica hasottoscritto gli accordi per la ridefinizione dellapropria partecipazione in AvioGroup SpA (già AeroInvest 1 SpA), società holding del Gruppo Avio tracui è inclusa Avio SpA, società attiva nello sviluppoe nella produzione di grandi motori e di importanticomponenti aeronautiche e spaziali.Secondo i termini degli accordi, perfezionati in data14 dicembre 2006, Finmeccanica ha ceduto,unitamente a Carlyle per la parte di propriacompetenza (70% circa), il proprio 30% circa diAvioGroup ai Fondi di investimento Cinven per unimporto lordo di circa 432 milioni di euro.Telespazio Luxembourg SA (la cui denominazionesociale è stata successivamente cambiata inAeromeccanica SA), società controllata daFinmeccanica, ha contestualmente riacquistatouna quota del 15% del Gruppo Avio per uncontrovalore di circa 130 milioni di euro. Ladifferenza tra il corrispettivo incassato per lavendita e quello reinvestito nel Gruppo Avio hacontribuito, al netto dei costi dell’operazione, almiglioramento della posizione finanziaria netta delGruppo. I nuovi patti parasociali tra TelespazioLuxembourg e i Fondi di investimento Cinven per lagestione del Gruppo Avio prevedono diritti in ordine

joint venture (51% Alenia Aeronautica, 49% Sukhoi)che sarà responsabile delle attività di marketing,vendita e consegna sul mercato occidentale,nonché dell’assistenza post vendita in tutto ilmondo per il SuperJet 100.

Nell’ambito del settore Spazio, il 19 gennaio 2006,a Berlino, è stato siglato il contratto del valore dicirca 1 miliardo di euro per lo sviluppo e larealizzazione dei primi quattro satelliti relativi alsistema di navigazione satellitare europeo Galileoe della relativa infrastruttura di terra, tra GalileoIndustries – ora European Satellite NavigationIndustries – (società della quale fa parteFinmeccanica insieme a EADS Astrium, Thales SAe Galileo Sistemas y Servicios) e l’AgenziaSpaziale Europea (ESA). Il progetto Galileo, che rappresenta la rispostadell’Unione Europea e dell’ESA al sistemasatellitare statunitense americano GPS, vedeimpegnata anche Telespazio SpA, una società diFinmeccanica e Alcatel, nella fornitura di tutti iservizi associati alle attività di lancio e messa inorbita del satellite e nella gestione dellasuccessiva fase operativa. Oltre alla parte infrastrutturale relativa allarealizzazione della Costellazione Galileo,Finmeccanica partecipa al raggruppamento natodalla fusione dei due consorzi Eurely (composto daFinmeccanica SpA, Alcatel SA, AENA e Hispasat) eiNavSat (costituito da EADS, Thales e Inmarsat)per la fase di negoziazione del contratto diconcessione per la gestione operativa del sistema.Tale raggruppamento è in corso disocietarizzazione attraverso la creazione dellasocietà Concessionario dedicata. Lapartecipazione di Finmeccanica al Concessionariorappresenta un’opportunità fondamentale perl’attività dei servizi satellitari, permettendo alGruppo di operare come protagonista nell’ambitodi un progetto di rilevanza mondiale, strategico perle nuove applicazioni a valore aggiunto (PRS -Public Regulated Services, infomobilità, Securityecc.). Un traguardo importante nell’ambito del progetto èstato inoltre raggiunto con l’assegnazione all’Italiadi uno dei due Centri di Controllo dellaCostellazione e delle Missioni e del Centro diValutazione delle Performance del nuovo sistemadi navigazione satellitare. In tale ambito Telespazio

SpA e la Regione Abruzzo hanno firmato unaConvenzione che prevede la costruzione entro il2008, presso il Centro Spaziale del Fucino,dell’infrastruttura che ospiterà il Centro diControllo.Proseguono inoltre le attività relative allarealizzazione del Galileo Test Range (GTR), centrodi eccellenza tecnologica per la navigazionesatellitare caratterizzato da un’infrastrutturatecnica dotata di un ambiente controllato cheriproduca le caratteristiche primarie del sistemaGalileo in termini di segnali, servizi e prestazioni dinavigazione. La prima fase di realizzazione del GTRè stata affidata, nel corso del 2005, dalla RegioneLazio, per il tramite di Filas SpA, alRaggruppamento Temporaneo di Imprese costituitoda Telespazio SpA (in qualità di mandataria),Alcatel Alenia Space Italia SpA e Finmeccanica SpA(in qualità di mandanti).

Sempre nel settore Spazio, nel settembre 2006Telespazio, Telecom Italia, Hughes e Intelsat hannoannunciato la costituzione della nuova piattaformasatellitare “Marco Polo” per la fornitura di servizi avalore aggiunto a banda larga per i mercatibusiness e istituzionali dei Paesi dell’EuropaOrientale e del Nord Africa. La piattaforma, basata sulla capacità del satelliteIntelsat IS-901, sarà gestita da Telespazioattraverso il proprio Centro Spaziale del Fucino epermetterà a Telecom di completare l’offerta diservizi a banda larga sia terrestri sia satellitari perun bacino di utenza composto da istituzioni,aziende, enti pubblici e privati.

Nell’ambito del settore Sistemi di Difesa, nelgennaio 2006 si è completato l’iter perl’acquisizione, da parte di MBDA, di LFK GmbH,principale produttore tedesco di sistemimissilistici. L’operazione, annunciata lo scorsoanno, è stata formalizzata a seguitodell’approvazione da parte della CommissioneEuropea e del Governo tedesco. Con questa operazione MBDA, partecipata daFinmeccanica per il 25% (gli altri azionisti sonoBAE Systems ed EADS), rafforza ulteriormente lapropria posizione di leadership a livello mondialenei missili guidati e compie un ulteriore passo inavanti nel processo di razionalizzazione dell’offertaeuropea nel settore. L’integrazione delle due



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(1) Obbligazioni offerte esclusivamente al pubblico indistinto inItalia e quotate sul mercato TLX gestito da Trading Lab BancaSpA - Gruppo Unicredito Italiano. Ancorché emessenell’ambito di un programma Euro Medium Term Notes(EMTN) di massimi 2 miliardi di euro, le obbligazioni sonodisciplinate da un regolamento dedicato di legge italiana.Operazione autorizzata ai sensi dell’art. 129 D.Lgs. n.385/93. Prospetto Informativo depositato presso la Consobin data 4 dicembre 2002 (nulla osta comunicato con nota n.2079342/3.12.02).

(2) Obbligazioni scambiabili (exchangeable) con numero massimo20.000.000 di azioni STMicroelectronics NV (STM) a unprezzo di conversione di euro 25,07 per azione. A partire dalterzo anniversario dall’emissione, Finmeccanica Finance puòrichiedere la conversione del prestito se la media dei prezziregistrati nei 30 giorni lavorativi precedenti la data di notificaai portatori di obbligazioni supera il 125% del prezzo diconversione. Alla data di scadenza Finmeccanica Financepuò rimborsare per cassa o, previa notifica da darsi conalmeno 15 giorni lavorativi di preavviso, con unacombinazione di azioni STM valutate alla media dei prezziregistrati nei 5 giorni lavorativi precedenti e di cassa per ladifferenza. Operazione autorizzata ai sensi dell’art. 129D.Lgs. n. 385/93. Le obbligazioni sono quotate alla Borsalussemburghese.

(3) Obbligazioni emesse nell’ambito del programma EMTN dimassimi 2 miliardi di euro. L’intera emissione è statatramutata da tasso fisso a tasso variabile per i primi dueanni di vita del prestito. L’operazione è stata autorizzata aisensi dell’art. 129 D.Lgs. n. 385/93. Obbligazioni quotatealla Borsa lussemburghese. Su tali obbligazioni sono state poste in essere operazioni sutassi che hanno permesso di beneficiare per tutto il 2005 deibassi corsi del tasso variabile con un costo effettivo attorno al3,25%. Nel corso del 2006 il costo effettivo del finanziamentoè tornato a un tasso pari a un valore medio di circa il 5,92%.

(4) Obbligazioni emesse nell’ambito del programma EMTN dimassimi 2 miliardi di euro. L’operazione è stata autorizzata aisensi dell’art. 129 D.Lgs. n. 385/93. Obbligazioni quotate allaBorsa lussemburghese. Sono state effettuate alcuneoperazioni su tassi volte all’ottimizzazione dei costi di raccolta.

(5) La differenza fra il valore nominale dei prestiti e il valoreiscritto in bilancio è dovuta alla classificazione dei rateid’interesse a incremento del valore del debito e all’iscrizionedei disaggi di emissione a decremento dello stesso. Inoltre eper ciò che riguarda, in particolare, l’emissione exchangeabledi cui alla precedente nota (2), si segnala che il principiocontabile IAS 39 impone la biforcazione della passività tracomponente debito finanziario e componente opzione callceduta. La componente debito viene misurata applicando iltasso di interesse di mercato alla data di emissione in luogodel tasso nominale, mentre la componente opzionale,esclusa dalla posizione finanziaria, è soggetta a periodicavalutazione secondo il principio del fair value. Al 31 dicembre2006 tale metodologia di rilevazione ha comportatol’iscrizione di un debito inferiore per €mil. 69 al valorenominale del prestito; tale differenziale è destinato a ridursiprogressivamente all’approssimarsi della data di rimborso.

Tutte le emissioni obbligazionarie di FinmeccanicaFinance SA sono irrevocabilmente eincondizionatamente garantite da Finmeccanica SpA.Tutti i prestiti obbligazionari di cui sopra sonodisciplinati da regolamenti contenenti clausole legali

standard per questo tipo di operazioni effettuate dasoggetti corporate. Nel caso delle precitateemissioni di Finmeccanica tali clausole nonrichiedono l’assunzione di alcun impegno rispetto aspecifici parametri finanziari (cosiddetti financialcovenant) mentre includono, tra l’altro, le clausolecosiddette di negative pledge e cross default.Con riferimento in particolare alle clausole dinegative pledge si segnala come, in base a taliclausole, agli emittenti Finmeccanica Finance SA,Finmeccanica SpA e alle loro Material Subsidiaries(aziende di cui l’emittente o il garante possiedeoltre il 50% del capitale o che rappresentinoalmeno il 10% dei ricavi totali dello stesso) è fattospecifico ed esclusivo divieto di creare garanzie afronte di operazioni finanziarie a beneficio parzialedi uno o più creditori, escludendo la generalitàdegli stessi. Fanno eccezione a tale divieto leoperazioni di cartolarizzazione e, a partire dal luglio2006, la costituzione di patrimoni destinati comedagli artt. 2447 bis e seguenti del Codice Civile.Con riferimento alle clausole di cross default, lestesse determinano in capo agli obbligazionisti diogni prestito la facoltà di chiedere il rimborsoanticipato del prestito stesso (default) qualora, inun qualsiasi prestito o più in generale nelleobbligazioni finanziarie del Gruppo, si verifichi unmancato pagamento al di sopra di limiti prefissatio altro evento di default.

A tutte le obbligazioni emesse da FinmeccanicaSpA e Finmeccanica Finance SA è stato attribuitoun credit rating finanziario a medio termine da partedelle tre agenzie di rating internazionali Moody’sInvestors Service, Fitch e Standard and Poor’s. In particolare, alla data di presentazione dellapresente relazione, tali credit rating risultavanoessere rispettivamente A3 (Moody’s) e BBB (Fitche Standard and Poor’s), tutti con prospettive(outlook) stabili. Con particolare riguardo al creditrating di Moody’s si segnala che lo stesso, nelcorso dell’esercizio precedente, ha beneficiato diun miglioramento di due livelli passando da Baa2ad A3 e ciò anche a seguito di una revisionemetodologica assunta dalla medesima agenzia.

Come indicato nel prospetto riepilogativo, in data16 gennaio 2007 è venuto in scadenza ed è statointeramente rimborsato il prestito obbligazionarioemesso sul mercato istituzionale giapponese.Si segnala inoltre che Finmeccanica SpA,

Emittente Anno di Scadenza Importo Coupon Tipologia Valori IASemissione ctv (€mil) annuo di offerta iscritti (€mil.)(5)

Finmeccanica Finance S.A. 1997 16 gen. 2007 6 3,30% Istituzionale giapponese 6Finmeccanica Finance S.A. (1) 2002 30 dic. 2008 297 Variabile Retail italiano 299Finmeccanica Finance S.A. (2) 2003 8 ago. 2010 501 0,375% Istituzionale europeo 432Finmeccanica Finance S.A. (3) 2003 12 dic. 2018 500 5,75% Istituzionale europeo 497Finmeccanica SpA (4) 2005 24 mar. 2025 500 4,875% Istituzionale europeo 514

alla governance e ai rapporti azionari tra i socisostanzialmente equivalenti a quelliprecedentemente in vigore tra Finmeccanica eCarlyle. Inoltre, Finmeccanica ha formalizzato conAvio SpA, per un corrispettivo di €mil. 6 circa,l’opzione per l’acquisto del ramo d’azienda Spazio.

In data 18 ottobre 2006 Finmeccanica ha firmatoun Memorandum of Understanding con le Ferrovierusse per avviare attività di collaborazione relativealla produzione, commercializzazione e assistenzatecnica di materiale rotabile e infrastrutture pertrasporto ferroviario. L’accordo, che si inserisce inun più ampio quadro di rapporti di collaborazionedel Gruppo con realtà industriali russe, pone lebasi per una serie di partnership a livelloindustriale. Le aziende Finmeccanica operanti nelsettore ferroviario, in particolare, considerando laforte e crescente domanda in Russia e negli altrimercati CSI di materiale rotabile e di impianti adalta velocità, potranno valorizzare le propriecompetenze industriali e di prodotto, con potenzialiricadute anche sui prioritari programmi di sviluppodelle Ferrovie italiane.

In tale ambito, in data 9 febbraio 2007, le Ferrovierusse, il Gruppo Ferrovie dello Stato e Finmeccanicahanno firmato un protocollo d’intesa volto asviluppare collaborazioni commerciali per larealizzazione di progetti internazionali di interessecomune, in particolare nel campo dell’alta velocità,che potrebbe prevedere anche la tratta Mosca-SanPietroburgo. Il primo atto di questa cooperazioneriguarderà l’Arabia Saudita con il progetto altavelocità Jedda-Mecca-Medina del valore stimato dicirca 6 miliardi di dollari. Nel corso del mese di marzo, durante l’ultimovertice italo-russo tenutosi a Bari, Finmeccanica hainoltre firmato un nuovo accordo di cooperazione

industriale con le Ferrovie russe che definiscemodalità e tempi di attuazione per progetti ritenutidi interesse prioritario, quali: lo sviluppo di unnuovo treno regionale, l’applicazione di tecnologiee capacità già disponibili in Selex Sistemi IntegratiSpA per la realizzazione di sistemi di Safety &Security, la realizzazione da parte di TelespazioSpA di un sistema di osservazione satellitare per ilmonitoraggio del suolo franoso adiacente alla lineaferroviaria Tuapse-Adler.

Si segnala infine che alcune società del Gruppo,durante l’esercizio 2006 e nei primi mesi del2007, hanno modificato la propria ragione sociale.In particolare: Aermacchi SpA in Alenia AermacchiSpA, Officine Aeronavali Venezia SpA in AleniaAeronavali SpA e SIA - Società Italiana AvionicaSpA in Alenia SIA SpA, Selex Composite SpA inAlenia Composite SpA, Mecfin SpA in FinmeccanicaGroup Services SpA, GA Immobiliare SpA inFinmeccanica Group Real Estate SpA e TelespazioLuxembourg SA in Aeromeccanica SA.

Operazioni finanziarieNel corso dell’esercizio 2006 Finmeccanica non haposto in essere nuove operazioni sul mercato deicapitali; di conseguenza la struttura del debitoobbligazionario non ha subíto variazioni di rilievo,facendo registrare alla data un importo complessivodi circa €mil. 1.748 (valutato secondo i princípiIAS/IFRS) e una durata media di circa 9 anni.

Di seguito si riporta una tabella riepilogativa deiprestiti obbligazionari in essere al 31 dicembre2006 che include le operazioni collocate sulmercato dalla società controllata FinmeccanicaFinance SA:

Prestiti obbligazionari

€milioni 2006 2005 variaz.

Ordini 15.725 15.383 2%Portafoglio ordini 35.810 32.114Ricavi 12.472 10.952 14%Risultato operativo (EBIT) 878 735 19%Risultato netto 1.020 396 158%Capitale investito netto 6.188 5.670Indebitamento finanziario netto 858 1.100FOCF 506 501 1%ROI 17,7% 17,5% 0,2 p.p.ROE 20,5% 9,6% 10,9 p.p.EVA® 257 217 18%Costi Ricerca & Sviluppo 1.783 1.742 2%Addetti (n.) 58.059 56.603

p.p.: punti percentuali



21

l’indisponibilità dei dati dei periodi precedenti delleentità in ingresso non rendono sempre possibileun raffronto omogeneo dei valori esposti,soprattutto per quelli di natura economica.

Nello sforzo di rappresentare comunque ecorrettamente la crescita organica del Gruppo icommenti sugli scostamenti tra i due periodi araffronto saranno effettuati, limitando al minimol’approssimazione dei valori, enucleandoimplicitamente gli effetti dei sopraccitaticambiamenti di perimetro.Infine, per quanto concerne le modifiche ai

trattamenti contabili, la più importante riguardaquella relativa ai costi di sviluppo, qualeconseguenza del mutato quadro normativo diriferimento. Tutti i cambiamenti intervenuti sonoampiamente commentati nella sezione relativa alle“Note esplicative al bilancio”. Quindi, al fine di unamigliore raffrontabilità dei dati, si è preferitocommentare i “ricavi” e non più il “valore dellaproduzione”.Al fine di fornire un’informativa completa sullasituazione patrimoniale, economica e finanziariadel Gruppo sono stati predisposti i seguentiprospetti di riclassificazione.

nell’ambito della propria attività di centralizzazionedelle attività finanziarie, è dotata di linee di creditoper cassa e firma atte a far fronte alle esigenzedel Gruppo. Più in particolare si ricorda che è inessere la linea di credito revolving a medio terminedi €mil. 1.200 sottoscritta nel 2004 con un pool dibanche nazionali ed estere le cui condizionieconomiche e di durata (attuale scadenza 2012)sono state migliorate nel corso dell’esercizioprecedente, grazie anche al miglioramento delrating già citato. Anche tale operazione prevedeclausole di negative pledge il cui contenuto è giàstato precedentemente illustrato. Detta linea dicredito risultava al 31 dicembre 2006 interamentenon utilizzata. Finmeccanica dispone inoltre diulteriori linee di credito a breve, sempre per utilizzi

di cassa, per €mil. 1.200 circa (di cui €mil. 275circa confermate) anch’esse interamente nonutilizzate al 31 dicembre 2006. Sono inoltredisponibili linee di credito per firma, anch’esse nonconfermate, per €mil. 1.900 circa.

Si segnala infine che, in data 21 luglio 2006, èstato rinnovato per un ulteriore periodo di 12 mesiil programma di emissioni obbligazionarie EMTN diimporto massimo di 2 miliardi di euro, nell’ambitodel quale sono state realizzate le emissioni indicatealle note (1), (3) e (4) della pagina precedente.

Relativamente ai riflessi finanziari delle operazioniindustriali già illustrate si rinvia a quanto commentatonel paragrafo dedicato alla situazione finanziaria.

Prima di esaminare i risultati al 31 dicembre 2006è opportuno sottolineare che il GruppoFinmeccanica ha subíto negli esercizi presi inesame diversi cambiamenti: alcuni qualeconseguenza della modifica del trattamentocontabile di talune poste e altri, sostanziali, divariazione del proprio perimetro di consolidamento,dovuti per lo più a operazioni di integrazione epotenziamento nel segmento dell’Aerospazio edella Difesa, tra cui si segnalano:• nell’Elettronica per la Difesa, nel corso del

2005, l’accordo con Bae Systems Plc (BAE) el’acquisto di Datamat SpA;

• nello Spazio, nel corso del 2005, l’accordo conAlcatel SA (Alcatel);

• nei Sistemi di Difesa, nel corso del 2006,l’acquisto da parte di MBDA della LFK GmbH.

La differente tempistica nell’esecuzione delleoperazioni, in particolare per quelle avvenutenell’esercizio 2005, la diversa contribuzione nelconsolidato delle nuove realtà e, in taluni casi,

2. Risultati economico-patrimoniali del Gruppo

Principali dati a confronto

Conto economico Per i 12 mesi chiusi al 31 dicembre

€milioni Note 2006 2005

Ricavi (*) 12.472 10.952Variazione dei prodotti in corso di lavorazione, semilavorati e finiti (24) 517Costi per acquisti e per il personale (**) (11.121) (10.330)Ammortamenti 36 (482) (347)Svalutazioni 36 (23) (18)Costi di ristrutturazione (***) (10) (32)Altri ricavi (costi) operativi netti (****) 66 (7)EBIT 878 735

Proventi (Oneri) finanziari netti (*****) 394 (149)Imposte sul reddito 40 (243) (200)RISULTATO NETTO ANTE DISCONTINUED OPERATIONS 1.029 386Risultato delle discontinued operations 41 (9) 10

RISULTATO NETTO 1.020 396

Note di raccordo fra le voci del Conto economico riclassificato e il prospetto di Conto economico: (*) Include le voci “Ricavi” e “Ricavi da parti correlate” (**) Include le voci “Costi verso parti correlate”, “Costi per acquisti”,“Costi per servizi” e “Costi per il personale” (al netto degli oneri diristrutturazione), al netto della voce “Costi capitalizzati per produzioni interne”.(***) Include gli oneri di ristrutturazione classificati nelle voci “Costi per il personale” e “Altri costi operativi”.(****) Include l’ammontare netto delle voci “Altri ricavi operativi”, “Altri ricavi operativi verso parti correlate” e “Altri costi operativi” (alnetto degli oneri di ristrutturazione).(*****) Include i proventi e oneri finanziari verso parti correlate.



23

I principali ordini acquisiti sono riferibili:• per gli Elicotteri:

- alla prima tranche per la fornitura di 70elicotteri Future Lynx alle Forze Armatebritanniche per un valore di circa €mil. 550 (2T);

- alla prima tranche per i primi 5 anni, su untotale di 25, del contratto – denominatoIMOS – per il supporto logistico dell’interaflotta dell’EH101 in servizio presso la RoyalAir Force e la Royal Navy britanniche, delvalore di €mil. 640 (1T);

- al contratto – denominato MCSP – perl’aggiornamento di 30 elicotteri EH101 MerlinMk1 in servizio presso la Royal Navy, delvalore di €mil. 550 (1T);

- agli ordini per 42 elicotteri per un valorecomplessivo di circa €mil. 280 (3T), tra iquali si segnalano gli accordi con l’AerolineasEjecutivas (Messico) e la Synergy Aerospace(Brasile) che prevedono un contratto inizialerispettivamente per 5 (più 37 opzioni neiprossimi 5 anni) e per 6 elicotteri (più 56opzioni nei prossimi anni);

- al contratto per la fornitura di 34 elicotteritipo NH90 alle Forze Armate australiane di€mil. 150 e di 2 elicotteri EH101 per laMarina Militare italiana del valorecomplessivo di €mil. 63 (4T);

• per l’Elettronica per la Difesa:- nei sistemi di comando e controllo e di

comunicazione, agli ordini per le FREMM di€mil. 200 circa (1-2-3T), alla sottoscrizionedel contratto da parte del Ministerodell’Interno per l’avvio del programma direalizzazione della rete Tetra di comunicazionidigitali protette interforze per €mil. 216 (4T)e al principale programma di comunicazionistrategiche del Ministero della Difesabritannico FALCON di €mil. 87 (2T);

- nei sistemi avionici, agli ordini relativi all’EFAIRST seconda tranche di €mil. 114 (2T) e alleacquisizioni delle attivita di upgrade suiTornado per l’Arabia Saudita e per il Ministerodella Difesa britannico di €mil. 320 (4T);

- nel controllo del traffico aereo, al contrattoSMART in Turchia di €mil. 44 (3T);

- nell’information technology e sicurezza,all’ordine da Telecom per la “rete sicuraPoste Italiane” di €mil. 31 (2T) e all’ordine

“posta ibrida” in Russia di €mil. 22 (3T);- in ultimo si ricorda che il settore Elettronica

per la Difesa nei primi nove mesi del 2005beneficiava in maniera significativa (per circa€mil. 1.200) dell’ordine per la produzione delsistema DASS (Defensive Aids Sub System)per tutti gli Eurofighter Typhoon della secondatranche di produzione dei velivoli;

• per l’Aeronautica:- nel comparto civile, per le aerostrutture,

all’ordine da Boeing per il B787 di circa €mil.570 (4T) (nel 2005 di €mil. 1.200 circa);

- nel comparto militare, alla fornitura di 10velivoli ATR72 ASW alla Marina Militare turcadi circa €mil. 180 (2T), agli ordini per 5velivoli C27J alla Bulgaria di circa €mil. 90(2T) e per 3 velivoli alla Lituania di circa €mil.70 (4T) e all’ordine di 8 velivoli addestratoriMB339 dalla Malesia di €mil. 90 (4T);

- al consorzio GIE-ATR che ha ricevuto ordiniper 7 velivoli (3T), 29 velivoli (2T) e 18 (1T) ilcui valore ammonta a circa €mil. 350, piùl’attività di customer service di circa €mil. 90;

• per lo Spazio:- nelle telecomunicazioni, ai satelliti Turksat 3A

e Ciel 2 (1T) e agli ordini da Eutelsat relativiai satelliti W2A (3T) e W7 (4T) e alla primatranche per la fornitura di 48 satelliti in orbitaLEO (Low Earth Orbit) per la CostellazioneGlobastar di seconda generazione (4T); agliordini per i payload di Arabsat 4AR e AMC1(entrambi 2T);

- nel segmento civile, alle ulteriori acquisizionirelative ai programmi di navigazione Galileoed Egnos (2T) e ai contratti relativi alprogramma Cosmo per il lancio dei primi tresatelliti e alla prima tranche per larealizzazione del quarto satellite (4T);

- nel segmento militare, agli ordini relativi alprogramma BW Satcom per la fornitura di duesatelliti alla Difesa tedesca (3T), all’ulterioretranche relativa al satellite per la Difesaitaliana Sicral 1B (4T) e agli ordini per lafornitura di reti e servizi per la difesa e lasicurezza;

• per i Sistemi di Difesa:- nel segmento missilistico, alla fornitura dei

Il Gruppo Finmeccanica al 31 dicembre 2006 haconseguito risultati economico-finanziari inmiglioramento rispetto sia all’esercizio precedentesia alle previsioni a suo tempo elaborate. Rispetto al 31 dicembre 2005 i ricavi si sonoincrementati del 14% circa e il risultato operativodel 19%; in termini di crescita organica le duegrandezze risultano incrementate rispettivamentedell’8% e del 17%. Il ROS (Return On Sales) siattesta al 7,0%, anche esso in aumento rispetto aquello dello stesso periodo dell’esercizioprecedente (6,7%) e gli ordini acquisiti risultanosuperiori del 2% rispetto al 31 dicembre 2005. Perquanto concerne gli indicatori di profittabilità diGruppo, rispetto all’esercizio precedente (questiultimi tra parentesi), il ritorno sul capitale investitonetto, ROI (Return On Investments), è pari al 17,7%(17,5%), l’EVA®1 di Gruppo risulta positivo per€mil. 257 (positiva per €mil. 217) ed il ritorno sulpatrimonio netto, ROE (Return On Equity), siposiziona al 20,5% (9,6%).

L’utile netto consolidato al 31 dicembre 2006 èpari a €mil. 1.020 rispetto a quello al 31 dicembre2005 (€mil. 396). All’utile netto consolidato al 31 dicembre 2006 hacontribuito una serie di operazioni non ricorrenti trale quali, per maggior rilevanza, si segnalano:• la plusvalenza realizzata sulla Offerta Pubblica

di Vendita (OPV) del 60,0% dell’Ansaldo STSSpA – circa €mil. 404 – al netto dell’effettonell’applicazione del consolidato fiscale;

• la plusvalenza – circa €mil. 291 – realizzatadalla cessione alla società appositamentecostituita dai Fondi di Investimento britanniciCinven – BCV Investment SA – dell’intera quotadi partecipazione (circa 30%) di FinmeccanicaSpA nell’AvioGroup SpA, società holding delGruppo Avio. Come più dettagliatamenteesposto nelle operazioni industriali,successivamente Aeromeccanica SA,controllata al 100% da Finmeccanica SpA, hariacquistato una quota pari al 15% della societàsopra citata.

Gli ordini acquisiti al 31 dicembre 2006ammontano a €mil. 15.725 rispetto a €mil.15.383 dello stesso periodo dell’esercizioprecedente. Del totale complessivo acquisito circail 56% è riferibile al mercato militare con unapercentuale in crescita rispetto all’esercizioprecedente (52%).

1 Eva®è un marchio registrato da Stern Stewart & Co.

25%27%16%5%7%7%

13%

ElicotteriElettronica per la DifesaAeronauticaSpazioSistemi di DifesaEnergiaTrasporti

Ordini


Elicotteri 4.088 3.712 10%Elettronica per la Difesa 4.197 4.627 -9%Aeronautica 2.634 3.230 -18%Spazio 851 599 42%Sistemi di Difesa 1.111 763 46%Energia 1.050 1.032 2%Trasporti 2.127 1.615 32%Elisioni e Altre attività -333 -195

15.725 15.383



25

I ricavi al 31 dicembre 2006, in linea con gli

obiettivi di sviluppo del Gruppo, sono pari a €mil.

12.472 rispetto ai €mil. 10.952 al 31 dicembre

2005 e registrano un aumento netto di €mil.

1.520 (+14%), di cui circa €mil. 824 (8%)

riconducibili alla crescita interna e la restante

parte (€mil. 696) all’effetto del cambiamento di

perimetro.

sistemi anti-carro a lungo raggio Trigat (2T),

anti-nave Exocet SM39 e Sea Wolf al Cile (1T)

e superficie-superficie SCALP Naval destinati

a equipaggiare le FREMM e i sommergibili

Barracuda francesi (4T);

- nel segmento degli armamenti terrestri e

navali, all’ordine per la fornitura all’Esercito

Italiano di veicoli blindati da combattimento

(VBC) (4T) e alle FREMM per la Marina

Militare italiana e francese (2T);

- nel segmento subacqueo, all’ordine per il

Black Shark dalla Marina di Singapore (4T);

• per l’Energia:

- all’impianto a ciclo combinato di Rizziconi,

comprensivo della manutenzione

programmata, di circa €mil. 500 (1T);

- a 3 turbogas V94.2 per la centrale di Barka

in Oman di €mil. 58 e a due turbogruppi a

gas per la centrale di Amman East in

Giordania di €mil. 41 (4T);

- infine si segnala la forte crescita degli ordini

del service che passano da €mil. 390 al 31

dicembre 2005 a €mil. 462 al 31 dicembre

2006;

• per i Trasporti:

- nel segmento del segnalamento,

all’acquisizione di ordini in Italia di sistemi

di controllo marcia treno, sia di terra sia di

bordo, di €mil. 70 circa, all’ordine relativo

alla tratta Ghaziabad-Kampur in India di €mil.

60 circa (1T), all’ordine relativo alla tratta ad

alta velocità Perpignan-Figueras in Francia e

Spagna (2T) e all’ordine da Trenitalia per il

quinto contratto applicativo degli apparati

SCMT di bordo di €mil. 100 circa (3T);

- nel segmento dei sistemi, all’estensione al

2010 delle attività di operation and

maintenance della metropolitana automatica

di Copenhagen di €mil. 127 (1T), agli ordini

relativi alle metropolitane automatiche di

Salonicco di €mil. 280 circa e Milano Linea 5

di €mil. 153 circa – che hanno interessato

anche il segmento veicoli (2T) – e all’ordine

per la linea Piscinola-Capodichino della metro

regionale della Campania di €mil. 80 circa

(3T);

- nel segmento dei veicoli, all’acquisizione

dell’ordine per tram Sirio in Turchia di circa

€mil. 50 (1T), al contratto applicativo per la

linea 2 della metropolitana di Milano di €mil.

40 circa (2T), al contratto per la

manutenzione dei veicoli della metropolitana

di Madrid di circa €mil. 240 (3T) e all’ordine

per la fornitura di treni per il servizio

regionale per le Ferrovie Nord Milano

di €mil. 180 (4T).

Il portafoglio ordini al 31 dicembre 2006 è pari

a €mil. 35.810 rispetto a €mil. 32.114 al 31

dicembre 2005 assicurando al Gruppo una

copertura equivalente a circa tre anni di

produzione. L’incremento di €mil. 3.696 è

sostanzialmente dovuto alla normale attività di

acquisizione di ordini e fatturazioni a clienti.

Portafoglio ordini


Elicotteri 8.572 7.397 16%

Elettronica per la Difesa 7.676 6.946 11%

Aeronautica 7.538 6.865 10%

Spazio 1.264 1.154 10%

Sistemi di Difesa 4.252 3.869 10%

Energia 2.468 2.329 6%

Trasporti 4.703 3.956 19%

Elisioni e Altre attività (663) (402)

35.810 32.114

Ricavi


Elicotteri 2.727 2.413 13%

Elettronica per la Difesa 3.747 3.164 18%

Aeronautica 1.908 1.789 7%

Spazio 764 735 4%

Sistemi di Difesa 1.127 1.143 -1%

Energia 978 764 28%

Trasporti 1.368 1.226 12%

Elisioni e Altre attività (147) (282)

12.472 10.952

23%

21%

21%

3%

12%

7%

13%

Elicotteri

Elettronica per la Difesa

Aeronautica

Spazio

Sistemi di Difesa

Energia

Trasporti

22%

29%

15%

6%

9%

8%

11%

Elicotteri


Aeronautica

Spazio

Sistemi di Difesa

Energia

Trasporti



27

Stato patrimoniale

€milioni Note 31.12.2006 31.12.2005

Attività non correnti 9.897 7.671Passività non correnti (*) (3.275) (2.018)

6.622 5.653

Rimanenze 16 3.095 5.511Lavori in corso su ordinazione 17 2.823 2.538Crediti commerciali 18 3.856 3.600Debiti commerciali 28 (3.561) (3.431)Acconti da committenti 17 (5.529) (4.389)Fondi per rischi e oneri B/T 25 (571) (523)Altre attività (passività) nette correnti (**) (547) (3.289)Capitale circolante netto (434) 17

Capitale investito netto 6.188 5.670

Patrimonio netto Gruppo 5.276 4.444Patrimonio netto di terzi 81 154

Patrimonio netto 23 5.357 4.598

Indebitamento (Disponibilità) finanziario netto 858 1.100

(Attività) Passività nette detenute per la vendita (***) (27) (28)

Note di raccordo fra le voci dello Stato patrimoniale riclassificato e il prospetto di Stato patrimoniale: (*) Include tutte le passività non correnti a eccezione dei “debiti finanziari verso parti correlate” (incluse nella voce “Debiti non correntiverso parti correlate”) e dei “Debiti non correnti finanziari”. (**) Include la voce “Crediti tributari”, i crediti diversi correnti verso parti correlate (inclusi nella voce “Crediti correnti verso particorrelate”) e le “Altre attività correnti”, al netto della voce “Debiti tributari”, dei debiti diversi verso parti correlate (inclusi nella voce“Debiti correnti verso parti correlate”) e delle “Altre passività correnti”.(***) Include l’ammontare netto delle voci “Attività non correnti possedute per la vendita”, e “Passività direttamente correlate ad attivitàpossedute per la vendita”.

In termini di variazione organica dei ricavi sisegnala l’aumento negli Elicotteri (13%) dovutoall’avviamento delle attività sulla commessa VH 71per il velivolo destinato al trasporto del Presidentedegli Stati Uniti d’America, all’incremento del rateproduttivo sulla linea AW 139, oltre ai maggiorivolumi per l’attività di supporto prodotto,principalmente nel Regno Unito. Sostanzialmenteallineati l’Elettronica per la Difesa, i Sistemi diDifesa e lo Spazio. La crescita dell’Aeronautica è

stata sostenuta dalle attività civili, in particolarequelle relative all’ATR, all’A380 e al B777.L’aumento nel settore Energia (28%) èriconducibile alla natura impiantistica dellaproduzione dell’anno e al service per lo sviluppodelle attività LTSA e Flow; in ultimo la crescita neiTrasporti è ascrivibile al segnalamento, per lemaggiori attività sviluppate, e al miglioramento deiveicoli rispetto alla performance particolarmentenegativa del 2005.

L’EBIT al 31 dicembre 2006 è pari a €mil. 878rispetto a €mil. 735 rilevati al 31 dicembre 2005,con un aumento netto di €mil. 143, pari a +19%,di cui circa €mil. 126 (17%) di crescita organica ela restante parte, circa €mil. 17, quale effetto delcambiamento di perimetro di consolidamento.

La redditività percentuale (ROS) è pari al 7,0% erisulta in incremento di 0,3 punti percentualirispetto a quella del 31 dicembre 2005 (6,7%).

In termini di variazione organica dell’EBIT sisegnalano:• l’aumento del 7% negli Elicotteri riferibile in

parte alla crescita dei volumi di produzione e inparte all’effetto delle azioni di efficientamentoavviate nello scorso anno nell’ambito delprocesso di integrazione delle attività italiane ebritanniche;

• l’incremento nel settore Elettronica per laDifesa, dovuto essenzialmente ai miglioramentisulle attività per sistemi di comando e controlloe su quelle dell’information technology, che

beneficiano dell’aumento di redditivitàindustriale;

• il miglioramento nell’Aeronautica, riconducibilealla riduzione dei rischi per il positivoandamento delle vendite e delle prospettivecommerciali del programma ATR, che hannoconsentito l’utilizzo di una quota esuberante delfondo a suo tempo appostato. Tale utilizzo èstato parzialmente assorbito dai peggioramentidella società Alenia Aeronavali, principalmenteper effetto di accantonamenti di oneri sucommesse e write-off di costi di sviluppo;

• il miglioramento dello Spazio, sostanzialmenteriferibile a una maggiore efficienza produttivacombinata a una minore incidenza del costodelle ristrutturazioni;

30%31%20%4%9%6%

ElicotteriElettronica per la DifesaAeronauticaSpazioSistemi di DifesaEnergia

Risultato operativo (EBIT)


Elicotteri 290 272 7%Elettronica per la Difesa 300 269 12% Aeronautica 203 166 22%Spazio 44 26 69%Sistemi di Difesa 91 112 -19%Energia 63 39 62%Trasporti 15 (48) Altre attività (128) (101)

878 735

• il peggioramento nei Sistemi di Difesa, dovutoalla contrazione dei volumi di produzione e allaminore redditività nel segmento sistemisubacquei, parzialmente compensato nelsegmento missilistico dalla neoacquisitaazienda missilistica tedesca;

• la crescita dell’Energia, da attribuireall’incremento dei volumi di produzione e alla

maggiore redditività delle singole commesse;• il miglioramento nei Trasporti, ascrivibile anche

al segmento veicoli che, pur registrando unaperdita operativa, mostra un miglioramentorispetto al 31 dicembre 2005. In miglioramentoanche il segnalamento e i sistemi chebeneficiano di un sostanziale incremento dellaredditività industriale.



29

31.12.2005 31.12.2006

1.100 506 211 144 197 858

Flusso di cassa operativo

Erogazione dividendi

Introito netto per disinvestimenti

Altro

Costi Ricerca e Sviluppo


Elicotteri 356 436 -18%Elettronica per la Difesa 541 501 8% Aeronautica 486 405 20%Spazio 64 79 -19%Sistemi di Difesa 279 268 4%Energia 17 13 31%Trasporti 40 40 0%

1.783 1.742

Al 31 dicembre 2006 il capitale investito nettoconsolidato è pari a €mil. 6.188 rispetto a €mil.5.670 al 31 dicembre 2005; l’incremento netto di€mil. 518 è totalmente ascrivibile al capitale fissoin quanto il capitale circolante evidenzia unaimportante diminuzione di €mi. 451 (€mil. 17positivi al 31 dicembre 2005 rispetto a €mil. 434negativi al 31 dicembre 2006) principalmenteattribuibile al complessivo miglioramento dellagestione del circolante operativo.L’incremento netto del capitale fisso di €mil. 969

è ascrivibile all’avviamento registrato dalleacquisizioni delle attività da BAE (€mil. 326), diDatamat (€mil. 64), di LFK (€mil. 43) e di AlcatelAlenia Space (€mil. 41), mentre, per la parteresidua, alla attività di investimento inimmobilizzazioni materiali e immateriali, al nettodegli ammortamenti, oltre alla diminuzione di €mil.66 derivante dalla valutazione di periodo al fairvalue della partecipazione detenuta inSTMicroelectronics NV.

I costi di Ricerca e Sviluppo, che al 31 dicembre2006 sono stati pari a €mil. 1.783 rispetto a €mil.1.742 del 2005, con un incremento di circa il 2%,rappresentano circa il 14% dei ricavi.

Le principali attività hanno riguardato:• nel settore Elicotteri, la ricerca nell’ambito dei

programmi finanziati dalla L. 808/85, tra i qualisi segnalano l’attività di sviluppo di tecnologieper un nuovo elicottero della classe 6-7tonnellate denominato A149, e le attività disviluppo del convertiplano BA 609;

• nel settore Elettronica per la Difesa, tra l’altro,nell’avionica il proseguimento dello sviluppo sulprogramma EFA sui moduli comuni per nuoviradar a scansione elettronica, sia disorveglianza sia di combattimento (Vixen,Captor ecc.) e la messa a punto dei prototipidel sistema UAV Falco; nei sistemi radar e dicomando e controllo gli sviluppi del sistema dicombattimento navale modulare e del nuovo

radar navale di sorveglianza Kronos 3D; neisistemi e reti integrate di comunicazione:l’avvio delle attività sulle nuove famiglie diprodotti quali “ad hoc networks”, “wimax”,“software radio” e “switch all IP”, il programmaSoldato Futuro e il proseguimento dellosviluppo sulle tecnologie Tetra. Infine,nell’information technology e nella sicurezza glisviluppi relativi alla gamma dei Sistemi diAccesso Sicuro e i miglioramenti delleprestazioni delle principali macchine perl’automazione postale;

• nel settore Aeronautica, lo sviluppo deiprogrammi civili tra i quali si rammentano ilB787 e l’A380 e nel militare il C27J, l’EFA el’addestratore M346;

L’indebitamento finanziario netto (prevalenza deidebiti sui crediti finanziari e le disponibilità liquide)del Gruppo al 31 dicembre 2006 risulta pari a€mil. 858 rispetto a €mil. 1.100 al 31 dicembre2005 con un decremento netto di €mil. 242.Tale livello di indebitamento, pari al 16% delpatrimonio netto consolidato (24% al 31 dicembre2005), si situa sia al di sotto dei limiti posti dauna attenta e prudente gestione finanziaria siaall’interno dei limiti massimi indicati dalle principalisocietà di rating.La struttura finanziaria del Gruppo al 31 dicembre2006 rimane particolarmente solida; difatti la vitamedia residua del debito risulta ancora elevata (9anni contro i 10 anni al 31 dicembre 2005) e conuna minimizzazione del costo, il cui tasso medio diinteresse già dal 31 dicembre 2005 si èposizionato al 3,7% (4,8% ai fini IAS/IFRS). Il Free Operating Cash Flow (FOCF) al 31 dicembre2006, che non tiene conto degli eventi nonricorrenti, è stato positivo (generazione di cassa)per €mil. 506, rispetto a €mil. 501 positivi al 31dicembre 2005. Il risultato del 2006, comeperaltro quello del 2005, è stato ottenutoattraverso un costante controllo dei fabbisognifinanziari delle aziende e tramite un’articolataattività nei confronti dei clienti e dei fornitori. IlFOCF ha pemesso quindi di finanziare l’erogazionedei dividendi (ordinario e straordinario).

Il dato dell’indebitamento al 31 dicembre 2006,rispetto a quello al 31 dicembre 2005, risulta tral’altro soggetto a una serie di eventi non ricorrentisia in decremento sia in incremento che, nellasostanza, comunque non ne modificano laconsistenza. Di seguito, come ampiamentedescritto nella sezione relativa alla situazionefinanziaria, vengono rappresentati i fenomeni più

significativi il cui risultato (€mil. 19) confermaquanto sopra esposto.In decremento:• l’incasso dalla cessione del 60% dell’Ansaldo

STS SpA per €mil. 458;• l’incasso dalla cessione del 30% di AvioGroup

SpA e il riacquisto del 15% di una societàappositamente costituita – BCV Investment SA– dai Fondi Cinven per €mil. 302.

In incremento:• l’esborso di €mil. 109 per l’acquisto dell’ulteriore

46% circa della società Datamat SpA;• l’esborso nel mese di settembre 2006, a titolo

di conguaglio, di €mil. 47 alla società franceseAlcatel Participations SA;

• l’inserimento dell’opzione put and call con ilGruppo BAE System, per il 25% della SelexSensors and Airborne Systems, valorizzata al31 dicembre 2006 in circa €mil. 401;

• l’inserimento dell’effetto dell’iscrizione peroneri finanziari appostato da AnsaldoBreda SpAper €mil. 114 (nel grafico in alto nella voce“Altro”);

• l’inclusione per la riclassifica di crediti fiscali diFinmeccanica SpA per €mil. 106 (nel grafico inalto nella voce “Altro”).

Infine, in relazione all’introito derivante dallaquotazione di Ansaldo STS, in data 28 marzo 2006il Consiglio di Amministrazione di Finmeccanica haproposto all’Assemblea degli Azionisti, che haapprovato il bilancio 2005 della Finmeccanica SpA,la distribuzione di un dividendo straordinario di euro0,19 per ciascuna azione per un controvaloremassimo complessivo di €mil. 81 (effettivamenteerogati €mil. 80). Quest’ultimo, in aggiunta aldividendo ordinario, ha comportato un esborsocomplessivo pari a €mil. 211.

20%30%27%

4%16%

1%2%


Indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2006



31

• nel settore Spazio, i principali programmisatellitari, le future sperimentazioni a bordodella Stazione Spaziale Internazionale e lesoluzioni (reti/architetture) pertelecomunicazioni avanzate;

• nel settore Sistemi di Difesa, il proseguimentodegli sviluppi relativi al missile aria-aria Meteornel segmento missilistico, al munizionamentoguidato nell’ambito degli armamenti terrestri enavali e al siluro pesante Black Shark, e aquello leggero A244 Mod. 3 nel comparto deisistemi subacquei;

• nel settore Energia, nell’impiantistica il

proseguimento del piano di autonomiatecnologica nel campo delle turbine a vapore ea gas e nel service le attività per ilpotenziamento delle capacità di diagnosticaremota e lo sviluppo sia di special tools sia dipacchetti di software per migliorare ilrendimento di macchine e impianti;

• nel settore Trasporti, per il segnalamento,l’allineamento ai nuovi requisiti emergenti sianel segmento ferroviario sia nel segmento masstransit e lo sviluppo di alcuni equipaggiamentidi bordo.

L’organico al 31 dicembre 2006 si attesta a58.059 unità con un aumento di 1.456 unitàrispetto alle 56.603 unità al 31 dicembre 2005.Tale incremento, in parte, è riconducibileall’ingresso nel perimetro di consolidamento dellesocietà LFK GmbH (settore Sistemi di Difesa) (246unità), Thomassen Turbine Systems BV ed EnergyService Group Ltd (settore Energia) (145 unità);per la parte residua è dovuto al turnover positivo

principalmente nell’Aeronautica, negli Elicotteri enei Trasporti.

16%33%21%6%7%5%

12%


Organico

unità 2006 2005 variaz.

Elicotteri 8.899 8.531 4%Elettronica per la Difesa 19.185 19.786 -3% Aeronautica 12.135 11.198 8%Spazio 3.221 3.194 1%Sistemi di Difesa 4.275 4.104 4%Energia 2.856 2.529 13%Trasporti 6.677 6.321 6%Altre attività 811 940

58.059 56.603

L’indebitamento finanziario netto del Gruppo al 31dicembre 2006 è pari a €mil. 858 rispetto a quelloal 31 dicembre 2005 pari a €mil. 1.100, dopo averregistrato durante l’esercizio 2006 un indebitamentonetto rispettivamente di €mil. 1.481 a marzo, €mil.1.462 a giugno ed €mil. 2.184 a settembre.

Con particolare riguardo all’applicazione degli IAS32 e 39 si ricorda che il dato del debito include iseguenti effetti:• relativamente al prestito obbligazionario

Finmeccanica Finance SA di €mil. 501 coupon0,375%, scadenza agosto 2010 exchangeablein azioni STM, il principio contabile IAS 39impone la biforcazione (metodo del cosiddettosplit accounting) della passività tra componentedebito finanziario e componente opzione callceduta. La componente debito viene misurataapplicando il tasso di interesse di mercato alladata di emissione in luogo del tasso nominale

(metodo del tasso di interesse effettivo),mentre la componente opzionale, esclusa dallaposizione finanziaria, è soggetta a periodicavalutazione secondo il principio del fair value. Al31 dicembre 2006 tale metodologia dirilevazione ha comportato l’iscrizione di undebito inferiore per €mil. 69 al valore nominaledel prestito; tale differenziale è destinato aridursi progressivamente all’approssimarsi delladata di rimborso;

• l’inserimento nella posizione finanziaria didebiti facenti riferimento alla quota ancora nonrimborsata di parte dei crediti commerciali cedutipro soluto a società di factoring con modalità chea suo tempo ne consigliarono prudenzialmentela classificazione nel dato di indebitamentofinanziario secondo i princípi contabili IAS/IFRS.L’importo residuo è pari a €mil. 10 rispetto a€mil. 39 rilevati al 31 dicembre 2005;

3. Situazione finanziaria

Di seguito è riportato l’indebitamento finanziarionetto consolidato al 31 dicembre 2006, la cui

consistenza, per completezza d’informazione, vieneconfrontata con il corrispondente dato al 31dicembre 2005.

€milioni 31.12.2006 31.12.2005

Debiti finanziari a breve termine 159 190Debiti finanziari a medio-lungo termine 1.865 1.879Disponibilità liquide o equivalenti (2.003) (1.061)INDEBITAMENTO BANCARIO E OBBLIGAZIONARIO 21 1.008

Titoli (21) (20)Crediti finanziari verso società del Gruppo (26) (17)Altri crediti finanziari (452) (443)CREDITI FINANZIARI E TITOLI (499) (480)

Debiti finanziari verso società del Gruppo 500 372Altri debiti finanziari a breve termine 722 104Altri debiti finanziari a medio-lungo termine 114 96ALTRI DEBITI FINANZIARI 1.336 572

INDEBITAMENTO FINANZIARIO NETTO (DISPONIBILITÀ) 858 1.100

Indebitamento (Disponibilità) netti attribuiti alle discontinued operations 6 5



33

• anche per il dato di dicembre 2006,coerentemente con l’impostazione adottatanella rappresentazione dei dati dell’esercizio2005, non si è ritenuto opportuno inserirenell’indebitamento le contropartite contabilirisultanti dalle valutazioni a fair value deiderivati alla data di chiusura del periodo inconsiderazione del carattere di copertura di“sottostanti” commerciali che gran parte di talioperazioni rivestono. Dette operazioni, alla datadel 31 dicembre 2006, hanno consuntivato unsaldo positivo.

Tenuto conto delle summenzionate rettifiche, deifenomeni gestionali e di quelli non ricorrentisuccessivamente illustrati, l’indebitamentofinanziario netto del Gruppo è dunque passato da€mil. 1.100 del 31 dicembre 2005 a €mil. 858 al31 dicembre 2006.

L’andamento del dato di indebitamentodell’esercizio 2006 conferma la tradizionaledinamica dei flussi di incasso e pagamento cheregistra forti assorbimenti di cassa nella primaparte dell’esercizio con sensibili recuperi negliultimi mesi. Il dato di indebitamento medio èconseguentemente più elevato di quello puntualeregistrato a fine anno. Il flusso di cassa operativo(FOCF) consuntivato al 31 dicembre 2006 si èattestato a €mil. 506, dopo avere perfezionato nelmese di dicembre operazioni di cessione pro solutoper un nominale di circa €mil. 800, cessioni che, afronte di avanzamenti di fatturazione regolarmenteraggiunti dalle società del Gruppo, sono stateposte in essere essenzialmente per far fronte aconsistenti ritardi di pagamento da parte dellaclientela, con particolare riguardo a quelli rivenientida Amministrazioni Pubbliche.

Il dato di indebitamento risulta peraltrosignificativamente influenzato dagli effetti negativie positivi relativi alle seguenti operazioni:• il pagamento effettuato da Finmeccanica SpA

nel mese di gennaio 2006 relativo all’OPAobbligatoria lanciata sul mercato nel corso del2005 per l’acquisizione della residua quota dicapitale della società Datamat, conclusasi neiprimi giorni di gennaio 2006 con un esborso di€mil. 89 che, aggiunti alla quota già pagata nelcorso del 2005 di €mil. 151 per l’acquisizione

del 52,7% del capitale della società, ha portatol’esborso totale a €mil. 240 e la quota dipossesso complessivo del capitale dellasocietà a circa l’89% (comprensivo delle azioniproprie direttamente possedute dalla società).Successivamente, dopo appositacomunicazione al pubblico, sono stateacquistate sul mercato da Finmeccanicaulteriori azioni, che hanno portato la quota dipossesso azionaria al di sopra del 90% delcapitale sociale di Datamat, determinando incapo a Finmeccanica l’obbligo di attivare l’OPAresiduale sull’intero capitale sociale dellasocietà, dedotte le azioni di cui Finmeccanicaera già proprietaria e le azioni propriepossedute da Datamat. L’OPA residuale,effettuata nel corso dell’ultimo trimestre 2006,si è conclusa nei primi giorni di gennaio 2007;al termine di detta fase Finmeccanica si ètrovata complessivamente a detenere il 98,6%circa del capitale sociale di Datamat, fattoquesto che ha consentito a Borsa Italiana SpAdi revocare il titolo dalla quotazione sulmercato MTAX con decorrenza dal 9 gennaio2007. Il costo dell’operazione è stato di €mil.20 circa. Avendo superato la soglia dipartecipazione del 98% del capitale sociale diDatamat, e conformemente a quanto dichiaratosia nel documento di OPA obbligatoria sia inquello di OPA residuale, Finmeccanica intendeesercitare ora il diritto di acquisto sulle azioniDatamat residue ai sensi e per gli effettidell’art. 111 del TUF (cosiddetto squeeze-out).A riguardo il Presidente del Tribunale di Romaha provveduto, su richiesta di Finmeccanica,alla nomina di un esperto chiamato alladeterminazione del prezzo delle suddette azioniresidue, all’esito della quale le stesse sarannoin ogni caso acquisite da Finmeccanica a frontedel corrispettivo fissato dall’esperto;

• il pagamento da parte di Finmeccanica SpA deldividendo ordinario pari a €mil. 131, oltre a undividendo straordinario di €mil. 80 erogato agliazionisti in conseguenza del favorevole esitodel processo di quotazione della societàAnsaldo STS di seguito illustrato;

• il pagamento da parte di Finmeccanica SpA di€mil. 47, effettuato nel mese di settembre2006, quale conguaglio del prezzo dovuto allasocietà francese Alcatel Participations SA,

nell’ambito degli accordi di joint venturesottoscritti nel corso del 2005 nel settoreSpazio;

• il pagamento da parte della controllata AnsaldoEnergia di €mil. 18 per l’acquisto dalla societàCalpine European Finance LLC della societàThomassen Turbine Systems BV. SempreAnsaldo Energia ha inoltre acquistato per €mil. 2il 55% della società svizzera Energy ServiceGroup Ltd (ESG) il cui 45% era stato acquisitonel corso del 2005;

• il pagamento da parte della società MBDA (jointventure nel settore missilistico di cuiFinmeccanica detiene il 25%) di €mil. 260relativo all’acquisizione della società LFKGmbH, parzialmente compensato (€mil. 237)dall’acquisizione della cassa disponibile pressola società stessa. Per effetto di ciò, e anche inconsiderazione del metodo di consolidamentoproporzionale adottato per MBDA, l’impattofinanziario complessivo sul Gruppo non è statosignificativo (circa €mil. 6);

• il pagamento da parte di Alenia AeronauticaSpA alla società russa Sukhoi di un primoimporto di €mil. 10 relativo all’annunciatoprogramma di collaborazione con quest’ultimaper la progettazione, costruzione,commercializzazione e assistenza post venditadei nuovi jet regionali da 75-100 posti“SuperJet 100”;

• l’incasso, al netto delle commissioni, da partedi Finmeccanica di circa €mil. 398, avvenutonel mese di marzo 2006, relativo alcollocamento sul mercato del 52,17% delcapitale della società Ansaldo STS SpA,capogruppo del settore Trasporti, che detiene lepartecipazioni delle società operanti nei sistemiferroviari (Ansaldo Trasporti - Sistemi FerroviariSpA) e nel segnalamento ferroviario (AnsaldoSignal NV), attraverso la vendita di n.52.174.000 azioni al prezzo di euro 7,80ciascuna. Successivamente, nel mese di aprile,è stato realizzato l’incasso netto di ulteriori€mil. 60 circa, relativi all’esercizio dell’opzionecosiddetta greenshoe da parte delle banchecoordinatrici dell’Offerta Pubblica di Vendita.Sono state quindi cedute ulteriori n. 7.826.000azioni pari al 7,83% del capitale della società.All’esito complessivo delle due operazioni,quindi, il capitale sociale di Ansaldo STS SpA è

detenuto al 60% dal mercato e al 40% daFinmeccanica SpA. L’avvenuta quotazione dellasocietà non ha comportato il deconsolidamentodella stessa; l’indebitamento al 31 dicembre2006 include quindi la posizione finanziarianetta della società oggetto della quotazione;

• l’incasso di €mil. 432 circa avvenuto nel mesedi dicembre, in virtù del contratto dicompravendita sottoscritto il 6 agosto 2006unitamente all’altro socio Carlyle, derivantedalla cessione a una società appositamentecostituita dai Fondi di investimento britanniciCinven dell’intera partecipazione del 30% circadetenuta da Finmeccanica nell’AvioGroup SpA,società holding del Gruppo Avio. Come piùdettagliatamente esposto nelle operazioniindustriali, successivamente alla sottoscrizionedel suddetto contratto di compravendita, maprima della data di perfezionamento dellostesso, Finmeccanica aveva esercitatol’opzione a reinvestire parzialmente nel GruppoAvio, tramite l’acquisto di una partecipazionepari al 15% di una società appositamentecostituita dai Fondi Cinven in sede diacquisizione. Tale reinvestimento è statorealizzato da Aeromeccanica SA per un importodi €mil. 130, contestualmente alla cessionedelle azioni AvioGroup SpA da parte diFinmeccanica. Il beneficio finanziariodell’operazione a livello consolidato si è quindiattestato a €mil 302; per l’effetto congiuntodelle due operazioni sopra descritteFinmeccanica possiede oggi indirettamentetramite Aeromeccanica SA la quota del 15%della società Avio SpA. Inoltre Finmeccanica haformalizzato con Avio SpA l’opzione perl’acquisto del ramo d’azienda Spazio di circa€mil. 6 a titolo di corrispettivo.

Si ricorda inoltre che l’indebitamento finanziarionetto del Gruppo include:• il valore dell’opzione put and call con il Gruppo

BAE Systems per il trasferimento nel 2007 aFinmeccanica del restante 25% della societàSelex Sensors and Airborne Systems SpA, perun esborso complessivo di circa GBPmil. 269valorizzati, al 31 dicembre 2006, a uncontrovalore di €mil. 401 circa;

• l’importo di €mil. 114 derivante da onerifinanziari per anticipazioni erogate da clienti,



35

che una controllata di Finmeccanica saràchiamata a pagare nel prossimo esercizio,iscritti quali debiti finanziari tenuto conto dellaparticolare fattispecie contrattuale da cuiderivano;

• l’inclusione dell’importo di €mil. 106 derivantedalla rinegoziazione, attualmente in corso conuna banca, di alcune clausole contrattualirelative a una operazione di cessione di creditifiscali conclusa con la stessa banca nel 2004,in un’ottica tale da determinare la nonrispondenza alle regole dettate dallo IAS 39 intema di derecognition (Nota 20).

Si ricorda infine che, come nel precedenteesercizio, il dato di indebitamento beneficia delmeccanismo di compensazione derivantedall’applicazione del consolidato fiscale nazionale,con conseguente minor esborso nel corsodell’esercizio di circa €mil. 216.

Per ciò che riguarda la composizionedell’indebitamento, con particolare riferimento aquello bancario, si registra una variazione deidebiti bancari (a breve e medio-lungo) eobbligazionari passati da €mil. 2.069 (al 31dicembre 2005) a €mil. 2.024, essenzialmentedovuta a una diminuzione del debito bancario abreve.

Rispetto al dato al 31 dicembre 2005, ledisponibilità liquide sono passate da €mil. 1.061 a€mil. 2.003 al 31 dicembre 2006. Il dato di cassabeneficia del favorevole andamento dei flussi di

incasso già citati che, come d’abitudine, sonofortemente concentrati alla fine dell’esercizio eche, nella stessa logica, finanziano i forti flussi inuscita della prima parte dell’esercizio successivo.La liquidità in essere alla data è disponibile inlarga parte (€mil. 1.647) presso la Capogruppo,oltre a disponibilità transitoriamente in capo asocietà controllate, che hanno peraltro provvedutoa riversarle nel sistema di tesoreria centralizzatanei giorni immediatamente successivi alla chiusuradell’esercizio 2006. Nel dato di liquidità sonoinoltre incluse le disponibilità presenti sui conti disocietà non più facenti parte del perimetro dicentralizzazione di tesoreria (Ansaldo STS e leproprie controllate, joint venture Alcatel AleniaSpace).Per ciò che riguarda la composizione delle restantivoci dell’indebitamento, in particolare si segnalache la voce “Altri debiti finanziari a breve termine”include, tra l’altro, l’importo dell’opzione put andcall con BAE già citata (€mil. 401), e la voce “Altricrediti finanziari” include circa €mil. 429, pari allaquota dei crediti finanziari che le joint ventureMBDA e Alcatel Alenia Space vantano nei confrontidegli altri soci in attuazione degli accordi ditesoreria a suo tempo stipulati. Tali crediti, inosservanza del metodo di consolidamentoadottato, sono proporzionalmente inclusi nelperimetro di consolidamento del Gruppo come tuttigli altri dati delle joint venture stesse. Nella voce“Debiti finanziari verso società del Gruppo” èincluso il debito di €mil. 385 circa di società delGruppo verso le joint venture, per la quota partenon consolidata.

Si riporta, inoltre, il cash flow riclassificato al 31dicembre 2006 confrontato con il precedenteesercizio:

L’esercizio 2006 si è chiuso con un Free OperatingCash Flow che ha confermato il trend diprogressiva crescita (€mil. 506 contro €mil. 501del precedente esercizio) nonostante ilsignificativo incremento degli investimenti. Ilflusso di cassa complessivo dell’esercizio risulta,inoltre, positivamente influenzato da alcuneoperazioni straordinarie, di seguito commentate.In particolare:• il cash flow operativo risulta positivo per €mil.

1.318. Il sensibile incremento rispettoall’esercizio precedente (che evidenziava uncash flow operativo positivo per €mil. 955)appare sostanzialmente riconducibile alladiversa modalità di rappresentazione contabiledegli “oneri non ricorrenti” (cfr. Nota 6.1). Ilflusso di cassa operativo ha beneficiatonell’esercizio 2006 dei flussi di cassa generatidai settori Aeronautica, Elettronica per laDifesa ed Energia, oltre che del cash flowgenerato dal Gruppo Ansaldo STS, consolidatointegralmente nell’ambito del settore Trasporti;

• il cash flow da attività di investimento risultanegativo per €mil. 262 (negativo per €mil.1.205 al 31 dicembre 2005) come effetto

netto degli incassi generati dalle operazioniAvio e Ansaldo STS (per complessivi €mil. 761)e degli investimenti in immobilizzazioni, chehanno determinato un flusso di cassa negativoper €mil. 873. A tal proposito si segnala che,rispetto al comparativo 2005, gli investimentiin “oneri non ricorrenti” (cfr. Nota 6.1) sonoclassificati all’interno delle attività di investimentoe non più all’interno del cash flow generato daattività operative. Il dato relativo all’esercizio2005, infine, includeva anche gli effetti dellesignificative operazioni di acquisizione, cheavevano comportato un esborso di cassa nettopari a €mil. 769 (€mil. 181 nel 2006);

• il cash flow da attività di finanziamento risultanegativo per €mil. 112 (negativo per €mil. 751nel 2005). Il miglioramento rispettoall’esercizio precedente, riconducibile alrimborso del prestito obbligazionarioconvertibile operato nel giugno 2005 (€mil.927), risulta parzialmente compensato dalmaggior dividendo erogato agli azionisti (€mil.214 rispetto a €mil. 111 nel 2005) checomprende €mil. 3 corrisposti agli azionisti diminoranza.

€milioni 2006 2005

Disponibilità liquide al 1° gennaio 1.061 2.055

Flusso di cassa lordo da attività operative 1.565 1.413Variazioni del capitale circolante 347 204Variazioni delle altre attività e passività operative (594) (662)Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività operative 1.318 955

Flusso di cassa da attività di investimento ordinario (*) (812) (454)Free Operating Cash Flow 506 501Operazioni strategiche 580 (807)Variazioni delle altre attività finanziarie (30) 56Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività di investimento (262) (1.205)

Dividendi pagati (214) (111)Flusso di cassa da attività di finanziamento 102 (640)Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività di finanziamento (112) (751)

Differenza di traduzione (2) 7

Disponibilità liquide al 31 dicembre 2.003 1.061

(*) Al netto, nell’esercizio 2006, degli incassi per interventi L. 808/1985.

Elicotteri

Principali dati

Milioni di euro 31.12.2006 31.12.2005

Ordini 4.088 3.712

Portafoglio ordini 8.572 7.397

Ricavi 2.727 2.413

Risultato operativo (EBIT) 290 272

ROS 10,6% 11,3%

Capitale circolante 392 309


ROI (*) 13,9% 13,4%

Ricerca e Sviluppo 356 436

Addetti (n.) 8.899 8.531

(*) Calcolato sul capitale investito puntuale a fine periodo.

