I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa

indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

Euro/dollaro di nuovo in area 1,20

Temi della giornata

- Azionario: prosegue la salita di Wall Street trainata ieri dai titoli telefonici.

- Cambi: movimenti minimi sui cambi in vista delle riunioni della Fed (stasera) e della BoJ venerdì.

- Risorse di base: salgono le commodity grazie anche alla debolezza del dollaro; petrolio tonico su scorte API e possibile prolungamento dei tagli all'offerta.

In agenda per oggi

Dati macroeconomici in calendario

Paese Indicatore Effettivo Previsto PrecedenteGermania PPI m/m (%) di agosto 0,2 0,1 0,2 PPI a/a (%) di agosto 2,6 2,5 2,3Regno Unito (•) Vendite al dettaglio m/m (%) di agosto - 0,1 0,5 (•) Vendite al dettaglio a/a (%) di agosto - 1,4 1,5USA (•••) Riunione FOMC (decisione sui tassi, %) - 1,25 1,25 (••) Vendite di case esistenti (milioni, annualizzato) di

agosto - 5,46 5,44

(••) Vendite di case esistenti m/m (%) di agosto - 0,28 -1,27Giappone (•) Bilancia commerciale (miliardi di yen) di agosto 367,3 404,5 363,1

Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l’importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg

Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati.

Flash Mercati

20 settembre 2017 09:50 CET Data e ora di produzione

20 settembre 2017 10:00 CET Data e ora di prima diffusione

Nota giornaliera

Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche

Ricerca per investitori privati e PMI

Team Retail Research Analisti Finanziari

Principali indici azionari Principali titoli e indici obbligazionari

Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 383 0,10 9,41 FTSE MIB 22.425 0,27 16,59 FTSE 100 7.275 0,30 1,85 Xetra DAX 12.562 0,02 9,41 CAC 40 5.237 0,16 7,72 Ibex 35 10.378 0,39 10,97 Dow Jones 22.371 0,18 13,20 S&P 2.507 0,11 11,96 Nikkei 225 20.310 0,05 6,26

Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTDBTP 2 anni -0,22 -2,30 -3,40BTP 10 anni 2,05 -2,40 23,30Bund 2 anni -0,69 0,50 8,00Bund 10 anni 0,45 -0,30 24,40Treasury 2 anni 1,40 0,64 21,28Treasury 10 anni 2,24 1,59 -19,97EmbiG spr. (pb) 142,61 0,66 -50,96Main Corp.(pb) 49,38 -0,80 -22,66Crossover (pb) 219,89 -2,25 -68,81

Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg

Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg

Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%)

Valore Var. % 1g Var.% YTD Euro/dollaro USA 1,20 0,34 -13,85 Dollaro/yen 111,75 0,18 4,45 Euro/yen 133,81 0,51 -8,82 Euro/franco svizzero 1,15 0,45 -7,66 Sterlina/dollaro USA 1,35 0,04 -9,31 Euro/Sterlina 0,89 0,30 -4,00 Petrolio (WTI) 49,48 -0,86 -7,89 Petrolio (Brent) 55,14 -0,61 -2,96 Gas naturale 3,12 -0,76 -12,55 Oro 1.306,66 -0,01 13,87 Mais 348,25 -0,92 -8,36

Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg

Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lCorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg

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6

8

10

Azion. BTP Bund Corp. Emerg.

Perfomance a 1 giornoPerformance da inizio anno

Flash Mercati 20 settembre 2017

Intesa Sanpaolo – Direzione Studi e Ricerche 2

Italia – FTSE MIB (+0,27% a 22.425)

SETTORE TLC: Fitch prevede per il mercato della telefonia mobile in Italia una contrazione nei prossimi tre anni a causa dell'ingresso di Iliad (operatore francese) atteso a inizio 2018. Secondo Fitch, nel periodo in questione i ricavi da servizi mobili dovrebbero subire un calo del 5% a causa della pressione al ribasso sui prezzi del nuovo operatore, per raggiungere il suo obiettivo di avere una quota di mercato pari al 10%.

FIAT CHRYSLER: richiamo di veicoli. La società ha annunciato che ritirerà 494.000 pickup nel mondo a causa di una pompa dell'acqua che potrebbe surriscaldarsi e causare un incendio.

MEDIOBANCA-GENERALI: ipotesi sulla quota di Mediobanca in Generali. Secondo fonti di stampa (Il Sole 24 Ore) la banca d'affari starebbe studiando il conferimento della partecipazione nella compagnia assicurativa, pari al 13%, a una sub-holding controllata da Mediobanca e partecipata da investitori terzi. Questo rappresenta un piano alternativo alla cessione diretta del 3% di Generali.

I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share

Volumi medi

Titolo Prezzo Var 1g % 5g (M) Var % 5-30g *Brembo Spa 14,17 2,16 0,75 0,64Bper Banca 4,72 1,94 6,43 3,90A2A Spa 1,47 1,87 16,84 8,75Telecom Italia Spa 0,80 -1,77 124,05 66,90Mediaset Spa 2,89 -1,56 9,69 4,35Moncler Spa 24,56 -1,17 0,96 0,71

Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Fonte: Bloomberg

Zona Euro – Euro Stoxx (+0,10% a 383)

Francia – CAC 40 (+0,16% a 5.237)

TOTAL: acquisizioni di quote in società attive in energia alternative ed efficienza energetica. Il gruppo ha annunciato l’acquisizione di una quota pari al 23% della francese Eren Re, attiva in energia solare, eolica e idraulica, per 237,5 mln di euro e della società GreenFlex, specializzata in efficienza energetica. Quest’ultima dovrebbe chiudere l’esercizio in corso con ricavi pari a 350 mln di euro.

