Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese italiane per la crescita e l'internazionalizzazione....

Franco Gaudenti

INDUSTRIA VERDE E ORIZZONTI GLOBALI Milano, 18 Ottobre 2013

Borsa Italiana, Palazzo Mezzanotte

Il mercato dei capitali:

risorsa per le imprese italiane per la crescita e

l’internazionalizzazione

© 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved. 2

Dove vanno le aziende industriali

tipicamente del mid-market

per reperire i mezzi finanziari per la crescita?


Fonte: Elaborazione EnVent su dati Bloomberg al 30 settembre 2013

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento IPO in Italia

Notevole crescita al 3Q 2013 vs 2012 (in numero e in valore)

Prevalenza IPO su AIM Italia

1,5

2,73,3

5,03,4

0,70,1

2,3

0,60,2 0,4

9

1

9

2224

28

9

58

64

9

0

5

10

15

20

25

30

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 set-13

Numero e Valore IPO Italia(2002-30.09.2013)

Valore Euro bn (scala sx) Numero (scala dx)



Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento AuCap in Italia

Contrazione in valore al 3Q2013, per riduzione emissioni da istituti di credito

Numerose operazioni di società industriali e di servizi non finanziari

2,83,2

10,4

12,3

2,5 2,6

0,4

12,2

7,2

12,7

9,4

0,9

8

3

13 14

19

18

8 7

23 23

16

19

0

5

10

15

20

25

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

14,0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 set-13

Numero e Valore AuCap Italia(2002-30.09.2013)

Valore Euro bn (scala sx) Numero (scala dx)



Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Breakdown numero/valore IPO per settore (gen 2009 – set 2013)

Diversificazione settoriale con

prevalenza di veicoli di

investimento e società di

consulenza e financial services

Peso rilevante IPO Enel Green

Power (circa 2,3 Euro bn) e società

abbigliamento e accessori

Financial31,3%

Industrial3,1%

Consumer Goods12,5%

Utilities & Energy15,6%

ICT & Media21,9%

Publishing9,4%

Other6,3%

Apertura IPO per settore (numero) Apertura IPO per settore (valore)

Financial8,2%

Industrial1,0%

Consumer Goods22,6%


ICT & Media3,6% Publishing

0,2%

Other0,3%

Raccolta per settore società quotate,2009-30.09.2013

© 2013 EnVent – Independent Investment Banking – All rights reserved.

Financial38,3%

Industrial12,3%

Consumer Goods9,9%


ICT & Media13,6%

Pharma4,9%

Other13,6%

Settore società con ricorso ad AuCap,2009-30.09.2013

6


Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Breakdown numero/valore AuCap per settore (gen 2009 – set 2013)

La quasi totalità delle risorse

reperite sul mercato assorbita da

istituti bancari

Società finanziarie e industriali

rappresentano il 50% del numero

delle operazioni sul mercato

secondario

Apertura AuCap per settore (numero) Apertura AuCap per settore (valore)

Financial88,2%

Industrial6,4% Consumer

Goods0,5%


ICT & Media2,3%Pharma

0,3%Other1,7%

Raccolta per settore società con ricorso ad AuCap,2009-30.09.2013


Fonte: elaborazioni EnVent su dati Borsa Italiana, Bloomberg, websites e Documenti di Ammissione società

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese AIM Italia vs MTA

• 10% flottante minimo, no

capitalizzazione minima

• Documento di ammissione e 1

bilancio certificato

• Bilancio annuale e semestrale.