4. Andamento della gestione nei settori di attività



37



39

L’evoluzione prevista nel mercato mondiale delsettore elicotteri per le applicazioni civili e militariprevede un trend di forte crescita per i prossimianni. Si prevedono, per il periodo 2007-2015,consegne per un valore pari a circa 90 miliardi dieuro, dei quali quasi l’80% relativo ad applicazionimilitari. Tali valori non includono i programmi diammodernamento e “remanufacturing”,particolarmente significativi negli Stati Uniti, e leattività di supporto tecnico e training che tendonoa raggiungere valori pressoché pari a quelli relativialle nuove macchine prodotte. La crescentedomanda per servizi di addestramento tramitesimulatore sta ulteriormente accrescendo il pesorelativo delle attività post vendita.Nel comparto militare, gran parte della crescitadella domanda deriva dallo sviluppo del mercatointerno degli Stati Uniti. Dopo una fase di relativastasi, negli ultimi anni sono stati definiti numerosirequisiti, alcuni relativi a programmi diprosecuzione e altri aperti alla competizioneinternazionale. In diversi casi l’industria europeaappare molto ben posizionata grazie alladisponibilità di un portafoglio prodotti di recenteprogettazione. In Europa il maggiore mercatonazionale è rappresentato dal Regno Unito, dove ilsettore elicotteristico è stato confermatostrategico per la sicurezza nazionale eAgustaWestland è stata indicata come partner diriferimento del Ministero della Difesa britannico. Il settore civile si caratterizza per elevati volumiproduttivi ma complessivamente più limitatirispetto al comparto militare. Si osserva

comunque una tendenza verso il rinnovo delleflotte con l’introduzione di elicotteri con capacitàsuperiori e costi unitari mediamente più elevati. Ilcomparto, che fa riferimento a una grande varietàapplicativa (trasporto VIP/Corporate, collegamentioffshore, servizi medici di emergenza, sicurezza edifesa civile), presenta inoltre un fenomeno diauto-alimentazione della domanda in quantol’introduzione sul mercato di prodotti concaratteristiche e prestazioni avanzate tende astimolare i settori applicativi. Per questi motivi ilsettore, che negli ultimi anni aveva mostrato unasostanziale stabilità, tenderà a crescere in modosignificativo nei prossimi anni. Una possibilerivoluzione tecnologica potrebbe presentarsi amedio-lungo termine con l’introduzione delconvertiplano, che ha ormai raggiunto un’avanzatafase di sviluppo.A livello di offerta, anche se il settore presenta unelevato tasso di concentrazione con i maggioriconcorrenti in Europa Occidentale e negli StatiUniti, appare possibile lo sviluppo a medio terminedi una significativa capacità industriale locale inalcuni Paesi dell’area asiatica (Cina, India, Coreadel Sud, Giappone), inizialmente per soddisfare lacrescente domanda locale e successivamente percompetere sul mercato globale, soprattutto nelleapplicazioni civili e paramilitari.

Finmeccanica è con AgustaWestland NV e propriepartecipate leader nel ristrettissimo novero deisistemisti dell’industria elicotteristica mondiale.

Il volume complessivo degli ordini acquisiti daAgustaWestland, che al 31 dicembre 2006 siattesta a €mil. 4.088, risulta in forte crescita(+10%) rispetto al medesimo periodo dell’annoprecedente (€mil. 3.712).Tra gli eventi di natura commercialeparticolarmente significativi che hannocaratterizzato l’esercizio chiuso al 31 dicembre2006 si segnalano, nel settore militare, i seguentiordini acquisiti con il Ministero della Difesabritannico:• il programma, del valore complessivo di €mil.

1.394, per la fornitura di 70 elicotteri FutureLynx alle Forze Armate britanniche (2T), la cuiprima tranche, per la fase di sviluppo, ha unvalore di €mil. 557. Tale contratto, che prevedela consegna di 30 elicotteri alla Royal Navy e di40 alla Royal Army a partire dal 2011, rientranell’accordo di Strategic Partnering tra ilMinistero della Difesa britannico eAgustaWestland che prevede una strettacollaborazione nell’ambito dei programmielicotteristici delle Forze Armate britannichecome anche già delineato dal Defence IndustrialStrategy del Governo. Tale intesa, insieme alcontratto per il Future Lynx, garantirà che lecompetenze ingegneristiche e sistemistiched’eccellenza necessarie alla Difesa britannicasiano mantenute presso lo stabilimentoAgustaWestland di Yeovil per assicurare ilsupporto alle Forze Armate britanniche;

• il contratto denominato MCSP (Merlin CapabilitySustainment Program) del valore di €mil. 578,che consiste nell’aggiornamento di 30elicotteri, con l’opzione per ulteriori 8, tipoEH101 Merlin Mk1 in servizio presso la RoyalNavy (1T);

• il contratto denominato IMOS (Integrated MerlinOperational Support), per un valore pari a €mil.634 per i primi 5 anni su un totale complessivodi 25, avente per oggetto la trasformazione delmodus operandi relativamente alla fornitura delsupporto logistico per la flotta dell’EH101 inservizio presso la Royal Air Force e la RoyalNavy britannica (1T).

Tra gli altri ordini militari acquisiti nell’anno sonoda menzionare gli ulteriori 2 elicotteri EH101 per laMarina Militare italiana (4T), il contratto per lafornitura di ulteriori 34 elicotteri tipo NH90 alleForze Armate australiane (4T) e l’ordine di 8 unità

AW139 per le Forze Armate degli Emirati Arabi (3T). Anche nel settore civile AgustaWestland hadimostrato, in virtù della peculiarità di una gammapressoché completa di prodotti moderni ecompetitivi, la capacità di aggredire segmenti dimercato sempre più ampi; a tal riguardo sisegnalano:• gli ordini per ulteriori 62 elicotteri tipo AW139 tra

i quali la fornitura per 12 elicotteri alla MitsuiBussan (operatore civile giapponese) e per 8unità alla Hawker Pacific (agenzia governativaaustraliana) (1T); il portafoglio ordini dell’AW139si mostra in continua crescita; infatti a oggirisultano da consegnare circa 135 unità;

• gli ordini per ulteriori 108 unità tipo A109,l’elicottero biturbina leggero, tra cui il contrattostipulato al momento della costituzione dellajoint venture LIATEC, tra AgustaWestland,Finmeccanica e la Libyan Company for AviationIndustry per la fornitura di 10 elicotteri (1T) inuna configurazione dedicata alla perlustrazionedelle frontiere, e il contratto con la PoliziaNazionale del Giappone (2T) per la fornitura diulteriori 4 elicotteri; l’Azienda sta riscuotendoimportanti successi per questa tipologia divelivolo, come segnala la continua crescita delportafoglio ordini di tale prodotto che a oggi siattesta a 140 unità;

• gli ordini per 40 unità tipo A119, tra cui 20unità per il cliente Seacor (2T), come elicotterodi supporto e di collegamento con lepiattaforme petrolifere, e 5 unità in versioneEMS (Emergency Medical Service) per la LRC(Libyan Red Crescent, 4T);

• l’accordo con l’Aerolineas Ejecutivas di Città delMessico che prevede un contratto iniziale per 5elicotteri tipo A119 Koala, A109 Power, Grand eAW139 più 37 opzioni per i prossimi 5 anni(3T); la firma di un contratto pluriennale con labrasiliana Synergy Aerospace (una divisione delSynergy Group) che prevede la consegna in treanni di elicotteri A119 Koala, A109 Power,Grand e AW139, per complessivi 6 elicotteri più56 opzioni (3T). Gli elicotteri saranno usati eaffittati dalla Ocean Air Taxi Aéreo, unacontrollata di Synergy Aerospace che si dedicaprincipalmente al trasporto offshore e VIP.In entrambi gli accordi gli elicotteri sarannoprodotti negli impianti AgustaWestland diPhiladelphia (Stati Uniti) e Vergiate (Italia).

FATTI SALIENTI

Ordini: in crescita (+10%) rispetto all’anno precedente per effetto sia degli ordini acquisiti con il Ministero della Difesabritannico – tra cui si segnala il programma Future Lynx per la fornitura di 70 elicotteri alle Forze Armate britanniche,l’ordine MCSP per l’aggiornamento degli elicotteri EH101 Merlin Mk1 in servizio presso la Royal Navy e l’ordine IMOSavente per oggetto la trasformazione del modus operandi relativamente alla fornitura del supporto logistico per la flottadell’EH101 in servizio presso la Royal Air Force e le Royal Navy britanniche – sia per le vendite sul mercato civile-governativo che hanno registrato nuovi ordinativi per 210 unità (AW139/A109/A119).Ricavi: in aumento (+13%) rispetto al 31 dicembre 2005 per effetto delle attività di produzione avviate sulla commessaUS101, denominata VH71, per il Presidente degli Stati Uniti d’America, dell’incremento del rate produttivo sulla lineaAW139 oltre che dei maggiori volumi per l’attività di supporto prodotto principalmente nel Regno Unito. Si segnalainoltre che l’anno 2006 ha registrato consegne per un totale di 170 elicotteri con un incremento del 28% rispettoall’esercizio precedente.EBIT: in crescita del 7% rispetto al 31 dicembre 2005. Tale miglioramento è da imputare in parte agli aumenti deivolumi sopra menzionati e in parte all’effetto delle azioni di efficientamento avviate lo scorso anno nell’ambito delprocesso di integrazione delle attività italiane e britanniche.



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Raffrontando i due periodi, le tre tipologie divelivoli sopra menzionate hanno registrato ordiniper un totale di 210 unità rispetto alle 127 unitàacquisite al 31 dicembre 2005.

Per effetto dell’elevato volume degli ordini acquisitidurante l’anno 2006, il valore del portafoglio ordinial 31 dicembre 2006, pari a €mil. 8.572, mostraun incremento di circa il 16% rispetto al valore al31 dicembre 2005 (€mil. 7.397).La composizione del portafoglio ordini al 31dicembre 2006 è rappresentata per il 68% daelicotteri, per il 27% da attività di supporto e per ilrestante 5% da attività di engineering e altro.

I ricavi al 31 dicembre 2006 si attestano a €mil.2.727 in crescita (13%) rispetto al 31 dicembre2005 (€mil. 2.413). Tale incremento èriconducibile principalmente alle attività diproduzione avviate sulla commessa VH71, per ilPresidente degli Stati Uniti d’America,all’incremento del rate produttivo sulla lineaAW139, oltre ai maggiori volumi per l’attività disupporto prodotto principalmente nel Regno Unito. Tra gli altri programmi che hanno caratterizzato laproduzione di AgustaWestland si segnala:• l’EH101 per la Marina Militare italiana che ha

visto il proseguimento delle attività sul secondolotto e la consegna di 4 unità; per il Governodanese e per quello portoghese di cui sisegnala il completamento di entrambe leforniture oltre al proseguimento delle attivitàper la fornitura dell’EH101 alla Marinagiapponese con la consegna dell’unità n. 1;

• l’elicottero Super Lynx 300, dove sonoproseguite le attività sui contratti oggetto dellafornitura per la Marina del Sud Africa oltre alcompletamento della fornitura per la ForzaAerea del Sultanato dell’Oman;

• l’elicottero A109 Power per il mercato civile-governativo che ha registrato 29 unitàconsegnate;

• l’elicottero A109 Grand di cui si menzionano 20unità consegnate;

• l’aggiornamento nella configurazione CBT(Combattimento) degli A129 Mangustaattualmente in servizio per l’Esercito Italiano;

• l’elicottero monoturbina A119 Koala di cui simenzionano 18 unità consegnate;

• l’elicottero AB412 per gli enti governativi esteri

di cui si segnalano 5 unità consegnate;• le attività di produzione della variante A109E

Power nella configurazione LUH (Light UtilityHelicopter), oggetto dei contratti di fornitura alleForze Armate svedesi e all’Aeronautica del SudAfrica, con la consegna di ulteriori 25 unità;

• le attività relative alla fase di produzionedell’elicottero NH 90;

• le attività di servizi logistici e di supporto alleflotte esistenti civili/governative e militari.

L’esercizio chiuso al 31 dicembre 2006 haregistrato consegne per un totale di 170 elicottericon un incremento del 28% rispetto all’esercizioprecedente.

Il risultato operativo (EBIT) al 31 dicembre 2006,pari a €mil. 290, mostra un incremento del 7%rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente(€mil. 272). Tale miglioramento è da attribuire inparte alla crescita dei volumi sopra menzionati e inparte all’effetto delle azioni di efficientamentoavviate lo scorso anno nell’ambito del processo diintegrazione delle attività italiane e britanniche. Sisegnala inoltre che il risultato operativo include laquota di ammortamento, pari a €mil. 8,7, relativaalla quota di asset allocata alle immobilizzazioniimmateriali secondo quanto dispostodall’applicazione dello IFRS 3.Il ROS si attesta al 10,6%, in leggero calo rispettoa quello del 31 dicembre 2005 (11,3%); talediminuzione è da imputare alla minore redditivitàdell’attività di supporto prodotto oggetto dei nuovicontratti acquisiti nel Regno Unito.

Il capitale circolante, il cui valore al 31 dicembre2006 si attesta a €mil. 392 rispetto a €mil. 309del 31 dicembre 2005, mostra una crescita di€mil. 83 riconducibile all’incremento dell’attivocorrente per effetto dell’aumento dei volumi diproduzione sopra citati.

Il capitale investito netto al 31 dicembre 2006, paria €mil. 2.085, mostra un aumento di €mil. 62rispetto al 31 dicembre 2005 (€mil. 2.023)riconducibile sostanzialmente alla menzionatacrescita del capitale circolante. Il rendimento del capitale investito (ROI), che al 31dicembre 2006 si attesta al 13,9%, si incrementarispetto al valore al 31 dicembre 2005 (13,4%)

principalmente per effetto dell’incremento delrisultato operativo.

Le spese di ricerca e sviluppo al 31 dicembre 2006sono pari a €mil. 356 (€mil. 436 al 31 dicembre2005) e hanno riguardato principalmente:• la ricerca nell’ambito dei programmi finanziati

dalla L. 808/85, tra i quali si segnalanol’attività di sviluppo di tecnologie innovative diuso militare per un nuovo elicottero dellaclasse 6-7 tonnellate denominato A149, leattività di sviluppo per il convertiplano BA609che hanno portato, in novembre, al primo voloin “modalità elicottero” del dimostratoretecnologico “PT2” e, a metà dicembre 2006, in“modalità aeroplano”;

• la ricerca per il miglioramento dei prodotti,nell’ambito della quale sono proseguite leattività di sviluppo e certificazione dellepersonalizzazioni richieste dai clienti finalidell’elicottero AW139 e dell’elicottero AgustaGrand;

• la ricerca e sviluppo per varianti su modellibase, a fronte di contratti governativi/militari.

L’organico di AgustaWestland al 31 dicembre 2006risulta pari a 8.899 unità, con un incremento del4% rispetto al 31 dicembre 2005 (8.531 unità);tale incremento si è reso necessario per far frontealle necessità di carattere tecnico-produttivoconnesse all’incremento del volume di attività.



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Principali dati

Milioni di euro 31.12.2006 31.12.2005

Ordini 4.197 4.627


Ricavi 3.747 3.164


ROS 8,0% 8,5%



ROI (*) 10,8% 12,5%


Addetti (n.) 19.185 19.786






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sorveglianza, controllo e protezione di aree einfrastrutture critiche.A tal fine Selex Sistemi Integrati SpA ha avviatonumerose campagne commerciali, in particolarenel mercato export, che hanno come obiettivo lavendita di Grandi Sistemi per la HomelandProtection, per applicazioni legate soprattutto alcontrollo dei confini, alla protezione del territorio ealla gestione della sicurezza in occasione di grandieventi, coinvolgendo pienamente a livello di offertatutte le competenze delle società del Gruppo eutilizzando la presenza consolidata di alcune diesse nei vari Paesi di interesse.

Il segmento dell’Elettronica per la Difesa staassumendo, a livello mondiale, un ruolo semprepiù importante nell’ambito dell’intero compartodella Difesa e Sicurezza. Questo deriva nonsoltanto dalle sue ampie dimensioni (mercatostimato in circa 56/57 miliardi di Euro nel 2006,tasso di crescita 2006/2010 del 6-7%) ma anchedalla crescente necessità di operazioni coordinatesu larga scala che determinano la richiesta dinuovi requisiti per le Forze Armate. L’obiettivo èquello di assicurare una migliore intelligence,creare una “shared awareness” tra le forze incampo, incrementare la velocità dicomando/reazione e creare capacità di auto-sincronizzazione.I sistemi di comunicazioni protette, integrate e alarga banda per applicazioni sia militari sia diHomeland Security, i sistemi di informationsuperiority e i sensori avanzati (radar avionici, radarmultifunzione/sorveglianza, sistemi optoelettronici,sistemi EW) sono i componenti fondamentali deinuovi sistemi integrati multipiattaforma(sorveglianza air-to-air e air-to-ground e airspacemanagement) necessari per soddisfare lacrescente domanda di soluzioni operative da partedei clienti finali. Grande interesse assume lacrescente domanda per sistemi e soluzioni “dual-use” (Personal Mobile Radio, Software DefinedRadio ecc.) e per sistemi di simulazione del campodi battaglia e training.La domanda di sistemi elettronici per la difesa ètrainata dalla progressiva introduzione di unanuova categoria di sistemi complessi (System ofSystems), basati sulla integrazione di diversetipologie di piattaforme (velivoli ad ala fissa erotante, sistemi unmanned, veicoli terrestri ecc.),

sulla necessità di ridurre i tempi di reazione allaminaccia percepita (Sensor-to-Shooter) e sullosviluppo di una nuova tipologia di sistemi basati suuna comune architettura di trasmissione digitaledei dati (Network-Centric Architectures).La domanda mondiale è inoltre condizionata dallaprosecuzione dei maggiori programmi internazionaliper piattaforme aeronautiche di tipo tradizionalesia ad ala fissa sia ad ala rotante (multiruolo diultima generazione e specializzati per impiegocombat o navale) e dallo sviluppo di nuovepiattaforme unmanned, sia in Europa sia negliStati Uniti.Un ulteriore fattore determinante è lo sviluppo disistemi avionici con architettura aperta perl’inserimento progressivo di sottosistemi avanzatidurante la vita operativa delle piattaforme (per es.,JSF). Si sta inoltre evidenziando un progressivosviluppo di programmi di upgrade avionico conimportanti opportunità per la fornitura di sistemiradar, optoelettronici e di auto-protezione.Nel settore navale la domanda è trainata dallarichiesta di soluzioni di Combat ManagementSystems scalabili, modulari e interoperabili daintegrare in sistemi di nuova generazione(Deepwater, Littoral Combat Systems ecc.) peroperazioni sotto costa e difesa da minacce “lowradar cross section”.In uno scenario dove la sicurezza gioca un ruolochiave la domanda per sistemi di HomelandSecurity diventa sempre più incalzante (mercatostimato in circa 55/60 miliardi Euro). Talesegmento è caratterizzato da differenti stati dimaturità e, se negli Stati Uniti il cliente è bendefinito con politica a lungo termine e relativistanziamenti, in Europa l’approccio è molto piùframmentato, in quanto non esiste ancora un entecentralizzato che racchiuda e coordini le iniziative ele attività relative alla sicurezza nazionale. La Commissione Europea, nell’ambito del 7°Programma Quadro, prevede di finanziare un piùampio programma di ricerca, che prenderà il via nel2007 (European Security Research Program). GliStati Membri dell’UE, inoltre, hanno raggiunto unaccordo unanime su una serie di misureantiterrorismo tra le quali la creazione di task forcespecializzate, scambio di informazioni tra Paesi UEe Stati Uniti, azioni coordinate di intelligence,rafforzamento dell’intero sistema informativo diSchengen.

Come già dettagliatamente illustrato, l’accordosiglato alla fine di aprile 2005 con BAE Systems(BAE) ha profondamente mutato l’assetto delsettore Elettronica per la Difesa. Tale accordo hacomportato:• la costituzione di una nuova società, Selex

Sensors and Airborne Systems SpA, detenutaal 75% da Finmeccanica e al 25% da BAESystems, che raggruppa le attività di GalileoAvionica SpA e quelle di Selex Sensors andAirborne Systems Ltd;

• l’acquisizione del settore comunicazioni militarie protette da BAE Systems, confluite in SelexCommunications SpA;

• lo scioglimento della joint venture AMS e ilritorno delle attività italiane, ora Selex SistemiIntegrati SpA, sotto il pieno controllo diFinmeccanica.

A partire dal quarto trimestre 2005, inoltre, ilsettore Elettronica per la Difesa comprende ancheDatamat SpA, gruppo operante nella progettazionee realizzazione di soluzioni di informationtechnology, in particolare nei mercati Difesa,Spazio e Pubblica Amministrazione. FinmeccanicaSpA a oggi detiene, tenuto conto anche delle azioniproprie, una quota pari al 98,6% circa del capitalesociale di Datamat SpA.

Sempre nel corso dell’esercizio precedenteFinmeccanica SpA, attraverso la controllata SelexService Management SpA (SE.MA), ha finalizzato lapartecipazione alla società consortile Innovazionee Progetti ScpA che dovrà sviluppare il programmaper la realizzazione e diffusione della Carta diIdentità Elettronica.La differente tempistica nell’esecuzione delle

operazioni sopra citate, la diversa contribuzione nelconsolidato delle nuove realtà e l’indisponibilità deidati dei periodi precedenti riguardanti le entitàacquisite non rendono possibile un raffrontoomogeneo tra i valori esposti in tabella, inparticolare per quelli di natura economica.

Il settore comprende quindi attività riguardanti laproduzione di apparati e sistemi avionici, velivoliteleguidati, sistemi radar, sistemi di comando econtrollo terrestri e navali, sistemi di controllo deltraffico aereo, sistemi e reti integrate dicomunicazione per applicazioni terrestri, navali,satellitari e avioniche; infine, di sistemi diradiocomunicazioni mobili private, servizi a valoreaggiunto, nonché attività nel campodell’information technology e della sicurezza. È inclusa in questo settore anche la divisioneSistemi Navali Internazionali di Finmeccanica, i cuicontratti, nell’ambito della razionalizzazione dellagestione delle attività relative al programmaOrizzonte, sono stati ceduti alla Selex SistemiIntegrati nel mese di dicembre 2006.

Va infine evidenziato che nel settore, oltre allarealizzazione di equipaggiamenti e sistemielettronici per la difesa e la sicurezza, sonoproseguite le intense attività finalizzate aperseguire l’offerta di grandi sistemi integrati,basati su architetture complesse e su logichenetwork-centric.L’intento è quello di rispondere alle sempre piùpressanti esigenze dei clienti di disporre di grandisistemi che integrino molteplici funzionalità,differenti piattaforme e un insieme differenziato disensori, tali da garantire efficaci prestazioni di

FATTI SALIENTI

Ordini: avvio del programma di realizzazione della rete Tetra di comunicazioni digitali protette interforze, oltre a rilevantiacquisizioni per attività di upgrade dei sistemi avionici per i Tornado per l’Arabia Saudita e per il Ministero della Difesabritannico, per il sistema avionico IRST (InfraRed Search and Track) dell’EFA seconda tranche, per sistemi di comando econtrollo e comunicazione per le FREMM e per attività su sistemi di comunicazione nel Regno Unito, in particolare per ilprogramma FALCON. La diminuzione rispetto allo scorso anno deriva dall’acquisizione a giugno 2005 da parte di SelexSensors and Airborne Systems Ltd dell’ordine per la produzione del sistema DASS per tutti gli Eurofighter Typhoon dellaseconda tranche (circa €mil. 1.200).Ricavi: incremento riconducibile all’apporto della componente britannica nell’avionica e di Datamat.EBIT: crescita attribuibile al diverso perimetro di consolidamento e al miglioramento delle attività nei sistemi di comandoe controllo e nell’information technology e sicurezza.



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comparto avionico, mentre le attività per i sistemiradar e di comando e controllo e quelle nel campodelle comunicazioni contribuiscono entrambe per il20% circa.

I ricavi al 31 dicembre 2006 sono pari a €mil.3.747 e rispetto all’esercizio precedente mostranoun incremento in valore assoluto di €mil. 583 e inpercentuale del 18%. Tale aumento è dovutoall’acquisizione delle attività britannichenell’avionica e di Datamat. Ai ricavi hannocontribuito in particolare:• per l’avionica: il proseguimento delle attività di

produzione del sistema DASS e degliequipaggiamenti e radar avionici per i velivolidella prima e seconda tranche del programmaEFA, dei sistemi di contromisure, degli apparatiavionici per i programmi elicotteristici, degliapparati per il segmento spaziale e dei radar dicombattimento Grifo e i sistemi PAR;

• per i sistemi radar e di comando e controllo: laprosecuzione delle attività sui contratti con laMarina Militare italiana – in particolare per isistemi navali della Nuova Unità Maggiore e pergli ammodernamenti delle fregate ClasseMaestrale e De La Penne – , sui contratti dicooperazione internazionale FSAF e Orizzonte,sul contratto con gli Emirati Arabi UnitiBaynunah. Il proseguimento delle attività suiradar terrestri Nato FADR, sul programmaMEADS e sui programmi del controllo deltraffico aereo, sia in Italia sia all’estero;

• per i sistemi e le reti integrate dicomunicazione: le attività relative allo sviluppoe alla produzione di apparati per l’NH90 e l’EFA(V/UHF, MIDS interface unit, Interrogatore,Transponder), la fornitura di sistemi dicomunicazione per le FREMM e le Type 45, isistemi radio per i velivoli AWACS della NATO ela produzione di Personal Role Radio;

• per l’information technology e la sicurezza: leattività relative al comparto della sicurezza, aisistemi e servizi di automazione – inparticolare per le Poste italiane e russe – ealla divisione informatica sui programmi perla difesa.

Il risultato operativo (EBIT) al 31 dicembre 2006 èpari a €mil. 300, con un incremento di €mil. 31rispetto al valore registrato a dicembre 2005. Tale

crescita deriva non solo dal cambiamento delperimetro di consolidamento ma anche dalmiglioramento sia delle attività per sistemi dicomando e controllo sia del comparto informationtechnology e sicurezza, che beneficianodell’aumento di redditività industriale conseguenzadel riposizionamento strategico di Elsag e dellacessione di alcuni immobili. Il ROS al 31 dicembre2006, conseguentemente, risulta pari all’8,0%,mezzo punto percentuale inferiore a quantoregistrato al 31 dicembre 2005.

Il capitale investito netto, pari a €mil. 2.778 al 31dicembre 2006, cresce di €mil. 624 rispetto al 31dicembre 2005 per effetto dell’incremento delleattività fisse, che recepisce gli effettidell’avviamento relativo alle attività avioniche dellaBAE (€mil. 326) e di Datamat (€mil. 64). Il capitalecircolante beneficia del miglioramento registratodalla componente britannica dell’avionica e siriduce di €mil. 68 rispetto al valore registrato afine 2005, attestandosi a €mil. 734.

Le spese di Ricerca e Sviluppo al 31 dicembre2006 sono pari a €mil. 541 (€mil. 501 nelmedesimo periodo dell’esercizio precedente), cuihanno contribuito in particolare:• per l’avionica, il proseguimento delle attività di

sviluppo sul programma EFA, sui moduli comuniper nuovi radar a scansione elettronica, sia disorveglianza sia di combattimento (Vixen,Captor ecc.), sui sistemi di Guerra Elettronica eLaser (in particolare per JSF), sul Mission CoreSystem, sui sistemi di sorveglianza e la messaa punto del sistema UAV FALCO e dei relativisottosistemi;

• per i sistemi radar e di comando e controllo, glisviluppi del sistema di combattimento navalemodulare e del nuovo radar navale disorveglianza Kronos 3D, la finalizzazione deiprodotti radar terrestri tridimensionali disorveglianza a lungo raggio fisso (FADR) emobile (DADR) e attività sui contrattiEUROCONTROL e Commissione Europea persistemi di controllo del traffico aereo;

• per i sistemi e le reti integrate dicomunicazione, l’avvio delle attività sulle nuovefamiglie di prodotti quali “ad hoc networks”,“wimax”, “software radio” e “switch all IP”,accanto al proseguimento degli sviluppi sulle

Le opportunità che deriveranno dalle nuoveesigenze di Homeland Security, tra le quali laprotezione di infrastrutture critiche nazionali e ilcontrollo costiero e delle frontiere, permetterannoalle aziende Finmeccanica operanti nel settore diaccedere a eventuali stanziamenti di fondinazionali e internazionali in grado di compensare lastagnazione dei budget della difesa europei.Con l’accordo BAE e l’acquisizione di Datamat,Finmeccanica si presenta come il secondooperatore europeo nell’Elettronica per la Difesa,oltre ad aver incrementato la sua presenzaindustriale sia in Italia sia nel Regno Unito.L’acquisizione di Datamat e la sua integrazionecon Elsag hanno aumentato le competenze delGruppo nello sviluppo di software per applicazioninavali, aeronautiche ed elicotteristiche econsolidato la capacità di offerta nei servizilogistici integrati.Finmeccanica si presenta al mercato nel ruolo disistemista orientando la propria offerta verso lafornitura di soluzioni integrate e puntando asvolgere un ruolo di fornitore privilegiato dei grandisistemisti di sistemi, nonché ad accedere amercati a elevata attrattività come quello americano.

Gli ordini al 31 dicembre 2006 ammontano a €mil.4.197. Nel corso del mese di dicembre è statofirmato il contratto con il Ministero dell’Interno perl’avvio del programma di realizzazione della reteTetra di comunicazioni digitali protette interforze,che sarà completato in circa sei anni coprendoprogressivamente l’intero territorio nazionale. Tra lealtre principali acquisizioni si segnalano:• per l’avionica, ordini particolarmente

significativi relativi ad attività di upgrade suiTornado per l’Arabia Saudita e per il Ministerodella Difesa britannico nonché ai primi successisul mercato internazionale dei sistemi disorveglianza ATOS (4T), che si aggiungono agliordini acquisiti sul programma EFA (EurofighterTyphoon) per la fornitura di circa 200 sistemiInfraRed Search and Track (IRST) PIRATE per ivelivoli di tranche 2 (1-2T); per l’attività dilogistica e per il sistema DASS (Defensive AidsSub System), lo sviluppo del sistema integratodi protezione HIDAS (Helicopter IntegratedDefensive Aids System) – per gli elicotteri FutureLynx di AgustaWestland – e attività nell’ambitodel programma Capability Sustainment Plus

dell’elicottero EH 101 Merlin per la fornitura dibersagli Mirach 100/5;

• per i sistemi di comando e controllo terrestri enavali, ordini per le FREMM relativi al CombatManagement System (3T), agli altri sistemi dicomando e controllo e al Radar Empar delsistema missilistico delle fregate (1T), perl’acquisizione da parte dello Stato dello Yemendi un sistema completo di VTS (4T), gli ordiniaggiuntivi per il progetto VTS Polonia e l’ordinerelativo ai pattugliatori ricevuto dalla Libia (4T).Per il controllo del traffico aereo: gli ordinidall’ENAV sul mercato domestico, la fornitura diradar in 5 siti in Malesia Kota/Bahru (1T), inTurchia lo Smart (Systematic Modernization ofATM Resources in Turkey) relativo allarealizzazione di 12 sistemi di controllo più 19torri (3T), l’estensione del progetto Pakistan perulteriori due siti e in India, Bangalore-Hydarabad,la fornitura in due nuovi aeroporti dei sistemi dicontrollo del traffico e della navigazione aerea(4T);

• per i sistemi e le reti integrate dicomunicazione, la prima tranche del programmaTetra Interpolizie, l’ordine acquisito a dicembreper attività sul programma Armasat deiCarabinieri, i rilevanti ordini, nel Regno Unito,per il principale programma di comunicazionistrategiche del Ministero della Difesa britannicoFALCON e il secondo batch di imbarcazioni Type45. I sistemi di comunicazione delle FREMM edell’EFA, la fornitura di un nuovo sistema radiomobile (MRRS - Mobile Radio Relay Station) –nell’ambito del programma TITAAN (TheatreIndependent Tactical Army and Air ForceNetwork) – per le forze armate olandesi (1-2T);

• per le attività di information technology e dellasicurezza, l’ordine da EDS per attività sulla retedell’INPS (4T), da Telecom l’ordine per la “Retesicura Poste Italiane”, da Poste Italiane unavariante dell’ordine “Nuova Rete” (2T), dallePoste russe l’ordine Posta Ibrida (3T), dallaGrecia l’ordine di meccanizzazione postale (1T),ordini per attività relative ai sistemi di comandoe controllo delle FREMM (1-2T) e l’estensionedel servizio di supporto logistico all’AeronauticaMilitare.

Il portafoglio ordini al 31 dicembre 2006 si attestaa €mil. 7.676, per la metà relativo ad attività nel



49

Centrali di commutazione multilevel per reti dicomunicazione basate su protocolli IP, sulProgramma Soldato Futuro, sui sistemi disupervisione della rete Sicral, sulle Radio diback up (BuR) del programma JSF, sugliInterrogatori NGIFF; sono inoltre proseguiti glistudi sulle tecnologie Tetra, ARC e GSMR,mentre tra i programmi finanziati si citano lostudio, lo sviluppo e la realizzazionedell’Automatic Flight Control System (AFCS) perElicotteri e di un data link per UAV a bandalarga;

• per l’information technology e la sicurezza, glisviluppi relativi alla gamma dei Sistemi diAccesso Sicuro, i miglioramenti funzionali e di

prestazioni delle principali macchine perl’automazione postale, lo sviluppo di un Set TopBox per il Digitale Terrestre, lo sviluppo di unanuova generazione del Sistema Mobile diLettura Targhe.

L’organico al 31 dicembre 2006 è risultato pari a19.185 unità e rispetto al 31 dicembre 2005presenta una flessione di 601 unità, dovutaessenzialmente al comparto information technologye sicurezza per la cessione delle società ElsagGest SpA, Elsag STI SpA, Elsag Business ProcessSrl e del ramo ERP di Datamat Soluzioni per leImprese Srl, nonché alle azioni di riduzione degliorganici in corso nelle comunicazioni.

Aeronautica

Principali dati

Milioni di euro 31.12.2006 31.12.2005

Ordini 2.634 3.230


Ricavi 1.908 1.789


ROS 10,6% 9,3%

Capitale circolante (1.034) (764)

Capitale investito netto (249) (227)

ROI (*) n.s. n.s.


Addetti (n.) 12.135 11.198

(*) Calcolato sul capitale investito puntuale a fine periodo.n.s.: non significativo.

Si ricorda che i dati relativi al consorzio GIE-ATR sono consolidati con il metodo proporzionale al 50%






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Alenia Aeronautica SpA, nel corso del 2006, haconseguito nel segmento dei velivoli da trasportomilitare importanti risultati commerciali con lavendita di 5 velivoli C27J (più tre opzioni) allaBulgaria e 3 velivoli alla Lituania. Con questi ultimiordini il programma ha raggiunto un totale di 32ordini (+6 opzioni) e ulteriori azioni di promozionedel velivolo sono in corso in vari Paesi, tra cuiRomania, Repubblica Ceca e Slovenia.

Inoltre, con riferimento alla vendita del C27J agliStati Uniti, nel mese di giugno 2006 è statapresentata la risposta alla Request for Proposalrelativa al programma congiunto di esercito eaeronautica statunitensi denominato JCA - JointCargo Aircraft. Nel mese di agosto 2006, dopo unaprima selezione, il C27J e il C-295 di EADS-CASAsono rimasti gli unici velivoli in competizione nellagara. La fornitura potrebbe elevarsi a oltre 200velivoli nel caso in cui l’aeronautica statunitenseconfermi la scelta del C27J per il proprio requisito.Partner di Alenia Aeronautica SpA per l’iniziativa,oltre a L3 Communications, è Boeing IntegratedDefence Systems, che in caso di selezione saràcoinvolta nella realizzazione della linea finale delC27J negli Stati Uniti.

Nel corso del 2006 le attività del compartomilitare hanno riguardato principalmente:• per Alenia Aeronautica SpA: lo sviluppo, la

produzione e la logistica EFA con consegna di 8velivoli all’Aeronautica Militare italiana; leattività per il velivolo C27J e in particolare leproduzioni per la Grecia, per l’AeronauticaMilitare italiana e per la Lituania cui a finedicembre è stato consegnato il primo velivolo; ilproseguimento degli aggiornamenti del Tornado(retrofit Pre-Mid-Life Upgrade) edell’ammodernamento avionico (ACOL)dell’AMX; le attività di progettazione per ilvelivolo JSF commissionate dalla LockheedMartin; le modifiche sul terzo velivolo ATR 42MP per la Guardia di Finanza e nel settore UAVle prove sul dimostratore tecnologico Sky-X;

• per Alenia Aermacchi SpA: le produzioni e ilsupporto logistico per gli addestratori MB339ed SF260, la prosecuzione delle attività disviluppo e prove di volo del nuovo addestratoreM346 e gli studi sul velivolo M311;

• per Alenia Aeronavali SpA: le attività di sviluppo

e produzione per il programma B767 Tanker ela revisione e il supporto logistico per i velivoliAWACS, B707 Tanker e rimessa in efficienzaG222.

Nel mercato mondiale civile, oltre ai positivi riflessidell’incremento del traffico aereo, stanno perentrare in produzione nuovi modelli di velivoli,caratterizzati da avanzate prestazioni e nuovesoluzioni tecnologiche, con grandi opportunità dicrescita anche per le aziende coinvolte nellaprogettazione e costruzione di componentistrutturali. Prosegue inoltre la generale tendenzada parte dei prime a esternalizzare una quotasempre più elevata delle proprie attività. AleniaAeronautica SpA partecipa ai nuovi programmi insviluppo, sia di Boeing sia di Airbus, con importantiresponsabilità, e ha in corso negoziati finalizzatialla partecipazione anche ai programmi futuri.Nel corso del 2006 le aspettative di ulterioresviluppo del trasporto aereo e il sempre maggioreruolo delle compagnie low cost hanno determinatoun consistente aumento dei ratei produttivi e delleconsegne di velivoli da parte sia di Boeing sia diAirbus.

Per il nuovo velivolo B787, per il quale AleniaAeronautica SpA partecipa alle attività di sviluppoe di produzione di importanti segmenti di fusolierain materiale composito e alle attività diassemblaggio e integrazione, a fine 2006 sonostati acquisiti complessivamente da Boeing ordiniper 448 velivoli da parte di 33 operatoricommerciali. Alenia Aeronautica SpA, in jointventure con l’americana Vought Aircraft Industries,produrrà circa il 60% della fusoliera ricoprendo ilruolo di Independent Prime Partner.

Per i velivoli regionali nel segmento turboelica, chesta registrando una fase di forte espansioneanche per la crescita della domanda da parte dellecompagnie low cost, il consorzio GIE-ATR haconseguito anche nel 2006 importanti successicommerciali realizzando vendite per 63 velivoli.

Si segnala inoltre che nel mese di novembre 2006Finmeccanica e Sukhoi Aviation Holding, e lerispettive controllate Alenia Aeronautica SpA eSukhoi Civil Aircraft Company (SCAC), hannofirmato un accordo di partnership strategica per il

Nel mercato mondiale militare il segmento deivelivoli da combattimento con i velivoli multiruolodi ultima generazione di progettazione sia europeasia americana è quello predominante e continueràa rappresentare la parte più rilevante delladomanda, cui contribuirà anche la prevista crescitadei programmi di aggiornamento avionico permigliorare e prolungare la vita utile delle flotte inesercizio. Inoltre, i nuovi requisiti operativi per leoperazioni internazionali e le esigenze diprotezione e sicurezza stanno sostenendo ladomanda per i velivoli da trasporto, per le missionispeciali (sorveglianza dello spazio aereo e delcampo di battaglia, pattugliamento marittimo,tanker ecc.) e per una nuova generazione di velivolida addestramento avanzato. Nel medio-lungotermine lo sviluppo più significativo del settoremilitare sarà legato alla realizzazione di sistemiunmanned (velivoli a pilotaggio remoto), per i qualisono in corso importanti programmi di sviluppo siain Europa sia negli Stati Uniti.In Europa il principale programma militare èl’Eurofighter Typhoon (EFA) gestito da un consorziointernazionale al quale Alenia Aeronautica SpApartecipa con una quota del 21%. Di particolarerilevanza, per gli sviluppi commerciali del velivolo, èl’accordo preliminare raggiunto a fine dicembre2006 tra Regno Unito e Arabia Saudita perl’acquisizione da parte di quest’ultima di 72velivoli. Inoltre, nel corso del primo semestre 2006

il consorzio Eurofighter Typhoon ha dato risposta,insieme ad altri competitori, a una Request forInformation del Governo turco per 120 velivoli.

Nell’ambito del programma JSF-F35, tra la fine del2006 e i primi mesi del 2007 gran parte dei Paesipartecipanti alla fase di sviluppo, tra cui l’Italia, hafirmato l’adesione alla fase di produzione,impegnandosi a sostenere i costi di sviluppo delprogramma e indicando il numero di velivoli daacquisire. L’Italia prevede di acquisire 131 velivolie ottenere ritorni industriali sostanzialmenteequivalenti al valore della fornitura. AleniaAeronautica SpA, che già svolge attività diprogettazione del cassone alare, ha in corsonegoziati con il prime Lockeed Martin per definireulteriori opportunità di coinvolgimento nelle fasi disviluppo e industriale.

Nel settore degli UAV/UCAV (Unmanned AirVehicle/Unmanned Combat Air Vehicle), in Europa ilGoverno francese, il 15 febbraio 2006, haconcluso le trattative con gli altri partner europei(Italia, Grecia, Svezia, Svizzera) per lo sviluppo e larealizzazione del dimostratore UCAV denominatoNeuron. Alenia Aeronautica SpA è già coinvoltanelle attività avendo firmato, il 21 aprile 2005, conil prime Dassault, il contratto per la partecipazioneal programma.

FATTI SALIENTI

Ordini: importanti acquisizioni sia nel comparto militare con le vendite export di velivoli C27J, ATR ASW e MB339, sia nelcomparto civile per le ulteriori 100 unità B787 ordinate da Boeing e per il positivo andamento delle acquisizioni delvelivolo ATR da parte del consorzio GIE-ATR.Ricavi: in crescita le produzioni civili per il velivolo ATR e le aerostrutture.Risultato operativo e ROS: in miglioramento per il maggiore apporto dei programmi civili e per la riduzione di rischiconnessi al positivo andamento delle vendite e delle prospettive commerciali del programma ATR, che hanno consentitola liberazione di una quota esuberante del fondo a suo tempo appostato. Tale andamento è stato parzialmenteassorbito dai peggioramenti di Alenia Aeronavali SpA principalmente per effetto di accantonamenti di oneri sucommesse e spesatura di costi di sviluppo. Capitale circolante: in miglioramento grazie all’incremento degli anticipi ricevuti dal consorzio Eurofighter per l’EFA e daBoeing per il B787, che compensa la crescita del capitale fisso per i maggiori investimenti.Il settore Aeronautica comprende Alenia Aeronautica SpA (produzione di velivoli militari da combattimento, da trasporto eper missioni speciali, e, nel comparto civile, produzione di aerostrutture e di velivoli regionali turboelica) e le societàcontrollate, tra le quali: Alenia Aermacchi SpA (produzione di velivoli militari addestratori e di gondole motore nelcomparto civile), Alenia Aeronavali SpA (trasformazione di velivoli e manutenzioni) e il consorzio GIE-ATR partecipato al50% (commercializzazione e assemblaggio dei velivoli ATR).



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produzioni del B787. In flessione le produzioni diAlenia Aermacchi SpA e di Alenia Aeronavali SpAche risentono in particolare della ridotta attività suivelivoli dell’Aeronautica Militare italiana:rispettivamente per il completamento delleforniture velivoli MB339 ed SF60 e per minoreattività di revisione su B707 Tanker e ispezioni suBrequet Atlantic.

Il risultato operativo (EBIT) al 31 dicembre 2006ammonta a €mil. 203, con una crescita di €mil.37 rispetto agli €mil. 166 dell’esercizio precedentee con un incremento del ROS che passa dal 9,3%del 2005 al 10,6% del 2006. Al miglioramentodell’EBIT, che beneficia in primo luogo dellacrescita delle produzioni civili, hanno concorsoAlenia Aeronautica SpA e il consorzio GIE-ATR. Perquest’ultimo la riduzione di rischi per il positivoandamento delle vendite e delle prospettivecommerciali del programma ATR ha consentito laliberazione di una quota esuberante del fondo asuo tempo appostato. Tale risultato è statoparzialmente assorbito dai peggioramenti dellasocietà Alenia Aeronavali SpA principalmente pereffetto di accantonamenti di oneri su commesse,spesatura di alcuni costi di sviluppo e la minoreproduttività rispetto alle previsioni. Per AleniaAeronavali SpA, a fronte di tale andamento, è statoavviato a fine 2006 un piano di riassetto e diefficientamento industriale.Inoltre, analogamente all’esercizio precedente,l’EBIT e la redditività beneficiano della conclusionedi negoziati che hanno consentito di acquisire iprevisti riconoscimenti da Boeing per la chiusura diproduzioni.

Il capitale circolante a fine 2006 è pari a €mil.1.034 negativi con una riduzione di €mil. 270rispetto al dato del 31 dicembre 2005 (€mil. 764negativi) che va ricondotta ai maggiori incassi di

anticipi su alcuni programmi militari,principalmente EFA tranche 2 e sul B787 ricevutida Boeing.

Il capitale investito netto al 31 dicembre 2006ammonta a €mil. 249 negativi e si mantienesostanzialmente allineato ai valori anch’essinegativi al 31 dicembre 2005 (€mil. 227). Taleandamento è riferibile alla dinamica,precedentemente menzionata, del capitalecircolante che compensa l’aumento del capitalefisso per gli investimenti netti di periodo, inparticolare per quelli relativi al nuovo stabilimentodi Grottaglie, macchinari e attrezzature per l’avviodelle produzioni del B787 e quelli per le attivitànon ricorrenti realizzate nell’anno sui programmi incorso di sviluppo e industrializzazione.

Le spese di Ricerca e Sviluppo consuntivate nel2006 ammontano a €mil. 486, in crescita rispettoagli €mil. 405 del 2005, e riflettono il consistenteimpegno sui programmi B787, C27J, M346, EFAcon le attività relative alla seconda tranche,Tornado, AMX, UAV (Unmanned Air Vehicle), A380,gondole motore e B767 Tanker. Inoltre, sonoproseguite le attività di ricerca e sviluppotecnologico sui due principali filoni: aerostrutture eintegrazione di sistema.

L’organico al 31 dicembre 2006 risulta pari a12.135 unità, con un incremento di 937 unitàrispetto alle 11.198 unità del 31 dicembre 2005.Tale aumento è dovuto principalmente alleassunzioni di organico effettuate da AleniaAeronautica SpA per far fronte ai maggiori carichidi lavoro, in particolare a quelli di ingegneria e suinuovi programmi, e alle prime 100 unità assuntepresso lo stabilimento di Grottaglie dallacontrollata Alenia Composite SpA.

programma SuperJet 100. In base a tale accordo,Alenia Aeronautica SpA acquisirà una quota del25% più un’azione di SCAC e una corrispondentepartecipazione finanziaria nello sviluppo delprogramma SuperJet, una famiglia di jet regionalidi nuova generazione da 75-100 posti. Inoltre,Alenia Aeronautica SpA e Sukhoi formeranno unajoint venture (51% Alenia Aeronautica SpA, 49%Sukhoi Civil Aircraft Co.) con sede in Francia o inItalia, che sarà responsabile dell’attività dimarketing, vendita e consegna sul mercatooccidentale, nonché dell’assistenza post venditadel velivolo in tutto il mondo.Alenia Aeronautica SpA contribuirà allo sviluppo delprogramma anche tramite le proprie competenzetecniche; inoltre, produrrà parti e componentiutilizzando materiali compositi avanzati e curerà gliaspetti relativi alla certificazione europea delvelivolo.

Per quanto concerne Airbus sono in corso iniziativeper ricercare nuove opportunità di collaborazionequali: la partecipazione alla realizzazione del nuovovelivolo A350 e attività aggiuntive sui velivoliattualmente in produzione.

Nel comparto civile, nel corso del 2006 le attivitàdi Alenia Aeronautica SpA hanno riguardatoprincipalmente le seguenti forniture:• a Boeing per la produzione di componenti della

fusoliera e di superfici di controllo per i velivoliB767 e B777. Per il nuovo velivolo B787 sonoproseguite le attività di sviluppo eindustrializzazione e sono state avviate a fine2006 le prime attività di produzione presso ilnuovo stabilimento di Grottaglie (sezionicentrali di fusoliera) e quello di Foggia (piani dicoda orizzontali). Inoltre, nel nuovo stabilimentodi Charleston in South Carolina (USA), presso laGlobal Aeronautica LLC, joint venture pariteticacon Vought Aircraft Industries, sarannosuccessivamente integrati i tronconi di fusolieraprodotti;

• ad Airbus per la realizzazione di componentidella sezione centrale della fusoliera dell’A380,del cono di coda dell’A300, di componenti dimeccanica dell’ala del velivolo A340 e di unasezione di fusoliera A321;

• al GIE-ATR, in partnership con EADS-ATR, per laproduzione del velivolo turboelica ATR 42 e 72;

• a Dassault Aviation per la sezione dellafusoliera del FALCON 2000 Extended Range egondole motore del FALCON 900EX.

Per le attività di Alenia Aeronavali SpA, letrasformazioni da passeggeri in cargo dei velivoliMD10, MD11, B767 e ATR e per Alenia AermacchiSpA le produzioni di gondole motore.

Gli ordini acquisiti nel 2006 sono pari a €mil.2.634, rispetto a €mil 3.230 acquisitinell’esercizio precedente che beneficiava diimportanti ordini tra cui si ricorda quello relativoalle prime 200 unità del B787. Tra i principaliordini acquisiti nel corso del 2006 si segnala:• per il comparto militare la fornitura di 10

velivoli ATR72 ASW (Anti Sub Marine) perimpieghi di pattugliamento marittimo eantisommergibile alla Marina Militare turca, di 5velivoli C27J alla Bulgaria e di 3 velivoli C27Jalla Lituania, le attività di logistica AMX, gliordini relativi ai programmi EFA, JSF e Tornado.La fornitura di 8 velivoli addestratori MB339alla Malesia e la manutenzione el’aggiornamento avionico di 12 velivoli MB339già in dotazione alla Nigeria;

• per il comparto civile gli ordini da Boeing perulteriori 100 unità B787 e dal consorzio GIE-ATR che ha consuntivato acquisizioni per 63velivoli (di cui 15 ordinati dalla compagniaindiana Kingfisher e 10 dalla compagniairlandese Aer Arann e 7 dalla brasiliana Trip Air)e le ulteriori tranche sui programmi A380,B777, B767, FALCON, gondole motore etrasformazione velivoli MD10 e B767.

Il portafoglio ordini a fine 2006 è pari a €mil.7.538, con una quota rilevante per programmi EFA(46%), B787 (23%), C27J (5%) e AMX (4%). Il portafoglio, che si incrementa di €mil. 673rispetto al dato di fine 2005 (€mil. 6.865), èprevisto svilupparsi su un arco temporale di medio-lungo periodo.

I ricavi del 2006 sono pari a €mil. 1.908 e siincrementano di €mil. 119 rispetto agli €mil.1.789 consuntivati nel 2005. Alla crescita, peraltrogià delineata nelle previsioni, hanno concorso leattività civili con l’incremento delle vendite e delleproduzioni dell’ATR e quelle relative all’A380,B777, Falcon e l’avvio a fine anno delle prime



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Spazio

Principali dati

Milioni di euro 31.12.2006 31.12.2005

Ordini 851 599


Ricavi 764 735


ROS 5,8% 3,5%

Capitale circolante (66) (18)

Capitale investito netto 318 309

ROI (*) 13,8% 8,4%


Addetti (n.) 3.221 3.194


Si ricorda che i dati al 31 dicembre 2005 comprendono i primi 6 mesi di attività delle società Alenia Spazio eTelespazio, consolidate al 100%, e i successivi 6 mesi di attività relative alle due nuove joint venture (Alcatel AleniaSpace SAS e Telespazio Holding Srl), consolidate con il metodo proporzionale rispettivamente al 33% e al 67%, mentrequelli al 31 dicembre 2006 si riferiscono alle due nuove joint venture, consolidate proporzionalmente come detto.Pertanto, i dati dell’esercizio 2006 non risultano confrontabili con quelli dell’esercizio precedente.




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spaziale interplanetaria e la nuova “corsa allaLuna”, cui partecipano non solo gli Stati Uniti(attraverso il Constellation Program), l’UnioneEuropea e la Russia (la cui agenzia spazialeRoscosmos ha visto incrementare considerevolmenteil proprio budget), ma anche potenze spazialiemergenti come la Cina, il Giappone e l’India.Il mercato dei servizi satellitari è indirizzato peroltre il 60% ai servizi commerciali di broadcastingtelevisivo e telecomunicazioni, che rappresentano ilbusiness maggiormente consolidato. Tale compartosi caratterizza per la contemporanea presenza sulmercato di operatori che, possedendo una propriacapacità satellitare, agiscono direttamente sulcliente finale e di competitori che rivendonocapacità satellitare agli end-user, a margini moltopiù ridotti. Mentre nel settore manifatturiero lacompetizione ruota intorno a un numero limitato dioperatori globali di grandi dimensioni, nel compartodei servizi la struttura dell’offerta è frammentata,con la presenza di numerosi operatori locali,spesso attivi in limitate nicchie di prodotto.Dal momento che il mercato commerciale presentaun elevato grado di saturazione, lo sviluppo delsettore a medio termine deriva da importantiprogrammi istituzionali, tra cui giocano un ruolofondamentale le citate iniziative europee perapplicazioni di Navigazione e Global Positioning(Galileo), Osservazione della Terra e Sicurezza(Cosmo-SkyMed, GMES). Molti di questi programmisi presentano, inoltre, con elevate capacità “duali”e bacini di utenza estesi dal settore civile a quellomilitare. A più lungo termine, ulteriori sviluppi sonoprevisti nei servizi di telecomunicazioni a bandalarga a valore aggiunto basati principalmente suapplicazioni video interattive (formazione adistanza, telemedicina, comunicazione integrata divoce, dati e immagini) e nelle attività di operation(servizi di gestione e posizionamento in orbita).

Per quanto riguarda il programma Galileo, il 19gennaio 2006 è stato siglato a Berlino il contrattodel valore di circa 1 miliardo di euro per lo sviluppoe la realizzazione dei primi quattro satelliti dellarelativa infrastruttura di terra (Fase di In-OrbitValidation, 2005-2009, valore stimato 1,6 miliardidi euro), tra Galileo Industries – ora EuropeanSatellite Navigation Industries (società della qualefa parte Finmeccanica insieme a EADS Astrium,Thales SA e Galileo Sistemas y Servicios) – e

l’Agenzia Spaziale Europea (ESA). Il progettoGalileo, che rappresenta la risposta dell’UnioneEuropea e dell’ESA al sistema satellitarestatunitense americano GPS, vede impegnataanche Telespazio nella fornitura dei servizi associatialle attività di lancio e messa in orbita dei satelliti enella gestione della successiva fase operativa. Oltre alle attività di realizzazione della CostellazioneGalileo (Fase di Fully Operational Capability, 2007-2011, valore stimato circa 2,2 miliardi di euro),Finmeccanica partecipa al raggruppamento natodalla fusione dei due consorzi Eurely (composto daFinmeccanica, Alcatel, AENA e Hispasat) e iNavSat(costituito da EADS, Thales e Inmarsat)attualmente impegnato nella negoziazione delcontratto di concessione per la gestione operativadel sistema. Tale raggruppamento è in corso disocietarizzazione attraverso la creazione dellasocietà Concessionario dedicata. Lo schema dellaPublic Private Partnership adottato dallaCommissione Europea per la gestione delprogramma Galileo è attualmente in fase diriconsiderazione da parte degli stakeholder siapubblici sia privati, con l’obiettivo di pervenireentro il primo semestre del 2007 a una suaconferma o revisione che consenta una più efficaceed efficiente gestione del programma, la cui prioritàstrategica per l’Europa è stata recentementeribadita in una lettera del Commissario Barrot alCouncil dei Trasporti e alle aziende. Eventualiritardi nella finalizzazione di detti accordi potrebberoportare a slittamenti delle attività e, quindi, aimpatti sulla redditività dell’intero programma. La partecipazione di Finmeccanica alConcessionario rappresenta un’opportunitàfondamentale per l’attività dei servizi satellitari,permettendo al Gruppo di operare comeprotagonista nell’ambito di un progetto di rilevanzamondiale, strategico per le nuove applicazioni avalore aggiunto (PRS - Public Regulated Services,infomobilità, Security ecc.). Infatti, con unacostellazione di 30 satelliti posti su tre distinteorbite MEO (Medium Earth Orbit) a 24.000 kmdalla superficie terrestre, su ciascuna delle qualisaranno operativi 9 satelliti più uno di scorta,Galileo garantirà servizi di localizzazione ad altaprecisione per applicazioni di navigazionesatellitare aerea, marittima e terrestre.Un traguardo importante nell’ambito del progetto èstato, inoltre, raggiunto con l’assegnazione

FATTI SALIENTI

Ordini: superiori di oltre il 42% a quelli del corrispondente periodo del 2005 grazie alla significativa performance delsegmento dei satelliti per TLC commerciali e al buon andamento dei servizi satellitari.Portafoglio ordini: incremento del 10% circa rispetto al 31 dicembre 2005 per effetto della maggiore acquisizione ordini.La consistenza del portafoglio ordini, definita in base alla sua lavorabilità, è tale da garantire una copertura pari a circa il70% circa della produzione prevista nel prossimo anno.EBIT: significativo incremento rispetto all’esercizio precedente (+69%) per effetto di una maggiore efficienza produttiva e di unaminore incidenza degli accantonamenti per ristrutturazione, al netto di una maggiore incidenza in Francia del costo del lavoro.

Finmeccanica SpA è presente nell’industriaspaziale attraverso due società (compartecipate daAlcatel) dedicate rispettivamente ai servizisatellitari (Telespazio Holding Srl, con sede in Italiae impianti industriali principali in Italia, Francia eGermania, di cui Finmeccanica SpA detiene il 67%)e alla produzione industriale (Alcatel Alenia SpaceSAS, con sede in Francia e impianti industrialiprincipali in Francia, Italia, Belgio e Spagna, conFinmeccanica SpA al 33%).In particolare, Telespazio Holding Srl attraverso lesue controllate si dedica ai servizi per la difesa ela sicurezza, a quelli di navigazione, infomobilità eosservazione della Terra, alla fornitura di reti eservizi per telecomunicazioni, alla gestione econtrollo in orbita di satelliti e dei centri di terra, alleapplicazioni multimediali e ad alto valore aggiunto.Alcatel Alenia Space SAS concentra le proprieattività nel settore della progettazione, dellosviluppo e della produzione di sistemi spaziali,satelliti, infrastrutture orbitali, sistemi di trasportospaziali, apparati, strumenti e sistemi di terra perapplicazioni civili e militari.

Per ciò che riguarda il mercato dei satelliti (siaistituzionale sia commerciale), anche a seguito diprogressi tecnologici che hanno comportato unaumento della vita operativa degli stessi e uneccesso di capacità satellitare, disponibile quindi aun costo minore, gli ultimi anni sono staticaratterizzati da una contrazione della domanda esono stati critici per le maggiori aziende spazialisia americane sia europee, che hanno avviatoprocessi di ristrutturazione e consolidamento peressere maggiormente competitive. Tuttavia, nelcorso del 2006 si sono registrati segnali di ripresa,per esempio con nuovi ordini per 34 satellitigeostazionari, di cui 24 relativi al solo mercatocommerciale; le previsioni per i prossimi anni

relative ai lanci di satelliti (commerciali, istituzionali,civili e militari) confermano una lieve ripresa delmercato, pur in assenza di ulteriori innovazionitecnologiche di rilievo. La crescita dovrebbe esseretrainata dal lancio della Costellazione Galileo(2009-2011), dalla sostituzione di alcuni satelliticommerciali (soprattutto geostazionari) arrivati altermine della propria vita operativa, dallo sviluppodi micro- e nano-satelliti.Escludendo le spese di gestione delle agenzie edei centri di lancio e alcune tipologie di ricercaavanzata svolte presso centri specializzati, ilmercato mondiale dei sistemi e dei servizi spazialiè indirizzato per il 50% circa verso la produzioneindustriale e per il 35% verso i fornitori di servizi.Nell’ambito del settore manifatturiero(principalmente satelliti, sistemi di lancio,infrastrutture orbitali abitate, segmento di terra), ilmercato istituzionale rappresenta la componenteprincipale, con previsioni di crescita più elevaterispetto alla manifattura di sistemi per applicazionicommerciali. In particolare, la crescita maggiore èattesa nel settore militare grazie soprattutto agliinvestimenti per la sicurezza da parte degli StatiUniti e per analoghe iniziative in ambito europeo enazionale. Si osserva, tuttavia, un crescentecoinvolgimento delle istituzioni governative eintergovernative civili attraverso lo stanziamento difondi per alcuni programmi strategici, quali ilsistema di navigazione satellitare eposizionamento globale Galileo e il sistema disicurezza e monitoraggio ambientale GMES. Sullaspinta di ciò prosegue lo sviluppo di programminazionali di telerilevamento (Pleiades in Francia eCosmo-SkyMed in Italia, di cui entro il 2007 èprevista la messa in orbita dei primi due satelliti) edi telecomunicazioni militari (Sicral 1B in Italia,Syracuse 3C ed Helios II in Francia). Nuovo vigorehanno anche assunto le missioni di esplorazione



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• l’avvio delle attività di progetto relative aisatelliti per telecomunicazioni Turksat 3A, Ciel2, BWSatcom, W2A, W7, quelle relative aisatelliti della Costellazione Globalstar e la Fase1 del programma Meteosat di 3a generazione;

• la prosecuzione delle attività relative:- ai programmi di osservazione della Terra

Cosmo-SkyMed e Pleiades;- ai satelliti commerciali StarOne C1/C2,

Alphabus, Thaicom 5, Chinasat 6B/9, Galaxy17, Rascom e Koreasat 5;

- ai satelliti per telecomunicazioni militariSyracuse e Sicral 1B;

- ai programmi scientifici Herschel/Plank, Almae Goce;

- ai programmi di navigazione Galileo ed EGNOS;• l’avanzamento dei programmi legati alla

Stazione Spaziale Internazionale;• la realizzazione di equipaggiamenti/apparati per

EQS France/Italy e per il satellite Koreasat 5, e deipayload per i satelliti Arabsat 4A/4B/4R, ExpressAM33/34, AMC21 e del radar per Kompsat;

• la fornitura di servizi per la difesa e di reti ditelecomunicazioni satellitari, e, nel settore TV,la rivendita di capacità e la fornitura di servizi avalore aggiunto su piattaforma digitale;

• la fornitura di prodotti e servizi di osservazionedella Terra, quelli di gestione in orbita di satellitie di gestione delle infrastrutture di Terra.

Il risultato operativo (EBIT) al 31 dicembre 2006risulta pari a €mil. 44, in netto miglioramento per€mil. 18 rispetto al valore al 31 dicembre 2005(€mil. 26) per effetto delle sinergie produttiverealizzate dalle joint venture e per una minoreincidenza degli accantonamenti per ristrutturazione,al netto di una maggiore incidenza del costo dellavoro. Per quanto sopra, il ROS migliora sensibilmentepassando dal 3,5% del 2005 al 5,8% del 2006.

Il capitale investito netto al 31 dicembre 2006risulta pari a €mil. 318, con un incremento rispettoal 31 dicembre 2005 di €mil. 9 da attribuirerevalentemente alla componente fissa, mentre ilcapitale circolante, €mil. 66 negativi, registra nel2006 un decremento di €mil. 48 rispetto al valoreal 31 dicembre 2005 (€mil. 18 negativi)principalmente per effetto di una riduzione deicrediti commerciali e delle rimanenze nette, legatia maggiori incassi commerciali, e di un incremento

dei debiti verso fornitori del comparto manifatturiero.Le spese di Ricerca e Sviluppo del 2006ammontano a €mil. 64, in riduzione di circa €mil.15 rispetto al valore del 2005 (€mil. 79)principalmente per effetto delle sinergie ottenutecon la costituzione delle joint venture. Le attivitàhanno riguardato in prevalenza:• le fasi di studio e sviluppo dei programmi, in

particolare:- Syracuse 3 e Sicral 1B, Sentinel 1 (radar

SAR, altimetro e radiometro);- sistemi dual use per la sicurezza e protezione

civile (Cosmo, Sentinel);- programmi scientifici (Alma, Spirale/Melissa,

Bepi-Colombo, Goce, Herschel-Plank);• lo sviluppo di:

- piattaforme e soluzioni per fornitura di servizidi navigazione/infomobilità (Galileo, GNSS),sistemi di navigazione dual use civile e militare;

- sistemi per la sicurezza e l’emergenza (GMES);- algoritmi/processori per la produzione di dati

di osservazione della Terra (Cosmo) epiattaforme GIS;

- payload flessibili in banda C/Ku per nuoveapplicazioni mobili TV;

- piattaforme spacebus C4 & B2 (dal 2008),piattaforme per applicazioni LEO e gli ulteriorisviluppi della piattaforma SB4000 perapplicazioni GEO;

- tecnologie produttive (equipaggiamenti,payload a gravità ecc.), in particolare perapplicazioni mobili e/o a banda larga,

- architetture e tecnologie per strumentazioneradar e ottica;

• gli studi relativi a:- future sperimentazioni a bordo della Stazione

Spaziale Internazionale;- capsule, infrastrutture orbitali e velivoli di

rientro abitati;- soluzioni (reti/architetture) per TLC avanzate.

L’organico al 31 dicembre 2006 è pari a 3.221unità, con un incremento di 27 risorse rispetto alle3.194 unità registrate al 31 dicembre 2005, pereffetto, oltre che dell’inclusione nel perimetro diconsolidamento della società Mars Srl, controllata diTelespazio SpA, in precedenza consolidata con ilmetodo del patrimonio netto, anche dello slittamentonello sviluppo, in Francia, del piano di ristrutturazionedi Alcatel Alenia Space SAS già approvato.

all’Italia di uno dei due Centri di Controllo dellaCostellazione e della Missione, la cui infrastrutturasarà realizzata entro il 2008 presso il CentroSpaziale del Fucino sulla base di appositaConvenzione firmata tra Telespazio e la RegioneAbruzzo. All’Italia è stato anche assegnato ilCentro di Valutazione delle Performance, che saràrealizzato nell’area di Roma avvalendosi dellecompetenze di Telespazio, di Galileo IndustriesItalia e del Galileo Test Range (GTR), centro dieccellenza tecnologica per la navigazionesatellitare dotato di un ambiente controllatocapace di riprodurre le caratteristiche primarie delsistema Galileo in termini di segnali, servizi eprestazioni di navigazione. La prima fase direalizzazione del GTR è stata affidata dalla RegioneLazio, per il tramite di Filas SpA, alRaggruppamento Temporaneo di Imprese costituitoda Telespazio SpA (in qualità di mandataria),Alcatel Alenia Space Italia SpA e Finmeccanica SpA(in qualità di mandanti).