I 3 migliori & peggiori dell’Euro Stoxx 50

Volumi medi

Titolo Prezzo Var 1g % 5g (M) Var % 5-30g *Deutsche Telekom Ag-Reg 15,56 3,12 16,72 8,98Vivendi 21,17 1,32 4,47 3,72Deutsche Post Ag-Reg 36,86 1,25 3,47 2,37Societe Generale Sa 47,93 -1,20 3,64 3,12Adidas Ag 194,95 -0,99 0,74 0,56L'Oreal 177,50 -0,84 0,61 0,49

Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Fonte: Bloomberg

USA – Dow Jones (+0,18% a 22.371)

Nasdaq (+0,10% a 6.461)

I 3 migliori & peggiori del Dow Jones

Volumi medi

Titolo Prezzo Var 1g % 5g (M) Var % 5-30g *Verizon Communications Inc 49,34 2,60 5,22 3,21American Express Co 89,00 1,29 1,89 1,29Jpmorgan Chase & Co 93,94 1,10 5,13 3,79Unitedhealth Group Inc 194,65 -1,79 1,11 0,73General Electric Co 24,20 -1,06 14,24 9,85Nike Inc -Cl B 53,33 -0,32 3,01 2,38Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Fonte: Bloomberg

I 3 migliori & peggiori del Nasdaq

Volumi medi

Titolo Prezzo Var 1g % 5g (M) Var % 5-30g *T-Mobile Us Inc 65,42 5,86 1,78 0,87Wynn Resorts Ltd 147,01 2,20 0,46 0,55Hasbro Inc 94,99 1,88 0,52 0,50Seagate Technology 32,18 -4,00 2,32 1,46O'Reilly Automotive Inc 202,91 -3,41 0,70 0,54Tesla Inc 375,10 -2,57 1,62 1,35Nota: * Variazione della media dei volumi a 5 giorni vs. 30 giorni. Fonte: Bloomberg

Giappone – Nikkei 225 (+0,05% a 20.310)

Maggiori prese di beneficio hanno caratterizzato la seduta odierna sul mercato giapponese, con il Nikkei che ha terminato le contrattazioni sostanzialmente invariato (+0,05%). Le vendite hanno interessato maggiormente i titoli tecnologici e automobilistici, bilanciati solo in parte dalla forza relativa dei telefonici. Il clima di attesa ha prevalso anche sul mercato nipponico, con lo yen che ha mostrato un recupero nei confronti del dollaro dopo le flessioni delle ultime giornate.

Calendario Macroeconomico

Calendario dati macro (ieri)

Paese Indicatore Eff. Cons.Area euro (••) Indice ZEW aspettative tra 6 mesi di

settembre 31,4 -

(•) Partite correnti (miliardi di euro) di luglio 25,1 -Germania (••) Indice ZEW di settembre 17,0 12 (••) Indice ZEW situazione corrente di

settembre 87,9 86,0

USA Nuovi cantieri di agosto 11801.174 Variazione cantieri m/m (%) di agosto -0,8 1,7 Nuovi permessi di costruzione di agosto 13001.220 Variazione permessi di costruzione m/m (%) di

agosto 5,7 -0,8

Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l’importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg

Mercati Azionari

Flash Mercati 20 settembre 2017

Intesa Sanpaolo – Direzione Studi e Ricerche 3

Avvertenza generale

Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d’Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo.

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I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream).

Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream, FactSet o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all’accuratezza, completezza e correttezza delle stesse.

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Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera.

Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI (http://www.bancaimi.prodottiequotazioni.com/Studi-e-Ricerche) e di Intesa Sanpaolo (www.intesasanpaolo.com) nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social Twitter @intesasanpaolo https://twitter.com/intesasanpaolo .

L’elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all’indirizzo www.group.intesasanpaolo.com/scriptIsir0/si09/studi/ita_elenco_raccomandazioni.jsp.

Flash Mercati 20 settembre 2017

Intesa Sanpaolo – Direzione Studi e Ricerche 4

Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse

Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo “Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo”) si sono dotate del “Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231” (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all’indirizzo: http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptIsir0/si09/governance/ita_wp_governance.jsp, ed in versione sintetica all’indirizzo: https://www.bancaimi.com/bancaimi/chisiamo/documentazione/mifid.html) che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela.

In particolare, l’esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse – facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n. 11971 del 14.05.1999 e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione” emanato da Consob e Banca d'Italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS 12.4.9 e COBS 12.4.10 - tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A.

Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all’indirizzo http://www.group.intesasanpaolo.com/scriptIsir0/si09/studi/ita_archivio_conflitti_mad.jsp è presente l’archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo.

Certificazione degli analisti

Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che:

(a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l’opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti;

(b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse.

Altre indicazioni

1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento.

2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d’Amministrazione nelle Società citate nel documento.

3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF.

4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking.

Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo.

Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate.

Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice

Responsabile Retail Research Paolo Guida

Analista Azionario Analista Obbligazionario Ester Brizzolara Serena Marchesi Laura Carozza Fulvia Risso Piero Toia Cecilia Barazzetta

Analista Valute e Materie prime Mario Romani

Editing: Daniela Piccinini