No resoconti trimestrali

• Assistenza Nomad pre e post-IPO

• Necessità dello Specialist per il

sostegno della liquidità del titolo

• 25% flottante minimo (35% su

STAR), capitalizzazione minima

40 Euro mln

• Prospetto informativo (approvato

Consob), piano industriale e 3

bilanci certificati

• Due diligence di Borsa Italiana

• Bilancio annuale, semestrale e

resoconti trimestrali


Fonte: Elaborazione EnVent su dati Bloomberg al 16 ottobre 2013

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento indici Italia

Indice AIM Italia in crescita del 6% dalla sua introduzione nel 1 luglio 2013,

in linea con gli altri indici

60

70

80

90

100

110

120

01/07/2013 16/07/2013 31/07/2013 15/08/2013 30/08/2013 14/09/2013 29/09/2013 14/10/2013

Confronto andamento prezzi: indice AIM Italia vs All Share e Small Cap (1.07.2013 - 16.10.2013)

FTSE All Share FTSE Small Cap FTSE AIM Italia


Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento indici Italia

Volatilità AIM Italia in progressivo allineamento con l’indice Small Cap


6

8

10

12

14

16

18

06/08/2013 21/08/2013 05/09/2013 20/09/2013 05/10/2013

Confronto andamento volatilità: indice AIM Italiavs All Share e Small Cap (06.08.2013 - 16.10.2013)

FTSE All Share FTSE AIM Italia FTSE Small Cap


Segmento in continua espansione, con il picco del 2013 (+ 13 vs 2012)

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia


4

10

14

18

31

0

5

10

15

20

25

30

35

2009 2010 2011 2012 ott-13

Evoluzione numero società quotate su AIM Italia(2009-18.10.2013)

+150%

+72%

+29%

+40%


< 10%:4%

> 50%:12%

Quota collocata in IPO su AIM Italia,2009-18.10.2013

15 < % < 30:15%

30 < % < 50:23%

10 < % < 15:46%

11

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia (gen 2009 - oggi)


Il 50% delle società ha collocato

meno del 15% del capitale sociale

Raccolta media di 8 Euro mln

Quota collocata in IPO su AIM Italia Raccolta in IPO su AIM Italia

(valori in Euro Mln)

< 5 mln:62%

> 15 mln:8%

Raccolta in IPO su AIM Italia, 2009-18.10.2013

5 < mln < 10:23%

10 < mln < 15:8%


Investimenti e financial

services32%

Energia & Ambiente

13%

Industriale3%

Editoria6%

ICT & Media26%

Servizi10%

Other10%

Settore società quotate AIM Italia al 18.10.2013

12

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia (gen 2009 - oggi)

Fonte: elaborazioni EnVent su dati Borsa Italiana, Bloomberg e websites

I settori più rappresentati sono

quello finanziario e ICT & Media

Il 52% delle società ha una

capitalizzazione inferiore a 20 Euro

mln

Numero società quotate AIM Italia

per settore

Market Cap società quotate AIM Italia

(valori in Euro Mln)

> 100 mln:10%

< 10 mln:39%

50 < mln < 1009%

30 < mln < 5016%

20 < mln < 3013%

10 < mln < 2013%

Market Cap società quotate su AIM Italia al 18.10.2013


Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia: società quotate (1/2)


AIM Italia, società di investimento e financial services

Società quotate Settore Anno IPOAnno

passaggioSales 2012 Paese

IPO

Float(1) Raccolta(2) Mkt cap al

15.10.13Ikf Investment company 2009 7,0 IT 36,8% 8,0 7,9

Methorios Capital Financial services 2010 13,4 IT 11,1% 7,9 122,7

First Capital Investment company 2010 n.m. IT 59,0% 14,1 16,9

Hi Real (già UAI) Investment company 2011 3,3 IT 39,7% 3,0 2,0

Ambromobiliare Financial services 2011 2,5 IT 10,1% 1,5 15,7

Compagnia della Ruota Financial services 2012 0,5 IT 45,8% 3,5 5,6

Industrial Stars of Italy Investment company 2013 n.a. IT 100,0% 50,1 49,0

Digital Magics Venture incubator 2013 3,1 IT 42,4% 4,6 27,3

Imvest Investment company 2013 1,4 IT n.a. n.a. 7,0

Valore Italia Holding di partecipazioni 2013 3,0 IT n.a. n.a. 14,2

43,1% 11,6 26,8

41,0% 6,2 15,0

Valori in Euro mln

(1) non include la quota sottoscritta in sede di IPO dai medesimi soci di riferimento pre-quotazione(2) include l'ammontare raccolto in sottoscrizione di azioni di nuova emissione e non il controvalore della vendita di azioni