Inoltre, nel mese di settembre 2006, TelespazioSpA, assieme a Telecom Italia, Hughes e Intelsat,ha annunciato la costituzione della nuovapiattaforma satellitare “Marco Polo” per lafornitura di servizi a valore aggiunto, a banda larga,per i mercati business e istituzionali dei Paesidell’Europa Orientale e del Nord Africa. Lapiattaforma, basata sulla capacità del satelliteIntelsat IS-901, è gestita da Telespazio attraversoil proprio Centro Spaziale del Fucino.Sotto il profilo commerciale, nel 2006 sono statiacquisiti ordini per €mil. 851, superiori di €mil.252 a quelli del corrispondente periodo del 2005(€mil. 599) grazie soprattutto alla ripresa delmercato dei satelliti TLC commerciali e al buonandamento dei servizi satellitari, in particolare perla difesa e di telecomunicazioni. Le acquisizioni piùsignificative dell’esercizio hanno riguardato:• nel segmento commerciale, gli ordini relativi ai

satelliti per telecomunicazioni Turksat 3A (1T),Ciel 2 (1T) e quelli da Eutelsat per i satellitiW2A (3 e 4T) e W7 (4T); la prima trancherelativa alla fornitura di 48 satelliti in orbitaLEO (Low Earth Orbit) per la CostellazioneGlobalstar di seconda generazione (4T); gliordini relativi ai payload del satellite Kompsat(1T), dei satelliti Arabsat 4AR (2T), AMC21 (2T)e quelli per la fornitura di due payload per il

programma Express AM33/44 (3T) e di dueradar altimetri nell’ambito del programma Siral2 (3T); il rinnovo dei contratti per servizipluriennali TV, in particolare W3/Express dallaRAI (1 e 2T); i nuovi ordini per la gestione inorbita di satelliti, in particolare, Eutelsat AB1 eSatelcom Geo (1T); la raccolta di nuovi ordini difornitura di servizi satellitari ditelecomunicazioni (2T) e per la gestione dicentri di Terra (4T);

• nel segmento istituzionale militare, gli ordinirelativi al programma BW Satcom per lafornitura di due satelliti per telecomunicazionialla Difesa tedesca (3T); l’ulteriore tranche(contratto MAP2) relativa al satellite per laDifesa italiana Sicral 1B (4T); le nuoveacquisizioni per la fornitura di reti e servizi perla difesa e la sicurezza (4T);

• nel segmento dell’osservazione della Terra, icontratti relativi al programma Cosmo per illancio dei primi tre satelliti e la prima trancheper la realizzazione del 4° satellite (4T); laraccolta di nuovi ordini di fornitura di servizi, inparticolare il contratto Agrisian (2T);

• nel segmento della navigazione e infomobilità, leulteriori acquisizioni relative ai programmi Galileo(Fase di In-Orbit Validation) ed EGNOS (2 e 4T);

• nel segmento dei programmi scientifici,l’ulteriore tranche relativa al programmaHerschel/Plank (1T) e le nuove acquisizioni nelsettore degli equipaggiamenti e delleinfrastrutture di trasporto (2T).

Il portafoglio ordini al 31 dicembre 2006 ammontaa €mil. 1.264, con un incremento di €mil. 110rispetto al valore al 31 dicembre 2005 (€mil.1.154). La consistenza del portafoglio ordini,definita in base alla sua lavorabilità, è tale dagarantire una copertura pari a circa 1,6 anni. Lacomposizione del portafoglio al 31 dicembre 2006è rappresentata per il 64% circa dalle attivitàmanifatturiere (50% satelliti e payload, 14%infrastrutture ed equipaggiamenti) e per il restante36% circa dai servizi satellitari.

I ricavi del 2006 sono pari a €mil. 764, in crescitadi €mil. 29 rispetto all’esercizio precedente (€mil.735) sostanzialmente per effetto di una maggioreproduzione sviluppata dal comparto manifatturiero.La produzione ha riguardato principalmente:

Sistemi di Difesa

Principali dati

Milioni di euro 31.12.2006 31.12.2005

Ordini 1.111 763


Ricavi 1.127 1.143


ROS 8,1% 9,8%



ROI (*) n.s. n.s.


Addetti (n.) 4.275 4.104


Si ricorda che i dati relativi alla joint venture MBDA SAS sono consolidati con il metodo proporzionale al 25%.




FATTI SALIENTI

Ordini: significativi successi commerciali nel comparto degli armamenti terrestri e navali e in quello missilistico, e inparticolare il contratto per la fornitura all’Esercito Italiano, tramite la società consortile IVECO FIAT - Oto Melara Scrl, deiveicoli blindati da combattimento (VBC).EBIT: peggioramento derivante dalla contrazione dei volumi di produzione e dalla minore redditività registrata nel compartodei sistemi subacquei.



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avviati importanti programmi per lo sviluppo di unafutura generazione di sistemi di combattimentobasati su un approccio Network-Centric, tra i quali ilprogramma americano Future Combat Systems(FCS) e il programma britannico Future RapidEffects System (FRES). Nel segmento dei veicoli siassiste a una progressiva sostituzione dei mezzi,con un trend verso lo sviluppo di veicoli blindati eprotetti, progettati con un approccio modularesecondo il concetto di “famiglia”. Le esigenzeprimarie restano l’assoluta protezione delpersonale, la massima trasportabilità, la grandeflessibilità operativa sul campo di operazioni. Negli ultimi anni si è assistito a una ripresa delladomanda di artiglierie navali, con il lancio diprogrammi di ammodernamento e con lo sviluppodi una nuova generazione di “munizioniintelligenti” dotate di capacità di autoguida inprossimità del bersaglio. Nonostante la sempremaggiore diffusione di sistemi missilistici(superficie-aria, nave-nave, per attacchi terrestri), icannoni navali trovano maggiore impiego persoddisfare l’evoluzione dei requisiti operativi,soprattutto per esigenze di sicurezza (minacciaasimmetrica, contrabbando, traffico distupefacenti). Il rilancio del settore dei sistemid’arma, sia terrestri sia navali, potrebbe favorirel’avvio di un processo di consolidamentodell’offerta, ancora frammentata soprattutto inEuropa. Le costanti riduzioni dei budget dellaDifesa rendono necessario l’avvio di tale processodi concentrazione in Europa, dove si è assistito auna progressiva penetrazione di costruttoriamericani principalmente tramite l’acquisizione diaziende europee e alla creazione, conl’acquisizione dell’americana United Defense daparte della BAE Systems, del secondo competitoremondiale dopo General Dynamics.

Nel comparto subacqueo la crescente domanda persiluri pesanti grazie ai programmi di acquisizione dinuove piattaforme navali, sia di superficie siasommergibili, determina anche maggiori potenzialitàdi crescita per i sistemi di contromisure antisiluro,in quanto la presenza sul mercato di sistemi dinuova generazione rende essenziale l’acquisizione,da parte delle Marine, di adeguati sistemi di difesaper le piattaforme. Il segmento dei siluri leggeri,invece, si caratterizza per una riduzione delladomanda di nuovi sistemi e un conseguente

aumento della domanda di update/upgrade deisistemi esistenti e/o già acquisiti; opportunità pernuovi sistemi leggeri potrebbero derivare dallacrescente domanda per elicotteri per la lottaantisommergibile e antinave di superficie. Nelsettore l’offerta si presenta ancora moltoframmentata, con la presenza, soprattutto inEuropa, di operatori di medie o piccole dimensionisia nel segmento dei siluri sia in quello dei sistemidi difesa antisiluro (sistemi di contromisure).

Gli ordini acquisiti nel 2006 risultano pari a €mil1.111, con un incremento del 46% rispetto a quellidel 2005 grazie ai successi registrati nel compartodegli armamenti terrestri e navali e in quello deisistemi missilistici. Tra le principali acquisizioni del2006 si evidenziano:• nei sistemi missilistici, gli ordini nel quarto

trimestre per lo sviluppo e la produzione di 250missili SCALP Naval destinati a equipaggiare leFREMM e i sommergibili Barracuda francesi,per sistemi missilistici Exocet dagli EmiratiArabi Uniti e il primo batch di missili di difesaanti-aerea Mistral dall’Arabia Saudita, che siaggiungono all’ordine relativo alla neoacquisitacomponente tedesca di MBDA per il sistemamissilistico anti-carro a lungo raggio di terzagenerazione Trigat da integrare sugli elicotteritedeschi (2T), ai sistemi missilistici per leFREMM, ai missili di difesa anti-aerea Mistralalla Francia e ai missili aria-terra a lungo raggioTaurus (3T), oltre che attività di customer support;

• nei sistemi d’arma terrestri, navali eaeronautici, l’ordine per la fornitura all’EsercitoItaliano di 49 veicoli blindati da combattimento(VBC) dotati di torretta HITFIST da 25 mm, 4versioni speciali, 44 missili controcarro Spike esupporto logistico (4T), gli ordini relativi agliarmamenti navali delle FREMM per la Marinaitaliana e francese, a un primo lotto di 19torrette Hitrole da 12,7 mm destinate adarmare i veicoli Puma dell’Esercito Italiano, a 6torrette HITFIST 30 mm per l’Irlanda e lafornitura di 35 kit aggiuntivi di componenti perla costruzione in Polonia delle torrette HITFIST30 mm destinate ad armare i veicoli corazzatiper l’Esercito polacco;

• nel segmento dei sistemi subacquei, attivitàper le FREMM e l’ordine per il Black Shark daparte della Marina di Singapore (4T).

I Sistemi di Difesa comprendono le attività diMBDA SAS nei sistemi missilistici, joint venturecon BAE Systems ed EADS di cui FinmeccanicaSpA detiene una quota azionaria del 25%, di OtoMelara SpA nei sistemi d’arma terrestri, navali eaeronautici e di WASS SpA negli armamentisubacquei (siluri e contromisure) e sistemi sonar.

Nell’ambito del processo di integrazionedell’industria missilistica europea, a febbraio èstata finalizzata, da parte di MBDA SAS,l’acquisizione dell’azienda tedesca operante nelsettore LFK GmbH, i cui dati sono stati quindiconsolidati a partire dal 1° marzo 2006.

La domanda nel settore di Sistemi di Difesacontinua a essere caratterizzata da una elevataciclicità, legata all’andamento dei principaliprogrammi.

Nel comparto missilistico la domanda mondiale èvalutata intorno ai 13 miliardi di euro per anno, deiquali circa la metà per nuovi missili e il resto perattività sistemistiche e di logistica. I principalidriver di crescita della domanda sonorappresentati dalla produzione di nuovepiattaforme (velivoli multiruolo, elicotteri e navi disuperficie) sia in Europa sia negli Stati Uniti, conopportunità aggiuntive in alcuni Paesi del MedioOriente e dell’Asia/Pacifico, e dai nuovi requisitiper missili aria-superficie e per bombe intelligentinell’ambito di attacchi di precisione,principalmente per operazioni di peaceenforcement. D’altro canto la dimensione deibudget della Difesa, che, soprattutto in Europa,sembrano andare incontro a forti riduzioni, poneconsiderevoli vincoli all’espansione del settore,portando a una revisione più conservativa dellestime sulla produzione di nuovi sistemi missilistici.I sistemi Air Defence rappresentano il segmento dimaggior rilievo all’interno del business missilistico

con una quota pari a circa il 35-40% del mercatomondiale; in questo segmento, un precedentetrend di forte crescita è stato in gran parteridimensionato da slittamenti e ridimensionamentidi importanti programmi statunitensi (NMD, Thaad).Il segmento dei missili Aria-Superficie, in declinoper i sistemi tradizionali, si presenta a brevetermine in forte crescita soprattutto grazie allamassiccia introduzione di una nuova generazionedi bombe guidate (con sistema GPS), di costolimitato ma di elevata efficacia nell’ambito dioperazioni “chirurgiche” di attacco. Il segmento deisistemi aria-aria rimarrà sostanzialmente stabilenonostante l’introduzione di una nuovagenerazione di missili di progettazione europea, acausa della progressiva riduzione del numero divelivoli consegnati ma anche per costi diintegrazione molto elevati. Nel settore missilistico l’offerta si presenta moltoconcentrata, sia negli Stati Uniti sia in Europa. Nelcorso del 2006, con l’acquisizione da parte diMBDA della società tedesca LFK, si è compiuto nelnostro continente un ulteriore passo dirazionalizzazione dell’offerta.

Nel comparto dei sistemi d’arma terrestri e navalisempre più forte è la spinta politica a livelloeuropeo per l’avvio di programmi di collaborazioneinternazionale. Rispetto agli altri settori dellaDifesa, tale comparto si è infatti semprecaratterizzato per la mancanza di significativiprogrammi di cooperazione, meno soggetti aridimensionamenti finanziari, e per la presenza,invece, di programmi nazionali che rispondono airequisiti domestici. Le recenti esperienze bellichehanno portato a una rivitalizzazione del settorepoiché hanno evidenziato l’importanzadell’occupazione fisica del campo di battaglia e lasempre più stringente esigenza di protezione delpersonale militare nelle operazioni di peacekeeping/peace enforcement. Sono inoltre stati



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Il portafoglio ordini al 31 dicembre 2006 ammontaa €mil 4.252, di cui oltre i due terzi relativi aisistemi missilistici. Rispetto al 31 dicembre 2005,il portafoglio ordini si incrementa di circa il 10%.

I ricavi al 31 dicembre 2006 risultano pari a €mil1.127, in linea con quelli dello scorso eserciziograzie all’effetto del consolidamento dellacomponente tedesca nel comparto missilistico,che ha compensato la flessione delle attività suisistemi subacquei e il completamento, nel 2005,di importanti programmi missilistici relativi, inparticolare, a sistemi Mica e Jernas. Alla formazione dei ricavi hanno contribuito inmaniera significativa:• le attività per la produzione dei sistemi

missilistici aria-superficie Storm Shadow per ilMinistero della Difesa britannico, SCALP EG peril Ministero della Difesa francese e BlackShaheen per l’export, dei missili Aster persistemi FSAF/PAAMS, dei missili aria-aria MICAe anticarro Brimstone, lo sviluppo del missilearia-aria Meteor e attività di customer support;

• nei sistemi d’arma terrestri, navali eaeronautici, i programmi di fornitura deisemoventi PZH 2000 all’Esercito Italiano, leattività per la realizzazione delle torrettedell’autoblindo Centauro per l’Esercito spagnoloe le produzioni di torrette HITFIST per l’Esercitopolacco;

• nei sistemi subacquei, le attività relative alnuovo siluro pesante Black Shark e laproduzione dei siluri leggeri MU 90.

Il risultato operativo (EBIT) dell’esercizio 2006risulta pari a €mil. 91, in riduzione di €mil. 21rispetto a quello del 2005 per la citata contrazionedei volumi di produzione e per il peggioramentodella redditività registrato nel comparto dei sistemisubacquei, parzialmente compensato dall’apportodella neoacquisita azienda missilistica tedesca.Conseguentemente il ROS al 31 dicembre 2006 si

attesta all’8,1%, in flessione di 1,7 puntipercentuali rispetto a quello del precedenteesercizio.

Il capitale circolante al 31 dicembre 2006 risultanegativo per €mil. 374 per effetto principalmentedegli anticipi da clienti nel comparto missilistico emigliora di €mil. 53 rispetto al valore del 31dicembre 2005 (negativo per €mil. 321) anche aseguito del consolidamento della neoacquisitaazienda tedesca, che presenta un circolantenegativo.

Il capitale investito netto al 31 dicembre 2006ammonta a €mil. 104, sostanzialmente allineatoagli €mil. 111 al 31 dicembre 2005. Difatti, allaiscrizione dell’avviamento relativo all’acquisizionedella società LFK GmbH (€mil. 43) e alle attività diinvestimento al netto degli ammortamenti, sicontrappone l’effetto dell’iscrizione della quota(€mil. 53) di deficit pensionistico sui piani relativialle attività nel Regno Unito al netto dell’effettofiscale differito.

Le spese di Ricerca e Sviluppo del 2006 sono paria €mil. 279 con un incremento del 4% rispetto al2005. Tra le principali attività, si segnala ilproseguimento degli sviluppi relativi al missile aria-aria Meteor nel segmento missilistico, almunizionamento guidato nell’ambito degliarmamenti terrestri e navali e al siluro pesanteBlack Shark e al siluro leggero A244 Mod. 3nell’ambito dei sistemi subacquei.

L’organico al 31 dicembre 2006 risulta pari a4.275 unità e mostra un incremento di 171 unitàrispetto al 31 dicembre 2005, determinatodall’acquisizione della società LFK GmbH (246unità) cui si contrappone il proseguimento delleazioni di riduzione del personale nel compartomissilistico, in particolare nella realtà francese.

Energia

Principali dati

Milioni di euro 31.12.2006 31.12.2005

Ordini 1.050 1.032


Ricavi 978 764


ROS 6,4% 5,1%


Capitale investito netto (254) (184)

ROI (*) n.s. n.s.


Addetti (n.) 2.856 2.529





FATTI SALIENTI

Ricavi: l’incremento è da collegarsi alla natura impiantistica della produzione dell’anno e al service per lo sviluppo delleattività sui contratti di manutenzione programmata e sulle manutenzioni e vendite di ricambi correnti. EBIT: la crescita è da imputare all’incremento dei ricavi e alla maggiore redditività delle singole commesse.Capitale circolante: si riduce ulteriormente per il complessivo miglioramento della gestione finanziaria delle commesse,favorito anche dal conseguimento di importanti anticipi sulle lavorazioni impiantistiche, e per il costante controllo delladinamica degli incassi verso quella dei pagamenti.



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Il mercato asiatico fa registrare il più alto tasso dicrescita, sebbene il fenomeno della “bolla” cinesesia rientrato da tempo. La Cina continua asostenere ampi ordinativi dei produttori locali e nelcontempo a proporsi come una delle grandiopportunità commerciali per i grandi produttori. Neiprimi nove mesi dell’anno gli ordinativi si sonoassestati a un totale di circa 9 GW di cui due terziper impianti a vapore. Le ingenti risorse di gas fanno del Medio Oriente ilprincipale mercato per le turbine a gas, secondosolo a quello europeo, con circa 5 GW di ordini neiprimi nove mesi. La prevalenza della domandarelativamente ai cicli combinati rispecchia unamaggiore penetrazione di questa tipologia diimpianti anche sui mercati in via di sviluppo di Asiae Medio Oriente (circa il 60% del mercato mondialeturbogas).

Il mercato mondiale del service degli impianti digenerazione continua a essere trainante e acrescere con un tasso di circa il 6% grazie allenuove installazioni, che sono entrate nel loro pianodi manutenzione, e ai progetti di life extension econversioni degli impianti a vapore in ciclicombinati. Grazie alle sopraccitate motivazioni, chefortemente impattano anche il mercato dei nuoviimpianti, ampio spazio commerciale viene difattiguadagnato dai pacchetti di incremento diprestazioni e soprattutto di riduzione delleemissioni nocive.In particolare, il quadro competitivo sta evolvendoverso la capacità di prestare servizi su tutte letecnologie. Questa strategia è perseguita dai piùimportanti Original Equipment Manufacturer (OEM)che prestano servizi sul parco macchine da loroinstallato aggredendo anche quello dei competitor.Infine il mercato del nucleare ha segnali disviluppo soprattutto nei mercati ad alto tasso dicrescita, Cina e India, rispettivamente con 5 e 7nuove installazioni nei prossimi cinque anni, conun conseguente incremento della capacità di 8 GWcirca. Inoltre, si prospettano interessantiopportunità anche per il mercato deldecommissioning degli impianti nucleari, per ilraggiungimento della fine del ciclo di vita degliimpianti installati negli anni Sessanta-Settanta inparticolare in Europa occidentale, Russia e NordAmerica.

In tale scenario Ansaldo Energia SpA continua ilsuo percorso di crescita e, dopo aver conseguitonel 2005 la totale autonomia tecnologica a seguitodella termination della licenza Siemens, haottenuto importanti acquisizioni in Italia checomprovano la sua legittimazione da parte delmercato come costruttore indipendente. Il mercato estero, oggetto di azioni mirate su targetselezionati, viene a ricoprire per Ansaldo EnergiaSpA un ruolo progressivamente più importante nelconseguimento degli obiettivi aziendali.Nel settore del service Ansaldo Energia SpA puòcrescere competendo localmente in modo mirato,con un presidio forte del proprio installato e unaestensione progressiva a flotte dei competitor(Alstom e General Electric). In particolare, puòcrescere tra le società indipendenti di servicefacendo leva sulle proprie competenzetecnologiche, sviluppando sia collaborazioni conterzi, sia procedendo ad acquisizioni societariemirate al fine di accelerare il processo diriposizionamento nel ruolo di “full service provider”,allargando il proprio portafoglio di capability.Le citate recenti acquisizioni ultimate nel corso del2006 di Energy Service Group Ltd, societàspecializzata nei servizi on site, e ThomassenTurbine Systems BV, società che opera nell’ambitodel service post vendita e delle parti di ricambio suturbine a gas di tecnologia GE, rappresentano unprimo passo verso la trasformazione di AnsaldoEnergia SpA in operatore indipendente di service.

Al 31 dicembre 2006 sono stati acquisiti ordini per€mil. 1.050 (di cui il 65% in Italia, il 13% inEuropa, e il 22% nel resto del mondo), in lievecrescita del 2% circa rispetto all’esercizioprecedente, ancorché con una diversa distribuzionetra le aree di business, che al terminedell’esercizio 2006 risultano così ripartite: 52%impianti e componenti, 44% service e 4% nucleare(a fine 2005 gli ordini del service rappresentavanoil 38% del totale).

Il segmento impianti e componenti ha registrato undecremento del 6% delle acquisizioni rispettoall’anno 2005. Tale contrazione è correlata sia alladiminuzione della richiesta di nuove centrali daparte del mercato domestico, sia alla politicaattuata dalla società tendente a limitare leacquisizioni di impianti. Questa strategia di

Nel corso del 2006 Ansaldo Energia SpA hadefinito alcune importanti acquisizioni societarievolte al consolidamento del piano strategicointrapreso dalla società che prevede, da un lato,un forte sviluppo inorganico del service, darealizzarsi mediante l’acquisizione di piccole emedie realtà operanti nelle attività di campo,dall’altro un forte rafforzamento della capacitàtecnologica interna in grado di supportare lacrescita della società.

Nell’ambito di tale scenario, nel corsodell’esercizio 2006, sono state perfezionate leseguenti acquisizioni di partecipazioni:• è stata esercitata l’opzione per il 55% della

Energy Service Group AG, società svizzeraoperante nella manutenzione e riparazione onsite di generatori e turbine a vapore ditecnologia Alstom. Questa quota va adaggiungersi al 45% della società già acquisitanel corso del 2005;

• è stato acquistato, dal Gruppo americanoCalpine, l’intero pacchetto azionario dellasocietà olandese Thomassen Turbine SystemsBV, attiva nel service delle turbine a gas heavyduty di tecnologia General Electric;

• nell’ambito della riorganizzazione delle attivitàdel Gruppo Finmeccanica è stato acquisito daSO.GE.PA. SpA il 100% della Ansaldo RicercheSpA, società operante nel campo della ricerca esperimentazione di tecnologie ad alto contenutoinnovativo in particolare nel campo delleenergie alternative e dell’efficienza energetica.

Le prime due acquisizioni consentiranno adAnsaldo Energia SpA di incrementare le propriecompetenze su nuove tecnologie, mentre AnsaldoRicerche SpA, opportunamente focalizzata sulleattività strategiche del settore Energia, diventeràun valido supporto allo sviluppo tecnologico, grazie

alle proprie competenze in campo ingegneristico esperimentale.

Alla luce di quanto esposto, il settore Energia altermine dell’esercizio 2006 risulta costituito daAnsaldo Energia SpA e da altre società detenutedirettamente dalla medesima, ossia, AnsaldoNucleare SpA, Ansaldo Ricerche SpA, Sagemi Srl,Asia Power Project Private Ltd, Energy ServiceGroup Gmbh, Thomassen Turbine Systems BV.

Il mercato mondiale della power generation,nonostante la contrazione del mercato cinese(inaccessibile per Ansaldo Energia SpA), presentaun trend di leggera crescita, sostenutodall’andamento della domanda mondiale di energiaelettrica, che nei prossimi 5 anni crescerà a untasso medio annuo del 4% circa. Sarannoprincipalmente i Paesi ad alto tasso di crescita delMedio Oriente (5,4%) e dell’Asia (7,1%) asostenere la crescita dei consumi e dellaproduzione, mentre la domanda dei Paesi europeie nordamericani crescerà a un ritmo decisamenteinferiore (circa il 2%).

Il mercato europeo, in particolare, resterà stabileper le turbine a gas, ma vedrà una diminuzioneconsistente degli ordinativi delle turbine a vapore apartire dal 2007, seguita da un recupero delmercato per tutto il quinquennio successivo anchese con un modesto tasso di crescita. Questoandamento è dovuto alla sempre più altaattenzione all’impatto ambientale dei sistemi digenerazione e agli alti costi associati aicombustibili fossili. In virtù delle necessitàambientali e della diffusione dei certificati verdi isistemi di generazione da fonti rinnovabili (inparticolare gli idroelettrici e gli eolici) rivestirannoun primario ruolo nel mercato della generazione dienergia.



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con le acquisizioni di Nukem, Ignalina, Iberdrola eIspra relative al trattamento/caratterizzazione deirifiuti. Infine anche l’area del service del nucleare registraun incremento rispetto all’esercizio precedente dioltre il 60%, grazie all’acquisizione di servizi diingegneria per il programma di estensione dellavita residua della centrale Candu di Embalse(Argentina).

Per effetto delle citate acquisizioni, il portafoglioordini al 31 dicembre 2006 è pari a €mil. 2.468con un incremento del 6% rispetto al 31 dicembre2005 (€mil. 2.329), garantendo una coperturadella produzione prevista pari a circa 2 anni.

I ricavi al 31 dicembre 2006 sono pari a €mil. 978e registrano un consistente incremento del 28%rispetto al precedente esercizio (€mil. 764). A talevalore hanno contribuito per il 74% impianti ecomponenti, per il 21% service e per il 5%nucleare.I volumi al 31 dicembre 2006 sono stati raggiuntirispettando i termini delle principali milestonecontrattuali programmate e conseguendo gliobiettivi di redditività e di cash flow delle singolecommesse. Di particolare rilevo il contratto Enipower per ilquale è stato ottenuto l’ultimo ProvisionalAcceptance Certificate (PAC) relativo all’unità 3 delsito di Brindisi, nonché il Final AcceptanceCertificate (FAC) dell’unità 1 e 2 dello stesso sito;nel corso del 2006 sono inoltre proseguite leattività di risoluzione delle criticità ancora inessere su alcuni contratti esteri.

L’attività produttiva del segmento service in terminidi numero complessivo di interventi effettuati hamantenuto il trend di crescita con un incrementodel 12% rispetto all’anno precedente. A taleincremento ha contribuito in particolare il maggiornumero di interventi generali sulle turbine a gas(+34% rispetto allo scorso anno) dovuti all’entrataa regime dei contratti di LTSA. È stato completatoil revamping delle turbine a vapore di Torrevaldaligae infine sono stati effettuati interventi inemergenza su richiesta del cliente.

La produzione del segmento nucleare per le attivitàdi ingegneria ha riguardato il proseguimento della

seconda unità della centrale di Cernavoda e leattività di ingegneria sulla linea “ReattoriInnovativi”.Le attività dell’area “waste and decommmissioning”hanno riguardato l’impianto Phadec a Caorso per ilcliente Sogin, il completamento dei collaudi per ilNuovo Parco Serbatoi di Saluggia e ilcompletamento della commessa Chernobyl.Infine, nell’ambito del service del nucleare sonoproseguite le lavorazioni sulla centrale Superphenixin Francia e altre attività a Chernobyl sul progettoIAMS.

Il risultato operativo (EBIT) al 31 dicembre 2006 èpari a €mil. 63 con un incremento di oltre il 60%rispetto a quanto conseguito al 31 dicembre 2005(€mil. 39). Ciò è stato possibile per effetto deimaggiori volumi e del più elevato apporto diredditività su alcune commesse. Il conseguimentodi tale risultato è inoltre riconducibile ai continuiprocessi di miglioramento dei piani di efficienza eproduttività. Il ROS al 31 dicembre 2006 risulta pari al 6,4%facendo registrare un incremento di 1,3 puntipercentuali rispetto all’esercizio 2005.

La struttura patrimoniale registra un ulteriorenotevole miglioramento del capitale circolante cheal 31 dicembre 2006 presenta un saldo negativoper €mil. 282 contro un saldo negativo di €mil.193 dell’esercizio precedente. Ciò è stato indottoessenzialmente dalla positiva gestione finanziariadelle commesse, grazie anche all’ottenimento dianticipi sulle nuove acquisizioni (Rizziconi) e almantenimento di normali condizioni nei pagamentiai fornitori. Migliora, di conseguenza, il capitaleinvestito netto che al 31 dicembre 2006 presentaun saldo negativo di €mil. 254 contro un saldonegativo di €mil. 184 del 31 dicembre 2005.

I costi per Ricerca e Sviluppo al 31 dicembre 2006sono pari a €mil. 17 e risultano cresciuti di oltre il30% rispetto all’esercizio precedente (€mil. 13)con un incremento del peso proporzionale suiricavi che passa all’1,7 % rispetto all’1,6%dell’anno 2005.A seguito del raggiungimento della pienaautonomia tecnologica, a partire dal 2006 è stataavviata una serie di importanti progetti nel campodelle attività di ricerca ad alto contenuto

prodotto è necessaria per equilibrare, da un lato, ilcarico di lavoro degli enti di ingegneria e dall’altro irischi connessi a questo tipo di contratti.Tra gli ordini più significativi del segmento impiantie componenti si citano le seguenti forniture:• un impianto a ciclo combinato da 800 MW per

la centrale di Rizziconi (Reggio Calabria) (1T);• una turbina a vapore per la società belga

Electrabel, da installarsi presso l'esistentecentrale di Amercoeur, in Belgio (3T);

• un turbogruppo a gas (modello V64.3A plus)alla società indiana G.E.A. per il ciclocombinato di Valuthur, in India (3T);

• un turbogruppo a gas (modello V94.3A4) a Enelper la centrale di Algeciras in Spagna (3T);

• tre turbogas modello V94.2 e relativi generatorialla società coreana Doosan Heavy Industriesand Construction Co., Ltd, destinati alraddoppio della centrale di Barka in Oman (4T);

• un turbogruppo a vapore per la centraleconvenzionale di Nueva Ventanas in Cile allasocietà coreana Posco Engineering &Construction (4T);

• due turbogruppi a gas (modello V94.2) per lacentrale di Amman East in Giordania allasocietà coreana Doosan Heavy Industries andConstruction Co., Ltd (4T).

Con riferimento al segmento del service, nel corsodel 2006 Ansaldo Energia SpA ha continuato il suopercorso di crescita delle acquisizioni sia sulmercato italiano sia su quello internazionale.Dal punto di vista del mix di prodotto la crescitaregistrata ha visto incrementi importanti sia neicontratti di manutenzione a lungo termine (LTSA -Long Term Service Agreement, + 13% rispetto al2005), sia nei contratti di service corrente (Flow,ricambi, revamping/repowering/upgrade emanutenzione), il cui incremento rispetto alloscorso anno è pari all’11%. In termini assoluti i contratti LTSA, al 31 dicembre2006, sono pari a €mil. 274 e rappresentano il62% delle acquisizioni del segmento, mentre icontratti Flow sono pari a €mil. 168 erappresentano il 38% del totale delle acquisizioni.Si evidenzia la crescente presenza di AnsaldoEnergia non solo su impianti della propria flotta,ma anche su quelli appartenenti alla flotta di altriOEM (Original Equipment Manufacturer).I principali ordini del segmento service conseguiti

nel corso del 2006 sono stati:Ordini di tipo Long Term Service Agreement• EGL Rizziconi Energia - GTF di 12 anni per

l’impianto di Rizziconi (2 macchine turbogasV94.3A2 in ciclo combinato da 800 MW) (1T);

• Centro Energia Ferrara - LTSA di 9 anni sumacchina turbogas V64.3 (1T);

• Centro Energia Teverola - LTSA di 9 anni sumacchina turbogas V64.3 (1T);

• Electrabel Rosen - LTSA di 10 anni perl’impianto di Rosignano (2 macchine turbogasV94.2 in ciclo combinato) (4T);

Ordini di tipo Flow• Enel - Interventi di manutenzione e fornitura

ricambi strategici per macchine turbogasV94.3A2/4 installate in Italia e Spagna(Escatron e Algeciras);

• Enel - Repowering di due Unità a Vapore da 320MW di Fusina;

• Enel - Fornitura di tre rotori palettati perimpianti geotermici;

• Suez - Fornitura di ricambi strategici permacchine turbogas V94.2 in Oman;

• Sonelgaz - Fornitura di ricambi strategici permacchina turbogas V94.3A1 in Algeria;

• Centrica - Servizi di manutenzione generale confornitura di ricambi per macchina turbogasV94.2 di Barry (Regno Unito);

• GPEC - Servizi di manutenzione generale confornitura di ricambi per macchina turbogasV94.2 di Paguthan (India);

• Kapco - Fornitura di ricambi strategici permacchine turbogas V94.2 in Pakistan;

• NASA - Fornitura di ricambi strategici permacchine a vapore in Argentina.

Le acquisizioni del segmento del nucleare al 31dicembre 2006 hanno raggiunto €mil. 46 con unincremento di circa il 5% rispetto ai risultati del2005; la ripartizione per area geografica risultacosì distribuita: 21% Italia (3% nell’esercizio2005), mentre il restante 79% rappresentaacquisizioni estere concentrate essenzialmentenell’Europa Orientale. Nell’ambito del mix di offerta del segmentonucleare è particolarmente significativa la crescitadell’area “waste and decommmissioning” (oltre il100% rispetto all’esercizio 2005) che haparzialmente compensato il fisiologico decrementodelle attività di ingegneria a Cernavoda in Romania,



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innovativo. Tra i principali risultati portati a teminesi menzionano:• per le turbine a gas sono stati completati i

programmi di ricerca relativi ai sistemi dicombustione a bassissime emissioni (LowNOx), che saranno commercializzati sulleturbine V64, V94.2 e V94.3A già a partire dalprossimo esercizio;

• per le turbine a vapore l’attività di sviluppo haconsentito di ultimare la realizzazione delprototipo delle nuove palette di scarico peraltissime temperature. Si sono inoltre conclusele fasi di verifica sulla nuova turbinaUltrasupercritica (potenza da oltre 300 MW).Infine, sono state avviate le attività di progettoper lo sviluppo di materiali a elevata affidabilitàe durata, destinati alle turbine a vapore perapplicazioni geotermiche;

• per i generatori, si è concluso il ciclo disviluppo e si è avviata la produzione del nuovomodello da 350 MW, raffreddato ad aria e

destinato ad applicazioni con le nuove turbine agas di elevata taglia. Parallelamente è iniziatala progettazione di un nuovo modello da 400MW, sempre raffreddato ad aria;

• per il service si è avuto un marcato incrementodelle attività di sviluppo di nuovi prodotti; inparticolare i progetti hanno riguardato: ilpotenziamento della capacità di diagnosticaremota che consentirà di meglio operare suicontratti di manutenzione programmata (LTSA),lo sviluppo di special tool e lo studio dipacchetti di upgrade da applicare a macchine eimpianti installati da Ansaldo Energia e da terzi.

L’organico al 31 dicembre 2006 è di 2.856 unitàcontro le 2.529 unità al 31 dicembre 2005.L’incremento di 327 unità è da attribuirsiprincipalmente (260 unità) all’ingresso nelperimetro del settore Energia delle già citate nuovesocietà e per la restante parte alla normale attivitàdi turnover.

Trasporti

Principali dati

Milioni di euro 31.12.2006 31.12.2005

Ordini 2.127 1.615


Ricavi 1.368 1.226

Risultato operativo (EBIT) 15 (48)

ROS 1,1% (3,9%)



ROI (*) 4,8% n.s.


Addetti (n.) 6.677 6.321







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Nel mese di dicembre 2006 Finmeccanica haquindi proceduto a capitalizzare AnsaldoBreda SpAper €mil. 270, a fronte dell’impegno della stessa afronteggiare la situazione e accelerarne ilcambiamento, tramite l’attivazione di tre linee diazione:• realizzazione di taluni interventi a breve termine

(“Crash Program”), con enfasi sulla acceleratatempistica di attuazione;

• definizione e attuazione di un piano diintervento più capillare sui meccanismi difunzionamento (“Process Program”), perincidere in modo strutturale, organico eprofondo sui principali processi aziendali (inparticolare, progettazione, approvvigionamenti,produzione, organizzazione e gestionecommesse);

• rivisitazione della missione dei quattro sitiproduttivi, per individuare soluzioni checonsentano di trasformarli in centri dieccellenza in aree specifiche.

Nel 2006 l’andamento dei tre segmenti di businessè stato quindi caratterizzato dai seguenti elementi:• per il Segnalamento: andamento positivo, con

miglioramenti sia economici sia patrimoniali,soprattutto grazie alla controllata italianaAnsaldo Segnalamento Ferroviario SpA;

• per i Sistemi: buona performance commercialesia in Italia sia sui mercati esteri, conparticolare riferimento al prodotto dellametropolitana automatica, e redditivitàoperativa in crescita rispetto al 2005;

• per i Veicoli: andamento economico tuttoracaratterizzato, come detto, da una redditivitàoperativa negativa, che risente deipeggioramenti dei preventivi di alcunecommesse, legati principalmente agli extracosticonnessi alla messa a punto dei prodotti.

Gli ordini acquisiti nel 2006 ammontano a €mil.2.127, con un incremento di €mil. 512 rispetto alprecedente esercizio (€mil. 1.615), grazie inparticolare alle maggiori acquisizioni dei Sistemi edei Veicoli. Tra i principali ordini dell’anno sisegnalano:• per il Segnalamento: gli ordini per le forniture a

Rete Ferroviaria Italiana degli impianti di terrarelativi alla fase 2c dell’accordo quadro“Sistemi di Controllo Marcia Treni” (SCMT),

l’ordine da Trenitalia per il quarto contrattoapplicativo degli apparati SCMT di bordo,l’ordine relativo alla tratta Ghaziabad-Kanpur inIndia e quello per la linea metropolitana diChicago (USA) (acquisiti nell’1T); l’ordinerelativo alla tratta ad alta velocità Perpignan-Figueras in Spagna (2T); l’ordine da Trenitaliaper il quinto contratto applicativo degli apparatiSCMT di bordo (3T); contratti nell’ambitodell’accordo siglato con Australian Rail TrackCorporation (ARTC) (acquisiti nell’1-2-3T); lalinea ad alta velocità Taegu-Pusan in Corea(4T);

• per i Sistemi: l’estensione del contratto dioperation and maintenance per la metropolitanaautomatica di Copenhagen (1T); gli ordinirelativi alle metropolitane automatiche diSalonicco e Milano linea 5 (acquisiti nel 2T); lalinea Piscinola-Capodichino della metroregionale della Campania (3T);

• per i Veicoli: i tram Sirio per Kayseri in Turchia ele opzioni per la linea 1 della metropolitana diMilano (acquisiti nell’1T); il contratto applicativoper la linea 2 della metropolitana di Milano egli ordini relativi alle metropolitane automatichedi Salonicco e Milano linea 5 (acquisiti nel 2T);il contratto per la manutenzione dei veicoli dellametropolitana di Madrid (3T) e quello per lafornitura di treni per servizio regionale per leFerrovie Nord Milano (4T).

Al 31 dicembre 2006 il portafoglio ordini delsettore ammonta a €mil. 4.703, in crescita di€mil. 747 rispetto al valore registrato al 31dicembre 2005 (€mil. 3.956).

I ricavi al 31 dicembre 2006 sono stati pari a €mil.1.368, con un aumento di €mil. 142 rispetto al31 dicembre 2005 (€mil. 1.226), ascrivibile alSegnalamento e ai Veicoli. Tra le commesse su cuiè stata svolta la produzione del settore Trasporti sievidenziano:• per il Segnalamento: le commesse di alta

velocità e SCMT, sia di terra sia di bordo, inItalia, la fase 2 del Channel Tunnel Rail Link, ilprogetto per la realizzazione del sistemaOptimizing Traffic Planner (OTP) e del NextGeneration Computer Aided Dispatch System(CAD) per Union Pacific Railroad, produzione dicomponenti;

Il settore Trasporti comprende le società AnsaldoSTS SpA e partecipate (Sistemi e Segnalamento) eAnsaldoBreda SpA e partecipate (Veicoli).

Finmeccanica SpA ha ceduto in data 24 febbraio2006 alla società Ansaldo STS SpA lepartecipazioni in Ansaldo Trasporti SistemiFerroviari SpA (Sistemi) e Ansaldo Signal NV(Segnalamento) e ha completato nel mese di aprile2006 un’Offerta Pubblica di Vendita del 60% delcapitale sociale di Ansaldo STS. Dal 29 marzo2006, le azioni della società sono negoziate nelsegmento STAR del Mercato Telematico Azionariodi Borsa Italiana.

La domanda mondiale per sistemi di trasporto aguida vincolata, in ambito sia urbano/suburbanosia ferroviario, conferma le interessanti prospettivedi crescita a medio termine. Tra i fattori trainantidella domanda si evidenziano: la necessità didecongestionare il traffico nelle grandi aree urbanee metropolitane, la richiesta per una riduzionedell’impatto ambientale dei sistemi di trasporto, leesigenze di rinnovo di una significativa quota delparco veicoli ormai di età media molto avanzata ela crescente tendenza verso l’outsourcing di servizidi gestione e manutenzione da parte dei principalioperatori.

L’anno 2006 è stato caratterizzato da una leggeraripresa sia della domanda di materiale rotabile, inparticolare di treni regionali, locomotive merci eveicoli urbani, sia degli investimenti relativi a nuovelinee ad alta velocità e all’ammodernamento dellereti ferroviarie nazionali. Sostenuto rimane anche ilmercato delle metropolitane sia per le lineeesistenti sia per nuovi progetti. La domanda di

Sistemi di trasporto metropolitano continua aessere trainante.

L’Europa rimane il mercato più significativo intermini di investimenti realizzati, principalmentecon riferimento a Italia, Regno Unito, Spagna eFrancia. Si evidenzia inoltre, nell’area Europaorientale, il dinamismo della Russia.

Il mercato statunitense ha dato lievi segni diripresa nel segmento suburbano e urbano, mentre,per quanto riguarda il mercato dell’Asia, la Cina el’India in particolare, stimolate dalla crescitaeconomica e dall’urbanizzazione, continuano amostrare tassi di crescita della domanda di grandeinteresse e sono destinate a giocare un ruolosempre più importante sullo scenariointernazionale.

Nel 2006 l’andamento economico complessivo delsettore Trasporti ha risentito delle criticità relativeai Veicoli, che hanno registrato un risultatooperativo negativo per €mil. 77, evidenziando unmiglioramento rispetto al precedente esercizio mamostrando al contempo un ritardo nel processo direcupero della redditività atteso dal Piano diriassetto e sviluppo avviato nel 2005, a causaprincipalmente delle maggiori difficoltà incontratenel portare a soluzione le problematiche tecniche erealizzative afferenti a taluni contratti. A livello dirisultato netto, AnsaldoBreda SpA ha registrato nel2006 una perdita di €mil. 168, risentendo, oltreche dell’andamento negativo del risultatooperativo, anche dell’iscrizione di oneri finanziari(€mil. 114) per anticipazioni finanziarie ricevute daclienti, cui non hanno fatto seguito le consegnedefinitive nei tempi programmati a contratto.

FATTI SALIENTI

Ordini: in crescita del 32% rispetto al 2005, con maggiori acquisizioni in particolare dei Sistemi e dei Veicoli, che hannotra l’altro registrato i contratti relativi alle metropolitane automatiche di Salonicco e Milano Linea 5, per un valorecomplessivo dei due ordini, per il settore, pari rispettivamente a €mil. 280 ed €mil. 153. Ricavi: registrano un incremento di €mil. 142 (+12%), ascrivibile principalmente alle maggiori attività sviluppate dalSegnalamento e al miglioramento dei Veicoli rispetto alla performance particolarmente negativa del 2005.EBIT: in crescita di €mil. 63 rispetto all’esercizio precedente, che era stato fortemente penalizzato dalla perdita dei Veicoli.Nel 2006, i Veicoli hanno registrato comunque un risultato operativo negativo, ma in miglioramento di €mil. 51 rispetto al2005. Positivo l’andamento del Segnalamento e dei Sistemi, con un risultato operativo in aumento rispettivamente di€mil. 10 e €mil. 3 rispetto al 2005.



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• per i Sistemi: le metropolitane di Napoli eCopenhagen, la linea regionale Alifana ecommesse di alta velocità in Italia;

• per i Veicoli: treni per la metropolitana diMadrid, treni DMU per le Ferrovie danesi, treniad alta frequentazione per il Marocco, tram perla città di Los Angeles, treni ad alta velocità perle Ferrovie di Olanda e Belgio, treni per servizioregionale per le Ferrovie Nord Milano,locomotive E403 e motrici ETR500 politensioneper Trenitalia, attività di service e di revamping.

Il risultato operativo (EBIT) al 31 dicembre 2006è stato pari a €mil. 15, con un incremento di€mil. 63 rispetto al valore negativo al 31dicembre 2005 (€mil. 48), per effettoprincipalmente della contrazione della perdita deiVeicoli e del miglioramento del Segnalamento. IlROS del settore migliora di conseguenza,risultando pari all’1,1% a fronte di un valorenegativo del 3,9% registrato nel precedenteesercizio.

Il capitale circolante al 31 dicembre 2006, pari a€mil. 61, risulta inferiore di €mil. 174 rispetto alvalore registrato al 31 dicembre 2005 (€mil. 235),con miglioramenti diffusi in tutti i segmenti dibusiness.

Il capitale investito netto al 31 dicembre 2006, paria €mil. 312, risulta inferiore di €mil. 129 rispettoa quanto registrato al 31 dicembre 2005 (€mil.441), essendo la menzionata riduzione del capitalecircolante attenuata principalmente per effettodell’incremento degli investimenti in partecipazionidei Sistemi, dovuto alla sottoscrizione dellepartecipazioni nelle società assegnatarie delleopere per la linea C della metropolitana di Roma eper la linea 5 della metropolitana di Milano.

Le spese di Ricerca e Sviluppo al 31 dicembre2006, pari a €mil. 40, sono risultate in linea con ildato consuntivato al 31 dicembre 2005 (€mil. 40).Le attività hanno riguardato in particolare i progettidel Segnalamento, finalizzati principalmenteall’allineamento ai nuovi requisiti emergenti sia nelsegmento ferroviario (livello 2 ERTMS rbc -European Rail Traffic Management System) sia nelsegmento mass transit (CBTC - CommunicationsBased Train Control) e allo sviluppo di alcuniequipaggiamenti di bordo (Next Generation Cab).

L’organico al 31 dicembre 2006 risulta pari a6.677 unità, con una crescita di 356 unità rispettoal 31 dicembre 2005 (6.321 unità), principalmenteper l’incremento degli organici del Segnalamento, inparticolare in Australia, in India e negli Stati Uniti.

Altre attività

Principali dati

Milioni di euro 31.12.2006 31.12.2005

Ordini 99 465

Portafoglio ordini 346 487

Ricavi 229 175

Risultato operativo (EBIT) (128) (101)

ROS n.s. n.s.

Capitale circolante 135 (33)


ROI (*) n.s. n.s.

Ricerca e Sviluppo - -

Addetti (n.) 811 940







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nel corso dell’anno 2006 sono state emesse leseguenti nuove direttive: “Direttiva sul processodi elaborazione e acquisizione delle offertecommerciali”, “Direttiva gestione dei rischi dicommessa”, “Direttiva sul processo diapprovazione degli investimenti nel GruppoFinmeccanica”, ”Direttiva sulla predisposizionee approvazione del Business Plan di Prodotto”,“Governance dei processi di information ecommunication technology nelle società delGruppo Finmeccanica”;

• il proseguimento del processo di diffusione diuna metodologia di Gruppo per il controllo e lagestione dei programmi, basatasull’integrazione degli standard internazionali diLife Cycle Management, Phase Review, ProjectControl e Risk Management. L’unificazione el’attuazione dei processi di controllo, previsti aregime entro la fine del 2007, ridurranno illivello di rischio, miglioreranno la qualità dellaredditività e gestiranno in maniera più efficientela riduzione delle scorte e l’aumento

dell’efficienza produttiva;• lo sviluppo dei processi gestionali,

amministrativi e dei sistemi informativinecessari, da un lato, al definitivo recepimentodei nuovi princípi contabili IAS/IFRS nellesocietà e, dall’altro, alla rivisitazione dei flussiamministrativi anche in ottica disemplificazione/integrazione con le altrefunzioni aziendali e di maggior supporto aiprocessi industriali.

L’azione di indirizzo e coordinamento dellaCorporate è stata ulteriormente rafforzata nellapropria efficacia, nell’intento di raggiungere nelmedio termine gli obiettivi sopraccitati, tramite unadiffusa politica di incentivazione che ha interessatol’alta direzione e le risorse chiave di tutte leaziende del Gruppo. La corretta applicazione e ilmonitoraggio, in termini di avanzamento, di questiobiettivi rappresenteranno una delle attivitàprincipali per realizzare la missione dellaCapogruppo.

Il settore comprende: il Gruppo Elsacom NV,gestore di servizi per la telefonia satellitare; laFinmeccanica Group Services SpA (già MecfinSpA), società di gestione di servizi di Gruppo; laAnsaldo Fuel Cells SpA per la produzione dienergia tramite celle a combustibile; laFinmeccanica Finance SA e la Aeromeccanica SA(già Telespazio Luxemburg SA), con la funzione disupporto finanziario al Gruppo, e la SO.GE.PA. -Società Generale di Partecipazioni SpA, con lafunzione di gestire in modo accentrato i processi dipre-liquidazione/liquidazione e di razionalizzazionedi società non appartenenti ai settori di businessattraverso operazioni di cessione/ricollocamento.

Nel settore è compresa anche la Fata SpA – per laquale il processo di riassetto avviato nel corsodello scorso esercizio può considerarsidefinitivamente concluso – società che sviluppa lapropria attività nel campo degli impianti per lalavorazione di prodotti piani in alluminio e acciaio enella progettazione di ingegneria nel settore dellagenerazione elettrica per attività di Engineering,Procurement and Costruction (EPC). Si rammentache nello scorso esercizio quest’ultima avevaacquisito un contratto per la fornitura dello smelterdi Bandar Abbas del valore di €mil. 315.

A far data dal 2004 è stata deconsolidata, conl’inserimento degli effetti economici tra lediscontinued operations e di quelli patrimoniali trale attività/passività detenute per la vendita, laBredamenarinibus SpA che produce autobus urbanied extra-urbani. Per tale società continua ilprocesso di riorganizzazione delle attività industrialifinalizzato alla loro valorizzazione nell’ottica divendita del business.

Con efficacia 1° gennaio 2006 le partecipate ALSSpA ed Iritech SpA sono state fuse perincorporazione nella SO.GE.PA. SpA.

Nei dati di questo settore sono compresi anchequelli della divisione Corporate di FinmeccanicaSpA che, già da qualche anno, ha avviato un forteprocesso di trasformazione indirizzando la propriamissione da finanziaria a industriale. Taleprocesso, che non può ancora definirsi completato,

nello scorso esercizio ha ricevuto unaaccelerazione con un conseguente impegno delmanagement a portare avanti una serie di azioniche interessano gli aspetti di integrazioneindustriale, tecnologica e commerciale. Il Gruppopotrà così beneficiare di una spinta aggiuntiva almiglioramento della propria redditività attraversoprocessi di efficientamento e razionalizzazione.

Per garantire il raggiungimento degli obiettivieconomico-finanziari che il Gruppo si è dato neltempo, la Corporate ha portato avanti diverseiniziative, tra le quali si segnala:• l’ulteriore rafforzamento dei meccanismi di

coordinamento delle aziende, anche tramite losviluppo delle specifiche Direzioni Centrali,affinché le singole parti operino attraverso unindirizzo unico non solo in termini finanziari, masoprattutto industriali coinvolgendo i processichiave di ingegneria di prodotto, le tecnologie ele strategie commerciali. Ciò allo scopo diottimizzare l’allocazione delle risorse all’internodel Gruppo per massimizzarne i ritorni, evitandosovrapposizioni che ne limitino l’efficacia el’efficienza;

• l’attribuzione di obiettivi specifici alle aziende:in primo luogo la crescita costante dell’EBIT,per effetto dell’incremento dei volumi e diconsistenti azioni di efficientamento, qualil’ottimizzazione del procurement, larazionalizzazione dei siti produttivi, leristrutturazioni aziendali con conseguentecontenimento/riduzione dei costi industriali edei costi General&Administrative; lamassimalizzazione del fatturato conconseguente consolidamento dei margini diproduzione. L’attenzione costante all’evoluzionedel capitale circolante in aggiunta a quantosopra esposto consentirà la generazione diconsistenti flussi di cassa necessari alsostentamento degli importanti investimenti intermine di sviluppo dei prodotti;

• la rivisitazione dei processi in una ottica diGruppo, in particolare di quelli che potrannoinfluire sull’ottimizzazione delle aree di possibilisinergie quali l’information technology e lagestione degli immobili;

• l’emissione di specifiche direttive volte alprogressivo allineamento dei flussi finanziari aquelli economici. Al riguardo si evidenzia che



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Patrimonio netto di cui: Risultato €milioni di esercizio

Patrimonio netto e risultato della Capogruppo al 31.12.2006 6.158 719

Eccedenza dei patrimoni netti delle situazioni contabili annuali (1.821) 560rispetto ai valori di carico delle partecipazioni in imprese consolidateRettifiche effettuate in sede di consolidamento per:- differenza tra prezzo di acquisto e corrispondente patrimonio netto contabile 2.520 (11)- eliminazione di utili infragruppo (1.741) (45)- imposte sul reddito differite e anticipate 133 34- dividendi da società consolidate - (268)- differenza di traduzione 35 -- altre rettifiche (8) (1)

Patrimonio netto e risultato di competenza del Gruppo al 31.12.2006 5.276 988

Interessi di terzi 81 32

Totale patrimonio netto e risultato al 31.12.2006 5.357 1.020

5. Prospetto di raccordo del risultatodell’esercizio e del patrimonio netto dellaCapogruppo con quelli consolidati al 31 dicembre 2006

6. Finmeccanica e la Ricerca e Sviluppo

A valle delle importanti iniziative di ampliamento erazionalizzazione del perimetro industrialefinalizzate durante lo scorso anno (che hannocoinvolto principalmente AgustaWestland, SelexSistemi Integrati, Selex Sensors & AirborneSystems Ltd (S&SA), Alcatel Alenia Space,Telespazio e Datamat), il 2006 ha visto unamaggiore attenzione e concentrazione sullacrescita interna del Gruppo e quindi una piùattenta focalizzazione sulle attività core anche nelcampo della Ricerca e Sviluppo (R&S) con lanecessaria ricerca di omogenizzazione e selezionedelle attività relative. In tale percorso si inquadraanche il processo di ridefinizione delle strategie eattività di Datamat e il suo percorso diintegrazione con la Elsag al fine di creare un polodi elevata massa critica nella Sicurezza, nellaLogistica, nella Automazione e servizi diinformatica e nella Difesa.

Le attività in Aerospazio, Difesa e SicurezzaIn tali aree lo sviluppo tecnologico richiede grandiinvestimenti, competenze elevatissime, orizzontitemporali di ricaduta sui prodotti di medio-lungoperiodo. La consolidata suddivisione delle attività di Ricercae Sviluppo nelle aree di Ricerca e Sviluppotecnologico (a) e Ricerca e Sviluppo applicata aiprodotti (b) consente la corretta programmazionesia del rischio sia del beneficio e quindi la relativaottimizzazione di travaso tecnologico che permetteai prodotti del Gruppo l’affermazione sui mercatiinternazionali.

a) Ricerca e Sviluppo tecnologicoSono gli sviluppi tecnologici denominati altresì “dibase”, quindi di carattere altamente strategico econ orizzonte temporale lungo, che per loro naturarichiedono impegni di personale e strutturealtamente qualificate.

Lo sviluppo delle tecnologie sull’alta integrazionedei componenti, che va dalle integrazioni on chip(MMIC: Monolithic Microwave Integrated Circuit)anche su materiali fortemente innovativi come ilGaN (Gallium Nitride), alle integrazioni multi chip susubstrati sia organici sia ceramici (LTCC: LowTemperature Co-fired Ceramic), alle nuove frontiere

dell’integrazione elettro-meccanica per l’elettronicae la sensoristica (MEMS: Micro Electro-MechanicalSystems) interessano diverse aziende del Gruppo(Alcatel Alenia Space, Galileo Avionica, MBDA, SelexCommunications, Selex S&AS Ltd e Selex SistemiIntegrati). La loro diffusione e applicazioneconsente la miniaturizzazione e relativa riduzionedei costi delle componenti “pregiate” dielaborazione a radiofrequenza con positive ricadutenel campo satellitare, dei radar, sistemi missilisticie sistemi avionici e in genere in tutte leapplicazioni dove la riduzione del volume occupatoe degli assorbimenti rappresenta un elementovincente. Sono in sviluppo anche alcune tecnologiedenominate MOVPE (Metal Organic Vapor PhaseEpitax) legate alla progettazione e costruzione disensori infrarosso in elementi array di nuovagenerazione di tipo bidimensionale perapplicazione su camere termiche avanzate (SelexS&AS).

In aggiunta, le tecnologie dei nuovi materiali estrutture danno impulso al futuro sviluppo e allacapacità realizzativa sia di strutture a bassasegnatura (nel campo elettro-magnetico einfrarosso), sia ad alta resistenza tramite uso dimateriali compositi e di specifici trattamenti disaldatura (AgustaWestland, Alenia Aeronautica,Alenia Aermacchi, Avio, Selex S&AS Ltd e OtoMelara). Studi sui materiali ceramicinanostrutturati ad alta resistenza sono in corsoin MBDA per la realizzazione di radome operantiin banda millimetrica. Le applicazioni sugliinnovativi UAV/UCAV (Unmanned Air Vehicle eUnmanned Combat Air Vehicle), convertiplani,missili, propulsori e strutture di protezionepassiva, basano su tali tecnologie il loro sviluppofuturo. Sono proseguite altresì attività di R&S moltoavanzate nel campo delle “nanotecnologie” e inparticolare sui sensori per la rivelazione degliagenti chimici (Selex Communications), già in fasedi sperimentazione avanzata, e sui “nanotubi” incarbonio per la realizzazione di dispositivinanoelettronici (nanovalvole e nanotransistor)(Selex Sistemi Integrati), nonché di materiali perassiemamento (packaging) microelettronico aelevata conducibilità termica (Alcatel AleniaSpace e Selex Sistemi Integrati).



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b) Ricerca e Sviluppo applicata ai prodottiTutte le società hanno continuato nel forteimpegno di mantenimento, miglioramento erazionalizzazione del relativo catalogo prodotti,conservando e aumentando il livello dicompetitività e soddisfazione verso i clienti, graziealla citata ricerca e sviluppo di base. Le principaliattività tecnologiche e sistemistiche verso cui sisono concentrati gli sforzi del Gruppo sono:• il segmento dei radar con i moderni sistemi a

scansione elettronica PA (Phased Array) conarray di moduli integrati “rice-trasmittenti” perle funzioni di scoperta e difesa aerea,compresi quelli adibiti al controllo del trafficoaereo (Selex Sistemi Integrati). In tale campola società Selex S&AS Ltd, con i nuovi radardella serie Sea Spray progettati totalmente conmoduli attivi allo stato solido, ha conseguitoimportanti successi commerciali anche negliStati Uniti in considerazione dell’elevato valoretecnologico dei sistemi proposti. La messa afattor comune di tali tecnologie staconsentendo lo sviluppo sia di un nuovo radardenominato PICOSAR, specificamenteprogettato per impieghi di sorveglianza su UAV(Unmanned Air Vehicle), sia di un radar avionicomultimodo denominato VIXEN-E a scansioneelettronica attiva che costituirà il futurosistema per velivoli da combattimento (SelexS&AS). Nel contempo in Galileo Avionica sonostati avviati alcuni sviluppi per rinnovare lacomponente di “elaborazione del segnale”(Exciter Receiver Processor) che, con l’uso dinuove tecnologie digitali, consentirà l’aumentodelle prestazioni sia nell’ambito dei radar ascansione meccanica (che comunquemantengono una loro penetrazione sulmercato) sia dei nuovi radar a scansioneelettronica. È terminato altresì lo sviluppo deisensori radar SAR (Synthetic Aperture Radar)installati sui satelliti Cosmo-SkyMed (AlcatelAlenia Space). Del primo sistema si è ancheconclusa la fase finale di installazione sullaprima piattaforma satellitare con un lancioprevisto per la prima metà del 2007. Talesistema sta riscuotendo un particolaresuccesso con notevoli aspettative per lasicurezza nazionale ed europea;

• il segmento della difesa elettronica nella suaaccezione di Electronic Warfare è entrato a far

parte, assieme alle ‘sensibili’ e importantissimetecnologie associate, del bagaglio del Grupposempre grazie alla Selex S&AS Ltd. Con isistemi DASS (Defensive Aids Sub-System), perla difesa elettromagnetica contro i radar e imissili, si è notevolmente ampliata l'offerta delGruppo su piattaforma aerea consentendo aFinmeccanica il completamento di unaproposizione integrata di difesa e sorveglianzaa bordo di tutte le piattaforme aeree. Nel corsodell’anno è stato avviato lo sviluppo di unanuova generazione di sistemi di auto-protezionenel campo radar denominati RWR (RadarWarning Receiver) basati su avanzati BuildingBlock quali il ricevitore digitale (DRX) a largabanda e il modulo Compact Receiver cheracchiude in una sola scheda un completoricevitore;

• il segmento della missilistica con riferimento aiseeker avanzati, sia nella banda IR (Infrarosso)(Selex S&AS Ltd) sia radar, alle spolette diprossimità attive e ai relativi sistemi digestione e controllo (MBDA); sono state avviatele attività preliminari e di pianificazione delprogetto sulle nuove unità navali FREMM per lequali si dovranno installare a bordo sia sistemisuperficie/superficie sia il sistemasuperficie/aria (MBDA); in corso altresìimportanti sviluppi sull’applicazione dei nuoviRicevitori Digitali (Digital Receiver) perl’evoluzione di seeker esistenti (Aster Meteor) esull’uso di antenne Phased Array (passiva) perapplicazioni missilistiche (MBDA);

• l’elettro-ottica, per applicazioni campali e nelsettore dei sistemi d’arma integrati, sia navalisia terrestri, e nelle applicazioni su velivoli adala fissa e ad ala rotante (Galileo Avionica,Selex Communications e Selex S&AS Ltd).Nell’anno è iniziato lo sviluppo, in collaborazionecon una nota società statunitense, di unanuova generazione di DIRCM (Direct InfraredCounter Measurement) per la protezione attivadei velivoli, sia militari sia civili, contro i missilicosiddetti “a spalla” (Selex S&AS Ltd). Semprein Selex S&SA Ltd è continuato lo sviluppo delsistema di osservazione denominato a“immagine attiva” (active image) basato sutecniche BIL (Burst Illuminator Laser) che,abbinando una sorgente laser con una cameratermica, consente la sorveglianza notturna a

elevata distanza e con alta risoluzione.È in fase avanzata lo sviluppo di un sistema didetezione per gli ostacoli, a uso principalmenteelicotteristico, denominato LOAM (LaserObstacle Avoidance) specificamente nellaversione civile. Il sistema, basato su tecnologielaser/EO, consente la sicurezza del velivolo neiconfronti degli ostacoli quali piloni e linee dialta tensione che costituiscono il principalerischio nel volo a bassa quota (SelexCommunications).Continua lo sviluppo del sistema EOIperspettrale per applicazioni spaziali eavioniche. Tale sistema, grazie all’analisi dellascena catturata con alta risoluzione mediantel’uso di centinaia di canali, consentirà ladeterminazione a distanza anche della tipologiadel materiale costituente l’oggetto osservato(Galileo Avionica);

• le comunicazioni navali, terrestri, aeronautichee satellitari, con particolare riferimento alle retidi comunicazione sicure, sia tattiche siastrategiche. Sono continuate le attività nelcampo delle architetture delle future reti dicomunicazione e servizi in ambiente Network-Centric e nello sviluppo della cosiddettaSoftware Radio, elemento indispensabile per laemergente e inarrestabile necessità dicomunicazione globale integrata (SelexCommunications e Selex Service Management);nel corso dell’anno si è conclusa positivamentela sperimentazione operativa, in collaborazionecon il Ministero delle Comunicazioni, per ilsistema Wi-max che potrà dare un fortecontributo alle comunicazioni mobili a largabanda per le componenti istituzionali qualiPolizia, Carabinieri ecc. (Selex Communications,Selex Service Management); sono stati avviatianche importanti studi per la ‘convergenza’ fullIP (Internet Protocol) che consente la creazione egestione delle reti in modo dinamico eflessibile in ambiente ‘aperto’ (SelexCommunications). Nell’anno si sono completati lo sviluppo e laqualifica dei nuovi apparati del sistemasatellitare di comunicazioni militari Sicral 1Bche aggiungono, alle caratteristiche delprodotto attualmente operativo, sofisticatecapacità di protezione verso le interferenzeintenzionali (nulling) e introducono avanzate

tecniche digitali sui canali di comunicazione(Alcatel Alenia Space);

• il segmento delle infrastrutture orbitali e deicarichi utili (Alcatel Alenia Space) specialmenteper i payload scientifici, la robotica spaziale,l’osservazione e la navigazione satellitare. Nelsettore dell’esplorazione planetaria si sonoconcluse le attività di sviluppodell’equipaggiamento di radio-comunicazioneper telemetria e comando in banda Ka permissioni di spazio profondo che troveràapplicazione nella missione Bepi Colombo e,nella versione in banda X, nelle missioniscientifiche ESA LISA e GAIA. Nel corsodell’anno sono inoltre iniziati gli sviluppi suautomazione e robotica, in particolare nelcampo della visione e del processamentoimmagini a fini navigazione e manipolazione,finalizzati ai programmi di esplorazione Exomarsed Eurobot. Nel campo delle tecnologie dibordo per i payload di navigazione satellitarenell’anno sono stati completati gli sviluppi e lequalifiche dell’apparato di generazione delsegnale di navigazione per la CostellazioneGalileo;

• la gestione orbitale e dei servizi satellitari,compreso il monitoraggio di aree sensibili(inclusa la sicurezza con il programma GMES)tramite la interferometria radar differenziale e lainnovativa digitalizzazione tridimensionalebasata su fotografia spaziale (Telespazio); sonoiniziati importanti studi relativi ai servizi dinavigazione e infomobilità che darannoconsistenti ritorni nelle aree della logistica edelle telecomunicazioni (Telespazio);

• il segmento dei sistemi di comando e controllo(C2-C4) nel campo sia delle applicazioni dielevata complessità e integrazione di tipoterrestre, navale e ATM (Air Traffic Management)con la progettazione di un moderno Flight DataProcessor (Selex Sistemi Integrati), sia di quellealtamente specializzate e basate su dispositiviavanzati di elaborazione e presentazione(inclusi i sistemi di controllo piattaforma e gliavanzati Flight Management/Control Systems perla gestione del volo) per applicazioni su velivoliad ala fissa e ad ala rotante (AgustaWestland,Alenia Aermacchi, Alenia Aeronautica e GalileoAvionica). In tale area sta assumendo una grande



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rilevanza l’aspetto della “simulazione” e inparticolare con attività in Galileo Avionica, cheha iniziato la definizione di una nuovagenerazione di simulatori di volo, e in SelexSistemi Integrati con lo sviluppo di unsimulatore modulare per l’integrazione di grandisistemi. In ambito navale, nella seconda metàdell’anno, è iniziato lo sviluppo di un nuovosistema CMS (Combat Management System)Standard che fornirà una soluzione modulare edefficace al mercato dei sistemi di Comando eControllo di nuova generazione (Selex SistemiIntegrati);

• il campo delle piattaforme aeronautiche conAgustaWestland che, nel settore elicotteristico,utilizza soluzioni tecnologiche e sistemistiche diavanguardia nello sviluppo del BA609, primoconvertiplano per usi civili che ha compiuto afine anno i primi test di pre-volo; AleniaAermacchi con importantissimi sviluppi relativiai velivoli da addestramento e in particolare leattività legate al modernissimo addestratoreM346 che sta completando con successo lefasi terminali di qualifica; Alenia Aeronauticacon le ricerche sulle aerostrutture e il relativosuccesso sulle componenti del nuovo A380.Parallelamente prosegue lo sviluppo di alcunedelle componenti principali del velivolo 787,per la società Boeing. In particolare, vienerealizzata la parte centrale della fusolieratotalmente costituita con fibre di carbonio e il cui prototipo è nella fase terminale diproduzione. Per tali produzioni è stato impiantatoun nuovissimo stabilimento presso Grottaglie.Continuano le attività sullo Sky-X (AleniaAeronautica), velivolo senza pilota per ladimostrazione di fattibilità di un prototipoavanzato con ruolo principalmente di UCAV(Unmanned Combat Air Vehicle).Altresì è entrato nella fase finale lo sviluppo delsistema UAV Falco (Galileo Avionica) per lasorveglianza e osservazione tattica (categoria500 kg) del quale stanno continuando consuccesso i voli di qualifica e messa a punto. Il velivolo è stato progettato e realizzato per usi“duali” (civili e militari), comprese le attività perla sicurezza del territorio e sta incontrando uncrescente successo data la versatilità e l’altocarico utile;

• nell’area della sicurezza, definita ancheHomeland Security e che sta assumendorilevanza e interesse sempre maggiori, si èincrementato lo sforzo del Gruppo al fine difornire soluzioni concrete in tempi brevi. Sono state in particolare condotte intenseattività di ricerca e sviluppo nell’ambito di unprogetto denominato Zeus: tale progetto ècoordinato da Selex Sistemi Integrati cui è stataattribuita la missione di perseguire il businessdei grandi sistemi per applicazioni nella Difesae nella Homeland Security. La divisione “GrandiSistemi” di Selex Sistemi Integrati,recentemente creata con l’intento di perseguireil business dei sistemi integrati basati suarchitetture complesse e logiche Network-Centric, ha avviato una serie di studi congiunticon tutte le altre società del Gruppo finalizzatia realizzare i seguenti obiettivi:- definire le specifiche operative e l’architettura

funzionale di un Grande Sistema Integrato edi tutte le sue diverse componenti, in mododa tradurle in offerte competitive ecompletamente rispondenti ai requisiti deiclienti per le diverse applicazioni richieste dalmercato;

- sfruttare il know-how, le tecnologie e iprodotti disponibili all’interno del Gruppo,in modo da consentire la loro efficaceintegrazione nell’ambito di un GrandeSistema di Homeland Security.

In particolare, nel settore della protezione delleinfrastrutture critiche o CNI (Critical NationalInfrastructures) legate al settore dei Trasporti e aquello dell’Energia (dove sono sempre più urgentile esigenze di controllo e protezioneinfrastrutturale dai pericoli provenienti dalterrorismo internazionale, dalla grande criminalitàorganizzata o dalle gravi calamità naturali) sonoiniziate attività di sviluppo integrato tra AnsaldoEnergia, Ansaldo Sistemi Trasporti e Segnalamento,Elsag, Selex Communications e Selex SistemiIntegrati per la definizione e proposizione disoluzioni multi-tecnologiche attivabili anche nelbreve periodo.Sono in evoluzione e aggiornamento le attivitàsull’osservazione del “comportamento umano”tramite analisi delle immagini televisive e ilcontrollo dei dati “biometrici” (Elsag) e proseguono

gli investimenti nella protezione dei dati concrittografia proprietaria convenzionale (SelexCommunications) e quantistica (Elsag).Continuano inoltre gli investimenti miratinell’avanzato concetto di Network-CentricOperation, specifico per la gestione delleoperazioni di Sicurezza, con l’adeguamento e laintegrazione tra le sale di gestione ecoordinamento eventi denominate CrisisManagement Room e la componente sicura dicomunicazione (Elsag, Selex Communications, SelexSistemi Integrati e Telespazio).

Le attività nei Trasporti ed EnergiaAnche le società del Gruppo che operano inambito civile continuano a svolgere significativeattività di R&S, in aggiunta a quelleprecedentemente menzionate, anche incooperazione con le società operanti nei settoridella Difesa e Sicurezza.In particolare, si segnalano attività importanti neiseguenti campi:• dell’Energia con gli avanzati processi per

l’ottimizzazione delle prestazioni e lamanutenzione degli impianti di produzione dienergia. Sono in corso infatti innovativiprogrammi sulle tecnologie delle turbine a gas,sui sistemi di combustione a basso impattoambientale e sulle configurazioni di impianti aciclo combinato gas-vapore (Ansaldo Energia).Sono continuate positivamente le attività nelcampo delle celle a combustibile (Fuel Cell) chestanno rappresentando la soluzione piùinteressante per il trasporto eco-compatibile delfuturo (Ansaldo Energia).Un innovativo motore elettrico a “flussoassiale”, dal rendimento molto elevato, è inavanzata fase di sviluppo e vede coinvolte, oltread Ansaldo Energia che ne ha curato ladefinizione tramite il proprio centro AnsaldoRicerche, anche altre società del Gruppo qualiWASS, Oto Melara e Ansaldobreda;

• dei Trasporti, con sviluppi nelle aree dei sistemiibridi di propulsione, componenti per lagestione, il comfort e la “Safety” (incluso ilcrash) del sistema di trasporto per veicoli aguida vincolata urbano, suburbano e ferroviario(Ansaldo Sistemi Trasporti e Segnalamento eAnsaldobreda). Le attività principali (AnsaldoSistemi Trasporti e Segnalamento) sono state

focalizzate sia sui sistemi metropolitani nel lorocomplesso sia sui sistemi di segnalamentoferroviario associati; in dettaglio con i seguentiprogetti:- SIMMI per il miglioramento della disponibilità

operativa della infrastruttura ferroviariatramite una diagnostica preventiva;

- SITI per la diagnostica delle infrastrutture e laloro Safety (con il Consorzio TRAIN);

- INTEGRAIL relativo a un sistema di supportoalle decisioni (Support Decision System) perl’esercizio ferroviario.

Gli sviluppi nel campo delle metropolitanecompletamente automatiche (senza conducente)sono continuati e hanno confermato la loro validitàconcretizzandosi, nel corso del 2006, conl'aggiudicazione di importanti commesse nazionalied estere (Ansaldobreda e Ansaldo SistemiTrasporti e Segnalamento).A livello del segnalamento ferroviario le attività daevidenziare sono relative allo sviluppo dicomponenti per applicazioni sulle linee ad altavelocità e linee convenzionali ad alta densità ditraffico con i progetti RBC (Radio Block Center) eSCMT (Sistema di Controllo Marcia Treni) finalizzatial miglioramento dell’integrazione funzionale deivari sottosistemi associati (Ansaldo SistemiTrasporti e Segnalamento).Nel campo dei treni ad alta velocità inAnsaldobreda sono in corso gli sviluppi per unavanzato treno di nuova generazione incollaborazione con un partner europeo.

La governance di Gruppo delle Tecnologie e ProdottiLo sviluppo delle Comunità TecnologicheInteraziendali (all'interno della piattaformaMindSh@re® 1 sta rappresentando una cartavincente come mezzo innovativo per condividere eorientare le attività di sviluppo, ricerca eintegrazione.Nel 2006 sono sette le comunità già attivate eoperative con il coinvolgimento di oltre 600ricercatori e tecnici tra le più alte professionalitàaziendali:• Radar: tecnologie dei sistemi radar avanzati;• CMM (Capability Maturity Model): processo di

gestione delle attività di sviluppo e progetto;• Sicurezza: R&S sui sistemi e progetti

tecnologici per la Homeland Security;

1 MindSh@re®è un marchio registrato da Finmeccanica SpA.



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• Materiali e Nanotecnologie: R&S su materialiinnovativi e le nanotecnologie di supporto;

• Tool e metodologie per la progettazione: analisie razionalizzazione della metodologia e dei tooldi supporto alla progettazione;

• Simulation for Training: tecnologie e sistemi perla simulazione e l’addestramento, comunitàcomprendente tutta la filiera associata e lapossibile fornitura di futuri sistemi avanzati“chiavi in mano”;

• Logistica: tecnologie e sistemi per la gestionedel sistema logistico in una ottica di offerta diservizio integrato.

Nel corso dell’anno sono state lanciate treimportanti iniziative che hanno coinvolto leComunità del progetto MindSh@re® :• i Progetti Corporate che si pongono l’obiettivo

di favorire e incrementare la collaborazione trale varie società di Finmeccanica conuniversità, centri di ricerca e utilizzatori finali(End User) in campi nuovi sia tecnologici sia dimercato. Tali progetti, coordinati direttamentedalla Direzione Centrale Tecnica eparzialmente finanziati dalla Capogruppo,stanno avendo un notevole successospecialmente per la partecipazione dinumerosi possibili futuri clienti che, tramiteopportunità di collaborazione tecnologica,stanno conoscendo e apprezzandoFinmeccanica anche in aree nuove edemergenti. Nel corso dell’anno sono statiattivati 10 progetti Corporate con ilcoinvolgimento di 15 società del Gruppo, 7 tracentri di ricerca e università e 8 End User;

• la fase 2 del progetto MindSh@re® che in talmodo sta evolvendosi da una fase di“collaborazione” sulle tecnologie a una fase distimolo e creazione sull’aspetto“innovazione”.

• il MindSh@re® event 2006 organizzato nel mesedi novembre da tutte le comunità presso ilCASD (Centro Alti Studi per la Difesa) e che hariscosso un grandissimo successo con lapartecipazione di oltre 600 tra esperti interni,esterni ed End User. In linea con l’obiettivo dirappresentare il motore di una culturadell’innovazione, capace di dare valore allaricerca e di rappresentare l’animatore di unarete di collaborazione, l’evento ha visto

l’organizzazione di 16 seminari, dedicati allevarie tecnologie in sviluppo all’interno delGruppo, e la presenza di uno stand per ognicomunità che ha avuto modo di presentare leultime iniziative tecnologiche in sviluppo.

Infine è stato completato il processo relativo alladefinizione e compilazione del catalogo integratodei prodotti del Gruppo. Tale attività, tramite unaserie di tool informatici e grazie alle notevoliinformazioni raccolte, sta permettendo l’accesso anumerosi dati aggregati sia a livello di prodotti subase sistema/piattaforma sia come daticommerciali per area geografica o singolo Paese.

Programmi europeiNell’ambito della razionalizzazione e dell’impegnodi Gruppo è opportuno sottolineare anche leattività di R&S in Europa (Commissione Europea,EDA, NATO).Stanno continuando le attività di Finmeccanica neivari programmi in corso:• VI Programma Quadro. È in corso lo sviluppo

del progetto LIMES, di cui è leader la societàTelespazio, indirizzato, nell'ambito delprogramma GMES, alla integrazione dellasorveglianza satellitare in un ampio contesto disoluzioni e sistemi complementari;

• programma Galileo per il nuovo sistema diposizionamento globale per il qualeFinmeccanica è stata selezionata, con altripartner europei, per la progettazione e messain orbita della relativa costellazione satellitare.Nel corso dell’anno è stato lanciato il primo deisatelliti pre-serie denominato Giove A (AlcatelAlenia Space);

• programma Preparatory Action per uno sviluppotecnologico europeo sul campo della Security(PASR). Sono in corso gli sviluppi dei dueprogetti europei in cui le società del Grupposono risultate vincitrici: sulla protezione deiconfini (Galileo Avionica con il progettoSOBCAH) e sulla sicurezza dei trasportiferroviari (Ansaldo Sistemi Trasporti eSegnalamento con il progetto TRIPS);

• EDA (European Defence Agency) l’Agenzia per laDifesa Europea, con cui sono stati incrementatii rapporti, per la proposizione di nuove areetecnologiche di sviluppo su UAV e SoftwareRadio.

Nell’ormai prossimo VII Programma Quadro (2007-2013) si è consolidata la strategia diFinmeccanica con ampie iniziative sulla definizionedei programmi e sulle possibili collaborazioniconsortili:• forte partecipazione alle attività di Collaborative

Research nell’area Aeronautica e al relativo JTI(Joint Technology Initiatives denominato CleanSky) che avranno un finanziamento complessivodi oltre €mil. 2.000 e in cui sono stateproposte due piattaforme tecnologiche aleadership Finmeccanica: il Green RegionalAircraft (Alenia Aeronautica) e il GreenRotorcraft (AgustaWestland in consorzio conEurocopter). Coinvolte anche Avio e GalileoAvionica;

• il programma SESAR, terminata la fase di pre-sviluppo, troverà il suo compimento all’internodel VII Programma Quadro con un consistentefinanziamento da parte della Commissione edi Eurocontrol di circa €mil. 1.000. Taleprogetto consentirà lo sviluppo del nuovosistema ATM europeo per una efficientegestione del traffico aereo in un orizzonte finoal 2020 e vede attivamente coinvolte lesocietà Selex Sistemi Integrati e AleniaAeronautica (probabili responsabili di primolivello), Galileo Avionica, SelexCommunications e Telespazio. Durante il 2006è stato definito il programma di lavoro conuna suddivisione delle attività principali;

• programma sulla Sicurezza che, con uninvestimento di circa €mil. 1.400, consentirà laprogettazione di sistemi e prodotti per laHomeland Security. Grazie all’ottimoposizionamento sui progetti della PASR,Finmeccanica ha avviato nel corso del 2006 siamolteplici iniziative di indirizzo tecnologico siaattività di cooperazione internazionale con ilsupporto dell’associazione ASD a Bruxelles(Aeronautic, Space and Defence). Ben 10società di primo livello del Gruppo sarannodirettamente coinvolte in tale programma.

Infine, oltre ai continui e consolidati rapporti dicollaborazione con le principali università italiane(Genova, Napoli, Parma, Pisa, Roma, e Torino), lacooperazione con la CRUI (Conferenza dei Rettoridelle Università Italiane) si è arricchita diimportanti iniziative tra cui un importante workshop

congiunto sulle nanotecnologie tenutosi a Torinoche ha visto la partecipazione di esperti dellesocietà del Gruppo e di oltre 40 professori ericercatori provenienti da 30dipartimenti/università nazionali. Stannoproseguendo le attività di interscambio con le piùimportanti università statunitensi (MIT - Cambridge,University of California at Berkeley, Carnegie-Mellon- Pennsylvania).

7. Finmeccanica e le persone

Sviluppo organizzativoNel 2006 è proseguita l’intensa attività direvisione e adeguamento delle struttureorganizzative delle società del Gruppo alle nuovesfide poste dal contesto competitivo:consolidamento della proiezione internazionale delbusiness, integrazione degli asset strategici delGruppo, valorizzazione delle acquisizioni epartnership internazionali realizzate nel quadriennio2002-2005 in termini di maggiori redditività esinergie, trasformazione culturale e industriale delGruppo verso il modello Global Player.

Di seguito un cenno ad alcuni tra i più rilevantiinterventi di ridisegno macro-organizzativo realizzatinello scorso esercizio.

Nel mese di febbraio è stata finalizzata ladefinizione del modello organizzativo di AnsaldoSTS, la società del Segnalamento e dei Sistemiferroviari quotata a fine marzo, nella quale sonoconfluite le società del Gruppo Ansaldo Signal el’Ansaldo Trasporti Sistemi Ferroviari.

Nel quadro del percorso di integrazione tra Elsag eDatamat, dopo che la carica di Capo Azienda delledue realtà era stata attribuita allo stesso TopManager, a inizio 2007 è stato varato il nuovomodello organizzativo unificato delle due societàdel Gruppo operanti nell’ICT & Security, nell’ambitodella filiera dell’Elettronica per la Difesa.

Anche AnsaldoBreda è stata interessata nel 2006da un profondo riassetto, finalizzato a svilupparenuove logiche organizzative e meccanismioperativi: maggiore incisività dei processi digoverno, indirizzo e controllo, con la



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centralizzazione di alcune competenze e aree diattività strategiche, omogeneizzazione di processi emetodologie aziendali ed efficientamento dellastruttura produttiva.

In occasione dell’avvicendamento al Verticeaziendale, sono state ridefinite le struttureorganizzative di Finmeccanica Group Services (giàMecfin), il polo di Gruppo per gli Shared Services,e di Alenia Aeronavali. Anche per AleniaAermacchi sono state operate la revisione delmodello di presidio del business, alla luce dellenuove sfide del mercato di riferimento, e laconseguente riconfigurazione dell’assettoorganizzativo.

È stata sostanzialmente rivisitata anche lastruttura organizzativa di Selex Communicationsper fare fronte alle dinamiche evolutive delmercato e in coerenza con il processo di changemanagement in corso.

Nel corso dell’estate sono stati quindi formalizzatigli organigrammi di Selex Service Management eSeicos, realtà operanti nel settore delle reti dicomunicazione e dei relativi servizi e applicazioni avalore aggiunto per la Difesa e le Forze di Polizia.

Anche Ansaldo Energia è stata interessata da unasignificativa revisione organizzativa, in coerenza e asupporto dei nuovi indirizzi strategici e obiettivi disviluppo del business, con particolare riferimento alrafforzamento nell’area del Service (vale a direl’assistenza ai clienti e la manutenzione eaggiornamento tecnologico del parco impiantiinstallati).

È stato inoltre ridefinito l’assetto organizzativo diBredaMenarinibus, realizzando uno sforzo difocalizzazione e semplificazione rispetto allaprecedente struttura.

Nell’ultima parte dell’esercizio, infine, sono statiavviati gli approfondimenti e le attività preparatorieche hanno poi portato, nel gennaio e febbraio2007, all’articolazione di nuove struttureorganizzative in Selex Sistemi Integrati, Elsag-Datamat (come già accennato), Telespazio, WASS eAnsaldobreda.Per quanto riguarda, in particolare, lo sviluppo

organizzativo della Capogruppo, le evoluzioni piùsignificative maturate nel corso dell’anno sonostate, in estrema sintesi:• l’articolazione delle strutture organizzative

nell’ambito della Direzione Tecnica, dellaDirezione Marketing e Affari Commerciali edella Direzione Affari Legali e Societari;

• l’attribuzione della nuova responsabilità per laDirezione Trasporti;

• l’istituzione del Master Finmeccanica inInternational Business Engineering, con ilrelativo Comitato di Indirizzo Strategico,composto dal Vertice Finmeccanica e da illustriesponenti del mondo accademico, per lasupervisione complessiva delle attività delMaster (si veda più avanti la sezione dedicata).

In particolare, nel quadro delle iniziative mirate allapromozione e al rafforzamento della culturaindustriale del Gruppo, nel mese di marzo è statocostituito il Comitato Progetti Finalizzati di Gruppoper supportare il Vertice aziendale nell’azione dicontrollo sui programmi più rilevanti per lo sviluppodel business e per assicurare la coerenteattuazione nel Gruppo di metodologie e strumenticomuni e sistemi abilitanti trasversali.

Sviluppo Risorse e CompensationSui temi della gestione strategica e dello sviluppoprofessionale e manageriale delle Risorse Umane,Finmeccanica ha ulteriormente arricchitol’architettura del proprio Sistema Manageriale diGruppo attraverso la progettazione e lo sviluppo diun sistema integrato per la valutazione dellecompetenze manageriali espresse nellaperformance destinato a tutti i Dirigenti edExecutive del Gruppo. Attraverso tale sistema,denominato GEAR (Group Executives AdvancedReview), è stato così completato il portafoglio distrumenti di gestione e sviluppo delle risorse, incoerenza sia con le prassi più evolute a livellointernazionale, sia con le attività e le iniziative giàavviate sul tema da alcune società operative delGruppo. Tutte le attività progettuali legate allo sviluppo diGEAR sono state realizzate attraverso gruppi dilavoro che hanno visto il forte coinvolgimento dirappresentanti della Famiglia Professionale RisorseUmane delle società operative del Gruppo; ciò nonsolo ha consentito di valorizzare le migliori prassi

interne al Gruppo, ma anche di sperimentare inconcreto un significativo livello di condivisione eintegrazione, anche a livello internazionale, inmerito alle scelte relative ai principali snodiprogettuali.

L’impostazione di un sistema di valutazione dellecompetenze manageriali a livello di Gruppo hacomportato la definizione di un profilo distintivo delDirigente o Executive Finmeccanica attraverso lacompleta rivisitazione del modello di competenzegià in uso dal 2001 e che rappresenta a oggi ilprincipale riferimento concettuale di tutte le attivitàdi sviluppo manageriale delle diverse società.

Il nuovo schema MBO/GEAR 2007 prevede,pertanto, l’inserimento di uno specifico obiettivomanageriale, con un peso tra il 10% e il 15% delvalore complessivo del MBO, laddove quest’ultimosostituisce l’attuale obiettivo assegnato ai membridelle Famiglie Professionali, consentendo unavalutazione di merito omogenea e comparabile pertutti gli appartenenti alla medesima Famiglia daparte del proprio Leader Professionale. Lavalutazione sarà effettuata attraverso l’analisi diuna serie di indicatori di comportamentoconcretamente espressi nell’ambito dellaprestazione annuale e associati a ciascunacompetenza, mediante un sistema completamenteinformatizzato che riguarderà l’intero schema MBOe che consentirà significative ottimizzazioni rispettoalla situazione attuale.

Tra luglio e settembre 2006 si sono svolti gliincontri one to one con le società operativenell’ambito dell’ormai consolidato processo diManagement Review. Tali incontri rappresentano unmomento fondamentale di analisi, condivisione everifica delle politiche aziendali di valorizzazione esviluppo delle Risorse Umane, nonché l’occasioneelettiva, insieme ai periodici workshop di FamigliaProfessionale, per la pianificazione, la condivisionee l’attivazione di Progetti Speciali di Gruppo eattività trasversali nell’area Risorse Umane.

Il format 2006 per gli incontri di ManagementReview è stato ampliato e arricchito, perraccogliere, approfondire e discutere, inparticolare, gli elementi utili a supportare efacilitare la mobilità manageriale intragruppo, in

attuazione della specifica policy che, finalizzata ediffusa nel maggio scorso, ha l’obiettivo prioritariodi valorizzare la crescita del patrimonio dellerisorse manageriali del Gruppo attraversol’attivazione di percorsi di sviluppo “customizzati”.

In un’ottica di valorizzazione selettiva edifferenziata e per consentire la definizione erealizzazione di attività mirate per target dipopolazione omogenei, è stata riservata particolareattenzione alla segmentazione, in funzione delmacro-profilo di riferimento, della fascia critica deicosiddetti “Quadri in Sviluppo”, articolati inInvestimenti Manageriali, Scientist e KeyProfessional.

Con riferimento alle iniziative di analisi evalorizzazione delle competenze, nel corso del2006 è stata avviata la Future Leaders’ Review, unintervento di appraisal che si rivolge a una fasciamolto selezionata – individuata in sede diManagement Review – di circa 100 RisorseManageriali delle società operative con elevatopotenziale di sviluppo e che prevede il contributointegrato da parte di una primaria società diconsulenza internazionale e della FunzioneCentrale Risorse Umane. Questo innovativomodello di intervento consente di coniugare inmodo efficace, da una parte, gli aspetti di analisi ediagnosi delle competenze e, dall’altra, lapianificazione e la condivisione dei percorsi disviluppo e di crescita professionale e manageriale.Sono state realizzate 60 interviste; gli incontri diManagement Review sopra menzionati sono statianche il momento per una prima restituzione delleprincipali evidenze emerse a valle degli intervisteindividuali. Per il 2007 sono previste le rimanenti40 interviste.

Sul versante Compensation, la sfida principalecontinua a essere rappresentata dalla necessità didefinire politiche e sistemi di incentivazioneomogenei a livello di Gruppo e al contempocoerenti con le specificità aziendali, in linea con iriferimenti e i trend più evoluti dei mercatiretributivi di riferimento, per attrarre e tratteneretutte le risorse e le professionalità critiche per ilGruppo.

Il 2006 ha registrato l’ulteriore allargamento del



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perimetro dei destinatari del Sistema MBO, cheoggi si rivolge al 90% circa della popolazione deiDirigenti ed Executive del Gruppo Finmeccanica econtinua a rappresentare una componentesignificativa nell’ambito del pacchetto retributivocomplessivo. Nel processo di definizione eassegnazione degli MBO, un’attenzione particolareè stata dedicata alla necessità di assicurare, incoerenza con i diversi livelli di responsabilità e leleve manageriali individuali, un bilanciamentoottimale nel sistema degli obiettivi, allo scopo dipreservare l’efficacia motivazionale dellostrumento salvaguardando al contempol’orientamento ai risultati e alle performanceaziendali.

Relativamente ai sistemi di incentivazione a lungotermine e con specifico riferimento al PerformanceShare Plan 2005-2007, piano di Share Grantapprovato dal Consiglio di Amministrazione diFinmeccanica SpA con delibera del 29 settembre2005, nel corso del 2006 sono state effettuate, avalle della verifica del conseguimento degli obiettividi performance (a livello aziendale o di Gruppo, aseconda della realtà di appartenenza),l’attribuzione e la consegna gratuita della primatranche di azioni di Finmeccanica SpA, per unquantitativo massimo pari al 25% delle azionicomplessivamente assegnate nell’ambito delPiano. Si ricorda che i partecipanti al Piano sonostati individuati sulla base delle risultanze delprocesso di Management Review e tra questirientrano anche quelle giovani risorse managerialiche, pur non ricoprendo attualmente ruoli aziendalia elevato impatto sul business, rappresentano unasset strategico di Gruppo in considerazione delloro potenziale di sviluppo nel lungo termine.

Nel corso del 2006 è stato anche attivato il ciclo2006-2008 di un Piano che prevede, per il TopManagement di Finmeccanica SpA e delle principalisocietà controllate del Gruppo, l’erogazione diincentivi cash al conseguimento di ambiziosiobiettivi di Gruppo; secondo l’impostazioneclassica degli schemi rolling, tale Piano si affiancaal ciclo 2005-2007, con l’obiettivo di mantenereelevato il livello di attenzione e motivazione verso ilraggiungimento congiunto dei risultati nelle fascepiù alte della popolazione manageriale. È proseguita con successo la realizzazione del

progetto CHANGE (Challenge Hunters Aiming at NewGeneration Excellence), un’iniziativa innovativa sulversante della valorizzazione e dello sviluppo dellepersone dedicata al segmento dei Rockets, giovanieccellenti identificati dalle società diappartenenza, con standing internazionale e dotatidi uno spiccato potenziale di crescita verso ruoli amaggiore complessità organizzativa.

Tale programma, che a oggi ha coinvolto 81 giovanirisorse di tutte le società del Gruppo, italiane edestere, sviluppa un modello particolarmenteoriginale di Action Learning che vede i partecipanticoinvolti nell’analisi e nella formulazione diproposte innovative su temi a rilevanza strategicaselezionati dal Vertice aziendale, operandoattraverso un network virtuale, in un arcotemporale di circa un mese tra la fase introduttivae quella conclusiva, organizzata presso una dellesocietà del Gruppo in funzione del tema trattato.È stato infine realizzato l’aggiornamento degliinsediamenti del Gruppo Finmeccanica nel mondo:a fine 2006 il Gruppo operava attraverso unastruttura territoriale costituita da 302 sedi, ripartitein modo sostanzialmente equivalente tra Italia(152 siti) ed estero (150), delle quali le cosiddettesedi “operative” (stabilimenti e altri insediamenticonsiderati per prevalenza produttivi) erano 131,vale a dire il 43% del totale. Il censimento degliinsediamenti del Gruppo viene aggiornato, incollaborazione con le Direzioni del Personale dellesocietà operative, su base semestrale e alimentauna specifica rappresentazione sul sitoistituzionale di Finmeccanica

Famiglie Professionali e Comunità di PraticaRelativamente al Sistema delle FamiglieProfessionali, il modello di Gruppo per lo sviluppointegrato delle attività trasversali in areeprofessionali omogenee, nel 2006 sonoproseguite, sui diversi versanti e con intensità emodalità differenti, le attività delle FamiglieProfessionali attive. In particolare, in occasione del workshop del 23giugno sono state avviate le attività della FamigliaProfessionale Marketing e Vendite, che comprendecirca 1.600 risorse nel Gruppo.

Relativamente alla Famiglia Professionale Legale eSocietario, a fine ottobre nel corso di un Seminario

di aggiornamento al quale hanno partecipato, oltreal Vertice aziendale, rappresentanti di primo pianodel mondo accademico e professionale, è stato inparticolare definito il programma 2007 delleattività di sviluppo della Famiglia Professionale.

Infine, con riferimento alla Famiglia ProfessionaleAcquisti, è in corso la progettazione, a livello diGruppo, di un modello di competenze specialistichededicato, con valenza “prototipale” per unapossibile, successiva applicazione, fatti salvi inecessari adattamenti, nelle altre FamiglieProfessionali.

Per quanto riguarda il progetto MindSh@re® 1, il 22e 23 novembre il Centro Alti Studi per la Difesa(CASD) ha ospitato il “MindSh@re® Event 2006”,che con centinaia di partecipazioni ha segnatol’evoluzione dell’iniziativa strategica, finalizzata allapatrimonializzazione delle conoscenze e delle bestpractice tecnologiche del Gruppo, verso ilparadigma della Open Innovation, vale a direl’‘apertura’ del network delle CommunityTecnologiche del Gruppo. Il nuovo modello intendeinfatti valorizzare la combinazione dei contributiinterni all’innovazione con le proposte e le ideeprovenienti da clienti, organismi istituzionali,università e centri di ricerca. Tale passaggioconsolida le potenzialità del progetto MindSh@re®anche in termini di immagine e di business.

Il progetto MindSh@re®, lanciato nel settembre2003, è la principale iniziativa di Innovation &Knowledge Management del Gruppo Finmeccanica,un modello/approccio metodologico per lavalorizzazione delle competenze ed eccellenzetecnologiche del Gruppo attraverso l’attivazione diCommunity of Practice.Sono a oggi attive le Community di seguitoelencate:• Radar;• Homeland Protection (Security);• Materials;• SW & CMMI (Capability Maturity Model

Integrated);• Integrated Environment for Design &

Development (Metodologie e Strumenti per laProgettazione e lo Sviluppo Prodotti), inacronimo IED2;

• Simulation for Training (Tecnologie di

Simulazione per Addestramento);• Logistics & Services.

Complessivamente le attività del progettoMindSh@re® coinvolgono, ai diversi livelli dicoordinamento e operatività, circa 700 risorse delGruppo in rappresentanza delle principali societàoperative, delle joint venture internazionali nonchédi alcuni centri di ricerca partecipati daFinmeccanica.

Nelle sette Community attive diverse centinaia tra lerisorse di maggior valore ed esperienza del Grupposono coinvolte in attività che favoriscono lagenerazione e la diffusione delle conoscenzetecnologiche nonché l’arricchimento professionalee personale dei partecipanti grazie a un intensoconfronto “in presenza” ovvero attraverso glistrumenti e le modalità che la tecnologia rendedisponibili per la condivisione/collaborazione adistanza. Si tratta di una grande occasione dicrescita professionale soprattutto per i giovani, chehanno l’opportunità di lavorare fianco a fianco coni principali esperti del Gruppo nei diversi ambititecnologici (i cosiddetti Champion: risorse seniordetentrici del know-how strategico, leader nellerispettive aree di competenza).

Tra i principali obiettivi di questo progettostrategico di Gruppo, il cui marchio è statoregistrato, ci sono:• lo sviluppo della cultura, dei processi e delle

metodologie funzionali al rafforzamento dellacapacità di innovazione tecnologica del Gruppo;

• la patrimonializzazione del know-how strategicoe delle prassi tecnologiche, di prodotto e diprocesso eccellenti del Gruppo;

• lo sviluppo congiunto di nuove opportunità dibusiness ovvero la ottimizzazione, attraverso lamessa a fattor comune, delle risorse/assetdisponibili nel Gruppo (centri di competenza,piattaforme tecnologiche, facility ecc.);

• il coordinamento e la razionalizzazione degliinvestimenti tecnologici delle società operative;

• lo sviluppo e la valorizzazione delle persone;• l’attivazione di panel di esperti che assicurino

vision e capacità di analisi su temi di rilevanzastrategica (high level advising).

Il format del progetto prevede un’articolazione

1 MindSh@re®è un marchio registrato da Finmeccanica SpA.



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meta-organizzativa, da adattare di volta in voltaalle specificità della famiglia diprodotti/sistemi/servizi considerata, checomprende un Technology Council (l’organismo diindirizzo, impulso e controllo delle attività dellaCommunity) e Community Focus Group, ai quali èaffidato l’approfondimento e lo sviluppo di un temaovvero di un’area di attività definita alla qualevengono correlati specifici obiettivi da raggiungere.Ogni Focus Group è guidato da un Mentor, figurachiave nell’architettura progettuale di MindSh@re®,all’uopo designato dal Technology Council.

Formazione e Sistemi di Gestione della ConoscenzaIl Piano di Formazione e Knowledge Management èfinalizzato a supportare i processi di cambiamento,crescita e internazionalizzazione del Gruppo e avalorizzarne il capitale umano e intellettuale, incoerenza con le esigenze del business e in strettacollaborazione con tutte le aziende. Tale modellosistemico, impostato a partire dal 2004 e via viaconsolidato, troverà la sua piena realizzazione nel2007 attraverso l’attuazione di tutte le iniziativepreviste in un’ottica di forteinterazione/integrazione tra Capogruppo e aziende.

Il modello di Education & Knowledge Managementprevede la rilevazione dei fabbisogni delle aziendee l’integrazione degli stessi con le priorità derivantidagli obiettivi di Gruppo (creazione di valore,internazionalizzazione, integrazione, gestione delcambiamento e innovazione), il monitoraggio, lamisurazione dei risultati e dell’impatto delle azionimesse in campo sul business.

Il Sistema è articolato in tre principali macro-aree:1. Cultura Industriale e Gestione dellaConoscenza;2. Cultura e Identità di Gruppo;3. Consapevolezza del Cambiamento e Sviluppodelle Competenze (Life-Long Learning).

1. Cultura Industriale e Gestione della ConoscenzaAllo scopo di consolidare la Cultura Industriale delGruppo, il 2006 ha visto l’avvio dell’iniziativaFinmeccanica Economics Programme volta arafforzare le competenze di gestione economico-finanziaria e a favorire l’applicazione delle leve dicontrollo e misurazione delle performance secondole logiche di creazione del valore. Da ottobre si

sono svolte 11 edizioni, che hanno visto coinvolte180 risorse di varie funzioni e livelli delle circa750 risorse complessivamente previste eappartenenti a tutte le società del Gruppo.È stata inoltre definita l’impostazione delprogramma Finmeccanica Project Management, chesarà avviato nel primo trimestre 2007 e il cuiobiettivo è quello di garantire l’applicazione dellemetodologie a supporto della gestione dellecommesse mediante l’adozione dei modellidistintivi e le migliori pratiche di Program/ProjectManagement e Risk Management.Nel corso dell’anno la Funzione Formazione eSistemi di Knowledge Management, incollaborazione con la Funzione ICT di Gruppo diFinmeccanica Group Services e con le DirezioniTecnica, Marketing e Affari Commerciali e Strategiedi Finmeccanica, ha avviato la definizione delModello di Knowledge Management di Gruppo, il cuisviluppo vedrà nel 2007 una sperimentazionepilota e il successivo roll out sulle diverse realtàdel Gruppo. L’approccio prevede la gradualeattivazione su una piattaforma comune dellefunzionalità di supporto alla capitalizzazione econdivisione della conoscenza delle FamiglieProfessionali e delle Community Tecnologiche alfine di facilitare l’integrazione e l’innovazione.

Nell’ambito del programma di Intellectual PropertyGovernance, teso a rafforzare la tutela e lapatrimonializzazione dei prodotti e dei processidelle aziende del Gruppo, sono state avviate, incollaborazione con la Direzione Tecnica, workshope attività formative rivolte sia ai ruoli manageriali ingrado di influenzare la “brevettabilità”, sia airicercatori/tecnici al fine di sviluppareconsapevolezza sull’importanza della protezionedel capitale intellettuale. L’iniziativa ha vistocoinvolte in attività d’aula, a partire dal mese diottobre, complessivamente 160 persone su unobiettivo complessivo individuato di 750.

Per stimolare e valorizzare le competenze, le abilitàe le tecnologie esistenti nelle sue diverse realtà,Finmeccanica promuove dal 2004 l’InnovationAward, un Premio che si rivolge a tutti i dipendenti,a livello internazionale, in grado di presentare ideeinnovative relative alle aree di business presidiatedalle società.L’iniziativa, realizzata in collaborazione con la

Direzione Tecnica, ha visto nelle 3 edizioni unnumero di partecipazioni sempre crescente e hacomplessivamente coinvolto più di 4.000 personeworld-wide per un totale di circa 1.400 progettiinnovativi, di cui molti hanno ottenuto unriconoscimento di brevetto con interessantiricadute sul business e sulla creazione di valorenon solo per il Gruppo, ma anche a beneficio ditutti gli stakeholder. Da segnalare che, rispetto alnumero complessivo dei progetti presentati nei treanni, il 2006 ha contributo per quasi il 50% e chequest’anno il numero delle proposte innovativepresentate dalle sedi estere ha rappresentato il25% del totale.

2. Cultura e Identità di GruppoPer rispondere alla sfida dell’internazionalizzazione,evidenziare gli elementi culturali distintivi diciascuna realtà del Gruppo e farne i punti di forzanel processo di cambiamento, la Funzione CentraleRisorse Umane di Finmeccanica si è rivolta allesue persone attraverso una Survey, svoltasinell’ambito del progetto Business Culture, che hacoinvolto tutti i dipendenti delle sedi del Grupponel mondo. In 22.000 hanno risposto a unquestionario on line reso disponibile in 7 lingue.Dai dati emerge una forte motivazioneprofessionale delle persone, che amano il propriolavoro riconoscendone il contributo alraggiungimento degli obiettivi aziendali. Laleadership dei Vertici è forte e riconosciuta e si hafiducia nel futuro del Gruppo, poiché si percepisceche i cambiamenti in atto porteranno a nuoveopportunità sui mercati, aumento dellacompetitività e nuove opportunità di sviluppoprofessionale. C’è dialogo, collaborazione tracolleghi, libertà di espressione e percezione disicurezza del proprio posto di lavoro.

Le sfide per il futuro riguardano il governo delcambiamento, la valorizzazione del patrimoniointellettuale e umano del Gruppo a livellointernazionale, per giungere a un’integrazionegiocata tra valorizzazione delle specificità ecostruzione di un’identità distintiva, comune emulti-culturale.I risultati, già comunicati a tutti i livelli organizzatividella Capogruppo e delle aziende, permetterannodi identificare, sulle aree di indagine oggetto dellaSurvey, best practice da condividere a livello di

Gruppo e azioni in grado di dare concreta rispostaalle aree di miglioramento emerse. Tali azionisaranno opportunamente comunicate, sviluppate emonitorate nel corso di tutto il 2007.

Per favorire la capillarità e l'ottimizzazione delflusso delle comunicazioni all'interno del Gruppo, alivello internazionale, è stato avviato il ProgettoIntegrato di Comunicazione Interna & Identità diGruppo, che vede una stretta integrazione su tuttele iniziative previste tra la Funzione CentraleRisorse Umane/Formazione e Sistemi diKnowledge Management e la Funzione CentraleRelazioni Esterne/Funzione Comunicazione eImmagine. Il Progetto si propone di svilupparel’integrazione e il senso di appartenenza alGruppo, valorizzare le best practice aziendali egenerare sinergie, attraverso l’attuazioneprogressiva, all’interno di ciascuna realtà, di nuoveiniziative e strumenti di comunicazione interna(Finmeccanica Feelers, Bacheche Finmeccanica,Portal Room) ovvero mediante il perfezionamento distrumenti comunicativi già esistenti (PortaleIntragruppo, Finmeccanica Magazine, CompanyHouse Organ).È stato attivato un network internazionale direferenti aziendali (uno per l’area Relazioni Esternee uno per l’area Risorse Umane per ciascunasocietà – per le partecipate è stata coinvolta solola componente italiana – per un totale di 50referenti), che operano in gruppi di lavoro dedicatiper lo sviluppo delle specifiche iniziative definite.

Nel mese di maggio sono state attivate le nuoveconfigurazioni del Sito Internet Finmeccanica(www.finmeccanica.it) e del Portale di Gruppo(www.webportal.finmeccanica.it). La FunzioneFormazione e Sistemi di Knowledge Managementha curato la definizione dei contenuti per le sezionirelative alle tematiche Risorse Umane, dandovisibilità alle iniziative di valorizzazione del capitaleumano (Formazione e Sviluppo) in essere a livellodi Gruppo, come anche ai progetti trasversali rivoltia tutti i dipendenti (quali per esempio Job Posting,Premio Innovazione, Business Culture Project,Master Finmeccanica).

Nell’ambito delle iniziative a supporto delleFamiglie Professionali, è stato completato il ciclo diworkshop per i responsabili di Funzione delle



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Famiglie Professionali Procurement e ICT di tutte leaziende del Gruppo (un totale di circa 60 risorsecoinvolte, tra Italia e Regno Unito). Sono statiinoltre realizzati tre HR Professional Workshop,rivolti rispettivamente a Dirigenti (20) e Quadri (47)della Famiglia Professionale HR. Si sono infinesvolti i cicli di seminari di studio e approfondimentointerattivo della Community Fiscale (circa 60persone) e della Community Amministrazione eControllo (circa 90 persone). Per le stesse FamiglieProfessionali sono state anche attivate lefunzionalità di Community sul Portale Intragruppo.

È stato sviluppato, da un gruppo interfunzionalecomposto dalla Direzione Marketing e AffariCommerciali e dalle Funzioni Centrali RelazioniEsterne e Risorse Umane, il progetto ShowManagement: Integrated Finmeccanica Model, conlo scopo di definire e applicare un “modelloFinmeccanica” per la gestione integrata tra leaziende e la Capogruppo delle attività fieristichedel Gruppo e delle persone che prendono parte atali eventi nel ruolo di Stand Manager, StandManner e Hostess. Nei mesi di giugno e luglio sonostati realizzati i percorsi formativi rivolti a 18 StandManager, 74 Stand Manner e 43 Hostess (italiani einglesi), finalizzati a sviluppare una visioneintegrata e sistemica del Gruppo, a rafforzare ilsenso di appartenenza e sviluppare le competenzenecessarie a realizzare il processo operativo inmodo efficiente.

3. Consapevolezza del Cambiamento e Sviluppodelle Competenze (Life-Long Learning)Sono proseguite le iniziative rivolte a target miratidi popolazione aziendale, in particolare giovanineo-assunti, giovani ad alto potenziale e Dirigentiad alto potenziale.

Per quanto riguarda la formazione dei giovani, èproseguita l’erogazione del percorso istituzionaleFLIP - Finmeccanica Learning Induction Program,della durata di 4 mesi, rivolto ai neo-laureatiassunti nel Gruppo, finalizzato alla condivisione deivalori distintivi Finmeccanica. Nel primo semestre2006 sono state avviate 5 edizioni, per un totaledi 117 partecipanti. L’iniziativa, lanciata nel 2005,ha coinvolto, a oggi, 275 neo-assunti provenientida 18 aziende, per complessive 12 edizioni.Prosegue l’iniziativa BEST, Master on line in

General Management rivolto a brillanti laureati ditutte le società del Gruppo con circa 3 anni dianzianità, della durata di 18 mesi. Il numero deipartecipanti iscritti alle prime 14 edizioni(concluse) è stato di 275. L’iniziativa, lanciata nel2003, ha coinvolto a oggi 388 giovani.

Ai Dirigenti con alto potenziale è rivolto il seminarioresidenziale Dalla Tecnologia ai Valori, finalizzato asviluppare una visione sistemica del businessrispetto agli scenari macro-economici e strategiciinternazionali. Nel corso dell’esercizio sono staterealizzate 3 sessioni (1 italiana e 2 internazionali)per un totale di 57 partecipanti, che si aggiungonoai 147 formati nel corso del secondo semestre2004 e nel 2005. Nel mese di maggio è statorealizzato un evento di follow up, rivolto ai 128Dirigenti (italiani ed esteri) che avevano giàpartecipato alle diverse edizioni del Seminario.Tale evento, dal titolo Nuovi Competitor e BusinessArea, è stato focalizzato sul “fenomeno India”,approfondito dal punto di vista siamacroeconomico sia socioculturale. È statacontemporaneamente attivata, sul Portale diGruppo, una Community dedicata.

È stata inoltre realizzata un’importante iniziativarivolta ai Quadri, cioè alle figure managerialiintermedie che costituiscono una sorta di‘cerniera’ organizzativa strategica nei processi dicambiamento: il progetto di formazione e sviluppocompetenze Innovare per Competere. Taleiniziativa, finanziata da Fondimpresa, ha coinvoltooltre 1.000 Quadri di tutte le società, joint venturee Finmeccanica, sviluppando oltre 72.000ore/allievo di formazione finalizzata allo sviluppo dicompetenze di gestione dell’innovazione, changemanagement e interfunzionalità. Il progetto è statorealizzato nel periodo gennaio-maggio 2006, con lacollaborazione di 60 Referenti HR di tutte leaziende coinvolte e ha prodotto 208 progetti dimiglioramento nelle aree della Comunicazione, delKnowledge Management, del MiglioramentoProcessi e della Valorizzazione Risorse Umane,elaborati dai partecipanti.

Nel quadro del primo progetto di Job Posting diGruppo, 13 Professional hanno partecipato alpercorso formativo per International SalesManager, finalizzato a supportare il processo di

diffusione e gestione dei princípi e della cultura diorientamento al mercato, attraverso la conoscenzadi clienti, mercati e strumenti rilevanti per ilGruppo. Il percorso, della durata di 3 mesi, haconsentito ai partecipanti di conoscere lacomplessa e articolata realtà del Gruppo e dientrare in contatto con importanti protagonisti delmercato e delle istituzioni.

Per quanto riguarda la formazione per laCapogruppo, va evidenziato il proseguimento dellaformazione/informazione normativa (estesa, oltreche a tutti i dipendenti di Finmeccanica SpA, anchea quelli di Finmeccanica Group Services e diSO.GE.PA.) con alcune iniziative mirate: • percorso formativo per gli Incaricati e i

Responsabili del trattamento di dati personali,in ottemperanza a quanto previsto dalla vigentelegislazione D.Lgs. 196/03 e dal DPS aziendaleper un totale di 280 persone coinvolte;

• formazione on line (accessibile dalla Intranet)sul Modello di “Organizzazione, Gestione eControllo” adottato da Finmeccanica SpA aisensi dell’ex D.Lgs 231/01 per un totale di200 persone coinvolte. Il corso è stato resodisponibile, previa opportuna personalizzazione,a tutte le aziende (hanno già aderitoAgustaWestland, Ansaldo STS, Ansaldo Energia,Selex Sistemi Integrati e SelexCommunications).

L’International Behaviour & Skills Programme è unmodello integrato per lo sviluppo di skillinternazionali che si pone l’obiettivo di migliorarenei partecipanti sia la conoscenza del BusinessForeign Language sia le competenze diPresentation & Negotiation in contesti multiculturali.Nel 2006 il progetto ha coinvolto 210 persone diFinmeccanica SpA, Finmeccanica Group Services eSO.GE.PA., con obiettivi di apprendimento legatiall’attività professionale svolta.

Nell’ambito del modello sono state utilizzatemetodologie didattiche innovative e flessibili, quali:• seminari dedicati a Famiglie

Professionali/Funzioni (per es., inglese legale,inglese finanziario ecc.);

• workshop in lingua su tematiche specifiche perlivelli avanzati di conoscenza della lingua(Working in a Multi-Cultural context, Presentation

& Negotiation Skills, The Customer Satisfaction,Time Management);

• percorsi di tipo Blended (aula e on line).

Relazioni industriali e affari socialiNel corso del 2006 Finmeccanica, concluso ilnegoziato per il rinnovo del biennio economico, haconcentrato la propria attenzione sulla correttaapplicazione del CCNL dell’industriametalmeccanica all’interno delle aziende delGruppo, sia per quanto riguarda le modalità dierogazione dei trattamenti retributivi siasoprattutto in merito ai contenuti normativispecificamente disciplinati. Al riguardo, sievidenzia come la posizione sostenuta daFinmeccanica all’interno della delegazioneimprenditoriale abbia trovato pieno accoglimentonelle tematiche che hanno formato oggettodell’intesa di rinnovo e in particolare conriferimento al nuovo contratto di ApprendistatoProfessionalizzante.

A conferma di quanto sostenuto in sede di rinnovocontrattuale e sulla scia della nuovaregolamentazione stabilita dal CCNL, si èproceduto alla valorizzazione del nuovo Contratto diApprendistato Professionalizzante attraverso unprogetto a livello di Gruppo finalizzato a cogliere emassimizzare le opportunità derivanti dall’utilizzomirato di tale strumento per l’immissione al lavorodi nuovo personale. Tale iniziativa – innovativa nel sistema nazionale esviluppata con il coinvolgimento e il supporto diFedermeccanica – ha determinato lasottoscrizione di un Protocollo d’Intesa con leOrganizzazioni Sindacali Nazionali, al fine dicondividere a livello politico i princípi e i criteriapplicativi del nuovo istituto nel Gruppo e digarantirne la ‘tenuta’ generale a livello disistema.

Sulla scia dell’intesa politica raggiunta a livellonazionale, nel corso del 2006 alcune società delGruppo (a titolo esemplificativo: AleniaAeronautica, AnsaldoBreda, AgustaWestland)hanno stipulato specifici Accordi con le OSL diriferimento per disciplinare gli aspetti tecnico-applicativi legati all’utilizzo dell’Apprendistato,procedendo all’immediato inserimento di giovanirisorse, che nell’arco del biennio 2006-2007



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dovrebbe portare all’assunzione di circa 1.000unità a livello di Gruppo. Si evidenzia come già nelcorso del 2006 siano state inserite a detto titolopiù di 600 giovani risorse.

È stato inoltre rafforzato il coinvolgimento deirappresentanti di Finmeccanica ai TavoliPermanenti di Confronto con le OrganizzazioniSindacali formalizzati a seguito del rinnovo delCCNL dello scorso gennaio, con la finalità dipromuovere una gestione condivisa ed efficientedelle relazioni di lavoro quale condizionefondamentale per il rilancio della competitività delsistema produttivo. In tale contesto sono stateaffrontate e approfondite le tematiche relative acompetitività, produttività, orario e mercato dellavoro, con specifica attenzione alla rivisitazionedella normativa contrattuale del part time.

È stata altresì confermata la partecipazione diFinmeccanica e delle principali società del Gruppoall’interno delle Commissioni Tecniche Pariteticheove, in particolare, si è approfondita la revisionedel sistema di inquadramento attraverso lo studiodi un modello innovativo e più adeguato alleesigenze delle nuove realtà e dei nuovi modelliorganizzativi che caratterizzano il Gruppo. Lasintesi di quanto individuato sarà rilevante in vistadel prossimo rinnovo quadriennale del CCNLmetalmeccanico.

È stato inoltre costituito un Gruppo di LavoroGrandi Aziende, con la partecipazione deiResponsabili delle Relazioni Industriali delleaziende italiane più rappresentative, che ha vistoil coinvolgimento diretto e costante da parte diFinmeccanica. Tale organismo ha lo scopo dianalizzare le tematiche più significative cheinvestono in modo specifico queste realtà,cercando di condividere in via preventiva lecomuni criticità su aspetti specifici e di attualitàcon l’intento di definire, ove possibile, posizionicondivise e omogenee, soprattutto in relazioneagli interlocutori istituzionali e sindacali diriferimento. Nell’ambito di questa iniziativa, sievidenzia come Finmeccanica abbia organizzatoal suo interno, coinvolgendo tutti iResponsabili dei grandi Gruppi, un momento diincontro alla presenza del Segretario Generaledella CISL.

Sul piano degli Accordi Aziendali, è proseguital’attività di rinnovo della contrattazione di secondolivello, con il costante monitoraggio dellaCapogruppo sulle linee principali da seguire inrelazione alle nuove richieste, normative edeconomiche, promosse da parte sindacale nellepiattaforme rivendicative. Finmeccanica haconfermato il proprio ruolo centrale di propulsoredi nuovi indirizzi, salvaguardando al contempo lespecificità proprie di ogni singola realtà.Tali processi hanno comportato la definizione diulteriori Accordi (AnsaldoBreda, Alenia Composite),l’avanzamento significativo di altre trattative diprossima conclusione (Alenia Aeronautica) nonchél’apertura di ulteriori “tavoli negoziali” per ilrinnovo dei contratti integrativi di AgustaWestland eOto Melara.

Si è addivenuti inoltre alla definizione di alcuniaccordi transitori, a sanatoria degli anni precedenti.

Tali risultati sono stati raggiunti con unaconsiderevole attenzione ai costi (semprecontenuti al di sotto dei budget dei rispettivi annidi riferimento) e soprattutto senza nessuncontenzioso con le OSL (nessuna iniziativa disciopero e ampi consensi da parte dei lavoratoriinteressati), con indubbie ricadute positive sulclima aziendale, nei rapporti sindacali e sullapercezione ‘esterna’ del Gruppo Finmeccanica.

Infine è proseguita da parte di Finmeccanical’attività di supporto, a livello sia istituzionale siasindacale, nei confronti di alcune aziendeinteressate da processi diintegrazione/riorganizzazione/esternalizzazione.In particolare, si segnala la positiva conclusione di alcune vertenze particolarmente complesse,sul piano politico e sindacale (quali, per esempio,il primo Accordo Integrativo di Alenia Composite,le cessioni di Elsag STI ed Elsag GEST, ilpassaggio di Telespazio dal CCNLtelecomunicazioni al CCNL metalmeccanico),attraverso una serie di interventi atti a coadiuvarele singole società nella gestione dei diversiprocessi, soprattutto in relazione ai possibiliimpatti sul piano occupazionale e sociale.In linea di continuità rispetto al passato è inoltreproseguita l’attività di promozione e sviluppo dialcuni istituti e trattamenti normativi destinati

anche a Dirigenti e Quadri. In particolare, sonostati affinati e definiti taluni processi dirazionalizzazione di importanti leve quali lecoperture assicurative e la previdenzacomplementare. È proseguita anche una specificaattività di promozione e sviluppo dei cosiddettiServizi Sociali, volti a valorizzare, nei confronti dellatotalità dei dipendenti del Gruppo, la diffusione dialcuni trattamenti particolarmente vantaggiosi,anche sotto il profilo economico-commerciale.La sempre più consolidata impronta internazionaledel Gruppo ha determinato una particolareattenzione ai processi di integrazione sotto ilprofilo organizzativo, normativo e contrattuale perquanto attiene alla regolamentazione dei rapportidi lavoro. In particolare, da un lato sono statelanciate iniziative volte a omogeneizzare gli attualitrattamenti previdenziali internazionali, conparticolare riguardo all’area Regno Unito, dall’altrogrande attenzione è stata dedicata ai processi dimobilità intragruppo a livello sovranazionale. È inoltre proseguita l’attuazione degli SharedService a supporto delle tematiche rilevanti per leRisorse Umane, che, operativi a favore di tutte lesocietà, in particolare nel Regno Unito, consentanol’ottimizzazione delle prestazioni, la riduzione deicosti di gestione, nonché servizi di alto profilo eomogenei per tutti i business interessati.

Infine, sono state avviate specifiche iniziative alivello di Gruppo volte a riorganizzare l’attività digestione del contenzioso giuslavoristico, attraversol’individuazione di strumenti specifici comuninonché tramite la condivisione delle problematichedi maggior rilevanza per le aziende del Gruppo.

Master Finmeccanica in International BusinessEngineeringIl Master, che integra e arricchisce il Sistema diFormazione e Knowledge Management del Gruppo,si prefigge di formare giovani laureati ad altopotenziale provenienti da tutto il mondo, perprepararli ad affrontare contesti organizzativiinternazionali complessi, nelle aree delProgram/Project Management, Sales & Marketing,Business Improvement, Business Development, RiskManagement. Il programma prevede circa 1.600ore di studio, per una durata complessiva di 8mesi, comprensive di attività di laboratorio e diformazione sulle soft skill.

La fase di studio è seguita da una Internship delladurata di 4 mesi in una delle aziende del Gruppo,in Italia o all’estero.

Finmeccanica e le aziende del Gruppo erogano aglistudenti una borsa di studio a copertura totaledelle spese di frequenza e alloggio presso unastruttura residenziale nelle vicinanze della sede delMaster (via Piemonte, 60 - Roma).

Il livello di apprendimento viene costantementemonitorato durante tutto il percorso. Il buon esitodel corso è condizionato dal superamento degliesami previsti e dalla discussione di un progettofinale, a seguito del quale Finmeccanica prospetteràl’opportunità di lavorare in un’azienda del Gruppoin contesti organizzativi internazionali complessi,su attività e progetti ad alto contenuto tecnologico.

Il Master è stato presentato al Consiglio diAmministrazione di Finmeccanica che, nellariunione dell’11 maggio 2006, ne ha condiviso gliobiettivi. La realizzazione della nuova iniziativa,nell’ambito della Funzione Centrale Risorse Umanedi Finmeccanica, è stata affidata al dott. AndreaDel Chicca, con la supervisione di uno specificoComitato di Indirizzo Strategico presieduto dall’ing.P. F. Guarguaglini.

Uno dei punti di forza del Master consistenell’organico coinvolgimento nell’iniziativa sia dimanager del Gruppo sia di docenti delleprestigiose università partner (Scuola SuperiorieSant’Anna di Pisa; Cefriel - Politecnico di Milano;Columbia University di New York; ISUFI - Universitàdi Lecce) sia di altri insigni docenti provenienti daimportanti istituzioni accademiche internazionali.

Il 15 novembre 2006 è stata ufficialmenteinaugurata l’edizione ‘pilota’. Il profilo diInternational Business Engineer rappresenta unafigura professionale innovativa, progettata comerisultato di una duplice azione formativainterdisciplinare (economico-aziendale etecnologica) e altamente impiegabile in aziende hi-tech di respiro internazionale. I “Talenti”, selezionati tra più di 3.500 candidatureworld-wide, al termine degli 8 mesi di lezione eprevio superamento degli esami, andranno arafforzare l’organico del Gruppo.



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personali, di accesso non autorizzato o ditrattamento non consentito o non conforme allefinalità della raccolta.

L’aggiornamento del DPS non ha comportatorevisioni significative rispetto al precedenteaggiornamento eseguito nel mese di dicembre2005, e ciò principalmente per i seguenti motivi:

(i) non è cambiata la strategia della Societàrelativa alla protezione dei dati personali;

(ii) la brevità del tempo intercorso dal precedenteaggiornamento del DPS;

(iii) l’assenza di variazioni di rilievo nella strutturaorganizzativa della Società.

Sistema di gestione per la sicurezza delleinformazioniFinmeccanica SpA ha conseguito la certificazionedel Sistema di Gestione della Sicurezza delleInformazioni secondo lo Standard ISO/IEC27001:20051 per la “Gestione ed erogazione delservizio di posta elettronica corporate”.Il progetto per la certificazione è stato svolto nelperiodo settembre 2005 - maggio 2006 con ilsupporto di Group ICT Mecfin e la partecipazionedelle funzioni aziendali interessate.Il certificato, rilasciato da DNV (Det NorskeVeritas), ha una validità subordinata a unasorveglianza periodica annuale e al riesamecompleto del sistema con cadenza triennale.

9. Piani di incentivazione azionari (stockoption e stock grant)

L’Assemblea Ordinaria della Società nellariunione del 23 maggio 2006 ha rinnovato, perun periodo di diciotto mesi a partire dalla datadella deliberazione, l’autorizzazione, giàdeliberata in precedenza dall’Assemblea del 1°giugno 2005, ad acquistare azioni proprie daporre a servizio di un Piano di IncentivazioneAzionario (Stock Grant) per il periodo 2005-2007riservato alle Risorse Strategiche e alle Risorse

Chiave del Gruppo, che prevede l’assegnazionegratuita di azioni ordinarie subordinatamente alconseguimento di obiettivi fissati nelRegolamento dello stesso Piano.

Le linee generali del Piano erano già stateesaminate e approvate dal Consiglio diAmministrazione della Società nella riunione del21 aprile 2005, in funzione della proposta dasottoporre all’Assemblea sopra ricordata.

Tale Piano prevede l’assegnazione ai partecipantidel diritto a ricevere gratuitamente azioni dellaSocietà, a seguito della verifica del conseguimentodi obiettivi preventivamente fissati dal Comitatoper la Remunerazione, delegato alla gestione delPiano, sulla base dei criteri di ordine generaledettati dal Consiglio di Amministrazione.

L’Assemblea degli Azionisti del 1° giugno 2005aveva già autorizzato, ai sensi e per gli effettidell’art. 2357 del codice civile, l’acquisto, in unao più volte e per un periodo di diciotto mesi dalladata della deliberazione, di massime n.7.500.000 (settemilionicinquecentomila) azioniordinarie (n. 150.000.000 ante raggruppamento)Finmeccanica - Società per azioni a uncorrispettivo minimo per azione ordinaria di Euro4,40, pari al valore nominale (euro 0,22 anteraggruppamento), e massimo per azione di euro20,00 (euro 1,00 ante raggruppamento) dadestinare al servizio del nuovo Piano diIncentivazione 2005-2007.

Il Comitato per la Remunerazione, nella riunionedel 20 settembre 2005, ha esaminatol’argomento ed elaborato la proposta per laistituzione del Piano di Incentivazione Azionario2005-2007, che, tra l’altro, prevede chel’adozione del relativo Regolamento di attuazionesia delegata dal Consiglio di Amministrazione alComitato per la Remunerazione, così comel’assegnazione delle azioni, sulla base dellaproposta dei Vertici aziendali.

Nella riunione del 29 settembre 2005 il Consigliodi Amministrazione ha deliberato la formale

Il processo di selezione ha portato alla scelta di29 profili di assoluta eccellenza, alcuni dei qualigià interni al mondo Finmeccanica, concompetenze tecnologiche, gestionali e di businesstali da essere in grado di operare in contestiinternazionali complessi.

La profonda trasformazione internazionale delGruppo è testimoniata, in questa iniziativastrategica, dalla partecipazione di giovaniprovenienti da 16 differenti Paesi, tra i quali RegnoUnito, Stati Uniti, Cina, India, Messico, Malesia,Thailandia e Polonia.

L’età media dei partecipanti è di 25 anni, la mediadel voto di laurea è di 108/110.

Il Master offre agli allievi l’opportunità di acquisireconoscenze e di sviluppare abilità e attitudiniorientate al consolidamento di una forte baseconoscitiva dei settori industriali in cui opera ilGruppo e alla conoscenza degli strumenti e dellemetodologie di gestione industriale utilizzateall’interno dello stesso.

Durante i primi tre mesi di corso gli allievi hannofrequentato più di 400 ore di lezione,armonizzando la loro preparazione di base nelCrash Course iniziale, completando lapreparazione e sostenendo i tre esami dei modulidi Program Management (Basic FinancialManagement, Advanced Metrics of BusinessPerformance e The Network Process and ProjectBased Firm), svolti in collaborazione con il Cefriel- Politecnico di Milano.

Nel mese di gennaio 2007 gli studenti hannofrequentato e sostenuto gli esami relativi ai moduliStrategic Business Management e Topics inInternational Economics, sviluppati incollaborazione con la Columbia University, e hannoiniziato il modulo Technology Management, incollaborazione con la Scuola Superiore Sant’Anna.Gli allievi sono inoltre impegnati nel moduloLaboratory (che si articola nel Business ProcessEngineering e nell’Enabling CollaborativeCommunity), realizzato in collaborazione con l’Isufi -Università di Lecce, in relazione al quale hannosostenuto i primi test di verifica intermedia.

Durante l’intera prima fase di studio, oltre allelezioni tenute dai docenti delle Università partner,gli allievi hanno potuto incontrare moltirappresentanti del Top Management dellaCapogruppo e delle aziende del Gruppo, docenze etestimonianze che hanno conferito al Master unorientamento manageriale pragmatico econtestualizzato alla realtà Finmeccanica.