Media

Mediana


Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia: società quotate (2/2)


AIM Italia, società industriali e di servizi

Società quotate Settore Anno IPOAnno

passaggioSales 2012 Paese

IPO

Float(1) Raccolta(2) Mkt cap al

15.10.13Neurosoft ICT & Media 2009 3,5 GR 16,7% 7,6 27,4

Vrway Communication ICT & Media 2009 3,8 LUX 10,6% - 37,4

Tbs Group ICT & Media 2009 216,9 IT 6,8% 6,3 39,9

Pms Publishing 2010 2,9 IT 10,4% 1,1 2,4

Poligrafici Printing Publishing 2010 60,9 IT 15,0% 5,0 9,2

Fintel Energia Utilities & Energy 2010 34,0 IT 10,5% 5,6 56,9

Vita Società Editoriale Publishing 2010 3,4 IT 31,0% 2,5 1,7

Sesa (già Made in Italy 1) ICT & Media 2011 832,3 IT 100,0% 50,0 158,3

Ternigreen Utilities & Energy 2011 n.a. IT 16,7% 4,1 n.a.

Frendy Energy Utilities & Energy 2012 0,9 IT 15,4% 2,7 59,6

Primi sui Motori ICT & Media 2012 10,5 IT 14,2% 2,8 25,7

Softec ICT & Media 2012 6,6 IT n.a. n.a. 7,0

Rosetti Marino Industrial 2012 398,1 IT n.a. n.a. 148,2

Soft Strategy ICT & Media 2013 3,6 IT n.a. n.a. 10,1

Mc-Link ICT & Media 2013 35,0 IT 10,0% 2,8 25,9

Enertronica Utilities & Energy 2013 5,5 IT 10,1% 0,9 7,4

Mondo TV France ICT & Media 2013 16,0 IT 25,0% - 5,6

Sacom Other 2013 36,0 IT 24,3% 8,5 30,6

Italia Independent Consumer Goods 2013 15,7 IT 23,8% 11,1 81,5

ARC Real Estate Servizi di consulenza 2013 4,1 IT n.a. n.a. 7,7

Safe Bag Other 2013 6,6 IT 11,7% 2,5 30,1

True Energy Wind Utilities & Energy 2013 n.m. LUX 41,6% 3,7 9,2

21,9% 6,5 37,2

15,2% 3,3 25,9

Valori in Euro mln(1) non include la quota sottoscritta in sede di IPO dai medesimi soci di riferimento pre-quotazione(2) include l'ammontare raccolto in sottoscrizione di azioni di nuova emissione e non il controvalore della vendita di azioni

Media

Mediana


1

70

33 42

87

17

950

Amore&

Psiche

n/a n/a n/a n/a n/a2Innovatec

15

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Procedure di quotazione in corso su AIM Italia

Nota: ultimo fatturato disponibile da fonti pubbliche (Euro mln)

Sunshine Inv.


Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM Italia: mercato secondario

Iniziato lo sviluppo di un mercato secondario

Raccolta di circa 32 Euro mln


AIM Italia

Società quotate

Anno

AuCap

Importo

(Euro)

%

sottoscritta

Ikf 2013 649.610 14,3%

Methorios Capital 2013 20.000.000 100,0%

Valore Italia 2013 1.700.000 100,0%

Primi sui Motori 2013 1.818.180 59,8%

Frendy Energy 2013 4.413.303 100,0%

Hi Real (già UAI) 2013 1.354.373 67,8%

Fintel Energia 2012 1.971.464 100,0%


80

90

100

110

120

01/07/2013 16/07/2013 31/07/2013 15/08/2013 30/08/2013 14/09/2013 29/09/2013 14/10/2013

Confronto andamento prezzi indice AIM Italia vs AIM UK (1.07.2013 - 16.10.2013)

FTSE AIM Italia FTSE AIM UK

17

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Andamento indice AIM Italia vs AIM UK

Volatilità più elevata dell’indice AIM Italia, in allineamento con l’indice AIM UK



Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM UK

Fonte: London Stock Exchange, AIM UK Market Statistics, Settembre 2013

CAGR del +25% tra il 1995-2007

Successiva riduzione del 36% tra il 2007 e il 30 settembre 2013

121252 308 312 347

524629

704 754

1.021

1.399

1.6341.6941.550

1.2931.195

1.1431.096 1.090

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Set2013

Evoluzione numero società quotate su AIM UK(1995-30.09.2013)



Mercato maturo, dinamico, di dimensioni e liquidità significative


71 521 342 268 334

1.754

593 4901.095

2.776

6.461

9.944

6.581

1.108

740

1.219609 707 611

123145

10775

102

277

177160

162

355

519

462

284

114

36

102 90 71 66

0

100

200

300

400

500

600

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Set2013

Numero e Valore IPO su AIM UK(1995-30.09.2013)

Valore GBP mln (scala sx) Numero (scala dx)



Raccolta sul mercato secondario in contrazione


25 302 350 318 600

1.338 535 486

1.000

1.880 2.481

5.734

9.603

3.214

4.861

5.738

3.660

2.449

1.557

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Set2013

Evoluzione AuCap società quotate su AIM UK (1995-30.09.2013, GBP mln)


Ampia diversificazione settoriale Il 51% delle società ha una

capitalizzazione compresa tra 100

milioni e 1 miliardo di Sterline

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Focus su AIM UK (al 30 set 2013)


Market cap società quotate AIM UK

(valori in GBP Mln)

Numero società quotate AIM UK

per settore

< 10 mln:2,2%

Market cap società quotate su AIM UK al 30.09.2013(Valori in GBP Mln)

250 < mln < 500:19,3%

100 < mln < 250:20,7%50 < mln < 100:

14,5%

25 < mln < 50:9,2%

10 < mln < 25:5,3%

> 1.000 mln:17,8%

500 < mln < 1.000:10,9%

Oil & Gas12,2%

Materie prime16,3%

Industriali17,8%

Beni di consumo

5,7%

Sanitario6,1%

Servizi alconsumo

9,3%

Telecom1,1%

Utilities1,4%

Finanziario e RE

20,0%Hi-Tech10,1%

Settore società quotate AIM UK al 30.09.2013


Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese AIM UK vs AIM Italia

Ma allora dov’ è il problema?


Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese AIM UK vs AIM Italia

…10…20…40…60… investitori

contattabili… molti meno

disposti a fare meeting, ancora

meno quelli attivi…

Oltre 300 investitori

istituzionali e high net worth

individuals stabilmente attivi


Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese

Allegati


Fonte: Elaborazione EnVent su dati pubblicamente disponibili

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Principali emissioni obbligazionarie tramite minibond

Raccolta totale:

2,8 Euro bn

Raccolta media:

174 Euro mln

Tasso medio:

6,5%

Durata media:

5 anni


Indebitamento finanziario cresciuto di 600 Euro bn nel periodo 2000-2012

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Indebitamento bancario

Fonte: Bollettino Economico n. 73, Banca d’Italia

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fonti di finanziamento delle imprese italiane

Credito bancario a medio-lungo termine (scala sx) Credito bancario a breve (scala sx)

Obbligazioni aziendali (scala sx) Debito delle imprese / PIL (scala dx)

Leva finanziaria delle imprese (scala dx)

Euro mld

%


Riduzione erogazioni bancarie: persi circa 65 Euro bn in meno di 2 anni

Il mercato dei capitali: risorsa per le imprese Restrizione del credito

Fonte: Supplemento al Bollettino Economico n. 49, Banca d’Itlalia

720814 869 849 867 894 865 830

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 ago-13

Evoluzione prestiti bancari concessi alle società industriali(2006-31.08.2013, Euro bn)

+13,2%

+3,1%+2,1%-2,3%+6,7% -4,0%-3,3%


GRAZIE PER L’ATTENZIONE

Il documento integrale ECM OUTLOOK è disponibile

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nella sezione Analisi e Studi

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