Al fine di garantire non solo lo sviluppoprofessionale, ma anche quello personale deipartecipanti, gli allievi hanno partecipato ad alcunegiornate di formazione sulle cosiddette soft skills –che proseguiranno durante tutto il corso delprogramma – volte al rafforzamento delle capacitàrelazionali e dei comportamenti organizzativi. Inoccasione di queste giornate hanno anche avuto lapossibilità di visitare al Fucino, in Abruzzo, il CentroSpaziale “Piero Fanti” di Telespazio, prima di unaserie di visite presso le aziende. Sempre nell’otticadi uno sviluppo pensato anche sul pianopersonale, è stato avviato il corso di Basic Italian,che vede la partecipazione attiva degli studentistranieri e ne faciliterà l’inserimento nel sistemaculturale e relazionale del Gruppo.

8. Finmeccanica e il DocumentoProgrammatico sulla Sicurezza (DPS)

“Informazione ai sensi del D.Lgs. 30 giugno 2003,n. 196 (Codice in materia di protezione dei datipersonali)”Si ricorda, ai sensi di quanto disposto nelparagrafo n. 26 del Disciplinare Tecnico in materiadi misure minime di sicurezza, che costituiscel’Allegato B al D.Lgs. 30 giugno 2003, n. 196(Codice in materia di protezione dei dati personali),che nel corso dell’esercizio, e nel rispetto deltermine di legge del 31 marzo 2006, è statoredatto il Documento Programmatico sullaSicurezza (DPS) con riferimento al trattamento deidati personali, il quale ha aggiornato il DPS redattonel dicembre 2005.

Il DPS contiene le informazioni richieste nelparagrafo n. 19 del citato Disciplinare Tecnico edescrive le misure di sicurezza adottate dallaSocietà allo scopo di ridurre al minimo i rischi didistruzione o perdita, anche accidentale, dei dati

1 Lo standard internazionale ISO 27001:2005 definisce le linee guida e i relativi controlli che le organizzazioni aziendali devono seguirein sede di sviluppo di un Sistema di Gestione per la Sicurezza delle Informazioni (ISMS - Information Security Management System),essenziale per il perseguimento dell’obiettivo della protezione delle informazioni e dei dati aziendali.



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In data 28 agosto 2006 Finmeccanica SpA haprovveduto a inviare comunicazione scritta, aciascuno degli aventi diritto, delle azioni attribuibilisulla base dei risultati conseguiti nel 2005.

Sulla base delle evidenze scaturite nell’ambito delprocesso 2006 di Management Review, ilPresidente e Amministratore Delegato ha propostoal Comitato per la Remunerazione, in data 17ottobre, l’inclusione di 78 nuovi Manager nelperimetro dei partecipanti al Piano, conl’assegnazione del diritto a ricevere gratuitamenteazioni Finmeccanica SpA fino a un massimocomplessivo pari a n. 366.840 azioni. Il 17 ottobre2006 il Comitato per la Remunerazione haapprovato le proposte di nuovi ingressi formulatedal Presidente e Amministratore Delegato.

A seguito di tutte le variazioni di perimetro soprarichiamate e dell’attribuzione delle azioni a valledel conseguimento degli obiettivi di performancerelativi al 2005, l’importo totale di azioni attribuibiliai 604 partecipanti al Piano, in caso di pienoconseguimento degli obiettivi per il 2006 e il2007, è pari a n. 4.562.310.

Il 1° dicembre 2006 è stata perfezionata laconsegna effettiva delle azioni spettanti perl’esercizio 2005; delle n. 1.075.901 azionicomplessivamente attribuibili, n. 642.115 azionisono state trasferite nei depositi titoli individualiindicati dai beneficiari, mentre le rimanenti n.433.786 azioni sono state trattenute perl’adempimento degli obblighi fiscali e previdenzialiconnessi al suddetto Piano.

Precedentemente l’Assemblea Ordinaria eStraordinaria del 16 maggio 2003 avevadeliberato in merito all’attuazione di un Piano diIncentivazione a Lungo Termine (Stock Option Plan)destinato alle Risorse ritenute “chiave” diFinmeccanica SpA e delle società controllate delGruppo, che prevedeva l’assegnazione di diritti disottoscrizione/acquisto (opzioni) di azioniordinarie Finmeccanica - Società per azioni,condizionata al conseguimento di obiettivispecifici.

Alla relativa attuazione erano state destinate fino an. 7.500.000 (n. 150.000.000 ante

raggruppamento) azioni che potevano essere resedisponibili attraverso l’emissione di nuove azionie/o mediante l’acquisto di azioni proprie,lasciando al Consiglio di Amministrazione la facoltàdi utilizzare l’uno o l’altro strumento inconsiderazione dell’andamento del titolo almomento dell’assegnazione e delle sueprospettive di crescita.

Le opzioni assegnate prevedevano un periodo diesercizio fino al 31 dicembre 2009, periodo inlinea con la media delle practice più diffuse.

I destinatari del Piano erano 271, di cui la quasitotalità rappresentata da Dirigenti o Amministratoridel Gruppo.

Ciascuna opzione dava dirittoall’acquisto/sottoscrizione di un’azioneFinmeccanica a un prezzo non inferiore al valorenormale per garantire l’efficienza fiscale del Pianostesso, convenzionalmente determinato in euro14,00 (euro 0,70 ante raggruppamento).

Il Piano, successivamente alla deliberadell’Assemblea, è stato istituito dal Consiglio diAmministrazione del 12 novembre 2003, che ne haaffidato la gestione al Comitato per laRemunerazione.

In base a quanto previsto dal Regolamento delPiano il Comitato per la Remunerazione haprovveduto, sulla base del progetto di bilancio diesercizio e consolidato 2004 approvato dalConsiglio di Amministrazione, alla verifica del livellodi conseguimento degli obiettivi di performancedeterminando per ciascuno dei partecipanti ilnumero di opzioni effettivamente esercitabili.

All’esito di tale verifica, è stato riscontrato ilconseguimento di obiettivi che hanno consentitodi liberare per l’esercizio il 60% delle opzioniassegnate originariamente, per un totale diopzioni complessivamente esercitabili pari a n.3.993.175 (n. 79.863.500 ante raggruppamento),al prezzo determinato in euro 14,00 cadauna.

Il Consiglio di Amministrazione del 21 aprile 2005ha deliberato di aumentare il capitale sociale apagamento di nominali massimi euro

istituzione del Piano di Incentivazione Azionario2005-2007 (denominato Performance Share Plan),dando mandato al Comitato per la Remunerazionedi provvedere all’approvazione del relativoRegolamento di attuazione.

Il Comitato per la Remunerazione, nella riunionedel 28 novembre 2005, ha approvato ilRegolamento per il Performance Share Plan 2005-2007 e, sulla base della proposta formulata dalPresidente e Amministratore Delegato,l’assegnazione del diritto a ricevere gratuitamenteazioni della Società a n. 574 beneficiari, per untotale complessivo di n. 5.611.531 azioni. Pereffetto di alcune lievi variazioni nel perimetro deipartecipanti il numero dei beneficiari si è ridotto a573 mentre, a seguito di alcune rettifiche nelleassegnazioni individuali, il valore complessivo didiritti assegnati è sceso a n. 5.577.961 azioni;aggiornamento, questo, recepito dal Comitato perla Remunerazione in sede di gestione del Piano.Con riguardo al metodo di calcolo per ladeterminazione del numero di azioni da assegnareai singoli beneficiari si è proceduto, secondo lenormali prassi di mercato per tali operazioni, sullabase della remunerazione annua lorda (RAL)individuale, in funzione sia della posizioneorganizzativa sia della valutazione espressa nelprocesso annuale di Management Review.A tal fine il valore unitario del titolo è statoassunto nell’importo di Euro 15,03, checorrisponde alla media dei prezzi ufficiali di Borsaregistrati nel periodo 1° gennaio 2005 (data da cuidecorre il Piano) - 29 settembre 2005, data nellaquale il Consiglio di Amministrazione haformalmente istituito il Piano.

Nell’ambito del Piano, l’attribuzione delle azionidella Società è soggetta al conseguimento degliobiettivi fissati nel Regolamento e che riguardanogli Ordini (con il rispetto dei margini previsti) per il40% delle azioni assegnate, e il Valore AggiuntoEconomico (VAE) per il restante 60%. Quoteprestabilite di azioni sono associate agli eserciziricompresi nell’ambito del periodo di durata delPiano: in particolare, il 25% delle azioni èattribuibile in funzione del raggiungimento degliobiettivi per il 2005 e il 2006, il rimanente 50% èinvece associato agli obiettivi per il 2007, al cuiconseguimento il Regolamento di attuazione del

Piano prevede la possibilità di ‘recuperare’ quotedi azioni relative agli esercizi precedenti,eventualmente non attribuite.

Il Comitato per la Remunerazione, successivamentealla scadenza di ciascuno degli esercizi 2005,2006 e 2007, a valle dell’approvazione del relativoprogetto di bilancio di esercizio e del bilancioconsolidato da parte del Consiglio diAmministrazione di Finmeccanica SpA provvede –sulla base delle rappresentazioni e dei dati fornitidagli uffici della Società e debitamente certificatisecondo le procedure di Gruppo – alla verifica dellivello di conseguimento degli obiettivi diperformance assegnati, determina per ciascunodegli aventi diritto il numero di azioni da attribuiree dà disposizione per le relative comunicazioni aipartecipanti.

Nella riunione dell’11 maggio 2006, il Comitato haprovveduto, sulla base del progetto di bilancio diesercizio e consolidato 2005, alla verifica dellivello di conseguimento degli obiettivi diperformance sia a livello di Gruppo sia a livellodelle società interessate, determinando perciascuno dei beneficiari, con riferimentoall’esercizio 2005, il numero di azionieffettivamente attribuibili. All’esito di tale verifica,il Comitato ha approvato l’attribuzione di unquantitativo totale di n. 1.075.901 azioni (pari al76% circa del totale attribuibile per l’anno 2005).L’acquisto di tali azioni da porre a servizio delPiano è stato completato in data 2 giugno 2006.

Inoltre, nella stessa riunione, il Comitato hadeliberato, a seguito della collocazione sul mercatoazionario di una quota superiore al 50% delcapitale di Ansaldo STS, la revoca dei dirittiassegnati a 41 beneficiari per un totale di n.318.265 azioni. Gli stessi beneficiariparteciperanno, a partire dal 2006, a un piano diincentivazione a lungo termine istituito da AnsaldoSTS a valle della quotazione. Il Comitato ha anchedeliberato l’adeguamento degli obiettivi diperformance ai nuovi valori dei piani industriali diquelle società interessate da variazioni diperimetro e/o significativi fenomeni didiscontinuità, nonché la conseguente rettifica alivello di consolidato.



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14 dicembre 2006; le fondamentali regole di“governance” della Società sono quindi confluite inun unico documento, che incorpora integralmentele preesistenti “Procedure di funzionamento delConsiglio di Amministrazione”.

Una dettagliata ed esauriente informativasull’adesione della Società ai contenuti del nuovoCodice verrà resa nella Relazione annuale sulgoverno societario, che sarà pubblicata inoccasione della prossima Assemblea di bilancio.

3. Finmeccanica, in relazione alle intervenutemodifiche della struttura organizzativa eall’evoluzione normativa che ha interessato ilD.Lgs. 231/01, in tema di informazioni privilegiatee manipolazione del mercato nonché a seguitodell’introduzione della L. 262/2005 “Disposizioniper la tutela del risparmio e la disciplina deimercati finanziari” e successive modifiche eintegrazioni, sta procedendo allo sviluppo delleattività di aggiornamento del Modello diOrganizzazione, Gestione e Controllo ai sensi delD.Lgs n. 231/01. Detto iter è previsto possaconcludersi entro il primo semestre del 2007 conl’approvazione, da parte del Consiglio diAmministrazione, del nuovo documento nel qualesaranno riflesse anche le indicazioni contenutenell’aggiornamento delle linee guida diConfindustria di prossima emanazione.

La quasi totalità degli Organismi di Vigilanza nellesocietà controllate del Gruppo è configurata informa collegiale a conclusione del processo dimigrazione dalla iniziale veste monosoggettiva.

Per quanto concerne, in generale, il processo disviluppo delle attività ex D.Lgs. n. 231/01 nelGruppo, si segnala che l’iter si è concluso conl’approvazione – da parte dei rispettivi Consigli diAmministrazione aziendali – del ModelloOrganizzativo ex D.Lgs. 231/01 e delle azioni dalmedesimo previste. Inoltre, sono in corso gliinterventi di aggiornamento discendentidall’evoluzione del contesto normativo di riferimentoe organizzativo delle singole realtà che è previstovengano attuati nel corso del 2007.

Finmeccanica, inoltre, con l’obiettivo diottemperare alla normativa prevista dalla citata

L. 262/2005 che introduce, tra l’altro, la figura del“Dirigente preposto alla redazione dei documenticontabili e societari”, ha avviato uno specificoprogetto di adeguamento alla nuova normativa cheè stato affrontato dal Gruppo come opportunità diulteriore e costante miglioramento della propriacorporate governance. Il progetto, iniziatonell’ultimo trimestre del 2006, ha come obiettivodi verificare l’adeguatezza nonché le modalità digestione delle procedure amministrativo-contabiliper la predisposizione dei bilanci di esercizio econsolidato.La nomina del Dirigente preposto avverrà, previoparere obbligatorio dell’organo di controllo, sullabase delle modalità previste dallo Statuto chedovrà essere modificato entro il prossimo 30giugno.

11. Evoluzione prevedibile della gestione

Nel corso del 2006 si è consolidato ilriposizionamento strategico del GruppoFinmeccanica attraverso una crescita dimensionaleselettiva, una maggiore internazionalizzazione e ilconseguimento di una autonomia strategica che hapermesso una consistente crescita in termini siadi volumi di ricavi sia di redditività.

Tale indirizzo risulterà rafforzato dai nuovi obiettiviche Finmeccanica ha assegnato in manieraspecifica a ciascuna azienda del Gruppo e che leconsentiranno di conseguire e rafforzare la proprialeadership tecnologica e industriale, elementoessenziale per competere in un ambito dicrescente concorrenza internazionale.

I nuovi obiettivi attribuiti alle aziende possonosintetizzarsi nell’aumento della redditività, nellariduzione dei costi industriali e di struttura, nelcontenimento del capitale circolante operativo enell’autofinanziamento degli investimenti di prodotto.

Gli obiettivi sopradescritti potranno essererealizzati attraverso opportune azioni applicabili adaree diverse.Proseguiranno i piani di integrazione delle attivitàacquisite, volti a favorire il raggiungimento deilivelli di redditività attesi; continueranno, per tutti isegmenti di attività, dettagliati e specifici

16.432.108,00 mediante emissione di massimon. 3.734.570 azioni (n. 74.691.400 anteraggruppamento) godimento regolare, da offrirsi insottoscrizione al valore di euro 14,00 (euro 0,70ante raggruppamento) ciascuna, con imputazionedella differenza a riserva sovrapprezzo azioni, aiDirigenti di Finmeccanica - Società per azioni e disocietà da questa controllate, secondo quantostabilito dal Comitato per la Remunerazione indata 4 aprile 2005.

Per il residuo di n. 258.605 (n. 5.172.100 anteraggruppamento) opzioni, assegnate a soggetti nonlegati alla Società da un rapporto di lavorodipendente, si era provveduto da partedell’Assemblea in data 1° giugno 2005 a prorogareper altri diciotto mesi la delegaall’acquisto/vendita del corrispondentequantitativo di azioni proprie, tenendo conto che laSocietà già deteneva n. 193.500 (n. 3.870.000ante raggruppamento) azioni proprie. Per garantirele esigenze connesse a tale Piano diIncentivazione la Società aveva provvedutoall’acquisto di n. 65.105 (n. 1.302.100 anteraggruppamento) azioni proprie.

A fronte di tale Piano delle n. 3.993.175 opzioniassegnate attualmente risultano effettivamenteesercitate e sottoscritte n. 3.072.429 azioniordinarie Finmeccanica con conseguente aumentodi capitale pari a euro 13.518.687,60, mentrerisultano esercitate n. 91.790 opzioni per acquistodi azioni proprie.

10. Corporate governance

Il sistema di corporate governance della Società ela sua conformità, nelle linee generali nonché nelleconcrete modalità attuative, al modelloorganizzativo delineato dal Codice di Autodisciplinadelle Società Quotate, formano oggetto diperiodica illustrazione da parte del Consiglio diAmministrazione nella specifica Relazione diffusain occasione dell’Assemblea di bilancio.Nella presente sezione vengono sinteticamenteillustrati i principali aggiornamenti in tema dicorporate governance della Società intervenuti nelcorso dell’esercizio 2006.

1. Collegio Sindacale - L’Assemblea degli Azionistiha proceduto, in data 23 maggio 2006, allanomina del nuovo Collegio Sindacale della Società,che rimarrà in carica fino all’approvazione delbilancio relativo all’esercizio 2008.Il nuovo Collegio Sindacale è risultato cosìcomposto:Sindaci Effettivi: Giorgio Cumin, FrancescoForchielli, Luigi Gaspari, Silvano Montaldo eAntonio Tamborrino.Sindaci Supplenti: Maurizio Dattilo e Piero Santoni.L’Assemblea ha inoltre nominato il dr. Luigi GaspariPresidente del Collegio Sindacale ai sensi delnuovo comma 2-bis del T.U.F. 58/98, nonchédell’art. 28.3 dello Statuto Sociale, in base aiquali il Presidente del Collegio Sindacale vienenominato dall’Assemblea tra i Sindaci eletti dallaminoranza.

2. Nuovo Codice di Autodisciplina delle SocietàQuotate - Nel mese di marzo 2006, come noto, èstata pubblicata la nuova edizione del Codice diAutodisciplina delle Società Quotate predispostadal Comitato per la corporate governance(promosso da Borsa Italiana); nella nuova edizionei princípi di buona “governance” societaria sonostati rielaborati e aggiornati alla lucedell’evoluzione della “best practice”, tenendo contodel mutato quadro normativo a livello nazionale,comunitario e internazionale. Lo stesso Codiceraccomanda di dare attuazione ai nuovi princípi eai relativi criteri applicativi entro la finedell’esercizio 2006.

A tale riguardo il Consiglio di Amministrazione,nella riunione del 17 ottobre 2006, ha deliberatodi adeguare il modello di corporate governancedella Società alle raccomandazioni del nuovoCodice di Autodisciplina, conferendo quindimandato al Presidente e AmministratoreDelegato di predisporre una proposta diadeguamento dei regolamenti, delle procedure, deiprincípi di comportamento e in genere deidocumenti societari rilevanti in materia di corporategovernance, sentito il parere del Comitato per ilControllo interno e del Collegio Sindacale, perquanto di competenza.

La proposta di adeguamento è stata poi approvatadallo stesso Consiglio di Amministrazione in data



111

programmi di efficienza, anche attraverso larivisitazione degli attuali processi degli acquisti,della produzione e della logistica.

Per rafforzare il raggiungimento di tali obiettivirisulterà determinante l’apporto delle risorse delGruppo che saranno coinvolte, anche, dallaprosecuzione di un’estesa e articolata politica diincentivazione correlata al raggiungimento dispecifici obiettivi economici e finanziari.

Prima di passare alle indicazioni di crescita sulleprincipali grandezze del Gruppo è importantericordare che la consistenza del portafoglio ordini,definita in base alla sua lavorabilità, è tale dagarantire una copertura pari all’89% dellaproduzione prevista nel prossimo esercizio.

Sulla base delle indicazioni fin qui esposte,nell’esercizio 2007 si prevede una crescita

organica complessiva dei ricavi del Gruppocompresa tra il 5% e il 10% con un incremento delrisultato operativo (EBIT) compreso tra l’8% e il14% rispetto all’esercizio precedente.

Si prevede, inoltre, che il Free Operating Cash Flow(FOCF) del Gruppo sia sostanzialmente in pareggio,dopo aver fatto fronte ai consistenti investimentiper lo sviluppo e la commercializzazione deiprodotti, necessari al sostenimento della crescitadel Gruppo, che si concentreranno in special modonell’Aeronautica, negli Elicotteri e nell’Elettronicaper la Difesa.

Per il Consiglio di AmministrazioneIl Presidente e Amministratore Delegato

(Pier Francesco Guarguaglini)


113

Prospetti contabili e note esplicative al Bilancio consolidato al 31 dicembre 2006


PROSPETTI CONTABILI E NOTE ESPLICATIVE

11512. Conto economico

Per i dodici mesi chiusi al 31 dicembre€milioni Note 2006 2005

Ricavi 32 11.179 10.101Ricavi da parti correlate 31 1.293 851Variazioni delle rimanenze di prodotti finiti,in corso di lavorazione e semilavorati (24) 517Altri ricavi operativi 33 487 488Altri ricavi operativi da parti correlate 31 7 5Costi per acquisti 34 (4.788) (4.133)Costi per servizi 34 (3.543) (3.177)Costi (al netto recuperi) da parti correlate 31 (118) (51)Costi per il personale 35 (3.391) (3.042)Ammortamenti e svalutazioni 36 (505) (365)Altri costi operativi 33 (433) (514)(-) Costi capitalizzati per costruzioni interne 37 714 55

878 735

Proventi finanziari 38 1.191 432Proventi finanziari da parti correlate 31 3 3

Oneri finanziari 38 (779) (546)Oneri finanziari da parti correlate 31 (16) (13)

Effetto della valutazione delle partecipazionicon il metodo del patrimonio netto 39 (5) (25)Utile prima delle imposte e degli effettidelle attività cessate 1.272 586

Imposte sul reddito 40 (243) (200)

(Perdita) Utile connessa ad attività cessate 41 (9) 10

Utile netto 1.020 396. di cui Gruppo 988 373. di cui Terzi 32 23

Utile per azione 42Base 2,333 0,883Diluito 2,323 0,877

Utile per azione al netto delle attività cessate 42Base 2,353 0,861Diluito 2,344 0,854

13. Stato patrimoniale

€milioni Note 31 dicembre 2006 31 dicembre 2005

Attività non correnti

Immobilizzazioni immateriali 8 5.317 3.596Immobilizzazioni materiali 9 2.660 2.506Investimenti immobiliari 10 2 2Investimenti in partecipazioni 11 140 138Attività finanziarie valutate al fair value 13 857 906Crediti non correnti verso parti correlate 14 16 12Crediti 15 426 110Imposte differite 39 470 397Altre attività 15 9 4

9.897 7.671Attività correnti

Rimanenze 16 3.095 5.511Lavori in corso su ordinazione 17 2.823 2.538Crediti correnti verso parti correlate 14 438 378Crediti commerciali 18 3.479 3.284Attività finanziarie valutate al fair value 19 21 20Crediti tributari 20 469 364Crediti finanziari 18 452 442Altre attività 21 594 488Disponibilità liquide 22 2.003 1.061

13.374 14.086Attività non correnti possedute per la vendita 41 110 120Totale attività 23.381 21.877

Patrimonio netto

Capitale sociale 23 1.858 1.858Altre riserve 23 3.418 2.586Patrimonio netto di Gruppo 5.276 4.444Patrimonio netto di Terzi 23 81 154Totale patrimonio netto 5.357 4.598

Passività non correnti

Debiti finanziari 24 1.979 1.975TFR e altre obbligazioni relative a dipendenti 26 1.238 1.114Fondi per rischi e oneri 25 365 423Imposte differite 40 340 101Altre passività 27 1.332 380

5.254 3.993Passività correnti

Acconti da committenti 17 5.529 4.389Debiti correnti verso parti correlate 14 594 440Debiti commerciali 28 3.486 3.371Debiti finanziari 24 881 294Debiti tributari 20 322 268Fondi per rischi e oneri 25 571 523Altre passività 27 1.304 3.909

12.687 13.194Passività direttamente correlate ad attivitàpossedute per la vendita 41 83 92Totale passività 18.024 17.279Totale passività e patrimonio netto 23.381 21.877



15. Movimenti di patrimonio netto

Utile(Perdita) Totale

Capitale a nuovo e Altre patrimonio Patrimonio Totalesociale riserve di riserve netto di netto patrimonio

€milioni consolidato Gruppo di Terzi netto

Patrimonio netto al 31 dicembre 2004 1.856 1.798 (27) 3.627 22 3.649

Adozione IAS 32: azioni proprie (1) (1) (1)Adozione IAS 32 e IAS 39: altri effetti 109 418 527 527Adozione IFRS 2 (5) 5 - -

(1) 104 423 526 - 526

Variazione di fair value delle attività disponibili per la vendita e trasferimenti a Conto economico 46 46 46Variazione di fair value strumenti cash flow hedge e trasferimenti a Conto economico (56) (56) (56)Riacquisto azioni proprie,al netto della quota ceduta (1) (1) (1)Accantonamenti di esercizio per piani di stock grant 13 13 13Differenze di traduzione 13 13 (1) 12Dividendi (110) (110) (1) (111)Aumenti di capitale per esercizio stock option 4 9 (1) 12 1 13Variazione area di consolidamento e altre minori (1) 2 1 110 111Utile (Perdita) al 31 dicembre 2005 373 373 23 396

Patrimonio netto al 31 dicembre 2005 1.858 2.173 413 4.444 154 4.598

Variazione di fair value delle attività disponibili per la vendita e trasferimenti a Conto economico (66) (66) (66)Variazione di fair value strumenti cash flow hedge e trasferimenti a Conto economico 102 102 102Riacquisto azioni proprie,al netto della quota ceduta (8) (4) (13) (25) (25)Accantonamenti di esercizio per piani di stock grant 18 18 (1) 17Modifiche nel trattamento contabile dei pianipensionistici Regno Unito (53) (53) (53)Differenze di traduzione 33 33 (4) 29Dividendi (211) (211) (3) (214)Aumenti di capitale per esercizio stock option 8 19 (2) 25 4 29Variazione area di consolidamento e altre minori 16 16 (101) (85)Riserva di rivalutazione 5 5 5Utile (Perdita) al 31 dicembre 2006 988 988 32 1.020

Patrimonio netto al 31 dicembre 2006 1.858 2.933 485 5.276 81 5.357Nota 23 23 23 23 23

PER IL CONSIGLIO DI AMMINISTRAZIONE

Il Presidente e Amministratore DelegatoPier Francesco Guarguaglini

14. CCaasshh ffllooww

Per i dodici mesi chiusi al 31 dicembre€milioni Note 2006 2005

Flusso di cassa da attività operative

Flusso di cassa lordo da attività operative 43 1.565 1.413Variazioni del capitale circolante 43 347 204Variazioni delle altre attività e passività operative 43 (222) (376)Oneri finanziari pagati (160) (101)Imposte sul reddito pagate (212) (185)Flusso di cassa utilizzato da attività operative 1.318 955

Flusso di cassa da attività di investimento

Acquisizione di società, al netto della cassa acquisita 11 (181) (769)Investimenti in immobilizzazioni materiali e immateriali (873) (436)Cessioni di immobilizzazioni materiali e immateriali 94 51IPO Ansaldo STS 5 458 -Operazione Avio 5 303 -Altre attività di investimento (63) (51)Flusso di cassa generato (utilizzato) da attività di investimento (262) (1.205)

Flusso di cassa da attività di finanziamento

Emissioni di prestiti obbligazionari 24 - 494Rimborsi di prestiti obbligazionari 24 - (927)Variazione netta degli altri debiti finanziari 102 (207)Dividendi pagati ad azionisti della Capogruppo 23 (211) (110)Dividendi pagati ad azionisti di minoranza 23 (3) (1)Flusso di cassa utilizzato da attività di finanziamento (112) (751)

Incremento (Decremento) netto delle disponibilità liquide 944 (1.001)Differenze di traduzione (2) 7Disponibilità liquide al 1° gennaio 1.061 2.055

Disponibilità liquide al 31 dicembre 2006 22 2.003 1.061

117



119

III. Princípi contabili adottati

III.1 Princípi e area di consolidamentoIl presente Bilancio consolidato include, al 31dicembre 2006, i bilanci delle società/entitàincluse nell’area di consolidamento (di seguito“entità consolidate”) predisposte secondo i princípicontabili IFRS del Gruppo Finmeccanica. Vengonodi seguito elencate le entità incluse nell’area diconsolidamento e le relative percentuali dipossesso diretto o indiretto da parte del Gruppo.

16. Note esplicative al Bilancio consolidatoal 31 dicembre 2006

I. Informazioni generali

Il Gruppo Finmeccanica rappresenta un importanteoperatore industriale nel settore delle altetecnologie. Finmeccanica SpA (la Capogruppo),holding di indirizzo e controllo industriale estrategico, coordina le sue società controllateoperative (insieme Gruppo Finmeccanica o ilGruppo) particolarmente concentrate nei settoridella Aeronautica, dell’Elicotteristica, dello Spazio,della Difesa, dell’Energia e dei Trasporti.

Finmeccanica è una società per azioni domiciliatain Roma (Italia), piazza Monte Grappa 4, ed èquotata alla Borsa di Milano (S&P/MIB).

II. Forma, contenuti e princípi contabiliapplicati

In applicazione del Regolamento (CE) n. 1606/2002 del 19 luglio 2002, il Bilancioconsolidato del Gruppo Finmeccanica al 31dicembre 2006 è redatto in conformità ai princípicontabili internazionali IAS/IFRS (di seguito IFRS)omologati dalla Commissione Europea, integratidalle relative interpretazioni (StandingInterpretations Committee - SIC e InternationalFinancial Reporting Interpretations Committee -IFRIC) emesse dall’International AccountingStandard Board (IASB). Il Bilancio consolidato2006 è redatto in conformità ai princípi contabiliinternazionali IAS/IFRS emanati dallo IAS), cosìcome omologati alla data del presente bilancio. In particolare, i princípi utilizzati sono quelliapprovati dalla Unione Europea e contenuti neiRegolamenti UE: nn. 1725/2003, 707/2004,2236/2004, 2237/2004, 2238/2004,2086/2004, 211/2005, 1751/2005,1864/2005, 1910/2005, 2106/2005,108/2006, 708/2006 e 1329/2006.Si ricorda che l’intero impianto legislativo è statorecepito dalla Consob che, con apposita deliberan. 14990 del 14 aprile 2005, ha richiesto, adecorrere dall’esercizio finanziario avente inizio il

1° gennaio 2005, la redazione dei bilanciconsolidati in conformità agli IFRS (in luogo deiprincípi contabili in vigore nei singoli Stati Membri)alle società con titoli ammessi alla negoziazione inun mercato regolamentato dall’Unione Europea.Come previsto dal D.Lgs. n. 38 del 28 febbraio2005, la Capogruppo Finmeccanica SpA haadottato i princípi contabili internazionali IFRS apartire dal 1° gennaio 2006.

Per taluni aspetti, alla data di redazione dellapresente Nota, le attività di adeguamento e diinterpretazione da parte degli organismi ufficiali aciò preposti risultano ancora in itinere. Neconsegue che non possono escludersi ulteriorimodifiche o integrazioni di tali princípi einterpretazioni che potrebbero comportare per ilGruppo Finmeccanica l’obbligo o la facoltà dimodificare i criteri di contabilizzazione, valutazionee classificazione adottati nella redazione delpresente Bilancio consolidato. Il principio generale adottato nella predisposizionedel presente Bilancio consolidato è quello delcosto, a eccezione degli strumenti derivati e dialcune attività finanziarie, per le quali il principioIAS 39 obbliga o – limitatamente alle attivitàfinanziarie – consente la valutazione secondo ilmetodo del fair value.

Il Gruppo ha scelto, tra le diverse opzioniconsentite dallo IAS 1, di presentare le postepatrimoniali secondo la distinzione in corrente/noncorrente e il Conto economico classificando le vociper natura. Il rendiconto finanziario è stato invecepredisposto utilizzando il metodo indiretto.

Tutti i valori sono esposti in milioni di Euro salvoquando diversamente indicato.

La preparazione del Bilancio consolidato harichiesto l’uso di stime da parte del management:le principali aree caratterizzate da valutazioni eassunzioni di particolare significatività, unitamentea quelle con effetti rilevanti sulle situazionipresentate, sono riportate nella Nota 4. Il presente Bilancio consolidato, redatto secondo iprincípi IFRS, è stato assoggettato a revisionecontabile da parte della PricewaterhouseCoopersSpA.



121

Denominazione Sede % di possesso %

nel Gruppo contribuzione

Diretto Indiretto al Gruppo

ADVANCED TECHNOLOGIES SRL Pianezza (Torino) 100 100

AGUSTA AEROSPACE CORP. USA Wilmington, Delaware (USA) 100 100

AGUSTA AEROSPACE SERVICES A.A.S. SA Grace Hollogne (Belgio) 98 98

AGUSTA HOLDING BV Amsterdam (Olanda) 100 100

AGUSTA SPA Cascina Costa (Varese) 100 100

AGUSTA US INC. Wilmington, Delaware (USA) 100 100

AGUSTAWESTLAND BELL LLC Wilmington, Delaware (USA) 51 51

AGUSTAWESTLAND DO BRASIL LTDA San Paolo (Brasile) 100 100

AGUSTAWESTLAND INTERNATIONAL LTD Farnborough (UK) 100 100

AGUSTAWESTLAND HOLDINGS LTD Yeovil Somerset (UK) 100 100

AGUSTAWESTLAND INC. Wilmington, Delaware (USA) 100 100

AGUSTAWESTLAND NORTH AMERICA INC. Wilmington, Delaware (USA) 100 100

AGUSTAWESTLAND NV Amsterdam (Olanda) 100 100

AGUSTAWESTLAND PROPERTIES LTD Yeovil Somerset (UK) 100 100

ALENIA AERMACCHI SPA Venegono Superiore (Varese) 99,998 99,998

ALENIA AERONAUTICA SPA Pomigliano (Napoli) 100 100

ALENIA AERONAVALI SPA Tessera (Venezia) 100 100

ALENIA COMPOSITE SPA Grottaglie (Taranto) 97 97

ALENIA NORTH AMERICA INC. New Castle, Delaware (USA) 88,409 88,409

ALENIA S.I.A. SPA Torino 100 100

AMTEC SPA Piancastagnaio (Siena) 100 100

ANSALDO ENERGIA SPA Genova 100 100

ANSALDO FUEL CELLS SPA Genova 78,43 78,43

ANSALDO INDUSTRIA SPA (IN LIQ.) Genova 100 100

ANSALDO NUCLEARE SPA Genova 100 100

ANSALDO RICERCHE SPA Genova 100 100

ANSALDO SEGNALAM. FERROVIARIO SPA Tito (Potenza) 100 100

ANSALDO SIGNAL ESPANA SA Madrid (Spagna) 100 40

ANSALDO SIGNAL FINLAND O.Y. Helsingfors (Finlandia) 100 40

ANSALDO SIGNAL NV Amsterdam (Olanda) 100 40

ANSALDO SIGNAL SWEDEN AB Spanga (Svezia) 100 40

ANSALDO SIGNAL UK LTD Londra (UK) 100 40

ANSALDO SIGNAL IRELAND LTD Tralee (Irlanda) 100 40

ANSALDO STS SPA Genova 40 40

ANSALDO TRASPORTI - SIST. FERROV. SPA Napoli 100 40

ANSALDOBREDA INC. New York (USA) 100 100

ANSALDOBREDA SPA Napoli 100 100

ASIA POWER PROJECTS PRIVATE LTD Bangalore (India) 100 100

AUTOMATISMES CONTROLES ET ETUDES ELECTRONIQUES ACELEC SA Les Ulis (Francia) 99,999 39,9996

BEIJING CS SIGNAL CONTR. SYST. CO. LTD Beijing (Cina) 80 32

BREDAMENARINIBUS SPA Bologna 100 100

CSEE TRANSPORT HONG KONG LTD Hong Kong (Cina) 100 40

CSEE TRANSPORT SA Les Ulis (Francia) 99,999 40

CONSULTANCY AND PROJECTS GROUP SRL (IN LIQ.) Roma 100 96,923

DATAMAT SOLUZIONI PER LE IMPRESE SRL (IN LIQ.) Roma 100 96,923

DATAMAT SPA Roma 92,809 4,2445(*) 96,923

DATAMAT (SUISSE) SA (IN LIQ.) Lugano (Svizzera) 100 96,923

DATASPAZIO-TELESPAZIO e DATAMAT PER L’INGEGNERIA DEI SISTEMI SPA Roma 100 82,261

Elenco delle società consolidate con il metodo integrale




DAVIES INDUSTRIAL COMMUNICATIONS LTD Coventry (UK) 100 100

ELECTRON ITALIA SRL Roma 80 80

ELSACOM NV Amsterdam (Olanda) 64,6 35,4 100

ELSACOM SPA Roma 100 100

ELSAG SPA Genova 100 100

ELSAG BANKLAB SPA Genova 100 100

ELSAG DOMINO SPA Genova 100 100

ENERGY SERVICE GROUP LTD Wurenlingen (Svizzera) 100 100

E-SECURITY SRL Montesilvano (Pescara) 80 80

FATA AUTOMATION SPA (IN LIQ.) Pianezza (Torino) 100 100

FATA DTS SPA Pianezza (Torino) 100 100

FATA ENGINEERING SPA Pianezza (Torino) 100 100

FATA GROUP SPA (IN LIQ.) Pianezza (Torino) 100 100

FATA HANDLING SPA (IN LIQ.) San Marco Evangelista (Caserta) 100 100

FATA HUNTER INC. Riverside (USA) 100 100

FATA SPA Pianezza (Torino) 100 100

FATA LOGISTIC SYSTEMS SPA Pianezza (Torino) 100 100

FINMECCANICA FINANCE SA Lussemburgo 73,6395 26,3578 99,9973

GA IMMOBILIARE SPA (..) Roma 100 100

GALILEO AVIONICA SPA (**) Campi Bisenzio (Firenze) 100 100

ITALDATA INGEGNERIA DELL’IDEA SPA Roma 51 51

KEYCAB SPA Roma 100 96,923

LARIMART SPA Roma 60 60

MECFIN - MECCANICA FINANZIARIA SPA (...) Roma 100 100

MECFINT (JERSEY) LTD Lussemburgo 99,997 99,997

METASISTEMI SPA Roma 100 96,923

NET SERVICE SRL Bologna 70 67,846

OTE MOBILE TECHNOLOGIES LIMITED Warwickshire (UK) 100 100

OTE SPA Firenze 100 100

OTO MELARA IBERICA SA Valencia (Spagna) 100 100

OTO MELARA SPA La Spezia 100 100

PROD-EL - PRODOTTI ELETTRONICI SPA Milano 100 100

QUADRICS LTD Bristol (UK) 100 100

SAGEM ITALIA SRL Genova 100 100

SAN GIORGIO SA Parigi (Francia) 99,999 99,999

SECURTEAM SRL Roma 100 100

SEICOS SPA Roma 100 100

SELENIA MARINE CO. LTD (IN LIQ.) Coventry (UK) 99,99996 99,99996

SELENIA MOBILE SPA Chieti Scalo (Chieti) 100 100

SELEX COMM. DO BRASIL LTDA Rio de Janeiro (Brasile) 100 100

SELEX COMMUNICATIONS GMBH Backnang (Germania) 100 100

SELEX COMMUNICATIONS HOLDINGS LTD Chelmsford (UK) 100 100

SELEX COMMUNICATIONS INC Mountain View (USA) 100 100

SELEX COMMUNICATIONS INTERN. LTD Coventry (UK) 100 100

SELEX COMMUNICATIONS LTD Coventry (UK) 100 100

SELEX COMM. ROMANIA SRL Bucarest (Romania) 99,976 99,976

SELEX COMMUNICATIONS SPA Genova 100 100

SELEX KOMINIKASYON AS Golbasi (Turchia) 99,999 99,999

Elenco delle società consolidate con il metodo integrale (segue)

~



123




SELEX COMMUNICATIONS SECURE SYSTEMS LTD Coventry (UK) 100 100

SELEX SENSORS AND AIRBORNE SYSTEMS SPA (**) Campi Bisenzio (Firenze) 75 100

SELEX SENSORS AND AIRBORNE SYSTEMS LTD (**) Essex (UK) 100 100

SELEX SERVICE MANAGEMENT SPA Roma 100 100

SELEX SISTEMI INTEGRATI GMBH Neuss (Germania) 100 100

SELEX SISTEMI INTEGRATI INC. Delaware (USA) 100 100

SELEX SISTEMI INTEGRATI LTD Portsmouth Hampshire (UK) 100 100

SELEX SISTEMI INTEGRATI SPA Roma 100 100

SC ELETTRA COMMUNICATIONS SA Ploiesti (Romania) 50,5 50,4997

SIRIO PANEL SPA Montevarchi (Arezzo) 75 75

SISTEMI E TELEMATICA SPA Genova 92,793 92,793

SO.GE.PA. SOC. GEN. DI PARTECIPAZIONI SPA Genova 100 100

SPACE SOFTWARE ITALIA SPA Taranto 100 100

TECNOSIS SPA Genova 100 100

TELESPAZIO LUXEMBOURG SA (….) Lussemburgo 99,967 100

THE DEE HOWARD CO. Sant’Antonio, Texas (USA) 100 88,409

THOMASSEN TURBINE SYSTEMS BV Rheden (Olanda) 100 100

TRANSCONTROL CORPORATION Wilmington, Delaware (USA) 100 40

TRIMPROBE SPA Roma 100 100

UNION SWITCH & SIGNAL (MALAYSIA) SDN BHD Kuala Lumpur (Malesia) 100 40

UNION SWITCH & SIGNAL INC. (USA) Dover, Delaware (USA) 100 40

UNION SWITCH & SIGNAL INC. (CAN) Burlington, Ontario (Canada) 100 40

UNION SWITCH & SIGNAL INT. CO. Wilmington, Delaware (USA) 100 40

UNION SWITCH & SIGNAL INT. PROJECTS CO. Dover, Delaware (USA) 100 40

UNION SWITCH & SIGNAL PRIVATE LTD Bangalore (India) 100 40

UNION SWITCH & SIGNAL PTY LTD Sydney (Australia) 100 40

WESTLAND HELICOPTERS INC. Wilmington, Delaware (USA) 100 100

WESTLAND HELICOPTERS LTD Yeovil, Somerset (UK) 100 100

WESTLAND INDUSTRIES LTD Yeovil, Somerset (UK) 100 100

WESTLAND SUPPORT SERVICES LTD Yeovil, Somerset (UK) 100 100

WESTLAND TRANSMISSIONS LTD Yeovil, Somerset (UK) 100 100

WHITEHEAD ALENIA SIST. SUBACQUEI SPA Genova 100 100

(*) Possesso azioni proprie(**) Si rimanda al capitolo VIII. Immobilizzazioni immateriali(..) Finmeccanica Group Real Estate SpA dal 1° gennaio 2007(...) Finmeccanica Group Services SpA dal 1° gennaio 2007(….) Aeromeccanica SA dal 2007

Elenco delle società consolidate con il metodo integrale (segue)




ALCATEL ALENIA SPACE SAS Parigi (Francia) 33 33

ALCATEL ALENIA SPACE FRANCE SAS Parigi (Francia) 100 33

ALCATEL ALENIA SPACE ITALIA SPA Roma 100 33

ALENIA SPAZIO NORTH AMERICA INC Wilmington (USA) 100 33

ALCATEL ALENIA SPACE ESPAÑA SA Madrid (Spagna) 100 33

ALCATEL ALENIA SPACE ETCA SA Charleroi (Belgio) 100 33

ALCATEL ALENIA SPACE ANTWERP Hoboken (Belgio) 100 33

FORMALEC Parigi (Francia) 100 33

MARILEC Parigi (Francia) 100 33

VANELEC Parigi (Francia) 100 33

TELESPAZIO HOLDING SRL Roma 67 67

TELESPAZIO FRANCE SAS Tolosa (Francia) 100 67

TELESPAZIO DEUTSCHLAND GMBH Gilching (Germania) 100 67

TELESPAZIO SPA Roma 100 67

E-GEOS SPA Matera 55 36,85

EURIMAGE SPA Roma 51 34,17

TELESPAZIO BRASIL SA Rio de Janeiro (Brasile) 98,534 66,018

TELESPAZIO NORTH AMERICA INC. Doover, Delaware (USA) 100 67

TELESPAZIO HUNGARY SAT. TELEC. LTD Budapest (Ungheria) 100 67

RARTEL SA Bucarest (Romania) 61,061 40,91

TELESPAZIO ARGENTINA SA Buenos Aires (Argentina) 100 66,950

MARS SRL Napoli 100 67

GAF AG Monaco (Germania) 100 67

EUROMAP SATELLITENDATEN-VERTRIEB MBH Neustrelitz (Germania) 100 67

AMSH BV Amsterdam (Olanda) 50 50

MBDA SAS Parigi (Francia) 50 25

MBDA ITALIA SPA Roma 100 25

MBDA UK LTD Stevenage (UK) 100 25

MBDA FRANCE SAS Parigi (Francia) 100 25

MATRA ELECTRONIQUE SA Parigi (Francia) 100 25

ALKAN SA Parigi (Francia) 100 25

MBDA INCORPORATED Wilmington, Delaware (USA) 100 25

MBDA TREASURE COMPANY LTD Jersey (UK) 100 25

MBDA SERVICES SA Parigi (Francia) 99,76 24,94

MARCONI OVERSEAS LTD Londra (UK) 100 25

LFK-LENKFLUGKORPERSYSTEME GMBH Unterschleibheim (Germania) 100 25

AVIATION TRAINING INTERNATIONAL LIMITED Dorset (UK) 50 50

CONSORZIO ATR-GIE e S.P.E. Tolosa (Francia) 50 50

Elenco delle società consolidate con il metodo proporzionale



125

Denominazione Sede % di possesso % nel Gruppo contribuzione

Diretto Indiretto al GruppoABU DHABI SYSTEMS INTEGRATION LLC Abu Dhabi (Emirati Arabi Uniti) 43,043 43,043ADVANCED AIR TRAFFIC SYSTEMS SDN BHD Darul Ehsan (Malesia) 40 40ADVANCED LOGISTICS TECHNOLOGY ENGINEERING CENTER SPA Torino 51 16,83ALENIA HELLAS SA Kolonaki (Atene) (Grecia) 100 100ALENIA NORTH AMERICA-CANADA CO Halifax (Canada) 100 88,409ALIFANA DUE SCRL Napoli 53,34 21,336ALIFANA SCRL Napoli 65,85 26,34ANSALDO ARGENTINA SA Buenos Aires (Argentina) 99,98 99,98ANSALDO DO BRASIL E.E. LTDA San Paolo (Brasile) 99,999 99,999ANSALDO ELECTRIC DRIVES SPA Genova 100 100ANSALDO - E.M.I.T. SCRL Genova 50 50ANSALDO ENERGY INC. Wilmington, Delaware (USA) 100 100ANSALDO INVEST DENMARK AS (IN LIQ.) Gentofte (Danimarca) 100 100ANSALDO TRASMISSIONE E DISTRIBUZIONE SPA Genova 30 30ANSERV SRL Bucarest (Romania) 100 100AUTOMATION INTEGRATED SOLUTIONS SPA Pianezza (Torino) 40 40AVIONS DE TRANSPORT REGIONAL IRELAND LIMITED Dublino (Irlanda) 50 50AVIONICS SENSORS US INC (**) Wilmington, Delaware (USA) 100 100BELL AGUSTA AEROSPACE COMPANY LLC Wilmington, Delaware (USA) 45 45BRITISH HELICOPTERS LTD Yeovil, Somerset (UK) 100 100CARDPRIZE TWO LIMITED (**) Basildon, Essex (UK) 100 100CLOSED JOINT STOCK COMPANY MAREMS Mosca (Russia) 49,001 49,001COMLENIA SENDIRIAN BERHAD Selangor Darul Ehsan (Malesia) 30 30CONSORZIO PER IL GIURISTA D’IMPRESA SCRL Genova 22,7 22,7CONSORZIO START SPA Roma 40 40DOGMATIX LEASING LIMITED Mauritius 100 50ECOSEN SA Caracas (Venezuela) 48 19,2ELETTRONICA SPA Roma 31,333 31,333ELSACOM BULGARIA AD Sofia (Bulgaria) 90 89,997ELSACOM HUNGARIA KFT Budapest (Ungheria) 100 99,999ELSACOM SLOVAKIA SRO Bratislava (Slovacchia) 100 99,999ELSACOM-UKRAINE JOINT STOCK COMPANY Kiev (Ucraina) 49 49ELSAG EASTERN EUROPE SRL Bucarest (Romania) 75 75ELSAG GEST SPA Genova 30 30ELSAG INC. Washington D.C. (USA) 100 100ENCOM CONSTRUCOES E MONTAGENS LTDA San Paolo (Brasile) 95,555 95,555ENERGEKO GAS ITALIA SRL Brindisi 22,631 22,631EURISS NV Leiden (Olanda) 25 8,25EUROFIGHTER AIRCRAFT MANAGEMENT GMBH Hallbergmoos (Germania) 21 21EUROFIGHTER JAGDFLUGZEUG GMBH Hallbergmoos (Germania) 21 21EUROFIGHTER INTERN. LTD Londra (UK) 21 21EUROFIGHTER SIMUL. SYST. GMBH Unterhaching (Germania) 24 18EUROMIDS SAS Parigi (Francia) 25 25EUROPEA MICROFUSIONI AEROSPAZIALI SPA Morra De Sanctis (Avellino) 49 49EUROPEAN CO. FOR MOBILE COMM. SERV. BV (IN LIQ.) Amstelveen (Olanda) 100 100EURO PATROL AIRCRAFT GMBH Monaco (Germania) 50 50EUROSYSNAV SAS Parigi (Francia) 50 50FATA AUTOMATION GMBH (IN LIQ.) Francoforte (Germania) 100 100FATA AUTOMATION SRO (IN LIQ.) Kosmonosy (Rep. Ceca) 100 100FATA CONTRACTING LTD Mosca (Russia) 100 100FATA ENGINEERING SA (IN LIQ.) Friburgo (Svizzera) 100 100FATA HUNTER INDIA PVT LTD New Dehli (India) 100 100FATA POLAND LTD Bielsko Biala (Polonia) 100 100FINMECCANICA INC. Dover, Delaware (USA) 100 100FINMECCANICA UK LTD Londra (UK) 100 100

Elenco delle società consolidate con il metodo del patrimonio netto

Denominazione Sede % di possesso % nel Gruppo contribuzione

Diretto Indiretto al GruppoGALILEO INDUSTRIES GMBH (.) Ottobrunn (Germania) 18,94 18,94 25,19GALILEO INDUSTRIES SA Bruxelles (Belgio) 18,94 18,94 25,19GALILEO VACUUM SYSTEMS SPA Prato 24,9 24,9GIEINTER AG Lugano (Svizzera) 100 100GLOBAL AERONAUTICA LLC Delaware (USA) 50 44,2045GLOBAL MILITARY AIRCRAFT SYSTEMS LLC Greenville (USA) 50 44,2045GROUPEMENT IMMOBILIER AERONAUTIQUE G.I.A. SA Blagnac (Francia) 20 20IAMCO SCRL Mestre (Venezia) 20 20ICARUS SCPA Torino 49 49IGS SPA (IN LIQ.) Roma 100 100IMMOBILIARE CASCINA SRL Gallarate (Varese) 100 100IMMOBILIARE FONTEVERDE SRL Roma 60 48INTERNATIONAL LAND SYSTEMS INC. Wilmington, Delaware (USA) 28,37 19IRIDIUM ITALIA SPA (IN LIQ.) Roma 35 35I.M. INTERMETRO SPA Roma 33,333 23,338I.T.I.SA SA (IN LIQ.) Nanterre (Francia) 100 100IVECO FIAT - OTO MELARA SCRL Roma 50 50JIANGXI CHANGE AGUSTA HELICOPTER CO. LTD Zone Jiangxi Province (Cina) 40 40LIBYAN ITALIAN ADVANCED TECHNOLOGY CO Tripoli (Libia) 25 25 50LMATTS LLC Georgia (USA) 50 44,21MACCHI HUREL DUBOIS SAS Meudon La Foret (Francia) 50 49,99MEDESSAT SAS Tolosa (Francia) 28,801 19,296METRO 5 SPA Milano 31,9 17,14MUSI NET ENGINEERING SPA Torino 49 49NAHUELSAT SA Buenos Aires (Argentina) 33,332 33,33NGL PRIME SPA Torino 30 30N.H. INDUSTRIES SARL Aix-en-Provence (Francia) 32 32NICCO COMMUNICATIONS SAS Colombes (Francia) 50 50NNS - SOC. DE SERV. POUR REACTEUR RAPIDE S.N.C. Lione (Francia) 40 40ORIZZONTE - SISTEMI NAVALI SPA Genova 49 49OTE M Mosca (Russia) 100 100OTO MELARA NORTH AMERICA INC. Washington D.C. (USA) 100 100PEGASO SCRL Roma 46,87 18,748POLARIS SRL Genova 50 50PT DAYALISTRIK PRATAMA (IN LIQ.) Jakarta (Indonesia) 45 45QUADRICS INC New Castle, Delaware (USA) 100 100REMINGTON ELSAG LAW ENFORCEMENT SYST. Madison (USA) 50 50ROXEL SAS Le Plessis Robinson (Francia) 50 12,5SAPHIRE INTERNAT. ATC ENGINEERING CO. LTD Beijing (Cina) 65 65SELEX SENSORS AND AIRBORNE SYSTEMS ELECTRO OPTICS (OVERSEAS) LTD (**) Basildon Essex (UK) 100 100SELEX SENSORS AND AIRBORNE SYSTEMS INFRARED LTD (**) Basildon Essex (UK) 100 100SELEX SISTEMI INTEGRATI DE VENEZUELA SA Caracas (Venezuela) 100 100SEVERNYJ AVTOBUZ Z.A.O. San Pietroburgo (Russia) 35 35SISTEMI DINAMICI SPA San Piero a Grado (Pisa) 40 40SOGELI - SOCIETÀ DI GESTIONE DI LIQ. SPA Roma 100 100SOSTAR GMBH Immerstad (Germania) 28,2 21,15TELBIOS SPA Milano 31,034 20,793TELESPAZIO NETHERLAND BV Enschede (Olanda) 100 67THOMASSEN SERVICE AUSTRALIA PTY LTD Canning Vale (Australia) 100 100THOMASSEN SERVICE GULF LLC Abu Dhabi (Emirati Arabi Uniti) 48,667 48,667TRADE FATA BV Rotterdam (Olanda) 100 100WESTLAND INDUSTRIAL PRODUCTS LTD Yeovil, Somerset (UK) 100 100WITG L.P. INC. Dover, Delaware (USA) 24 21,22WITG L.P. LTD Dover, Delaware (USA) 20 17,68ZAO ARTETRA Mosca (Federazione Russa) 51 51

(.) European Satellite Navigation Industries GmbH dal 2007(**) Si rimanda al capitolo VIII. Immobilizzazioni immateriali

Elenco delle società consolidate con il metodo del patrimonio netto (segue)



127

Controllate ed entità a controllo congiuntoIn particolare, sono consolidate con il metodointegrale le entità in cui Finmeccanica esercita ilcontrollo, sia in forza del possesso azionariodiretto o indiretto della maggioranza dei votiesercitabili sia per effetto dell’esercizio di unainfluenza dominante espressa dal potere dideterminare le scelte finanziarie e gestionali dellesocietà/entità, ottenendone i benefíci relativi,anche prescindendo da rapporti di naturaazionaria.

Sono escluse dal consolidamento con il metodointegrale quelle entità la cui inclusione, conriferimento alla dinamica operativa (per es., leimprese consortili non azionarie nonché lepartecipazioni di controllo in consorzi azionari che,riaddebitando i costi ai soci, non presentanorisultati economici propri e i cui bilanci, al nettodelle attività e passività infragruppo, nonevidenziano significativi valori patrimoniali) o allostadio evolutivo (per es., imprese non piùoperative, senza asset e senza personale osocietà il cui processo di liquidazione appaiapressoché concluso), sarebbe irrilevante da unpunto di vista sia quantitativo sia qualitativo ai finidi una corretta rappresentazione delle situazionipatrimoniali, economiche e finanziarie del Gruppo.Tali partecipazioni sono consolidate in bilancio conil metodo del patrimonio netto.

Le partecipazioni in entità (comprese le SpecialPurpose Entity) il cui controllo è esercitato inmaniera congiunta con terzi sono consolidate con ilmetodo proporzionale (in modo da incorporare soloil valore delle attività e passività, dei costi e deiricavi in proporzione alle percentuali di possessosenza esprimere, quindi, le quote dei terzi).

Tutte le entità controllate sono incluse nell’area diconsolidamento dalla data nella quale il controllo èacquisito dal Gruppo. Le entità sono esclusedall’area di consolidamento dalla data nella qualeil Gruppo cede il controllo.

Le operazioni di aggregazione di imprese sonocontabilizzate applicando il metodo dell’acquisto(purchase method), per effetto del qualel’acquirente acquista il patrimonio netto e rileva leattività e le passività, anche potenziali, della

società acquisita. Il costo dell’operazione include ilfair value, alla data di acquisto, delle attivitàcedute, delle passività assunte, degli strumenti dicapitale emessi e ogni altro onere accessorio.L’eventuale differenza tra il costo dell’operazione eil fair value alla data di acquisto delle attività epassività acquisite è attribuito all’avviamento. Nelcaso in cui il processo di allocazione del prezzo diacquisto determini l’evidenziazione di undifferenziale negativo, lo stesso vieneimmediatamente imputato al Conto economico alladata di acquisizione.In caso di acquisto di partecipazioni di controllonon totalitarie l’avviamento è iscritto solo per laparte riconducibile alla Capogruppo.

Sono elisi i valori derivanti da rapporti intercorsitra le entità consolidate, in particolare derivanti dacrediti e debiti in essere alla fine del periodo, icosti e i ricavi nonché gli oneri e i proventifinanziari e diversi iscritti nei Conti economici dellestesse. Sono altrettanto elisi gli utili e le perditerealizzati tra le entità consolidate con le correlaterettifiche fiscali.

Le entità incluse nell’area di consolidamentochiudono tutte l’esercizio al 31 dicembre. Ilbilancio consolidato del Gruppo è redatto sullabase delle situazioni chiuse al 31 dicembre.

Altre partecipazioniLe partecipazioni detenute in entità sulle qualiviene esercitata una influenza notevole,generalmente accompagnata da una percentuale dipossesso compreso tra il 20% e il 50%, sonovalutate secondo il metodo del patrimonio netto oal fair value. Nel caso di applicazione del metododel patrimonio netto il valore della partecipazionerisulta allineato al patrimonio netto rettificato, ovenecessario, per riflettere l’applicazione dei princípicontabili internazionali IFRS e comprendel’iscrizione del goodwill (al netto di impairment)eventualmente individuato al momento dellaacquisizione oltre che per gli effetti delle rettificherichieste dai princípi relativi alla predisposizionedel Bilancio consolidato. Pertanto gli utili e leperdite realizzati tra le entità consolidate secondoil metodo del patrimonio netto, ed altre entità delGruppo consolidate anche integralmente, sonoeliminati.




BCV INVESTMENTS S.C.A. Lussemburgo 15 15

BCV MANAGEMENT SA Lussemburgo 14,999 14,999

STMICROELECTRONICS HOLDING NV Amsterdam (Olanda) 20 20




ALENIA IMPROVEMENT SPA Pomigliano D'Arco (Napoli) 100 100

CCRT SISTEMI SPA (IN FALL.) Milano 30,34 30,34

FOSCAN SRL (IN FALL.) Anagni (Frosinone) 20 20

IND. AER. E MECC. R. PIAGGIO SPA (AMM. STR.) Genova 30,982 30,982

SAITECH SPA (IN FALL.) Passignano (Perugia) 40 40

SCUOLA ICT Srl L'Aquila 20 20

UNION SWITCH & SIGNAL (CHILE) LTDA Santiago (Cile) 68 27,2

U.V.T. SPA (IN FALL.) San Giorgio Jonico (Taranto) 50,613 50,613

U.V.T. ARGENTINA SA Buenos Aires (Argentina) 60 30,368

Elenco delle società valutate con il metodo del fair value

Elenco delle società controllate e collegate valutate al costo



129

possibilità di utilizzazione della stessa e cioè sullabase della vita utile. Nell’esercizio in cui l’attivitàimmateriale viene rilevata per la prima voltal’ammortamento è determinato tenendo contodella effettiva utilizzazione del bene.

Costi di sviluppoLa voce accoglie i costi relativi alla applicazionedei risultati delle ricerche o di altre conoscenze aun piano o a un progetto per la produzione dimateriali, dispositivi, processi, sistemi o servizi,nuovi o sostanzialmente avanzati, precedentil’avvio della produzione commerciale odell’utilizzazione, per i quali è dimostrabile laproduzione in futuro di benefíci economici. Sonoammortizzati per tutto il periodo in cui i ricavi futuriattesi si manifesteranno a fronte del medesimoprogetto. Qualora tali costi rientrino nell’ambito deicosti definiti nella prassi del Gruppo come “onerinon ricorrenti”, essi sono rilevati in una vocespecifica classificata all’interno delleimmobilizzazioni immateriali (Nota 4.1).I costi di ricerca sono invece imputati al Contoeconomico del periodo nel quale gli stessi sonosostenuti.

Diritti di brevetto industriale e di utilizzazione delleopere dell’ingegnoI diritti di brevetto industriale e di utilizzazionedelle opere dell’ingegno sono iscritti al costo diacquisizione al netto degli ammortamenti e delleperdite di valore cumulati nel tempo.L’ammortamento si effettua a partire dall'esercizioin cui il diritto, per il quale sia stata acquisita latitolarità, è disponibile all’uso ed è determinatoprendendo a riferimento il periodo più breve traquello di atteso utilizzo e quello di titolarità deldiritto.

Concessioni, licenze e marchiRientrano in questa categoria: le concessioni, cioèi provvedimenti della Pubblica Amministrazione checonferiscono a soggetti privati il diritto di sfruttarein esclusiva beni pubblici, ovvero di gestire incondizioni regolamentate servizi pubblici; le licenzeche attribuiscono il diritto di utilizzare per untempo determinato o determinabile brevetti o altribeni immateriali; i marchi costituiti da segniattestanti la provenienza di prodotti o di merci dauna determinata azienda; le licenze di know-how, di

software applicativo, di proprietà di altri soggetti. I costi, comprensivi delle spese dirette e indirettesostenute per l’ottenimento dei diritti, possonoessere capitalizzati tra le attività dopo ilconseguimento della titolarità degli stessi evengono sistematicamente ammortizzatiprendendo a riferimento il periodo più breve traquello di atteso utilizzo e quello di titolarità deldiritto.

AvviamentoL’avviamento iscritto tra le immobilizzazioniimmateriali è connesso a operazioni diaggregazione di imprese e rappresenta ladifferenza fra il costo sostenuto per l’acquisizionedi una azienda o di un ramo di azienda e lasomma algebrica dei valori assegnati, sulla basedei valori correnti all’atto dell’acquisizione, allesingole attività e passività componenti il capitale diquella azienda o ramo di azienda. Avendo vita utileindefinita, gli avviamenti non sono assoggettati adammortamento sistematico bensì a impairmenttest con cadenza almeno annuale, salvo che gliindicatori di mercato e gestionali individuati dalGruppo non facciano ritenere necessario losvolgimento del test anche nella predisposizionedelle situazioni infrannuali. Ai fini della conduzionedell’impairment test l’avviamento è allocato sullesingole cash generating unit (CGU), cioè sulle piùpiccole unità di business finanziariamenteindipendenti attraverso cui il Gruppo opera neidiversi segmenti di mercato. L’avviamento relativo ad acquisizioni di aziendeconsolidate è rappresentato nelle immobilizzazioniimmateriali. Quello relativo ad aziende collegate ocontrollate non consolidate è incluso nel valoredelle partecipazioni.

III.5 Immobilizzazioni materiali Le immobilizzazioni materiali sono valutate al costodi acquisto o di produzione, al netto degliammortamenti accumulati e delle eventuali perditedi valore. Il costo include ogni onere direttamentesostenuto per predisporre le attività al loro utilizzooltre a eventuali oneri di smantellamento e dirimozione che verranno sostenuti per riportare ilsito nelle condizioni originarie. Gli oneri sostenuti per le manutenzioni e leriparazioni di natura ordinaria e/o ciclica sonodirettamente imputati al Conto economico

Eventuali perdite di valore eccedenti il valore dicarico iscritto sono registrate nel fondo per rischisu partecipazioni qualora esista una obbligazione aripianare dette perdite.Il fair value delle partecipazioni in portafoglio, neicasi in cui tale criterio sia applicabile, èdeterminato facendo riferimento alle quotazioni dimercato (bid price) dell’ultimo giorno dicontrattazione del mese cui si riferisce lasituazione IFRS predisposta (29 dicembre 2006nel caso del presente Bilancio consolidato).

III.2 Informativa di settoreIl Gruppo considera “primario” lo schema dirappresentazione per settore di attività dove irischi e i benefíci di impresa sono influenzatisignificativamente da differenze nei prodotti eservizi resi, e “secondario” lo schema per areageografica dove i rischi e i benefíci di impresasono influenzati significativamente dal fatto che siopera in Paesi diversi o in diverse areegeografiche.

III.3 Conversione delle partite e traduzioni deibilanci in valuta Identificazione della valuta funzionaleI saldi inclusi nelle situazioni economico-patrimoniali di ogni società/entità del Gruppo sonoiscritti nella valuta dell’ambiente economicoprimario in cui opera l’entità (valuta funzionale). Il bilancio consolidato del Gruppo Finmeccanica èredatto in euro, che è la valuta funzionale dellaCapogruppo.

Conversione delle operazioni in valuta esteraGli elementi espressi in valuta differente da quellafunzionale, sia monetari (disponibilità liquide,attività e passività che saranno incassate o pagatecon importi di denaro prefissato o determinabileecc.) sia non monetari (anticipi a fornitori di benie/o servizi, avviamento, attività immateriali ecc.),sono inizialmente rilevati al cambio in vigore alladata in cui viene effettuata l’operazione.Successivamente gli elementi monetari sonoconvertiti in valuta funzionale sulla base delcambio della data di rendicontazione e ledifferenze derivanti dalla conversione sonoimputate al Conto economico. Gli elementi nonmonetari sono mantenuti al cambio di conversionedella operazione tranne nel caso di andamento

sfavorevole persistente del tasso di cambio diriferimento; in tal caso le differenze cambio sonoimputate a Conto economico.

Traduzione dei bilanci espressi in valuta diversa daquella funzionaleLe regole per la traduzione dei bilanci espressi invaluta estera in moneta funzionale (a eccezionedelle situazioni in cui la valuta sia quella di unaeconomia iper-inflazionata, ipotesi peraltro nonriscontrata nel Gruppo), sono le seguenti:• le attività e le passività incluse nelle situazioni

presentate, anche ai soli fini comparativi, sonotradotte al tasso di cambio alla data di chiusuradel periodo;

• i costi e i ricavi, gli oneri e i proventi, inclusinelle situazioni presentate, anche ai soli finicomparativi, sono tradotti al tasso di cambiomedio del periodo, ovvero al tasso di cambio alladata dell’operazione qualora questo differisca inmaniera significativa dal tasso medio di cambio;

• la “riserva di conversione” accoglie sia ledifferenze di cambio generate dalla conversionedelle grandezze economiche a un tassodifferente da quello di chiusura sia quellegenerate dalla traduzione dei patrimoni netti diapertura a un tasso di cambio differente daquello di chiusura del periodo direndicontazione.

Il goodwill e gli aggiustamenti derivanti dal fairvalue correlati alla acquisizione di una entitàestera sono trattati come attività e passività dellaentità estera e tradotti al cambio di chiusura delperiodo.

III.4 Immobilizzazioni immaterialiLe immobilizzazioni immateriali sono costituite daelementi non monetari privi di consistenza fisica,chiaramente identificabili e atti a generare benefícieconomici futuri per l’impresa. Tali elementi sonorilevati al costo di acquisto e/o di produzione,comprensivo delle spese direttamente attribuibili infase di preparazione all’attività per portarla infunzionamento, al netto degli ammortamenticumulati (a eccezione delle immobilizzazioni a vitautile indefinita) e delle eventuali perditepermanenti di valore. L’ammortamento ha inizioquando l’attività è disponibile all’uso ed è ripartitosistematicamente in relazione alla residua



131

Le partecipazioni destinate alla vendita, comequelle acquisite con il solo scopo di esserealienate entro i dodici mesi successivi, sonoclassificate separatamente nelle “attivitàpossedute per la vendita”.

Le imprese controllate (anche congiuntamente),collegate e altre, a eccezione di quelle classificatecome “attività possedute per la vendita”, sonovalutate al costo di acquisizione o di costituzionenei bilanci separati delle aziende del Gruppopredisposti ai fini del consolidamento. Detto costopermane nei bilanci successivi a eccezione delverificarsi di una perdita di valore o dell’eventualeripristino a seguito di una variazione delladestinazione economica o per operazioni sulcapitale. Le partecipazioni destinate alla venditasono valutate al minore tra il costo e il fair value alnetto dei costi di vendita.

III.9 RimanenzeLe rimanenze di magazzino sono iscritte al minorefra il costo e il valore netto di realizzo. Il metodo dideterminazione del costo scelto come principio diGruppo è il costo medio ponderato. Il valore nettodi realizzo è il prezzo di vendita nel corso dellanormale gestione, al netto dei costi stimati dicompletamento e quelli necessari per realizzare lavendita. L’eventuale svalutazione, apportata per farfronte a eventuali rischi di obsolescenza, vieneeliminata negli esercizi successivi se non nesussistono più i motivi.Il Gruppo classifica le rimanenze nelle seguenticategorie:• materie prime, sussidiarie e di consumo;• prodotti in corso di lavorazione e semilavorati;• prodotti finiti;• merci.I prodotti in corso di lavorazione sono valutati alcosto di produzione utilizzando il criterio del costomedio ponderato, con esclusione degli onerifinanziari e delle spese generali di struttura.

III.10 Lavori in corso su ordinazioneI lavori in corso sono rilevati sulla base del metododello stato di avanzamento (o percentuale dicompletamento) secondo il quale i costi, i ricavi eil margine vengono riconosciuti in baseall’avanzamento dell’attività produttiva. Lo stato diavanzamento viene determinato facendo

riferimento al rapporto tra costi sostenuti alla datadi valutazione e costi complessivi attesi sulprogramma.La valutazione riflette la migliore stima deiprogrammi effettuata alla data di rendicontazione.Periodicamente sono effettuati aggiornamenti delleassunzioni che sono alla base delle valutazioni. Gli eventuali effetti economici sono contabilizzatinell’esercizio in cui sono effettuati gliaggiornamenti. Nel caso si preveda che il completamento di unacommessa possa determinare l’insorgere di unaperdita a livello di margine industriale, questa saràriconosciuta nella sua interezza nell’esercizio in cuila stessa divenga ragionevolmente prevedibile.I lavori in corso su ordinazione sono esposti alnetto degli eventuali fondi svalutazione, nonchédegli acconti e degli anticipi relativi al contratto incorso di esecuzione.Tale analisi viene effettuata commessa percommessa: qualora il differenziale risulti positivo(per effetto di lavori in corso superiori all’importodegli acconti) lo sbilancio è classificato tra leattività nella voce in esame; qualora invece taledifferenziale risulti negativo lo sbilancio vieneclassificato tra le passività, alla voce “Acconti dacommittenti”. L’importo evidenziato tra gli acconti,qualora non incassato alla data di predisposizionedel bilancio e/o della situazione intermedia, trovadiretta contropartita nei crediti commerciali.I contratti con corrispettivi denominati in valutadifferente da quella funzionale (euro per il Gruppo)sono valutati convertendo la quota di corrispettivimaturata, determinata sulla base del metodo dellapercentuale di completamento, al cambio dichiusura del periodo. La policy del Gruppo inmateria di rischio di cambio prevede tuttavia chetutti i contratti che presentino significativeesposizioni dei flussi di incasso e pagamento allevariazioni dei tassi di cambio vengano copertipuntualmente: in questo caso trovano applicazionele modalità di rilevazione richiamate dallasuccessiva Nota 4.3.

III.11 Crediti e attività finanziarieIl Gruppo classifica le attività finanziarie nelleseguenti categorie:• attività al fair value con contropartita al Conto

economico;• crediti e finanziamenti;

nell’esercizio in cui sono sostenuti. Lacapitalizzazione dei costi inerenti all’ampliamento,ammodernamento o miglioramento degli elementistrutturali di proprietà o in uso da terzi è effettuataesclusivamente nei limiti in cui gli stessirispondano ai requisiti per essere separatamenteclassificati come attività o parte di una attività.Eventuali contributi pubblici in conto capitalerelativi a immobilizzazioni materiali sono registratia diretta deduzione del bene cui si riferiscono.Il valore di un bene è rettificatodall’ammortamento sistematico, calcolato inrelazione alla residua possibilità di utilizzazionedello stesso sulla base della vita utile.Nell’esercizio in cui il bene viene rilevato per laprima volta, l’ammortamento viene determinatotenendo conto dell’effettivo utilizzo del medesimo.La vita utile stimata dal Gruppo, per le varie classidi cespiti, è la seguente:

AnniTerreni vita utile indefinitaFabbricati 20-33Impianti e macchinari 5-10Attrezzature 3-5Altri beni 5-8

Qualora il bene oggetto di ammortamento siacomposto da elementi distintamente identificabilila cui vita utile differisce significativamente daquella delle altre parti che compongonol’immobilizzazione, l’ammortamento viene calcolatoseparatamente per ciascuna delle parti checompongono il bene in applicazione del principiodel component approach.

La voce comprende anche le attrezzature destinatea specifici programmi (tooling) ancorchéammortizzate, come gli altri “oneri non ricorrenti”(Nota 4.1), in funzione del metodo delle unitàprodotte rispetto al totale previsto.

Gli utili e le perdite derivanti dalla vendita diattività o gruppi di attività sono determinaticonfrontando il prezzo di vendita con il relativovalore netto contabile.

III.6 Investimenti immobiliariGli investimenti in grado di generare flussifinanziari indipendentemente dalla attivitàaziendale sono classificati nella voce “Investimentiimmobiliari”; sono valutati al costo di acquisto o diproduzione, incrementato degli eventuali costiaccessori, al netto degli ammortamenti accumulatie delle eventuali perdite di valore.

III.7 Perdite di valore di immobilizzazioni materialie immateriali (impairment delle attività)

Le attività con vita utile indefinita non sonosoggette ad ammortamento, ma vengonosottoposte, con cadenza almeno annuale, allaverifica delle recuperabilità del valore iscritto inbilancio (impairment test). Per le attività oggetto di ammortamento vienevalutata l’eventuale presenza di indicatori chefacciano supporre una perdita di valore: in casopositivo si procede alla stima del valorerecuperabile dell’attività imputando l’eventualeeccedenza a Conto economico. Qualora vengano meno i presupposti per lasvalutazione precedentemente effettuata, il valorecontabile dell’attività viene ripristinato nei limiti delvalore netto di carico: anche il ripristino di valore èregistrato a Conto economico. In nessun caso,invece, viene ripristinato il valore di un avviamentoprecedentemente svalutato.

III.8 PartecipazioniIl Gruppo classifica i propri investimenti inpartecipazioni in:• “imprese controllate” sulle quali l’impresa

partecipante ha il potere di determinare le sceltefinanziarie e gestionali ottenendone i benefícirelativi;

• “imprese collegate” sulle quali l’impresapartecipante esercita una influenza notevole(che si presume quando nell’AssembleaOrdinaria può essere esercitato almeno il 20%dei voti). La voce include anche la fattispeciedelle imprese sottoposte a controllo congiunto(joint venture);

• “imprese controllanti” quando l’impresapartecipata possiede azioni della propriacontrollante;

• “altre imprese” che non rispondono a nessunodei requisiti più sopra indicati.



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caso in cui vengano meno le circostanze che neavevano comportato la rilevazione.

III.12 DerivatiGli strumenti derivati sono sempre consideraticome attività detenute a scopo di negoziazione evalutati a fair value con contropartita a Contoeconomico, salvo il caso in cui gli stessi siconfigurino come strumenti idonei alla coperturaed efficaci nello sterilizzare il rischio di sottostantiattività o passività o impegni assunti dal Gruppo.In particolare, il Gruppo utilizza strumenti derivatinell’ambito di strategie di copertura finalizzate aneutralizzare il rischio di variazioni di fair value diattività o passività riconosciute in bilancio oderivanti da impegni contrattualmente definiti (fairvalue hedge) o di variazioni nei flussi di cassaattesi relativamente a operazioni contrattualmentedefinite o altamente probabili (cash flow hedge).Per le modalità seguite nella rilevazione dellecoperture dal rischio di cambio su contratti a lungotermine si rimanda alla Nota 4.3.

L’efficacia delle operazioni di copertura vienedocumentata sia all’inizio della operazione siaperiodicamente (almeno a ogni data dipubblicazione del bilancio o delle situazioniinfrannuali) ed è misurata comparando le variazionidi fair value dello strumento di copertura conquelle dell’elemento coperto (dollar offset ratio) o,nel caso di strumenti più complessi, attraversoanalisi di tipo statistico fondate sulla variazionedel rischio.

Fair value hedgeLe variazioni di valore dei derivati designati comefair value hedge e che si qualificano come talisono rilevate a Conto economico, similmente aquanto fatto con riferimento alle variazioni di fairvalue delle attività o passività coperte attribuibili alrischio neutralizzato attraverso l’operazione dicopertura.

Cash flow hedgeLe variazioni di fair value dei derivati designaticome cash flow hedge e che si qualificano cometali vengono rilevate, limitatamente alla sola quota“efficace”, in una specifica riserva di patrimonionetto (“riserva da cash flow hedge”), che vienesuccessivamente riversata a Conto economico al

momento della manifestazione economica delsottostante oggetto di copertura. La variazione difair value riferibile alla porzione inefficace vieneimmediatamente rilevata al Conto economico diperiodo. Qualora lo strumento derivato sia cedutoo non si qualifichi più come efficace copertura dalrischio a fronte del quale l’operazione era stataaccesa o il verificarsi della operazione sottostantenon sia più considerata altamente probabile, laquota della “riserva da cash flow hedge” a essarelativa viene immediatamente riversata a Contoeconomico.

Determinazione del fair valueIl fair value degli strumenti quotati in pubblicimercati è determinato facendo riferimento allequotazioni (bid price) alla data di chiusuradell’esercizio. Il fair value di strumenti non quotativiene misurato facendo riferimento a tecniche divalutazione finanziaria: in particolare, il fair valuedegli interest rate swap è misurato attualizzando iflussi di cassa attesi, mentre il fair value deiforward su cambi è determinato sulla base deitassi di cambio di mercato alla data di riferimentoe dei differenziali di tasso tra le valute interessate.

III.13 Disponibilità liquideComprendono denaro, depositi bancari o pressoaltri istituti di credito disponibili per operazionicorrenti, conti correnti postali e altri valoriequivalenti, nonché investimenti con scadenzaentro tre mesi dalla data di acquisto. Ledisponibilità liquide sono iscritte al fair value.

III.14 Patrimonio nettoCapitale socialeIl capitale sociale è rappresentato dal capitalesottoscritto e versato della Capogruppo. I costistrettamente correlati alla emissione delle azionisono classificati a riduzione del capitale socialequando si tratta di costi direttamente attribuibilialla operazione di capitale.

Azioni proprieSono esposte a diminuzione del patrimonio nettodel Gruppo. I costi sostenuti per effetto diemissione di nuove azioni da parte dellaCapogruppo sono portate a diminuzione delpatrimonio netto, al netto dell’eventuale effettofiscale differito. Non sono rilevati al Conto

• attività finanziarie detenute fino a scadenza;• attività finanziarie disponibili per la vendita.

Il management determina la classificazione dellestesse al momento della loro prima iscrizione.

Attività finanziarie al fair value con contropartita alConto economicoTale categoria include le attività finanziarieacquisite a scopo di negoziazione a breve termineo quelle così designate dal management, oltre aglistrumenti derivati, per i quali si rimanda alsuccessivo paragrafo. Il fair value di tali strumentiviene determinato facendo riferimento al valore dimercato (bid price) alla data di chiusura del periodooggetto di rilevazione: nel caso di strumenti nonquotati lo stesso viene determinato attraversotecniche finanziarie di valutazione comunementeutilizzate. Le variazioni di fair value degli strumentiappartenenti a tale categoria vengonoimmediatamente rilevate a Conto economico.La classificazione tra corrente e non correnteriflette le attese del management circa la loronegoziazione: sono incluse tra le attività correntiquelle la cui negoziazione è attesa entro i 12 mesio quelle identificate come detenute a scopo dinegoziazione.

Crediti e finanziamentiIn tale categoria sono incluse le attività nonrappresentate da strumenti derivati e non quotatein un mercato attivo, dalle quali sono attesipagamenti fissi o determinabili. Tali attività sonovalutate al costo ammortizzato sulla base delmetodo del tasso di interesse effettivo. Qualora visia una obiettiva evidenza di indicatori di perdite divalore, il valore delle attività viene ridotto in misuratale da risultare pari al valore scontato dei flussiottenibili in futuro: le perdite di valore determinateattraverso impairment test sono rilevate a Contoeconomico. Qualora nei periodi successivi venganomeno le motivazioni delle precedenti svalutazioni, ilvalore delle attività viene ripristinato fino aconcorrenza del valore che sarebbe derivatodall’applicazione del costo ammortizzato qualoranon fosse stato effettuato l’impairment. Taliattività sono classificate come attività correnti,salvo che per le quote con scadenza superiore ai12 mesi, che vengono incluse tra le attività noncorrenti.

Attività finanziarie detenute fino a scadenzaTali attività sono quelle, diverse dagli strumentiderivati, a scadenza prefissata e per le quali ilGruppo ha l’intenzione e la capacità di mantenerlein portafoglio sino alla scadenza stessa. Sonoclassificate tra le attività correnti quelle la cuiscadenza contrattuale è prevista entro i 12 mesisuccessivi. Qualora vi sia una obiettiva evidenza diindicatori di perdite di valore, il valore delle attivitàviene ridotto in misura tale da risultare pari alvalore scontato dei flussi ottenibili in futuro: leperdite di valore determinate attraversoimpairment test sono rilevate a Conto economico.Qualora nei periodi successivi vengano meno lemotivazioni delle precedenti svalutazioni, il valoredelle attività viene ripristinato fino a concorrenzadel valore che sarebbe derivato dall’applicazionedel costo ammortizzato se non fosse statoeffettuato l’impairment.

Attività finanziarie disponibili per la venditaIn tale categoria sono incluse le attività finanziarie,non rappresentate da strumenti derivati, designateappositamente come rientranti in tale voce o nonclassificate in nessuna delle precedenti voci. Taliattività sono valutate al fair value, quest’ultimodeterminato facendo riferimento ai prezzi dimercato alla data di bilancio o attraverso tecnichee modelli di valutazione finanziaria, rilevandone levariazioni di valore con contropartita in unaspecifica riserva di patrimonio netto (“riserva perattività disponibili per la vendita”). Tale riservaviene riversata a Conto economico solo nelmomento in cui l’attività finanziaria vieneeffettivamente ceduta, o, nel caso di variazioninegative, quando si evidenzia che la riduzione divalore già rilevata a patrimonio netto non potràessere recuperata. La classificazione quale attivitàcorrente o non corrente dipende dalle intenzioni delmanagement e dalla reale negoziabilità del titolostesso: sono rilevate tra le attività correnti quelle ilcui realizzo è atteso nei successivi 12 mesi.Qualora vi sia una obiettiva evidenza di indicatoridi perdite di valore, il valore delle attività vieneridotto in misura tale da risultare pari al valorescontato dei flussi ottenibili in futuro: le variazionidi valore negative precedentemente rilevate nellariserva di patrimonio netto vengono riversate aConto economico. La perdita di valoreprecedentemente contabilizzata è ripristinata nel



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stesso utilizzato per quanto indicato con riferimentoai piani a benefíci definiti, trovando applicazioneanche a tali fattispecie il “metodo della proiezioneunitaria del credito”. Tuttavia, nel caso degli “altribenefíci a lungo termine” non può essere applicato ilmetodo del corridoio: pertanto, eventuali utili operdite attuariali sono rilevati immediatamente e perintero nell’esercizio in cui emergono.

Benefíci dovuti ai dipendenti per la cessazione delrapporto di lavoro e per piani di incentivazioneVengono rilevati i benefíci dovuti ai dipendenti perla cessazione del rapporto di lavoro come passivitàe costo quando l’impresa è impegnata, in modocomprovabile, a interrompere il rapporto di lavoro diun dipendente o di un gruppo di dipendenti primadel normale pensionamento o a erogare benefíciper la cessazione del rapporto di lavoro a seguito diuna proposta per incentivare dimissioni volontarieper esuberi. I benefíci dovuti ai dipendenti per lacessazione del rapporto di lavoro non procuranoall’impresa benefíci economici futuri e pertantovengono rilevati immediatamente come costo.

Benefíci retributivi sotto forma di partecipazione alcapitaleIl Gruppo retribuisce il proprio Top Managementanche attraverso piani di stock option. In tali casi,il beneficio teorico attribuito ai soggetti interessatiè addebitato a Conto economico negli esercizipresi a riferimento dal piano con contropartita ariserva di patrimonio netto. Tale beneficio vienequantificato misurando il fair value dellostrumento assegnato attraverso tecniche divalutazione finanziaria, includendo nellavalutazione eventuali condizioni di mercato eadeguando a ogni data di bilancio o di situazioneinfrannuale il numero dei diritti che si ritieneverranno assegnati.

III.18 Fondi per rischi e oneriI fondi per rischi e oneri sono iscritti a fronte diperdite e oneri di natura determinata, di esistenzacerta o probabile, dei quali, tuttavia, alla data direndicontazione non sono determinabilil’ammontare e/o la data di accadimento.L’iscrizione viene rilevata solo quando esisteun’obbligazione corrente (legale o implicita) peruna futura fuoriuscita di risorse economiche comerisultato di eventi passati ed è probabile che tale

fuoriuscita sia richiesta per l’adempimentodell’obbligazione. Tale ammontare rappresenta lamiglior stima attualizzata della spesa richiesta perestinguere l’obbligazione. Il tasso utilizzato nelladeterminazione del valore attuale della passivitàriflette i valori correnti di mercato e include glieffetti ulteriori relativi al rischio specificoassociabile a ciascuna passività.I rischi per i quali il manifestarsi di una passività èsoltanto possibile vengono indicati nell’appositasezione informativa su impegni e rischi e non siprocede ad alcuno stanziamento.

III.19 LeasingLe entità del Gruppo sono locatarie di un leasingfinanziarioAlla data di prima rilevazione l’impresa locatariaiscrive l’attività nelle immobilizzazioni e unapassività finanziaria per il valore pari al minore frail fair value del bene e il valore attuale deipagamenti minimi dovuti alla data di avvio delcontratto utilizzando il tasso di interesse implicitodel leasing o il tasso marginale di interesse delprestito. Successivamente è imputato a Contoeconomico un ammontare pari alla quota diammortamento del bene e degli oneri finanziariscorporati dal canone pagato nell’esercizio.

Le entità del Gruppo sono locatrici di un leasingfinanziarioAlla data di prima rilevazione il valore del beneviene stornato dal bilancio e iscritto un creditocorrispondente al valore netto dell’investimento nelleasing. Il valore netto è dato dalla somma deipagamenti minimi e del valore residuo nongarantito, attualizzata al tasso di interesseimplicito nel leasing. Successivamente sonoimputati al Conto economico proventi finanziari perla durata del contratto per rendere costante iltasso di rendimento periodico sull’investimentonetto residuo.La stima del valore residuo non garantito vienerivista periodicamente per la rilevazione dieventuali perdite di valore.

Leasing operativoI canoni attivi o passivi relativi a contratti dileasing qualificabili come operativi sono rilevati aConto economico in relazione alla durata delcontratto.

economico utili o perdite per l’acquisto, la vendita,l’emissione o la cancellazione di azioni proprie.

Utili (perdite) a nuovoIncludono i risultati economici dell’esercizio e degliesercizi precedenti per la parte non distribuita néaccantonata a riserva (in caso di utili) o daripianare (in caso di perdite). La posta accoglie,inoltre, i trasferimenti da altre riserve di patrimonioquando si libera il vincolo al quale erano sottoposte,nonché gli effetti della rilevazione di cambiamentidi princípi contabili e di errori rilevanti.

Altre riserveIncludono, tra le altre, la riserva di fair valuerelativa alle partite contabilizzate con tale criteriocon contropartita patrimonio netto e la riserva dacash flow hedge relativa alla rilevazione dellaquota “efficace” della copertura.

III.15 Debiti e altre passivitàI debiti e le altre passività sono inizialmenterilevati in bilancio al fair value al netto dei costi ditransazione: successivamente vengono valutati alcosto ammortizzato, utilizzando il metodo del tassodi interesse effettivo (Nota 3.22). I debiti e le altre passività sono classificati comepassività correnti, salvo che il Gruppo abbia il dirittocontrattuale di estinguere le proprie obbligazionialmeno oltre i 12 mesi dalla data del bilancio.

III.16 Imposte differiteLe imposte differite sono calcolate sulla base delledifferenze temporanee che si generano tra il valoredelle attività e delle passività incluse nellasituazione contabile dell’Azienda e il valore ai finifiscali che viene attribuito a quellaattività/passività. La valutazione delle attività edelle passività fiscali differite viene effettuataapplicando l’aliquota in vigore al momento in cui ledifferenze temporanee si riverseranno. Le impostedifferite attive vengono rilevate nella misura in cuisi ritiene probabile l’esistenza, negli esercizi in cuisi riverseranno le relative differenze temporanee, diun reddito imponibile almeno pari all’ammontaredelle differenze che si andranno ad annullare.

III.17 Benefíci ai dipendentiBenefíci successivi al rapporto di lavoroLe imprese del Gruppo utilizzano diversi schemi

pensionistici (o integrativi) che possonosuddividersi in:• piani a contribuzione definita in cui l’impresa

paga contributi fissi a una entità distinta (per es., un fondo) e non avrà una obbligazionelegale o implicita a pagare ulteriori contributiqualora l’entità deputata non disponga di attivitàsufficienti a pagare i benefíci in relazione allaprestazione resa durante l’attività lavorativanell’impresa. L’impresa rileva contabilmente icontributi al piano solo quando i dipendentiabbiano prestato la propria attività in cambio diquei contributi;

• piani a benefíci definiti in cui l’impresa si obbligaa concedere i benefíci concordati per idipendenti in servizio e per gli ex dipendentiassumendo i rischi attuariali e di investimentorelativi al piano. Il costo di tale piano non èquindi definito in funzione dei contributi dovutiper l’esercizio, ma è rideterminato sulla base diassunzioni demografiche, statistiche e sulledinamiche salariali. La metodologia applicata èdefinita “metodo della proiezione unitaria delcredito”. Il Trattamento di Fine Rapporto (TFR),peculiarità della realtà italiana, rientra nelladefinizione di tali piani.

Il Gruppo Finmeccanica, in accordo con quantoprevisto dallo IAS 19, applica, nella rilevazionedegli utili e delle perdite attuariali relative ai piania benefíci definiti, il cosiddetto “metodo delcorridoio” che consente di diluire l’effetto derivantedal modificarsi di alcuni parametri valutativi lungopiù esercizi. Di conseguenza viene rilevata a Contoeconomico di ogni esercizio la quota di utili eperdite attuariali netti al termine del periodoprecedente eccedente il maggiore tra il 10% delvalore attuale della obbligazione e il 10% del fairvalue delle eventuali attività a servizio del pianoalla medesima data, divisa per la rimanente vitalavorativa dei dipendenti.

Altri benefíci a lungo termine e benefíci successivial rapporto di lavoroLe imprese del Gruppo riconoscono ai dipendentialcuni benefit (per esempio, al raggiungimento di unadeterminata presenza in Azienda, i premi dianzianità) che, in alcuni casi, sono riconosciuti anchedopo l’uscita per pensionamento (per esempiol’assistenza medica). Il trattamento contabile è lo



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III.20 RicaviI ricavi derivanti da una operazione sono valutati alfair value del corrispettivo ricevuto tenendo contodi eventuali sconti e riduzioni legati alle quantità.I ricavi includono inoltre anche la variazione deilavori in corso, per i cui princípi di valutazione sirimanda alla precedente Nota 3.10.I ricavi relativi alla vendita di beni sono riconosciutiquando l’impresa ha trasferito all’acquirente irischi significativi e i benefíci connessi allaproprietà dei beni, che in molti casi coincide con iltrasferimento della titolarità o del possessoall’acquirente, o quando il valore del ricavo puòessere determinato attendibilmente. I ricavi delle prestazioni di servizi sono rilevati,quando possono essere attendibilmente stimati,sulla base del metodo della percentuale dicompletamento.

III.21 ContributiI contributi, in presenza di una delibera formale diattribuzione, sono rilevati per competenza in direttacorrelazione con i costi sostenuti. In particolare, icontributi in conto impianti vengono accreditati alConto economico in diretta relazione al processo diammortamento cui i beni/progetti si riferiscono eportati a diretta riduzione dell’ammortamentostesso.

III.22 Proventi e oneri finanziariGli interessi sono rilevati per competenza sullabase del metodo degli interessi effettivi, utilizzandocioè il tasso di interesse che rendefinanziariamente equivalenti tutti i flussi in entratae in uscita (compresi eventuali aggi, disaggi,commissioni ecc.) che compongono unadeterminata operazione.Gli oneri finanziari non sono mai capitalizzati tra leattività.

III.23 DividendiSono rilevati quando sorge il diritto degli azionisti aricevere il pagamento che normalmentecorrisponde alla delibera assembleare didistribuzione dei dividendi.La distribuzione di dividendi agli azionisti diFinmeccanica viene registrata come passività nelperiodo in cui la distribuzione degli stessi vieneapprovata dall’Assemblea degli Azionisti.

III.24 Emission rightsIn attesa di una specifica regolamentazione inmateria di emission rights, il Gruppo rileva i solieffetti economici e patrimoniali derivanti dalletransazioni di acquisto e/o vendita dei diritti diemissione per la copertura del deficit per lacessione delle eventuali eccedenze fra le quoteassegnate e le effettive emissioni prodotte. Inparticolare, viene rilevato un apposito fondo per irischi qualora la previsione delle emissioni risultisuperiore alle quote allocate e si ritiene che ildeficit dovrà essere colmato acquisendo i diritti sulmercato.

III.25 Operazioni con parti correlateLe operazioni con parti correlate avvengono allenormali condizioni di mercato.

III.26 CostiI costi sono registrati nel rispetto del principio diinerenza e competenza economica.

III.27 Stagionalità dei business di riferimentoFlussi finanziari correlati alle attività di businessI settori di business nei quali il Gruppomaggiormente opera si caratterizzano per unamarcata concentrazione dei flussi di incassi daclienti negli ultimi mesi dell’esercizio. Tale aspettodegli incassi ha effetto sia sui cash flowinfrannuali sia sulla variabilità della situazionedebitoria del Gruppo nei diversi periodidell’esercizio, caratterizzati da sostanzialimiglioramenti negli ultimi mesi dell’anno solare.

III.28 Nuovi IFRS e interpretazioni dell’IFRICNel corso degli ultimi mesi del 2006 lo IASB el’International Financial Reporting InterpretationsCommittee (IFRIC) hanno emesso nuovi princípi einterpretazioni. Nonostante, alla data attuale, taliprincípi e interpretazioni non siano ancoraobbligatori o non ancora recepiti dal LegislatoreComunitario, il Gruppo ha comunque consideratogli effetti evidenziandone gli impatti potenziali sullapropria situazione patrimoniale ed economicacome a pagina seguente:

IFRS - Interpretazione IFRIC Effetti sul Gruppo

IFRS 6 Amendment Esplorazione e valutazione Non applicabile al Gruppodi risorse minerarie

IAS 19 Amendment Benefíci a dipendenti Il Gruppo prevede di applicare tali modifiche a partire dal 1° gennaio 2007

IAS 39 Amendment Strumenti finanziari Non si prevedono effetti significativiIFRS 4 Amendment Contratti assicurativi Non applicabile al GruppoIFRS 7 Informativa e modifiche allo IAS 1 - L’applicazione del principio comporta

Presentazione del bilancio ovviamente maggiore informativa in relazione agli strumenti finanziari e al capitale

IFRIC 4 Individuazione di un contratto di leasing Non si prevedono effetti significativiIFRIC 5 Diritti derivanti da partecipazioni Non applicabile al Gruppo

e consorzi per il recupero ambientaleSIC 12 Amendment Società a destinazione specifica Non si prevedono effetti significativiIFRIC 6 Passività derivanti dalla partecipazione Non applicabile al Gruppo

a uno specifico mercato - Rifiuti di materiale elettrico ed elettronico

IFRIC 7 Applicazione del metodo della Non si prevedono effetti significativirideterminazione ai sensi dello IAS 29 -Informazioni contabili in economie iperinflazionate

IFRIC 8 Ambito di applicazione dell’IFRS 2 Non applicabile al GruppoIFRIC 9 Rivalutazione dei derivati incorporati Il Gruppo prevede di applicare tale

modifica a partire dal 1° gennaio 2007

IV. Aspetti di particolare significatività

IV.1 Oneri non ricorrentiI costi sostenuti per le attività di disegno,prototipizzazione e adeguamento alle specifichetecnico-funzionali di potenziali clienti chiaramenteidentificati – qualora finanziati dalla L.808/1985, che disciplina gli interventi statali asostegno della competitività delle entità operantinel settore aeronautico e della Difesa – sonoseparatamente classificati dal Gruppo tra leimmobilizzazioni immateriali. Tali costi vengonoesposti al netto dei benefíci incassati o daincassare a valere sulla L. 808/1985 per programmi qualificati comefunzionali alla “Sicurezza nazionale” e assimilati.Su tali programmi, il beneficio ex lege 808/1985viene rilevato a decremento dei costi capitalizzati,mentre le royalty da corrispondere all’enteerogante vengono rilevate contabilmente alverificarsi dei presupposti richiamati dallanormativa vigente (vendita di prodotti incorporanti

la tecnologia ammessa ai benefici della Legge).Sugli “Altri programmi”, gli oneri non ricorrentivengono iscritti nella voce “Oneri non ricorrenti”,mentre i finanziamenti incassati sono rilevati frale “altre passività” al valore nominale,distinguendo fra quota corrente e non correntesulla base della data attesa di restituzione. Inentrambi i casi, gli oneri non ricorrenti sonosospesi fra le immobilizzazioni immateriali eammortizzati sulla base delle unità prodotte inrapporto a quelle attese. Tali costi sonoassoggettati a impairment test con cadenzaalmeno annuale fino al completamento dellosviluppo e successivamente non appena leprospettive di acquisizione dei contratti mutinoper effetto del venir meno o dello slittamento diparte degli ordini attesi. Il test viene effettuatosulla base dei piani di vendita ipotizzati,generalmente superiori a 5 anni, inconsiderazione del ciclo di vita particolarmentelungo dei prodotti in via di sviluppo.



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completamento. I margini riconosciuti a Contoeconomico sono funzione sia dell’avanzamentodella commessa sia dei margini che si ritieneverranno rilevati sull’intera opera al suocompletamento: pertanto, la corretta rilevazionedei lavori in corso e dei margini relativi a operenon ancora concluse presuppone la corretta stimada parte del management dei costi a finire, degliincrementi ipotizzati, nonché dei ritardi, degli extracosti e delle penali che potrebbero comprimere ilmargine atteso. Per meglio supportare le stime delmanagement, il Gruppo si è dotato di schemi digestione e di analisi dei rischi di commessa,finalizzati a identificare, monitorare e quantificare irischi relativi allo svolgimento di tali contratti. I valori iscritti in bilancio e nelle situazioniinfrannuali rappresentano la miglior stima alla dataoperata dal management, con l’ausilio di dettisupporti procedurali.Inoltre, l’attività del Gruppo si rivolge a settori e mercati ove molte problematiche, sia attive siapassive, sono risolte soltanto dopo un significativolasso di tempo, specialmente nei casi in cui lacontroparte è rappresentata da committenzapubblica rendendo necessaria la stima da partedel management dei risultati di tali contenziosi. Leprincipali situazioni di rischio potenziale giudicate“probabili” o “possibili” (queste ultime nonaccantonate in bilancio) sono riportate nella Nota25.

IV.6 Informativa su TFR (Legge Finanziaria 2007 e decreti attuativi)A partire dal 1° gennaio 2007 la Legge Finanziariae relativi decreti attuativi hanno introdottomodificazioni rilevanti nella disciplina del TFR, tracui la scelta del lavoratore in merito alladestinazione del proprio TFR maturando.In particolare, i nuovi flussi di TFR potranno essereindirizzati dal lavoratore a forme pensionisticheprescelte oppure mantenuti in Azienda (nel qualcaso quest’ultima verserà i contributi TFR a unconto di tesoreria istituito presso l’Inps).Attualmente, lo stato di incertezza interpretativadella sopra citata norma di recente emanazione, lepossibili differenti interpretazioni dellaqualificazione secondo IAS 19 del TFR maturando,le conseguenti modificazioni sui calcoli attuarialirelativamente al TFR maturato, nonchél’impossibilità di stimare le scelte attribuite ai

dipendenti sulla destinazione del fondo maturando(per le quali il singolo dipendente ha tempo sino al 30 giugno prossimo) rendono prematura ogniipotesi di modifica attuariale del calcolo del TFRmaturato al 31 dicembre 2006.

V. Eventi e operazioni significative non ricorrenti

Come ampiamente illustrato precedentementenella Relazione, gli eventi significativi sono riferibili,in particolare:• alla finalizzazione del progetto di quotazione

presso la Borsa Italiana di Ansaldo STS SpA,società a capo di un Gruppo che comprende leattività dei sistemi e del segnalamentoferroviario del settore Trasporti. In data 24 marzo2006 si è concluso il collocamento del 52,17%(pari a n. 52.174.000 azioni) del capitale socialedella società presso gli investitori istituzionali eretail, con la fissazione del prezzo a 7,80 europer azione. Il 29 marzo 2006 è stato il primogiorno di quotazione. Nei giorni successivi, lebanche che hanno guidato il consorzio dicollocamento hanno esercitato l’opzione(greenshoe) di acquisto di ulteriori n. 7.826.000di azioni (pari al 7,83% del capitale sociale) alprezzo di 7,80 euro per azione portando così al60% la quota collocata. Il titolo è quotato nelsegmento STAR del Mercato Telematico Azionariodi Borsa Italiana.Il collocamento sul mercato del 52,17% delcapitale di Ansaldo STS al prezzo di euro 7,80l’una ha comportato un incasso complessivo, alnetto delle commissioni, di circa €mil. 398.L’ulteriore cessione del 7,83% del capitale,effettuata nel mese di aprile, ha fatto registrareun incasso netto di ulteriori €mil. 60. La plusvalenza complessivamente realizzata èstata pari a circa €mil. 404 al netto dell’effettofiscale. Di seguito si allega una tabellariepilogativa dell’operazione:

€milioniIncasso da I.P.O. 458Plusvalenza realizzata 416 Effetto fiscale (12)

IV.2 Finanziamenti destinati ai velivoli del GIE-ATRAl fine di migliorare la propria azione competitivaallineandosi al comportamento dei diretticoncorrenti, il GIE-ATR, in passato anche attraversoSpecial Purpose Entity, in alcuni casi agevola ilfinanziamento dei propri clienti fornendo specifichegaranzie a controparti terze.Quando, per effetto delle garanzie fornite o di altreclausole contrattuali, il contratto di cessione delvelivolo sia tale da non far ritenere che i rischi e i benefíci legati allo stesso siano statisostanzialmente trasferiti al cliente, la vendita nonviene riconosciuta in bilancio come tale: tuttal’operazione viene pertanto rilevata comelocazione, rimandando l’iscrizione dei profittirelativi al momento in cui tali rischi vengono menoattraverso l’iscrizione di un risconto passivo emantenendo l’aeromobile tra gli asset del Gruppo,soggetti al consueto processo di ammortamento.Qualora, invece, l’operazione sia strutturata inmodo tale da trasferire sostanzialmente tutti irischi al cliente, la stessa è rilevata comefinanziamento o come leasing finanziario: lavendita viene riconosciuta al momento dellaconsegna, mentre la componente finanziaria vienericonosciuta per competenza tra i proventifinanziari. Nel caso in cui i contratti di cessionecontengano clausole di buy-back o di residualvalue guarantee, l’operazione viene rilevata comevendita solo se il valore attuale di tali garanzie èritenuto non significativo in confronto alcorrispettivo complessivo dell’operazione: in casocontrario, il velivolo viene mantenuto tra gli assetdel Gruppo e ammortizzato. Tutti i rischi probabiliderivanti dalle operazioni poste in essere dal GIE-ATR sono rilevati sulla base di una prudentevalutazione del management a diretta riduzionedell’attività cui si riferiscono o al fondo rischi eoneri.

IV.3 Coperture di contratti a lungo termine dalrischio di cambioAl fine di non risultare esposto alle variazioni neiflussi di incasso e pagamento relativi a contratti di costruzione a lungo termine denominati in valutadifferente da quella funzionale, il Gruppo copre inmaniera specifica i singoli flussi attesi delcontratto. Le coperture vengono poste in essere almomento della finalizzazione dei contratticommerciali, salvo il caso in cui l’acquisizione

degli stessi sia ritenuta altamente probabile pereffetto di precedenti contratti quadro.Generalmente il rischio di cambio vieneneutralizzato attraverso il ricorso a strumenticosiddetti plain vanilla (forward): in alcuni casi,tuttavia, al fine di evitare gli effetti derivantidall’andamento persistentemente sfavorevole deldollaro statunitense, il Gruppo ha posto in essereoperazioni maggiormente strutturate che, purottenendo sostanzialmente un effetto di copertura,non si qualificano ai fini della applicazionedell’hedge accounting secondo lo IAS 39. In questicasi, così come in tutti i casi in cui la coperturanon risulti efficace, le variazioni di fair value di talistrumenti sono immediatamente rilevate a Contoeconomico come partite finanziarie, mentre ilsottostante viene valutato come se non fossecoperto, risentendo delle variazioni del tasso dicambio. Gli effetti di tale modalità di rilevazionesono riportati nella Nota 38. Le copertureappartenenti al primo caso illustrato vengonorilevate in bilancio sulla base del modello contabiledel cash flow hedge, considerando comecomponente inefficace la parte, relativa al premioo allo sconto nel caso di forward o al time valuenel caso di opzioni, che viene rilevata tra le partitefinanziarie.

IV.4 Rilevazione della partecipazione inSTMicroelectronics NV (STM) La partecipazione indirettamente detenuta in STMè stata designata come disponibile per la vendita.Pertanto il valore di carico viene adeguato a ognidata di bilancio o di situazione infrannuale alvalore di mercato (bid price) rilevando ildifferenziale rispetto al valore di carico secondoprecedenti princípi, nonché le successive variazionidi fair value in una specifica riserva di patrimonionetto (“riserva da attività disponibili per lavendita”) che verrà riversata a Conto economicosolo se e quando sarà venduta la partecipazione o parte di essa.Gli effetti di tale modalità di rappresentazione sonoriportati nella Nota 13.

IV.5 Fondi rischi e stima costi a finire dei contratti a lungo termineIl Gruppo opera in settori di business e con schemicontrattuali particolarmente complessi, rilevati inbilancio attraverso il metodo della percentuale di



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Le principali modifiche sono rappresentate da:• la riclassifica degli oneri non ricorrenti tra le

immobilizzazioni immateriali, per effetto dellacomplessiva ridefinizione del trattamentocontabile di dette poste e in aderenza alla prassi sviluppatasi a seguito dell’introduzionedegli IFRS;

• la riclassifica dei debiti ex L. 808/85 iscritti nelbilancio del Gruppo al 31 dicembre 2005. I debitiper programmi “civili” sono stati classificati tra lealtre passività, correnti o non correnti, sulla basedella data ipotizzata di restituzione, mentre gliinterventi su programmi di sicurezza nazionalesono stati portati a riduzione dei correlati onerinon ricorrenti, iscritti tra le immobilizzazioni

immateriali. Nel caso di interventi superiori aicosti capitalizzati, il differenziale è statoclassificato tra le altre passività;

• l’iscrizione dei crediti non correnti verso ilMinistero dello Sviluppo Economico relativi alvalore attuale degli interventi ex L. 808/85 suprogetti di sicurezza nazionale il cui incassorisulta differito;

• l’iscrizione di debiti per royalty relativi a venditegià effettuate ma non ancora corrisposte all’enteerogatore;

• l’incremento delle attività/passività non correnti.In precedenza le poste in oggetto eranointeramente classificate all’interno del capitalecircolante.

La società è attualmente consolidata con ilmetodo dell’integrazione globale e conattribuzione ai terzi del 60% del risultato e delpatrimonio;

• alla cessione di AvioGroup SpA. In data 6 agosto2006 Finmeccanica ha sottoscritto gli accordiper la ridefinizione della propria partecipazione inAvioGroup SpA (già Aero Invest 1 SpA), societàholding del Gruppo Avio tra cui Avio SpA, societàattiva nello sviluppo e nella produzione di grandimotori e di importanti componenti aeronautichee spaziali.Secondo i termini degli accordi, perfezionati indata 14 dicembre 2006, Finmeccanica haceduto, unitamente a Carlyle per la parte dipropria competenza (70% circa), il proprio 30%circa di AvioGroup ai Fondi di investimentobritannici Cinven per un importo lordo di circa€mil. 432. Aeromeccanica SA (la cuidenominazione sociale era al 31 dicembre 2006Telespazio Luxembourg SA), società controllatada Finmeccanica, ha contestualmenteriacquistato una quota del 15% del Gruppo Avioper un controvalore di circa €mil. 130. La differenza tra il corrispettivo incassato per lavendita e quello reinvestito nel Gruppo Avio hacontribuito, al netto dei costi dell’operazione, almiglioramento della posizione finanziaria nettadel Gruppo. I nuovi patti parasociali traAeromeccanica SA e i Fondi di investimentoCinven per la gestione del Gruppo Avioprevedono diritti in ordine alla governance e airapporti azionari tra i soci sostanzialmenteequivalenti a quelli precedentemente in vigore traFinmeccanica e Carlyle.

€milioniIncasso netto 302Plusvalenza realizzata 291Effetto fiscale (11)

Inoltre, Finmeccanica ha formalizzato con AvioSpA, per un corrispettivo di €mil. 6 circa,l’opzione per l’acquisto del ramo di aziendaSpazio.

VI. Effetti di modifiche nei princípi contabiliadottati

VI.1 Oneri non ricorrentiGli oneri non ricorrenti erano, sino al 31 dicembre2005, classificati dal Gruppo tra le rimanenze,anche per tener conto della circostanza che dettioneri sono generalmente ammessi ai benefíciprevisti dalla L. 808/85 (recante procedimenti perl’attuazione degli interventi finalizzati allo sviluppoe all’accrescimento di competitività delle industrieoperanti nel settore aeronautico e della Difesa).Nel corso del 2006 i regolamenti attuativi della L.808/85 hanno subíto profonde modifiche. Inparticolare, nell’ambito dei programmi oggetto diintervento da parte della L. 808/85, è statadefinita una particolare disciplina per quelli diinteresse della sicurezza nazionale. Infatti, perquesti, le obbligazioni a carico delle entità chebeneficiano degli interventi si traducono in royaltyda versare all’ente erogatore a valere sulle venditeeffettuate. Analogo trattamento è previsto per iprogrammi di interesse europeo. In generale, pergli altri programmi permane l’obbligo dellarestituzione senza corresponsione di interessi.Per effetto di tali modifiche normative e inparticolare delle specifiche modalità diadempimento delle obbligazioni a carico delleentità che beneficiano degli interventi associati aciascuna classe di programmi, i debiti ex L.808/85 iscritti nel bilancio del Gruppo al 31dicembre 2005 sono stati riallocati nello Statopatrimoniale: i debiti per programmi “civili“ sonostati classificati tra le altre passività, correnti onon correnti, sulla base della data ipotizzata direstituzione, mentre gli interventi su programmi disicurezza nazionale o di interesse europeo sonostati portati a riduzione dei correlati oneri nonricorrenti, iscritti tra le immobilizzazioni immateriali.Al fine di consentire una più agevole comparazionetra le situazioni patrimoniali presentate, gli effettidi tale differente modalità di rappresentazionecontabile sono riepilogati nella tabella a paginaseguente.

Oneri non ricorrenti31.12.05 Effetti 31.12.2005

modifiche postnormative modifiche

2006 2006

Immobilizzazioni immateriali 3.596 770 4.366Immobilizzazioni materiali 2.506 (39) 2.467Altre attività non correnti 1.569 332 1.901Totale attività non correnti 7.671 1.063 8.734

Rimanenze 5.511 (2.736) 2.775Altre attività correnti 8.575 - 8.575Totale attività correnti 14.086 (2.736) 11.350

Attività non correnti possedute per la vendita 120 - 120Totale attività 21.877 (1.673) 20.204

Patrimonio netto 4.598 - 4.598

Debiti L. 808/85 - 650 650Altre passività non correnti 3.993 384 4.377Totale passività non correnti 3.993 1.034 5.027

Debiti L. 808/85 2.767 (2.767) -Altre passività correnti 10.427 60 10.487Totale passività correnti 13.194 (2.707) 10.487

Passività direttamente correlate ad attività possedute per la vendita 92 - 92Totale passività 17.279 (1.673) 15.606

Totale passività e patrimonio netto 21.877 (1.673) 20.204



143

VII. Informativa di settore

Schema di riferimento primarioIl Gruppo opera in differenti settori di business:Elicotteri, Elettronica per la Difesa, Aeronautica,Spazio, Sistemi di Difesa, Energia, Trasporti eAltre attività.Per un’analisi maggiormente dettagliata dei

principali programmi, delle prospettive e degliindicatori gestionali di riferimento per ciascunsegmento si rimanda alla Relazionesull’andamento della gestione. I risultati dei segmenti, al 31 dicembre 2006, aconfronto con quelli del corrispondente periododell’esercizio precedente, sono illustrati nelle duetabelle che seguono.

Ai fini di una migliore comparabilità del Contoeconomico e del cash flow relativi all’esercizio2006, si sottolinea inoltre che:• la capitalizzazione di costi non ricorrenti è

rilevata, nel Conto economico 2006, a riduzionedei costi. Negli esercizi precedenti tale valoreera evidenziato come separata componente diricavo, all’interno del valore della produzione;

• i flussi relativi a tali spese sono rilevati, nelcash flow 2006, tra gli investimenti. Negliesercizi precedenti tali valori erano evidenziaticome “variazione delle altre attività e passivitàoperative”, all’interno del cash flow generatodalle attività operative.

VI.2 Partecipazione della JV MBDA ai fondipensione BAE SystemsI dipendenti britannici della JV MBDA, consolidataproporzionalmente al 25% dal Gruppo, partecipanoa piani pensionistici nel Regno Unito, in cui ilprincipale datore di lavoro è BAE Systems Plc.Secondo lo IAS 19, tali fondi si configurano come“piani pensionistici cui partecipano più datori dilavoro”. Sebbene per effetto dei patti parasocialile contribuzioni di MBDA al fondo risultinosoggette a cap sino al 2007, con l’eventualedifferenza a carico di BAE, lo IAS 19 prevedel’allocazione dell’eventuale deficit del piano anchealle società che partecipano, non in qualità di

sponsor, al piano. A partire dal 1° gennaio 2005BAE, per effetto della transizione agli IFRS, haevidenziato il deficit dei propri piani calcolatisecondo lo IAS 19; tuttavia, le informazioni fornitenon sono state considerate sufficienti dal Gruppoper allocare correttamente una quota di dettodeficit alle proprie attività detenute nella JV MBDAe, conseguentemente, la partecipazione al fondo èstata contabilizzata secondo le regole previste peri piani a contribuzione definita, rilevando a Contoeconomico i contributi versati, senza alcunaiscrizione del deficit attuariale attribuibile al fondo.Nel corso del 2006 sono state acquisite maggioriinformazioni relativamente alle modalità dideterminazione del deficit complessivo e allepossibili allocazioni alle singole entità chepartecipano al piano: pertanto, il Gruppo hastimato in €mil. 75 la propria quota di deficitriconducibile a MBDA. Il cambiamento nellemodalità di rappresentazione contabile dellapartecipazione della JV MBDA ai fondi pensione diBAE è stato rilevato secondo quanto definito dalloIAS 8 (“Accounting policies, changes in estimatesand errors”), con contropartita il patrimonio nettoiniziale al 1° gennaio 2006.A fronte di tale passività sono state iscritteimposte anticipate per €mil. 22, con un effettonetto decrementativo sul patrimonio netto pari a€mil. 53.

31 dicembre 2006

Elicotteri Elettronica Aeronautica Spazio Sistemi Energia Trasporti Altre Elisioni Totaleper la Difesa di Difesa attività

Ricavi da clienti esterni 2.697 3.175 1.066 758 961 976 1.350 196 - 11.179

Ricavi da altri settori 30 572 842 6 166 2 18 33 (376) 1.293

Risultato operativo 290 300 203 44 91 63 15 (128) - 878

Proventi e oneri finanziari netti 399

Quota dei risultati delle partecipate 1 (4) (2) (5)

Imposte (243)

Utile (Perdita) connessa ad attività cedute (9)

Utile (Perdita) dell’esercizio 1.020

Risultato netto di Gruppo 988

Risultato di Terzi 32

Investimenti 89 150 554 16 51 15 22 17 - 914

31 dicembre 2005


Ricavi da clienti esterni 2.403 2.522 1.316 726 996 761 1.226 151 - 10.101

Ricavi da altri settori 10 642 473 9 147 3 - 24 (457) 851

Risultato operativo 272 269 166 26 112 39 (48) (101) - 735

Proventi e oneri finanziari netti (124)

Quota dei risultati delle partecipate - 1 (3) (1) (1) - - (21) - (25)

Imposte (200)

Utile (Perdita) connessa ad attività cedute (10)

Utile (Perdita) dell’esercizio 396

Risultato netto di Gruppo 373

Risultato di Terzi 23

Investimenti 142 1.020 165 41 45 14 26 12 - 1.465



145

VIII. Immobilizzazioni immaterialiLe attività e le passività attribuite ai segmenti al31 dicembre 2006 e 2005 sono le seguenti:

Schema di riferimento secondarioI ricavi del Gruppo sono così ripartiti per areageografica (sulla base del Paese di riferimento delcliente):

31 dicembre 2006


Attività 5.142 6.398 4.551 1.090 2.289 1.108 1.837 4.303 (3.447) 23.271

Passività 3.086 3.732 4.257 639 1.666 1.056 1.729 5.572 (3.796) 17.941

31 dicembre 2005


Attività 5.283 5.394 4.510 967 2.093 941 1.920 3.798 (3.149) 21.757

Passività 3.383 3.392 4.281 594 1.430 909 1.845 4.667 (3.314) 17.187

31 dicembre 2006 31 dicembre 2005

Europa 9.241 8.514Nord America 1.408 943Altre 1.823 1.495

12.472 10.952

Le attività sono allocate sulla base del luogo in cuiesse si trovano:


Europa 22.819 21.167Nord America 351 539Altre 101 51

23.271 21.757

Gli investimenti sono allocati sulla base del luogoin cui gli stessi sono effettuati:


Europa 893 1.454Nord America 18 9Altre 3 2

914 1.465

Avviamento Costi di Oneri non Diritti di Concessioni, Altre Totalesviluppo ricorrenti brevetto licenze e

e simili marchi

1° gennaio 2005Costo 2.424 54 82 128 291 2.979Ammortamenti e svalutazioni (361) (44) (63) (110) (176) (754)Valore in bilancio 2.063 10 - 19 18 115 2.225

Investimenti (*) 952 4 6 104 40 1.106Vendite (1) - (2) - (1) (4)Ammortamenti - (8) (8) (15) (29) (60)Incrementi da aggregazioni di imprese 287 17 1 7 2 314Altri movimenti 21 1 (7) (1) 1 1531 dicembre 2005così composto:

Costo 3.516 84 63 187 311 4.161Ammortamenti e svalutazioni (194) (60) (54) (74) (183) (565)Valore in bilancio 3.322 24 - 9 113 128 3.596

Riclassifiche (**) (358) 174 596 - - 578 990Investimenti - 118 156 4 21 49 348Ammortamenti (34) (59) (5) (19) (55) (172)Incrementi da aggregazioni di imprese 156 2 - - - 29 187Altri movimenti 358 - - (1) 1 10 36831 dicembre 2006così composto: 3.478 284 693 7 116 739 5.317

Costo 3.672 385 826 65 209 970 6.127Ammortamenti e svalutazioni (194) (101) (133) (58) (93) (231) (810)Valore in bilancio 3.478 284 693 7 116 739 5.317

(*) di cui per capitalizzazioni di costi interni - 2 - - - 12 14

(**) di cui per capitalizzazioni di costi interni - 118 441 1 2 16 578



147

per effetto della riclassifica (rispettivamente €mil.174 e €mil. 596) dei costi in precedenzaclassificati dal Gruppo tra le rimanenze (Nota 16). Ivalori più significativi sono relativi a programmiaeronautici (€mil. 526), elicotteristici (€mil. 164) edel settore Elettronica per la Difesa (€mil. 192).

La voce “Concessioni, licenze e marchi” includeper €mil. 77 gli oneri connessi all’acquisizione, daparte della JV BAAC per US$ 95 milioni, dellatotalità dei diritti di produzione e

commercializzazione dell’elicottero AW139.La voce “Altre”, infine, include per €mil. 590 ilvalore residuo delle immobilizzazioni immaterialiidentificate nel corso di operazioni di aggregazioneaziendale, così come previsto dall’IFRS 3. Talevalore è relativo per €mil. 128 a conoscenzetecnologiche e software internamente sviluppati,per €mil. 46 a marchi, per €mil. 403 ad attivitàcollegabili al backlog delle società acquisite, alloro posizionamento commerciale e ai programmiacquisiti e per €mil. 13 a licenze.

Il valore dell’avviamento si incrementa per unvalore netto pari a €mil. 156, per effetto:• della rilevazione della quota di avviamento

derivante dal possibile esercizio dei diritti di putand call aventi a oggetto il 25% del Gruppo SelexSensors and Airborne Systems, oggi detenuto daBAE Systems (€mil. 326). In virtù di detti accordile società interessate sono state consolidateintegralmente e senza rilevazione di interessi diminoranza, ancorché la quota giuridica dipossesso da parte del Gruppo Finmeccanica siapari al 75%, con l’iscrizione di una passivitàfinanziaria al 31 dicembre 2006 pari a GBP mil.269 (€mil. 401 al cambio del 31 dicembre2006) (Nota 24). L’opzione put è esercitabile daBAE Systems a scadenza (da maggio 2007 adagosto 2007) mentre l’opzione call a favore diFinmeccanica risulta correntemente esercitabile.Il corrispettivo in precedenza citato risulta, infine,soggetto a clausole contrattuali di aggiustamentoprezzo al verificarsi di determinati eventi. A oggiil Gruppo ha avviato le procedure finalizzate a unesercizio anticipato dell’opzione call;

• delle operazioni di acquisto di quote detenuteda azionisti di minoranza in Datamat SpA (€mil.64), Tecnosis SpA (€mil. 2) e GAF AG (€mil. 1),più ampiamente commentate nella Nota 12;

• dell’acquisizione (Nota 12) da parte della joint

venture MBDA del residuo 81,25% del GruppoLFK (€mil. 43);

• dell’acquisizione (Nota 12) del 100% dellaThomassen Turbine Systems BV (€mil. 4) e del55% della Energy Service Group Ltd (€mil. 1) nelcomparto Energia, oltre che della riclassificadella quota di avviamento su detta societàriferibile alla quota già detenuta (€mil. 2);

• della definizione del price adjustement definitocontrattualmente all’atto della costituzione dellejoint venture operanti nel settore Spazio (€mil. 41);

• del perfezionamento del processo di allocazionedel prezzo di acquisto sulle operazionicommentate nella Nota 12, che ha comportatouna diminuzione dell’avviamento paricomplessivamente a €mil. 360 e la rilevazione dialtre immobilizzazioni immateriali e impostedifferite passive pari rispettivamente a €mil. 578ed €mil. 218 (Nota 40);

• di differenze cambio per complessivi €mil. 31interamente riferibili ad attività detenute nelRegno Unito.

Il valore dell’avviamento iscritto viene allocatosulle singole cash generating unit (CGU) diriferimento, generalmente identificate nella prassidel Gruppo con le singole entità legali.

Il riepilogo degli avviamenti per settore è il seguente:

L’avviamento viene testato al fine di evidenziareeventuali perdite di valore attraverso impairmenttest. Il test viene condotto sulle CGU di riferimentoconfrontando il valore di carico con il maggiore trail valore in uso della CGU e quello recuperabileattraverso cessione. In particolare, il valore in usoviene determinato applicando il metodo deldiscounted cash flow, applicato sui flussi di cassa

risultanti dai piani triennali approvati dalmanagement, proiettati oltre l’orizzonte esplicitocoperto dal piano utilizzando tassi di crescita nonsuperiori rispetto a quelli previsti per i mercati neiquali le singole CGU operano. I WACC utilizzatisono compresi nell’intervallo 9,1-9,8%.Le voci “Costi di sviluppo” e “Oneri non ricorrenti”(€mil. 977 al 31 dicembre 2006) si incrementano


Elicotteri 1.314 1.435Elettronica per la Difesa 1.368 1.180Aeronautica 60 60Spazio 315 276Sistemi di Difesa 376 333Energia 7 -Trasporti 38 38Altre attività - -

3.478 3.322

Terreni Impianti Attrezzature Altre Totalee fabbricati e macchinari

1° gennaio 2005Costo 1.341 1.233 715 1.074 4.363Ammortamenti e svalutazioni (287) (842) (439) (495) (2.063)Valore in bilancio 1.054 391 276 579 2.300

Investimenti (*) 61 117 78 103 359Vendite (2) (1) (3) (3) (9)Ammortamenti (47) (108) (61) (73) (289)Incrementi da aggregazioni di imprese 25 100 20 42 187Altri movimenti (46) (27) 4 27 (42)31 dicembre 2005così composto:

Costo 1.410 1.492 851 1.225 4.978Ammortamenti e svalutazioni (365) (1.020) (537) (550) (2.472)Valore in bilancio 1.045 472 314 675 2.506

Investimenti (**) 56 87 73 350 566Vendite (36) (4) (1) (19) (60)Ammortamenti (45) (112) (71) (82) (310)Incrementi da aggregazioni di imprese 5 1 - 5 11Altri movimenti (6) 9 (1) (55) (53)31 dicembre 2006così composto: 1.019 453 314 874 2.660

Costo 1.426 1.549 897 1.466 5.338Ammortamenti e svalutazioni (407) (1.096) (583) (592) (2.678)Valore in bilancio 1.019 453 314 874 2.660

(*) di cui per capitalizzazioni di costi interni - 17 12 12 41

(**) di cui per capitalizzazioni di costi interni - - 10 103 113

IX. Immobilizzazioni materiali



149

Elenco delle partecipazioni non consolidate al31.12.2006 (milioni di euro)

Il valore delle immobilizzazioni materiali include€mil. 31 (€mil. 45 al 31 dicembre 2005) relativi abeni detenuti per effetto di contratti qualificabilicome leasing finanziario, dei quali €mil. 25 (€mil.35 al 31 dicembre 2005) relativi a terreni efabbricati ed €mil. 6 (€mil. 10 al 31 dicembre2005) relativi a impianti e macchinari, attrezzaturee altri beni.

In particolare, la voce “Altre immobilizzazioni”include per €mil. 16 (€mil. 28 al 31 dicembre2005) gli elicotteri di proprietà del GruppoAgustaWestland e per €mil. 214 (€mil. 271 al 31dicembre 2005) gli aeromobili di proprietà delgruppo GIE-ATR nonché i velivoli per i quali, puressendo stati conclusi contratti di cessione conclienti terzi, non sono stati considerati realizzati ipresupposti, in termini di trasferimento sostanzialedei rischi connessi con la proprietà (cfr. Nota 4.2),

per la rilevazione contabile dell’operazione dicessione.La stessa voce accoglie, inoltre, il valore delleattività materiali in corso di completamento per€mil. 507 (€mil. 223 al 31 dicembre 2005).

Gli investimenti più significativi sono stati effettuatidai settori Aeronautica per €mil. 346(principalmente per lo sviluppo delle attivitàrelative al programma B787), Elettronica per laDifesa per €mil. 78, Elicotteri per €mil. 62 eSistemi di Difesa per €mil. 25.

X. Investimenti immobiliari

Gli investimenti immobiliari di €mil. 2 si riferisconointeramente (€mil. 2 al 31 dicembre 2005) aterreni e fabbricati.

XI. Investimenti in partecipazioni

Gli incrementi hanno riguardato, in particolare,l’aumento di capitale della società Oto MelaraNorth America Inc. (€mil. 4) nel settore Difesa,la costituzione delle società Metro C SpA (€mil.21) e Metro 5 SpA (€mil. 8) nell’ambito delsettore Trasporti, la costituzione della jointventure Libyan Italian Advanced TechnologyCompany (€mil. 2) nel settore Elicotteri,l’aumento di capitale della società Finmeccanica

Inc. (€mil. 3) nel settore Altre Attività.Le rivalutazioni hanno riguardato l’Elettronica SpA(€mil. 3), la Vitrociset SpA (€mil. 2), la Roxel SAS(€mil. 2), la Eurofighter Jagdflugzeug GmbH (€mil.2) e la Eurosysnav SAS (€mil. 1); le svalutazionihanno riguardato principalmente la società OtoMelara North America Inc. (€mil. 4).I dividendi ricevuti hanno riguardato, in particolare,le società Elettronica SpA ed Eurosysnav SAS.


Saldo iniziale 138 197Acquisizioni/sottoscrizioni e aumenti di capitale 44 21Rivalutazioni/svalutazioni 6 (25)Dividendi ricevuti (3) (1)Cessioni (37) (10)Altri movimenti (8) (44)Saldo finale 140 138

% €milioni Attivo Passivo Valutadi possesso valuta/mil. valuta/mil.

Orizzonte - Sistemi Navali SpA 49% 10 242 221Elettronica SpA (*) 31,333% 11 758 730Metro 5 SpA (..) 31,9% 8 14 8Icarus SCpA 49% 5 23 12Europea Microfusioni Aerospaziali SpA (*) 49% 5 37 28Eurofighter Jagdflugzeug GmbH (*) 21% 4 1.338 1.321Eurosysnav SAS (*) 50% 4 311 304Finmeccanica Inc. 100% 3 5 1 USDConsorzio Cris (*) 81% 2 11 9Jiangxi Changhe Agusta Helicopters Co. Ltd 40% 2 n.a. n.a.Musinet Engineering SpA (*) 49% 2 8 4Libyan Italian Advanced Technology Company (…) 50% 2 n.d. n.d.

Metro C SpA 14% 21Indra Espacio SA 16,17% 6Vitrociset SpA 10% 6Roxel SAS 12,5% 5Innovazione e Progetti S.C.p.A. 15% 5Panavia Aircraft GmbH 15% 3Digitalglobe Inc. 2,078% 3Ferromovil 9000 S.L. 10% 2Sofresa SA 2,995% 2Cesi-Centro Elettrotecnico Sperimentale Italiano G. Motta SpA 9,36% 2

Partecipazioni in società e consorzi con valore inferiore a €mil. 2 27

Totale partecipazioni 140

(..) costituita il 5 giugno 2006(...) costituita il 18 maggio 2006(*) valori di riferimento Bilancio 2005n.d.: non disponibilen.a.: non applicabile



151

Conguaglio AlcatelNel mese di settembre 2006 Finmeccanica hacorrisposto ad Alcatel il price adjustement stabilitocontrattualmente in sede di formazione delle jointventure operanti nel settore Spazio, percomplessivi €mil. 47.

Operazioni con minorityNel corso del 2006 il Gruppo ha posto in esseresignificative operazioni con azionisti diminoranza. A tal proposito si segnala che l’IFRS3 si applica esclusivamente a transazioni checomportano l’acquisizione del controllo da partedell’entità acquirente sulle attività dell’impresaacquisita. Pertanto, le acquisizioni di ulterioriquote di partecipazione dopo averne ottenuto il

controllo non sono specificamente disciplinatedagli IFRS. Secondo l’attuale dottrina talioperazioni possono essere rilevate come equitytransactions (con imputazione diretta alpatrimonio netto di Gruppo della differenza tracosto di acquisizione e valore contabile dellequote di minoranza acquisite) o, secondo ilcriterio della parent company (che considera gliazionisti di minoranza come terzi), imputando adavviamento le differenze tra il costo diacquisizione e il valore contabile delle quote diminoranza acquisite. Coerentemente con quanto fatto per la cessione diquote azionarie che non comportano la perdita delcontrollo (IPO Ansaldo STS), il Gruppo harappresentato tali operazioni secondo la tecnica

Thomassen Turbine Systems ed Energy ServiceGroupNel corso del 2006 l’Ansaldo Energia SpA haacquisito il 100% della olandese ThomassenTurbine Systems (TTS), società olandesespecializzata nel service per turbine a gas, per uncorrispettivo determinato in €mil. 12 e il 55%

residuo della società di diritto svizzero EnergyService Group (ESG), società operante nellamanutenzione e nella riparazione on site diimpianti, a un prezzo di acquisto pari a €mil. 2. Il fair value attribuito alle attività e passivitàacquisite è il seguente:

XII. Aggregazioni di imprese

Di seguito si riepilogano le operazioni diaggregazione aziendale che hanno avuto luogo nelcorso degli esercizi presentati. Con riferimentoall’esercizio 2006 gli esborsi di cassa netti acarico del Gruppo sono stati complessivamentepari a €mil. 181 (€mil. 769 nel 2005), dei quali€mil. 116 relativi a operazioni con azionisti diminoranza su società già consolidate.

LFKIn data 1° marzo 2006 la joint venture MBDA,partecipata dal Gruppo al 25% e consolidataproporzionalmente, ha acquisito il residuo 81,25%del Gruppo LFK, principale produttore tedesco disistemi missilistici.Il fair value attribuito alle attività e passivitàacquisite è il seguente (quota Finmeccanica):

Valori ante Adeguamento Valoriacquisizioni al fair value riconosciuti

all’acquisizione

Disponibilità liquide 59 - 59Immobilizzazioni materiali 8 1 9Immobilizzazioni immateriali - 29 29Crediti 27 - 27Rimanenze e lavori in corso 30 - 30Altre attività 1 - 1Passività per piani pensionistici (26) - (26)Debiti (60) (1) (61)Fondi rischi (37) - (37)Imposte differite - (5) (5)Attività nette acquisite 2 24 26Interessi di terzi negativi 1 1Attività nette di pertinenza del Gruppo 3 2781,25% acquisito 2 22

Prezzo pagato 64 64Costi associati con l’acquisizione 1 1Costo totale dell’acquisizione 65 65

Avviamento derivante dall’acquisizione 63 43Cassa acquisita 59Esborso di cassa netto 6

TTS ESG

Disponibilità liquide 1 1Immobilizzazioni materiali 2 -Immobilizzazioni immateriali 2 -Altre attività non correnti 5 -Crediti 4 2Rimanenze e lavori in corso 7 -Debiti (11) (1)Fondi rischi (2) -Imposte differite - -Attività nette acquisite 8 2Quota acquisita 100% 55%Quota acquisita delle attività nette 8 1

Prezzo pagato 12 2Costi associati con l’acquisizione - -Costo totale dell’acquisizione 12 2

Avviamento derivante dall’acquisizione 4 1Cassa acquisita 1 1Esborso di cassa netto 11 1



153

• Joint venture nel settore Spazio. In data 1° luglio2005 è stata perfezionata l’alleanza traFinmeccanica e Alcatel per la gestione dellerispettive attività nel settore spaziale. Gli accordihanno previsto la creazione di due joint venture:Alcatel Alenia Space SAS – della quale Alcateldetiene il 67% e Finmeccanica il 33% – operantenella progettazione, nello sviluppo e nellaproduzione di sistemi spaziali e satellitari eTelespazio Holding Srl – partecipata al 67% daFinmeccanica e al 33% da Alcatel – operante nelsettore dei servizi per le soluzioni satellitari.L’operazione ha comportato un esborso finanziarionetto a carico di Finmeccanica pari a €mil. 109.Entrambe le joint venture sono state consolidatenel presente bilancio secondo il metodoproporzionale, facendo riferimento allepercentuali di possesso attribuibili al Gruppo.Pertanto, il risultato 2005 include gli effetti delconsolidamento al 100% del Gruppo Telespazio e di

Alenia Spazio sino al 30 giugno 2005, nonché glieffetti del consolidamento proporzionale di AlcatelAlenia Space SAS e Telespazio Holding S.r.l.(rispettivamente al 33% e al 67%) per il secondosemestre dell’esercizio 2005 e l’esercizio 2006.

• Datamat. In data 4 ottobre 2005 il Gruppo haacquisito il 52,7% del capitale sociale diDatamat SpA, società quotata sul MercatoTelematico Azionario (segmento Techstar)organizzato e gestito da Borsa Italiana eoperante nel settore dell’Elettronica per la Difesaper un corrispettivo determinato in €mil. 151.Pertanto, il Conto economico 2005 include glieffetti del consolidamento integrale di Datamat apartire da tale data.

L’effetto di tali operazioni sulle disponibilità liquidedel Gruppo, al netto della cassa delle societàall’atto del loro ingresso nell’area diconsolidamento, è stato il seguente:

del “parent company approach”, che a oggiinforma la versione in essere dello IAS 27,rilevando tali differenziali come avviamento.Il dettaglio di dette operazioni è il seguente:• Datamat. Nel corso del 2005 Finmeccanica, per

effetto del superamento della soglia del 30%prevista dal D.Lgs. 58/1998, ha lanciatoun’offerta di acquisto obbligatoria su n. 12.284.840 azioni ordinarie Datamat SpA, aun corrispettivo unitario determinato in euro9,65 per azione. A conclusione dell’offertaobbligatoria il Gruppo ha acquisito, a far data dal4 gennaio 2006, ulteriori n. 9.178.274 azioniordinarie, per un controvalore complessivo pari a €mil. 89. Successivamente il Gruppo haacquisito ulteriori azioni sul mercato, tali dacomportare il superamento della soglia del 90%richiesta per l’avvio della procedura di OPAresiduale, a un prezzo determinato dalla Consobin euro 9,911 per azione, conclusasi con ilraggiungimento di una quota di partecipazione

nella società pari al 98,6% e un esborsocomplessivo di ulteriori €mil. 20. A seguito ditale procedura le azioni Datamat SpA sono stateritirate dal mercato MTAX a far data dal 9gennaio 2007. Finmeccanica intende oraesercitare il diritto di acquisto sulle azioniDatamat residue ai sensi dell’art. 111 del TUF(cosiddetto squeeze-out);

• Tecnosis. A inizio 2006 il Gruppo, attraversoElsag SpA, ha acquisito la quota di minoranza(30%) in Tecnosis SpA, a un corrispettivodeterminato in €mil. 2;

• GAF. In data 21 dicembre 2006 Telespazio SpA(joint venture partecipata al 67% del Gruppo econsolidata proporzionalmente) ha acquisito ilresiduo 24,92% della società tedesca GAF AG aun corrispettivo pari a €mil. 3.

Gli effetti complessivi di tali acquisizioni sullasituazione patrimoniale e finanziaria del Grupposono stati i seguenti:

Datamat Tecnosis GAF (67%) Totale

Cassa pagata 109 2 2 113Costi associati con l’acquisizione 3 - - 3Esborso di cassa 112 2 2 116Patrimonio di terzi acquisito 48 - 1 49Avviamento derivante dall’acquisizione 64 2 1 67TOTALE 21124 5654 22338

Eurosystems Joint venture Spazio Datamat Totale

Cassa pagata (718) (124) (151) (993)Conguaglio controparte 190 15 - 205

(528) (109) (151) (788)Costi associati con l’acquisizione (14) - - (14)Cassa delle società acquisite 12 5 16 33Effetto netto (530) (104) (135) (769)TOTALE 21124 5654 22338

31 dicembre 2006 31 dicembre 2005Attività Attività a fair Attività Attività a fair

disponibili per value a Conto disponibili per value a Contola vendita economico la vendita economico

Investimento in STM 840 - 906 -Altri titoli 17 - - -

857 - 906 -TOTALE 21124 5654 22338

La voce si riferisce principalmente allapartecipazione indirettamente detenuta inSTMicroelectronics (STM), pari a circa il 6,6%

al 31 dicembre 2006, che ha registratonell’esercizio la seguente movimentazione:

31 dicembre 2005 906Acquisti dell’esercizioCessioni dell’esercizioAdeguamento al fair value al 31 dicembre 2006 (66)31 dicembre 2006 840

Operazioni relative all’esercizio 2005Nel corso del 2005 sono state concluse leseguenti operazioni:• Eurosystems. In data 29 aprile 2005 è stato

firmato con BAE Systems Plc (BAE) un accordofinalizzato al riassetto complessivo delle attivitàdel Gruppo nel comparto dell’Elettronica per laDifesa. Per effetto di tale operazione:- Finmeccanica ha acquistato il 75% di unanuova società, Selex Sensors and AirborneSystems SpA (Selex S&AS) (il residuo 25% èposseduto da BAE), cui ha conferito la propriapartecipazione totalitaria in Galileo AvionicaSpA. La Selex S&AS ha a sua volta acquisito latotalità della quota azionaria della newco BAEAvionics Ltd (Selex Sensors and AirborneSystems Ltd, di seguito anche “SS&AS”) nellaquale erano confluite le attività di BAEindividuate nell’accordo. Gli accordi prevedonoinoltre un’opzione call a favore di Finmeccanica

correntemente esercitabile e un’opzione put afavore di BAE esercitabile a scadenza (24mesi) sul residuo 25%: gli effetti di tali dirittisulla situazione patrimoniale e finanziaria delGruppo sono riportati nelle Note 8 e 24;

- Finmeccanica ha acquisito da BAE le attività daquesta precedentemente detenute nell’ambitodel business comunicazioni militari (di seguitoanche “comms”);

- le attività italiane confluite nel Gruppo nel1998 nella joint venture paritetica con BAEAMS NV sono rientrate nel possesso totalitariodel Gruppo, mentre la componente inglese èrientrata nel pieno controllo di BAE. Il nuovoperimetro della Selex Sistemi Integrati SpA (inprecedenza AMS SpA) è stato ridefinitoattraverso l’acquisizione da BAE delle attivitàda questa detenute nel settore Air TrafficManagement e Air Traffic Control in Germania,Regno Unito e Stati Uniti.

XIII. Attività finanziarie valutate al ffaaiirr vvaalluuee



155

Il decremento di valore dell’esercizio è statorilevato con contropartita la specifica riserva dipatrimonio netto “riserva per attività disponibili perla vendita” (€mil. 372 al 31 dicembre 2006 alnetto della riserva di traduzione negativa per €mil. 14 generata in esercizi precedenti).Per quanto riguarda la strategia di copertura del titoloSTM, la stessa è volta a limitare gli effetti negativirivenienti da un parziale deprezzamento del titolo.Il Gruppo, viceversa, risulta esposto in caso disuperamento dei limiti entro i quali la copertura èstata effettuata (Note 29 e 44).

XIV. Rapporti patrimoniali con parti correlate

In generale i rapporti commerciali con particorrelate sono effettuati alle normali condizioni dimercato, così come sono regolati i crediti e i debitiproduttivi di interessi, ove non regolati daspecifiche condizioni contrattuali. Di seguito sievidenziano gli importi:

Crediti al 31.12.2006 Crediti Altri Crediti Crediti Altri Totalefinanziari crediti finanziari commerciali crediti

non non correnti correnticorrenti correnti

Nicco Communications sas 1 1Eurofighter Aircraft Management GmbH 1 1Advanced Air Traffic Systems Sdn Bhd 1 1Industrie Aeronautiche Rinaldo Piaggio SpA (Amm. Str.) 1 1Thomassen Service Gulf LLC 1 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 2 2

Joint venture (*)GIE-ATR 33 33MBDA sas 45 45Alcatel Alenia Space sas 2 23 25Aviation Training International Ltd 11 1 12Telespazio SpA 1 1 2

Consorzi (**)Saturno 35 35Trevi - Treno Veloce Italiano 24 24CMS Italia 14 14C.I.S. DEG 6 6Filobus Vesuvio 3 3Telaer 2 2CREO - Centro Ricerche Elettroniche 2 2Thamus 2 2S3Log 2 2SESM - Soluzioni Evolute per la Sistemistica e i Modelli 2 2Ferroviario Vesuviano 2 2Ferroviario S. Giorgio Volla 2 2Contact 1 1Sistemi Navali Selenia-Elsag 1 1

Totale 16 - 26 377 35 454



ControllateAnsaldo Invest Denmark A/S (in liq.) 3 3Alifana Due Scrl 3 3Finmeccanica UK Ltd 2 2Ansaldo Argentina SA 1 1Finmeccanica Inc. 1 1IGS SpA (in liq.) 1 1Alenia Improvement SpA 1 1Ansaldo Do Brasil Equipamentos Eletromecanicos Ltda 1 1Ansaldo Electric Drives SpA 1 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 1 1

CollegateEurofighter Jagdflugzeug GmbH 79 79Iveco Fiat/Oto Melara Scarl 58 58NH Industries SArl 14 14Eurosysnav sas 11 11Galileo Vacuum Systems SpA 9 1 10Orizzonte - Sistemi Navali SpA 9 9Macchi Hurel Dubois sas 8 8Ansaldo Trasmissione e Distribuzione SpA 5 1 6Elettronica SpA 5 5Remington Elsag Law Enforcement Systems LLC 4 4Euromids sas 4 4I.M. Intermetro SpA 3 3Consorzio Start SpA 2 2Eurofighter Simulation Systems GmbH 2 2Comlenia Sendirian Berhard 2 2



157



ControllateAlifana Due Scrl 6 6CLC Srl (in liq.) 3 3Finmeccanica UK Ltd 3 3Ansaldo Invest Denmark A/S 3 3Ansaldo Argentina SA 1 1 2IGS SpA (in liq.) 2 2Gieinter A.G. 1 1Finmeccanica Inc. 1 1Ansaldo Do Brasil Equipamentos Eletromecanicos Ltda 1 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 2 2 4

CollegateEurofighter Jagdflugzeug GmbH 89 89Bell Agusta Aerospace Company LLC 32 32Iveco Fiat/Oto Melara S.c.r.l.. 32 32Macchi Hurel Dubois SAS. 17 17Eurofighter Simulation System GmbH 4 4Euromids SAS. 3 3Eurosysnav SAS. 3 3Sostar GmbH 3 3Iniziative Industriali Milano S.r.l. (in liq.) 2 2Nicco Communications SAS. 2 2Comlenia Sendirian Berhad 2 2Intermetro SpA 2 2Remington Elsag Law Enforcement Systems LLC 1 1Advanced Air Traffic Systems Sdn Bhd 1 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 5 5

Joint venture (*)MBDA SAS. (Gruppo) 1 41 42GIE-ATR 34 34Alcatel Alenia Space SAS. 19 19Aviation Training International Ltd 12 1 13Telespazio SpA 3 3

Consorzi (**)Trevi - Treno Veloce Italiano 34 34C.I.S. DEG 7 7Thamus 3 3CREO - Centro Ricerche Elettroniche 2 2SESM - Soluzioni Evolute per la Sistemistica e i Modelli 2 2

Debiti al 31.12.2006 Debiti Altri Debiti Debiti Altri Totalefinanziari debiti finanziari commerciali debiti


ControllateAlifana Due Scrl 5 5Oto Melara North America Inc. 1 2 3Finmeccanica UK Ltd 2 2Finmeccanica Inc. 1 1Alenia Hellas SA 1 1Alifana Scrl 1 1Selex Sensors and Airborne Systems Electro Optics (overseas) Ltd 1 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 1 1

CollegateEurofighter Jagdflugzeug GmbH 78 9 87Eurosysnav sas 20 20Ansaldo Trasmissione & Distribuzione SpA 10 1 11Iveco Fiat/Oto Melara Scarl 9 9Metro 5 SpA 6 6Pegaso Scrl 4 4Advanced Air Traffic Systems Sdn Bhd 3 3Orizzonte - Sistemi Navali SpA 1 1Europea Microfusioni Aerospaziali SpA 1 1Libyan Italian Advanced Technology Company 1 1Bell Agusta Aerospace Company LLC 1 1Eurofighter International Ltd 1 1Altre società di importo unitarioinferiore a €mil. 1 1 1

Joint venture (*)MBDA Sas 358 15 373Telespazio SpA 28 28GIE-ATR 4 4Alcatel Alenia Space Sas 4 4

Consorzi (**)CMS Italia 14 14C.I.S. DEG 3 3S3Log 2 2Trevi - Treno Veloce Italiano 1 1Sistemi Navali Selenia - Elsag 1 1RES - Raggruppamento Europeo per la Sicurezza 1 1Telaer 1 1Thamus 1 1

Totale - - 500 75 19 594



159



Spike 2 2Telaer 1 1Contact 1 1Sistemi Navali Selenia - Elsag 1 1CMS Italia 1 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 1 1

Totale 12 - 18 316 44 390

Debiti al 31.12.2005 Debiti Altri Debiti Debiti Altri Totalefinanziari debiti finanziari commerciali debiti


ControllateAlifana Due S.c.r.l. 3 3CLC S.r.l (in liq.) 2 2Selex Sensors and Airborne Systems Infrared Ltd 1 1Finmeccanica UK Ltd 1 1Selex Sensors and Airborne Systems Electro Optics (overseas) Ltd 1 1Oto Melara North America Inc. 1 1Finmeccanica Inc. 1 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 2 2

CollegateEurofighter Jagdflugzeug GmbH 11 11Iveco Fiat/Oto Melara Scrl 7 7Pegaso Scrl 4 4Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 1 2 3

Joint venture (*)MBDA SAS. (Gruppo) 349 16 365Telespazio SpA 19 1 20Alcatel Alenia Space SAS. 6 6GIE-ATR 5 5

Consorzi (**)Thamus 2 2CIC 1 1SESM - Soluzioni Evolute per la Sistemistica e i Modelli 1 1CMS Italia 1 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 2 2

Totale - - 372 60 8 440

(*) Valori riferiti alla quota non elisa per effetto del consolidamento proporzionale(**) Consorzi su cui si esercita un’influenza notevole o sottoposti a controllo congiunto



161

XVII. Lavori in corso e acconti da committenti

I “lavori in corso” vengono iscritti tra le attività se,sulla base di un’analisi condotta contratto percontratto, il valore lordo dei lavori in corso risultasuperiore agli acconti dai clienti o tra le passività

se gli acconti risultano superiori ai relativi lavori incorso. Qualora gli acconti risultino non incassatialla data di bilancio, il valore corrispondente èiscritto tra i crediti verso clienti.

I crediti per leasing sono relativi alle operazioniqualificabili come leasing finanziario poste inessere dal GIE-ATR nelle quali il Gruppo siconfigura come locatore: in questo casol’aeromobile oggetto del contratto viene rimossodall’attivo e sostituito dal credito, con accreditograduale dei relativi proventi finanziari sulla basedella durata del contratto di leasing, utilizzando iltasso di interesse effettivo applicabile al contratto.

La voce “Crediti per interventi L. 808/85 differiti”

include i crediti verso il Ministero dello SviluppoEconomico relativi al valore attuale degli interventiex L. 808/85 su progetti di sicurezza nazionale eassimilati il cui incasso risulta differito. La quota ilcui incasso è previsto entro 12 mesi (€mil. 38) èclassificata tra le altre attività correnti (Nota 21).

La voce “Altri” include, inter alia, i crediti versol’Erario per l’acconto delle ritenute IRPEF sul TFRdelle società italiane (€mil. 17 rispetto a €mil. 25al 31 dicembre 2005).

XVI. Rimanenze

Il decremento della voce “Prodotti in corso dilavorazione e semilavorati” è attribuibile per €mil.2.736 alla riclassifica a immobilizzazioniimmateriali degli oneri non ricorrenti, sino aldicembre 2005 classificati tra le rimanenze (Nota6.1).

XV. Crediti e altre attività non correnti

3311 ddiicceemmbbrree 22000066 3311 ddiicceemmbbrree 22000055

Finanziamenti a terzi 1 3Depositi cauzionali 16 15Crediti per cessioni in leasing finanziario 20 19Crediti per interventi L. 808/85 differiti 314 -Altri 75 73Crediti non correnti 426 110

Risconti attivi finanziari - quota non corrente 6 3Altri risconti attivi - quota non corrente 1 1Altre attività non correnti 2 -Altre attività non correnti 9 4


Lavori in corso (lordi) 6.184 5.728Acconti da committenti (3.361) (3.190)Lavori in corso (netti) 2.823 2.538

Acconti da committenti (lordi) 12.996 11.146Lavori in corso (7.467) (6.757)Acconti da committenti (netti) 5.529 4.389

XVIII. Crediti commerciali e finanziari

I crediti commerciali verso altri includono al 31dicembre 2006 €mil. 10 (€mil. 39 al 31 dicembre2005) relativi a crediti ceduti nell’ambito dioperazioni di cessione pro soluto a società difactoring, che non si qualificano per laderecognition secondo lo IAS 39. In proposito sisegnala (Nota 24) che tali attività non rientranonella disponibilità del Gruppo, in quanto le stesse

risultano cedute a tutti gli effetti e senza alcunaipotesi di riacquisto da soggetti terzi.I crediti finanziari verso altri soci delle joint venturesi riferiscono in gran parte (€mil. 358) alledisponibilità che il Gruppo MBDA ha presso gli altripartecipanti alla joint venture (BAE Systems Plc edEADS NV), acquisiti pro quota (25% MBDA) pereffetto del consolidamento proporzionale del Gruppo.


Materie prime, sussidiarie e di consumo 1.543 1.297Prodotti in corso di lavorazione e semilavorati 800 3.527Prodotti finiti e merci 134 168Acconti a fornitori 618 519

3.095 5.511

31 dicembre 2006 31 dicembre 2005Commerciali Finanziari Commerciali Finanziari

Crediti 3.659 453 3.512 444Impairment (180) (1) (228) (2)

3.479 452 3.284 442TOTALE 21124 5654 22338

31 dicembre 2006 31 dicembre 2005Attività Attività a ffaaiirr Attività Attività a ffaaiirr

disponibili per vvaalluuee a Conto disponibili per vvaalluuee a Contola vendita economico la vendita economico

Titoli obbligazionari 9 - 10 -Altri titoli 12 - 10 -

21 - 20 -TOTALE 21124 5654 22338

XIX. Attività finanziarie valutate al fair value

Tali attività risultano così composte:

I titoli obbligazionari sono in gran parte relativi atitoli di Stato emessi dal Governo italiano, conscadenza nell’esercizio 2007. Gli altri titoli sono

relativi quasi esclusivamente a un investimento diliquidità della Capogruppo in quote di un fondo didiritto italiano.



163

Il capitale sociale della Capogruppo interamentesottoscritto e versato è rappresentato da n.424.594.156 azioni ordinarie del valore nominaledi euro 4,40 cadauna, comprensive di n. 631.701azioni proprie.

Nel corso dell’esercizio 2006 il capitale èaumentato di €mil. 8 per l’emissione di n.1.748.690 nuove azioni a fronte dell’esercizio dialtrettanti diritti di sottoscrizione di cui alladelibera del Consiglio di Amministrazione inattuazione del piano di stock option 2002-2004. Inoltre, n. 1.075.901 azioni ordinarie sono stateacquistate sul mercato, per un corrispettivocomplessivo pari a €mil. 19, a supporto del piano

di stock grant 2005-2007; sono state esercitate n.60.690 opzioni di acquisto di azioni proprie diFinmeccanica da parte di soggetti non legati da unrapporto di lavoro dipendente, nell’ambito delvecchio piano di stock option, e sono stateconsegnate n. 642.115 azioni nell’ambito delpiano di stock grant per un corrispettivocomplessivo di €mil. 11. Per effetto di tali operazioni le azioni proprie inportafoglio risultano complessivamente pari a n.631.701, delle quali n. 197.915 a servizio delcitato piano di stock option e n. 433.786 a serviziodel piano di stock grant.Al 31 dicembre 2006, il Ministero dell’Economia edelle Finanze possedeva il 33,767% circa delle azioni.

Le altre attività includono, tra gli altri, crediti versoil Gruppo Camozzi per €mil. 14 (€mil. 14 al 31dicembre 2005), il credito per un conto correntevincolato per €mil. 40 costituito a favore delMinistero dello Sviluppo Economico da una società

del Gruppo (€mil. 0 al 31 dicembre 2005), anticipidiversi per €mil. 21 (€mil. 22 al 31 dicembre2005) e crediti per interessi di mora dellaCapogruppo per €mil. 28.

XX. Crediti e debiti tributari

I “crediti tributari” includono crediti verso l’Erariodella Capogruppo per complessivi €mil. 280 (€mil.157 al 31 dicembre 2005) relativi a creditiIRPEG/I.Re.S. per €mil. 151, a interessi su creditid’imposta per €mil. 89, a crediti per IVA per €mil.24 e ad altri crediti (IRAP, ILOR) per €mil. 16. Inparticolare, i crediti tributari della Capogruppo siincrementano di €mil. 106 per effetto dellareiscrizione di crediti fiscali, oggetto diderecognition in esercizi precedenti a seguito dicessione pro soluto a una banca. Quest’ultima, insede di recupero di detti crediti, si è vista eccepirecontestazioni tali da comportare un prevedibileallungamento dei tempi di incasso, a seguito dei

quali la Società e la banca interessata hannoavviato un processo di rinegoziazione di alcuneclausole contrattuali in un’ottica tale dadeterminare la non rispondenza ai requisitirichiamati dallo IAS 39 in tema di derecognition:pertanto, a fronte di detti crediti fiscali si èproceduto all’iscrizione di un debito finanziario dipari importo (Nota 24).

I “debiti tributari” includono debiti verso l’Erariodella Capogruppo per €mil. 17 (€mil. 41 al 31dicembre 2005) di cui €mil. 12 per imposte diregistro su aumento di capitale, €mil. 5 per IRPEFe altri.

31 dicembre 2006 31 dicembre 2005Crediti Debiti Crediti Debiti

Per imposte dirette 370 139 262 80Altri verso l’Erario 99 183 102 188

469 322 364 268

XXII. Disponibilità liquide

Il Gruppo non include nelle proprie disponibilità eventualiscoperti di conto corrente, in quanto tale forma di

finanziamento non viene utilizzata organicamentecome parte della sua attività di provvista.


Cassa 5 3Depositi bancari 1.998 1.058

2.003 1.061

XXIII. Patrimonio netto

Capitale sociale Numero Valore Azioni Totaleazioni nominale proprie

ordinarie €mil. €mil. €mil.

Azioni in circolazione 422.845.466 1.860 - 1.860Azioni proprie (258.605) - (2) (2)31 dicembre 2005 422.586.861 1.860 (2) 1.858

Azioni sottoscritte nel periodo 1.748.690 8 - 8Riacquisto azioni proprie, al nettodella quota ceduta (373.096) - (8) (8)31 dicembre 2006 423.962.455 1.868 (10) 1.858

così composto:Azioni in circolazione 424.594.156 1.868 - 1.868Azioni proprie (631.701) - (10) (10)

423.962.455 1.868 (10) 1.858

XXI. Altre attività correnti


Risconti attivi - quote correnti 80 101Partecipazioni - -Derivati (Nota 29) 147 59Crediti per contributi 83 69Crediti verso dipendenti e istituti di previdenza 33 32Crediti per interventi L. 808/85 differiti (Nota 15) 38 -Altre attività 213 227

594 488

Il patrimonio netto al 31 dicembre 2006 è pari a€mil. 5.357 (€mil. 4.598 al 31 dicembre 2005)con un incremento netto di €mil. 759.



165

n. 3.993.175 (n. 79.863.500 anteraggruppamento) opzioni esercitabili correntementedai beneficiari e sino al 31 dicembre 2009. Ilprezzo di esercizio è fissato in euro 14 per azione,a fronte di un valore nominale delle azioni offertein sottoscrizione pari a euro 4,40 per azione, conimputazione della differenza a riserva sovrapprezzoazioni. Pertanto, a fronte dell’aumento di capitaledeliberato dal Consiglio di Amministrazione neilimiti di quanto autorizzato dall’Assemblea del 16maggio 2003, risultano sottoscritte al 31 dicembre2006 complessivamente n. 2.699.665 azioniordinarie, per un aumento di capitale pari a €mil.12. Al 31 dicembre 2006 le azioni proprie aservizio del piano di stock option sono n. 197.915,a seguito dell’esercizio di n. 60.690 opzioni diacquisto di azioni proprie da parte di soggetti nonlegati a Finmeccanica da un rapporto di lavorodipendente.Con riferimento al piano di stock grant, si rilevache il piano, approvato dal Consiglio diAmministrazione del 29 settembre 2005, ha perbeneficiari 574 risorse chiave, individuate tradirigenti, amministratori e lavoratori autonomi chericoprono posizioni di vertice in Finmeccanica SpAo in società controllate. Il piano prevedel’assegnazione a ciascuno dei destinatariindividuati del diritto a ricevere azioni ordinarieFinmeccanica SpA per ciascuno degli esercizi

2005, 2006 e 2007, con attribuzione su baseannuale e con consegna differita delle azioni,subordinatamente al conseguimento degli obiettividi performance interni definiti.Le azioni attribuite a seguito dell’assegnazione esubordinatamente al conseguimento degli obiettivisaranno rese disponibili mediante un aumento dicapitale deliberato dalla Società ai sensi dell’art.2349 Codice Civile ovvero mediante azioni giàemesse e in portafoglio del Gruppo, da acquistareprevia autorizzazione deliberata dall’Assemblea del1° giugno 2005; nel corso del 2006 sono stateacquisite n. 1.075.901 azioni proprie a servizio delpiano e sono state consegnate, in data 1° dicembre 2006, n. 642.115 azioni agliassegnatari relativamente alla tranche del 2005. Il fair value delle azioni relative alla tranche 2006che verranno assegnate nel 2007 è statodeterminato in euro 15,9 per azione, sulla basedel valore di mercato del titolo alla data didefinizione della struttura del piano e deiparametri di riferimento: la valorizzazione deidiritti che si stima verranno assegnati hacomportato nell’esercizio un incremento dellariserva pari a €mil. 18, sulla quale sono statirilevati debiti contributivi per €mil. 2, per un costocomplessivo di competenza dell’esercizio pari a€mil. 20 (Nota 35).

Patrimonio netto di Terzi

Utili a nuovo e riserva di consolidamento

Altre riserve

Riserva attività disponibili per la venditaTale riserva include le variazioni di valoredell’investimento indiretto in STMicroelectronics NV(Nota 13), designato come attività disponibile perla vendita, oltre che degli altri strumenti classificatiin tale categoria.

Riserva cash flow hedgeLa riserva include il fair value dei derivati utilizzatidal Gruppo a copertura della propria esposizione invaluta o su tassi al netto degli effetti fiscalidifferiti, sino al momento in cui il sottostantecoperto si manifesta a Conto economico. Quandotale presupposto si realizza la riserva vieneriversata a Conto economico, a compensazionedegli effetti generati dalla manifestazioneeconomica dell’operazione oggetto di copertura.

Riserva di traduzioneLa riserva è utilizzata per rilevare le differenze

cambio generate dalla traduzione dei bilanci dellesocietà consolidate. I valori più significativi sonogenerati dal consolidamento della componentebritannica dei Gruppi AgustaWestland (€mil. 6),Selex Communications (€mil. 6), Selex S&AS Ltd(€mil. 10) e del Gruppo Ansaldo Signal (€mil. 2).

Riserva per piani di stock option e stock grantLa riserva rappresenta la contropartitapatrimoniale del valore delle attività prestate dadipendenti e non, compensate attraversol’assegnazione di opzioni su titoli della CapogruppoFinmeccanica SpA nell’ambito del precedentepiano di stock option a valere per gli esercizi 2002-2004 o attraverso l’assegnazione di azioni a titologratuito nell’ambito del piano di stock grant 2005-2007.In riferimento al piano di stock option 2002-2004,per effetto del raggiungimento delle condizionirichiamate dal piano, risultano assegnate


Inizio periodo 2.173 1.902Dividendi pagati (211) (110)Sovrapprezzo su aumenti di capitale sociale 17 9Riclassifica da riserva per piani stock option 2 1Assegnazione stock grant (4) -Modifica nel trattamento contabile dei piani pensionistici Regno Unito (53) -Riserva da rivalutazione 5 -Altri movimenti 16 (2)Utile dell’esercizio 988 373Fine periodo 2.933 2.173

Riserva attività Riserva Riserva di Riserva per piani Totaledisponibili per ccaasshh ffllooww traduzione di ssttookk ooppttiioonn e

la vendita hheeddggee ssttoocckk ggrraanntt

31 dicembre 2005 438 (44) 2 17 413Piani di stock option/grant:- valore delle prestazioni fornite 18 18- emissione di nuove azioni/consegna azioni (15) (15)Variazioni di fair value (66) 116 50Trasferimenti a Conto economico (14) (14)Differenze di traduzione 33 3331 dicembre 2006 372 58 35 20 485


Inizio periodo 2.173 1.902Dividendi pagati (3) (1)Variazione perimetro di consolidamento e altre minori (101) 110Aumenti di capitale 4 1Differenze di traduzione (4) (1)Variazioni di fair value - -Altri movimenti (1) -Utile dell’esercizio 32 23Fine periodo 81 154

La variazione netta del perimetro diconsolidamento è sostanzialmente relativa alleoperazioni che hanno riguardato i Gruppi Datamat

e Ansaldo STS e le attività rientranti nel perimetrodell’Elettronica per la Difesa oggetto nel 2005degli accordi con BAE Systems Plc.



167

economici di tale operazione sono pertanto nulli(vedi Nota 38). Per il trattamento delle azioniSTM al servizio della conversione (n.20.000.000) si rimanda alla Nota 13.

• Obbligazioni anno 1997: tale prestito, emesso dallaFinmeccanica Finance SA nel 1997 con scadenza16 gennaio 2007, prevede un coupon annuo parial 3,30%, a fronte di un valore nominale deldebito pari a JPY 900 milioni (€mil. 6).

• Obbligazioni anno 2002: il prestito, emesso dallaFinmeccanica Finance SA nel 2002 conscadenza 30 dicembre 2008 per nominali €mil.297, offre un rendimento variabile determinatosulla base del tasso Euribor con spread pari a90 b.p.s., mitigato dalla presenza di unmeccanismo cap and floor.

• Obbligazioni anno 2003: il prestito è statoemesso nell’esercizio 2003 con scadenza 12dicembre 2018 da Finmeccanica Finance SA, pernominali €mil. 500. A fronte di un coupon annuodel 5,75%, il tasso di interesse effettivo èrisultato pari al 5,93%.

• Obbligazioni anno 2005: il prestito è statoemesso da Finmeccanica SpA nell’esercizio2005 con scadenza 24 marzo 2025 per nominali€mil. 500. A fronte di un coupon annuo del4,875%, il tasso di interesse effettivo è risultatopari al 4,96%.

La movimentazione dei debiti finanziari è laseguente:

(*)Movimenti netti per le passività correnti. Le voci includono inoltre i movimenti derivanti dall’applicazione del metodo del tasso di interesseeffettivo, cui potrebbero non corrispondere effettivi movimenti di cassa.

Di seguito si riepilogano gli elementi salienti di talidebiti obbligazionari:• Obbligazioni exchangeable: il debito di nominali

€mil. 501 è stato emesso da FinmeccanicaFinance SA nell’esercizio 2003 con scadenza 8agosto 2010 e offre ai sottoscrittori la possibileconversione in azioni STMicroelectronics NV, a unprezzo di euro 25,07 per azione.A fronte di un tasso nominale pari allo 0,375%annuo, il debito è stato rilevato contabilmenteapplicando un tasso di interesse effettivo pari al4,36%, equivalente a quello cui sarebbe stato

emesso il prestito in assenza dell’opzioneincorporata. Tale ultima componente, scorporatadal valore del debito, viene invece misurata a fairvalue con contropartita a Conto economico (sivedano in proposito le Note 29 e 38). In data 1°giugno 2005 il Gruppo è entrato inun’operazione finalizzata alla copertura dellavolatilità di Conto economico indotta daltrattamento contabile dell’opzione incorporata,acquistando una opzione opposta a quellavenduta ai sottoscrittori con eguale sottostante emedesimi parametri di riferimento. Gli effetti

Obbligazioni

XXIV. Debiti finanziari

31 dicembre 2006 31 dicembre 2005Corrente Non corrente Totale Corrente Non corrente Totale

Obbligazioni 78 1.670 1.748 64 1.659 1.723Debiti verso banche 81 195 276 126 220 346Debiti per leasing finanziari 5 20 25 8 28 36Debiti verso factorper cessioni pro soluto 116 - 116 39 - 39Altri debiti finanziari 601 94 695 57 68 125

881 1.979 2.860 294 1.975 2.269

31 dicembre IAS 32 Accensioni Interessi Rimborsi Altri 31 dicembre2004 e 39 movimenti 2005

Obbligazioni exchangeable 501 (102) - 18 (2) - 415Obbligazioni anno 1997 7 - - - - (1) 6Obbligazioni anno 2002 297 (7) - 11 (9) - 292Obbligazioni anno 2003 500 (4) - 30 (29) - 497Obbligazioni anno 2005 - - 494 19 - - 513

1.305 (113) 494 78 (40) (1) 1.723

31 dicembre IAS 32 Accensioni Rimborsi Variazioni Altri 31 dicembre2004 e 39 (*) (*) area movimenti 2005

Obbligazioni convertibili 931 (4) 26 (953) - - -Obbligazioni 1.305 (113) 572 (40) - (1) 1.723Debiti verso banche 402 - 4 (96) 31 5 346Debiti per leasing finanziari 36 - 1 (4) - 3 36Debiti verso factorper cessioni pro soluto - 526 132 (619) - - 39Altri debiti finanziari 193 (4) 5 (71) 5 (3) 125

2.867 405 740 (1.783) 36 4 2.269

31 dicembre Accensioni Rimborsi Variazioni Altri 31 dicembre2005 (*) (*) area movimenti 2006

Obbligazioni 1.723 85 (60) - - 1.748Debiti verso banche 346 25 (93) - (2) 276Debiti per leasing finanziari 36 - (11) - - 25Debiti verso factorper cessioni pro soluto 39 - (29) - 106 116Altri debiti finanziari 125 593 (26) (1) 4 695

2.269 703 (219) (1) 108 2.860

31 dicembre Interessi Rimborsi Altri 31 dicembre2005 movimenti 2006

Obbligazioni exchangeable 415 19 (2) 432Obbligazioni anno 1997 6 - - 6Obbligazioni anno 2002 292 12 (5) 299Obbligazioni anno 2003 497 29 (29) 497Obbligazioni anno 2005 513 25 (24) 514

1.723 85 (60) 1.748

Debiti verso bancheLa voce include, in particolare, debiti iscritti dalleentità a controllo congiunto ATIL Ltd nel settoreelicotteristico (€mil. 96) e GIE-ATR nel settoreaeronautico (€mil. 14), debiti relativi a società in

liquidazione (€mil. 2) e finanziamenti agevolatiiscritti dalla Selex Sistemi Integrati SpA (€mil. 58).All’interno della quota non corrente €mil. 107hanno scadenza compresa tra 2 e 5 anni ed €mil. 88 risultano scadenti oltre i 5 anni.



169

31.12.2006 31.12.2005

Cassa 5 3Depositi bancari 1.998 1.058Titoli detenuti per la negoziazione 21 20

Liquidità 2.024 1.081

Crediti finanziari correnti 478 460

Debiti bancari correnti 81 126Parte corrente dell’indebitamento non corrente 83 72Altri debiti finanziari correnti 1.217 468

Indebitamento finanziario corrente 1.381 666

Indebitamento finanziario corrente netto (disponibilità) (1.121) (875)

Debiti bancari non correnti 195 220Obbligazioni emesse 1.670 1.659Altri debiti non correnti 114 96

Indebitamento finanziario non corrente 1.979 1.975

Indebitamento finanziario netto 858 1.100

Si riportano di seguito le informazioni finanziarierichieste dalla comunicazione CONSOB n.DEM/6064293 del 28 luglio 2006:

Debiti per leasing finanziariTali debiti sono relativi alle attività materiali eimmateriali detenute dal Gruppo nell’ambito dicontratti qualificabili come leasing finanziari. Di questi, €mil. 20 hanno scadenza compresa tra 2 e 5 anni.

Debiti verso factor per cessioni pro solutoTalune operazioni di cessione di crediti poste inessere dal Gruppo in esercizi precedenti ancorchési configurassero giuridicamente e sostanzialmentecome cessioni pro soluto e non prevedessero né laprestazione di garanzie né clausole di riacquisto oretrocessione tali da comportare la restituzione delcorrispettivo incassato, non si qualificano per laderecognition. Pertanto la rappresentazionecontabile adottata ha previsto il mantenimento delcredito commerciale tra le attività (sebbene ilcontrollo dell’asset non risulti più nella disponibilitàdel Gruppo) con contestuale rilevazione di undebito finanziario; alla data di incasso da parte delfactor direttamente dal debitore ceduto si procedeall’eliminazione sia del credito commerciale sia delrelativo debito finanziario.Nel corso del 2006 la voce si è incrementata per€mil. 106 per effetto della reiscrizione di creditifiscali oggetto di derecognition in eserciziprecedenti (Nota 20).

Altri debiti finanziariLa voce include, tra gli altri:• i debiti per €mil. 67 verso il Ministero dello

Sviluppo Economico per finanziamenti a medio-lungo termine su varie leggi dello Stato;

• il valore dell’opzione put and call con BAESystems Plc per il trasferimento nel 2007 aFinmeccanica del restante 25% della SelexSensors and Airborne Systems SpA per €mil. 401;

• l’importo di €mil. 114 derivante da onerifinanziari per anticipazioni erogate da clienti, cheuna società del Gruppo sarà chiamata a pagarenel prossimo esercizio, iscritti quali debitifinanziari tenuto conto della particolarefattispecie contrattuale da cui derivano.

All’interno della quota non corrente €mil. 54 hannoscadenza compresa tra 2 e 5 anni ed €mil. 39hanno scadenza oltre i 5 anni.



171

- il fondo per rischi e oneri contrattuali per€mil. 93 (€mil. 123 al 31 dicembre 2005)relativo, in particolare, alle attività dei settoriElicotteri, Elettronica per la Difesa, Trasporti,Sistemi di Difesa e Altre attività;

- il fondo rischi su partecipazioni per €mil. 27(€mil. 26 al 31 dicembre 2005) che accogliegli stanziamenti per le perdite eccedenti ivalori di carico delle partecipate;

- il fondo imposte per €mil. 43 (€mil. 27 al 31dicembre 2005);

- il fondo vertenze con dipendenti ed exdipendenti per €mil. 42 (€mil. 37 al 31dicembre 2005);

- il fondo rischi su attività aeronautiche relativoai programmi C27J e AMX per €mil. 38 (€mil. 26 al 31 dicembre 2005);

- il fondo rischi contenziosi in corso per €mil. 110 (€mil. 121 al 31 dicembre 2005);

- il fondo rischi per perdite a finire sucommesse per €mil. 49 (€mil. 32 al 31dicembre 2005);

- altri fondi diversi per €mil. 106 (€mil. 66 al31 dicembre 2005).

Relativamente agli accantonamenti per rischinecessita notare che l’attività delle società delGruppo Finmeccanica si rivolge a settori emercati ove molte problematiche, sia attive siapassive, sono risolte soltanto dopo unsignificativo lasso di tempo, specialmente neicasi in cui la controparte è rappresentata dacommittenza pubblica.Ovviamente, in applicazione dei princípi contabili diriferimento, sono state accantonate le eventualipassività per rischi probabili e quantificabili.Viceversa, allo stato delle attuali conoscenze, peraltre controversie nelle quali il Gruppo è soggettopassivo non è stato effettuato alcunaccantonamento specifico, in quanto si ritiene,ragionevolmente, che tali controversie possanoessere risolte in maniera soddisfacente e senzasignificativi riflessi sul risultato.Le situazioni che seguono vengono menzionate aifini di una corretta informativa.

Si segnalano in particolar modo:• il contenzioso, di cui Finmeccanica è chiamata a

rispondere in virtù degli impegni contrattualiassunti al momento della cessione della allora

controllata Finmilano SpA alla Banca di Roma(oggi Capitalia), che trae originedall’accertamento disposto dall’Ufficio delleImposte Dirette di Roma a carico proprio dellaFinmilano SpA in ordine al disconoscimentodella deducibilità fiscale della minusvalenzaoriginata nel 1987 dalla cessione di un creditopro soluto a incasso “differito” intervenuta a unprezzo inferiore al valore nominale. In sostanza,l’Amministrazione Finanziaria ha ritenuto chetale cessione fosse in realtà un’operazione difinanziamento e che la minusvalenza, allastregua di un onere finanziario, non avrebbepotuto interamente dedursi nel 1987 maavrebbe dovuto essere riscontata pro ratatemporis sugli esercizi successivi per via degliinteressi impliciti in essa contenuti.Dopo che la Corte di Cassazione – inaccoglimento del ricorso promossodall’Amministrazione Finanziaria – aveva rinviatole parti di fronte al giudice di merito, questoultimo ha nuovamente accolto le doglianze dellaSocietà. La sentenza del giudice di merito èstata tuttavia impugnata ancora una volta dinanzialla Suprema Corte. Si precisa al riguardo chenon sono attualmente prevedibili onerisostanziali a carico della Finmeccanica. Dicomune accordo con la Banca si è ritenuto chenon sussistessero al riguardo giustificati motiviper aderire alla definizione agevolata delle litipendenti ex lege 289/2002 art. 16 anche allaluce, in un’ottica di costi e benefíci, delsignificativo esborso finanziario che ciò avrebberichiesto;

• il contenzioso che deriva dall’avviso diliquidazione dell’imposta di registro per €mil. 10circa ricevuto da Finmeccanica nel mese di luglio2001, imposta dovuta sull’aumento di capitalevarato nel 1998. Ancorché il debito tributariofosse stato già a suo tempo contabilizzato inbilancio per competenza, la Società ha tuttaviaritenuto di non dover evadere la pretesa erarialepoiché viziata sia sotto il profilo di legittimità sianel merito. L’avviso, infatti, oltre a essere statonotificato oltre i termini di decadenza previsti perlegge, recava la richiesta di un’imposta correlataa una base imponibile parzialmente nonconforme alla normativa vigente. La Commissione Tributaria Provinciale di Romaha accolto il ricorso della Società con sentenza

La voce “Altri movimenti” accoglie, tra gli altri, levariazioni dell’area di consolidamento.In particolare riguardano:• il “Fondo garanzie prestate” di €mil. 39 (€mil.

64 al 31 dicembre 2005) relativo alle attivitàdel settore Aeronautica, per attività svolte conpartner esteri, e ad attività correlate al settoreSpazio;

• il “Fondo di riconversione e ristrutturazione” di€mil. 38 (€mil. 77 al 31 dicembre 2005)costituito per fronteggiare i previsti oneriderivanti dal programma di ristrutturazione deivari settori. I più significativi utilizzi del periodohanno riguardato i settori Elicotteri, Spazio eAltre attività. I valori iscritti sono relativi aisettori Spazio, Elicotteri, Energia, Elettronica perla Difesa e Altre attività;

• il “Fondo penali” di €mil. 52 (€mil. 56 al 31dicembre 2005). I valori iscritti sono relativi aisettori Aeronautica, Spazio e Sistemi diDifesa;

• il “Fondo garanzia prodotti” di €mil. 231 (€mil.191 al 31 dicembre 2005) che accoglie glistanziamenti relativi agli impegni a fronte diproduzioni vendute. I valori iscritti sono relativiai settori Elicotteri, Energia. Elettronica per laDifesa e Sistemi di Difesa. L’incremento èdovuto, inoltre, all’acquisizione da parte diMBDA SAS di LFK GmbH;

• gli “Altri fondi rischi e oneri” sono pari a €mil.576 (€mil. 558 al 31 dicembre 2005) eriguardano:- il fondo rischi su attività del GIE-ATR per €mil.

68 (€mil. 100 al 31 dicembre 2005);

XXV. Fondi rischi e oneri e passivitàpotenziali

Garanzie Ristrutturazione Penali Garanzia Altri Totaleprestate prodotti

1° gennaio 2005Corrente 10 135 27 22 320 514Non corrente 51 75 17 146 298 587

61 210 44 168 618 1.101

Accantonamenti 5 14 9 63 91 182Utilizzi (13) (138) (9) (16) (60) (236)Assorbimenti (18) (32) (9) (14) (82) (155)Altri movimenti 29 23 21 (10) (9) 5431 dicembre 2005 64 77 56 191 558 946

Così composto:Corrente 9 53 50 101 310 523Non corrente 55 24 6 90 248 423

64 77 56 191 558 946

Accantonamenti 9 14 52 150 225Utilizzi (1) (13) (6) (12) (58) (90)Assorbimenti (11) (22) (16) (29) (93) (171)Altri movimenti (13) (13) 4 29 19 2631 dicembre 2006 39 38 52 231 576 936

Così composto:Corrente - 28 43 132 368 571Non corrente 39 10 9 99 208 365

39 38 52 231 576 936



173

complessivo dei suddetti costi (e deirispondenti ricavi da indennizzo), la societàstanziò prudenzialmente nel bilancio 2001 unFondo rischi e oneri di €mil. 48,5 rendendo taleimporto fiscalmente indeducibile. I verificatori,partendo invece dal presupposto che già nel2001 TSP fosse in grado di determinarel’ammontare dell’indennizzo dovutole dalcommittente, essendo determinabili i costi cheessa avrebbe sostenuto per effetto dellarisoluzione anticipata dei contratti, hanno, dauna parte, contestato l’omessacontabilizzazione di ricavi per €mil. 58,2 e,dall’altra, attribuito piena rilevanza fiscaleall’ammontare del Fondo rischi e oneri di €mil.48,5 che invece TSP aveva integralmenteripreso a tassazione. Per differenza, haaccertato a carico di TSP un maggiore redditoimponibile 2001 ai fini IRAP e IIDD di €mil. 9,7.Il giudizio pende attualmente innanzi al giudicetributario di primo grado e non è stato effettuatoalcun accantonamento in bilancio sussistendo inspecie, a giudizio della Società, fondati motiviper poter dimostrare la correttezza del propriooperato.Al di là del merito si precisa peraltro che nonsono attualmente prevedibili oneri sostanziali acarico del Gruppo Finmeccanica atteso che lapassività in argomento, laddove dovesseconcretamente manifestarsi, risulterebbeneutralizzata dalle garanzie rilasciate da TelecomItalia nell’ambito del contratto di compravenditadelle azioni TSP perfezionato nel mese dinovembre 2002;

• il contenzioso intrapreso da SO.GE.PA. SpA neiconfronti dell’Agenzia delle Entrate di Roma 4avverso un avviso di accertamento ai fini delleIIDD e IRAP per l’anno 2001 contenente larichiesta di complessivi €mil. 18 circa a titolo dimaggiori imposte, sanzioni e interessi. Lapretesa erariale, notificata il 27 dicembre 2006,trae origine da una verifica fiscale conclusasi nel2004 a carico di ALS SpA, società del GruppoFinmeccanica incorporata da SO.GE.PA. nel corsodel 2006, nella quale i verbalizzanti – senzamuovere alcun rilievo formale – si erano limitatia segnalare all’ufficio finanziario competenteall’accertamento possibili violazioninell’applicazione della normativa in tema divalutazione fiscale delle rimanenze di lavori in

corso nell’ambito della commessa pluriennaleavente a oggetto la fornitura e messa in orbitadel satellite Atlantic Bird1 acquisita nel 2000. In particolare, tale segnalazione muoveva dallacircostanza che la società avesse contabilizzatonegli anni le suddette rimanenze secondo la c.d.“percentuale di completamento” (individuatacon il metodo del cost to cost) rendendoirrilevanti le liquidazioni e i pagamenti ricevutimedio tempore al raggiungimento delle variemilestone in quanto contrattualmente nonrappresentanti liquidazioni aventi naturadefinitiva e portando quindi a ricavo (e dunque atassazione) l’intero importo delle rimanenzesoltanto al momento del passaggio di proprietàdel satellite avvenuto nel 2002, una voltaintervenuta come da contratto l’accettazione inorbita del satellite da parte del committente; dicontro, i verbalizzanti invitavano l’ufficiofinanziario competente a valutare se dalladocumentazione contrattuale non fosse invecestato possibile evincersi come le varie milestoneavrebbero in realtà potuto ricondursi a StatiAvanzamento Lavori (SAL), così da includerenella valutazione fiscale delle rimanenze di lavoriin corso i pagamenti ricevuti in base alraggiungimento dei predetti SALindipendentemente dagli importi contabilizzati inbilancio, nel presupposto che l’oggetto delcontratto fosse stato suddivisibile in singoli lotti“autonomi” dove ciascun pagamento avrebberappresentanto una liquidazione dei corrispettiviin via definitiva. Gli uffici finanziari, recependo quanto segnalatodai verificatori e senza dunque svolgere alcunaulteriore analisi nel merito pur trattandosi di unrapporto contrattuale assai articolato ecomplesso, hanno proceduto a emettere ilsuddetto atto impositivo nei confronti dellasocietà. Il giudizio pende attualmente innanzi algiudice tributario di primo grado e non è statoeffettuato alcun accantonamento a bilanciosussistendo in specie, a giudizio della società,fondati motivi per poter dimostrare la correttezzadel proprio operato;

• l’impugnativa, insieme a Enel e altri soggetti,innanzi al competente giudice amministrativo(TAR Lombardia) della delibera dell’Autorità perl’energia elettrica e il gas concernente il metododi calcolo degli interessi dovuti sugli importi da

depositata nel mese di dicembre 2002. La sentenza è stata impugnata dalla Società conriguardo alla mancata condannadell’Amministrazione soccombente alla refusionedelle spese di giudizio. L’Amministrazione, nelprimo semestre dell’esercizio 2004, ha a suavolta proposto appello incidentale avverso allamedesima sentenza, ma soltanto con riguardoalla parte della decisione che ha accertatol’intervenuta decadenza dell’Ufficio dal propriopotere di accertamento. Nessuna eccezione èstata invece sollevata con riguardo al profilo dimerito in cui i giudici di prime cure hannoacclarato, in via definitiva, la parzialeinfondatezza del quantum richiesto dall’Erario.Con sentenza depositata nel mese di ottobre2004, i giudici di seconde cure hanno respintol’appello principale della Società con riguardoalla mancata refusione delle spese processualidi primo grado ma, nel contempo, hannodichiarato inammissibile l’appello incidentaleproposto dall’Amministrazione ritenendolo tardivorispetto ai termini ordinari previsti dalla legge. In particolare, la Commissione TributariaRegionale di Roma ha accolto le doglianzeformulate dalla Società in ordine al fatto chel’Amministrazione aveva erroneamente ritenutoapplicabile la sospensione dei terminiprocessuali disposta dall’art. 16 della L. 289/02(c.d. Definizione agevolata delle liti pendenti)dato che tale fattispecie doveva ritenersi esclusadall’ambito applicativo della norma agevolativa.La sentenza di secondo grado è stata impugnatadall’Amministrazione Finanziaria innanzi allaCorte di Cassazione;

• il contenzioso intrapreso da Telespazio SpA neiconfronti dell’Agenzia delle Entrate di Roma 4avverso un avviso di accertamento ai fini delleIIDD per l’anno 2000 contenente la richiesta dicomplessivi €mil. 30 circa a titolo di maggioriimposte, sanzioni e interessi. L’atto impositivo,notificato in data 27 novembre 2006, traeorigine da una verifica fiscale conclusasi nel2001 nella quale l’Amministrazione Finanziariaha contestato la deducibilità della perdita sucrediti vantati verso un soggetto estero realizzatada Telespazio SpA nell’ambito di una cessionepro soluto posta in essere dopo essere risultativani i molteplici tentativi esperiti per il recuperodei suddetti crediti. In particolare,

l’Amministrazione, reputando insufficienti leazioni intraprese dalla Società per l’incassocoattivo dei crediti e dunque insufficiente ilriscontro circa la solvibilità o meno del debitoreestero, ha ritenuto che non sussistessero inspecie i requisiti di certezza e precisione previstidalla normativa per accordare l’integralededucibilità della perdita, indipendentementedalla circostanza che tale perdita fosse statadefinitivamente realizzata da Telespazio SpAnell’ambito della cessione pro soluto dei crediti,giacché tale cessione di per sé garantiscecertezza soltanto della perdita giuridica delcredito ma non anche di quella economica. Il giudizio pende attualmente innanzi al giudicetributario di primo grado e non è stato effettuatoalcun accantonamento a bilancio sussistendo inspecie, a giudizio della Società, fondati motiviper poter dimostrare la correttezza del propriooperato;

• il contenzioso intrapreso da Telespazio SpA(TSP) nei confronti dell’Agenzia delle Entrate diRoma 4 avverso un avviso di accertamento aifini delle IIDD e IRAP per l’anno 2001contenente la rettifica per €mil. 9,7 circa delreddito imponibile al tempo dichiarato. Attesoche tale rettifica determina, ai fini delle IIDD,una riduzione di pari ammontare della perditafiscale consuntivata nel 2001 e che tale perditaè stata integralmente utilizzata dalla societànell’anno 2006, l’esposizione nei confrontidell’Amministrazione Finanziaria ammonterebbea complessivi €mil. 7 circa a titolo di maggioriimposte, sanzioni e interessi. L’atto impositivo,notificato in data 27 novembre 2006, traeorigine da una verifica fiscale conclusasi nel2003 nella quale l’Amministrazione Finanziariaha contestato a Telespazio SpA il trattamentotributario riservato alla conclusione dellacommessa Astrolink. In particolare, nel mese dinovembre 2001 il cliente Astrolink avevadiscrezionalmente risolto un contrattopluriennale facendo in principio scattare in capoa TSP un diritto all’indennizzo contrattualmenteprevisto in misura pari ai costi – maggiorati del20% e comunque “da concordare” con il clientemedesimo – che TSP avrebbe sofferto in virtù ditale risoluzione anticipata. Non essendorisultato possibile entro lo stesso anno 2001determinare e concordare l’ammontare



175

procedura erano stati esclusi dalla Commissionestessa. Le Autorità italiane hanno inviato allaCommissione la nota di replica il 29 novembre2005. La Commissione, in data 19 dicembre2005, ha notificato al Governo italiano ulterioriosservazioni depositate da un terzo anonimo e ilGoverno ha replicato in data 24 febbraio 2006.Allo stato, la procedura tocca non marginalmentei princípi applicativi della L. n. 808/85, aspettoquesto che Finmeccanica, anche con i proprilegali in loco, seguirà con particolare attenzione.Sono attualmente in corso ultimi scambi diinformazioni tra il Governo italiano e laCommissione prima che venga presa ladecisione finale da parte di questa ultima, che siprevede interverrà entro il mese di settembre2007;

• nel novembre 1997 la società Abengoa, inrelazione a un appalto commissionato dall’EnteElettrico di Porto Rico (“Prepa”), affidava adAnsaldo Energia un contratto di subfornitura per ilavori di ripotenziamento della centrale elettricadi San Juan di Porto Rico. In relazione al contratto tra Abengoa e Prepa, laAmerican International Insurance Company ofPuerto Rico (AIIP) del Gruppo AIG, emetteva afavore di Prepa un Performance Bond e unPayment Bond ciascuno del valore di 125 milionidi US$ che Ansaldo Energia, in relazione alproprio scopo di fornitura, controgarantiva per 36milioni di US$ ciascuno.Nel corso del 2000 Abengoa procedeva

unilateralmente, senza informare AnsaldoEnergia, a risolvere il proprio contratto e a citarein giudizio il committente presso il Tribunale diPorto Rico per il risarcimento dei danniasseritamene subiti.Nel 2001 Ansaldo Energia ha promosso unarbitrato a Parigi per far dichiararel’inadempimento contrattuale di Abengoa peraver questa proceduto alla risoluzione delcontratto con Prepa senza averne datopreventiva informazione ad Ansaldo Energia. Il lodo, emesso nel marzo 2003, ha accolto lerichieste di Ansaldo Energia.Al fine di evitare l’eventuale escussione dellegaranzie predette, Ansaldo Energia, in data 13maggio 2005, ha promosso un’azione presso ilTribunale di Milano nei confronti di Abengoa, AIGed AIIP, per far dichiarare l’inefficacia delleproprie controgaranzie e in subordine chiedere diessere manlevata da Abengoa. In tale giudizio,AIIP ha chiesto che Ansaldo Energia sia obbligatain solido a manlevare AIG in caso di soccombenza.Ad avviso dei legali che assistono AnsaldoEnergia, anche se il giudice non dovesseaccogliere le domande avanzate dalla stessa equalora dovessero essere escusse lecontrogaranzie, la società potrebbe comunquerivalersi contro Abengoa, soggettoassolutamente solvibile, anche in forza del lododi cui sopra.

riconoscere, a titolo di indennizzo, in relazioneall’interruzione del programma nuclearenazionale.L’importo degli interessi che deriverebbero da undiverso metodo di calcolo ammonta a circa €mil.13. Decisioni del TAR Lombardia già rese sullaquestione non hanno condiviso la delibera dellasuindicata Autorità. Conseguentemente èragionevole prevedere un esito favorevole delcontenzioso per Finmeccanica;

• il 6 luglio 2001 è stato notificato a Finmeccanicae alla controllata Alenia Spazio SpA (ex ALS SpA,ora So.Ge.Pa SpA) un atto di citazione dinanzialla Corte Federale del Texas per rispondere allerichieste di risarcimento per danni derivanti dallapresunta violazione di accordi nell’ambito delprogramma Gorizont, che si ricollegano a fattiaccaduti negli anni 1998-1999 quando AleniaSpazio operava come divisione dellaFinmeccanica (in data 9 luglio 2001 è statonotificato alla sola Alenia Spazio un secondoatto di citazione dinanzi alla stessa Corte e perla medesima questione).Le società, sulla base di una valutazione degliatti di causa espressa dagli avvocati americani,ritengono sussistere valide ragioni dicontestazione delle pretese avanzate nel meritodalle parti attrici. La questione pregiudizialedell’incompetenza giurisdizionale della Corte delTexas, sollevata da Finmeccanica e da ALS inentrambi i giudizi, si è definita, nei vari gradi digiudizio, in senso favorevole alle società.Pertanto, allo stato, entrambi i giudizi instauratiin Texas possono ritenersi definitivamentechiusi;

• è in corso un giudizio arbitrale per la definizionedi una controversia insorta tra il Consorzio Trevi– di cui fa parte, con una quota di circa il 40%,la società controllata AnsaldoBreda SpA – eTrenitalia SpA in relazione all’applicazione dipenali per ritardate consegne dei treni ETR 500.Il Consorzio Trevi ha contestato l’addebito dellepenali e ha richiesto il riconoscimento di rilevantiextracosti sostenuti. Il Collegio Arbitrale hadisposto, in merito agli argomenti oggetto diarbitrato, una consulenza tecnica d’ufficio, inesito alla quale, in data 10 gennaio 2005, èstata depositata una relazione peritale favorevolealla posizione del Consorzio. In data 19 ottobre2005 il Collegio Arbitrale ha tuttavia disposto, su

richiesta di Trenitalia, una integrazione dellaconsulenza che è stata depositata il 31 gennaio2006. I risultati di tale integrazione di perizianon forniscono elementi chiari sull’entità deiritardi a carico di Trenitalia, elementi cherisultavano individuati puntualmente nella periziadepositata in precedenza. Per questo motivo ilConsorzio, confermando le proprie riserve circala legittimità dell’integrazione di perizia, harichiesto di presentare proprie osservazioni inmerito. In data 13 marzo 2006 le parti hannoprovveduto al deposito delle memorieconclusionali. Il deposito del lodo arbitrale èatteso per il mese di maggio 2007;

• in data 1° ottobre 2003 la CommissioneEuropea ha notificato al Ministero degli AffariEsteri l’avvio di una procedura formale diindagine nei confronti dello Stato italiano aisensi dell’art. 11 del Trattato CE, in relazione aicontributi concessi dal Governo italiano allesocietà Alenia Aeronautica SpA, AleniaAermacchi SpA (ex Aermacchi SpA) e AgustaSpA, a valere sulla L. n. 808/85, per sei progettidi ricerca e sviluppo che la Commissione tende aconfigurare quali aiuti di Stato. La Commissioneha preliminarmente rilevato che tali contributinon furono a suo tempo notificati allaCommissione stessa, pur essendo ciascuno diessi di importo superiore alla soglia dei 20milioni di ECU (1 ECU uguale a 1 euro). In data22 gennaio 2004 la decisione relativa all’avviodella procedura di indagine è stata pubblicatadalla GUUE.Le Autorità italiane hanno inviato le proprieosservazioni alla Commissione in data 30gennaio 2004.Quest’ultima, a seguito di richieste da parte diterzi, ha inviato una nota al Governo italiano perottenere ulteriori informazioni che sono statefornite nell’ultima decade di maggio 2004. Nelsecondo semestre dell’esercizio 2004 sonoseguiti ulteriori scambi di richieste e informazionitra la Commissione e il Governo italiano. Conlettera del 22 giugno 2005 C(2005)1813,pervenuta alla Rappresentanza Permanented’Italia presso la UE il 24 giugno successivo, laCommissione Europea ha informato il Governoitaliano di aver deciso di estendere l’ambito delprocedimento in corso a ulteriori sei progettidelle suddette società che nella prima fase della



177

Il fondo TFR è tipico dell’esperienza italiana e prevedeil pagamento di quanto maturato dal dipendente sinoalla data di uscita dall’azienda, determinato in baseall’art. 2120 Codice Civile applicando un divisorepari a 13,5 sulle componenti fisse della retribuzione.Nei piani a benefíci definiti il Gruppo assume l’obbligodi assicurare a scadenza un determinato livello dibenefíci ai dipendenti aderenti al piano, garantendol’eventuale minor valore delle attività a servizio delpiano rispetto al livello dei benefíci concordati.Gli altri fondi per il personale si riferisconoprevalentemente ai fondi detenuti dalla joint

venture MBDA (€mil. 37): l’incremento del periodo(€mil. 26) si riferisce prevalentemente all’inclusionenell’area di consolidamento dei piani a contributidefiniti del Gruppo LFK, acquisito dalla jointventure il 1° marzo 2006.

Le passività per piani a benefíci includono la quotaallocabile alla joint venture MBDA del complessivodeficit pensionistico dei piani gestiti da BAE Plc(Nota 6.2)

Il dettaglio dei piani a benefíci definiti è il seguente:

La composizione del fondo TFR e dei piani abenefíci definiti è di seguito dettagliata:

Gli utili attuariali netti non riconosciuti sonoprincipalmente relativi, con riferimento ai piani abenefíci definiti, al Gruppo AgustaWestland (€mil.7) e alla joint venture Alcatel Alenia Space (€mil.7), parzialmente compensati dalle perdite attuarialinon rilevate dalla Selex Sensors and AirborneSystems Ltd (€mil. 3). Il sensibile decrementodelle perdite attuariali non riconosciute su

entrambe le fattispecie di piani a benefíci definiti èattribuibile al sensibile incremento dei tassiutilizzati nel calcolare i deficit pensionistici eall’innalzamento dei rendimenti attesi sulle attivitàa servizio del piano.

Si riporta, di seguito, la movimentazione dei piani abenefíci definiti:


Area GBP 304 282Area Euro 37 36

341 318

Fondo TFR Piani a benefíci definiti31 dicembre 2006 31 dicembre 2005 31 dicembre 2006 31 dicembre 2005

Valore attuale delle obbligazioni 846 851 1.126 1.025Fair value delle attività del piano - - (796) (641)Utili (Perdite) attuariali non riconosciuti (68) (73) 11 (66)Passività iscritta in bilancio 778 778 341 318

31 dicembre 2006Valore attuale Valore attuale Perdite (Utili) Passività netta

dell’obbligazione dell’attività attuariali non piani a benefíciriconosciute definiti

Saldo iniziale 1.025 641 66 318Costi per prestazioni erogate 78 - - 78Costi per interessi 50 - - 50Rendimento atteso delle attività a servizio del piano - 46 - (46)Perdite (Utili) attuariali (54) 23 (77) -Decrementi per cessioni - - - -Incrementi derivanti da aggregazioni di imprese - - - -Contributi pagati - 66 - (66)Contributi da parte di altri partecipanti al piano 20 20 - -Differenze di cambio 21 15 - 6Benefíci erogati (20) (19) - (1)Altri movimenti 6 4 - 2Saldo finale 1.126 796 (11) 341

31 dicembre 2005Valore attuale Valore attuale Perdite Passività netta


Saldo iniziale 709 474 22 213Costi per prestazioni erogate 51 - - 51Costi per interessi 42 - - 42Rendimento atteso delle attività a servizio del piano - 35 - (35)Perdite (Utili) attuariali 117 73 44 -Decrementi per cessioni - - - -Incrementi derivanti da aggregazioni di imprese 83 - - 83Contributi pagati - 55 - (55)Contributi da parte di altri partecipanti al piano 16 16 - -Differenze di cambio 19 13 - 6Benefíci erogati (22) (22) - -Altri movimenti 10 (3) - 13Saldo finale 1.025 641 66 318

XXVI. TFR e altre obbligazioni relative ai dipendenti


Fondo TFR 778 778Piani pensionistici a benefíci definiti 341 318Quota joint venture passività pensionistica 75 -Altri fondi per il personale 44 18

1.238 1.114



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Il fondo TFR ha subíto la seguentemovimentazione:

Sui piani a benefíci definiti non sono state iscritteperdite attuariali a Conto economico, inapplicazione del metodo del corridoio, in quanto ildeficit attuariale è inferiore a tale soglia.

Le principali assunzioni attuariali utilizzate sono leseguenti:



Saldo iniziale 851 - 73 778Costi per prestazioni erogate 64 - - 64Costi per interessi 25 - - 25Perdite (Utili) attuariali (6) - (5) (1)Decrementi per cessioni (7) - - (7)Incrementi derivanti da aggregazioni di imprese - - - -Benefíci erogati (82) - - (82)Altri movimenti 1 - - 1Saldo finale 846 - 68 778



Saldo iniziale 806 - 55 751Costi per prestazioni erogate 66 - - 66Costi per interessi 21 - - 21Perdite (Utili) attuariali 19 - 18 1Decrementi per cessioni (89) - - (89)Incrementi derivanti da aggregazioni di imprese 110 - - 110Benefíci erogati (76) - - (76)Altri movimenti (6) - - (6)Saldo finale 851 - 73 778

L’importo rilevato a Conto economico è stato cosìdeterminato:

31 dicembre 2006 31 dicembre 2005Fondo TFR Piani a benefíci Fondo TFR Piani a benefíci

definiti definiti

Costi delle prestazioni erogate 64 78 66 51Costi per interessi 25 50 21 42Rendimenti attesi sulle attività a servizio del piano - (46) - (35)Utili (Perdite) attuariali riconosciuti nel periodo (1) - 1 -Totale costo 88 82 88 58

Fondo TFR Piani a benefíci definiti31 dicembre 2006 31 dicembre 2005 31 dicembre 2006 31 dicembre 2005

Tasso di sconto (p.a.) 3,40-4,10% 3,00-3,60% 4,50-5,20% 4,70-4,80%Rendimenti attesi sulle attività a servizio del piano - - 4,50-8,0% 4,50-7,50%Tasso di incremento dei salari 1,30-4,30% 2,00-5,20% 3,30-4,15% 3,90-4,00%Tasso di turnover 1,00-5,75% 0,90-4,50% - -

Le attività a servizio dei piani a benefíci definitisono composte da:


Azioni 500 455Immobili 116 92Titoli obbligazionari 66 62Cassa o equivalenti 6 6Altro 108 26

796 641

Si riportano, di seguito, le informazioni statisticheriguardanti l’eccedenza (deficit) dei piani:

31 dicembre 2006 31 dicembre 2005 31 dicembre 2004Fondo TFR Piani a Fondo TFR Piani a Fondo TFR Piani a

benefíci benefíci benefícidefiniti definiti definiti

Valore attuale obbligazioni 846 1.126 851 1.025 806 709Fair value delle attività del piano - (796) - (641) - (474)Eccedenza (Deficit) del piano 846 330 851 384 806 235

La voce “Altre passività L. 808/1985” include ildifferenziale tra gli interventi ricevuti o da ricevereex lege 808/1985, relativi a programmi qualificaticome di “sicurezza nazionale e assimilati”, rispettoalla quota di costi oggetto di agevolazioneclassificata tra gli oneri non ricorrenti, nonché ildifferenziale tra i diritti di regia addebitati aisopraindicati programmi e il debito effettivamentematurato sulla base dei coefficienti di rimborsostabiliti (Nota 6.1). L’importo si riduce per effettodelle riclassifiche commentate nella Nota 6.1.

Gli altri debiti comprendono:• il debito verso la Bell Helicopters per €mil. 61

(di cui €mil. 53 tra le passività non correnti)derivante dalla operazione di “riorganizzazioneBAAC” che ha comportato l’acquisizione dellatotalità dei diritti di costruzione ecommercializzazione dell’elicottero AW139,precedentemente posseduti da Bell Helicoptersal 25%;

• il debito verso EADS NV da parte del GIE-ATR(consorzio paritetico tra Alenia Aeronautica SpAed EADS NV) per €mil. 33;

• il debito per penalità contrattuali per €mil. 41;• il debito per il riacquisto di un velivolo G222 per

€mil. 36;• il debito per provvigioni da corrispondere per

€mil. 38;• il debito per royalty da corrispondere per €mil. 24.

XXVIII. Debiti commerciali

I debiti commerciali registrano un leggeroincremento, riconducibile essenzialmenteall’aumento dei volumi produttivi, passando da€mil. 3.371 al 31 dicembre 2005 a €mil. 3.486 al31 dicembre 2006.

I debiti verso il Ministero dello Sviluppo Economico(MSE) includono i debiti per royalty maturate avalere sulla L. 808/1985 su programmi qualificaticome di “sicurezza nazionale” e assimilati, oltre aidebiti per erogazioni ricevute dal MSE a sostegnodello sviluppo di programmi non di sicurezzanazionale e assimilati ammessi ai benefíci della L. 808/85 (€mil. 622 al 31 dicembre 2006).

Il rimborso di tali debiti avviene in base a piani direstituzione prestabiliti, senza la corresponsione dioneri finanziari. Tali erogazioni sono incluse, invirtù della loro specifica natura e in particolare inconsiderazione delle caratteristiche di risk-sharinge di correlazione con i programmi di sviluppo chele contraddistinguono, tra gli altri debiti nonfinanziari.

XXIX. Derivati

La tabella seguente dettaglia la composizione delleposte patrimoniali relativa agli strumenti derivati.

La porzione di variazioni che ha avuto riflessieconomici è illustrata nella Nota 38.



181

Strumenti forward su cambiIl nozionale delle operazioni forward è pari a €mil.2.772, dei quali €mil. 1.986 relativi a contratti divendita ed €mil. 786 relativi a contratti diacquisto, principalmente in dollari statunitensi.Il Gruppo copre i propri contratti di vendita o diacquisto denominati in valuta diversa da quellafunzionale utilizzando strumenti forward correlatiper importi, scadenza e parametri di riferimentocon il sottostante coperto. Lo strumento derivatoviene acquisito, nell’ambito delle procedure di cui ilGruppo si è dotato, con l’intento di coprire impegnicerti o altamente probabili e, pertanto, vienedesignato come copertura all’atto dell’acquisto.L’efficacia della copertura viene testata almeno aogni data di bilancio o delle situazioni intermedieattraverso test di tipo matematico e statistico:qualora gli strumenti derivati in portafoglio, per laloro stessa natura o a seguito del mancatosuperamento del test, non si configurino comecoperture contabili, il fair value degli stessi vieneimmediatamente riflesso a Conto economico. Nel caso in cui la designazione come strumento dicopertura risulti ancora supportata dai test diefficacia consuntivi e prospettici viene adottata lametodologia contabile di rilevazione cash flowhedge (Nota 4.3). La variazione positiva di fairvalue degli strumenti forward è causata dalsensibile deprezzamento del dollaro statunitenserispetto all’euro: il tasso di cambio è infattipassato da 1,1797 del 31 dicembre 2005 a1,3170 al 31 dicembre 2006.

Strumenti opzionali su cambiAl 31 dicembre 2006 sono, inoltre, in essereoperazioni in opzioni su cambi per €mil. 156 dinozionale, poste in essere dalla Capogruppo perconto di proprie controllate. Tali strumenti, inconsiderazione della loro stessa natura e deirequisiti particolarmente restrittivi richiamati dalloIAS 39, non si qualificano per la contabilizzazionesecondo il modello dell’hedge accounting. Dal 31dicembre 2004 a oggi la quasi totalità di talioperazioni è stata chiusa. Il fair value deglistrumenti ancora in portafoglio è positivo per €mil. 1. Nel corso dell’esercizio sono stati rilevatiproventi per €mil. 2 e oneri pari a zero.

XXVII. Altre passività correnti e non correnti

Non correnti Correnti31 dicembre 2006 31 dicembre 2005 31 dicembre 2006 31 dicembre 2005

Debiti verso dipendenti 54 49 337 299Risconti passivi 207 178 100 93Debiti verso istituzioni sociali 6 6 201 182Debiti verso MSE L. 808/1985 564 - 58 2.767Debiti verso MSE per diritti di regia L. 808/1985 46 - 15 -Altre passività L. 808/1985 356 - - -Derivati (Nota 29) - - 104 121Altri debiti 99 147 489 447

1.332 380 1.304 3.909

31 dicembre 2006 31 dicembre 2005Attivo Passivo Attivo Passivo

Strumenti forward su cambi 115 69 25 69Strumenti opzionali su cambi 1 - - 1Interest rate swap 7 21 - 18Strumenti opzionali su STM 13 - 1 -Opzione su exchangeable 11 11 33 33Altri derivati di equity - 3 - -

147 104 59 121



183

del titolo. Il Gruppo, viceversa, risulta esposto incaso di superamento dei limiti entro i quali lacopertura è stata effettuata (Nota 44).

Opzioni su exchangeableLa voce include la passività relativa all’opzione callincorporata nelle obbligazioni exchangeable (Nota24). In data 1° giugno 2005 il Gruppo ha a suavolta acquistato un’opzione call con medesimiparametri di riferimento con la finalità di coprirsidalle future variazioni di valore dell’opzionevenduta.

Altri derivati di equityA seguito del collocamento sul mercato azionariodel 60% dei titoli di Ansaldo STS, Finmeccanica haassunto l’impegno di consegnare, in via gratuita,azioni ai sottoscrittori che abbiano mantenuto leazioni fino alla data del 28 marzo 2007 (Note 5 e44). Il fair value di tale impegno al 31 dicembre2006 è stato considerato come costo ed è pari a€mil. 3.

XXX. Garanzie e altri impegni

LeasingIl Gruppo ha in essere alcuni contratti di leasing,sia come locatore sia come locatario, finalizzati adacquisire la disponibilità principalmente di impiantie attrezzature. I pagamenti/incassi minimi futurinon cancellabili riferibili a contratti di leasingoperativo sono i seguenti:

L’importo degli impegni di acquisto e venditainclude quelli relativi alle attività di trading dicapacità satellitare condotte dalla joint ventureTelespazio, nonché quelli relativi alle operazioni dileasing e sub-leasing di aeroplani del GIE-ATR. In particolare, l’importo degli impegni di acquistodi capacità satellitare è pari a circa €mil. 215 (€mil. 263al 31 dicembre 2005) e risulta sostanzialmentecoperto dal portafoglio ordini clienti. I corrispondenti impegni di vendita ammontano a€mil. 217 (€mil. 260 al 31 dicembre 2005).

GaranzieIl Gruppo al 31 dicembre 2006 ha in essere leseguenti garanzie:

Al 31 dicembre 2006 l’ammontare delle garanziereali prestate a fronte di obbligazioni altrui è pari a€mil. 820 (€mil. 29 al 31 dicembre 2005).

(a) L’operazione è stata posta in essere con lafinalità di beneficiare del basso livello dei tassinel breve periodo, senza però esporre il Gruppoagli eventuali successivi rialzi. Pertanto,l’esposizione è stata convertita a tassovariabile sino al 19 dicembre 2005, per poitornare a tassi fissi (5,80% medio) dopo taledata.L’operazione è stata valutata a fair value aConto economico, generando un effettoeconomico nullo nell’esercizio. Il fair value dellostrumento al 31 dicembre 2006 era negativoper €mil. 11.

(b) L’operazione è stata posta in essere nel corsodel 2005 con la finalità di beneficiare nel breveperiodo del basso livello dei tassi. Gli strumentiacquisiti includono inoltre alcune opzioni sutassi, che consentono al Gruppo di proteggerela parte di portafoglio di debito esposta a tassivariabili ed eventualmente passare a variabilesu ulteriori quote del debito.L’operazione è stata valutata a fair value aConto economico, generando un onere pari a€mil. 2. Il fair value degli strumenti era positivoal 31 dicembre 2006 per €mil. 5.

(c) L’operazione consente di limitare l’esposizioneai futuri cambiamenti del tasso di riferimento(Euribor 6 mesi) ed è rilevata secondo ilmodello del cash flow hedge. Il fair value dellostrumento al 31 dicembre 2006 era positivoper €mil. 1.

La voce include inoltre altre operazioni minori confair value complessivamente negativo per €mil. 5 eun’operazione di IRS variabile/fisso posta inessere dalla joint venture ATIL operante nel settoreelicotteristico, il cui fair value al 31 dicembre 2006

risulta negativo per €mil. 4, rilevata come cashflow hedge.Le operazioni rilevate contabilmente come cashflow hedge hanno determinato una riserva negativaal 31 dicembre 2006 per €mil. 3 (€mil. 11 al 31dicembre 2005), mentre quelle rilevate come fairvalue a Conto economico hanno comportato larilevazione di oneri finanziari per complessivi €mil. 4.

Strumenti opzionali su STMLa voce include le operazioni a protezione di partedel residuo portafoglio di titoli STM, valutate a fairvalue a Conto economico. La movimentazione ditali operazioni nell’esercizio è la seguente:

In particolare, nel corso del 2006 sono stateaccese operazioni su ulteriori n. 15.000.000azioni a fronte di premi versati per €mil. 4, tali daestendere la copertura a complessivi n.45.000.000 titoli STM al 31 dicembre 2006. Nelcorso dell’esercizio, a fronte di premi pagati per€mil. 4, si sono manifestati proventi da chiusuradi operazioni di copertura per €mil. 8. Il fair valuedi tali strumenti è positivo per €mil. 13 al 31dicembre 2006 (€mil. 1 al 31 dicembre 2005),con un provento rilevato nell’esercizio pari a €mil.9 comprensivo dei suddetti €mil. 4 di premipagati.Per quanto riguarda la strategia di copertura deltitolo STM, la stessa è volta a limitare gli effettinegativi rivenienti da un parziale deprezzamento

01.01.2006 Nuove Chiusura Delta 31.12.2006operazioni operazioni fair value

1 4 (1) 9 13

Leasing Leasingoperativi operativi

passivi attivi

Entro 1 anno 135 86Tra 2 e 5 anni 226 165Oltre i 5 anni 70 38

431 289


Fideiussioni a favore 9.056 8.313di società del GruppoFideiussioni a favore 3.914 3.939di terziAvalli a favore di terzi - 18Altre garanzie personali 583 1.337prestate a terziGaranzie personali prestate 13.553 13.607

Interest rate swapIl Gruppo ha posto in essere al 31 dicembre 2006operazioni di interest rate swap per complessivi

€mil. 830. Il dettaglio dei principali strumenti è ilseguente:

Descrizione Nozionale Sottostante

IRS fisso/variabile/fisso €mil. 500 Obbligazioni 2003 (a)IRS fisso/variabile/fisso €mil. 200 Obbligazioni 2005 (b)IRS variabile/fisso €mil. 130 Obbligazioni 2002 (c)Strumenti opzionali su tassi €mil. 200 Obbligazioni 2005 (b)



185

31.12.2006 Ricavi Altri ricavi Costi Proventi Onerioperativi finanziari finanziari

ControllateAlifana Due Scrl 23Finmeccanica UK Ltd 6Finmeccanica Inc. 3Oto Melara North America Inc. 1

CollegateEurofighter Jagdflugzeug GmbH 764Iveco Fiat Oto Melara Scrl 149 3 7Eurosysnav sas 51N.H. Industries SArl 26Macchi Hurel Dubois sas 25 1Euromids sas 11Orizzonte Sistemi Navali SpA 14 2Eurofighter Simulation Systems GmbH 13Nicco Communications sas 6Elettronica SpA 6 1Pegaso Scrl 7Automation Integrated Solutions SpA 2Nahuelsat SA 2Ansaldo Trasmissione e Distribuzione SpA 2Selex Sistemi Integrati De Venezuela SA 2Sostar GmbH 1Advanced Air Traffic Systems Sdn Bhd 1 3Consorzio START SpA 2Sistemi Dinamici SpA 1I.M Intermetro SpA 2Eurofighter Aircraft Management GmbH 1Comlenia Sendirian Berhad 1Alenia Hellas SA 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 3 1 2

Joint venture (*)MBDA Sas 84 8GIE-ATR 54Alcatel Alenia Space sas 23 7Telespazio SpA 3 1 1Aviation Training International Ltd 1 1

Consorzi (**)CMS Italia 14 36Trevi - Treno Veloce Italiano 21 2C.I.S. DEG 10 16Contact 2Consorzio Ferroviario San Giorgio Volla 2 2SESM - Soluzioni Evolute per la Sistemistica e i Modelli 1Filobus Vesuvio 1Saturno 1 2

Totale 1.293 7 118 3 16

31.12.2005 Ricavi Altri ricavi Costi Proventi Onerioperativi finanziari finanziari

ControllateFinmeccanica Inc. 2Oto Melara North America Inc. 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 1

CollegateEurofighter Jagdflugzeug GmbH 446 4Iveco Fiat Oto Melara Scarl 100 3 6Eurosysnav sas 60Eurofighter Simulation Systems GmbH 18Euromids sas 13Nicco Communications sas 9N.H. Industries SArl 5Orizzonte Sistemi Navali SpA 3 3Sostar GmbH 2Elettronica SpA 1LMATTS LLC 1Remington Elsag Law Enforcement Systems LLC 1Comlenia Sendirian Berhad 1Consorzio START SpA 1Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 7 4 2

Joint venture (*)MBDA sas 145 8 7GIE-ATR 26Alcatel Alenia Space sas 11 8Alenia Marconi Systems SpA 2 2 15Telespazio SpA 2Dataspazio SpA 2Altre società di importo unitario inferiore a €mil. 1 1

Totale 851 5 51 3 13

(*) Valori riferiti alla quota non elisa per effetto del consolidamento proporzionale.(**) Consorzi su cui si esercita un’influenza notevole o sottoposti a controllo congiunto.

XXXI. Rapporti economici verso parti correlate

Si riportano di seguito tutti i rapporti economici verso le parti correlate del Gruppo per gli esercizi 2006 e 2005:



187

(€mil. 63 nel 2005), il fondo penalità per €mil. 14(€mil. 9 nel 2005) e gli altri fondi per €mil. 86(€mil. 62 nel 2005). I maggiori accantonamentihanno interessato i settori Aeronautica, Elicotteried Elettronica per la Difesa.

Gli “altri costi” operativi comprendono, inparticolare, penalità contrattuali per €mil. 32 (€mil.53 nel 2005), minusvalenze su cessioni per €mil.3 (€mil. 4 nel 2005) e interessi su operazionicommerciali per €mil. 22 (€mil. 7 nel 2005).

I costi per acquisizione di capacità satellitare sonorelativi alle attività di trading di capacità satellitarecondotte dalla joint venture Telespazio e trovanocontropartita nei ricavi di vendita. I costi per

leasing di aeroplani sono relativi a operazioni di“leasing e sub-leasing” poste in essere dal GIE-ATR.Gli impegni di acquisto assunti a tale titolo daTelespazio e GIE-ATR sono commentati nella Nota 30.

XXXIV. Costi per acquisti e servizi

Le “plusvalenze su cessioni di immobilizzazionimateriali e immateriali” si riferisconoprincipalmente a cessioni di immobili effettuatedalla Selex Communications Ltd (per €mil. 21) eda altre società del Gruppo.

Gli “altri ricavi” comprendono tra l’altro interessisu operazioni commerciali per €mil. 31 (€mil. 3 nel2005) e sopravvenienze relative a crediti,precedentemente svalutati, da Paesi insolventi per€mil. 13 (€mil. 2 nel 2005).

Gli “assorbimenti dei fondi rischi e oneri” di €mil. 138 (€mil. 155 nel 2005) hanno riguardatoprincipalmente i fondi: garanzia prodotti per €mil.

29 (€mil. 14 nel 2005), garanzie prestate per €mil.11 (€mil. 18 nel 2005), penalità per €mil. 16 (€mil.9 nel 2005) e altri fondi per €mil. 82 (€mil. 114 nel2005). Negli altri fondi, gli assorbimenti principalisono relativi al fondo GIE-ATR per €mil. 32 (€mil. 0nel 2005) e ai programmi C27J e AMX, del settoreAeronautica, per €mil. 11 (€mil. 14 nel 2005).Complessivamente gli assorbimenti anno riguardatoi settori Aeronautica, Spazio, Elicotteri, Elettronicaper la Difesa, Sistemi di Difesa e Altre attività.

Gli “accantonamenti dei fondi rischi e oneri” di€mil. 162 (€mil. 155 nel 2005) hanno riguardato:il fondo vertenze contro terzi per €mil. 10 (€mil.21 nel 2005), il fondo garanzia prodotti per €mil. 52

XXXII. Ricavi

L’andamento dei ricavi per settore di business ècommentato nelle note precedenti.

XXXIII. Altri ricavi e costi operativi

2006 2005

Ricavi da vendite 7.879 7.934Ricavi da servizi 2.364 2.019

10.243 9.953Variazione dei lavori in corso 936 148

Totale ricavi 11.179 10.101 2006 2005

Acquisti di materiali da terzi 4.998 4.367Variazione delle rimanenze (210) (234)Totale costi per acquisti 4.788 4.133

Acquisti di servizi da terzi 3.307 2.941Costi per acquisizione capacità satellitare 70 93Costi per leasing aeroplani 12 15Costi per affitti e leasing operativi 124 111Canoni di noleggio 30 17Totale costi per servizi 3.543 3.177

XXXV. Costi per il personale

2006 2005

Salari e stipendi 2.456 2.201Costi per PSP (Nota 23) 20 16Costi per LTIP 6 3Oneri previdenziali e assistenziali 637 602Costi per il fondo TFR (Nota 26) 90 88Costi relativi ad altri piani a benefíci definiti (Nota 26) 82 58Costi relativi a piani a contribuzione definita 35 29Contenziosi con il personale 10 6Oneri di ristrutturazione 5 17Altri costi 50 22

3.391 3.042

2006 2005Ricavi Costi Ricavi Costi

Contributi per spese di ricerca e sviluppo 32 - 18 -Altri contributi in conto esercizio 11 - 13 -Plusvalenze su cessioni di immobilizzazioni 34 - 31 -materiali e immaterialiAssorbimenti/Accantonamenti fondi rischi e oneri 138 162 155 155Reversal impairment crediti 13 - 15 -Differenze cambio su partite operative 88 70 102 112Adeguamento crediti e debiti in valuta 33 28 34 22al cambio di fine periodoRimborsi assicurativi 12 - 23 -Oneri di ristrutturazione 12 17 - 15Imposte indirette - 47 - 26Altri ricavi/costi operativi 114 109 97 184

487 433 488 514

L’organico medio operante al 31 dicembre 2006 èpari a 56.653 unità rispetto alle 52.844 del 2005.L’incremento netto è relativo alla variazionedell’area di consolidamento, in particolare, per leacquisizioni del Gruppo LFK da parte di MBDA e,nel settore Energia, della società olandese

Thomassen Turbine Systems B.V. e della societàsvizzera Energy Service Group Ltd, oltre al turnoverpositivo di alcuni settori. Il maggiore incremento,anche attraverso l’utilizzo di nuove formecontrattuali, è stato registrato nel settoreAeronautica in conseguenza dello sviluppo di nuovi



189

I proventi e oneri finanziari, positivi per €mil.412 nell’esercizio (negativi per €mil. 114 nel2005) sono fortemente influenzati dall’effetto delleplusvalenze derivanti dal collocamento in Borsa delGruppo Ansaldo STS (€mil. 416) e dalla cessionedi AvioGroup per €mil. 291 (Nota 5).Nel corso dell’esercizio, inoltre, sono stati rilevati“dividendi” da società collegate e altre impreseper complessivi €mil. 8 (€mil. 6 nel 2005),principalmente relativi agli investimenti in STM(€mil. 5) e Vitrociset SpA (€mil. 2).Il saldo dei “proventi da partecipazioni e titoli”include le plusvalenza derivanti dalla cessionedella Elsag STI ed Elsag Gest per €mil. 6.La voce “Interessi” include, oltre all’importo di€mil. 114 relativo agli interessi per anticipazionierogate ad AnsaldoBreda che verranno pagati nel

prossimo esercizio, le risultanze della gestionefinanziaria del Gruppo, ivi inclusi i premiincassati/pagati sulle coperture da rischio di tasso(IRS). La voce registra, nel suo dato netto, un lievemiglioramento rispetto all’esercizio precedente. Purin presenza, infatti, di una crescita dei tassi diinteresse, la struttura del debito del Gruppo,prevalentemente a tasso fisso, ha consentito dineutralizzare l’effetto negativo indotto dal suddettoeffetto tasso.Le commissioni sono relative principalmente alleoperazioni di cessione crediti. L’ammontarecomplessivo delle operazioni di cessione poste inessere nel periodo è stato pari a circa €mil.1.000, di cui circa €mil. 800 nel mese didicembre.

programmi, ma una significativa crescita è statarealizzata anche negli Elicotteri e nei Trasporti.L’organico iscritto è passato dalle 56.603 unità del2005 alle 58.059 unità al 31 dicembre 2006.

Il costo del lavoro passa da €mil. 3.042 del 2005a €mil. 3.391 del 2006. L’incremento è dovutoalla variazione dell’area di consolidamento, alla

crescita dei piani di incentivazione e alledinamiche salariali e, in particolare per l’estero,anche alla crescita delle obbligazioni previdenziali(a carico delle aziende) connesse ai benefícipensionistici legislativamente e contrattualmenteprevisti, soprattutto per i dipendenti britannici.I costi per PSP sono relativi al piano di stock grant2005-2007 (Nota 23).

L’incremento della voce è attribuibile alla diversamodalità di rilevazione contabile degli “oneri nonricorrenti” (Nota 6.1) rispetto all’esercizio 2005.La sospensione di detti oneri, infatti, tra leimmobilizzazioni immateriali è rilevata comecapitalizzazione di costi (nella voce “Incrementi diimmobilizzazioni per lavori interni”) e non più comeseparata componente di ricavo (nella voce

“Variazione delle rimanenze di prodotti finiti, incorso di lavorazione e semilavorati”, che sidecrementa in misura corrispondente passando dauna variazione positiva di €mil. 517 nel 2005 auna variazione negativa di €mil. 24 nel 2006).

XXXVI. Ammortamenti e svalutazioni

XXXVIII. Proventi e oneri finanziari

XXXVII. Costi capitalizzati per costruzioni interne

2006 2005

Ammortamenti:• immobilizzazioni immateriali 172 59• immobilizzazioni materiali 310 288

482 347Impairment:• crediti operativi 23 16• immobilizzazioni - 2

23 18Totale ammortamenti e svalutazioni 505 365

2006 2005

Costi per il personale 312 16Materiali 121 10Altri costi 281 29

714 55

2006 2005Proventi Oneri Netto Proventi Oneri Netto

Proventi da IPO Ansaldo STS 416 - 416 - - -Plusvalenza derivante 291 - 291 - - -dalla cessione di AvioGroup SpADividendi 3 - 3 1 - 1Dividendi STM e plusvalenza 5 - 5 17 - 17su cessione di azioni STMProventi da partecipazioni e titoli 7 - 7 6 - 6Attualizzazioni crediti, debiti e fondi 3 (2) 1 2 (3) (1)Interessi (*) 75 (269) (194) 119 (216) (97)Commissioni (incluse commissioni su pro soluto) - (31) (31) - (18) (18)Risultati fair value a Conto economico 47 (54) (7) 44 (39) 5Premi pagati/incassati su forward 5 (27) (22) 9 (13) (4)Differenze cambio 322 (340) (18) 201 (215) (14)Rettifiche di valore di partecipazioni 3 (22) (19) 3 (6) (3)Altri proventi e oneri finanziari 14 (34) (20) 30 (36) (6)

1.191 (779) 412 432 (546) (114)

(*) Di cui oneri finanziari derivanti dall’applicazione del tasso di interesse effettivo (non liquidati) su prestiti obbligazionari per €mil. 25(€mil. 38 nel 2005).



191

operazioni di copertura per €mil. 8, gli oneri legatiall’acquisto della call option su Avio per €mil. 7,l’effetto dell’adeguamento del prezzo di acquistolegato alla joint venture con Alcatel per €mil. 6, eoneri su contratti di cessione di crediti finalizzatinei precedenti esercizi che non sono rientrati nelcampo di applicazione dello IAS 39 per €mil. 10.

XXXIX. Effetto delle valutazioni con ilmetodo del patrimonio netto

XL. Imposte sul reddito

La voce “Imposte sul reddito” è così composta:

Nella determinazione della voce “Imposte sulreddito” si è tenuto conto del provento derivantedall’adozione dell’istituto del consolidato fiscaleagli effetti dell’I.Re.S. introdotto dal D.Lgs. n.344/2003, a partire dal 1° gennaio 2004. In basea tale istituto è previsto il riconoscimento diun’unica base imponibile delle società del Grupporientranti, su base opzionale, nel perimetro diconsolidamento.L’adozione del predetto regime opzionale comportala possibilità di compensare ai fini I.Re.S. i risultatifiscali (imponibili e perdite del periodo diconsolidamento) delle società che vi partecipano.Di conseguenza, nel bilancio è stato recepito il

provento esente derivante dalla valorizzazione degliimponibili negativi fino a concorrenza degliimponibili positivi trasferiti al consolidato fiscale.Tale provento, conseguentemente, è stato ripartitotra tutte le società consolidate in perdita fiscale.

Quanto alla Capogruppo, non sono state acquisiteal Conto economico consolidato né impostecorrenti (in quanto non è emerso un redditoimponibile nel bilancio 2006) né imposte differiteattive nette, in mancanza dei presupposti indicatidal principio contabile di riferimento.

Gli oneri su swap su cambi includono le variazionidi fair value delle componenti escluse dallarelazione di copertura su strumenti efficaci (puntipremio o sconto su swap e forward o time value suopzioni per €mil. 11 di oneri netti), oltre che glieffetti degli strumenti derivati che, pursoddisfacendo l’obiettivo gestionale di contenerele oscillazioni dei sottostanti di riferimento entrouna determinata banda di oscillazione, nonsoddisfano – o per la natura stessa deglistrumenti o per l’impossibilità di dimostrare intermini matematici l’efficacia degli stessi – lecondizioni richiamate dallo IAS 39.I proventi su strumenti opzionali su STM derivanodal deprezzamento del sottostante oggetto dicopertura. Nel corso dell’esercizio sono stateaccese ulteriori operazioni su ulteriori n. 15 milionidi azioni STM, portando il totale delle azioni sullequali insistono strumenti opzionali a n. 45 milioni.Inoltre il Gruppo ha in portafoglio un’opzione callsu azioni STM di segno contrario con egualesottostante e medesimi parametri di riferimentorispetto a quella incorporata nelle obbligazioniexchangeable emesse nel 2002: per effetto di taleoperazione il Gruppo risulta sostanzialmenteneutrale rispetto alle ulteriori variazioni di fair valuedell’opzione call venduta (€mil. 23 di proventi sullacall venduta ed €mil. 23 di oneri sulla callacquistata). Il Conto economico 2005 includevainvece il differenziale di fair value tra la data diprima applicazione dello IAS 39 e quella diacquisizione dell’opzione call (€mil. 21). Gli altriproventi finanziari, infine, includevano nel 2005 gli

effetti positivi (€mil. 18) derivanti dalla chiusura diprecedenti operazioni in strumenti opzionali aprotezione dell’investimento in STM.

Nel corso dell’esercizio sono stati, inoltre, pagati“premi su coperture di strumenti forward” per €mil.27 (€mil. 13 nel 2005) e sono stati incassati premiper €mil. 5 (€mil. 9 nel 2005). L’incremento deglioneri netti relativi ai premi pagati è attribuibile almaggior differenziale fra i tassi di interesse euro edollaro, come più ampiamente descritto nella notarelativa alla “Gestione dei rischi finanziari”.L’effetto delle “differenze cambio”, negativo per€mil. 18 (€mil. 14 nel 2005), è essenzialmenteascrivibile al riallineamento a cambi correnti delconto corrente in valuta detenuto dal consorzioGIE-ATR (partecipato dalla controllata AleniaAeronautica) nei confronti dell’altro azionista, nonsoggetto sino a ora a copertura dal rischio dicambio in considerazione della sua particolarenatura che non consente la stipula di operazioniIAS compliant. Il rischio di fluttuazione del cambiofuturo, tuttavia, sarà parzialmente mitigato apartire dall’esercizio 2007 dalla stipula di contrattiforward posti in essere con tale finalità.

Le “rettifiche di valore di partecipazioni” accolgonoprevalentemente la svalutazione della AnsaldoTrasmissione e Distribuzione di €mil. 12 e diNahuelsat (€mil. 8).

Gli “altri proventi ed oneri finanziari” includono,inter alia, i proventi derivanti dalla chiusura di

I “proventi netti derivanti dall’applicazione delmetodo del fair value a Conto economico” sono iseguenti:

2006 2005Proventi Oneri Netto Proventi Oneri Netto

Swap e strumenti opzionali su cambi 2 - 2 21 (19) 2Interest rate swap (Nota 29) 3 (7) (4) - (3) (3)Strumenti opzionali su STM (Nota 29) 9 - 9 - (12) (12)Componente inefficace swap di copertura 10 (21) (11) 2 (5) (3)Opzione incorporata nel prestito 23 (23) - 21 - 21obbligazionario exchangeable (Nota 24)Altri derivati di equity - (3) (3) - - -

47 (54) (7) 44 (39) 5

2006 2005

Valutazione AvioGroup SpA - (26)Valutazioni nette altre partecipate (5) 1

(5) (25)

2006 2005

I.Re.S. 232 131IRAP 126 105Beneficio da consolidato fiscale (151) (129)Altre imposte sul reddito 89 77Imposte relative a esercizi precedenti (4) -Accantonamenti per contenziosi fiscali 14 9Imposte differite nette (63) 7

243 200



193

XLI. Discontinued operations e attivitàpossedute per la vendita

Le attività del Gruppo nella produzione di bus sonostate classificate come discontinued operations, invista della successiva cessione. Pertanto, le vocipatrimoniali includono le attività e le passivitàattribuite a tale segmento di attività, al netto dellesvalutazioni operate al fine di riallineare il valore dicarico al fair value (valore di cessione al netto deicosti di vendita).Similmente, i risultati economici delle attivitàpresentate come discontinued sono stati

separatamente evidenziati nei Conti economici;pertanto la voce include i risultati di periodo di taleattività:• con riferimento al 2006 i risultati delle attività in

via di cessione detenute dal Gruppo nel campodella produzione di bus;

• con riferimento al 2005 i risultati delle attivitàdel Regno Unito operanti nel segmentoradaristico sino alla data di cessione (29 aprile2005), i risultati delle attività in via di cessionedetenute dal Gruppo nel campo della produzionedi bus e i proventi correlati alla cessione delprogramma “Atlantic Bird”.

Relativamente alle poste patrimoniali:

L’analisi della differenza fra l’aliquota fiscaleteorica e quella effettiva per i due esercizi aconfronto è la seguente:

Le imposte differite includono €mil. 23 relativi aimposte differite passive nette stanziate concontropartita direttamente a patrimonio netto, su

strumenti derivati contabilizzati secondo il metodocash flow hedge. La movimentazione del periodo ditale componente di patrimonio è la seguente:

Le differenze permanenti relative all’esercizio 2006riguardano le plusvalenze su partecipazioni cedutein regime di participation exemption (Nota 38).

Le imposte differite e i relativi crediti e debiti al 31dicembre 2006 sono originati dalle seguentidifferenze temporanee:

2006 2005

Risultato prima delle imposte 1.272 586Incidenza percentuale delle imposte italiane ed estereI.Re.S. (al netto del provento fiscale) 6,37 0,34IRAP 9,91 17,92Altre imposte sul reddito 7 13,14Imposte relative a esercizi precedenti (0,31) -Accantonamenti per contenziosi fiscali 1,10 1,54Imposte differite nette (4,95) 1,19Aliquota effettiva 19,12 34,13Variazione in aumento (diminuzione)Incidenza percentuale delle differenze 19,62 7,59permanenti sull’aliquota effettivaAliquota teorica 38,74 41,72

Conto economico Stato patrimoniale

Attive Passive Effetto nettoFair value a Conto economico di strumenti derivati (1) - 11Stock option/stock grant 3 - 3Svalutazioni magazzino (15) - (29)Fondi rischi e oneri 15 - 83Perdite pregresse 40 - 160TFR, fondi pensione e premi di anzianità 1 (3) 92Valore di carico delle immobilizzazioni - (12) (197)Leasing finanziari 1 1 6Contributi - 4 (10)Altre 29 - (11)

73 (10) 108

31 dicembre Trasferimenti Variazioni Altri 31 dicembre2005 a Conto economico di fair value movimenti 2006

Imposte differite rilevate direttamente a patrimonio netto 8 4 (35) - (23)

2006 2005

Ricavi 88 214Costi (96) (214)(Oneri) Proventi finanziari netti (1) 1(Svalutazioni) Ripristini netti - 9Imposte - -

(9) 10


AttivitàImmobilizzazioni immateriali 1 1Immobilizzazioni materiali 10 20Investimenti immobiliari - -Investimenti in partecipazioni - -Titoli detenuti fino a scadenza - -Attività finanziarie valutate al fair value - -Crediti non correnti verso parti correlate - -Crediti - -Imposte differite - -Altre attività non correnti - -

11 21

Rimanenze 26 26Lavori in corso su ordinazione - -Crediti correnti verso parti correlate - -Crediti commerciali 67 69Titoli a breve detenuti fino a scadenza - -Attività finanziarie correnti valutate al fair value - -Crediti tributari - -Crediti finanziari - -Altre attività correnti 1 1Disponibilità liquide 5 3

99 99110 120



195

XLIII. Flusso di cassa da attività operative

Le variazioni del capitale circolante, espresse alnetto degli effetti derivanti da acquisizioni ecessioni di società consolidate e differenze ditraduzioni, sono così composte:

Le variazioni delle altre attività e passivitàoperative, espresse al netto degli effetti derivantida acquisizioni e cessioni di società consolidate edifferenze di traduzioni, sono così composte:

XLII. Utile per azione

L’utile per azione (earning per share - EPS) ècalcolato:

• dividendo il risultato netto attribuibile aipossessori delle azioni ordinarie per il numero diazioni ordinarie medio nel periodo di riferimento,al netto delle azioni proprie (basic EPS);

• dividendo il risultato netto per il numero mediodelle azioni ordinarie e di quelle potenzialmentederivanti dall’esercizio di tutti i diritti di opzioneper piani di stock option, al netto delle azioniproprie (diluted EPS).


PassivitàDebiti non correnti verso parti correlate - -Debiti finanziari non correnti - -TFR e altri fondi per il personale 5 4Fondi rischi e oneri non correnti 28 27Imposte differite passive - -Altre passività non correnti - -

33 31

Acconti da committenti - 3Debiti correnti verso parti correlate - -Debiti commerciali 36 46Debiti finanziari correnti 11 8Debiti tributari 1 3Fondi per rischi e oneri correnti - -Altre passività correnti 2 1

50 6183 92

Basic EPS 2006 2005

Media delle azioni durante il periodo (in migliaia) 423.323 421.941Risultato netto (al netto degli interessi di minoranza) (€mil.) 988 373Risultato delle continuing operations 997 363(al netto degli interessi di minoranza) (€mil.)

Basic EPS 2,333 0,883

Basic EPS delle continuing operations 2,353 0,861

Diluted EPS 2006 2005

Media delle azioni durante il periodo (in migliaia) 425.094 424.994Risultato rettificato (al netto degli interessi di minoranza) (€mil.) 988 373Risultato rettificato continuing operations 997 363(al netto degli interessi di minoranza) (€mil.)

Diluted EPS 2,323 0,877

Diluted EPS delle continuing operations 2,344 0,854

Per i 12 mesi al 31 dicembre2006 2005

Utile netto 1.020 396

Perdita connessa ad attività cessate 9 (10)Ammortamenti e svalutazioni 505 365Effetti della valutazione delle partecipazioni con il metodo del P.N. 5 25Imposte sul reddito 243 200Accantonamenti fondi 24 182Costi per TFR, piani a benefíci definiti e stock grant 192 162Plusvalenze sulla cessione di immobilizzazioni (34) (31)Plusvalenze Avio e Ansaldo STS (STM nel 2005) (707) (10)Oneri e proventi finanziari, al netto delle plusvalenze 308 134Avio e Ansaldo STS (STM nel 2005)

1.565 1.413

2006 2005

Rimanenze (288) (811)Lavori in corso e acconti da committenti 828 546Crediti e debiti commerciali (193) 469Variazioni del capitale circolante 347 204

Pagamento del fondo TFR, di altri piani a benefíci definiti e stock grant (168) (131)Variazioni dei fondi rischi e delle altre poste operative (54) (245)

(222) (376)



197

riguarda i punti premio che, si ricorda,rappresentano l’espressione del differenziale deitassi di interesse tra la divisa oggetto di copertura(per es., dollaro statunitense) e quella di bilancio.Tale differenziale, sommato al cambio spot,determina il valore forward di una operazione atermine e nel caso di vendite di divisa comportaun costo (si paga tasso di interesse dollarostatunitense e si incassa tasso di interesse euro).Nell’applicazione dei princípi contabiliinternazionali, tale componente viene consideratainefficace e come tale il relativo fair value harilevanza a Conto economico. La prevalenza dicontratti di vendita a copertura di ricavicommerciali comporta tendenzialmente un fairvalue negativo, ancora più evidente a causadell’andamento dello spread di tassi di interessetra euro e dollaro. Infatti la maggiore estensione ditale spread si è manifestata proprio tra fine 2005e inizio 2006, per cui la valutazione a fair value deipunti premio nel precedente esercizio (2005) habeneficiato di tale impatto (€mil. 3 negativi), inquanto le operazioni poste in essere in precedenzaavevano punti premio calcolati su spread piùcontenuti, mentre al contrario, verso la fine del2006, la stabilità dei tassi dollaro statunitense ela contemporanea ascesa dei tassi euro hannocontribuito a invertire la tendenza ampliando ilvalore negativo (€mil. 11) a fine esercizio 2006.L’indebolimento del dollaro è stato causatoprincipalmente dalle aspettative di rallentamentodell’economia statunitense. Infatti lo scostamentotra la rilevazione di fine 2005 con quella di fine2006 è stato dell’11,6% riflettendosi anche sulvalore medio dell’anno pari a 1,2556 contro1,2448 del 2005. Il deprezzamento del dollaro registratosi nel corsodel 2006 e rischi di un indebolimento ulteriorehanno comportato un incremento del livello diattenzione da parte di Finmeccanica e dellesocietà del Gruppo sui nuovi ordini attesi e lapartecipazione a nuove gare che prevedono ildollaro statunitense come valuta di conto.Secondo i princípi contabili internazionali(IAS/IFRS) le eventuali attività di coperturaverrebbero classificate come hedge accounting conriferimento agli ordini considerati altamenteprobabili e non su tutti gli ordini potenziali inseritia piano. È allo studio la possibile copertura degliordini altamente probabili, eventualmente anche

tramite strumenti non IAS compliant.Il Gruppo Finmeccanica non ha quindi inportafoglio operazioni finanziarie speculative, nelsenso che nessuna delle operazioni aggiungerischi a quelli già insiti nella attività industriale. Nelrispetto della direttiva di Gruppo, infatti, tutte leoperazioni finanziarie in essere si prefiggonol’obiettivo di azzerare o minimizzare i rischi valutarilegati alle attività industriali.

La gestione del rischio di tasso è coerente con laprassi consolidata nel tempo atta a ridurre i rischidi volatilità sul corso dei tassi di interesseperseguendo, al contempo, l’obiettivo diminimizzare gli oneri finanziari da giacenza. A talfine, a fronte delle operazioni di finanziamento amedio-lungo termine, Finmeccanica aveva inessere, alla data del 31 dicembre 2006,operazioni di interest rate swap con contropartifinanziarie di primario standing per complessivi€mil. 830. Dette operazioni hanno consentito dibeneficiare dei bassi costi dei tassi variabiliprincipalmente nel biennio 2004-2005riconducendo la struttura del debito principalmentea tassi fissi a partire dall’inizio del 2006. Talepolitica ha assicurato l’Azienda contro i rialzi che,dal dicembre 2005, hanno portato i tassi di breveperiodo a crescere di oltre l’1%. Al 31 dicembre2006 il fair value complessivo di tutto il portafoglioin derivati su tassi aveva un valore netto negativodi €mil. 14 a fronte di un valore negativo di €mil.18 relativo al 31 dicembre 2005. Nell’ambito didetto portafoglio le operazioni designate comehedge accounting hanno fatto registrare unavariazione di fair value dal 31 dicembre 2006positiva per €mil. 8 (da €mil. 11 negativo a €mil. 3negativo), tenuto conto che quelle non designatecome hedge accounting hanno evidenziato unoscostamento del fair value di periodo negativo per€mil. 4 (da €mil. 7 negativo al 31 dicembre 2005a €mil. 11 negativo). Le operazioni di hedgeaccounting ove si incassa variabile e si paga fissohanno generato un miglioramento di fair value. I criteri restrittivi e le relative interpretazioni degliIFRS obbligano a considerare come speculativeoperazioni che hanno, nella sostanza, come finalitàquella di contenere i costi di finanziamentoaggiungendo alla composizione del debito unapercentuale di tasso variabile. Nel corso dell’esercizio 2006 la Banca Centrale

XLIV. Gestione dei rischi finanziari

Di seguito si segnalano i criteri gestionali cherispondono alle tematiche riguardanti il rischio dicambio, il rischio di tasso e il rischio su equityrelativo a partecipazioni azionarie quotate.

L’applicazione da parte di Finmeccanica deiprincípi contabili internazionali IFRS comportal’adozione del fair value come metodologia dimisurazione del portafoglio totale di prodottiderivati. In quest’ottica è necessario segnalarecome i criteri e le relative interpretazioni degli IFRScreino, di fatto, una selezione tra i derivaticonsiderati come copertura, per i quali è possibileapplicare l’hedge accounting e il cui fair value harilevanza solo ai fini patrimoniali, e quelleoperazioni per le quali non è possibilel’applicazione di tale metodologia e la cuivariazione di fair value è evidenziata nel Contoeconomico oltre che nello Stato patrimoniale.

La gestione del rischio di cambio è regolata dalladirettiva emanata da Finmeccanica nel dicembre2002. Obiettivo della direttiva è quello diuniformare i criteri di gestione secondo una logicaindustriale e non speculativa, finalizzata allaminimizzazione dei rischi entro i limiti rilevati daun’attenta e continua analisi di tutte le posizioni invaluta. La metodologia applicata prevede lacopertura sistematica dei flussi commercialiderivanti dall’assunzione di impegni contrattuali,attivi e passivi, di natura certa, consentendo digarantire i cambi correnti alla data di acquisizionedelle commesse pluriennali e la neutralizzazionedegli effetti economici derivanti dalle variazioni dicambio. Quindi alla data d’incasso/pagamento deiflussi clienti/fornitori, che avviene al cambiocorrente del giorno, si estinguono le relativeoperazioni di copertura che permettono lacompensazione degli effetti economici generati daldifferenziale tra cambio corrente e cambio dicopertura. Dette operazioni sono effettuateprincipalmente dalla Direzione Finanza di Gruppo diFinmeccanica con il sistema bancario especularmente ribaltate alle società del Gruppo.Le società che in maggiore misura necessitano dioperazioni finanziarie di copertura sono: AleniaAeronautica e controllate, Ansaldo Energia, OtoMelara, Selex Sensors and Airborne Systems e

controllate, Alcatel Alenia Space Italia,Ansaldobreda, AgustaWestland e controllate, SelexCommunications e controllate, Selex SistemiIntegrati. Al 31 dicembre 2006 Finmeccanicaaveva in essere operazioni in cambi concontroparti finanziarie di primario standing,nell’interesse delle società del Gruppo, percomplessivi €mil. 2.928 (con un decremento dicirca il 6% rispetto al medesimo periodo dell’annoprecedente); di questi €mil. 2.772 comeoperazioni a termine (swap e forward) distribuiti travendite, per €mil. 1.986, e acquisti, per €mil. 786,oltre a €mil. 156 come opzioni. Di conseguenza il Gruppo Finmeccanica espone ifair value dei derivati in cambi come segue:• strumenti forward per i quali è possibile

applicare l’hedge accounting, il cui fair value al31 dicembre 2006 è complessivamente positivoper €mil. 46;

• strumenti opzionali per i quali non è possibileapplicare l’hedge accounting, il cui fair valueammonta a €mil. 1 positivo.

Inoltre, il Gruppo Finmeccanica espone a Contoeconomico il fair value della componente nonefficace dei forward, cioè i punti premio il cuivalore rappresenta un costo per €mil. 11,compensato con il provento derivante dallavalutazione delle opzioni di €mil. 2. Il fair value degli strumenti forward rappresenta lavariazione di valore degli strumenti posti acopertura dei rischi commerciali e risenteparticolarmente della grande volatilità del rapportoeuro/dollaro che è passato da un valore pari a1,1797 del 31 dicembre 2005 a un valore di1,3170 del 31 dicembre 2006, evidenziando unsensibile deprezzamento del dollaro nei confrontidell’euro. Tale svalutazione ha determinato ilrecupero del fair value netto degli strumenti inportafoglio da un importo negativo al 31 dicembre2005 (€mil. 44) fino al valore di fine 2006 positivoper €mil. 46. Tale variazione non trova adeguatoriscontro nelle attività commerciali in quanto lecoperture vengono effettuate sulla vita intera e sultotale ammontare dei contratti sottostanti alleoperazioni in derivati, mentre i contratti stessitrovano risalto a bilancio solo per quanto attiene ailavori in corso e ai crediti e/o debiti commerciali.Conseguenza di ciò è una inevitabile volatilità chesi esprime sul capitale netto. Altro fenomeno di sensibile rilevanza è quello che



199

I compensi spettanti agli Amministratori e aiDirigenti con responsabilità strategiche ammontanoa €mil. 83 ed €mil. 55 rispettivamente per gliesercizi 2006 e 2005. I compensi spettanti aiSindaci ammontano a €mil. 2 ed €mil. 2rispettivamente per gli esercizi 2006 e 2005.Tali compensi riguardano gli emolumenti e ogni

altra somma, comprensivi anche delle quote acarico dell’Azienda, avente natura retributiva,previdenziale e assistenziale dovuti per losvolgimento della funzione di Amministratore o diSindaco nella Capogruppo e in altre impreseincluse nell’area di consolidamento, che abbianocostituito un costo per il Gruppo.

XLV. Compensi spettanti al key managementpersonnel

I compensi spettanti ai soggetti che hanno ilpotere e la responsabilità della pianificazione, della

direzione e del controllo della Società, ivi inclusi gliAmministratori esecutivi e non, ammontano a:

Europea ha intrapreso una politica di contenimentodei rischi inflattivi operando una serie di rialzi deltasso ufficiale di sconto per un complessivo1,25%. Tale manovra ha creato un’aspettativa dimercato su ulteriori possibili rialzi in buona partegià scontati nelle quotazioni attuali (Euribor 6 mesia 3,85% rispetto a 2,63% di 12 mesi fa).

La gestione del rischio su equity riguarda leoperazioni di copertura con strumenti derivatiprincipalmente della partecipazione indirettadetenuta in STMicroelectronics NV (STM). Alla datadel 31 dicembre 2006 sono in essere struttureopzionali su un sottostante di 45 milioni di azioniSTM. Dette coperture vengono classificate comeattività di trading e pertanto il fair value harilevanza a Conto economico. Nel corso del 2006sono stati realizzati utili da chiusura di operazionidi copertura pari a €mil. 8. Inoltre, la rilevazione alConto economico delle variazioni di fair value di talistrumenti ha comportato un ulteriore utile pari a€mil. 9. Tale importo include una variazionepositiva di fair value per €mil. 13 rettificata dapremi pagati per €mil. 4. Peraltro il valoreintrinseco dei derivati in essere alla stessa data,cioè il valore calcolato come fosse la data discadenza degli stessi, era pari a €mil. 29. La strategia attuata tramite l’utilizzo di strutture diput spread e la vendita di call permette aFinmeccanica di limitare gli effetti negativi rivenientida un parziale deprezzamento del titolo STM purmantenendo la possibilità di beneficiare entro certilimiti di un eventuale apprezzamento dello stessoed esponendo la Società a potenziali costi/mancatiutili in caso di superamento di detti limiti. Si ricorda che la partecipazione è trattata comeattività disponibile per la vendita e che pertanto lavariazione di valore tra le date di inizio e fine

esercizio (da euro 15,15 a euro 14,064 perazione), negativo per €mil. 66, ha avuto soloeffetto patrimoniale.Si rammenta inoltre come la gestione dei derivatisu STM abbia permesso di incassare nel corsodegli esercizi 2004-2006 circa €mil. 63 amiglioramento della posizione in portafoglio.Secondo i princípi contabili IFRS, l’opzione cedutaagli obbligazionisti sull’exchangeable in titoli STMcon scadenza agosto 2010 viene contabilizzataseparatamente dal prestito obbligazionariosottostante. Si ricorda inoltre che nel corso del2005 Finmeccanica aveva acquistato sul mercatouna opzione sostanzialmente identica a coperturadi quella ceduta agli obbligazionisti sterilizzandonequindi gli effetti e liberando al contempo n. 20milioni di azioni STM sottostanti. Al 31 dicembre2006 la variazione di fair value di tali opzioni era di€mil. 23 di segno opposto tra loro senza alcuneffetto netto a Conto economico.Infine, nel quadro del collocamento sul mercatoazionario del 60% dei titoli di Ansaldo STSavvenuto nel mese di aprile 2006, Finmeccanica siè impegnata ad assegnare, in via gratuita, aisottoscrittori che avessero mantenuto il possessodelle azioni per almeno 12 mesi, rispettivamente,1 azione ogni 20 nel caso di pubblico indistinto eazionisti di Finmeccanica, e 1 azione ogni 10 nelcaso di dipendenti. La data ultima di maturazione per il diritto alleazioni gratuite sarà il 28 marzo 2007 ed entro il30 aprile 2007 dovranno pervenire le richieste diassegnazione pena la decadenza dal diritto.L’assegnazione avverrà entro i 30 giorni successivial 30 aprile 2007. Il fair value di tale impegno al31 dicembre 2006 è stato considerato come costoed è pari a €mil. 3. È previsto che Finmeccanicaacquisti dette azioni direttamente sul mercato.

2006 2005

Retribuzione 72 55Benefíci successivi al rapporto di lavoro 3 1Altri benefíci a lungo termine - -Indennità per cessazione del rapporto di lavoro 4 1Stock grant 6 -Totale 85 57



201

SOGGETTO DESCRIZIONE CARICA Emolumenti per la carica

Cognome e nome Carica ricoperta Periodo per cui è stata Scadenza nella Società che Benefíci Bonus e Altri

ricoperta la carica della carica redige il bilancio non monetari altri incentivi compensi

Guarguaglini Pier Francesco Presidente/Amministratore Delegato 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 77 9 1.922 (1) 1.500

Alberti Piergiorgio Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 70 34

Bonferroni Franco Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 64

Castellaneta Giovanni Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 66

De Tilla Maurizio Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 96

Lombardi Cerri Gian Luigi Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 72

Monti Ernesto Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 88

Petri Roberto Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 66

Scannapieco Dario Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 79 (2)

Varaldo Riccardo Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 69

Venturoni Guido Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 66

Vigevano Paolo Consigliere 1.1/31.12.2006 esercizio 2007 66

Piacenza Domenico Presidente Collegio Sindacale 1.1/23.05.2006 31

Gaspari Luigi Sindaco Effettivo 1.1/23.05.2006 esercizio 2008 21

Gaspari Luigi Presidente Collegio Sindacale 24.5/31.12.2006 esercizio 2008 47 36

Cumin Giorgio Sindaco Effettivo 1.1/31.12.2006 esercizio 2008 52 52

Forchielli Francesco Sindaco Effettivo 1.1/31.12.2006 esercizio 2008 57 8

Montaldo Silvano Sindaco Effettivo 24.5/31.12.2006 esercizio 2008 31 1

Tamborrino Antonio Sindaco Effettivo 1.1/31.12.2006 esercizio 2008 59 42

Zappa Giorgio Direttore Generale 1.1/31.12.2006 115 1.207 (1) 954 (3)

Dirigenti con responsabilità strategiche 1.1/31.12.2006 200 2.300 (1) 1.439 (4)

(1) - I compensi variabili, ancora da erogare, sono riportati per il valore stimato iscritto nel bilancio della Società.

(2) - Di cui €migl. 57 riversati al Ministero dell’Economia e delle Finanze.

(3) - Di cui €migl. 28 per emolumenti da cariche ricoperte in società del Gruppo, riversati alla Finmeccanica SpA.

(4) - Di cui €migl. 111 per emolumenti da cariche ricoperte in società del Gruppo, riversati alla Finmeccanica SpA.

(*) Dati estratti dal Bilancio di esercizio 2006 di Finmeccanica SpA.

Il dettaglio dei compensi relativi agli Amministratori, ai Sindaci, al Direttore Generale e ai Dirigenti conresponsabilità strategiche della Capogruppo è riportato nella seguente tabella (*):



203

La controllante Finmeccanica SpA, allo scopo direalizzare un sistema di incentivazione efidelizzazione per i dipendenti e consulenti delproprio Gruppo, ha posto in essere piani diincentivazione che prevedono, previa verifica delconseguimento degli obiettivi aziendali prefissati,l’assegnazione di azioni Finmeccanica.Al 31 dicembre 2006 rimangono in essere impegnidi assegnazione relativi a dipendenti e consulentidi Finmeccanica a titolo gratuito per n. 4.562.310di azioni ordinarie Fimeccanica del valore nominaledi euro 15,90. L’evoluzione dei piani di stock grantin essere è la seguente:

Per il Consiglio di AmministrazioneIl Presidente e Amministratore Delegato

(Pier Francesco Guarguaglini)

2006 (n. azioni) 2005 (n. azioni)

Diritti esistenti al 1° gennaio - -Nuovi diritti assegnati 888.456 -Diritti esercitati nell’esercizio 888.456 -Diritti decaduti nell’esercizio - -Diritti esistenti al 31 dicembre - -


205

Relazione del Collegio Sindacale sul Bilancio consolidatoal 31 dicembre 2006


207


209

Relazione della Società di Revisionesul Bilancio consolidatoal 31 dicembre 2006


RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

211


RELAZIONE DELLA SOCIETÀ DI REVISIONE

213

Piazza Monte Grappa, 4 00195 Romatel. +39 06 324731 fax +39 06 3208621

Galleria San Babila, 4/C20122 MilanoT +39 02 76021668F +39 02 783607

www.finmeccanica.com

Finmeccanica UK Ltd.39 Victoria Street (8th floor)Londra SW1H 0EU - Gran BretagnaT +44 20 73406100F +44 20 73406199

Finmeccanica Inc.1625 I Street N.W.12 th Floor - Washington DC20006 - USAT +1 202 2230045F +1 202 2236584

Uffici di RappresentanzaBruxellesAvenue des Arts 211000 Bruxelles - BelgioT +32 22868000F +32 22868019

Foreign Sales OfficesBucarest Boulevard Dacia, n. 65et. 1, ap. 2, sector 1Bucarest - Romania T +40 21 2110297F +40 21 2101966

Kuala LumpurLevel 61 Tower 2Petronas Twin TowersKuala Lumpur City Centre 50088 Kuala Lumpur - MalaysiaT +60 3 23822400F +60 3 23820477

Mosca - Federazione RussaSavvinskaja Office Bulding119435, Mosca - RussiaSavvinskaja Nab. 15, 5 floorT +7 495 5445974T +7 510 4120741F +7 495 5445975

New DelhiMaurya Sheraton Hotel & Towers Diplomatic Enclave,Sardar Patel Marg - Suite 1131 New Delhi 110 021 - IndiaT +91 11 23023029/30F +91 11 23023241

Singapore391A Orchard Road# 24-04/06Ngee Ann City Tower A Singapore 238873T +65 67378686F +65 67378676

AgustaWestlandVia Giovanni Agusta, 52021017 Cascina Costadi Samarate (VA)T +39 0331 229111F +39 0331 229605

Lysander Road. Yeovil,Somerset, BA20 2YB - Gran BretagnaT +44 1935 475222F +44 1935 702131

Alenia AermacchiVia Ing. P. Foresio, 1 - 21040Venegono Superiore (VA)T +39 0331 813111F +39 0331 869635

Alenia AeronauticaVia Campania, 4500187 RomaT +39 06 420881F +39 06 42824528

Alenia AeronavaliVia Triestina, 21430030 Tessera (Venezia)T +39 041 2693811F +39 041 5416051

Alenia North America Inc.815 Connecticut AvenueWashington DC 20006 - USAT +1 202 2933433F +1 202 2930677

AnsaldoBredaVia Argine, 42580147 NapoliT +39 081 2431111F +39 081 2432699

Via Ciliegiole, 110/b51100 PistoiaT +39 0573 370245F +39 0573 370616

Ansaldo EnergiaVia Nicola Lorenzi, 816152 GenovaT +39 010 6551F +39 010 6556209

Ansaldo STSVia Paolo Mantovani, 316151 GenovaT +39 010 6552111F +39 010 6552939

ATR1, Allée Pierre Nadot31712 Blagnac Cedex - FranciaT +33 5 62216233F +33 5 62216650

BAACBell/Agusta Aerospace CompanyPO Box 901073Fort Worth, Texas 76101 - USAT +1 817 2789600 F +1 817 2789726

Elsag DatamatVia Laurentina, 76000143 RomaT +39 06 50271F +39 06 50511407

Via Giacomo Puccini, 216154 GenovaT +39 010 65821F +39 010 6582898

Galileo AvionicaVia Albert Einstein, 35 50013 Campi Bisenzio (FI) T +39 055 89501F +39 055 8950600

Via Bona 8500156 RomaT +39 06 418831F +39 06 41883800

Global Aeronautica5300 International Blvd - suite 100North Charleston, South Carolina 29418 - USAT +1 843 760 3217

GMAS - Global Military Aircraft Systems 10001 Jack Finney Blvd CBN014 Greenville, Texas 75402 - USA

MBDAVia Tiburtina, km 12,40000131 RomaT +39 06 41971F +39 06 41974060

11 Strand, LondonWC2N 5RJU - Gran BretagnaT +44 207 4516000F +44 207 4516001

20-22 rue Grange Dame RoseBP150 78141 VélizyVillacoublay Cedex - FranciaT +331 34883000F +331 34882288

OrizzonteViale Brigate Bisagno, 45 red16129 GenovaT +39 010 9817111F +39 010 9817981

Oto MelaraVia Valdilocchi, 1519136 La SpeziaT +39 0187 5811F +39 0187 582669

SELEX CommunicationsViale dell’Industria, 400040 Pomezia (Roma)T +39 06 918531F +39 06 91852496

Via Pieragostini, 8016151 GenovaT +39 010 6144000F +39 010 60935796

Marconi House, New Street,Chelmsford, Essex, CM1 1PLGran BretagnaT +44 1245 353221F +44 1245 287125

SEICOSVia Stanislao Cannizzaro, 71 00156 RomaT +39 06 4399091 F +39 06 439905501

SELEX Sensors and Airborne SystemsChristopher Martin Road, Basildon, Essex SS14 3EL - Gran BretagnaT +44 1268 522822F +44 1268 883140

SELEX Service ManagementVia S. Cannizzaro, 71 00156 RomaT +39 06 4151295F +39 06 4151464

SELEX Sistemi IntegratiVia Tiburtina, km 12,40000131 RomaT +39 06 41501F +39 06 4131133

Eastwood House, Glebe RoadChelmsford, Essex CM1 1QWGran BretagnaT +44 1245 702720F +44 1245 702700

TelespazioVia Tiburtina, 96500156 RomaT +39 06 40791F +39 06 40999906

Thales Alenia SpaceVia Saccomuro, 2400131 RomaT +39 06 41511F +39 06 4190675

WASS (Whitehead Alenia Sistemi Subacquei)Via di Levante, 4857128 LivornoT +39 0586 840111F +39 0586 854060

Progetto grafico: Carrè Noir

Impaginazione: G&Z comunicazione integrata, Roma

Copy-editing: postScriptum di Paola Urbani

Stampato in Italia da Intese Grafiche, Brescia

INDICE - Leonardo · 154_XIV. Rapporti patrimoniali con parti correlate 160_XV.Crediti e altre...

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